$均胜电子(00699)$ 作为国内领先的智能汽车科技解决方案提供商，此次港股IPO以23.60港元一口价发行，集资36.60亿港元，总市值365.98亿港元。
公司专注汽车电子和安全领域，2024年全球零部件排名第41位，按收入计是中国和全球第二大被动安全供应商。公司不仅仅是一家零部件企业，而是“汽车+机器人”双赛道Tier1龙头，产品覆盖座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域，技术整合能力突出，支持信息互动、环境探测和自动保护等功能。海外收入占比74.7%，全球布局超过25个研发中心和60个生产基地，与全球整车厂同步研发，凸显其国际化竞争力。从2021年至2024年连续四年在中国跨国公司100大中排名第一，这绝非偶然，而是技术壁垒和市场认可的体现。
财务表现强劲，也支撑其高增长叙事。2022-2024年收入从497.93亿增至558.64亿元，复合增长率约6%；毛利从55.42亿飙升至90.64亿元，毛利率从11.13%提升至16.22%，反映成本控制和产品升级成效。净利润从2.33亿跃升至13.26亿元，2024年同比增长138.45%，净利率达20.48%。2025年前4个月收入197.07亿元、毛利35.14亿元，继续保持17.83%的高毛利率。研发投入持续加码，2024年达25.85亿元，同比增长9.93%，确保在智能交互、域控技术和新能源管理系统领域的领先。现金流健康，2024年经营现金流46.02亿元，账上现金59.79亿元；2025年前4个月经营现金流6.94亿元，现金53.47亿元。这张“成绩单”远超行业平均，特别是在新能源车渗透率提升的背景下，公司订单饱满，未来三年收入复合增长有望超15%。
估值方面，此次IPO市盈率35.72倍，看似偏高，但对比A股（600699.SH）收盘价31.79元（折合34.97港元），H股折价32.51%(AH溢价率48.18%，远高于行业20%-30%平均水平)，因此者也是打新可以套利的机会！港股定价策略保守，为吸引国际投资者预留修复空间，上市后H股估值有望向A股靠拢，甚至追平国际龙头如博世（PE约25倍）。
基石投资者阵容豪华，7名投资者认购8.32亿港元，占22.71%。包括控股股东JSC体现管理层信心，地方政府基金宁波新质推动产业升级，国际对冲基金Jump Trading认可全球化布局，钟鼎资本深化供应链协同，中邮理财和建银国际提供稳健资金，Fidelidade探索保险科技融合。这不仅仅是资金，更是资源背书，能助力公司在芯片、机器人领域的研发和海外拓展。保荐人中金香港和瑞银香港历史业绩稳健，承销商5家，确保发行顺利。
当然，风险不可忽视。高负债率69.46%，上半年利息支出11.3亿元超净利润，若募资未有效降债，盈利质量或承压。行业竞争激烈，面对德赛西威、**、博世，年降价压力3%-5%。政策波动如新能源补贴退坡、地缘风险，也可能影响订单。但这些是行业共性，均胜电子的技术协同和多元产品线提供缓冲。
此次公开发售仅占10%，机制B无回拨，中签率预计10%-15%，孖展已超购5倍左右，市场热情可能随着A股走势并不多，但如果考虑出奇制胜，但入场费11919港元，每手500股，可能最终带来的绝对收益并不差（20%左右涨幅即为2200港元左右收益）
总体强烈推荐参与其IPO！港股上市的很多A股公司都催化估值重估，向国际Tier1靠拢。首日若涨幅超30%（A股价格不大波动的情况下），可以考虑获利了结；若破发5%-10%，反而是长线投资者分批建仓的好机会，目标价35港元，对应2025年PE 30倍。
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