听说今天美国ZF要开门儿了，借着这个机会，再加上今天又没有新股，简单谈谈对美国局势以及大而美法案的看法。
说到大而美方案，就不得不说说美国的低收入人群，大而美法案的核心理念之一就是削减美国在低收入人群在医疗、食品等方面的福利开支，“劫贫济富”。这看上去十分无情，催化贫富差距，实则不然。
美国的“低收入人群”与我国的“低收入人群”有本质区别，在我国，低收入人群主要指不发达地区受限于地理位置条件或历史原因，发展较为缓慢的贫困地区人群，而在美国，则主要指流浪汉这种，四肢健全却不去工作，依靠社会福利补贴苟活的“社会寄生虫”。
举个例子，美国加州自从2019年以来，每年投入1.52亿美元专门为yin君子提供针具和医疗服务。2024年开始，更是投入超过20亿美元给重度成瘾人群建立住房以及保障生活开支。
而大而美法案则最大的改变就在于对非残疾人领取福利设置了限制，比如在低收入人群领取福利时加上了工作时间的硬性要求，每月必须工作至少80个小时才有资格去申请补助，也就是说你贫穷我可以帮你，但你不能懒。
乍一看，哇他说的好有道理，但本质上，还是两个ZD的ZZ诉求不一致。
特L普代表的共和D主张限制ZF规模，降低税收，企业自由，总之就是让大家自己照顾自己，ZF不过多干预。而拜登、奥巴马代表的民主D则突出一个ZF再分配，比如增加社会福利，医疗支出，环境治理等等，Obama care就是民主D的标志性产物。
这里没有谁对谁错，只有ZD诉求和代表利益人群的不一致所产生的ZZ冲突。特L普需要保证他共和D的ZZ利益，说白了共和D的票仓是城市蓝白领以及中产工薪阶层，因此推行大而美法案，依靠减税、提高福利门槛等手段降低社会资源再分配的强度，提倡就业和劳动所得。
听上去很美好，但美国能否承受住这份“大而美”，不好说。
救济这些流浪汉，最多也就是百亿级别的开支，与减税完全不是一个量级。美国有50%的收入来自于个税税收，以法案的减税力度估算，联邦ZF预计未来十年内可能会损失5-6万亿的财政收入。
目前，美国国债规模已高达38万亿，财政赤字率6.4%。法案推行后，预计赤字率会飙升至7.3%，随着国债规模继续野蛮生长，美国国债违约风险上升，债券价格下降，美联储又需要支付更高的利息，形成恶性循环。
为了遏制，或者说减缓债务恶化，最直接的手段就是降息。如果进入降息周期，对于美股这种长牛股市来说，将会不断推高美股股价，吸引资金流入美国，进一步强化美元。
这时候就有聪明的小伙伴要问了，化债不是应该要弱美元吗，比如美元贬值10%，债务规模就下降10%，强美元岂不是起反作用？而且如果降息，美债利率下降，大家一看不划算都不买了，岂不是价格下降收益率反而上升？
实则不然，首先，弱美元相当于所有美元资产都不值钱了，如果告诉你你买的股票以后必跌，那你还会不会买？这种情况下美联储发新债难度将伴随着美债收益率剧烈上升。
其次，弱美元其实很难起到化债作用，如果因美国ZF的原因导致美元剧烈贬值，其实跟美国国债违约本质上没有区别，投资者首先会恐慌式抛售，然后会对美债给予一个极高的要求回报率，美国发债成本可能反而更高。
另外，降息其实对美债实际开支没有影响，因为如果美债票息率低于投资者要求回报率，美债价格就会低于票面价格，从而使美债实际收益率等于要求回报率，反之亦然（票息高就卖的贵）。
所以，如果美元进入强势通道，那么美债的要求回报率的上升就会被美元升值的预期抵消一部分，那么无论是发新还旧，还是进一步宽松刺激市场，美国都有更宽的腾挪空间。
这就解释了特L普为什么大力推动稳定B，签署《天才法案》。不就是因为稳定B有美元背书，此举可巩固美元霸权么。
另一方面，这也是为什么特L普天天施压美联储，要求美联储降息，不断侵蚀美联储的独立性的原因。一旦美国财政不再具备高息下的生存能力，那么美联储很有可能从独立的货B政策制定、协调者，变为以ZZ目的为导向的白宫附属品。若实现，那还有什么能阻止特L普降息？
无独有偶，这种情况，其实在1929年大萧条前就发生过。
彼时，美国时任财政部部长梅隆主导了大幅减税计划获得通过，通胀升温，但美联储依然维持极低的利率，这就是美国当年极度繁荣，被称为“咆哮的20年代”的时代。
之后发生了什么，大家都知道。
彼时和此刻的相似点，如低息、减税、美联储丧失独立性，不同点则是当前利率还有下降空间，以及特L普暂时无法完全主导美联储。
我个人认为，还有一个关键点，那就是AI。
美国股市有NVDA、TSLA、GOOG、MSFT等这些世界顶尖科技公司支撑，如果最终AI实现超预期落地，那么美国的危机在全球AI需求激增，以及美国的AI霸主地位影响下，很有可能无声消弭，甚至实现再繁荣。
但如果不及预期，被证实只是AI泡沫，那就有点危险了，而特L普要做的，就是让这个泡沫在他的任期中不破裂。至于下一位上台后面临什么烂摊子，反正大概率轮到民主D上台，与他老特有啥关系？
这两天没有新股，随便聊聊有的没的，本打算再写写ZF关门这档子事儿，其实本质上就是民主D在法案博弈失败后的二次尝试，不过感觉太长了大家也懒得看，就到这吧。
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