运动医学“国产尖兵”「天星医疗」递表港交所，毛利率超70%

来源丨招股书、**大数据

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2026年3月3日，天星医疗第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信、建银。公司曾于2025年8月26日第1次递表。

公司是一家立足中国的医疗器械公司，2024年收入3.27亿元，净利润0.95亿元，毛利率69.58%。2025年前9月收入2.73亿元，净利润0.90亿元，毛利率73.83%。公司报告期内，收入、毛利与净利均实现稳健增长。

公司是一家立足中国的医疗器械公司，专注于运动医学临床解决方案。按2024年销售收入计，公司是中国第四大运动医学设备提供商，市场份额约**国运动医学植入物及器械市场的6.5%，也是最大的国产运动医学设备提供商。

依托自主研发的植入物、有源设备、相关耗材及手术器械，公司提供针对肩部、膝部、髋部、足部╱踝部、肘部及手部╱腕部的肩袖、韧带、半月板等软组织损伤治疗，也提供运动康复及预防的全方位解决方案。

截至最后实际可行日期，公司的运动医学产品矩阵，主要涵盖植入物、有源设备及相关医疗耗材及手术工具以及再生修复产品等62款产品，提供临床运动医学解决方案。凭借公司的技术能力，于往绩记录期间，公司年均有超过七款产品获得医疗器械证书。

于往绩记录期间，依托多元化的产品矩阵，公司在中国市场实现了深度渗透：截至2022年12月31日，公司的产品已经进入医院数量超过1,000家，截至2024年12月31日已增至3,000余家，其中三级医院超过1,000家。截至2025年9月30日，累计产品销量超1.8百万件。

公司的产品管线覆盖治疗、预防及康复。公司的产品管线涵盖已在多个市场获得监管批准并已商业化的产品，以及正在进行注册检测、产品验证及设计开发的下一代创新产品。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前9个月：

收入分别约为人民币1.47亿、2.39亿、3.27亿、2.21亿、2.73亿，2025年前9月同比+23.87%；

毛利分别约为人民币1.04亿、1.77亿、2.28亿、1.52亿、2.02亿，2025年前9月同比+32.97%；

净利分别约为人民币0.40亿、0.57亿、0.95亿、0.61亿、0.90亿，2025年前9月同比+47.62%；

毛利率分别约为70.90%、74.33%、69.58%、68.78%、73.83%；

净利率分别约为27.52%、23.94%、29.16%、27.59%、32.88%。

截至2025年9月30日，公司账上现金约1.80亿元，应收账款约0.14亿元，长期借款0.20亿元。2025年前9月经营现金流约0.85亿元。

可比公司

同行业IPO可比公司：

施乐辉（SNN.N）、强生公司（JNJ.N）、爱康医疗（1789.HK）

董事高管

公司董事会由十一名董事组成，包括两名执行董事、五名非执行董事及四名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

董先生、天津吉康、天津普合及天津运康分别持有公司33.14%、1.88%、2.36%及4.09%股份。同时，董先生持有天津铂康99%股份，并通过担任GP的形式控制天津吉康、天津普合及天津运康。因此，董先生、天津铂康、天津吉康、天津普合及天津运康构成公司控股股东，合计持股约41.47%。

由陈浩、李家庆、朱立南及王能光同一控制下的苏州君联及沛昕分别持股约9.71%、5.39%，合计持股约15.10%。安吉锦天鼎昊持股约4.90%；其他上市前投资者合计持股约38.52%。

融资历程

公司上市前经历了多轮融资。在2023年1月的C轮最新融资中，每股对价为75.42元人民币，以此估算公司的投后估值约为35亿人民币。

中介团队

据**大数据统计，天星医疗中介团队共计8家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现普通；公司律师共计2家，综合项目数据表现尚可。整体而言中介团队历史数据表现中规中矩。

（本文首发于活报告公众号，ID：**）