分析一波虎牙：业务向好但估值处低位区间，貌似还有回购托底股价，是不是入手好时机？

最近《维多利亚3》不断迭代，规则改后感觉不会玩了，就在网上看别人如何玩，发现虎牙不光搞游戏直播，还布局游戏生态。

$虎牙(HUYA)$ 背靠 $腾讯控股(00700)$ ，当前主营游戏直播与电竞内容生态，延伸至游戏分发、虚拟道具销售、广告等业务。

三季报显示，公司营收同比增长9.8%，创9个季度以来新高，且营收结构明显优化。

①直播收入11.6亿元，同比涨2.6%，四年来首次转正。

②非直播收入，即游戏相关服务/广告收入5.3亿元，同比增近30%，营收比重突破30%

利润层面，调整后运营利润630万元，已扭亏为盈。业绩改善主要基于：直播基本盘的企稳；业务转型方面——非直播板块取得了阶段性成效。

近2年，虎牙明确了转型“游戏生态服务商”的定位，着手打造“内容+分发+道具”生态闭环。

公司转型还是干的有声有色，我觉得未来这块儿空间很大。这与国内有闲和单身人口规模接近2个亿（还没算东南亚等大基数、电竞渗透率低的地方）——男性悦己消费需求不断增长——核心游戏用户聚集在虎牙有较强的绑定关系。在推动业务发展上，虎牙通过多平台布局，扩大用户流量覆盖（端外用户预计超1亿）。最近虎牙还首次与网易头部游戏《梦幻西游》合作并举办相关赛事。从这两个动作嗅出虎牙已然格局打开，目标扩大盘子而非零和博弈。

同时我发现虎牙本周疑似开启了回购，股价明显企稳，尽管大盘跌幅巨大，但虎牙始终稳在2.6元以上，几乎没怎么跌，这看着非常像公司开启了股票回购。

今年3月虎牙更新回购进展，从公司高管当时表态“认为当前的市场估值并未准确反映公司的基本面和未来前景”话语来看，虎牙是愿意在价低时回购的。

数据来源：行情图，徒步滚雪球

11月以来中概互联跌超9%，但虎牙基本以横盘震荡为主。从盘口看，近期在特定点位不断有单买入，但整体成交量没明显放大，很可能是虎牙处在估值低位区间，公司在低调回购，或有机构趁机入手。

从资产负债表看，Q3财报显示虎牙净现金5.3亿美元，截止20日公司总市值约6亿美元。考虑到公司业绩进入“反转”阶段和潜在的回购动作，我觉得虎牙接下来有看头。

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