在线职业能力培训公司「嗨学网」首次递表，上半年收入2.32亿元_老虎社区_美港股上老虎

在线职业能力培训公司「嗨学网」首次递表，上半年收入2.32亿元

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摘要：嗨学网于2025年10月28日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为招银国际。

公司是中国第四大在线职业能力培训服务提供商，2024年收入5.11亿元，净亏损0.91亿元；2025年上半年收入2.32亿元，同比下滑5.48%，净亏损1.58亿，同比扩大125.49%。

**获悉，北京嗨学网教育科技股份有限公司 Beijing Hiducation Technology Corporation Limited（以下简称“嗨学网”）于2025年10月28日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，独家保荐人为招银国际。

根据弗若斯特沙利文报告，2024年按收入计，公司是中国第四大在线职业能力培训服务提供商。根据相同报告，2024年按收入计，公司还是中国最大在线建筑职业能力培训服务提供商以及第二大在线应急安全职业能力培训服务提供商。公司的产品涵盖建筑施工、应急安全、财会经济、法律及医疗卫生等领域，且专为有关领域特定要求定制培训服务及解决方案。与此同时，公司始终相信科技是驱动公司事业发展、深度赋能用户的强大动力。具体而言，公司通过聚焦AI技术深度应用，致力于将公司的平台打造成职场人士职业发展的一站式服务平台，以及覆盖成人学习需求的终身学习平台。

下图为对公司业务模式的简要说明。

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公司主要通过在主流的电商及社交平台来获取精准的客户群体，并引导客户注册和创建嗨学账户。公司通常会首先提供学习资料及课程，供客户体验，加强客户对公司产品的了解，从而将用户转化为付费用户。公司根据学员对于教学和服务的个别需求差异，开设「嗨学课堂」和「精进学堂」两大类产品及服务体系。

于往绩记录期间，公司的收入主要来自消费类服务（包括通过公司的专有在线平台嗨学课堂及精进学堂提供的服务），少部分来自企业服务（包括主要通过数培通提供的服务）。

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财务分析

截至2024年12月31日止三个年度及2025年上半年：

收入分别约为人民币4亿元、4.72亿元、5.11亿元、2.45亿元及2.32亿元，年复合增长率为12.97%；

毛利分别约为人民币3.15亿元、3.83亿元、4.16亿元、2.07亿元及1.99亿元，年复合增长率为15.04%；

研发分别约为人民币-0.25亿元、-0.2亿元、-0.24亿元、-0.12亿元及-0.09亿元，年复合增长率为-1.80%；

净利润分别约为人民币-1.86亿元、-1.75亿元、-0.91亿元、-0.7亿元及-1.58亿元，年复合增长率为-30.13%；

毛利率分别约为78.65%、81.06%、81.55%、84.33%及85.83%；

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截至2025年上半年，公司合约成本约0.52亿元，合约负债约2.29亿元；短期借款0.10亿，长期借款0.15亿元；经营性现金流约-148万元，期末现金约1.09亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，中国在线职业能力培训的市场规模（以收入计）已由2020年的人民币375亿元增长至2024年的人民币469亿元，2020年至2024年的复合年增长率为5.8%。展望未来，预计到2029年，中国在线职业能力培训市场规模（以收入计）将达到人民币602亿元，2024年至2029年复合年增长率为5.1%。

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行业地位

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，中国在线职业资格培训市场相对分散。按2024年收入计，公司是中国第四大在线职业能力培训供应商，市场份额为1.1%。按2024年收入计，公司是中国第四大在线职业认证考试供应商。

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可对比公司

本次选取的对比公司分别为：传智教育(003032.SZ)及粉笔(2469.HK)

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主要股东

根据一致行动协议，截至文件日期，一致行动人士合计有权行使公司约32.61%的投票权，其中(a)梁先生透过其控制的实体，有权行使公司约29.91%的投票权，包括：(i)由帕尔巴特持有的4,913,978股股份，约占公司投票权的11.96%；(ii)由卓奥资产持有的3,691,001股股份，约占公司投票权的8.98%；(iii)由马纳斯鲁持有的2,571,476股股份，约占公司投票权的6.26%；及(iv)由西夏邦马持有的1,113,784股股份，约占公司投票权的2.71%；及(b)公司财务总监霍女士透过马卡鲁持有的1,110,723股股份，有权行使公司约2.70%的投票权。