这篇文章不错，转发给_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

这篇文章不错，转发给大家看看

@期权小班长：2026年躺平赚钱策略：世纪并购案背后的政治博弈与野心

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":514650716590640,"tweetId":"514650716590640","gmtCreate":1766677584125,"gmtModify":1766677586723,"author":{"id":3575780757420388,"idStr":"3575780757420388","authorId":3575780757420388,"authorIdStr":"3575780757420388","name":"effortless","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee344b91f3bfa737b20268d506570b71","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-3","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"偶像虎友","description":"加入老虎社区1500天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/8b40ae7da5bf081a1c84df14bf9e6367","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f160eceddd7c284a8e1136557615cfad","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/11792805c468334a9b31c39f95a41c6a","redirectLinkEnabled":0,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2025.04.06","individualDisplayEnabled":0},"individualDisplayBadges":[],"fanSize":33,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"title":"","html":"<html><head></head><body><p>这篇文章不错，转发给大家看看</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>这篇文章不错，转发给大家看看</p></body></html>","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/514650716590640","repostId":514651371254784,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":514651371254784,"tweetId":"514651371254784","gmtCreate":1766677364628,"gmtModify":1766677849950,"author":{"id":3527667590215376,"idStr":"3527667590215376","authorId":3527667590215376,"authorIdStr":"3527667590215376","name":"期权小班长","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e785bea87af8baf08d2b24111b78c16a","vip":2,"userType":2,"introduction":"最简单的期权策略实践者","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":{"badgeId":"99ab5418acee46419c22b9c7ac12257b-1","templateUuid":"99ab5418acee46419c22b9c7ac12257b","name":"月度最佳创作者","description":"每月精华帖数量及质量位于社区TOP3的创作者","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/b0cad6192443c33dca826a001250fbd4","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/5ccd98c646815ce7610b0df338e060cc","redirectLinkEnabled":0,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2022.03.02","individualDisplayEnabled":0},"individualDisplayBadges":[{"badgeId":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd-1","templateUuid":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd","name":"星级创作者","description":"累计发表精华帖>=3（或有料帖>=10），且30天内发表过至少一篇精华帖（或4篇有料帖）并参与过评论","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/1866dcf97a73be1c330f85862546aedc","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4f5c5fa8e2c7683bb5a7fce8753ee456","redirectLinkEnabled":1,"redirectLink":"https://www.laohu8.com/activity/market/2023/star-contributors/","hasAllocated":1,"isWearing":0,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2025.12.26","individualDisplayEnabled":1,"backgroundColor":{"dark":"#675a37","tint":"#f9ebc2"},"fontColor":{"dark":"#ffffff","tint":"#ab7a0e"}}],"fanSize":36552,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"bc6e8e4b405b43429905237d8c15ff4c","categoryId":"20b8d1944bae4805b371322c2ab986d4","name":"期权Q&A：期权知识，你问我答","type":0,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/detail&rndata={\"themeId\":bc6e8e4b405b43429905237d8c15ff4c}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"你想知道的期权知识都在这里，咨询期权问题@期权小助手","image":"https://static.tigerbbs.com/672d6bc9cf055ebef009d5ee69bfef82"}],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c593af6cdcf2a7e1c2880e665782d654"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4a269d12a598136d3b753d422b112a46","width":"2064","height":"1480"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c593af6cdcf2a7e1c2880e665782d654"}],"title":"2026年躺平赚钱策略：世纪并购案背后的政治博弈与野心","html":"<html><head></head><body><p>2026年有一个躺着赚钱的机会，就是华纳的收购案。跟一般的收购案不一样，表面上是媒体行业整合大洗牌，实际还涉及到政治博弈。对于我们投资者来说，这背后的逻辑带来了绝佳的套利机会，而且这个机会窗口可以持续一整年！</p><p>下面就详细分析一下套利案各方背后的动机，以及怎么利用这个逻辑进行套利，在2026年躺着赚钱。</p><h4 id=\"id_2631621700\">奈飞、华纳和派拉蒙</h4><p>收购案表面上主要涉及三家公司：奈飞 <a data-mention-id=\"NFLX\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"奈飞\" href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">$奈飞(NFLX)$</a> ，华纳 <a data-mention-id=\"WBD\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"WARNER BROS DISCOVERY INC\" href=\"https://laohu8.com/S/WBD\">$WARNER BROS DISCOVERY INC(WBD)$</a> 和派拉蒙 <a data-mention-id=\"PSKY\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Paramount Skydance Corp\" href=\"https://laohu8.com/S/PSKY\">$Paramount Skydance Corp(PSKY)$</a> 。</p><p>12月5日，奈飞宣布收购华纳兄弟探索，具体方案是以827亿美元收购部分资产，包括电视、电影制作和流媒体业务。而华纳的有线电视业务将被剥离、以独立企业身份上市。收购协议包含现金和换股方式，折合每股27.75美元，合计720亿美元。同时奈飞还将承接华纳兄弟探索约107亿美元债务。</p><p>就在这份挑挑拣拣的合约公布第二天，派拉蒙提出每股30美元的全现金报价，寻求收购华纳的全部资产，包括CNN和TNT等有线电视网络，总企业价值达1084亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c593af6cdcf2a7e1c2880e665782d654\">表面上看起来派拉蒙对奈飞的收购横插一手，但最早表达收购意愿的其实是派拉蒙。早在9月派拉蒙就提出以“现金+股票”混合方式收购华纳，当时的报价约为每股19美元，不过因为价格太低被华纳拒绝。</p><p>随后华纳于10月启动公开竞购程序，吸引了奈飞和康卡斯特集团加入。在此过程中，派拉蒙仍多次主动提出收购，均遭到拒绝。截至12月4日，派拉蒙向华纳提交了6轮报价，最终报价抬升至每股30美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a269d12a598136d3b753d422b112a46\" tg-width=\"2064\" tg-height=\"1480\"></p><p>所以与其说是派拉蒙半路狙击奈飞，倒不如说是反过来，奈飞狙击了派拉蒙。</p><h4 id=\"id_3499154953\">强强联合</h4><p>为何派拉蒙给出更优厚的条件，华纳还是选择了奈飞呢？一句话就能概括：奈飞作为全球最大的流媒体分发渠道，能让华纳的IP资产产生更大价值。</p><p>华纳公司拥有的很多大家耳熟能详的顶级IP内容及特许经营权，包括不限于哈利·波特、指环王、DC漫画和权力的游戏等等。结合华纳的内容库与奈飞的全球分发能力，极大概率将创造超出收购价格的价值。</p><p>对于华纳公司来说能更进一步的扩散IP内容的影响力，利用奈飞超过3亿的会员基础来开发DC漫画、哈利波特、指环王等百年经典IP。而对于奈飞这将进一步巩固其流媒体领导地位，将加深其业务的竞争护城河。</p><p>目前来看对于华纳的收购奈飞的赢面很大，毕竟是强强联合，那么派拉蒙为何在这样的条件下继续砸出千亿美金巨款竞购呢？</p><h4 id=\"id_1474428520\">派拉蒙天舞和甲骨文</h4><p>其实派拉蒙公司已经不是之前的老牌电影厂商了，今年8月份派拉蒙公司被Skydance传媒收购，改名成为了派拉蒙天舞公司 <a data-mention-id=\"PSKY\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Paramount Skydance Corp\" href=\"https://laohu8.com/S/PSKY\">$Paramount Skydance Corp(PSKY)$</a> 。紧接着9月份派拉蒙公司对华纳进行了收购邀约，而Skydance传媒才是华纳收购案背后的主使人。</p><p>派拉蒙被因担忧融资问题拒绝收购后，12月22日甲骨文创办人埃里森以个人名义提供404亿美元财务担保，希望帮助击败奈飞的竞争性报价。</p><p>为什么甲骨文公司要参与进Skydanc的收购当中呢？因为甲骨文创始人拉里埃里森(Larry Ellison)，是Skydance传媒的CEO David Ellison的父亲。</p><p>当然甲骨文的投资并不是出于父子亲情，而是更大的野心，因为甲骨文是TikTok落地美国合资公司的大股东，同时也获得了TikTok推荐算法的许可。</p><p>那么我们也不奇怪，为什么一家云服务公司老板的儿子，会创立一家媒体公司了，一切都是在为接手TikTok后进行流量运营而布的局。毕竟TikTok的全球用户超20亿，渠道影响力要远超奈飞。</p><p>换而言之，派拉蒙天舞公司可以面对20亿人进行IP变现，1000亿收购费看起来还真不算太贵。所以拉里埃里森敢以个人名义提供财务担保，在他看来这买卖非常划算。</p><p>当然这种流量运营不只有利益，还有政治上。埃里森家族跟特朗普关系密切，此前特朗普的女婿贾里德·库什纳曾参与进华纳收购，后来退出；而特朗普本人，不仅公开质疑奈飞的收购方案可能存在反垄断问题，而且还表示无论哪家公司收购华纳兄弟，CNN都应该易主。</p><p>所以派拉蒙背后的资本大概率会继续跟奈飞和华纳进行纠缠。</p><h4 id=\"id_3711692870\">华纳被收购的必然</h4><p>这就要提到开头说的躺着赚钱了。</p><p>奈飞收购华纳，比起进攻更像是防御。如果是派拉蒙天舞收购了华纳，几乎不可能给奈飞授权任何IP产品。而长视频赛道一直被短视频蚕食，长视频IP对于TikTok是锦上添花，更多的是让埃里森家族赚的盆满钵满；而对奈飞则是重量级加持，为维持用户订阅增加更多的确定性，继续保持长视频的领导地位。</p><p>埃里森家族背靠TikTok，以及共和党支持，对于整合媒体资源的决心非常强烈，不仅是利益上的考量，更是政治上的布局。要不然不能8月结束派拉蒙收购后，紧接着9月就对华纳发出邀约。</p><p>所以无论是谁，华纳终将被收购。</p><p>这一点华纳的股东也看的非常非常清楚。华纳第五大股东Harris Oakmark(截至9月底持股9600万股，约占总股本4%)表示，他们希望由埃里森家族控股的派拉蒙提出更优厚的条件。</p><p>原本预期这次收购案会于2026年Q3结束，依照当前激烈的局势持续到次年也未可知。</p><p>但唯一确定的是，不管是谁，华纳已然变成囊中物，被某一方收购是必然的。</p><h4 id=\"id_976705268\">套利策略</h4><p>受到收购案影响，华纳公司 <a data-mention-id=\"WBD\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"WARNER BROS DISCOVERY INC\" href=\"https://laohu8.com/S/WBD\">$WARNER BROS DISCOVERY INC(WBD)$</a>当前价格在29上下波动。</p><p>奈飞收购价格是27.75美元；派拉蒙收购价是30，甚至跟据媒体推测可能进一步提升至32。如果派拉蒙不提升价格，而采取别的手段对奈飞进行狙击，那么股价会继续围绕29进行横盘波动。</p><p>另一种情况派拉蒙继续提高收购价，那么股价会继续上涨至收购价，然后继续横盘。但我认为6次提价后，再次提价的概率并不高。</p><p>横盘震荡波动，股价变化极小，且公司确定会被收购，非常适合使用卖出看跌期权进行套利。</p><p>如果华纳必然被收购，那么根据最低收购价格也就是奈飞出价27.75，最佳策略就是卖出行权价27.5或者27的put。</p><p>到期后，如果股价高于27.5，那么我们获得卖出期权的权利金；如果股价低于27.5，可以做备兑sell call增强收益。因为公司被收购是大概率事件，也不用担心持股套牢问题。</p><p>比如可以卖出3月到期27put <a data-mention-id=\"WBD 20260320 27.0 PUT\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"WBD\" href=\"https://laohu8.com/OPT/WBD%2020260320%2027.0%20PUT\">$WBD 20260320 27.0 PUT$</a> ，年化收益率8.88%，保证金只需要618美元。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>2026年有一个躺着赚钱的机会，就是华纳的收购案。跟一般的收购案不一样，表面上是媒体行业整合大洗牌，实际还涉及到政治博弈。对于我们投资者来说，这背后的逻辑带来了绝佳的套利机会，而且这个机会窗口可以持续一整年！</p><p>下面就详细分析一下套利案各方背后的动机，以及怎么利用这个逻辑进行套利，在2026年躺着赚钱。</p><h4 id=\"id_2631621700\">奈飞、华纳和派拉蒙</h4><p>收购案表面上主要涉及三家公司：奈飞 <a data-mention-id=\"NFLX\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"奈飞\" href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">$奈飞(NFLX)$</a> ，华纳 <a data-mention-id=\"WBD\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"WARNER BROS DISCOVERY INC\" href=\"https://laohu8.com/S/WBD\">$WARNER BROS DISCOVERY INC(WBD)$</a> 和派拉蒙 <a data-mention-id=\"PSKY\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Paramount Skydance Corp\" href=\"https://laohu8.com/S/PSKY\">$Paramount Skydance Corp(PSKY)$</a> 。</p><p>12月5日，奈飞宣布收购华纳兄弟探索，具体方案是以827亿美元收购部分资产，包括电视、电影制作和流媒体业务。而华纳的有线电视业务将被剥离、以独立企业身份上市。收购协议包含现金和换股方式，折合每股27.75美元，合计720亿美元。同时奈飞还将承接华纳兄弟探索约107亿美元债务。</p><p>就在这份挑挑拣拣的合约公布第二天，派拉蒙提出每股30美元的全现金报价，寻求收购华纳的全部资产，包括CNN和TNT等有线电视网络，总企业价值达1084亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c593af6cdcf2a7e1c2880e665782d654\">表面上看起来派拉蒙对奈飞的收购横插一手，但最早表达收购意愿的其实是派拉蒙。早在9月派拉蒙就提出以“现金+股票”混合方式收购华纳，当时的报价约为每股19美元，不过因为价格太低被华纳拒绝。</p><p>随后华纳于10月启动公开竞购程序，吸引了奈飞和康卡斯特集团加入。在此过程中，派拉蒙仍多次主动提出收购，均遭到拒绝。截至12月4日，派拉蒙向华纳提交了6轮报价，最终报价抬升至每股30美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a269d12a598136d3b753d422b112a46\" tg-width=\"2064\" tg-height=\"1480\"></p><p>所以与其说是派拉蒙半路狙击奈飞，倒不如说是反过来，奈飞狙击了派拉蒙。</p><h4 id=\"id_3499154953\">强强联合</h4><p>为何派拉蒙给出更优厚的条件，华纳还是选择了奈飞呢？一句话就能概括：奈飞作为全球最大的流媒体分发渠道，能让华纳的IP资产产生更大价值。</p><p>华纳公司拥有的很多大家耳熟能详的顶级IP内容及特许经营权，包括不限于哈利·波特、指环王、DC漫画和权力的游戏等等。结合华纳的内容库与奈飞的全球分发能力，极大概率将创造超出收购价格的价值。</p><p>对于华纳公司来说能更进一步的扩散IP内容的影响力，利用奈飞超过3亿的会员基础来开发DC漫画、哈利波特、指环王等百年经典IP。而对于奈飞这将进一步巩固其流媒体领导地位，将加深其业务的竞争护城河。</p><p>目前来看对于华纳的收购奈飞的赢面很大，毕竟是强强联合，那么派拉蒙为何在这样的条件下继续砸出千亿美金巨款竞购呢？</p><h4 id=\"id_1474428520\">派拉蒙天舞和甲骨文</h4><p>其实派拉蒙公司已经不是之前的老牌电影厂商了，今年8月份派拉蒙公司被Skydance传媒收购，改名成为了派拉蒙天舞公司 <a data-mention-id=\"PSKY\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Paramount Skydance Corp\" href=\"https://laohu8.com/S/PSKY\">$Paramount Skydance Corp(PSKY)$</a> 。紧接着9月份派拉蒙公司对华纳进行了收购邀约，而Skydance传媒才是华纳收购案背后的主使人。</p><p>派拉蒙被因担忧融资问题拒绝收购后，12月22日甲骨文创办人埃里森以个人名义提供404亿美元财务担保，希望帮助击败奈飞的竞争性报价。</p><p>为什么甲骨文公司要参与进Skydanc的收购当中呢？因为甲骨文创始人拉里埃里森(Larry Ellison)，是Skydance传媒的CEO David Ellison的父亲。</p><p>当然甲骨文的投资并不是出于父子亲情，而是更大的野心，因为甲骨文是TikTok落地美国合资公司的大股东，同时也获得了TikTok推荐算法的许可。</p><p>那么我们也不奇怪，为什么一家云服务公司老板的儿子，会创立一家媒体公司了，一切都是在为接手TikTok后进行流量运营而布的局。毕竟TikTok的全球用户超20亿，渠道影响力要远超奈飞。</p><p>换而言之，派拉蒙天舞公司可以面对20亿人进行IP变现，1000亿收购费看起来还真不算太贵。所以拉里埃里森敢以个人名义提供财务担保，在他看来这买卖非常划算。</p><p>当然这种流量运营不只有利益，还有政治上。埃里森家族跟特朗普关系密切，此前特朗普的女婿贾里德·库什纳曾参与进华纳收购，后来退出；而特朗普本人，不仅公开质疑奈飞的收购方案可能存在反垄断问题，而且还表示无论哪家公司收购华纳兄弟，CNN都应该易主。</p><p>所以派拉蒙背后的资本大概率会继续跟奈飞和华纳进行纠缠。</p><h4 id=\"id_3711692870\">华纳被收购的必然</h4><p>这就要提到开头说的躺着赚钱了。</p><p>奈飞收购华纳，比起进攻更像是防御。如果是派拉蒙天舞收购了华纳，几乎不可能给奈飞授权任何IP产品。而长视频赛道一直被短视频蚕食，长视频IP对于TikTok是锦上添花，更多的是让埃里森家族赚的盆满钵满；而对奈飞则是重量级加持，为维持用户订阅增加更多的确定性，继续保持长视频的领导地位。</p><p>埃里森家族背靠TikTok，以及共和党支持，对于整合媒体资源的决心非常强烈，不仅是利益上的考量，更是政治上的布局。要不然不能8月结束派拉蒙收购后，紧接着9月就对华纳发出邀约。</p><p>所以无论是谁，华纳终将被收购。</p><p>这一点华纳的股东也看的非常非常清楚。华纳第五大股东Harris Oakmark(截至9月底持股9600万股，约占总股本4%)表示，他们希望由埃里森家族控股的派拉蒙提出更优厚的条件。</p><p>原本预期这次收购案会于2026年Q3结束，依照当前激烈的局势持续到次年也未可知。</p><p>但唯一确定的是，不管是谁，华纳已然变成囊中物，被某一方收购是必然的。</p><h4 id=\"id_976705268\">套利策略</h4><p>受到收购案影响，华纳公司 <a data-mention-id=\"WBD\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"WARNER BROS DISCOVERY INC\" href=\"https://laohu8.com/S/WBD\">$WARNER BROS DISCOVERY INC(WBD)$</a>当前价格在29上下波动。</p><p>奈飞收购价格是27.75美元；派拉蒙收购价是30，甚至跟据媒体推测可能进一步提升至32。如果派拉蒙不提升价格，而采取别的手段对奈飞进行狙击，那么股价会继续围绕29进行横盘波动。</p><p>另一种情况派拉蒙继续提高收购价，那么股价会继续上涨至收购价，然后继续横盘。但我认为6次提价后，再次提价的概率并不高。</p><p>横盘震荡波动，股价变化极小，且公司确定会被收购，非常适合使用卖出看跌期权进行套利。</p><p>如果华纳必然被收购，那么根据最低收购价格也就是奈飞出价27.75，最佳策略就是卖出行权价27.5或者27的put。</p><p>到期后，如果股价高于27.5，那么我们获得卖出期权的权利金；如果股价低于27.5，可以做备兑sell call增强收益。因为公司被收购是大概率事件，也不用担心持股套牢问题。</p><p>比如可以卖出3月到期27put <a data-mention-id=\"WBD 20260320 27.0 PUT\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"WBD\" href=\"https://laohu8.com/OPT/WBD%2020260320%2027.0%20PUT\">$WBD 20260320 27.0 PUT$</a> ，年化收益率8.88%，保证金只需要618美元。</p></body></html>","text":"2026年有一个躺着赚钱的机会，就是华纳的收购案。跟一般的收购案不一样，表面上是媒体行业整合大洗牌，实际还涉及到政治博弈。对于我们投资者来说，这背后的逻辑带来了绝佳的套利机会，而且这个机会窗口可以持续一整年！ 下面就详细分析一下套利案各方背后的动机，以及怎么利用这个逻辑进行套利，在2026年躺着赚钱。 奈飞、华纳和派拉蒙 收购案表面上主要涉及三家公司：奈飞 $奈飞(NFLX)$ ，华纳 $WARNER BROS DISCOVERY INC(WBD)$ 和派拉蒙 $Paramount Skydance Corp(PSKY)$ 。 12月5日，奈飞宣布收购华纳兄弟探索，具体方案是以827亿美元收购部分资产，包括电视、电影制作和流媒体业务。而华纳的有线电视业务将被剥离、以独立企业身份上市。收购协议包含现金和换股方式，折合每股27.75美元，合计720亿美元。同时奈飞还将承接华纳兄弟探索约107亿美元债务。 就在这份挑挑拣拣的合约公布第二天，派拉蒙提出每股30美元的全现金报价，寻求收购华纳的全部资产，包括CNN和TNT等有线电视网络，总企业价值达1084亿美元。 表面上看起来派拉蒙对奈飞的收购横插一手，但最早表达收购意愿的其实是派拉蒙。早在9月派拉蒙就提出以“现金+股票”混合方式收购华纳，当时的报价约为每股19美元，不过因为价格太低被华纳拒绝。 随后华纳于10月启动公开竞购程序，吸引了奈飞和康卡斯特集团加入。在此过程中，派拉蒙仍多次主动提出收购，均遭到拒绝。截至12月4日，派拉蒙向华纳提交了6轮报价，最终报价抬升至每股30美元。 所以与其说是派拉蒙半路狙击奈飞，倒不如说是反过来，奈飞狙击了派拉蒙。 强强联合 为何派拉蒙给出更优厚的条件，华纳还是选择了奈飞呢？一句话就能概括：奈飞作为全球最大的流媒体分发渠道，能让华纳的IP资产产生更大价值。 华纳公司拥有的很多大家耳熟能详的顶级IP内容及特许经营权，包括不限于哈利·波特、指环王、DC漫画和权力的游戏等等。结合华纳的内容库与奈飞的全球分发能力，极大概率将创造超出收购价格的价值。 对于华纳公司来说能更进一步的扩散IP内容的影响力，利用奈飞超过3亿的会员基础来开发DC漫画、哈利波特、指环王等百年经典IP。而对于奈飞这将进一步巩固其流媒体领导地位，将加深其业务的竞争护城河。 目前来看对于华纳的收购奈飞的赢面很大，毕竟是强强联合，那么派拉蒙为何在这样的条件下继续砸出千亿美金巨款竞购呢？ 派拉蒙天舞和甲骨文 其实派拉蒙公司已经不是之前的老牌电影厂商了，今年8月份派拉蒙公司被Skydance传媒收购，改名成为了派拉蒙天舞公司 $Paramount Skydance Corp(PSKY)$ 。紧接着9月份派拉蒙公司对华纳进行了收购邀约，而Skydance传媒才是华纳收购案背后的主使人。 派拉蒙被因担忧融资问题拒绝收购后，12月22日甲骨文创办人埃里森以个人名义提供404亿美元财务担保，希望帮助击败奈飞的竞争性报价。 为什么甲骨文公司要参与进Skydanc的收购当中呢？因为甲骨文创始人拉里埃里森(Larry Ellison)，是Skydance传媒的CEO David Ellison的父亲。 当然甲骨文的投资并不是出于父子亲情，而是更大的野心，因为甲骨文是TikTok落地美国合资公司的大股东，同时也获得了TikTok推荐算法的许可。 那么我们也不奇怪，为什么一家云服务公司老板的儿子，会创立一家媒体公司了，一切都是在为接手TikTok后进行流量运营而布的局。毕竟TikTok的全球用户超20亿，渠道影响力要远超奈飞。 换而言之，派拉蒙天舞公司可以面对20亿人进行IP变现，1000亿收购费看起来还真不算太贵。所以拉里埃里森敢以个人名义提供财务担保，在他看来这买卖非常划算。 当然这种流量运营不只有利益，还有政治上。埃里森家族跟特朗普关系密切，此前特朗普的女婿贾里德·库什纳曾参与进华纳收购，后来退出；而特朗普本人，不仅公开质疑奈飞的收购方案可能存在反垄断问题，而且还表示无论哪家公司收购华纳兄弟，CNN都应该易主。 所以派拉蒙背后的资本大概率会继续跟奈飞和华纳进行纠缠。 华纳被收购的必然 这就要提到开头说的躺着赚钱了。 奈飞收购华纳，比起进攻更像是防御。如果是派拉蒙天舞收购了华纳，几乎不可能给奈飞授权任何IP产品。而长视频赛道一直被短视频蚕食，长视频IP对于TikTok是锦上添花，更多的是让埃里森家族赚的盆满钵满；而对奈飞则是重量级加持，为维持用户订阅增加更多的确定性，继续保持长视频的领导地位。 埃里森家族背靠TikTok，以及共和党支持，对于整合媒体资源的决心非常强烈，不仅是利益上的考量，更是政治上的布局。要不然不能8月结束派拉蒙收购后，紧接着9月就对华纳发出邀约。 所以无论是谁，华纳终将被收购。 这一点华纳的股东也看的非常非常清楚。华纳第五大股东Harris Oakmark(截至9月底持股9600万股，约占总股本4%)表示，他们希望由埃里森家族控股的派拉蒙提出更优厚的条件。 原本预期这次收购案会于2026年Q3结束，依照当前激烈的局势持续到次年也未可知。 但唯一确定的是，不管是谁，华纳已然变成囊中物，被某一方收购是必然的。 套利策略 受到收购案影响，华纳公司 $WARNER BROS DISCOVERY INC(WBD)$当前价格在29上下波动。 奈飞收购价格是27.75美元；派拉蒙收购价是30，甚至跟据媒体推测可能进一步提升至32。如果派拉蒙不提升价格，而采取别的手段对奈飞进行狙击，那么股价会继续围绕29进行横盘波动。 另一种情况派拉蒙继续提高收购价，那么股价会继续上涨至收购价，然后继续横盘。但我认为6次提价后，再次提价的概率并不高。 横盘震荡波动，股价变化极小，且公司确定会被收购，非常适合使用卖出看跌期权进行套利。 如果华纳必然被收购，那么根据最低收购价格也就是奈飞出价27.75，最佳策略就是卖出行权价27.5或者27的put。 到期后，如果股价高于27.5，那么我们获得卖出期权的权利金；如果股价低于27.5，可以做备兑sell call增强收益。因为公司被收购是大概率事件，也不用担心持股套牢问题。 比如可以卖出3月到期27put $WBD 20260320 27.0 PUT$ ，年化收益率8.88%，保证金只需要618美元。","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/514651371254784","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["WBD","PSKY","NFLX","WBD 20260320 27.0 PUT"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4525,"optionInvolvedFlag":true,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/514650716590640"}