中国第四大复合调味品公司「天味食品」首次递表，冲刺A+H上市

来源丨**大数据

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2025年10月30日，天味食品首次向港交所递交招股书，拟在香港主板实现A+H上市，独家保荐人为中金公司。公司是中国第四大复合调味品公司，2025年上半年收入13.73亿元，净利润2.02亿元，毛利率近38%。

**获悉，四川天味食品集团股份有限公司Sichuan Teway Food Group Co., Ltd.（简称“天味食品”）于2025年10月30日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

这是该公司第1次递表香港，其已于2017年11月在A股主板上市，代码603605。截至2025年10月30日，公司总市值超120亿人民币。

公司是中国领先且快速增长的复合调味品公司。根据弗若斯特沙利文，按2024年收入计，公司是中国第四大复合调味品公司，且是中国前五大复合调味品公司中收入增长最快的公司(2022-2024)，此外，公司是中国第一大菜谱式调料及中国第二大火锅调料公司，所占市场份额分别为9.7%及4.8%。

公司的产品通过六个品牌推出，每个品牌均定位服务特定客户群体并聚焦特定产品类别：涵盖多元化的消费场景及销售渠道，即好人家、大红袍、天车、天味食品专业调味料定制、拾翠坊及加点滋味。

公司提供全面的产品组合，涵盖多种复合调料产品，具体包括：

• 菜谱式调料。此类产品主要包括(i)鱼类调料；(ii)小龙虾调料；(iii)香肠腊肉调料；及(iv)其他菜谱式调料。

• 火锅调料。此类产品主要包括：(i)辣味火锅底料；(ii)不辣火锅底料；及(iii)蘸料及其他。

• 酱料及其他。此类产品主要包括各类即食酱料及其他复合调味产品。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前6个月：

收入分别约为人民币26.76亿、31.26亿、34.47亿、14.56亿、13.73亿，2025年前6月同比-5.70%；

毛利分别约为人民币9.06亿、11.71亿、13.58亿、5.70亿、5.21亿，2025年前6月同比-8.57%；

净利分别约为人民币3.41亿、4.66亿、6.45亿、2.55亿、2.02亿，2025年前6月同比-20.59%；

毛利率分别约为33.86%、37.45%、39.38%、39.15%、37.96%；

净利率分别约为12.73%、14.89%、18.70%、17.49%、14.73%。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，按收入计，2024年全球调味品市场规模达到人民币21,438亿元；2020年至2024年，复合年增长率为3.1%；预计到2029年将达到人民币28,707亿元；2024年至2029年，复合年增长率预计为6.0%。

按收入计，2024年公司位列中国复合调味品企业第四位，2022年至2024年的复合年增长率高达13.5%，在国内前五大复合调味品企业中位居首位。

按2024年收入排名，公司位列中国菜谱式调料企业第一位，市场份额为9.7%，约为第二大企业的2.6倍，2022年至2024年期间，公司在中国前五大菜谱式调料企业中，实现了23.2%的最高复合年增长率。

按收入计，2024年公司位列中国火锅调料企业第二位。

董事高管

董事会将由九名董事组成，包括四名执行董事，一名非执行董事及四名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

邓文先生直接持股57.09%，并通过合约基金持股9.12%，其配偶配偶唐璐女士持股8.43%，两者合计持股74.64%；其他A股股东合计持股25.59%。

中介团队

据**大数据统计，天味食品中介团队共计7家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现优秀；公司律师共计2家，综合项目数据表现不足。整体而言中介团队历史数据表现有待改进。

（本文首发于活报告公众号，ID：**）