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@读财报话新股：业绩很好，但为什么我不会买600元以上的腾讯！

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true}","description":"$腾讯控股 (00700.HK)$ 公布2025年第三季度业绩，财报显示：\n营收1928.69亿元(人民币，下同)，同比增长15%，市场预期为1888亿元；\n净利润631.33亿元，同比增长19%；\n经调整净利润705.51亿元，同比增长18%，市场预期为659.74亿元。【大家看好腾讯财报表现吗？腾讯能否突破上涨？】","image":"https://static.tigerbbs.com/bf6318e56188258a05e9725fe568b9e8"}],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/cf426a4b84b6191693789b243bff996c","width":"1079","height":"1305"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a18fde6769f99ccc9b52814f0f919557","width":"1080","height":"348"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0080dfb86adfad3097393ab7c151ae2e","width":"915","height":"630"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/cf426a4b84b6191693789b243bff996c","width":"1079","height":"1305"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a18fde6769f99ccc9b52814f0f919557","width":"1080","height":"348"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0080dfb86adfad3097393ab7c151ae2e","width":"915","height":"630"}],"title":"业绩很好，但为什么我不会买600元以上的腾讯！","html":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: justify;\">投资是在价格与价值的天平上做决策，好公司也需要好价格</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">在这个位置，财哥绝不会买入600元以上的腾讯 <a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>这不是对公司的否定，恰恰相反，这正是对腾讯至高无上的认可：</strong>它已经好到不需要用追高来证明，好到我们必须用最严苛的尺子去衡量它的价格。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">财哥的投资框架很简单，就三条：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>一是追求超高护城河（核心标的）下近乎无风险的15%以上年化回报，比如300元以下的腾讯、1000元以下的茅台；</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>二是在弱护城河下（基本面稳健的波段标的），用更高的风险溢价去博取年华收益30%以上的潜在空间。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>三是用格雷厄姆估值法的烟蒂股，用超高的风险溢价去分散持有，去博取年内翻倍的潜在收益</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">现在的腾讯，三头都不沾。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>1、先看它在市场中的宏观位置。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">腾讯今天是什么？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">它是恒生指数的第三大权重股，和头把交椅的阿里巴巴权重相差无几，<strong>腾讯本身就是恒指本身。</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf426a4b84b6191693789b243bff996c\" tg-width=\"1079\" tg-height=\"1305\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这意味着什么？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这意味着它的股价和恒生指数已经深度捆绑，一荣俱荣，一损俱损。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">过去这一年，恒指从低点反弹了多少？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>超过35%。这是一个巨大的涨幅。</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a18fde6769f99ccc9b52814f0f919557\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"348\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">市场就像一根被用力拉伸的橡皮筋，在短期积累了巨大动能后，它需要喘息，需要消化估值。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">指望恒指在如此高位继续一路向北不回头，是不现实的。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>而当恒指这个“贝塔”开始横盘甚至回调时，腾讯作为核心权重，它的“阿尔法”再强，也要被这个宏观重力所牵引。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">你很难指望一艘航空母舰在风平浪静的海面上独自飙出快艇的速度。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>这背后是资本流动的底层逻辑：</strong>当整个市场的估值洼地被填平，增量资金会变得犹豫，他们会开始寻找新的、水位更低的池塘。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">腾讯的舞台-香港市场，的阶段性天花板，已经若隐若现。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这不是腾讯的错，但这是我们必须面对的现实。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>2、从机会成本角度看</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">其次，我们算一笔最冷酷的机会成本账。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">投资本质上是一场选择题，钱放在这里，就意味着放弃了放在别处的潜在收益。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">腾讯上周的财报确实亮眼，游戏稳住基本盘，视频H广告狂奔，降本增效下利润释放超预期。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0080dfb86adfad3097393ab7c151ae2e\" tg-width=\"915\" tg-height=\"630\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">但市场是有效的，所有这些利好，都已经忠实地反映在它从低点200多元翻几倍到600多元的股价里了。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">我们现在面对的是一个市值接近6万亿港币的庞然大物。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">假设未来五年，腾讯能凭借其无敌的生态和卓越的管理，继续保持每年15%的利润增长——这已经是一个非常乐观且了不起的假设。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">那么五年后，它的利润大概是现在的两倍。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">如果我们给届时成熟期的腾讯一个20倍的合理市盈率，那么它的市值也将翻倍。这意味着，从现在价格买入，持有五年的年化回报率大概在15%左右。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">请注意，这15%是建立在“一切顺利”、没有重大黑天鹅、增长目标完美达成的理想假设之上的。<strong>它需要游戏版号永远稳定，需要维新生态持续繁荣，需要金融科技在监管下稳步前行，需要海外扩张一路凯歌。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">把这15%的“理想化”预期回报，和它需要承担的潜在风险（地缘ZZ、行业监管、新业态冲击）放在天平上一称，这个风险收益比还吸引人吗？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>对我来说，不够。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">散户的资金是有限的，在财哥的雷达屏幕上，有比腾讯当前价位预期回报高得多的标的。比如某些供给侧高度寡头化、正在经历行业出清、且市值仅有千亿规模的龙头，它们实现三年三倍的空间，远比6万亿的腾讯再翻一倍要容易得多。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这不是说它们比腾讯好，而是说在当前的赔率下，它们更具吸引力。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>把钱从高确定性的15%预期回报，挪向更高潜在回报的资产，这就是机会成本的理性选择。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">3、说到这里，财哥必须再次强调，不买600以上的腾讯，绝不等于看空腾讯。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">恰恰相反，在财哥的投资体系里，腾讯属于那种“核心压舱石”级别的资产，是你在市场恐慌、风声鹤唳时，可以闭着眼睛用盆去接的宝藏。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>它的护城河深不见底：</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">维新那十几亿日活，是数字世界的水和电，这种近乎垄断的社交图谱和关系链，是任何后来者用再多的钱、再牛的技术也无法颠覆的。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">它的管理团队，是中国互联网界最顶尖的“善战者”，拥有无与伦比的战略耐性和产品嗅觉。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>这样的公司，你不应该在人声鼎沸、股价频创新高时去追捧，而应该在它被市场抛弃、跌入深渊时贪婪。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">回想2022年，当所有人都担心腾讯会被“有形之手”拆分，当南非大股东无休止地减持把股价压到200多块时，那才是属于勇敢者的“击球区”。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">在那时买入，你获得的不仅是公司成长的钱，更是市场情绪从极度悲观回归正常的钱，是估值修复的钱，是双重戴维斯双击。<strong>那才是投资腾讯的正确姿势：左侧布局，重仓压注。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">而现在，在它已经从底部翻几倍倍之后，再去右侧追高，你的安全边际在哪里？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>你只是在赚最后那一段趋势博弈的钱，而这，恰恰是投资中最危险、最不确定的部分。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">4、最后，回归到最朴素的原理：<strong>腾讯是好公司，好团队，但眼前是一个不算好的价格。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这是我的铁律。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">财哥的投资标准里，没有“因为它是腾讯所以就可以不看价格”这一条。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>任何资产，都有一个价格，超过了这个价格，它的投资价值就会急剧下降。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">现在的腾讯，就像一件绝世珍品，在拍卖行里已经被喊到了一个远超其内在价值的价格。我欣赏它，我研究它，我甚至会为它的每一次进步喝彩，但我不会在这个时候掏出真金白银去买下它。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>我会耐心等待，等市场再次出现恐慌，等它重新回到一个让我“睡不着觉也想买”的便宜价格。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">也许那个时候是400，也许是300，谁知道呢？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">市场总会给我们机会，前提是，我们手里得有现金，并且有足够的耐心。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">所以，600元以上的腾讯，我选择旁观。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">正如彼得林奇所说的：<strong>“永远不要为成长付费”，除非价格提供足够安全边际！</strong></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-W(09988)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$</a></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: justify;\">投资是在价格与价值的天平上做决策，好公司也需要好价格</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">在这个位置，财哥绝不会买入600元以上的腾讯 <a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> 。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>这不是对公司的否定，恰恰相反，这正是对腾讯至高无上的认可：</strong>它已经好到不需要用追高来证明，好到我们必须用最严苛的尺子去衡量它的价格。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">财哥的投资框架很简单，就三条：</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>一是追求超高护城河（核心标的）下近乎无风险的15%以上年化回报，比如300元以下的腾讯、1000元以下的茅台；</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>二是在弱护城河下（基本面稳健的波段标的），用更高的风险溢价去博取年华收益30%以上的潜在空间。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>三是用格雷厄姆估值法的烟蒂股，用超高的风险溢价去分散持有，去博取年内翻倍的潜在收益</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">现在的腾讯，三头都不沾。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>1、先看它在市场中的宏观位置。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">腾讯今天是什么？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">它是恒生指数的第三大权重股，和头把交椅的阿里巴巴权重相差无几，<strong>腾讯本身就是恒指本身。</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf426a4b84b6191693789b243bff996c\" tg-width=\"1079\" tg-height=\"1305\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这意味着什么？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这意味着它的股价和恒生指数已经深度捆绑，一荣俱荣，一损俱损。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">过去这一年，恒指从低点反弹了多少？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>超过35%。这是一个巨大的涨幅。</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a18fde6769f99ccc9b52814f0f919557\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"348\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">市场就像一根被用力拉伸的橡皮筋，在短期积累了巨大动能后，它需要喘息，需要消化估值。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">指望恒指在如此高位继续一路向北不回头，是不现实的。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>而当恒指这个“贝塔”开始横盘甚至回调时，腾讯作为核心权重，它的“阿尔法”再强，也要被这个宏观重力所牵引。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">你很难指望一艘航空母舰在风平浪静的海面上独自飙出快艇的速度。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>这背后是资本流动的底层逻辑：</strong>当整个市场的估值洼地被填平，增量资金会变得犹豫，他们会开始寻找新的、水位更低的池塘。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">腾讯的舞台-香港市场，的阶段性天花板，已经若隐若现。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这不是腾讯的错，但这是我们必须面对的现实。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>2、从机会成本角度看</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">其次，我们算一笔最冷酷的机会成本账。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">投资本质上是一场选择题，钱放在这里，就意味着放弃了放在别处的潜在收益。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">腾讯上周的财报确实亮眼，游戏稳住基本盘，视频H广告狂奔，降本增效下利润释放超预期。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0080dfb86adfad3097393ab7c151ae2e\" tg-width=\"915\" tg-height=\"630\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">但市场是有效的，所有这些利好，都已经忠实地反映在它从低点200多元翻几倍到600多元的股价里了。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">我们现在面对的是一个市值接近6万亿港币的庞然大物。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">假设未来五年，腾讯能凭借其无敌的生态和卓越的管理，继续保持每年15%的利润增长——这已经是一个非常乐观且了不起的假设。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">那么五年后，它的利润大概是现在的两倍。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">如果我们给届时成熟期的腾讯一个20倍的合理市盈率，那么它的市值也将翻倍。这意味着，从现在价格买入，持有五年的年化回报率大概在15%左右。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">请注意，这15%是建立在“一切顺利”、没有重大黑天鹅、增长目标完美达成的理想假设之上的。<strong>它需要游戏版号永远稳定，需要维新生态持续繁荣，需要金融科技在监管下稳步前行，需要海外扩张一路凯歌。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">把这15%的“理想化”预期回报，和它需要承担的潜在风险（地缘ZZ、行业监管、新业态冲击）放在天平上一称，这个风险收益比还吸引人吗？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>对我来说，不够。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">散户的资金是有限的，在财哥的雷达屏幕上，有比腾讯当前价位预期回报高得多的标的。比如某些供给侧高度寡头化、正在经历行业出清、且市值仅有千亿规模的龙头，它们实现三年三倍的空间，远比6万亿的腾讯再翻一倍要容易得多。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这不是说它们比腾讯好，而是说在当前的赔率下，它们更具吸引力。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>把钱从高确定性的15%预期回报，挪向更高潜在回报的资产，这就是机会成本的理性选择。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">3、说到这里，财哥必须再次强调，不买600以上的腾讯，绝不等于看空腾讯。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">恰恰相反，在财哥的投资体系里，腾讯属于那种“核心压舱石”级别的资产，是你在市场恐慌、风声鹤唳时，可以闭着眼睛用盆去接的宝藏。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>它的护城河深不见底：</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">维新那十几亿日活，是数字世界的水和电，这种近乎垄断的社交图谱和关系链，是任何后来者用再多的钱、再牛的技术也无法颠覆的。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">它的管理团队，是中国互联网界最顶尖的“善战者”，拥有无与伦比的战略耐性和产品嗅觉。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>这样的公司，你不应该在人声鼎沸、股价频创新高时去追捧，而应该在它被市场抛弃、跌入深渊时贪婪。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">回想2022年，当所有人都担心腾讯会被“有形之手”拆分，当南非大股东无休止地减持把股价压到200多块时，那才是属于勇敢者的“击球区”。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">在那时买入，你获得的不仅是公司成长的钱，更是市场情绪从极度悲观回归正常的钱，是估值修复的钱，是双重戴维斯双击。<strong>那才是投资腾讯的正确姿势：左侧布局，重仓压注。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">而现在，在它已经从底部翻几倍倍之后，再去右侧追高，你的安全边际在哪里？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>你只是在赚最后那一段趋势博弈的钱，而这，恰恰是投资中最危险、最不确定的部分。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">4、最后，回归到最朴素的原理：<strong>腾讯是好公司，好团队，但眼前是一个不算好的价格。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这是我的铁律。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">财哥的投资标准里，没有“因为它是腾讯所以就可以不看价格”这一条。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>任何资产，都有一个价格，超过了这个价格，它的投资价值就会急剧下降。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">现在的腾讯，就像一件绝世珍品，在拍卖行里已经被喊到了一个远超其内在价值的价格。我欣赏它，我研究它，我甚至会为它的每一次进步喝彩，但我不会在这个时候掏出真金白银去买下它。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>我会耐心等待，等市场再次出现恐慌，等它重新回到一个让我“睡不着觉也想买”的便宜价格。</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">也许那个时候是400，也许是300，谁知道呢？</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">市场总会给我们机会，前提是，我们手里得有现金，并且有足够的耐心。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">所以，600元以上的腾讯，我选择旁观。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">正如彼得林奇所说的：<strong>“永远不要为成长付费”，除非价格提供足够安全边际！</strong></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-W(09988)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$</a></p></body></html>","text":"投资是在价格与价值的天平上做决策，好公司也需要好价格 在这个位置，财哥绝不会买入600元以上的腾讯 $腾讯控股(00700)$ 。 这不是对公司的否定，恰恰相反，这正是对腾讯至高无上的认可：它已经好到不需要用追高来证明，好到我们必须用最严苛的尺子去衡量它的价格。 财哥的投资框架很简单，就三条： 一是追求超高护城河（核心标的）下近乎无风险的15%以上年化回报，比如300元以下的腾讯、1000元以下的茅台； 二是在弱护城河下（基本面稳健的波段标的），用更高的风险溢价去博取年华收益30%以上的潜在空间。 三是用格雷厄姆估值法的烟蒂股，用超高的风险溢价去分散持有，去博取年内翻倍的潜在收益 现在的腾讯，三头都不沾。 1、先看它在市场中的宏观位置。 腾讯今天是什么？ 它是恒生指数的第三大权重股，和头把交椅的阿里巴巴权重相差无几，腾讯本身就是恒指本身。 图片 这意味着什么？ 这意味着它的股价和恒生指数已经深度捆绑，一荣俱荣，一损俱损。 过去这一年，恒指从低点反弹了多少？ 超过35%。这是一个巨大的涨幅。 图片 市场就像一根被用力拉伸的橡皮筋，在短期积累了巨大动能后，它需要喘息，需要消化估值。 指望恒指在如此高位继续一路向北不回头，是不现实的。 而当恒指这个“贝塔”开始横盘甚至回调时，腾讯作为核心权重，它的“阿尔法”再强，也要被这个宏观重力所牵引。 你很难指望一艘航空母舰在风平浪静的海面上独自飙出快艇的速度。 这背后是资本流动的底层逻辑：当整个市场的估值洼地被填平，增量资金会变得犹豫，他们会开始寻找新的、水位更低的池塘。 腾讯的舞台-香港市场，的阶段性天花板，已经若隐若现。 这不是腾讯的错，但这是我们必须面对的现实。 2、从机会成本角度看 其次，我们算一笔最冷酷的机会成本账。 投资本质上是一场选择题，钱放在这里，就意味着放弃了放在别处的潜在收益。 腾讯上周的财报确实亮眼，游戏稳住基本盘，视频H广告狂奔，降本增效下利润释放超预期。 图片 但市场是有效的，所有这些利好，都已经忠实地反映在它从低点200多元翻几倍到600多元的股价里了。 我们现在面对的是一个市值接近6万亿港币的庞然大物。 假设未来五年，腾讯能凭借其无敌的生态和卓越的管理，继续保持每年15%的利润增长——这已经是一个非常乐观且了不起的假设。 那么五年后，它的利润大概是现在的两倍。 如果我们给届时成熟期的腾讯一个20倍的合理市盈率，那么它的市值也将翻倍。这意味着，从现在价格买入，持有五年的年化回报率大概在15%左右。 请注意，这15%是建立在“一切顺利”、没有重大黑天鹅、增长目标完美达成的理想假设之上的。它需要游戏版号永远稳定，需要维新生态持续繁荣，需要金融科技在监管下稳步前行，需要海外扩张一路凯歌。 把这15%的“理想化”预期回报，和它需要承担的潜在风险（地缘ZZ、行业监管、新业态冲击）放在天平上一称，这个风险收益比还吸引人吗？ 对我来说，不够。 散户的资金是有限的，在财哥的雷达屏幕上，有比腾讯当前价位预期回报高得多的标的。比如某些供给侧高度寡头化、正在经历行业出清、且市值仅有千亿规模的龙头，它们实现三年三倍的空间，远比6万亿的腾讯再翻一倍要容易得多。 这不是说它们比腾讯好，而是说在当前的赔率下，它们更具吸引力。 把钱从高确定性的15%预期回报，挪向更高潜在回报的资产，这就是机会成本的理性选择。 3、说到这里，财哥必须再次强调，不买600以上的腾讯，绝不等于看空腾讯。 恰恰相反，在财哥的投资体系里，腾讯属于那种“核心压舱石”级别的资产，是你在市场恐慌、风声鹤唳时，可以闭着眼睛用盆去接的宝藏。 它的护城河深不见底： 维新那十几亿日活，是数字世界的水和电，这种近乎垄断的社交图谱和关系链，是任何后来者用再多的钱、再牛的技术也无法颠覆的。 它的管理团队，是中国互联网界最顶尖的“善战者”，拥有无与伦比的战略耐性和产品嗅觉。 这样的公司，你不应该在人声鼎沸、股价频创新高时去追捧，而应该在它被市场抛弃、跌入深渊时贪婪。 回想2022年，当所有人都担心腾讯会被“有形之手”拆分，当南非大股东无休止地减持把股价压到200多块时，那才是属于勇敢者的“击球区”。 在那时买入，你获得的不仅是公司成长的钱，更是市场情绪从极度悲观回归正常的钱，是估值修复的钱，是双重戴维斯双击。那才是投资腾讯的正确姿势：左侧布局，重仓压注。 而现在，在它已经从底部翻几倍倍之后，再去右侧追高，你的安全边际在哪里？ 你只是在赚最后那一段趋势博弈的钱，而这，恰恰是投资中最危险、最不确定的部分。 4、最后，回归到最朴素的原理：腾讯是好公司，好团队，但眼前是一个不算好的价格。 这是我的铁律。 财哥的投资标准里，没有“因为它是腾讯所以就可以不看价格”这一条。 任何资产，都有一个价格，超过了这个价格，它的投资价值就会急剧下降。 现在的腾讯，就像一件绝世珍品，在拍卖行里已经被喊到了一个远超其内在价值的价格。我欣赏它，我研究它，我甚至会为它的每一次进步喝彩，但我不会在这个时候掏出真金白银去买下它。 我会耐心等待，等市场再次出现恐慌，等它重新回到一个让我“睡不着觉也想买”的便宜价格。 也许那个时候是400，也许是300，谁知道呢？ 市场总会给我们机会，前提是，我们手里得有现金，并且有足够的耐心。 所以，600元以上的腾讯，我选择旁观。 正如彼得林奇所说的：“永远不要为成长付费”，除非价格提供足够安全边际！ $阿里巴巴-W(09988)$ $Meta Platforms, Inc.(META)$ $小米集团-W(01810)$","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/501208651420336","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["META","09988","00700","01810","BABA","TCEHY","XIACY"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4108,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":86,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/501324667912832"}