$美格智能(03268)$ $优乐赛共享(02649)$ $兆威机电(02692)$ $埃斯顿(02715)$
基本情况：
申购时间：2月27日-3月5日，6号出结果，9号暗盘，10号上市；
发行价格：≤28.86
入场费：2915.10
1手：100股
全球发售：3500万股
基石：有，8家认购45.4%份额
绿鞋：无
保荐人：中金独家保荐
分配机制：机制B，回拨10%
美格智能是全球领先的无线通信模组及解决方案提供商，核心聚焦高算力智能模组，产品覆盖高算力智能模组、常规智能模组与数传模组，广泛应用于泛物联网、智能网联车、无线宽带三大领域，同时积极拓展机器人等端侧AI应用，为客户提供软硬件一体化定制解决方案，帮助客户缩短研发周期、降低整合风险。
根据弗若斯特沙利文数据，2024年按无线通信模组收入计，公司全球排名第四，市场份额达6.4%；在高算力智能模组领域，公司更是全球龙头，2024年以29.0%的市场份额稳居第一，还是全球首家开发出48 TOPS高算力智能模组的公司，同时成为领先汽车制造商的模块指定供货商之一。
财务表现：
截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前9个月，公司收入分别约为人民币23.06亿元、21.47亿元、29.41亿元、21.82亿元、28.21亿元，2025年前9月同比增长29.30%；
毛利分别约为人民币4.05亿元、3.96亿元、4.85亿元、3.45亿元、3.57亿元，2025年前9月同比增长3.47%；
净利分别约为人民币1.27亿元、0.63亿元、1.34亿元、0.90亿元、1.13亿元，2025年前9月同比增长25.05%。
截至2025年9月30日，公司账上现金约人民币3.16亿元，经营现金流为0.44亿元，整体现金流健康，能够支撑公司日常运营及研发投入；
募资用途：
约55%用于提升研发及创新能力，重点投入高算力智能模组、端侧AI应用等核心领域，进一步巩固技术优势；
约10%用于拓展海外销售网络及在海外市场推广产品，提升全球市场渗透率；
约10%用于战略投资及/或收购，实现长期增长战略，完善产业链布局；
约15%用于偿还若干计息银行借款，优化资本结构，降低财务成本；
约10%用于营运资金及一般公司用途，保障公司日常运营平稳。
美格智能此次IPO引入了8家基石投资者，占比近45.4%。
美格智能采用机制B，回拨10%；全球发售3500万股，香港发售350万股，一手是100股，共计35000手；甲尾申购需要29万本金，乙头申购需要58万本金；优乐赛共享、兆威机电、埃斯顿、美格智能这4个新股存在资金冲突；现在倍数是55倍了，预计最终会在500倍左右；由中金独家保荐，有基石，无绿鞋，历史保荐项目还可以。
目前全球无线通信模组市场呈现高度集中的头部格局，移远通信、中移物联、广和通稳居前三，美格智能作为第二梯队的核心玩家，凭借高算力模组的技术优势，成为行业内成长亮眼的“黑马”，尤其在智能网联汽车、端侧AI硬件领域增速显著，具备较强的核心竞争力。
同时有AI概念的加持，也是无线通信模组龙头，虽然近期英伟达股价大跌，对全球AI硬件板块形成情绪压制，可能受短期情绪影响，但长期来看，端侧AI应用加速落地，行业需求旺盛，情绪影响有限；
美格智能基本面还不错，业绩稳定增长，目前较A股的折价是35%，有入通预期，满足入通要求。但美格智能客户集中度大幅提高，同时受到原材料价格波动，存储芯片成本上涨和前五大供应商供应链集中的风险。
优乐赛共享、兆威机电、埃斯顿、美格智能这4个新股存在资金冲突；重点关注优乐赛共享、兆威机电，最后是埃斯顿和美格智能。
精彩评论