我爱广州GZ
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补充说明:说创新实业基本面瑕疵是客气的,核心问题是负债压顶,业绩不稳,不能结婚,就是盼它能成大妖怪,炒新炒差炒垃圾,搞一把就跑。
@我爱广州GZ:
【港股打新】创新实业:铝价暴涨,全力冲刺!
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肉吃爽了没?紫金黄金的汤都喝到了吧?</p>\n<p><strong>港股IPO又来了个资源型选手:创新实业。</strong></p>\n<p>坐稳扶好,我们细细分析,享受知识流入钱包的感觉....</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0c6939f0fa563bcb169809dcfe74c27\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"541\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>一、公司情况</strong></p>\n<ul>\n <li></li>\n</ul>\n<p><strong>创新实业,搞铝的,干的是铝产业链最上游:氧化铝精炼和电解铝冶炼,赛道很传统,听着傻大黑粗,但是印钞机。</strong></p>\n<ul>\n <li>\n <p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场赛道</strong>:铝,工业的骨骼,新能源车、光伏绿电,都是铝的消耗大户,创新实业是<strong>中国第12大电解铝生产商 ,华北地区第4大</strong>,还行。</p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li>\n <p style=\"text-align: justify;\"><strong>产能锁死:</strong>在中国,电解铝是有4500万吨年产能上限的天花板行业,目前行业产能利用率已高达96%,<strong>这意味着新玩家根本进不来</strong>,这是一个供应被锁死的存量市场。</p>\n <p style=\"text-align: justify;\"><strong>创新实业手握78万吨电解铝年产能和120万吨氧化铝年产能指标,供应就这么多,所以需求上来后,铝厂就舒服了,定价权掌握在自己手里面,没有恶性竞争。</strong></p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: justify;\">总之,虽然赛道很传统,但是锁死了供应,竞争对手非常有限。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">跟紫金黄金类似,<strong>铝价最近一路向北</strong>,创新实业踩在了风口上。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9bce247674dffa87558f2b8791a0246\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1449\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>二、商业壁垒</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">当竞争对手都消失后,<strong>只用自己疯狂降成本就行了</strong>, 反正客户会抢着来买自己东西的。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>1、成本壁垒1:</strong>电力,炼铝这行,<strong>谁能控制成本谁就是王,电解铝超级耗电</strong>,电费极高;创新实业自己有发电厂,电力自给率88%,行业平均57%,成本有优势。它还在猛建绿色能源,目标2026年底实现50%以上绿电 ,成本更低。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>2、成本壁垒2:</strong>原料,氧化铝,24年的<strong>自给率达到了84%,控制了大宗商品的源头,吨铝现金成本,全中国排名前5%</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">创新实业完全不用看天(煤价、电价)吃饭,<strong>他自己就是天!</strong> 这种垂直一体化(能源-氧化铝-电解铝),护城河非常深。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>别人亏钱的时候他少亏,别人赚钱的时候他赚疯。</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb3434a4087911d6aa046d1854da7720\" tg-width=\"856\" tg-height=\"462\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>三、财务数据</strong></p>\n<p><strong>财务报表比较shit,负债压顶。</strong></p>\n<p><strong>营收:</strong>22年135亿 -> 23年138亿 -> 24年152亿</p>\n<p><strong>毛利率:</strong> 22年15.1% -> 23年16.9% -> 24年28.2%,毛利还可以</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/62ad93e0892835124fd9150ef8bfd7d2\" tg-width=\"838\" tg-height=\"767\"><span>图片</span></p>\n<p><strong>净利:22年9.13亿、23年10.81亿、24年26.30亿,24年绝对的高光时刻....</strong></p>\n<p>但是,25年Q1数据回落了!对比24年同期,营收涨了22.6%,净利润反倒跌了14.4%.....这就是周期股的宿命</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42a0288ec2bca4cd5813a7ac13f37ca6\" tg-width=\"881\" tg-height=\"592\"><span>图片</span></p>\n<p><strong>现金流:</strong>我非常看重现金流,典型的重资产周期股,<strong>现金稳健,没有大问题。</strong></p>\n<p>关键是负债,负债极高,这个很可怕。</p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>四、发行结构</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">1、保荐人:<strong>中金+华泰(虎躯一震!)</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2、基石:</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7c5e2cf7edc3694b6727c826ddf3e90\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"3547\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>极其豪华的基石!配置拉满!</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">看看这基石名单:HHLRA (高瓴)、中国宏桥、嘉能可 (Glencore)、摩科瑞 (Mercuria)、泰康人寿...拿走了49.38%的货</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">全是产业链顶级玩家,嘉能可和摩科瑞是全球最大的两家商品交易商,中国宏桥是行业绝对龙头(最大的竞争对手)。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>最懂你的人(对手)和最懂货的人(贸易商),还有最聪明的钱(高瓴),都真金白银进来锁仓了!</strong> 这比什么都说明问题!</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">3、绿鞋:<strong>有!</strong></p>\n<p>4、公开发售机制:<strong>B,10%无回拨</strong></p>\n<p>散户一共50,000,000股,每手500股,<strong>一共100,000手,甲乙组各5万手</strong></p>\n<p>横向对比下近期的几个票,手数:</p>\n<ul>\n <li>\n <p>乐舒适:4.5万手</p></li>\n <li>\n <p>赛力斯:<strong>10万手</strong></p></li>\n <li>\n <p><strong>旺山旺水:0.8万手</strong></p></li>\n <li>\n <p><strong>均胜电子:3.1万手</strong></p></li>\n <li>\n <p><strong>紫金黄金:34.9万手</strong></p></li>\n</ul>\n<p><strong>跟赛里斯一样的手数,目前港股打新市场比较冷清,10W手数也比较多,散户这边融资规模5亿左右,目前市场打新资金,单票最大就是5000亿顶天,对应创新实业的孖展不会超过1000倍。</strong></p>\n<p><strong>市场遇冷的情况下,500倍以下都有可能。这次很多人都能中签!</strong></p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>四、申购资金</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">甲尾需要本金44万,乙头需要本金55万</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">甲组和乙组没有拉开差距,从拿货的角度,这种大票肯定是乙组拿货多,乙头的资金效率高于甲尾</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>不用问为什么,信我就对了。</strong></p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>五、核心看点+风险</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">1、铝相关产业都起飞了,跟紫金黄金国际当时IPO类似,<strong>正好在挂钩金属起飞的时候</strong>,君不见,中国铝业从2020年供给侧改革到现在,翻了6倍,真是变态...</p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>2、最大的雷:关联交易</strong></p>\n<p>24年,公司<strong>76.6%的收入</strong>,来自第一大客户“创新新材”,是老板崔先生自己控制的另一家A股上市公司 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">简单说,就是本次IPO公司(创新实业)一直在把货卖给老板的A股公司(创新新材)。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这是不是在给A股上市公司喂饭?上市后,这利润还能维持吗?</p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>3、我的预测</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">明知是左手倒右手,高瓴、宏桥、嘉能可还要重金杀入做基石?</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">解释1 (招股书): 卖的是铝液,必须短途运输,卖给隔壁A股公司最省钱 </p>\n<p style=\"text-align: justify;\">解释2 (我的猜测): <strong>我赌这帮人精(基石)的眼光,他们做了尽调</strong>,认为这个业务和利润是真实的、可持续的,即使不卖给老板自己,也能卖给别人挣钱,不是单纯为了上市做账。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>总结:</strong></p>\n<p>1、基本面有瑕疵,财报里负债压顶,结婚就不考虑了,但是铝价暴涨的现实摆在这里,<strong>赌一把,大概率最后也是史真香。</strong></p>\n<p>2、<strong>创新实业PE大约9.7x</strong>,对标的中国铝业02600的PE是12.7x,价值角度也不错,创新实业值得一打,跟着起飞的铝价,炒作一把!</p>\n<p>3、货量不少,有10万手,如果孖展倍数不太低的话,<strong>我和我的小号们铺满乙头all in梭哈参与!</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p>另,目前大陆ID开🐼、复🌟已恢复,不知道会不会随时关,联系DFY_111</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p>打新系列干货回顾:</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">【港股打新】中伟新材:推沟里</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">【港股打新】百利天恒:定价太过分了</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">【港股打新】乐舒适:马上梭哈!不得延误!</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">【港股打新】明略科技:全力冲!抢到就是肉!</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">【港股打新】剑桥科技:详细分析,AI故事拉满</p>\n<p>【港股打新】聚水潭:基石极其豪华!人人都能中签!全力冲刺</p>\n<p>【港股打新】紫金黄金国际:送钱的来了,全力冲刺!!</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-W(09988)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">$中芯国际(00981)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">$美团-W(03690)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/02788\">$创新实业(02788)$</a></p>\n<p><strong>都看到这里了,点个关注吧,以免错过下个打新深度分析</strong></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>老板们好!旺山旺水的肉吃爽了没?紫金黄金的汤都喝到了吧?</p>\n<p><strong>港股IPO又来了个资源型选手:创新实业。</strong></p>\n<p>坐稳扶好,我们细细分析,享受知识流入钱包的感觉....</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0c6939f0fa563bcb169809dcfe74c27\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"541\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>一、公司情况</strong></p>\n<ul>\n <li></li>\n</ul>\n<p><strong>创新实业,搞铝的,干的是铝产业链最上游:氧化铝精炼和电解铝冶炼,赛道很传统,听着傻大黑粗,但是印钞机。</strong></p>\n<ul>\n <li>\n <p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场赛道</strong>:铝,工业的骨骼,新能源车、光伏绿电,都是铝的消耗大户,创新实业是<strong>中国第12大电解铝生产商 ,华北地区第4大</strong>,还行。</p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li>\n <p style=\"text-align: justify;\"><strong>产能锁死:</strong>在中国,电解铝是有4500万吨年产能上限的天花板行业,目前行业产能利用率已高达96%,<strong>这意味着新玩家根本进不来</strong>,这是一个供应被锁死的存量市场。</p>\n <p style=\"text-align: justify;\"><strong>创新实业手握78万吨电解铝年产能和120万吨氧化铝年产能指标,供应就这么多,所以需求上来后,铝厂就舒服了,定价权掌握在自己手里面,没有恶性竞争。</strong></p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: justify;\">总之,虽然赛道很传统,但是锁死了供应,竞争对手非常有限。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">跟紫金黄金类似,<strong>铝价最近一路向北</strong>,创新实业踩在了风口上。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9bce247674dffa87558f2b8791a0246\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1449\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>二、商业壁垒</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">当竞争对手都消失后,<strong>只用自己疯狂降成本就行了</strong>, 反正客户会抢着来买自己东西的。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>1、成本壁垒1:</strong>电力,炼铝这行,<strong>谁能控制成本谁就是王,电解铝超级耗电</strong>,电费极高;创新实业自己有发电厂,电力自给率88%,行业平均57%,成本有优势。它还在猛建绿色能源,目标2026年底实现50%以上绿电 ,成本更低。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>2、成本壁垒2:</strong>原料,氧化铝,24年的<strong>自给率达到了84%,控制了大宗商品的源头,吨铝现金成本,全中国排名前5%</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">创新实业完全不用看天(煤价、电价)吃饭,<strong>他自己就是天!</strong> 这种垂直一体化(能源-氧化铝-电解铝),护城河非常深。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>别人亏钱的时候他少亏,别人赚钱的时候他赚疯。</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb3434a4087911d6aa046d1854da7720\" tg-width=\"856\" tg-height=\"462\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>三、财务数据</strong></p>\n<p><strong>财务报表比较shit,负债压顶。</strong></p>\n<p><strong>营收:</strong>22年135亿 -> 23年138亿 -> 24年152亿</p>\n<p><strong>毛利率:</strong> 22年15.1% -> 23年16.9% -> 24年28.2%,毛利还可以</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/62ad93e0892835124fd9150ef8bfd7d2\" tg-width=\"838\" tg-height=\"767\"><span>图片</span></p>\n<p><strong>净利:22年9.13亿、23年10.81亿、24年26.30亿,24年绝对的高光时刻....</strong></p>\n<p>但是,25年Q1数据回落了!对比24年同期,营收涨了22.6%,净利润反倒跌了14.4%.....这就是周期股的宿命</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42a0288ec2bca4cd5813a7ac13f37ca6\" tg-width=\"881\" tg-height=\"592\"><span>图片</span></p>\n<p><strong>现金流:</strong>我非常看重现金流,典型的重资产周期股,<strong>现金稳健,没有大问题。</strong></p>\n<p>关键是负债,负债极高,这个很可怕。</p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>四、发行结构</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">1、保荐人:<strong>中金+华泰(虎躯一震!)</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2、基石:</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7c5e2cf7edc3694b6727c826ddf3e90\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"3547\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>极其豪华的基石!配置拉满!</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">看看这基石名单:HHLRA (高瓴)、中国宏桥、嘉能可 (Glencore)、摩科瑞 (Mercuria)、泰康人寿...拿走了49.38%的货</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">全是产业链顶级玩家,嘉能可和摩科瑞是全球最大的两家商品交易商,中国宏桥是行业绝对龙头(最大的竞争对手)。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>最懂你的人(对手)和最懂货的人(贸易商),还有最聪明的钱(高瓴),都真金白银进来锁仓了!</strong> 这比什么都说明问题!</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">3、绿鞋:<strong>有!</strong></p>\n<p>4、公开发售机制:<strong>B,10%无回拨</strong></p>\n<p>散户一共50,000,000股,每手500股,<strong>一共100,000手,甲乙组各5万手</strong></p>\n<p>横向对比下近期的几个票,手数:</p>\n<ul>\n <li>\n <p>乐舒适:4.5万手</p></li>\n <li>\n <p>赛力斯:<strong>10万手</strong></p></li>\n <li>\n <p><strong>旺山旺水:0.8万手</strong></p></li>\n <li>\n <p><strong>均胜电子:3.1万手</strong></p></li>\n <li>\n <p><strong>紫金黄金:34.9万手</strong></p></li>\n</ul>\n<p><strong>跟赛里斯一样的手数,目前港股打新市场比较冷清,10W手数也比较多,散户这边融资规模5亿左右,目前市场打新资金,单票最大就是5000亿顶天,对应创新实业的孖展不会超过1000倍。</strong></p>\n<p><strong>市场遇冷的情况下,500倍以下都有可能。这次很多人都能中签!</strong></p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>四、申购资金</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">甲尾需要本金44万,乙头需要本金55万</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">甲组和乙组没有拉开差距,从拿货的角度,这种大票肯定是乙组拿货多,乙头的资金效率高于甲尾</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>不用问为什么,信我就对了。</strong></p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>五、核心看点+风险</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">1、铝相关产业都起飞了,跟紫金黄金国际当时IPO类似,<strong>正好在挂钩金属起飞的时候</strong>,君不见,中国铝业从2020年供给侧改革到现在,翻了6倍,真是变态...</p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>2、最大的雷:关联交易</strong></p>\n<p>24年,公司<strong>76.6%的收入</strong>,来自第一大客户“创新新材”,是老板崔先生自己控制的另一家A股上市公司 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">简单说,就是本次IPO公司(创新实业)一直在把货卖给老板的A股公司(创新新材)。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这是不是在给A股上市公司喂饭?上市后,这利润还能维持吗?</p>\n<p></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>3、我的预测</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">明知是左手倒右手,高瓴、宏桥、嘉能可还要重金杀入做基石?</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">解释1 (招股书): 卖的是铝液,必须短途运输,卖给隔壁A股公司最省钱 </p>\n<p style=\"text-align: justify;\">解释2 (我的猜测): <strong>我赌这帮人精(基石)的眼光,他们做了尽调</strong>,认为这个业务和利润是真实的、可持续的,即使不卖给老板自己,也能卖给别人挣钱,不是单纯为了上市做账。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>总结:</strong></p>\n<p>1、基本面有瑕疵,财报里负债压顶,结婚就不考虑了,但是铝价暴涨的现实摆在这里,<strong>赌一把,大概率最后也是史真香。</strong></p>\n<p>2、<strong>创新实业PE大约9.7x</strong>,对标的中国铝业02600的PE是12.7x,价值角度也不错,创新实业值得一打,跟着起飞的铝价,炒作一把!</p>\n<p>3、货量不少,有10万手,如果孖展倍数不太低的话,<strong>我和我的小号们铺满乙头all in梭哈参与!</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p>另,目前大陆ID开🐼、复🌟已恢复,不知道会不会随时关,联系DFY_111</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p>打新系列干货回顾:</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">【港股打新】中伟新材:推沟里</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">【港股打新】百利天恒:定价太过分了</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">【港股打新】乐舒适:马上梭哈!不得延误!</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">【港股打新】明略科技:全力冲!抢到就是肉!</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">【港股打新】剑桥科技:详细分析,AI故事拉满</p>\n<p>【港股打新】聚水潭:基石极其豪华!人人都能中签!全力冲刺</p>\n<p>【港股打新】紫金黄金国际:送钱的来了,全力冲刺!!</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-W(09988)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">$中芯国际(00981)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">$美团-W(03690)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/02788\">$创新实业(02788)$</a></p>\n<p><strong>都看到这里了,点个关注吧,以免错过下个打新深度分析</strong></p></body></html>","text":"老板们好!旺山旺水的肉吃爽了没?紫金黄金的汤都喝到了吧? 港股IPO又来了个资源型选手:创新实业。 坐稳扶好,我们细细分析,享受知识流入钱包的感觉.... 图片 一、公司情况 创新实业,搞铝的,干的是铝产业链最上游:氧化铝精炼和电解铝冶炼,赛道很传统,听着傻大黑粗,但是印钞机。 市场赛道:铝,工业的骨骼,新能源车、光伏绿电,都是铝的消耗大户,创新实业是中国第12大电解铝生产商 ,华北地区第4大,还行。 产能锁死:在中国,电解铝是有4500万吨年产能上限的天花板行业,目前行业产能利用率已高达96%,这意味着新玩家根本进不来,这是一个供应被锁死的存量市场。 创新实业手握78万吨电解铝年产能和120万吨氧化铝年产能指标,供应就这么多,所以需求上来后,铝厂就舒服了,定价权掌握在自己手里面,没有恶性竞争。 总之,虽然赛道很传统,但是锁死了供应,竞争对手非常有限。 跟紫金黄金类似,铝价最近一路向北,创新实业踩在了风口上。 图片 二、商业壁垒 当竞争对手都消失后,只用自己疯狂降成本就行了, 反正客户会抢着来买自己东西的。 1、成本壁垒1:电力,炼铝这行,谁能控制成本谁就是王,电解铝超级耗电,电费极高;创新实业自己有发电厂,电力自给率88%,行业平均57%,成本有优势。它还在猛建绿色能源,目标2026年底实现50%以上绿电 ,成本更低。 2、成本壁垒2:原料,氧化铝,24年的自给率达到了84%,控制了大宗商品的源头,吨铝现金成本,全中国排名前5% 创新实业完全不用看天(煤价、电价)吃饭,他自己就是天! 这种垂直一体化(能源-氧化铝-电解铝),护城河非常深。 别人亏钱的时候他少亏,别人赚钱的时候他赚疯。 图片 三、财务数据 财务报表比较shit,负债压顶。 营收:22年135亿 -> 23年138亿 -> 24年152亿 毛利率: 22年15.1% -> 23年16.9% -> 24年28.2%,毛利还可以 图片 净利:22年9.13亿、23年10.81亿、24年26.30亿,24年绝对的高光时刻.... 但是,25年Q1数据回落了!对比24年同期,营收涨了22.6%,净利润反倒跌了14.4%.....这就是周期股的宿命 图片 现金流:我非常看重现金流,典型的重资产周期股,现金稳健,没有大问题。 关键是负债,负债极高,这个很可怕。 四、发行结构 1、保荐人:中金+华泰(虎躯一震!) 2、基石: 图片 极其豪华的基石!配置拉满! 看看这基石名单:HHLRA (高瓴)、中国宏桥、嘉能可 (Glencore)、摩科瑞 (Mercuria)、泰康人寿...拿走了49.38%的货 全是产业链顶级玩家,嘉能可和摩科瑞是全球最大的两家商品交易商,中国宏桥是行业绝对龙头(最大的竞争对手)。 最懂你的人(对手)和最懂货的人(贸易商),还有最聪明的钱(高瓴),都真金白银进来锁仓了! 这比什么都说明问题! 3、绿鞋:有! 4、公开发售机制:B,10%无回拨 散户一共50,000,000股,每手500股,一共100,000手,甲乙组各5万手 横向对比下近期的几个票,手数: 乐舒适:4.5万手 赛力斯:10万手 旺山旺水:0.8万手 均胜电子:3.1万手 紫金黄金:34.9万手 跟赛里斯一样的手数,目前港股打新市场比较冷清,10W手数也比较多,散户这边融资规模5亿左右,目前市场打新资金,单票最大就是5000亿顶天,对应创新实业的孖展不会超过1000倍。 市场遇冷的情况下,500倍以下都有可能。这次很多人都能中签! 四、申购资金 甲尾需要本金44万,乙头需要本金55万 甲组和乙组没有拉开差距,从拿货的角度,这种大票肯定是乙组拿货多,乙头的资金效率高于甲尾 不用问为什么,信我就对了。 五、核心看点+风险 1、铝相关产业都起飞了,跟紫金黄金国际当时IPO类似,正好在挂钩金属起飞的时候,君不见,中国铝业从2020年供给侧改革到现在,翻了6倍,真是变态... 2、最大的雷:关联交易 24年,公司76.6%的收入,来自第一大客户“创新新材”,是老板崔先生自己控制的另一家A股上市公司 。 简单说,就是本次IPO公司(创新实业)一直在把货卖给老板的A股公司(创新新材)。 这是不是在给A股上市公司喂饭?上市后,这利润还能维持吗? 3、我的预测 明知是左手倒右手,高瓴、宏桥、嘉能可还要重金杀入做基石? 解释1 (招股书): 卖的是铝液,必须短途运输,卖给隔壁A股公司最省钱 解释2 (我的猜测): 我赌这帮人精(基石)的眼光,他们做了尽调,认为这个业务和利润是真实的、可持续的,即使不卖给老板自己,也能卖给别人挣钱,不是单纯为了上市做账。 总结: 1、基本面有瑕疵,财报里负债压顶,结婚就不考虑了,但是铝价暴涨的现实摆在这里,赌一把,大概率最后也是史真香。 2、创新实业PE大约9.7x,对标的中国铝业02600的PE是12.7x,价值角度也不错,创新实业值得一打,跟着起飞的铝价,炒作一把! 3、货量不少,有10万手,如果孖展倍数不太低的话,我和我的小号们铺满乙头all in梭哈参与! 另,目前大陆ID开🐼、复🌟已恢复,不知道会不会随时关,联系DFY_111 打新系列干货回顾: 【港股打新】中伟新材:推沟里 【港股打新】百利天恒:定价太过分了 【港股打新】乐舒适:马上梭哈!不得延误! 【港股打新】明略科技:全力冲!抢到就是肉! 【港股打新】剑桥科技:详细分析,AI故事拉满 【港股打新】聚水潭:基石极其豪华!人人都能中签!全力冲刺 【港股打新】紫金黄金国际:送钱的来了,全力冲刺!! $阿里巴巴-W(09988)$ $小米集团-W(01810)$ $中芯国际(00981)$ $美团-W(03690)$ $创新实业(02788)$ 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