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摘要：博瑞医药于2025年10月30日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际，公司已在A股上市，证券代码为：688166.SH。
公司是一家以创新为驱动力的全球制药企业，致力在代谢及呼吸系统疾病以及其他尚有大量未满足医疗需求的治疗领域中开创突破性成果。2025年上半年公司收入5.24亿人民币，同比下滑18.67%，净利165.7万人民币，同比下滑97.98%。
**获悉，瑞生物医药（苏州）股份有限公司 BRIGHTGENE BIO-MEDICAL TECHNOLOGY CO., LTD. （以下简称“博瑞医药”）于2025年10月30日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，独家保荐人为华泰国际。
公司是一家以创新为驱动力的全球制药企业，致力在代谢及呼吸系统疾病以及其他尚有大量未满足医疗需求的治疗领域中开创突破性成果。成立于2001年，公司凭借多学科专长和领先行业的研发实力，建立了由原料药╱中间体、高端制剂及创新药品组成的多元产品组合。公司的商业网络覆盖全球40多个国家和地区，再加上一体化的运营能力，公司有实力抓住日益增长的国际市场机遇。
公司的代谢疾病管线以两款领先的创新候选药物为核心：BGM0504（GLP-1/GIP双靶点激动剂）及BGM1812（长效胰淀素类似物），两者均开发了注射剂型及口服剂型，为患者提供最大的用药便利性。在呼吸系统疾病领域，公司正研发具有高进入壁垒的高端吸入式候选产品，这些产品源自公司药械组合技术平台的先进递送系统。除深耕代谢及呼吸系统疾病外，公司亦在其他主要治疗领域（包括感染性疾病、免疫疾病及肿瘤疾病）开发候选产品。截至最后可行日期，公司共有七款主要的创新候选药物。
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凭借公司强大的技术平台，公司成功开发并商业化种类丰富的产品组合，包括制剂产品及原料药╱中间体。于最后可行日期，公司已成功商业化超过40款药品，其中包括12款制剂产品及29款原料药及中间体，涵盖多个治疗领域，包括感染性疾病、免疫疾病及肿瘤疾病。公司的已上市产品有七款主要产品，每款产品于往绩期间贡献5%以上的收益，或对公司具有战略重要性，该等产品为米卡芬净钠、磷酸奥司他韦、醋酸卡泊芬净、阿尼芬净、非达米星、甲磺酸艾立布林及吡美莫司。
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财务分析
截至2024年12月31日止三个年度及2025年上半年：
收入分别约为人民币10.17亿元、11.64亿元、12.55亿元、6.44亿元及5.24亿元，年复合增长率为11.06%；
毛利分别约为人民币6.41亿元、6.53亿元、7.36亿元、3.6亿元及2.58亿元，年复合增长率为7.13%；
净利润分别约为人民币2.11亿元、1.73亿元、1.41亿元、0.82亿元及0.02亿元，年复合增长率为-18.26%；
毛利率分别约为63.01%、56.14%、58.63%、55.83%及49.31%；
净利率分别约为20.78%、14.90%、11.26%、12.77%及0.32%。
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截至2025年上半年，公司存货约人民币3.72亿元，贸易应收约2.77亿元，贸易应付约1.45亿元；短期借款约7.90亿元，长期借款约10.40亿元；经营性现金流约1.14亿元，期末现金约7.54亿元。
已上市AH折价
截至2025年10月30日，近一年成功赴港上市的A股公司合计17家，平均发行折价率约为31.60%。
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主要股东
于最后可行日期，袁博士直接持有113,535,123股A股。袁博士之母锺女士直接持有22,543,669股A股。博瑞鑫稳（锺女士为普通合伙人）直接持有26,801,844股A股。诚如公司中国法律顾问指出，依据适用中国法律及法规，锺女士为袁博士的一致行动人士。
因此袁博士、锺女士及博瑞鑫稳构成一组控股股东，于最后可行日期彼等共同有权行使或控制行使本公司已发行股份总额约38.53%的投票权（不包括截至最后可行日期本公司作为库存股份持有的363,461股A股）。
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管理层情况
公司董事会将由十一名董事组成，其中包括六名执行董事、一名非执行董事及四名独立非执行董事。其中袁建栋为董事长、执行董事兼总经理，其主要负责公司的提供战略领导及监督整体业务与营运。
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中介团队
据**大数据统计，博瑞医药中介团队共计8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现普通；公司律师共计3家，综合项目数据表现一般。整体而言中介团队历史数据表现平平无奇。
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（本文首发于活报告公众号，ID：**）
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