港股市场暖意持续蔓延，恒生指数震荡反攻一度站上26000点关口，三大指数同步走强印证筑底反弹态势，资金面扰动逐步消退叠加优质资产价值重估，中期牛市预期持续升温。当前市场核心支撑逻辑清晰，资金流向凸显结构性偏好，后续配置需锚定增量资金主线与资产盈利韧性，把握价值与成长双重机遇。
港股回暖的核心支撑源于资金、估值与资产质地的三重共振。资金端，内外资合力流入格局稳固，南向资金持续成为重要增量支柱，此前上半年净流入规模已超7300亿港元，创历史同期新高，当前仍保持稳定流入态势，叠加外资对中国资产估值修复的认可，iShares MSCI Hong Kong ETF等外资产品资金回流显著，共同夯实市场流动性基础。政策与利率层面，美联储降息预期升温推动全球资金向高股息资产迁徙，港股低估值优势进一步凸显，同时内地政策红利持续释放，互联互通机制优化提升市场流动性与估值发现效率，资金面扰动逐步淡化。估值端，港股当前仍处于历史相对低位，多板块较A股存在明显折价，其中金融、能源等板块市净率不足1倍，股息率普遍超5%，显著高于主流理财收益，具备较强安全边际与配置吸引力。资产端，港股汇聚众多A股稀缺优质标的，既涵盖现金流稳定的高股息龙头，又有创新药、半导体等硬科技成长企业，18A创新药企逐步进入商业化兑现期，半导体企业加速国产替代，优质资产集群效应持续释放，为行情延续提供核心动能。
资金流向清晰勾勒市场结构性偏好，“高股息+硬科技”双主线凸显配置价值。从资金配置轨迹看，南向资金呈现明确的杠铃策略布局，一端聚焦高股息防御性板块，能源、电信、银行是净买入规模前三的领域，中国海洋石油等标的凭借超8%的股息率与业绩稳定性，持续获得资金增持，成为低利率环境下的收益压舱石；另一端加仓高成长性硬科技赛道，半导体、生物科技板块资金流入增速领先，华虹半导体、科伦博泰生物等标的调入港股通后，成交额放大3-5倍，持股比例快速攀升，反映资金对核心技术突破企业的追捧。此外，消费板块中的特色标的与互联网龙头也获资金关注，行业分化下，具备现金流支撑、核心竞争力明确的标的更易获得资金青睐。
中期维度看，港股牛市行情具备延续基础，但需警惕短期震荡风险，操作上建议兼顾稳健与弹性。对于稳健型投资者，可重点配置高股息、低估值的价值蓝筹，聚焦能源、电信、国有大行等板块，依托稳定分红与估值修复获取确定性收益，同时规避业绩波动较大、现金流承压的标的。成长型投资者可围绕硬科技与稀缺赛道布局，优先选择创新药出海进展超预期、半导体国产替代加速的优质标的，以及受益于消费复苏的特色消费企业，把握业绩兑现与价值重估双重红利。需注意的是，短期恒指站上26000点后或面临获利盘了结压力，可能出现震荡整理，操作中需控制仓位，避免追高，可借助市场回调逢低布局核心主线标的。
综合而言，港股当前资金面、估值面与资产面均具备支撑，中期回暖趋势明确，“高股息+硬科技”双主线仍是配置核心。后续需跟踪美联储货币政策落地、南向资金流向变化及优质资产盈利兑现情况，在把握结构性机会的同时防范短期波动风险，通过合理配置实现资产稳健增值$恒生指数(HSI)$
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