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相对来说，做投资的人还理性一些。那些其他行业的直播间，更夸张。我以前不理解为什么会有人跑到主播直播间买东西，做了这3个月直播，我全部理解了。就好像大家都不理解为什么要去买LABUBU一样，看了年轻人，你就会理解了。okay，说下白酒。我想讲的是，白酒这个位置，如果你被套了，忍不住割肉了，大概率就到底了。当一个行业散户扛不住割肉的时候，大概率就是底部了。这个位置往下，极限位置大概率也就10%-20%空间。如果这个位置割肉，我认为是不划算的。起码这个位置不会大范围的跌了。如果真的到了15倍估值，应该是历史上最便宜的时刻了。特别是我要提下头部的贵州茅台。会员群里今天也发了一个这方面的文章。事实上茅台的市场份额一直都很低，从来都是有钱人消费的，而我们的有钱人是变多的，所以茅台一直供不应求。过去这么多年，茅台一直在提价，但茅台的份额是一直在涨的。历史上看，贵州茅台这个估值也相对很低了：2014年是非常极端的现象，我不认为现在还会到这个位置。毕竟当年的投资机会、货币政策跟今天是截然不同的。因此，茅台这个位置能调整的空间也有限。我的猜测能再调整个10%-15%了不起了。但是会不会就一定调整这么多呢？很难说。不过你要是割了，我认为就真的有可能割在了底部。所以我不建议这个位置止损的。扛着以后，未来慢慢加仓就好了。而且茅台是有分红的，是有股息的。现在股息已经到了3.6%了。很香。还有最重要的是，茅台的增长没问题。我们内部也分享过这个逻辑，茅台未来只需要不断提高自己直销电商的销售比例就行了，这样就会提高上市公司的利润。相反的，经销商的利润会受损。但对上市公司来说，这也没办法。茅台的直播电商平台一般是这些：授权的是这些：价格有差异。但通常还是相对传统经销商要便宜点。因此，这会对传统经销商带来一定的压力。而2024年，其实茅台有意缩减了i茅台的一个供应量，还减少了一些，反而24年经销商的量还增大了：

大家晚上好，我是刀哥。今天安克创新有一定的调整。我前面直播提到过，因为不少资金想进来参与配置可转债，所以之前走势不错。今天这些短线资金可能就跑了，因为有一些调整。这是正常的。可转债今天我也在会员内部做了提示，大家基本上都做了顶格配售。挺好。收盘看了下中签率大概是十万分之级别的。太低了。我特别提下创新药的机会。昨天直播也提到了。今天也有同学问我要不要上车。我个人的看法是，再等等，会稍微先买一点点观察仓。如果不调整我就暂时先不考虑。之前我们提到AH溢价图显示，要么A股补涨，要么港股补跌，现在看港股在调整，以及部分板块都在调整。短时间有一些压力正常。但是广发的新策略提到，未来AH溢价率有可能再收窄。这是有可能的。如此，对港股是好消息。还有我有提到，未来1年美联储处在降息周期中，对香港市场来说，会增加流动性，这个也是相对的利好港股。总之，港股经过多年的调整，我认为今年的机会不可能就是只到现在，只是短期因为涨幅多了，有点调整。恒生指数年线图。另外说下国内的5月份的一些CPI/PPI等基本面数据也不太好。我们还在低循环增长中，大家需要更加的耐心。其实很多都在期待我们的一些政策的空间，但短时间看，很难。我们现在深谙如何做预期。我之前总结过一句话：美不动我不动、美动了我再动。之前4月初美国有了关税问题，我们也是马上就跟进了。所以中美之间的关税会影响很多。因此这样的情况之下，大家要有个大概的框架性的认知：1）底部有共识，无论什么样的情况，3100的底是夯实住了，未来再有这样的机会，就不用犹豫；2）区间有震荡，大概就是3100-3500之间。3）高位很难上。缺乏政策面、基本面的支持，A股高位有点难。且最重要的是，只要拉起来，大家包括GJD都有共识性的卖。请问谁愿意做多呢？这是当前A股最难的地方。其他：昨天有会员同学给我留言，希望我能把公开直播中的AI总结版的精华版发一发。可以的，没问题，后面有

大家晚上好，我是刀哥。各位同学也都知道我是有这只股票的，蹲守了很长时间，成本在68-69之间。4月7号的时候我带领会员们，不仅没有卖出安克创新，我们还逆势在70元左右加仓了安克创新（内部有图文答疑记录）。最近，大家都收获了非常不错的收益，阶段性收益已经高达60%，确实太牛了。在这么高收益的同时，安克创新又来了一个事儿：可转债。不过这次可转债总金额不多，就11个亿，而今天是股权登记日。但是要知道，目前安克的市值是591亿，所以按照比例，大家都配售不多，大概也就2%。按每股配售2.0785元面值可转债。如果你有1万股，大概率你能配售2.0785万人民币的可转债面值。但1万股其实已经100多万市值了。所以这配售比一般。我刚刚看了下我自己的后台，已经有200多张可转债可以配售了，显示的是安克配债。我大概能配2万多可转债。别说了，肯定是顶格配售。我特别提醒下，一定要注意！！！6月16日交易时段内（下周一），通过券商APP手动操作“买入”或“卖出”配债代码380866，输入配售数量完成缴款。缴款后等待转债上市（通常1个月内），上市后可直接卖出，也可以保留。好了，接下来说下什么是可转债。其实老读者应该都知道的，东方财富的3次可转债我都是顶格配售的，基本上都是赚的盆满钵满。真的怀念当时的收益啊。最高一个超过100%收益。可转债是上市公司发行的债券，持有者可在约定时间内按转股价转换为股票，兼具债券的固定收益和股票的增值潜力。1）一般来说，利息比普通债券低不少。比如安克这个，第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。2）而如果正股，安克创新的股价大幅上涨，那么可转债基本上也是同步上涨的。甚至有的时候，可转债的涨幅远远大于正股，是因为有时候机构会跟风去炒作可转债，骗取不明真相的群众接盘。anyway，大部分时候，可转债的涨跌是跟着正股的股价走

大家晚上好，我是刀哥。 我还是要说下港币的事儿。 当前USDHKD即期汇率逼近弱方兑换保证7.85（最高报7.849），但1年期远期汇率仍深度贴水至7.75以下（7.70左右）。 注意，这个现象很反常，当前港币逼近了7.85位置。看起来这个位置对比前面7.75的强方兑换是反过来的，但如果看1年后，就不是这样了。 原因如下。 香港实行美元挂钩的联系汇率制度，港元汇率被严格限制在7.75（强方兑换保证）至7.85（弱方兑换保证）区间内。 2025年5月初，美元走弱带动亚洲货币升值，港元汇率多次触及7.75的强方兑换保证。金管局被迫抛售港元、买入美元，累计向市场注入1294亿港元流动性，导致银行体系总结余从450亿港元飙升至1741亿港元，创历史新高。 这里你可以理解是，香港金管局向市场注入了大量的港币，导致港币流动性过剩，不值钱了。 而流动性过剩直接压低利率：银行间资金泛滥，隔夜HIBOR跌至0.02%（接近零），1个月HIBOR从4%骤降至0.7%，创三年新低。 各位，你想想，这里有没有套利空间？ 因为港币跟美元是挂钩的。美元过夜的利率是4.5%。所以这里面有大量的套利者。套利者借入低息港元兑换美元，投资高息美元资产，是不是一个很好的生意。 我举个例子，如果我有信用，我跟香港汇丰银行借了7.75亿港币。当天我马上买入美元，就是1亿美元。 如果港币美元汇率不变，我这1亿美元，1天的利息就是1.23万美元。隔天我把这1亿美元换成7.75亿港币我还给银行，我只需要支付400港币利息给汇丰银行。 那么如果你是金融机构，你干不干这个事儿？当然干。因为是无风险套利，而且金融机构有信用，可以从银行都去借钱。 于是大家都去干这个套利，于是都去把手中的港币卖掉去买美元，然后这就带来一个问题：美元被动升值了（港币贬值了）。所以港币对美元汇率从7.75贬值到了7.85。 这就是香港过去一段时间发生

大家晚上好，我是刀哥。今天这个研报，不知道大家看了没。我的妈呀，瑞银是真敢写啊。标题是：No sign of declining popularity。翻译过来是：炮王无上限。我节选其中一个标题放到这里哈，更多的资料我们内部会员消化下就可以了。太刺激了。2025年全世界最靓的仔就是泡泡玛特。全球资本市场为其疯狂。这一波不知道多少人都有繁荣的市值增长。1）泡泡有没有可能再增长，当然有，因为泡泡的商业模式我们之前就提过，他的核心是2点：一个是独家垄断设计师的IP的销售权，发行权；再一个是他的销售渠道都是非常顶级的存在，有很大的先发优势。最重要的是人们对他们产品的喜爱，是愿意溢价购买的，这是精神需求。2）泡泡有没有可能大幅高估。当然有可能，当前就是巨大的高估，超过100倍市盈率，当然贵了：更多的是市场情绪的共振，带来情绪的释放。作为没有泡泡的投资人，对这种事情当然就是吃瓜群众。涨我也很开心，毕竟咱也有点恒生消费；跌咱也没关系，回归正常估值了嘛。而且，持续涨的话，当然更开心。其实泡泡不仅仅带动恒生消费的上涨，更重要的是带动港股的持续活跃，挺好的。可以说，这一波港股的行情，腾讯控股、汇丰控股搭台子唱戏了，但是泡泡玛特是最活跃的。其他：1. 讲下A股的逻辑。目前A股缺乏上涨的动能。之前我发了一个AH溢价的图：这个数据阶段性新低，如果这个数据回归到140以上，那么就意味着：1）A股补涨；2）港股补跌。从现在调整来看，是2）多一些。但是我觉得港股趋势还是没问题，很多个股后面机会都还有的。我们后面即使有仓位变动，也是慢慢动，不着急的动。说回到A股，3400-3500有大量的套牢盘，这个位置，当前的这个成交额，明显开不起来，大概需要2个条件：1）放量，大概要2万亿的成交额；2）主力持续做多，可能需要一些大资金，比如GJD再次出动。这次如果GJD再出动，我们会员内部也同样第一时间说下。2.&nb

大家晚上好，我是刀哥。我先回答一个问题。最近有大概不小于五六个同学都不约而同的问我一个问题，问我，要不要把自己之前买的另外的1-2套房子给卖了，因为跌的太多了。类似这样的问题。其实中国这些年，大部分居民的财富都还是在房产上。这跟美国大部分财富在股市上还真就是不同的。所以这些年，我们消费不好的一个核心原因是什么呢？就是大部分中产的房价跌了。无论是一套还是两套，只要房价跌了，就感觉自己财富缩水了，肯定就不愿意消费了。而那些刚性上车只付首付的压力就更大：一方面承受房价下跌，另一方面每个月还得咬紧牙关还贷款。所以我们消费怎么可以好起来嘛。不太可能。房子不稳住，我们居民收入、消费、内循环等很多估计都起不来。说回到这个问题。我的建议是这样：1）如果房子地理位置不好，比如三四线城市的，就趁早卖；如果是一线城市，地理位置、小区不好，我就建议置换到好地段、好物业去，就算贵，也可以上，大不了两套换一套，或者面积小一些；2）跟自己的投资能力也有关系。如果能够有稳定的每年持续复利盈利5%-10%的能力，我认为卖掉是最佳选择。因为未来房地产市场会高度分化，你买不到核心的类似东京23区好物业、好地段的房子，大概率也是不怎么涨的。所以我认为，未来你通过学习投资，每年做到稳定的5%-10%的复利的机会可能更大。我今天还看了下，加入会员的同学，从年初到现在你跟上下面几个机会，收益肯定都不止20%了：1）中概互联、恒生科技；2）4月7号上车一堆标的的机会，当天我们会员内部跟大家说，买了太多了；3）4月16号我有跟大家推荐买港股创新药的事儿，可以翻看我这里4月16号的文章；4）5月份我们上车恒生消费的事儿；5）4月至今我们持续购买美债，包括最近扩大购买美债的事儿，我个人的看法美债未来一年也是有机会做到3%-6%的收益的。这些都是机会。但是你更应该学习的是，自己如何能够稳健的构建自己的投资体系：不买贵、分散配置、

大家晚上好，我是刀哥。有点尴尬，地产的压力现在太大了。今天这个数据分享下。2025年5月百城二手房挂牌量（涵盖一至四线城市）271.8万套，同比2024年增长15.8%。​​全国300城总挂牌量（截至5月31日）753万套，反映市场库存压力显著。都是新高。三四线城市增幅最高（21.9%），其次为二线（15.4%）、新一线（14.5%）、一线（13.1%）。对比2025年初（1月14城挂牌量197万套），市场供应持续增加。对任何一个市场，当供应持续增加，需求持续减少，这个市场一定不是底。我最新的视频号也有提到这个问题，房价我们过去这几年反复讲，资产配置一定不要去配置房子了（过去几年还让你买房子的一些财经老师，我客观说一句，不是蠢就是坏）。如果未来打算配置，但现在也一定不能配置。基本上所有今年买到房子的购房人，你会发现，买到房子的第二天，房子跌10%是常态。这个视频的含金量还是在上升，大家可以转发给身边的朋友们看看。我认真的说，你看完这个视频，对你的房产投资是一个很大的参考。（哪些城市有危险这个视频都有提到）重点城市挂牌：总结下，当前二手房市场呈现​​“量增价跌”​​的深度调整。​​供应端​​：全国挂牌量突破750万套，重点城市库存创历史新高，业主急于脱手导致降价普遍化；​​需求端​​：购房者观望情绪浓厚，去化周期拉长与找房热度下降形成负反馈循环；​​政策与产品迭代​​：住建部“好房子”标准落地（2025年5月实施）加速新房品质升级，进一步削弱二手房竞争力。明年或许有机会，但也不是一定的。这个需要根据经济发展、关税、内循环、政策、货币政策等多方面综合去看，会员内部我们会做一些数据的分享给大家。正好说下，万科跟深圳国资委借了多少钱。果然是有钱的股东是牛的。根据公开信息统计，自2025年深圳国资委通过深铁集团接管万科以来，累计通过​​5次股东借款​​向万科提供资金支持，总额达​​1

大家晚上好，我是刀哥。今天聊聊这2个男人。这几天很多人都提到了这个事儿。世界上最有钱的人和最有权力的人翻脸需要多久？答案是：一个晚上。短短几个月前，特朗普和马斯克还好得穿一条裤子，可几个月后，马斯克几乎要把特朗普的“底裤”都给扒了。本以为世界首富和美国总统的撕破脸会保留一丝最后得体面，可没想到，这对塑料兄弟干起仗来跟网络上那些专戳对方软肋、专揭对方黑料的喷子们一模一样。一周前，特朗普在白宫为马斯克举行了亲切的送别会，看起来像是一对友好分手的恋人，从此各忙各的吧。可没想到，几天后，马斯克像个失意而又不甘心的前夫，在X平台上炮轰特朗普拿出来的即将在参议院投票的新减税法案：说这个《大而美法案》（也称大美丽法案）是“令人作呕的怪物”，还警告说这项法案会将联邦预算赤字推高到2.5万亿美元，最终让美国破产。想想老马之前当了几个月恶人，带领DOGE的员工砍掉政府部门，解雇政府员工，搞得美国人恨得牙痒痒，各种又烧又砸，拿特斯拉汽车撒气。可即便如此，老马只消减了1000亿美元政府支出，却因特斯拉股价下跌，自己身家蒸发了上千亿。所以，看到川总的《大而美法案》将使美国国债在未来10年增加3.3万亿美元，联邦政府债务占GDP的比例从现在的98%增至125%，老马破防了，感觉就像男人省吃俭用一年，好不容易攒下2万块，老婆转眼跟银行借钱，办了张10万元的美容卡。而且，这个法案提议到2026年逐步取消之前的购买电动车7500美元的税收减免，美国媒体管这招叫“电动汽车的丧钟”，所以马斯克真急眼了。或许这也是深度利益的问题吧。北京时间6月6号凌晨，一场史诗级骂战拉开大幕，直接把全世界看傻眼。就不全部复盘了，只选最精彩的几个回合。马斯克说：“如果没有我，特朗普会输掉选举，如此忘恩负义！”而特朗普就像一位被离异后痛骂前夫的“绝望主妇”，在他的社交媒体上狂喷：“马斯克疯了”，“对马斯克非常失望”。马斯克更狠，说“

大家晚上好，我是刀哥。有同学说最近因为做了会员，公众号没有好好更新了。这点跟各位说声sorry，确实是最近更新的内容少了一些，主要是精力的问题。未来会做一些调整。未来如果当天没有深度的文章，我当天停止更新。只要更新，还是尽量要写的更全面一些。也欢迎各位可以关注我的视频号，里面的内容也都很优质，而且视频号每天也都有保持更新：比如这篇，其实是个潜在的小利好。回顾正文。今天不少同学都在说的DeepSeek R2即将发布的消息，最终确认是假消息，空欢喜一场。这要点还写得挺全的：1. DeepSeek表示，下一代模型R2使用了多达1.2万亿参数，采用了新颖的架构，并实现了显著的运行成本降低。2. 我们的亚洲团队估计，R2还使用了**的Ascend **芯片，而不是用于训练的英伟达芯片。3. DeepSeek表示，升级包括增强多语言覆盖、扩展强化学习、添加多模态功能和推理时间缩放。4. R2还具有较高的成本效益，输入成本为每百万令牌0.07美元(相比之下，R1的成本为0.15-0.16美元)，输出成本为每百万令牌0.27美元(相比之下，R1的成本为2.19美元)。而且这是摩根士丹利的两份研究报告。上图我节选一部分大家看看。看起来很美好，可惜这些都被证伪了。会员内部我们会分享下这个报告。但是这个报告的来源是来自于韭菜公社，好神奇的“出口转内销”。原文竟然来自于这里，韭菜公社的社区：好了，大家洗洗睡吧。但是该说不说，轰动全球的 DeepSeek-R1 模型发布已经过去了 3 个月，现在还没有新的动静，大家都着急了。在这期间，有太多比R1强的新模型涌现。1）OpenAI o3 & o4-mini：推理能力全面升级2）Gemini 2.5 Pro：编程领域新王者3）Claude 3.7 Sonnet：安全与效率的平衡4）Grok 3：马斯克的“思维链”革命大模型排行榜的前几位

大家下午好，我是刀哥。房子一直都是大家比较关注的话题，我在我的公众号这里也经常有聊到房子的问题。过去的几年，我一直的看法都是类似，大部分的房子都回归到了消费属性。房子不应该再去炒作，房价因为经济、人口、政策、地理位置等很多因素，在过去几年一直在高位，我也建议各位持有一套房子，不要多投资房子。在今天看来，是很明智的一个决策。希望这可以帮助到各位。而未来的房价如何演绎，如何走，我们可以深度看下这篇文章。各位可以转发这篇文章给你的朋友、亲人，大家一起来消化下文中的观点。特别是，一定要深度的理解：中国房地产的未来，因为人口这个长期的问题，城市之间一定会出现巨大的分化。这事关每个人的财富，希望有缘人您可以看到这篇文章。同步的视频号也有录，欢迎大家分享：以下为正文：未来10年，房价是涨50%，还是再跌20%，判断错了，你的财富可能是天壤之别。我真不是吓唬人，今天就从短中长期三个维度，说清楚哪里的房子还能买，你所在的城市是该买还是该卖。这是东京23区的房价走势图，1990年见顶，2004年左右见底，之后开始反弹，过去20年，23区新建公寓均价上涨1.8倍，核心地段如港区，涨幅更是高达2.1倍。都说日本是失去的30年，但东京人只失去了10多年，底部买房的东京人早就赚得盆满钵满了。说回我们的房价，2025年房价见底了吗？先从大周期分析。经济发展有周期性，房地产周期一般是20年左右一个轮回，学名叫库兹涅茨周期，或者叫建筑周期。美国几轮地产周期都是18-20年。日本上一轮房地产周期就是从1970-1990年左右，也符合这个规律。我们98年房改，才开始有商品房，到2021年见顶，也是20年左右。那么，房价一旦见顶，会多长时间见底呢？根据几十个国家的数据，从高点到低点下跌平均是5.44年，中位数是4.75年。如果以此为依据的话，我们从21年高点下跌五年，是2026年。有人可能会说，日本就不是5年，日