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2026年2月27日，深圳十方运动科技有限公司("十方运动")的开曼控股公司Radvance Cayman Limited(简称"TENWAYS”)在港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为广发。
十方运动成立于2021年，于2022年在荷兰成立Tenways Technovation作为集团全球总部，作为一家以欧洲为核心、以创新为驱动的电动出行公司，专注于提供电助力自行车产品。
公司2024年收入0.61亿欧元，净亏损0.34亿欧元，毛利率30.40%。2025年前9月收入0.54亿欧元，净亏损0.30亿欧元，毛利率31.84%。公司报告期内亏损有所增加。
公司是一家以欧洲为中心、创新驱动的电动出行企业，专注于提供电助力自行车产品，推动健康且可持续的生活方式。公司的产品涵盖综合品类的电助力自行车系列，包括城市型、混合型与运载型车款，并提供配件及服务。该多元产品组合满足欧洲各地广泛的应用场景，包括城市通勤、越野探险、家庭运输及载货。
根据弗若斯特沙利文的资料，自创立以来，公司是欧洲电助力自行车产业中发展规模最快的企业。此外，在2022至2024年间，公司成为比荷卢地区电助力自行车销量增长最迅速的品牌。按销量计，公司亦于2024年在比荷卢地区城市通勤分部名列电助力自行车品牌前五。
公司以单一、一贯品牌TENWAYS推广电助力自行车产品，整合在线广告、社交媒体、达人合作、赞助活动，以及行业展会、城市巡回推广等实地活动。公司是欧洲首批推出整合力矩传感器、轮毂电机与皮带传动的电助力自行车品牌之一。
于往绩记录期间，公司的收入主要来自销售电助力自行车产品，其次来自销售配件、服饰及其他相关产品及服务。
公司提供城市、混合及货运三大类别的TENWAYS电助力自行车，每类皆针对特定消费者需求及使用场景而设计，例如城市通勤、休闲骑行及货物运输。
财务业绩
截至2024年12月31日止2个年度、2024及2025年前9个月：
收入分别约为欧元0.48亿、0.61亿、0.53亿、0.54亿，2025年前9月同比+3.07%；
毛利分别约为欧元0.12亿、0.18亿、0.17亿、0.17亿，2025年前9月同比+4.10%；
研发分别约为欧元-0.01亿、-0.02亿、-0.01亿、-0.02亿，2025年前9月同比+34.93%；
净利分别约为欧元-0.05亿、-0.34亿、-0.28亿、-0.30亿，2025年前9月同比+6.09%；
毛利率分别约为25.77%、30.40%、31.52%、31.84%；
研发费用率分别约为2.57%、2.81%、2.38%、3.11%；
净利率分别约为-9.69%、-56.84%、-53.79%、-55.37%。
截至2025年9月30日，公司账上现金约0.20亿欧元，应收账款约0.06亿欧元，短期贷款0.11亿欧元。2025年前9月经营现金流约0.02亿欧元。
行业概况
根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，2020年至2024年期间，比荷卢地区电助力自行车市场经历调整期，随后逐步趋稳并恢复增长。总销量由2020年的约797千台降至2024年的约725千台，复合年增长率约为-2.3%。
展望未来，在置换需求复苏及实用型应用场景持续扩大的支持下，比荷卢地区总销量预计将于2029年增至约914千台，2024年至2029年间的复合年增长率约为4.7%。
于2024年，按城市电助力自行车的销售量计，前五大电助力自行车品牌在比荷卢地区的合计销量约为157.7千辆，约占该地区城市电助力自行车总销量的47.9%。
于2024年，按城市电助力自行车的销售量计，公司品牌在比荷卢市场的电助力自行车品牌中位列第五，市场份额约为5.9%，而按电助力自行车销量计，公司品牌为2022年至2024年期间在比荷卢地区增长最快的电助力自行车品牌。
可比公司
同行业IPO可比公司：
小牛电动（NIU.O）、FLY-E（FLYE.O）、大行科工（2543.HK）
董事高管
公司董事会将由八名董事组成，包括五名执行董事及三名独立非执行董事。
主要股东
公司香港上市前的股东架构中：
梁霄凌先生直接持股行使约16.85%的表决权，通过与管理层股东签订表决权代理协议行使约12.09%的表决权，并通过与Truewing Holding Limited、Numerator Holding Limited、Syu Ling Holding Limited签订一致行动协议行使约13.42%的表决权，梁先生合计能够行使公司约42.38%的表决权。
高瓴资本通过SHCJ Holdings及BJCZ Holdings持股约21.17%；
腾讯旗下意像架构持股约7.10%；
路威凯腾持股约6.47%；
其他股东合计持股约22.90%。
融资历程
公司上市前经历了多轮融资，累计融资约4.77亿元人民币。在2024年1月的B+轮最新融资中，公司的投后估值约为17.4亿人民币。
中介团队
据**大数据统计，Radvance Cayman中介团队共计9家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现良好；公司律师共计4家，综合项目数据表现有待提升。整体而言中介团队历史数据表现尚可。
（本文首发于活报告公众号，ID：**）
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