今年早些时候，受一位业内好友之托，帮他看了一家叫SuperX AI的美股公司。
然后我今天心血来潮，看了一下这只股票的走势，乐了，一路下跌（我真没有做空哇）。
今天就给大家分享一下这篇非常有意思的文章，之前没关注这家公司没有关系，可以当小说看，看完不笑算我输（一字未改，仅隐去敏感身份信息）。
一、前身业务萎缩的装潢公司，上市前分掉4倍营收的股权激励
公司于2024年4月上市，上市时名字叫Junee Limited，是一家搞室内装潢的公司。这家公司怎么样？直接看损益表。
公司营收快速萎缩，以每年萎缩约一半的速度，从2022年300万USD跳崖至2024年的74万USD。
亏损更是巨幅扩大，2022-23年增亏4倍，说明公司业务实在不行，但这对于看了很多垃圾公司的我来说还能接受，但2024年就比较过分了，直接亏损611万，同比增亏30倍，几乎是全年营收的9倍。
公司2024年的亏损大多来自营运开支（632万），我们看看具体有哪些项目。
年报中列举了四项，第一、二项比较正常，130万上市开支，25万的租赁费用，OK没毛病。第四项就很抽象了，55万美刀（合约390万人民币）的旅行开支）。Excuse me?一家24人的公司，一年花390万用于旅行开支，请问贵司主业是365天全年公款旅游的吗？
但跟第三项相比，公款旅游简直不值一提，公司2024财年发了310万美金的股权激励。是的你没听错，310万，是公司全年营收的4倍！
从比例来看，A股港股这些所谓的突击分红在公司面前简直就是弟弟！
奥克斯电器老板上市前套现36亿被骂的狗血淋头，现在看来真是错怪郑总了，如果他在Super X AI，他得拿走3600亿。
我们把这4项加起来，一共520万，632万去掉这部分还剩112万，2023年经营开支72万，假设2024年日常开支不变，那么问题来了，剩下的40万进了谁的口袋？
公司在年报中把一切亏损、萎缩归咎于市场环境，那就看看可比公司，承达集团也是搞装潢的，人家营收咋不降反增？
我猜应该是公司里的人都忙着工费旅游去了。
二、左脚踩右脚，估值全靠商业互吹
不管因为什么原因，公司总之是老本行装修搞不下去，开始搞人工智能了。
上市同期，也就是2024年4月，公司成立了一家子公司，名为ASPAC AI。
同年8月，ASPAC AI 宣布与 PanaAI 技术私人有限公司（PanaAI Technology Pty Ltd.）签署谅解备忘录（MOU），计划在澳大利亚建设 “超级算力中心”，并与PanaAI签订了一份价值1亿美元的客户购买协议，采购英伟达H200 GPU服务器及数据中心基础设施。
2025年3月至4月，SUPX以发行股票的方式收购 MindEnergy 51%的股权，对价980万美元。
这便是公司的“AI时间线”看上去与三家公司ASPAC AI、PanaAI、MindEnergy密不可分。
子公司ASPAC AI先放一放，我们先来看看一亿美元的大客户PanaAI。
首先，这家公司的官网panaai.ai已显示404，我找到了一个疑似替代品的官网，整个官网就是一页PPT，没有任何链接，啥都点不动。
PanaAI宣称与英伟达有合作，然后英伟达的官方合作商中并没有PanaAI
再看看MindEnergy，上文提到，公司以980万美金收购MindEnergy，而这家公司2024年年底一共有2048万资产，其中有1900万对外贷款是2024年下半年新增的。
剔除这1900万，那公司就成了以980万对价购买了一家资产为148万的公司51%的股权。
再来看看这1900万，哪来的呢？2024年五月定增来的。当时MindEnergy以对价2000万发行15000股票，收到100万现金，还有1900万的应收款。
这投资人脑子有坑吗，2000万买个去年年底总资产172万的公司？
这其实很好理解，这笔交易就是用来的抬估值的，估值不上去，Super X如何用980万去买壳？左手倒右手，嘿，估值翻10倍。
还有一个非常搞笑的点，价值2000万的“独角兽AI公司”MindEnergy，PP&E只有9900美刀，剩下全是租的。太厉害了，全公司加起来能买两台5090外星人笔记本电脑。
虽说现在流行轻资产，但没有必要桌椅电脑门口的发财树也要租吧。
话又说会来，如果这三家公司其实是一家的呢？
J capital做空报告显示，ASPAC的注册地是10 Wonga Wonga Street。
恰好是PanaAI陈总老家。
PanaAI的新加坡地址是1 George street 15-05.
恰好又是MindEnergy的注册地址。
给J capital点个赞，调查的真细致。
三、几乎所有产品都是PS来的，太好笑了
这个点是J capital做空报告里提到的，真是颠覆认知了，在此之前真的没有想过一家公司的产品居然可以靠PS别人家的产品。
报告中提到，公司的XN9160疑似PS NationGate的AI服务器产品，以下为两者对比：
作图为公司的XN9160，右图为NationGate的NH9240，这二者不能说毫无关联，只能说一模一样，除了p上去的x战警标志。
做空报告后续提到这二者的产品介绍也完全一样，如下图所示：
不过我去官网看的时候公司的产品简介已经与NationGate不一样了，究竟是不是公司悄咪咪把简介改了，咱也不知道，不过如果说仅凭一个主视图无法证明公司PS，我还在网上找到了左视图。
什么？只凭一个产品说明不了问题？好吧，于是我上网翻了公司其他已有产品，好家伙，几乎所有产品都是PS来的。
比如公司的XK1270，你看像不像PHANTEKS的ENTHOO PRO II？
公司的IT计算柜，碰瓷AMAX同款产品，这次没有X战警了，只是把人家脑门儿上logo给p掉了。
而公司刚刚发布的XN9160-300（上文的是老款XN9160-200），牛逼啊，号称搭载8颗NVIDIA Blackwell B300 GPU，结果一搜，您猜怎么着，这次敢碰瓷技嘉了。
嗯，第一个图p的走心了哈，把人家耳朵去了还掉了个方向，不过剩下几张p都懒得p吗，你这个personal assistant工作态度有问题哈，建议扣掉这个月奖金。
什么，我咋知道是personal assistant P的？人家JD里面写啦。
扯远了，言归正传，偶尔一个产品用别人的图，虽然也很恶劣，但努努力还能圆回来，比如实习生传错图了，产品还在研发中暂以此图代替等等。
但是如果一家公司几乎所有产品都靠偷别人的图放官网上，那我只能想到一个解释，那就是公司根本没有任何实物产品。
哪怕你是从别人手上买产品的二道贩子，你换个角度，换个光线，拍出来的图也有不小差异。就算你的产品金玉其外败絮其中，别人看外表也不可能看出来实际性能到底如何，起码比偷别人的图好了不止百倍。
因此得出两个结论：一是公司大概率没有产品，二是公司忘了有个东西叫谷歌识图。
总结：
一家快倒闭的搞装修的公司，跟几个壳发个公告，产品全靠P，左脚踩右脚就能成为AI供应商？我是不信的，里面满满杀猪盘的气息。这家公司说他一文不值过分了，但也就值一个美股壳的钱。投资有风险，投这玩意风险更大。
再聊几句：
ok，文章就到这里了，这个故事告诉我们，投资要擦亮你的双眼，没有基本面支撑的公司如无根之萍，说跌就跌，谨慎参与。
你说你做空？人家主力一天拉几倍一觉醒来你就爆仓信不信。
另外12月8日上市的纳芯微，首日破发，然后连涨两天，目前已基本涨回116港元招股价。
而朋友圈的一位大佬，在上市当天就精准判断，当时那个价位很有性价比。可惜我看漏了，拍断大腿。
经过此事我决定！
以后多刷朋友圈~
$纳芯微(688052)$ $Super X AI Technology Limited(SUPX)$ $纳指100ETF(QQQ)$
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