今年的年头的新闻里看到 $奈飞(NFLX)$ 要收购华纳兄弟，我兴奋了好一阵子，还特意研究了那个收购案的来龙去脉，还写了几篇学习笔记，当时觉得奈飞得到了华纳兄弟，如同一位豪爽的兄弟，花着天价的聘礼，娶到了美貌与才华并存的新娘子，举世祝贺的那个感觉。 还记得，那时候的奈飞，是要以现金形式向华纳兄弟的股东支付每股27.75美元，以收购华纳的电影和电视工作室、庞大的片库和HBO Max流媒体服务，而不是以现金和股票混合支付，诚意满满的。可惜，快要领证了，却分手了，后来我唏嘘了好一阵子呢，他们那笔天价分手费58 亿，也好像是一个大新闻来着，好多媒体都报道了。 然而今天，我突然就看到报道说，就在本周的2026年10月6日，甲骨文Oracle创始人Larry Ellison之子，David Ellison所执掌的派拉蒙天空之舞公司Paramount Skydance宣布，他们正式完成了对华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）价值1109亿美元的超级巨额全现金收购案。 这一交易数额不仅刷新了全球有史以来最大现金收购案的纪录，更是将微软收购动视暴雪与马斯克收购Twitter的金额总和抛在身后。 等交割完成后，华纳兄弟就从纳斯达克正式摘牌退市，成为新合并实体Skydance Corporation的全资子公司，股票在纽约证券交易所以代号 “SKYD” 挂牌。从《哈利波特》、DC宇宙、HBO到CBS、尼克儿童频道及新闻巨头CNN，整个西方传媒业的半壁江山，如今悉数归于这位超级富二代的影视帝国旗下。 对于我们美股投资者而言，这不仅是一场发生在好莱坞的“拼爹”大戏，更是一部教科书级别的资本运作、恶意收购防御与宏观杠杆的博弈史诗。 大卫·埃里森虽然有个身家近4000亿美元、曾登顶世界首富的

2026年的美股市场，如果要选出一个最具争议、最具想象力、也最容易让美股弄潮儿们陷入FOMO情绪的名字,我脑子里出现的第一只股票居然不是 $英伟达(NVDA)$ ，而是上市刚满四个月的$SpaceX(SPCX)$ 。单单是上周的周末，也就是10月2日至10月5日，这两个交易日内，SpaceX股价累计上涨约15.5%，单日最高涨幅超过7%，市值重新站上2.3万亿美元,不FOMO不行啊 为什么单单说那个时间段呢，因为就在10月2日，SpaceX在不到13小时内连续完成了三次发射，其中，猎鹰9号执行Crew-13任务将4名宇航员送往国际空间站；Transporter-18拼车任务将约130颗卫星送入轨道；猎鹰重型为美国国家侦察局执行NROL-97机密任务。真正点燃市场的不是"一日三射"本身，而是Transporter-18上搭载的一枚小卫星，谷歌"追日者计划"（Project Suncatcher）的首颗轨道AI实验星。随后两个交易日，SPCX累计暴涨约15.5%，单日大涨7.63%，收于171.09美元，市值重新站上2.32万亿美元。 很多人把这当作一次普通的发射行情，包括我。但好像华尔街看到的还有另一层更狠一点的含义， $谷歌(GOOG)$ 正在用真金白银验证马斯克鼓吹多年的"太空数据中心"构想，而SpaceX恰好站在这场革命的最中心。许多投资者跟我一样，对SpaceX的认知还停留在旧框架里，认为这不就是一家火箭发射公司吗。但翻开它2026年6月12日递交的招股书，我们就会发现，这是一家三层结构的垂直整合平台。 第一层是太

2026年9月底， $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 这只全球最大的长期美债ETF之一,再次跌出来一个历史新低，盘中一度跌至76美元附近，齐腰而斩了都。与此同时，美国30年期国债收益率，却已经突破了5.3%-5.5%区间，创下20年来新高，同为美国国债，悲欢一点都不相同。 对于很多散户而言，这是一场难以理解的灾难，因为他们买的不是垃圾股，不是高杠杆科技股，而是美国国债，那个被全世界认为最安全、信用等级最高、理论上几乎不会违约的资产。结果从2020年高点至今，TLT从约179美元跌至80美元附近，最大跌幅超过55%，跌幅甚至超过很多科技股熊市表现，很多投资人连续4年抄底TLT，最终却发现越跌越买，越买越亏。 我就想不通了，为什么TLT这个号称 “最安全的资产” 竟然比很多股票跌得还惨？好多博主给出的答案都是，散户们把“信用安全”误解成了“价格安全”，而我仔细的研读了一番，不得不承认，这可能就是TLT里的那个最大的陷阱。 我知道TLT并不是一张美国国债，他本质上是一篮子剩余期限超过20年的美国长期国债ETF，基金管理人是BlackRock旗下iShares，这个基金投资目标非常简单，持续持有美国20年以上国债，但这里隐藏着第一个关键点，TLT并不会到期。 如果是普通国债，例如我们买一张30年美债，只要美国政府不违约，我们每年收利息，到期后就可以顺利的拿回自己的100%本金，无论市场价格怎么波动，都不用担心本金的安全。 但TLT不同，因为TLT是采用持续滚动机制，当某只30年国债持有到剩余期限低于20年时，基金会卖掉它，然后买入新的30年国债，因此TLT永远不会到期，它没有归还本金的那一天，这意味着买了他的朋友，就永远暴露在利率风险之中。 或许有朋友会好奇了，为什么安全的国

大周末的，别人家的女人们在逛街买衣服看戏吃大餐什么的，我在家看直播回放，看Starship第14次的火箭飞升直播，哈哈。这次他们放出的26颗星链卫星，有3颗居然没有直接飞走，而是来了一个回手掏，对着把自己送上天的那艘飞船就咔咔一顿拍照。内行们知道这是提前设计好的，拍回来的照片，必然也是重要的研究资料，但是在我这个外行眼里，看起来就特别可爱的样子。 2026年9月28日，对航天行业来说，也必然是一个历史性时刻，在经历13次试飞之后，SpaceX Starship Flight 14首次成功进入地球轨道，并部署26颗新一代Starlink V3卫星。尽管飞船因发动机故障提前结束任务，但两大核心目标均已完成： 1.首次进入轨道。 2.首次执行商业载荷任务。 看了这次试飞回放后，还不过瘾，不怎么看得懂，然后我还看了一期非常精彩的技术解读视频，那位博主在视频中有一句话让我印象深刻： 前13次是在回答Can it fly？能不能飞。 从第14次开始，要回答Can it work？能不能干活。 我认为，这不仅是理解星舰的关键，也是理解SpaceX未来投资价值的关键，很多人还把星舰看成一个“火星梦想项目”，但事实上，Flight 14意味着SpaceX正在从一家讲梦想的航天公司，转变成一家依靠太空基础设施赚钱的超级平台公司。 很多媒体最这次火箭试飞的最大的标题是，星舰首次进入轨道，这当然重要，但我们美股投资者们，真正应该关注的并不是“进入轨道”，而是为什么SpaceX偏偏选择在这次飞行携带26颗V3卫星？根据SpaceX官方任务说明，本次Flight 14是星舰首次进行轨道飞行，也是首次向轨道投送有实际运营价值的Starlink V3卫星，26颗V3全部成功释放，并与SpaceX建立通信。这意味着Starship开始创造收入了。事实上，多家媒体已经直接将Flight 14称为Starshi

$NVO 20261002 39.5 CALL$ 拿着股票等涨📈，顺便收点租金呗。

最近的最火热点，肯定是$Meta Platforms, Inc.(META)$ 的Muse了，自从他上线8天以来，狂揽100多万下载，带涨股价超过了20%，甚至重挫“消费者惰性”股票。看报道里说，摩根大通更是直接将其定性为"自ChatGPT以来最具潜力的消费级AI应用"，可寻址市场规模或达数十万亿美元。这个月Meta的股价，更是走出了一种一飞冲天的架势。 在刚结束的Meta Connect 2026大会上，扎克伯格高调展示了Muse的生态进展，并宣布了首批向Muse敞开大门（开放接口）的庞大同盟军，Shopify是他们最核心的盟友，开放了全量商品目录，Muse可以直接抓取Shopify 旗下数百万商家的商品信息，并支持一键通过Shop Pay完成结账。 另一个盟友Stripe提供Link钱包支持，Muse可以在其虚拟电脑中调用Stripe Link生成单次使用的虚拟卡，直接完成付款并保障安全。 还有PayPal宣布加入全球支付支持，让Muse用户可以无缝调用PayPal账户在全球商户内结账。 另外还有一大批巨头主动向Muse开放了App的集成接口，用户可以直接让Muse帮自己去这些平台上比价、选购和下单，例如零售界的Walmart，电子产品零售巨头Best Buy，美妆护肤零售巨头Sephora，旅游预订巨头Expedia，生鲜杂货代购平台Instacart等等。 看到这里，或许有些敏感的朋友就会问了，当AI开始替我们购物时，谁才是真正的互联网入口？如果不是亚马逊突然关门，很多人可能还意识不到，Meta 的Muse根本不是一个普通AI产品。过去两年，市场都在讨论AI大模型，OpenAI有ChatGPT，谷歌有Gemini，Anthropic有Claude，这些产品有一个共同特点，它们负责思

$SOFI 20260925 20.5 CALL$ CC 归零。集少成多。[财迷]  

$NVO 20260925 39.0 PUT$ 等着接股票了 [财迷]  

当利率不再是主角，我稍微改变了一下自己的投资逻辑，我现在选择去押注这只ETF，就是 $Roundhill Memory ETF(DRAM)$ ，我持有正股，还在卖Put，正在等计划买Leaps Call,几乎是无所不用其极了，尽力用我有限的资金和能力，持有多一些的DRAM 仓位。 最近几个月，美股AI板块依然热闹市场讨论最多的是 $英伟达(NVDA)$ ， $美国超微公司(AMD)$ ，还有Broadcom等，仿佛很多朋友的AI投资布局里，只剩下GPU这条主线。但过去一周，当我持续跟踪存储行业新闻后，我越来越确定一件事情，AI产业最大的瓶颈，正在从算力不足，逐渐转变成存储不足。因此，我没有选择继续追逐已经被市场充分挖掘的AI龙头，而是开始布局很多投资者早就非常熟悉的标的DRAM ETF。随着AI从模型训练快速的走向智能体和真实工作流，基础设施竞争的焦点也在发生变化，算力规模仍然重要，但网络连接、内存带宽与容量，以及数据传输效率，正成为决定AI系统性能和成本的关键变量。 我写这篇学习笔记，一方面是作为我这次交易的复盘，另一个方面，也是我对未来几年AI基础设施投资逻辑的一次思考。过去十几年，利率决定了很多东西，市场形成了一条简单粗暴的逻辑，当利率上涨，估值就下降，很多科技股就开始下跌，特别是成长股受伤最严重，2022年的科技股熊市就是这样来的。 所以很多朋友已经形成惯性思维，只要美联储鹰派，科技股就危险。但最近一年开始，市场出现了一个有趣现象，即使利率环境仍然偏紧，部分存储企业却不断上涨，而且上涨逻辑并不是估值扩张，而是最传统

$NVDY 20260918 13.0 CALL$ 瓜熟蒂落了

$NVDY 20260918 12.0 PUT$ 瓜熟了

$BOTZ 20260918 35.0 PUT$ 止盈，晚安⭐️

今天的联合早报说，美国重启加息或打压亚太货币和债券市场，以及科技股等高风险板块，但投资者已提前消化此轮加息预期，亚太市场反应相对平稳。打开新交所的列表看了看，确实如此，今天的股市没有太大的起伏，比前几天还要来得平静。 这是自2023年7月以来的首次加息，更重要的是，本次决议以12:0全票通过，同时最新点阵图显示，大部分官员认为年内仍存在进一步加息空间。很明显，市场真正感到意外的，并不是25个基点本身，而是美联储传递出的另一层信息，降息时代可能没有大家想象中来得那么快。 曾经支撑科技股估值狂飙的低利率环境，正在逐渐退出历史舞台，对于过去三年一路高歌猛进的AI板块而言，这意味着游戏规则开始发生改变，从2023年至今，市场主要交易的是AI梦想；而从今天开始，市场将逐步回归AI现实，真正考验企业质量的时候到了。 这次FOMC会后声明极其简短，全文仅131个单词，甚至比7月份会议声明还要短，美联储几乎删掉了所有不必要的修饰语，只留下最核心的几个判断： 美国经济继续稳健扩张。 消费支出保持韧性。 企业投资依然强劲。 就业市场仍然健康。 通胀依旧偏高。 需要进一步收紧政策。 另外，Federal Reserve指出，美国国内支出依然具有韧性，生产率增长强劲，而且资本投资稳定，劳动市场没有出现明显恶化，这就意味着，美国经济并没有进入衰退。过去市场一直幻想，通胀降下来，美联储立刻降息。然而现实却是，通胀虽然下降，但经济并没有坏到需要美联储出手救援，这正是美联储敢于加息的底气所在。 这次会议还有一个极其重要的背景，这是新任主席 Kevin Warsh 上任后的一个非常重要的政策会议之一。与前任主席时代相比，他带来的最大的变化，并不是政策本身，而是他的沟通风格，以前市场经常能从新闻发布会上捕捉到各种鸽派暗示，现在则完全不同。Kevin Warsh在记者会上反复强调一句话，通胀依然过高，而且持续时

昨晚我的关注列表跌的尸横遍野，惨不忍睹，还以为发生了什么大事情，原来是AI巨头们在搞事情，最先是Anthropic的CEO Dario Amodei公开发布《We Must Pace the Frontier》呼吁放缓前沿AI模型能力提升速度，引入第三方安全评估机制，并建立行业级安全标准。接下来是Sam Altman，还有Elon Musk和Demis Hassabis都随后公开表达支持。 从2022年ChatGPT 横空出世，到现代的 $英伟达(NVDA)$ 市值冲破天际，再到 $微软(MSFT)$， $谷歌(GOOG)$ ，亚马逊疯狂扩建数据中心，这么久以来，资本市场都是相信一个逻辑，AI 的未来取决于谁拥有最强模型、最多 GPU、最大的算力。这可能是AI行业历史上第一次四家最顶级AI阵营同时承认，AI的能力增长速度可能已经快于安全体系建设速度。 于是，市场第一反应是恐慌，就有了昨晚AI股票的集体暴跌。现在应该很多人都开始担心NVIDIA会不会被砍单？AI Capex会不会见顶？AI泡沫是不是开始破裂？ 但在我看来，真正值得关注的，不是AI是否放缓，而是AI正在从“野蛮生长时代”进入“监管时代”，而每一次监管时代的来临，都会诞生新的行业王者。 首先，我想要弄清楚，这次被放慢的到底是什么？看到很多媒体把事件解读为“AI巨头要求放缓AI发展”，包含我们的联合早报。然而，事实上并不完全如此，如果我们去看原帖，就会知道Amodei原文强调的是，放缓的是AI模型能力提升速度Capability Growth，而不是 AI 部署

如果把2026年的美股AI行情浓缩成一句话，那就是：第一阶段炒的是芯片，第二阶段炒的是算力，而第三阶段开始炒电力。过去两年，英伟达几乎成为整个AI时代的代名词。市场每天讨论GPU、HBM、CUDA生态，仿佛只要芯片越来越强，AI革命就会自动发生。 但现实世界告诉我们并非如此简单，现在的GPU可以买，服务器可以买，模型也可以训练，还有一个卡脖子的，那就是，如果数据中心没有电，这一切都只是纸上谈兵。现在，AI时代最稀缺的资源，正在从芯片变成电力，而围绕这个核心矛盾，市场给出了三种不同的解决方案。 一个是国会山女股神佩罗西公开押注的 $Bloom Energy Corp(BE)$ ，这笔数百万美元的押注背后，是Bloom Energy强劲的财务数据支撑，他们二季度总营收达10.65亿美元，同比增长165.5%，创下历史新高，当季营业利润录得1.822亿美元，实现扭亏为盈。对这个行业而言，这家公司解决的是，如何更快获得电力的问题。 另一个是 $Vistra Energy Corp.(VST)$ 解决的是谁能够长期稳定提供电力的问题。贝莱德 BlackRock, Inc持有大约2906万股，市值已经超过44亿美元。看最近13F披露的，The Vanguard Group也通过旗下不同实体合计持有超过3800万股的Vistra。Yahoo财经下面这个，好像还没有更新。 还有 $NEBIUS(NBIS)$ 解决的是有了电之后，企业如何真正部署属于自己的AI的问题。不久前的8月12日，Nebius交出上市以来最激进的一份季报，财报后单日暴涨约

如果不看这家公司的详情，以及这个板块的动静，单单只看股价走势，我会以为这是一家财报爆雷的公司，我相信又很多朋友会跟我一样的看法。这2个月 $Credo Technology Group Holding Ltd(CRDO)$ 跌的真的好惨，直接拦腰而斩了。[捂脸] 为什么这么惨呢，他不少AI高速互连明星股吗？原来是发财报了，哈哈，Credo Technology在公布最新季度财报后，两天内股价暴跌接近30%，从230美元附近一路跌至160美元附近，较历史高点308美元最大回撤，依然跌得超过40%了。 然而，如果我们认真阅读一下他们的这份财报，看到的却是另一个完全不同的故事。不说别的，至少各项数据都是非常亮眼的。首先看看他们的营收，这么多个季度，一直都是在稳步上升中，单单是这个季度，他们公司单季营收达到4.79亿美元，同比增长了114.7%，翻了个倍还有剩。 而且，他们下一季度营收指引达到5.25亿至5.35亿美元，中位数继续创新高。这表现，哪里像是一家要跌跌不休的公司啊？ 这个季度，他们的每股收益EPS也是表现不俗，Non-GAAP每股收益达到1.20美元，同比增长超过130%，明显高于华尔街之前预期的1.17美元。Non-GAAP净利润2.36亿美元，同比增长140%。他们的毛利率在同行中依然顶尖，这个季度Credo Technology保持着60%以上的毛利率，说明他们的产品并未失去竞争力，也没有陷入价格战。 而且，Credo Technology管理层甚至明确表示，公司产品组合已经覆盖从铜互连到光互连的完整平台，并持续受益于AI基础设施建设浪潮。 于是，就出现了现在我们看到的这个十分罕见的现象，这家公司的基本面持续超预期，但他们的股价却迎来雪崩式下跌。问题来了，Credo Techno

过去两年，市场都在讨论一个问题， 那就是$英伟达(NVDA)$ 的GPU够不够？而最近一个月，前议长佩洛西1350万砸进Bloom Energy，硅谷教父Thiel 72%仓位全押电力，全球科技巨头开始用行动告诉市场，GPU已经不是最稀缺的资源了，真正稀缺的是电力，以及能够快速获得电力的能力。 AI军备竞赛正在从抢芯片，升级为抢电厂，抢变压器，抢输电线路，抢并网容量。这背后对应着一个全新的投资关键词，Time to Power通电时间。也就是说，谁能让数据中心更快通电，谁就能分走AI资本开支盛宴，而这，很可能是未来5年至10年最重要的基础设施投资逻辑之一。 看看这个新闻， $谷歌(GOOG)$ 说要在未来两年在芬兰投资130亿欧元，目的是建设AI基础设施，他与芬兰的一家能源公司Fortum签署了一个长达22年的核电购电协议，锁定Loviisa核电站最高50%的发电量，该协议将持续至2049年，并帮助核电站运营延长至2050年。 无独有偶， $微软(MSFT)$ 也被曝计划到2032年将全球数据中心容量扩大至约38GW，超过目前水平的三倍！英伟达则与澳大利亚多家数据中心运营商等合作，计划到2027年推动最高2GW的AI基础设施容量，而澳大利亚目前全部数据中心容量约为1.6GW。 难道是Google，微软，英伟达这些大厂都缺电了吗？答案是：不是现在缺电，而是未来缺电。Google并不是在购买电力，Google买的是未来20年的确定性算力增长权。因为对于AI数据中心而言，GPU可以买，土地可以买，建筑可以盖，但电力并不能随时得

$NVDY 20260918 12.0 PUT$ 见好就收 😊

如果只看财报本身， $博通(AVGO)$ 新鲜出炉的这份财报几乎可以打满分。本季的营收暴增了86%，AI收入暴增了221%，自由现金流也创下楼历史新高，还有营业利润率接近68%。这成绩单，可以说已经是牛的不要不要了。 除了那些炸裂的财报数据，更重要的是，他们CEO陈福阳Hock Tan直接在电话会议中抛出堪称核弹级别的未来指引： 2026财年AI收入预计约580亿美元。 2027财年AI收入预计约1150亿美元。 2028财年AI收入预计约2300亿美元。 也就是相当于两年时间再翻4倍，结果市场的反应却是：盘后先跌，电话会V型反转，然后今天继续跌。看看今天刚开盘，就跌下去了5%了。也是醉了。 我感到困惑，这不是史诗级财报吗？不是说AI需求爆炸吗？为什么股票还是跌？答案可能只有一句话，市场不是在交易财报，而是在交易预期。先看这份财报到底有多强，营收295.9亿美元，同比增长86%！AI半导体收入167亿美元，同比增长221%！自由现金流137亿美元，同比增长95%！非GAAP EPS 3.32美元！营业利润率67.9%！ 这是什么概念？英伟达很多时候最令人震撼的是收入增速。而博通这一季AI收入同比增长221%，已经接近AI超级周期最疯狂时期的增长速度。更夸张的是盈利质量，自由现金流137亿美元，这意味着，他们每赚1美元收入，有0.46美元直接变成现金，现金流率高达46%，对于一家市值超过1.5万亿美元的公司来说，这是恐怖的赚钱能力。 这么优秀的成绩单，为什么股票大跌？因为华尔街永远比散户更贪婪，很多投资者只看到Q4收入指引348亿美元，感觉已经很好。但问题来了，市场原本预期350亿美元左右，博通给的是348亿美元，差了不到1%。 对于普通公司来说，这叫超预期财报。对于AI龙头来说，这叫不够疯