近日，港股三大指数集体走弱背景下，生物医药与创新药板块逆势崛起，旺山旺水、基石药业等标的单日涨幅超12%，行情强势背后，既是11月10日国家疾控局预警秋冬流感高峰将至的直接催化，更叠加板块业绩边际复苏、机构资金加仓等多重利好，港股医药板块正凭借确定性需求支撑，成为冬日行情中的防御性“保温杯”。
一、流感高发预期落地，核心赛道需求放量
流感防控需求的集中释放，是本次医药板块逆市上涨的核心导火索，两大主线直接承接需求红利。其一，流感诊疗产业链直接受益，当前流感病毒感染病例同比显著上升，流行期较往年提前，抗病毒药物、退烧镇痛类药品及检测试剂需求率先爆发。如健康元研发的玛帕西沙韦处于NDA审评后期，单次口服即可广谱抑制甲乙型流感病毒，其儿童专属干混悬剂适配特殊人群需求，有望在流感高峰迎来商业化突破；亨迪药业作为布洛芬原料药核心供应商，依托全球市场份额优势及12%以上的毛利率提升，持续承接退烧药增量订单。其二，零售与流通渠道同步放量，特一药业咳宝片等呼吸道药物电商销售额同比增60%，多瑞医药相关产品医院采购量提升超45%，基层医保采购扩容进一步打开终端需求空间，推动相关标的业绩兑现。国家疾控局预计流感高峰将出现在12月中下旬至1月初，需求周期的延续性将为板块行情提供持续支撑。
二、基本面与资金面共振，夯实板块上涨基础
流感催化之外，港股医药板块自身基本面改善与机构资金布局，进一步强化上涨逻辑。从业绩端看，3Q25板块呈现明确边际复苏态势，化药及生物药板块扣非净利润同比增11.9%，剔除个别受集采拖累标的后，生物药板块实际净利润增速达38.9%；CXO板块受益于创新药融资回暖与下游订单增长，扣非净利润同比激增49.2%，板块经营韧性持续凸显。从资金端看，内外资加仓方向高度一致，内资重点布局性价比突出的创新药与医疗器械标的，外资则聚焦加科思、基石药业等创新产业链龙头，尽管前期板块短期回调，但机构对创新药赛道的长期布局逻辑未变。此外，创新药BD出海持续火热，信达生物与武田制药超800亿元战略合作等案例，印证国内创新药资产的全球竞争力，进一步提振板块市场信心。
三、细分赛道机会梳理，聚焦高确定性标的
当前行情下，港股医药板块可围绕流感催化、业绩复苏、创新突破三大主线布局，筛选高景气细分赛道龙头。一是流感直接受益标的，优先关注拥有核心抗流感药物且商业化进展明确的企业，如玛帕西沙韦即将落地的健康元，以及产能充足、渠道覆盖广的特一药业、亨迪药业，直接承接流感高峰需求增量；二是创新药龙头标的，选择估值低估且成长逻辑清晰的企业，如荣昌生物凭借核心单品高增长实现亏损收窄，预计4Q25可达成盈亏平衡，三生制药、德琪医药等短期催化剂丰富，估值尚未充分反映核心价值；三是CXO细分龙头，药明合联等企业受益于下游创新药研发需求回暖，业绩高增确定性强，叠加融资环境改善，有望持续兑现成长红利。
综上，流感高发期需求放量构成板块短期核心催化，叠加业绩复苏与资金加仓共振，港股医药板块冬日防御属性凸显。后续随着流感高峰到来与创新药商业化推进，板块行情有望持续深化，聚焦核心赛道高确定性标的，可更好把握结构性机遇$药明生物(02269)$
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