上周回顾：8月“开门黑”1、行情动态8月1日（周五）美国股市大幅下跌，标准普尔500指数下跌1.6%，纳斯达克指数下跌约2.2%。导致三大指数全周下跌，标准普尔500指数下跌2.4%，创下4月以来最大单周跌幅。上周初（7月28日），美国刚创下历史新高，7月三大指数表现强劲，纳斯达克指数大涨逾3%，创下自1999年12月以来最活跃的收盘月。7月份美国就业报告显示，非农就业人数增加7.3万，低于道琼斯预期的10万。5月和6月的数据被大幅修正。 6月份就业岗位增长仅为1.4万个，低于此前报告的14.7万个。5月份就业增长从12.5万个降至1.9万个。7月份失业率回升至4.2%。鉴于就业数据疲软，CME Fedwatch Tool显示，预计9月份降息的可能性上升至 86%。香港股市创下近四个月来最大单周跌幅，受令人失望的业绩和全球宏观不确定性拖累。恒生指数(HSI)本周先扬后抑，全周下跌3.5%，但7月份仍上涨2.9%，今年迄今已飙升30%。2、个股大事记在标普各板块中，公用事业板块是本周唯一收盘上涨的板块，周五的普遍抛售导致其他板块周下跌。受经济增长放缓担忧和新关税的影响，消费必需品、基础材料和医疗保健板块在本周后期跌幅最大。由于担心经济降温可能损害贷款需求，银行股也出现疲软。微软 (MSFT) 第四财季每股收益增长 24%，营收增长 18%，至 764.4 亿美元，超出预期，连续两个季度加速增长。Azure 增长 39%，超过预期。微软股价周四一度创下新高，市值突破 4 万亿美元，但随后回落，本周收盘持平。Meta (META) 周四飙升 11%，创下历史新高，公司第二季度每股收益飙升 38%，至 7.14 美元，远高于 5.88 美元的预期。营收增长 22%，至 475.2 亿美元。Meta 还提高了与人工智能相关的资本支出，推动其股价周涨幅超过 5%。苹果 (AAPL) 公

上周回顾：标普、纳指续创新高1、行情动态受强劲的业绩和对贸易谈判的乐观情绪推动，美国股市延续上涨势头。三大股指均录得周度上涨，标普500指数和纳指创下历史新高。标普500指数周五连续第五次创下收盘新高，周一首次突破6300点大关。纳指则创下2025年以来第15次创下收盘新高。周初，特朗普宣布与日本达成“大规模”贸易协议，其中“互惠”关税为15%。他还表示有信心在即将到来的8月1日关税截止日期之前敲定更多协议——其中可能包括与欧盟的协议。香港股市周中攀升至三年半以来的最高水平，但在周五有所回落，投资者正在等待周末举行的下一轮中美贸易谈判以及财报季的开始。恒生指数 (HSI) 一周上涨 2.27%，站稳25,000 大关，年初至今涨幅约27%。我国正式启动雅鲁藏布江下游水电工程（墨脱水电站）建设，受此影响，水泥、钢铁、爆破等板块大涨，重大工程带动投资者乐观预期回升。浦银国际分析师赖美玲表示：“港股估值已大幅上涨，进一步上涨的空间可能有限。”2、个股大事记上周，标普500指数所有11个板块均收涨，医疗保健和基础材料领涨，而科技和通信服务板块则在主要人工智能驱动型公司强劲盈利的推动下上涨。特斯拉 (TSLA) 公布Q2每股收益下降 23%，营收下降 12%，至 225 亿美元。马斯克警告称，由于美国电动汽车补贴取消，特斯拉可能面临“几个艰难的季度”。周四，特斯拉股价下跌逾 8%，但周五反弹 4%，将全周跌幅缩窄至 4% 左右，原因是市场猜测自动驾驶出租车即将在旧金山推出。Alphabet (GOOGL) 公布业绩超出预期，股价上涨逾 4%。广告和云计算收入超出预期，公司将 2025 年资本支出预期上调至 850 亿美元（此前为 750 亿美元），推动了整个人工智能芯片生态系统的乐观情绪。英特尔 (INTC) 公布调整后每股亏损 0.10 美元，低于预期的微幅盈利，随后股价暴跌 8.

上周回顾：标普、纳指再创新高1、行情动态标普500与纳指在芯片股与经济数据的带动下再创历史新高。英国《金融时报》称特朗普在谈判中主张对欧盟全面关税15%–20%，汽车关税可高达25%；消息一出道指急挫逾200点。美国6月通胀数据出炉：核心CPI环比仅升0.2%，略低于预期；核心商品（不含汽车）环比涨0.5%，显示零售销售动能有限。数据未动摇市场对9月17日降息的押注，CME定价显示降息概率约60%。财报开局亮眼：已披露公司中83%业绩超预期，FactSet数据显示当前整体盈利增长动能稳固。恒生指数（HSI）上周再涨2.84%，连升四周并创2022年以来收盘新高，科技及医药板块领涨。中国二季度GDP同比增5.2%，略高于预期，工业产出为主要拉动力。2、个股大事记美国部分解除了对英伟达 (NVDA) 和AMD (AMD) 的出口限制，允许这两家公司将降频的人工智能加速器——英伟达的 H20 和 AMD 的 MI308——出口中国大陆市场。这一消息带动英伟达股价上涨 4.5%，AMD股价上涨逾 7%。台积电 (TSM) 财报表现亮眼，其上涨动力源于人工智能需求带动业绩大超预期。TSM 股价全周上涨 4.3%。荷兰光刻机巨头阿斯麦 (ASML) 的第二季度业绩也超出预期，但该公司警告称 2026 年的增长前景不明朗，股价应声下跌逾 8%。Netflix (NFLX) 股价本周波动剧烈，最终下跌 2.9%。尽管第二季度财报强劲，Netflix 仍警告称，由于内容摊销增加以及内容种类增多导致销售和营销成本上升，2025 年下半年的营业利润率将低于上半年。美大型银行的盈利情况喜忧参半。摩根大通 (JPM)、富国银行 (WFC) 和花旗集团 (C) 均不同程度地超过了盈利预期，但净利息收入趋势有所不同。摩根大通和花旗小幅上涨；富国银行则因本季度业绩放缓而下跌。高盛 (GS) 和摩根士丹利

上周回顾：标普、纳指周中再创新高！1、行情动态尽管标普 500指数和纳斯达克指数周四创下历史新高，但周五的回调拖累主要股指全周窄幅下跌。周四股市收盘后，特朗普宣布对加拿大进口产品征收35%的关税，并暗示将对多个行业和国家征收更广泛的关税。美联储会议纪要证实了美联储内部的分歧：一些政策制定者（如Waller, Bowman）倾向于在7月降息，而另一些政策制定者则倾向于维持利率不变至9月。鲍威尔主席采取了“数据驱动”的立场，暗示在通胀持续高于2%且劳动力市场温和疲软的情况下，不会急于降息。恒生指数（HSI）全周上涨近1%，投资者对即将召开的政治局会议表现乐观。中国6月份生产者价格指数（PPI）同比下降3.6%，加剧了市场对即将有更强劲刺激措施的预期。2、个股大事记受持续地缘政治紧张局势下油价上涨的推动，能源板块领涨标普500指数，周涨幅达1.6%。工业板块紧随其后，上涨0.5%，而防御性消费品（-1.8%）和金融（-1.5%）板块则表现落后。英伟达（NVDA）市值突破 4万亿美元大关。尽管美国出口限制影响了其H20芯片在中国的销售，但CEO 黄仁勋即将于7月中旬访问北京，这表明该公司计划推出Blackwell RTX芯片的本地化版本，这增强了市场对全球长期需求的信心。比特币一度突破12万美元大关，Coinbase（COIN）和MicroStrategy（MSTR）股价上周分别上涨近9%和8%。达美航空（DAL）公布超出预期的业绩后，股价飙升11%。公司强调，夏季市场需求稳定，营收势头强劲。美国联合航空 (UAL) 和美国航空 (AAL) 上周也实现了两位数的涨幅。CoreWeave (CRWV) 宣布以 90 亿美元全股票收购 Core Scientific (CORZ)。受稀释担忧影响，CRWV 股价暴跌 23%，而 CORZ 股价则因 CoreWeave 股票波动而下跌 3

一、市场观点美股即将迎来关税政策后的首个财报季考验。7 月 10 日达美航空率先发布超预期成绩单，带动航空、旅游行业反弹，证明了在关税风波中，航空业并没有收到预期中的负面影响。美国大型银行股将于下周 7 月 15 日起发布业绩。在关税导致成本上升的背景下，美国企业的利润率将面临严峻考验，分析师预测，标普 500 指数成分股公司收入的年增长率将从第一季度的 5% 小幅放缓至 4%，由于利润率放缓，每股收益（EPS）同比增长率将从第一季度的 12% 降至第二季度的 4%。图片来自高盛、FactSet标普 500 指数在 2025 年上半年收官、下半年开启之际连创新高，该指数未来 12 个月的预期市盈率（Forward PE）为 22 倍，处于历史区间高位。UBS 表示，由于增长预期放缓，目前估值较高，但人工智能的韧性可能暂时支撑估值。高盛维持 2025 年标普 500 指数的每股收益（EPS）增长 7% 至 262 美元的预测，预计标普 500 指数 2025 年底目标为 6,100 点，未来 12 个月目标价为 6,500 点。高盛认为，尽管关税拖累经济增长，对周期性行业构成压力，但负面影响或被信息技术和通信服务板块的的增长所抵消。第二季度的财报将体现有效关税的直接影响，有效关税税率从年初的 3% 上调至 13%。高盛经济学家预计关税最终将达 17%。投资者将重点关注新关税政策如何影响企业收入、利润率和投资支出。预计标普 11 个板块中，大型科技股美股收益（EPS）将支撑通信服务（+28%）和信息技术（+18%）两个板块成为指数增长的主要贡献。而能源板块（-28%）将大幅拖累指数综合增速。图片来自高盛、FactSet二、银行股财报6 月 27 日，22 家银行通过美联储的压力测试，展现出强劲的资本缓冲力，这为银行提高股息和股票回购提供了空间。随后，大型银行股（高盛、摩根大通、

上周回顾：关税风波再起，美股反弹遇阻1、行情动态主要股指上周收盘均大幅下跌，标准普尔500指数今年再次跌至负值区域。三大股指本周均下跌逾2%，扭转了近期最强劲的四周涨势之一。特朗普总统再次引发贸易紧张局势，向苹果发出警告，并提议对欧盟进口产品加征高达50%的关税。巴克莱周五指出，尽管欧盟 50% 关税的评论可能是一种谈判策略，但这些帖子强调，关税风险仍然是未来政策不确定性的主要来源。周三，20年期美国国债拍卖表现疲软，导致收益率在周中飙升。然而，在周五关税新闻引发的抛售浪潮中，10年期美国国债收益率周五跌至4.50%。香港股市在广泛波动中实现连续6周上涨，恒生指数（HSI）一周收盘上涨1.1%，科技、消费和医疗保健板块推动了涨势。2、个股大事记标普 500 指数板块中除基础材料板块小幅上涨外，其他板块上周均收跌。房地产 (-3.64%) 和科技 (-3.16%) 是表现最差的板块，因为债券收益率上升和关税担忧再度升温给利率敏感型和成长股票带来压力。苹果 (AAPL) 股价周五下跌 3%，此前特朗普称，对在美国销售但非美国制造的 iPhone“必须由苹果支付”25% 的关税。这是特朗普 2025 年关税议程中首次针对特定公司采取直接行动。苹果股价本周下跌超过 7.5%。Alphabet (GOOGL) 在其年度谷歌 I/O 开发者大会上成为头条新闻，发布了一套由 Gemini 2.5 模型系列驱动的全新 AI 工具。重要公告包括现已在美国推出的“AI 模式”搜索体验，以及一项面向企业客户的全新高级 AI 订阅服务。尽管科技板块疲软，但 Alphabet 的股价表现优于大盘。美国钢铁公司 (X) 周五飙升 21%，此前特朗普宣布支持其与日本新日铁的合并，此举消除了交易面临的一个重大政治障碍，并增强了投资者对其审批路径的信心。特斯拉 (TSLA) 首席执行官马斯克确认，他打算在保

$联合健康(UNH)$  新CEO 和CFO 财报发布利空，然后精准抄底增持股票？

上周回顾：纳指大涨7.2%，重回牛市区间1、行情动态标普500指数周五收于第五个交易日上涨，在中美关税暂停的推动下，一周表现极为强劲，纳指飙升7.2%，进入牛市区间，半导体和AI领涨；道指上涨3.4%，2025年转正值。穆迪下调美国信用评级，使其失去了上一个最高信用评级，市场担心不断膨胀的债务和赤字将损害美国的信誉并增加政府的借贷成本。密歇根大学消费者信心指数跌至50.8，为有记录以来的第二低水平，一年期通胀预期从4月份的6.5%跃升至7.3%。香港股市在广泛波动中继续上涨，受科技和保险板块强劲表现的提振，恒生指数本周上涨2.9%。2、个股大事记标普500指数所有11个板块全周均收高，科技股领涨，在半导体和人工智能相关股票的推动下飙升逾7%。其中，英伟达(NVDA)上涨16%，特斯拉(TSLA)上涨17%，Meta(META)和Alphabet(GOOGL)均上涨8%。尽管医疗板块普遍上涨，但受监管审查日益严格和成本压力的拖累，医疗板块表现落后。联合健康(UNH)因医疗成本上涨撤回了已修订的盈利预期，股价暴跌逾23%。该公司还宣布首席执行官安德鲁·威蒂立即辞职，《华尔街日报》也报道了一项医疗保险欺诈刑事调查。股价跌至五年来最低点。英伟达(NVDA)宣布与沙特阿拉伯Humain建立战略人工智能合作伙伴关系后，股价飙升，市值突破3万亿美元。 Nvidia 还从其持有的 CoreWeave (CRWV) 股份中获利，该公司与 OpenAI 签署了一项价值 40 亿美元的云计算协议。CoreWeave 股价本周上涨 56%，自 IPO 以来已翻番。Coinbase (COIN) 周二飙升 24%，本周上涨近 34%，此前公司被纳入标准普尔 500 指数，标志着这家加密货币交易所迎来了重要的里程碑。思科系统 (CSCO) 财报第三季度的收益和收入均超出预期，这得益于强劲的人工智能基础

上周回顾：恒指收关税谈判乐观预期上涨，美股小幅收跌1、行情动态美股市场经历了相对平静的一周，主要股指小幅收跌。市场情绪受到正在进行的贸易谈判、企业财报以及特定行业发展的影响。财政部长森特周五警告，到8月份，政府可能耗尽现金，并用尽所有非常规融资措施，这可能会重新引发人们对债务上限的担忧，这加剧了不确定性。美联储维持联邦基金利率在4.25%至4.5%的水平，主席杰罗姆·鲍威尔强调了谨慎的“观望”态度。他强调了依赖数据的重要性。香港股市在广泛波动中继续上涨，受部分板块上涨的推动，恒生指数 (HSI) 一周涨 1.6%。市场走势受到主要公司财报的乐观影响。2、个股大事记本周工业板块表现优异上涨1.1%，而医疗保健板块则大幅落后，受主要参与者业绩不佳拖累。礼来公司 (LLY) 尽管第一季度业绩超出预期，但由于收购相关费用，仍下调了全年利润预期，导致股价下跌10%。Vertex Pharmaceuticals (VRTX) 营收不及预期，股价下跌15%，尽管该公司上调了全年预期的下限。Alphabet (GOOGL) 股价下跌逾7%，因市场担忧苹果 (AAPL) 可能会将人工智能搜索选项整合到Safari浏览器中，从而可能绕过谷歌等传统搜索引擎。迪士尼 (DIS) 股价飙升近15%，此前该公司第二季度业绩超出预期，并宣布与开发商Miral合作在阿布扎比亚斯岛建设一个新的主题公园项目。AppLovin (APP) 股价飙升近15%，此前该公司第一季度业绩强劲增长，并计划将其游戏部门出售给TripleDot Studios。尽管第二季度业绩指引疲软，Hims & Hers (HIMS) 股价仍上涨 18%，因为第一季度营收同比增长逾一倍。优步 (UBER) 盈利超出预期，但营收不及预期；股价小幅下跌。竞争对手来福车 (LYFT) 公布意外盈利，并宣布 5 亿美元回购计划，推动股价

上周回顾：财报推动纳指反弹近7%1、行情动态大型科技巨头强劲财报以及紧张的贸易局势有望缓解，美国股市强劲反弹，一些投资者越来越相信，与关税相关的不确定性最糟糕的时期可能已经过去。纳斯达克指数一周飙升6.7%，推动该指数4月份重回正值，标普500指数一周累涨4.6%。周初美元疲软一度跌破98大关，推动金价升至每盎司3,500美元的历史高位。随后美元反弹，将金价拉回至3,330美元左右。美联储主席鲍威尔警告称，特朗普的关税政策可能会增加消费者和企业的成本，从而导致经济增长放缓。然而，鲍威尔认为不急于降息。特朗普喊话立即降息，并表示鲍威尔“下台还不够快”。香港股市继续反弹，表现优于全球许多股市，反映出投资者在贸易紧张局势缓和以及北京方面释放支持性政策信号下的乐观情绪。恒生指数 (HSI) 一周上涨2.74%，创下自3月7日以来的最佳单周表现。2、个股大事记标普信息技术板块因科技股财报推动周涨幅高达7.7%。紧随其后的是消费周期类股，同样受到强劲财报和乐观预期的推动，一周上涨7%。相比之下，消费必需品板块表现落后，反映出市场对其在当前经济环境下的通胀担忧。Alphabet (GOOGL) 第一季度业绩超出华尔街预期，股价周五上涨1.7%，周涨幅超过7%。受人工智能领域持续投资的推动，资本支出达到创纪录的172亿美元。该公司还宣布了一项新的700亿美元股票回购计划，与去年的计划一致。特斯拉 (TSLA) 公布Q2每股收益大幅下降40%，营收下降9%，均低于此前已下调的预期。扣除监管信贷后的汽车毛利率跌至13年来的最低水平。特斯拉还取消了2025年的交付量增长目标。然而，在埃隆·马斯克表示将从5月开始大幅减少对DOGE项目的参与后，股价上涨了18%。英特尔 (INTC) 公布第一季度亏损超预期，并发布了疲软的业绩指引，股价下跌6.7%。这家芯片巨头将其谨慎的前景归因于关税相关的不确定性

上周回顾：UNH财报拖累道指大跌1、行情动态美股市场在假期缩短的一周走低，标普 500 指数全周下跌1.5%，因关税的不确定性以及公司业绩好坏参半令投资者感到不安。道指一周下跌 2.66%，因医疗保健巨头联合健康（UNH）的股价暴跌22%，拖累了道指。美联储主席鲍威尔警告称，特朗普的关税政策可能会增加消费者和企业的成本，从而导致经济增长放缓。然而，鲍威尔认为不急于降息。特朗普喊话立即降息，并表示鲍威尔“下台还不够快”。香港股市反弹，恒生指数 (HSI) 4个交易日上涨 2.3%，市场乐观预期北京正在准备新一轮刺激措施以应对美国关税和国内需求的提振。2、个股大事记标普 500 指数的 11 个行业指数中，上周有 8 个上涨，受油价上涨提振，能源板块一周上涨 6.8%。房地产股紧随其后，强劲上涨 5%。表现最差的是消费周期股。英伟达 (NVDA) 股价一周累计下跌逾 5%，其 H20 AI 芯片需要获得出口许可证，可能导致 55 亿美元额外的费用。台积电 (TSM) 第一季度业绩超出预期，每股收益跃升 58%，营收增长 39%，至 255.3 亿美元，均表明其增长势头正在加速。公司上调了第二季度收入预期，但维持了全年目标不变，这表明在关税不确定性持续存在的情况下，公司对未来保持谨慎。股价下跌约 3%。阿斯麦 (ASML) 第一季度业绩也超出预期，但由于对关税不确定性的担忧挥之不去，其第二季度销售预期较为悲观，该股本周下跌了 4%。联合健康 (UNH) 第一季度盈利未达预期，并大幅下调了全年业绩预期，理由是医疗保险成本“远高于”预期，且预计仍将维持高位。联合健康还下调了 2025 全年每股收益预期。UNH 周四暴跌，拖累其他健康保险公司。本周三大银行股业绩均超预期，并在财报后上涨。高盛 (GS) 宣布了 400 亿美元的股票回购计划。首席执行官大卫·所罗门 (David Solo

上周回顾：美股创历史最佳周反弹1、行情动态4月2日，美国总统特朗普意外宣布实施主义新关税暂停90天后，市场强劲反弹。纳斯达克指数跃升至有记录以来第二高的单日百分比涨幅，标准普尔500指数和道琼斯指数则创下自2023年11月以来的最强单周表现。以科技股为主的纳斯达克指数创下自2022年11月以来的最佳单周涨幅。10年期美国国债收益率上周飙升，创下自2021年11月以来的最大单周涨幅。利率大幅飙升和波动加剧似乎是投资者的主要担忧。3月份消费者价格指数（CPI）意外放缓，3月的生产者价格指数（PPI）低于预期。与此同时，密歇根大学的调查显示，预期跌至45年来的最低水平。因新关税扰动，香港股市大幅波动。4月7日，恒生指数暴跌13.2%，创下1997年亚洲金融危机以来最大单日跌幅。不过，截至周五，恒生指数收复部分失地，全周收盘下跌约8.5%。这是自2018年2月9日以来的最差单周表现。恒指已从3月19日的峰值下跌15.6%，其83只成分股的市值蒸发4.4万亿港元（约合5673亿美元）。2、个股大事记标普科技板块全球，受普遍的轧空行情和投资者对大多数国家90天关税暂停的乐观情绪推动。本周涨幅最大的20只股票中有9只来自科技股，其中半导体巨头英伟达(NVDA)和博通(AVGO)分别飙升17.6%和24.4%。银行股财报的业绩会中，大型银行管理层对今年的经济前景持更为谨慎的态度。摩根大通(JPM)首席执行官杰米·戴蒙表示，在地缘政治和贸易相关波动的背景下，客户正变得“更加谨慎”。富国银行(WFC)警告称，2025年经济环境将持续存在不确定性，并可能放缓。贝莱德(BLK)首席执行官拉里·芬克表示，美国“可能已经陷入衰退”。摩根大通和纽约梅隆银行(BK)第一季度业绩超出预期，而富国银行和贝莱德的盈利超出预期，但营收不及预期。达美航空 (DAL) 第一季度每股收益略超预期，增长 2%，但营收略有

在今天的哀嚎中 $北大荒(600598)$ $神农种业(300189)$ 涨停了，还有哪些A股反制替代概念？典型的是农业刚需和稀土。

上周回顾：美股遇2020年来最惨抛售周1、行情动态美股遭遇疫情以来最糟糕的一周，特朗普新关税政策远超预期，引发对经济衰退或滞胀的担忧。鲍威尔承认，关税“远高于预期”，可能会导致通胀上升和经济增长放缓。不过，美联储选择等待更多信号再调整货币政策。标普 500 指数周五收盘时市值为 42.99 万亿美元，两天下跌 5.06 万亿美元，与周三晚特朗普总统提高美国进口商品关税时市值相比下跌 10.5%。 标普 500 指数周五当日即暴跌5.97%，为 2020年3月以来的最大跌幅。该指数本周下跌9.09%，目前较2月份高点下跌逾17%。道指一周下跌5.5%，收于40,000点关键水平以下。纳斯达克指数本周下跌10%，较12月高点下跌22%，进入熊市区间。投资者的恐惧情绪飙升至疫情时期的水平。恐慌指数VIX本周飙升 109%，至 45 美元。CNN 恐惧与贪婪指数跌至 4，与上次 COVID-19 市场崩盘高峰期间的情绪如出一辙。尽管周五因清明节休市，避免了暴跌的一天，但港股仍然连续第四周下跌， 恒生指数 (HSI) 一周下跌约 2.5%。摩根士丹利表示，关税超预期，或对中国今年国内生产总值增长 4.5% 的预测存在下行风险。摩根士丹利的 Chetan Ahya 认为，此次关税拖累可能比 2018-19 年更大。2、个股大事记标普 500 指数 11 个行业上周均收跌，能源和金融行业领跌。能源行业一周暴跌 13.13%，为多年来表现最差的一周，因为特朗普的全面关税导致油价暴跌，并引发对全球经济放缓的担忧。另一个对经济敏感的金融业下跌 10.3%。科技股处于风暴的中心，尤其是与中国有业务往来的公司，许多美国科技巨头在中国生产产品并产生可观的销售额。在中国宣布新一轮报复性关税后，苹果 (AAPL) 暴跌 13.55%。据 Evercore ISI 称，苹果约 80% 的生产和 90% 的