写在最前：最近国际形势快速变化，外汇、石油、黄金、股票等市场均出现较大波动。一般来说，港股作为一个新兴市场，风险信号通常是不利的。不过账号菌私以为目前的港股市场资金中南下资金占比较大，对于国际风险事件的敏感度已经没那么高，整体香港市场将会受到的冲击可能会低于预期。
本期新股中有三家为“A+H”上市，建议投资者们可以在招股最后一日观察A股走势后再做决定。
苏州优乐赛（2649）
苏州优乐赛的业务和日常生活距离较远，也不是账号菌熟悉的行业，这里姑且解释一下。
优乐赛的主营业务是为汽车行业的客户提供容器（即各种可重复使用的包装、箱子等，见下图）的共享运营，以帮助客户降低物流成本及符合ESG要求。
优乐赛的定价模式类似于租用协议，其容器通常来自于外部购买，所以账号菌认为
优乐赛的业务模式本质还是买楼收租，只不过“租客”往往是大B客户。
在前不久上市的红星冷链的股评中账号菌提到，买楼收租模式的公司更适合PE而非二级市场，账号菌维持此观点不变。
考虑到优乐赛的运营模式想象空间不够、市值和发行规模偏低，账号菌认为优乐赛本次发行大概率为结构化发行。
结构化发行可能会一飞冲天也可能埋人无数，投资者们可以根据自己的风险偏好做出选择，不过Again，账号菌自己是不喜欢这一类标的的。
综合评级：中性偏负面
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0227/2026022700014_c.pdf
兆威机电（2692）
兆威机电本次H股发售成功后将构成A+H上市。
兆威机电是一间微型传动与驱动系统产品（工业上游零配件）的制造商，其产品类型决定了其商业模式为To B、面向多个下游行业、需要一定程度定制化。
过去这类工业品制造商在港股的估值的不高，但是近两年开始中资背景的投资者在港股的定价权开始增加，“硬科技”企业的估值开始回暖。外加兆威机电具有一定“灵巧手”、“机器人”概念，单论关注度兆威机电还是够的。
不过再细看一下，账号菌对其的成长性是没那么有信心的（但其现金及投资/理财产品结余则出奇地高）。兆威机电过去的增长主要来自于汽车行业的客户，行业本身的发展是存在天花板的，而机器人等新业务的起量需要时间，所以兆威机电的短期增长就成了一个未知数。
综上，账号菌认为只论打新，兆威机电公司本值得关注，毕竟新股市场靠的是话题性。但是长期来看，即便是本次H股（对应2025E估值约70x）给予了较大折让后，兆威机电的估值依然透支了较长时间的发展，账号菌暂时是想不明白这个估值怎么justify的。
综合评级：中性
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0227/2026022700016_c.pdf
埃斯顿（2715）
埃斯顿是一家工业机器人/自动化公司，其产品主要用于下游公司的生产线，所以有些特点和兆威机电类似，包括To B、面向多个下游行业、需要一定程度定制化。
但是工业机器人需要的定制化的程度往往较高、结构复杂，注定了这不是一个可以轻易规模化的生意。即便是公司有一些持续合作的大客户，客户的需求也会不断升级换代，公司也必须保持一定的研发投入，所以很容易出现有收入没利润的情况。
所以这批新股中埃斯顿除了“机器人”这个概念以外反而是最没有特色的新股之一。
综合评级：中性偏负面
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0227/2026022700018_c.pdf
美格智能 (3268)
美格智能的主要业务为无线通信模组，可比标的是广和通（0638）。
无线通信模组的应用很广泛，但是在整个半导体/通讯/电子产业链中并不是一个技术含量很高的环节，所以大部分厂商也就是赚一个辛苦钱。
即便在这个辛苦钱市场中，头部玩家（移远通信和广和通）也拿走大部分份额。一般来说，港股市场对于头部公司是会给出一定溢价的，但是很遗憾，美格智能似乎很难拿到这个溢价。
所以美格智能本次H股招股纵然给出了一个较为“慷慨”的折让，但是对比广和通的折让以及估值，似乎也没那么吸引。
综合评级：中性偏负面
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0227/2026022700020_c.pdf
$优乐赛共享(02649)$ $兆威机电(02692)$ $埃斯顿(02715)$ $美格智能(03268)$
利益相关：
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本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。
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