期权策略那么多，哪怕没有100种，大家常见的也有10多种，但是，无论新手玩家们，还是期权老鸟们，很多都喜欢使用车轮策略。车轮策略的核心是通过卖 Put → 被指派 → 卖 Call，不断收取权利金，随着车轮不断的滚动，持续不段的产生现金流，每月，甚至每周都能带来收益。[财迷]
这个策略的逻辑不复杂，只要学过基本知识的，就容易上手，且容错率相对来说，算高的了。如果车轮策略玩的好，那简直就是妥妥的现金奶牛，能持续产奶的那种。[财迷] 这不，我最近一直在学着怎么操作，从一个轮做起，做到熟了，再多做几个轮，争取每周都有奶喝。[鬼脸]
当然大家都知道，投资是没有完全的策略，无论什么策略，总有他的DownSide, 车轮策略也不例外。就是当股票突然跌很多的时候，车轮就转不动了，或者说，不能持续产奶那么转动了。我目前有个 $iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT)$ 的车轮就处于这个情况， 上个月卖Put，然后被行权接到均价63一股的股票， 反手卖了一张行权价67的Covered Call，股票没有被Call走， 这周想要继续卖Call，发现股价跌到了61， Covered Call卖不上好价格了。因为Covered Call权利金变得很低，无法有效降低持仓成本了。
当这个标的跌破我的成本价，且波动率下降或价差过大时，Call 权利金会很低（尤其是我不愿意卖出太低的行权价），导致这个车轮就被“卡住”了，难道就这么手里捏着股票，干等着上涨？[哇塞]
其实车轮卡顿的解决思路有很多，我常见到的有下面这5种，我觉得新手玩家差不多都是使用这几个思路，当然我本人是新手，并不能领会太复杂的思路，高手们的花招，我自己都不明白，无法解说。我只说说我知道的，见识到的这么冰山一角。[笑哭]
1. 调整 Covered Call 行权价，降低行权价（接近现价甚至略低），权利金就会增加，但有很大可能被行权卖出手里的股票，也就锁定了盈利，或者锁定了亏损。只要我们愿意降低一些成本而不是死守原价，这就是一种“止损+收权利金”的方式。我是偏向这个思路的，如果我卖出下周五行权价63的Call，也就是锁定了原价出手股票，只赚了一些权利金。
2. 卖更远的到期日（增加时间价值），卖 LEAPS Call（长期看涨期权），即使行权价高于成本，时间价值会更大，权利金更可观，这个思路的缺点很明显，锁仓时间长，灵活性差，有点违背了我的初衷，我是不考虑这个思路的。
3. 卖 Put 再加仓（滚动车轮），如果我们看好某一个 标的 的长期趋势，可以选择加卖Put，这样就可以降低整体成本，但要注意风险，如果继续下跌，就会加大这个敞口。对那个股票非常有信心，或者非常愿意长期持有，就可以考虑这个思路。
4. 转换策略Collar 或 Diagonal，我觉得这是中级玩家们常用的思路，他们的Collar，可以是卖 Call + 买保护性 Put，限制亏损。也可以是Diagonal，卖近月 Call，买远月 Call，降低风险同时保留上涨潜力。我还不是高手，通常不敢这么操作，怕把自己给绕了进去。[捂脸]
5. 直接止损或分批减仓，如果我们认为某只股票的基本面不再支持，或者我们不想继续加仓，可以直接选择止损，避免资金占用。
绕回来，针对我的IBIT这个情况，当前价 61，成本 63，跌幅还不是很大，但如果这个股票趋势继续走弱，Covered Call 权利金就会越来越低。我比较看好比特币中长期，所以我可以卖63或64行权价的近月Call，收取更多权利金，降低成本，或者卖 更远到期的66行权价Call，收取时间价值，等待反弹。
当然Collar策略也非常适合我现在这种情况，我持有股票但担心继续下跌，同时希望降低成本，我也可以卖出 Covered Call（收取权利金，限制上涨收益），买入保护性Put（支付权利金，限制下跌风险），选低于当前价，比如59保护下跌风险。Call 和 Put 通常选同一到期日，比如30天或60天。越远到期，权利金越高，但成本也增加。
没有完美的策略，只看哪个思路更适合自己，不贪高，不恐慌，按着自己既定的节奏走，车轮转不动了，就休息一下先，赚多赚少都可以，只要仍然是赚的，就是可以持续下去的。[握手]
[比心]愿大家2025顺顺利利，积极向上，赚多多钱 ！好好生活，一路生花！[比心]
[爱心]祝我如意，祝我们都如意！[爱心]
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