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CyrusTan

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07:20","market":"sh","language":"zh","title":"昨夜今晨｜美联储降息预期骤降，明星科技股遭猛烈抛售；比特币再次跌破10万美元关口","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1102253959","media":"老虎资讯综合","summary":"随着美联储降息预期骤降，市场整体情绪明显承压。比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近比特币周四再一次跌破10万美元关口，在华尔街风险情绪恶化、科技股遭大幅抛售的背景下大幅走弱。比特币盘中一度下跌3.9%，触及97,956美元。在少数案例中，该缺陷已造成财产损失。在美国电动车市场占据领先地位的特斯拉引入CarPlay，对苹果而言也是一项重大胜利。","content":"<html><head></head><body><h2 id=\"id_2597904227\">摘要：</h2><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：三大指数齐跌，纳指跌超2%；特斯拉跌超6%领跌科技巨头；思科绩后逆势上涨逾4%；</p></li><li><p>美股加密货币概念股全线重挫！比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近；</p></li><li><p>贝莱德披露第三季度持仓报告！增持近1950万股英伟达，减持苹果250万股；</p></li><li><p>应用材料盘后跌超4%！Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿；</p></li><li><p>无人机公司Red Cat Holdings盘后大跌逾10%！Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期；</p></li><li><p>区块链贷款公司Figure盘后涨超6%！第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长；</p></li><li><p>激光雷达公司Luminar盘后飙涨近18%！第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c39c0c86898f55abdc6bd0cc238fd12b\" title=\"\" tg-width=\"2160\" tg-height=\"3840\"/></p><h2 id=\"id_2327024798\">海外市场</h2><p><strong>美股收盘：三大指数齐跌，纳指跌超2%；特斯拉跌超6%领跌科技巨头，加密货币概念股全线重挫</strong></p><p>美东时间周四，美股三大股指全线下挫，人工智能龙头英伟达等重量级科技股遭到猛烈抛售。随着美联储降息预期骤降，市场整体情绪明显承压。截至收盘，道指跌797.60点，跌幅为1.65%，报47457.22点；纳指跌536.10点，跌幅为2.29%，报22870.36点；标普500指数跌113.43点，跌幅为1.66%，报6737.49点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e78e2aa82b369535a9c04ef749164809\" title=\"\" tg-width=\"969\" tg-height=\"147\"/></p><p>明星科技股大多下跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>跌3.58%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>跌2.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌2.71%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌1.54%，<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>则收涨0.14%。</p><p>加密货币概念股重挫，Bakkt Holdings跌超14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HUT\">Hut 8</a>跌超13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MARA\">MARA Holdings</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BTBT\">Bit Digital</a>跌超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/CLSK\">CleanSpark</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/RIOT\">Riot Platforms</a>跌超10%，Bitmine、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLSH\">Bullish</a>跌近10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HOOD\">Robinhood</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">Coinbase</a>跌近7%。</p><p>热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.59%。<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌超3%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里</a>涨1.3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>涨2.8%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌6.64%，该公司正在召回约10500个Powerwall 2电池系统，原因是存在过热、烧伤和火灾的风险。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO\">思科</a>逆势上涨4.6%，此前公司上调全年利润和营收预期，受益于AI数据中心对网络设备的强劲需求。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>跌7.8%，因警告可能与YouTube TV爆发“长期渠道大战”，市场担忧其有线网络业务现金流进一步萎缩。</p><p>BioNTech跌7%，辉瑞公司计划出售其持有的<a href=\"https://laohu8.com/S/BNTX\">BioNTech SE</a>剩余股份，拟通过隔夜大宗交易方式出售约455万股，潜在出售股份的所得约为5.08亿美元。</p><p><strong>欧股收盘集体下跌</strong></p><p>欧洲斯托克50指数跌0.83%，英国富时100指数跌1.09%，法国CAC40指数跌0.11%，德国DAX30指数跌1.42%，富时意大利MIB指数跌0.08%。</p><p><strong>现货黄金跌0.54%，报4172.84美元/盎司</strong></p><p>现货黄金跌0.54%，报4172.84美元/盎司；COMEX黄金期货跌0.96%，报4173.00美元/盎司。</p><p><strong>WTI 12月原油期货收涨0.34%，报58.69美元/桶</strong></p><p>WTI 12月原油期货收涨0.20美元，涨幅0.34%，报58.69美元/桶。布伦特1月原油期货收涨0.30美元，涨幅0.48%，报63.01美元/桶。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583510456\" title=\"比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近\" target=\"_blank\" class=\"\">比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近</a></strong></p><p>比特币周四再一次跌破10万美元关口，在华尔街风险情绪恶化、科技股遭大幅抛售的背景下大幅走弱。比特币盘中一度下跌3.9%，触及97,956美元。自10月初以来已累计蒸发逾4,500亿美元市值，而今年以来为比特币提供支撑的大型基金、ETF配置机构与企业金库等关键买盘纷纷退潮，使本轮行情快速转向脆弱。</p><h2 id=\"id_3630404874\">国际宏观</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583453510\" title=\"“应保持限制性” VS “应支持就业”，美联储地区主席对是否继续降息看法分化\" target=\"_blank\" class=\"\">“应保持限制性” VS “应支持就业”，美联储地区主席对是否继续降息看法分化</a></strong></p><p>美联储内部对下一步政策路径的分歧愈发明显，多位地区联储主席周四先后发表讲话，就通胀压力、劳动力市场韧性以及利率是否应继续下调提出不同看法。在最新一轮降息后，美联储基准利率目前位于3.75%至4%区间，但决策者对于该区间是否仍具“限制性”并无共识。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583059735\" title=\"美国10月就业报告将“打折”，哈塞特称失业率将永成谜\" target=\"_blank\" class=\"\">美国10月就业报告将“打折”，哈塞特称失业率将永成谜</a></strong></p><p>美国总统特朗普的首席经济智囊周四表示，10月就业报告将公布，但不会包含失业率数据。“由于10月没有进行居民调查，所以我们只能得到一半的就业报告，”白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特说，“我们会有就业的部分，但我们不会获得失业率，只有一个月会是这样的。”</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583419510\" title=\"美国政府六周停摆结束，超百亿美元经济活动将永久损失\" target=\"_blank\" class=\"\">美国政府六周停摆结束，超百亿美元经济活动将永久损失</a></strong></p><p>持续六周的美国政府停摆于当地时间周三晚间正式结束，但这场僵局将对本已面临诸多挑战的美国经济造成新的拖累，而其全部影响可能需要数月才能显现。</p><h2 id=\"id_2801715238\">公司新闻</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1115321498\" title=\"特斯拉10月中国销量创近3年新低，在美国召回储能系统\" target=\"_blank\" class=\"\">特斯拉10月中国销量创近3年新低，在美国召回储能系统</a></strong></p><p>美国消费品安全委员会：特斯拉召回约10500套Powerwall 2交流电池储能系统，原因是有火灾和燃烧危险。召回通知显示，该缺陷源于部分锂离子电池电芯，这些电芯在特定条件下可能过热、冒烟或起火。在少数案例中，该缺陷已造成财产损失。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1182625828\" title=\"报道称马斯克旗下xAI融资150亿美元，将于下月完成E轮，马斯克否认\" target=\"_blank\" class=\"\">报道称马斯克旗下xAI融资150亿美元，将于下月完成E轮，马斯克否认</a></strong></p><p>据媒体报道，马斯克旗下的人工智能公司xAI已从投资者处筹集了150亿美元的资金。这笔融资是在此前9月份报道的100亿美元融资基础上新增的50亿美元，使这家初创公司的估值达到2000亿美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583305567\" title=\"悄悄关闭旗下基金，大空头Burry辟谣9亿美元做空英伟达和Palantir：一共才花了920万\" target=\"_blank\" class=\"\">悄悄关闭旗下基金，大空头Burry辟谣9亿美元做空英伟达和Palantir：一共才花了920万</a></strong></p><p>Michael Burry亲自辟谣称，媒体报道的“9.12亿美元做空英伟达和Palantir”严重夸大，真实投入仅920万美元——相差一百倍。Burry指出，媒体误将SEC披露的名义敞口当作资金规模。更引人注目的是，他同时悄悄注销旗下基金Scion Asset Management，并预告将在11月25日开启新项目。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583597167\" title=\"马斯克重大转变！特斯拉正在开发对苹果CarPlay的支持，以期提升汽车销量\" target=\"_blank\" class=\"\">马斯克重大转变！特斯拉正在开发对苹果CarPlay的支持，以期提升汽车销量</a></strong></p><p>特斯拉针对苹果车载互联解决方案Apple CarPlay系统开发支持，已经启动初步测试，预计未来数月有望推出。引入CarPlay将标志着特斯拉及其首席执行官马斯克的重大转变。在美国电动车市场占据领先地位的特斯拉引入CarPlay，对苹果而言也是一项重大胜利。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583561369\" title=\"报道：苹果与腾讯达成小程序游戏支付协议，将收取15%佣金\" target=\"_blank\" class=\"\">报道：苹果与腾讯达成小程序游戏支付协议，将收取15%佣金</a></strong></p><p>苹果与腾讯达成支付分成协议，苹果将从微信小游戏及小程序中获15%收入分成，低于此前的30%标准。这一突破不仅为苹果打开中国小游戏市场新财源，也缓解腾讯支付压力，或为中国软件交易树立新盈利模式。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1159157004\" title=\"贝莱德三季度增持近1950万股英伟达，减持苹果\" target=\"_blank\" class=\"\">贝莱德三季度增持近1950万股英伟达，减持苹果</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>最新披露的13F文件显示，在截至9月底的三季度中，其以市值计算的头号增持标的为<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>，共买入约1028万股。<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>分别获950万股、1947万股增持。<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>遭数量250万股的减持，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>+C股合计被其卖出约478万股。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1180502006\" title=\"迪士尼业绩喜忧参半：流媒体与乐园支撑利润，大片开支拖累新财季\" target=\"_blank\" class=\"\">迪士尼业绩喜忧参半：流媒体与乐园支撑利润，大片开支拖累新财季</a></strong></p><p>得益于流媒体与主题乐园业务的强劲表现， <a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a> 第四财季利润超出市场预期，同时这家媒体巨头宣布，将股息上调50%，并将2026财年股票回购计划规模扩大一倍。不过，包括《阿凡达》新作在内的多部大制作影片将影响其新财年第一季度的业绩。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1197711936\" title=\"应用材料Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿\" target=\"_blank\" class=\"\">应用材料Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿</a></strong></p><p>美国最大芯片制造设备生产商应用材料(AMAT.US)公布了好于预期的2025财年第四财季业绩，同时给出了好于预期的2026财年第一财季营收指引，表明用于AI芯片生产的设备需求可能将抵消行业部分领域的疲软。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1105969581\" title=\"Figure第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长\" target=\"_blank\">Figure第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长</a></strong></p><p>Figure Technology Solutions ( FIGR ) 的股价在周四盘后交易中上涨逾6%，此前这家基于区块链的贷款机构公布的第三季度收入轻松超过了华尔街的普遍预期，这是该公司作为一家上市公司的第一个季度。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1139373379\" title=\"Red Cat Holdings Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期\" target=\"_blank\" class=\"\">Red Cat Holdings Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期</a></strong></p><p>无人机解决方案提供商<a href=\"https://laohu8.com/S/RCAT\">Red Cat</a>盘后交易中股价下跌10%，此前该公司公布的第三季度营收虽同比大幅增长，但未能达到分析师预期。该公司报告第三季度营收为965万美元，同比增长646%，但低于分析师一致预期的1412万美元。Red Cat公布的调整后每股亏损为-0.16美元，表现差于分析师预期的-0.09美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1184271005\" title=\"Luminar第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄\" target=\"_blank\" class=\"\">Luminar第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄</a></strong></p><p>Luminar盘后飙涨30%！第三季度销售额增长21%至1875万美元，超出华尔街预期。但尽管该公司已减少亏损并拓展了汽车以外的新客户，这家激光雷达技术公司仍停止发布财务展望。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1141896727\" title=\"腾讯三季度营收1928.69亿元同比增长15%，调整后净利润706亿元\" target=\"_blank\" class=\"\">腾讯三季度营收1928.69亿元同比增长15%，调整后净利润706亿元</a></strong></p><p>腾讯公布的最新财报显示，第三季度营收达到1928.7亿元人民币，超出市场预估的1888亿元。净利润631.3亿元，大幅超出预估的558.8亿元，环比增幅达13%，同比增幅19%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1179490413\" title=\"京东三季度营收2991亿元，同比增长14.9%，外卖保持健康发展\" target=\"_blank\" class=\"\">京东三季度营收2991亿元，同比增长14.9%，外卖保持健康发展</a></strong></p><p>京东集团第三季度净营收达2990.6亿元人民币，同比增长15%，超出市场预期的2944亿元。尽管收入端表现稳健，但公司利润率出现大幅下滑，反映出扩张投入加大对盈利能力的挤压。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1120478239\" title=\"哔哩哔哩Q3净营收同比增长5%，经调整净利润同比大增233%\" target=\"_blank\" class=\"\">哔哩哔哩Q3净营收同比增长5%，经调整净利润同比大增233%</a></strong></p><p>哔哩哔哩交上了一份亮眼的三季报，公司实现营收利润双增长。财报数据显示，三季度总营收同比增5%至76.9亿元，通过提质增效与成本管控，调整后净利润实现233%的强劲增长。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1105781565\" title=\"中芯国际：三季度净利润15.1亿元，同比增长43.1%\" target=\"_blank\" class=\"\">中芯国际：三季度净利润15.1亿元，同比增长43.1%</a></strong></p><p>中芯国际最新公布的财报显示，三季度营收171.62亿元，同比增长9.9%，25.5%的毛利率更是环比大幅提升4.8个百分点，产能利用率攀升至95.8%，接近满产状态。</p><h2 id=\"id_1260849322\">今日关注：</h2><ul style=\"\"><li><p><strong>经济数据：</strong>美国10月PPI数据（待定）；美国10月零售销售月率（待定）；中国10月社会消费品零售总额；中国10月规模以上工业增加值；70城市住宅销售价格数据；</p></li><li><p><strong>财经事件：</strong>国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；亚特兰大联储主席博斯蒂克、堪萨斯联储主席施密德发表讲话；</p></li><li><p><strong>公司财报：</strong>雾芯科技、Bit Digital盘前财报；Quantum Computing盘后财报；</p></li><li><p><strong>新股IPO：</strong>中伟新材今日开启暗盘交易。</p></li></ul></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨｜美联储降息预期骤降，明星科技股遭猛烈抛售；比特币再次跌破10万美元关口</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 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solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n昨夜今晨｜美联储降息预期骤降，明星科技股遭猛烈抛售；比特币再次跌破10万美元关口\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-11-14 07:20</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><h2 id=\"id_2597904227\">摘要：</h2><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：三大指数齐跌，纳指跌超2%；特斯拉跌超6%领跌科技巨头；思科绩后逆势上涨逾4%；</p></li><li><p>美股加密货币概念股全线重挫！比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近；</p></li><li><p>贝莱德披露第三季度持仓报告！增持近1950万股英伟达，减持苹果250万股；</p></li><li><p>应用材料盘后跌超4%！Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿；</p></li><li><p>无人机公司Red Cat Holdings盘后大跌逾10%！Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期；</p></li><li><p>区块链贷款公司Figure盘后涨超6%！第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长；</p></li><li><p>激光雷达公司Luminar盘后飙涨近18%！第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c39c0c86898f55abdc6bd0cc238fd12b\" title=\"\" tg-width=\"2160\" tg-height=\"3840\"/></p><h2 id=\"id_2327024798\">海外市场</h2><p><strong>美股收盘：三大指数齐跌，纳指跌超2%；特斯拉跌超6%领跌科技巨头，加密货币概念股全线重挫</strong></p><p>美东时间周四，美股三大股指全线下挫，人工智能龙头英伟达等重量级科技股遭到猛烈抛售。随着美联储降息预期骤降，市场整体情绪明显承压。截至收盘，道指跌797.60点，跌幅为1.65%，报47457.22点；纳指跌536.10点，跌幅为2.29%，报22870.36点；标普500指数跌113.43点，跌幅为1.66%，报6737.49点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e78e2aa82b369535a9c04ef749164809\" title=\"\" tg-width=\"969\" tg-height=\"147\"/></p><p>明星科技股大多下跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>跌3.58%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>跌2.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌2.71%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌1.54%，<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>则收涨0.14%。</p><p>加密货币概念股重挫，Bakkt Holdings跌超14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HUT\">Hut 8</a>跌超13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MARA\">MARA Holdings</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BTBT\">Bit Digital</a>跌超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/CLSK\">CleanSpark</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/RIOT\">Riot Platforms</a>跌超10%，Bitmine、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLSH\">Bullish</a>跌近10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HOOD\">Robinhood</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">Coinbase</a>跌近7%。</p><p>热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.59%。<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌超3%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里</a>涨1.3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>涨2.8%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌6.64%，该公司正在召回约10500个Powerwall 2电池系统，原因是存在过热、烧伤和火灾的风险。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO\">思科</a>逆势上涨4.6%，此前公司上调全年利润和营收预期，受益于AI数据中心对网络设备的强劲需求。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>跌7.8%，因警告可能与YouTube TV爆发“长期渠道大战”，市场担忧其有线网络业务现金流进一步萎缩。</p><p>BioNTech跌7%，辉瑞公司计划出售其持有的<a href=\"https://laohu8.com/S/BNTX\">BioNTech SE</a>剩余股份，拟通过隔夜大宗交易方式出售约455万股，潜在出售股份的所得约为5.08亿美元。</p><p><strong>欧股收盘集体下跌</strong></p><p>欧洲斯托克50指数跌0.83%，英国富时100指数跌1.09%，法国CAC40指数跌0.11%，德国DAX30指数跌1.42%，富时意大利MIB指数跌0.08%。</p><p><strong>现货黄金跌0.54%，报4172.84美元/盎司</strong></p><p>现货黄金跌0.54%，报4172.84美元/盎司；COMEX黄金期货跌0.96%，报4173.00美元/盎司。</p><p><strong>WTI 12月原油期货收涨0.34%，报58.69美元/桶</strong></p><p>WTI 12月原油期货收涨0.20美元，涨幅0.34%，报58.69美元/桶。布伦特1月原油期货收涨0.30美元，涨幅0.48%，报63.01美元/桶。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583510456\" title=\"比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近\" target=\"_blank\" class=\"\">比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近</a></strong></p><p>比特币周四再一次跌破10万美元关口，在华尔街风险情绪恶化、科技股遭大幅抛售的背景下大幅走弱。比特币盘中一度下跌3.9%，触及97,956美元。自10月初以来已累计蒸发逾4,500亿美元市值，而今年以来为比特币提供支撑的大型基金、ETF配置机构与企业金库等关键买盘纷纷退潮，使本轮行情快速转向脆弱。</p><h2 id=\"id_3630404874\">国际宏观</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583453510\" title=\"“应保持限制性” VS “应支持就业”，美联储地区主席对是否继续降息看法分化\" target=\"_blank\" class=\"\">“应保持限制性” VS “应支持就业”，美联储地区主席对是否继续降息看法分化</a></strong></p><p>美联储内部对下一步政策路径的分歧愈发明显，多位地区联储主席周四先后发表讲话，就通胀压力、劳动力市场韧性以及利率是否应继续下调提出不同看法。在最新一轮降息后，美联储基准利率目前位于3.75%至4%区间，但决策者对于该区间是否仍具“限制性”并无共识。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583059735\" title=\"美国10月就业报告将“打折”，哈塞特称失业率将永成谜\" target=\"_blank\" class=\"\">美国10月就业报告将“打折”，哈塞特称失业率将永成谜</a></strong></p><p>美国总统特朗普的首席经济智囊周四表示，10月就业报告将公布，但不会包含失业率数据。“由于10月没有进行居民调查，所以我们只能得到一半的就业报告，”白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特说，“我们会有就业的部分，但我们不会获得失业率，只有一个月会是这样的。”</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583419510\" title=\"美国政府六周停摆结束，超百亿美元经济活动将永久损失\" target=\"_blank\" class=\"\">美国政府六周停摆结束，超百亿美元经济活动将永久损失</a></strong></p><p>持续六周的美国政府停摆于当地时间周三晚间正式结束，但这场僵局将对本已面临诸多挑战的美国经济造成新的拖累，而其全部影响可能需要数月才能显现。</p><h2 id=\"id_2801715238\">公司新闻</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1115321498\" title=\"特斯拉10月中国销量创近3年新低，在美国召回储能系统\" target=\"_blank\" class=\"\">特斯拉10月中国销量创近3年新低，在美国召回储能系统</a></strong></p><p>美国消费品安全委员会：特斯拉召回约10500套Powerwall 2交流电池储能系统，原因是有火灾和燃烧危险。召回通知显示，该缺陷源于部分锂离子电池电芯，这些电芯在特定条件下可能过热、冒烟或起火。在少数案例中，该缺陷已造成财产损失。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1182625828\" title=\"报道称马斯克旗下xAI融资150亿美元，将于下月完成E轮，马斯克否认\" target=\"_blank\" class=\"\">报道称马斯克旗下xAI融资150亿美元，将于下月完成E轮，马斯克否认</a></strong></p><p>据媒体报道，马斯克旗下的人工智能公司xAI已从投资者处筹集了150亿美元的资金。这笔融资是在此前9月份报道的100亿美元融资基础上新增的50亿美元，使这家初创公司的估值达到2000亿美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583305567\" title=\"悄悄关闭旗下基金，大空头Burry辟谣9亿美元做空英伟达和Palantir：一共才花了920万\" target=\"_blank\" class=\"\">悄悄关闭旗下基金，大空头Burry辟谣9亿美元做空英伟达和Palantir：一共才花了920万</a></strong></p><p>Michael Burry亲自辟谣称，媒体报道的“9.12亿美元做空英伟达和Palantir”严重夸大，真实投入仅920万美元——相差一百倍。Burry指出，媒体误将SEC披露的名义敞口当作资金规模。更引人注目的是，他同时悄悄注销旗下基金Scion Asset Management，并预告将在11月25日开启新项目。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583597167\" title=\"马斯克重大转变！特斯拉正在开发对苹果CarPlay的支持，以期提升汽车销量\" target=\"_blank\" class=\"\">马斯克重大转变！特斯拉正在开发对苹果CarPlay的支持，以期提升汽车销量</a></strong></p><p>特斯拉针对苹果车载互联解决方案Apple CarPlay系统开发支持，已经启动初步测试，预计未来数月有望推出。引入CarPlay将标志着特斯拉及其首席执行官马斯克的重大转变。在美国电动车市场占据领先地位的特斯拉引入CarPlay，对苹果而言也是一项重大胜利。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583561369\" title=\"报道：苹果与腾讯达成小程序游戏支付协议，将收取15%佣金\" target=\"_blank\" class=\"\">报道：苹果与腾讯达成小程序游戏支付协议，将收取15%佣金</a></strong></p><p>苹果与腾讯达成支付分成协议，苹果将从微信小游戏及小程序中获15%收入分成，低于此前的30%标准。这一突破不仅为苹果打开中国小游戏市场新财源，也缓解腾讯支付压力，或为中国软件交易树立新盈利模式。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1159157004\" title=\"贝莱德三季度增持近1950万股英伟达，减持苹果\" target=\"_blank\" class=\"\">贝莱德三季度增持近1950万股英伟达，减持苹果</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>最新披露的13F文件显示，在截至9月底的三季度中，其以市值计算的头号增持标的为<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>，共买入约1028万股。<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>分别获950万股、1947万股增持。<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>遭数量250万股的减持，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>+C股合计被其卖出约478万股。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1180502006\" title=\"迪士尼业绩喜忧参半：流媒体与乐园支撑利润，大片开支拖累新财季\" target=\"_blank\" class=\"\">迪士尼业绩喜忧参半：流媒体与乐园支撑利润，大片开支拖累新财季</a></strong></p><p>得益于流媒体与主题乐园业务的强劲表现， <a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a> 第四财季利润超出市场预期，同时这家媒体巨头宣布，将股息上调50%，并将2026财年股票回购计划规模扩大一倍。不过，包括《阿凡达》新作在内的多部大制作影片将影响其新财年第一季度的业绩。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1197711936\" title=\"应用材料Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿\" target=\"_blank\" class=\"\">应用材料Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿</a></strong></p><p>美国最大芯片制造设备生产商应用材料(AMAT.US)公布了好于预期的2025财年第四财季业绩，同时给出了好于预期的2026财年第一财季营收指引，表明用于AI芯片生产的设备需求可能将抵消行业部分领域的疲软。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1105969581\" title=\"Figure第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长\" target=\"_blank\">Figure第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长</a></strong></p><p>Figure Technology Solutions ( FIGR ) 的股价在周四盘后交易中上涨逾6%，此前这家基于区块链的贷款机构公布的第三季度收入轻松超过了华尔街的普遍预期，这是该公司作为一家上市公司的第一个季度。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1139373379\" title=\"Red Cat Holdings Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期\" target=\"_blank\" class=\"\">Red Cat Holdings Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期</a></strong></p><p>无人机解决方案提供商<a href=\"https://laohu8.com/S/RCAT\">Red Cat</a>盘后交易中股价下跌10%，此前该公司公布的第三季度营收虽同比大幅增长，但未能达到分析师预期。该公司报告第三季度营收为965万美元，同比增长646%，但低于分析师一致预期的1412万美元。Red Cat公布的调整后每股亏损为-0.16美元，表现差于分析师预期的-0.09美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1184271005\" title=\"Luminar第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄\" target=\"_blank\" class=\"\">Luminar第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄</a></strong></p><p>Luminar盘后飙涨30%！第三季度销售额增长21%至1875万美元，超出华尔街预期。但尽管该公司已减少亏损并拓展了汽车以外的新客户，这家激光雷达技术公司仍停止发布财务展望。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1141896727\" title=\"腾讯三季度营收1928.69亿元同比增长15%，调整后净利润706亿元\" target=\"_blank\" class=\"\">腾讯三季度营收1928.69亿元同比增长15%，调整后净利润706亿元</a></strong></p><p>腾讯公布的最新财报显示，第三季度营收达到1928.7亿元人民币，超出市场预估的1888亿元。净利润631.3亿元，大幅超出预估的558.8亿元，环比增幅达13%，同比增幅19%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1179490413\" title=\"京东三季度营收2991亿元，同比增长14.9%，外卖保持健康发展\" target=\"_blank\" class=\"\">京东三季度营收2991亿元，同比增长14.9%，外卖保持健康发展</a></strong></p><p>京东集团第三季度净营收达2990.6亿元人民币，同比增长15%，超出市场预期的2944亿元。尽管收入端表现稳健，但公司利润率出现大幅下滑，反映出扩张投入加大对盈利能力的挤压。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1120478239\" title=\"哔哩哔哩Q3净营收同比增长5%，经调整净利润同比大增233%\" target=\"_blank\" class=\"\">哔哩哔哩Q3净营收同比增长5%，经调整净利润同比大增233%</a></strong></p><p>哔哩哔哩交上了一份亮眼的三季报，公司实现营收利润双增长。财报数据显示，三季度总营收同比增5%至76.9亿元，通过提质增效与成本管控，调整后净利润实现233%的强劲增长。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1105781565\" title=\"中芯国际：三季度净利润15.1亿元，同比增长43.1%\" target=\"_blank\" class=\"\">中芯国际：三季度净利润15.1亿元，同比增长43.1%</a></strong></p><p>中芯国际最新公布的财报显示，三季度营收171.62亿元，同比增长9.9%，25.5%的毛利率更是环比大幅提升4.8个百分点，产能利用率攀升至95.8%，接近满产状态。</p><h2 id=\"id_1260849322\">今日关注：</h2><ul style=\"\"><li><p><strong>经济数据：</strong>美国10月PPI数据（待定）；美国10月零售销售月率（待定）；中国10月社会消费品零售总额；中国10月规模以上工业增加值；70城市住宅销售价格数据；</p></li><li><p><strong>财经事件：</strong>国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；亚特兰大联储主席博斯蒂克、堪萨斯联储主席施密德发表讲话；</p></li><li><p><strong>公司财报：</strong>雾芯科技、Bit Digital盘前财报；Quantum Computing盘后财报；</p></li><li><p><strong>新股IPO：</strong>中伟新材今日开启暗盘交易。</p></li></ul></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1102253959","content_text":"摘要：美股收盘：三大指数齐跌，纳指跌超2%；特斯拉跌超6%领跌科技巨头；思科绩后逆势上涨逾4%；美股加密货币概念股全线重挫！比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近；贝莱德披露第三季度持仓报告！增持近1950万股英伟达，减持苹果250万股；应用材料盘后跌超4%！Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿；无人机公司Red Cat Holdings盘后大跌逾10%！Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期；区块链贷款公司Figure盘后涨超6%！第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长；激光雷达公司Luminar盘后飙涨近18%！第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄。海外市场美股收盘：三大指数齐跌，纳指跌超2%；特斯拉跌超6%领跌科技巨头，加密货币概念股全线重挫美东时间周四，美股三大股指全线下挫，人工智能龙头英伟达等重量级科技股遭到猛烈抛售。随着美联储降息预期骤降，市场整体情绪明显承压。截至收盘，道指跌797.60点，跌幅为1.65%，报47457.22点；纳指跌536.10点，跌幅为2.29%，报22870.36点；标普500指数跌113.43点，跌幅为1.66%，报6737.49点。明星科技股大多下跌，英伟达跌3.58%，谷歌A跌2.84%，亚马逊跌2.71%，微软跌1.54%，Meta则收涨0.14%。加密货币概念股重挫，Bakkt Holdings跌超14%，Hut 8跌超13%，MARA Holdings、Bit Digital跌超11%，CleanSpark、Riot Platforms跌超10%，Bitmine、Bullish跌近10%，Robinhood跌超8%，Strategy跌超7%，Coinbase跌近7%。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.59%。百度跌超6%，哔哩哔哩跌超4%，小鹏汽车、蔚来跌超3%；阿里涨1.3%，虎牙涨2.8%。特斯拉跌6.64%，该公司正在召回约10500个Powerwall 2电池系统，原因是存在过热、烧伤和火灾的风险。思科逆势上涨4.6%，此前公司上调全年利润和营收预期，受益于AI数据中心对网络设备的强劲需求。迪士尼跌7.8%，因警告可能与YouTube TV爆发“长期渠道大战”，市场担忧其有线网络业务现金流进一步萎缩。BioNTech跌7%，辉瑞公司计划出售其持有的BioNTech SE剩余股份，拟通过隔夜大宗交易方式出售约455万股，潜在出售股份的所得约为5.08亿美元。欧股收盘集体下跌欧洲斯托克50指数跌0.83%，英国富时100指数跌1.09%，法国CAC40指数跌0.11%，德国DAX30指数跌1.42%，富时意大利MIB指数跌0.08%。现货黄金跌0.54%，报4172.84美元/盎司现货黄金跌0.54%，报4172.84美元/盎司；COMEX黄金期货跌0.96%，报4173.00美元/盎司。WTI 12月原油期货收涨0.34%，报58.69美元/桶WTI 12月原油期货收涨0.20美元，涨幅0.34%，报58.69美元/桶。布伦特1月原油期货收涨0.30美元，涨幅0.48%，报63.01美元/桶。比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近比特币周四再一次跌破10万美元关口，在华尔街风险情绪恶化、科技股遭大幅抛售的背景下大幅走弱。比特币盘中一度下跌3.9%，触及97,956美元。自10月初以来已累计蒸发逾4,500亿美元市值，而今年以来为比特币提供支撑的大型基金、ETF配置机构与企业金库等关键买盘纷纷退潮，使本轮行情快速转向脆弱。国际宏观“应保持限制性” VS “应支持就业”，美联储地区主席对是否继续降息看法分化美联储内部对下一步政策路径的分歧愈发明显，多位地区联储主席周四先后发表讲话，就通胀压力、劳动力市场韧性以及利率是否应继续下调提出不同看法。在最新一轮降息后，美联储基准利率目前位于3.75%至4%区间，但决策者对于该区间是否仍具“限制性”并无共识。美国10月就业报告将“打折”，哈塞特称失业率将永成谜美国总统特朗普的首席经济智囊周四表示，10月就业报告将公布，但不会包含失业率数据。“由于10月没有进行居民调查，所以我们只能得到一半的就业报告，”白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特说，“我们会有就业的部分，但我们不会获得失业率，只有一个月会是这样的。”美国政府六周停摆结束，超百亿美元经济活动将永久损失持续六周的美国政府停摆于当地时间周三晚间正式结束，但这场僵局将对本已面临诸多挑战的美国经济造成新的拖累，而其全部影响可能需要数月才能显现。公司新闻特斯拉10月中国销量创近3年新低，在美国召回储能系统美国消费品安全委员会：特斯拉召回约10500套Powerwall 2交流电池储能系统，原因是有火灾和燃烧危险。召回通知显示，该缺陷源于部分锂离子电池电芯，这些电芯在特定条件下可能过热、冒烟或起火。在少数案例中，该缺陷已造成财产损失。报道称马斯克旗下xAI融资150亿美元，将于下月完成E轮，马斯克否认据媒体报道，马斯克旗下的人工智能公司xAI已从投资者处筹集了150亿美元的资金。这笔融资是在此前9月份报道的100亿美元融资基础上新增的50亿美元，使这家初创公司的估值达到2000亿美元。悄悄关闭旗下基金，大空头Burry辟谣9亿美元做空英伟达和Palantir：一共才花了920万Michael Burry亲自辟谣称，媒体报道的“9.12亿美元做空英伟达和Palantir”严重夸大，真实投入仅920万美元——相差一百倍。Burry指出，媒体误将SEC披露的名义敞口当作资金规模。更引人注目的是，他同时悄悄注销旗下基金Scion Asset Management，并预告将在11月25日开启新项目。马斯克重大转变！特斯拉正在开发对苹果CarPlay的支持，以期提升汽车销量特斯拉针对苹果车载互联解决方案Apple CarPlay系统开发支持，已经启动初步测试，预计未来数月有望推出。引入CarPlay将标志着特斯拉及其首席执行官马斯克的重大转变。在美国电动车市场占据领先地位的特斯拉引入CarPlay，对苹果而言也是一项重大胜利。报道：苹果与腾讯达成小程序游戏支付协议，将收取15%佣金苹果与腾讯达成支付分成协议，苹果将从微信小游戏及小程序中获15%收入分成，低于此前的30%标准。这一突破不仅为苹果打开中国小游戏市场新财源，也缓解腾讯支付压力，或为中国软件交易树立新盈利模式。贝莱德三季度增持近1950万股英伟达，减持苹果贝莱德最新披露的13F文件显示，在截至9月底的三季度中，其以市值计算的头号增持标的为微软，共买入约1028万股。亚马逊和英伟达分别获950万股、1947万股增持。苹果遭数量250万股的减持，谷歌A+C股合计被其卖出约478万股。迪士尼业绩喜忧参半：流媒体与乐园支撑利润，大片开支拖累新财季得益于流媒体与主题乐园业务的强劲表现， 迪士尼 第四财季利润超出市场预期，同时这家媒体巨头宣布，将股息上调50%，并将2026财年股票回购计划规模扩大一倍。不过，包括《阿凡达》新作在内的多部大制作影片将影响其新财年第一季度的业绩。应用材料Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿美国最大芯片制造设备生产商应用材料(AMAT.US)公布了好于预期的2025财年第四财季业绩，同时给出了好于预期的2026财年第一财季营收指引，表明用于AI芯片生产的设备需求可能将抵消行业部分领域的疲软。Figure第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长Figure Technology Solutions ( FIGR ) 的股价在周四盘后交易中上涨逾6%，此前这家基于区块链的贷款机构公布的第三季度收入轻松超过了华尔街的普遍预期，这是该公司作为一家上市公司的第一个季度。Red Cat Holdings Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期无人机解决方案提供商Red Cat盘后交易中股价下跌10%，此前该公司公布的第三季度营收虽同比大幅增长，但未能达到分析师预期。该公司报告第三季度营收为965万美元，同比增长646%，但低于分析师一致预期的1412万美元。Red Cat公布的调整后每股亏损为-0.16美元，表现差于分析师预期的-0.09美元。Luminar第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄Luminar盘后飙涨30%！第三季度销售额增长21%至1875万美元，超出华尔街预期。但尽管该公司已减少亏损并拓展了汽车以外的新客户，这家激光雷达技术公司仍停止发布财务展望。腾讯三季度营收1928.69亿元同比增长15%，调整后净利润706亿元腾讯公布的最新财报显示，第三季度营收达到1928.7亿元人民币，超出市场预估的1888亿元。净利润631.3亿元，大幅超出预估的558.8亿元，环比增幅达13%，同比增幅19%。京东三季度营收2991亿元，同比增长14.9%，外卖保持健康发展京东集团第三季度净营收达2990.6亿元人民币，同比增长15%，超出市场预期的2944亿元。尽管收入端表现稳健，但公司利润率出现大幅下滑，反映出扩张投入加大对盈利能力的挤压。哔哩哔哩Q3净营收同比增长5%，经调整净利润同比大增233%哔哩哔哩交上了一份亮眼的三季报，公司实现营收利润双增长。财报数据显示，三季度总营收同比增5%至76.9亿元，通过提质增效与成本管控，调整后净利润实现233%的强劲增长。中芯国际：三季度净利润15.1亿元，同比增长43.1%中芯国际最新公布的财报显示，三季度营收171.62亿元，同比增长9.9%，25.5%的毛利率更是环比大幅提升4.8个百分点，产能利用率攀升至95.8%，接近满产状态。今日关注：经济数据：美国10月PPI数据（待定）；美国10月零售销售月率（待定）；中国10月社会消费品零售总额；中国10月规模以上工业增加值；70城市住宅销售价格数据；财经事件：国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；亚特兰大联储主席博斯蒂克、堪萨斯联储主席施密德发表讲话；公司财报：雾芯科技、Bit Digital盘前财报；Quantum 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Schneller表示：“伯里的决定与其说是‘退出’，不如说是远离一场他认为存在根本性操纵的游戏。”</p><p><strong>长期背离：伯里的“估值异见”</strong></p><p>截至3月管理着1.55亿美元资产的Scion Asset Management，其持仓动向长期被市场视为探测泡沫风险的风向标。而伯里的这番表述可能表明他对当前市场估值体系的再度质疑。</p><p>信中提到的“与市场存在分歧”，许多市场人士将其解读为伯里认为市场被高估、缺乏理性的信号。最近一段时间，伯里也多次公开批评大型科技公司和人工智能(AI)估值存在的潜在风险。</p><p>上周，伯里的Scion Asset Management披露，对AI宠儿<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a>建立了空头仓位，暗示其对推动今年市场大幅上涨的AI交易持谨慎态度。</p><p>尽管伯里在X上澄清称，其Palantir交易规模约为920万美元，而非外界误传的9.12亿美元——每份合约为100份2027年到期、执行价50美元的看跌期权——这笔交易他已于上个月执行。但他在另一篇帖子中批评道，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>)和<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>等大型科技公司在向英伟达芯片和服务器投入数十亿美元的同时，涉嫌通过延长资产使用寿命来粉饰盈利数据。</p><p>他估算，2026年至2028年间，这些会计操作可能导致整个行业的折旧费用少计约1760亿美元，进而虚增报告利润。</p><p>伯里在同一篇帖子中补充道，他现已“投身于更有价值的事务(on to much better things)”，并表示将于11月25日公布新动向。</p><p><strong>做空机构的艰难处境</strong></p><p>近年来，得益于市场对科技行业的无限乐观情绪以及散户投资者的浓厚兴趣，看空观点在市场中愈发不受待见。伯里也加入了众多知名投资人的行列，在这样的市场环境中艰难前行。</p><p>今年早些时候，著名做空机构兴登堡研究公司(Hindenburg Research)突然关闭，此前该公司曾发布一系列备受关注的看空报告，包括做空印度阿达尼集团和美国电动卡车制造商Nikola。</p><p>以在能源交易商安然破产前数月成功做空而闻名的资深做空者吉姆·查诺斯，近期也与迈克尔・塞勒旗下的比特币持有公司<a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a>(MSTR.US)发生过争执。查诺斯认为，<a href=\"https://laohu8.com/S/STRF\">Strategy</a>的估值溢价缺乏合理性，但这一批评遭到了塞勒的激烈反驳。</p><p><strong>逆向者的告别</strong></p><p>伯里的清算决定凸显出其一贯的逆向投资哲学——当价值判断长期与市场价格脱节，他宁愿退出而非妥协。</p><p>在AI和科技股推动下，美国股市今年屡创新高，而伯里自年初起多次发出警告。他的离场被部分市场人士视作对这一“投机浪潮”的象征性抗议。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>资产管理公司9月的报告指出，自2022年11月OpenAI推出ChatGPT以来，AI相关概念股贡献了<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数75%的涨幅。</p><p>“伯里可能认为当前市场的估值体系已经偏离现实，”伦敦一位基金分析师在接受采访时表示，“当一个坚持基本面分析的投资者发现市场长期不讲理，停止游戏本身就是一种理性选择。”</p><p>目前尚不清楚伯里清算基金后将投向何方。市场推测，他可能转向家族办公室或私人投资领域。伯里提到的11月25日计划，或将揭示他新的投资路径。</p><p>Erlen Capital Management的Schneller认为，伯里可能会转型为家族办公室模式，仅管理自己的资金。根据规定，资产管理规模达到或超过1亿美元的投资顾问必须在SEC注册，且主要接受联邦监管而非州级监管。</p><p>但无论结果如何，这位“危机先知”再次以一种极具象征意义的方式表达立场——当价格远离价值，退出也许才是最纯粹的坚持。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>认定AI泡沫，“大空头”Michael Burry果断清算Scion基金</title>\n<style 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Schneller表示：“伯里的决定与其说是‘退出’，不如说是远离一场他认为存在根本性操纵的游戏。”长期背离：伯里的“估值异见”截至3月管理着1.55亿美元资产的Scion Asset Management，其持仓动向长期被市场视为探测泡沫风险的风向标。而伯里的这番表述可能表明他对当前市场估值体系的再度质疑。信中提到的“与市场存在分歧”，许多市场人士将其解读为伯里认为市场被高估、缺乏理性的信号。最近一段时间，伯里也多次公开批评大型科技公司和人工智能(AI)估值存在的潜在风险。上周，伯里的Scion Asset Management披露，对AI宠儿英伟达和Palantir建立了空头仓位，暗示其对推动今年市场大幅上涨的AI交易持谨慎态度。尽管伯里在X上澄清称，其Palantir交易规模约为920万美元，而非外界误传的9.12亿美元——每份合约为100份2027年到期、执行价50美元的看跌期权——这笔交易他已于上个月执行。但他在另一篇帖子中批评道，微软、谷歌、甲骨文)和Meta等大型科技公司在向英伟达芯片和服务器投入数十亿美元的同时，涉嫌通过延长资产使用寿命来粉饰盈利数据。他估算，2026年至2028年间，这些会计操作可能导致整个行业的折旧费用少计约1760亿美元，进而虚增报告利润。伯里在同一篇帖子中补充道，他现已“投身于更有价值的事务(on to much better things)”，并表示将于11月25日公布新动向。做空机构的艰难处境近年来，得益于市场对科技行业的无限乐观情绪以及散户投资者的浓厚兴趣，看空观点在市场中愈发不受待见。伯里也加入了众多知名投资人的行列，在这样的市场环境中艰难前行。今年早些时候，著名做空机构兴登堡研究公司(Hindenburg Research)突然关闭，此前该公司曾发布一系列备受关注的看空报告，包括做空印度阿达尼集团和美国电动卡车制造商Nikola。以在能源交易商安然破产前数月成功做空而闻名的资深做空者吉姆·查诺斯，近期也与迈克尔・塞勒旗下的比特币持有公司Strategy(MSTR.US)发生过争执。查诺斯认为，Strategy的估值溢价缺乏合理性，但这一批评遭到了塞勒的激烈反驳。逆向者的告别伯里的清算决定凸显出其一贯的逆向投资哲学——当价值判断长期与市场价格脱节，他宁愿退出而非妥协。在AI和科技股推动下，美国股市今年屡创新高，而伯里自年初起多次发出警告。他的离场被部分市场人士视作对这一“投机浪潮”的象征性抗议。摩根大通资产管理公司9月的报告指出，自2022年11月OpenAI推出ChatGPT以来，AI相关概念股贡献了标普500指数75%的涨幅。“伯里可能认为当前市场的估值体系已经偏离现实，”伦敦一位基金分析师在接受采访时表示，“当一个坚持基本面分析的投资者发现市场长期不讲理，停止游戏本身就是一种理性选择。”目前尚不清楚伯里清算基金后将投向何方。市场推测，他可能转向家族办公室或私人投资领域。伯里提到的11月25日计划，或将揭示他新的投资路径。Erlen Capital Management的Schneller认为，伯里可能会转型为家族办公室模式，仅管理自己的资金。根据规定，资产管理规模达到或超过1亿美元的投资顾问必须在SEC注册，且主要接受联邦监管而非州级监管。但无论结果如何，这位“危机先知”再次以一种极具象征意义的方式表达立场——当价格远离价值，退出也许才是最纯粹的坚持。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":0.6,"PLTR":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":100,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":499661201658528,"gmtCreate":1763013197945,"gmtModify":1763013200249,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/499661201658528","repostId":"1190948308","repostType":2,"repost":{"id":"1190948308","kind":"news","pubTimestamp":1763001933,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1190948308?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-13 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style=\"text-align: justify;\">按惯例，国会每年需通过12项拨款预算，而目前参众两院通过的临时拨款法案仅包含3项年度拨款预算，这意味着有9项年度预算尚未敲定。在临时拨款法案生效期间，两党将继续就年度拨款展开谈判。这意味着，两个多月后，美国联邦政府可能再次面临“停摆”危机。</p><h2 id=\"id_741486874\" style=\"text-align: start;\">美政府将“开门” 多部门要求员工明日返岗</h2><p>当地时间11月12日获悉，随着美国总统特朗普即将签署国会两院通过的联邦政府临时拨款法案以结束政府“停摆”，多名行政官员透露，联邦多个部门已通知员工于明日（13日）恢复上班，包括卫生与公共服务部、内政部、住房与城市发展部及司法部等。然而目前尚不确定被迫无薪休假的员工何时能收到补发薪资，以及工资发放能否迅速恢复。</p></body></html>","source":"lsy1568181200495","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特朗普签署临时拨款法案，美政府结束“停摆”</title>\n<style 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史上最长“停摆”纪录美国联邦政府运转资金本应来自年度预算拨款。国会通常应在10月1日新财年开始前通过新的年度拨款法案。但由于近年来民主共和两党争斗激烈，往往无法及时达成一致，国会便试图通过临时拨款法案以暂时维持联邦政府运转。9月19日上午，共和党控制的众议院以微弱优势通过由共和党起草的临时拨款法案，试图让联邦政府运转资金可以维持至11月下旬。但该法案当天下午在参议院没能过关。此次僵局的核心矛盾，在于民主党人批评共和党方面提出的临时拨款法案忽视医疗保障优先事项，又提出了民主党版本的临时拨款方案。该方案包括延长将于今年年底到期的《平价医疗法案》中医保相关福利补贴，以及撤销新通过的法案中对医疗补助的削减等。但是，共和党方面拒绝妥协。9月30日晚，临时拨款法案在参议院的表决中再次未获通过。当地时间10月1日凌晨0时，美国联邦政府因资金耗尽时隔近七年再“停摆”。直至11月10日修改版的临时拨款法案在参议院获得通过前，参议院累计进行了14次表决，均因两党分歧而未获通过。而在9月19日至11月10日期间，众议院则一直保持休会。“否决政治”成常态 美国民众担代价当“否决政治”成为常态，当制度设计的制衡演变为制约，美国民众就不得不承担党争的代价。受“停摆”影响，被迫无薪上班40多天的空中交通管制人员大量缺勤，全美航空运输业持续混乱，数以百万计的旅客出行计划受阻。此外，涉及4200万美国人的联邦食品救济金“补充营养援助计划”遭美国政府暂停全额支付。由于食品救济金发放受阻，美国多地的食品救济站和免费食物发放处大排长龙，前来领取食物的人数明显多于以往。美政府两个月后或将再次面临“停摆”危机按惯例，国会每年需通过12项拨款预算，而目前参众两院通过的临时拨款法案仅包含3项年度拨款预算，这意味着有9项年度预算尚未敲定。在临时拨款法案生效期间，两党将继续就年度拨款展开谈判。这意味着，两个多月后，美国联邦政府可能再次面临“停摆”危机。美政府将“开门” 多部门要求员工明日返岗当地时间11月12日获悉，随着美国总统特朗普即将签署国会两院通过的联邦政府临时拨款法案以结束政府“停摆”，多名行政官员透露，联邦多个部门已通知员工于明日（13日）恢复上班，包括卫生与公共服务部、内政部、住房与城市发展部及司法部等。然而目前尚不确定被迫无薪休假的员工何时能收到补发薪资，以及工资发放能否迅速恢复。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":70,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":495207718678608,"gmtCreate":1761931235726,"gmtModify":1761931238100,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/495207718678608","repostId":"495104150941896","repostType":1,"repost":{"id":495104150941896,"gmtCreate":1761905851157,"gmtModify":1761906468495,"author":{"id":"4087862641724730","authorId":"4087862641724730","name":"一刻商业","avatar":"https://static.tigerbbs.com/597b3bb16a55e152e39576d2c8f2c9e1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4087862641724730","authorIdStr":"4087862641724730"},"themes":[],"title":"迷你LABUBU，没能续上泡泡玛特的动能","htmlText":"作者 | 燕辞格&nbsp; 编辑 | 以安&nbsp; LABUBU 热潮渐退，资本市场对泡泡玛特逐渐失去信心。&nbsp; 2025年10月21日，泡泡玛特发布第三季度业务状况公告。数据显示，公司第三季度整体收益同比增长245%至250%，中国市场收益同比增长185%至190%，海外收益同比飙升365%至370%。 泡泡玛特第三季度最新业务状况，图/泡泡玛特上市公司公告 这份财报延续了上半年的高增长态势，也刷新了市场对潮玩行业增速的认知，但业绩狂飙的另一面，二级市场的反应出人意料。 公告发布当日，泡泡玛特股价跌幅一度达到8.08%。10月23日再次暴跌，单日跌幅达到9.36%。 据同花顺数据，截至10月30日收盘，公司股价报229.80港元/股，市值收于3079亿港元。 将时间线拉长，自8月下旬创下超4000亿港元市值的峰值以来，泡泡玛特股价已累计回撤超过30%，市值蒸发近千亿港元。 这种矛盾现象的背后，是资本市场对泡泡玛特增长可持续性的理性审视。 据泡泡玛特2025年上半年财报，以LABUBU为核心的THE MONSTERS系列营收达48.14亿元，同比增长668.0%，占公司总收入的34.7%。当单一IP系列贡献超过三分之一收入时，其热度波动直接牵动着公司估值逻辑。 一个所有投资者关心的问题浮出水面：泡泡玛特能否证明LABUBU不是偶然爆款，而是可复制的“方法论”？ 1、股价过山车背后 作为一家潮玩公司，泡泡玛特的股价波动不仅关联二级市场，更是潮玩交易市场情绪的反映。 整个10月大部分时间，泡泡玛特股价走势都不尽如人意。从10月17日至30日，公司股价整体呈现下行趋势，除22日回升2.4%，27日回升1.3%，30日回升0.7%外，其余交易日均持续下滑。 泡泡玛特10月下旬股价走势，图/同花顺APP 另一方面，LABUBU二手市场价格走势同样惨淡。 据网上平台数据，","listText":"作者 | 燕辞格&nbsp; 编辑 | 以安&nbsp; LABUBU 热潮渐退，资本市场对泡泡玛特逐渐失去信心。&nbsp; 2025年10月21日，泡泡玛特发布第三季度业务状况公告。数据显示，公司第三季度整体收益同比增长245%至250%，中国市场收益同比增长185%至190%，海外收益同比飙升365%至370%。 泡泡玛特第三季度最新业务状况，图/泡泡玛特上市公司公告 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模式水面反射异常问题。","news_type":1,"symbols_score_info":{"INTC":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":157,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":494649670243200,"gmtCreate":1761794374642,"gmtModify":1761794376918,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/494649670243200","repostId":"1124399942","repostType":4,"repost":{"id":"1124399942","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1761782410,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124399942?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-30 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id=\"id_1892806358\">海外市场</h2><p><strong>美股收盘：道指、标普高位回落，纳指再创历史新高！英伟达市值站稳5万亿</strong></p><p>周三，美股三大指数涨跌不一，道指标普高位回落，纳指再创历史新高。截至收盘，道琼斯指数跌0.16%，报47632点；标普500指数跌0.3点，报6890.59点；盘中两只指数一度刷新高，但在美联储主席鲍威尔讲话后明显回落。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db8e4bfdbacb8d4ccda5ad5546cf2d06\" title=\"\" tg-width=\"965\" tg-height=\"144\"/></p><p>大型科技股多数走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>涨2.99%报207.04美元，续刷新高，公司市值也首度在收盘时站稳在5万亿美元上方。盘中该股一度涨超5%，最高报212.19美元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>涨0.26%报269.70美元也创新高，总市值为4.002万亿美元；<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌0.10%，市值为4.025万亿美元——这意味着美股首次在收盘时出现三家市值超4万亿美元的公司。</p><p>其他大型科技股多数走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>涨2.51%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>涨0.46%，<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>涨0.03%，博通涨3.49%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>涨0.21%。<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a>涨4.86%。</p><p>费城半导体指数涨1.85%刷新高。<a href=\"https://laohu8.com/S/TER\">泰瑞达</a>涨20.47%，涨幅最大。<a href=\"https://laohu8.com/S/AMAT\">应用材料</a>涨3.56%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>涨2.45%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>涨2.13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>涨2.11%。</p><p>存储概念股大幅走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/STX\">希捷科技</a>涨19.11%，SanDisk涨16.42%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">西部数据</a>涨13.18%，<a href=\"https://laohu8.com/S/RMBS\">Rambus</a>涨7.37%。</p><p>中概股方面，纳斯达克中国金龙指数微跌0.03%；热门中概股涨跌不一，<a href=\"https://laohu8.com/S/GDS\">万国数据</a>涨5.05%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨1.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨1.39%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨0.71%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨0.62%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨0.04%；<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">霸王茶姬</a>跌3.93%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PONY\">小马智行</a>跌3.06%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>跌1.72%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌1.3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌0.69%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌0.49%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>跌0.43%。</p><p><strong>欧股收盘多数上涨</strong></p><p>德国DAX30指数跌0.59%，英国富时100指数涨0.65%，法国CAC40指数跌0.19%，欧洲斯托克50指数涨0.02%，西班牙IBEX35指数涨0.36%，意大利富时MIB指数涨0.22%。</p><p><strong>WTI 12月原油期货收报60.48美元/桶</strong></p><p>WTI 12月原油期货收报60.48美元/桶。布伦特12月合约收报64.92美元/桶。</p><p><strong>现货黄金跌0.30%，报3940.43美元/盎司</strong></p><p>现货黄金跌0.30%，报3940.43美元/盎司；COMEX黄金期货跌0.63%，报3957.90美元/盎司。</p><h2 id=\"id_1498415360\">国际宏观</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1129440221\" title=\"美联储决议全文：降息25基点并宣布缩表，两个反对票显示分歧加剧\" target=\"_blank\" class=\"\">美联储决议全文：降息25基点并宣布缩表，两个反对票显示分歧加剧</a></strong></p><p>10月30日，美联储将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期。两位委员投下反对票，显示分歧加剧。其中，堪萨斯联储主席施密德反对降息，支持维持利率不变；理事米兰对本次利率决议持反对意见，认为应降息50个基点。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1191386375\" title=\"鲍威尔：12月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力\" target=\"_blank\" class=\"\">鲍威尔：12月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力</a></strong></p><p>鲍威尔表示，通胀短期仍有上行压力，就业面临下行风险，目前面临的局面颇具挑战，委员会对12月是否再次降息仍存较大分歧，降息并非板上钉钉。FOMC某些成员认为，是时候暂停一下了。鲍威尔说，较高的关税正推动某些商品类别的价格上涨，从而导致整体通胀上升。</p><h2 id=\"id_3412721855\">公司新闻</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2579185160\" title=\"英伟达市值突破5万亿美元大关，年内上涨超50%\" target=\"_blank\" class=\"\">英伟达市值突破5万亿美元大关，年内上涨超50%</a></strong></p><p>在近期英伟达宣布一系列新交易后，公司股价“狂飙”，成为全球首家市值超过5万亿美元的上市公司。值得注意的是，英伟达市值突破4万亿美元仅过去四个月。今年以来英伟达股价已累计涨超50%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1111958917\" title=\"谷歌Q3业绩全面超预期，大幅上调全年资本支出至930亿美元\" target=\"_blank\" class=\"\">谷歌Q3业绩全面超预期，大幅上调全年资本支出至930亿美元</a></strong></p><p>谷歌母公司Alphabet周三盘后公布第三季度财报显示，该公司营收、利润以及全年资本开支指引均超出分析师预期，多个主要业务实现两位数百分比增幅，Gemini APP拥有超过6.5亿月活用户数。良好业绩刺激该公司股价盘后一度上涨7.7%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1151632186\" title=\"微软上季营收劲增近20%！但Azure云增长不够亮眼，AI支出大超预期\" target=\"_blank\" class=\"\">微软上季营收劲增近20%！但Azure云增长不够亮眼，AI支出大超预期</a></strong></p><p>财报显示，相比华尔街预期，微软最直接受益于AI应用的云计算业务Azure上一财季增长不算太亮眼，同时，包括数据中心这类AI相关支出在内，当季微软的资本支出超预期猛增。这加剧了投资者对AI基础设施成本高拖累盈利的担忧。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2579344391\" title=\"Meta一次性税费致季度盈利暴跌83%，预计明年资本支出大增\" target=\"_blank\" class=\"\">Meta一次性税费致季度盈利暴跌83%，预计明年资本支出大增</a></strong></p><p>第三季度净利润从去年同期的156.9亿美元暴跌至27.1亿美元，跌幅达83%。罪魁祸首是美国税改法案带来的159.3亿美元一次性非现金税收支出，剔除该项影响后，EPS为7.25美元，净利润186.4亿美元。2026年资本支出可能突破800-850亿美元甚至更高。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1164997075\" title=\"墨式烧烤Q3收入未达预期，并下调了全年同店销售预测\" target=\"_blank\" class=\"\">墨式烧烤Q3收入未达预期，并下调了全年同店销售预测</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CMG\">墨式烧烤</a>盘后交易中暴跌逾15%！周三公布的第三季度收入未达预期，并下调了全年同店销售预测，因为在成本上升压缩利润率的同时，宏观经济压力也抑制了消费者支出。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1177604652\" title=\"星巴克Q4全球同店销售同比增长1%，但盈利不及市场预期\" target=\"_blank\" class=\"\">星巴克Q4全球同店销售同比增长1%，但盈利不及市场预期</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>盘后交易中股价一度上涨3%，随后转跌！此前这家咖啡巨头公布的第四财季营收超出预期，尽管盈利未能达到分析师预期。随着公司的&#34;回归星巴克&#34;转型计划取得进展，投资者似乎对销售稳定和全球同店销售增长的迹象感到鼓舞。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1163865476\" title=\"eBay第三季度业绩好于预期，但本季度增长势头料将放缓\" target=\"_blank\" class=\"\">eBay第三季度业绩好于预期，但本季度增长势头料将放缓</a></strong></p><p>这家电子商务平台公布的调整后每股收益为1.36美元，超过分析师预期的1.33美元，而收入增长9%至28亿美元，超过市场共识预期的27.3亿美元。商品交易总额(GMV)增长10%至201亿美元，其中美国GMV同比增长13%，国际GMV增长7%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1138302874\" title=\"科磊Q1营收同比增长13%，出口管制或将带来3亿至3.5亿美元收入影响\" target=\"_blank\" class=\"\">科磊Q1营收同比增长13%，出口管制或将带来3亿至3.5亿美元收入影响</a></strong></p><p>该公司发布了2026财年第一季度财报演示，展示了超出分析师预期的强劲财务表现。这家半导体设备制造商报告收入达32.1亿美元，超过预期的31.7亿美元，非通用会计准则每股收益为8.81美元，高于预期的8.60美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1106162940\" title=\"ServiceNow第三季度业绩超预期，并宣布五比一拆股计划\" target=\"_blank\" class=\"\">ServiceNow第三季度业绩超预期，并宣布五比一拆股计划</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NOW\">ServiceNow</a>公布了好于预期的第三季度业绩，这得益于其人工智能驱动的工作流工具的强劲需求。盘后交易中，公司股价一度上涨逾7%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1142069348\" title=\"艾利科技Q3业绩超出预期，隐形牙套销量同比增长4.9%\" target=\"_blank\" class=\"\">艾利科技Q3业绩超出预期，隐形牙套销量同比增长4.9%</a></strong></p><p>艾利科技盘后交易中股价飙升近16%！这家牙科产品制造商报告的第三季度业绩超出分析师预期，这得益于强劲的国际增长和青少年及儿童用户的增加。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1143897226\" title=\"Carvana第三季度营收和汽车销量均创历史新高，但利润却低于预期\" target=\"_blank\" class=\"\">Carvana第三季度营收和汽车销量均创历史新高，但利润却低于预期</a></strong></p><p>尽管三季度营收和汽车销量均创历史新高，但二手车商 <a href=\"https://laohu8.com/S/CVNA\">Carvana</a> 公布的利润却低于预期。该公司公布的每股收益为1.03美元，低于华尔街预期的1.30美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1124373001\" title=\"Wolfspeed Q1业绩好于预期，但Q2收入指引远低于市场预期\" target=\"_blank\" class=\"\">Wolfspeed Q1业绩好于预期，但Q2收入指引远低于市场预期</a></strong></p><p>硅碳化物技术公司<a href=\"https://laohu8.com/S/WOLF\">Wolfspeed</a>盘后交易中股价暴跌17%！尽管公司第一季度业绩好于预期，但第二季度收入指引远低于分析师预期。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1150467461\" title=\"美高梅第三季度营收同比增长2%，但盈利低于市场预期\" target=\"_blank\">美高梅第三季度营收同比增长2%，但盈利低于市场预期</a></strong></p><p>该公司报告第三季度调整后每股收益为0.24美元，比分析师共识的0.39美元低0.15美元。收入同比增长2%至43亿美元，略高于42.5亿美元的共识，主要由MGM中国的强劲表现推动，后者创下第三季度历史最佳业绩。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1155080575\" title=\"OpenAI目标在2027年上市，估值可能高达1万亿美元\" target=\"_blank\" class=\"\">OpenAI目标在2027年上市，估值可能高达1万亿美元</a></strong></p><p>知情人士透露，OpenAI正在为IPO做准备，估值可能高达约1万亿美元，可能成为史上规模最大的IPO之一。有消息人士称，OpenAI考虑最早在2026年下半年向证券监管机构提交上市申请。在初步讨论中，公司曾考虑筹集至少600亿美元，实际金额可能更高。</p><h2 id=\"id_1162420084\">今日关注：</h2><ul style=\"\"><li><p><strong>财经事件：</strong>APEC领导人峰会；日本央行、欧洲央行公布利率决议；植田和男、拉加德召开货币政策发布会；</p></li><li><p><strong>公司财报：</strong>礼来、默沙东、Roblox、比亚迪股份盘前财报；苹果、亚马逊、Coinbase、Strategy盘后财报。</p></li></ul></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-10-30 08:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><h2 id=\"id_2772097752\">摘要：</h2><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：道指、标普高位回落，纳指再创历史新高！英伟达市值站稳5万亿美元；</p></li><li><p>美联储如期降息25基点并宣布结束QT，鲍威尔称12月降息绝非板上钉钉；</p></li><li><p>微软盘后跌近4%！上季营收劲增近20%，但Azure云增长不够亮眼，AI支出大超预期；</p></li><li><p>谷歌A盘后涨近7%！Q3业绩全面超预期，云业务增长提速，上调资本支出至930亿美元；</p></li><li><p>Meta盘后跌近7%！一次性税费致季度盈利暴跌83%，预计明年资本支出大增；</p></li><li><p>墨式烧烤盘后暴跌逾16%！第三季度收入未达预期，并下调了全年同店销售预测。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5db867b1ff4a421e6e707b4873a5af64\" title=\"\" tg-width=\"2160\" tg-height=\"3840\"/></p><h2 id=\"id_1892806358\">海外市场</h2><p><strong>美股收盘：道指、标普高位回落，纳指再创历史新高！英伟达市值站稳5万亿</strong></p><p>周三，美股三大指数涨跌不一，道指标普高位回落，纳指再创历史新高。截至收盘，道琼斯指数跌0.16%，报47632点；标普500指数跌0.3点，报6890.59点；盘中两只指数一度刷新高，但在美联储主席鲍威尔讲话后明显回落。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db8e4bfdbacb8d4ccda5ad5546cf2d06\" title=\"\" tg-width=\"965\" tg-height=\"144\"/></p><p>大型科技股多数走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>涨2.99%报207.04美元，续刷新高，公司市值也首度在收盘时站稳在5万亿美元上方。盘中该股一度涨超5%，最高报212.19美元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>涨0.26%报269.70美元也创新高，总市值为4.002万亿美元；<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌0.10%，市值为4.025万亿美元——这意味着美股首次在收盘时出现三家市值超4万亿美元的公司。</p><p>其他大型科技股多数走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>涨2.51%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>涨0.46%，<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>涨0.03%，博通涨3.49%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>涨0.21%。<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a>涨4.86%。</p><p>费城半导体指数涨1.85%刷新高。<a href=\"https://laohu8.com/S/TER\">泰瑞达</a>涨20.47%，涨幅最大。<a href=\"https://laohu8.com/S/AMAT\">应用材料</a>涨3.56%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>涨2.45%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>涨2.13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>涨2.11%。</p><p>存储概念股大幅走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/STX\">希捷科技</a>涨19.11%，SanDisk涨16.42%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">西部数据</a>涨13.18%，<a href=\"https://laohu8.com/S/RMBS\">Rambus</a>涨7.37%。</p><p>中概股方面，纳斯达克中国金龙指数微跌0.03%；热门中概股涨跌不一，<a href=\"https://laohu8.com/S/GDS\">万国数据</a>涨5.05%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨1.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨1.39%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨0.71%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨0.62%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨0.04%；<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">霸王茶姬</a>跌3.93%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PONY\">小马智行</a>跌3.06%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>跌1.72%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌1.3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌0.69%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌0.49%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>跌0.43%。</p><p><strong>欧股收盘多数上涨</strong></p><p>德国DAX30指数跌0.59%，英国富时100指数涨0.65%，法国CAC40指数跌0.19%，欧洲斯托克50指数涨0.02%，西班牙IBEX35指数涨0.36%，意大利富时MIB指数涨0.22%。</p><p><strong>WTI 12月原油期货收报60.48美元/桶</strong></p><p>WTI 12月原油期货收报60.48美元/桶。布伦特12月合约收报64.92美元/桶。</p><p><strong>现货黄金跌0.30%，报3940.43美元/盎司</strong></p><p>现货黄金跌0.30%，报3940.43美元/盎司；COMEX黄金期货跌0.63%，报3957.90美元/盎司。</p><h2 id=\"id_1498415360\">国际宏观</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1129440221\" title=\"美联储决议全文：降息25基点并宣布缩表，两个反对票显示分歧加剧\" target=\"_blank\" class=\"\">美联储决议全文：降息25基点并宣布缩表，两个反对票显示分歧加剧</a></strong></p><p>10月30日，美联储将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期。两位委员投下反对票，显示分歧加剧。其中，堪萨斯联储主席施密德反对降息，支持维持利率不变；理事米兰对本次利率决议持反对意见，认为应降息50个基点。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1191386375\" title=\"鲍威尔：12月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力\" target=\"_blank\" class=\"\">鲍威尔：12月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力</a></strong></p><p>鲍威尔表示，通胀短期仍有上行压力，就业面临下行风险，目前面临的局面颇具挑战，委员会对12月是否再次降息仍存较大分歧，降息并非板上钉钉。FOMC某些成员认为，是时候暂停一下了。鲍威尔说，较高的关税正推动某些商品类别的价格上涨，从而导致整体通胀上升。</p><h2 id=\"id_3412721855\">公司新闻</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2579185160\" title=\"英伟达市值突破5万亿美元大关，年内上涨超50%\" target=\"_blank\" class=\"\">英伟达市值突破5万亿美元大关，年内上涨超50%</a></strong></p><p>在近期英伟达宣布一系列新交易后，公司股价“狂飙”，成为全球首家市值超过5万亿美元的上市公司。值得注意的是，英伟达市值突破4万亿美元仅过去四个月。今年以来英伟达股价已累计涨超50%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1111958917\" title=\"谷歌Q3业绩全面超预期，大幅上调全年资本支出至930亿美元\" target=\"_blank\" class=\"\">谷歌Q3业绩全面超预期，大幅上调全年资本支出至930亿美元</a></strong></p><p>谷歌母公司Alphabet周三盘后公布第三季度财报显示，该公司营收、利润以及全年资本开支指引均超出分析师预期，多个主要业务实现两位数百分比增幅，Gemini APP拥有超过6.5亿月活用户数。良好业绩刺激该公司股价盘后一度上涨7.7%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1151632186\" title=\"微软上季营收劲增近20%！但Azure云增长不够亮眼，AI支出大超预期\" target=\"_blank\" class=\"\">微软上季营收劲增近20%！但Azure云增长不够亮眼，AI支出大超预期</a></strong></p><p>财报显示，相比华尔街预期，微软最直接受益于AI应用的云计算业务Azure上一财季增长不算太亮眼，同时，包括数据中心这类AI相关支出在内，当季微软的资本支出超预期猛增。这加剧了投资者对AI基础设施成本高拖累盈利的担忧。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2579344391\" title=\"Meta一次性税费致季度盈利暴跌83%，预计明年资本支出大增\" target=\"_blank\" class=\"\">Meta一次性税费致季度盈利暴跌83%，预计明年资本支出大增</a></strong></p><p>第三季度净利润从去年同期的156.9亿美元暴跌至27.1亿美元，跌幅达83%。罪魁祸首是美国税改法案带来的159.3亿美元一次性非现金税收支出，剔除该项影响后，EPS为7.25美元，净利润186.4亿美元。2026年资本支出可能突破800-850亿美元甚至更高。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1164997075\" title=\"墨式烧烤Q3收入未达预期，并下调了全年同店销售预测\" target=\"_blank\" class=\"\">墨式烧烤Q3收入未达预期，并下调了全年同店销售预测</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CMG\">墨式烧烤</a>盘后交易中暴跌逾15%！周三公布的第三季度收入未达预期，并下调了全年同店销售预测，因为在成本上升压缩利润率的同时，宏观经济压力也抑制了消费者支出。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1177604652\" title=\"星巴克Q4全球同店销售同比增长1%，但盈利不及市场预期\" target=\"_blank\" class=\"\">星巴克Q4全球同店销售同比增长1%，但盈利不及市场预期</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>盘后交易中股价一度上涨3%，随后转跌！此前这家咖啡巨头公布的第四财季营收超出预期，尽管盈利未能达到分析师预期。随着公司的&#34;回归星巴克&#34;转型计划取得进展，投资者似乎对销售稳定和全球同店销售增长的迹象感到鼓舞。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1163865476\" title=\"eBay第三季度业绩好于预期，但本季度增长势头料将放缓\" target=\"_blank\" class=\"\">eBay第三季度业绩好于预期，但本季度增长势头料将放缓</a></strong></p><p>这家电子商务平台公布的调整后每股收益为1.36美元，超过分析师预期的1.33美元，而收入增长9%至28亿美元，超过市场共识预期的27.3亿美元。商品交易总额(GMV)增长10%至201亿美元，其中美国GMV同比增长13%，国际GMV增长7%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1138302874\" title=\"科磊Q1营收同比增长13%，出口管制或将带来3亿至3.5亿美元收入影响\" target=\"_blank\" class=\"\">科磊Q1营收同比增长13%，出口管制或将带来3亿至3.5亿美元收入影响</a></strong></p><p>该公司发布了2026财年第一季度财报演示，展示了超出分析师预期的强劲财务表现。这家半导体设备制造商报告收入达32.1亿美元，超过预期的31.7亿美元，非通用会计准则每股收益为8.81美元，高于预期的8.60美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1106162940\" title=\"ServiceNow第三季度业绩超预期，并宣布五比一拆股计划\" target=\"_blank\" class=\"\">ServiceNow第三季度业绩超预期，并宣布五比一拆股计划</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NOW\">ServiceNow</a>公布了好于预期的第三季度业绩，这得益于其人工智能驱动的工作流工具的强劲需求。盘后交易中，公司股价一度上涨逾7%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1142069348\" title=\"艾利科技Q3业绩超出预期，隐形牙套销量同比增长4.9%\" target=\"_blank\" class=\"\">艾利科技Q3业绩超出预期，隐形牙套销量同比增长4.9%</a></strong></p><p>艾利科技盘后交易中股价飙升近16%！这家牙科产品制造商报告的第三季度业绩超出分析师预期，这得益于强劲的国际增长和青少年及儿童用户的增加。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1143897226\" title=\"Carvana第三季度营收和汽车销量均创历史新高，但利润却低于预期\" target=\"_blank\" class=\"\">Carvana第三季度营收和汽车销量均创历史新高，但利润却低于预期</a></strong></p><p>尽管三季度营收和汽车销量均创历史新高，但二手车商 <a href=\"https://laohu8.com/S/CVNA\">Carvana</a> 公布的利润却低于预期。该公司公布的每股收益为1.03美元，低于华尔街预期的1.30美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1124373001\" title=\"Wolfspeed Q1业绩好于预期，但Q2收入指引远低于市场预期\" target=\"_blank\" class=\"\">Wolfspeed Q1业绩好于预期，但Q2收入指引远低于市场预期</a></strong></p><p>硅碳化物技术公司<a href=\"https://laohu8.com/S/WOLF\">Wolfspeed</a>盘后交易中股价暴跌17%！尽管公司第一季度业绩好于预期，但第二季度收入指引远低于分析师预期。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1150467461\" title=\"美高梅第三季度营收同比增长2%，但盈利低于市场预期\" target=\"_blank\">美高梅第三季度营收同比增长2%，但盈利低于市场预期</a></strong></p><p>该公司报告第三季度调整后每股收益为0.24美元，比分析师共识的0.39美元低0.15美元。收入同比增长2%至43亿美元，略高于42.5亿美元的共识，主要由MGM中国的强劲表现推动，后者创下第三季度历史最佳业绩。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1155080575\" title=\"OpenAI目标在2027年上市，估值可能高达1万亿美元\" target=\"_blank\" class=\"\">OpenAI目标在2027年上市，估值可能高达1万亿美元</a></strong></p><p>知情人士透露，OpenAI正在为IPO做准备，估值可能高达约1万亿美元，可能成为史上规模最大的IPO之一。有消息人士称，OpenAI考虑最早在2026年下半年向证券监管机构提交上市申请。在初步讨论中，公司曾考虑筹集至少600亿美元，实际金额可能更高。</p><h2 id=\"id_1162420084\">今日关注：</h2><ul style=\"\"><li><p><strong>财经事件：</strong>APEC领导人峰会；日本央行、欧洲央行公布利率决议；植田和男、拉加德召开货币政策发布会；</p></li><li><p><strong>公司财报：</strong>礼来、默沙东、Roblox、比亚迪股份盘前财报；苹果、亚马逊、Coinbase、Strategy盘后财报。</p></li></ul></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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12月原油期货收报60.48美元/桶WTI 12月原油期货收报60.48美元/桶。布伦特12月合约收报64.92美元/桶。现货黄金跌0.30%，报3940.43美元/盎司现货黄金跌0.30%，报3940.43美元/盎司；COMEX黄金期货跌0.63%，报3957.90美元/盎司。国际宏观美联储决议全文：降息25基点并宣布缩表，两个反对票显示分歧加剧10月30日，美联储将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期。两位委员投下反对票，显示分歧加剧。其中，堪萨斯联储主席施密德反对降息，支持维持利率不变；理事米兰对本次利率决议持反对意见，认为应降息50个基点。鲍威尔：12月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力鲍威尔表示，通胀短期仍有上行压力，就业面临下行风险，目前面临的局面颇具挑战，委员会对12月是否再次降息仍存较大分歧，降息并非板上钉钉。FOMC某些成员认为，是时候暂停一下了。鲍威尔说，较高的关税正推动某些商品类别的价格上涨，从而导致整体通胀上升。公司新闻英伟达市值突破5万亿美元大关，年内上涨超50%在近期英伟达宣布一系列新交易后，公司股价“狂飙”，成为全球首家市值超过5万亿美元的上市公司。值得注意的是，英伟达市值突破4万亿美元仅过去四个月。今年以来英伟达股价已累计涨超50%。谷歌Q3业绩全面超预期，大幅上调全年资本支出至930亿美元谷歌母公司Alphabet周三盘后公布第三季度财报显示，该公司营收、利润以及全年资本开支指引均超出分析师预期，多个主要业务实现两位数百分比增幅，Gemini APP拥有超过6.5亿月活用户数。良好业绩刺激该公司股价盘后一度上涨7.7%。微软上季营收劲增近20%！但Azure云增长不够亮眼，AI支出大超预期财报显示，相比华尔街预期，微软最直接受益于AI应用的云计算业务Azure上一财季增长不算太亮眼，同时，包括数据中心这类AI相关支出在内，当季微软的资本支出超预期猛增。这加剧了投资者对AI基础设施成本高拖累盈利的担忧。Meta一次性税费致季度盈利暴跌83%，预计明年资本支出大增第三季度净利润从去年同期的156.9亿美元暴跌至27.1亿美元，跌幅达83%。罪魁祸首是美国税改法案带来的159.3亿美元一次性非现金税收支出，剔除该项影响后，EPS为7.25美元，净利润186.4亿美元。2026年资本支出可能突破800-850亿美元甚至更高。墨式烧烤Q3收入未达预期，并下调了全年同店销售预测墨式烧烤盘后交易中暴跌逾15%！周三公布的第三季度收入未达预期，并下调了全年同店销售预测，因为在成本上升压缩利润率的同时，宏观经济压力也抑制了消费者支出。星巴克Q4全球同店销售同比增长1%，但盈利不及市场预期星巴克盘后交易中股价一度上涨3%，随后转跌！此前这家咖啡巨头公布的第四财季营收超出预期，尽管盈利未能达到分析师预期。随着公司的\"回归星巴克\"转型计划取得进展，投资者似乎对销售稳定和全球同店销售增长的迹象感到鼓舞。eBay第三季度业绩好于预期，但本季度增长势头料将放缓这家电子商务平台公布的调整后每股收益为1.36美元，超过分析师预期的1.33美元，而收入增长9%至28亿美元，超过市场共识预期的27.3亿美元。商品交易总额(GMV)增长10%至201亿美元，其中美国GMV同比增长13%，国际GMV增长7%。科磊Q1营收同比增长13%，出口管制或将带来3亿至3.5亿美元收入影响该公司发布了2026财年第一季度财报演示，展示了超出分析师预期的强劲财务表现。这家半导体设备制造商报告收入达32.1亿美元，超过预期的31.7亿美元，非通用会计准则每股收益为8.81美元，高于预期的8.60美元。ServiceNow第三季度业绩超预期，并宣布五比一拆股计划ServiceNow公布了好于预期的第三季度业绩，这得益于其人工智能驱动的工作流工具的强劲需求。盘后交易中，公司股价一度上涨逾7%。艾利科技Q3业绩超出预期，隐形牙套销量同比增长4.9%艾利科技盘后交易中股价飙升近16%！这家牙科产品制造商报告的第三季度业绩超出分析师预期，这得益于强劲的国际增长和青少年及儿童用户的增加。Carvana第三季度营收和汽车销量均创历史新高，但利润却低于预期尽管三季度营收和汽车销量均创历史新高，但二手车商 Carvana 公布的利润却低于预期。该公司公布的每股收益为1.03美元，低于华尔街预期的1.30美元。Wolfspeed Q1业绩好于预期，但Q2收入指引远低于市场预期硅碳化物技术公司Wolfspeed盘后交易中股价暴跌17%！尽管公司第一季度业绩好于预期，但第二季度收入指引远低于分析师预期。美高梅第三季度营收同比增长2%，但盈利低于市场预期该公司报告第三季度调整后每股收益为0.24美元，比分析师共识的0.39美元低0.15美元。收入同比增长2%至43亿美元，略高于42.5亿美元的共识，主要由MGM中国的强劲表现推动，后者创下第三季度历史最佳业绩。OpenAI目标在2027年上市，估值可能高达1万亿美元知情人士透露，OpenAI正在为IPO做准备，估值可能高达约1万亿美元，可能成为史上规模最大的IPO之一。有消息人士称，OpenAI考虑最早在2026年下半年向证券监管机构提交上市申请。在初步讨论中，公司曾考虑筹集至少600亿美元，实际金额可能更高。今日关注：财经事件：APEC领导人峰会；日本央行、欧洲央行公布利率决议；植田和男、拉加德召开货币政策发布会；公司财报：礼来、默沙东、Roblox、比亚迪股份盘前财报；苹果、亚马逊、Coinbase、Strategy盘后财报。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1,"NVDA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":267,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":494161825910976,"gmtCreate":1761671333001,"gmtModify":1761671335215,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"记住这种痛，让自己清醒清醒","listText":"记住这种痛，让自己清醒清醒","text":"记住这种痛，让自己清醒清醒","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/494161825910976","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":222,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":492926808719416,"gmtCreate":1761364644244,"gmtModify":1761364646538,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/492926808719416","repostId":"1166007139","repostType":2,"repost":{"id":"1166007139","kind":"news","pubTimestamp":1761354606,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1166007139?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-25 09:10","market":"us","language":"zh","title":"CPI数据强化降息预期，但经济学家警告通胀或卷土重来","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1166007139","media":"智通财经","summary":"不宜就此掉以轻心。","content":"<html><head></head><body><p>美国股市周五大涨并创下历史新高，因9月消费者物价指数(CPI)低于预期，为美联储下周及12月继续降息提供了更充分的理由。然而，部分经济学家警告，通胀在未来数月之后仍可能卷土重来，不宜就此掉以轻心。</p><p style=\"text-align: justify;\">GlobalData TS Lombard董事总经理兼首席美国经济学家Steven Blitz指出，未来通胀仍可能通过银行体系向实体经济传导，进而再度变得“棘手”。他甚至认为，这一过程有可能在未来一至两年把目前约4%的美国10年期国债收益率推升至6%或更高。</p><p style=\"text-align: justify;\">周五，在9月CPI增速低于市场共识后，道指、标普500及纳指齐创收盘历史新高。道指收于47000点上方，刷新今年第13次历史新高；标普500及纳指则分别录得2025年第34次及第33次历史新高。Apollon Wealth Management首席投资官Eric Sterner称，通胀多项分项，包括房租，正在出现“通缩迹象”，但承认“通胀具有粘性”，回到2%目标仍需时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，美债收益率涨跌不一，3年期国债收益率跌至3.49%，显著低于约4.11%的有效联邦基金利率。利率期货显示，从现在到2026年年中，市场计入总计4至5次25个基点的降息概率。</p><p style=\"text-align: justify;\">Blitz认为，短期内“经济实际比市场想象更弱、通胀将继续回落，因此美联储会降息，但大概率不会到四五次”。他强调自己关注的重点是今年之后的通胀路径。一旦3年期美债收益率重新升至短端政策利率之上，使短端收益率曲线恢复正斜率，将触发银行释放信贷，令贷款扩张重新启动。该情形或在明年夏季甚至更早出现。</p><p style=\"text-align: justify;\">在Blitz的逻辑中，短端曲线由负转正，将强化银行扩大贷款意愿，从而推动企业与居民加杠杆支出，并对住房等领域形成支持。他还补充，持续性的财政赤字、政府支出扩张，以及全球贸易结构导致的进口低价红利受限，均可能构成推动长期利率上行与中长期通胀再抬头。</p><p style=\"text-align: justify;\">Blitz在周五发布的报告指出，若短端曲线转正、财政发力与税收激励同向叠加，信贷扩张具有通胀力量。因此，虽非数周内即可实现，10年期收益率“长期趋势向上”，未来1至2年或升至6%甚至更高。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于中长期通胀压力再起的担忧，Blitz并非孤例。Aptus Capital Advisors投资经理John Luke Tyner也指出，美联储降息的滞后效应及可能在2025年底停止缩表(量化紧缩结束，相当于额外一次降息)等因素，都可能带来通胀再加速的风险。他称，银行放贷回暖、按揭及再融资需求回升，以及特朗普“大而美法案”带来的财政刺激，均可能重新点燃通胀火种。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1359868.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国股市周五大涨并创下历史新高，因9月消费者物价指数(CPI)低于预期，为美联储下周及12月继续降息提供了更充分的理由。然而，部分经济学家警告，通胀在未来数月之后仍可能卷土重来，不宜就此掉以轻心。GlobalData TS Lombard董事总经理兼首席美国经济学家Steven Blitz指出，未来通胀仍可能通过银行体系向实体经济传导，进而再度变得“棘手”。他甚至认为，这一过程有可能在未来一至两年...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1359868.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/32f76f2b955be371110b877bebef37ba","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1359868.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"1166007139","content_text":"美国股市周五大涨并创下历史新高，因9月消费者物价指数(CPI)低于预期，为美联储下周及12月继续降息提供了更充分的理由。然而，部分经济学家警告，通胀在未来数月之后仍可能卷土重来，不宜就此掉以轻心。GlobalData TS Lombard董事总经理兼首席美国经济学家Steven Blitz指出，未来通胀仍可能通过银行体系向实体经济传导，进而再度变得“棘手”。他甚至认为，这一过程有可能在未来一至两年把目前约4%的美国10年期国债收益率推升至6%或更高。周五，在9月CPI增速低于市场共识后，道指、标普500及纳指齐创收盘历史新高。道指收于47000点上方，刷新今年第13次历史新高；标普500及纳指则分别录得2025年第34次及第33次历史新高。Apollon Wealth Management首席投资官Eric Sterner称，通胀多项分项，包括房租，正在出现“通缩迹象”，但承认“通胀具有粘性”，回到2%目标仍需时间。与此同时，美债收益率涨跌不一，3年期国债收益率跌至3.49%，显著低于约4.11%的有效联邦基金利率。利率期货显示，从现在到2026年年中，市场计入总计4至5次25个基点的降息概率。Blitz认为，短期内“经济实际比市场想象更弱、通胀将继续回落，因此美联储会降息，但大概率不会到四五次”。他强调自己关注的重点是今年之后的通胀路径。一旦3年期美债收益率重新升至短端政策利率之上，使短端收益率曲线恢复正斜率，将触发银行释放信贷，令贷款扩张重新启动。该情形或在明年夏季甚至更早出现。在Blitz的逻辑中，短端曲线由负转正，将强化银行扩大贷款意愿，从而推动企业与居民加杠杆支出，并对住房等领域形成支持。他还补充，持续性的财政赤字、政府支出扩张，以及全球贸易结构导致的进口低价红利受限，均可能构成推动长期利率上行与中长期通胀再抬头。Blitz在周五发布的报告指出，若短端曲线转正、财政发力与税收激励同向叠加，信贷扩张具有通胀力量。因此，虽非数周内即可实现，10年期收益率“长期趋势向上”，未来1至2年或升至6%甚至更高。对于中长期通胀压力再起的担忧，Blitz并非孤例。Aptus Capital Advisors投资经理John Luke Tyner也指出，美联储降息的滞后效应及可能在2025年底停止缩表(量化紧缩结束，相当于额外一次降息)等因素，都可能带来通胀再加速的风险。他称，银行放贷回暖、按揭及再融资需求回升，以及特朗普“大而美法案”带来的财政刺激，均可能重新点燃通胀火种。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":195,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":492706651308096,"gmtCreate":1761310413440,"gmtModify":1761310415547,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/492706651308096","repostId":"1161420972","repostType":2,"repost":{"id":"1161420972","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1761309035,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1161420972?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-24 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为史上首次</strong></p><p>美国白宫相关的账号表示，下个月很可能将首次历史性地未能公布通胀数据。由于民主党导致政府关门，调查人员无法外出采集数据，这导致我们无法获取关键数据。其经济后果可能是灾难性的。</p><p>CPI数据公布后，美股指数期货及现货黄金均直线拉升。交易员加大对美联储今年还将降息两次的押注。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c2d3729604fe62f1465d0b583ef8d6e\" title=\"\" tg-width=\"524\" tg-height=\"686\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7426cf209b53ea0b2a35527ad94ba50c\" title=\"\" tg-width=\"1286\" tg-height=\"415\"/></p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国9月CPI涨幅低于预期，美联储下周降息前景更加明朗</title>\n<style 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20:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>美国9月未季调CPI同比增长3.0%，为2025年1月以来新高，增幅略低于市场普遍预期的3.1%。</p><p>美国9月CPI环比增长0.3%，预期0.40%，前值0.40%。</p><p>美国9月核心CPI同比增长3%，预期3.1%，前值3.1%。</p><p>美国9月核心CPI环比增长0.2%，预期0.3%，前值0.3%。</p><p>美国劳工统计局：9月CPI数据是在拨款暂停前收集的。</p><blockquote><p><strong>数据解析：</strong>美国9月CPI报告显示，整体和核心指标均低于预期。机构分析师表示，这意味着美联储几乎肯定会在下周再次降息，并且数据还支持特朗普政府的观点，即通胀已得到控制，关税不会引发生活成本飙升。分析师指出，数据显示汽油价格似乎是整体指标的推动因素：9月份汽油价格指数上涨了4.1%，是所有项目月度增长的最大因素。</p></blockquote><p><strong>机构：住房成本数据干扰或致9月CPI失真</strong></p><p>Inflation Insights总裁兼创始人Omair Sharif指出，住房数据异常可能一次性压低了9月通胀数据。代表住房自有成本的实际等效租金指数9月环比仅微升0.1%，创四年多来最小单月涨幅；而租赁住房指数上涨0.2%。Sharif表示：“租金与实际等效租金之间的巨大差异几乎可以确定是数据噪声所致”，并强调“从这个角度看，当前核心通胀读数显然夸大了潜在通胀趋势”。</p><p><strong>美国白宫：下个月可能不会发布通胀数据 为史上首次</strong></p><p>美国白宫相关的账号表示，下个月很可能将首次历史性地未能公布通胀数据。由于民主党导致政府关门，调查人员无法外出采集数据，这导致我们无法获取关键数据。其经济后果可能是灾难性的。</p><p>CPI数据公布后，美股指数期货及现货黄金均直线拉升。交易员加大对美联储今年还将降息两次的押注。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c2d3729604fe62f1465d0b583ef8d6e\" title=\"\" tg-width=\"524\" tg-height=\"686\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7426cf209b53ea0b2a35527ad94ba50c\" title=\"\" tg-width=\"1286\" tg-height=\"415\"/></p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/19735ba56c0b00598b47e40c826e0f72","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1161420972","content_text":"美国9月未季调CPI同比增长3.0%，为2025年1月以来新高，增幅略低于市场普遍预期的3.1%。美国9月CPI环比增长0.3%，预期0.40%，前值0.40%。美国9月核心CPI同比增长3%，预期3.1%，前值3.1%。美国9月核心CPI环比增长0.2%，预期0.3%，前值0.3%。美国劳工统计局：9月CPI数据是在拨款暂停前收集的。数据解析：美国9月CPI报告显示，整体和核心指标均低于预期。机构分析师表示，这意味着美联储几乎肯定会在下周再次降息，并且数据还支持特朗普政府的观点，即通胀已得到控制，关税不会引发生活成本飙升。分析师指出，数据显示汽油价格似乎是整体指标的推动因素：9月份汽油价格指数上涨了4.1%，是所有项目月度增长的最大因素。机构：住房成本数据干扰或致9月CPI失真Inflation Insights总裁兼创始人Omair Sharif指出，住房数据异常可能一次性压低了9月通胀数据。代表住房自有成本的实际等效租金指数9月环比仅微升0.1%，创四年多来最小单月涨幅；而租赁住房指数上涨0.2%。Sharif表示：“租金与实际等效租金之间的巨大差异几乎可以确定是数据噪声所致”，并强调“从这个角度看，当前核心通胀读数显然夸大了潜在通胀趋势”。美国白宫：下个月可能不会发布通胀数据 为史上首次美国白宫相关的账号表示，下个月很可能将首次历史性地未能公布通胀数据。由于民主党导致政府关门，调查人员无法外出采集数据，这导致我们无法获取关键数据。其经济后果可能是灾难性的。CPI数据公布后，美股指数期货及现货黄金均直线拉升。交易员加大对美联储今年还将降息两次的押注。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ESmain":1.1,"NQmain":1.1,"YMmain":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":205,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":492467378299208,"gmtCreate":1761267190031,"gmtModify":1761267192418,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/492467378299208","repostId":"1155150889","repostType":2,"repost":{"id":"1155150889","kind":"news","pubTimestamp":1761259489,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1155150889?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-24 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src=\"https://community-static.tradeup.com/news/affbcd481ef72ea9cf899d4bb1fe8940\" tg-width=\"535\" tg-height=\"160\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">美东时间10月23日周四美股盘后，英特尔公布2025年第三季度财务数据和第四季度业绩指引。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1）主要财务数据</strong>：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>营收</strong>：三季度营收137亿美元，同比增长3%，分析师预期132亿美元，英特尔指引为126亿至136亿美元，二季度同比零增长。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>EPS</strong>：三季度非GAAP口径下调整后EPS为0.23美元，分析师预期为0.01美元，英特尔指引为零，二季度EPS亏损0.10美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>毛利率</strong>：三季度调整后毛利率为40.0%，分析师预期35.7%，英特尔指引为36.0%，二季度为29.7%，上年同期为18%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>营业利润率</strong>：三季度调整后营业利润率为11.2%，二季度为-3.9%，上年同期为-17.8%。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2）细分业务数据</strong>：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>CCG</strong>：客户计算业务（CCG）三季度营收85亿美元，同比增长5%，分析师预期82亿美元，二季度同比下降3%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>DCAI</strong>：数据中心和人工智能（DCAI）三季度营收41亿美元，同比下降1%，分析师预期39.7亿美元，二季度同比增长4%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>代工</strong>：代工业务三季度营收42亿美元，同比下降2%，二季度同比增长3%。</p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/439aa1b6188f7a16c46c1c565390ecad\" tg-width=\"2560\" tg-height=\"1437\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3）业绩指引</strong>：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>营收</strong>：预计四季度营收128亿至138亿美元，分析师预期134.4亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>EPS</strong>：预计四季度调整后EPS为0.08美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>毛利率</strong>：预计四季度调整后毛利润率36.5%。</p></blockquote><h2 id=\"id_3854055828\" style=\"text-align: start;\">营收一年半来首次同比正增长 2023年底以来首次净利润实现盈利</h2><p style=\"text-align: justify;\">财报显示，英特尔三季度的营收高于公司的整个指引区间，今年首次恢复单季同比增长，而且是自去年一季度以来一年半内首次营收同比正增长。而分析师之前预计，英特尔的营收可能略低于去年同期，或是大致持平一年前、依然零增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">三季度英特尔的EPS盈利为0.23美元，远超分析师预计的0.01美元和英特尔预计的零。非GAAP口径下，英特尔三季度录得净利润10亿美元，自2023年底以来首次实现盈利。</p><p style=\"text-align: justify;\">三季度英特尔的毛利率超预期提升，较上年同期提高22个百分点，创去年一季度以来新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">包括英伟达投资的50亿美元、美国联邦政府投资的89亿美元、软银投资的20亿美元在内，最近三个月已公布英特尔获得共计159亿美元外部融资。</p><p style=\"text-align: justify;\">Running Point Capital的首席投资官Michael Schulman认为，这约150亿美元的新战略融资支撑了英特尔的资产负债表。这些融资，加之三季度英特尔的毛利率明显提高、成本控制、AI PC的热潮、强于预期的指引共同推动英特尔股价盘后走高。</p><p style=\"text-align: justify;\">陈立武之前表示，他将采取与前任英特尔CEO基辛格类似的策略，但财务纪律要严格得多。这意味着，如果投资回报不明确，他将裁员并暂停制造计划。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔7月曾表示，到今年年底，公司的员工人数将比去年减少五分之一以上。英特尔最新披露，员工总数为8.84万人，较去年同期的12.41万人减少将近29%。</p><h2 id=\"id_3974810485\" style=\"text-align: start;\">CFO称英特尔芯片供不应求将持续到明年</h2><p style=\"text-align: justify;\">英特尔的首席财务官（CFO）Dave Zinsner表示，第三季度英特尔的芯片需求强劲，导致公司的供应紧张。其中一个原因是，数据中心的运营商意识到，他们需要升级中央处理器 (CPU)，才能跟上应用先进AI芯片的步伐。Zinsner在声明中表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“目前供不应求，我们预计这一趋势将持续到2026年。” 基于“我们核心市场的潜在实力”，公司第三季度业绩超出预期。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">从细分业务数据看，包括电脑（PC）处理器在内的英特尔最大业务部CCG成为三季度英特尔营收的直接推手，体现了PC芯片业务的带动作用。</p><p style=\"text-align: justify;\">三季度CCG业务收入同比增长5%，而另外两块业务——包括数据中心芯片在内的DCAI和正在寻找外部客户的代工业务均收入下滑。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔财报公布前，一些分析师已经预计英特尔的PC处理器销售可能好于预期。KeyBanc Capital Markets的分析师John Vinh在本周报告中写道：“我们预计英特尔将公布更好的业绩和更高的指引。英特尔应受益于服务器业务的广泛增长以及客户升级至Granite Rapids服务器处理器。”</p><p style=\"text-align: justify;\">本月早些时候，英特尔宣布，基于其Panther Lake架构的首批产品将于今年晚些时候在亚利桑那州的新芯片工厂开始“大批量”生产。这些处理器将采用该公司最新的18A芯片制造工艺，预计年底前出货，并于1月开始&#34;广泛上市&#34;。</p><h2 id=\"id_3925733824\" style=\"text-align: start;\">营收指引中值略低于预期 但已剔除Altera收入</h2><p style=\"text-align: justify;\">业绩指引方面，英特尔的四季度营收区间中值为133亿美元，略低于华尔街预期</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，评论指出，在预测营收时，一些分析师纳入了英特尔9月刚刚剥离的可编程芯片业务Altera，英特尔本次的指引却未纳入其中。Altera四季度的营收预计为4亿至5亿美元。考虑到这种差异，英特尔的指引应该比看上去的更好。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔CFO Zinsner也在采访中表示，如果预测剔除了Altera业务的收入，英特尔的指引看起来就更好。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔的财报显示，自今年9月12日起，原为英特尔全资子公司的Altera不再纳入公司的合并财务报表，公司此前已完成出售51%的Altera股权。在截至9月11日的期间，Altera的财务运营业绩均计入英特尔的合并财务业绩及其“所有其他”业务部门类别。</p><h2 id=\"id_471126065\" style=\"text-align: start;\">三季度已获美政府57亿美元投资 英伟达投资料年内完成</h2><p style=\"text-align: justify;\">英特尔周四的财报披露，此前公司与特朗普政府宣布达成协议，将通过美国政府提供的89亿美元资金，支持美国科技和制造业的持续扩张。在第三季度，英特尔获得了政府提供的57亿美元投资。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过英特尔警告投资者：“此类交易的会计处理先例有限。”</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔表示，公司已与美国证券交易委员会（SEC）会面，寻求SEC批准公司对政府持股的会计处理方法，但由于联邦政府关门，目前尚未得到答复。英特尔警告，未来可能会修改其投资公布情况。</p><p style=\"text-align: justify;\">陈立武在业绩电话会议上说，英特尔致力于全力推进特朗普政府恢复半导体生产的愿景，欢迎政府成为公司努力过程中的重要合作伙伴。</p><p style=\"text-align: justify;\">本周四的财报中，英特尔还提到，之前与英伟达达成协议，将共同开发面向超大规模数据中心、企业级和消费级产品市场的多代定制数据中心和PC产品，英伟达还同意斥资50亿美元买入英特尔普通股。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔预计，英伟达的投资将在四季度末之前完成。</p><h2 id=\"id_2863165117\" style=\"text-align: start;\">押注英特尔更看重未来 而非财报数据</h2><p style=\"text-align: justify;\">英特尔发布财报前，分析指出，目前投资者和分析师的总体看法是，押注英特尔并非看重已经发生的事，而是关乎未来的可能性。财报本质上是回顾性的，因此三季度的业绩数据不太可能影响股价，但任何关于未来的评论可能产生重大影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">截至9月30日管理350亿美元资产的Gabelli Funds研究分析师Ryuta Makino最近表示，投资者不会过多关注英特尔的财报数字。至少在短期内，他将英特尔视为一只交易型股票，更多由事件、由新闻驱动。</p><p style=\"text-align: justify;\">Seeking Alpha的分析师评论称，本周四很多人会关注英特尔的季度业绩，但从长远来看，最关键的因素仍然是美国政府支持国内芯片制造业的意愿。尤其是在中期选举日益临近的情况下，相信政府鼓励的交易和投资很有可能成为股价进一步的催化剂。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>降本和AI需求发力，英特尔Q3扭亏为盈，营收恢复增长，指引乐观</title>\n<style 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2023年底以来首次净利润实现盈利财报显示，英特尔三季度的营收高于公司的整个指引区间，今年首次恢复单季同比增长，而且是自去年一季度以来一年半内首次营收同比正增长。而分析师之前预计，英特尔的营收可能略低于去年同期，或是大致持平一年前、依然零增长。三季度英特尔的EPS盈利为0.23美元，远超分析师预计的0.01美元和英特尔预计的零。非GAAP口径下，英特尔三季度录得净利润10亿美元，自2023年底以来首次实现盈利。三季度英特尔的毛利率超预期提升，较上年同期提高22个百分点，创去年一季度以来新高。包括英伟达投资的50亿美元、美国联邦政府投资的89亿美元、软银投资的20亿美元在内，最近三个月已公布英特尔获得共计159亿美元外部融资。Running Point Capital的首席投资官Michael Schulman认为，这约150亿美元的新战略融资支撑了英特尔的资产负债表。这些融资，加之三季度英特尔的毛利率明显提高、成本控制、AI PC的热潮、强于预期的指引共同推动英特尔股价盘后走高。陈立武之前表示，他将采取与前任英特尔CEO基辛格类似的策略，但财务纪律要严格得多。这意味着，如果投资回报不明确，他将裁员并暂停制造计划。英特尔7月曾表示，到今年年底，公司的员工人数将比去年减少五分之一以上。英特尔最新披露，员工总数为8.84万人，较去年同期的12.41万人减少将近29%。CFO称英特尔芯片供不应求将持续到明年英特尔的首席财务官（CFO）Dave Zinsner表示，第三季度英特尔的芯片需求强劲，导致公司的供应紧张。其中一个原因是，数据中心的运营商意识到，他们需要升级中央处理器 (CPU)，才能跟上应用先进AI芯片的步伐。Zinsner在声明中表示：“目前供不应求，我们预计这一趋势将持续到2026年。” 基于“我们核心市场的潜在实力”，公司第三季度业绩超出预期。从细分业务数据看，包括电脑（PC）处理器在内的英特尔最大业务部CCG成为三季度英特尔营收的直接推手，体现了PC芯片业务的带动作用。三季度CCG业务收入同比增长5%，而另外两块业务——包括数据中心芯片在内的DCAI和正在寻找外部客户的代工业务均收入下滑。英特尔财报公布前，一些分析师已经预计英特尔的PC处理器销售可能好于预期。KeyBanc Capital Markets的分析师John Vinh在本周报告中写道：“我们预计英特尔将公布更好的业绩和更高的指引。英特尔应受益于服务器业务的广泛增长以及客户升级至Granite Rapids服务器处理器。”本月早些时候，英特尔宣布，基于其Panther Lake架构的首批产品将于今年晚些时候在亚利桑那州的新芯片工厂开始“大批量”生产。这些处理器将采用该公司最新的18A芯片制造工艺，预计年底前出货，并于1月开始\"广泛上市\"。营收指引中值略低于预期 但已剔除Altera收入业绩指引方面，英特尔的四季度营收区间中值为133亿美元，略低于华尔街预期不过，评论指出，在预测营收时，一些分析师纳入了英特尔9月刚刚剥离的可编程芯片业务Altera，英特尔本次的指引却未纳入其中。Altera四季度的营收预计为4亿至5亿美元。考虑到这种差异，英特尔的指引应该比看上去的更好。英特尔CFO Zinsner也在采访中表示，如果预测剔除了Altera业务的收入，英特尔的指引看起来就更好。英特尔的财报显示，自今年9月12日起，原为英特尔全资子公司的Altera不再纳入公司的合并财务报表，公司此前已完成出售51%的Altera股权。在截至9月11日的期间，Altera的财务运营业绩均计入英特尔的合并财务业绩及其“所有其他”业务部门类别。三季度已获美政府57亿美元投资 英伟达投资料年内完成英特尔周四的财报披露，此前公司与特朗普政府宣布达成协议，将通过美国政府提供的89亿美元资金，支持美国科技和制造业的持续扩张。在第三季度，英特尔获得了政府提供的57亿美元投资。不过英特尔警告投资者：“此类交易的会计处理先例有限。”英特尔表示，公司已与美国证券交易委员会（SEC）会面，寻求SEC批准公司对政府持股的会计处理方法，但由于联邦政府关门，目前尚未得到答复。英特尔警告，未来可能会修改其投资公布情况。陈立武在业绩电话会议上说，英特尔致力于全力推进特朗普政府恢复半导体生产的愿景，欢迎政府成为公司努力过程中的重要合作伙伴。本周四的财报中，英特尔还提到，之前与英伟达达成协议，将共同开发面向超大规模数据中心、企业级和消费级产品市场的多代定制数据中心和PC产品，英伟达还同意斥资50亿美元买入英特尔普通股。英特尔预计，英伟达的投资将在四季度末之前完成。押注英特尔更看重未来 而非财报数据英特尔发布财报前，分析指出，目前投资者和分析师的总体看法是，押注英特尔并非看重已经发生的事，而是关乎未来的可能性。财报本质上是回顾性的，因此三季度的业绩数据不太可能影响股价，但任何关于未来的评论可能产生重大影响。截至9月30日管理350亿美元资产的Gabelli Funds研究分析师Ryuta Makino最近表示，投资者不会过多关注英特尔的财报数字。至少在短期内，他将英特尔视为一只交易型股票，更多由事件、由新闻驱动。Seeking Alpha的分析师评论称，本周四很多人会关注英特尔的季度业绩，但从长远来看，最关键的因素仍然是美国政府支持国内芯片制造业的意愿。尤其是在中期选举日益临近的情况下，相信政府鼓励的交易和投资很有可能成为股价进一步的催化剂。","news_type":1,"symbols_score_info":{"04335":1.1,"INTC":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":188,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":492228675645640,"gmtCreate":1761193754680,"gmtModify":1761193756737,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"↓","listText":"↓","text":"↓","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/492228675645640","repostId":"2577341449","repostType":2,"repost":{"id":"2577341449","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1761186510,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2577341449?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-23 10:28","market":"sg","language":"zh","title":"特斯拉电话会让市场失望，马斯克下调机器人和Robotaxi目标，称“特斯拉处于关键时刻”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2577341449","media":"华尔街见闻","summary":"马斯克的AI帝国梦想依旧宏大，但其步伐正变得更为谨慎。尽管他将特斯拉的未来描绘为由AI和“机器人军队”主导，但他同时推迟了Optimus机器人的量产表，原计划为今年量产。Robotaxi服务的扩张计划也从“覆盖50%美国人口”收窄至8到10个城市。","content":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>的未来不再仅仅是电动汽车。在10月22日的第三季度财报电话会议上，首席执行官马斯克几乎没有花时间讨论汽车市场，而是将叙事重心彻底转向人工智能、自动驾驶出租车（Robotaxi）和人形机器人擎天柱Optimus，宣称公司正处于将AI带入现实世界的“关键拐点”。</p>\n<p>然而，马斯克也同时下调Optimus和Robotaxi的近期推进目标，显示出即便是最激进的技术愿景，在落地时也必须面对现实挑战。</p>\n<p>他预计，到2025年底，特斯拉将在奥斯汀的部分地区移除Robotaxi内的安全驾驶员，并<strong>将该服务扩展至8到10个城市，较此前覆盖50%美国人口的目标明显收窄</strong>。同时，专为完全自动驾驶设计、不含方向盘和踏板的Cybercab计划于2026年第二季度开始生产。</p>\n<p>对于Optimus，马斯克给出了一个更为谨慎的更新时间表，<strong>其生产线启动时间推迟至2026年底前</strong>。他直言不讳地表示，如果没有“强大的影响力”，他对于领导公司打造一支“机器人军队”感到不安，这直接指向了即将到来的关于其薪酬和控制权的股东投票。</p>\n<p>尽管特斯拉公布了创纪录的第三季度营收和自由现金流，但市场的目光显然被公司的AI叙事所吸引。对长期、资本密集型AI项目的强调，共同重塑了特斯拉的投资故事——一个从硬件制造商向人工智能巨头转型的宏大叙事正在展开。</p>\n<p><strong>电话会要点提炼：</strong></p>\n<blockquote>\n<ul>\n<li><strong>战略重心转移</strong>：CEO埃隆·马斯克明确表示，特斯拉正处于将AI带入现实世界的“关键拐点”，公司的未来战略核心是“现实世界AI”，而不仅仅是电动汽车。</li>\n<li>\n<p><strong>Optimus（擎天柱）机器人</strong>：</p>\n<ul>\n<li>\n<p><strong>最新版本</strong>：Optimus V3原型机预计将在2026年第一季度亮相，马斯克称其“看起来会像一个穿着机器人套装的人”。</p>\n</li>\n<li>\n<p><strong>生产计划</strong>：计划在2026年底前启动Optimus的生产线，目标是年产一百万台。原计划为今年实现量产，时间线有所推迟。</p>\n</li>\n<li>\n<p><strong>核心挑战</strong>：马斯克强调，制造灵巧的人手和建立全新的供应链是巨大挑战。</p>\n</li>\n<li>\n<p><strong>个人控制权</strong>：马斯克直言，他推动新的薪酬方案是为了确保在“建立这支庞大的机器人军队”后，自己仍能拥有强大的影响力，避免被罢免。</p>\n</li>\n</ul>\n</li>\n<li>\n<p><strong>自动驾驶与Robotaxi</strong>：</p>\n<ul>\n<li>\n<p><strong>无监督FSD</strong>：马斯克表示，对实现超越人类安全水平的“无监督完全自动驾驶”已拥有“清晰的认识”和“100%的信心”，这是他决定尽快扩大汽车产能的原因。</p>\n</li>\n<li>\n<p><strong>Robotaxi扩张</strong>：预计到2025年底，将在奥斯汀大部分地区移除Robotaxi的安全驾驶员，并计划将Robotaxi服务扩展到8到10个都市区。</p>\n</li>\n<li>\n<p><strong>FSD V14</strong>：最新版FSD软件已向所有美国车主推送，未来的版本将加入“推理”能力，让车辆像“<a href=\"https://laohu8.com/S/000504\">生物</a>”一样思考。</p>\n</li>\n</ul>\n</li>\n<li>\n<p><strong>财务与汽车业务</strong>：</p>\n<ul>\n<li>\n<p><strong>业绩创纪录</strong>：第三季度营收、交付量、能源业务毛利和自由现金流（约40亿美元）均创下历史新高。汽车业务营收环比增长29%。</p>\n</li>\n<li>\n<p><strong>Cybercab</strong>：专为完全自动驾驶设计的Cybercab（没有方向盘和踏板）将于2026年第二季度开始生产，这将是产能扩张的最大单一来源。</p>\n</li>\n<li>\n<p><strong>AI芯片</strong>：马斯克详细介绍了下一代AI芯片AI5，称其在某些指标上比AI4强大40倍，能效和成本效益将远超对手。</p>\n</li>\n</ul>\n</li>\n<li>\n<p><strong>能源业务</strong>：储能产品Megapack和Powerwall的需求持续强劲。下一代Megapack 4将集成变电站功能，极大简化部署流程。</p>\n</li>\n<li>\n<p><strong>股东投票</strong>：公司高管在会议结尾强烈呼吁股东在11月6日的会议上投票支持马斯克的薪酬方案和董事会成员的连任，以确保公司未来的稳定和发展。</p>\n</li>\n</ul>\n</blockquote>\n<h2>“我们正一个关键转折点”：特斯拉的新故事——AI与机器人</h2>\n<p>在电话会开场，马斯克几乎没有提及传统的汽车销售业务，而是直接将特斯拉定位为“现实世界人工智能的领导者”。他宣称，公司正处于一个“关键的拐点”，其更新后的使命是实现“可持续的富足”。</p>\n<p>马斯克认为，通过全自动驾驶和擎天柱机器人，可以创造一个没有贫困的世界，每个人都能获得最好的医疗服务。</p>\n<p>他表示：“我认为人们还没有完全意识到这将以何种程度起飞，说实话，它将像一道冲击波。”这种信心来源于他对实现“无监督全自动驾驶”的明确预期，这也是他决定“尽快”扩大汽车产能的前提。</p>\n<p>这一转变表明，特斯拉的未来增长引擎将不再仅仅依赖于汽车的销售数量，而是取决于其AI软件和服务的普及。</p>\n<h2><strong>机器人时间表：擎天柱量产推迟，Cybercab明年二季度投产</strong></h2>\n<p>对于投资者高度关注的未来产品，马斯克给出了明确但喜忧参半的时间表。</p>\n<p>专为自动驾驶设计的Cybercab被寄予厚望，马斯克确认其将于2026年第二季度开始生产。这款车“没有方向盘和踏板”，是为实现最低单位里程运营成本而进行的工程优化。</p>\n<p>然而，对于被他称为“有史以来可能最宏大的产品”——擎天柱（Optimus）人形机器人，时间线则有所推迟。<strong>马斯克预计在2026年底前开始量产Optimus，而V3版本的擎天柱将在2026年第一季度准备好“亮相”。</strong>他坦承，制造擎天柱是一项“极其困难的任务”，尤其是在供应链尚不存在的情况下，特斯拉必须进行深度垂直整合。</p>\n<p><span dir=\"auto\">值得注意的是，特斯拉原本计划今年生产5000台擎天柱机器人，2026年生产5万台，但据报道，马斯克放弃了今年的目标，主要原因是机器人手部设计存在问题。</span></p>\n<h2>Robotaxi：年底实现无监督驾驶，扩展计划收窄</h2>\n<p>自动驾驶业务是支撑马斯克AI愿景的核心支柱。电话会透露，特斯拉的Robotaxi服务正稳步推进。公司高管Ashok Elluswamy表示，在奥斯汀，无人在驾驶位的车辆已行驶超过25万英里。马斯克预计，到2025年底，奥斯汀大部分地区的Robotaxi将不再需要安全驾驶员。</p>\n<p>同时，特斯拉计划在年底前将Robotaxi服务扩展到内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州等8到10个都会区，具体取决于监管部门的批准。马斯克强调，对新市场的部署将采取“偏执”的谨慎态度，以确保安全。正是这种对FSD技术前景的信心，让他解除了此前对扩大汽车生产的“犹豫”，计划在未来24个月内将年化产能提升至300万辆。</p>\n<p>不过，<strong>Robotaxi的扩展计划显然也与马斯克在上次财报电话会议上的表态相左。当时他表示，公司的目标是在2025年覆盖美国一半的人口。</strong></p>\n<h2><strong>“机器人军队”与投票权：马斯克坦言控制权担忧</strong></h2>\n<p>在电话会中，马斯克首次将其对公司控制权的诉求与机器人项目直接联系起来。他坦率地提出了一个问题：“我对于在特斯拉拥有多少投票控制权的根本担忧是，如果我建立了这支庞大的机器人军队，我将来会不会被罢免？”</p>\n<p>他补充说：“如果我没有至少强大的影响力，我对于建立那支机器人军队感到不安。”这番言论被普遍解读为对他即将面临股东投票的薪酬方案的辩护。该方案若通过，将大幅增加他的投票权。马斯克还将矛头指向了代理顾问公司ISS和Glass Lewis，称他们是“企业恐怖分子”，认为他们对公司治理的建议可能对股东造成损害。</p>\n<h2><strong>技术核心：AI5芯片与储能业务新进展</strong></h2>\n<p>为了驱动其AI野心，特斯拉正在芯片设计上进行豪赌。马斯克详细介绍了他亲自参与设计的AI5芯片。他透露，特斯拉将同时委托<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>在美国的工厂生产这款芯片，目标是实现“AI芯片过剩”。</p>\n<p>马斯克称，通过删除传统GPU和图像信号处理器等非必需模块，AI5芯片在某些指标上将比AI4“好40倍”，并可能在能效比和性价比上分别实现2-3倍和10倍的提升。在储能业务方面，公司发布了Megapack 3，并计划推出Megapack 4，后者将集成更多变电站功能，以简化部署流程，满足AI和数据中心带来的电力需求激增。</p>\n<h2><strong>财务表现：营收创新高，AI研发与关税拖累利润，比特币也有影响</strong></h2>\n<p>从财务数据来看，特斯拉第三季度表现强劲。首席财务官Vaibhav Taneja表示，公司在交付量、总收入、能源业务毛利和自由现金流等多个方面创下新纪录。汽车收入同比增长29%，自由现金流达到创纪录的约40亿美元。</p>\n<p>然而，盈利能力面临压力。不含碳排放积分的汽车业务毛利率从15%微增至15.4%，部分原因是材料成本下降和规模效应。Vaibhav Taneja在业绩电话会上称，三季度关税总的影响超过4亿美元，特斯拉产生了与某些案件诉讼相关的法律费用，以及“为准备股东大会而产生的增量成本”。他说，关税和市场竞争是特斯拉目前面对的两大阻力。</p>\n<p>他还提及，在其他收入方面，公司的其他收入环比下降，主要来自比特币（BTC）持有的市价重估调整，第三季度收益较小，为8000万美元，而第二季度为2.84亿美元，其余变动归因于本季度的外汇波动。</p>\n<p><strong>特斯拉2025年第三季度财报电话会会议纪要全文翻译</strong><span>（由AI工具翻译）</span><strong>：</strong></p>\n<blockquote>\n<p><strong>活动日期：</strong> 2025年10月22日 <strong>公司名称：</strong> 特斯拉 <strong>活动描述：</strong> 2025年第三季度财报电话会 <strong>来源：</strong> 特斯拉</p>\n<p><strong>演示环节</strong></p>\n<p><strong>Travis Axelrod，投资者关系主管：</strong> 大家下午好，欢迎参加特斯拉2025年第三季度问答网络直播。我是投资者关系主管Travis Axelrod，今天与我同在的有埃隆·马斯克、Vaibhav Taneja以及其他几位高管。我们的第三季度业绩已于中部时间下午3点左右公布，在我们发布本次网络直播相同链接的更新文件中。</p>\n<p>在本次电话会议期间，我们将讨论我们的业务前景并做出前瞻性陈述。这些评论基于我们截至今日的预测和预期。由于多种风险和不确定性，实际事件或结果可能存在重大差异，包括我们最近向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中提到的那些不确定性。我们敦促股东阅读我们的最终代理声明，其中包含有关我们在2025年年度会议上投票表决事项的重要信息。在今天的问答环节，请将问题限制在一个问题和一个追问。请使用举手按钮加入提问队列。在我们进入问答环节之前，埃隆有一些开场白。埃隆？</p>\n<p><strong>埃隆·马斯克，联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事：</strong> 谢谢。<strong>随着我们将人工智能（AI）带入现实世界，我们正处于特斯拉及其未来战略的一个关键拐点。我认为，强调特斯拉确实是现实世界AI的领导者非常重要。</strong>在现实世界AI领域，没有人能做到我们所能做到的，我们对AI总体上也有很好的洞察。我认为特斯拉拥有所有AI中最高的智能密度，无论是在车内还是其他地方，而且只会越来越好。<strong>我们才刚刚开始大规模推广全自动驾驶和Robotaxi，并从根本上改变交通的本质。</strong></p>\n<p>我想人们还没有完全意识到这将以何种程度起飞——说实话，它将像一道冲击波。因为这些车都已经上路了。有数百万辆车在那里，通过一次软件更新就能成为全自动驾驶汽车，而我们每年还在生产数百万辆。事实上，随着我们现在对实现无监督全自动驾驶的清晰认识，我应该说，我对扩大特斯拉的生产充满信心。所以，我们的意图是尽快扩大我们未来的生产。在对实现无监督全自动驾驶有清晰认识之前，我对此是持保留态度的。但现在，我觉得我们已经有了清晰的认识，尽快扩大生产是合理的。</p>\n<p>我们也在通过电池储能对能源领域产生巨大影响。<strong>通过Powerwall，尤其是Megapack，我们正在显著提高电网产生更多能源的能力。</strong>让我稍微谈谈这一点，如果你看一下美国总的能源能力，例如，美国大约有1万亿瓦的持续可用电力，但24小时周期内的平均使用量只有0.5万亿瓦，因为白天和晚上的使用量差异巨大。如果你用电池来缓冲能量，你实际上可以仅用电池就使美国的能源输出翻倍，而无需建造任何新的发电厂。而建造发电厂非常困难。它们需要很长时间，有很多审批程序，而且这个行业不习惯快速行动。所以，我们看到了特斯拉电池组的潜力，可以极大地提高任何给定电网（无论是美国还是其他地方）的年能源输出。<strong>我们还在擎天柱（Optimus）项目上处于一个真正巨大突破的边缘，我认为它有潜力成为有史以来最伟大的产品。这是一个困难的项目，值得注意的是，这并非理所当然。</strong></p>\n<p>我不知道福特、<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>或任何我们的美国汽车公司有任何机器人项目，他们可能认为特斯拉是一家汽车公司，我们主要生产汽车和电池组。但这并不是一个显而易见的事情，去制造擎天柱。但<strong>我们确实拥有现实世界AI的要素、卓越的电气和机械工程能力，以及规模化生产的能力，我认为没有其他人同时拥有所有这些要素</strong>。所以，随着自动驾驶V14版本的推出，你可以看到人们在网上的反应，他们非常惊讶，实际上任何在美国的人都可以获得V14版本，只要他们在车里选择“我想要高级软件”。</p>\n<p>所以，如果你现在正在收听，并且想尝试一下，只需进入设置并说“我想要高级软件”，你就会得到V14版本。是的。在Megapack方面，我们发布了Megablock，Megapack 3。我们对Megapack 4也有激动人心的计划。Megapack 4将集成大量通常在变电站中的设备，并能直接输出大约35千伏的电压。这将极大地提高我们部署Megapack的能力，因为它不依赖于为Megapack 4建造一个335千伏的变电站。所以，这将是Megapack的工程优先事项。<strong>我们期待在（明年）第一季度展示擎天柱V3，我认为它会准备好展示。而且，我认为那将非常了不起。如果你——它甚至看起来都不像一个机器人。它会像一个穿着机器人套装的人，这有点像我们开始做擎天柱时的样子。</strong>但它会看起来如此真实，以至于你需要戳一下它，我想，才能相信它真的是一个机器人。</p>\n<p><strong>很明显，我们为汽车开发的现实世界智能，大部分都可以转移到擎天柱上。</strong>所以，这是一个非常好的起点。总之，我们对特斯拉更新后的使命感到兴奋，那就是<strong>“可持续的富足”</strong>。所以，超越可持续能源，我们说“可持续的富足”是我们的使命，我们相信通过擎天柱和自动驾驶，你实际上可以创造一个没有贫困的世界，每个人都能获得最好的医疗服务，比如擎天柱将是一位不可思议的外科医生，想象一下如果每个人都能接触到一位不可思议的外科医生。所以，我认为，当然，我们要确保擎天柱在一切方面都是安全的，但我确实认为我们正在走向一个可持续富足的世界，我很高兴能与特斯拉团队一起努力实现这一目标。</p>\n<p><strong>Travis Axelrod，投资者关系主管：</strong> 太好了。非常感谢，埃隆。Vaibhav也有一些开场白。</p>\n<p><strong>Vaibhav Taneja，首席财务官：</strong> 谢谢，Travis。第三季度在多个层面上都是一个特殊的季度。<strong>我们不仅在交付和部署方面创下了新纪录，还在一系列财务指标上创下新纪录，从总收入、能源业务毛利、能源业务利润率到自由现金流。</strong>这是客户对我们产品持续信心的结果，也是特斯拉团队不懈努力的结果。交付量的强劲增长归功于所有地区的强劲表现。<a href=\"https://laohu8.com/S/00021\">大中华</a>区和亚太地区环比分别增长了33%和29%。北美增长了28%，而欧洲、中东和非洲地区增长了25%。</p>\n<p>交付速度是新款Model Y持续引发热潮的结果。我们之前曾谈到2025年将是“Y之年”，并自那以后兑现了这一承诺，第一季度发布了新款Model Y，随后是Model Y长续航版和性能版，最近又在北美和欧洲、中东和非洲地区推出了标准版Y。我们现在在两个市场运营Robotaxi，奥斯汀和大部分<a href=\"https://laohu8.com/S/00737\">湾区</a>城市。自最初推出以来，我们已经在奥斯汀扩大了三次覆盖范围，并正按计划继续进一步扩大。</p>\n<p>与我们的竞争对手不同，我们的Robotaxi车队融入了我们运营的市场，因为它们没有额外的传感器套件或外围设备，使它们显得突出。这是我们当前车辆产品一个被低估的方面，它们都是为自动驾驶而设计的。我们觉得，随着人们大规模体验有监督的FSD，对我们车辆的需求，正如埃隆所说，将会显著增加。</p>\n<p>在FSD采用方面，我们继续看到不错的进展。然而，请注意，付费FSD客户总数仍然很小，约占我们当前车队的12%。我们正在与中国和欧洲、中东和非洲等地的监管机构合作以获得批准。这样我们也可以在那些地区推出FSD。现在谈谈财务方面。汽车业务收入环比增长29%，与交付量增长一致。虽然监管信贷收入环比下降，但我们签订了新合同并继续履行先前签订的合同。我们的汽车业务毛利率（不含信贷）从15%微增至15.4%，这归因于材料成本的改善和因销量增加而带来的更好的固定成本分摊。能源存储业务继续表现出色，部署量、毛利和利润率均创下纪录。如前所述，该业务受关税影响更大（以销货成本百分比衡量），因为目前所有采购的电芯都来自中国，同时我们仍在努力寻找其他替代方案。</p>\n<p>然而，随着上海超级工厂的产能爬坡，这正在帮助我们避免关税，因为我们正在使用这家工厂来供应非美国市场的需求。正如埃隆所说，电网规模的储能，我们能最快实现电力化的唯一方法就是使用储能。<strong>另一件要记住的事情是，鉴于竞争加剧和关税，我们在这项业务中正面临逆风。第三季度两项业务的关税总影响超过4亿美元，基本上在两者之间平均分配。</strong>服务及其他业务环比出现显著改善。这主要是我们保险和服务中心业务改善的结果。请注意，虽然规模不大，但我们的Robotaxi成本包含在服务及其他业务中——以及我们的其他业务，如付费超级充电、二手车、零部件和商品销售等。我们的运营支出环比增加。最大的增长包括与为降低成本和通过整合我们的AI芯片设计工作来提高效率而采取的某些行动相关的重组和其他费用。</p>\n<p><strong>此外，我们还产生了与某些法律案件诉讼相关的法律费用，以及为准备股东大会而产生的增量成本。</strong>这些成本记录在销售、一般和行政费用（SG&amp;A）中。此外，我们的员工相关支出正在增加，尤其是在研发领域，因为我们最近向从事AI计划的员工授予了各种基于绩效的股权奖励，因此，这类支出未来将继续增加。<strong>在其他收入方面，我们的其他收入环比下降，主要来自比特币（BTC）持有的市价重估调整，第三季度收益较小，为8000万美元，而第二季度为2.84亿美元，其余变动归因于本季度的外汇波动。</strong>本季度的自由现金流约为40亿美元，这是又一个纪录。本季度末我们的总现金和投资超过410亿美元。在资本支出方面，虽然我们预计今年将在90亿美元左右，但我们预计2026年这一数字将大幅增加，因为我们正在为公司下一阶段的增长做准备，不仅是我们现有的业务，还有我们围绕AI计划（包括擎天柱）的赌注。总之，请注意，将AI带入现实世界是困难的，但我们从未回避做困难的事情。我们对未来感到无比兴奋，并正在奠定基础。其好处将在未来几年内实现。最后，我要感谢特斯拉团队、我们的客户、我们的投资者和支持者对我们持续的信任。</p>\n<p><strong>问答环节</strong></p>\n<p><strong>Travis Axelrod，投资者关系主管：</strong> 非常感谢，Vaibhav。现在我们进入投资者提问环节。来自say.com的第一个问题是，最新的Robotaxi指标是什么，车队规模、累计里程、完成的行程、干预率以及何时将移除安全驾驶员？仍然阻止无监督FSD部署到客户车辆的障碍是什么？</p>\n<p><strong>埃隆·马斯克，联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事：</strong> 我先开始，然后Ashok可以详细说明。但我们预计到今年年底，至少在奥斯汀的大部分地区将不再有安全驾驶员。<strong>所以，在几个月内，我们预计在奥斯汀至少部分地区将完全没有安全驾驶员。</strong>我们显然在部署上非常谨慎。所以，我们的目标是对部署保持偏执，因为很明显，即使是一次事故也会成为全球头版新闻。所以，我们最好采取谨慎的方法。但我们确实预计在几个月内在奥斯汀的车里不再有安全驾驶员。我认为这可能是最重要的数据点。 <strong>然后我们确实预计到年底将在大约8到10个都会区运营Robotaxi。</strong>这取决于各种监管批准。而且——但你实际上，我认为我们大部分的监管申请都在网上，你可以看到它们，因为它们是公开信息。但我们预计到年底将在内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州运营。Ashok？</p>\n<p><strong>Ashok Elluswamy，执行官：</strong> 是的。我们继续在奥斯汀运营我们的车队，驾驶座上没有任何人，我们已经行驶了超过25万英里。然后在湾区，由于法规原因，我们仍然在驾驶座上有人，我们已经行驶了超过100万英里。所以——我们继续看到车队——Robotaxi车队运行得非常好。客户非常满意，没有值得注意的问题。在客户方面，<strong>我们有——截至昨天，客户使用有监督的FSD总共行驶了60亿英里。</strong>所以，这是一个重要的里程碑。总体而言，安全性仍然非常好。正如埃隆提到的，我们正按计划，从奥斯汀开始，完全移除车内的人员。</p>\n<p><strong>Travis Axelrod，投资者关系主管：</strong> 很好。下一个问题是，Megapack、Powerwall、太阳能或储能系统的需求和积压订单情况如何？随着当前AI热潮，特斯拉是否计划向其他超大规模数据中心供应商供电？</p>\n<p><strong>Michael Snyder：</strong> 谢谢。我们对Megapack和Powerwall的需求到明年仍然非常强劲。我们收到了客户对我们的megablock产品非常强烈的积极反馈，我们明年将开始从休斯顿发货。我们看到AI和数据中心应用的需求出现了显著增长，因为超大规模数据中心和公用事业公司已经看到了megapack产品在提高可靠性和缓解电网限制方面的多功能性，正如埃隆所谈到的。由于政策变化，我们还看到美国住宅太阳能需求激增，<strong>我们预计这将持续到2026年上半年，届时我们将推出新的太阳能租赁产品。</strong>我们还在布法罗工厂开始生产我们的特斯拉住宅太阳能电池板，并将从第一季度开始向客户发货。该电池板具有行业领先的美学和形状性能，并展示了我们对美国制造业的持续承诺。</p>\n<p><strong>Travis Axelrod，投资者关系主管：</strong> 很好。谢谢你，Mike。不幸的是，下一个问题与未来产品有关。这里不是讨论这个的合适场合。所以我们不得不跳过它。接下来的问题是，考虑到应用控制软件所以我们不得不跳过它。接下来的问题是，考虑到应用控制软件、工程硬件、训练通用移动模型、训练特定任务模型、训练语音模型、实施制造和建立供应链，将Optimus推向市场目前面临哪些挑战？</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>是的，我的意思是，将Optimus推向市场是一项极其困难的任务，需要明确的是，这不像在公园里散步那么简单。在某种程度上，我的意思是，技术上讲，Optimus现在可以在公园里散步了。我们确实有Optimus机器人在我们位于加州帕洛阿尔托的工程总部办公室里基本上每天24小时、每周7天走动。所以，任何来访的客人，你实际上可以拦下一个Optimus机器人，让它带你去某个地方，它真的会带你到那个会议室或大楼里的那个位置。</p>\n<p><strong>所以我不想低估Optimus的难度，这是一件极其困难的事情，特别是要创造一只像人手一样灵巧能干的手，这是不可思议的，人手是一件不可思议的东西，你越研究人手，就越会意识到人手的不可思议，以及为什么你需要五个——四个手指和一个拇指，为什么手指有特定的自由度。</strong>你知道为什么不同的肌肉有不同的力量，手指有不同的长度，事实证明，所有这些都是有原因的。所以，制造那只手和前臂，因为大部分的执行器，就像人手一样，控制你手的肌肉主要在你的前臂。Optimus的手和前臂是一个极其困难的工程挑战。我想说，从机电角度来看，前臂和手比整个机器人的其他部分都更困难。</p>\n<p>但是，为了有一个有用的通用机器人，你确实需要这只不可思议的手，你需要现实世界的AI，你需要能够扩大生产规模使其具有相关性，因为如果只有几百个机器人，它就没有意义。所以，你需要能够以与车辆相当甚至更高的产量来制造Optimus机器人。所以，如果你想每年制造一百万个左右，试图每年制造一百万个Optimus机器人，这个制造挑战是巨大的，考虑到供应链根本不存在。对于汽车，你有现有的供应链。对于电脑，你有现有的供应链。对于人形机器人，没有供应链。所以，为了制造它，特斯拉实际上必须进行非常深度的垂直整合，在供应链的非常深的层次上制造，自己制造零部件，因为根本没有供应链。</p>\n<p>所以，这就是我为什么会想，如果我把自己放在一个试图制造人形机器人的<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>的位置上，我想我不知道没有大量的制造技术该如何做到。所以，这就是为什么我认为特斯拉在考虑到制造技术、规模化、现实世界AI和一只真正灵巧的手时，几乎处于一个独特的，我认为是独特的位置。这些是当你读到其他机器人时通常缺少的三样东西，它们就是没有这三样东西。所以，我认为我们可以通过巨大的努力实现所有这三件事。这就是我们的计划。</p>\n<p>所以，<strong>关于我在特斯拉拥有多少投票控制权，我最根本的担忧是，如果我继续建造这支庞大的机器人军队，未来我是否可能在某个时候被罢免？这是我最大的担忧。</strong>如果我——这真的是我试图解决的唯一问题。它被称为薪酬，但并不是说我会去花那笔钱。只是——如果我们建立了这支机器人军队，我是否至少对那支机器人军队有强大的影响力，不是控制，而是强大的影响力。归根结底就是这样。<strong>如果我没有至少强大的影响力，我对建立一支机器人军队感到不安。</strong></p>\n<p><strong>Travis Axelrod, 投资者关系主管:</strong>很好。谢谢你。我们已经讨论过Robotaxi的扩张了。不幸的是，下一个问题又是一个关于未来产品的问题。所以我们不得不跳过它。不过，接下来的问题是，你能否更新一下关于在泰勒市的165亿美元三星芯片交易的情况？考虑到半导体对自动驾驶和特斯拉AI驱动的未来的重要性，是什么让你有信心三星能够按特斯拉的时间表完成AI-6，并实现相对于台积电更好的良率和成本？</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>好的。所以，我将对这个问题给出一个相当长的回答，因为我必须解构这个问题，然后回答解构后的版本。首先，我对三星只有赞美之词。他们是一家了不起的公司，值得一提的是，三星确实为我们制造AI全自动驾驶计算机，并且做得非常出色。</p>\n<p>现在，关于AI5，我需要澄清一下我之前公开的一些评论，那就是我们实际上会让台积电和三星最初都专注于AI5。特斯拉设计的AI5芯片，我认为这是一个了不起的设计。过去几个月，我几乎每个周末都和芯片设计团队一起研究AI5。我不轻易表扬人，但我必须说，我认为特斯拉的芯片团队确实在设计一款不可思议的芯片。<strong>从某些指标来看，AI5芯片将比AI4芯片好40倍，不是40%，是40倍。</strong></p>\n<p>因为我们对整个软件和硬件堆栈有详细的了解。所以，我们正在设计硬件来解决软件中所有的痛点。所以，我不认为，真的没有其他人在做这个，我认为整个堆栈，一直到与现实世界进行校准，你有汽车和机器人在现实世界中，我们知道芯片需要做什么，同样重要的是，我们知道芯片不需要做什么。给你举些例子，对于AI5，我们删除了AI4中传统的GPU。AI5没有——我们只是删除了传统的GPU，因为它基本上就是一个GPU。我们还删除了图像信号处理器，实际上是一个很长的删减清单，这些删减非常重要。</p>\n<p>由于这些删减，我们实际上可以将AI5装入半个光罩（half radicle）内，并且从内存到芯片的走线——特斯拉的芯片加速器、ARM CPU核心和PCI X之类的PCI模块——都有很好的余量。所以，这是一个漂亮的芯片。我个人为这个芯片倾注了如此多的生命能量，我相信这将是——这将是一个赢家，是下一个级别的。<strong>所以，让三星和台积电都专注于AI5是有道理的。</strong></p>\n<p>技术上讲，三星的晶圆厂设备比台积电的晶圆厂略微先进一些。这两家都将在美国制造，一家是亚利桑那州的台积电，一家是德克萨斯州的三星。但是——我们开始时——我们的明确目标是拥有过剩的AI5芯片供应。因为如果我们为汽车和机器人准备了太多的AI5芯片，我们总可以把它们用在数据中心。我们已经在数据中心使用AI4进行训练。所以，我们结合使用AI5和<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的硬件。需要明确的是，我们不打算取代英伟达，但我们确实结合使用AI4和英伟达的硬件，而AI5的过剩产能我们总可以放在我们的数据中心。</p>\n<p>是的，英伟达在不断进步。但他们面临的挑战是，他们必须满足大量客户的大量需求，而特斯拉只需要满足一个客户的需求，那就是特斯拉。这使得设计工作变得极其简单，我们可以从芯片中删除大量的复杂性。我无法强调这有多重要。所以，当你看到芯片中各种逻辑块时，随着逻辑块数量的增加，逻辑块之间的互连也会增加。你可以把它想象成高速公路，你需要多少高速公路来连接芯片的各个部分。特别是如果你不确定每个逻辑块之间会有多少数据传输，那么你最终可能会在各处都有巨大的高速公路。这变成了一个几乎不可能困难的设计问题，而英伟达在处理几乎不可能困难的一系列要求方面做得非常出色。但在我们的案例中，我们追求的是极端的简洁性，最终的效果是，我认为AI5在每瓦性能上将是最好的，可能好2到3倍，在每美元AI性能上可能是最好的，可能好10倍。所以，事实胜于雄辩，显然我们需要真正地制造出这个芯片并实现规模化生产。但看起来就是这样。</p>\n<p><strong>参与者提问</strong>:很好。谢谢你，埃隆。我们已经讨论过无监督FSD了。所以下一个问题是，与其尝试用硬件4替换硬件3，为什么不给出一个同等的激励措施来换购一辆新车呢？</p>\n<p>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事是的。我们还没有完全放弃硬件3。然而，在过去的一年里，我们为客户提供了将FSD转移到他们新车的选项，有时我们还会进行一些促销活动。如果他们有FSD，他们可以获得更优惠的利率。所以我们一直在照顾这些客户，但我们确实想先解决自动驾驶问题，然后再想办法照顾这些客户。这些客户非常重要。他们是早期的采纳者。顺便说一句，我日常通勤开的是一辆硬件3的车，我每天都用FSD。所以我们一定会照顾好你们的。</p>\n<p><strong>参与者:</strong>很好。谢谢。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>一旦V14发布系列完全完成，我们计划为硬件3开发一个V14的“轻量版”，预计在明年第二季度推出。</p>\n<p><strong>参与者:</strong>太棒了。谢谢，Ashok。好了。我们来自Say的最后一个问题是。我们还要多久才能看到半挂卡车的自动驾驶测试？你认为这项技术能取代火车吗？</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong><strong>是的。所以我先从半挂卡车的生产计划和时间表开始。工厂正在按计划进行。我们已经完成了建筑，现在正在安装设备。我们的验证卡车车队正在路上行驶。我们将在今年年底进行更大规模的生产，然后在明年上半年进行首次线上生产，并在下半年进入真正的量产阶段，时间大约在第二季度。</strong>所以这进展得相当顺利，这显然是让自动驾驶卡车上路的第一步。</p>\n<p>至于火车，它们对于长距离点对点运输非常出色。它们超级高效，但最后一英里，即装卸，可以通过自动驾驶半挂卡车在更短的距离内得到更好的服务，那将是很棒的。所以我们确实预计这可能会发生转变。正如埃隆所说，我们正在真正改变人们对交通的看法。所以我们期待那个时间点的到来。Ashok，我知道你可以谈谈完全自动驾驶的部分。</p>\n<p><strong>Ashok Elluswamy，高管:</strong>目前，团队非常专注于解决乘用车的自动驾驶问题。话虽如此，一旦我们从[听不清]获得一些数据，同样的技术将很容易扩展到卡车。</p>\n<p>很好。现在我们转向分析师提问。第一个问题来自Wolfe的Emmanuel。Emmanuel，请取消静音。</p>\n<p><strong>Emmanuel Rosner, 分析师:</strong>太好了。非常感谢。大家好。所以，你们谈到在对无监督自动驾驶有信心后，将尽快扩大车辆生产。我们应该如何在你现有300万单位产能的背景下理解这一点？这是你希望达到的产量目标吗，我们谈论的是什么样的时间表？这是否需要某种程度的提振或激励需求？这基本上会是考虑到长期机会而优先考虑销量而非短期盈利能力吗？</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>嗯，我们的产能还不完全是300万，但它在某个时候会达到300万，你知道，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想</a>情况下，我们可能在24个月内达到年化300万的产能，我认为可能不到24个月。并且要记住，有一整个巨大的供应链会与此同步前进。所以我认为我们将尽快扩大生产，以我们的供应商能跟上的速度扩大。然后我们必须考虑在此之外，我们要在哪里建造新的工厂。</p>\n<p><strong>生产中最大的单一扩张将是Cybercab，它将于明年第二季度开始生产。</strong>这是一款真正为完全自动驾驶优化的车辆。它实际上没有方向盘和踏板，并且在工程上是对每英里成本最小化的优化，是完全考虑了运营的每英里成本。</p>\n<p>所以对于其他车辆，它们仍然有点像“无马马车”的感觉，显然如果你还有方向盘和踏板，你设计的是一辆人们可能想要追求极快加速和紧凑过弯的高性能汽车，那么你设计的车会与一辆为舒适乘坐而优化，但不期望超过每小时85或90英里，并且一直追求平稳行驶的车辆不同。</p>\n<p>所以，是的。我是否认为我们会牺牲利润率？我不这么认为。我认为需求将会非常疯狂。但真正的杀手级应用归根结底是，你能在车里发短信吗？如果你告诉某人，是的，这辆车现在非常好，你可以在车里全程玩手机发短信。任何能买得起这辆车的人都会买这辆车。故事结束。</p>\n<p>所以这是每个人都想做的。事实上，不是每个人都想，他们就是这么做的。这就是为什么，事实上，你看到全球事故率有所上升的原因是人们在开车时发短信。所以Autopilot实际上在这里极大地提高了安全性，因为如果有人低头看手机，他们开车就不会很好。</p>\n<p>所以这才是真正的游戏规则改变者，我们确实看到，在这一点上，<strong>我感觉基本上是100%有信心，我说不是基本上，是100%有信心，我们能够解决安全水平远超人类的无监督完全自动驾驶。我们已经发布了14.1版本。</strong>我们有一个我认为非常惊人的技术路线图。我们将为汽车增加推理能力。我们用于强化学习的世界模拟器非常不可思议，当你看到特斯拉现实模拟器时，你无法分辨出特斯拉现实模拟器生成的视频和实际视频之间的区别，看起来完全一样。</p>\n<p>所以这使我们能够拥有一个非常强大的强化学习循环来进一步改进特斯拉AI。我们将把参数数量增加一个数量级，这在14.1版本中还没有。AI还有许多其他的改进，这些改进是相当激进的。所以这辆车会感觉它像一个活生生的生物。这就是AI在使用AI4计算机之前就能达到的水平。<strong>然后是AI5，就像我说的，从某些指标来看要好40倍，我可以保守地说，这是10倍的提升。</strong>所以对于一辆车来说，这可能有点过于智能了。我确实想知道，一辆车里应该有多少智能。它可能会……觉得无聊。然后，我听到的一个想法是，如果我们有所有这些可能会觉得无聊的汽车，那么，当它们……如果它们觉得无聊，我们实际上可以拥有一个巨大的分布式推理舰队，然后说，如果它们没有在主动驾驶，我们就让它们组成一个巨大的分布式推理舰队。你知道，在某个时候，如果你的车队里有几千万辆车，或者某个时候达到一亿辆车，并且假设到那时，我不知道，它们拥有一千瓦的高性能推理能力，那就是100吉瓦（gigawatts）的分布式推理能力，并且冷却和电源转换都已解决。所以，这看起来是一笔相当可观的资产。</p>\n<p><strong>Travis Axelrod, 投资者关系主管:</strong>很好。谢谢，埃隆。下一个问题来自<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>的Adam。Adam，请随时取消静音。Adam，请提问。我们似乎与Adam的音频有些问题。所以，我们会稍后再联系你。下一个问题将来自巴克莱的Dan。</p>\n<p><strong>Dan Levy, 分析师:</strong>嗨，晚上好。谢谢你给我提问的机会。埃隆，我知道特斯拉非常专注于通过Masterplan 4将AI带入物理世界。我想我们在过去已经看到，特斯拉愿意参与并进入新市场、新的总可用市场（TAMs）。所以，当你考虑增长前景时，我们如何定义哪些领域真正属于特斯拉的核心竞争力，而你又在哪里为那些在特斯拉核心竞争力之外的市场或AI应用划清界限呢？</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong> 实际上，我不太确定你说的“超出特斯拉核心竞争的AI应用”是什么意思。但我的意思是，我们刚开始的时候，并没有任何这些核心竞争，你的。所以，就像，一开始的核心竞争是零，我们总的核心竞争是零。所以，你把特斯拉重新可以是，我不知道，一家公司里有十几个创业公司。而我启动了其中每一个创业公司。所以，我们以前不做固定式电池组，但现在我们做了，为家庭生产，我们用Powerwall和megapack为公益事业规模生产，我们创建了全球超级充电网络。</p>\n<p>我们没有其他人创建了全球超级充电网络。事实上，北美的超级充电网络好，达到北美几乎所有其他制造商都转向了我们的标准，并使用我们的——特斯拉超级充电网络。但如果这么容易，他们为什么不自己做呢？ 芯片设计团队也是从零开始的。特斯拉AI软件团队也是从零开始的。我真的就是说，嘿，我们要开始做这件事。我在推特上发了帖子，现在叫X。然后，如果你想加入我们一起构建，就来吧。</p>\n<p>事实上，我相信As hok是我面试的第一个加入特斯拉自动驾驶团队的人，我们现在叫特斯拉AI软件团队，因为它就是AI软件团队。所以，核心竞争力是即时创造的。而规模化的擎天柱，它就是无限印钞机这就像——很难表达其量级，比如如果你有某些东西，如果擎天柱，我认为它每年可能达到一个人的5倍生产力，因为它可以24/7兼容，甚至不需要充电。它可以被束缚着操作。所以，它一直插着电所以，这就是我为什么称它为，如果你实现了可持续的富足，工作将是可选的。AI在提高人类生产力方面能做的有限，但对于设备身体化的人工智能来说，并没有真正的限制。这就是我称其为“无限印钞机”的原因。</p>\n<p><strong>Ashok Elluswamy, 高管:</strong>我的意思是，我想补充一点是，人们忘记了我们Autopilot的第一个版本是10年前的。所以，埃隆很久以前就开始了这件事。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>是的。我们有（听不清）来证明。</p>\n<p><strong>Ashok Elluswamy, 高管:</strong>没错。然后在Optimus方面，尽管人们认为，哦，这是个新东西，我仍然记得是四年多以前，我们和埃隆在一个财务会议上，埃隆说，嘿，我们的车是一个带轮子的机器人。这就是我们开始开发的地方。事实上，大部分在Optimus上工作的工程团队都来自车辆方面。这就是为什么当我们谈论制造进展时，我们有这个能力，因为当年在驱动单元上工作的工程师现在在做执行器。所以，这就是我们能做到的——如果有任何公司能够大规模地做到这一点，那将是我们。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>但我们实际上也为团队增添了很多新工程师。所以，Optimus工程的很多功劳实际上也归功于新工程师，其中许多人实际上是刚从大学毕业的。</p>\n<p><strong>Ashok Elluswamy, 高管:</strong>是的。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>所以，Optimus工程团队是一个非常有才华的工程团队。我想说，哇。实际上，是的。而且，Optimus的审查目前是——有工程审查，然后是制造审查，两者同时进行，在工程设计和制造之间有一个迭代循环，因为然后我们看到——我们设计了一个东西，然后我们说，哦，天哪，这真的很难制造。我们需要改变那个设计，让它更容易制造。所以，我们在增加功能的同时，对Optimus的设计进行了根本性的改进，但使其真正可以制造。我想说，Optimus 2几乎是不可能制造的，坦率地说。</p>\n<p>但我的两个5伏点，我们从一个穿着机器人服装的人，发展到人们看到的Optimus 2.5，它在做功夫，就像Optimus在《创》（Tron）的首映式上做功夫一样，就在大庭广众之下，和Jared Leto一起，没有人控制它，它就是在《创》的首映式上和Jared Leto一起做功夫。你可以在网上看到视频，有趣的是，很多人走过它时以为它只是一个人。</p>\n<p><strong>即使是Optimus 2.5，你可以看到它的腰只有三英寸宽，它显然不是人类。但是，它的动作非常像人，以至于很多人没有意识到——很多人没有意识到他们看到的是一个机器人。所以，我想说的是，Optimus 3将在此基础上有一个巨大的改进，并且是规模化生产的。</strong>但就像我说的，这是一件非常困难的事情。Optimus的工程和制造审查，还有周五晚上与Optimus的会议，有时会开到午夜，然后我周六的会议是周六下午与AI5芯片设计团队的会议。所以，这两件事对公司的未来至关重要。</p>\n<p><strong>Travis Axelrod, 投资者关系主管:</strong>Dan, 你有追问吗？</p>\n<p><strong>Dan Levy, 分析师:</strong>是的。作为一个相关问题，也许你可以谈谈特斯拉的AI努力和xAI在多大程度上是互补的，或者它们只是不同形式的AI？也许你可以帮助听众区分一下。谢谢。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>是的，它们是不同形式的AI。所以，xAI是——Grok是一个巨大的模型，你不可能把Grok塞进一辆车里，这是肯定的。它是一个巨大的模型。对于Grok，它试图通过大量的AI训练计算和推理计算来解决通用人工智能问题。例如，Grok 5实际上只能在GV 300上有效运行，这就是Grok 5的强大之处。而特斯拉的模型可能只有其大小的不到10%，可能接近5%。所以是的，它们确实是从非常不同的角度来处理问题的。XAI正在与<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>的Gemini和OpenAI的ChatGPT等竞争。所以有些部分是互补的。例如，在车内进行语音交互很酷。对于Optimus，语音识别和语音生成是Grok。所以这方面有帮助。但它们是从光谱的两个相反端来处理问题的。</p>\n<p><strong>Travis Axelrod, 投资者关系主管:</strong>所以我们继续，下一个问题来自[Ph]的Walt。Walt，请取消静音。现在能听到我吗？</p>\n<p><strong>提问者Walt:</strong>是的。</p>\n<p><strong>提问者Walt:</strong>太好了。谢谢。回到奥斯汀的问题，如果你们能在年底移除安全驾驶员，那么在湾区的限制仅仅是监管问题，还是一个市场接一个市场的学习过程？同样，在你们提到的要增加的8到10个市场中，决定在那里是安排一名安全员在乘客座位上，还是安全驾驶员？这是你们开拓市场的逐步过程，还是真的只取决于个别市场的法规？</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>嗯，我想即使监管机构没有强制我们这么做，我们仍然会把它作为进入新市场的一种谨慎方式。只是为了确保我们对安全保持偏执。我认为，当我们第一次进入新市场时，在车里安排一个安全驾驶员或安全乘员是有道理的，只是为了确认我们没有遗漏什么。因为只需要万分之一的行程出错，你就会有问题。所以这就像，一个城市是否有什么特殊性，比如一个非常困难的十字路口，或者我不知道，城市里某个意想不到的挑战，针对那万分之一的情况。我想我们可能可以直接在这些城市里放开它，但我们只是不想冒险。我们这里谈论的，可能是在一个新都市区有三个月的安全驾驶员，以确认它没问题，然后我们再撤掉安全驾驶员，就是这样。</p>\n<p><strong>提问者Walt:</strong>好的。然后关于FSD14，它的感觉和13不同，而且我认为和在奥斯汀的感觉也有点不一样。这基本上是你们在开发方面走的不同的路径吗，就软件本身而言，与你们向早期采用者推送的版本相比？当你们推送这些新版本时，是你们在寻找干预率的显著改善，还是说这个问题基本解决了，更多的是为了增加功能，比如停车和驾驶模式，或者只是整体的舒适性？</p>\n<p><strong>Unidentified Speaker:</strong>不，当我们发布一个主要的Autopilot新软件架构时，首要任务是安全。所以它从安全开始，显然是安全优先，然后我们再解决舒适性问题，这就是为什么我不建议人们使用初始版本，这就是为什么我说大多数人应该等到14.2版本再下载14版。因为到14.2版本，我们将解决许多舒适性问题。优先顺序非常明确，安全第一，然后是舒适性问题。这就是为什么大多数人可能会觉得，它会安全但有点颠簸。我们只是需要时间来打磨粗糙的边缘，在保证安全的同时解决舒适性问题，对于一个重大的Autopilot新架构变更来说。</p>\n<p>但它确实是……我的意思是，我知道特斯拉现实世界AI的路线图，并且细节非常具体。显然，Ashok在领导这个项目，我的意思是，我花了很多时间和团队一起，以极其详细的方式研究我们正在做什么来改进现实世界的AI。就像我说的，这辆车会感觉它像一个活生生的生物，这是在AI4上实现的，甚至在AI5之前。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>是的，这个路线图超级令人振奋，就像我们非常期待发布我们正在做的所有东西。就我们向客户交付的版本与Robotaxi的版本而言，它们大部分是相同的。显然，客户有一些功能，比如他们可以选择车想停在某个车位或车道上之类，这对Robotaxi来说不是特别相关，但只有少数像这样的小改动。但大部分的算法和架构，在这两个平台之间都是一样的。</p>\n<p>是的。但正如我之前提到的，我们将在……我不知道，大概在14.3%或14.4%的版本中加入推理能力。</p>\n<p><strong>参与者:</strong>是的。或者肯定在一年内。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>是的。所以有了推理能力，它真的会思考在……该选择哪个停车位。它会说，这是入口，但实际上，如果停车场相当满，入口处有空位的概率非常低。但实际上，它会简单地把你放在商店入口，然后自己去找停车位。它在找停车位方面会变得非常聪明。它会发现……它会比人类更好地发现空位。它有360度视觉，它会……是的，就像我说的，它会用推理来解决问题。</p>\n<p><strong>参与者</strong>而把所有这些都放在拥有A4的计算机里是真正的挑战，这就是团队正在努力的方向，因为显然，你可以在服务器上进行推理，那需要whatever，但在车里，你需要做出实时决策，所以把它放在车里的计算机上，这就是挑战。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>是的，这就是为什么我说，我对AI有很好的理解，从Grok的巨型模型层面，到特斯拉，我很有信心地说，特斯拉AI拥有最高的“智能密度”。当你考察每千兆字节的智能时，我认为特斯拉AI可能比其他任何人都好一个数量级。它别无选择，因为那个AI必须装进AI4计算机里。但是，拥有那种AI智能密度的纪律，当你转向一个能力强一个数量级的东西，比如AI5时，将会带来巨大的回报。现在你拥有了同样的智能密度，但计算机的能力强了10倍。</p>\n<p><strong>操作员:</strong>好的，下一个问题将来自Oppenheimer的Colin。Colin，当你准备好后请取消静音，请取消静音。</p>\n<p><strong>提问者Colin:</strong>非常感谢，伙计们。我很欣赏你们提出人形机器人手部灵巧性的挑战，以及供应链的复杂性和你们正在追求的垂直整合。我只是想协调一下明年开始生产的时间表与供应链的现状。听起来在你们真正能冻结硬件设计并开始扩大生产之前，在灵巧性方面还有相当多的工作要做。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>嗯，硬件设计实际上即使在生产开始后也不会冻结。会有持续的迭代，因为你发现很多东西制造起来非常困难，你只有在游戏后期才发现。所以我们将在Optimus的设计上进行滚动式更改，即使在生产开始后也是如此。但我确实认为，新的手是一个不可思议的工程杰作，<strong>我们实际上将在第一季度（明年），可能在二月或三月，准备好一个生产意向原型机来展示，然后我们将建造一个年产一百万台的Optimus生产线，希望在明年年底前开始生产。</strong></p>\n<p>但那个生产爬坡将需要一段时间才能达到年产一百万台的速度，因为它将以一万个独特部件中最慢、最笨、最不幸运的那个的速度前进。但它会达到一百万台。<strong>然后，最终，我们将做Optimus 4，那将是一千万台，Optimus 5可能是五千万到一亿台，我的意思是，这真的很疯狂。是的。</strong></p>\n<p><strong>Travis Axelrod, 投资者关系主管:</strong>好的。不幸的是，这就是我们今天问答环节的全部时间了。在我们结束之前，Vaibhav有一些结束语。</p>\n<p><strong>Vaibhav Taneja, 首席财务官:</strong>谢谢，Travis。我想花点时间谈谈一个极其重要的投票，它将于11月6日举行。这次会议将塑造特斯拉的未来，我们请求你们作为我们的股东，通过两项薪酬提案以及Ira、Kathleen和Joe连任董事来支持埃隆的领导。请注意，这是一个团队运动，在特斯拉，董事会是这个获胜团队不可或缺的一部分。股东是我们特斯拉所做一切的中心，我们的特别委员会已经制定了一个薪酬方案，就像埃隆说的，我们甚至不想称它为薪酬方案。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>是的，关键是我只是想要新的投票控制权，以给予强大的影响力，但又不能多到如果我疯了也不能被解雇的程度。我认为那个数字大约在20%多。作为一家已经上市的公司，没有——我们已经调查了所有可能的方法，如何在不——有没有办法拥有像超级投票权股票那样的东西，但在你上市之后真的没有办法拥有超级投票权股票，但例如，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>和许多其他公司都有这个。但他们是在上市前就有的。所以它算是，我猜，被“祖父条款”豁免了。特斯拉没有这个。所以，就像我说的，我只是觉得在这里建立一支机器人军队，然后因为ISS和Glass Lewis这些一无所知的家伙的一些（听不清）建议而被罢免，我感到不舒服。我的意思是，那些家伙是企业恐怖分子。问题是，是的，让我解释一下这里的核心问题是，如此多的指数基金，被动基金，都按照Glass Lewis和ISS的建议投票。现在，他们在过去提出了许多糟糕的建议，如果那些建议被采纳，将对公司的未来极具破坏性。但如果你有被动基金，基本上将投票责任推给了Glass Lewis和ISS。那么，如果太多上市公司的股份由指数基金控制，你可能会给上市公司带来极其灾难性的后果。它实际上是被Glass Lewis和ISS控制的。这是公司治理的一个根本问题，因为他们不是按照对股东真正有利的方式投票，这才是大问题。我的意思是，归根结底就是ISS、Glass Lewis是企业恐怖主义。</p>\n<p><strong>Vaibhav Taneja, 首席财务官:</strong>是的，我想说，特别委员会在为股东利益构建这个计划方面做得非常出色。在股东获得可观回报之前，没有任何东西会通过。所以，最后，我想说，我敦促你们不仅要对这个计划投票，还要对所有三位董事投赞成票，因为他们卓越的知识和经验。而且，我们特斯拉确实是日复一日地与这些董事一起工作。我的意思是，没有一天我没有和其中一位董事交谈过，或者我的同事没有和他们交谈过，而且这里的董事也不仅仅是照着PPT念稿子，他们是日复一日地和我们一起工作。所以，再次，我只是敦促你们作为股东，按照董事会的建议投票。谢谢大家。</p>\n<p><strong>Travis Axelrod, 投资者关系主管:</strong>很好。谢谢你，Vaibhav。我们感谢大家今天提出的问题。我们期待下个季度与你们交谈。非常感谢，再见。</p>\n</blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特斯拉电话会让市场失望，马斯克下调机器人和Robotaxi目标，称“特斯拉处于关键时刻”</title>\n<style 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V3原型机预计将在2026年第一季度亮相，马斯克称其“看起来会像一个穿着机器人套装的人”。\n\n\n生产计划：计划在2026年底前启动Optimus的生产线，目标是年产一百万台。原计划为今年实现量产，时间线有所推迟。\n\n\n核心挑战：马斯克强调，制造灵巧的人手和建立全新的供应链是巨大挑战。\n\n\n个人控制权：马斯克直言，他推动新的薪酬方案是为了确保在“建立这支庞大的机器人军队”后，自己仍能拥有强大的影响力，避免被罢免。\n\n\n\n\n自动驾驶与Robotaxi：\n\n\n无监督FSD：马斯克表示，对实现超越人类安全水平的“无监督完全自动驾驶”已拥有“清晰的认识”和“100%的信心”，这是他决定尽快扩大汽车产能的原因。\n\n\nRobotaxi扩张：预计到2025年底，将在奥斯汀大部分地区移除Robotaxi的安全驾驶员，并计划将Robotaxi服务扩展到8到10个都市区。\n\n\nFSD V14：最新版FSD软件已向所有美国车主推送，未来的版本将加入“推理”能力，让车辆像“生物”一样思考。\n\n\n\n\n财务与汽车业务：\n\n\n业绩创纪录：第三季度营收、交付量、能源业务毛利和自由现金流（约40亿美元）均创下历史新高。汽车业务营收环比增长29%。\n\n\nCybercab：专为完全自动驾驶设计的Cybercab（没有方向盘和踏板）将于2026年第二季度开始生产，这将是产能扩张的最大单一来源。\n\n\nAI芯片：马斯克详细介绍了下一代AI芯片AI5，称其在某些指标上比AI4强大40倍，能效和成本效益将远超对手。\n\n\n\n\n能源业务：储能产品Megapack和Powerwall的需求持续强劲。下一代Megapack 4将集成变电站功能，极大简化部署流程。\n\n\n股东投票：公司高管在会议结尾强烈呼吁股东在11月6日的会议上投票支持马斯克的薪酬方案和董事会成员的连任，以确保公司未来的稳定和发展。\n\n\n\n“我们正一个关键转折点”：特斯拉的新故事——AI与机器人\n在电话会开场，马斯克几乎没有提及传统的汽车销售业务，而是直接将特斯拉定位为“现实世界人工智能的领导者”。他宣称，公司正处于一个“关键的拐点”，其更新后的使命是实现“可持续的富足”。\n马斯克认为，通过全自动驾驶和擎天柱机器人，可以创造一个没有贫困的世界，每个人都能获得最好的医疗服务。\n他表示：“我认为人们还没有完全意识到这将以何种程度起飞，说实话，它将像一道冲击波。”这种信心来源于他对实现“无监督全自动驾驶”的明确预期，这也是他决定“尽快”扩大汽车产能的前提。\n这一转变表明，特斯拉的未来增长引擎将不再仅仅依赖于汽车的销售数量，而是取决于其AI软件和服务的普及。\n机器人时间表：擎天柱量产推迟，Cybercab明年二季度投产\n对于投资者高度关注的未来产品，马斯克给出了明确但喜忧参半的时间表。\n专为自动驾驶设计的Cybercab被寄予厚望，马斯克确认其将于2026年第二季度开始生产。这款车“没有方向盘和踏板”，是为实现最低单位里程运营成本而进行的工程优化。\n然而，对于被他称为“有史以来可能最宏大的产品”——擎天柱（Optimus）人形机器人，时间线则有所推迟。马斯克预计在2026年底前开始量产Optimus，而V3版本的擎天柱将在2026年第一季度准备好“亮相”。他坦承，制造擎天柱是一项“极其困难的任务”，尤其是在供应链尚不存在的情况下，特斯拉必须进行深度垂直整合。\n值得注意的是，特斯拉原本计划今年生产5000台擎天柱机器人，2026年生产5万台，但据报道，马斯克放弃了今年的目标，主要原因是机器人手部设计存在问题。\nRobotaxi：年底实现无监督驾驶，扩展计划收窄\n自动驾驶业务是支撑马斯克AI愿景的核心支柱。电话会透露，特斯拉的Robotaxi服务正稳步推进。公司高管Ashok Elluswamy表示，在奥斯汀，无人在驾驶位的车辆已行驶超过25万英里。马斯克预计，到2025年底，奥斯汀大部分地区的Robotaxi将不再需要安全驾驶员。\n同时，特斯拉计划在年底前将Robotaxi服务扩展到内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州等8到10个都会区，具体取决于监管部门的批准。马斯克强调，对新市场的部署将采取“偏执”的谨慎态度，以确保安全。正是这种对FSD技术前景的信心，让他解除了此前对扩大汽车生产的“犹豫”，计划在未来24个月内将年化产能提升至300万辆。\n不过，Robotaxi的扩展计划显然也与马斯克在上次财报电话会议上的表态相左。当时他表示，公司的目标是在2025年覆盖美国一半的人口。\n“机器人军队”与投票权：马斯克坦言控制权担忧\n在电话会中，马斯克首次将其对公司控制权的诉求与机器人项目直接联系起来。他坦率地提出了一个问题：“我对于在特斯拉拥有多少投票控制权的根本担忧是，如果我建立了这支庞大的机器人军队，我将来会不会被罢免？”\n他补充说：“如果我没有至少强大的影响力，我对于建立那支机器人军队感到不安。”这番言论被普遍解读为对他即将面临股东投票的薪酬方案的辩护。该方案若通过，将大幅增加他的投票权。马斯克还将矛头指向了代理顾问公司ISS和Glass Lewis，称他们是“企业恐怖分子”，认为他们对公司治理的建议可能对股东造成损害。\n技术核心：AI5芯片与储能业务新进展\n为了驱动其AI野心，特斯拉正在芯片设计上进行豪赌。马斯克详细介绍了他亲自参与设计的AI5芯片。他透露，特斯拉将同时委托三星和台积电在美国的工厂生产这款芯片，目标是实现“AI芯片过剩”。\n马斯克称，通过删除传统GPU和图像信号处理器等非必需模块，AI5芯片在某些指标上将比AI4“好40倍”，并可能在能效比和性价比上分别实现2-3倍和10倍的提升。在储能业务方面，公司发布了Megapack 3，并计划推出Megapack 4，后者将集成更多变电站功能，以简化部署流程，满足AI和数据中心带来的电力需求激增。\n财务表现：营收创新高，AI研发与关税拖累利润，比特币也有影响\n从财务数据来看，特斯拉第三季度表现强劲。首席财务官Vaibhav Taneja表示，公司在交付量、总收入、能源业务毛利和自由现金流等多个方面创下新纪录。汽车收入同比增长29%，自由现金流达到创纪录的约40亿美元。\n然而，盈利能力面临压力。不含碳排放积分的汽车业务毛利率从15%微增至15.4%，部分原因是材料成本下降和规模效应。Vaibhav Taneja在业绩电话会上称，三季度关税总的影响超过4亿美元，特斯拉产生了与某些案件诉讼相关的法律费用，以及“为准备股东大会而产生的增量成本”。他说，关税和市场竞争是特斯拉目前面对的两大阻力。\n他还提及，在其他收入方面，公司的其他收入环比下降，主要来自比特币（BTC）持有的市价重估调整，第三季度收益较小，为8000万美元，而第二季度为2.84亿美元，其余变动归因于本季度的外汇波动。\n特斯拉2025年第三季度财报电话会会议纪要全文翻译（由AI工具翻译）：\n\n活动日期： 2025年10月22日 公司名称： 特斯拉 活动描述： 2025年第三季度财报电话会 来源： 特斯拉\n演示环节\nTravis Axelrod，投资者关系主管： 大家下午好，欢迎参加特斯拉2025年第三季度问答网络直播。我是投资者关系主管Travis Axelrod，今天与我同在的有埃隆·马斯克、Vaibhav Taneja以及其他几位高管。我们的第三季度业绩已于中部时间下午3点左右公布，在我们发布本次网络直播相同链接的更新文件中。\n在本次电话会议期间，我们将讨论我们的业务前景并做出前瞻性陈述。这些评论基于我们截至今日的预测和预期。由于多种风险和不确定性，实际事件或结果可能存在重大差异，包括我们最近向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中提到的那些不确定性。我们敦促股东阅读我们的最终代理声明，其中包含有关我们在2025年年度会议上投票表决事项的重要信息。在今天的问答环节，请将问题限制在一个问题和一个追问。请使用举手按钮加入提问队列。在我们进入问答环节之前，埃隆有一些开场白。埃隆？\n埃隆·马斯克，联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事： 谢谢。随着我们将人工智能（AI）带入现实世界，我们正处于特斯拉及其未来战略的一个关键拐点。我认为，强调特斯拉确实是现实世界AI的领导者非常重要。在现实世界AI领域，没有人能做到我们所能做到的，我们对AI总体上也有很好的洞察。我认为特斯拉拥有所有AI中最高的智能密度，无论是在车内还是其他地方，而且只会越来越好。我们才刚刚开始大规模推广全自动驾驶和Robotaxi，并从根本上改变交通的本质。\n我想人们还没有完全意识到这将以何种程度起飞——说实话，它将像一道冲击波。因为这些车都已经上路了。有数百万辆车在那里，通过一次软件更新就能成为全自动驾驶汽车，而我们每年还在生产数百万辆。事实上，随着我们现在对实现无监督全自动驾驶的清晰认识，我应该说，我对扩大特斯拉的生产充满信心。所以，我们的意图是尽快扩大我们未来的生产。在对实现无监督全自动驾驶有清晰认识之前，我对此是持保留态度的。但现在，我觉得我们已经有了清晰的认识，尽快扩大生产是合理的。\n我们也在通过电池储能对能源领域产生巨大影响。通过Powerwall，尤其是Megapack，我们正在显著提高电网产生更多能源的能力。让我稍微谈谈这一点，如果你看一下美国总的能源能力，例如，美国大约有1万亿瓦的持续可用电力，但24小时周期内的平均使用量只有0.5万亿瓦，因为白天和晚上的使用量差异巨大。如果你用电池来缓冲能量，你实际上可以仅用电池就使美国的能源输出翻倍，而无需建造任何新的发电厂。而建造发电厂非常困难。它们需要很长时间，有很多审批程序，而且这个行业不习惯快速行动。所以，我们看到了特斯拉电池组的潜力，可以极大地提高任何给定电网（无论是美国还是其他地方）的年能源输出。我们还在擎天柱（Optimus）项目上处于一个真正巨大突破的边缘，我认为它有潜力成为有史以来最伟大的产品。这是一个困难的项目，值得注意的是，这并非理所当然。\n我不知道福特、通用汽车或任何我们的美国汽车公司有任何机器人项目，他们可能认为特斯拉是一家汽车公司，我们主要生产汽车和电池组。但这并不是一个显而易见的事情，去制造擎天柱。但我们确实拥有现实世界AI的要素、卓越的电气和机械工程能力，以及规模化生产的能力，我认为没有其他人同时拥有所有这些要素。所以，随着自动驾驶V14版本的推出，你可以看到人们在网上的反应，他们非常惊讶，实际上任何在美国的人都可以获得V14版本，只要他们在车里选择“我想要高级软件”。\n所以，如果你现在正在收听，并且想尝试一下，只需进入设置并说“我想要高级软件”，你就会得到V14版本。是的。在Megapack方面，我们发布了Megablock，Megapack 3。我们对Megapack 4也有激动人心的计划。Megapack 4将集成大量通常在变电站中的设备，并能直接输出大约35千伏的电压。这将极大地提高我们部署Megapack的能力，因为它不依赖于为Megapack 4建造一个335千伏的变电站。所以，这将是Megapack的工程优先事项。我们期待在（明年）第一季度展示擎天柱V3，我认为它会准备好展示。而且，我认为那将非常了不起。如果你——它甚至看起来都不像一个机器人。它会像一个穿着机器人套装的人，这有点像我们开始做擎天柱时的样子。但它会看起来如此真实，以至于你需要戳一下它，我想，才能相信它真的是一个机器人。\n很明显，我们为汽车开发的现实世界智能，大部分都可以转移到擎天柱上。所以，这是一个非常好的起点。总之，我们对特斯拉更新后的使命感到兴奋，那就是“可持续的富足”。所以，超越可持续能源，我们说“可持续的富足”是我们的使命，我们相信通过擎天柱和自动驾驶，你实际上可以创造一个没有贫困的世界，每个人都能获得最好的医疗服务，比如擎天柱将是一位不可思议的外科医生，想象一下如果每个人都能接触到一位不可思议的外科医生。所以，我认为，当然，我们要确保擎天柱在一切方面都是安全的，但我确实认为我们正在走向一个可持续富足的世界，我很高兴能与特斯拉团队一起努力实现这一目标。\nTravis Axelrod，投资者关系主管： 太好了。非常感谢，埃隆。Vaibhav也有一些开场白。\nVaibhav Taneja，首席财务官： 谢谢，Travis。第三季度在多个层面上都是一个特殊的季度。我们不仅在交付和部署方面创下了新纪录，还在一系列财务指标上创下新纪录，从总收入、能源业务毛利、能源业务利润率到自由现金流。这是客户对我们产品持续信心的结果，也是特斯拉团队不懈努力的结果。交付量的强劲增长归功于所有地区的强劲表现。大中华区和亚太地区环比分别增长了33%和29%。北美增长了28%，而欧洲、中东和非洲地区增长了25%。\n交付速度是新款Model Y持续引发热潮的结果。我们之前曾谈到2025年将是“Y之年”，并自那以后兑现了这一承诺，第一季度发布了新款Model Y，随后是Model Y长续航版和性能版，最近又在北美和欧洲、中东和非洲地区推出了标准版Y。我们现在在两个市场运营Robotaxi，奥斯汀和大部分湾区城市。自最初推出以来，我们已经在奥斯汀扩大了三次覆盖范围，并正按计划继续进一步扩大。\n与我们的竞争对手不同，我们的Robotaxi车队融入了我们运营的市场，因为它们没有额外的传感器套件或外围设备，使它们显得突出。这是我们当前车辆产品一个被低估的方面，它们都是为自动驾驶而设计的。我们觉得，随着人们大规模体验有监督的FSD，对我们车辆的需求，正如埃隆所说，将会显著增加。\n在FSD采用方面，我们继续看到不错的进展。然而，请注意，付费FSD客户总数仍然很小，约占我们当前车队的12%。我们正在与中国和欧洲、中东和非洲等地的监管机构合作以获得批准。这样我们也可以在那些地区推出FSD。现在谈谈财务方面。汽车业务收入环比增长29%，与交付量增长一致。虽然监管信贷收入环比下降，但我们签订了新合同并继续履行先前签订的合同。我们的汽车业务毛利率（不含信贷）从15%微增至15.4%，这归因于材料成本的改善和因销量增加而带来的更好的固定成本分摊。能源存储业务继续表现出色，部署量、毛利和利润率均创下纪录。如前所述，该业务受关税影响更大（以销货成本百分比衡量），因为目前所有采购的电芯都来自中国，同时我们仍在努力寻找其他替代方案。\n然而，随着上海超级工厂的产能爬坡，这正在帮助我们避免关税，因为我们正在使用这家工厂来供应非美国市场的需求。正如埃隆所说，电网规模的储能，我们能最快实现电力化的唯一方法就是使用储能。另一件要记住的事情是，鉴于竞争加剧和关税，我们在这项业务中正面临逆风。第三季度两项业务的关税总影响超过4亿美元，基本上在两者之间平均分配。服务及其他业务环比出现显著改善。这主要是我们保险和服务中心业务改善的结果。请注意，虽然规模不大，但我们的Robotaxi成本包含在服务及其他业务中——以及我们的其他业务，如付费超级充电、二手车、零部件和商品销售等。我们的运营支出环比增加。最大的增长包括与为降低成本和通过整合我们的AI芯片设计工作来提高效率而采取的某些行动相关的重组和其他费用。\n此外，我们还产生了与某些法律案件诉讼相关的法律费用，以及为准备股东大会而产生的增量成本。这些成本记录在销售、一般和行政费用（SG&A）中。此外，我们的员工相关支出正在增加，尤其是在研发领域，因为我们最近向从事AI计划的员工授予了各种基于绩效的股权奖励，因此，这类支出未来将继续增加。在其他收入方面，我们的其他收入环比下降，主要来自比特币（BTC）持有的市价重估调整，第三季度收益较小，为8000万美元，而第二季度为2.84亿美元，其余变动归因于本季度的外汇波动。本季度的自由现金流约为40亿美元，这是又一个纪录。本季度末我们的总现金和投资超过410亿美元。在资本支出方面，虽然我们预计今年将在90亿美元左右，但我们预计2026年这一数字将大幅增加，因为我们正在为公司下一阶段的增长做准备，不仅是我们现有的业务，还有我们围绕AI计划（包括擎天柱）的赌注。总之，请注意，将AI带入现实世界是困难的，但我们从未回避做困难的事情。我们对未来感到无比兴奋，并正在奠定基础。其好处将在未来几年内实现。最后，我要感谢特斯拉团队、我们的客户、我们的投资者和支持者对我们持续的信任。\n问答环节\nTravis Axelrod，投资者关系主管： 非常感谢，Vaibhav。现在我们进入投资者提问环节。来自say.com的第一个问题是，最新的Robotaxi指标是什么，车队规模、累计里程、完成的行程、干预率以及何时将移除安全驾驶员？仍然阻止无监督FSD部署到客户车辆的障碍是什么？\n埃隆·马斯克，联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事： 我先开始，然后Ashok可以详细说明。但我们预计到今年年底，至少在奥斯汀的大部分地区将不再有安全驾驶员。所以，在几个月内，我们预计在奥斯汀至少部分地区将完全没有安全驾驶员。我们显然在部署上非常谨慎。所以，我们的目标是对部署保持偏执，因为很明显，即使是一次事故也会成为全球头版新闻。所以，我们最好采取谨慎的方法。但我们确实预计在几个月内在奥斯汀的车里不再有安全驾驶员。我认为这可能是最重要的数据点。 然后我们确实预计到年底将在大约8到10个都会区运营Robotaxi。这取决于各种监管批准。而且——但你实际上，我认为我们大部分的监管申请都在网上，你可以看到它们，因为它们是公开信息。但我们预计到年底将在内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州运营。Ashok？\nAshok Elluswamy，执行官： 是的。我们继续在奥斯汀运营我们的车队，驾驶座上没有任何人，我们已经行驶了超过25万英里。然后在湾区，由于法规原因，我们仍然在驾驶座上有人，我们已经行驶了超过100万英里。所以——我们继续看到车队——Robotaxi车队运行得非常好。客户非常满意，没有值得注意的问题。在客户方面，我们有——截至昨天，客户使用有监督的FSD总共行驶了60亿英里。所以，这是一个重要的里程碑。总体而言，安全性仍然非常好。正如埃隆提到的，我们正按计划，从奥斯汀开始，完全移除车内的人员。\nTravis Axelrod，投资者关系主管： 很好。下一个问题是，Megapack、Powerwall、太阳能或储能系统的需求和积压订单情况如何？随着当前AI热潮，特斯拉是否计划向其他超大规模数据中心供应商供电？\nMichael Snyder： 谢谢。我们对Megapack和Powerwall的需求到明年仍然非常强劲。我们收到了客户对我们的megablock产品非常强烈的积极反馈，我们明年将开始从休斯顿发货。我们看到AI和数据中心应用的需求出现了显著增长，因为超大规模数据中心和公用事业公司已经看到了megapack产品在提高可靠性和缓解电网限制方面的多功能性，正如埃隆所谈到的。由于政策变化，我们还看到美国住宅太阳能需求激增，我们预计这将持续到2026年上半年，届时我们将推出新的太阳能租赁产品。我们还在布法罗工厂开始生产我们的特斯拉住宅太阳能电池板，并将从第一季度开始向客户发货。该电池板具有行业领先的美学和形状性能，并展示了我们对美国制造业的持续承诺。\nTravis Axelrod，投资者关系主管： 很好。谢谢你，Mike。不幸的是，下一个问题与未来产品有关。这里不是讨论这个的合适场合。所以我们不得不跳过它。接下来的问题是，考虑到应用控制软件所以我们不得不跳过它。接下来的问题是，考虑到应用控制软件、工程硬件、训练通用移动模型、训练特定任务模型、训练语音模型、实施制造和建立供应链，将Optimus推向市场目前面临哪些挑战？\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的，我的意思是，将Optimus推向市场是一项极其困难的任务，需要明确的是，这不像在公园里散步那么简单。在某种程度上，我的意思是，技术上讲，Optimus现在可以在公园里散步了。我们确实有Optimus机器人在我们位于加州帕洛阿尔托的工程总部办公室里基本上每天24小时、每周7天走动。所以，任何来访的客人，你实际上可以拦下一个Optimus机器人，让它带你去某个地方，它真的会带你到那个会议室或大楼里的那个位置。\n所以我不想低估Optimus的难度，这是一件极其困难的事情，特别是要创造一只像人手一样灵巧能干的手，这是不可思议的，人手是一件不可思议的东西，你越研究人手，就越会意识到人手的不可思议，以及为什么你需要五个——四个手指和一个拇指，为什么手指有特定的自由度。你知道为什么不同的肌肉有不同的力量，手指有不同的长度，事实证明，所有这些都是有原因的。所以，制造那只手和前臂，因为大部分的执行器，就像人手一样，控制你手的肌肉主要在你的前臂。Optimus的手和前臂是一个极其困难的工程挑战。我想说，从机电角度来看，前臂和手比整个机器人的其他部分都更困难。\n但是，为了有一个有用的通用机器人，你确实需要这只不可思议的手，你需要现实世界的AI，你需要能够扩大生产规模使其具有相关性，因为如果只有几百个机器人，它就没有意义。所以，你需要能够以与车辆相当甚至更高的产量来制造Optimus机器人。所以，如果你想每年制造一百万个左右，试图每年制造一百万个Optimus机器人，这个制造挑战是巨大的，考虑到供应链根本不存在。对于汽车，你有现有的供应链。对于电脑，你有现有的供应链。对于人形机器人，没有供应链。所以，为了制造它，特斯拉实际上必须进行非常深度的垂直整合，在供应链的非常深的层次上制造，自己制造零部件，因为根本没有供应链。\n所以，这就是我为什么会想，如果我把自己放在一个试图制造人形机器人的创业公司的位置上，我想我不知道没有大量的制造技术该如何做到。所以，这就是为什么我认为特斯拉在考虑到制造技术、规模化、现实世界AI和一只真正灵巧的手时，几乎处于一个独特的，我认为是独特的位置。这些是当你读到其他机器人时通常缺少的三样东西，它们就是没有这三样东西。所以，我认为我们可以通过巨大的努力实现所有这三件事。这就是我们的计划。\n所以，关于我在特斯拉拥有多少投票控制权，我最根本的担忧是，如果我继续建造这支庞大的机器人军队，未来我是否可能在某个时候被罢免？这是我最大的担忧。如果我——这真的是我试图解决的唯一问题。它被称为薪酬，但并不是说我会去花那笔钱。只是——如果我们建立了这支机器人军队，我是否至少对那支机器人军队有强大的影响力，不是控制，而是强大的影响力。归根结底就是这样。如果我没有至少强大的影响力，我对建立一支机器人军队感到不安。\nTravis Axelrod, 投资者关系主管:很好。谢谢你。我们已经讨论过Robotaxi的扩张了。不幸的是，下一个问题又是一个关于未来产品的问题。所以我们不得不跳过它。不过，接下来的问题是，你能否更新一下关于在泰勒市的165亿美元三星芯片交易的情况？考虑到半导体对自动驾驶和特斯拉AI驱动的未来的重要性，是什么让你有信心三星能够按特斯拉的时间表完成AI-6，并实现相对于台积电更好的良率和成本？\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:好的。所以，我将对这个问题给出一个相当长的回答，因为我必须解构这个问题，然后回答解构后的版本。首先，我对三星只有赞美之词。他们是一家了不起的公司，值得一提的是，三星确实为我们制造AI全自动驾驶计算机，并且做得非常出色。\n现在，关于AI5，我需要澄清一下我之前公开的一些评论，那就是我们实际上会让台积电和三星最初都专注于AI5。特斯拉设计的AI5芯片，我认为这是一个了不起的设计。过去几个月，我几乎每个周末都和芯片设计团队一起研究AI5。我不轻易表扬人，但我必须说，我认为特斯拉的芯片团队确实在设计一款不可思议的芯片。从某些指标来看，AI5芯片将比AI4芯片好40倍，不是40%，是40倍。\n因为我们对整个软件和硬件堆栈有详细的了解。所以，我们正在设计硬件来解决软件中所有的痛点。所以，我不认为，真的没有其他人在做这个，我认为整个堆栈，一直到与现实世界进行校准，你有汽车和机器人在现实世界中，我们知道芯片需要做什么，同样重要的是，我们知道芯片不需要做什么。给你举些例子，对于AI5，我们删除了AI4中传统的GPU。AI5没有——我们只是删除了传统的GPU，因为它基本上就是一个GPU。我们还删除了图像信号处理器，实际上是一个很长的删减清单，这些删减非常重要。\n由于这些删减，我们实际上可以将AI5装入半个光罩（half radicle）内，并且从内存到芯片的走线——特斯拉的芯片加速器、ARM CPU核心和PCI X之类的PCI模块——都有很好的余量。所以，这是一个漂亮的芯片。我个人为这个芯片倾注了如此多的生命能量，我相信这将是——这将是一个赢家，是下一个级别的。所以，让三星和台积电都专注于AI5是有道理的。\n技术上讲，三星的晶圆厂设备比台积电的晶圆厂略微先进一些。这两家都将在美国制造，一家是亚利桑那州的台积电，一家是德克萨斯州的三星。但是——我们开始时——我们的明确目标是拥有过剩的AI5芯片供应。因为如果我们为汽车和机器人准备了太多的AI5芯片，我们总可以把它们用在数据中心。我们已经在数据中心使用AI4进行训练。所以，我们结合使用AI5和英伟达的硬件。需要明确的是，我们不打算取代英伟达，但我们确实结合使用AI4和英伟达的硬件，而AI5的过剩产能我们总可以放在我们的数据中心。\n是的，英伟达在不断进步。但他们面临的挑战是，他们必须满足大量客户的大量需求，而特斯拉只需要满足一个客户的需求，那就是特斯拉。这使得设计工作变得极其简单，我们可以从芯片中删除大量的复杂性。我无法强调这有多重要。所以，当你看到芯片中各种逻辑块时，随着逻辑块数量的增加，逻辑块之间的互连也会增加。你可以把它想象成高速公路，你需要多少高速公路来连接芯片的各个部分。特别是如果你不确定每个逻辑块之间会有多少数据传输，那么你最终可能会在各处都有巨大的高速公路。这变成了一个几乎不可能困难的设计问题，而英伟达在处理几乎不可能困难的一系列要求方面做得非常出色。但在我们的案例中，我们追求的是极端的简洁性，最终的效果是，我认为AI5在每瓦性能上将是最好的，可能好2到3倍，在每美元AI性能上可能是最好的，可能好10倍。所以，事实胜于雄辩，显然我们需要真正地制造出这个芯片并实现规模化生产。但看起来就是这样。\n参与者提问:很好。谢谢你，埃隆。我们已经讨论过无监督FSD了。所以下一个问题是，与其尝试用硬件4替换硬件3，为什么不给出一个同等的激励措施来换购一辆新车呢？\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事是的。我们还没有完全放弃硬件3。然而，在过去的一年里，我们为客户提供了将FSD转移到他们新车的选项，有时我们还会进行一些促销活动。如果他们有FSD，他们可以获得更优惠的利率。所以我们一直在照顾这些客户，但我们确实想先解决自动驾驶问题，然后再想办法照顾这些客户。这些客户非常重要。他们是早期的采纳者。顺便说一句，我日常通勤开的是一辆硬件3的车，我每天都用FSD。所以我们一定会照顾好你们的。\n参与者:很好。谢谢。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:一旦V14发布系列完全完成，我们计划为硬件3开发一个V14的“轻量版”，预计在明年第二季度推出。\n参与者:太棒了。谢谢，Ashok。好了。我们来自Say的最后一个问题是。我们还要多久才能看到半挂卡车的自动驾驶测试？你认为这项技术能取代火车吗？\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的。所以我先从半挂卡车的生产计划和时间表开始。工厂正在按计划进行。我们已经完成了建筑，现在正在安装设备。我们的验证卡车车队正在路上行驶。我们将在今年年底进行更大规模的生产，然后在明年上半年进行首次线上生产，并在下半年进入真正的量产阶段，时间大约在第二季度。所以这进展得相当顺利，这显然是让自动驾驶卡车上路的第一步。\n至于火车，它们对于长距离点对点运输非常出色。它们超级高效，但最后一英里，即装卸，可以通过自动驾驶半挂卡车在更短的距离内得到更好的服务，那将是很棒的。所以我们确实预计这可能会发生转变。正如埃隆所说，我们正在真正改变人们对交通的看法。所以我们期待那个时间点的到来。Ashok，我知道你可以谈谈完全自动驾驶的部分。\nAshok Elluswamy，高管:目前，团队非常专注于解决乘用车的自动驾驶问题。话虽如此，一旦我们从[听不清]获得一些数据，同样的技术将很容易扩展到卡车。\n很好。现在我们转向分析师提问。第一个问题来自Wolfe的Emmanuel。Emmanuel，请取消静音。\nEmmanuel Rosner, 分析师:太好了。非常感谢。大家好。所以，你们谈到在对无监督自动驾驶有信心后，将尽快扩大车辆生产。我们应该如何在你现有300万单位产能的背景下理解这一点？这是你希望达到的产量目标吗，我们谈论的是什么样的时间表？这是否需要某种程度的提振或激励需求？这基本上会是考虑到长期机会而优先考虑销量而非短期盈利能力吗？\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:嗯，我们的产能还不完全是300万，但它在某个时候会达到300万，你知道，理想情况下，我们可能在24个月内达到年化300万的产能，我认为可能不到24个月。并且要记住，有一整个巨大的供应链会与此同步前进。所以我认为我们将尽快扩大生产，以我们的供应商能跟上的速度扩大。然后我们必须考虑在此之外，我们要在哪里建造新的工厂。\n生产中最大的单一扩张将是Cybercab，它将于明年第二季度开始生产。这是一款真正为完全自动驾驶优化的车辆。它实际上没有方向盘和踏板，并且在工程上是对每英里成本最小化的优化，是完全考虑了运营的每英里成本。\n所以对于其他车辆，它们仍然有点像“无马马车”的感觉，显然如果你还有方向盘和踏板，你设计的是一辆人们可能想要追求极快加速和紧凑过弯的高性能汽车，那么你设计的车会与一辆为舒适乘坐而优化，但不期望超过每小时85或90英里，并且一直追求平稳行驶的车辆不同。\n所以，是的。我是否认为我们会牺牲利润率？我不这么认为。我认为需求将会非常疯狂。但真正的杀手级应用归根结底是，你能在车里发短信吗？如果你告诉某人，是的，这辆车现在非常好，你可以在车里全程玩手机发短信。任何能买得起这辆车的人都会买这辆车。故事结束。\n所以这是每个人都想做的。事实上，不是每个人都想，他们就是这么做的。这就是为什么，事实上，你看到全球事故率有所上升的原因是人们在开车时发短信。所以Autopilot实际上在这里极大地提高了安全性，因为如果有人低头看手机，他们开车就不会很好。\n所以这才是真正的游戏规则改变者，我们确实看到，在这一点上，我感觉基本上是100%有信心，我说不是基本上，是100%有信心，我们能够解决安全水平远超人类的无监督完全自动驾驶。我们已经发布了14.1版本。我们有一个我认为非常惊人的技术路线图。我们将为汽车增加推理能力。我们用于强化学习的世界模拟器非常不可思议，当你看到特斯拉现实模拟器时，你无法分辨出特斯拉现实模拟器生成的视频和实际视频之间的区别，看起来完全一样。\n所以这使我们能够拥有一个非常强大的强化学习循环来进一步改进特斯拉AI。我们将把参数数量增加一个数量级，这在14.1版本中还没有。AI还有许多其他的改进，这些改进是相当激进的。所以这辆车会感觉它像一个活生生的生物。这就是AI在使用AI4计算机之前就能达到的水平。然后是AI5，就像我说的，从某些指标来看要好40倍，我可以保守地说，这是10倍的提升。所以对于一辆车来说，这可能有点过于智能了。我确实想知道，一辆车里应该有多少智能。它可能会……觉得无聊。然后，我听到的一个想法是，如果我们有所有这些可能会觉得无聊的汽车，那么，当它们……如果它们觉得无聊，我们实际上可以拥有一个巨大的分布式推理舰队，然后说，如果它们没有在主动驾驶，我们就让它们组成一个巨大的分布式推理舰队。你知道，在某个时候，如果你的车队里有几千万辆车，或者某个时候达到一亿辆车，并且假设到那时，我不知道，它们拥有一千瓦的高性能推理能力，那就是100吉瓦（gigawatts）的分布式推理能力，并且冷却和电源转换都已解决。所以，这看起来是一笔相当可观的资产。\nTravis Axelrod, 投资者关系主管:很好。谢谢，埃隆。下一个问题来自摩根士丹利的Adam。Adam，请随时取消静音。Adam，请提问。我们似乎与Adam的音频有些问题。所以，我们会稍后再联系你。下一个问题将来自巴克莱的Dan。\nDan Levy, 分析师:嗨，晚上好。谢谢你给我提问的机会。埃隆，我知道特斯拉非常专注于通过Masterplan 4将AI带入物理世界。我想我们在过去已经看到，特斯拉愿意参与并进入新市场、新的总可用市场（TAMs）。所以，当你考虑增长前景时，我们如何定义哪些领域真正属于特斯拉的核心竞争力，而你又在哪里为那些在特斯拉核心竞争力之外的市场或AI应用划清界限呢？\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事: 实际上，我不太确定你说的“超出特斯拉核心竞争的AI应用”是什么意思。但我的意思是，我们刚开始的时候，并没有任何这些核心竞争，你的。所以，就像，一开始的核心竞争是零，我们总的核心竞争是零。所以，你把特斯拉重新可以是，我不知道，一家公司里有十几个创业公司。而我启动了其中每一个创业公司。所以，我们以前不做固定式电池组，但现在我们做了，为家庭生产，我们用Powerwall和megapack为公益事业规模生产，我们创建了全球超级充电网络。\n我们没有其他人创建了全球超级充电网络。事实上，北美的超级充电网络好，达到北美几乎所有其他制造商都转向了我们的标准，并使用我们的——特斯拉超级充电网络。但如果这么容易，他们为什么不自己做呢？ 芯片设计团队也是从零开始的。特斯拉AI软件团队也是从零开始的。我真的就是说，嘿，我们要开始做这件事。我在推特上发了帖子，现在叫X。然后，如果你想加入我们一起构建，就来吧。\n事实上，我相信As hok是我面试的第一个加入特斯拉自动驾驶团队的人，我们现在叫特斯拉AI软件团队，因为它就是AI软件团队。所以，核心竞争力是即时创造的。而规模化的擎天柱，它就是无限印钞机这就像——很难表达其量级，比如如果你有某些东西，如果擎天柱，我认为它每年可能达到一个人的5倍生产力，因为它可以24/7兼容，甚至不需要充电。它可以被束缚着操作。所以，它一直插着电所以，这就是我为什么称它为，如果你实现了可持续的富足，工作将是可选的。AI在提高人类生产力方面能做的有限，但对于设备身体化的人工智能来说，并没有真正的限制。这就是我称其为“无限印钞机”的原因。\nAshok Elluswamy, 高管:我的意思是，我想补充一点是，人们忘记了我们Autopilot的第一个版本是10年前的。所以，埃隆很久以前就开始了这件事。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的。我们有（听不清）来证明。\nAshok Elluswamy, 高管:没错。然后在Optimus方面，尽管人们认为，哦，这是个新东西，我仍然记得是四年多以前，我们和埃隆在一个财务会议上，埃隆说，嘿，我们的车是一个带轮子的机器人。这就是我们开始开发的地方。事实上，大部分在Optimus上工作的工程团队都来自车辆方面。这就是为什么当我们谈论制造进展时，我们有这个能力，因为当年在驱动单元上工作的工程师现在在做执行器。所以，这就是我们能做到的——如果有任何公司能够大规模地做到这一点，那将是我们。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:但我们实际上也为团队增添了很多新工程师。所以，Optimus工程的很多功劳实际上也归功于新工程师，其中许多人实际上是刚从大学毕业的。\nAshok Elluswamy, 高管:是的。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:所以，Optimus工程团队是一个非常有才华的工程团队。我想说，哇。实际上，是的。而且，Optimus的审查目前是——有工程审查，然后是制造审查，两者同时进行，在工程设计和制造之间有一个迭代循环，因为然后我们看到——我们设计了一个东西，然后我们说，哦，天哪，这真的很难制造。我们需要改变那个设计，让它更容易制造。所以，我们在增加功能的同时，对Optimus的设计进行了根本性的改进，但使其真正可以制造。我想说，Optimus 2几乎是不可能制造的，坦率地说。\n但我的两个5伏点，我们从一个穿着机器人服装的人，发展到人们看到的Optimus 2.5，它在做功夫，就像Optimus在《创》（Tron）的首映式上做功夫一样，就在大庭广众之下，和Jared Leto一起，没有人控制它，它就是在《创》的首映式上和Jared Leto一起做功夫。你可以在网上看到视频，有趣的是，很多人走过它时以为它只是一个人。\n即使是Optimus 2.5，你可以看到它的腰只有三英寸宽，它显然不是人类。但是，它的动作非常像人，以至于很多人没有意识到——很多人没有意识到他们看到的是一个机器人。所以，我想说的是，Optimus 3将在此基础上有一个巨大的改进，并且是规模化生产的。但就像我说的，这是一件非常困难的事情。Optimus的工程和制造审查，还有周五晚上与Optimus的会议，有时会开到午夜，然后我周六的会议是周六下午与AI5芯片设计团队的会议。所以，这两件事对公司的未来至关重要。\nTravis Axelrod, 投资者关系主管:Dan, 你有追问吗？\nDan Levy, 分析师:是的。作为一个相关问题，也许你可以谈谈特斯拉的AI努力和xAI在多大程度上是互补的，或者它们只是不同形式的AI？也许你可以帮助听众区分一下。谢谢。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的，它们是不同形式的AI。所以，xAI是——Grok是一个巨大的模型，你不可能把Grok塞进一辆车里，这是肯定的。它是一个巨大的模型。对于Grok，它试图通过大量的AI训练计算和推理计算来解决通用人工智能问题。例如，Grok 5实际上只能在GV 300上有效运行，这就是Grok 5的强大之处。而特斯拉的模型可能只有其大小的不到10%，可能接近5%。所以是的，它们确实是从非常不同的角度来处理问题的。XAI正在与谷歌的Gemini和OpenAI的ChatGPT等竞争。所以有些部分是互补的。例如，在车内进行语音交互很酷。对于Optimus，语音识别和语音生成是Grok。所以这方面有帮助。但它们是从光谱的两个相反端来处理问题的。\nTravis Axelrod, 投资者关系主管:所以我们继续，下一个问题来自[Ph]的Walt。Walt，请取消静音。现在能听到我吗？\n提问者Walt:是的。\n提问者Walt:太好了。谢谢。回到奥斯汀的问题，如果你们能在年底移除安全驾驶员，那么在湾区的限制仅仅是监管问题，还是一个市场接一个市场的学习过程？同样，在你们提到的要增加的8到10个市场中，决定在那里是安排一名安全员在乘客座位上，还是安全驾驶员？这是你们开拓市场的逐步过程，还是真的只取决于个别市场的法规？\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:嗯，我想即使监管机构没有强制我们这么做，我们仍然会把它作为进入新市场的一种谨慎方式。只是为了确保我们对安全保持偏执。我认为，当我们第一次进入新市场时，在车里安排一个安全驾驶员或安全乘员是有道理的，只是为了确认我们没有遗漏什么。因为只需要万分之一的行程出错，你就会有问题。所以这就像，一个城市是否有什么特殊性，比如一个非常困难的十字路口，或者我不知道，城市里某个意想不到的挑战，针对那万分之一的情况。我想我们可能可以直接在这些城市里放开它，但我们只是不想冒险。我们这里谈论的，可能是在一个新都市区有三个月的安全驾驶员，以确认它没问题，然后我们再撤掉安全驾驶员，就是这样。\n提问者Walt:好的。然后关于FSD14，它的感觉和13不同，而且我认为和在奥斯汀的感觉也有点不一样。这基本上是你们在开发方面走的不同的路径吗，就软件本身而言，与你们向早期采用者推送的版本相比？当你们推送这些新版本时，是你们在寻找干预率的显著改善，还是说这个问题基本解决了，更多的是为了增加功能，比如停车和驾驶模式，或者只是整体的舒适性？\nUnidentified Speaker:不，当我们发布一个主要的Autopilot新软件架构时，首要任务是安全。所以它从安全开始，显然是安全优先，然后我们再解决舒适性问题，这就是为什么我不建议人们使用初始版本，这就是为什么我说大多数人应该等到14.2版本再下载14版。因为到14.2版本，我们将解决许多舒适性问题。优先顺序非常明确，安全第一，然后是舒适性问题。这就是为什么大多数人可能会觉得，它会安全但有点颠簸。我们只是需要时间来打磨粗糙的边缘，在保证安全的同时解决舒适性问题，对于一个重大的Autopilot新架构变更来说。\n但它确实是……我的意思是，我知道特斯拉现实世界AI的路线图，并且细节非常具体。显然，Ashok在领导这个项目，我的意思是，我花了很多时间和团队一起，以极其详细的方式研究我们正在做什么来改进现实世界的AI。就像我说的，这辆车会感觉它像一个活生生的生物，这是在AI4上实现的，甚至在AI5之前。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的，这个路线图超级令人振奋，就像我们非常期待发布我们正在做的所有东西。就我们向客户交付的版本与Robotaxi的版本而言，它们大部分是相同的。显然，客户有一些功能，比如他们可以选择车想停在某个车位或车道上之类，这对Robotaxi来说不是特别相关，但只有少数像这样的小改动。但大部分的算法和架构，在这两个平台之间都是一样的。\n是的。但正如我之前提到的，我们将在……我不知道，大概在14.3%或14.4%的版本中加入推理能力。\n参与者:是的。或者肯定在一年内。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的。所以有了推理能力，它真的会思考在……该选择哪个停车位。它会说，这是入口，但实际上，如果停车场相当满，入口处有空位的概率非常低。但实际上，它会简单地把你放在商店入口，然后自己去找停车位。它在找停车位方面会变得非常聪明。它会发现……它会比人类更好地发现空位。它有360度视觉，它会……是的，就像我说的，它会用推理来解决问题。\n参与者而把所有这些都放在拥有A4的计算机里是真正的挑战，这就是团队正在努力的方向，因为显然，你可以在服务器上进行推理，那需要whatever，但在车里，你需要做出实时决策，所以把它放在车里的计算机上，这就是挑战。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的，这就是为什么我说，我对AI有很好的理解，从Grok的巨型模型层面，到特斯拉，我很有信心地说，特斯拉AI拥有最高的“智能密度”。当你考察每千兆字节的智能时，我认为特斯拉AI可能比其他任何人都好一个数量级。它别无选择，因为那个AI必须装进AI4计算机里。但是，拥有那种AI智能密度的纪律，当你转向一个能力强一个数量级的东西，比如AI5时，将会带来巨大的回报。现在你拥有了同样的智能密度，但计算机的能力强了10倍。\n操作员:好的，下一个问题将来自Oppenheimer的Colin。Colin，当你准备好后请取消静音，请取消静音。\n提问者Colin:非常感谢，伙计们。我很欣赏你们提出人形机器人手部灵巧性的挑战，以及供应链的复杂性和你们正在追求的垂直整合。我只是想协调一下明年开始生产的时间表与供应链的现状。听起来在你们真正能冻结硬件设计并开始扩大生产之前，在灵巧性方面还有相当多的工作要做。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:嗯，硬件设计实际上即使在生产开始后也不会冻结。会有持续的迭代，因为你发现很多东西制造起来非常困难，你只有在游戏后期才发现。所以我们将在Optimus的设计上进行滚动式更改，即使在生产开始后也是如此。但我确实认为，新的手是一个不可思议的工程杰作，我们实际上将在第一季度（明年），可能在二月或三月，准备好一个生产意向原型机来展示，然后我们将建造一个年产一百万台的Optimus生产线，希望在明年年底前开始生产。\n但那个生产爬坡将需要一段时间才能达到年产一百万台的速度，因为它将以一万个独特部件中最慢、最笨、最不幸运的那个的速度前进。但它会达到一百万台。然后，最终，我们将做Optimus 4，那将是一千万台，Optimus 5可能是五千万到一亿台，我的意思是，这真的很疯狂。是的。\nTravis Axelrod, 投资者关系主管:好的。不幸的是，这就是我们今天问答环节的全部时间了。在我们结束之前，Vaibhav有一些结束语。\nVaibhav Taneja, 首席财务官:谢谢，Travis。我想花点时间谈谈一个极其重要的投票，它将于11月6日举行。这次会议将塑造特斯拉的未来，我们请求你们作为我们的股东，通过两项薪酬提案以及Ira、Kathleen和Joe连任董事来支持埃隆的领导。请注意，这是一个团队运动，在特斯拉，董事会是这个获胜团队不可或缺的一部分。股东是我们特斯拉所做一切的中心，我们的特别委员会已经制定了一个薪酬方案，就像埃隆说的，我们甚至不想称它为薪酬方案。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的，关键是我只是想要新的投票控制权，以给予强大的影响力，但又不能多到如果我疯了也不能被解雇的程度。我认为那个数字大约在20%多。作为一家已经上市的公司，没有——我们已经调查了所有可能的方法，如何在不——有没有办法拥有像超级投票权股票那样的东西，但在你上市之后真的没有办法拥有超级投票权股票，但例如，谷歌、Meta和许多其他公司都有这个。但他们是在上市前就有的。所以它算是，我猜，被“祖父条款”豁免了。特斯拉没有这个。所以，就像我说的，我只是觉得在这里建立一支机器人军队，然后因为ISS和Glass Lewis这些一无所知的家伙的一些（听不清）建议而被罢免，我感到不舒服。我的意思是，那些家伙是企业恐怖分子。问题是，是的，让我解释一下这里的核心问题是，如此多的指数基金，被动基金，都按照Glass Lewis和ISS的建议投票。现在，他们在过去提出了许多糟糕的建议，如果那些建议被采纳，将对公司的未来极具破坏性。但如果你有被动基金，基本上将投票责任推给了Glass Lewis和ISS。那么，如果太多上市公司的股份由指数基金控制，你可能会给上市公司带来极其灾难性的后果。它实际上是被Glass Lewis和ISS控制的。这是公司治理的一个根本问题，因为他们不是按照对股东真正有利的方式投票，这才是大问题。我的意思是，归根结底就是ISS、Glass Lewis是企业恐怖主义。\nVaibhav Taneja, 首席财务官:是的，我想说，特别委员会在为股东利益构建这个计划方面做得非常出色。在股东获得可观回报之前，没有任何东西会通过。所以，最后，我想说，我敦促你们不仅要对这个计划投票，还要对所有三位董事投赞成票，因为他们卓越的知识和经验。而且，我们特斯拉确实是日复一日地与这些董事一起工作。我的意思是，没有一天我没有和其中一位董事交谈过，或者我的同事没有和他们交谈过，而且这里的董事也不仅仅是照着PPT念稿子，他们是日复一日地和我们一起工作。所以，再次，我只是敦促你们作为股东，按照董事会的建议投票。谢谢大家。\nTravis Axelrod, 投资者关系主管:很好。谢谢你，Vaibhav。我们感谢大家今天提出的问题。我们期待下个季度与你们交谈。非常感谢，再见。","news_type":1,"symbols_score_info":{"DXYZ":1.5,"TSLA":1.5,"TSLL":1.5,"TSYW.SI":0.6,"UFO":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":223,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":490055541588304,"gmtCreate":1760635646057,"gmtModify":1760635648268,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/490055541588304","repostId":"1198526309","repostType":4,"repost":{"id":"1198526309","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1760630620,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1198526309?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-17 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09:10","market":"hk","language":"zh","title":"摩根大通上调泡泡玛特至“增持”！热门IP持续强劲+估值吸引力显著提升","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2575576968","media":"华尔街见闻","summary":"摩根大通认为泡泡玛特不仅通过Labubu的持续火爆和“星星人”的成功证明了其并非依赖单一IP，更通过全球化布局和强大的定价权展现了其抵御外部风险的能力。当前20倍的2026年预期市盈率，相较于其高增长前景，估值颇具吸引力。","content":"<html><head></head><body><p>10月16日，<a href=\"https://laohu8.com/S/09992\">泡泡玛特</a>盘初涨超4%！摩根大通上调其评级至“增持”！热门IP持续强劲+估值吸引力显著提升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04d1c8a13b0a08d1cf6da870f8f936a0\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><blockquote><p>摩根大通认为泡泡玛特不仅通过Labubu的持续火爆和“星星人”的成功证明了其并非依赖单一IP，更通过全球化布局和强大的定价权展现了其抵御外部风险的能力。当前20倍的2026年预期市盈率，相较于其高增长前景，估值颇具吸引力。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通认为，泡泡玛特的基本面并未改变，反而更加强劲，而市场的恐慌提供了一个绝佳的配置时机。</p><p style=\"text-align: justify;\">追风交易台消息，10月15日摩根大通发表研报，将泡泡玛特评级从&#34;中性&#34;上调至&#34;增持&#34;，目标价从300港元上调至320港元。这一调整主要基于两大关键因素:</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p><strong>一是热门IP持续强劲</strong>。尽管Labubu产能已较一季度提升10倍,但Labubu 3.0和Mini Labubu在所有地区仍处于售罄状态。此外，新IP&#34;星星人&#34;快速崛起，预计将贡献2027年销售额的8%。</p></li><li><p><strong>二是估值吸引力显著提升</strong>。股价较8月高点回调24%，而同期恒生指数上涨7%，当前按摩根大通预测仅20倍2026年市盈率，风险回报比更具吸引力。</p></li></ul></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">研报强调泡泡玛特不仅通过Labubu的持续火爆和“星星人”的成功证明了其并非依赖单一IP，更通过全球化布局和强大的定价权展现了其抵御外部风险的能力。</p><h2 id=\"labubu-10\">核心引擎Labubu，产能猛增10倍，依旧供不应求</h2><p style=\"text-align: justify;\">Labubu的惊人热度是支撑泡泡玛特增长的核心引擎。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据摩根大通的观察，即便公司已将Labubu的产能相较于2025年第一季度提升了整整10倍，其Labubu 3.0和Mini Labubu系列产品在所有销售点仍然处于售罄状态。这直接粉碎了市场对于其需求可持续性的疑虑。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>二级市场的价格是衡量IP热度的晴雨表。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">数据显示，10月9日发售的万圣节“Why So Serious”毛绒系列中，Labubu款在二手市场上的转售价格溢价高达290%。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，公司计划于12月发布“Labubu &amp; Friends”动画，并于2026年3月或4月推出Labubu 4.0，这些都将成为未来增长的催化剂。</p><h2 id=\"ip\">新星“星星人”崛起，验证IP矩阵多元化能力</h2><p style=\"text-align: justify;\">比Labubu的持续火爆更让投资者振奋的，是新IP的成功孵化。</p><p style=\"text-align: justify;\">泡泡玛特的新IP“星星人”（Twinkle Twinkle）正迅速成为一个新的增长动力。在10月9日发售的万圣节系列中，包含5个IP（Labubu、星星人、Molly、Dimoo和Hacipupu）的产品在主流线上平台于数分钟内售罄。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得关注的是，该系列中，“星星人”的二级市场溢价高达130%，仅次于Labubu的290%，但远高于其他IP（-18%至+26%）。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>摩根大通认为，这表明“星星人”正在吸引其“真实的粉丝群”，而不仅仅是消费者在买不到Labubu时的替代品。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">基于此强劲表现，<strong>摩根大通预测“星星人”将在2027年贡献公司总销售额的8%</strong>，与Skullpanda、Molly和Crybaby等成熟大IP（预计均为8-9%）并驾齐驱，<strong>而Labubu的贡献预计为35%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这有力地证明了泡泡玛特强大的IP发掘和商业化能力，以及通过IP矩阵多元化维持长期增长的战略正在成功落地。</p><h2 id=\"c2ee42cc\">市场过度悲观？基本面强劲，估值已具吸引力</h2><p style=\"text-align: justify;\">泡泡玛特股价从近期高点335.40港元下跌24%至254港元，而同期恒生指数却上涨了7%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94fcb8bde79b71b4c54f5d7af1efe240\" title=\"\" tg-width=\"784\" tg-height=\"325\"/></p><p>（今年以来泡泡玛特与恒生指数走势对比）</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通认为，这种剧烈的相对弱势表现表明，投资者已经建立了过度保守的预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，公司的基本面依旧强劲。基于Labubu和新IP的强劲销售势头，摩根大通将公司2025至2027年的盈利预测上调了5-7%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>调整后，预计泡泡玛特2025年销售额和调整后盈利将分别同比增长165%和276%，2026年将继续同比增长28%和29%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在强劲增长预期的支撑下，<strong>目前基于摩根大通预测的2026年市盈率仅为20倍</strong>。这一估值水平相较于其他增长质量较低的消费品公司，展现出更有利的风险回报。</p><h2 id=\"806f3eb4\">全球化供应链加速</h2><p style=\"text-align: justify;\">对于投资者普遍担忧的全球贸易摩擦带来的关税风险，摩根大通认为其对泡泡玛特的财务影响将是有限的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>首先，泡泡玛特已为2025年第四季度的购物季准备了库存，可应对近期关税波动。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其次，公司拥有直接提价的权利以对冲成本上升。</strong>事实上，公司在2025年4月已成功在海外市场进行过一轮提价，盲盒价格上调12%（从17美元至19美元），毛绒玩具上调27%（从22美元至28美元）。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通测算，泡泡玛特仅需提价约15%即可完全抵消美洲市场关税对毛利的影响。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>更重要的是，为了支撑长期全球扩张，泡泡玛特正在规划全球六大制造中心（中国4个，海外2个）。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通估计，美洲市场销售贡献将从2025年的约21%提升至2027年的约28%，海外业务对集团收益的贡献将在2027年接近60%，全球化布局的重要性日益凸显。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通预计，关税不确定性的加剧，反而会促使公司加速其供应链的全球化布局，从而在根本上降低地缘政治风险。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>摩根大通上调泡泡玛特至“增持”！热门IP持续强劲+估值吸引力显著提升</title>\n<style 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Labubu在所有地区仍处于售罄状态。此外，新IP\"星星人\"快速崛起，预计将贡献2027年销售额的8%。二是估值吸引力显著提升。股价较8月高点回调24%，而同期恒生指数上涨7%，当前按摩根大通预测仅20倍2026年市盈率，风险回报比更具吸引力。研报强调泡泡玛特不仅通过Labubu的持续火爆和“星星人”的成功证明了其并非依赖单一IP，更通过全球化布局和强大的定价权展现了其抵御外部风险的能力。核心引擎Labubu，产能猛增10倍，依旧供不应求Labubu的惊人热度是支撑泡泡玛特增长的核心引擎。根据摩根大通的观察，即便公司已将Labubu的产能相较于2025年第一季度提升了整整10倍，其Labubu 3.0和Mini Labubu系列产品在所有销售点仍然处于售罄状态。这直接粉碎了市场对于其需求可持续性的疑虑。二级市场的价格是衡量IP热度的晴雨表。数据显示，10月9日发售的万圣节“Why So Serious”毛绒系列中，Labubu款在二手市场上的转售价格溢价高达290%。此外，公司计划于12月发布“Labubu & Friends”动画，并于2026年3月或4月推出Labubu 4.0，这些都将成为未来增长的催化剂。新星“星星人”崛起，验证IP矩阵多元化能力比Labubu的持续火爆更让投资者振奋的，是新IP的成功孵化。泡泡玛特的新IP“星星人”（Twinkle Twinkle）正迅速成为一个新的增长动力。在10月9日发售的万圣节系列中，包含5个IP（Labubu、星星人、Molly、Dimoo和Hacipupu）的产品在主流线上平台于数分钟内售罄。值得关注的是，该系列中，“星星人”的二级市场溢价高达130%，仅次于Labubu的290%，但远高于其他IP（-18%至+26%）。摩根大通认为，这表明“星星人”正在吸引其“真实的粉丝群”，而不仅仅是消费者在买不到Labubu时的替代品。基于此强劲表现，摩根大通预测“星星人”将在2027年贡献公司总销售额的8%，与Skullpanda、Molly和Crybaby等成熟大IP（预计均为8-9%）并驾齐驱，而Labubu的贡献预计为35%。这有力地证明了泡泡玛特强大的IP发掘和商业化能力，以及通过IP矩阵多元化维持长期增长的战略正在成功落地。市场过度悲观？基本面强劲，估值已具吸引力泡泡玛特股价从近期高点335.40港元下跌24%至254港元，而同期恒生指数却上涨了7%。（今年以来泡泡玛特与恒生指数走势对比）摩根大通认为，这种剧烈的相对弱势表现表明，投资者已经建立了过度保守的预期。然而，公司的基本面依旧强劲。基于Labubu和新IP的强劲销售势头，摩根大通将公司2025至2027年的盈利预测上调了5-7%。调整后，预计泡泡玛特2025年销售额和调整后盈利将分别同比增长165%和276%，2026年将继续同比增长28%和29%。在强劲增长预期的支撑下，目前基于摩根大通预测的2026年市盈率仅为20倍。这一估值水平相较于其他增长质量较低的消费品公司，展现出更有利的风险回报。全球化供应链加速对于投资者普遍担忧的全球贸易摩擦带来的关税风险，摩根大通认为其对泡泡玛特的财务影响将是有限的。首先，泡泡玛特已为2025年第四季度的购物季准备了库存，可应对近期关税波动。其次，公司拥有直接提价的权利以对冲成本上升。事实上，公司在2025年4月已成功在海外市场进行过一轮提价，盲盒价格上调12%（从17美元至19美元），毛绒玩具上调27%（从22美元至28美元）。摩根大通测算，泡泡玛特仅需提价约15%即可完全抵消美洲市场关税对毛利的影响。更重要的是，为了支撑长期全球扩张，泡泡玛特正在规划全球六大制造中心（中国4个，海外2个）。摩根大通估计，美洲市场销售贡献将从2025年的约21%提升至2027年的约28%，海外业务对集团收益的贡献将在2027年接近60%，全球化布局的重要性日益凸显。摩根大通预计，关税不确定性的加剧，反而会促使公司加速其供应链的全球化布局，从而在根本上降低地缘政治风险。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09992":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":333,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":489180388180224,"gmtCreate":1760455954341,"gmtModify":1760455956510,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"有待验证","listText":"有待验证","text":"有待验证","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/489180388180224","repostId":"488947476635976","repostType":1,"repost":{"id":488947476635976,"gmtCreate":1760399434930,"gmtModify":1760399440125,"author":{"id":"4088680465294100","authorId":"4088680465294100","name":"量价作手","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4088680465294100","authorIdStr":"4088680465294100"},"themes":[],"title":"风暴不会一次过去","htmlText":"道指昨天继续剧烈波动，大幅高开200余点，最终收阳线实体200多点，实际上涨超过500点。需要明确的是如何看待周五的巨幅下跌，如果仅将其归咎于川普的大嘴巴，难免陷入简单归因的错误看法。此前一周甚至一个月内，一直指出道指反复出现供应特征，形态上（上升楔形）及量价特征上显露短期见顶可能性，至于短期见顶是否发展为中期顶部，并进一步是道指步入熊市，尚需后续供需关系变化表明。结构上，上周的连续5根阴线，形成了道指日线级别的COB。尽管昨天道指收获显著幅度阳线，但成交量仍处于近期低量，显示需求规模有限，短暂反弹很快结束，45000附近是上方短期顶部冰线，那里被跌破的概率极大。纳指昨天同样获得显著的实际涨幅，但同样出现成交量萎缩迹象，需求不足之下，难有多方进一步发展的希望，上周五低点是短期头部冰线，同样有很大可能被跌破。 贵金属至今未出现具备COB特征的阴线， 因此昨天的大幅上涨变得合理，在成交量维持高量背景下，这样的大幅阳线带来局部抢购高潮嫌疑，静待后续K线验证。 原油昨天显著上行，成交量维持低量，符合短暂反弹特性。","listText":"道指昨天继续剧烈波动，大幅高开200余点，最终收阳线实体200多点，实际上涨超过500点。需要明确的是如何看待周五的巨幅下跌，如果仅将其归咎于川普的大嘴巴，难免陷入简单归因的错误看法。此前一周甚至一个月内，一直指出道指反复出现供应特征，形态上（上升楔形）及量价特征上显露短期见顶可能性，至于短期见顶是否发展为中期顶部，并进一步是道指步入熊市，尚需后续供需关系变化表明。结构上，上周的连续5根阴线，形成了道指日线级别的COB。尽管昨天道指收获显著幅度阳线，但成交量仍处于近期低量，显示需求规模有限，短暂反弹很快结束，45000附近是上方短期顶部冰线，那里被跌破的概率极大。纳指昨天同样获得显著的实际涨幅，但同样出现成交量萎缩迹象，需求不足之下，难有多方进一步发展的希望，上周五低点是短期头部冰线，同样有很大可能被跌破。 贵金属至今未出现具备COB特征的阴线， 因此昨天的大幅上涨变得合理，在成交量维持高量背景下，这样的大幅阳线带来局部抢购高潮嫌疑，静待后续K线验证。 原油昨天显著上行，成交量维持低量，符合短暂反弹特性。","text":"道指昨天继续剧烈波动，大幅高开200余点，最终收阳线实体200多点，实际上涨超过500点。需要明确的是如何看待周五的巨幅下跌，如果仅将其归咎于川普的大嘴巴，难免陷入简单归因的错误看法。此前一周甚至一个月内，一直指出道指反复出现供应特征，形态上（上升楔形）及量价特征上显露短期见顶可能性，至于短期见顶是否发展为中期顶部，并进一步是道指步入熊市，尚需后续供需关系变化表明。结构上，上周的连续5根阴线，形成了道指日线级别的COB。尽管昨天道指收获显著幅度阳线，但成交量仍处于近期低量，显示需求规模有限，短暂反弹很快结束，45000附近是上方短期顶部冰线，那里被跌破的概率极大。纳指昨天同样获得显著的实际涨幅，但同样出现成交量萎缩迹象，需求不足之下，难有多方进一步发展的希望，上周五低点是短期头部冰线，同样有很大可能被跌破。 贵金属至今未出现具备COB特征的阴线， 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id=\"id_3701555831\">海外市场</h2><p><strong>美股收盘：三大指数集体收跌，纳指、道指均跌逾800点！科技股、中概股、加密货币概念股重挫</strong></p><p>10月10日，美股三大指数集体收跌，道指跌1.9%，纳指跌3.56%，标普500指数跌2.71%。纳指、标普500指数创4月以来最大单日跌幅。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ecec0a26855fceacc697f9f6965e1340\" tg-width=\"966\" tg-height=\"153\"/></p><p>大型科技股普跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>跌近6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌近5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>跌超2%。</p><p>半导体、加密货币概念股跌幅居前，费城半导体指数大跌6.32%，<a href=\"https://laohu8.com/S/CRCL\">Circle</a>跌超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ARM\">Arm</a>跌超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">Coinbase</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/KLAC\">科磊</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌超3%。</p><p>纳斯达克中国金龙指数收跌6.1%，本周累计下跌8.37%；热门中概股普跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>跌超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌超3%。</p><p><strong>欧股集体收跌</strong></p><p>德国DAX30指数跌1.73%，英国富时100指数跌0.87%，法国CAC40指数跌1.53%，欧洲斯托克50指数跌1.77%，西班牙IBEX35指数跌0.83%，意大利富时MIB指数跌1.83%。</p><p><strong>美国原油期货收跌超4.2%，报58.90美元/桶</strong></p><p>WTI 11月原油期货收跌2.61美元，跌幅4.24%，报58.90美元/桶，本周累计下跌超3.25%；布伦特12月原油期货收跌2.49美元，跌幅将近3.82%，报62.73美元/桶，本周累跌约2.79%。</p><p><strong>纽约期金周五涨约1.4%</strong></p><p>现货黄金涨0.85%，报4010.62美元/盎司，本周累计上涨3.30%；COMEX黄金期货涨1.39%，报4027.80美元/盎司，本周累涨3.1%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574548367\" title=\"币圈暴跌！一天超百亿美元遭平仓，比特币日内一度跌超13%\" target=\"_blank\">币圈暴跌！一天超百亿美元遭平仓，比特币日内一度跌超13%</a></strong></p><p>周五，比特币日内跌幅达13.5%，失守11万美元关口，最低报105930美元，随后跌幅大幅收窄；比特币本周一曾创下逾12.625万美元的历史新高。以太币一度暴跌逾17%，瑞波币和狗狗币则更是暴跌逾30%。加密货币的抛售潮是自至少今年4月初以来规模最大的一次。</p><h2 id=\"id_4265188628\">国际宏观</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574362104\" title=\"美国9月CPI报告发布时间定了！10月24日，比原定晚9天\" target=\"_blank\">美国9月CPI报告发布时间定了！10月24日，比原定晚9天</a></strong></p><p>根据美国劳工统计局，重磅的美国9月CPI报告将于10月24日美国东部时间上午8点30分发布，比原定时间推迟了9天。最新的9月CPI发布时间，也赶在了美联储10月28日至29日的FOMC政策会议前发布。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574017231\" title=\"美国现代史上首次！白宫&#34;管家&#34;宣布特朗普政府开始永久性裁员\" target=\"_blank\">美国现代史上首次！白宫&#34;管家&#34;宣布特朗普政府开始永久性裁员</a></strong></p><p>白宫管理和预算办公室（OMB）主任Vought发声后，OMB的发言人称裁员规模“相当可观”。白宫官员称将影响“数千名联邦工作人员”。媒体称，财政部、商务部、能源部等至少九个政府部门受到影响。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574066170\" title=\"延续特朗普上任后下滑趋势，美国消费者信心连降三月\" target=\"_blank\">延续特朗普上任后下滑趋势，美国消费者信心连降三月</a></strong></p><p>周五，美国密歇根大学最新数据显示，10月美国消费者信心连续第三个月恶化，反映出在政府关门阴影下、通胀回升与就业增长放缓的双重压力中，经济信心进一步动摇。整体指数较市场预期略好，但仍明显低于今年初及特朗普重新入主白宫前的水平。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574170637\" title=\"非农可能转负？美联储理事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息25基点持开放态度\" target=\"_blank\">非农可能转负？美联储理事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息25基点持开放态度</a></strong></p><p>沃勒警告，美国就业增长在过去数月“可能一直为负”，劳动力市场疲软已成为其政策制定的最大关切。他表示对未来会议降息25个基点持开放态度，但强调政策制定者需保持谨慎。</p><h2 id=\"id_1239516192\">公司新闻</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574178644\" title=\"特斯拉中国批发销量止跌回升：9月同比增长2.8%至90812辆\" target=\"_blank\">特斯拉中国批发销量止跌回升：9月同比增长2.8%至90812辆</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>中国 9 月份批发销量同比增长 2.8%，达到 90,812 辆，结束了两个月的下滑态势。此前，其新款六座车型已在中国开始交付。特斯拉位于上海的工厂生产的 Model 3 和 Model Y 车型(包括出口到欧洲和其他市场的车辆)的销量较 8 月份增长了 9.2%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1109021497\" title=\"高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查\" target=\"_blank\">高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查</a></strong></p><p>因高通公司收购Autotalks公司未依法申报经营者集中，涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对高通公司开展立案调查。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574102673\" title=\"“星际之门”进军南美：OpenAI将打造高达500 MW数据中心\" target=\"_blank\">“星际之门”进军南美：OpenAI将打造高达500 MW数据中心</a></strong></p><p>命名为&#34;星际之门阿根廷&#34;的项目投资规模最高250亿美元。若项目最终落地，将成为阿根廷史上&#34;最大的技术和能源基础设施倡议之一&#34;。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1158266504\" title=\"1.8nm AI芯片近了！英特尔公布AI路线图\" target=\"_blank\">1.8nm AI芯片近了！英特尔公布AI路线图</a></strong></p><p>重整旗鼓的英特尔，刚刚放出酝酿已久的重头戏——AI PC处理器Panther Lake、服务器处理器Clearwater Forest，以及最新的全面AI战略和AI执行路线图。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1130089332\" title=\"特朗普宣布阿斯利康部分药品将降价，以换取三年关税宽限期\" target=\"_blank\">特朗普宣布阿斯利康部分药品将降价，以换取三年关税宽限期</a></strong></p><p>美国总统唐纳德·特朗普宣布与<a href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>达成协议，后者将大幅削减部分药品的消费者价格以换取关税宽限待遇。这是白宫为降低美国民众医疗成本而与制药企业达成的第二项重大协议。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574120594\" title=\"谷歌遭英国反垄断机构加码审查，成英首个“战略市场地位”认定企业\" target=\"_blank\">谷歌遭英国反垄断机构加码审查，成英首个“战略市场地位”认定企业</a></strong></p><p>Alphabet旗下<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>成为英国首家“战略市场地位”(strategic market status)企业，这一认定使其在线搜索与广告业务面临英国反垄断机构更严格的审查。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574752901\" title=\"Bitmine稳定迈进囤币步伐：再购入约2.4万枚以太坊，持币价值达126亿美元\" target=\"_blank\">Bitmine稳定迈进囤币步伐：再购入约2.4万枚以太坊，持币价值达126亿美元</a></strong></p><p>据10月10日的数据，该公司又从 BitGo 处收购了 23823 个以太坊(价值约 1.0368 亿美元)。此次最新收购使其持有的以太币总量增加至 287 万枚，按当前市场价格计算，价值达 126 亿美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574870173\" title=\"劳氏“史上最大收购”落定！豪揽FBM发力专业客户业务以提振增长\" target=\"_blank\">劳氏“史上最大收购”落定！豪揽FBM发力专业客户业务以提振增长</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/LOW\">劳氏</a>公司于本周完成此前宣布的对<a href=\"https://laohu8.com/S/FBM\">Foundation Building</a> Materials(以下简称“FBM”)的收购交易，这也是该公司有史以来规模最大的一笔收购。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574171136\" title=\"美股Q3财报季将迎开门红？投行业务复苏料助推六大银行业绩强势增长\" target=\"_blank\">美股Q3财报季将迎开门红？投行业务复苏料助推六大银行业绩强势增长</a></strong></p><p>市场目前预计，得益于投行业务的强势复苏，加上美国经济的韧性令借款人保持良好状态并支撑消费者和商业贷款部门，这六大银行的第三季度业绩将表现强劲。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨｜美股遭遇“黑色星期五”，纳指跌超3%半年最惨；加密货币全线大跌，超百亿美元遭平仓</title>\n<style 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id=\"id_929599731\">摘要：</h2><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：三大指数集体收跌，纳指、道指均跌逾800点！科技股、中概股重挫；</p></li><li><p>币圈暴跌！一天超百亿美元遭平仓，比特币日内一度跌超13%，相关概念股大跌；</p></li><li><p>美国9月CPI报告发布时间定了！10月24日，比原定晚9天；</p></li><li><p>美国现代史上首次！白宫&#34;管家&#34;宣布特朗普政府开始永久性裁员；</p></li><li><p>美联储理事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息25基点持开放态度；</p></li><li><p>“星际之门”进军南美：OpenAI将打造高达500 MW数据中心；</p></li><li><p>特斯拉中国批发销量止跌回升：9月同比增长2.8%至90812辆；</p></li><li><p>高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查。</p></li></ul><h2 id=\"id_3701555831\">海外市场</h2><p><strong>美股收盘：三大指数集体收跌，纳指、道指均跌逾800点！科技股、中概股、加密货币概念股重挫</strong></p><p>10月10日，美股三大指数集体收跌，道指跌1.9%，纳指跌3.56%，标普500指数跌2.71%。纳指、标普500指数创4月以来最大单日跌幅。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ecec0a26855fceacc697f9f6965e1340\" tg-width=\"966\" tg-height=\"153\"/></p><p>大型科技股普跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>跌近6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌近5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>跌超2%。</p><p>半导体、加密货币概念股跌幅居前，费城半导体指数大跌6.32%，<a href=\"https://laohu8.com/S/CRCL\">Circle</a>跌超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ARM\">Arm</a>跌超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">Coinbase</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/KLAC\">科磊</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌超3%。</p><p>纳斯达克中国金龙指数收跌6.1%，本周累计下跌8.37%；热门中概股普跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>跌超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌超3%。</p><p><strong>欧股集体收跌</strong></p><p>德国DAX30指数跌1.73%，英国富时100指数跌0.87%，法国CAC40指数跌1.53%，欧洲斯托克50指数跌1.77%，西班牙IBEX35指数跌0.83%，意大利富时MIB指数跌1.83%。</p><p><strong>美国原油期货收跌超4.2%，报58.90美元/桶</strong></p><p>WTI 11月原油期货收跌2.61美元，跌幅4.24%，报58.90美元/桶，本周累计下跌超3.25%；布伦特12月原油期货收跌2.49美元，跌幅将近3.82%，报62.73美元/桶，本周累跌约2.79%。</p><p><strong>纽约期金周五涨约1.4%</strong></p><p>现货黄金涨0.85%，报4010.62美元/盎司，本周累计上涨3.30%；COMEX黄金期货涨1.39%，报4027.80美元/盎司，本周累涨3.1%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574548367\" title=\"币圈暴跌！一天超百亿美元遭平仓，比特币日内一度跌超13%\" target=\"_blank\">币圈暴跌！一天超百亿美元遭平仓，比特币日内一度跌超13%</a></strong></p><p>周五，比特币日内跌幅达13.5%，失守11万美元关口，最低报105930美元，随后跌幅大幅收窄；比特币本周一曾创下逾12.625万美元的历史新高。以太币一度暴跌逾17%，瑞波币和狗狗币则更是暴跌逾30%。加密货币的抛售潮是自至少今年4月初以来规模最大的一次。</p><h2 id=\"id_4265188628\">国际宏观</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574362104\" title=\"美国9月CPI报告发布时间定了！10月24日，比原定晚9天\" target=\"_blank\">美国9月CPI报告发布时间定了！10月24日，比原定晚9天</a></strong></p><p>根据美国劳工统计局，重磅的美国9月CPI报告将于10月24日美国东部时间上午8点30分发布，比原定时间推迟了9天。最新的9月CPI发布时间，也赶在了美联储10月28日至29日的FOMC政策会议前发布。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574017231\" title=\"美国现代史上首次！白宫&#34;管家&#34;宣布特朗普政府开始永久性裁员\" target=\"_blank\">美国现代史上首次！白宫&#34;管家&#34;宣布特朗普政府开始永久性裁员</a></strong></p><p>白宫管理和预算办公室（OMB）主任Vought发声后，OMB的发言人称裁员规模“相当可观”。白宫官员称将影响“数千名联邦工作人员”。媒体称，财政部、商务部、能源部等至少九个政府部门受到影响。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574066170\" title=\"延续特朗普上任后下滑趋势，美国消费者信心连降三月\" target=\"_blank\">延续特朗普上任后下滑趋势，美国消费者信心连降三月</a></strong></p><p>周五，美国密歇根大学最新数据显示，10月美国消费者信心连续第三个月恶化，反映出在政府关门阴影下、通胀回升与就业增长放缓的双重压力中，经济信心进一步动摇。整体指数较市场预期略好，但仍明显低于今年初及特朗普重新入主白宫前的水平。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574170637\" title=\"非农可能转负？美联储理事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息25基点持开放态度\" target=\"_blank\">非农可能转负？美联储理事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息25基点持开放态度</a></strong></p><p>沃勒警告，美国就业增长在过去数月“可能一直为负”，劳动力市场疲软已成为其政策制定的最大关切。他表示对未来会议降息25个基点持开放态度，但强调政策制定者需保持谨慎。</p><h2 id=\"id_1239516192\">公司新闻</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574178644\" title=\"特斯拉中国批发销量止跌回升：9月同比增长2.8%至90812辆\" target=\"_blank\">特斯拉中国批发销量止跌回升：9月同比增长2.8%至90812辆</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>中国 9 月份批发销量同比增长 2.8%，达到 90,812 辆，结束了两个月的下滑态势。此前，其新款六座车型已在中国开始交付。特斯拉位于上海的工厂生产的 Model 3 和 Model Y 车型(包括出口到欧洲和其他市场的车辆)的销量较 8 月份增长了 9.2%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1109021497\" title=\"高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查\" target=\"_blank\">高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查</a></strong></p><p>因高通公司收购Autotalks公司未依法申报经营者集中，涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对高通公司开展立案调查。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574102673\" title=\"“星际之门”进军南美：OpenAI将打造高达500 MW数据中心\" target=\"_blank\">“星际之门”进军南美：OpenAI将打造高达500 MW数据中心</a></strong></p><p>命名为&#34;星际之门阿根廷&#34;的项目投资规模最高250亿美元。若项目最终落地，将成为阿根廷史上&#34;最大的技术和能源基础设施倡议之一&#34;。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1158266504\" title=\"1.8nm AI芯片近了！英特尔公布AI路线图\" target=\"_blank\">1.8nm AI芯片近了！英特尔公布AI路线图</a></strong></p><p>重整旗鼓的英特尔，刚刚放出酝酿已久的重头戏——AI PC处理器Panther Lake、服务器处理器Clearwater Forest，以及最新的全面AI战略和AI执行路线图。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1130089332\" title=\"特朗普宣布阿斯利康部分药品将降价，以换取三年关税宽限期\" target=\"_blank\">特朗普宣布阿斯利康部分药品将降价，以换取三年关税宽限期</a></strong></p><p>美国总统唐纳德·特朗普宣布与<a href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>达成协议，后者将大幅削减部分药品的消费者价格以换取关税宽限待遇。这是白宫为降低美国民众医疗成本而与制药企业达成的第二项重大协议。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574120594\" title=\"谷歌遭英国反垄断机构加码审查，成英首个“战略市场地位”认定企业\" target=\"_blank\">谷歌遭英国反垄断机构加码审查，成英首个“战略市场地位”认定企业</a></strong></p><p>Alphabet旗下<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>成为英国首家“战略市场地位”(strategic market status)企业，这一认定使其在线搜索与广告业务面临英国反垄断机构更严格的审查。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574752901\" title=\"Bitmine稳定迈进囤币步伐：再购入约2.4万枚以太坊，持币价值达126亿美元\" target=\"_blank\">Bitmine稳定迈进囤币步伐：再购入约2.4万枚以太坊，持币价值达126亿美元</a></strong></p><p>据10月10日的数据，该公司又从 BitGo 处收购了 23823 个以太坊(价值约 1.0368 亿美元)。此次最新收购使其持有的以太币总量增加至 287 万枚，按当前市场价格计算，价值达 126 亿美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574870173\" title=\"劳氏“史上最大收购”落定！豪揽FBM发力专业客户业务以提振增长\" target=\"_blank\">劳氏“史上最大收购”落定！豪揽FBM发力专业客户业务以提振增长</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/LOW\">劳氏</a>公司于本周完成此前宣布的对<a href=\"https://laohu8.com/S/FBM\">Foundation Building</a> Materials(以下简称“FBM”)的收购交易，这也是该公司有史以来规模最大的一笔收购。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574171136\" title=\"美股Q3财报季将迎开门红？投行业务复苏料助推六大银行业绩强势增长\" target=\"_blank\">美股Q3财报季将迎开门红？投行业务复苏料助推六大银行业绩强势增长</a></strong></p><p>市场目前预计，得益于投行业务的强势复苏，加上美国经济的韧性令借款人保持良好状态并支撑消费者和商业贷款部门，这六大银行的第三季度业绩将表现强劲。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 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11月原油期货收跌2.61美元，跌幅4.24%，报58.90美元/桶，本周累计下跌超3.25%；布伦特12月原油期货收跌2.49美元，跌幅将近3.82%，报62.73美元/桶，本周累跌约2.79%。纽约期金周五涨约1.4%现货黄金涨0.85%，报4010.62美元/盎司，本周累计上涨3.30%；COMEX黄金期货涨1.39%，报4027.80美元/盎司，本周累涨3.1%。币圈暴跌！一天超百亿美元遭平仓，比特币日内一度跌超13%周五，比特币日内跌幅达13.5%，失守11万美元关口，最低报105930美元，随后跌幅大幅收窄；比特币本周一曾创下逾12.625万美元的历史新高。以太币一度暴跌逾17%，瑞波币和狗狗币则更是暴跌逾30%。加密货币的抛售潮是自至少今年4月初以来规模最大的一次。国际宏观美国9月CPI报告发布时间定了！10月24日，比原定晚9天根据美国劳工统计局，重磅的美国9月CPI报告将于10月24日美国东部时间上午8点30分发布，比原定时间推迟了9天。最新的9月CPI发布时间，也赶在了美联储10月28日至29日的FOMC政策会议前发布。美国现代史上首次！白宫\"管家\"宣布特朗普政府开始永久性裁员白宫管理和预算办公室（OMB）主任Vought发声后，OMB的发言人称裁员规模“相当可观”。白宫官员称将影响“数千名联邦工作人员”。媒体称，财政部、商务部、能源部等至少九个政府部门受到影响。延续特朗普上任后下滑趋势，美国消费者信心连降三月周五，美国密歇根大学最新数据显示，10月美国消费者信心连续第三个月恶化，反映出在政府关门阴影下、通胀回升与就业增长放缓的双重压力中，经济信心进一步动摇。整体指数较市场预期略好，但仍明显低于今年初及特朗普重新入主白宫前的水平。非农可能转负？美联储理事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息25基点持开放态度沃勒警告，美国就业增长在过去数月“可能一直为负”，劳动力市场疲软已成为其政策制定的最大关切。他表示对未来会议降息25个基点持开放态度，但强调政策制定者需保持谨慎。公司新闻特斯拉中国批发销量止跌回升：9月同比增长2.8%至90812辆特斯拉中国 9 月份批发销量同比增长 2.8%，达到 90,812 辆，结束了两个月的下滑态势。此前，其新款六座车型已在中国开始交付。特斯拉位于上海的工厂生产的 Model 3 和 Model Y 车型(包括出口到欧洲和其他市场的车辆)的销量较 8 月份增长了 9.2%。高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查因高通公司收购Autotalks公司未依法申报经营者集中，涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对高通公司开展立案调查。“星际之门”进军南美：OpenAI将打造高达500 MW数据中心命名为\"星际之门阿根廷\"的项目投资规模最高250亿美元。若项目最终落地，将成为阿根廷史上\"最大的技术和能源基础设施倡议之一\"。1.8nm AI芯片近了！英特尔公布AI路线图重整旗鼓的英特尔，刚刚放出酝酿已久的重头戏——AI PC处理器Panther Lake、服务器处理器Clearwater Forest，以及最新的全面AI战略和AI执行路线图。特朗普宣布阿斯利康部分药品将降价，以换取三年关税宽限期美国总统唐纳德·特朗普宣布与阿斯利康达成协议，后者将大幅削减部分药品的消费者价格以换取关税宽限待遇。这是白宫为降低美国民众医疗成本而与制药企业达成的第二项重大协议。谷歌遭英国反垄断机构加码审查，成英首个“战略市场地位”认定企业Alphabet旗下谷歌成为英国首家“战略市场地位”(strategic market status)企业，这一认定使其在线搜索与广告业务面临英国反垄断机构更严格的审查。Bitmine稳定迈进囤币步伐：再购入约2.4万枚以太坊，持币价值达126亿美元据10月10日的数据，该公司又从 BitGo 处收购了 23823 个以太坊(价值约 1.0368 亿美元)。此次最新收购使其持有的以太币总量增加至 287 万枚，按当前市场价格计算，价值达 126 亿美元。劳氏“史上最大收购”落定！豪揽FBM发力专业客户业务以提振增长劳氏公司于本周完成此前宣布的对Foundation Building Materials(以下简称“FBM”)的收购交易，这也是该公司有史以来规模最大的一笔收购。美股Q3财报季将迎开门红？投行业务复苏料助推六大银行业绩强势增长市场目前预计，得益于投行业务的强势复苏，加上美国经济的韧性令借款人保持良好状态并支撑消费者和商业贷款部门，这六大银行的第三季度业绩将表现强劲。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":229,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":487770284953832,"gmtCreate":1760112206065,"gmtModify":1760112208113,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/487770284953832","repostId":"1144424929","repostType":2,"repost":{"id":"1144424929","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1760111789,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1144424929?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-10 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3工艺，18A每瓦性能提升15%，密度提升了30%。18A工艺至少会用在未来三代产品中，Intel之前的说法是2030年之前都会继续打磨18A工艺，还会有增强版18A工艺。18A工艺的芯片正式上市还要等明年1月份之后，但是整体下来可以说18A工艺已经过了第一道关——从工厂试产走向规模化量产，这背后是良率的提升，产能的爬坡等一系列问题的解决。早些时候有传闻称18A的良率只有10%，现在来看这已经不攻而破，通常来说稳定生产需要70%以上的良率才能谈商业价值，否则成本高到无法接受。不过Intel的18A也不是万事大吉了，代工业务不能只靠Intel自己的产品使用，还要有大客户采用才行，近期AMD、OpenAI及NVIDIA对Intel代工的态度都很谨慎，双方是有接洽，但下单太早了。韩国Sangmyung大学系统半导体工程教授Lee 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13:30","market":"us","language":"zh","title":"关于投资OpenAI、AI泡沫、ASIC的竞争...黄仁勋回答了这一切","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2570746885","media":"华尔街见闻","summary":"黄仁勋表示，OpenAI很可能会成为下一个万亿美元级别的公司，很遗憾没有早点投资。未来5年内，AI驱动的收入将从1000亿美元增至万亿美元级别，现在就可能达到了。关于ASIC的竞争，英伟达放话，即使竞争对手将芯片价格定为零，客户仍然选择英伟达，因为系统运营成本更低。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>黄仁勋表示，OpenAI很可能会成为下一个万亿美元级别的公司，很遗憾没有早点投资。未来5年内，AI驱动的收入将从1000亿美元增至万亿美元级别，现在就可能达到了。关于ASIC的竞争，英伟达放话，即使竞争对手将芯片价格定为零，客户仍然选择英伟达，因为系统运营成本更低。</p></blockquote><p>近日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋做客「Bg2 Pod」双周对话节目，与主持人Brad Gerstne和Clark Tang进行了一场广泛的对话。</p><p style=\"text-align: justify;\">对谈中，黄仁勋谈及了和OpenAI价值1000亿美元的合作，并就AI竞赛格局、主权AI前景等主题发表了自己的看法。</p><p style=\"text-align: justify;\">黄仁勋表示，现在的AI竞争比以往任何时候都激烈，<strong>市场已从简单的“GPU”演变为复杂的、持续进化的“AI工厂”，</strong>需要处理多样化的工作负载和呈指数级增长的推理任务。</p><p style=\"text-align: justify;\">他预计，如果未来AI为全球GDP带来10万亿美元的增值，<strong>那么背后的AI工厂每年的资本支出需要达到5万亿美元级别。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">谈及和OpenAI的合作，黄仁勋表示，<strong>OpenAI很可能会成为下一个万亿美元级别的超大规模公司，唯一的遗憾是没有早点多投资一些，</strong>“应该把所有钱都给他们”。</p><p style=\"text-align: justify;\">在AI商业化前景方面，黄仁勋预计，<strong>未来5年内，AI驱动的收入将从1000亿美元增至万亿美元级别。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">关于ASIC的竞争，英伟达放话，<strong>即使竞争对手将芯片价格定为零，客户仍然会选择英伟达，因为他们的系统运营成本更低。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">以下为对谈的亮点内容：</p><ul style=\"\"><li><p>OpenAI想和英伟达建立起类似于马斯克和X那样的“直接关系”，包括直接的工作关系和直接的采购关系。</p></li><li><p>假设AI为全球GDP带来10万亿美元的增值，而这10万亿美元的Token生成有50%的毛利率，那么其中5万亿美元需要一个工厂，需要一个AI基础设施，<strong>所以这个工厂每年的合理资本支出大约是5万亿美元。</strong></p></li><li><p><strong>10吉瓦大约需要4000亿美元的投资，这4000亿美元很大程度上需要通过OpenAI的承购协议来资助，也就是他们指数级增长的收入。</strong>这必须通过他们的资本、通过股权融资和能够筹集的债务来资助。</p></li><li><p><strong>未来5年内，AI驱动收入从1000亿美元增至1万亿美元的的概率几乎是确定的</strong>，而且现在几乎已经达到了。</p></li><li><p><strong>全球的算力短缺不是因为GPU短缺，而是因为云服务厂商的订单往往低估了未来需求，导致英伟达长期处于“紧急生产模式”。</strong></p></li><li><p>黄仁勋表示，<strong>英伟达唯一的遗憾是，OpenAI很早就邀请我们投资，但我们当时太穷了，没有投资足够多的资金，我应该把所有钱都给他们。</strong></p></li><li><p><strong>英伟达很可能成为第一家10万亿美元级别的公司。</strong>十年前，人们说永远不可能有万亿美元的公司。现在有了10家。</p></li><li><p>现在的AI竞争比以往任何时候都激烈，但也比以往任何时候都困难。黄仁勋表示，这是因为晶圆成本越来越高，这意味着除非你进行极限规模的协同设计，否则你就无法实现X倍增长因子。</p></li><li><p>谷歌拥有的优势是前瞻性。他们在一切开始之前就启动了TPU1。<strong>当TPU成为一门大生意后，客户自有工具将成为主流趋势。</strong></p></li><li><p><strong>英伟达芯片的竞争优势在于总拥有成本（TCO）。</strong>黄仁勋表示，其竞争对手在构建更便宜的ASIC，甚至可以将价格定为零。我们的目标是，即使他们将芯片价格定为零，您仍然会购买英伟达系统，因为运营该系统的总成本仍然比购买芯片更划算（土地、电力和基础设施已经价值150亿美元）。</p></li><li><p>英伟达芯片的性能或每瓦token数是其他芯片的两倍，<strong>虽然每单位能耗性能也要高得多，但客户可以从他们的数据中心产生两倍的收入。谁不想要两倍的收入呢？</strong></p></li><li><p>每个国家都必须建设主权AI。<strong>没有人需要原子弹，但每个人都需要AI。</strong></p></li><li><p>就像当初马达取代劳动力和体力活动一样，现在我们有了AI。AI超算、AI工厂，将会生成token来增强人类智能，<strong>未来人工智能大约占全球GDP的55-65%，也就是约50万亿美元。</strong></p></li><li><p><strong>人工智能不是零和游戏。</strong>黄仁勋表示，“我的想法就越多，我想象我们可以解决的问题就越多，我们创造的工作就越多，我们创造的就业机会就越多”。</p></li><li><p><strong>在接下来的5年里，真正酷且将被解决的事情之一是人工智能与机器人技术的融合。</strong></p></li><li><p><strong>即使不考虑AI创造的新机会，仅仅是AI改变了做事方式就有巨大价值。</strong>这就像不再使用煤油灯而改用电力，不再使用螺旋桨飞机而改用喷气式飞机一样。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\">以下为黄仁勋对谈全文纪要整理，由AI工具辅助翻译，华尔街见闻有所删减：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Jensen，很高兴再次回来，当然还有我的合作伙伴Clark Tang。我简直不敢相信——欢迎来到英伟达。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">哦，还有漂亮的眼镜。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">它们在你身上看起来真的很好。问题是现在每个人都会希望你一直戴着它们。他们会说：&#34;红色眼镜在哪里？&#34;我可以为此作证。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">距离我们上次录制节目已经超过一年了。如今超过40%的收入来自推理，但推理即将发生变化，因为推理链的出现。它即将增长十亿倍，对吧？一百万倍，十亿倍。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">没错。这正是大多数人还没有完全内化的部分。这就是我们一直在谈论的行业。这是工业革命。说实话，感觉就像你和我从那时起每天都在继续这个节目。在AI时间里，这已经过了大约一百年了。</p><p style=\"text-align: justify;\">我最近重新观看了这个节目，我们讨论的许多事情都很突出。对我来说最深刻的一点是你当时拍桌子强调——记得当时预训练处于某种低潮期，人们说：&#34;天哪，预训练结束了，对吧？预训练结束了。我们不会继续了。我们过度建设了。&#34;这是大约一年半前的事。你说推理不会增长100倍、1000倍，而是会增长10亿倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">这将我们带到了今天的情况。你宣布了这个巨大的交易。我们应该从那里开始。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我低估了。让我正式声明。我估计我们现在有三个缩放定律，对吧？我们有预训练缩放定律。我们有后训练缩放定律。后训练基本上就像AI练习。</p><p style=\"text-align: justify;\">是的，练习一项技能直到掌握它为止。所以它尝试各种不同的方法，为了做到这一点，你必须进行推理。所以现在训练和推理在强化学习中整合在一起了。非常复杂。这就是所谓的后训练。然后第三个是推理。旧的推理方式是一次性的，对吧？但是我们认可的新推理方式是思考。所以在回答之前先思考。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在你有了三个缩放定律。你思考得越久，得到的答案质量就越好。在思考的过程中，你进行研究，检查一些基本事实。你学习一些东西，再思考一些，再学习一些，然后生成答案。不要一开始就直接生成。所以思考、后训练、预训练，我们现在有三个缩放定律，而不是一个。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">你去年就知道这一点，但你今年对推理将增长10亿倍以及这将把智能水平带到何种程度的信心水平如何？你今年比去年更有信心吗？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我今年更有信心了，原因是现在看看智能体系统，AI不再是一个语言模型，AI是一个语言模型系统，它们都在并发运行，可能使用工具。我们中的一些人使用工具，一些人进行研究。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">目前整个行业有大量的发展，都是关于多模态的，看看所有正在生成的视频内容，这真是令人惊叹的技术。这确实把我们带到了本周大家都在讨论的关键时刻，就是你几天前宣布的与OpenAI Stargate的大规模合作，你们将成为优先合作伙伴，在一段时间内向该公司投资一千亿美元。他们将建设10个千兆瓦的设施，如果他们在这10个千兆瓦设施中使用英伟达的产品，这可能为英伟达带来高达4000亿美元的收入。请帮我们理解一下这个合作关系，它对你们意味着什么，为什么这项投资对英伟达来说如此合理。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">首先，我先回答最后一个问题，然后再详细说明。<strong>我认为OpenAI很可能会成为下一个万亿美元级别的超大规模公司。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">为什么你称它为超大规模公司？超大规模就像Meta是超大规模公司，谷歌是超大规模公司一样。他们将拥有消费者和企业服务，他们很可能成为世界上下一个万亿美元级别的超大规模公司。我认为你会同意这个观点。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我同意。如果是这样的话，在他们达到那个目标之前投资的机会，这是我们能想象到的最明智的投资之一。你必须投资你了解的领域，而我们恰好了解这个领域。因此投资的机会，这笔钱的回报将是非常棒的。所以我们很喜欢这个投资机会。我们不是必须投资，这不是我们投资的必要条件，但他们给了我们投资的机会，这是很棒的事情。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在让我从头开始说。我们正在与OpenAI在几个项目上合作。<strong>第一个项目是Microsoft Azure的建设。</strong>我们将继续这样做，这个合作进展得非常好。我们还有几年的建设工作要做，仅在那里就有数千亿美元的工作。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第二个是OCI的建设，</strong>我认为大约有五、六、七千兆瓦即将建设。所以我们正在与OCI、OpenAI和软银合作建设，这些项目都已签约，有很多工作要做。<strong>第三个是Core Weave</strong>，这些都还是在OpenAI的背景下。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么问题是，这个新的合作关系是什么？这个新的合作关系是关于帮助OpenAI，与OpenAI合作，首次为他们建设自己的AI基础设施。这是我们直接与OpenAI在芯片层面、软件层面、系统层面、AI工厂层面的合作，帮助他们成为一个完全运营的超大规模公司。这将持续一段时间，它将补充他们正在经历的两个指数增长。<strong>第一个指数增长是客户数量的指数增长，</strong>原因是AI正在变得更好，用例正在改善，几乎每个应用程序现在都连接到OpenAI，所以他们正在经历使用量的指数增长。<strong>第二个指数增长是每次使用的计算指数增长。</strong>现在不仅仅是一次推理，而是在回答之前进行思考。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这两个指数增长使他们的计算需求复合增长。所以我们必须建设所有这些不同的项目。最后一个项目是在他们已经宣布的所有内容之上的补充，是在我们已经与他们合作的所有事情之上的补充，它将支持这种难以置信的指数增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">你说的一个很有趣的点是，在你看来，他们很可能成为万亿美元级别的公司，我认为这是一个很好的投资。同时，他们正在自建，你们正在帮助他们自建数据中心。到目前为止，他们一直外包给微软来建设数据中心，现在他们想要自己建设全栈工厂。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">他们想要……他们想要……他们基本上想和我们建立像埃隆和X那样的关系。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我认为这是一个非常重要的事情，当你考虑Colossus所拥有的优势时，他们正在建设全栈。这就是超大规模，因为如果他们不使用这些容量，他们可以卖给其他人。同样地，Stargate正在建设巨大的容量。他们认为自己会使用大部分容量，但这也让他们能够将其出售给其他人。这听起来很像AWS、GCP或Azure。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">他们希望与我们建立同样的直接关系，包括直接的工作关系和直接的采购关系。就像扎克伯格和Meta与我们的关系一样，我们与Sundar和Google的直接合作关系，以及我们与Satya和Azure的直接合作关系。他们已经达到了足够大的规模，认为是时候开始建立这些直接关系了。我很高兴支持这一点，Satya知道这件事，Larry也知道，每个人都了解情况，每个人都非常支持。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">关于Nvidia加速计算的市场前景，我发现了一个有趣的现象。Oracle正在建设价值3000亿美元的Colossus项目，我们知道各国政府在建设什么，我们知道超大规模云服务商在建设什么，Sam谈论的是万亿级别的投资。但华尔街25位覆盖我们股票的卖方分析师，从他们的一致预期来看，基本上认为我们的增长从2027年开始会趋于平缓，2027年到2030年只有8%的增长。这25个人的唯一工作就是预测Nvidia的增长率。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">坦率地说，我们对此很坦然。我们定期超越市场预期没有任何问题。但确实存在这种有趣的分歧。我每天都在CNBC和彭博社听到这些观点。我认为这涉及到一些关于短缺会导致过剩的质疑，他们不相信持续增长。他们说：&#34;好吧，我们认可你们2026年的表现，但2027年，可能会供过于求，你们不会需要那么多。&#34;</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">有趣的是，一致预期认为这种增长不会发生。我们也制定了公司的预测，考虑了所有这些数据。这让我看到，即使我们已经进入AI时代两年半了，Sam Altman、我、Sundar、Satya所说的话与华尔街仍然相信的之间存在巨大分歧。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我认为这并不矛盾。让我用三个要点来解释，希望能帮助大家对Nvidia的未来更有信心。</p><p style=\"text-align: justify;\">第一点是物理定律层面的观点，这是最重要的一点：通用计算时代已经结束，未来是加速计算和AI计算。需要考虑的是，全世界有多少万亿美元的计算基础设施需要更新换代。当它们更新时，将转向加速计算。每个人都同意这一点，都说&#34;是的，我们完全同意，通用计算时代结束了，摩尔定律已死。&#34;这意味着通用计算将转向加速计算。我们与英特尔的合作就是认识到通用计算需要与加速计算融合，为他们创造机会。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二点，AI的第一个应用场景实际上已经无处不在，在搜索推荐引擎、购物等领域。基础的超大规模计算基础设施过去使用CPU做推荐，现在正转向使用GPU做AI。这就是经典计算向加速计算AI的转变。超大规模计算正从CPU转向加速计算和AI，这涉及向Meta、Google、字节跳动、亚马逊等公司提供服务，将他们传统的超大规模计算方式转向AI，这代表着数千亿美元的市场。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">考虑到抖音、Meta、Google等平台，全球可能有40亿人的需求工作负载由加速计算驱动。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所以即使不考虑AI创造的新机会，仅仅是AI改变了做事方式就有巨大价值。这就像不再使用煤油灯而改用电力，不再使用螺旋桨飞机而改用喷气式飞机一样。</p><p style=\"text-align: justify;\">到目前为止我谈论的都是这些基础性的转变。而当你转向AI，转向加速计算时，会出现什么新的应用？这就是我们正在讨论的所有AI相关的机会。</p><p style=\"text-align: justify;\">简单来说，就像当初马达取代劳动力和体力活动一样，现在我们有了AI。我说的这些AI超级计算机、AI工厂，将会生成代币来增强人类智能。人工智能大约占全球GDP的55-65%，也就是约50万亿美元。这50万亿美元将得到增强。</p><p style=\"text-align: justify;\">让我们从单个人说起。假设我雇佣一个10万美元薪资的员工，然后为他配备1万美元的AI。如果这1万美元的AI能让这个10万美元的员工提高2倍、3倍的生产力，我会这么做吗？毫不犹豫。我现在正在公司的每个人身上这样做，每个软件工程师、每个芯片设计师都有AI与他们协作，100%覆盖。结果是，我们制造的芯片质量更好，数量在增长，速度也在提升。我们公司发展更快，雇佣更多人员，生产力更高，收入更高，盈利能力更强。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在把英伟达的故事应用到全球GDP上。很可能发生的是，那50万亿美元被10万亿美元增强。这10万亿美元需要在机器上运行。<strong>AI与过去不同的地方在于，过去软件是预先编写好的，然后在CPU上运行，由人操作。但未来AI要生成代币，机器必须生成代币并进行思考，所以软件一直在运行。过去软件写一次就行，现在软件实际上一直在编写，一直在思考。为了让AI思考，它需要一个工厂。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">假设这10万亿代币生成有50%的毛利率，其中5万亿需要工厂，需要AI基础设施。如果你告诉我全球年度资本支出约为5万亿美元，我会说这个数学计算是合理的。这就是未来：从Excel通用计算转向加速计算，用AI替换所有超大规模服务器，然后增强全球GDP的人类智能。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">目前这个市场我们估计年收入约4000亿美元。所以TAM比现在要增长4到5倍。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">昨晚阿里巴巴的Eddie Woo（吴泳铭）说，从现在到这个十年末，他们将把数据中心功率增加10倍。英伟达的收入几乎与功率相关。他还说代币生成每几个月翻一番。<strong>这意味着每瓦性能必须持续指数级增长。这就是为什么英伟达在每瓦性能上不断突破，因为在这个未来，每瓦收入基本上就是收入。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这个假设包含了非常有趣的历史背景。2000年来，GDP基本没有增长。然后工业革命来了，GDP加速增长。数字革命来了，GDP又加速增长。你所说的，就像Scott Besson说的，他认为明年我们将有4%的GDP增长。你的意思是世界GDP增长将加速，因为现在我们给世界提供了数十亿个为我们工作的同事。如果GDP是固定劳动力和资本的产出量，它必须加速增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">看看AI技术带来的变化。AI技术，包括大语言模型和所有AI代理，正在创造一个新的AI代理产业。OpenAI是历史上收入增长最快的公司，呈指数级增长。AI本身就是一个快速增长的产业，因为AI需要背后的工厂和基础设施。这个产业在增长，我的产业在增长，我产业下面的产业也在增长。能源在增长，这对能源产业来说是一次复兴，核能、燃气轮机等基础设施生态系统中的所有公司都表现出色。</p><p style=\"text-align: justify;\">这些数字让大家都在谈论过剩和泡沫。扎克伯格上周在播客中说，他认为很可能在某个时候会出现真空期，Meta可能会超支100亿美元，但这无关紧要，因为这对他们业务的未来如此重要，这是他们必须承担的风险。这听起来有点像囚徒困境，但这些是非常快乐的囚徒。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们估计2026年将有1000亿美元的AI收入，不包括Meta，也不包括运行推荐引擎的GPU，不包括搜索等其他功能。超大规模服务器产业已经有数万亿规模，这个产业将转向AI。怀疑者会说我们需要从2026年的1000亿美元AI收入增长到2030年的至少1万亿美元AI收入。你刚才谈到全球GDP时提到了5万亿美元。如果自下而上分析，<strong>你能看到在未来5年内从1000亿美元增长到1万亿美元的AI驱动收入吗？我们增长得有那么快吗？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">是的，我还要说我们已经达到了。因为超大规模服务商已经从CPU转向AI，他们的整个收入基础现在都是AI驱动的。</p><p style=\"text-align: justify;\">没有人工智能就无法做TikTok，也无法做YouTube短视频，没有AI就无法做这些事情。Meta在定制内容和个性化内容方面所做的惊人工作，都无法离开人工智能。以前这些工作都是由人来完成的，即预先创建四个选择，然后通过推荐引擎进行选择。现在变成了由AI生成无限数量的选择。</p><p style=\"text-align: justify;\">但这些事情已经在发生了，我们已经从CPU过渡到GPU，主要是为了这些推荐引擎，这在过去三四年里是相当新的。我在Sigraph见到扎克时，他会告诉你他们在使用GPU方面确实起步较晚。Meta使用GPU大概也就两年半的时间，这是相当新的。在GPU上进行搜索绝对是全新的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所以你的论点是，<strong>到2030年我们拥有万亿美元AI收入的概率几乎是确定的，因为我们几乎已经达到了。</strong>让我们谈论一下从现在开始的增量部分。在你进行自下而上或自上而下分析时，我刚听到你关于全球GDP百分比的自上而下分析。你认为我们在未来三、四或五年内遇到供应过剩的概率是多少？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这是一个分布，我们不知道未来。在我们完全将所有通用计算转换为加速计算和AI之前，我认为这种可能性极低。这需要几年时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">直到所有推荐引擎都基于AI，直到所有内容生成都基于AI，因为面向消费者的内容生成在很大程度上就是推荐系统等等，所有这些都将由AI生成。直到所有经典的超大规模业务都转向AI，从购物到电子商务等一切，直到一切都转过去。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">但所有这些新建设，当我们谈论万亿美元时，我们正在为未来投资。即使你看到放缓或某种供应过剩即将到来，你是否有义务投资这些资金？还是说这是你向生态系统挥舞旗帜，告诉他们去建设，如果我们看到放缓，我们总可以减少投资水平？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">实际上情况相反，因为我们处于供应链的末端，我们响应需求。现在所有风投都会告诉你们，需求供不应求，<strong>世界上存在计算短缺，不是因为世界上GPU短缺。</strong>如果他们给我订单，我就会生产。在过去几年里，我们真正打通了供应链，从晶圆开始到封装、HBM内存等所有技术，我们都已经准备就绪。如果需要翻倍，我们就翻倍。所以供应链已经准备好了。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在我们只是在等待需求信号，当云服务提供商、超大规模厂商和我们的客户制定年度计划并给我们预测时，我们会响应并据此生产。当然，<strong>现在发生的情况是，他们提供给我们的每一个预测都是错误的，因为他们预测不足，所以我们总是处于紧急模式。</strong>我们已经处于紧急模式几年了，无论我们收到什么预测，都比去年有显著增长，但还是不够。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">萨蒂亚去年似乎有所退缩，有人称他为房间里的成年人，在抑制这些期望。几周前他说今年我们已经建了2千兆，未来我们将加速。你是否看到一些传统的超大规模厂商，他们可能比CoreWeave或Elon X动作慢一些，也许比Stargate慢一些？听起来他们现在都在更积极地投入。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">因为第二个指数增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们已经经历了一个指数增长，即AI的采用率和参与度呈指数级增长。<strong>第二个指数增长是推理能力。</strong>这是我们一年前的对话。一年前我们说，当你把AI从一次性的、记忆答案转变为记忆和泛化（这基本上是预训练）时，比如记住8乘8等于多少，这就是一次性AI。一年前，推理出现了，工具使用出现了，现在你有了思考型AI，计算量要大10亿倍。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">某些超大规模客户有内部工作负载，他们无论如何都必须从通用计算迁移到加速计算，所以他们持续建设。我认为也许一些超大规模厂商有不同的工作负载，所以他们不确定能多快消化，但现在每个人都得出结论，他们严重建设不足。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我最喜欢的应用之一就是传统的数据处理，包括结构化和非结构化数据。我们很快将宣布一个非常大的加速数据处理计划。数据处理代表了当今世界上绝大多数CPU的使用。它仍然完全在CPU上运行。如果你去Databricks，主要是CPU；去Snowflake，主要是CPU；Oracle的SQL处理，主要是CPU。每个人都在使用CPU进行SQL结构化数据处理。未来，这些都将转向AI数据处理。</p><p style=\"text-align: justify;\">这是一个我们将要进入的巨大市场。但你需要NVIDIA所做的一切，需要加速层和特定领域的数据处理配方，我们必须去构建这些。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我昨天打开CNBC时，他们在谈论供应过剩泡沫；当我打开彭博时，谈论的是循环收入问题。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当有人质疑我们与OpenAI等公司的投资和业务关系时，我需要澄清几个要点。首先，循环收入安排通常指公司进入误导性交易，人为夸大收入而没有任何潜在经济实质。换句话说，这是通过金融工程而非客户需求推动的增长。大家都在引用的典型案例当然是25年前上一次泡沫中的思科和北电。</p><p style=\"text-align: justify;\">当我们或微软、亚马逊投资那些同时也是我们大客户的公司时，比如我们投资OpenAI而OpenAI购买数百亿芯片，我想提醒大家，那些在彭博等平台的分析师对循环收入或往返交易的过度担忧是错误的。</p><p style=\"text-align: justify;\">10吉瓦大约需要4000亿美元的投资，这4000亿美元很大程度上需要通过他们的承购协议来资助，也就是他们指数级增长的收入。这必须通过他们的资本、通过股权融资和能够筹集的债务来资助。这是三种融资工具。他们能够筹集的股权和债务与他们能够维持的收入信心有关。聪明的投资者和放贷者会考虑所有这些因素。从根本上说，这就是他们要做的，这是他们的公司，不是我的业务。当然，我们必须与他们保持密切联系，确保我们的建设支持他们的持续增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">收入方面与投资方面没有任何关系。投资方面不与任何东西绑定，这是投资他们的机会。正如我们之前提到的，这很可能成为下一个数万亿美元的超大规模公司。谁不想成为其中的投资者呢？<strong>我唯一的遗憾是他们很早就邀请我们投资。我记得那些对话，我们当时太穷了，没有投资足够多，我应该把所有钱都给他们。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">现实是，如果我们不做好本职工作跟上步伐，如果Rubin没有成为好芯片，他们可以采购其他芯片放入这些数据中心。他们没有义务必须使用我们的芯片。正如前面所说，我们将此视为机会性股权投资。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们还做了一些很好的投资，我必须说出来，我们投资了XAI，投资了Corewave，这些都很棒，非常明智。</p><p style=\"text-align: justify;\">回到根本问题，我们公开透明地说明我们在做什么。这里有潜在的经济实质，我们不是简单地在两家公司之间来回发送收入。每月有人为ChatGPT付费，15亿月活跃用户在使用产品。每个企业要么采用这项技术，要么将会死亡。每个主权国家都将此视为对其国家安全和经济安全的生存威胁，如同核能一样。哪个人、公司或国家会说智能对我们来说基本上是可选的？这对他们来说是根本性的。智能的自动化，我已经充分讨论了需求问题。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">谈到系统设计，2024年我们转向年度发布周期，从Hopper开始。然后我们进行了大规模升级，需要重大数据中心改造，推出了Grace Blackwell。2025年和2026年下半年，我们将推出Vera Rubin。2027年推出Ultra，2028年推出Fineman。</p><p style=\"text-align: justify;\">转向年度发布周期进展如何？主要目标是什么？AI是否帮助我们执行年度发布周期？答案是肯定的。没有AI，英伟达的速度、节奏和规模都会受到限制。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">最后一个问题的答案是肯定的。如今没有AI，根本不可能构建我们所构建的产品。</p><p style=\"text-align: justify;\">为什么要这样做？记住Eddie在财报电话会议上说过，Satya说过，Sam也说过，token生成率正在指数级增长，客户使用量也在指数级增长。我认为他们有大约8亿周活跃用户。这距离ChatGPT发布不到两年时间。每个用户都在生成更多token，因为他们在使用推理时间推理。</p><p style=\"text-align: justify;\">首先，因为token生成率以令人难以置信的速度增长，两个指数级叠加在一起，除非我们以令人难以置信的速度提高性能，否则token生成成本将持续增长，因为摩尔定律已死，晶体管成本每年基本相同，功耗也基本相同。在这两个基本定律之间，除非我们提出新技术来降低成本，即使增长有轻微差异，给某人几个百分点的折扣，如何弥补两个指数级增长？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>因此，我们必须每年以跟上指数级增长的速度提高性能。</strong>从Kepler一直到Hopper，可能是10万倍增长，这是英伟达AI之旅的开始，10年内10万倍。在Hopper和Blackwell之间，由于NVLink 72，我们在一年内实现了30倍增长，然后Rubin将再次获得X倍因子，Fineman也将获得另一个X倍因子。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们这样做是因为晶体管对我们帮助不大，摩尔定律基本上密度在增长但性能没有。如果是这样，我们面临的挑战之一是必须在系统级别分解整个问题，同时更改每个芯片以及所有软件堆栈和所有系统。这是终极极端协同设计，以前没有人在这个级别进行协同设计。我们革新CPU、GPU、网络芯片、NVLink扩展、Spectrum X横向扩展。</p><p style=\"text-align: justify;\">有人说&#34;哦是的，这只是以太网&#34;。Spectrum X以太网不只是以太网。人们开始发现，天哪，X倍因子相当令人难以置信。英伟达的以太网业务，仅仅是以太网业务，就是世界上增长最快的以太网业务。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们现在需要扩展规模，当然要构建更大的系统。我们跨多个AI工厂进行扩展，将它们连接在一起。我们以年为周期进行这项工作。因此我们现在在技术方面实现了指数的指数增长。这使我们的客户能够降低代币成本，通过预训练、后训练和思考让这些代币变得越来越智能。<strong>结果是，当AI变得更智能时，它们的使用量就会增加。当使用量增加时，它们将呈指数级增长。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">对于那些可能不太熟悉的人来说，什么是极限协同设计？极限协同设计意味着你必须同时优化模型、算法、系统和芯片。你必须在盒子外面创新。因为摩尔定律说你只需要让CPU变得越来越快，一切都会变快。你是在盒子内创新，只是让芯片变得更快。但如果那个芯片不能再快了，那你要怎么办？在盒子外面创新。英伟达真正改变了事情，因为我们做了两件事。我们发明了CUDA，发明了GPU，我们发明了大规模协同设计的理念。这就是为什么我们涉足所有这些行业。我们创建所有这些库和协同设计。</p><p style=\"text-align: justify;\">首先，全栈极限甚至超越了软件和GPU。现在是在数据中心级别的交换机和网络，所有这些交换机和网络中的软件、网络接口卡、扩展、横向扩展，在所有这些方面进行优化。因此，Blackwell相比Hopper有30倍的提升，没有摩尔定律能实现这一点。这就是极限，这来自于极限协同设计。这就是英伟达进入网络和交换、扩展和横向扩展、跨系统扩展，构建CPU和GPU以及网络接口卡的原因。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是英伟达在软件和人才方面如此丰富的原因。我们向世界贡献的开源软件数量超过几乎任何公司，除了一家公司，我想是AI2之类的。我们拥有如此庞大的软件资源，这还仅仅是在AI方面。别忘了计算机图形学、数字生物学、自动驾驶汽车，我们公司生产的软件数量是令人难以置信的，这使我们能够进行深度和极限的协同设计。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我从你的一个竞争对手那里听说，是的，他这样做是因为这有助于降低代币生成成本，但同时你的年度发布周期让你的竞争对手几乎不可能跟上。供应链被锁定更多，因为你给供应链提供三年的可见性。现在供应链对他们能够构建什么有了信心。你是否考虑过这个？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在你问这个问题之前，想想这个。为了让我们每年进行数千亿美元的AI基础设施建设，想想我们一年前必须开始准备多少产能。我们在谈论建设数千亿美元的晶圆启动和DRAM采购。</p><p style=\"text-align: justify;\">这现在已经达到几乎没有公司能跟上的规模。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">那么你认为你的竞争护城河比三年前更大吗？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">是的。首先，<strong>现在的竞争比以往任何时候都激烈，但也比以往任何时候都困难。我这样说的原因是晶圆成本越来越高，这意味着除非你进行极限规模的协同设计，否则你就无法实现X倍增长因子。</strong>除非你每年研发六、七、八个芯片，这很了不起。这不是关于构建一个ASIC，而是关于构建一个AI工厂系统。这个系统有很多芯片，它们都是协同设计的，一起提供我们几乎定期获得的10倍因子。</p><p style=\"text-align: justify;\">第一，协同设计是极限的。第二，规模是极限的。当你的客户部署一千兆瓦时，那是40万到50万个GPU。让50万个GPU协同工作是一个奇迹。你的客户在你身上承担了巨大的风险去购买所有这些。你得问问自己，什么客户会在一个架构上下500亿美元的采购订单？在一个未经验证的架构，一个新架构上。一个全新的芯片，你对此很兴奋，每个人都为你兴奋，你刚刚展示了第一个硅片。谁会给你500亿美元的采购订单？你为什么要为一个刚刚流片的芯片启动价值500亿美元的晶圆？</p><p style=\"text-align: justify;\">但对于英伟达，我们能做到这一点，因为我们的架构已经得到验证。我们客户的规模如此令人难以置信。现在我们供应链的规模也令人难以置信。谁会为一家公司启动所有这些，预先构建所有这些，除非他们知道英伟达能够交付？他们相信我们能够向全世界的客户交付。他们愿意一次启动数千亿美元。这个规模令人难以置信。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">关于这一点，世界上最大的关键争论和争议之一是GPU与ASIC的问题，谷歌的TPU、亚马逊的Trainium，似乎从ARM到OpenAI到Anthropic都传言在构建ASIC。去年你说我们在构建系统，不是芯片，你通过堆栈的每个部分驱动性能。你还说这些项目中的许多可能永远不会达到生产规模。但考虑到大多数项目，以及谷歌TPU的明显成功，你如何看待今天这个不断演变的格局？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>首先，谷歌拥有的优势是前瞻性。记住，他们在一切开始之前就启动了TPU1。</strong>这与初创公司没有什么不同。你应该在市场增长之前创建初创公司。当市场达到万亿美元规模时，你不应该作为初创公司出现。这是一个谬论，所有风投都知道这个谬论，即如果你能在大市场中占据几个百分点的市场份额，你就能成为一家巨型公司。这实际上是根本错误的。</p><p style=\"text-align: justify;\">你应该在一个小行业中占据100%的市场份额，就像Nvidia和TPU所做的那样。当时只有我们两家公司，但你必须希望这个行业能够真正做大。你在创造一个行业。</p><p style=\"text-align: justify;\">Nvidia的故事说明了这一点。对于现在构建ASIC的公司来说，这是一个挑战。虽然现在看起来市场很诱人，但记住这个诱人的市场已经从一个叫GPU的芯片演变成了我刚才描述的AI工厂。你们刚刚看到我宣布了一款叫CPX的芯片，用于上下文处理和扩散视频生成，这是一个非常专业的工作负载，但在数据中心内是重要的工作负载。我刚才提到了AI数据处理处理器的可能性，因为你需要长期记忆和短期记忆。KV缓存处理非常密集。AI内存是个大问题。你希望你的AI有良好的记忆，仅仅处理整个系统的KV缓存就是非常复杂的事情，可能需要专门的处理器。</p><p style=\"text-align: justify;\">你可以看到，Nvidia的观点现在不再只是GPU。我们的观点是审视整个AI基础设施，以及这些优秀公司需要什么来处理他们多样化且不断变化的工作负载。</p><p style=\"text-align: justify;\">看看transformer。transformer架构正在发生巨大变化。如果不是因为CUDA易于操作和迭代，他们如何尝试大量实验来决定使用哪个transformer版本、什么样的注意力算法？如何分解？CUDA帮助你完成所有这些，因为它非常可编程。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在思考我们业务的方式是，当所有这些ASIC公司或ASIC项目在三、四、五年前开始时，我必须告诉你，那个行业非常简单。涉及一个GPU。但现在它变得庞大而复杂，再过两年它将变得完全庞大。规模将非常巨大。所以我认为，<strong>作为新进入者进入一个非常大的市场的战斗是困难的。即使对于那些在ASIC上可能成功的客户来说也是如此。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">投资者往往是二元化的生物，他们只想要是或否的黑白答案。但即使你让ASIC工作起来，难道不存在最优平衡吗？因为我认为购买Nvidia平台时，CPX将推出用于预填充、视频生成，可能还有解码等。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">是的，所以会有许多不同的芯片或部件添加到Nvidia生态系统的加速计算集群中，随着新工作负载的产生。现在试图流片新芯片的人们并没有真正预测一年后会发生什么，他们只是试图让芯片工作。</p><p style=\"text-align: justify;\">换句话说，谷歌是GPU的大客户。谷歌是一个非常特殊的案例，我们必须表示应有的尊重。TPU已经到了TPU7。这对他们来说也是一个挑战，他们所做的工作非常困难。</p><p style=\"text-align: justify;\">让我说明一下，有三类芯片。第一类是架构芯片：X86 CPU、ARM CPU、Nvidia GPU。它们是架构性的，上面有生态系统，架构拥有丰富的IP和生态系统，技术非常复杂，由像我们这样的所有者构建。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二类是ASIC。我曾为发明ASIC概念的原始公司LSI Logic工作。如你所知，LSI Logic已经不存在了。原因是ASIC在市场规模不是很大时确实很棒，很容易有人作为承包商帮助你将所有东西打包并代表你进行制造，他们收取50-60%的毛利率。但当ASIC市场变大时，就有了一种新的做法叫做客户自有工具。谁会这样做？苹果的智能手机芯片。苹果的智能手机芯片量非常大，他们永远不会付给别人50-60%的毛利率来做ASIC。他们使用客户自有工具。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>那么当TPU成为大生意时会走向何方？客户自有工具，毫无疑问。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">但ASIC有其位置。视频转码器永远不会太大，智能网卡永远不会太大。当一个ASIC公司有10、12、15个ASIC项目时，我并不感到惊讶，因为可能有五个智能网卡和四个转码器。它们都是AI芯片吗？当然不是。如果有人为特定推荐系统构建嵌入式处理器作为ASIC，当然可以做到。但你会将其作为一直在变化的AI的基础计算引擎吗？你有低延迟工作负载、高吞吐量工作负载、聊天的令牌生成、思考工作负载、AI视频生成工作负载。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">你在谈论加速计算的主干。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这就是Nvidia的全部意义所在。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">简单来说，这就像下国际象棋和跳棋的区别。事实是，今天开始做ASIC的公司，无论是Tranium还是其他一些加速器，他们正在构建一个芯片，它只是更大机器的一个组件。</p><p style=\"text-align: justify;\">你构建了一个非常复杂的系统、平台、工厂，现在你在某种程度上开放了一点。你提到了CPX GPU，在某些方面，你正在将工作负载分解到该特定领域的最佳硬件片段。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们宣布了一个叫Dynamo的东西，分解的AI工作负载编排，我们开源了它，因为未来的AI工厂是分解的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">你推出了MV Fusion，甚至对你的竞争对手包括Intel说，你参与我们正在构建的这个工厂的方式，因为没有其他人疯狂到尝试构建整个工厂，但如果你有足够好、足够引人注目的产品，让最终用户说&#34;我们想用这个而不是ARM GPU，或者我们想用这个而不是你的推理加速器&#34;，你可以接入其中。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们很高兴能够建立连接。融合确实是一个非常棒的想法，我们很高兴能与英特尔在这方面合作。这需要利用英特尔的生态系统，世界上大部分企业仍然运行在英特尔平台上。我们将英特尔生态系统与英伟达AI生态系统、加速计算融合在一起。我们与ARM也是这样做的，还有其他几家公司我们也将与其合作。这为我们双方都打开了机会，对双方都是共赢。我将成为他们的大客户，而他们将让我们接触到更大的市场机会。</p><p style=\"text-align: justify;\">这与您提出的一个观点密切相关，这个观点可能让一些人感到震惊。您说我们的竞争对手在构建ASIC，他们所有的芯片在今天已经更便宜了，但他们甚至可以将价格定为零。我们的目标是，即使他们将芯片价格定为零，您仍然会购买英伟达系统，因为运营该系统的总成本——电力、数据中心、土地等，产出的智能仍然比购买芯片更划算，即使芯片是免费的。因为土地、电力和基础设施已经价值150亿美元。我们已经对这个数学问题进行了分析。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">但请您为我们解释一下您的计算，因为我认为对于那些不经常思考这个问题的人来说，这确实难以理解。您的芯片如此昂贵，<strong>竞争对手的芯片价格为零，怎么可能您的芯片仍然是更好的选择？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">有两种思考方式。一种是从收入角度来考虑。每个人都受到功耗限制，假设您能够获得额外的2千兆瓦功率。那么这2千兆瓦的功率您希望能够转化为收入。如果您的性能或每瓦token数是其他人的两倍，因为您进行了深度和极端的代码设计，<strong>我的每单位能耗性能要高得多，那么我的客户就可以从他们的数据中心产生两倍的收入。谁不想要两倍的收入呢？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">如果有人给他们15%的折扣，我们的毛利率（大约75个百分点）与其他人的毛利率（大约50到65个百分点）之间的差异，不足以弥补Blackwell和Hopper之间30倍的性能差异。假设Hopper是一款出色的芯片和系统，假设其他人的ASIC就是Hopper。Blackwell的性能是其30倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此在那1千兆瓦中，您必须放弃30倍的收入。这个代价太大了。所以即使他们免费提供芯片，您只有2千兆瓦可以使用，机会成本极高。您总是会选择最佳的每瓦性能。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我从一位超大规模云服务提供商的CFO那里听到，鉴于您的芯片带来的性能提升，正是针对每千兆瓦token数这一点，以及电力成为限制因素，他们必须升级到新的周期。当您展望Ruben、Ruben Ultra、Fineman时，这种趋势会继续吗？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们现在每年构建六七款芯片，每一款都是系统的一部分。系统软件无处不在，需要在所有这六七款芯片上进行集成和优化，才能实现Blackwell的30倍性能提升。现在想象我每年都在这样做，持续不断。如果您在这一系列芯片中构建一个ASIC，而我们在整个系统中进行优化，这是一个难以解决的问题。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这让我回到开始时关于竞争护城河的问题。我们一直在关注这一点，我们是生态系统的投资者，也投资您的竞争对手，从谷歌到博通。但当我从第一原理思考这个问题时，您是在增加还是减少您的竞争护城河？</p><p style=\"text-align: justify;\">您转向年度节奏，与供应链共同开发。规模比任何人预期的都要大得多，这需要资产负债表和开发的规模。您通过收购和有机增长所做的举措，包括Envy Fusion、CPX等我们刚才讨论的。所有这些因素让我相信，至少在构建工厂或系统方面，您的竞争护城河正在增强。这至少是令人惊讶的。但有趣的是，您的市盈率比其他大多数公司要低得多。我认为这部分与大数法则有关。一家4.5万亿美元的公司不可能再变得更大了。但我一年半前就问过您这个问题，今天您坐在这里，如果市场将发展到AI工作负载增长10倍或5倍，我们知道资本支出在做什么等等。在您看来，有没有任何可以想象的情况，您在5年后的营收不会比2025年高2倍或3倍？考虑到这些优势，营收实际上不会比今天高很多的概率是多少？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我这样回答。正如我所描述的，我们的机会比共识要大得多。我在这里说，<strong>我认为英伟达很可能成为第一家10万亿美元的公司。</strong>我在这里待了足够长的时间，就在十年前，您应该记得，人们说永远不可能有万亿美元的公司。现在我们有10家。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">今天世界更大了，回到GDP和增长的指数级发展。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">世界更大了，人们误解了我们所做的事情。他们记得我们是一家芯片公司，我们确实制造芯片，我们制造世界上最出色的芯片。</p><p style=\"text-align: justify;\">但英伟达实际上是一家AI基础设施公司。我们是您的AI基础设施合作伙伴，我们与OpenAI的合作就是完美的证明。我们是他们的AI基础设施合作伙伴，我们以多种不同方式与人们合作。我们不要求任何人从我们这里购买所有产品。我们不要求他们购买整个机架。他们可以购买芯片、组件、我们的网络设备。我们有客户只购买我们的CPU，只购买我们的GPU而购买其他人的CPU和网络设备。我们可以按照您喜欢的任何方式销售。我唯一的要求就是从我们这里买点什么。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们讨论了埃隆·马斯克与X.ai以及Colossus 2项目。正如我之前提到的，这不仅仅是关于更好的模型，我们还必须建设。我们必须拥有世界级的建设者。而我认为我们国家最顶尖的建设者可能就是埃隆·马斯克。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们谈到了Colossus 1以及他在那里所做的工作，建立了一个由数十万台H100和H200组成的连贯集群。现在他正在开发Colossus 2，这可能包含50万台GPU，相当于数百万台H100在一个连贯集群中。我不会感到惊讶，如果他比任何人都更快达到千兆瓦级别。关于成为既能构建软件和模型，又理解构建这些集群所需条件的建设者，这有什么优势？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我想说，这些AI超级计算机是复杂的系统。技术很复杂，由于融资问题，采购也很复杂。获得土地、电力和基础设施，为其供电都很复杂，建设并启动所有这些系统。这可能是人类迄今为止所承担的最复杂的系统问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">埃隆有一个巨大的优势，就是在他的头脑中，所有这些系统都在相互协作，所有的相互依赖关系都存在于一个头脑中，包括融资。所以他就是一台大型GPT，他本身就是一台大型超级计算机，是终极GPU。他在这方面有很大优势，而且他有强烈的紧迫感，有建设它的真正愿望。当意志与技能结合时，不可思议的事情就会发生。这是相当独特的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">接下来我想谈论主权AI以及全球AI竞赛。30年前，你无法想象你会在宫殿里与王储和国王交流，经常出入白宫。总统说你和英伟达对美国国家安全至关重要。</p><p style=\"text-align: justify;\">当我审视这种情况时，如果各国政府不认为这至少像我们在1940年代对待核技术那样具有生存意义，你很难出现在那些场所。虽然我们今天没有政府资助的曼哈顿计划，但它由英伟达、OpenAI、Meta、谷歌资助。我们今天拥有与国家同等规模的公司。这些公司正在资助总统和国王们认为对其未来经济和国家安全具有生存意义的事业。你同意这种观点吗？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>没有人需要原子弹，但每个人都需要AI。这是一个非常大的区别。</strong>AI就是现代软件。这就是我的出发点——从通用计算到加速计算，从人工逐行编写代码到AI编写代码。这个基础不能被遗忘，我们已经重新发明了计算。地球上没有新物种出现，我们只是重新发明了计算。每个人都需要计算，它需要被民主化。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是为什么所有国家都意识到他们必须进入AI世界，因为每个人都需要跟上计算的步伐。世界上没有人会说：&#34;我昨天还在使用计算机，明天我准备重新使用棍棒和火。&#34;每个人都需要向计算转移，它只是在现代化而已。</p><p style=\"text-align: justify;\">首先，要参与AI，你必须在AI中编码你的历史、文化和价值观。当然，AI变得越来越智能，即使核心AI也能够相当快速地学习这些东西。你不必从零开始。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以我认为每个国家都需要拥有一些主权能力。我建议他们都使用OpenAI、Gemini、这些开放模型和Grok，我建议他们都使用Anthropic。但他们也应该投入资源学习如何构建AI。原因是他们需要学习如何构建它，不仅仅是为了语言模型，还需要为工业模型、制造模型、国家安全模型构建AI。有很多智能需要他们自己培养。所以他们应该拥有主权能力，每个国家都应该发展它。</p><p style=\"text-align: justify;\">你在世界各地听到的是否也是这样？他们都意识到了这一点。他们都将成为OpenAI、Anthropic、Grok和Gemini的客户，但他们也确实需要构建自己的基础设施。这就是英伟达所做的重要理念——我们在构建基础设施。正如每个国家都需要能源基础设施和通信互联网基础设施一样，现在每个国家都需要AI基础设施。</p><p style=\"text-align: justify;\">让我们从世界其他地方开始。我们的好朋友大卫·萨克斯，AI团队做得非常出色。我们非常幸运能在华盛顿特区拥有大卫和什里拉姆。大卫在担任AISR的工作，特朗普总统把他们安排在白House是多么明智的举措。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这个关键时刻，技术很复杂。什里拉姆是我认为华盛顿特区唯一懂CUDA的人，这虽然有些奇怪。但我就是喜欢这样的事实：在这个技术复杂、政策复杂、对我们国家未来影响如此重大的关键时刻，我们有一个头脑清晰、投入时间理解技术、深思熟虑地帮助我们度过难关的人。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>科技就像过去的玉米和钢铁一样，现在是如此基本的贸易机会。</strong>这是贸易的重要组成部分。为什么你不希望美国技术被每个人渴望，这样它就可以用于贸易？</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普已经做了几件事情，所做的事情对于让每个人都跟上来说是非常好的。第一件事是美国的再工业化，鼓励公司来美国建设，投资工厂，以及对技术工人队伍进行再培训和提升技能，这对我们国家来说极其宝贵。我们喜欢工艺，我喜欢用双手制造东西的人，现在我们要回去建造东西，建造宏伟不可思议的东西，我喜欢这样。</p><p style=\"text-align: justify;\">这将改变美国，毫无疑问。我们必须认识到，美国的再工业化从根本上将是变革性的。</p><p style=\"text-align: justify;\">然后当然是AI。它是最大的均衡器。想想每个人现在都可以拥有AI。这是终极均衡器。我们已经消除了技术鸿沟。记住上一次有人必须学习使用计算机来获得经济或职业利益时，他们必须学习C++或C，或者至少是Python。现在他们只需要学习人类语言。如果你不知道如何为AI编程，你告诉AI：&#34;嗨，我不知道如何为AI编程。我如何为AI编程？&#34;AI就会向你解释或为你做。它为你做。这太不可思议了，不是吗？我们现在用技术消除了技术鸿沟。</p><p style=\"text-align: justify;\">这是每个人都必须参与的事情。OpenAI有8亿活跃用户。天哪，它真的需要达到60亿。它真的需要很快达到80亿。我认为这是第一点。然后第二点，第三点，我认为AI将改变任务。</p><p style=\"text-align: justify;\">人们搞混的是，有许多任务将被消除，有许多任务实际上将被创造出来。但很可能对许多人来说，他们的工作是受到有效保护的。</p><p style=\"text-align: justify;\">例如，我一直在使用AI。你一直在使用AI。我的分析师一直在使用AI。我的工程师，他们每个人都在持续使用AI。我们正在雇用更多工程师，雇用更多人，全面招聘。原因是我们有更多想法。我们现在可以追求更多想法。原因是我们的公司变得更有生产力。因为我们变得更有生产力，我们变得更富有。我们变得更富有，我们可以雇用更多人去追求这些想法。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>AI带来大规模工作破坏的概念始于一个前提，即我们没有更多想法了。它始于我们没有什么可做的前提。</strong>我们今天在生活中做的一切就是终点。如果别人为我做那一项任务，我就只剩下一项任务了。现在我必须坐在那里等待什么，等待退休，坐在我的摇椅上。这个想法对我来说没有意义。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>我认为智能不是零和游戏。我周围的人越聪明，我周围的天才越多，令人惊讶的是，我的想法就越多，我想象我们可以解决的问题就越多，我们创造的工作就越多，我们创造的就业机会就越多。</strong>我不知道一百万年后的世界会是什么样子，那将留给我的孩子们。但在接下来的几十年里，我的感觉是经济将增长。很多新工作将被创造出来。每个工作都将被改变。一些工作将丢失。我们不会在街上骑马，这些事情都会很好。人类在理解复合系统方面出了名的怀疑和糟糕，他们在理解随规模加速的指数系统方面更糟糕。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们今天谈论了很多指数。伟大的未来学家雷·库兹韦尔说，在21世纪，我们不会有一百年的进步。我们可能会有两万年的进步。</p><p style=\"text-align: justify;\">你之前说过，我们很幸运生活在这个时刻并为这个时刻做出贡献。我不会要求你展望10年、20年或30年，因为我认为这太有挑战性了。但当我们思考2030年时，像机器人这样的事物，30年比2030年更容易。真的吗？是的。好的，所以我会给你许可去展望30年。当你思考这个过程时，我喜欢这些较短的时间框架，因为它们必须将比特和原子结合起来，这是构建这些东西的困难部分。</p><p style=\"text-align: justify;\">每个人都在说这即将发生，这很有趣但并不完全有用。但如果我们有2万年的进步，请思考Ray的那句话，思考指数级增长，以及我们所有的听众——无论你们在政府工作、在初创公司、还是在经营大公司——都需要思考加速变化的速度、加速增长的速度，以及你们如何在这个新世界中与人工智能协同合作。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">许多人已经说了很多事情，它们都很合理。<strong>我认为在接下来的5年里，真正酷且将被解决的事情之一是人工智能与机器人技术的融合。</strong>我们将拥有在我们身边游走的人工智能。每个人都知道，我们都将与自己的R2-D2一起成长。那个R2-D2会记住关于我们的一切，沿途指导我们，成为我们的伙伴。我们已经知道这一点。</p><p style=\"text-align: justify;\">每个人都将在云端拥有自己关联的GPU，80亿人口对应80亿个GPU，这是一个可行的结果。每个人都拥有为自己量身定制的模型。那个在云端的人工智能也会体现在各种地方——你的汽车里、你自己的机器人里，它无处不在。我认为这样的未来是非常合理的。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们将理解生物学的无限复杂性，理解生物学系统以及如何预测它，拥有每个人的数字孪生。我们在医疗保健方面拥有自己的数字孪生，就像我们在亚马逊购物有数字孪生一样，为什么不在医疗保健方面拥有呢？当然会有。一个能预测我们如何衰老、可能患什么疾病，以及即将发生的任何事情的系统——也许是下周甚至明天下午——并提前预测。当然，我们会拥有所有这些。我认为所有这些都是理所当然的。</p><p style=\"text-align: justify;\">我经常被合作的CEO们问到，既然有了所有这些，会发生什么？你该怎么做？这是快速发展事物的常识。如果你有一列即将越来越快并呈指数级发展的火车，你真正需要做的就是上车。一旦你上了车，你就会在路上弄清楚其他一切。试图预测那列火车会在哪里，然后朝它射子弹，或者预测那列火车会在哪里——它每秒都在指数级加速——然后弄清楚在哪个路口等它，这是不可能的。只要在它行驶相对缓慢时上车，然后一起呈指数级发展。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">很多人认为这只是一夜之间发生的。你已经在这个领域工作了35年。我记得大约在2005年或2006年听Larry Page说，Google的最终状态是当机器能够在你问问题之前就预测到问题，并在你不用查找的情况下给你答案。我在2016年听Bill Gates说，当有人说所有事情都已经完成了——我们有了互联网、云计算、移动、社交等等。他说：&#34;我们甚至还没有开始。&#34;有人问：&#34;你为什么这么说？&#34;他说：&#34;直到机器从愚蠢的计算器变成开始为自己思考、与我们一起思考时，我们才真正开始。&#34;那就是我们所处的时刻。</p><p style=\"text-align: justify;\">拥有像你这样的领导者，像Sam和Elon、Satya等人，对这个国家来说是如此非凡的优势。看到我们拥有的风险资本系统之间的合作——我参与其中，能够为人们提供风险资本。</p><p style=\"text-align: justify;\">这确实是一个非凡的时代。但我也认为，我感激的一点是，我们拥有的领导者也理解他们的责任——我们正以加速的速度创造变化。我们知道虽然这很可能对绝大多数人都是好事，但路上会有挑战。我们会在挑战出现时处理它们，为每个人提高底线，确保这是一个胜利，不仅仅是为了硅谷的一些精英。不要吓到他们，要带上他们。我们会做到的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">是的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所以，谢谢你。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>黄仁勋：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">完全正确。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>关于投资OpenAI、AI泡沫、ASIC的竞争...黄仁勋回答了这一切</title>\n<style 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Tang进行了一场广泛的对话。对谈中，黄仁勋谈及了和OpenAI价值1000亿美元的合作，并就AI竞赛格局、主权AI前景等主题发表了自己的看法。黄仁勋表示，现在的AI竞争比以往任何时候都激烈，市场已从简单的“GPU”演变为复杂的、持续进化的“AI工厂”，需要处理多样化的工作负载和呈指数级增长的推理任务。他预计，如果未来AI为全球GDP带来10万亿美元的增值，那么背后的AI工厂每年的资本支出需要达到5万亿美元级别。谈及和OpenAI的合作，黄仁勋表示，OpenAI很可能会成为下一个万亿美元级别的超大规模公司，唯一的遗憾是没有早点多投资一些，“应该把所有钱都给他们”。在AI商业化前景方面，黄仁勋预计，未来5年内，AI驱动的收入将从1000亿美元增至万亿美元级别。关于ASIC的竞争，英伟达放话，即使竞争对手将芯片价格定为零，客户仍然会选择英伟达，因为他们的系统运营成本更低。以下为对谈的亮点内容：OpenAI想和英伟达建立起类似于马斯克和X那样的“直接关系”，包括直接的工作关系和直接的采购关系。假设AI为全球GDP带来10万亿美元的增值，而这10万亿美元的Token生成有50%的毛利率，那么其中5万亿美元需要一个工厂，需要一个AI基础设施，所以这个工厂每年的合理资本支出大约是5万亿美元。10吉瓦大约需要4000亿美元的投资，这4000亿美元很大程度上需要通过OpenAI的承购协议来资助，也就是他们指数级增长的收入。这必须通过他们的资本、通过股权融资和能够筹集的债务来资助。未来5年内，AI驱动收入从1000亿美元增至1万亿美元的的概率几乎是确定的，而且现在几乎已经达到了。全球的算力短缺不是因为GPU短缺，而是因为云服务厂商的订单往往低估了未来需求，导致英伟达长期处于“紧急生产模式”。黄仁勋表示，英伟达唯一的遗憾是，OpenAI很早就邀请我们投资，但我们当时太穷了，没有投资足够多的资金，我应该把所有钱都给他们。英伟达很可能成为第一家10万亿美元级别的公司。十年前，人们说永远不可能有万亿美元的公司。现在有了10家。现在的AI竞争比以往任何时候都激烈，但也比以往任何时候都困难。黄仁勋表示，这是因为晶圆成本越来越高，这意味着除非你进行极限规模的协同设计，否则你就无法实现X倍增长因子。谷歌拥有的优势是前瞻性。他们在一切开始之前就启动了TPU1。当TPU成为一门大生意后，客户自有工具将成为主流趋势。英伟达芯片的竞争优势在于总拥有成本（TCO）。黄仁勋表示，其竞争对手在构建更便宜的ASIC，甚至可以将价格定为零。我们的目标是，即使他们将芯片价格定为零，您仍然会购买英伟达系统，因为运营该系统的总成本仍然比购买芯片更划算（土地、电力和基础设施已经价值150亿美元）。英伟达芯片的性能或每瓦token数是其他芯片的两倍，虽然每单位能耗性能也要高得多，但客户可以从他们的数据中心产生两倍的收入。谁不想要两倍的收入呢？每个国家都必须建设主权AI。没有人需要原子弹，但每个人都需要AI。就像当初马达取代劳动力和体力活动一样，现在我们有了AI。AI超算、AI工厂，将会生成token来增强人类智能，未来人工智能大约占全球GDP的55-65%，也就是约50万亿美元。人工智能不是零和游戏。黄仁勋表示，“我的想法就越多，我想象我们可以解决的问题就越多，我们创造的工作就越多，我们创造的就业机会就越多”。在接下来的5年里，真正酷且将被解决的事情之一是人工智能与机器人技术的融合。即使不考虑AI创造的新机会，仅仅是AI改变了做事方式就有巨大价值。这就像不再使用煤油灯而改用电力，不再使用螺旋桨飞机而改用喷气式飞机一样。以下为黄仁勋对谈全文纪要整理，由AI工具辅助翻译，华尔街见闻有所删减：主持人：Jensen，很高兴再次回来，当然还有我的合作伙伴Clark Tang。我简直不敢相信——欢迎来到英伟达。黄仁勋：哦，还有漂亮的眼镜。主持人：它们在你身上看起来真的很好。问题是现在每个人都会希望你一直戴着它们。他们会说：\"红色眼镜在哪里？\"我可以为此作证。黄仁勋：距离我们上次录制节目已经超过一年了。如今超过40%的收入来自推理，但推理即将发生变化，因为推理链的出现。它即将增长十亿倍，对吧？一百万倍，十亿倍。主持人：没错。这正是大多数人还没有完全内化的部分。这就是我们一直在谈论的行业。这是工业革命。说实话，感觉就像你和我从那时起每天都在继续这个节目。在AI时间里，这已经过了大约一百年了。我最近重新观看了这个节目，我们讨论的许多事情都很突出。对我来说最深刻的一点是你当时拍桌子强调——记得当时预训练处于某种低潮期，人们说：\"天哪，预训练结束了，对吧？预训练结束了。我们不会继续了。我们过度建设了。\"这是大约一年半前的事。你说推理不会增长100倍、1000倍，而是会增长10亿倍。这将我们带到了今天的情况。你宣布了这个巨大的交易。我们应该从那里开始。黄仁勋：我低估了。让我正式声明。我估计我们现在有三个缩放定律，对吧？我们有预训练缩放定律。我们有后训练缩放定律。后训练基本上就像AI练习。是的，练习一项技能直到掌握它为止。所以它尝试各种不同的方法，为了做到这一点，你必须进行推理。所以现在训练和推理在强化学习中整合在一起了。非常复杂。这就是所谓的后训练。然后第三个是推理。旧的推理方式是一次性的，对吧？但是我们认可的新推理方式是思考。所以在回答之前先思考。现在你有了三个缩放定律。你思考得越久，得到的答案质量就越好。在思考的过程中，你进行研究，检查一些基本事实。你学习一些东西，再思考一些，再学习一些，然后生成答案。不要一开始就直接生成。所以思考、后训练、预训练，我们现在有三个缩放定律，而不是一个。主持人：你去年就知道这一点，但你今年对推理将增长10亿倍以及这将把智能水平带到何种程度的信心水平如何？你今年比去年更有信心吗？黄仁勋：我今年更有信心了，原因是现在看看智能体系统，AI不再是一个语言模型，AI是一个语言模型系统，它们都在并发运行，可能使用工具。我们中的一些人使用工具，一些人进行研究。主持人：目前整个行业有大量的发展，都是关于多模态的，看看所有正在生成的视频内容，这真是令人惊叹的技术。这确实把我们带到了本周大家都在讨论的关键时刻，就是你几天前宣布的与OpenAI Stargate的大规模合作，你们将成为优先合作伙伴，在一段时间内向该公司投资一千亿美元。他们将建设10个千兆瓦的设施，如果他们在这10个千兆瓦设施中使用英伟达的产品，这可能为英伟达带来高达4000亿美元的收入。请帮我们理解一下这个合作关系，它对你们意味着什么，为什么这项投资对英伟达来说如此合理。黄仁勋：首先，我先回答最后一个问题，然后再详细说明。我认为OpenAI很可能会成为下一个万亿美元级别的超大规模公司。主持人：为什么你称它为超大规模公司？超大规模就像Meta是超大规模公司，谷歌是超大规模公司一样。他们将拥有消费者和企业服务，他们很可能成为世界上下一个万亿美元级别的超大规模公司。我认为你会同意这个观点。黄仁勋：我同意。如果是这样的话，在他们达到那个目标之前投资的机会，这是我们能想象到的最明智的投资之一。你必须投资你了解的领域，而我们恰好了解这个领域。因此投资的机会，这笔钱的回报将是非常棒的。所以我们很喜欢这个投资机会。我们不是必须投资，这不是我们投资的必要条件，但他们给了我们投资的机会，这是很棒的事情。现在让我从头开始说。我们正在与OpenAI在几个项目上合作。第一个项目是Microsoft Azure的建设。我们将继续这样做，这个合作进展得非常好。我们还有几年的建设工作要做，仅在那里就有数千亿美元的工作。第二个是OCI的建设，我认为大约有五、六、七千兆瓦即将建设。所以我们正在与OCI、OpenAI和软银合作建设，这些项目都已签约，有很多工作要做。第三个是Core Weave，这些都还是在OpenAI的背景下。那么问题是，这个新的合作关系是什么？这个新的合作关系是关于帮助OpenAI，与OpenAI合作，首次为他们建设自己的AI基础设施。这是我们直接与OpenAI在芯片层面、软件层面、系统层面、AI工厂层面的合作，帮助他们成为一个完全运营的超大规模公司。这将持续一段时间，它将补充他们正在经历的两个指数增长。第一个指数增长是客户数量的指数增长，原因是AI正在变得更好，用例正在改善，几乎每个应用程序现在都连接到OpenAI，所以他们正在经历使用量的指数增长。第二个指数增长是每次使用的计算指数增长。现在不仅仅是一次推理，而是在回答之前进行思考。主持人：这两个指数增长使他们的计算需求复合增长。所以我们必须建设所有这些不同的项目。最后一个项目是在他们已经宣布的所有内容之上的补充，是在我们已经与他们合作的所有事情之上的补充，它将支持这种难以置信的指数增长。你说的一个很有趣的点是，在你看来，他们很可能成为万亿美元级别的公司，我认为这是一个很好的投资。同时，他们正在自建，你们正在帮助他们自建数据中心。到目前为止，他们一直外包给微软来建设数据中心，现在他们想要自己建设全栈工厂。黄仁勋：他们想要……他们想要……他们基本上想和我们建立像埃隆和X那样的关系。主持人：我认为这是一个非常重要的事情，当你考虑Colossus所拥有的优势时，他们正在建设全栈。这就是超大规模，因为如果他们不使用这些容量，他们可以卖给其他人。同样地，Stargate正在建设巨大的容量。他们认为自己会使用大部分容量，但这也让他们能够将其出售给其他人。这听起来很像AWS、GCP或Azure。黄仁勋：他们希望与我们建立同样的直接关系，包括直接的工作关系和直接的采购关系。就像扎克伯格和Meta与我们的关系一样，我们与Sundar和Google的直接合作关系，以及我们与Satya和Azure的直接合作关系。他们已经达到了足够大的规模，认为是时候开始建立这些直接关系了。我很高兴支持这一点，Satya知道这件事，Larry也知道，每个人都了解情况，每个人都非常支持。主持人：关于Nvidia加速计算的市场前景，我发现了一个有趣的现象。Oracle正在建设价值3000亿美元的Colossus项目，我们知道各国政府在建设什么，我们知道超大规模云服务商在建设什么，Sam谈论的是万亿级别的投资。但华尔街25位覆盖我们股票的卖方分析师，从他们的一致预期来看，基本上认为我们的增长从2027年开始会趋于平缓，2027年到2030年只有8%的增长。这25个人的唯一工作就是预测Nvidia的增长率。黄仁勋：坦率地说，我们对此很坦然。我们定期超越市场预期没有任何问题。但确实存在这种有趣的分歧。我每天都在CNBC和彭博社听到这些观点。我认为这涉及到一些关于短缺会导致过剩的质疑，他们不相信持续增长。他们说：\"好吧，我们认可你们2026年的表现，但2027年，可能会供过于求，你们不会需要那么多。\"主持人：有趣的是，一致预期认为这种增长不会发生。我们也制定了公司的预测，考虑了所有这些数据。这让我看到，即使我们已经进入AI时代两年半了，Sam Altman、我、Sundar、Satya所说的话与华尔街仍然相信的之间存在巨大分歧。黄仁勋：我认为这并不矛盾。让我用三个要点来解释，希望能帮助大家对Nvidia的未来更有信心。第一点是物理定律层面的观点，这是最重要的一点：通用计算时代已经结束，未来是加速计算和AI计算。需要考虑的是，全世界有多少万亿美元的计算基础设施需要更新换代。当它们更新时，将转向加速计算。每个人都同意这一点，都说\"是的，我们完全同意，通用计算时代结束了，摩尔定律已死。\"这意味着通用计算将转向加速计算。我们与英特尔的合作就是认识到通用计算需要与加速计算融合，为他们创造机会。第二点，AI的第一个应用场景实际上已经无处不在，在搜索推荐引擎、购物等领域。基础的超大规模计算基础设施过去使用CPU做推荐，现在正转向使用GPU做AI。这就是经典计算向加速计算AI的转变。超大规模计算正从CPU转向加速计算和AI，这涉及向Meta、Google、字节跳动、亚马逊等公司提供服务，将他们传统的超大规模计算方式转向AI，这代表着数千亿美元的市场。主持人：考虑到抖音、Meta、Google等平台，全球可能有40亿人的需求工作负载由加速计算驱动。黄仁勋：所以即使不考虑AI创造的新机会，仅仅是AI改变了做事方式就有巨大价值。这就像不再使用煤油灯而改用电力，不再使用螺旋桨飞机而改用喷气式飞机一样。到目前为止我谈论的都是这些基础性的转变。而当你转向AI，转向加速计算时，会出现什么新的应用？这就是我们正在讨论的所有AI相关的机会。简单来说，就像当初马达取代劳动力和体力活动一样，现在我们有了AI。我说的这些AI超级计算机、AI工厂，将会生成代币来增强人类智能。人工智能大约占全球GDP的55-65%，也就是约50万亿美元。这50万亿美元将得到增强。让我们从单个人说起。假设我雇佣一个10万美元薪资的员工，然后为他配备1万美元的AI。如果这1万美元的AI能让这个10万美元的员工提高2倍、3倍的生产力，我会这么做吗？毫不犹豫。我现在正在公司的每个人身上这样做，每个软件工程师、每个芯片设计师都有AI与他们协作，100%覆盖。结果是，我们制造的芯片质量更好，数量在增长，速度也在提升。我们公司发展更快，雇佣更多人员，生产力更高，收入更高，盈利能力更强。现在把英伟达的故事应用到全球GDP上。很可能发生的是，那50万亿美元被10万亿美元增强。这10万亿美元需要在机器上运行。AI与过去不同的地方在于，过去软件是预先编写好的，然后在CPU上运行，由人操作。但未来AI要生成代币，机器必须生成代币并进行思考，所以软件一直在运行。过去软件写一次就行，现在软件实际上一直在编写，一直在思考。为了让AI思考，它需要一个工厂。假设这10万亿代币生成有50%的毛利率，其中5万亿需要工厂，需要AI基础设施。如果你告诉我全球年度资本支出约为5万亿美元，我会说这个数学计算是合理的。这就是未来：从Excel通用计算转向加速计算，用AI替换所有超大规模服务器，然后增强全球GDP的人类智能。主持人：目前这个市场我们估计年收入约4000亿美元。所以TAM比现在要增长4到5倍。黄仁勋：昨晚阿里巴巴的Eddie Woo（吴泳铭）说，从现在到这个十年末，他们将把数据中心功率增加10倍。英伟达的收入几乎与功率相关。他还说代币生成每几个月翻一番。这意味着每瓦性能必须持续指数级增长。这就是为什么英伟达在每瓦性能上不断突破，因为在这个未来，每瓦收入基本上就是收入。这个假设包含了非常有趣的历史背景。2000年来，GDP基本没有增长。然后工业革命来了，GDP加速增长。数字革命来了，GDP又加速增长。你所说的，就像Scott Besson说的，他认为明年我们将有4%的GDP增长。你的意思是世界GDP增长将加速，因为现在我们给世界提供了数十亿个为我们工作的同事。如果GDP是固定劳动力和资本的产出量，它必须加速增长。看看AI技术带来的变化。AI技术，包括大语言模型和所有AI代理，正在创造一个新的AI代理产业。OpenAI是历史上收入增长最快的公司，呈指数级增长。AI本身就是一个快速增长的产业，因为AI需要背后的工厂和基础设施。这个产业在增长，我的产业在增长，我产业下面的产业也在增长。能源在增长，这对能源产业来说是一次复兴，核能、燃气轮机等基础设施生态系统中的所有公司都表现出色。这些数字让大家都在谈论过剩和泡沫。扎克伯格上周在播客中说，他认为很可能在某个时候会出现真空期，Meta可能会超支100亿美元，但这无关紧要，因为这对他们业务的未来如此重要，这是他们必须承担的风险。这听起来有点像囚徒困境，但这些是非常快乐的囚徒。主持人：我们估计2026年将有1000亿美元的AI收入，不包括Meta，也不包括运行推荐引擎的GPU，不包括搜索等其他功能。超大规模服务器产业已经有数万亿规模，这个产业将转向AI。怀疑者会说我们需要从2026年的1000亿美元AI收入增长到2030年的至少1万亿美元AI收入。你刚才谈到全球GDP时提到了5万亿美元。如果自下而上分析，你能看到在未来5年内从1000亿美元增长到1万亿美元的AI驱动收入吗？我们增长得有那么快吗？黄仁勋：是的，我还要说我们已经达到了。因为超大规模服务商已经从CPU转向AI，他们的整个收入基础现在都是AI驱动的。没有人工智能就无法做TikTok，也无法做YouTube短视频，没有AI就无法做这些事情。Meta在定制内容和个性化内容方面所做的惊人工作，都无法离开人工智能。以前这些工作都是由人来完成的，即预先创建四个选择，然后通过推荐引擎进行选择。现在变成了由AI生成无限数量的选择。但这些事情已经在发生了，我们已经从CPU过渡到GPU，主要是为了这些推荐引擎，这在过去三四年里是相当新的。我在Sigraph见到扎克时，他会告诉你他们在使用GPU方面确实起步较晚。Meta使用GPU大概也就两年半的时间，这是相当新的。在GPU上进行搜索绝对是全新的。主持人：所以你的论点是，到2030年我们拥有万亿美元AI收入的概率几乎是确定的，因为我们几乎已经达到了。让我们谈论一下从现在开始的增量部分。在你进行自下而上或自上而下分析时，我刚听到你关于全球GDP百分比的自上而下分析。你认为我们在未来三、四或五年内遇到供应过剩的概率是多少？黄仁勋：这是一个分布，我们不知道未来。在我们完全将所有通用计算转换为加速计算和AI之前，我认为这种可能性极低。这需要几年时间。直到所有推荐引擎都基于AI，直到所有内容生成都基于AI，因为面向消费者的内容生成在很大程度上就是推荐系统等等，所有这些都将由AI生成。直到所有经典的超大规模业务都转向AI，从购物到电子商务等一切，直到一切都转过去。主持人：但所有这些新建设，当我们谈论万亿美元时，我们正在为未来投资。即使你看到放缓或某种供应过剩即将到来，你是否有义务投资这些资金？还是说这是你向生态系统挥舞旗帜，告诉他们去建设，如果我们看到放缓，我们总可以减少投资水平？黄仁勋：实际上情况相反，因为我们处于供应链的末端，我们响应需求。现在所有风投都会告诉你们，需求供不应求，世界上存在计算短缺，不是因为世界上GPU短缺。如果他们给我订单，我就会生产。在过去几年里，我们真正打通了供应链，从晶圆开始到封装、HBM内存等所有技术，我们都已经准备就绪。如果需要翻倍，我们就翻倍。所以供应链已经准备好了。现在我们只是在等待需求信号，当云服务提供商、超大规模厂商和我们的客户制定年度计划并给我们预测时，我们会响应并据此生产。当然，现在发生的情况是，他们提供给我们的每一个预测都是错误的，因为他们预测不足，所以我们总是处于紧急模式。我们已经处于紧急模式几年了，无论我们收到什么预测，都比去年有显著增长，但还是不够。主持人：萨蒂亚去年似乎有所退缩，有人称他为房间里的成年人，在抑制这些期望。几周前他说今年我们已经建了2千兆，未来我们将加速。你是否看到一些传统的超大规模厂商，他们可能比CoreWeave或Elon X动作慢一些，也许比Stargate慢一些？听起来他们现在都在更积极地投入。黄仁勋：因为第二个指数增长。我们已经经历了一个指数增长，即AI的采用率和参与度呈指数级增长。第二个指数增长是推理能力。这是我们一年前的对话。一年前我们说，当你把AI从一次性的、记忆答案转变为记忆和泛化（这基本上是预训练）时，比如记住8乘8等于多少，这就是一次性AI。一年前，推理出现了，工具使用出现了，现在你有了思考型AI，计算量要大10亿倍。主持人：某些超大规模客户有内部工作负载，他们无论如何都必须从通用计算迁移到加速计算，所以他们持续建设。我认为也许一些超大规模厂商有不同的工作负载，所以他们不确定能多快消化，但现在每个人都得出结论，他们严重建设不足。黄仁勋：我最喜欢的应用之一就是传统的数据处理，包括结构化和非结构化数据。我们很快将宣布一个非常大的加速数据处理计划。数据处理代表了当今世界上绝大多数CPU的使用。它仍然完全在CPU上运行。如果你去Databricks，主要是CPU；去Snowflake，主要是CPU；Oracle的SQL处理，主要是CPU。每个人都在使用CPU进行SQL结构化数据处理。未来，这些都将转向AI数据处理。这是一个我们将要进入的巨大市场。但你需要NVIDIA所做的一切，需要加速层和特定领域的数据处理配方，我们必须去构建这些。主持人：我昨天打开CNBC时，他们在谈论供应过剩泡沫；当我打开彭博时，谈论的是循环收入问题。黄仁勋：当有人质疑我们与OpenAI等公司的投资和业务关系时，我需要澄清几个要点。首先，循环收入安排通常指公司进入误导性交易，人为夸大收入而没有任何潜在经济实质。换句话说，这是通过金融工程而非客户需求推动的增长。大家都在引用的典型案例当然是25年前上一次泡沫中的思科和北电。当我们或微软、亚马逊投资那些同时也是我们大客户的公司时，比如我们投资OpenAI而OpenAI购买数百亿芯片，我想提醒大家，那些在彭博等平台的分析师对循环收入或往返交易的过度担忧是错误的。10吉瓦大约需要4000亿美元的投资，这4000亿美元很大程度上需要通过他们的承购协议来资助，也就是他们指数级增长的收入。这必须通过他们的资本、通过股权融资和能够筹集的债务来资助。这是三种融资工具。他们能够筹集的股权和债务与他们能够维持的收入信心有关。聪明的投资者和放贷者会考虑所有这些因素。从根本上说，这就是他们要做的，这是他们的公司，不是我的业务。当然，我们必须与他们保持密切联系，确保我们的建设支持他们的持续增长。收入方面与投资方面没有任何关系。投资方面不与任何东西绑定，这是投资他们的机会。正如我们之前提到的，这很可能成为下一个数万亿美元的超大规模公司。谁不想成为其中的投资者呢？我唯一的遗憾是他们很早就邀请我们投资。我记得那些对话，我们当时太穷了，没有投资足够多，我应该把所有钱都给他们。现实是，如果我们不做好本职工作跟上步伐，如果Rubin没有成为好芯片，他们可以采购其他芯片放入这些数据中心。他们没有义务必须使用我们的芯片。正如前面所说，我们将此视为机会性股权投资。我们还做了一些很好的投资，我必须说出来，我们投资了XAI，投资了Corewave，这些都很棒，非常明智。回到根本问题，我们公开透明地说明我们在做什么。这里有潜在的经济实质，我们不是简单地在两家公司之间来回发送收入。每月有人为ChatGPT付费，15亿月活跃用户在使用产品。每个企业要么采用这项技术，要么将会死亡。每个主权国家都将此视为对其国家安全和经济安全的生存威胁，如同核能一样。哪个人、公司或国家会说智能对我们来说基本上是可选的？这对他们来说是根本性的。智能的自动化，我已经充分讨论了需求问题。主持人：谈到系统设计，2024年我们转向年度发布周期，从Hopper开始。然后我们进行了大规模升级，需要重大数据中心改造，推出了Grace Blackwell。2025年和2026年下半年，我们将推出Vera Rubin。2027年推出Ultra，2028年推出Fineman。转向年度发布周期进展如何？主要目标是什么？AI是否帮助我们执行年度发布周期？答案是肯定的。没有AI，英伟达的速度、节奏和规模都会受到限制。黄仁勋：最后一个问题的答案是肯定的。如今没有AI，根本不可能构建我们所构建的产品。为什么要这样做？记住Eddie在财报电话会议上说过，Satya说过，Sam也说过，token生成率正在指数级增长，客户使用量也在指数级增长。我认为他们有大约8亿周活跃用户。这距离ChatGPT发布不到两年时间。每个用户都在生成更多token，因为他们在使用推理时间推理。首先，因为token生成率以令人难以置信的速度增长，两个指数级叠加在一起，除非我们以令人难以置信的速度提高性能，否则token生成成本将持续增长，因为摩尔定律已死，晶体管成本每年基本相同，功耗也基本相同。在这两个基本定律之间，除非我们提出新技术来降低成本，即使增长有轻微差异，给某人几个百分点的折扣，如何弥补两个指数级增长？因此，我们必须每年以跟上指数级增长的速度提高性能。从Kepler一直到Hopper，可能是10万倍增长，这是英伟达AI之旅的开始，10年内10万倍。在Hopper和Blackwell之间，由于NVLink 72，我们在一年内实现了30倍增长，然后Rubin将再次获得X倍因子，Fineman也将获得另一个X倍因子。我们这样做是因为晶体管对我们帮助不大，摩尔定律基本上密度在增长但性能没有。如果是这样，我们面临的挑战之一是必须在系统级别分解整个问题，同时更改每个芯片以及所有软件堆栈和所有系统。这是终极极端协同设计，以前没有人在这个级别进行协同设计。我们革新CPU、GPU、网络芯片、NVLink扩展、Spectrum X横向扩展。有人说\"哦是的，这只是以太网\"。Spectrum X以太网不只是以太网。人们开始发现，天哪，X倍因子相当令人难以置信。英伟达的以太网业务，仅仅是以太网业务，就是世界上增长最快的以太网业务。我们现在需要扩展规模，当然要构建更大的系统。我们跨多个AI工厂进行扩展，将它们连接在一起。我们以年为周期进行这项工作。因此我们现在在技术方面实现了指数的指数增长。这使我们的客户能够降低代币成本，通过预训练、后训练和思考让这些代币变得越来越智能。结果是，当AI变得更智能时，它们的使用量就会增加。当使用量增加时，它们将呈指数级增长。对于那些可能不太熟悉的人来说，什么是极限协同设计？极限协同设计意味着你必须同时优化模型、算法、系统和芯片。你必须在盒子外面创新。因为摩尔定律说你只需要让CPU变得越来越快，一切都会变快。你是在盒子内创新，只是让芯片变得更快。但如果那个芯片不能再快了，那你要怎么办？在盒子外面创新。英伟达真正改变了事情，因为我们做了两件事。我们发明了CUDA，发明了GPU，我们发明了大规模协同设计的理念。这就是为什么我们涉足所有这些行业。我们创建所有这些库和协同设计。首先，全栈极限甚至超越了软件和GPU。现在是在数据中心级别的交换机和网络，所有这些交换机和网络中的软件、网络接口卡、扩展、横向扩展，在所有这些方面进行优化。因此，Blackwell相比Hopper有30倍的提升，没有摩尔定律能实现这一点。这就是极限，这来自于极限协同设计。这就是英伟达进入网络和交换、扩展和横向扩展、跨系统扩展，构建CPU和GPU以及网络接口卡的原因。这就是英伟达在软件和人才方面如此丰富的原因。我们向世界贡献的开源软件数量超过几乎任何公司，除了一家公司，我想是AI2之类的。我们拥有如此庞大的软件资源，这还仅仅是在AI方面。别忘了计算机图形学、数字生物学、自动驾驶汽车，我们公司生产的软件数量是令人难以置信的，这使我们能够进行深度和极限的协同设计。主持人：我从你的一个竞争对手那里听说，是的，他这样做是因为这有助于降低代币生成成本，但同时你的年度发布周期让你的竞争对手几乎不可能跟上。供应链被锁定更多，因为你给供应链提供三年的可见性。现在供应链对他们能够构建什么有了信心。你是否考虑过这个？黄仁勋：在你问这个问题之前，想想这个。为了让我们每年进行数千亿美元的AI基础设施建设，想想我们一年前必须开始准备多少产能。我们在谈论建设数千亿美元的晶圆启动和DRAM采购。这现在已经达到几乎没有公司能跟上的规模。主持人：那么你认为你的竞争护城河比三年前更大吗？黄仁勋：是的。首先，现在的竞争比以往任何时候都激烈，但也比以往任何时候都困难。我这样说的原因是晶圆成本越来越高，这意味着除非你进行极限规模的协同设计，否则你就无法实现X倍增长因子。除非你每年研发六、七、八个芯片，这很了不起。这不是关于构建一个ASIC，而是关于构建一个AI工厂系统。这个系统有很多芯片，它们都是协同设计的，一起提供我们几乎定期获得的10倍因子。第一，协同设计是极限的。第二，规模是极限的。当你的客户部署一千兆瓦时，那是40万到50万个GPU。让50万个GPU协同工作是一个奇迹。你的客户在你身上承担了巨大的风险去购买所有这些。你得问问自己，什么客户会在一个架构上下500亿美元的采购订单？在一个未经验证的架构，一个新架构上。一个全新的芯片，你对此很兴奋，每个人都为你兴奋，你刚刚展示了第一个硅片。谁会给你500亿美元的采购订单？你为什么要为一个刚刚流片的芯片启动价值500亿美元的晶圆？但对于英伟达，我们能做到这一点，因为我们的架构已经得到验证。我们客户的规模如此令人难以置信。现在我们供应链的规模也令人难以置信。谁会为一家公司启动所有这些，预先构建所有这些，除非他们知道英伟达能够交付？他们相信我们能够向全世界的客户交付。他们愿意一次启动数千亿美元。这个规模令人难以置信。主持人：关于这一点，世界上最大的关键争论和争议之一是GPU与ASIC的问题，谷歌的TPU、亚马逊的Trainium，似乎从ARM到OpenAI到Anthropic都传言在构建ASIC。去年你说我们在构建系统，不是芯片，你通过堆栈的每个部分驱动性能。你还说这些项目中的许多可能永远不会达到生产规模。但考虑到大多数项目，以及谷歌TPU的明显成功，你如何看待今天这个不断演变的格局？黄仁勋：首先，谷歌拥有的优势是前瞻性。记住，他们在一切开始之前就启动了TPU1。这与初创公司没有什么不同。你应该在市场增长之前创建初创公司。当市场达到万亿美元规模时，你不应该作为初创公司出现。这是一个谬论，所有风投都知道这个谬论，即如果你能在大市场中占据几个百分点的市场份额，你就能成为一家巨型公司。这实际上是根本错误的。你应该在一个小行业中占据100%的市场份额，就像Nvidia和TPU所做的那样。当时只有我们两家公司，但你必须希望这个行业能够真正做大。你在创造一个行业。Nvidia的故事说明了这一点。对于现在构建ASIC的公司来说，这是一个挑战。虽然现在看起来市场很诱人，但记住这个诱人的市场已经从一个叫GPU的芯片演变成了我刚才描述的AI工厂。你们刚刚看到我宣布了一款叫CPX的芯片，用于上下文处理和扩散视频生成，这是一个非常专业的工作负载，但在数据中心内是重要的工作负载。我刚才提到了AI数据处理处理器的可能性，因为你需要长期记忆和短期记忆。KV缓存处理非常密集。AI内存是个大问题。你希望你的AI有良好的记忆，仅仅处理整个系统的KV缓存就是非常复杂的事情，可能需要专门的处理器。你可以看到，Nvidia的观点现在不再只是GPU。我们的观点是审视整个AI基础设施，以及这些优秀公司需要什么来处理他们多样化且不断变化的工作负载。看看transformer。transformer架构正在发生巨大变化。如果不是因为CUDA易于操作和迭代，他们如何尝试大量实验来决定使用哪个transformer版本、什么样的注意力算法？如何分解？CUDA帮助你完成所有这些，因为它非常可编程。现在思考我们业务的方式是，当所有这些ASIC公司或ASIC项目在三、四、五年前开始时，我必须告诉你，那个行业非常简单。涉及一个GPU。但现在它变得庞大而复杂，再过两年它将变得完全庞大。规模将非常巨大。所以我认为，作为新进入者进入一个非常大的市场的战斗是困难的。即使对于那些在ASIC上可能成功的客户来说也是如此。主持人：投资者往往是二元化的生物，他们只想要是或否的黑白答案。但即使你让ASIC工作起来，难道不存在最优平衡吗？因为我认为购买Nvidia平台时，CPX将推出用于预填充、视频生成，可能还有解码等。黄仁勋：是的，所以会有许多不同的芯片或部件添加到Nvidia生态系统的加速计算集群中，随着新工作负载的产生。现在试图流片新芯片的人们并没有真正预测一年后会发生什么，他们只是试图让芯片工作。换句话说，谷歌是GPU的大客户。谷歌是一个非常特殊的案例，我们必须表示应有的尊重。TPU已经到了TPU7。这对他们来说也是一个挑战，他们所做的工作非常困难。让我说明一下，有三类芯片。第一类是架构芯片：X86 CPU、ARM CPU、Nvidia GPU。它们是架构性的，上面有生态系统，架构拥有丰富的IP和生态系统，技术非常复杂，由像我们这样的所有者构建。第二类是ASIC。我曾为发明ASIC概念的原始公司LSI Logic工作。如你所知，LSI Logic已经不存在了。原因是ASIC在市场规模不是很大时确实很棒，很容易有人作为承包商帮助你将所有东西打包并代表你进行制造，他们收取50-60%的毛利率。但当ASIC市场变大时，就有了一种新的做法叫做客户自有工具。谁会这样做？苹果的智能手机芯片。苹果的智能手机芯片量非常大，他们永远不会付给别人50-60%的毛利率来做ASIC。他们使用客户自有工具。那么当TPU成为大生意时会走向何方？客户自有工具，毫无疑问。但ASIC有其位置。视频转码器永远不会太大，智能网卡永远不会太大。当一个ASIC公司有10、12、15个ASIC项目时，我并不感到惊讶，因为可能有五个智能网卡和四个转码器。它们都是AI芯片吗？当然不是。如果有人为特定推荐系统构建嵌入式处理器作为ASIC，当然可以做到。但你会将其作为一直在变化的AI的基础计算引擎吗？你有低延迟工作负载、高吞吐量工作负载、聊天的令牌生成、思考工作负载、AI视频生成工作负载。主持人：你在谈论加速计算的主干。黄仁勋：这就是Nvidia的全部意义所在。主持人：简单来说，这就像下国际象棋和跳棋的区别。事实是，今天开始做ASIC的公司，无论是Tranium还是其他一些加速器，他们正在构建一个芯片，它只是更大机器的一个组件。你构建了一个非常复杂的系统、平台、工厂，现在你在某种程度上开放了一点。你提到了CPX GPU，在某些方面，你正在将工作负载分解到该特定领域的最佳硬件片段。黄仁勋：我们宣布了一个叫Dynamo的东西，分解的AI工作负载编排，我们开源了它，因为未来的AI工厂是分解的。主持人：你推出了MV Fusion，甚至对你的竞争对手包括Intel说，你参与我们正在构建的这个工厂的方式，因为没有其他人疯狂到尝试构建整个工厂，但如果你有足够好、足够引人注目的产品，让最终用户说\"我们想用这个而不是ARM GPU，或者我们想用这个而不是你的推理加速器\"，你可以接入其中。黄仁勋：我们很高兴能够建立连接。融合确实是一个非常棒的想法，我们很高兴能与英特尔在这方面合作。这需要利用英特尔的生态系统，世界上大部分企业仍然运行在英特尔平台上。我们将英特尔生态系统与英伟达AI生态系统、加速计算融合在一起。我们与ARM也是这样做的，还有其他几家公司我们也将与其合作。这为我们双方都打开了机会，对双方都是共赢。我将成为他们的大客户，而他们将让我们接触到更大的市场机会。这与您提出的一个观点密切相关，这个观点可能让一些人感到震惊。您说我们的竞争对手在构建ASIC，他们所有的芯片在今天已经更便宜了，但他们甚至可以将价格定为零。我们的目标是，即使他们将芯片价格定为零，您仍然会购买英伟达系统，因为运营该系统的总成本——电力、数据中心、土地等，产出的智能仍然比购买芯片更划算，即使芯片是免费的。因为土地、电力和基础设施已经价值150亿美元。我们已经对这个数学问题进行了分析。主持人：但请您为我们解释一下您的计算，因为我认为对于那些不经常思考这个问题的人来说，这确实难以理解。您的芯片如此昂贵，竞争对手的芯片价格为零，怎么可能您的芯片仍然是更好的选择？黄仁勋：有两种思考方式。一种是从收入角度来考虑。每个人都受到功耗限制，假设您能够获得额外的2千兆瓦功率。那么这2千兆瓦的功率您希望能够转化为收入。如果您的性能或每瓦token数是其他人的两倍，因为您进行了深度和极端的代码设计，我的每单位能耗性能要高得多，那么我的客户就可以从他们的数据中心产生两倍的收入。谁不想要两倍的收入呢？如果有人给他们15%的折扣，我们的毛利率（大约75个百分点）与其他人的毛利率（大约50到65个百分点）之间的差异，不足以弥补Blackwell和Hopper之间30倍的性能差异。假设Hopper是一款出色的芯片和系统，假设其他人的ASIC就是Hopper。Blackwell的性能是其30倍。因此在那1千兆瓦中，您必须放弃30倍的收入。这个代价太大了。所以即使他们免费提供芯片，您只有2千兆瓦可以使用，机会成本极高。您总是会选择最佳的每瓦性能。主持人：我从一位超大规模云服务提供商的CFO那里听到，鉴于您的芯片带来的性能提升，正是针对每千兆瓦token数这一点，以及电力成为限制因素，他们必须升级到新的周期。当您展望Ruben、Ruben Ultra、Fineman时，这种趋势会继续吗？黄仁勋：我们现在每年构建六七款芯片，每一款都是系统的一部分。系统软件无处不在，需要在所有这六七款芯片上进行集成和优化，才能实现Blackwell的30倍性能提升。现在想象我每年都在这样做，持续不断。如果您在这一系列芯片中构建一个ASIC，而我们在整个系统中进行优化，这是一个难以解决的问题。主持人：这让我回到开始时关于竞争护城河的问题。我们一直在关注这一点，我们是生态系统的投资者，也投资您的竞争对手，从谷歌到博通。但当我从第一原理思考这个问题时，您是在增加还是减少您的竞争护城河？您转向年度节奏，与供应链共同开发。规模比任何人预期的都要大得多，这需要资产负债表和开发的规模。您通过收购和有机增长所做的举措，包括Envy Fusion、CPX等我们刚才讨论的。所有这些因素让我相信，至少在构建工厂或系统方面，您的竞争护城河正在增强。这至少是令人惊讶的。但有趣的是，您的市盈率比其他大多数公司要低得多。我认为这部分与大数法则有关。一家4.5万亿美元的公司不可能再变得更大了。但我一年半前就问过您这个问题，今天您坐在这里，如果市场将发展到AI工作负载增长10倍或5倍，我们知道资本支出在做什么等等。在您看来，有没有任何可以想象的情况，您在5年后的营收不会比2025年高2倍或3倍？考虑到这些优势，营收实际上不会比今天高很多的概率是多少？黄仁勋：我这样回答。正如我所描述的，我们的机会比共识要大得多。我在这里说，我认为英伟达很可能成为第一家10万亿美元的公司。我在这里待了足够长的时间，就在十年前，您应该记得，人们说永远不可能有万亿美元的公司。现在我们有10家。主持人：今天世界更大了，回到GDP和增长的指数级发展。黄仁勋：世界更大了，人们误解了我们所做的事情。他们记得我们是一家芯片公司，我们确实制造芯片，我们制造世界上最出色的芯片。但英伟达实际上是一家AI基础设施公司。我们是您的AI基础设施合作伙伴，我们与OpenAI的合作就是完美的证明。我们是他们的AI基础设施合作伙伴，我们以多种不同方式与人们合作。我们不要求任何人从我们这里购买所有产品。我们不要求他们购买整个机架。他们可以购买芯片、组件、我们的网络设备。我们有客户只购买我们的CPU，只购买我们的GPU而购买其他人的CPU和网络设备。我们可以按照您喜欢的任何方式销售。我唯一的要求就是从我们这里买点什么。主持人：我们讨论了埃隆·马斯克与X.ai以及Colossus 2项目。正如我之前提到的，这不仅仅是关于更好的模型，我们还必须建设。我们必须拥有世界级的建设者。而我认为我们国家最顶尖的建设者可能就是埃隆·马斯克。我们谈到了Colossus 1以及他在那里所做的工作，建立了一个由数十万台H100和H200组成的连贯集群。现在他正在开发Colossus 2，这可能包含50万台GPU，相当于数百万台H100在一个连贯集群中。我不会感到惊讶，如果他比任何人都更快达到千兆瓦级别。关于成为既能构建软件和模型，又理解构建这些集群所需条件的建设者，这有什么优势？黄仁勋：我想说，这些AI超级计算机是复杂的系统。技术很复杂，由于融资问题，采购也很复杂。获得土地、电力和基础设施，为其供电都很复杂，建设并启动所有这些系统。这可能是人类迄今为止所承担的最复杂的系统问题。埃隆有一个巨大的优势，就是在他的头脑中，所有这些系统都在相互协作，所有的相互依赖关系都存在于一个头脑中，包括融资。所以他就是一台大型GPT，他本身就是一台大型超级计算机，是终极GPU。他在这方面有很大优势，而且他有强烈的紧迫感，有建设它的真正愿望。当意志与技能结合时，不可思议的事情就会发生。这是相当独特的。主持人：接下来我想谈论主权AI以及全球AI竞赛。30年前，你无法想象你会在宫殿里与王储和国王交流，经常出入白宫。总统说你和英伟达对美国国家安全至关重要。当我审视这种情况时，如果各国政府不认为这至少像我们在1940年代对待核技术那样具有生存意义，你很难出现在那些场所。虽然我们今天没有政府资助的曼哈顿计划，但它由英伟达、OpenAI、Meta、谷歌资助。我们今天拥有与国家同等规模的公司。这些公司正在资助总统和国王们认为对其未来经济和国家安全具有生存意义的事业。你同意这种观点吗？黄仁勋：没有人需要原子弹，但每个人都需要AI。这是一个非常大的区别。AI就是现代软件。这就是我的出发点——从通用计算到加速计算，从人工逐行编写代码到AI编写代码。这个基础不能被遗忘，我们已经重新发明了计算。地球上没有新物种出现，我们只是重新发明了计算。每个人都需要计算，它需要被民主化。这就是为什么所有国家都意识到他们必须进入AI世界，因为每个人都需要跟上计算的步伐。世界上没有人会说：\"我昨天还在使用计算机，明天我准备重新使用棍棒和火。\"每个人都需要向计算转移，它只是在现代化而已。首先，要参与AI，你必须在AI中编码你的历史、文化和价值观。当然，AI变得越来越智能，即使核心AI也能够相当快速地学习这些东西。你不必从零开始。所以我认为每个国家都需要拥有一些主权能力。我建议他们都使用OpenAI、Gemini、这些开放模型和Grok，我建议他们都使用Anthropic。但他们也应该投入资源学习如何构建AI。原因是他们需要学习如何构建它，不仅仅是为了语言模型，还需要为工业模型、制造模型、国家安全模型构建AI。有很多智能需要他们自己培养。所以他们应该拥有主权能力，每个国家都应该发展它。你在世界各地听到的是否也是这样？他们都意识到了这一点。他们都将成为OpenAI、Anthropic、Grok和Gemini的客户，但他们也确实需要构建自己的基础设施。这就是英伟达所做的重要理念——我们在构建基础设施。正如每个国家都需要能源基础设施和通信互联网基础设施一样，现在每个国家都需要AI基础设施。让我们从世界其他地方开始。我们的好朋友大卫·萨克斯，AI团队做得非常出色。我们非常幸运能在华盛顿特区拥有大卫和什里拉姆。大卫在担任AISR的工作，特朗普总统把他们安排在白House是多么明智的举措。在这个关键时刻，技术很复杂。什里拉姆是我认为华盛顿特区唯一懂CUDA的人，这虽然有些奇怪。但我就是喜欢这样的事实：在这个技术复杂、政策复杂、对我们国家未来影响如此重大的关键时刻，我们有一个头脑清晰、投入时间理解技术、深思熟虑地帮助我们度过难关的人。科技就像过去的玉米和钢铁一样，现在是如此基本的贸易机会。这是贸易的重要组成部分。为什么你不希望美国技术被每个人渴望，这样它就可以用于贸易？特朗普已经做了几件事情，所做的事情对于让每个人都跟上来说是非常好的。第一件事是美国的再工业化，鼓励公司来美国建设，投资工厂，以及对技术工人队伍进行再培训和提升技能，这对我们国家来说极其宝贵。我们喜欢工艺，我喜欢用双手制造东西的人，现在我们要回去建造东西，建造宏伟不可思议的东西，我喜欢这样。这将改变美国，毫无疑问。我们必须认识到，美国的再工业化从根本上将是变革性的。然后当然是AI。它是最大的均衡器。想想每个人现在都可以拥有AI。这是终极均衡器。我们已经消除了技术鸿沟。记住上一次有人必须学习使用计算机来获得经济或职业利益时，他们必须学习C++或C，或者至少是Python。现在他们只需要学习人类语言。如果你不知道如何为AI编程，你告诉AI：\"嗨，我不知道如何为AI编程。我如何为AI编程？\"AI就会向你解释或为你做。它为你做。这太不可思议了，不是吗？我们现在用技术消除了技术鸿沟。这是每个人都必须参与的事情。OpenAI有8亿活跃用户。天哪，它真的需要达到60亿。它真的需要很快达到80亿。我认为这是第一点。然后第二点，第三点，我认为AI将改变任务。人们搞混的是，有许多任务将被消除，有许多任务实际上将被创造出来。但很可能对许多人来说，他们的工作是受到有效保护的。例如，我一直在使用AI。你一直在使用AI。我的分析师一直在使用AI。我的工程师，他们每个人都在持续使用AI。我们正在雇用更多工程师，雇用更多人，全面招聘。原因是我们有更多想法。我们现在可以追求更多想法。原因是我们的公司变得更有生产力。因为我们变得更有生产力，我们变得更富有。我们变得更富有，我们可以雇用更多人去追求这些想法。AI带来大规模工作破坏的概念始于一个前提，即我们没有更多想法了。它始于我们没有什么可做的前提。我们今天在生活中做的一切就是终点。如果别人为我做那一项任务，我就只剩下一项任务了。现在我必须坐在那里等待什么，等待退休，坐在我的摇椅上。这个想法对我来说没有意义。我认为智能不是零和游戏。我周围的人越聪明，我周围的天才越多，令人惊讶的是，我的想法就越多，我想象我们可以解决的问题就越多，我们创造的工作就越多，我们创造的就业机会就越多。我不知道一百万年后的世界会是什么样子，那将留给我的孩子们。但在接下来的几十年里，我的感觉是经济将增长。很多新工作将被创造出来。每个工作都将被改变。一些工作将丢失。我们不会在街上骑马，这些事情都会很好。人类在理解复合系统方面出了名的怀疑和糟糕，他们在理解随规模加速的指数系统方面更糟糕。主持人：我们今天谈论了很多指数。伟大的未来学家雷·库兹韦尔说，在21世纪，我们不会有一百年的进步。我们可能会有两万年的进步。你之前说过，我们很幸运生活在这个时刻并为这个时刻做出贡献。我不会要求你展望10年、20年或30年，因为我认为这太有挑战性了。但当我们思考2030年时，像机器人这样的事物，30年比2030年更容易。真的吗？是的。好的，所以我会给你许可去展望30年。当你思考这个过程时，我喜欢这些较短的时间框架，因为它们必须将比特和原子结合起来，这是构建这些东西的困难部分。每个人都在说这即将发生，这很有趣但并不完全有用。但如果我们有2万年的进步，请思考Ray的那句话，思考指数级增长，以及我们所有的听众——无论你们在政府工作、在初创公司、还是在经营大公司——都需要思考加速变化的速度、加速增长的速度，以及你们如何在这个新世界中与人工智能协同合作。黄仁勋：许多人已经说了很多事情，它们都很合理。我认为在接下来的5年里，真正酷且将被解决的事情之一是人工智能与机器人技术的融合。我们将拥有在我们身边游走的人工智能。每个人都知道，我们都将与自己的R2-D2一起成长。那个R2-D2会记住关于我们的一切，沿途指导我们，成为我们的伙伴。我们已经知道这一点。每个人都将在云端拥有自己关联的GPU，80亿人口对应80亿个GPU，这是一个可行的结果。每个人都拥有为自己量身定制的模型。那个在云端的人工智能也会体现在各种地方——你的汽车里、你自己的机器人里，它无处不在。我认为这样的未来是非常合理的。我们将理解生物学的无限复杂性，理解生物学系统以及如何预测它，拥有每个人的数字孪生。我们在医疗保健方面拥有自己的数字孪生，就像我们在亚马逊购物有数字孪生一样，为什么不在医疗保健方面拥有呢？当然会有。一个能预测我们如何衰老、可能患什么疾病，以及即将发生的任何事情的系统——也许是下周甚至明天下午——并提前预测。当然，我们会拥有所有这些。我认为所有这些都是理所当然的。我经常被合作的CEO们问到，既然有了所有这些，会发生什么？你该怎么做？这是快速发展事物的常识。如果你有一列即将越来越快并呈指数级发展的火车，你真正需要做的就是上车。一旦你上了车，你就会在路上弄清楚其他一切。试图预测那列火车会在哪里，然后朝它射子弹，或者预测那列火车会在哪里——它每秒都在指数级加速——然后弄清楚在哪个路口等它，这是不可能的。只要在它行驶相对缓慢时上车，然后一起呈指数级发展。主持人：很多人认为这只是一夜之间发生的。你已经在这个领域工作了35年。我记得大约在2005年或2006年听Larry Page说，Google的最终状态是当机器能够在你问问题之前就预测到问题，并在你不用查找的情况下给你答案。我在2016年听Bill Gates说，当有人说所有事情都已经完成了——我们有了互联网、云计算、移动、社交等等。他说：\"我们甚至还没有开始。\"有人问：\"你为什么这么说？\"他说：\"直到机器从愚蠢的计算器变成开始为自己思考、与我们一起思考时，我们才真正开始。\"那就是我们所处的时刻。拥有像你这样的领导者，像Sam和Elon、Satya等人，对这个国家来说是如此非凡的优势。看到我们拥有的风险资本系统之间的合作——我参与其中，能够为人们提供风险资本。这确实是一个非凡的时代。但我也认为，我感激的一点是，我们拥有的领导者也理解他们的责任——我们正以加速的速度创造变化。我们知道虽然这很可能对绝大多数人都是好事，但路上会有挑战。我们会在挑战出现时处理它们，为每个人提高底线，确保这是一个胜利，不仅仅是为了硅谷的一些精英。不要吓到他们，要带上他们。我们会做到的。黄仁勋：是的。主持人：所以，谢谢你。黄仁勋：完全正确。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":406,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":459045474263272,"gmtCreate":1753108893351,"gmtModify":1753110380616,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"美股跟A股现在的现状就是，比比谁更疯。","listText":"美股跟A股现在的现状就是，比比谁更疯。","text":"美股跟A股现在的现状就是，比比谁更疯。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/459045474263272","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":774,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":348648423481632,"gmtCreate":1726146724969,"gmtModify":1726147082211,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/00179\">德昌电机控股</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/02473\">喜相逢集团</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/01698\">腾讯音乐-SW</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/01333\">博雷顿</a> 。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6f1a3e730e599003fb3830a2421133ad\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1715\"/></p><h2 id=\"id_2539767564\">一、涨幅居前个股解析</h2><ul style=\"\"><li><p><strong>1672.HK（歌礼制药-B）</strong></p></li></ul><p>本周上涨约 +45.4%，歌礼制药(01672)料明年次季向美国递交ASC36和ASC35复方制剂治疗肥胖症新药临床试验申请</p><p>歌礼制药(01672.HK) 公布，每月一次新一代胰淀素(amylin)受体激动剂ASC36和每月一次新一代GLP-1R/GIPR双靶点激动剂ASC35复方制剂进入临床开发阶段。公司预计将于明年第二季向美国食品药品监督管理局(FDA)递交ASC36和ASC35复方制剂用于治疗肥胖症的新药临床试验申请(IND)。</p><p>每月一次新一代胰淀素受体激动剂ASC36与每月一次新一代GLP-1R/GIPR双靶点激动剂ASC35均由歌礼利用其AI辅助药物发现(Artificial Intelligence-Assisted Structure-Based Drug Discovery，AISBDD)与超长效药物开发平台(Ultra-Long-Acting Platform，ULAP)技术自主研发而成。凭借ULAP技术，歌礼已成功将ASC36与ASC35制成专有的超长效复方制剂，以实现每月一次皮下给药。ASC36和ASC35复方制剂具有优越的理化稳定性，在中性pH值附近没有纤维化导致的聚集沉淀。</p><p>在非人灵长类动物的头对头研究中，ASC36和ASC35复方制剂的药代动力学特征与ASC36和ASC35单独给药时相当，支持每月一次皮下给药。</p><ul style=\"\"><li><p> <strong>2589.HK（沪上阿姨）</strong></p></li></ul><p>本周上涨约 +31.4%，“沪上阿姨”成功进入“万店俱乐部”</p><p>根据极海品牌监测数据显示，截至目前，“沪上阿姨”品牌全国门店数量已达10739家，成功进入“万店俱乐部”。此外，沪上阿姨合伙人官微公布11月最新政策，针对连锁茶饮、咖啡行业的经验人群，开放开店限时补贴政策，最高得5万元开店补贴。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>2570.HK（重塑能源）</strong></p></li></ul><p>本周上涨约 +30.7%，氢能领域再迎利好公司专注于氢燃料电池系统</p><p>国家能源局近期表示，鼓励煤化工项目开展绿氢利用替代；山东省能源局表示，将推广氢车超2000辆，建成加氢站38座。国金证券发布研报称，多省市发布氢能高速过路费减免政策，燃料电池汽车场景迎来突破。25年是示范城市群政策的最后一年，也是氢能中长期规划的第一个结算时点，城市群扩容、补贴下发等政策将加速燃料电池车量的释放，后续相关接续性政策也将陆续出台，建议关注重塑能源等。</p><p>公开资料显示，重塑能源专注于氢燃料电池系统、氢能装备及相关零部件的设计、开发、制造和销售，并提供氢燃料电池工程开发服务。根据弗若斯特沙利文的数据，按2023年已售重卡氢燃料电池系统的总输出功率、总销售输出功率、总销售额计，重塑能源均位居中国氢燃料电池系统市场第一，市场份额分别为23.8%、42.4%、29.4%。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>2565.HK（派格生物医药-B）</strong></p></li></ul><p>本周上涨约 +22.9%，中国国家药监局批准PB-119新药上市申请</p><p>派格生物医药-B(02565)发布公告，中国国家药品监督管理局(国家药监局)已批准本公司核心产品PB-119的新药上市申请(新药上市申请)。</p><p>派达康®(PB-119)为本公司开发的新一代长效胰高血糖素样肽-1(GLP-1)受体激动剂，每周给药一次。该产品为国家科技重大专项认定为“重大新药创制”的国家原创1类新药。</p><p>根据第一期至第三期临床研究，PB-119在有效控制血糖与良好耐受性之间已达致最佳平衡，为中国2型糖尿病患者提供高效、安全的治疗选择。PB-119可显著改善β细胞功能，除血糖外，兼具全面管理患者的血压、血脂及体重，实现“四高共管，全面获益”。</p><p>PB-119的差异化优势源自其独特的分子结构及其产生的药理特性。凭借创新的位点特异性聚乙二醇(PEG)化技术，该药物能有效抵抗二肽基肽酶-4(DPP-4)的降解作用，并大幅延缓了肾脏清除率。这一结构性修改使药物与GLP-1受体高效结合并发挥生物学效应。该结构特点亦使PB-119能在短时间内达到相对较高的释放浓度。PB-119亦能将由此产生的免疫反应及胃肠道副作用降至最低，并避免体内累积的风险，因此在临床治疗期间可维持较长的药效时间。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>1910.HK（新秀丽）</strong></p></li></ul><p>本周上涨约 +21.8%，三季度纯利同比增长11%，毛利率升至59.6%</p><p>消息面上，11月12日晚，新秀丽发布截至2025年9月30日止9个月业绩，该集团取得销售净额25.34亿美元，同比减少4.2%；股权持有人应占溢利1.92亿美元，同比减少18.6%。单看第三季度，该公司实现销售净额8.73亿美元，同比微减0.6%；股权持有人应占溢利7350万美元，同比增长11%。截至2025年9月30日止三个月的毛利率较截至2024年9月30日止三个月的59.3%上升30个基点至59.6%，主要由于TUMI品牌与DTC渠道对总销售净额贡献上升所带来的有利组合效应。</p><h2 id=\"id_3980243290\">二、跌幅居前个股解析</h2><ul style=\"\"><li><p><strong>0179.HK（德昌电机控股）</strong></p></li></ul><p>本周下跌约 –15.92%，财报对机器人订单落墨少</p><p>消息上，德昌电机控股公布截至2025年9月30日止六个月中期业绩，营业额为18.33亿美元，按年下跌1%。股东应占溢利净额上升 3%至1.33亿美元，每股摊薄盈利14.21美仙，中期股息每股17港仙。</p><p>小摩报告指，公司于财报简报会中对新业务计划仍仅提供极有限细节，延续其一贯的沟通风格。在缺乏更多关于AIDC及机器人订单进度的披露下，预期对该股市场情绪将维持冷淡，认为任何关于这些业务渠道的具体更新皆可能触发显著的估值重估。目标价由67港元降至54港元，评级「增持」。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>1698.HK（腾讯音乐-SW）</strong></p></li></ul><p>本周下跌约 –14.28%，第三季non-IFRS净利润按年升逾32%惟月活跃用户减少</p><p>消息面上，腾讯音乐第三季总收入84.63亿人民币(下同)，按年增长20.6%。纯利21.53亿元，按年升36%。期内，非国际财务报告准则(non-IFRS)应占净利润为24.05亿元，按年升32.6%；每股美国存托股份(ADS)基本和摊薄盈利分别为1.4元和1.38元。非国际财务报告准则每股ADS的基本和摊薄盈利分别为1.56元和1.54元。</p><p>期内，在线音乐服务的月活跃用户数按年减少4.3%至5.51亿，付费用户数则增加5.6%至1.257亿，单个付费用户月均收入亦增加10.2%至11.9元。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=\"https://laohu8.com/S/01333\">博雷顿</a> 。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6f1a3e730e599003fb3830a2421133ad\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1715\"/></p><h2 id=\"id_2539767564\">一、涨幅居前个股解析</h2><ul style=\"\"><li><p><strong>1672.HK（歌礼制药-B）</strong></p></li></ul><p>本周上涨约 +45.4%，歌礼制药(01672)料明年次季向美国递交ASC36和ASC35复方制剂治疗肥胖症新药临床试验申请</p><p>歌礼制药(01672.HK) 公布，每月一次新一代胰淀素(amylin)受体激动剂ASC36和每月一次新一代GLP-1R/GIPR双靶点激动剂ASC35复方制剂进入临床开发阶段。公司预计将于明年第二季向美国食品药品监督管理局(FDA)递交ASC36和ASC35复方制剂用于治疗肥胖症的新药临床试验申请(IND)。</p><p>每月一次新一代胰淀素受体激动剂ASC36与每月一次新一代GLP-1R/GIPR双靶点激动剂ASC35均由歌礼利用其AI辅助药物发现(Artificial Intelligence-Assisted Structure-Based Drug Discovery，AISBDD)与超长效药物开发平台(Ultra-Long-Acting Platform，ULAP)技术自主研发而成。凭借ULAP技术，歌礼已成功将ASC36与ASC35制成专有的超长效复方制剂，以实现每月一次皮下给药。ASC36和ASC35复方制剂具有优越的理化稳定性，在中性pH值附近没有纤维化导致的聚集沉淀。</p><p>在非人灵长类动物的头对头研究中，ASC36和ASC35复方制剂的药代动力学特征与ASC36和ASC35单独给药时相当，支持每月一次皮下给药。</p><ul style=\"\"><li><p> <strong>2589.HK（沪上阿姨）</strong></p></li></ul><p>本周上涨约 +31.4%，“沪上阿姨”成功进入“万店俱乐部”</p><p>根据极海品牌监测数据显示，截至目前，“沪上阿姨”品牌全国门店数量已达10739家，成功进入“万店俱乐部”。此外，沪上阿姨合伙人官微公布11月最新政策，针对连锁茶饮、咖啡行业的经验人群，开放开店限时补贴政策，最高得5万元开店补贴。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>2570.HK（重塑能源）</strong></p></li></ul><p>本周上涨约 +30.7%，氢能领域再迎利好公司专注于氢燃料电池系统</p><p>国家能源局近期表示，鼓励煤化工项目开展绿氢利用替代；山东省能源局表示，将推广氢车超2000辆，建成加氢站38座。国金证券发布研报称，多省市发布氢能高速过路费减免政策，燃料电池汽车场景迎来突破。25年是示范城市群政策的最后一年，也是氢能中长期规划的第一个结算时点，城市群扩容、补贴下发等政策将加速燃料电池车量的释放，后续相关接续性政策也将陆续出台，建议关注重塑能源等。</p><p>公开资料显示，重塑能源专注于氢燃料电池系统、氢能装备及相关零部件的设计、开发、制造和销售，并提供氢燃料电池工程开发服务。根据弗若斯特沙利文的数据，按2023年已售重卡氢燃料电池系统的总输出功率、总销售输出功率、总销售额计，重塑能源均位居中国氢燃料电池系统市场第一，市场份额分别为23.8%、42.4%、29.4%。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>2565.HK（派格生物医药-B）</strong></p></li></ul><p>本周上涨约 +22.9%，中国国家药监局批准PB-119新药上市申请</p><p>派格生物医药-B(02565)发布公告，中国国家药品监督管理局(国家药监局)已批准本公司核心产品PB-119的新药上市申请(新药上市申请)。</p><p>派达康®(PB-119)为本公司开发的新一代长效胰高血糖素样肽-1(GLP-1)受体激动剂，每周给药一次。该产品为国家科技重大专项认定为“重大新药创制”的国家原创1类新药。</p><p>根据第一期至第三期临床研究，PB-119在有效控制血糖与良好耐受性之间已达致最佳平衡，为中国2型糖尿病患者提供高效、安全的治疗选择。PB-119可显著改善β细胞功能，除血糖外，兼具全面管理患者的血压、血脂及体重，实现“四高共管，全面获益”。</p><p>PB-119的差异化优势源自其独特的分子结构及其产生的药理特性。凭借创新的位点特异性聚乙二醇(PEG)化技术，该药物能有效抵抗二肽基肽酶-4(DPP-4)的降解作用，并大幅延缓了肾脏清除率。这一结构性修改使药物与GLP-1受体高效结合并发挥生物学效应。该结构特点亦使PB-119能在短时间内达到相对较高的释放浓度。PB-119亦能将由此产生的免疫反应及胃肠道副作用降至最低，并避免体内累积的风险，因此在临床治疗期间可维持较长的药效时间。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>1910.HK（新秀丽）</strong></p></li></ul><p>本周上涨约 +21.8%，三季度纯利同比增长11%，毛利率升至59.6%</p><p>消息面上，11月12日晚，新秀丽发布截至2025年9月30日止9个月业绩，该集团取得销售净额25.34亿美元，同比减少4.2%；股权持有人应占溢利1.92亿美元，同比减少18.6%。单看第三季度，该公司实现销售净额8.73亿美元，同比微减0.6%；股权持有人应占溢利7350万美元，同比增长11%。截至2025年9月30日止三个月的毛利率较截至2024年9月30日止三个月的59.3%上升30个基点至59.6%，主要由于TUMI品牌与DTC渠道对总销售净额贡献上升所带来的有利组合效应。</p><h2 id=\"id_3980243290\">二、跌幅居前个股解析</h2><ul style=\"\"><li><p><strong>0179.HK（德昌电机控股）</strong></p></li></ul><p>本周下跌约 –15.92%，财报对机器人订单落墨少</p><p>消息上，德昌电机控股公布截至2025年9月30日止六个月中期业绩，营业额为18.33亿美元，按年下跌1%。股东应占溢利净额上升 3%至1.33亿美元，每股摊薄盈利14.21美仙，中期股息每股17港仙。</p><p>小摩报告指，公司于财报简报会中对新业务计划仍仅提供极有限细节，延续其一贯的沟通风格。在缺乏更多关于AIDC及机器人订单进度的披露下，预期对该股市场情绪将维持冷淡，认为任何关于这些业务渠道的具体更新皆可能触发显著的估值重估。目标价由67港元降至54港元，评级「增持」。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>1698.HK（腾讯音乐-SW）</strong></p></li></ul><p>本周下跌约 –14.28%，第三季non-IFRS净利润按年升逾32%惟月活跃用户减少</p><p>消息面上，腾讯音乐第三季总收入84.63亿人民币(下同)，按年增长20.6%。纯利21.53亿元，按年升36%。期内，非国际财务报告准则(non-IFRS)应占净利润为24.05亿元，按年升32.6%；每股美国存托股份(ADS)基本和摊薄盈利分别为1.4元和1.38元。非国际财务报告准则每股ADS的基本和摊薄盈利分别为1.56元和1.54元。</p><p>期内，在线音乐服务的月活跃用户数按年减少4.3%至5.51亿，付费用户数则增加5.6%至1.257亿，单个付费用户月均收入亦增加10.2%至11.9元。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/549ed9c19f16d97443cb9ffadc6a6514","relate_stocks":{"01672":"歌礼制药-B","02589":"沪上阿姨","02473":"喜相逢集团","01698":"腾讯音乐-SW","01910":"新秀丽","01333":"博雷顿","02565":"派格生物医药-B","02570":"重塑能源","00179":"德昌电机控股","02026":"小马智行-W"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1157409611","content_text":"总结全周（9月1日-9月5日）， 恒生指数 涨330点或1.26%， 恒生科技指数 跌24点或0.42%；本周市值百亿以上、日均成交千万以上表现最好五只股票是 歌礼制药-B 、 沪上阿姨 、 重塑能源 、 派格生物医药-B 、 新秀丽； 表现最差的五只股票是 小马智行-W 、 德昌电机控股 、 喜相逢集团 、 腾讯音乐-SW 、 博雷顿 。一、涨幅居前个股解析1672.HK（歌礼制药-B）本周上涨约 +45.4%，歌礼制药(01672)料明年次季向美国递交ASC36和ASC35复方制剂治疗肥胖症新药临床试验申请歌礼制药(01672.HK) 公布，每月一次新一代胰淀素(amylin)受体激动剂ASC36和每月一次新一代GLP-1R/GIPR双靶点激动剂ASC35复方制剂进入临床开发阶段。公司预计将于明年第二季向美国食品药品监督管理局(FDA)递交ASC36和ASC35复方制剂用于治疗肥胖症的新药临床试验申请(IND)。每月一次新一代胰淀素受体激动剂ASC36与每月一次新一代GLP-1R/GIPR双靶点激动剂ASC35均由歌礼利用其AI辅助药物发现(Artificial Intelligence-Assisted Structure-Based Drug Discovery，AISBDD)与超长效药物开发平台(Ultra-Long-Acting Platform，ULAP)技术自主研发而成。凭借ULAP技术，歌礼已成功将ASC36与ASC35制成专有的超长效复方制剂，以实现每月一次皮下给药。ASC36和ASC35复方制剂具有优越的理化稳定性，在中性pH值附近没有纤维化导致的聚集沉淀。在非人灵长类动物的头对头研究中，ASC36和ASC35复方制剂的药代动力学特征与ASC36和ASC35单独给药时相当，支持每月一次皮下给药。 2589.HK（沪上阿姨）本周上涨约 +31.4%，“沪上阿姨”成功进入“万店俱乐部”根据极海品牌监测数据显示，截至目前，“沪上阿姨”品牌全国门店数量已达10739家，成功进入“万店俱乐部”。此外，沪上阿姨合伙人官微公布11月最新政策，针对连锁茶饮、咖啡行业的经验人群，开放开店限时补贴政策，最高得5万元开店补贴。2570.HK（重塑能源）本周上涨约 +30.7%，氢能领域再迎利好公司专注于氢燃料电池系统国家能源局近期表示，鼓励煤化工项目开展绿氢利用替代；山东省能源局表示，将推广氢车超2000辆，建成加氢站38座。国金证券发布研报称，多省市发布氢能高速过路费减免政策，燃料电池汽车场景迎来突破。25年是示范城市群政策的最后一年，也是氢能中长期规划的第一个结算时点，城市群扩容、补贴下发等政策将加速燃料电池车量的释放，后续相关接续性政策也将陆续出台，建议关注重塑能源等。公开资料显示，重塑能源专注于氢燃料电池系统、氢能装备及相关零部件的设计、开发、制造和销售，并提供氢燃料电池工程开发服务。根据弗若斯特沙利文的数据，按2023年已售重卡氢燃料电池系统的总输出功率、总销售输出功率、总销售额计，重塑能源均位居中国氢燃料电池系统市场第一，市场份额分别为23.8%、42.4%、29.4%。2565.HK（派格生物医药-B）本周上涨约 +22.9%，中国国家药监局批准PB-119新药上市申请派格生物医药-B(02565)发布公告，中国国家药品监督管理局(国家药监局)已批准本公司核心产品PB-119的新药上市申请(新药上市申请)。派达康®(PB-119)为本公司开发的新一代长效胰高血糖素样肽-1(GLP-1)受体激动剂，每周给药一次。该产品为国家科技重大专项认定为“重大新药创制”的国家原创1类新药。根据第一期至第三期临床研究，PB-119在有效控制血糖与良好耐受性之间已达致最佳平衡，为中国2型糖尿病患者提供高效、安全的治疗选择。PB-119可显著改善β细胞功能，除血糖外，兼具全面管理患者的血压、血脂及体重，实现“四高共管，全面获益”。PB-119的差异化优势源自其独特的分子结构及其产生的药理特性。凭借创新的位点特异性聚乙二醇(PEG)化技术，该药物能有效抵抗二肽基肽酶-4(DPP-4)的降解作用，并大幅延缓了肾脏清除率。这一结构性修改使药物与GLP-1受体高效结合并发挥生物学效应。该结构特点亦使PB-119能在短时间内达到相对较高的释放浓度。PB-119亦能将由此产生的免疫反应及胃肠道副作用降至最低，并避免体内累积的风险，因此在临床治疗期间可维持较长的药效时间。1910.HK（新秀丽）本周上涨约 +21.8%，三季度纯利同比增长11%，毛利率升至59.6%消息面上，11月12日晚，新秀丽发布截至2025年9月30日止9个月业绩，该集团取得销售净额25.34亿美元，同比减少4.2%；股权持有人应占溢利1.92亿美元，同比减少18.6%。单看第三季度，该公司实现销售净额8.73亿美元，同比微减0.6%；股权持有人应占溢利7350万美元，同比增长11%。截至2025年9月30日止三个月的毛利率较截至2024年9月30日止三个月的59.3%上升30个基点至59.6%，主要由于TUMI品牌与DTC渠道对总销售净额贡献上升所带来的有利组合效应。二、跌幅居前个股解析0179.HK（德昌电机控股）本周下跌约 –15.92%，财报对机器人订单落墨少消息上，德昌电机控股公布截至2025年9月30日止六个月中期业绩，营业额为18.33亿美元，按年下跌1%。股东应占溢利净额上升 3%至1.33亿美元，每股摊薄盈利14.21美仙，中期股息每股17港仙。小摩报告指，公司于财报简报会中对新业务计划仍仅提供极有限细节，延续其一贯的沟通风格。在缺乏更多关于AIDC及机器人订单进度的披露下，预期对该股市场情绪将维持冷淡，认为任何关于这些业务渠道的具体更新皆可能触发显著的估值重估。目标价由67港元降至54港元，评级「增持」。1698.HK（腾讯音乐-SW）本周下跌约 –14.28%，第三季non-IFRS净利润按年升逾32%惟月活跃用户减少消息面上，腾讯音乐第三季总收入84.63亿人民币(下同)，按年增长20.6%。纯利21.53亿元，按年升36%。期内，非国际财务报告准则(non-IFRS)应占净利润为24.05亿元，按年升32.6%；每股美国存托股份(ADS)基本和摊薄盈利分别为1.4元和1.38元。非国际财务报告准则每股ADS的基本和摊薄盈利分别为1.56元和1.54元。期内，在线音乐服务的月活跃用户数按年减少4.3%至5.51亿，付费用户数则增加5.6%至1.257亿，单个付费用户月均收入亦增加10.2%至11.9元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"00179":2,"01333":2,"01672":2,"01698":2,"01910":2,"02026":2,"02473":2,"02565":2,"02570":2,"02589":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":499942396506152,"gmtCreate":1763081711271,"gmtModify":1763081713319,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/499942396506152","repostId":"1102253959","repostType":2,"repost":{"id":"1102253959","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1763076000,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1102253959?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-14 07:20","market":"sh","language":"zh","title":"昨夜今晨｜美联储降息预期骤降，明星科技股遭猛烈抛售；比特币再次跌破10万美元关口","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1102253959","media":"老虎资讯综合","summary":"随着美联储降息预期骤降，市场整体情绪明显承压。比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近比特币周四再一次跌破10万美元关口，在华尔街风险情绪恶化、科技股遭大幅抛售的背景下大幅走弱。比特币盘中一度下跌3.9%，触及97,956美元。在少数案例中，该缺陷已造成财产损失。在美国电动车市场占据领先地位的特斯拉引入CarPlay，对苹果而言也是一项重大胜利。","content":"<html><head></head><body><h2 id=\"id_2597904227\">摘要：</h2><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：三大指数齐跌，纳指跌超2%；特斯拉跌超6%领跌科技巨头；思科绩后逆势上涨逾4%；</p></li><li><p>美股加密货币概念股全线重挫！比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近；</p></li><li><p>贝莱德披露第三季度持仓报告！增持近1950万股英伟达，减持苹果250万股；</p></li><li><p>应用材料盘后跌超4%！Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿；</p></li><li><p>无人机公司Red Cat Holdings盘后大跌逾10%！Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期；</p></li><li><p>区块链贷款公司Figure盘后涨超6%！第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长；</p></li><li><p>激光雷达公司Luminar盘后飙涨近18%！第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c39c0c86898f55abdc6bd0cc238fd12b\" title=\"\" tg-width=\"2160\" tg-height=\"3840\"/></p><h2 id=\"id_2327024798\">海外市场</h2><p><strong>美股收盘：三大指数齐跌，纳指跌超2%；特斯拉跌超6%领跌科技巨头，加密货币概念股全线重挫</strong></p><p>美东时间周四，美股三大股指全线下挫，人工智能龙头英伟达等重量级科技股遭到猛烈抛售。随着美联储降息预期骤降，市场整体情绪明显承压。截至收盘，道指跌797.60点，跌幅为1.65%，报47457.22点；纳指跌536.10点，跌幅为2.29%，报22870.36点；标普500指数跌113.43点，跌幅为1.66%，报6737.49点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e78e2aa82b369535a9c04ef749164809\" title=\"\" tg-width=\"969\" tg-height=\"147\"/></p><p>明星科技股大多下跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>跌3.58%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>跌2.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌2.71%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌1.54%，<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>则收涨0.14%。</p><p>加密货币概念股重挫，Bakkt Holdings跌超14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HUT\">Hut 8</a>跌超13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MARA\">MARA Holdings</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BTBT\">Bit Digital</a>跌超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/CLSK\">CleanSpark</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/RIOT\">Riot Platforms</a>跌超10%，Bitmine、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLSH\">Bullish</a>跌近10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HOOD\">Robinhood</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">Coinbase</a>跌近7%。</p><p>热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.59%。<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌超3%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里</a>涨1.3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>涨2.8%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌6.64%，该公司正在召回约10500个Powerwall 2电池系统，原因是存在过热、烧伤和火灾的风险。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO\">思科</a>逆势上涨4.6%，此前公司上调全年利润和营收预期，受益于AI数据中心对网络设备的强劲需求。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>跌7.8%，因警告可能与YouTube TV爆发“长期渠道大战”，市场担忧其有线网络业务现金流进一步萎缩。</p><p>BioNTech跌7%，辉瑞公司计划出售其持有的<a href=\"https://laohu8.com/S/BNTX\">BioNTech SE</a>剩余股份，拟通过隔夜大宗交易方式出售约455万股，潜在出售股份的所得约为5.08亿美元。</p><p><strong>欧股收盘集体下跌</strong></p><p>欧洲斯托克50指数跌0.83%，英国富时100指数跌1.09%，法国CAC40指数跌0.11%，德国DAX30指数跌1.42%，富时意大利MIB指数跌0.08%。</p><p><strong>现货黄金跌0.54%，报4172.84美元/盎司</strong></p><p>现货黄金跌0.54%，报4172.84美元/盎司；COMEX黄金期货跌0.96%，报4173.00美元/盎司。</p><p><strong>WTI 12月原油期货收涨0.34%，报58.69美元/桶</strong></p><p>WTI 12月原油期货收涨0.20美元，涨幅0.34%，报58.69美元/桶。布伦特1月原油期货收涨0.30美元，涨幅0.48%，报63.01美元/桶。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583510456\" title=\"比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近\" target=\"_blank\" class=\"\">比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近</a></strong></p><p>比特币周四再一次跌破10万美元关口，在华尔街风险情绪恶化、科技股遭大幅抛售的背景下大幅走弱。比特币盘中一度下跌3.9%，触及97,956美元。自10月初以来已累计蒸发逾4,500亿美元市值，而今年以来为比特币提供支撑的大型基金、ETF配置机构与企业金库等关键买盘纷纷退潮，使本轮行情快速转向脆弱。</p><h2 id=\"id_3630404874\">国际宏观</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583453510\" title=\"“应保持限制性” VS “应支持就业”，美联储地区主席对是否继续降息看法分化\" target=\"_blank\" class=\"\">“应保持限制性” VS “应支持就业”，美联储地区主席对是否继续降息看法分化</a></strong></p><p>美联储内部对下一步政策路径的分歧愈发明显，多位地区联储主席周四先后发表讲话，就通胀压力、劳动力市场韧性以及利率是否应继续下调提出不同看法。在最新一轮降息后，美联储基准利率目前位于3.75%至4%区间，但决策者对于该区间是否仍具“限制性”并无共识。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583059735\" title=\"美国10月就业报告将“打折”，哈塞特称失业率将永成谜\" target=\"_blank\" class=\"\">美国10月就业报告将“打折”，哈塞特称失业率将永成谜</a></strong></p><p>美国总统特朗普的首席经济智囊周四表示，10月就业报告将公布，但不会包含失业率数据。“由于10月没有进行居民调查，所以我们只能得到一半的就业报告，”白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特说，“我们会有就业的部分，但我们不会获得失业率，只有一个月会是这样的。”</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583419510\" title=\"美国政府六周停摆结束，超百亿美元经济活动将永久损失\" target=\"_blank\" class=\"\">美国政府六周停摆结束，超百亿美元经济活动将永久损失</a></strong></p><p>持续六周的美国政府停摆于当地时间周三晚间正式结束，但这场僵局将对本已面临诸多挑战的美国经济造成新的拖累，而其全部影响可能需要数月才能显现。</p><h2 id=\"id_2801715238\">公司新闻</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1115321498\" title=\"特斯拉10月中国销量创近3年新低，在美国召回储能系统\" target=\"_blank\" class=\"\">特斯拉10月中国销量创近3年新低，在美国召回储能系统</a></strong></p><p>美国消费品安全委员会：特斯拉召回约10500套Powerwall 2交流电池储能系统，原因是有火灾和燃烧危险。召回通知显示，该缺陷源于部分锂离子电池电芯，这些电芯在特定条件下可能过热、冒烟或起火。在少数案例中，该缺陷已造成财产损失。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1182625828\" title=\"报道称马斯克旗下xAI融资150亿美元，将于下月完成E轮，马斯克否认\" target=\"_blank\" class=\"\">报道称马斯克旗下xAI融资150亿美元，将于下月完成E轮，马斯克否认</a></strong></p><p>据媒体报道，马斯克旗下的人工智能公司xAI已从投资者处筹集了150亿美元的资金。这笔融资是在此前9月份报道的100亿美元融资基础上新增的50亿美元，使这家初创公司的估值达到2000亿美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583305567\" title=\"悄悄关闭旗下基金，大空头Burry辟谣9亿美元做空英伟达和Palantir：一共才花了920万\" target=\"_blank\" class=\"\">悄悄关闭旗下基金，大空头Burry辟谣9亿美元做空英伟达和Palantir：一共才花了920万</a></strong></p><p>Michael Burry亲自辟谣称，媒体报道的“9.12亿美元做空英伟达和Palantir”严重夸大，真实投入仅920万美元——相差一百倍。Burry指出，媒体误将SEC披露的名义敞口当作资金规模。更引人注目的是，他同时悄悄注销旗下基金Scion Asset Management，并预告将在11月25日开启新项目。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583597167\" title=\"马斯克重大转变！特斯拉正在开发对苹果CarPlay的支持，以期提升汽车销量\" target=\"_blank\" class=\"\">马斯克重大转变！特斯拉正在开发对苹果CarPlay的支持，以期提升汽车销量</a></strong></p><p>特斯拉针对苹果车载互联解决方案Apple CarPlay系统开发支持，已经启动初步测试，预计未来数月有望推出。引入CarPlay将标志着特斯拉及其首席执行官马斯克的重大转变。在美国电动车市场占据领先地位的特斯拉引入CarPlay，对苹果而言也是一项重大胜利。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583561369\" title=\"报道：苹果与腾讯达成小程序游戏支付协议，将收取15%佣金\" target=\"_blank\" class=\"\">报道：苹果与腾讯达成小程序游戏支付协议，将收取15%佣金</a></strong></p><p>苹果与腾讯达成支付分成协议，苹果将从微信小游戏及小程序中获15%收入分成，低于此前的30%标准。这一突破不仅为苹果打开中国小游戏市场新财源，也缓解腾讯支付压力，或为中国软件交易树立新盈利模式。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1159157004\" title=\"贝莱德三季度增持近1950万股英伟达，减持苹果\" target=\"_blank\" class=\"\">贝莱德三季度增持近1950万股英伟达，减持苹果</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>最新披露的13F文件显示，在截至9月底的三季度中，其以市值计算的头号增持标的为<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>，共买入约1028万股。<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>分别获950万股、1947万股增持。<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>遭数量250万股的减持，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>+C股合计被其卖出约478万股。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1180502006\" title=\"迪士尼业绩喜忧参半：流媒体与乐园支撑利润，大片开支拖累新财季\" target=\"_blank\" class=\"\">迪士尼业绩喜忧参半：流媒体与乐园支撑利润，大片开支拖累新财季</a></strong></p><p>得益于流媒体与主题乐园业务的强劲表现， <a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a> 第四财季利润超出市场预期，同时这家媒体巨头宣布，将股息上调50%，并将2026财年股票回购计划规模扩大一倍。不过，包括《阿凡达》新作在内的多部大制作影片将影响其新财年第一季度的业绩。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1197711936\" title=\"应用材料Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿\" target=\"_blank\" class=\"\">应用材料Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿</a></strong></p><p>美国最大芯片制造设备生产商应用材料(AMAT.US)公布了好于预期的2025财年第四财季业绩，同时给出了好于预期的2026财年第一财季营收指引，表明用于AI芯片生产的设备需求可能将抵消行业部分领域的疲软。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1105969581\" title=\"Figure第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长\" target=\"_blank\">Figure第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长</a></strong></p><p>Figure Technology Solutions ( FIGR ) 的股价在周四盘后交易中上涨逾6%，此前这家基于区块链的贷款机构公布的第三季度收入轻松超过了华尔街的普遍预期，这是该公司作为一家上市公司的第一个季度。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1139373379\" title=\"Red Cat Holdings Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期\" target=\"_blank\" class=\"\">Red Cat Holdings Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期</a></strong></p><p>无人机解决方案提供商<a href=\"https://laohu8.com/S/RCAT\">Red Cat</a>盘后交易中股价下跌10%，此前该公司公布的第三季度营收虽同比大幅增长，但未能达到分析师预期。该公司报告第三季度营收为965万美元，同比增长646%，但低于分析师一致预期的1412万美元。Red Cat公布的调整后每股亏损为-0.16美元，表现差于分析师预期的-0.09美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1184271005\" title=\"Luminar第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄\" target=\"_blank\" class=\"\">Luminar第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄</a></strong></p><p>Luminar盘后飙涨30%！第三季度销售额增长21%至1875万美元，超出华尔街预期。但尽管该公司已减少亏损并拓展了汽车以外的新客户，这家激光雷达技术公司仍停止发布财务展望。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1141896727\" title=\"腾讯三季度营收1928.69亿元同比增长15%，调整后净利润706亿元\" target=\"_blank\" class=\"\">腾讯三季度营收1928.69亿元同比增长15%，调整后净利润706亿元</a></strong></p><p>腾讯公布的最新财报显示，第三季度营收达到1928.7亿元人民币，超出市场预估的1888亿元。净利润631.3亿元，大幅超出预估的558.8亿元，环比增幅达13%，同比增幅19%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1179490413\" title=\"京东三季度营收2991亿元，同比增长14.9%，外卖保持健康发展\" target=\"_blank\" class=\"\">京东三季度营收2991亿元，同比增长14.9%，外卖保持健康发展</a></strong></p><p>京东集团第三季度净营收达2990.6亿元人民币，同比增长15%，超出市场预期的2944亿元。尽管收入端表现稳健，但公司利润率出现大幅下滑，反映出扩张投入加大对盈利能力的挤压。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1120478239\" title=\"哔哩哔哩Q3净营收同比增长5%，经调整净利润同比大增233%\" target=\"_blank\" class=\"\">哔哩哔哩Q3净营收同比增长5%，经调整净利润同比大增233%</a></strong></p><p>哔哩哔哩交上了一份亮眼的三季报，公司实现营收利润双增长。财报数据显示，三季度总营收同比增5%至76.9亿元，通过提质增效与成本管控，调整后净利润实现233%的强劲增长。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1105781565\" title=\"中芯国际：三季度净利润15.1亿元，同比增长43.1%\" target=\"_blank\" class=\"\">中芯国际：三季度净利润15.1亿元，同比增长43.1%</a></strong></p><p>中芯国际最新公布的财报显示，三季度营收171.62亿元，同比增长9.9%，25.5%的毛利率更是环比大幅提升4.8个百分点，产能利用率攀升至95.8%，接近满产状态。</p><h2 id=\"id_1260849322\">今日关注：</h2><ul style=\"\"><li><p><strong>经济数据：</strong>美国10月PPI数据（待定）；美国10月零售销售月率（待定）；中国10月社会消费品零售总额；中国10月规模以上工业增加值；70城市住宅销售价格数据；</p></li><li><p><strong>财经事件：</strong>国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；亚特兰大联储主席博斯蒂克、堪萨斯联储主席施密德发表讲话；</p></li><li><p><strong>公司财报：</strong>雾芯科技、Bit Digital盘前财报；Quantum Computing盘后财报；</p></li><li><p><strong>新股IPO：</strong>中伟新材今日开启暗盘交易。</p></li></ul></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨｜美联储降息预期骤降，明星科技股遭猛烈抛售；比特币再次跌破10万美元关口</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 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class=\"title\">\n昨夜今晨｜美联储降息预期骤降，明星科技股遭猛烈抛售；比特币再次跌破10万美元关口\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-11-14 07:20</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><h2 id=\"id_2597904227\">摘要：</h2><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：三大指数齐跌，纳指跌超2%；特斯拉跌超6%领跌科技巨头；思科绩后逆势上涨逾4%；</p></li><li><p>美股加密货币概念股全线重挫！比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近；</p></li><li><p>贝莱德披露第三季度持仓报告！增持近1950万股英伟达，减持苹果250万股；</p></li><li><p>应用材料盘后跌超4%！Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿；</p></li><li><p>无人机公司Red Cat Holdings盘后大跌逾10%！Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期；</p></li><li><p>区块链贷款公司Figure盘后涨超6%！第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长；</p></li><li><p>激光雷达公司Luminar盘后飙涨近18%！第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c39c0c86898f55abdc6bd0cc238fd12b\" title=\"\" tg-width=\"2160\" tg-height=\"3840\"/></p><h2 id=\"id_2327024798\">海外市场</h2><p><strong>美股收盘：三大指数齐跌，纳指跌超2%；特斯拉跌超6%领跌科技巨头，加密货币概念股全线重挫</strong></p><p>美东时间周四，美股三大股指全线下挫，人工智能龙头英伟达等重量级科技股遭到猛烈抛售。随着美联储降息预期骤降，市场整体情绪明显承压。截至收盘，道指跌797.60点，跌幅为1.65%，报47457.22点；纳指跌536.10点，跌幅为2.29%，报22870.36点；标普500指数跌113.43点，跌幅为1.66%，报6737.49点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e78e2aa82b369535a9c04ef749164809\" title=\"\" tg-width=\"969\" tg-height=\"147\"/></p><p>明星科技股大多下跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>跌3.58%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>跌2.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌2.71%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌1.54%，<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>则收涨0.14%。</p><p>加密货币概念股重挫，Bakkt Holdings跌超14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HUT\">Hut 8</a>跌超13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MARA\">MARA Holdings</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BTBT\">Bit Digital</a>跌超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/CLSK\">CleanSpark</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/RIOT\">Riot Platforms</a>跌超10%，Bitmine、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLSH\">Bullish</a>跌近10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HOOD\">Robinhood</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">Coinbase</a>跌近7%。</p><p>热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.59%。<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌超3%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里</a>涨1.3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>涨2.8%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌6.64%，该公司正在召回约10500个Powerwall 2电池系统，原因是存在过热、烧伤和火灾的风险。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO\">思科</a>逆势上涨4.6%，此前公司上调全年利润和营收预期，受益于AI数据中心对网络设备的强劲需求。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>跌7.8%，因警告可能与YouTube TV爆发“长期渠道大战”，市场担忧其有线网络业务现金流进一步萎缩。</p><p>BioNTech跌7%，辉瑞公司计划出售其持有的<a href=\"https://laohu8.com/S/BNTX\">BioNTech SE</a>剩余股份，拟通过隔夜大宗交易方式出售约455万股，潜在出售股份的所得约为5.08亿美元。</p><p><strong>欧股收盘集体下跌</strong></p><p>欧洲斯托克50指数跌0.83%，英国富时100指数跌1.09%，法国CAC40指数跌0.11%，德国DAX30指数跌1.42%，富时意大利MIB指数跌0.08%。</p><p><strong>现货黄金跌0.54%，报4172.84美元/盎司</strong></p><p>现货黄金跌0.54%，报4172.84美元/盎司；COMEX黄金期货跌0.96%，报4173.00美元/盎司。</p><p><strong>WTI 12月原油期货收涨0.34%，报58.69美元/桶</strong></p><p>WTI 12月原油期货收涨0.20美元，涨幅0.34%，报58.69美元/桶。布伦特1月原油期货收涨0.30美元，涨幅0.48%，报63.01美元/桶。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583510456\" title=\"比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近\" target=\"_blank\" class=\"\">比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近</a></strong></p><p>比特币周四再一次跌破10万美元关口，在华尔街风险情绪恶化、科技股遭大幅抛售的背景下大幅走弱。比特币盘中一度下跌3.9%，触及97,956美元。自10月初以来已累计蒸发逾4,500亿美元市值，而今年以来为比特币提供支撑的大型基金、ETF配置机构与企业金库等关键买盘纷纷退潮，使本轮行情快速转向脆弱。</p><h2 id=\"id_3630404874\">国际宏观</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583453510\" title=\"“应保持限制性” VS “应支持就业”，美联储地区主席对是否继续降息看法分化\" target=\"_blank\" class=\"\">“应保持限制性” VS “应支持就业”，美联储地区主席对是否继续降息看法分化</a></strong></p><p>美联储内部对下一步政策路径的分歧愈发明显，多位地区联储主席周四先后发表讲话，就通胀压力、劳动力市场韧性以及利率是否应继续下调提出不同看法。在最新一轮降息后，美联储基准利率目前位于3.75%至4%区间，但决策者对于该区间是否仍具“限制性”并无共识。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583059735\" title=\"美国10月就业报告将“打折”，哈塞特称失业率将永成谜\" target=\"_blank\" class=\"\">美国10月就业报告将“打折”，哈塞特称失业率将永成谜</a></strong></p><p>美国总统特朗普的首席经济智囊周四表示，10月就业报告将公布，但不会包含失业率数据。“由于10月没有进行居民调查，所以我们只能得到一半的就业报告，”白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特说，“我们会有就业的部分，但我们不会获得失业率，只有一个月会是这样的。”</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583419510\" title=\"美国政府六周停摆结束，超百亿美元经济活动将永久损失\" target=\"_blank\" class=\"\">美国政府六周停摆结束，超百亿美元经济活动将永久损失</a></strong></p><p>持续六周的美国政府停摆于当地时间周三晚间正式结束，但这场僵局将对本已面临诸多挑战的美国经济造成新的拖累，而其全部影响可能需要数月才能显现。</p><h2 id=\"id_2801715238\">公司新闻</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1115321498\" title=\"特斯拉10月中国销量创近3年新低，在美国召回储能系统\" target=\"_blank\" class=\"\">特斯拉10月中国销量创近3年新低，在美国召回储能系统</a></strong></p><p>美国消费品安全委员会：特斯拉召回约10500套Powerwall 2交流电池储能系统，原因是有火灾和燃烧危险。召回通知显示，该缺陷源于部分锂离子电池电芯，这些电芯在特定条件下可能过热、冒烟或起火。在少数案例中，该缺陷已造成财产损失。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1182625828\" title=\"报道称马斯克旗下xAI融资150亿美元，将于下月完成E轮，马斯克否认\" target=\"_blank\" class=\"\">报道称马斯克旗下xAI融资150亿美元，将于下月完成E轮，马斯克否认</a></strong></p><p>据媒体报道，马斯克旗下的人工智能公司xAI已从投资者处筹集了150亿美元的资金。这笔融资是在此前9月份报道的100亿美元融资基础上新增的50亿美元，使这家初创公司的估值达到2000亿美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583305567\" title=\"悄悄关闭旗下基金，大空头Burry辟谣9亿美元做空英伟达和Palantir：一共才花了920万\" target=\"_blank\" class=\"\">悄悄关闭旗下基金，大空头Burry辟谣9亿美元做空英伟达和Palantir：一共才花了920万</a></strong></p><p>Michael Burry亲自辟谣称，媒体报道的“9.12亿美元做空英伟达和Palantir”严重夸大，真实投入仅920万美元——相差一百倍。Burry指出，媒体误将SEC披露的名义敞口当作资金规模。更引人注目的是，他同时悄悄注销旗下基金Scion Asset Management，并预告将在11月25日开启新项目。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583597167\" title=\"马斯克重大转变！特斯拉正在开发对苹果CarPlay的支持，以期提升汽车销量\" target=\"_blank\" class=\"\">马斯克重大转变！特斯拉正在开发对苹果CarPlay的支持，以期提升汽车销量</a></strong></p><p>特斯拉针对苹果车载互联解决方案Apple CarPlay系统开发支持，已经启动初步测试，预计未来数月有望推出。引入CarPlay将标志着特斯拉及其首席执行官马斯克的重大转变。在美国电动车市场占据领先地位的特斯拉引入CarPlay，对苹果而言也是一项重大胜利。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2583561369\" title=\"报道：苹果与腾讯达成小程序游戏支付协议，将收取15%佣金\" target=\"_blank\" class=\"\">报道：苹果与腾讯达成小程序游戏支付协议，将收取15%佣金</a></strong></p><p>苹果与腾讯达成支付分成协议，苹果将从微信小游戏及小程序中获15%收入分成，低于此前的30%标准。这一突破不仅为苹果打开中国小游戏市场新财源，也缓解腾讯支付压力，或为中国软件交易树立新盈利模式。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1159157004\" title=\"贝莱德三季度增持近1950万股英伟达，减持苹果\" target=\"_blank\" class=\"\">贝莱德三季度增持近1950万股英伟达，减持苹果</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>最新披露的13F文件显示，在截至9月底的三季度中，其以市值计算的头号增持标的为<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>，共买入约1028万股。<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>分别获950万股、1947万股增持。<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>遭数量250万股的减持，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>+C股合计被其卖出约478万股。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1180502006\" title=\"迪士尼业绩喜忧参半：流媒体与乐园支撑利润，大片开支拖累新财季\" target=\"_blank\" class=\"\">迪士尼业绩喜忧参半：流媒体与乐园支撑利润，大片开支拖累新财季</a></strong></p><p>得益于流媒体与主题乐园业务的强劲表现， <a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a> 第四财季利润超出市场预期，同时这家媒体巨头宣布，将股息上调50%，并将2026财年股票回购计划规模扩大一倍。不过，包括《阿凡达》新作在内的多部大制作影片将影响其新财年第一季度的业绩。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1197711936\" title=\"应用材料Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿\" target=\"_blank\" class=\"\">应用材料Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿</a></strong></p><p>美国最大芯片制造设备生产商应用材料(AMAT.US)公布了好于预期的2025财年第四财季业绩，同时给出了好于预期的2026财年第一财季营收指引，表明用于AI芯片生产的设备需求可能将抵消行业部分领域的疲软。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1105969581\" title=\"Figure第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长\" target=\"_blank\">Figure第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长</a></strong></p><p>Figure Technology Solutions ( FIGR ) 的股价在周四盘后交易中上涨逾6%，此前这家基于区块链的贷款机构公布的第三季度收入轻松超过了华尔街的普遍预期，这是该公司作为一家上市公司的第一个季度。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1139373379\" title=\"Red Cat Holdings Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期\" target=\"_blank\" class=\"\">Red Cat Holdings Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期</a></strong></p><p>无人机解决方案提供商<a href=\"https://laohu8.com/S/RCAT\">Red Cat</a>盘后交易中股价下跌10%，此前该公司公布的第三季度营收虽同比大幅增长，但未能达到分析师预期。该公司报告第三季度营收为965万美元，同比增长646%，但低于分析师一致预期的1412万美元。Red Cat公布的调整后每股亏损为-0.16美元，表现差于分析师预期的-0.09美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1184271005\" title=\"Luminar第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄\" target=\"_blank\" class=\"\">Luminar第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄</a></strong></p><p>Luminar盘后飙涨30%！第三季度销售额增长21%至1875万美元，超出华尔街预期。但尽管该公司已减少亏损并拓展了汽车以外的新客户，这家激光雷达技术公司仍停止发布财务展望。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1141896727\" title=\"腾讯三季度营收1928.69亿元同比增长15%，调整后净利润706亿元\" target=\"_blank\" class=\"\">腾讯三季度营收1928.69亿元同比增长15%，调整后净利润706亿元</a></strong></p><p>腾讯公布的最新财报显示，第三季度营收达到1928.7亿元人民币，超出市场预估的1888亿元。净利润631.3亿元，大幅超出预估的558.8亿元，环比增幅达13%，同比增幅19%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1179490413\" title=\"京东三季度营收2991亿元，同比增长14.9%，外卖保持健康发展\" target=\"_blank\" class=\"\">京东三季度营收2991亿元，同比增长14.9%，外卖保持健康发展</a></strong></p><p>京东集团第三季度净营收达2990.6亿元人民币，同比增长15%，超出市场预期的2944亿元。尽管收入端表现稳健，但公司利润率出现大幅下滑，反映出扩张投入加大对盈利能力的挤压。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1120478239\" title=\"哔哩哔哩Q3净营收同比增长5%，经调整净利润同比大增233%\" target=\"_blank\" class=\"\">哔哩哔哩Q3净营收同比增长5%，经调整净利润同比大增233%</a></strong></p><p>哔哩哔哩交上了一份亮眼的三季报，公司实现营收利润双增长。财报数据显示，三季度总营收同比增5%至76.9亿元，通过提质增效与成本管控，调整后净利润实现233%的强劲增长。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1105781565\" title=\"中芯国际：三季度净利润15.1亿元，同比增长43.1%\" target=\"_blank\" class=\"\">中芯国际：三季度净利润15.1亿元，同比增长43.1%</a></strong></p><p>中芯国际最新公布的财报显示，三季度营收171.62亿元，同比增长9.9%，25.5%的毛利率更是环比大幅提升4.8个百分点，产能利用率攀升至95.8%，接近满产状态。</p><h2 id=\"id_1260849322\">今日关注：</h2><ul style=\"\"><li><p><strong>经济数据：</strong>美国10月PPI数据（待定）；美国10月零售销售月率（待定）；中国10月社会消费品零售总额；中国10月规模以上工业增加值；70城市住宅销售价格数据；</p></li><li><p><strong>财经事件：</strong>国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；亚特兰大联储主席博斯蒂克、堪萨斯联储主席施密德发表讲话；</p></li><li><p><strong>公司财报：</strong>雾芯科技、Bit Digital盘前财报；Quantum Computing盘后财报；</p></li><li><p><strong>新股IPO：</strong>中伟新材今日开启暗盘交易。</p></li></ul></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1102253959","content_text":"摘要：美股收盘：三大指数齐跌，纳指跌超2%；特斯拉跌超6%领跌科技巨头；思科绩后逆势上涨逾4%；美股加密货币概念股全线重挫！比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近；贝莱德披露第三季度持仓报告！增持近1950万股英伟达，减持苹果250万股；应用材料盘后跌超4%！Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿；无人机公司Red Cat Holdings盘后大跌逾10%！Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期；区块链贷款公司Figure盘后涨超6%！第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长；激光雷达公司Luminar盘后飙涨近18%！第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄。海外市场美股收盘：三大指数齐跌，纳指跌超2%；特斯拉跌超6%领跌科技巨头，加密货币概念股全线重挫美东时间周四，美股三大股指全线下挫，人工智能龙头英伟达等重量级科技股遭到猛烈抛售。随着美联储降息预期骤降，市场整体情绪明显承压。截至收盘，道指跌797.60点，跌幅为1.65%，报47457.22点；纳指跌536.10点，跌幅为2.29%，报22870.36点；标普500指数跌113.43点，跌幅为1.66%，报6737.49点。明星科技股大多下跌，英伟达跌3.58%，谷歌A跌2.84%，亚马逊跌2.71%，微软跌1.54%，Meta则收涨0.14%。加密货币概念股重挫，Bakkt Holdings跌超14%，Hut 8跌超13%，MARA Holdings、Bit Digital跌超11%，CleanSpark、Riot Platforms跌超10%，Bitmine、Bullish跌近10%，Robinhood跌超8%，Strategy跌超7%，Coinbase跌近7%。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.59%。百度跌超6%，哔哩哔哩跌超4%，小鹏汽车、蔚来跌超3%；阿里涨1.3%，虎牙涨2.8%。特斯拉跌6.64%，该公司正在召回约10500个Powerwall 2电池系统，原因是存在过热、烧伤和火灾的风险。思科逆势上涨4.6%，此前公司上调全年利润和营收预期，受益于AI数据中心对网络设备的强劲需求。迪士尼跌7.8%，因警告可能与YouTube TV爆发“长期渠道大战”，市场担忧其有线网络业务现金流进一步萎缩。BioNTech跌7%，辉瑞公司计划出售其持有的BioNTech SE剩余股份，拟通过隔夜大宗交易方式出售约455万股，潜在出售股份的所得约为5.08亿美元。欧股收盘集体下跌欧洲斯托克50指数跌0.83%，英国富时100指数跌1.09%，法国CAC40指数跌0.11%，德国DAX30指数跌1.42%，富时意大利MIB指数跌0.08%。现货黄金跌0.54%，报4172.84美元/盎司现货黄金跌0.54%，报4172.84美元/盎司；COMEX黄金期货跌0.96%，报4173.00美元/盎司。WTI 12月原油期货收涨0.34%，报58.69美元/桶WTI 12月原油期货收涨0.20美元，涨幅0.34%，报58.69美元/桶。布伦特1月原油期货收涨0.30美元，涨幅0.48%，报63.01美元/桶。比特币跌破10万美元关口，下一个关键支撑在9.3万美元附近比特币周四再一次跌破10万美元关口，在华尔街风险情绪恶化、科技股遭大幅抛售的背景下大幅走弱。比特币盘中一度下跌3.9%，触及97,956美元。自10月初以来已累计蒸发逾4,500亿美元市值，而今年以来为比特币提供支撑的大型基金、ETF配置机构与企业金库等关键买盘纷纷退潮，使本轮行情快速转向脆弱。国际宏观“应保持限制性” VS “应支持就业”，美联储地区主席对是否继续降息看法分化美联储内部对下一步政策路径的分歧愈发明显，多位地区联储主席周四先后发表讲话，就通胀压力、劳动力市场韧性以及利率是否应继续下调提出不同看法。在最新一轮降息后，美联储基准利率目前位于3.75%至4%区间，但决策者对于该区间是否仍具“限制性”并无共识。美国10月就业报告将“打折”，哈塞特称失业率将永成谜美国总统特朗普的首席经济智囊周四表示，10月就业报告将公布，但不会包含失业率数据。“由于10月没有进行居民调查，所以我们只能得到一半的就业报告，”白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特说，“我们会有就业的部分，但我们不会获得失业率，只有一个月会是这样的。”美国政府六周停摆结束，超百亿美元经济活动将永久损失持续六周的美国政府停摆于当地时间周三晚间正式结束，但这场僵局将对本已面临诸多挑战的美国经济造成新的拖累，而其全部影响可能需要数月才能显现。公司新闻特斯拉10月中国销量创近3年新低，在美国召回储能系统美国消费品安全委员会：特斯拉召回约10500套Powerwall 2交流电池储能系统，原因是有火灾和燃烧危险。召回通知显示，该缺陷源于部分锂离子电池电芯，这些电芯在特定条件下可能过热、冒烟或起火。在少数案例中，该缺陷已造成财产损失。报道称马斯克旗下xAI融资150亿美元，将于下月完成E轮，马斯克否认据媒体报道，马斯克旗下的人工智能公司xAI已从投资者处筹集了150亿美元的资金。这笔融资是在此前9月份报道的100亿美元融资基础上新增的50亿美元，使这家初创公司的估值达到2000亿美元。悄悄关闭旗下基金，大空头Burry辟谣9亿美元做空英伟达和Palantir：一共才花了920万Michael Burry亲自辟谣称，媒体报道的“9.12亿美元做空英伟达和Palantir”严重夸大，真实投入仅920万美元——相差一百倍。Burry指出，媒体误将SEC披露的名义敞口当作资金规模。更引人注目的是，他同时悄悄注销旗下基金Scion Asset Management，并预告将在11月25日开启新项目。马斯克重大转变！特斯拉正在开发对苹果CarPlay的支持，以期提升汽车销量特斯拉针对苹果车载互联解决方案Apple CarPlay系统开发支持，已经启动初步测试，预计未来数月有望推出。引入CarPlay将标志着特斯拉及其首席执行官马斯克的重大转变。在美国电动车市场占据领先地位的特斯拉引入CarPlay，对苹果而言也是一项重大胜利。报道：苹果与腾讯达成小程序游戏支付协议，将收取15%佣金苹果与腾讯达成支付分成协议，苹果将从微信小游戏及小程序中获15%收入分成，低于此前的30%标准。这一突破不仅为苹果打开中国小游戏市场新财源，也缓解腾讯支付压力，或为中国软件交易树立新盈利模式。贝莱德三季度增持近1950万股英伟达，减持苹果贝莱德最新披露的13F文件显示，在截至9月底的三季度中，其以市值计算的头号增持标的为微软，共买入约1028万股。亚马逊和英伟达分别获950万股、1947万股增持。苹果遭数量250万股的减持，谷歌A+C股合计被其卖出约478万股。迪士尼业绩喜忧参半：流媒体与乐园支撑利润，大片开支拖累新财季得益于流媒体与主题乐园业务的强劲表现， 迪士尼 第四财季利润超出市场预期，同时这家媒体巨头宣布，将股息上调50%，并将2026财年股票回购计划规模扩大一倍。不过，包括《阿凡达》新作在内的多部大制作影片将影响其新财年第一季度的业绩。应用材料Q4业绩及Q1指引双超预期，但出口限制或致2026年营收减少6亿美国最大芯片制造设备生产商应用材料(AMAT.US)公布了好于预期的2025财年第四财季业绩，同时给出了好于预期的2026财年第一财季营收指引，表明用于AI芯片生产的设备需求可能将抵消行业部分领域的疲软。Figure第三季度营收远超预期，净利润同比大幅增长Figure Technology Solutions ( FIGR ) 的股价在周四盘后交易中上涨逾6%，此前这家基于区块链的贷款机构公布的第三季度收入轻松超过了华尔街的普遍预期，这是该公司作为一家上市公司的第一个季度。Red Cat Holdings Q3业绩、Q4营收指引均不及市场预期无人机解决方案提供商Red Cat盘后交易中股价下跌10%，此前该公司公布的第三季度营收虽同比大幅增长，但未能达到分析师预期。该公司报告第三季度营收为965万美元，同比增长646%，但低于分析师一致预期的1412万美元。Red Cat公布的调整后每股亏损为-0.16美元，表现差于分析师预期的-0.09美元。Luminar第三季度营收超市场预期，亏损同比收窄Luminar盘后飙涨30%！第三季度销售额增长21%至1875万美元，超出华尔街预期。但尽管该公司已减少亏损并拓展了汽车以外的新客户，这家激光雷达技术公司仍停止发布财务展望。腾讯三季度营收1928.69亿元同比增长15%，调整后净利润706亿元腾讯公布的最新财报显示，第三季度营收达到1928.7亿元人民币，超出市场预估的1888亿元。净利润631.3亿元，大幅超出预估的558.8亿元，环比增幅达13%，同比增幅19%。京东三季度营收2991亿元，同比增长14.9%，外卖保持健康发展京东集团第三季度净营收达2990.6亿元人民币，同比增长15%，超出市场预期的2944亿元。尽管收入端表现稳健，但公司利润率出现大幅下滑，反映出扩张投入加大对盈利能力的挤压。哔哩哔哩Q3净营收同比增长5%，经调整净利润同比大增233%哔哩哔哩交上了一份亮眼的三季报，公司实现营收利润双增长。财报数据显示，三季度总营收同比增5%至76.9亿元，通过提质增效与成本管控，调整后净利润实现233%的强劲增长。中芯国际：三季度净利润15.1亿元，同比增长43.1%中芯国际最新公布的财报显示，三季度营收171.62亿元，同比增长9.9%，25.5%的毛利率更是环比大幅提升4.8个百分点，产能利用率攀升至95.8%，接近满产状态。今日关注：经济数据：美国10月PPI数据（待定）；美国10月零售销售月率（待定）；中国10月社会消费品零售总额；中国10月规模以上工业增加值；70城市住宅销售价格数据；财经事件：国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；亚特兰大联储主席博斯蒂克、堪萨斯联储主席施密德发表讲话；公司财报：雾芯科技、Bit Digital盘前财报；Quantum Computing盘后财报；新股IPO：中伟新材今日开启暗盘交易。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":2,".IXIC":2,".SPX":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":45,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":499814540174064,"gmtCreate":1763050794387,"gmtModify":1763050796440,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/499814540174064","repostId":"2583047595","repostType":2,"repost":{"id":"2583047595","kind":"news","pubTimestamp":1763042906,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2583047595?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-13 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Schneller表示：“伯里的决定与其说是‘退出’，不如说是远离一场他认为存在根本性操纵的游戏。”</p><p><strong>长期背离：伯里的“估值异见”</strong></p><p>截至3月管理着1.55亿美元资产的Scion Asset Management，其持仓动向长期被市场视为探测泡沫风险的风向标。而伯里的这番表述可能表明他对当前市场估值体系的再度质疑。</p><p>信中提到的“与市场存在分歧”，许多市场人士将其解读为伯里认为市场被高估、缺乏理性的信号。最近一段时间，伯里也多次公开批评大型科技公司和人工智能(AI)估值存在的潜在风险。</p><p>上周，伯里的Scion Asset Management披露，对AI宠儿<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a>建立了空头仓位，暗示其对推动今年市场大幅上涨的AI交易持谨慎态度。</p><p>尽管伯里在X上澄清称，其Palantir交易规模约为920万美元，而非外界误传的9.12亿美元——每份合约为100份2027年到期、执行价50美元的看跌期权——这笔交易他已于上个月执行。但他在另一篇帖子中批评道，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>)和<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>等大型科技公司在向英伟达芯片和服务器投入数十亿美元的同时，涉嫌通过延长资产使用寿命来粉饰盈利数据。</p><p>他估算，2026年至2028年间，这些会计操作可能导致整个行业的折旧费用少计约1760亿美元，进而虚增报告利润。</p><p>伯里在同一篇帖子中补充道，他现已“投身于更有价值的事务(on to much better things)”，并表示将于11月25日公布新动向。</p><p><strong>做空机构的艰难处境</strong></p><p>近年来，得益于市场对科技行业的无限乐观情绪以及散户投资者的浓厚兴趣，看空观点在市场中愈发不受待见。伯里也加入了众多知名投资人的行列，在这样的市场环境中艰难前行。</p><p>今年早些时候，著名做空机构兴登堡研究公司(Hindenburg Research)突然关闭，此前该公司曾发布一系列备受关注的看空报告，包括做空印度阿达尼集团和美国电动卡车制造商Nikola。</p><p>以在能源交易商安然破产前数月成功做空而闻名的资深做空者吉姆·查诺斯，近期也与迈克尔・塞勒旗下的比特币持有公司<a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a>(MSTR.US)发生过争执。查诺斯认为，<a href=\"https://laohu8.com/S/STRF\">Strategy</a>的估值溢价缺乏合理性，但这一批评遭到了塞勒的激烈反驳。</p><p><strong>逆向者的告别</strong></p><p>伯里的清算决定凸显出其一贯的逆向投资哲学——当价值判断长期与市场价格脱节，他宁愿退出而非妥协。</p><p>在AI和科技股推动下，美国股市今年屡创新高，而伯里自年初起多次发出警告。他的离场被部分市场人士视作对这一“投机浪潮”的象征性抗议。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>资产管理公司9月的报告指出，自2022年11月OpenAI推出ChatGPT以来，AI相关概念股贡献了<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数75%的涨幅。</p><p>“伯里可能认为当前市场的估值体系已经偏离现实，”伦敦一位基金分析师在接受采访时表示，“当一个坚持基本面分析的投资者发现市场长期不讲理，停止游戏本身就是一种理性选择。”</p><p>目前尚不清楚伯里清算基金后将投向何方。市场推测，他可能转向家族办公室或私人投资领域。伯里提到的11月25日计划，或将揭示他新的投资路径。</p><p>Erlen Capital Management的Schneller认为，伯里可能会转型为家族办公室模式，仅管理自己的资金。根据规定，资产管理规模达到或超过1亿美元的投资顾问必须在SEC注册，且主要接受联邦监管而非州级监管。</p><p>但无论结果如何，这位“危机先知”再次以一种极具象征意义的方式表达立场——当价格远离价值，退出也许才是最纯粹的坚持。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>认定AI泡沫，“大空头”Michael Burry果断清算Scion基金</title>\n<style 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href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1369028.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a9dee78b6cbf36815bf57edfd0ed1cee","relate_stocks":{"PLTR":"Palantir Technologies Inc.","NVDA":"英伟达"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1369028.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2583047595","content_text":"曾以精准预测2008年次贷危机而闻名的投资人、电影《大空头》原型迈克尔·伯里(Michael Burry)正在退出资产管理业务。根据美国证券交易委员会(SEC)最新文件，他旗下的Scion Asset Management LLC已于当地时间2025年11月10日正式终止注册状态。与此同时，一封署名伯里、日期为10月27日的投资者信截图在社交媒体平台X上流传，引发广泛关注。信件显示，伯里计划在年底前清算旗下基金并返还投资者本金。“我怀着沉重的心情宣布，将在年底前清算这些资金并返还本金——仅保留少量审计/税务预留款，”伯里在信中写道，“当前市场对证券价值的评估与我的判断存在分歧，而且这种情况已持续相当长的时间了。”这封信的真实性尚未验证。不过，多家主流媒体均援引了信件内容，并确认Scion Asset Management的注册终止已在SEC档案中显示。Erlen Capital Management董事总经理Bruno Schneller表示：“伯里的决定与其说是‘退出’，不如说是远离一场他认为存在根本性操纵的游戏。”长期背离：伯里的“估值异见”截至3月管理着1.55亿美元资产的Scion Asset Management，其持仓动向长期被市场视为探测泡沫风险的风向标。而伯里的这番表述可能表明他对当前市场估值体系的再度质疑。信中提到的“与市场存在分歧”，许多市场人士将其解读为伯里认为市场被高估、缺乏理性的信号。最近一段时间，伯里也多次公开批评大型科技公司和人工智能(AI)估值存在的潜在风险。上周，伯里的Scion Asset Management披露，对AI宠儿英伟达和Palantir建立了空头仓位，暗示其对推动今年市场大幅上涨的AI交易持谨慎态度。尽管伯里在X上澄清称，其Palantir交易规模约为920万美元，而非外界误传的9.12亿美元——每份合约为100份2027年到期、执行价50美元的看跌期权——这笔交易他已于上个月执行。但他在另一篇帖子中批评道，微软、谷歌、甲骨文)和Meta等大型科技公司在向英伟达芯片和服务器投入数十亿美元的同时，涉嫌通过延长资产使用寿命来粉饰盈利数据。他估算，2026年至2028年间，这些会计操作可能导致整个行业的折旧费用少计约1760亿美元，进而虚增报告利润。伯里在同一篇帖子中补充道，他现已“投身于更有价值的事务(on to much better things)”，并表示将于11月25日公布新动向。做空机构的艰难处境近年来，得益于市场对科技行业的无限乐观情绪以及散户投资者的浓厚兴趣，看空观点在市场中愈发不受待见。伯里也加入了众多知名投资人的行列，在这样的市场环境中艰难前行。今年早些时候，著名做空机构兴登堡研究公司(Hindenburg Research)突然关闭，此前该公司曾发布一系列备受关注的看空报告，包括做空印度阿达尼集团和美国电动卡车制造商Nikola。以在能源交易商安然破产前数月成功做空而闻名的资深做空者吉姆·查诺斯，近期也与迈克尔・塞勒旗下的比特币持有公司Strategy(MSTR.US)发生过争执。查诺斯认为，Strategy的估值溢价缺乏合理性，但这一批评遭到了塞勒的激烈反驳。逆向者的告别伯里的清算决定凸显出其一贯的逆向投资哲学——当价值判断长期与市场价格脱节，他宁愿退出而非妥协。在AI和科技股推动下，美国股市今年屡创新高，而伯里自年初起多次发出警告。他的离场被部分市场人士视作对这一“投机浪潮”的象征性抗议。摩根大通资产管理公司9月的报告指出，自2022年11月OpenAI推出ChatGPT以来，AI相关概念股贡献了标普500指数75%的涨幅。“伯里可能认为当前市场的估值体系已经偏离现实，”伦敦一位基金分析师在接受采访时表示，“当一个坚持基本面分析的投资者发现市场长期不讲理，停止游戏本身就是一种理性选择。”目前尚不清楚伯里清算基金后将投向何方。市场推测，他可能转向家族办公室或私人投资领域。伯里提到的11月25日计划，或将揭示他新的投资路径。Erlen Capital Management的Schneller认为，伯里可能会转型为家族办公室模式，仅管理自己的资金。根据规定，资产管理规模达到或超过1亿美元的投资顾问必须在SEC注册，且主要接受联邦监管而非州级监管。但无论结果如何，这位“危机先知”再次以一种极具象征意义的方式表达立场——当价格远离价值，退出也许才是最纯粹的坚持。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":0.6,"PLTR":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":100,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":499661201658528,"gmtCreate":1763013197945,"gmtModify":1763013200249,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/499661201658528","repostId":"1190948308","repostType":2,"repost":{"id":"1190948308","kind":"news","pubTimestamp":1763001933,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1190948308?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-13 10:45","market":"us","language":"zh","title":"特朗普签署临时拨款法案，美政府结束“停摆”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1190948308","media":"央视新闻客户端","summary":"11月13日，美国总统特朗普签署临时拨款法案，美国史上最长的政府“停摆”宣告结束。该法案将为联邦政府提供持续拨款，使大部分政府机构获得运作资金直至2026年1月30日。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: justify;\">当地时间11月12日，美国总统特朗普在白宫签署了国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，从而结束了已持续43天的史上最长联邦政府“停摆”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a2658be58047b8c993d620097a8b3b5\" tg-width=\"965\" tg-height=\"596\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">当天早些时候，美国国会众议院最终以222票支持、209票反对的结果，表决通过此前由参议院通过的一项联邦政府临时拨款法案。该法案将为联邦政府提供持续拨款，使大部分政府机构获得运作资金直至2026年1月30日。</p><h2 id=\"id_2996890529\">几经波折 史上最长“停摆”纪录</h2><p style=\"text-align: justify;\">美国联邦政府运转资金本应来自年度预算拨款。国会通常应在10月1日新财年开始前通过新的年度拨款法案。但由于近年来民主共和两党争斗激烈，往往无法及时达成一致，国会便试图通过临时拨款法案以暂时维持联邦政府运转。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba6f4b26b4fb82b4f4a35742aee58357\" title=\"\" tg-width=\"1280\" 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style=\"text-align: justify;\">按惯例，国会每年需通过12项拨款预算，而目前参众两院通过的临时拨款法案仅包含3项年度拨款预算，这意味着有9项年度预算尚未敲定。在临时拨款法案生效期间，两党将继续就年度拨款展开谈判。这意味着，两个多月后，美国联邦政府可能再次面临“停摆”危机。</p><h2 id=\"id_741486874\" style=\"text-align: start;\">美政府将“开门” 多部门要求员工明日返岗</h2><p>当地时间11月12日获悉，随着美国总统特朗普即将签署国会两院通过的联邦政府临时拨款法案以结束政府“停摆”，多名行政官员透露，联邦多个部门已通知员工于明日（13日）恢复上班，包括卫生与公共服务部、内政部、住房与城市发展部及司法部等。然而目前尚不确定被迫无薪休假的员工何时能收到补发薪资，以及工资发放能否迅速恢复。</p></body></html>","source":"lsy1568181200495","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特朗普签署临时拨款法案，美政府结束“停摆”</title>\n<style 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史上最长“停摆”纪录美国联邦政府运转资金本应来自年度预算拨款。国会通常应在10月1日新财年开始前通过新的年度拨款法案。但由于近年来民主共和两党争斗激烈，往往无法及时达成一致，国会便试图通过临时拨款法案以暂时维持联邦政府运转。9月19日上午，共和党控制的众议院以微弱优势通过由共和党起草的临时拨款法案，试图让联邦政府运转资金可以维持至11月下旬。但该法案当天下午在参议院没能过关。此次僵局的核心矛盾，在于民主党人批评共和党方面提出的临时拨款法案忽视医疗保障优先事项，又提出了民主党版本的临时拨款方案。该方案包括延长将于今年年底到期的《平价医疗法案》中医保相关福利补贴，以及撤销新通过的法案中对医疗补助的削减等。但是，共和党方面拒绝妥协。9月30日晚，临时拨款法案在参议院的表决中再次未获通过。当地时间10月1日凌晨0时，美国联邦政府因资金耗尽时隔近七年再“停摆”。直至11月10日修改版的临时拨款法案在参议院获得通过前，参议院累计进行了14次表决，均因两党分歧而未获通过。而在9月19日至11月10日期间，众议院则一直保持休会。“否决政治”成常态 美国民众担代价当“否决政治”成为常态，当制度设计的制衡演变为制约，美国民众就不得不承担党争的代价。受“停摆”影响，被迫无薪上班40多天的空中交通管制人员大量缺勤，全美航空运输业持续混乱，数以百万计的旅客出行计划受阻。此外，涉及4200万美国人的联邦食品救济金“补充营养援助计划”遭美国政府暂停全额支付。由于食品救济金发放受阻，美国多地的食品救济站和免费食物发放处大排长龙，前来领取食物的人数明显多于以往。美政府两个月后或将再次面临“停摆”危机按惯例，国会每年需通过12项拨款预算，而目前参众两院通过的临时拨款法案仅包含3项年度拨款预算，这意味着有9项年度预算尚未敲定。在临时拨款法案生效期间，两党将继续就年度拨款展开谈判。这意味着，两个多月后，美国联邦政府可能再次面临“停摆”危机。美政府将“开门” 多部门要求员工明日返岗当地时间11月12日获悉，随着美国总统特朗普即将签署国会两院通过的联邦政府临时拨款法案以结束政府“停摆”，多名行政官员透露，联邦多个部门已通知员工于明日（13日）恢复上班，包括卫生与公共服务部、内政部、住房与城市发展部及司法部等。然而目前尚不确定被迫无薪休假的员工何时能收到补发薪资，以及工资发放能否迅速恢复。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":70,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":432887815574120,"gmtCreate":1746719443994,"gmtModify":1746719445840,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"居然还有人信他说的话，也是绝","listText":"居然还有人信他说的话，也是绝","text":"居然还有人信他说的话，也是绝","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/432887815574120","repostId":"1128020843","repostType":2,"repost":{"id":"1128020843","kind":"news","pubTimestamp":1746718987,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1128020843?lang=&edition=full","pubTime":"2025-05-08 23:43","market":"us","language":"zh","title":"美股持续走高，特朗普宣布美英贸易协定，并称最好赶快去买股票","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1128020843","media":"新浪美股","summary":"美国首次与受影响国家签署相关协议。","content":"<html><head></head><body><p>周四，美股快速拉升后维持强势，截至发稿，道指、标普500指数涨超1.4%、纳指涨约1.9%。今日，美国总统特朗普宣布，美国与英国达成一项新的贸易协议。这是自今年4月初对英国商品加征新关税以来，美国首次与受影响国家签署相关协议。<strong>特朗普还称“你最好现在就出去买股票。”</strong></p><p>与此同时，比特币自2月以来首次突破10万美元，反映了市场对贸易局势缓解的乐观情绪。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ae764a361300991174719944325adf99\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">当天的宣布仪式在白宫椭圆形办公室举行，英国首相斯塔默通过远程方式参与。特朗普在讲话中表示，该协议“全面且深入”，涵盖“数十亿美元的新增市场准入”，将“在未来多年巩固美英关系”。他强调，英国将取消众多“歧视美国产品的非关税壁垒”，“他们正在开放国家市场”。</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普还在其社交平台Truth Social发文称：“英国是我们长期盟友，能成为首个宣布协议的国家，是一种荣耀。”他并预告将有“许多其他贸易协议正在谈判中”。</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普透露，美国将通过对英国征收10%的关税，筹集60亿美元的对外税收。他称，希望为钢铁行业提供保护措施，该行业对美国、英国来说是一个重要因素；而与英国的协议扩大了牛肉和乙醇的市场准入。协议包括将英国纳入与美国经济安全联盟的计划。</p><p>美国商务部：美英协议取消了英国市场对美国出口的乙醇、牛肉、水果、蔬菜、动物饲料和烟草等产品的壁垒。在协议下，英国汽车制造商按10%的关税执行的车辆配额限制为每年10万辆，之后将支付25%的关税。</p><p style=\"text-align: start;\">英国首相斯塔默表示，美英贸易协定将把每年10万辆英国汽车的关税从27.5%降至10%。“协议将取消对英国钢铁和铝的关税，将其降至零”，并将“在不损害我们高标准的情况下，为英国农民提供前所未有的准入，”斯塔默还表示。根据行业数据，去年英国向美国出口了价值3.7亿英镑（4.92亿美元）的钢铁，占英国钢铁出口总额的9%。</p><p style=\"text-align: start;\">斯塔默在捷豹路虎工厂发表讲话时补充说：“我们向世界发出了一个信息，即英国对商业持开放态度：周二寻求与印度达成贸易协定，今天寻求与美国达成贸易协定，并努力促进与其他合作伙伴的贸易，当然也包括欧盟。”</p><p style=\"text-align: start;\">斯塔默为他与特朗普总统建立的关系进行了辩护。“近年来，有这样一种观点，有时你通过拒绝你的盟友来显示你的力量。”他说，“有很多人敦促我这样做……但这不是这个政府的运作方式。”</p><p style=\"text-align: start;\">官方数据显示，美国是英国商品出口的最大海外市场，去年英国商品出口总量中有超30%流向美国。</p><p style=\"text-align: start;\">特朗普还表示，与乌克兰达成稀土协议，稍后将与乌克兰总统泽连斯基进行会谈。</p></body></html>","source":"xlmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-05-09/doc-inevwpwr9922705.shtml><strong>新浪美股</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>周四，美股快速拉升后维持强势，截至发稿，道指、标普500指数涨超1.4%、纳指涨约1.9%。今日，美国总统特朗普宣布，美国与英国达成一项新的贸易协议。这是自今年4月初对英国商品加征新关税以来，美国首次与受影响国家签署相关协议。特朗普还称“你最好现在就出去买股票。”与此同时，比特币自2月以来首次突破10万美元，反映了市场对贸易局势缓解的乐观情绪。当天的宣布仪式在白宫椭圆形办公室举行，英国首相斯塔默...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-05-09/doc-inevwpwr9922705.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f24cd9fce2457f0922e086abf9c45145","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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Social发文称：“英国是我们长期盟友，能成为首个宣布协议的国家，是一种荣耀。”他并预告将有“许多其他贸易协议正在谈判中”。特朗普透露，美国将通过对英国征收10%的关税，筹集60亿美元的对外税收。他称，希望为钢铁行业提供保护措施，该行业对美国、英国来说是一个重要因素；而与英国的协议扩大了牛肉和乙醇的市场准入。协议包括将英国纳入与美国经济安全联盟的计划。美国商务部：美英协议取消了英国市场对美国出口的乙醇、牛肉、水果、蔬菜、动物饲料和烟草等产品的壁垒。在协议下，英国汽车制造商按10%的关税执行的车辆配额限制为每年10万辆，之后将支付25%的关税。英国首相斯塔默表示，美英贸易协定将把每年10万辆英国汽车的关税从27.5%降至10%。“协议将取消对英国钢铁和铝的关税，将其降至零”，并将“在不损害我们高标准的情况下，为英国农民提供前所未有的准入，”斯塔默还表示。根据行业数据，去年英国向美国出口了价值3.7亿英镑（4.92亿美元）的钢铁，占英国钢铁出口总额的9%。斯塔默在捷豹路虎工厂发表讲话时补充说：“我们向世界发出了一个信息，即英国对商业持开放态度：周二寻求与印度达成贸易协定，今天寻求与美国达成贸易协定，并努力促进与其他合作伙伴的贸易，当然也包括欧盟。”斯塔默为他与特朗普总统建立的关系进行了辩护。“近年来，有这样一种观点，有时你通过拒绝你的盟友来显示你的力量。”他说，“有很多人敦促我这样做……但这不是这个政府的运作方式。”官方数据显示，美国是英国商品出口的最大海外市场，去年英国商品出口总量中有超30%流向美国。特朗普还表示，与乌克兰达成稀土协议，稍后将与乌克兰总统泽连斯基进行会谈。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1221,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":626730078,"gmtCreate":1674832229494,"gmtModify":1674834045726,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"<a 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| 燕辞格&nbsp; 编辑 | 以安&nbsp; LABUBU 热潮渐退，资本市场对泡泡玛特逐渐失去信心。&nbsp; 2025年10月21日，泡泡玛特发布第三季度业务状况公告。数据显示，公司第三季度整体收益同比增长245%至250%，中国市场收益同比增长185%至190%，海外收益同比飙升365%至370%。 泡泡玛特第三季度最新业务状况，图/泡泡玛特上市公司公告 这份财报延续了上半年的高增长态势，也刷新了市场对潮玩行业增速的认知，但业绩狂飙的另一面，二级市场的反应出人意料。 公告发布当日，泡泡玛特股价跌幅一度达到8.08%。10月23日再次暴跌，单日跌幅达到9.36%。 据同花顺数据，截至10月30日收盘，公司股价报229.80港元/股，市值收于3079亿港元。 将时间线拉长，自8月下旬创下超4000亿港元市值的峰值以来，泡泡玛特股价已累计回撤超过30%，市值蒸发近千亿港元。 这种矛盾现象的背后，是资本市场对泡泡玛特增长可持续性的理性审视。 据泡泡玛特2025年上半年财报，以LABUBU为核心的THE MONSTERS系列营收达48.14亿元，同比增长668.0%，占公司总收入的34.7%。当单一IP系列贡献超过三分之一收入时，其热度波动直接牵动着公司估值逻辑。 一个所有投资者关心的问题浮出水面：泡泡玛特能否证明LABUBU不是偶然爆款，而是可复制的“方法论”？ 1、股价过山车背后 作为一家潮玩公司，泡泡玛特的股价波动不仅关联二级市场，更是潮玩交易市场情绪的反映。 整个10月大部分时间，泡泡玛特股价走势都不尽如人意。从10月17日至30日，公司股价整体呈现下行趋势，除22日回升2.4%，27日回升1.3%，30日回升0.7%外，其余交易日均持续下滑。 泡泡玛特10月下旬股价走势，图/同花顺APP 另一方面，LABUBU二手市场价格走势同样惨淡。 据网上平台数据，","listText":"作者 | 燕辞格&nbsp; 编辑 | 以安&nbsp; LABUBU 热潮渐退，资本市场对泡泡玛特逐渐失去信心。&nbsp; 2025年10月21日，泡泡玛特发布第三季度业务状况公告。数据显示，公司第三季度整体收益同比增长245%至250%，中国市场收益同比增长185%至190%，海外收益同比飙升365%至370%。 泡泡玛特第三季度最新业务状况，图/泡泡玛特上市公司公告 这份财报延续了上半年的高增长态势，也刷新了市场对潮玩行业增速的认知，但业绩狂飙的另一面，二级市场的反应出人意料。 公告发布当日，泡泡玛特股价跌幅一度达到8.08%。10月23日再次暴跌，单日跌幅达到9.36%。 据同花顺数据，截至10月30日收盘，公司股价报229.80港元/股，市值收于3079亿港元。 将时间线拉长，自8月下旬创下超4000亿港元市值的峰值以来，泡泡玛特股价已累计回撤超过30%，市值蒸发近千亿港元。 这种矛盾现象的背后，是资本市场对泡泡玛特增长可持续性的理性审视。 据泡泡玛特2025年上半年财报，以LABUBU为核心的THE MONSTERS系列营收达48.14亿元，同比增长668.0%，占公司总收入的34.7%。当单一IP系列贡献超过三分之一收入时，其热度波动直接牵动着公司估值逻辑。 一个所有投资者关心的问题浮出水面：泡泡玛特能否证明LABUBU不是偶然爆款，而是可复制的“方法论”？ 1、股价过山车背后 作为一家潮玩公司，泡泡玛特的股价波动不仅关联二级市场，更是潮玩交易市场情绪的反映。 整个10月大部分时间，泡泡玛特股价走势都不尽如人意。从10月17日至30日，公司股价整体呈现下行趋势，除22日回升2.4%，27日回升1.3%，30日回升0.7%外，其余交易日均持续下滑。 泡泡玛特10月下旬股价走势，图/同花顺APP 另一方面，LABUBU二手市场价格走势同样惨淡。 据网上平台数据，","text":"作者 | 燕辞格 编辑 | 以安 LABUBU 热潮渐退，资本市场对泡泡玛特逐渐失去信心。 2025年10月21日，泡泡玛特发布第三季度业务状况公告。数据显示，公司第三季度整体收益同比增长245%至250%，中国市场收益同比增长185%至190%，海外收益同比飙升365%至370%。 泡泡玛特第三季度最新业务状况，图/泡泡玛特上市公司公告 这份财报延续了上半年的高增长态势，也刷新了市场对潮玩行业增速的认知，但业绩狂飙的另一面，二级市场的反应出人意料。 公告发布当日，泡泡玛特股价跌幅一度达到8.08%。10月23日再次暴跌，单日跌幅达到9.36%。 据同花顺数据，截至10月30日收盘，公司股价报229.80港元/股，市值收于3079亿港元。 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18:01","market":"us","language":"zh","title":"英特尔Arc显卡驱动更新101.8247版本：解决《魔兽世界》游戏DX11崩溃问题，适配《天外世界 2》等","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2579194371","media":"IT之家","summary":"IT之家 10 月 30 日消息，英特尔现已为 Arc 显卡发布 101.8247 版本驱动，具体更新内容与此前的 Beta 版本相同，新增了 WHQL认证，并为多款最近发售的游戏带来 Game Ready 优化。据官方介绍，本次更新优化了《魔兽世界：巨龙时代》游戏 DX11 模式崩溃问题，并修复《满意工厂》的启动意外崩溃问题，建议用户选用 DX12 模式游玩游戏。","content":"<html><body><p>IT之家 10 月 30 日消息，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>现已为 Arc 显卡发布 101.8247 版本驱动，具体更新内容与此前的 Beta 版本相同，新增了 WHQL（Windows 硬件质量实验室测试）认证，并为多款最近发售的游戏带来 Game Ready 优化。</p><p><img src=\"data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABAQMAAAAl21bKAAAAA1BMVEXy8vJkA4prAAAACklEQVQI12NgAAAAAgAB4iG8MwAAAABJRU5ErkJggg==\"/></p><p>据官方介绍，本次更新优化了《魔兽世界：巨龙时代》游戏 DX11 模式崩溃问题，并修复《满意工厂》的启动意外崩溃问题，建议用户选用 DX12 模式游玩游戏。</p><p>IT之家附本次新增 Game Ready 优化游戏如下：</p><p>《Arc Raiders》</p><p>《欧陆风云 V》（Europa Universalis V）</p><p>《足球经理 26》</p><p>《侏罗纪世界：进化 3》</p><p>《天外世界 2》（The Outer Worlds 2）</p><p>《吸血鬼：避世血族 2》（Vampire The Masquerade: Bloodlines 2）</p><p><img src=\"data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABAQMAAAAl21bKAAAAA1BMVEXy8vJkA4prAAAACklEQVQI12NgAAAAAgAB4iG8MwAAAABJRU5ErkJggg==\"/></p><p>此外，本次更新适配英特尔 Arc B 系列、A 系列显卡和酷睿 Ultra 1/2 代 CPU 的核显，目前还存在达芬奇软件（Davinci Resolve Studio）PugetBench 跑分崩溃问题、《使命召唤：黑色行动 6》游戏 DX12 模式水面反射异常问题。</p></body></html>","source":"ifeng_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英特尔Arc显卡驱动更新101.8247版本：解决《魔兽世界》游戏DX11崩溃问题，适配《天外世界 2》等</title>\n<style 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模式水面反射异常问题。","news_type":1,"symbols_score_info":{"INTC":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":157,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":494649670243200,"gmtCreate":1761794374642,"gmtModify":1761794376918,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/494649670243200","repostId":"1124399942","repostType":4,"repost":{"id":"1124399942","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1761782410,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124399942?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-30 08:00","market":"us","language":"zh","title":"昨夜今晨｜鲍威尔一句话“吓懵”市场！12月降息概率骤变；英伟达市值稳站5万亿美元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1124399942","media":"老虎资讯综合","summary":"英伟达市值站稳5万亿周三，美股三大指数涨跌不一，道指标普高位回落，纳指再创历史新高。公司新闻英伟达市值突破5万亿美元大关，年内上涨超50%在近期英伟达宣布一系列新交易后，公司股价“狂飙”，成为全球首家市值超过5万亿美元的上市公司。值得注意的是，英伟达市值突破4万亿美元仅过去四个月。今年以来英伟达股价已累计涨超50%。","content":"<html><head></head><body><h2 id=\"id_2772097752\">摘要：</h2><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：道指、标普高位回落，纳指再创历史新高！英伟达市值站稳5万亿美元；</p></li><li><p>美联储如期降息25基点并宣布结束QT，鲍威尔称12月降息绝非板上钉钉；</p></li><li><p>微软盘后跌近4%！上季营收劲增近20%，但Azure云增长不够亮眼，AI支出大超预期；</p></li><li><p>谷歌A盘后涨近7%！Q3业绩全面超预期，云业务增长提速，上调资本支出至930亿美元；</p></li><li><p>Meta盘后跌近7%！一次性税费致季度盈利暴跌83%，预计明年资本支出大增；</p></li><li><p>墨式烧烤盘后暴跌逾16%！第三季度收入未达预期，并下调了全年同店销售预测。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5db867b1ff4a421e6e707b4873a5af64\" title=\"\" tg-width=\"2160\" tg-height=\"3840\"/></p><h2 id=\"id_1892806358\">海外市场</h2><p><strong>美股收盘：道指、标普高位回落，纳指再创历史新高！英伟达市值站稳5万亿</strong></p><p>周三，美股三大指数涨跌不一，道指标普高位回落，纳指再创历史新高。截至收盘，道琼斯指数跌0.16%，报47632点；标普500指数跌0.3点，报6890.59点；盘中两只指数一度刷新高，但在美联储主席鲍威尔讲话后明显回落。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db8e4bfdbacb8d4ccda5ad5546cf2d06\" title=\"\" tg-width=\"965\" tg-height=\"144\"/></p><p>大型科技股多数走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>涨2.99%报207.04美元，续刷新高，公司市值也首度在收盘时站稳在5万亿美元上方。盘中该股一度涨超5%，最高报212.19美元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>涨0.26%报269.70美元也创新高，总市值为4.002万亿美元；<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌0.10%，市值为4.025万亿美元——这意味着美股首次在收盘时出现三家市值超4万亿美元的公司。</p><p>其他大型科技股多数走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>涨2.51%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>涨0.46%，<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>涨0.03%，博通涨3.49%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>涨0.21%。<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a>涨4.86%。</p><p>费城半导体指数涨1.85%刷新高。<a href=\"https://laohu8.com/S/TER\">泰瑞达</a>涨20.47%，涨幅最大。<a href=\"https://laohu8.com/S/AMAT\">应用材料</a>涨3.56%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>涨2.45%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>涨2.13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>涨2.11%。</p><p>存储概念股大幅走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/STX\">希捷科技</a>涨19.11%，SanDisk涨16.42%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">西部数据</a>涨13.18%，<a href=\"https://laohu8.com/S/RMBS\">Rambus</a>涨7.37%。</p><p>中概股方面，纳斯达克中国金龙指数微跌0.03%；热门中概股涨跌不一，<a href=\"https://laohu8.com/S/GDS\">万国数据</a>涨5.05%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨1.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨1.39%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨0.71%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨0.62%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨0.04%；<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">霸王茶姬</a>跌3.93%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PONY\">小马智行</a>跌3.06%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>跌1.72%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌1.3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌0.69%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌0.49%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>跌0.43%。</p><p><strong>欧股收盘多数上涨</strong></p><p>德国DAX30指数跌0.59%，英国富时100指数涨0.65%，法国CAC40指数跌0.19%，欧洲斯托克50指数涨0.02%，西班牙IBEX35指数涨0.36%，意大利富时MIB指数涨0.22%。</p><p><strong>WTI 12月原油期货收报60.48美元/桶</strong></p><p>WTI 12月原油期货收报60.48美元/桶。布伦特12月合约收报64.92美元/桶。</p><p><strong>现货黄金跌0.30%，报3940.43美元/盎司</strong></p><p>现货黄金跌0.30%，报3940.43美元/盎司；COMEX黄金期货跌0.63%，报3957.90美元/盎司。</p><h2 id=\"id_1498415360\">国际宏观</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1129440221\" title=\"美联储决议全文：降息25基点并宣布缩表，两个反对票显示分歧加剧\" target=\"_blank\" class=\"\">美联储决议全文：降息25基点并宣布缩表，两个反对票显示分歧加剧</a></strong></p><p>10月30日，美联储将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期。两位委员投下反对票，显示分歧加剧。其中，堪萨斯联储主席施密德反对降息，支持维持利率不变；理事米兰对本次利率决议持反对意见，认为应降息50个基点。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1191386375\" title=\"鲍威尔：12月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力\" target=\"_blank\" class=\"\">鲍威尔：12月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力</a></strong></p><p>鲍威尔表示，通胀短期仍有上行压力，就业面临下行风险，目前面临的局面颇具挑战，委员会对12月是否再次降息仍存较大分歧，降息并非板上钉钉。FOMC某些成员认为，是时候暂停一下了。鲍威尔说，较高的关税正推动某些商品类别的价格上涨，从而导致整体通胀上升。</p><h2 id=\"id_3412721855\">公司新闻</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2579185160\" title=\"英伟达市值突破5万亿美元大关，年内上涨超50%\" target=\"_blank\" class=\"\">英伟达市值突破5万亿美元大关，年内上涨超50%</a></strong></p><p>在近期英伟达宣布一系列新交易后，公司股价“狂飙”，成为全球首家市值超过5万亿美元的上市公司。值得注意的是，英伟达市值突破4万亿美元仅过去四个月。今年以来英伟达股价已累计涨超50%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1111958917\" title=\"谷歌Q3业绩全面超预期，大幅上调全年资本支出至930亿美元\" target=\"_blank\" class=\"\">谷歌Q3业绩全面超预期，大幅上调全年资本支出至930亿美元</a></strong></p><p>谷歌母公司Alphabet周三盘后公布第三季度财报显示，该公司营收、利润以及全年资本开支指引均超出分析师预期，多个主要业务实现两位数百分比增幅，Gemini APP拥有超过6.5亿月活用户数。良好业绩刺激该公司股价盘后一度上涨7.7%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1151632186\" title=\"微软上季营收劲增近20%！但Azure云增长不够亮眼，AI支出大超预期\" target=\"_blank\" class=\"\">微软上季营收劲增近20%！但Azure云增长不够亮眼，AI支出大超预期</a></strong></p><p>财报显示，相比华尔街预期，微软最直接受益于AI应用的云计算业务Azure上一财季增长不算太亮眼，同时，包括数据中心这类AI相关支出在内，当季微软的资本支出超预期猛增。这加剧了投资者对AI基础设施成本高拖累盈利的担忧。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2579344391\" title=\"Meta一次性税费致季度盈利暴跌83%，预计明年资本支出大增\" target=\"_blank\" class=\"\">Meta一次性税费致季度盈利暴跌83%，预计明年资本支出大增</a></strong></p><p>第三季度净利润从去年同期的156.9亿美元暴跌至27.1亿美元，跌幅达83%。罪魁祸首是美国税改法案带来的159.3亿美元一次性非现金税收支出，剔除该项影响后，EPS为7.25美元，净利润186.4亿美元。2026年资本支出可能突破800-850亿美元甚至更高。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1164997075\" title=\"墨式烧烤Q3收入未达预期，并下调了全年同店销售预测\" target=\"_blank\" class=\"\">墨式烧烤Q3收入未达预期，并下调了全年同店销售预测</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CMG\">墨式烧烤</a>盘后交易中暴跌逾15%！周三公布的第三季度收入未达预期，并下调了全年同店销售预测，因为在成本上升压缩利润率的同时，宏观经济压力也抑制了消费者支出。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1177604652\" title=\"星巴克Q4全球同店销售同比增长1%，但盈利不及市场预期\" target=\"_blank\" class=\"\">星巴克Q4全球同店销售同比增长1%，但盈利不及市场预期</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>盘后交易中股价一度上涨3%，随后转跌！此前这家咖啡巨头公布的第四财季营收超出预期，尽管盈利未能达到分析师预期。随着公司的&#34;回归星巴克&#34;转型计划取得进展，投资者似乎对销售稳定和全球同店销售增长的迹象感到鼓舞。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1163865476\" title=\"eBay第三季度业绩好于预期，但本季度增长势头料将放缓\" target=\"_blank\" class=\"\">eBay第三季度业绩好于预期，但本季度增长势头料将放缓</a></strong></p><p>这家电子商务平台公布的调整后每股收益为1.36美元，超过分析师预期的1.33美元，而收入增长9%至28亿美元，超过市场共识预期的27.3亿美元。商品交易总额(GMV)增长10%至201亿美元，其中美国GMV同比增长13%，国际GMV增长7%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1138302874\" title=\"科磊Q1营收同比增长13%，出口管制或将带来3亿至3.5亿美元收入影响\" target=\"_blank\" class=\"\">科磊Q1营收同比增长13%，出口管制或将带来3亿至3.5亿美元收入影响</a></strong></p><p>该公司发布了2026财年第一季度财报演示，展示了超出分析师预期的强劲财务表现。这家半导体设备制造商报告收入达32.1亿美元，超过预期的31.7亿美元，非通用会计准则每股收益为8.81美元，高于预期的8.60美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1106162940\" title=\"ServiceNow第三季度业绩超预期，并宣布五比一拆股计划\" target=\"_blank\" class=\"\">ServiceNow第三季度业绩超预期，并宣布五比一拆股计划</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NOW\">ServiceNow</a>公布了好于预期的第三季度业绩，这得益于其人工智能驱动的工作流工具的强劲需求。盘后交易中，公司股价一度上涨逾7%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1142069348\" title=\"艾利科技Q3业绩超出预期，隐形牙套销量同比增长4.9%\" target=\"_blank\" class=\"\">艾利科技Q3业绩超出预期，隐形牙套销量同比增长4.9%</a></strong></p><p>艾利科技盘后交易中股价飙升近16%！这家牙科产品制造商报告的第三季度业绩超出分析师预期，这得益于强劲的国际增长和青少年及儿童用户的增加。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1143897226\" title=\"Carvana第三季度营收和汽车销量均创历史新高，但利润却低于预期\" target=\"_blank\" class=\"\">Carvana第三季度营收和汽车销量均创历史新高，但利润却低于预期</a></strong></p><p>尽管三季度营收和汽车销量均创历史新高，但二手车商 <a href=\"https://laohu8.com/S/CVNA\">Carvana</a> 公布的利润却低于预期。该公司公布的每股收益为1.03美元，低于华尔街预期的1.30美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1124373001\" title=\"Wolfspeed Q1业绩好于预期，但Q2收入指引远低于市场预期\" target=\"_blank\" class=\"\">Wolfspeed Q1业绩好于预期，但Q2收入指引远低于市场预期</a></strong></p><p>硅碳化物技术公司<a href=\"https://laohu8.com/S/WOLF\">Wolfspeed</a>盘后交易中股价暴跌17%！尽管公司第一季度业绩好于预期，但第二季度收入指引远低于分析师预期。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1150467461\" title=\"美高梅第三季度营收同比增长2%，但盈利低于市场预期\" target=\"_blank\">美高梅第三季度营收同比增长2%，但盈利低于市场预期</a></strong></p><p>该公司报告第三季度调整后每股收益为0.24美元，比分析师共识的0.39美元低0.15美元。收入同比增长2%至43亿美元，略高于42.5亿美元的共识，主要由MGM中国的强劲表现推动，后者创下第三季度历史最佳业绩。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1155080575\" title=\"OpenAI目标在2027年上市，估值可能高达1万亿美元\" target=\"_blank\" class=\"\">OpenAI目标在2027年上市，估值可能高达1万亿美元</a></strong></p><p>知情人士透露，OpenAI正在为IPO做准备，估值可能高达约1万亿美元，可能成为史上规模最大的IPO之一。有消息人士称，OpenAI考虑最早在2026年下半年向证券监管机构提交上市申请。在初步讨论中，公司曾考虑筹集至少600亿美元，实际金额可能更高。</p><h2 id=\"id_1162420084\">今日关注：</h2><ul style=\"\"><li><p><strong>财经事件：</strong>APEC领导人峰会；日本央行、欧洲央行公布利率决议；植田和男、拉加德召开货币政策发布会；</p></li><li><p><strong>公司财报：</strong>礼来、默沙东、Roblox、比亚迪股份盘前财报；苹果、亚马逊、Coinbase、Strategy盘后财报。</p></li></ul></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-10-30 08:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><h2 id=\"id_2772097752\">摘要：</h2><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：道指、标普高位回落，纳指再创历史新高！英伟达市值站稳5万亿美元；</p></li><li><p>美联储如期降息25基点并宣布结束QT，鲍威尔称12月降息绝非板上钉钉；</p></li><li><p>微软盘后跌近4%！上季营收劲增近20%，但Azure云增长不够亮眼，AI支出大超预期；</p></li><li><p>谷歌A盘后涨近7%！Q3业绩全面超预期，云业务增长提速，上调资本支出至930亿美元；</p></li><li><p>Meta盘后跌近7%！一次性税费致季度盈利暴跌83%，预计明年资本支出大增；</p></li><li><p>墨式烧烤盘后暴跌逾16%！第三季度收入未达预期，并下调了全年同店销售预测。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5db867b1ff4a421e6e707b4873a5af64\" title=\"\" tg-width=\"2160\" tg-height=\"3840\"/></p><h2 id=\"id_1892806358\">海外市场</h2><p><strong>美股收盘：道指、标普高位回落，纳指再创历史新高！英伟达市值站稳5万亿</strong></p><p>周三，美股三大指数涨跌不一，道指标普高位回落，纳指再创历史新高。截至收盘，道琼斯指数跌0.16%，报47632点；标普500指数跌0.3点，报6890.59点；盘中两只指数一度刷新高，但在美联储主席鲍威尔讲话后明显回落。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db8e4bfdbacb8d4ccda5ad5546cf2d06\" title=\"\" tg-width=\"965\" tg-height=\"144\"/></p><p>大型科技股多数走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>涨2.99%报207.04美元，续刷新高，公司市值也首度在收盘时站稳在5万亿美元上方。盘中该股一度涨超5%，最高报212.19美元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>涨0.26%报269.70美元也创新高，总市值为4.002万亿美元；<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌0.10%，市值为4.025万亿美元——这意味着美股首次在收盘时出现三家市值超4万亿美元的公司。</p><p>其他大型科技股多数走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>涨2.51%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>涨0.46%，<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>涨0.03%，博通涨3.49%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>涨0.21%。<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a>涨4.86%。</p><p>费城半导体指数涨1.85%刷新高。<a href=\"https://laohu8.com/S/TER\">泰瑞达</a>涨20.47%，涨幅最大。<a href=\"https://laohu8.com/S/AMAT\">应用材料</a>涨3.56%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>涨2.45%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>涨2.13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>涨2.11%。</p><p>存储概念股大幅走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/STX\">希捷科技</a>涨19.11%，SanDisk涨16.42%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">西部数据</a>涨13.18%，<a href=\"https://laohu8.com/S/RMBS\">Rambus</a>涨7.37%。</p><p>中概股方面，纳斯达克中国金龙指数微跌0.03%；热门中概股涨跌不一，<a href=\"https://laohu8.com/S/GDS\">万国数据</a>涨5.05%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨1.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨1.39%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨0.71%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨0.62%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨0.04%；<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">霸王茶姬</a>跌3.93%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PONY\">小马智行</a>跌3.06%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>跌1.72%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌1.3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌0.69%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌0.49%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>跌0.43%。</p><p><strong>欧股收盘多数上涨</strong></p><p>德国DAX30指数跌0.59%，英国富时100指数涨0.65%，法国CAC40指数跌0.19%，欧洲斯托克50指数涨0.02%，西班牙IBEX35指数涨0.36%，意大利富时MIB指数涨0.22%。</p><p><strong>WTI 12月原油期货收报60.48美元/桶</strong></p><p>WTI 12月原油期货收报60.48美元/桶。布伦特12月合约收报64.92美元/桶。</p><p><strong>现货黄金跌0.30%，报3940.43美元/盎司</strong></p><p>现货黄金跌0.30%，报3940.43美元/盎司；COMEX黄金期货跌0.63%，报3957.90美元/盎司。</p><h2 id=\"id_1498415360\">国际宏观</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1129440221\" title=\"美联储决议全文：降息25基点并宣布缩表，两个反对票显示分歧加剧\" target=\"_blank\" class=\"\">美联储决议全文：降息25基点并宣布缩表，两个反对票显示分歧加剧</a></strong></p><p>10月30日，美联储将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期。两位委员投下反对票，显示分歧加剧。其中，堪萨斯联储主席施密德反对降息，支持维持利率不变；理事米兰对本次利率决议持反对意见，认为应降息50个基点。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1191386375\" title=\"鲍威尔：12月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力\" target=\"_blank\" class=\"\">鲍威尔：12月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力</a></strong></p><p>鲍威尔表示，通胀短期仍有上行压力，就业面临下行风险，目前面临的局面颇具挑战，委员会对12月是否再次降息仍存较大分歧，降息并非板上钉钉。FOMC某些成员认为，是时候暂停一下了。鲍威尔说，较高的关税正推动某些商品类别的价格上涨，从而导致整体通胀上升。</p><h2 id=\"id_3412721855\">公司新闻</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2579185160\" title=\"英伟达市值突破5万亿美元大关，年内上涨超50%\" target=\"_blank\" class=\"\">英伟达市值突破5万亿美元大关，年内上涨超50%</a></strong></p><p>在近期英伟达宣布一系列新交易后，公司股价“狂飙”，成为全球首家市值超过5万亿美元的上市公司。值得注意的是，英伟达市值突破4万亿美元仅过去四个月。今年以来英伟达股价已累计涨超50%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1111958917\" title=\"谷歌Q3业绩全面超预期，大幅上调全年资本支出至930亿美元\" target=\"_blank\" class=\"\">谷歌Q3业绩全面超预期，大幅上调全年资本支出至930亿美元</a></strong></p><p>谷歌母公司Alphabet周三盘后公布第三季度财报显示，该公司营收、利润以及全年资本开支指引均超出分析师预期，多个主要业务实现两位数百分比增幅，Gemini APP拥有超过6.5亿月活用户数。良好业绩刺激该公司股价盘后一度上涨7.7%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1151632186\" title=\"微软上季营收劲增近20%！但Azure云增长不够亮眼，AI支出大超预期\" target=\"_blank\" class=\"\">微软上季营收劲增近20%！但Azure云增长不够亮眼，AI支出大超预期</a></strong></p><p>财报显示，相比华尔街预期，微软最直接受益于AI应用的云计算业务Azure上一财季增长不算太亮眼，同时，包括数据中心这类AI相关支出在内，当季微软的资本支出超预期猛增。这加剧了投资者对AI基础设施成本高拖累盈利的担忧。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2579344391\" title=\"Meta一次性税费致季度盈利暴跌83%，预计明年资本支出大增\" target=\"_blank\" class=\"\">Meta一次性税费致季度盈利暴跌83%，预计明年资本支出大增</a></strong></p><p>第三季度净利润从去年同期的156.9亿美元暴跌至27.1亿美元，跌幅达83%。罪魁祸首是美国税改法案带来的159.3亿美元一次性非现金税收支出，剔除该项影响后，EPS为7.25美元，净利润186.4亿美元。2026年资本支出可能突破800-850亿美元甚至更高。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1164997075\" title=\"墨式烧烤Q3收入未达预期，并下调了全年同店销售预测\" target=\"_blank\" class=\"\">墨式烧烤Q3收入未达预期，并下调了全年同店销售预测</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CMG\">墨式烧烤</a>盘后交易中暴跌逾15%！周三公布的第三季度收入未达预期，并下调了全年同店销售预测，因为在成本上升压缩利润率的同时，宏观经济压力也抑制了消费者支出。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1177604652\" title=\"星巴克Q4全球同店销售同比增长1%，但盈利不及市场预期\" target=\"_blank\" class=\"\">星巴克Q4全球同店销售同比增长1%，但盈利不及市场预期</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>盘后交易中股价一度上涨3%，随后转跌！此前这家咖啡巨头公布的第四财季营收超出预期，尽管盈利未能达到分析师预期。随着公司的&#34;回归星巴克&#34;转型计划取得进展，投资者似乎对销售稳定和全球同店销售增长的迹象感到鼓舞。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1163865476\" title=\"eBay第三季度业绩好于预期，但本季度增长势头料将放缓\" target=\"_blank\" class=\"\">eBay第三季度业绩好于预期，但本季度增长势头料将放缓</a></strong></p><p>这家电子商务平台公布的调整后每股收益为1.36美元，超过分析师预期的1.33美元，而收入增长9%至28亿美元，超过市场共识预期的27.3亿美元。商品交易总额(GMV)增长10%至201亿美元，其中美国GMV同比增长13%，国际GMV增长7%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1138302874\" title=\"科磊Q1营收同比增长13%，出口管制或将带来3亿至3.5亿美元收入影响\" target=\"_blank\" class=\"\">科磊Q1营收同比增长13%，出口管制或将带来3亿至3.5亿美元收入影响</a></strong></p><p>该公司发布了2026财年第一季度财报演示，展示了超出分析师预期的强劲财务表现。这家半导体设备制造商报告收入达32.1亿美元，超过预期的31.7亿美元，非通用会计准则每股收益为8.81美元，高于预期的8.60美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1106162940\" title=\"ServiceNow第三季度业绩超预期，并宣布五比一拆股计划\" target=\"_blank\" class=\"\">ServiceNow第三季度业绩超预期，并宣布五比一拆股计划</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NOW\">ServiceNow</a>公布了好于预期的第三季度业绩，这得益于其人工智能驱动的工作流工具的强劲需求。盘后交易中，公司股价一度上涨逾7%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1142069348\" title=\"艾利科技Q3业绩超出预期，隐形牙套销量同比增长4.9%\" target=\"_blank\" class=\"\">艾利科技Q3业绩超出预期，隐形牙套销量同比增长4.9%</a></strong></p><p>艾利科技盘后交易中股价飙升近16%！这家牙科产品制造商报告的第三季度业绩超出分析师预期，这得益于强劲的国际增长和青少年及儿童用户的增加。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1143897226\" title=\"Carvana第三季度营收和汽车销量均创历史新高，但利润却低于预期\" target=\"_blank\" class=\"\">Carvana第三季度营收和汽车销量均创历史新高，但利润却低于预期</a></strong></p><p>尽管三季度营收和汽车销量均创历史新高，但二手车商 <a href=\"https://laohu8.com/S/CVNA\">Carvana</a> 公布的利润却低于预期。该公司公布的每股收益为1.03美元，低于华尔街预期的1.30美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1124373001\" title=\"Wolfspeed Q1业绩好于预期，但Q2收入指引远低于市场预期\" target=\"_blank\" class=\"\">Wolfspeed Q1业绩好于预期，但Q2收入指引远低于市场预期</a></strong></p><p>硅碳化物技术公司<a href=\"https://laohu8.com/S/WOLF\">Wolfspeed</a>盘后交易中股价暴跌17%！尽管公司第一季度业绩好于预期，但第二季度收入指引远低于分析师预期。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1150467461\" title=\"美高梅第三季度营收同比增长2%，但盈利低于市场预期\" target=\"_blank\">美高梅第三季度营收同比增长2%，但盈利低于市场预期</a></strong></p><p>该公司报告第三季度调整后每股收益为0.24美元，比分析师共识的0.39美元低0.15美元。收入同比增长2%至43亿美元，略高于42.5亿美元的共识，主要由MGM中国的强劲表现推动，后者创下第三季度历史最佳业绩。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1155080575\" title=\"OpenAI目标在2027年上市，估值可能高达1万亿美元\" target=\"_blank\" class=\"\">OpenAI目标在2027年上市，估值可能高达1万亿美元</a></strong></p><p>知情人士透露，OpenAI正在为IPO做准备，估值可能高达约1万亿美元，可能成为史上规模最大的IPO之一。有消息人士称，OpenAI考虑最早在2026年下半年向证券监管机构提交上市申请。在初步讨论中，公司曾考虑筹集至少600亿美元，实际金额可能更高。</p><h2 id=\"id_1162420084\">今日关注：</h2><ul style=\"\"><li><p><strong>财经事件：</strong>APEC领导人峰会；日本央行、欧洲央行公布利率决议；植田和男、拉加德召开货币政策发布会；</p></li><li><p><strong>公司财报：</strong>礼来、默沙东、Roblox、比亚迪股份盘前财报；苹果、亚马逊、Coinbase、Strategy盘后财报。</p></li></ul></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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12月原油期货收报60.48美元/桶WTI 12月原油期货收报60.48美元/桶。布伦特12月合约收报64.92美元/桶。现货黄金跌0.30%，报3940.43美元/盎司现货黄金跌0.30%，报3940.43美元/盎司；COMEX黄金期货跌0.63%，报3957.90美元/盎司。国际宏观美联储决议全文：降息25基点并宣布缩表，两个反对票显示分歧加剧10月30日，美联储将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期。两位委员投下反对票，显示分歧加剧。其中，堪萨斯联储主席施密德反对降息，支持维持利率不变；理事米兰对本次利率决议持反对意见，认为应降息50个基点。鲍威尔：12月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力鲍威尔表示，通胀短期仍有上行压力，就业面临下行风险，目前面临的局面颇具挑战，委员会对12月是否再次降息仍存较大分歧，降息并非板上钉钉。FOMC某些成员认为，是时候暂停一下了。鲍威尔说，较高的关税正推动某些商品类别的价格上涨，从而导致整体通胀上升。公司新闻英伟达市值突破5万亿美元大关，年内上涨超50%在近期英伟达宣布一系列新交易后，公司股价“狂飙”，成为全球首家市值超过5万亿美元的上市公司。值得注意的是，英伟达市值突破4万亿美元仅过去四个月。今年以来英伟达股价已累计涨超50%。谷歌Q3业绩全面超预期，大幅上调全年资本支出至930亿美元谷歌母公司Alphabet周三盘后公布第三季度财报显示，该公司营收、利润以及全年资本开支指引均超出分析师预期，多个主要业务实现两位数百分比增幅，Gemini APP拥有超过6.5亿月活用户数。良好业绩刺激该公司股价盘后一度上涨7.7%。微软上季营收劲增近20%！但Azure云增长不够亮眼，AI支出大超预期财报显示，相比华尔街预期，微软最直接受益于AI应用的云计算业务Azure上一财季增长不算太亮眼，同时，包括数据中心这类AI相关支出在内，当季微软的资本支出超预期猛增。这加剧了投资者对AI基础设施成本高拖累盈利的担忧。Meta一次性税费致季度盈利暴跌83%，预计明年资本支出大增第三季度净利润从去年同期的156.9亿美元暴跌至27.1亿美元，跌幅达83%。罪魁祸首是美国税改法案带来的159.3亿美元一次性非现金税收支出，剔除该项影响后，EPS为7.25美元，净利润186.4亿美元。2026年资本支出可能突破800-850亿美元甚至更高。墨式烧烤Q3收入未达预期，并下调了全年同店销售预测墨式烧烤盘后交易中暴跌逾15%！周三公布的第三季度收入未达预期，并下调了全年同店销售预测，因为在成本上升压缩利润率的同时，宏观经济压力也抑制了消费者支出。星巴克Q4全球同店销售同比增长1%，但盈利不及市场预期星巴克盘后交易中股价一度上涨3%，随后转跌！此前这家咖啡巨头公布的第四财季营收超出预期，尽管盈利未能达到分析师预期。随着公司的\"回归星巴克\"转型计划取得进展，投资者似乎对销售稳定和全球同店销售增长的迹象感到鼓舞。eBay第三季度业绩好于预期，但本季度增长势头料将放缓这家电子商务平台公布的调整后每股收益为1.36美元，超过分析师预期的1.33美元，而收入增长9%至28亿美元，超过市场共识预期的27.3亿美元。商品交易总额(GMV)增长10%至201亿美元，其中美国GMV同比增长13%，国际GMV增长7%。科磊Q1营收同比增长13%，出口管制或将带来3亿至3.5亿美元收入影响该公司发布了2026财年第一季度财报演示，展示了超出分析师预期的强劲财务表现。这家半导体设备制造商报告收入达32.1亿美元，超过预期的31.7亿美元，非通用会计准则每股收益为8.81美元，高于预期的8.60美元。ServiceNow第三季度业绩超预期，并宣布五比一拆股计划ServiceNow公布了好于预期的第三季度业绩，这得益于其人工智能驱动的工作流工具的强劲需求。盘后交易中，公司股价一度上涨逾7%。艾利科技Q3业绩超出预期，隐形牙套销量同比增长4.9%艾利科技盘后交易中股价飙升近16%！这家牙科产品制造商报告的第三季度业绩超出分析师预期，这得益于强劲的国际增长和青少年及儿童用户的增加。Carvana第三季度营收和汽车销量均创历史新高，但利润却低于预期尽管三季度营收和汽车销量均创历史新高，但二手车商 Carvana 公布的利润却低于预期。该公司公布的每股收益为1.03美元，低于华尔街预期的1.30美元。Wolfspeed Q1业绩好于预期，但Q2收入指引远低于市场预期硅碳化物技术公司Wolfspeed盘后交易中股价暴跌17%！尽管公司第一季度业绩好于预期，但第二季度收入指引远低于分析师预期。美高梅第三季度营收同比增长2%，但盈利低于市场预期该公司报告第三季度调整后每股收益为0.24美元，比分析师共识的0.39美元低0.15美元。收入同比增长2%至43亿美元，略高于42.5亿美元的共识，主要由MGM中国的强劲表现推动，后者创下第三季度历史最佳业绩。OpenAI目标在2027年上市，估值可能高达1万亿美元知情人士透露，OpenAI正在为IPO做准备，估值可能高达约1万亿美元，可能成为史上规模最大的IPO之一。有消息人士称，OpenAI考虑最早在2026年下半年向证券监管机构提交上市申请。在初步讨论中，公司曾考虑筹集至少600亿美元，实际金额可能更高。今日关注：财经事件：APEC领导人峰会；日本央行、欧洲央行公布利率决议；植田和男、拉加德召开货币政策发布会；公司财报：礼来、默沙东、Roblox、比亚迪股份盘前财报；苹果、亚马逊、Coinbase、Strategy盘后财报。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1,"NVDA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":267,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":494161825910976,"gmtCreate":1761671333001,"gmtModify":1761671335215,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"记住这种痛，让自己清醒清醒","listText":"记住这种痛，让自己清醒清醒","text":"记住这种痛，让自己清醒清醒","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/494161825910976","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":222,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":492926808719416,"gmtCreate":1761364644244,"gmtModify":1761364646538,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/492926808719416","repostId":"1166007139","repostType":2,"repost":{"id":"1166007139","kind":"news","pubTimestamp":1761354606,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1166007139?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-25 09:10","market":"us","language":"zh","title":"CPI数据强化降息预期，但经济学家警告通胀或卷土重来","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1166007139","media":"智通财经","summary":"不宜就此掉以轻心。","content":"<html><head></head><body><p>美国股市周五大涨并创下历史新高，因9月消费者物价指数(CPI)低于预期，为美联储下周及12月继续降息提供了更充分的理由。然而，部分经济学家警告，通胀在未来数月之后仍可能卷土重来，不宜就此掉以轻心。</p><p style=\"text-align: justify;\">GlobalData TS Lombard董事总经理兼首席美国经济学家Steven Blitz指出，未来通胀仍可能通过银行体系向实体经济传导，进而再度变得“棘手”。他甚至认为，这一过程有可能在未来一至两年把目前约4%的美国10年期国债收益率推升至6%或更高。</p><p style=\"text-align: justify;\">周五，在9月CPI增速低于市场共识后，道指、标普500及纳指齐创收盘历史新高。道指收于47000点上方，刷新今年第13次历史新高；标普500及纳指则分别录得2025年第34次及第33次历史新高。Apollon Wealth Management首席投资官Eric Sterner称，通胀多项分项，包括房租，正在出现“通缩迹象”，但承认“通胀具有粘性”，回到2%目标仍需时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，美债收益率涨跌不一，3年期国债收益率跌至3.49%，显著低于约4.11%的有效联邦基金利率。利率期货显示，从现在到2026年年中，市场计入总计4至5次25个基点的降息概率。</p><p style=\"text-align: justify;\">Blitz认为，短期内“经济实际比市场想象更弱、通胀将继续回落，因此美联储会降息，但大概率不会到四五次”。他强调自己关注的重点是今年之后的通胀路径。一旦3年期美债收益率重新升至短端政策利率之上，使短端收益率曲线恢复正斜率，将触发银行释放信贷，令贷款扩张重新启动。该情形或在明年夏季甚至更早出现。</p><p style=\"text-align: justify;\">在Blitz的逻辑中，短端曲线由负转正，将强化银行扩大贷款意愿，从而推动企业与居民加杠杆支出，并对住房等领域形成支持。他还补充，持续性的财政赤字、政府支出扩张，以及全球贸易结构导致的进口低价红利受限，均可能构成推动长期利率上行与中长期通胀再抬头。</p><p style=\"text-align: justify;\">Blitz在周五发布的报告指出，若短端曲线转正、财政发力与税收激励同向叠加，信贷扩张具有通胀力量。因此，虽非数周内即可实现，10年期收益率“长期趋势向上”，未来1至2年或升至6%甚至更高。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于中长期通胀压力再起的担忧，Blitz并非孤例。Aptus Capital Advisors投资经理John Luke Tyner也指出，美联储降息的滞后效应及可能在2025年底停止缩表(量化紧缩结束，相当于额外一次降息)等因素，都可能带来通胀再加速的风险。他称，银行放贷回暖、按揭及再融资需求回升，以及特朗普“大而美法案”带来的财政刺激，均可能重新点燃通胀火种。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>CPI数据强化降息预期，但经济学家警告通胀或卷土重来</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ 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href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1359868.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国股市周五大涨并创下历史新高，因9月消费者物价指数(CPI)低于预期，为美联储下周及12月继续降息提供了更充分的理由。然而，部分经济学家警告，通胀在未来数月之后仍可能卷土重来，不宜就此掉以轻心。GlobalData TS Lombard董事总经理兼首席美国经济学家Steven Blitz指出，未来通胀仍可能通过银行体系向实体经济传导，进而再度变得“棘手”。他甚至认为，这一过程有可能在未来一至两年...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1359868.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/32f76f2b955be371110b877bebef37ba","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1359868.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"1166007139","content_text":"美国股市周五大涨并创下历史新高，因9月消费者物价指数(CPI)低于预期，为美联储下周及12月继续降息提供了更充分的理由。然而，部分经济学家警告，通胀在未来数月之后仍可能卷土重来，不宜就此掉以轻心。GlobalData TS Lombard董事总经理兼首席美国经济学家Steven Blitz指出，未来通胀仍可能通过银行体系向实体经济传导，进而再度变得“棘手”。他甚至认为，这一过程有可能在未来一至两年把目前约4%的美国10年期国债收益率推升至6%或更高。周五，在9月CPI增速低于市场共识后，道指、标普500及纳指齐创收盘历史新高。道指收于47000点上方，刷新今年第13次历史新高；标普500及纳指则分别录得2025年第34次及第33次历史新高。Apollon Wealth Management首席投资官Eric Sterner称，通胀多项分项，包括房租，正在出现“通缩迹象”，但承认“通胀具有粘性”，回到2%目标仍需时间。与此同时，美债收益率涨跌不一，3年期国债收益率跌至3.49%，显著低于约4.11%的有效联邦基金利率。利率期货显示，从现在到2026年年中，市场计入总计4至5次25个基点的降息概率。Blitz认为，短期内“经济实际比市场想象更弱、通胀将继续回落，因此美联储会降息，但大概率不会到四五次”。他强调自己关注的重点是今年之后的通胀路径。一旦3年期美债收益率重新升至短端政策利率之上，使短端收益率曲线恢复正斜率，将触发银行释放信贷，令贷款扩张重新启动。该情形或在明年夏季甚至更早出现。在Blitz的逻辑中，短端曲线由负转正，将强化银行扩大贷款意愿，从而推动企业与居民加杠杆支出，并对住房等领域形成支持。他还补充，持续性的财政赤字、政府支出扩张，以及全球贸易结构导致的进口低价红利受限，均可能构成推动长期利率上行与中长期通胀再抬头。Blitz在周五发布的报告指出，若短端曲线转正、财政发力与税收激励同向叠加，信贷扩张具有通胀力量。因此，虽非数周内即可实现，10年期收益率“长期趋势向上”，未来1至2年或升至6%甚至更高。对于中长期通胀压力再起的担忧，Blitz并非孤例。Aptus Capital Advisors投资经理John Luke Tyner也指出，美联储降息的滞后效应及可能在2025年底停止缩表(量化紧缩结束，相当于额外一次降息)等因素，都可能带来通胀再加速的风险。他称，银行放贷回暖、按揭及再融资需求回升，以及特朗普“大而美法案”带来的财政刺激，均可能重新点燃通胀火种。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":195,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":492706651308096,"gmtCreate":1761310413440,"gmtModify":1761310415547,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/492706651308096","repostId":"1161420972","repostType":2,"repost":{"id":"1161420972","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1761309035,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1161420972?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-24 20:30","market":"us","language":"zh","title":"美国9月CPI涨幅低于预期，美联储下周降息前景更加明朗","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1161420972","media":"老虎资讯综合","summary":"美国9月未季调CPI同比增长3.0%。","content":"<html><head></head><body><p>美国9月未季调CPI同比增长3.0%，为2025年1月以来新高，增幅略低于市场普遍预期的3.1%。</p><p>美国9月CPI环比增长0.3%，预期0.40%，前值0.40%。</p><p>美国9月核心CPI同比增长3%，预期3.1%，前值3.1%。</p><p>美国9月核心CPI环比增长0.2%，预期0.3%，前值0.3%。</p><p>美国劳工统计局：9月CPI数据是在拨款暂停前收集的。</p><blockquote><p><strong>数据解析：</strong>美国9月CPI报告显示，整体和核心指标均低于预期。机构分析师表示，这意味着美联储几乎肯定会在下周再次降息，并且数据还支持特朗普政府的观点，即通胀已得到控制，关税不会引发生活成本飙升。分析师指出，数据显示汽油价格似乎是整体指标的推动因素：9月份汽油价格指数上涨了4.1%，是所有项目月度增长的最大因素。</p></blockquote><p><strong>机构：住房成本数据干扰或致9月CPI失真</strong></p><p>Inflation Insights总裁兼创始人Omair Sharif指出，住房数据异常可能一次性压低了9月通胀数据。代表住房自有成本的实际等效租金指数9月环比仅微升0.1%，创四年多来最小单月涨幅；而租赁住房指数上涨0.2%。Sharif表示：“租金与实际等效租金之间的巨大差异几乎可以确定是数据噪声所致”，并强调“从这个角度看，当前核心通胀读数显然夸大了潜在通胀趋势”。</p><p><strong>美国白宫：下个月可能不会发布通胀数据 为史上首次</strong></p><p>美国白宫相关的账号表示，下个月很可能将首次历史性地未能公布通胀数据。由于民主党导致政府关门，调查人员无法外出采集数据，这导致我们无法获取关键数据。其经济后果可能是灾难性的。</p><p>CPI数据公布后，美股指数期货及现货黄金均直线拉升。交易员加大对美联储今年还将降息两次的押注。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c2d3729604fe62f1465d0b583ef8d6e\" title=\"\" tg-width=\"524\" tg-height=\"686\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7426cf209b53ea0b2a35527ad94ba50c\" title=\"\" tg-width=\"1286\" tg-height=\"415\"/></p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国9月CPI涨幅低于预期，美联储下周降息前景更加明朗</title>\n<style 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Sharif指出，住房数据异常可能一次性压低了9月通胀数据。代表住房自有成本的实际等效租金指数9月环比仅微升0.1%，创四年多来最小单月涨幅；而租赁住房指数上涨0.2%。Sharif表示：“租金与实际等效租金之间的巨大差异几乎可以确定是数据噪声所致”，并强调“从这个角度看，当前核心通胀读数显然夸大了潜在通胀趋势”。美国白宫：下个月可能不会发布通胀数据 为史上首次美国白宫相关的账号表示，下个月很可能将首次历史性地未能公布通胀数据。由于民主党导致政府关门，调查人员无法外出采集数据，这导致我们无法获取关键数据。其经济后果可能是灾难性的。CPI数据公布后，美股指数期货及现货黄金均直线拉升。交易员加大对美联储今年还将降息两次的押注。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ESmain":1.1,"NQmain":1.1,"YMmain":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":205,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":492467378299208,"gmtCreate":1761267190031,"gmtModify":1761267192418,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/492467378299208","repostId":"1155150889","repostType":2,"repost":{"id":"1155150889","kind":"news","pubTimestamp":1761259489,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1155150889?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-24 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src=\"https://community-static.tradeup.com/news/affbcd481ef72ea9cf899d4bb1fe8940\" tg-width=\"535\" tg-height=\"160\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">美东时间10月23日周四美股盘后，英特尔公布2025年第三季度财务数据和第四季度业绩指引。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1）主要财务数据</strong>：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>营收</strong>：三季度营收137亿美元，同比增长3%，分析师预期132亿美元，英特尔指引为126亿至136亿美元，二季度同比零增长。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>EPS</strong>：三季度非GAAP口径下调整后EPS为0.23美元，分析师预期为0.01美元，英特尔指引为零，二季度EPS亏损0.10美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>毛利率</strong>：三季度调整后毛利率为40.0%，分析师预期35.7%，英特尔指引为36.0%，二季度为29.7%，上年同期为18%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>营业利润率</strong>：三季度调整后营业利润率为11.2%，二季度为-3.9%，上年同期为-17.8%。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2）细分业务数据</strong>：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>CCG</strong>：客户计算业务（CCG）三季度营收85亿美元，同比增长5%，分析师预期82亿美元，二季度同比下降3%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>DCAI</strong>：数据中心和人工智能（DCAI）三季度营收41亿美元，同比下降1%，分析师预期39.7亿美元，二季度同比增长4%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>代工</strong>：代工业务三季度营收42亿美元，同比下降2%，二季度同比增长3%。</p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/439aa1b6188f7a16c46c1c565390ecad\" tg-width=\"2560\" tg-height=\"1437\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3）业绩指引</strong>：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>营收</strong>：预计四季度营收128亿至138亿美元，分析师预期134.4亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>EPS</strong>：预计四季度调整后EPS为0.08美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>毛利率</strong>：预计四季度调整后毛利润率36.5%。</p></blockquote><h2 id=\"id_3854055828\" style=\"text-align: start;\">营收一年半来首次同比正增长 2023年底以来首次净利润实现盈利</h2><p style=\"text-align: justify;\">财报显示，英特尔三季度的营收高于公司的整个指引区间，今年首次恢复单季同比增长，而且是自去年一季度以来一年半内首次营收同比正增长。而分析师之前预计，英特尔的营收可能略低于去年同期，或是大致持平一年前、依然零增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">三季度英特尔的EPS盈利为0.23美元，远超分析师预计的0.01美元和英特尔预计的零。非GAAP口径下，英特尔三季度录得净利润10亿美元，自2023年底以来首次实现盈利。</p><p style=\"text-align: justify;\">三季度英特尔的毛利率超预期提升，较上年同期提高22个百分点，创去年一季度以来新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">包括英伟达投资的50亿美元、美国联邦政府投资的89亿美元、软银投资的20亿美元在内，最近三个月已公布英特尔获得共计159亿美元外部融资。</p><p style=\"text-align: justify;\">Running Point Capital的首席投资官Michael Schulman认为，这约150亿美元的新战略融资支撑了英特尔的资产负债表。这些融资，加之三季度英特尔的毛利率明显提高、成本控制、AI PC的热潮、强于预期的指引共同推动英特尔股价盘后走高。</p><p style=\"text-align: justify;\">陈立武之前表示，他将采取与前任英特尔CEO基辛格类似的策略，但财务纪律要严格得多。这意味着，如果投资回报不明确，他将裁员并暂停制造计划。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔7月曾表示，到今年年底，公司的员工人数将比去年减少五分之一以上。英特尔最新披露，员工总数为8.84万人，较去年同期的12.41万人减少将近29%。</p><h2 id=\"id_3974810485\" style=\"text-align: start;\">CFO称英特尔芯片供不应求将持续到明年</h2><p style=\"text-align: justify;\">英特尔的首席财务官（CFO）Dave Zinsner表示，第三季度英特尔的芯片需求强劲，导致公司的供应紧张。其中一个原因是，数据中心的运营商意识到，他们需要升级中央处理器 (CPU)，才能跟上应用先进AI芯片的步伐。Zinsner在声明中表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“目前供不应求，我们预计这一趋势将持续到2026年。” 基于“我们核心市场的潜在实力”，公司第三季度业绩超出预期。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">从细分业务数据看，包括电脑（PC）处理器在内的英特尔最大业务部CCG成为三季度英特尔营收的直接推手，体现了PC芯片业务的带动作用。</p><p style=\"text-align: justify;\">三季度CCG业务收入同比增长5%，而另外两块业务——包括数据中心芯片在内的DCAI和正在寻找外部客户的代工业务均收入下滑。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔财报公布前，一些分析师已经预计英特尔的PC处理器销售可能好于预期。KeyBanc Capital Markets的分析师John Vinh在本周报告中写道：“我们预计英特尔将公布更好的业绩和更高的指引。英特尔应受益于服务器业务的广泛增长以及客户升级至Granite Rapids服务器处理器。”</p><p style=\"text-align: justify;\">本月早些时候，英特尔宣布，基于其Panther Lake架构的首批产品将于今年晚些时候在亚利桑那州的新芯片工厂开始“大批量”生产。这些处理器将采用该公司最新的18A芯片制造工艺，预计年底前出货，并于1月开始&#34;广泛上市&#34;。</p><h2 id=\"id_3925733824\" style=\"text-align: start;\">营收指引中值略低于预期 但已剔除Altera收入</h2><p style=\"text-align: justify;\">业绩指引方面，英特尔的四季度营收区间中值为133亿美元，略低于华尔街预期</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，评论指出，在预测营收时，一些分析师纳入了英特尔9月刚刚剥离的可编程芯片业务Altera，英特尔本次的指引却未纳入其中。Altera四季度的营收预计为4亿至5亿美元。考虑到这种差异，英特尔的指引应该比看上去的更好。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔CFO Zinsner也在采访中表示，如果预测剔除了Altera业务的收入，英特尔的指引看起来就更好。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔的财报显示，自今年9月12日起，原为英特尔全资子公司的Altera不再纳入公司的合并财务报表，公司此前已完成出售51%的Altera股权。在截至9月11日的期间，Altera的财务运营业绩均计入英特尔的合并财务业绩及其“所有其他”业务部门类别。</p><h2 id=\"id_471126065\" style=\"text-align: start;\">三季度已获美政府57亿美元投资 英伟达投资料年内完成</h2><p style=\"text-align: justify;\">英特尔周四的财报披露，此前公司与特朗普政府宣布达成协议，将通过美国政府提供的89亿美元资金，支持美国科技和制造业的持续扩张。在第三季度，英特尔获得了政府提供的57亿美元投资。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过英特尔警告投资者：“此类交易的会计处理先例有限。”</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔表示，公司已与美国证券交易委员会（SEC）会面，寻求SEC批准公司对政府持股的会计处理方法，但由于联邦政府关门，目前尚未得到答复。英特尔警告，未来可能会修改其投资公布情况。</p><p style=\"text-align: justify;\">陈立武在业绩电话会议上说，英特尔致力于全力推进特朗普政府恢复半导体生产的愿景，欢迎政府成为公司努力过程中的重要合作伙伴。</p><p style=\"text-align: justify;\">本周四的财报中，英特尔还提到，之前与英伟达达成协议，将共同开发面向超大规模数据中心、企业级和消费级产品市场的多代定制数据中心和PC产品，英伟达还同意斥资50亿美元买入英特尔普通股。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔预计，英伟达的投资将在四季度末之前完成。</p><h2 id=\"id_2863165117\" style=\"text-align: start;\">押注英特尔更看重未来 而非财报数据</h2><p style=\"text-align: justify;\">英特尔发布财报前，分析指出，目前投资者和分析师的总体看法是，押注英特尔并非看重已经发生的事，而是关乎未来的可能性。财报本质上是回顾性的，因此三季度的业绩数据不太可能影响股价，但任何关于未来的评论可能产生重大影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">截至9月30日管理350亿美元资产的Gabelli Funds研究分析师Ryuta Makino最近表示，投资者不会过多关注英特尔的财报数字。至少在短期内，他将英特尔视为一只交易型股票，更多由事件、由新闻驱动。</p><p style=\"text-align: justify;\">Seeking Alpha的分析师评论称，本周四很多人会关注英特尔的季度业绩，但从长远来看，最关键的因素仍然是美国政府支持国内芯片制造业的意愿。尤其是在中期选举日益临近的情况下，相信政府鼓励的交易和投资很有可能成为股价进一步的催化剂。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>降本和AI需求发力，英特尔Q3扭亏为盈，营收恢复增长，指引乐观</title>\n<style 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2023年底以来首次净利润实现盈利财报显示，英特尔三季度的营收高于公司的整个指引区间，今年首次恢复单季同比增长，而且是自去年一季度以来一年半内首次营收同比正增长。而分析师之前预计，英特尔的营收可能略低于去年同期，或是大致持平一年前、依然零增长。三季度英特尔的EPS盈利为0.23美元，远超分析师预计的0.01美元和英特尔预计的零。非GAAP口径下，英特尔三季度录得净利润10亿美元，自2023年底以来首次实现盈利。三季度英特尔的毛利率超预期提升，较上年同期提高22个百分点，创去年一季度以来新高。包括英伟达投资的50亿美元、美国联邦政府投资的89亿美元、软银投资的20亿美元在内，最近三个月已公布英特尔获得共计159亿美元外部融资。Running Point Capital的首席投资官Michael Schulman认为，这约150亿美元的新战略融资支撑了英特尔的资产负债表。这些融资，加之三季度英特尔的毛利率明显提高、成本控制、AI PC的热潮、强于预期的指引共同推动英特尔股价盘后走高。陈立武之前表示，他将采取与前任英特尔CEO基辛格类似的策略，但财务纪律要严格得多。这意味着，如果投资回报不明确，他将裁员并暂停制造计划。英特尔7月曾表示，到今年年底，公司的员工人数将比去年减少五分之一以上。英特尔最新披露，员工总数为8.84万人，较去年同期的12.41万人减少将近29%。CFO称英特尔芯片供不应求将持续到明年英特尔的首席财务官（CFO）Dave Zinsner表示，第三季度英特尔的芯片需求强劲，导致公司的供应紧张。其中一个原因是，数据中心的运营商意识到，他们需要升级中央处理器 (CPU)，才能跟上应用先进AI芯片的步伐。Zinsner在声明中表示：“目前供不应求，我们预计这一趋势将持续到2026年。” 基于“我们核心市场的潜在实力”，公司第三季度业绩超出预期。从细分业务数据看，包括电脑（PC）处理器在内的英特尔最大业务部CCG成为三季度英特尔营收的直接推手，体现了PC芯片业务的带动作用。三季度CCG业务收入同比增长5%，而另外两块业务——包括数据中心芯片在内的DCAI和正在寻找外部客户的代工业务均收入下滑。英特尔财报公布前，一些分析师已经预计英特尔的PC处理器销售可能好于预期。KeyBanc Capital Markets的分析师John Vinh在本周报告中写道：“我们预计英特尔将公布更好的业绩和更高的指引。英特尔应受益于服务器业务的广泛增长以及客户升级至Granite Rapids服务器处理器。”本月早些时候，英特尔宣布，基于其Panther Lake架构的首批产品将于今年晚些时候在亚利桑那州的新芯片工厂开始“大批量”生产。这些处理器将采用该公司最新的18A芯片制造工艺，预计年底前出货，并于1月开始\"广泛上市\"。营收指引中值略低于预期 但已剔除Altera收入业绩指引方面，英特尔的四季度营收区间中值为133亿美元，略低于华尔街预期不过，评论指出，在预测营收时，一些分析师纳入了英特尔9月刚刚剥离的可编程芯片业务Altera，英特尔本次的指引却未纳入其中。Altera四季度的营收预计为4亿至5亿美元。考虑到这种差异，英特尔的指引应该比看上去的更好。英特尔CFO Zinsner也在采访中表示，如果预测剔除了Altera业务的收入，英特尔的指引看起来就更好。英特尔的财报显示，自今年9月12日起，原为英特尔全资子公司的Altera不再纳入公司的合并财务报表，公司此前已完成出售51%的Altera股权。在截至9月11日的期间，Altera的财务运营业绩均计入英特尔的合并财务业绩及其“所有其他”业务部门类别。三季度已获美政府57亿美元投资 英伟达投资料年内完成英特尔周四的财报披露，此前公司与特朗普政府宣布达成协议，将通过美国政府提供的89亿美元资金，支持美国科技和制造业的持续扩张。在第三季度，英特尔获得了政府提供的57亿美元投资。不过英特尔警告投资者：“此类交易的会计处理先例有限。”英特尔表示，公司已与美国证券交易委员会（SEC）会面，寻求SEC批准公司对政府持股的会计处理方法，但由于联邦政府关门，目前尚未得到答复。英特尔警告，未来可能会修改其投资公布情况。陈立武在业绩电话会议上说，英特尔致力于全力推进特朗普政府恢复半导体生产的愿景，欢迎政府成为公司努力过程中的重要合作伙伴。本周四的财报中，英特尔还提到，之前与英伟达达成协议，将共同开发面向超大规模数据中心、企业级和消费级产品市场的多代定制数据中心和PC产品，英伟达还同意斥资50亿美元买入英特尔普通股。英特尔预计，英伟达的投资将在四季度末之前完成。押注英特尔更看重未来 而非财报数据英特尔发布财报前，分析指出，目前投资者和分析师的总体看法是，押注英特尔并非看重已经发生的事，而是关乎未来的可能性。财报本质上是回顾性的，因此三季度的业绩数据不太可能影响股价，但任何关于未来的评论可能产生重大影响。截至9月30日管理350亿美元资产的Gabelli Funds研究分析师Ryuta Makino最近表示，投资者不会过多关注英特尔的财报数字。至少在短期内，他将英特尔视为一只交易型股票，更多由事件、由新闻驱动。Seeking Alpha的分析师评论称，本周四很多人会关注英特尔的季度业绩，但从长远来看，最关键的因素仍然是美国政府支持国内芯片制造业的意愿。尤其是在中期选举日益临近的情况下，相信政府鼓励的交易和投资很有可能成为股价进一步的催化剂。","news_type":1,"symbols_score_info":{"04335":1.1,"INTC":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":188,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":492228675645640,"gmtCreate":1761193754680,"gmtModify":1761193756737,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"↓","listText":"↓","text":"↓","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/492228675645640","repostId":"2577341449","repostType":2,"repost":{"id":"2577341449","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1761186510,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2577341449?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-23 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>的未来不再仅仅是电动汽车。在10月22日的第三季度财报电话会议上，首席执行官马斯克几乎没有花时间讨论汽车市场，而是将叙事重心彻底转向人工智能、自动驾驶出租车（Robotaxi）和人形机器人擎天柱Optimus，宣称公司正处于将AI带入现实世界的“关键拐点”。</p>\n<p>然而，马斯克也同时下调Optimus和Robotaxi的近期推进目标，显示出即便是最激进的技术愿景，在落地时也必须面对现实挑战。</p>\n<p>他预计，到2025年底，特斯拉将在奥斯汀的部分地区移除Robotaxi内的安全驾驶员，并<strong>将该服务扩展至8到10个城市，较此前覆盖50%美国人口的目标明显收窄</strong>。同时，专为完全自动驾驶设计、不含方向盘和踏板的Cybercab计划于2026年第二季度开始生产。</p>\n<p>对于Optimus，马斯克给出了一个更为谨慎的更新时间表，<strong>其生产线启动时间推迟至2026年底前</strong>。他直言不讳地表示，如果没有“强大的影响力”，他对于领导公司打造一支“机器人军队”感到不安，这直接指向了即将到来的关于其薪酬和控制权的股东投票。</p>\n<p>尽管特斯拉公布了创纪录的第三季度营收和自由现金流，但市场的目光显然被公司的AI叙事所吸引。对长期、资本密集型AI项目的强调，共同重塑了特斯拉的投资故事——一个从硬件制造商向人工智能巨头转型的宏大叙事正在展开。</p>\n<p><strong>电话会要点提炼：</strong></p>\n<blockquote>\n<ul>\n<li><strong>战略重心转移</strong>：CEO埃隆·马斯克明确表示，特斯拉正处于将AI带入现实世界的“关键拐点”，公司的未来战略核心是“现实世界AI”，而不仅仅是电动汽车。</li>\n<li>\n<p><strong>Optimus（擎天柱）机器人</strong>：</p>\n<ul>\n<li>\n<p><strong>最新版本</strong>：Optimus 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href=\"https://laohu8.com/S/000504\">生物</a>”一样思考。</p>\n</li>\n</ul>\n</li>\n<li>\n<p><strong>财务与汽车业务</strong>：</p>\n<ul>\n<li>\n<p><strong>业绩创纪录</strong>：第三季度营收、交付量、能源业务毛利和自由现金流（约40亿美元）均创下历史新高。汽车业务营收环比增长29%。</p>\n</li>\n<li>\n<p><strong>Cybercab</strong>：专为完全自动驾驶设计的Cybercab（没有方向盘和踏板）将于2026年第二季度开始生产，这将是产能扩张的最大单一来源。</p>\n</li>\n<li>\n<p><strong>AI芯片</strong>：马斯克详细介绍了下一代AI芯片AI5，称其在某些指标上比AI4强大40倍，能效和成本效益将远超对手。</p>\n</li>\n</ul>\n</li>\n<li>\n<p><strong>能源业务</strong>：储能产品Megapack和Powerwall的需求持续强劲。下一代Megapack 4将集成变电站功能，极大简化部署流程。</p>\n</li>\n<li>\n<p><strong>股东投票</strong>：公司高管在会议结尾强烈呼吁股东在11月6日的会议上投票支持马斯克的薪酬方案和董事会成员的连任，以确保公司未来的稳定和发展。</p>\n</li>\n</ul>\n</blockquote>\n<h2>“我们正一个关键转折点”：特斯拉的新故事——AI与机器人</h2>\n<p>在电话会开场，马斯克几乎没有提及传统的汽车销售业务，而是直接将特斯拉定位为“现实世界人工智能的领导者”。他宣称，公司正处于一个“关键的拐点”，其更新后的使命是实现“可持续的富足”。</p>\n<p>马斯克认为，通过全自动驾驶和擎天柱机器人，可以创造一个没有贫困的世界，每个人都能获得最好的医疗服务。</p>\n<p>他表示：“我认为人们还没有完全意识到这将以何种程度起飞，说实话，它将像一道冲击波。”这种信心来源于他对实现“无监督全自动驾驶”的明确预期，这也是他决定“尽快”扩大汽车产能的前提。</p>\n<p>这一转变表明，特斯拉的未来增长引擎将不再仅仅依赖于汽车的销售数量，而是取决于其AI软件和服务的普及。</p>\n<h2><strong>机器人时间表：擎天柱量产推迟，Cybercab明年二季度投产</strong></h2>\n<p>对于投资者高度关注的未来产品，马斯克给出了明确但喜忧参半的时间表。</p>\n<p>专为自动驾驶设计的Cybercab被寄予厚望，马斯克确认其将于2026年第二季度开始生产。这款车“没有方向盘和踏板”，是为实现最低单位里程运营成本而进行的工程优化。</p>\n<p>然而，对于被他称为“有史以来可能最宏大的产品”——擎天柱（Optimus）人形机器人，时间线则有所推迟。<strong>马斯克预计在2026年底前开始量产Optimus，而V3版本的擎天柱将在2026年第一季度准备好“亮相”。</strong>他坦承，制造擎天柱是一项“极其困难的任务”，尤其是在供应链尚不存在的情况下，特斯拉必须进行深度垂直整合。</p>\n<p><span dir=\"auto\">值得注意的是，特斯拉原本计划今年生产5000台擎天柱机器人，2026年生产5万台，但据报道，马斯克放弃了今年的目标，主要原因是机器人手部设计存在问题。</span></p>\n<h2>Robotaxi：年底实现无监督驾驶，扩展计划收窄</h2>\n<p>自动驾驶业务是支撑马斯克AI愿景的核心支柱。电话会透露，特斯拉的Robotaxi服务正稳步推进。公司高管Ashok Elluswamy表示，在奥斯汀，无人在驾驶位的车辆已行驶超过25万英里。马斯克预计，到2025年底，奥斯汀大部分地区的Robotaxi将不再需要安全驾驶员。</p>\n<p>同时，特斯拉计划在年底前将Robotaxi服务扩展到内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州等8到10个都会区，具体取决于监管部门的批准。马斯克强调，对新市场的部署将采取“偏执”的谨慎态度，以确保安全。正是这种对FSD技术前景的信心，让他解除了此前对扩大汽车生产的“犹豫”，计划在未来24个月内将年化产能提升至300万辆。</p>\n<p>不过，<strong>Robotaxi的扩展计划显然也与马斯克在上次财报电话会议上的表态相左。当时他表示，公司的目标是在2025年覆盖美国一半的人口。</strong></p>\n<h2><strong>“机器人军队”与投票权：马斯克坦言控制权担忧</strong></h2>\n<p>在电话会中，马斯克首次将其对公司控制权的诉求与机器人项目直接联系起来。他坦率地提出了一个问题：“我对于在特斯拉拥有多少投票控制权的根本担忧是，如果我建立了这支庞大的机器人军队，我将来会不会被罢免？”</p>\n<p>他补充说：“如果我没有至少强大的影响力，我对于建立那支机器人军队感到不安。”这番言论被普遍解读为对他即将面临股东投票的薪酬方案的辩护。该方案若通过，将大幅增加他的投票权。马斯克还将矛头指向了代理顾问公司ISS和Glass Lewis，称他们是“企业恐怖分子”，认为他们对公司治理的建议可能对股东造成损害。</p>\n<h2><strong>技术核心：AI5芯片与储能业务新进展</strong></h2>\n<p>为了驱动其AI野心，特斯拉正在芯片设计上进行豪赌。马斯克详细介绍了他亲自参与设计的AI5芯片。他透露，特斯拉将同时委托<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>在美国的工厂生产这款芯片，目标是实现“AI芯片过剩”。</p>\n<p>马斯克称，通过删除传统GPU和图像信号处理器等非必需模块，AI5芯片在某些指标上将比AI4“好40倍”，并可能在能效比和性价比上分别实现2-3倍和10倍的提升。在储能业务方面，公司发布了Megapack 3，并计划推出Megapack 4，后者将集成更多变电站功能，以简化部署流程，满足AI和数据中心带来的电力需求激增。</p>\n<h2><strong>财务表现：营收创新高，AI研发与关税拖累利润，比特币也有影响</strong></h2>\n<p>从财务数据来看，特斯拉第三季度表现强劲。首席财务官Vaibhav Taneja表示，公司在交付量、总收入、能源业务毛利和自由现金流等多个方面创下新纪录。汽车收入同比增长29%，自由现金流达到创纪录的约40亿美元。</p>\n<p>然而，盈利能力面临压力。不含碳排放积分的汽车业务毛利率从15%微增至15.4%，部分原因是材料成本下降和规模效应。Vaibhav Taneja在业绩电话会上称，三季度关税总的影响超过4亿美元，特斯拉产生了与某些案件诉讼相关的法律费用，以及“为准备股东大会而产生的增量成本”。他说，关税和市场竞争是特斯拉目前面对的两大阻力。</p>\n<p>他还提及，在其他收入方面，公司的其他收入环比下降，主要来自比特币（BTC）持有的市价重估调整，第三季度收益较小，为8000万美元，而第二季度为2.84亿美元，其余变动归因于本季度的外汇波动。</p>\n<p><strong>特斯拉2025年第三季度财报电话会会议纪要全文翻译</strong><span>（由AI工具翻译）</span><strong>：</strong></p>\n<blockquote>\n<p><strong>活动日期：</strong> 2025年10月22日 <strong>公司名称：</strong> 特斯拉 <strong>活动描述：</strong> 2025年第三季度财报电话会 <strong>来源：</strong> 特斯拉</p>\n<p><strong>演示环节</strong></p>\n<p><strong>Travis Axelrod，投资者关系主管：</strong> 大家下午好，欢迎参加特斯拉2025年第三季度问答网络直播。我是投资者关系主管Travis Axelrod，今天与我同在的有埃隆·马斯克、Vaibhav Taneja以及其他几位高管。我们的第三季度业绩已于中部时间下午3点左右公布，在我们发布本次网络直播相同链接的更新文件中。</p>\n<p>在本次电话会议期间，我们将讨论我们的业务前景并做出前瞻性陈述。这些评论基于我们截至今日的预测和预期。由于多种风险和不确定性，实际事件或结果可能存在重大差异，包括我们最近向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中提到的那些不确定性。我们敦促股东阅读我们的最终代理声明，其中包含有关我们在2025年年度会议上投票表决事项的重要信息。在今天的问答环节，请将问题限制在一个问题和一个追问。请使用举手按钮加入提问队列。在我们进入问答环节之前，埃隆有一些开场白。埃隆？</p>\n<p><strong>埃隆·马斯克，联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事：</strong> 谢谢。<strong>随着我们将人工智能（AI）带入现实世界，我们正处于特斯拉及其未来战略的一个关键拐点。我认为，强调特斯拉确实是现实世界AI的领导者非常重要。</strong>在现实世界AI领域，没有人能做到我们所能做到的，我们对AI总体上也有很好的洞察。我认为特斯拉拥有所有AI中最高的智能密度，无论是在车内还是其他地方，而且只会越来越好。<strong>我们才刚刚开始大规模推广全自动驾驶和Robotaxi，并从根本上改变交通的本质。</strong></p>\n<p>我想人们还没有完全意识到这将以何种程度起飞——说实话，它将像一道冲击波。因为这些车都已经上路了。有数百万辆车在那里，通过一次软件更新就能成为全自动驾驶汽车，而我们每年还在生产数百万辆。事实上，随着我们现在对实现无监督全自动驾驶的清晰认识，我应该说，我对扩大特斯拉的生产充满信心。所以，我们的意图是尽快扩大我们未来的生产。在对实现无监督全自动驾驶有清晰认识之前，我对此是持保留态度的。但现在，我觉得我们已经有了清晰的认识，尽快扩大生产是合理的。</p>\n<p>我们也在通过电池储能对能源领域产生巨大影响。<strong>通过Powerwall，尤其是Megapack，我们正在显著提高电网产生更多能源的能力。</strong>让我稍微谈谈这一点，如果你看一下美国总的能源能力，例如，美国大约有1万亿瓦的持续可用电力，但24小时周期内的平均使用量只有0.5万亿瓦，因为白天和晚上的使用量差异巨大。如果你用电池来缓冲能量，你实际上可以仅用电池就使美国的能源输出翻倍，而无需建造任何新的发电厂。而建造发电厂非常困难。它们需要很长时间，有很多审批程序，而且这个行业不习惯快速行动。所以，我们看到了特斯拉电池组的潜力，可以极大地提高任何给定电网（无论是美国还是其他地方）的年能源输出。<strong>我们还在擎天柱（Optimus）项目上处于一个真正巨大突破的边缘，我认为它有潜力成为有史以来最伟大的产品。这是一个困难的项目，值得注意的是，这并非理所当然。</strong></p>\n<p>我不知道福特、<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>或任何我们的美国汽车公司有任何机器人项目，他们可能认为特斯拉是一家汽车公司，我们主要生产汽车和电池组。但这并不是一个显而易见的事情，去制造擎天柱。但<strong>我们确实拥有现实世界AI的要素、卓越的电气和机械工程能力，以及规模化生产的能力，我认为没有其他人同时拥有所有这些要素</strong>。所以，随着自动驾驶V14版本的推出，你可以看到人们在网上的反应，他们非常惊讶，实际上任何在美国的人都可以获得V14版本，只要他们在车里选择“我想要高级软件”。</p>\n<p>所以，如果你现在正在收听，并且想尝试一下，只需进入设置并说“我想要高级软件”，你就会得到V14版本。是的。在Megapack方面，我们发布了Megablock，Megapack 3。我们对Megapack 4也有激动人心的计划。Megapack 4将集成大量通常在变电站中的设备，并能直接输出大约35千伏的电压。这将极大地提高我们部署Megapack的能力，因为它不依赖于为Megapack 4建造一个335千伏的变电站。所以，这将是Megapack的工程优先事项。<strong>我们期待在（明年）第一季度展示擎天柱V3，我认为它会准备好展示。而且，我认为那将非常了不起。如果你——它甚至看起来都不像一个机器人。它会像一个穿着机器人套装的人，这有点像我们开始做擎天柱时的样子。</strong>但它会看起来如此真实，以至于你需要戳一下它，我想，才能相信它真的是一个机器人。</p>\n<p><strong>很明显，我们为汽车开发的现实世界智能，大部分都可以转移到擎天柱上。</strong>所以，这是一个非常好的起点。总之，我们对特斯拉更新后的使命感到兴奋，那就是<strong>“可持续的富足”</strong>。所以，超越可持续能源，我们说“可持续的富足”是我们的使命，我们相信通过擎天柱和自动驾驶，你实际上可以创造一个没有贫困的世界，每个人都能获得最好的医疗服务，比如擎天柱将是一位不可思议的外科医生，想象一下如果每个人都能接触到一位不可思议的外科医生。所以，我认为，当然，我们要确保擎天柱在一切方面都是安全的，但我确实认为我们正在走向一个可持续富足的世界，我很高兴能与特斯拉团队一起努力实现这一目标。</p>\n<p><strong>Travis Axelrod，投资者关系主管：</strong> 太好了。非常感谢，埃隆。Vaibhav也有一些开场白。</p>\n<p><strong>Vaibhav Taneja，首席财务官：</strong> 谢谢，Travis。第三季度在多个层面上都是一个特殊的季度。<strong>我们不仅在交付和部署方面创下了新纪录，还在一系列财务指标上创下新纪录，从总收入、能源业务毛利、能源业务利润率到自由现金流。</strong>这是客户对我们产品持续信心的结果，也是特斯拉团队不懈努力的结果。交付量的强劲增长归功于所有地区的强劲表现。<a href=\"https://laohu8.com/S/00021\">大中华</a>区和亚太地区环比分别增长了33%和29%。北美增长了28%，而欧洲、中东和非洲地区增长了25%。</p>\n<p>交付速度是新款Model Y持续引发热潮的结果。我们之前曾谈到2025年将是“Y之年”，并自那以后兑现了这一承诺，第一季度发布了新款Model Y，随后是Model Y长续航版和性能版，最近又在北美和欧洲、中东和非洲地区推出了标准版Y。我们现在在两个市场运营Robotaxi，奥斯汀和大部分<a href=\"https://laohu8.com/S/00737\">湾区</a>城市。自最初推出以来，我们已经在奥斯汀扩大了三次覆盖范围，并正按计划继续进一步扩大。</p>\n<p>与我们的竞争对手不同，我们的Robotaxi车队融入了我们运营的市场，因为它们没有额外的传感器套件或外围设备，使它们显得突出。这是我们当前车辆产品一个被低估的方面，它们都是为自动驾驶而设计的。我们觉得，随着人们大规模体验有监督的FSD，对我们车辆的需求，正如埃隆所说，将会显著增加。</p>\n<p>在FSD采用方面，我们继续看到不错的进展。然而，请注意，付费FSD客户总数仍然很小，约占我们当前车队的12%。我们正在与中国和欧洲、中东和非洲等地的监管机构合作以获得批准。这样我们也可以在那些地区推出FSD。现在谈谈财务方面。汽车业务收入环比增长29%，与交付量增长一致。虽然监管信贷收入环比下降，但我们签订了新合同并继续履行先前签订的合同。我们的汽车业务毛利率（不含信贷）从15%微增至15.4%，这归因于材料成本的改善和因销量增加而带来的更好的固定成本分摊。能源存储业务继续表现出色，部署量、毛利和利润率均创下纪录。如前所述，该业务受关税影响更大（以销货成本百分比衡量），因为目前所有采购的电芯都来自中国，同时我们仍在努力寻找其他替代方案。</p>\n<p>然而，随着上海超级工厂的产能爬坡，这正在帮助我们避免关税，因为我们正在使用这家工厂来供应非美国市场的需求。正如埃隆所说，电网规模的储能，我们能最快实现电力化的唯一方法就是使用储能。<strong>另一件要记住的事情是，鉴于竞争加剧和关税，我们在这项业务中正面临逆风。第三季度两项业务的关税总影响超过4亿美元，基本上在两者之间平均分配。</strong>服务及其他业务环比出现显著改善。这主要是我们保险和服务中心业务改善的结果。请注意，虽然规模不大，但我们的Robotaxi成本包含在服务及其他业务中——以及我们的其他业务，如付费超级充电、二手车、零部件和商品销售等。我们的运营支出环比增加。最大的增长包括与为降低成本和通过整合我们的AI芯片设计工作来提高效率而采取的某些行动相关的重组和其他费用。</p>\n<p><strong>此外，我们还产生了与某些法律案件诉讼相关的法律费用，以及为准备股东大会而产生的增量成本。</strong>这些成本记录在销售、一般和行政费用（SG&amp;A）中。此外，我们的员工相关支出正在增加，尤其是在研发领域，因为我们最近向从事AI计划的员工授予了各种基于绩效的股权奖励，因此，这类支出未来将继续增加。<strong>在其他收入方面，我们的其他收入环比下降，主要来自比特币（BTC）持有的市价重估调整，第三季度收益较小，为8000万美元，而第二季度为2.84亿美元，其余变动归因于本季度的外汇波动。</strong>本季度的自由现金流约为40亿美元，这是又一个纪录。本季度末我们的总现金和投资超过410亿美元。在资本支出方面，虽然我们预计今年将在90亿美元左右，但我们预计2026年这一数字将大幅增加，因为我们正在为公司下一阶段的增长做准备，不仅是我们现有的业务，还有我们围绕AI计划（包括擎天柱）的赌注。总之，请注意，将AI带入现实世界是困难的，但我们从未回避做困难的事情。我们对未来感到无比兴奋，并正在奠定基础。其好处将在未来几年内实现。最后，我要感谢特斯拉团队、我们的客户、我们的投资者和支持者对我们持续的信任。</p>\n<p><strong>问答环节</strong></p>\n<p><strong>Travis Axelrod，投资者关系主管：</strong> 非常感谢，Vaibhav。现在我们进入投资者提问环节。来自say.com的第一个问题是，最新的Robotaxi指标是什么，车队规模、累计里程、完成的行程、干预率以及何时将移除安全驾驶员？仍然阻止无监督FSD部署到客户车辆的障碍是什么？</p>\n<p><strong>埃隆·马斯克，联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事：</strong> 我先开始，然后Ashok可以详细说明。但我们预计到今年年底，至少在奥斯汀的大部分地区将不再有安全驾驶员。<strong>所以，在几个月内，我们预计在奥斯汀至少部分地区将完全没有安全驾驶员。</strong>我们显然在部署上非常谨慎。所以，我们的目标是对部署保持偏执，因为很明显，即使是一次事故也会成为全球头版新闻。所以，我们最好采取谨慎的方法。但我们确实预计在几个月内在奥斯汀的车里不再有安全驾驶员。我认为这可能是最重要的数据点。 <strong>然后我们确实预计到年底将在大约8到10个都会区运营Robotaxi。</strong>这取决于各种监管批准。而且——但你实际上，我认为我们大部分的监管申请都在网上，你可以看到它们，因为它们是公开信息。但我们预计到年底将在内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州运营。Ashok？</p>\n<p><strong>Ashok Elluswamy，执行官：</strong> 是的。我们继续在奥斯汀运营我们的车队，驾驶座上没有任何人，我们已经行驶了超过25万英里。然后在湾区，由于法规原因，我们仍然在驾驶座上有人，我们已经行驶了超过100万英里。所以——我们继续看到车队——Robotaxi车队运行得非常好。客户非常满意，没有值得注意的问题。在客户方面，<strong>我们有——截至昨天，客户使用有监督的FSD总共行驶了60亿英里。</strong>所以，这是一个重要的里程碑。总体而言，安全性仍然非常好。正如埃隆提到的，我们正按计划，从奥斯汀开始，完全移除车内的人员。</p>\n<p><strong>Travis Axelrod，投资者关系主管：</strong> 很好。下一个问题是，Megapack、Powerwall、太阳能或储能系统的需求和积压订单情况如何？随着当前AI热潮，特斯拉是否计划向其他超大规模数据中心供应商供电？</p>\n<p><strong>Michael Snyder：</strong> 谢谢。我们对Megapack和Powerwall的需求到明年仍然非常强劲。我们收到了客户对我们的megablock产品非常强烈的积极反馈，我们明年将开始从休斯顿发货。我们看到AI和数据中心应用的需求出现了显著增长，因为超大规模数据中心和公用事业公司已经看到了megapack产品在提高可靠性和缓解电网限制方面的多功能性，正如埃隆所谈到的。由于政策变化，我们还看到美国住宅太阳能需求激增，<strong>我们预计这将持续到2026年上半年，届时我们将推出新的太阳能租赁产品。</strong>我们还在布法罗工厂开始生产我们的特斯拉住宅太阳能电池板，并将从第一季度开始向客户发货。该电池板具有行业领先的美学和形状性能，并展示了我们对美国制造业的持续承诺。</p>\n<p><strong>Travis Axelrod，投资者关系主管：</strong> 很好。谢谢你，Mike。不幸的是，下一个问题与未来产品有关。这里不是讨论这个的合适场合。所以我们不得不跳过它。接下来的问题是，考虑到应用控制软件所以我们不得不跳过它。接下来的问题是，考虑到应用控制软件、工程硬件、训练通用移动模型、训练特定任务模型、训练语音模型、实施制造和建立供应链，将Optimus推向市场目前面临哪些挑战？</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>是的，我的意思是，将Optimus推向市场是一项极其困难的任务，需要明确的是，这不像在公园里散步那么简单。在某种程度上，我的意思是，技术上讲，Optimus现在可以在公园里散步了。我们确实有Optimus机器人在我们位于加州帕洛阿尔托的工程总部办公室里基本上每天24小时、每周7天走动。所以，任何来访的客人，你实际上可以拦下一个Optimus机器人，让它带你去某个地方，它真的会带你到那个会议室或大楼里的那个位置。</p>\n<p><strong>所以我不想低估Optimus的难度，这是一件极其困难的事情，特别是要创造一只像人手一样灵巧能干的手，这是不可思议的，人手是一件不可思议的东西，你越研究人手，就越会意识到人手的不可思议，以及为什么你需要五个——四个手指和一个拇指，为什么手指有特定的自由度。</strong>你知道为什么不同的肌肉有不同的力量，手指有不同的长度，事实证明，所有这些都是有原因的。所以，制造那只手和前臂，因为大部分的执行器，就像人手一样，控制你手的肌肉主要在你的前臂。Optimus的手和前臂是一个极其困难的工程挑战。我想说，从机电角度来看，前臂和手比整个机器人的其他部分都更困难。</p>\n<p>但是，为了有一个有用的通用机器人，你确实需要这只不可思议的手，你需要现实世界的AI，你需要能够扩大生产规模使其具有相关性，因为如果只有几百个机器人，它就没有意义。所以，你需要能够以与车辆相当甚至更高的产量来制造Optimus机器人。所以，如果你想每年制造一百万个左右，试图每年制造一百万个Optimus机器人，这个制造挑战是巨大的，考虑到供应链根本不存在。对于汽车，你有现有的供应链。对于电脑，你有现有的供应链。对于人形机器人，没有供应链。所以，为了制造它，特斯拉实际上必须进行非常深度的垂直整合，在供应链的非常深的层次上制造，自己制造零部件，因为根本没有供应链。</p>\n<p>所以，这就是我为什么会想，如果我把自己放在一个试图制造人形机器人的<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>的位置上，我想我不知道没有大量的制造技术该如何做到。所以，这就是为什么我认为特斯拉在考虑到制造技术、规模化、现实世界AI和一只真正灵巧的手时，几乎处于一个独特的，我认为是独特的位置。这些是当你读到其他机器人时通常缺少的三样东西，它们就是没有这三样东西。所以，我认为我们可以通过巨大的努力实现所有这三件事。这就是我们的计划。</p>\n<p>所以，<strong>关于我在特斯拉拥有多少投票控制权，我最根本的担忧是，如果我继续建造这支庞大的机器人军队，未来我是否可能在某个时候被罢免？这是我最大的担忧。</strong>如果我——这真的是我试图解决的唯一问题。它被称为薪酬，但并不是说我会去花那笔钱。只是——如果我们建立了这支机器人军队，我是否至少对那支机器人军队有强大的影响力，不是控制，而是强大的影响力。归根结底就是这样。<strong>如果我没有至少强大的影响力，我对建立一支机器人军队感到不安。</strong></p>\n<p><strong>Travis Axelrod, 投资者关系主管:</strong>很好。谢谢你。我们已经讨论过Robotaxi的扩张了。不幸的是，下一个问题又是一个关于未来产品的问题。所以我们不得不跳过它。不过，接下来的问题是，你能否更新一下关于在泰勒市的165亿美元三星芯片交易的情况？考虑到半导体对自动驾驶和特斯拉AI驱动的未来的重要性，是什么让你有信心三星能够按特斯拉的时间表完成AI-6，并实现相对于台积电更好的良率和成本？</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>好的。所以，我将对这个问题给出一个相当长的回答，因为我必须解构这个问题，然后回答解构后的版本。首先，我对三星只有赞美之词。他们是一家了不起的公司，值得一提的是，三星确实为我们制造AI全自动驾驶计算机，并且做得非常出色。</p>\n<p>现在，关于AI5，我需要澄清一下我之前公开的一些评论，那就是我们实际上会让台积电和三星最初都专注于AI5。特斯拉设计的AI5芯片，我认为这是一个了不起的设计。过去几个月，我几乎每个周末都和芯片设计团队一起研究AI5。我不轻易表扬人，但我必须说，我认为特斯拉的芯片团队确实在设计一款不可思议的芯片。<strong>从某些指标来看，AI5芯片将比AI4芯片好40倍，不是40%，是40倍。</strong></p>\n<p>因为我们对整个软件和硬件堆栈有详细的了解。所以，我们正在设计硬件来解决软件中所有的痛点。所以，我不认为，真的没有其他人在做这个，我认为整个堆栈，一直到与现实世界进行校准，你有汽车和机器人在现实世界中，我们知道芯片需要做什么，同样重要的是，我们知道芯片不需要做什么。给你举些例子，对于AI5，我们删除了AI4中传统的GPU。AI5没有——我们只是删除了传统的GPU，因为它基本上就是一个GPU。我们还删除了图像信号处理器，实际上是一个很长的删减清单，这些删减非常重要。</p>\n<p>由于这些删减，我们实际上可以将AI5装入半个光罩（half radicle）内，并且从内存到芯片的走线——特斯拉的芯片加速器、ARM CPU核心和PCI X之类的PCI模块——都有很好的余量。所以，这是一个漂亮的芯片。我个人为这个芯片倾注了如此多的生命能量，我相信这将是——这将是一个赢家，是下一个级别的。<strong>所以，让三星和台积电都专注于AI5是有道理的。</strong></p>\n<p>技术上讲，三星的晶圆厂设备比台积电的晶圆厂略微先进一些。这两家都将在美国制造，一家是亚利桑那州的台积电，一家是德克萨斯州的三星。但是——我们开始时——我们的明确目标是拥有过剩的AI5芯片供应。因为如果我们为汽车和机器人准备了太多的AI5芯片，我们总可以把它们用在数据中心。我们已经在数据中心使用AI4进行训练。所以，我们结合使用AI5和<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的硬件。需要明确的是，我们不打算取代英伟达，但我们确实结合使用AI4和英伟达的硬件，而AI5的过剩产能我们总可以放在我们的数据中心。</p>\n<p>是的，英伟达在不断进步。但他们面临的挑战是，他们必须满足大量客户的大量需求，而特斯拉只需要满足一个客户的需求，那就是特斯拉。这使得设计工作变得极其简单，我们可以从芯片中删除大量的复杂性。我无法强调这有多重要。所以，当你看到芯片中各种逻辑块时，随着逻辑块数量的增加，逻辑块之间的互连也会增加。你可以把它想象成高速公路，你需要多少高速公路来连接芯片的各个部分。特别是如果你不确定每个逻辑块之间会有多少数据传输，那么你最终可能会在各处都有巨大的高速公路。这变成了一个几乎不可能困难的设计问题，而英伟达在处理几乎不可能困难的一系列要求方面做得非常出色。但在我们的案例中，我们追求的是极端的简洁性，最终的效果是，我认为AI5在每瓦性能上将是最好的，可能好2到3倍，在每美元AI性能上可能是最好的，可能好10倍。所以，事实胜于雄辩，显然我们需要真正地制造出这个芯片并实现规模化生产。但看起来就是这样。</p>\n<p><strong>参与者提问</strong>:很好。谢谢你，埃隆。我们已经讨论过无监督FSD了。所以下一个问题是，与其尝试用硬件4替换硬件3，为什么不给出一个同等的激励措施来换购一辆新车呢？</p>\n<p>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事是的。我们还没有完全放弃硬件3。然而，在过去的一年里，我们为客户提供了将FSD转移到他们新车的选项，有时我们还会进行一些促销活动。如果他们有FSD，他们可以获得更优惠的利率。所以我们一直在照顾这些客户，但我们确实想先解决自动驾驶问题，然后再想办法照顾这些客户。这些客户非常重要。他们是早期的采纳者。顺便说一句，我日常通勤开的是一辆硬件3的车，我每天都用FSD。所以我们一定会照顾好你们的。</p>\n<p><strong>参与者:</strong>很好。谢谢。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>一旦V14发布系列完全完成，我们计划为硬件3开发一个V14的“轻量版”，预计在明年第二季度推出。</p>\n<p><strong>参与者:</strong>太棒了。谢谢，Ashok。好了。我们来自Say的最后一个问题是。我们还要多久才能看到半挂卡车的自动驾驶测试？你认为这项技术能取代火车吗？</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong><strong>是的。所以我先从半挂卡车的生产计划和时间表开始。工厂正在按计划进行。我们已经完成了建筑，现在正在安装设备。我们的验证卡车车队正在路上行驶。我们将在今年年底进行更大规模的生产，然后在明年上半年进行首次线上生产，并在下半年进入真正的量产阶段，时间大约在第二季度。</strong>所以这进展得相当顺利，这显然是让自动驾驶卡车上路的第一步。</p>\n<p>至于火车，它们对于长距离点对点运输非常出色。它们超级高效，但最后一英里，即装卸，可以通过自动驾驶半挂卡车在更短的距离内得到更好的服务，那将是很棒的。所以我们确实预计这可能会发生转变。正如埃隆所说，我们正在真正改变人们对交通的看法。所以我们期待那个时间点的到来。Ashok，我知道你可以谈谈完全自动驾驶的部分。</p>\n<p><strong>Ashok Elluswamy，高管:</strong>目前，团队非常专注于解决乘用车的自动驾驶问题。话虽如此，一旦我们从[听不清]获得一些数据，同样的技术将很容易扩展到卡车。</p>\n<p>很好。现在我们转向分析师提问。第一个问题来自Wolfe的Emmanuel。Emmanuel，请取消静音。</p>\n<p><strong>Emmanuel Rosner, 分析师:</strong>太好了。非常感谢。大家好。所以，你们谈到在对无监督自动驾驶有信心后，将尽快扩大车辆生产。我们应该如何在你现有300万单位产能的背景下理解这一点？这是你希望达到的产量目标吗，我们谈论的是什么样的时间表？这是否需要某种程度的提振或激励需求？这基本上会是考虑到长期机会而优先考虑销量而非短期盈利能力吗？</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>嗯，我们的产能还不完全是300万，但它在某个时候会达到300万，你知道，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想</a>情况下，我们可能在24个月内达到年化300万的产能，我认为可能不到24个月。并且要记住，有一整个巨大的供应链会与此同步前进。所以我认为我们将尽快扩大生产，以我们的供应商能跟上的速度扩大。然后我们必须考虑在此之外，我们要在哪里建造新的工厂。</p>\n<p><strong>生产中最大的单一扩张将是Cybercab，它将于明年第二季度开始生产。</strong>这是一款真正为完全自动驾驶优化的车辆。它实际上没有方向盘和踏板，并且在工程上是对每英里成本最小化的优化，是完全考虑了运营的每英里成本。</p>\n<p>所以对于其他车辆，它们仍然有点像“无马马车”的感觉，显然如果你还有方向盘和踏板，你设计的是一辆人们可能想要追求极快加速和紧凑过弯的高性能汽车，那么你设计的车会与一辆为舒适乘坐而优化，但不期望超过每小时85或90英里，并且一直追求平稳行驶的车辆不同。</p>\n<p>所以，是的。我是否认为我们会牺牲利润率？我不这么认为。我认为需求将会非常疯狂。但真正的杀手级应用归根结底是，你能在车里发短信吗？如果你告诉某人，是的，这辆车现在非常好，你可以在车里全程玩手机发短信。任何能买得起这辆车的人都会买这辆车。故事结束。</p>\n<p>所以这是每个人都想做的。事实上，不是每个人都想，他们就是这么做的。这就是为什么，事实上，你看到全球事故率有所上升的原因是人们在开车时发短信。所以Autopilot实际上在这里极大地提高了安全性，因为如果有人低头看手机，他们开车就不会很好。</p>\n<p>所以这才是真正的游戏规则改变者，我们确实看到，在这一点上，<strong>我感觉基本上是100%有信心，我说不是基本上，是100%有信心，我们能够解决安全水平远超人类的无监督完全自动驾驶。我们已经发布了14.1版本。</strong>我们有一个我认为非常惊人的技术路线图。我们将为汽车增加推理能力。我们用于强化学习的世界模拟器非常不可思议，当你看到特斯拉现实模拟器时，你无法分辨出特斯拉现实模拟器生成的视频和实际视频之间的区别，看起来完全一样。</p>\n<p>所以这使我们能够拥有一个非常强大的强化学习循环来进一步改进特斯拉AI。我们将把参数数量增加一个数量级，这在14.1版本中还没有。AI还有许多其他的改进，这些改进是相当激进的。所以这辆车会感觉它像一个活生生的生物。这就是AI在使用AI4计算机之前就能达到的水平。<strong>然后是AI5，就像我说的，从某些指标来看要好40倍，我可以保守地说，这是10倍的提升。</strong>所以对于一辆车来说，这可能有点过于智能了。我确实想知道，一辆车里应该有多少智能。它可能会……觉得无聊。然后，我听到的一个想法是，如果我们有所有这些可能会觉得无聊的汽车，那么，当它们……如果它们觉得无聊，我们实际上可以拥有一个巨大的分布式推理舰队，然后说，如果它们没有在主动驾驶，我们就让它们组成一个巨大的分布式推理舰队。你知道，在某个时候，如果你的车队里有几千万辆车，或者某个时候达到一亿辆车，并且假设到那时，我不知道，它们拥有一千瓦的高性能推理能力，那就是100吉瓦（gigawatts）的分布式推理能力，并且冷却和电源转换都已解决。所以，这看起来是一笔相当可观的资产。</p>\n<p><strong>Travis Axelrod, 投资者关系主管:</strong>很好。谢谢，埃隆。下一个问题来自<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>的Adam。Adam，请随时取消静音。Adam，请提问。我们似乎与Adam的音频有些问题。所以，我们会稍后再联系你。下一个问题将来自巴克莱的Dan。</p>\n<p><strong>Dan Levy, 分析师:</strong>嗨，晚上好。谢谢你给我提问的机会。埃隆，我知道特斯拉非常专注于通过Masterplan 4将AI带入物理世界。我想我们在过去已经看到，特斯拉愿意参与并进入新市场、新的总可用市场（TAMs）。所以，当你考虑增长前景时，我们如何定义哪些领域真正属于特斯拉的核心竞争力，而你又在哪里为那些在特斯拉核心竞争力之外的市场或AI应用划清界限呢？</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong> 实际上，我不太确定你说的“超出特斯拉核心竞争的AI应用”是什么意思。但我的意思是，我们刚开始的时候，并没有任何这些核心竞争，你的。所以，就像，一开始的核心竞争是零，我们总的核心竞争是零。所以，你把特斯拉重新可以是，我不知道，一家公司里有十几个创业公司。而我启动了其中每一个创业公司。所以，我们以前不做固定式电池组，但现在我们做了，为家庭生产，我们用Powerwall和megapack为公益事业规模生产，我们创建了全球超级充电网络。</p>\n<p>我们没有其他人创建了全球超级充电网络。事实上，北美的超级充电网络好，达到北美几乎所有其他制造商都转向了我们的标准，并使用我们的——特斯拉超级充电网络。但如果这么容易，他们为什么不自己做呢？ 芯片设计团队也是从零开始的。特斯拉AI软件团队也是从零开始的。我真的就是说，嘿，我们要开始做这件事。我在推特上发了帖子，现在叫X。然后，如果你想加入我们一起构建，就来吧。</p>\n<p>事实上，我相信As hok是我面试的第一个加入特斯拉自动驾驶团队的人，我们现在叫特斯拉AI软件团队，因为它就是AI软件团队。所以，核心竞争力是即时创造的。而规模化的擎天柱，它就是无限印钞机这就像——很难表达其量级，比如如果你有某些东西，如果擎天柱，我认为它每年可能达到一个人的5倍生产力，因为它可以24/7兼容，甚至不需要充电。它可以被束缚着操作。所以，它一直插着电所以，这就是我为什么称它为，如果你实现了可持续的富足，工作将是可选的。AI在提高人类生产力方面能做的有限，但对于设备身体化的人工智能来说，并没有真正的限制。这就是我称其为“无限印钞机”的原因。</p>\n<p><strong>Ashok Elluswamy, 高管:</strong>我的意思是，我想补充一点是，人们忘记了我们Autopilot的第一个版本是10年前的。所以，埃隆很久以前就开始了这件事。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>是的。我们有（听不清）来证明。</p>\n<p><strong>Ashok Elluswamy, 高管:</strong>没错。然后在Optimus方面，尽管人们认为，哦，这是个新东西，我仍然记得是四年多以前，我们和埃隆在一个财务会议上，埃隆说，嘿，我们的车是一个带轮子的机器人。这就是我们开始开发的地方。事实上，大部分在Optimus上工作的工程团队都来自车辆方面。这就是为什么当我们谈论制造进展时，我们有这个能力，因为当年在驱动单元上工作的工程师现在在做执行器。所以，这就是我们能做到的——如果有任何公司能够大规模地做到这一点，那将是我们。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>但我们实际上也为团队增添了很多新工程师。所以，Optimus工程的很多功劳实际上也归功于新工程师，其中许多人实际上是刚从大学毕业的。</p>\n<p><strong>Ashok Elluswamy, 高管:</strong>是的。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>所以，Optimus工程团队是一个非常有才华的工程团队。我想说，哇。实际上，是的。而且，Optimus的审查目前是——有工程审查，然后是制造审查，两者同时进行，在工程设计和制造之间有一个迭代循环，因为然后我们看到——我们设计了一个东西，然后我们说，哦，天哪，这真的很难制造。我们需要改变那个设计，让它更容易制造。所以，我们在增加功能的同时，对Optimus的设计进行了根本性的改进，但使其真正可以制造。我想说，Optimus 2几乎是不可能制造的，坦率地说。</p>\n<p>但我的两个5伏点，我们从一个穿着机器人服装的人，发展到人们看到的Optimus 2.5，它在做功夫，就像Optimus在《创》（Tron）的首映式上做功夫一样，就在大庭广众之下，和Jared Leto一起，没有人控制它，它就是在《创》的首映式上和Jared Leto一起做功夫。你可以在网上看到视频，有趣的是，很多人走过它时以为它只是一个人。</p>\n<p><strong>即使是Optimus 2.5，你可以看到它的腰只有三英寸宽，它显然不是人类。但是，它的动作非常像人，以至于很多人没有意识到——很多人没有意识到他们看到的是一个机器人。所以，我想说的是，Optimus 3将在此基础上有一个巨大的改进，并且是规模化生产的。</strong>但就像我说的，这是一件非常困难的事情。Optimus的工程和制造审查，还有周五晚上与Optimus的会议，有时会开到午夜，然后我周六的会议是周六下午与AI5芯片设计团队的会议。所以，这两件事对公司的未来至关重要。</p>\n<p><strong>Travis Axelrod, 投资者关系主管:</strong>Dan, 你有追问吗？</p>\n<p><strong>Dan Levy, 分析师:</strong>是的。作为一个相关问题，也许你可以谈谈特斯拉的AI努力和xAI在多大程度上是互补的，或者它们只是不同形式的AI？也许你可以帮助听众区分一下。谢谢。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>是的，它们是不同形式的AI。所以，xAI是——Grok是一个巨大的模型，你不可能把Grok塞进一辆车里，这是肯定的。它是一个巨大的模型。对于Grok，它试图通过大量的AI训练计算和推理计算来解决通用人工智能问题。例如，Grok 5实际上只能在GV 300上有效运行，这就是Grok 5的强大之处。而特斯拉的模型可能只有其大小的不到10%，可能接近5%。所以是的，它们确实是从非常不同的角度来处理问题的。XAI正在与<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>的Gemini和OpenAI的ChatGPT等竞争。所以有些部分是互补的。例如，在车内进行语音交互很酷。对于Optimus，语音识别和语音生成是Grok。所以这方面有帮助。但它们是从光谱的两个相反端来处理问题的。</p>\n<p><strong>Travis Axelrod, 投资者关系主管:</strong>所以我们继续，下一个问题来自[Ph]的Walt。Walt，请取消静音。现在能听到我吗？</p>\n<p><strong>提问者Walt:</strong>是的。</p>\n<p><strong>提问者Walt:</strong>太好了。谢谢。回到奥斯汀的问题，如果你们能在年底移除安全驾驶员，那么在湾区的限制仅仅是监管问题，还是一个市场接一个市场的学习过程？同样，在你们提到的要增加的8到10个市场中，决定在那里是安排一名安全员在乘客座位上，还是安全驾驶员？这是你们开拓市场的逐步过程，还是真的只取决于个别市场的法规？</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>嗯，我想即使监管机构没有强制我们这么做，我们仍然会把它作为进入新市场的一种谨慎方式。只是为了确保我们对安全保持偏执。我认为，当我们第一次进入新市场时，在车里安排一个安全驾驶员或安全乘员是有道理的，只是为了确认我们没有遗漏什么。因为只需要万分之一的行程出错，你就会有问题。所以这就像，一个城市是否有什么特殊性，比如一个非常困难的十字路口，或者我不知道，城市里某个意想不到的挑战，针对那万分之一的情况。我想我们可能可以直接在这些城市里放开它，但我们只是不想冒险。我们这里谈论的，可能是在一个新都市区有三个月的安全驾驶员，以确认它没问题，然后我们再撤掉安全驾驶员，就是这样。</p>\n<p><strong>提问者Walt:</strong>好的。然后关于FSD14，它的感觉和13不同，而且我认为和在奥斯汀的感觉也有点不一样。这基本上是你们在开发方面走的不同的路径吗，就软件本身而言，与你们向早期采用者推送的版本相比？当你们推送这些新版本时，是你们在寻找干预率的显著改善，还是说这个问题基本解决了，更多的是为了增加功能，比如停车和驾驶模式，或者只是整体的舒适性？</p>\n<p><strong>Unidentified Speaker:</strong>不，当我们发布一个主要的Autopilot新软件架构时，首要任务是安全。所以它从安全开始，显然是安全优先，然后我们再解决舒适性问题，这就是为什么我不建议人们使用初始版本，这就是为什么我说大多数人应该等到14.2版本再下载14版。因为到14.2版本，我们将解决许多舒适性问题。优先顺序非常明确，安全第一，然后是舒适性问题。这就是为什么大多数人可能会觉得，它会安全但有点颠簸。我们只是需要时间来打磨粗糙的边缘，在保证安全的同时解决舒适性问题，对于一个重大的Autopilot新架构变更来说。</p>\n<p>但它确实是……我的意思是，我知道特斯拉现实世界AI的路线图，并且细节非常具体。显然，Ashok在领导这个项目，我的意思是，我花了很多时间和团队一起，以极其详细的方式研究我们正在做什么来改进现实世界的AI。就像我说的，这辆车会感觉它像一个活生生的生物，这是在AI4上实现的，甚至在AI5之前。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>是的，这个路线图超级令人振奋，就像我们非常期待发布我们正在做的所有东西。就我们向客户交付的版本与Robotaxi的版本而言，它们大部分是相同的。显然，客户有一些功能，比如他们可以选择车想停在某个车位或车道上之类，这对Robotaxi来说不是特别相关，但只有少数像这样的小改动。但大部分的算法和架构，在这两个平台之间都是一样的。</p>\n<p>是的。但正如我之前提到的，我们将在……我不知道，大概在14.3%或14.4%的版本中加入推理能力。</p>\n<p><strong>参与者:</strong>是的。或者肯定在一年内。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>是的。所以有了推理能力，它真的会思考在……该选择哪个停车位。它会说，这是入口，但实际上，如果停车场相当满，入口处有空位的概率非常低。但实际上，它会简单地把你放在商店入口，然后自己去找停车位。它在找停车位方面会变得非常聪明。它会发现……它会比人类更好地发现空位。它有360度视觉，它会……是的，就像我说的，它会用推理来解决问题。</p>\n<p><strong>参与者</strong>而把所有这些都放在拥有A4的计算机里是真正的挑战，这就是团队正在努力的方向，因为显然，你可以在服务器上进行推理，那需要whatever，但在车里，你需要做出实时决策，所以把它放在车里的计算机上，这就是挑战。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>是的，这就是为什么我说，我对AI有很好的理解，从Grok的巨型模型层面，到特斯拉，我很有信心地说，特斯拉AI拥有最高的“智能密度”。当你考察每千兆字节的智能时，我认为特斯拉AI可能比其他任何人都好一个数量级。它别无选择，因为那个AI必须装进AI4计算机里。但是，拥有那种AI智能密度的纪律，当你转向一个能力强一个数量级的东西，比如AI5时，将会带来巨大的回报。现在你拥有了同样的智能密度，但计算机的能力强了10倍。</p>\n<p><strong>操作员:</strong>好的，下一个问题将来自Oppenheimer的Colin。Colin，当你准备好后请取消静音，请取消静音。</p>\n<p><strong>提问者Colin:</strong>非常感谢，伙计们。我很欣赏你们提出人形机器人手部灵巧性的挑战，以及供应链的复杂性和你们正在追求的垂直整合。我只是想协调一下明年开始生产的时间表与供应链的现状。听起来在你们真正能冻结硬件设计并开始扩大生产之前，在灵巧性方面还有相当多的工作要做。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>嗯，硬件设计实际上即使在生产开始后也不会冻结。会有持续的迭代，因为你发现很多东西制造起来非常困难，你只有在游戏后期才发现。所以我们将在Optimus的设计上进行滚动式更改，即使在生产开始后也是如此。但我确实认为，新的手是一个不可思议的工程杰作，<strong>我们实际上将在第一季度（明年），可能在二月或三月，准备好一个生产意向原型机来展示，然后我们将建造一个年产一百万台的Optimus生产线，希望在明年年底前开始生产。</strong></p>\n<p>但那个生产爬坡将需要一段时间才能达到年产一百万台的速度，因为它将以一万个独特部件中最慢、最笨、最不幸运的那个的速度前进。但它会达到一百万台。<strong>然后，最终，我们将做Optimus 4，那将是一千万台，Optimus 5可能是五千万到一亿台，我的意思是，这真的很疯狂。是的。</strong></p>\n<p><strong>Travis Axelrod, 投资者关系主管:</strong>好的。不幸的是，这就是我们今天问答环节的全部时间了。在我们结束之前，Vaibhav有一些结束语。</p>\n<p><strong>Vaibhav Taneja, 首席财务官:</strong>谢谢，Travis。我想花点时间谈谈一个极其重要的投票，它将于11月6日举行。这次会议将塑造特斯拉的未来，我们请求你们作为我们的股东，通过两项薪酬提案以及Ira、Kathleen和Joe连任董事来支持埃隆的领导。请注意，这是一个团队运动，在特斯拉，董事会是这个获胜团队不可或缺的一部分。股东是我们特斯拉所做一切的中心，我们的特别委员会已经制定了一个薪酬方案，就像埃隆说的，我们甚至不想称它为薪酬方案。</p>\n<p><strong>Elon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:</strong>是的，关键是我只是想要新的投票控制权，以给予强大的影响力，但又不能多到如果我疯了也不能被解雇的程度。我认为那个数字大约在20%多。作为一家已经上市的公司，没有——我们已经调查了所有可能的方法，如何在不——有没有办法拥有像超级投票权股票那样的东西，但在你上市之后真的没有办法拥有超级投票权股票，但例如，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>和许多其他公司都有这个。但他们是在上市前就有的。所以它算是，我猜，被“祖父条款”豁免了。特斯拉没有这个。所以，就像我说的，我只是觉得在这里建立一支机器人军队，然后因为ISS和Glass Lewis这些一无所知的家伙的一些（听不清）建议而被罢免，我感到不舒服。我的意思是，那些家伙是企业恐怖分子。问题是，是的，让我解释一下这里的核心问题是，如此多的指数基金，被动基金，都按照Glass Lewis和ISS的建议投票。现在，他们在过去提出了许多糟糕的建议，如果那些建议被采纳，将对公司的未来极具破坏性。但如果你有被动基金，基本上将投票责任推给了Glass Lewis和ISS。那么，如果太多上市公司的股份由指数基金控制，你可能会给上市公司带来极其灾难性的后果。它实际上是被Glass Lewis和ISS控制的。这是公司治理的一个根本问题，因为他们不是按照对股东真正有利的方式投票，这才是大问题。我的意思是，归根结底就是ISS、Glass Lewis是企业恐怖主义。</p>\n<p><strong>Vaibhav Taneja, 首席财务官:</strong>是的，我想说，特别委员会在为股东利益构建这个计划方面做得非常出色。在股东获得可观回报之前，没有任何东西会通过。所以，最后，我想说，我敦促你们不仅要对这个计划投票，还要对所有三位董事投赞成票，因为他们卓越的知识和经验。而且，我们特斯拉确实是日复一日地与这些董事一起工作。我的意思是，没有一天我没有和其中一位董事交谈过，或者我的同事没有和他们交谈过，而且这里的董事也不仅仅是照着PPT念稿子，他们是日复一日地和我们一起工作。所以，再次，我只是敦促你们作为股东，按照董事会的建议投票。谢谢大家。</p>\n<p><strong>Travis Axelrod, 投资者关系主管:</strong>很好。谢谢你，Vaibhav。我们感谢大家今天提出的问题。我们期待下个季度与你们交谈。非常感谢，再见。</p>\n</blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特斯拉电话会让市场失望，马斯克下调机器人和Robotaxi目标，称“特斯拉处于关键时刻”</title>\n<style 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V3原型机预计将在2026年第一季度亮相，马斯克称其“看起来会像一个穿着机器人套装的人”。\n\n\n生产计划：计划在2026年底前启动Optimus的生产线，目标是年产一百万台。原计划为今年实现量产，时间线有所推迟。\n\n\n核心挑战：马斯克强调，制造灵巧的人手和建立全新的供应链是巨大挑战。\n\n\n个人控制权：马斯克直言，他推动新的薪酬方案是为了确保在“建立这支庞大的机器人军队”后，自己仍能拥有强大的影响力，避免被罢免。\n\n\n\n\n自动驾驶与Robotaxi：\n\n\n无监督FSD：马斯克表示，对实现超越人类安全水平的“无监督完全自动驾驶”已拥有“清晰的认识”和“100%的信心”，这是他决定尽快扩大汽车产能的原因。\n\n\nRobotaxi扩张：预计到2025年底，将在奥斯汀大部分地区移除Robotaxi的安全驾驶员，并计划将Robotaxi服务扩展到8到10个都市区。\n\n\nFSD V14：最新版FSD软件已向所有美国车主推送，未来的版本将加入“推理”能力，让车辆像“生物”一样思考。\n\n\n\n\n财务与汽车业务：\n\n\n业绩创纪录：第三季度营收、交付量、能源业务毛利和自由现金流（约40亿美元）均创下历史新高。汽车业务营收环比增长29%。\n\n\nCybercab：专为完全自动驾驶设计的Cybercab（没有方向盘和踏板）将于2026年第二季度开始生产，这将是产能扩张的最大单一来源。\n\n\nAI芯片：马斯克详细介绍了下一代AI芯片AI5，称其在某些指标上比AI4强大40倍，能效和成本效益将远超对手。\n\n\n\n\n能源业务：储能产品Megapack和Powerwall的需求持续强劲。下一代Megapack 4将集成变电站功能，极大简化部署流程。\n\n\n股东投票：公司高管在会议结尾强烈呼吁股东在11月6日的会议上投票支持马斯克的薪酬方案和董事会成员的连任，以确保公司未来的稳定和发展。\n\n\n\n“我们正一个关键转折点”：特斯拉的新故事——AI与机器人\n在电话会开场，马斯克几乎没有提及传统的汽车销售业务，而是直接将特斯拉定位为“现实世界人工智能的领导者”。他宣称，公司正处于一个“关键的拐点”，其更新后的使命是实现“可持续的富足”。\n马斯克认为，通过全自动驾驶和擎天柱机器人，可以创造一个没有贫困的世界，每个人都能获得最好的医疗服务。\n他表示：“我认为人们还没有完全意识到这将以何种程度起飞，说实话，它将像一道冲击波。”这种信心来源于他对实现“无监督全自动驾驶”的明确预期，这也是他决定“尽快”扩大汽车产能的前提。\n这一转变表明，特斯拉的未来增长引擎将不再仅仅依赖于汽车的销售数量，而是取决于其AI软件和服务的普及。\n机器人时间表：擎天柱量产推迟，Cybercab明年二季度投产\n对于投资者高度关注的未来产品，马斯克给出了明确但喜忧参半的时间表。\n专为自动驾驶设计的Cybercab被寄予厚望，马斯克确认其将于2026年第二季度开始生产。这款车“没有方向盘和踏板”，是为实现最低单位里程运营成本而进行的工程优化。\n然而，对于被他称为“有史以来可能最宏大的产品”——擎天柱（Optimus）人形机器人，时间线则有所推迟。马斯克预计在2026年底前开始量产Optimus，而V3版本的擎天柱将在2026年第一季度准备好“亮相”。他坦承，制造擎天柱是一项“极其困难的任务”，尤其是在供应链尚不存在的情况下，特斯拉必须进行深度垂直整合。\n值得注意的是，特斯拉原本计划今年生产5000台擎天柱机器人，2026年生产5万台，但据报道，马斯克放弃了今年的目标，主要原因是机器人手部设计存在问题。\nRobotaxi：年底实现无监督驾驶，扩展计划收窄\n自动驾驶业务是支撑马斯克AI愿景的核心支柱。电话会透露，特斯拉的Robotaxi服务正稳步推进。公司高管Ashok Elluswamy表示，在奥斯汀，无人在驾驶位的车辆已行驶超过25万英里。马斯克预计，到2025年底，奥斯汀大部分地区的Robotaxi将不再需要安全驾驶员。\n同时，特斯拉计划在年底前将Robotaxi服务扩展到内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州等8到10个都会区，具体取决于监管部门的批准。马斯克强调，对新市场的部署将采取“偏执”的谨慎态度，以确保安全。正是这种对FSD技术前景的信心，让他解除了此前对扩大汽车生产的“犹豫”，计划在未来24个月内将年化产能提升至300万辆。\n不过，Robotaxi的扩展计划显然也与马斯克在上次财报电话会议上的表态相左。当时他表示，公司的目标是在2025年覆盖美国一半的人口。\n“机器人军队”与投票权：马斯克坦言控制权担忧\n在电话会中，马斯克首次将其对公司控制权的诉求与机器人项目直接联系起来。他坦率地提出了一个问题：“我对于在特斯拉拥有多少投票控制权的根本担忧是，如果我建立了这支庞大的机器人军队，我将来会不会被罢免？”\n他补充说：“如果我没有至少强大的影响力，我对于建立那支机器人军队感到不安。”这番言论被普遍解读为对他即将面临股东投票的薪酬方案的辩护。该方案若通过，将大幅增加他的投票权。马斯克还将矛头指向了代理顾问公司ISS和Glass Lewis，称他们是“企业恐怖分子”，认为他们对公司治理的建议可能对股东造成损害。\n技术核心：AI5芯片与储能业务新进展\n为了驱动其AI野心，特斯拉正在芯片设计上进行豪赌。马斯克详细介绍了他亲自参与设计的AI5芯片。他透露，特斯拉将同时委托三星和台积电在美国的工厂生产这款芯片，目标是实现“AI芯片过剩”。\n马斯克称，通过删除传统GPU和图像信号处理器等非必需模块，AI5芯片在某些指标上将比AI4“好40倍”，并可能在能效比和性价比上分别实现2-3倍和10倍的提升。在储能业务方面，公司发布了Megapack 3，并计划推出Megapack 4，后者将集成更多变电站功能，以简化部署流程，满足AI和数据中心带来的电力需求激增。\n财务表现：营收创新高，AI研发与关税拖累利润，比特币也有影响\n从财务数据来看，特斯拉第三季度表现强劲。首席财务官Vaibhav Taneja表示，公司在交付量、总收入、能源业务毛利和自由现金流等多个方面创下新纪录。汽车收入同比增长29%，自由现金流达到创纪录的约40亿美元。\n然而，盈利能力面临压力。不含碳排放积分的汽车业务毛利率从15%微增至15.4%，部分原因是材料成本下降和规模效应。Vaibhav Taneja在业绩电话会上称，三季度关税总的影响超过4亿美元，特斯拉产生了与某些案件诉讼相关的法律费用，以及“为准备股东大会而产生的增量成本”。他说，关税和市场竞争是特斯拉目前面对的两大阻力。\n他还提及，在其他收入方面，公司的其他收入环比下降，主要来自比特币（BTC）持有的市价重估调整，第三季度收益较小，为8000万美元，而第二季度为2.84亿美元，其余变动归因于本季度的外汇波动。\n特斯拉2025年第三季度财报电话会会议纪要全文翻译（由AI工具翻译）：\n\n活动日期： 2025年10月22日 公司名称： 特斯拉 活动描述： 2025年第三季度财报电话会 来源： 特斯拉\n演示环节\nTravis Axelrod，投资者关系主管： 大家下午好，欢迎参加特斯拉2025年第三季度问答网络直播。我是投资者关系主管Travis Axelrod，今天与我同在的有埃隆·马斯克、Vaibhav Taneja以及其他几位高管。我们的第三季度业绩已于中部时间下午3点左右公布，在我们发布本次网络直播相同链接的更新文件中。\n在本次电话会议期间，我们将讨论我们的业务前景并做出前瞻性陈述。这些评论基于我们截至今日的预测和预期。由于多种风险和不确定性，实际事件或结果可能存在重大差异，包括我们最近向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中提到的那些不确定性。我们敦促股东阅读我们的最终代理声明，其中包含有关我们在2025年年度会议上投票表决事项的重要信息。在今天的问答环节，请将问题限制在一个问题和一个追问。请使用举手按钮加入提问队列。在我们进入问答环节之前，埃隆有一些开场白。埃隆？\n埃隆·马斯克，联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事： 谢谢。随着我们将人工智能（AI）带入现实世界，我们正处于特斯拉及其未来战略的一个关键拐点。我认为，强调特斯拉确实是现实世界AI的领导者非常重要。在现实世界AI领域，没有人能做到我们所能做到的，我们对AI总体上也有很好的洞察。我认为特斯拉拥有所有AI中最高的智能密度，无论是在车内还是其他地方，而且只会越来越好。我们才刚刚开始大规模推广全自动驾驶和Robotaxi，并从根本上改变交通的本质。\n我想人们还没有完全意识到这将以何种程度起飞——说实话，它将像一道冲击波。因为这些车都已经上路了。有数百万辆车在那里，通过一次软件更新就能成为全自动驾驶汽车，而我们每年还在生产数百万辆。事实上，随着我们现在对实现无监督全自动驾驶的清晰认识，我应该说，我对扩大特斯拉的生产充满信心。所以，我们的意图是尽快扩大我们未来的生产。在对实现无监督全自动驾驶有清晰认识之前，我对此是持保留态度的。但现在，我觉得我们已经有了清晰的认识，尽快扩大生产是合理的。\n我们也在通过电池储能对能源领域产生巨大影响。通过Powerwall，尤其是Megapack，我们正在显著提高电网产生更多能源的能力。让我稍微谈谈这一点，如果你看一下美国总的能源能力，例如，美国大约有1万亿瓦的持续可用电力，但24小时周期内的平均使用量只有0.5万亿瓦，因为白天和晚上的使用量差异巨大。如果你用电池来缓冲能量，你实际上可以仅用电池就使美国的能源输出翻倍，而无需建造任何新的发电厂。而建造发电厂非常困难。它们需要很长时间，有很多审批程序，而且这个行业不习惯快速行动。所以，我们看到了特斯拉电池组的潜力，可以极大地提高任何给定电网（无论是美国还是其他地方）的年能源输出。我们还在擎天柱（Optimus）项目上处于一个真正巨大突破的边缘，我认为它有潜力成为有史以来最伟大的产品。这是一个困难的项目，值得注意的是，这并非理所当然。\n我不知道福特、通用汽车或任何我们的美国汽车公司有任何机器人项目，他们可能认为特斯拉是一家汽车公司，我们主要生产汽车和电池组。但这并不是一个显而易见的事情，去制造擎天柱。但我们确实拥有现实世界AI的要素、卓越的电气和机械工程能力，以及规模化生产的能力，我认为没有其他人同时拥有所有这些要素。所以，随着自动驾驶V14版本的推出，你可以看到人们在网上的反应，他们非常惊讶，实际上任何在美国的人都可以获得V14版本，只要他们在车里选择“我想要高级软件”。\n所以，如果你现在正在收听，并且想尝试一下，只需进入设置并说“我想要高级软件”，你就会得到V14版本。是的。在Megapack方面，我们发布了Megablock，Megapack 3。我们对Megapack 4也有激动人心的计划。Megapack 4将集成大量通常在变电站中的设备，并能直接输出大约35千伏的电压。这将极大地提高我们部署Megapack的能力，因为它不依赖于为Megapack 4建造一个335千伏的变电站。所以，这将是Megapack的工程优先事项。我们期待在（明年）第一季度展示擎天柱V3，我认为它会准备好展示。而且，我认为那将非常了不起。如果你——它甚至看起来都不像一个机器人。它会像一个穿着机器人套装的人，这有点像我们开始做擎天柱时的样子。但它会看起来如此真实，以至于你需要戳一下它，我想，才能相信它真的是一个机器人。\n很明显，我们为汽车开发的现实世界智能，大部分都可以转移到擎天柱上。所以，这是一个非常好的起点。总之，我们对特斯拉更新后的使命感到兴奋，那就是“可持续的富足”。所以，超越可持续能源，我们说“可持续的富足”是我们的使命，我们相信通过擎天柱和自动驾驶，你实际上可以创造一个没有贫困的世界，每个人都能获得最好的医疗服务，比如擎天柱将是一位不可思议的外科医生，想象一下如果每个人都能接触到一位不可思议的外科医生。所以，我认为，当然，我们要确保擎天柱在一切方面都是安全的，但我确实认为我们正在走向一个可持续富足的世界，我很高兴能与特斯拉团队一起努力实现这一目标。\nTravis Axelrod，投资者关系主管： 太好了。非常感谢，埃隆。Vaibhav也有一些开场白。\nVaibhav Taneja，首席财务官： 谢谢，Travis。第三季度在多个层面上都是一个特殊的季度。我们不仅在交付和部署方面创下了新纪录，还在一系列财务指标上创下新纪录，从总收入、能源业务毛利、能源业务利润率到自由现金流。这是客户对我们产品持续信心的结果，也是特斯拉团队不懈努力的结果。交付量的强劲增长归功于所有地区的强劲表现。大中华区和亚太地区环比分别增长了33%和29%。北美增长了28%，而欧洲、中东和非洲地区增长了25%。\n交付速度是新款Model Y持续引发热潮的结果。我们之前曾谈到2025年将是“Y之年”，并自那以后兑现了这一承诺，第一季度发布了新款Model Y，随后是Model Y长续航版和性能版，最近又在北美和欧洲、中东和非洲地区推出了标准版Y。我们现在在两个市场运营Robotaxi，奥斯汀和大部分湾区城市。自最初推出以来，我们已经在奥斯汀扩大了三次覆盖范围，并正按计划继续进一步扩大。\n与我们的竞争对手不同，我们的Robotaxi车队融入了我们运营的市场，因为它们没有额外的传感器套件或外围设备，使它们显得突出。这是我们当前车辆产品一个被低估的方面，它们都是为自动驾驶而设计的。我们觉得，随着人们大规模体验有监督的FSD，对我们车辆的需求，正如埃隆所说，将会显著增加。\n在FSD采用方面，我们继续看到不错的进展。然而，请注意，付费FSD客户总数仍然很小，约占我们当前车队的12%。我们正在与中国和欧洲、中东和非洲等地的监管机构合作以获得批准。这样我们也可以在那些地区推出FSD。现在谈谈财务方面。汽车业务收入环比增长29%，与交付量增长一致。虽然监管信贷收入环比下降，但我们签订了新合同并继续履行先前签订的合同。我们的汽车业务毛利率（不含信贷）从15%微增至15.4%，这归因于材料成本的改善和因销量增加而带来的更好的固定成本分摊。能源存储业务继续表现出色，部署量、毛利和利润率均创下纪录。如前所述，该业务受关税影响更大（以销货成本百分比衡量），因为目前所有采购的电芯都来自中国，同时我们仍在努力寻找其他替代方案。\n然而，随着上海超级工厂的产能爬坡，这正在帮助我们避免关税，因为我们正在使用这家工厂来供应非美国市场的需求。正如埃隆所说，电网规模的储能，我们能最快实现电力化的唯一方法就是使用储能。另一件要记住的事情是，鉴于竞争加剧和关税，我们在这项业务中正面临逆风。第三季度两项业务的关税总影响超过4亿美元，基本上在两者之间平均分配。服务及其他业务环比出现显著改善。这主要是我们保险和服务中心业务改善的结果。请注意，虽然规模不大，但我们的Robotaxi成本包含在服务及其他业务中——以及我们的其他业务，如付费超级充电、二手车、零部件和商品销售等。我们的运营支出环比增加。最大的增长包括与为降低成本和通过整合我们的AI芯片设计工作来提高效率而采取的某些行动相关的重组和其他费用。\n此外，我们还产生了与某些法律案件诉讼相关的法律费用，以及为准备股东大会而产生的增量成本。这些成本记录在销售、一般和行政费用（SG&A）中。此外，我们的员工相关支出正在增加，尤其是在研发领域，因为我们最近向从事AI计划的员工授予了各种基于绩效的股权奖励，因此，这类支出未来将继续增加。在其他收入方面，我们的其他收入环比下降，主要来自比特币（BTC）持有的市价重估调整，第三季度收益较小，为8000万美元，而第二季度为2.84亿美元，其余变动归因于本季度的外汇波动。本季度的自由现金流约为40亿美元，这是又一个纪录。本季度末我们的总现金和投资超过410亿美元。在资本支出方面，虽然我们预计今年将在90亿美元左右，但我们预计2026年这一数字将大幅增加，因为我们正在为公司下一阶段的增长做准备，不仅是我们现有的业务，还有我们围绕AI计划（包括擎天柱）的赌注。总之，请注意，将AI带入现实世界是困难的，但我们从未回避做困难的事情。我们对未来感到无比兴奋，并正在奠定基础。其好处将在未来几年内实现。最后，我要感谢特斯拉团队、我们的客户、我们的投资者和支持者对我们持续的信任。\n问答环节\nTravis Axelrod，投资者关系主管： 非常感谢，Vaibhav。现在我们进入投资者提问环节。来自say.com的第一个问题是，最新的Robotaxi指标是什么，车队规模、累计里程、完成的行程、干预率以及何时将移除安全驾驶员？仍然阻止无监督FSD部署到客户车辆的障碍是什么？\n埃隆·马斯克，联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事： 我先开始，然后Ashok可以详细说明。但我们预计到今年年底，至少在奥斯汀的大部分地区将不再有安全驾驶员。所以，在几个月内，我们预计在奥斯汀至少部分地区将完全没有安全驾驶员。我们显然在部署上非常谨慎。所以，我们的目标是对部署保持偏执，因为很明显，即使是一次事故也会成为全球头版新闻。所以，我们最好采取谨慎的方法。但我们确实预计在几个月内在奥斯汀的车里不再有安全驾驶员。我认为这可能是最重要的数据点。 然后我们确实预计到年底将在大约8到10个都会区运营Robotaxi。这取决于各种监管批准。而且——但你实际上，我认为我们大部分的监管申请都在网上，你可以看到它们，因为它们是公开信息。但我们预计到年底将在内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州运营。Ashok？\nAshok Elluswamy，执行官： 是的。我们继续在奥斯汀运营我们的车队，驾驶座上没有任何人，我们已经行驶了超过25万英里。然后在湾区，由于法规原因，我们仍然在驾驶座上有人，我们已经行驶了超过100万英里。所以——我们继续看到车队——Robotaxi车队运行得非常好。客户非常满意，没有值得注意的问题。在客户方面，我们有——截至昨天，客户使用有监督的FSD总共行驶了60亿英里。所以，这是一个重要的里程碑。总体而言，安全性仍然非常好。正如埃隆提到的，我们正按计划，从奥斯汀开始，完全移除车内的人员。\nTravis Axelrod，投资者关系主管： 很好。下一个问题是，Megapack、Powerwall、太阳能或储能系统的需求和积压订单情况如何？随着当前AI热潮，特斯拉是否计划向其他超大规模数据中心供应商供电？\nMichael Snyder： 谢谢。我们对Megapack和Powerwall的需求到明年仍然非常强劲。我们收到了客户对我们的megablock产品非常强烈的积极反馈，我们明年将开始从休斯顿发货。我们看到AI和数据中心应用的需求出现了显著增长，因为超大规模数据中心和公用事业公司已经看到了megapack产品在提高可靠性和缓解电网限制方面的多功能性，正如埃隆所谈到的。由于政策变化，我们还看到美国住宅太阳能需求激增，我们预计这将持续到2026年上半年，届时我们将推出新的太阳能租赁产品。我们还在布法罗工厂开始生产我们的特斯拉住宅太阳能电池板，并将从第一季度开始向客户发货。该电池板具有行业领先的美学和形状性能，并展示了我们对美国制造业的持续承诺。\nTravis Axelrod，投资者关系主管： 很好。谢谢你，Mike。不幸的是，下一个问题与未来产品有关。这里不是讨论这个的合适场合。所以我们不得不跳过它。接下来的问题是，考虑到应用控制软件所以我们不得不跳过它。接下来的问题是，考虑到应用控制软件、工程硬件、训练通用移动模型、训练特定任务模型、训练语音模型、实施制造和建立供应链，将Optimus推向市场目前面临哪些挑战？\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的，我的意思是，将Optimus推向市场是一项极其困难的任务，需要明确的是，这不像在公园里散步那么简单。在某种程度上，我的意思是，技术上讲，Optimus现在可以在公园里散步了。我们确实有Optimus机器人在我们位于加州帕洛阿尔托的工程总部办公室里基本上每天24小时、每周7天走动。所以，任何来访的客人，你实际上可以拦下一个Optimus机器人，让它带你去某个地方，它真的会带你到那个会议室或大楼里的那个位置。\n所以我不想低估Optimus的难度，这是一件极其困难的事情，特别是要创造一只像人手一样灵巧能干的手，这是不可思议的，人手是一件不可思议的东西，你越研究人手，就越会意识到人手的不可思议，以及为什么你需要五个——四个手指和一个拇指，为什么手指有特定的自由度。你知道为什么不同的肌肉有不同的力量，手指有不同的长度，事实证明，所有这些都是有原因的。所以，制造那只手和前臂，因为大部分的执行器，就像人手一样，控制你手的肌肉主要在你的前臂。Optimus的手和前臂是一个极其困难的工程挑战。我想说，从机电角度来看，前臂和手比整个机器人的其他部分都更困难。\n但是，为了有一个有用的通用机器人，你确实需要这只不可思议的手，你需要现实世界的AI，你需要能够扩大生产规模使其具有相关性，因为如果只有几百个机器人，它就没有意义。所以，你需要能够以与车辆相当甚至更高的产量来制造Optimus机器人。所以，如果你想每年制造一百万个左右，试图每年制造一百万个Optimus机器人，这个制造挑战是巨大的，考虑到供应链根本不存在。对于汽车，你有现有的供应链。对于电脑，你有现有的供应链。对于人形机器人，没有供应链。所以，为了制造它，特斯拉实际上必须进行非常深度的垂直整合，在供应链的非常深的层次上制造，自己制造零部件，因为根本没有供应链。\n所以，这就是我为什么会想，如果我把自己放在一个试图制造人形机器人的创业公司的位置上，我想我不知道没有大量的制造技术该如何做到。所以，这就是为什么我认为特斯拉在考虑到制造技术、规模化、现实世界AI和一只真正灵巧的手时，几乎处于一个独特的，我认为是独特的位置。这些是当你读到其他机器人时通常缺少的三样东西，它们就是没有这三样东西。所以，我认为我们可以通过巨大的努力实现所有这三件事。这就是我们的计划。\n所以，关于我在特斯拉拥有多少投票控制权，我最根本的担忧是，如果我继续建造这支庞大的机器人军队，未来我是否可能在某个时候被罢免？这是我最大的担忧。如果我——这真的是我试图解决的唯一问题。它被称为薪酬，但并不是说我会去花那笔钱。只是——如果我们建立了这支机器人军队，我是否至少对那支机器人军队有强大的影响力，不是控制，而是强大的影响力。归根结底就是这样。如果我没有至少强大的影响力，我对建立一支机器人军队感到不安。\nTravis Axelrod, 投资者关系主管:很好。谢谢你。我们已经讨论过Robotaxi的扩张了。不幸的是，下一个问题又是一个关于未来产品的问题。所以我们不得不跳过它。不过，接下来的问题是，你能否更新一下关于在泰勒市的165亿美元三星芯片交易的情况？考虑到半导体对自动驾驶和特斯拉AI驱动的未来的重要性，是什么让你有信心三星能够按特斯拉的时间表完成AI-6，并实现相对于台积电更好的良率和成本？\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:好的。所以，我将对这个问题给出一个相当长的回答，因为我必须解构这个问题，然后回答解构后的版本。首先，我对三星只有赞美之词。他们是一家了不起的公司，值得一提的是，三星确实为我们制造AI全自动驾驶计算机，并且做得非常出色。\n现在，关于AI5，我需要澄清一下我之前公开的一些评论，那就是我们实际上会让台积电和三星最初都专注于AI5。特斯拉设计的AI5芯片，我认为这是一个了不起的设计。过去几个月，我几乎每个周末都和芯片设计团队一起研究AI5。我不轻易表扬人，但我必须说，我认为特斯拉的芯片团队确实在设计一款不可思议的芯片。从某些指标来看，AI5芯片将比AI4芯片好40倍，不是40%，是40倍。\n因为我们对整个软件和硬件堆栈有详细的了解。所以，我们正在设计硬件来解决软件中所有的痛点。所以，我不认为，真的没有其他人在做这个，我认为整个堆栈，一直到与现实世界进行校准，你有汽车和机器人在现实世界中，我们知道芯片需要做什么，同样重要的是，我们知道芯片不需要做什么。给你举些例子，对于AI5，我们删除了AI4中传统的GPU。AI5没有——我们只是删除了传统的GPU，因为它基本上就是一个GPU。我们还删除了图像信号处理器，实际上是一个很长的删减清单，这些删减非常重要。\n由于这些删减，我们实际上可以将AI5装入半个光罩（half radicle）内，并且从内存到芯片的走线——特斯拉的芯片加速器、ARM CPU核心和PCI X之类的PCI模块——都有很好的余量。所以，这是一个漂亮的芯片。我个人为这个芯片倾注了如此多的生命能量，我相信这将是——这将是一个赢家，是下一个级别的。所以，让三星和台积电都专注于AI5是有道理的。\n技术上讲，三星的晶圆厂设备比台积电的晶圆厂略微先进一些。这两家都将在美国制造，一家是亚利桑那州的台积电，一家是德克萨斯州的三星。但是——我们开始时——我们的明确目标是拥有过剩的AI5芯片供应。因为如果我们为汽车和机器人准备了太多的AI5芯片，我们总可以把它们用在数据中心。我们已经在数据中心使用AI4进行训练。所以，我们结合使用AI5和英伟达的硬件。需要明确的是，我们不打算取代英伟达，但我们确实结合使用AI4和英伟达的硬件，而AI5的过剩产能我们总可以放在我们的数据中心。\n是的，英伟达在不断进步。但他们面临的挑战是，他们必须满足大量客户的大量需求，而特斯拉只需要满足一个客户的需求，那就是特斯拉。这使得设计工作变得极其简单，我们可以从芯片中删除大量的复杂性。我无法强调这有多重要。所以，当你看到芯片中各种逻辑块时，随着逻辑块数量的增加，逻辑块之间的互连也会增加。你可以把它想象成高速公路，你需要多少高速公路来连接芯片的各个部分。特别是如果你不确定每个逻辑块之间会有多少数据传输，那么你最终可能会在各处都有巨大的高速公路。这变成了一个几乎不可能困难的设计问题，而英伟达在处理几乎不可能困难的一系列要求方面做得非常出色。但在我们的案例中，我们追求的是极端的简洁性，最终的效果是，我认为AI5在每瓦性能上将是最好的，可能好2到3倍，在每美元AI性能上可能是最好的，可能好10倍。所以，事实胜于雄辩，显然我们需要真正地制造出这个芯片并实现规模化生产。但看起来就是这样。\n参与者提问:很好。谢谢你，埃隆。我们已经讨论过无监督FSD了。所以下一个问题是，与其尝试用硬件4替换硬件3，为什么不给出一个同等的激励措施来换购一辆新车呢？\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事是的。我们还没有完全放弃硬件3。然而，在过去的一年里，我们为客户提供了将FSD转移到他们新车的选项，有时我们还会进行一些促销活动。如果他们有FSD，他们可以获得更优惠的利率。所以我们一直在照顾这些客户，但我们确实想先解决自动驾驶问题，然后再想办法照顾这些客户。这些客户非常重要。他们是早期的采纳者。顺便说一句，我日常通勤开的是一辆硬件3的车，我每天都用FSD。所以我们一定会照顾好你们的。\n参与者:很好。谢谢。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:一旦V14发布系列完全完成，我们计划为硬件3开发一个V14的“轻量版”，预计在明年第二季度推出。\n参与者:太棒了。谢谢，Ashok。好了。我们来自Say的最后一个问题是。我们还要多久才能看到半挂卡车的自动驾驶测试？你认为这项技术能取代火车吗？\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的。所以我先从半挂卡车的生产计划和时间表开始。工厂正在按计划进行。我们已经完成了建筑，现在正在安装设备。我们的验证卡车车队正在路上行驶。我们将在今年年底进行更大规模的生产，然后在明年上半年进行首次线上生产，并在下半年进入真正的量产阶段，时间大约在第二季度。所以这进展得相当顺利，这显然是让自动驾驶卡车上路的第一步。\n至于火车，它们对于长距离点对点运输非常出色。它们超级高效，但最后一英里，即装卸，可以通过自动驾驶半挂卡车在更短的距离内得到更好的服务，那将是很棒的。所以我们确实预计这可能会发生转变。正如埃隆所说，我们正在真正改变人们对交通的看法。所以我们期待那个时间点的到来。Ashok，我知道你可以谈谈完全自动驾驶的部分。\nAshok Elluswamy，高管:目前，团队非常专注于解决乘用车的自动驾驶问题。话虽如此，一旦我们从[听不清]获得一些数据，同样的技术将很容易扩展到卡车。\n很好。现在我们转向分析师提问。第一个问题来自Wolfe的Emmanuel。Emmanuel，请取消静音。\nEmmanuel Rosner, 分析师:太好了。非常感谢。大家好。所以，你们谈到在对无监督自动驾驶有信心后，将尽快扩大车辆生产。我们应该如何在你现有300万单位产能的背景下理解这一点？这是你希望达到的产量目标吗，我们谈论的是什么样的时间表？这是否需要某种程度的提振或激励需求？这基本上会是考虑到长期机会而优先考虑销量而非短期盈利能力吗？\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:嗯，我们的产能还不完全是300万，但它在某个时候会达到300万，你知道，理想情况下，我们可能在24个月内达到年化300万的产能，我认为可能不到24个月。并且要记住，有一整个巨大的供应链会与此同步前进。所以我认为我们将尽快扩大生产，以我们的供应商能跟上的速度扩大。然后我们必须考虑在此之外，我们要在哪里建造新的工厂。\n生产中最大的单一扩张将是Cybercab，它将于明年第二季度开始生产。这是一款真正为完全自动驾驶优化的车辆。它实际上没有方向盘和踏板，并且在工程上是对每英里成本最小化的优化，是完全考虑了运营的每英里成本。\n所以对于其他车辆，它们仍然有点像“无马马车”的感觉，显然如果你还有方向盘和踏板，你设计的是一辆人们可能想要追求极快加速和紧凑过弯的高性能汽车，那么你设计的车会与一辆为舒适乘坐而优化，但不期望超过每小时85或90英里，并且一直追求平稳行驶的车辆不同。\n所以，是的。我是否认为我们会牺牲利润率？我不这么认为。我认为需求将会非常疯狂。但真正的杀手级应用归根结底是，你能在车里发短信吗？如果你告诉某人，是的，这辆车现在非常好，你可以在车里全程玩手机发短信。任何能买得起这辆车的人都会买这辆车。故事结束。\n所以这是每个人都想做的。事实上，不是每个人都想，他们就是这么做的。这就是为什么，事实上，你看到全球事故率有所上升的原因是人们在开车时发短信。所以Autopilot实际上在这里极大地提高了安全性，因为如果有人低头看手机，他们开车就不会很好。\n所以这才是真正的游戏规则改变者，我们确实看到，在这一点上，我感觉基本上是100%有信心，我说不是基本上，是100%有信心，我们能够解决安全水平远超人类的无监督完全自动驾驶。我们已经发布了14.1版本。我们有一个我认为非常惊人的技术路线图。我们将为汽车增加推理能力。我们用于强化学习的世界模拟器非常不可思议，当你看到特斯拉现实模拟器时，你无法分辨出特斯拉现实模拟器生成的视频和实际视频之间的区别，看起来完全一样。\n所以这使我们能够拥有一个非常强大的强化学习循环来进一步改进特斯拉AI。我们将把参数数量增加一个数量级，这在14.1版本中还没有。AI还有许多其他的改进，这些改进是相当激进的。所以这辆车会感觉它像一个活生生的生物。这就是AI在使用AI4计算机之前就能达到的水平。然后是AI5，就像我说的，从某些指标来看要好40倍，我可以保守地说，这是10倍的提升。所以对于一辆车来说，这可能有点过于智能了。我确实想知道，一辆车里应该有多少智能。它可能会……觉得无聊。然后，我听到的一个想法是，如果我们有所有这些可能会觉得无聊的汽车，那么，当它们……如果它们觉得无聊，我们实际上可以拥有一个巨大的分布式推理舰队，然后说，如果它们没有在主动驾驶，我们就让它们组成一个巨大的分布式推理舰队。你知道，在某个时候，如果你的车队里有几千万辆车，或者某个时候达到一亿辆车，并且假设到那时，我不知道，它们拥有一千瓦的高性能推理能力，那就是100吉瓦（gigawatts）的分布式推理能力，并且冷却和电源转换都已解决。所以，这看起来是一笔相当可观的资产。\nTravis Axelrod, 投资者关系主管:很好。谢谢，埃隆。下一个问题来自摩根士丹利的Adam。Adam，请随时取消静音。Adam，请提问。我们似乎与Adam的音频有些问题。所以，我们会稍后再联系你。下一个问题将来自巴克莱的Dan。\nDan Levy, 分析师:嗨，晚上好。谢谢你给我提问的机会。埃隆，我知道特斯拉非常专注于通过Masterplan 4将AI带入物理世界。我想我们在过去已经看到，特斯拉愿意参与并进入新市场、新的总可用市场（TAMs）。所以，当你考虑增长前景时，我们如何定义哪些领域真正属于特斯拉的核心竞争力，而你又在哪里为那些在特斯拉核心竞争力之外的市场或AI应用划清界限呢？\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事: 实际上，我不太确定你说的“超出特斯拉核心竞争的AI应用”是什么意思。但我的意思是，我们刚开始的时候，并没有任何这些核心竞争，你的。所以，就像，一开始的核心竞争是零，我们总的核心竞争是零。所以，你把特斯拉重新可以是，我不知道，一家公司里有十几个创业公司。而我启动了其中每一个创业公司。所以，我们以前不做固定式电池组，但现在我们做了，为家庭生产，我们用Powerwall和megapack为公益事业规模生产，我们创建了全球超级充电网络。\n我们没有其他人创建了全球超级充电网络。事实上，北美的超级充电网络好，达到北美几乎所有其他制造商都转向了我们的标准，并使用我们的——特斯拉超级充电网络。但如果这么容易，他们为什么不自己做呢？ 芯片设计团队也是从零开始的。特斯拉AI软件团队也是从零开始的。我真的就是说，嘿，我们要开始做这件事。我在推特上发了帖子，现在叫X。然后，如果你想加入我们一起构建，就来吧。\n事实上，我相信As hok是我面试的第一个加入特斯拉自动驾驶团队的人，我们现在叫特斯拉AI软件团队，因为它就是AI软件团队。所以，核心竞争力是即时创造的。而规模化的擎天柱，它就是无限印钞机这就像——很难表达其量级，比如如果你有某些东西，如果擎天柱，我认为它每年可能达到一个人的5倍生产力，因为它可以24/7兼容，甚至不需要充电。它可以被束缚着操作。所以，它一直插着电所以，这就是我为什么称它为，如果你实现了可持续的富足，工作将是可选的。AI在提高人类生产力方面能做的有限，但对于设备身体化的人工智能来说，并没有真正的限制。这就是我称其为“无限印钞机”的原因。\nAshok Elluswamy, 高管:我的意思是，我想补充一点是，人们忘记了我们Autopilot的第一个版本是10年前的。所以，埃隆很久以前就开始了这件事。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的。我们有（听不清）来证明。\nAshok Elluswamy, 高管:没错。然后在Optimus方面，尽管人们认为，哦，这是个新东西，我仍然记得是四年多以前，我们和埃隆在一个财务会议上，埃隆说，嘿，我们的车是一个带轮子的机器人。这就是我们开始开发的地方。事实上，大部分在Optimus上工作的工程团队都来自车辆方面。这就是为什么当我们谈论制造进展时，我们有这个能力，因为当年在驱动单元上工作的工程师现在在做执行器。所以，这就是我们能做到的——如果有任何公司能够大规模地做到这一点，那将是我们。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:但我们实际上也为团队增添了很多新工程师。所以，Optimus工程的很多功劳实际上也归功于新工程师，其中许多人实际上是刚从大学毕业的。\nAshok Elluswamy, 高管:是的。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:所以，Optimus工程团队是一个非常有才华的工程团队。我想说，哇。实际上，是的。而且，Optimus的审查目前是——有工程审查，然后是制造审查，两者同时进行，在工程设计和制造之间有一个迭代循环，因为然后我们看到——我们设计了一个东西，然后我们说，哦，天哪，这真的很难制造。我们需要改变那个设计，让它更容易制造。所以，我们在增加功能的同时，对Optimus的设计进行了根本性的改进，但使其真正可以制造。我想说，Optimus 2几乎是不可能制造的，坦率地说。\n但我的两个5伏点，我们从一个穿着机器人服装的人，发展到人们看到的Optimus 2.5，它在做功夫，就像Optimus在《创》（Tron）的首映式上做功夫一样，就在大庭广众之下，和Jared Leto一起，没有人控制它，它就是在《创》的首映式上和Jared Leto一起做功夫。你可以在网上看到视频，有趣的是，很多人走过它时以为它只是一个人。\n即使是Optimus 2.5，你可以看到它的腰只有三英寸宽，它显然不是人类。但是，它的动作非常像人，以至于很多人没有意识到——很多人没有意识到他们看到的是一个机器人。所以，我想说的是，Optimus 3将在此基础上有一个巨大的改进，并且是规模化生产的。但就像我说的，这是一件非常困难的事情。Optimus的工程和制造审查，还有周五晚上与Optimus的会议，有时会开到午夜，然后我周六的会议是周六下午与AI5芯片设计团队的会议。所以，这两件事对公司的未来至关重要。\nTravis Axelrod, 投资者关系主管:Dan, 你有追问吗？\nDan Levy, 分析师:是的。作为一个相关问题，也许你可以谈谈特斯拉的AI努力和xAI在多大程度上是互补的，或者它们只是不同形式的AI？也许你可以帮助听众区分一下。谢谢。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的，它们是不同形式的AI。所以，xAI是——Grok是一个巨大的模型，你不可能把Grok塞进一辆车里，这是肯定的。它是一个巨大的模型。对于Grok，它试图通过大量的AI训练计算和推理计算来解决通用人工智能问题。例如，Grok 5实际上只能在GV 300上有效运行，这就是Grok 5的强大之处。而特斯拉的模型可能只有其大小的不到10%，可能接近5%。所以是的，它们确实是从非常不同的角度来处理问题的。XAI正在与谷歌的Gemini和OpenAI的ChatGPT等竞争。所以有些部分是互补的。例如，在车内进行语音交互很酷。对于Optimus，语音识别和语音生成是Grok。所以这方面有帮助。但它们是从光谱的两个相反端来处理问题的。\nTravis Axelrod, 投资者关系主管:所以我们继续，下一个问题来自[Ph]的Walt。Walt，请取消静音。现在能听到我吗？\n提问者Walt:是的。\n提问者Walt:太好了。谢谢。回到奥斯汀的问题，如果你们能在年底移除安全驾驶员，那么在湾区的限制仅仅是监管问题，还是一个市场接一个市场的学习过程？同样，在你们提到的要增加的8到10个市场中，决定在那里是安排一名安全员在乘客座位上，还是安全驾驶员？这是你们开拓市场的逐步过程，还是真的只取决于个别市场的法规？\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:嗯，我想即使监管机构没有强制我们这么做，我们仍然会把它作为进入新市场的一种谨慎方式。只是为了确保我们对安全保持偏执。我认为，当我们第一次进入新市场时，在车里安排一个安全驾驶员或安全乘员是有道理的，只是为了确认我们没有遗漏什么。因为只需要万分之一的行程出错，你就会有问题。所以这就像，一个城市是否有什么特殊性，比如一个非常困难的十字路口，或者我不知道，城市里某个意想不到的挑战，针对那万分之一的情况。我想我们可能可以直接在这些城市里放开它，但我们只是不想冒险。我们这里谈论的，可能是在一个新都市区有三个月的安全驾驶员，以确认它没问题，然后我们再撤掉安全驾驶员，就是这样。\n提问者Walt:好的。然后关于FSD14，它的感觉和13不同，而且我认为和在奥斯汀的感觉也有点不一样。这基本上是你们在开发方面走的不同的路径吗，就软件本身而言，与你们向早期采用者推送的版本相比？当你们推送这些新版本时，是你们在寻找干预率的显著改善，还是说这个问题基本解决了，更多的是为了增加功能，比如停车和驾驶模式，或者只是整体的舒适性？\nUnidentified Speaker:不，当我们发布一个主要的Autopilot新软件架构时，首要任务是安全。所以它从安全开始，显然是安全优先，然后我们再解决舒适性问题，这就是为什么我不建议人们使用初始版本，这就是为什么我说大多数人应该等到14.2版本再下载14版。因为到14.2版本，我们将解决许多舒适性问题。优先顺序非常明确，安全第一，然后是舒适性问题。这就是为什么大多数人可能会觉得，它会安全但有点颠簸。我们只是需要时间来打磨粗糙的边缘，在保证安全的同时解决舒适性问题，对于一个重大的Autopilot新架构变更来说。\n但它确实是……我的意思是，我知道特斯拉现实世界AI的路线图，并且细节非常具体。显然，Ashok在领导这个项目，我的意思是，我花了很多时间和团队一起，以极其详细的方式研究我们正在做什么来改进现实世界的AI。就像我说的，这辆车会感觉它像一个活生生的生物，这是在AI4上实现的，甚至在AI5之前。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的，这个路线图超级令人振奋，就像我们非常期待发布我们正在做的所有东西。就我们向客户交付的版本与Robotaxi的版本而言，它们大部分是相同的。显然，客户有一些功能，比如他们可以选择车想停在某个车位或车道上之类，这对Robotaxi来说不是特别相关，但只有少数像这样的小改动。但大部分的算法和架构，在这两个平台之间都是一样的。\n是的。但正如我之前提到的，我们将在……我不知道，大概在14.3%或14.4%的版本中加入推理能力。\n参与者:是的。或者肯定在一年内。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的。所以有了推理能力，它真的会思考在……该选择哪个停车位。它会说，这是入口，但实际上，如果停车场相当满，入口处有空位的概率非常低。但实际上，它会简单地把你放在商店入口，然后自己去找停车位。它在找停车位方面会变得非常聪明。它会发现……它会比人类更好地发现空位。它有360度视觉，它会……是的，就像我说的，它会用推理来解决问题。\n参与者而把所有这些都放在拥有A4的计算机里是真正的挑战，这就是团队正在努力的方向，因为显然，你可以在服务器上进行推理，那需要whatever，但在车里，你需要做出实时决策，所以把它放在车里的计算机上，这就是挑战。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的，这就是为什么我说，我对AI有很好的理解，从Grok的巨型模型层面，到特斯拉，我很有信心地说，特斯拉AI拥有最高的“智能密度”。当你考察每千兆字节的智能时，我认为特斯拉AI可能比其他任何人都好一个数量级。它别无选择，因为那个AI必须装进AI4计算机里。但是，拥有那种AI智能密度的纪律，当你转向一个能力强一个数量级的东西，比如AI5时，将会带来巨大的回报。现在你拥有了同样的智能密度，但计算机的能力强了10倍。\n操作员:好的，下一个问题将来自Oppenheimer的Colin。Colin，当你准备好后请取消静音，请取消静音。\n提问者Colin:非常感谢，伙计们。我很欣赏你们提出人形机器人手部灵巧性的挑战，以及供应链的复杂性和你们正在追求的垂直整合。我只是想协调一下明年开始生产的时间表与供应链的现状。听起来在你们真正能冻结硬件设计并开始扩大生产之前，在灵巧性方面还有相当多的工作要做。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:嗯，硬件设计实际上即使在生产开始后也不会冻结。会有持续的迭代，因为你发现很多东西制造起来非常困难，你只有在游戏后期才发现。所以我们将在Optimus的设计上进行滚动式更改，即使在生产开始后也是如此。但我确实认为，新的手是一个不可思议的工程杰作，我们实际上将在第一季度（明年），可能在二月或三月，准备好一个生产意向原型机来展示，然后我们将建造一个年产一百万台的Optimus生产线，希望在明年年底前开始生产。\n但那个生产爬坡将需要一段时间才能达到年产一百万台的速度，因为它将以一万个独特部件中最慢、最笨、最不幸运的那个的速度前进。但它会达到一百万台。然后，最终，我们将做Optimus 4，那将是一千万台，Optimus 5可能是五千万到一亿台，我的意思是，这真的很疯狂。是的。\nTravis Axelrod, 投资者关系主管:好的。不幸的是，这就是我们今天问答环节的全部时间了。在我们结束之前，Vaibhav有一些结束语。\nVaibhav Taneja, 首席财务官:谢谢，Travis。我想花点时间谈谈一个极其重要的投票，它将于11月6日举行。这次会议将塑造特斯拉的未来，我们请求你们作为我们的股东，通过两项薪酬提案以及Ira、Kathleen和Joe连任董事来支持埃隆的领导。请注意，这是一个团队运动，在特斯拉，董事会是这个获胜团队不可或缺的一部分。股东是我们特斯拉所做一切的中心，我们的特别委员会已经制定了一个薪酬方案，就像埃隆说的，我们甚至不想称它为薪酬方案。\nElon Musk, 联合创始人, 特斯拉技术之王, 首席执行官兼董事:是的，关键是我只是想要新的投票控制权，以给予强大的影响力，但又不能多到如果我疯了也不能被解雇的程度。我认为那个数字大约在20%多。作为一家已经上市的公司，没有——我们已经调查了所有可能的方法，如何在不——有没有办法拥有像超级投票权股票那样的东西，但在你上市之后真的没有办法拥有超级投票权股票，但例如，谷歌、Meta和许多其他公司都有这个。但他们是在上市前就有的。所以它算是，我猜，被“祖父条款”豁免了。特斯拉没有这个。所以，就像我说的，我只是觉得在这里建立一支机器人军队，然后因为ISS和Glass Lewis这些一无所知的家伙的一些（听不清）建议而被罢免，我感到不舒服。我的意思是，那些家伙是企业恐怖分子。问题是，是的，让我解释一下这里的核心问题是，如此多的指数基金，被动基金，都按照Glass Lewis和ISS的建议投票。现在，他们在过去提出了许多糟糕的建议，如果那些建议被采纳，将对公司的未来极具破坏性。但如果你有被动基金，基本上将投票责任推给了Glass Lewis和ISS。那么，如果太多上市公司的股份由指数基金控制，你可能会给上市公司带来极其灾难性的后果。它实际上是被Glass Lewis和ISS控制的。这是公司治理的一个根本问题，因为他们不是按照对股东真正有利的方式投票，这才是大问题。我的意思是，归根结底就是ISS、Glass Lewis是企业恐怖主义。\nVaibhav Taneja, 首席财务官:是的，我想说，特别委员会在为股东利益构建这个计划方面做得非常出色。在股东获得可观回报之前，没有任何东西会通过。所以，最后，我想说，我敦促你们不仅要对这个计划投票，还要对所有三位董事投赞成票，因为他们卓越的知识和经验。而且，我们特斯拉确实是日复一日地与这些董事一起工作。我的意思是，没有一天我没有和其中一位董事交谈过，或者我的同事没有和他们交谈过，而且这里的董事也不仅仅是照着PPT念稿子，他们是日复一日地和我们一起工作。所以，再次，我只是敦促你们作为股东，按照董事会的建议投票。谢谢大家。\nTravis Axelrod, 投资者关系主管:很好。谢谢你，Vaibhav。我们感谢大家今天提出的问题。我们期待下个季度与你们交谈。非常感谢，再见。","news_type":1,"symbols_score_info":{"DXYZ":1.5,"TSLA":1.5,"TSLL":1.5,"TSYW.SI":0.6,"UFO":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":223,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":490055541588304,"gmtCreate":1760635646057,"gmtModify":1760635648268,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/490055541588304","repostId":"1198526309","repostType":4,"repost":{"id":"1198526309","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1760630620,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1198526309?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-17 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09:10","market":"hk","language":"zh","title":"摩根大通上调泡泡玛特至“增持”！热门IP持续强劲+估值吸引力显著提升","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2575576968","media":"华尔街见闻","summary":"摩根大通认为泡泡玛特不仅通过Labubu的持续火爆和“星星人”的成功证明了其并非依赖单一IP，更通过全球化布局和强大的定价权展现了其抵御外部风险的能力。当前20倍的2026年预期市盈率，相较于其高增长前景，估值颇具吸引力。","content":"<html><head></head><body><p>10月16日，<a href=\"https://laohu8.com/S/09992\">泡泡玛特</a>盘初涨超4%！摩根大通上调其评级至“增持”！热门IP持续强劲+估值吸引力显著提升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04d1c8a13b0a08d1cf6da870f8f936a0\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><blockquote><p>摩根大通认为泡泡玛特不仅通过Labubu的持续火爆和“星星人”的成功证明了其并非依赖单一IP，更通过全球化布局和强大的定价权展现了其抵御外部风险的能力。当前20倍的2026年预期市盈率，相较于其高增长前景，估值颇具吸引力。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通认为，泡泡玛特的基本面并未改变，反而更加强劲，而市场的恐慌提供了一个绝佳的配置时机。</p><p style=\"text-align: justify;\">追风交易台消息，10月15日摩根大通发表研报，将泡泡玛特评级从&#34;中性&#34;上调至&#34;增持&#34;，目标价从300港元上调至320港元。这一调整主要基于两大关键因素:</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p><strong>一是热门IP持续强劲</strong>。尽管Labubu产能已较一季度提升10倍,但Labubu 3.0和Mini Labubu在所有地区仍处于售罄状态。此外，新IP&#34;星星人&#34;快速崛起，预计将贡献2027年销售额的8%。</p></li><li><p><strong>二是估值吸引力显著提升</strong>。股价较8月高点回调24%，而同期恒生指数上涨7%，当前按摩根大通预测仅20倍2026年市盈率，风险回报比更具吸引力。</p></li></ul></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">研报强调泡泡玛特不仅通过Labubu的持续火爆和“星星人”的成功证明了其并非依赖单一IP，更通过全球化布局和强大的定价权展现了其抵御外部风险的能力。</p><h2 id=\"labubu-10\">核心引擎Labubu，产能猛增10倍，依旧供不应求</h2><p style=\"text-align: justify;\">Labubu的惊人热度是支撑泡泡玛特增长的核心引擎。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据摩根大通的观察，即便公司已将Labubu的产能相较于2025年第一季度提升了整整10倍，其Labubu 3.0和Mini Labubu系列产品在所有销售点仍然处于售罄状态。这直接粉碎了市场对于其需求可持续性的疑虑。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>二级市场的价格是衡量IP热度的晴雨表。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">数据显示，10月9日发售的万圣节“Why So Serious”毛绒系列中，Labubu款在二手市场上的转售价格溢价高达290%。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，公司计划于12月发布“Labubu &amp; Friends”动画，并于2026年3月或4月推出Labubu 4.0，这些都将成为未来增长的催化剂。</p><h2 id=\"ip\">新星“星星人”崛起，验证IP矩阵多元化能力</h2><p style=\"text-align: justify;\">比Labubu的持续火爆更让投资者振奋的，是新IP的成功孵化。</p><p style=\"text-align: justify;\">泡泡玛特的新IP“星星人”（Twinkle Twinkle）正迅速成为一个新的增长动力。在10月9日发售的万圣节系列中，包含5个IP（Labubu、星星人、Molly、Dimoo和Hacipupu）的产品在主流线上平台于数分钟内售罄。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得关注的是，该系列中，“星星人”的二级市场溢价高达130%，仅次于Labubu的290%，但远高于其他IP（-18%至+26%）。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>摩根大通认为，这表明“星星人”正在吸引其“真实的粉丝群”，而不仅仅是消费者在买不到Labubu时的替代品。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">基于此强劲表现，<strong>摩根大通预测“星星人”将在2027年贡献公司总销售额的8%</strong>，与Skullpanda、Molly和Crybaby等成熟大IP（预计均为8-9%）并驾齐驱，<strong>而Labubu的贡献预计为35%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这有力地证明了泡泡玛特强大的IP发掘和商业化能力，以及通过IP矩阵多元化维持长期增长的战略正在成功落地。</p><h2 id=\"c2ee42cc\">市场过度悲观？基本面强劲，估值已具吸引力</h2><p style=\"text-align: justify;\">泡泡玛特股价从近期高点335.40港元下跌24%至254港元，而同期恒生指数却上涨了7%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94fcb8bde79b71b4c54f5d7af1efe240\" title=\"\" tg-width=\"784\" tg-height=\"325\"/></p><p>（今年以来泡泡玛特与恒生指数走势对比）</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通认为，这种剧烈的相对弱势表现表明，投资者已经建立了过度保守的预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，公司的基本面依旧强劲。基于Labubu和新IP的强劲销售势头，摩根大通将公司2025至2027年的盈利预测上调了5-7%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>调整后，预计泡泡玛特2025年销售额和调整后盈利将分别同比增长165%和276%，2026年将继续同比增长28%和29%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在强劲增长预期的支撑下，<strong>目前基于摩根大通预测的2026年市盈率仅为20倍</strong>。这一估值水平相较于其他增长质量较低的消费品公司，展现出更有利的风险回报。</p><h2 id=\"806f3eb4\">全球化供应链加速</h2><p style=\"text-align: justify;\">对于投资者普遍担忧的全球贸易摩擦带来的关税风险，摩根大通认为其对泡泡玛特的财务影响将是有限的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>首先，泡泡玛特已为2025年第四季度的购物季准备了库存，可应对近期关税波动。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其次，公司拥有直接提价的权利以对冲成本上升。</strong>事实上，公司在2025年4月已成功在海外市场进行过一轮提价，盲盒价格上调12%（从17美元至19美元），毛绒玩具上调27%（从22美元至28美元）。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通测算，泡泡玛特仅需提价约15%即可完全抵消美洲市场关税对毛利的影响。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>更重要的是，为了支撑长期全球扩张，泡泡玛特正在规划全球六大制造中心（中国4个，海外2个）。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通估计，美洲市场销售贡献将从2025年的约21%提升至2027年的约28%，海外业务对集团收益的贡献将在2027年接近60%，全球化布局的重要性日益凸显。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通预计，关税不确定性的加剧，反而会促使公司加速其供应链的全球化布局，从而在根本上降低地缘政治风险。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>摩根大通上调泡泡玛特至“增持”！热门IP持续强劲+估值吸引力显著提升</title>\n<style 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Labubu在所有地区仍处于售罄状态。此外，新IP\"星星人\"快速崛起，预计将贡献2027年销售额的8%。二是估值吸引力显著提升。股价较8月高点回调24%，而同期恒生指数上涨7%，当前按摩根大通预测仅20倍2026年市盈率，风险回报比更具吸引力。研报强调泡泡玛特不仅通过Labubu的持续火爆和“星星人”的成功证明了其并非依赖单一IP，更通过全球化布局和强大的定价权展现了其抵御外部风险的能力。核心引擎Labubu，产能猛增10倍，依旧供不应求Labubu的惊人热度是支撑泡泡玛特增长的核心引擎。根据摩根大通的观察，即便公司已将Labubu的产能相较于2025年第一季度提升了整整10倍，其Labubu 3.0和Mini Labubu系列产品在所有销售点仍然处于售罄状态。这直接粉碎了市场对于其需求可持续性的疑虑。二级市场的价格是衡量IP热度的晴雨表。数据显示，10月9日发售的万圣节“Why So Serious”毛绒系列中，Labubu款在二手市场上的转售价格溢价高达290%。此外，公司计划于12月发布“Labubu & Friends”动画，并于2026年3月或4月推出Labubu 4.0，这些都将成为未来增长的催化剂。新星“星星人”崛起，验证IP矩阵多元化能力比Labubu的持续火爆更让投资者振奋的，是新IP的成功孵化。泡泡玛特的新IP“星星人”（Twinkle Twinkle）正迅速成为一个新的增长动力。在10月9日发售的万圣节系列中，包含5个IP（Labubu、星星人、Molly、Dimoo和Hacipupu）的产品在主流线上平台于数分钟内售罄。值得关注的是，该系列中，“星星人”的二级市场溢价高达130%，仅次于Labubu的290%，但远高于其他IP（-18%至+26%）。摩根大通认为，这表明“星星人”正在吸引其“真实的粉丝群”，而不仅仅是消费者在买不到Labubu时的替代品。基于此强劲表现，摩根大通预测“星星人”将在2027年贡献公司总销售额的8%，与Skullpanda、Molly和Crybaby等成熟大IP（预计均为8-9%）并驾齐驱，而Labubu的贡献预计为35%。这有力地证明了泡泡玛特强大的IP发掘和商业化能力，以及通过IP矩阵多元化维持长期增长的战略正在成功落地。市场过度悲观？基本面强劲，估值已具吸引力泡泡玛特股价从近期高点335.40港元下跌24%至254港元，而同期恒生指数却上涨了7%。（今年以来泡泡玛特与恒生指数走势对比）摩根大通认为，这种剧烈的相对弱势表现表明，投资者已经建立了过度保守的预期。然而，公司的基本面依旧强劲。基于Labubu和新IP的强劲销售势头，摩根大通将公司2025至2027年的盈利预测上调了5-7%。调整后，预计泡泡玛特2025年销售额和调整后盈利将分别同比增长165%和276%，2026年将继续同比增长28%和29%。在强劲增长预期的支撑下，目前基于摩根大通预测的2026年市盈率仅为20倍。这一估值水平相较于其他增长质量较低的消费品公司，展现出更有利的风险回报。全球化供应链加速对于投资者普遍担忧的全球贸易摩擦带来的关税风险，摩根大通认为其对泡泡玛特的财务影响将是有限的。首先，泡泡玛特已为2025年第四季度的购物季准备了库存，可应对近期关税波动。其次，公司拥有直接提价的权利以对冲成本上升。事实上，公司在2025年4月已成功在海外市场进行过一轮提价，盲盒价格上调12%（从17美元至19美元），毛绒玩具上调27%（从22美元至28美元）。摩根大通测算，泡泡玛特仅需提价约15%即可完全抵消美洲市场关税对毛利的影响。更重要的是，为了支撑长期全球扩张，泡泡玛特正在规划全球六大制造中心（中国4个，海外2个）。摩根大通估计，美洲市场销售贡献将从2025年的约21%提升至2027年的约28%，海外业务对集团收益的贡献将在2027年接近60%，全球化布局的重要性日益凸显。摩根大通预计，关税不确定性的加剧，反而会促使公司加速其供应链的全球化布局，从而在根本上降低地缘政治风险。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09992":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":333,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":489180388180224,"gmtCreate":1760455954341,"gmtModify":1760455956510,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"有待验证","listText":"有待验证","text":"有待验证","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/489180388180224","repostId":"488947476635976","repostType":1,"repost":{"id":488947476635976,"gmtCreate":1760399434930,"gmtModify":1760399440125,"author":{"id":"4088680465294100","authorId":"4088680465294100","name":"量价作手","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4088680465294100","authorIdStr":"4088680465294100"},"themes":[],"title":"风暴不会一次过去","htmlText":"道指昨天继续剧烈波动，大幅高开200余点，最终收阳线实体200多点，实际上涨超过500点。需要明确的是如何看待周五的巨幅下跌，如果仅将其归咎于川普的大嘴巴，难免陷入简单归因的错误看法。此前一周甚至一个月内，一直指出道指反复出现供应特征，形态上（上升楔形）及量价特征上显露短期见顶可能性，至于短期见顶是否发展为中期顶部，并进一步是道指步入熊市，尚需后续供需关系变化表明。结构上，上周的连续5根阴线，形成了道指日线级别的COB。尽管昨天道指收获显著幅度阳线，但成交量仍处于近期低量，显示需求规模有限，短暂反弹很快结束，45000附近是上方短期顶部冰线，那里被跌破的概率极大。纳指昨天同样获得显著的实际涨幅，但同样出现成交量萎缩迹象，需求不足之下，难有多方进一步发展的希望，上周五低点是短期头部冰线，同样有很大可能被跌破。 贵金属至今未出现具备COB特征的阴线， 因此昨天的大幅上涨变得合理，在成交量维持高量背景下，这样的大幅阳线带来局部抢购高潮嫌疑，静待后续K线验证。 原油昨天显著上行，成交量维持低量，符合短暂反弹特性。","listText":"道指昨天继续剧烈波动，大幅高开200余点，最终收阳线实体200多点，实际上涨超过500点。需要明确的是如何看待周五的巨幅下跌，如果仅将其归咎于川普的大嘴巴，难免陷入简单归因的错误看法。此前一周甚至一个月内，一直指出道指反复出现供应特征，形态上（上升楔形）及量价特征上显露短期见顶可能性，至于短期见顶是否发展为中期顶部，并进一步是道指步入熊市，尚需后续供需关系变化表明。结构上，上周的连续5根阴线，形成了道指日线级别的COB。尽管昨天道指收获显著幅度阳线，但成交量仍处于近期低量，显示需求规模有限，短暂反弹很快结束，45000附近是上方短期顶部冰线，那里被跌破的概率极大。纳指昨天同样获得显著的实际涨幅，但同样出现成交量萎缩迹象，需求不足之下，难有多方进一步发展的希望，上周五低点是短期头部冰线，同样有很大可能被跌破。 贵金属至今未出现具备COB特征的阴线， 因此昨天的大幅上涨变得合理，在成交量维持高量背景下，这样的大幅阳线带来局部抢购高潮嫌疑，静待后续K线验证。 原油昨天显著上行，成交量维持低量，符合短暂反弹特性。","text":"道指昨天继续剧烈波动，大幅高开200余点，最终收阳线实体200多点，实际上涨超过500点。需要明确的是如何看待周五的巨幅下跌，如果仅将其归咎于川普的大嘴巴，难免陷入简单归因的错误看法。此前一周甚至一个月内，一直指出道指反复出现供应特征，形态上（上升楔形）及量价特征上显露短期见顶可能性，至于短期见顶是否发展为中期顶部，并进一步是道指步入熊市，尚需后续供需关系变化表明。结构上，上周的连续5根阴线，形成了道指日线级别的COB。尽管昨天道指收获显著幅度阳线，但成交量仍处于近期低量，显示需求规模有限，短暂反弹很快结束，45000附近是上方短期顶部冰线，那里被跌破的概率极大。纳指昨天同样获得显著的实际涨幅，但同样出现成交量萎缩迹象，需求不足之下，难有多方进一步发展的希望，上周五低点是短期头部冰线，同样有很大可能被跌破。 贵金属至今未出现具备COB特征的阴线， 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id=\"id_3701555831\">海外市场</h2><p><strong>美股收盘：三大指数集体收跌，纳指、道指均跌逾800点！科技股、中概股、加密货币概念股重挫</strong></p><p>10月10日，美股三大指数集体收跌，道指跌1.9%，纳指跌3.56%，标普500指数跌2.71%。纳指、标普500指数创4月以来最大单日跌幅。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ecec0a26855fceacc697f9f6965e1340\" tg-width=\"966\" tg-height=\"153\"/></p><p>大型科技股普跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>跌近6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌近5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>跌超2%。</p><p>半导体、加密货币概念股跌幅居前，费城半导体指数大跌6.32%，<a href=\"https://laohu8.com/S/CRCL\">Circle</a>跌超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ARM\">Arm</a>跌超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">Coinbase</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/KLAC\">科磊</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌超3%。</p><p>纳斯达克中国金龙指数收跌6.1%，本周累计下跌8.37%；热门中概股普跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>跌超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌超3%。</p><p><strong>欧股集体收跌</strong></p><p>德国DAX30指数跌1.73%，英国富时100指数跌0.87%，法国CAC40指数跌1.53%，欧洲斯托克50指数跌1.77%，西班牙IBEX35指数跌0.83%，意大利富时MIB指数跌1.83%。</p><p><strong>美国原油期货收跌超4.2%，报58.90美元/桶</strong></p><p>WTI 11月原油期货收跌2.61美元，跌幅4.24%，报58.90美元/桶，本周累计下跌超3.25%；布伦特12月原油期货收跌2.49美元，跌幅将近3.82%，报62.73美元/桶，本周累跌约2.79%。</p><p><strong>纽约期金周五涨约1.4%</strong></p><p>现货黄金涨0.85%，报4010.62美元/盎司，本周累计上涨3.30%；COMEX黄金期货涨1.39%，报4027.80美元/盎司，本周累涨3.1%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574548367\" title=\"币圈暴跌！一天超百亿美元遭平仓，比特币日内一度跌超13%\" target=\"_blank\">币圈暴跌！一天超百亿美元遭平仓，比特币日内一度跌超13%</a></strong></p><p>周五，比特币日内跌幅达13.5%，失守11万美元关口，最低报105930美元，随后跌幅大幅收窄；比特币本周一曾创下逾12.625万美元的历史新高。以太币一度暴跌逾17%，瑞波币和狗狗币则更是暴跌逾30%。加密货币的抛售潮是自至少今年4月初以来规模最大的一次。</p><h2 id=\"id_4265188628\">国际宏观</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574362104\" title=\"美国9月CPI报告发布时间定了！10月24日，比原定晚9天\" target=\"_blank\">美国9月CPI报告发布时间定了！10月24日，比原定晚9天</a></strong></p><p>根据美国劳工统计局，重磅的美国9月CPI报告将于10月24日美国东部时间上午8点30分发布，比原定时间推迟了9天。最新的9月CPI发布时间，也赶在了美联储10月28日至29日的FOMC政策会议前发布。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574017231\" title=\"美国现代史上首次！白宫&#34;管家&#34;宣布特朗普政府开始永久性裁员\" target=\"_blank\">美国现代史上首次！白宫&#34;管家&#34;宣布特朗普政府开始永久性裁员</a></strong></p><p>白宫管理和预算办公室（OMB）主任Vought发声后，OMB的发言人称裁员规模“相当可观”。白宫官员称将影响“数千名联邦工作人员”。媒体称，财政部、商务部、能源部等至少九个政府部门受到影响。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574066170\" title=\"延续特朗普上任后下滑趋势，美国消费者信心连降三月\" target=\"_blank\">延续特朗普上任后下滑趋势，美国消费者信心连降三月</a></strong></p><p>周五，美国密歇根大学最新数据显示，10月美国消费者信心连续第三个月恶化，反映出在政府关门阴影下、通胀回升与就业增长放缓的双重压力中，经济信心进一步动摇。整体指数较市场预期略好，但仍明显低于今年初及特朗普重新入主白宫前的水平。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574170637\" title=\"非农可能转负？美联储理事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息25基点持开放态度\" target=\"_blank\">非农可能转负？美联储理事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息25基点持开放态度</a></strong></p><p>沃勒警告，美国就业增长在过去数月“可能一直为负”，劳动力市场疲软已成为其政策制定的最大关切。他表示对未来会议降息25个基点持开放态度，但强调政策制定者需保持谨慎。</p><h2 id=\"id_1239516192\">公司新闻</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574178644\" title=\"特斯拉中国批发销量止跌回升：9月同比增长2.8%至90812辆\" target=\"_blank\">特斯拉中国批发销量止跌回升：9月同比增长2.8%至90812辆</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>中国 9 月份批发销量同比增长 2.8%，达到 90,812 辆，结束了两个月的下滑态势。此前，其新款六座车型已在中国开始交付。特斯拉位于上海的工厂生产的 Model 3 和 Model Y 车型(包括出口到欧洲和其他市场的车辆)的销量较 8 月份增长了 9.2%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1109021497\" title=\"高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查\" target=\"_blank\">高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查</a></strong></p><p>因高通公司收购Autotalks公司未依法申报经营者集中，涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对高通公司开展立案调查。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574102673\" title=\"“星际之门”进军南美：OpenAI将打造高达500 MW数据中心\" target=\"_blank\">“星际之门”进军南美：OpenAI将打造高达500 MW数据中心</a></strong></p><p>命名为&#34;星际之门阿根廷&#34;的项目投资规模最高250亿美元。若项目最终落地，将成为阿根廷史上&#34;最大的技术和能源基础设施倡议之一&#34;。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1158266504\" title=\"1.8nm AI芯片近了！英特尔公布AI路线图\" target=\"_blank\">1.8nm AI芯片近了！英特尔公布AI路线图</a></strong></p><p>重整旗鼓的英特尔，刚刚放出酝酿已久的重头戏——AI PC处理器Panther Lake、服务器处理器Clearwater Forest，以及最新的全面AI战略和AI执行路线图。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1130089332\" title=\"特朗普宣布阿斯利康部分药品将降价，以换取三年关税宽限期\" target=\"_blank\">特朗普宣布阿斯利康部分药品将降价，以换取三年关税宽限期</a></strong></p><p>美国总统唐纳德·特朗普宣布与<a href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>达成协议，后者将大幅削减部分药品的消费者价格以换取关税宽限待遇。这是白宫为降低美国民众医疗成本而与制药企业达成的第二项重大协议。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574120594\" title=\"谷歌遭英国反垄断机构加码审查，成英首个“战略市场地位”认定企业\" target=\"_blank\">谷歌遭英国反垄断机构加码审查，成英首个“战略市场地位”认定企业</a></strong></p><p>Alphabet旗下<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>成为英国首家“战略市场地位”(strategic market status)企业，这一认定使其在线搜索与广告业务面临英国反垄断机构更严格的审查。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574752901\" title=\"Bitmine稳定迈进囤币步伐：再购入约2.4万枚以太坊，持币价值达126亿美元\" target=\"_blank\">Bitmine稳定迈进囤币步伐：再购入约2.4万枚以太坊，持币价值达126亿美元</a></strong></p><p>据10月10日的数据，该公司又从 BitGo 处收购了 23823 个以太坊(价值约 1.0368 亿美元)。此次最新收购使其持有的以太币总量增加至 287 万枚，按当前市场价格计算，价值达 126 亿美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574870173\" title=\"劳氏“史上最大收购”落定！豪揽FBM发力专业客户业务以提振增长\" target=\"_blank\">劳氏“史上最大收购”落定！豪揽FBM发力专业客户业务以提振增长</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/LOW\">劳氏</a>公司于本周完成此前宣布的对<a href=\"https://laohu8.com/S/FBM\">Foundation Building</a> Materials(以下简称“FBM”)的收购交易，这也是该公司有史以来规模最大的一笔收购。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574171136\" title=\"美股Q3财报季将迎开门红？投行业务复苏料助推六大银行业绩强势增长\" target=\"_blank\">美股Q3财报季将迎开门红？投行业务复苏料助推六大银行业绩强势增长</a></strong></p><p>市场目前预计，得益于投行业务的强势复苏，加上美国经济的韧性令借款人保持良好状态并支撑消费者和商业贷款部门，这六大银行的第三季度业绩将表现强劲。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨｜美股遭遇“黑色星期五”，纳指跌超3%半年最惨；加密货币全线大跌，超百亿美元遭平仓</title>\n<style 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id=\"id_929599731\">摘要：</h2><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：三大指数集体收跌，纳指、道指均跌逾800点！科技股、中概股重挫；</p></li><li><p>币圈暴跌！一天超百亿美元遭平仓，比特币日内一度跌超13%，相关概念股大跌；</p></li><li><p>美国9月CPI报告发布时间定了！10月24日，比原定晚9天；</p></li><li><p>美国现代史上首次！白宫&#34;管家&#34;宣布特朗普政府开始永久性裁员；</p></li><li><p>美联储理事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息25基点持开放态度；</p></li><li><p>“星际之门”进军南美：OpenAI将打造高达500 MW数据中心；</p></li><li><p>特斯拉中国批发销量止跌回升：9月同比增长2.8%至90812辆；</p></li><li><p>高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查。</p></li></ul><h2 id=\"id_3701555831\">海外市场</h2><p><strong>美股收盘：三大指数集体收跌，纳指、道指均跌逾800点！科技股、中概股、加密货币概念股重挫</strong></p><p>10月10日，美股三大指数集体收跌，道指跌1.9%，纳指跌3.56%，标普500指数跌2.71%。纳指、标普500指数创4月以来最大单日跌幅。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ecec0a26855fceacc697f9f6965e1340\" tg-width=\"966\" tg-height=\"153\"/></p><p>大型科技股普跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>跌近6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌近5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>跌超2%。</p><p>半导体、加密货币概念股跌幅居前，费城半导体指数大跌6.32%，<a href=\"https://laohu8.com/S/CRCL\">Circle</a>跌超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ARM\">Arm</a>跌超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">Coinbase</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/KLAC\">科磊</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌超3%。</p><p>纳斯达克中国金龙指数收跌6.1%，本周累计下跌8.37%；热门中概股普跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>跌超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌超3%。</p><p><strong>欧股集体收跌</strong></p><p>德国DAX30指数跌1.73%，英国富时100指数跌0.87%，法国CAC40指数跌1.53%，欧洲斯托克50指数跌1.77%，西班牙IBEX35指数跌0.83%，意大利富时MIB指数跌1.83%。</p><p><strong>美国原油期货收跌超4.2%，报58.90美元/桶</strong></p><p>WTI 11月原油期货收跌2.61美元，跌幅4.24%，报58.90美元/桶，本周累计下跌超3.25%；布伦特12月原油期货收跌2.49美元，跌幅将近3.82%，报62.73美元/桶，本周累跌约2.79%。</p><p><strong>纽约期金周五涨约1.4%</strong></p><p>现货黄金涨0.85%，报4010.62美元/盎司，本周累计上涨3.30%；COMEX黄金期货涨1.39%，报4027.80美元/盎司，本周累涨3.1%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574548367\" title=\"币圈暴跌！一天超百亿美元遭平仓，比特币日内一度跌超13%\" target=\"_blank\">币圈暴跌！一天超百亿美元遭平仓，比特币日内一度跌超13%</a></strong></p><p>周五，比特币日内跌幅达13.5%，失守11万美元关口，最低报105930美元，随后跌幅大幅收窄；比特币本周一曾创下逾12.625万美元的历史新高。以太币一度暴跌逾17%，瑞波币和狗狗币则更是暴跌逾30%。加密货币的抛售潮是自至少今年4月初以来规模最大的一次。</p><h2 id=\"id_4265188628\">国际宏观</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574362104\" title=\"美国9月CPI报告发布时间定了！10月24日，比原定晚9天\" target=\"_blank\">美国9月CPI报告发布时间定了！10月24日，比原定晚9天</a></strong></p><p>根据美国劳工统计局，重磅的美国9月CPI报告将于10月24日美国东部时间上午8点30分发布，比原定时间推迟了9天。最新的9月CPI发布时间，也赶在了美联储10月28日至29日的FOMC政策会议前发布。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574017231\" title=\"美国现代史上首次！白宫&#34;管家&#34;宣布特朗普政府开始永久性裁员\" target=\"_blank\">美国现代史上首次！白宫&#34;管家&#34;宣布特朗普政府开始永久性裁员</a></strong></p><p>白宫管理和预算办公室（OMB）主任Vought发声后，OMB的发言人称裁员规模“相当可观”。白宫官员称将影响“数千名联邦工作人员”。媒体称，财政部、商务部、能源部等至少九个政府部门受到影响。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574066170\" title=\"延续特朗普上任后下滑趋势，美国消费者信心连降三月\" target=\"_blank\">延续特朗普上任后下滑趋势，美国消费者信心连降三月</a></strong></p><p>周五，美国密歇根大学最新数据显示，10月美国消费者信心连续第三个月恶化，反映出在政府关门阴影下、通胀回升与就业增长放缓的双重压力中，经济信心进一步动摇。整体指数较市场预期略好，但仍明显低于今年初及特朗普重新入主白宫前的水平。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574170637\" title=\"非农可能转负？美联储理事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息25基点持开放态度\" target=\"_blank\">非农可能转负？美联储理事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息25基点持开放态度</a></strong></p><p>沃勒警告，美国就业增长在过去数月“可能一直为负”，劳动力市场疲软已成为其政策制定的最大关切。他表示对未来会议降息25个基点持开放态度，但强调政策制定者需保持谨慎。</p><h2 id=\"id_1239516192\">公司新闻</h2><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574178644\" title=\"特斯拉中国批发销量止跌回升：9月同比增长2.8%至90812辆\" target=\"_blank\">特斯拉中国批发销量止跌回升：9月同比增长2.8%至90812辆</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>中国 9 月份批发销量同比增长 2.8%，达到 90,812 辆，结束了两个月的下滑态势。此前，其新款六座车型已在中国开始交付。特斯拉位于上海的工厂生产的 Model 3 和 Model Y 车型(包括出口到欧洲和其他市场的车辆)的销量较 8 月份增长了 9.2%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1109021497\" title=\"高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查\" target=\"_blank\">高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查</a></strong></p><p>因高通公司收购Autotalks公司未依法申报经营者集中，涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对高通公司开展立案调查。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574102673\" title=\"“星际之门”进军南美：OpenAI将打造高达500 MW数据中心\" target=\"_blank\">“星际之门”进军南美：OpenAI将打造高达500 MW数据中心</a></strong></p><p>命名为&#34;星际之门阿根廷&#34;的项目投资规模最高250亿美元。若项目最终落地，将成为阿根廷史上&#34;最大的技术和能源基础设施倡议之一&#34;。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1158266504\" title=\"1.8nm AI芯片近了！英特尔公布AI路线图\" target=\"_blank\">1.8nm AI芯片近了！英特尔公布AI路线图</a></strong></p><p>重整旗鼓的英特尔，刚刚放出酝酿已久的重头戏——AI PC处理器Panther Lake、服务器处理器Clearwater Forest，以及最新的全面AI战略和AI执行路线图。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1130089332\" title=\"特朗普宣布阿斯利康部分药品将降价，以换取三年关税宽限期\" target=\"_blank\">特朗普宣布阿斯利康部分药品将降价，以换取三年关税宽限期</a></strong></p><p>美国总统唐纳德·特朗普宣布与<a href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>达成协议，后者将大幅削减部分药品的消费者价格以换取关税宽限待遇。这是白宫为降低美国民众医疗成本而与制药企业达成的第二项重大协议。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574120594\" title=\"谷歌遭英国反垄断机构加码审查，成英首个“战略市场地位”认定企业\" target=\"_blank\">谷歌遭英国反垄断机构加码审查，成英首个“战略市场地位”认定企业</a></strong></p><p>Alphabet旗下<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>成为英国首家“战略市场地位”(strategic market status)企业，这一认定使其在线搜索与广告业务面临英国反垄断机构更严格的审查。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574752901\" title=\"Bitmine稳定迈进囤币步伐：再购入约2.4万枚以太坊，持币价值达126亿美元\" target=\"_blank\">Bitmine稳定迈进囤币步伐：再购入约2.4万枚以太坊，持币价值达126亿美元</a></strong></p><p>据10月10日的数据，该公司又从 BitGo 处收购了 23823 个以太坊(价值约 1.0368 亿美元)。此次最新收购使其持有的以太币总量增加至 287 万枚，按当前市场价格计算，价值达 126 亿美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574870173\" title=\"劳氏“史上最大收购”落定！豪揽FBM发力专业客户业务以提振增长\" target=\"_blank\">劳氏“史上最大收购”落定！豪揽FBM发力专业客户业务以提振增长</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/LOW\">劳氏</a>公司于本周完成此前宣布的对<a href=\"https://laohu8.com/S/FBM\">Foundation Building</a> Materials(以下简称“FBM”)的收购交易，这也是该公司有史以来规模最大的一笔收购。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2574171136\" title=\"美股Q3财报季将迎开门红？投行业务复苏料助推六大银行业绩强势增长\" target=\"_blank\">美股Q3财报季将迎开门红？投行业务复苏料助推六大银行业绩强势增长</a></strong></p><p>市场目前预计，得益于投行业务的强势复苏，加上美国经济的韧性令借款人保持良好状态并支撑消费者和商业贷款部门，这六大银行的第三季度业绩将表现强劲。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1110546057","content_text":"摘要：美股收盘：三大指数集体收跌，纳指、道指均跌逾800点！科技股、中概股重挫；币圈暴跌！一天超百亿美元遭平仓，比特币日内一度跌超13%，相关概念股大跌；美国9月CPI报告发布时间定了！10月24日，比原定晚9天；美国现代史上首次！白宫\"管家\"宣布特朗普政府开始永久性裁员；美联储理事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息25基点持开放态度；“星际之门”进军南美：OpenAI将打造高达500 MW数据中心；特斯拉中国批发销量止跌回升：9月同比增长2.8%至90812辆；高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查。海外市场美股收盘：三大指数集体收跌，纳指、道指均跌逾800点！科技股、中概股、加密货币概念股重挫10月10日，美股三大指数集体收跌，道指跌1.9%，纳指跌3.56%，标普500指数跌2.71%。纳指、标普500指数创4月以来最大单日跌幅。大型科技股普跌，博通跌近6%，特斯拉跌超5%，英伟达、亚马逊跌近5%，苹果、Meta跌超3%，微软、谷歌A跌超2%。半导体、加密货币概念股跌幅居前，费城半导体指数大跌6.32%，Circle跌超11%，Arm跌超9%，AMD、高通、Coinbase跌超7%，科磊跌超6%，美光科技跌超5%，阿斯麦跌超4%，英特尔跌超3%。纳斯达克中国金龙指数收跌6.1%，本周累计下跌8.37%；热门中概股普跌，蔚来、金山云跌超10%，哔哩哔哩跌超9%，百度、阿里巴巴、小鹏汽车跌超8%，京东跌超6%，拼多多跌超5%，爱奇艺跌超4%，理想汽车跌超3%。欧股集体收跌德国DAX30指数跌1.73%，英国富时100指数跌0.87%，法国CAC40指数跌1.53%，欧洲斯托克50指数跌1.77%，西班牙IBEX35指数跌0.83%，意大利富时MIB指数跌1.83%。美国原油期货收跌超4.2%，报58.90美元/桶WTI 11月原油期货收跌2.61美元，跌幅4.24%，报58.90美元/桶，本周累计下跌超3.25%；布伦特12月原油期货收跌2.49美元，跌幅将近3.82%，报62.73美元/桶，本周累跌约2.79%。纽约期金周五涨约1.4%现货黄金涨0.85%，报4010.62美元/盎司，本周累计上涨3.30%；COMEX黄金期货涨1.39%，报4027.80美元/盎司，本周累涨3.1%。币圈暴跌！一天超百亿美元遭平仓，比特币日内一度跌超13%周五，比特币日内跌幅达13.5%，失守11万美元关口，最低报105930美元，随后跌幅大幅收窄；比特币本周一曾创下逾12.625万美元的历史新高。以太币一度暴跌逾17%，瑞波币和狗狗币则更是暴跌逾30%。加密货币的抛售潮是自至少今年4月初以来规模最大的一次。国际宏观美国9月CPI报告发布时间定了！10月24日，比原定晚9天根据美国劳工统计局，重磅的美国9月CPI报告将于10月24日美国东部时间上午8点30分发布，比原定时间推迟了9天。最新的9月CPI发布时间，也赶在了美联储10月28日至29日的FOMC政策会议前发布。美国现代史上首次！白宫\"管家\"宣布特朗普政府开始永久性裁员白宫管理和预算办公室（OMB）主任Vought发声后，OMB的发言人称裁员规模“相当可观”。白宫官员称将影响“数千名联邦工作人员”。媒体称，财政部、商务部、能源部等至少九个政府部门受到影响。延续特朗普上任后下滑趋势，美国消费者信心连降三月周五，美国密歇根大学最新数据显示，10月美国消费者信心连续第三个月恶化，反映出在政府关门阴影下、通胀回升与就业增长放缓的双重压力中，经济信心进一步动摇。整体指数较市场预期略好，但仍明显低于今年初及特朗普重新入主白宫前的水平。非农可能转负？美联储理事沃勒：就业市场是最大担忧，对降息25基点持开放态度沃勒警告，美国就业增长在过去数月“可能一直为负”，劳动力市场疲软已成为其政策制定的最大关切。他表示对未来会议降息25个基点持开放态度，但强调政策制定者需保持谨慎。公司新闻特斯拉中国批发销量止跌回升：9月同比增长2.8%至90812辆特斯拉中国 9 月份批发销量同比增长 2.8%，达到 90,812 辆，结束了两个月的下滑态势。此前，其新款六座车型已在中国开始交付。特斯拉位于上海的工厂生产的 Model 3 和 Model Y 车型(包括出口到欧洲和其他市场的车辆)的销量较 8 月份增长了 9.2%。高通公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查因高通公司收购Autotalks公司未依法申报经营者集中，涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对高通公司开展立案调查。“星际之门”进军南美：OpenAI将打造高达500 MW数据中心命名为\"星际之门阿根廷\"的项目投资规模最高250亿美元。若项目最终落地，将成为阿根廷史上\"最大的技术和能源基础设施倡议之一\"。1.8nm AI芯片近了！英特尔公布AI路线图重整旗鼓的英特尔，刚刚放出酝酿已久的重头戏——AI PC处理器Panther Lake、服务器处理器Clearwater Forest，以及最新的全面AI战略和AI执行路线图。特朗普宣布阿斯利康部分药品将降价，以换取三年关税宽限期美国总统唐纳德·特朗普宣布与阿斯利康达成协议，后者将大幅削减部分药品的消费者价格以换取关税宽限待遇。这是白宫为降低美国民众医疗成本而与制药企业达成的第二项重大协议。谷歌遭英国反垄断机构加码审查，成英首个“战略市场地位”认定企业Alphabet旗下谷歌成为英国首家“战略市场地位”(strategic market status)企业，这一认定使其在线搜索与广告业务面临英国反垄断机构更严格的审查。Bitmine稳定迈进囤币步伐：再购入约2.4万枚以太坊，持币价值达126亿美元据10月10日的数据，该公司又从 BitGo 处收购了 23823 个以太坊(价值约 1.0368 亿美元)。此次最新收购使其持有的以太币总量增加至 287 万枚，按当前市场价格计算，价值达 126 亿美元。劳氏“史上最大收购”落定！豪揽FBM发力专业客户业务以提振增长劳氏公司于本周完成此前宣布的对Foundation Building Materials(以下简称“FBM”)的收购交易，这也是该公司有史以来规模最大的一笔收购。美股Q3财报季将迎开门红？投行业务复苏料助推六大银行业绩强势增长市场目前预计，得益于投行业务的强势复苏，加上美国经济的韧性令借款人保持良好状态并支撑消费者和商业贷款部门，这六大银行的第三季度业绩将表现强劲。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":229,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":487770284953832,"gmtCreate":1760112206065,"gmtModify":1760112208113,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/487770284953832","repostId":"1144424929","repostType":2,"repost":{"id":"1144424929","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1760111789,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1144424929?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-10 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