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@柳叶刀财经：Meta收购Manus急刹车，到底踩中了什么红线？

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Agent产品的Manus确实一定的价值。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b524fcb5a774f40bb317ec805ffa077\"></p><p>Manus在2025年3月上线之后就迅速成长，年化收入突破1.25亿美元。如果之后能形成稳定的订阅，就能反哺算力与人才投入，成为AI Agent商业化的样本。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9157a90c4d944d708e90938738ec0a39\"></p><p>所以，这次监管介入的核心动机并不是卡Manus这一家公司的并购，而是面向整个AI行业，划出明确的边界，防止这种在国内研发、海外换壳、再卖给海外大厂的交易变成行业默认路径。</p><p>具体来看，按照对外经济贸易大学崔凡教授的说法，这次审查的关键问题在于，Manus在出海的过程中，是否涉及中国法律法规禁止或者限制出口的技术。</p><p>关于“禁止或限制出口的技术”，我国有比较明确的制度清单。我们具体查阅了《禁止出口限制出口技术目录》，发现Manus在监管视角下最容易触发出口限制的敏感技术主要有两个方面。</p><p>相关度最高的一类条目，集中在“软件和信息技术服务业”之下，指向的是与中文信息处理和交互能力相关的技术，包括中文语音、交互界面，以及中文语料库、关键算法等可迁移的资产。</p><p>如果Manus在中文场景下有比较强的文本识别能力，而这类能力又依赖特定的语料库和核心算法的沉淀，那么在跨境并购中就很容易成为被审查的焦点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/644db8ca8d434c1ea126f2ecd81cd300\"></p><p>另一类是“互联网和相关服务”之下的安全类技术。如果Manus只是应用层Agent，这组条目的直接适用性可能比较低，但如果做企业级Agent，产品中包含自研的安全模块与监测能力，涉及到密码安全、安全检测、可信计算等等，那么这组条目就很可能进入尽调问题清单。</p><p><img 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这件事发酵到现在，其实很多人都在关注，后续监管会怎么出牌，以及这起收购会走向什么结局。今天我们就来就聊一聊，Meta收购Manus到底踩中了什么监管红线，后续剧情又可能有哪些版本。 监管的考量 对于监管部门来说，对这笔交易最主要的考量恐怕是示范作用。 现阶段，中美AI竞赛正在从拼模型和算力的前半场，转向拼应用和规模化落地的下半场。在这样的背景下，作为号称全球首个通用型AI Agent产品的Manus确实一定的价值。 Manus在2025年3月上线之后就迅速成长，年化收入突破1.25亿美元。如果之后能形成稳定的订阅，就能反哺算力与人才投入，成为AI Agent商业化的样本。 所以，这次监管介入的核心动机并不是卡Manus这一家公司的并购，而是面向整个AI行业，划出明确的边界，防止这种在国内研发、海外换壳、再卖给海外大厂的交易变成行业默认路径。 具体来看，按照对外经济贸易大学崔凡教授的说法，这次审查的关键问题在于，Manus在出海的过程中，是否涉及中国法律法规禁止或者限制出口的技术。 关于“禁止或限制出口的技术”，我国有比较明确的制度清单。我们具体查阅了《禁止出口限制出口技术目录》，发现Manus在监管视角下最容易触发出口限制的敏感技术主要有两个方面。 相关度最高的一类条目，集中在“软件和信息技术服务业”之下，指向的是与中文信息处理和交互能力相关的技术，包括中文语音、交互界面，以及中文语料库、关键算法等可迁移的资产。 如果Manus在中文场景下有比较强的文本识别能力，而这类能力又依赖特定的语料库和核心算法的沉淀，那么在跨境并购中就很容易成为被审查的焦点。 另一类是“互联网和相关服务”之下的安全类技术。如果Manus只是应用层Agent，这组条目的直接适用性可能比较低，但如果做企业级Agent，产品中包含自研的安全模块与监测能力，涉及到密码安全、安全检测、可信计算等等，那么这组条目就很可能进入尽调问题清单。 不过，虽然《目录》能划定一定的规则边界，但依然得具体问题具体分析，客观上确实存在着解释和裁量的空间。因此，可能更关键的是，监管希望通过Manus这个案例释放出怎样的信号。 豪赌的机会 其实，在目前中美博弈的整体基调下，尤其是在格外敏感的科技行业，这次Meta对Manus的收购看起来多少有种“知其不可而为之”的意思。 从公开信息看，Meta和Manus肯定考虑过监管风险，也有一些风险隔离的动作。代表性的对外口径包括：交易后不保留中国所有权，停止在中国的业务，继续以新加坡为运营基地，等等。这些都是典型的“去中国化”的做法，说明他们并不是毫无预案，而更像是在评估和控制风险后，选择了接受剩余风险。 那为什么并购方愿意赌一把不确定性？因为这本质上是一次对收益的下注。 像AI Agent这种竞争极强的赛道，大厂并购的基本决策逻辑可能是，先锁定人才以及执行层的产品形态，避免因为错过窗口期而付出更高的机会成本。 另一方面，通过一些必要的脱敏动作，至少能在前期把风险控制在一定范围内。即使真的出现了监管措施，现实中的并购一般也不是“成”或者“不成”这样的极端结局，通过谈判和妥协，最后至少可以买到一部分想要的东西。 事实上，后续监管要看的核心问题很简单，就是这笔并购是否会导致关键技术和数据的实质性出境。 常见的做法是，先要求补充合规材料，把研发发生地、核心IP归属、数据链条的流转路径等问题交代清楚。同时，监管也会沿着公司在国内的关联进行追溯，核查“人、数据、技术资产”这些要素是否在出海过程中完成了合规切割。 如果真的被认定为涉及敏感技术，就可能需要补走技术出口的相关程序。交易本身也可能被附加一些额外的条件，比如，要求技术与数据隔离，特定资产不得随交易转移等等。一般只有在非常极端的情况下，才会发展到交易被叫停或者被迫重组的程度。 不过无论如何，在这个收购案上，监管的后续动作都会在很大程度上影响中国未来AI行业的发展生态。一个理想的方向是，能在监管与发展之间形成一种均衡，既避免关键技术不受约束地外溢，也给企业正常的国际化经营和资本退出留出空间，让创新在合规的边界内形成正向激励。 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