美股周二市场最关注的事情就是非农数据。
这份数据所描绘的就业图景，是“加速降温，但尚未崩溃”，令市场陷入了深度的困惑。
美国劳工统计局数据显示，11月非农就业人口增长6.4万人，虽然高于市场预期的5万人，看似强劲，但更值得关注的是其背后的疲软信号：
失业率意外飙升： 11月失业率升至4.6%，高于预期的4.5%，并创下2021年以来的新高。这一数字，按未取整口径计算，较9月的4.440%上升了13个基点，可能已引起美联储的关注。
就业人数大幅下修： 8月和9月的新增就业人数被合计下修3.3万人（8月由-0.4万修正至-2.6万；9月由11.9万修正至10.8万）。这一修正表明，美国就业市场的实际降温速度比此前公布的更快。
薪资增速放缓： 11月平均时薪同比增速降至3.5%，为2021年5月以来的最低水平。尽管薪资增速仍跑赢通胀，但实际购买力改善的空间正在收窄。
Bolvin Wealth Management Group总裁Gina Bolvin的表示：“就业增长仍在维持，但裂痕正在显现。消费者仍在支撑经济，但已无力加速。”整体而言，数据指向经济暂时喘息，而非深度衰退。
此外，报告还披露了10月就业人数大幅减少10.5万人，远超预期的减少2.5万人。但由于美国联邦Z府“停摆”导致无法追溯收集数据，劳工统计局并未公布10月失业率，并坦言无法量化“停摆”对10月—11月非农数据的影响，这无疑给本已模糊的市场信号又添一层迷雾。
市场谨慎避险，科技股逆势上涨
面对这份“既不差到必须降息，也不够好以支撑高价资产”的非农报告，美股市场进入了一种“风险回避”的状态，表现出明显的矛盾：
市场整体谨慎，道指下跌0.62%，标普500微幅下跌0.24%。纳指受科技股反弹支撑，小幅上涨。
令人意外的是，医疗、公用事业和地产等传统防御性板块跌幅居前，这与常规避险行为相悖，反映出投资者对未来经济前景的高度不确定性，不知该避向何处。
这种矛盾的市场情绪，正是对未来经济走向缺乏判断力的体现。投资者宁愿观望，也不敢做出过于激进的投资决策。
经济放缓的进一步证据
除了就业数据，同日公布的10月零售销售数据也为经济放缓提供了进一步的证据：零售销售环比持平，尽管剔除汽车和汽油后略有增长，但整体消费依然疲弱。
疲软的消费支出，作为美国经济的主要驱动力，加剧了市场对经济增长放缓的担忧。
美联储面临严峻的“两难”困境
降息理由不足： 尽管失业率上升和消费疲软，但就业增长尚未彻底崩溃，经济并未显示出进入深度衰退的迹象。这使得美联储没有足够的强硬理由采取大幅度的、进一步的宽松政策。
不确定性压顶： 市场普遍认为，美联储的最大难题在于如何平衡：既要避免过度宽松导致市场过热，又不能忽视经济放缓带来的风险。
美股投资网认为，市场似乎陷入了“无路径感”的困境。美联储的政策前景仍然模糊不清，投资者无法判断美联储是否会继续降息，也无法确定经济是否会进入衰退阶段，这种不确定性让大家选择保持观望。对于投资者来说，最不想看到的就是这种“没有清晰方向”的市场状态。
CPI数据是否能指引市场方向？
在政策方向和经济前景均模糊不清的当下，市场的焦点将转向本周四即将公布的11月消费者价格指数（CPI）。
如果CPI显示通胀压力缓解， 市场对美联储进一步宽松的预期将升温。如果CPI超出预期，通胀压力再次升高， 那么美联储可能会延缓降息，甚至不排除采取加息的可能性。
另据美股投资网了解到的最新消息，特朗普将于周三面试，美联储理事沃勒作为美联储主席候选人，沃勒在华尔街普遍评价较高，其动向将对未来的政策前景产生潜在影响。
此外，小马智行（PONY） 今日大涨 7.28%，而特斯拉再次上涨超过 3%，收于 489.88美元，创下历史收盘新高。目前，特斯拉的年内涨幅已达到 21%。
$小马智行(PONY)$ 此前，特斯拉的盘中最高价为 488.54美元，几乎等同于整整一年前的最高价；而历史收盘最高价则为 479.86美元。
摩根士丹利 预计，随着技术和监管方面的重要进展，特斯拉将在 2026年 大幅扩充其 Robotaxi 车队。摩根士丹利指出，特斯拉在 奥斯汀 进行的 无安全员监督测试 是验证其战略的关键一步，也是近期最重要的催化剂。
该行预测，得益于安全指标的持续改善，以及 2026年4月 Cybercab 的投产，特斯拉的 Robotaxi 车队将从当前的少数几辆扩展到约 1,000辆。
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