上周，日股，韩股，美股，A股，恒生科技都抹平美伊战争以来的跌幅。主要的区别在于，日韩在大跌之前是新高，而恒生科技在大跌之前还是大跌。对比A股，港股，大摩更看好日韩的反弹潜力。但这里得区别看待，韩股都不能算是宽基指数，严格来说，是三星+海力士+周边的半导体指数。它对标的是创业板ETF，费城半导体指数，本月以来都强到没边。创业板ETF涨幅15%+，KOSPI涨幅22%+，SOX涨幅26%。
星辰大海的方向都在高歌猛进，而柴米油盐的领域却在节衣缩食。消费ETF已连跌8个月，白酒更是在茅台净利双降的背景下奔着新低方向在走。而消费不佳也压制了恒生科技。但有个转折值得关注，周末 $拼多多(PDD)$ ，美团，京东，阿里巴巴，抖音等平台收到36亿人民币罚单，市场解读成利空落地。
美股这里是AI及周边的强力反弹。高盛最新预判，DRAM年内缺口，所有承诺的产能全算上，还差5%。这可不是“少吃5%的肉”，更像是“有5%的时间没肉吃”。刚需呗。想吃“肉”的都是巨头，抬价呗。DRAM合约价Q1涨了95%，Q2再涨63%。传导到下游，索尼，微软都在上调游戏机价格；三星，苹果，提高了手机/平板售价；连META都上调了头显Quest3S售价。就这么火爆， $美光科技(MU)$ /海力士还在减产DRAM，因为HBM来钱更快。存储，本是周期性行业（产能不足--扩产能--产能超了--关工厂），现在被英伟达/谷歌/微软等巨头硬生生下单成高景气赛道，在肉眼可见的未来几年，你看存储预计多少利润，就是多少利润，因为订单都被焊进利润表中了。
最近的趋势是，追求斜率的选手聚集到“光"这里。和存储差不多的逻辑：产能的扩张赶不上巨头的需求。英伟达三月份给Lumentum和Coherent各20亿美元，锁定产能。Lumentum产能扩了12倍，结果现在距离客户订单总需求还是越差越远，别说今年了，2028年的产能都快卖没了。中际旭创一季度净利润57亿，同比增长262%。反馈也是：巨头都在锁算力，出货被拖着跑。所以，最近如果不是重仓在景气度赛道，体感是举杯邀明月，明月说她忙。
再说点宏观，从2020到现在整个美联储系统多出了7.1万亿美元，导致美元购买力急跌了26%。所以这几年美国朋友的体感是东西越来越贵了。中国这里，一季度GDP5%，和进出口数据一样震撼，超预期的牛。一季度咱们熊猫债发行也创了历史新高。目前的情况，是国力与金融地位的不匹配。以MSCI全球指数为例，美股权重从十年前大概一半，一路拉升到70%以上。中国这边如果把A股和港股加起来，在全球主要指数里的合计占比居然还不到3%。这正常吗？合理吗？以上本是以十年计的问题，不该被计入交易权重。但过去一个月，特朗普这脸丢得......让各国发现：“原来你....哦~~哦!!!那我之前还....哎....那以后....嗯...嗯...”说人话，细品历史上每个王朝末年，国力积弱，如果来一个昏君，只享乐，不折腾，那还能苟延残喘一段。如果来个志大才疏的，瞎折腾。像崇祯，一上来就“让明朝再次伟大”的，就倒越快。
打新这里，长光，群核，思格都涨挺好，市场热情又点燃了。 $胜宏科技(02476)$ 打新甲尾完胜，1-2手。乙头却是0-1手。所以情况是抽400万港币中2-4万，抽2000万港币也是中2-4万。胜宏提前在群里说了，满上了，祝中的同学赚钱。华勤我PASS了，祝打的同学赚钱。
最近有特朗普这个大噪音在，更多的同学应该是感觉市场难以预测吧？如果预判战争持久而三月中追入了中海油，亏了。台积电业绩这么好，当晚股价也是跌的。那有没有简单一点的赚钱方法呢？
上周看了一本书《跑外卖》。看到困住算法中的外卖员，心情挺沉重。我才知道外卖送餐时间越来越短，是因为骑手为了避免超时罚款，一个小时的订单就会在55分钟送到，于是，算法就会认为一单只要55分钟，把送达时间调整到相应时间，于是骑手又得再往前一点。久而久之，送单的时间就不断缩短，路上的骑手也越来越着急。王晚说她没见过不违章的骑手。逆行、闯红灯、走机动车道、超速，这些都是日常。她在路上平均每天能看见两起车祸，其中至少有一起和外卖员有关。
一开始，每个熟悉导航的骑手，每个跑步上楼的骑手，都拥有对系统的阿尔法优势，获得奖励。但是随着时间的推移，这些优秀个人的阿尔法就成为系统的新贝塔。比如送外卖进大学不能开电动车，第一个发现从侧门进会更快到宿舍楼的骑手享受阿尔法红利，也获得系统奖励，但过几天，系统就自动推荐走侧门了。
说回投资，也有类似的情况。优秀的机构/基金经理/牛散通过挖掘好的股票内在价值，获得超额收益。拉长时间看，这些个体优秀的阿尔法会逐步变成整个市场的贝塔，像海纳百川一样涓入各种指数。因此，如果你看好中国市场，就应该以中证A500，红利ETF为风险资产配置的压舱石，有余力再精挑个股，什么时候个股离场，钱出来，先回到指数。看好成长，创业板/科创50就应该是你的压舱石；看好港股， $安硕恒生科技(03067)$ ，恒生指数是压舱石。看好医药， $华夏恒生生科(03069)$ 是压舱石；看好美股，那么平时资金就应该停泊在VOO，QQQ等机会/做研究。
投资者碰到的每个困境，都是针对她性格的弱点而量身完制的。所以市场会反复出题，直到她给出新的答案，直到他跨过去。
精彩评论