来源：招股书
来源|**大数据
招股书|点击文末“阅读原文”
摘要：德镁医药于2025年10月30日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际，需注意的是，该公司以介绍方式上市。
公司是一家中国领先、专业聚焦创新皮肤健康产品的医药企业，围绕皮肤处方药及皮肤学级护肤品的研、产、销一体化运营，致力于提供从预防、治疗到长期护理的皮肤健康综合解决方案。2025年上半年公司收入4.98亿人民币，同比增长104.27%，净利0.31亿人民币，同比增长43.62%。
**获悉，德镁医药有限公司 DERMAVON HOLDINGS LIMITED（以下简称“德镁医药”）于2025年10月30日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，独家保荐人为华泰国际。
公司是一家中国领先、专业聚焦创新皮肤健康产品的医药企业，围绕皮肤处方药及皮肤学级护肤品的研、产、销一体化运营，致力于提供从预防、治疗到长期护理的皮肤健康综合解决方案。公司已建立丰富且差异化的产品组合，覆盖具有巨大未满足临床需求的重大皮肤疾病领域。
公司的主要产品包括(i)皮肤处方药，及(ii)皮肤学级护肤品，其为主要由活性物质组成的化妆品，而其功效得到医学证据支持。截至最后实际可行日期：(i)在皮肤处方药领域，公司的主要产品管线包括三款已上市产品、四款处于临床阶段或后期阶段的候选产品及约五款临床前候选产品，覆盖银屑病、白癜风、特应性皮炎(AD)、皮肤挫伤、浅表性静脉炎、静脉曲张、化脓性汗腺炎(HS)、结节性痒疹(PN)、慢性自发性荨麻疹(CSU)等主要皮肤疾病；及(ii)在皮肤学级护肤品领域，公司的代表性产品包括禾零舒缓系列产品与喜辽妥—壬二酸产品系列，该等护肤品主要针对患有特应性皮炎与寻常痤疮的消费者。
来源：招股书
财务分析
截至2024年12月31日止三个年度及2025年上半年：
收入分别约为人民币3.84亿元、4.73亿元、6.18亿元、2.44亿元及4.98亿元，年复合增长率为26.89%；
毛利分别约为人民币2.69亿元、3.63亿元、3.92亿元、1.58亿元及3.08亿元，年复合增长率为20.76%；
研发分别约为人民币-0.27亿元、-0.65亿元、-0.53亿元、-0.24亿元及-0.21亿元，年复合增长率为39.08%；
净利润分别约为人民币-0.55亿元、-0.05亿元、-1.06亿元、-0.55亿元及-0.31亿元，年复合增长率为38.37%；
毛利率分别约为70.07%、76.88%、63.46%、64.94%及61.79%；
来源：**大数据
截至2025年上半年，公司存货约人民币1.07亿元，贸易应收约2.42亿元，贸易应付约0.96亿元；短期借款约0.05亿元；经营性现金流约0.13亿元，期末现金约7.93亿元。
可对比公司
本次选取对比的公司分别为：康诺亚-B（2162.HK）、荃信生物-B（2509.HK）
来源：**大数据
主要股东
紧随分拆完成后，公司的董事会主席兼非执行董事林刚将透过Treasure Sea（由林刚全资拥有）间接拥有及控制已发行股本的约47.9%。
来源：招股书
管理层情况
公司董事会由六名董事组成，包括两名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。其中林刚为董事会主席兼非执行董事，其主要负责公司的整体战略，并参与整体业务方向相关的重大决策。
来源：招股书
中介团队
据**大数据统计，德镁医药中介团队共计7家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现不错；公司律师共计3家，综合项目数据表现良好。整体而言中介团队历史数据表现有一定优势。
来源：**大数据
（本文首发于活报告公众号，ID：**）
精彩评论