港股打新：智汇矿业（02546.HK）打新分析和申购方案！

$智汇矿业(02546)$ $希迪智驾(03881)$

基本情况：

申购时间：12月11日-12月16日，17号出结果，18号暗盘，19号上市；

发行价格：4.10-4.51

入场费：4555.28

1手：1000股

全球发售：1.22亿股

基石：2家认购40.78%份额

绿鞋：无

保荐人：国金和迈时

分配机制：机制B，回拨10%

智汇矿业成立于2013年11月28日，公司是一家专注锌、铅及铜的矿业企业，业务链涵盖探矿、采矿、精矿生产及销售。公司持有面积约58.5平方公里的探矿权及面积约4.5平方公里的采矿权。

在西藏地区，智汇矿业的市场地位稳固。以2024年相关产品平均年产量计，公司锌精矿产量位列第五、铅精矿位列第四、铜精矿位列第五。

智汇矿业所处的有色金属行业正处于上行周期。中国作为精炼锌的最大消费国，因基建及镀锌行业带来庞大需求。

财务表现：

2022年至2024年，公司收入分别为4.82亿元、5.46亿元和3.01亿元人民币。

同期净利润分别为1.18亿元、1.55亿元和5585.4万元人民币。2024年收入同比下降44.8%，净利润则下降63.87%。

2025年17月，公司实现营收2.56亿元人民币，净利润5173.7万元人民币。

资金分配方面：

约29.2%用于提升采矿能力；

约23.4%用于增加现有采矿权范围内的探矿投资；

约18.7%用于提升选矿及精矿生产能力；

约14.0%用于投资及收购资产；

约7%用于偿还银行贷款；

余下7.7%作营运资金及其他一般企业用途。

此次IPO引入了两位基石投资者，分别是招金矿业旗下斯派柯国际，占发售股份约40.78%。

智汇矿业采用机制B，回拨10%；全球发售1.22亿股，香港发售1219.60万股，一手是1000股，共计12196手，中签率应该跟果下科技差不多；甲尾申购需要46万本金，乙头申购需要68万本金；现在热度近400倍，跟希迪智驾冲突，以及跟印象大红袍、南华期货股份、明基医院、华芢生物-B存在资金冲突，跟轻松健康、翰思艾泰-B、诺比侃不冲突，资金可以链接上，会分散资金安排；预计最终应该是在600倍左右。由国金和迈时保荐，有基石，无绿鞋，历史保荐项目一般，迈时是首秀。

从估值角度看，智汇矿业发行市值20-22亿港元，静态PE为32.48-35.73倍，市盈率TTM为16.85-18.54倍，与同行相比智汇矿业的估值不算高。智汇矿业基本面还行，加上近期受益于金属价格上涨，以及长期依托西藏资源壁垒，筑起了打新的护城河，可以参考金岩高岭的涨幅，但小盘股也容易高开低走，同时保荐人一般，我会参与；

智汇矿业跟希迪智驾冲突，以及跟印象大红袍、南华期货股份、明基医院、华芢生物-B存在资金冲突，跟轻松健康、翰思艾泰-B、诺比侃不冲突，资金可以链接上，会分散资金安排；

我资金主打智汇矿业、印象大红袍、瀚思艾泰-B和诺比侃（等智汇矿业资金释放后再打）