2025年第二季度，外卖行业经历了从“百亿补贴”到“理性回归”的戏剧性转折。京东外卖单季亏损147亿元的背后，是三大平台日均超2.2亿单的订单泡沫——这种“用补贴换流量”的模式，最终在8月1日被监管部门按下暂停键 。当价格战的硝烟逐渐散去，阿里与美团的竞争焦点正从“烧钱能力”转向“生态韧性”。 一、价格战的本质：从无序竞争到生态博弈的范式转换 （一）财务健康度的终极考验 美团2025年Q1财报显示，其营收865.57亿元，净利润100.57亿元，净利率11.62%。但市场预测Q2净利润可能同比下滑29.3%-50.6%，主要源于外卖市场激进的补贴活动。相比之下，阿里虽未直接披露本地生活板块（含饿了么）的具体亏损数据，但其2025财年Q2（2024年10-12月）整体净利润同比增涨63%至438.74亿元 ，显示出更强的现金流支撑能力。从流动比率看，阿里2025年3月为1.548，美团同期为1.382，阿里的短期偿债能力更胜一筹。 （二）战略定力的分野 美团选择“以战养战”，将补贴重点转向即时零售和海外市场。其即时零售订单量同比增长50%，由电子产品、家电等高价值商品驱动；海外业务收入增长19.2%至222亿元，亏损收窄至23亿元。阿里则通过整合饿了么与飞猪，构建“淘宝闪购+饿了么配送+飞猪场景”的铁三角，2025年6月淘宝闪购日订单量突破6000万单，与饿了么协同效应显著 。这种“远场电商+近场零售”的全场景覆盖，正在重塑竞争格局。 二、核心战场的深度解析：外卖、即时零售与生态协同 （一）外卖市场：从增量争夺到存量博弈 1. 美团的防守反击 美团外卖通过“奶茶咖啡品类补贴”拉动订单量回升，但核心用户的留存率仍保持高位 。其“浣熊食堂”计划未来三年建设1200家外卖集合店，通过集中厨房+供应链管理降低商户成本，试图在价格战暂停后巩固商家生态。 2. 阿里的破局之道 饿了么借助