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$容大科技(09881)$ 容大科技21年曾经闯A股，失败后24年4月递表港交所，10月再次递表，容大已经整了3次了。 先上结论：容大也是个赌票，赌性比新琪安好点 一、基本信息 没技术含量，随便看看： 图片 二、市场地位 容大科技是全球 AIDC（自动标识与数据采集）装置及解决方案供应商，说人话就是卖标签打印机、电子秤、POS刷卡机的。快递单、仓库、超市里面打称这些玩意。 产品销往140+国家，境外收入占比 45.5%，尤其是在欧洲、南美、非洲，营收增长不错，是小玩意出海的典范。 图片 国内市场就不说了，国内干啥都卷得一塌糊涂，没前途，中国市场分散不说（前五大厂商仅占 28.7%），价格还杀的昏天暗地。 如果对标全球的龙头，斑马技术（Zebra Technologies），斑马市值200亿美元，容大的估值才有斑马的1/50，还是有空间的。 三、赛道前景 全球 AIDC（自动识别与数据采集）装置市场规模从 2017 年的 65 亿美元增长至 2023 年的 107 亿美元，年复合增长率 13.25%，谈不上多牛，但比前面那个卖糖的赛道好... 容大有一定技术壁垒，有不少专利，智能打印头突破国外垄断。 商业模式上，核心环节自主研发，生产上走「自有 + 外包」，23年产能利用率43.5%，比行业平均的35%高一些。 四、财务状况 2021-2023 年营收 3.8 亿 / 3.93 亿 / 3.49 亿元，净利润 2928 万 / 3745 万 / 2760 万元，稳中有降。 净利率稳定在8%，这种低端生意不好做，没办法。 图片 现金流情况很不乐观，增收不增利，也不增现金流，现金和等价物持续减少，现金就是企业的命根。 图片 财务的总体还算过得去，但是细挖下去，雷点不少，特别是看到现金流部分，心凉了半

$METALIGHT(02605)$ 6.2，港股IPO上新，METALIGHT 一、基本信息 图片 申购时间：6 月 2 日 - 6 月 5 日 发行价格：9.75 港元 / 股 每手股数：400 股 发行数量：2485.6 万股 市值：15.04 亿港元（按发行价计算） 基石：暂时没看到..... 绿鞋：没有.... 保荐人：又又又是中金 二、公司情况 METALIGHT（元光科技）是中国领先的智能时序数据服务提供商，核心产品 “车来了” 是国内覆盖范围最大的实时公交信息平台，覆盖450个城市，用户数2.8亿。公司通过大数据分析和人工智能技术，为个人、企业及政府提供精准预测服务，业务涵盖交通、能源、金融等领域。23年中国智能交通数据服务市场份额9.6%，位列行业第3（前面是百度、高德地图） 创始人持股37.2%，外部大股东有滴滴（18.11%）和阿里（10.46%）加持，虽然行业赛道很窄，但METALIGHT和AI、智能数据两大热点沾边，这些题材都有炒作潜力。 三、财务状况 2022-2024 年营收分别为 1.35 亿、1.75 亿、2.06 亿元 净亏损2004万到2614万，亏损率不低。 但是，调整净利润（非国际准则）2024年经调整净利润5420万元，利润率26.3%。 招股书称亏损是股权激励费用导致的报表净亏损，此处细节，节后再详细看。 图片 不过现金流看正常，甚至挺健康，经营现金三年增长，财报可以骗人，现金表很难全盘作假骗人。 图片 总结： 1、METALIGHT概念不错，有炒作的题材：智能时序数据赛道国内唯一上市公司，AI + 交通场景落地明确 2、基石不明，在百度地图、高德地图的挤压下，车来了App生存空间有限。 3、这票有看点，也有清晰的赌点。 具体申购策略，后

$新琪安(02573)$ 端午前1天，港股又上新了，今天是新琪安、容大科技，时间有限，先说新琪安，容大今天下午更新。 先上结论：新琪安个卷王，又是个赌票 一、基本信息 没技术含量，随便看看： 图片 二、市场地位 核心产品：新琪安是食品级甘氨酸第1（市占率 5.1%），三氯蔗糖第5（市占率 4.8%），产品用于食品饮料添加剂，客户包括可口可乐、雀巢等国际巨头。 客户方面，欧洲和北美贡献60%营收，24年美国客户占比从9.3%飙到 41.1%，国内的营收才占20%，这可是在中美贸易战的大背景下，还能逆势增长，牛。 但大客户可口可乐、雀巢的采购额断崖式下滑，可口可乐三年跌了87.7%，雀巢跌了48%，好在新琪安有规模壁垒（中国、泰国、印尼 5 大工厂），在代糖行业仍然站稳。 图片 三、赛道前景 代糖市场（三氯蔗糖、赤藓糖醇、阿斯巴甜）全球仍在增长，但增长的速度明显慢于产能增加速度，这个赛道容不下太多玩家，已经是存量竞争。 代糖市场全球预计规模达350亿美元，新琪安的三氯蔗糖全球市场占比不足5%，但是由于这个细分赛道实在太细了，天花板也比较明显。 三氯蔗糖市场由金禾实业（全球市占率 28%）、泰莱（Tate & Lyle）等主导，新琪安只有继续努力拓展海外市场，国内没搞头，国内就是无穷尽的价格战。 四、财务状况 2022-2024 年营收 7.61 亿、4.47 亿、5.69 亿元，净利润从 1.22 亿腰斩至 0.43 亿元，毛利率从 25.6% 搞到 17.9%，明显的财务恶化 图片 财务报表的各项数据都能印证，几个玩家疯狂卷对方，大家都在博弈 图片 现金流也开始起危机，一方面经营现金下降，一方面投资现金又上升，很明显这公司就是在造血能力不足的情况下，还加大产能扩产，卷死同行..... 图

先上干货： <港股字母股，赌棍中的赌棍> [一R]基本情况 新加坡创新药企业，通过查血筛查胃癌（滴血验癌）！ 类似于诺基亚时代时代的黑莓，技术领先，但公司没啥钱，营收在下降，市占率也不高。 [二R]财务状况 具体数据就不写了，太难看了，基本面差到看不下去，营收下降，融资下降，亏损扩大，现金流还剩507万刀，马上断裂，急需上市融钱。 [三R]基石和保荐人 基石：北京浔瑞（九江市国资委）、Evergreen Gate（复星集团），基石也看不下去 保荐人：中金，建银国际。 中金中规中矩，建银国际老出妖股，还有健康之路这种妖中妖。 [四R]总结 港股传统：字母🦴出妖精的不少，大跌的也不少 2400元一手，看周一孖展，如果孖展不是太差，🈸1手。 #IPO #打新 #港股 #港股打新 #股市 #股票