今天咱们不聊新股，来聊聊一家最近风头正劲、但又充满话题的老朋友——赛力斯。
正好赶上2026年全国两会，赛力斯老板张兴海，自然成了媒体追逐的焦点。看着他从去年的“三个离不开”到今年聚焦“高级自动驾驶立法”，我的感触是，这家重庆车企的思路愈发清晰了。但投资者最关心的核心问题永远是：连续两年盈利、又刚在港股敲了钟，赛力斯这艘船，下一步究竟往哪开？
离不开的“朋友圈”与看得见的“安全垫”
张兴海董事长去年在“委员通道”上讲的“三个离不开”，今天听起来依然很实在。离不开政策支持，离不开用户喜爱，离不开产业链兄弟伙的共同努力。这话听着朴素，其实是真把行业看透了。
咱们从最实在的财务数据看起。2025年赛力斯交出的成绩单，连续两年盈利，销量47.2万辆。这组数字放在当下“越卖越亏”的新能源圈子里，分量不轻。再看市场面，今年1月，鸿蒙智行全系交付近5.8万辆，光是问界系列就贡献了4万多辆，占比将近69%。这说明什么？说明在**的“造车朋友圈”里，赛力斯依然是那个最能打、最扛旗的“铁杆兄弟”。
资本层面的动作就更值得琢磨了。去年成功在港股上市，成为国内首家“A+H”的豪华新能源车企。这一步棋，我觉得妙就妙在拓宽了融资渠道。造车是场马拉松，尤其是搞高端智能车，研发烧钱如流水。有了A+H双平台，就等于给自己备足了“弹药”，也为全球资源整合搭好了架子。
账本里的信心：机构为何选择“陪跑”？
有人可能要问，股价这大半年也在调整，凭什么说它被低估？咱们不妨学学分析Mirxes的方法，算算“成本账”和“信心账”。
首先看机构的“信心账”。虽然近期市场情绪起伏，但打开券商研报看一眼，国海证券、开源证券等近期都明确给出“买入”评级。特别是国海证券的预测，认为2026年随着全新SUV M6等车型上市，其爆款逻辑有望复刻。机构不是傻子，他们真金白银看好，赌的是赛力斯在高端SUV市场的产品定义能力和交付能力，这比任何概念都实在。
再看估值。拿赛力斯和部分传统车企或新势力比，单纯看PE可能不占优势。但如果把它看作一个 “AI+汽车”的移动智能体制造商，结合其2025年超1600亿的营收体量和在鸿蒙智行体系内的核心地位，当前的估值并未完全反映其在智能化下半场的卡位优势。这就好比当年的Mirxes，早期投资人如果现在抛售，可能真没什么赚头，但若看到其战略配售价和长期价值，选择“继续陪跑”才是理性人的最优解。
未来：从“造好车”到“定义移动智能体”
张兴海在今年两会访谈中提到，要锚定高端车不动摇，力争两年内实现百万高端车销量，并积极探索“AI+汽车”。这其实就是赛力斯的下一步棋局。
以前大家看赛力斯，是看它抱紧大腿、销量起飞。往后看，我认为要看两点：一是技术护城河。张兴海呼吁车企要“比技术、比产品、比安全”，赛力斯也在搞“产业大脑+未来工厂”，研发投入持续加大。能不能真正解决一些“卡脖子”问题，把产品价值提上去，是决定其能否从“爆款专业户”晋级为“技术领先者”的关键。二是全球化视野。趁着“渝车出海”的东风，加上港股上市后的国际影响力，赛力斯在海外市场的布局才刚刚开始。
我的看法
聊到最后，个人的感觉是，市场对赛力斯的担忧，无非是怕它过于依赖单一合作伙伴，怕车市价格战拖累利润。这些担忧都对，但也可能忽视了最本质的一点：这家企业已经通过连续盈利和A+H上市，证明了自己具备在残酷竞争中“自我造血”和“长跑”的能力。
股价的短期波动总是扰人心弦，但真正的价值锚点，永远是公司自身的成长逻辑。对于赛力斯而言，当“内部人”（创始团队）和“核心伙伴”（**及产业链）都选择继续深度捆绑、陪跑前行时，我们是不是也应该把目光从担忧抛压，转向它如何在“AI+汽车”的新赛道上，把那些关于移动智能体的想象，真正落地到产品上？
至少从目前看，赛力斯的底仓逻辑，没有变。
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