金价较高点回落超30%，央行黄金储备连续23个月增持

10月30日，国际现货黄金单日下跌超3.6%，收于3875美元/盎司附近，跌破4000美元关口，创一年新低。较2026年1月末创下的5598美元/盎司高点，累计回落超过30%。国内金饰价格较年内高点回落近550元/克；据每日经济新闻记者实探，深圳水贝市场部分商家报价已到869元/克。

与金价走势方向相反的，是官方储备的账本。国家外汇管理局数据显示，截至9月末我国黄金储备7747万盎司，环比增加74万盎司，这是自2024年11月重启增持以来连续第23个月增持，单月增量为本轮增持周期以来最大。世界黄金协会数据显示，9月全球央行净购金约63吨，创2024年11月以来单月最高；三季度全球黄金ETF流入达310亿美元，创历史纪录。

消费端的结构也在分化。中国黄金协会数据显示，上半年全国黄金消费量511.412吨，同比增长1.23%。其中，金条及金币339.336吨，增长28.42%；黄金首饰132.133吨，下降33.88%。投资需求与首饰消费的分化持续扩大。

“央行买、金价跌”如何解释，机构的归因比较一致。京报网报道中，排排网财富研究总监刘有华分析，央行购金属于长期储备行为，节奏稳定、对短期价格不敏感；而ETF、杠杆资金、程序化交易对利率和美元变化更为敏感，短线卖盘超过长线买盘的承接力度。天府立言金融研究院院长曾刚在接受每日经济新闻采访时表示，国际油价上涨推高通胀预期，美国通胀压力抬头，市场押注美联储进一步加息，实际利率和美元走强抬高了持有黄金这一不生息资产的机会成本；10月30日高位多头平仓、止损盘集中触发，放大了当日跌幅。

对于后市，机构观点也存在分歧中的共识。曾刚认为，短期金价大概率在低位宽幅震荡，长期走势将从“单边上涨”转向“高位整固、重新定价”，全球央行储备多元化趋势仍构成中长期支撑。瑞银财富管理10月22日表示，各国央行持续购金、市场对公共债务的担忧，继续为黄金结构性需求提供支撑，金价进一步下跌的空间有限。

后续可关注三个观察点：美联储利率路径与美元指数走向、央行月度黄金储备数据、全球黄金ETF资金流向。金价下一步的方向，将主要由宏观数据与政策预期决定，而非单一买家的行为。