「飞速创新」通过聆讯，为全球第二大在线DTC网络解决方案提供商

来源丨招股书、**大数据

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2026年3月2日，飞速创新通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金、中信建投、招商国际。

公司是全球第二大在线DTC网络解决方案提供商，2024年收入26.12亿元，净利润3.97亿元，毛利率50.02%。2025年前9月收入21.75亿元，净利润4.23亿元，毛利率52.55%。报告期内公司业绩增长稳健，盈利能力逐步增强。

据**获悉，根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的收入计，公司是全球第二大在线DTC网络解决方案提供商，市场份额为6.9%。公司的网络解决方案使全球企业能够实现高效的数字化转型。通过公司的在线销售平台FS.com，公司提供可扩展、具成本效益及一站式网络解决方案。

公司的解决方案范围包括高性能网络设备、可扩展网络设备操作系统及云网络管理平台。公司的解决方案支援场景包括高性能计算、数据中心、企业网络和电信，凭借以平台为核心，在线赋能的方式，满足全球客户对企业级高性能网络解决方案及基础性能网络解决方案的需求。

截至最后实际可行日期，公司已经服务了逾200个国家和地区的500,000多名客户，覆盖《财富》500强企业中的约60%，这些公司分布于（其中包括）信息技术、金融服务、医疗、教育、汽车和电子产品等众多行业。

于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月，约74,000名、76,600名、82,500名、69,100名及69,300名客户在公司的在线销售平台下单，于同期自每位客户产生的平均收入分别约为人民币26,900元、人民币28,900元、人民币31,700元、人民币28,300元及人民币31,400元。

公司的客户忠诚度不断提升，2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月的净收入留存率分别达94.4%、102.3%及93.0%。

公司建立了高度集成化的DTC模式，能够在全球范围内高效率地交付场景化解决方案。公司的DTC模式将这些功能整合到一个统一的平台系统中，为全球客户提供融合解决方案设计、产品验证和一站式采购的完整体验。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前9个月：

收入分别约为人民币19.88亿、22.13亿、26.12亿、19.54亿、21.75亿，2025年前9月同比+11.31%；

毛利分别约为人民币9.03亿、10.92亿、13.06亿、9.96亿、11.43亿，2025年前9月同比+14.78%；

净利分别约为人民币3.65亿、4.57亿、3.97亿、3.51亿、4.23亿，2025年前9月同比+20.63%；

毛利率分别约为45.41%、49.37%、50.02%、50.96%、52.55%；

净利率分别约为18.33%、20.64%、15.21%、17.96%、19.46%。

截至2025年9月30日，公司账上现金约6.13亿元，应收账款约2.18亿元，短期贷款1.76亿元，长期借款3.46亿元。2025年前9月经营现金流约5.43亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，全球在线DTC网络解决方案市场的规模从2020年的33亿美元增加至2024年的57亿美元，2020年至2024年的复合年增长率为15.0%。

预计全球在线DTC网络解决方案市场的规模将持续扩张，市场总收入将于2029年达到108亿美元，2024年至2029年的复合年增长率为14.0%。

于2024年，前三大参与者合共占22.0%的市场份额。于2024年，公司以6.9%的市场份额在全球在线DTC网络解决方案市场排名第二，为该市场最大的平台化公司。此外，在高性能网络解决方案（100G及以上）市场中，公司排名第一。

可比公司

同行业IPO可比公司：

ARISTA网络（ANET.N）、UBIQUITI（UI.N）、锐捷网络（301165.SZ）

董事高管

公司董事会由七名董事组成，包括两名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

向伟先生直接持股56.65%，并通过宇轩稳健、宇轩进取、宇轩成长分别持股3.19%、0.74%、0.58%，合计持股61.16%；

福鹏投资者、国泰海通(2611.HK/601211.SH)旗下海通投资、杨杰先生、深创投、超越创投及彭超先生、国信证券(002736.SZ)旗下国信弘盛分别持股15.82%、4.46%、4.4%、3.79%、2.5%、1.45%；

其他投资者包括小虎鲸投资、泰亚投资、拉芳投资、和润投资、明诚致慧、永正投资、深圳驰裕、赛维网络(301381.SZ)等。

融资历程

公司上市前经历五轮融资。在2025年3月的C轮融资中，股权转让的每股成本约为15.00元人民币，对应公司的投后估值约为54亿人民币。

中介团队

据**大数据统计，飞速创新中介团队共计10家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现普通；公司律师共计2家，综合项目数据表现尚可。整体而言中介团队历史数据表现缺乏亮点。

（本文首发于活报告公众号，ID：**）