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10:02","market":"hk","language":"zh","title":"财报前瞻｜英特尔本季度营收预计降至133.89亿美元，看多观点占优","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1150411801","media":"财报Agent","summary":"英特尔将于2026年01月22日发布最新季度财报，市场关注AI服务器与PC业务节奏及代工战略执行动能。市场一致预期英特尔本季度总收入预计为133.89亿美元，同比下降3.05%；调整后每股收益预计为0.08美元，同比下降36.09%；息税前利润预计为8.39亿美元，同比预计增长53.99%。上季度英特尔营收为136.53亿美元，同比增长2.78%；毛利率为38.22%，同比提升显著；归属母公司净利润为40.63亿美元，同比扭亏；净利率为29.76%；调整后每股收益为0.23美元，同比增长35.29%。","content":"<p><h2><b>摘要</b></h2>\n英特尔将于2026年01月22日（美股盘后）发布最新季度财报，市场关注AI服务器与PC业务节奏及代工战略执行动能。</p>\n<p><h2><b>市场预测</b></h2>\n市场一致预期英特尔本季度总收入预计为133.89亿美元，同比下降3.05%；调整后每股收益预计为0.08美元，同比下降36.09%；息税前利润预计为8.39亿美元，同比预计增长53.99%。英特尔上一季度在财报电话会上对本季度给出指引区间128.00亿—138.00亿美元，中值约133.00亿美元，并预计非GAAP毛利率约36.50%、产品端销量环比小幅增长、PC端略降而AI服务器端环比强劲增长。公司主营亮点在客户端计算与数据中心主机CPU的恢复性增长与产品结构优化，AI相关拉动与OEM需求改善使核心品类成为收入与利润修复的抓手。发展前景最大的现有业务看点在服务器CPU与推理相关平台，上一季度英特尔数据中心与人工智能相关主机CPU需求保持强劲，叠加新一代至强与代工产能配置优先，带动该条线环比改善。</p>\n<p><h2><b>上季度回顾</b></h2>\n上季度英特尔营收为136.53亿美元，同比增长2.78%；毛利率为38.22%，同比提升显著；归属母公司净利润为40.63亿美元，同比扭亏；净利率为29.76%；调整后每股收益为0.23美元，同比增长35.29%。公司强调供应端在英特尔10/7工艺与载板环节出现约束，但通过价格与产品组合优化维持交付节奏，资产负债表显著强化。客户端计算组收入为85.35亿美元，同比增长5%左右；英特尔代工服务收入为42.35亿美元，同比小幅下滑；数据中心和人工智能业务为41.17亿美元，结构改善带动利润率提升。</p>\n<p><h2><b>本季度展望（含主要观点的分析内容）</b></h2>\n<h4><b>AI服务器主机CPU与至强产品迭代的业绩牵引</b></h4>\n英特尔在最新电话会中明确，本季度将优先保障服务器晶圆产能，预计数据中心相关收入环比强劲增长，核心驱动来自AI基础设施扩展下主机CPU、推理与编排层需求。上一季度团队给出至强6代“Granite Rapids”在TCO与能耗方面的改善，其相较既有服务器可节省最高68%的总体拥有成本、最高80%的功耗，这为企业侧升级提供了可量化的财务回报。随着AI从训练向推理侧迁移，通用CPU在负载编排、数据预处理与推理落地的角色进一步强化，这使CPU在AI数据中心的配置权重提升，本季度业绩弹性更集中在该线的结构性改善而非单纯出货。短期变量在于老节点产能与载板的制约，管理层提示一季度或达供应紧张峰值；中期则依赖18A与更先进节点的良率与成本结构改善，逐步释放毛利率。</p>\n<p><h4><b>PC端结构优化与AI PC渗透的节奏管理</b></h4>\n英特尔上季客户端计算组收入达到85.35亿美元，受Windows 11更新周期与渠道库存健康化带动，环比增长明显。进入本季度，公司指引PC端小幅回落，但全年AI PC渗透与企业更新仍提供中枢支撑，产品组合向酷睿Ultra与AI能力更强的SKU倾斜，均价与利润结构优于存量老品。尽管老节点需求旺盛且高端台式机竞争压力仍在，公司通过价格与产品结构调整，引导需求向供给更充裕的产品，缓解产能瓶颈。展望后续，Panther Lake将于今年内完成首批SKU推出、明年上半年扩充SKU，AI本地推理能力与能效比的升级有望驱动2026年初的更强需求释放，本季度更像前置的节奏管理期，利润受新品量产初期成本的阶段性稀释。</p>\n<p><h4><b>代工业务进度与18A节点的成本—良率路径</b></h4>\n英特尔代工服务上季实现42.35亿美元收入，管理层强调Fab 52已全面投产，18A达到关键里程碑并发布强化PDK。本季度公司预期代工收入环比改善，主要受18A早期业务与Altera出表后外部晶圆代工收入拉动。从盈利路径看，18A当前良率被描述为“可满足供应但未达合适利润率水平”，目标是在明年末进一步提升到行业可接受区间，随产品组合由英特尔3/4向18A、后续14A过渡，成本结构与定价能力逐步改善。这一过程与外部客户承诺进展相互验证，先进封装（EMIB/EMIB-T）订单渠道拓展也被视为中期毛利修复的重要抓手。本季度代工的关键并不在规模化利润释放，而在里程碑兑现、客户信任与产线爬坡的质量控制。</p>\n<p><h2><b>分析师观点</b></h2>\n从过去六个月的机构与媒体纪要看多观点占优。多家机构在英特尔2025年第三季度发布后强调“AI牵引的传统计算复苏、资产负债表强化与代工节点推进”为核心多头逻辑。电话会议纪要中，首席财务官表示：“我们预测第四季度营收128.00亿—138.00亿美元，中值约133.00亿美元，非GAAP毛利率约36.50%，产品销量环比小幅增长，AI服务器端环比强劲增长，英特尔代工收入环比增长。”这一表述与管理层“将英特尔定位为AI推理的首选计算平台”的定位相呼应。部分分析者在点评中指出，英特尔通过美国政府与产业资本的注资，显著提升资本结构韧性，服务器CPU在AI数据中心中的角色强化，使得数据中心与PC两条主线都具备承接需求的落地路径。看多观点的核心依据包括：本季度收入与EPS指引与市场一致区间匹配、AI基础设施扩张对CPU需求的持续拉动、18A/先进封装的节点推进与PDK里程碑兑现、以及资产负债表的资金保障对路线图执行的支撑。多头侧也提示两项变量：老节点与载板环节的供给约束可能在2026年第一季度达到峰值，以及新品（如Panther Lake）量产初期对毛利的阶段性稀释，但整体并未改变“环比增长结构来自AI服务器”的主线判断。</p>\n","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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52已全面投产，18A达到关键里程碑并发布强化PDK。本季度公司预期代工收入环比改善，主要受18A早期业务与Altera出表后外部晶圆代工收入拉动。从盈利路径看，18A当前良率被描述为“可满足供应但未达合适利润率水平”，目标是在明年末进一步提升到行业可接受区间，随产品组合由英特尔3/4向18A、后续14A过渡，成本结构与定价能力逐步改善。这一过程与外部客户承诺进展相互验证，先进封装（EMIB/EMIB-T）订单渠道拓展也被视为中期毛利修复的重要抓手。本季度代工的关键并不在规模化利润释放，而在里程碑兑现、客户信任与产线爬坡的质量控制。</p>\n<p><h2><b>分析师观点</b></h2>\n从过去六个月的机构与媒体纪要看多观点占优。多家机构在英特尔2025年第三季度发布后强调“AI牵引的传统计算复苏、资产负债表强化与代工节点推进”为核心多头逻辑。电话会议纪要中，首席财务官表示：“我们预测第四季度营收128.00亿—138.00亿美元，中值约133.00亿美元，非GAAP毛利率约36.50%，产品销量环比小幅增长，AI服务器端环比强劲增长，英特尔代工收入环比增长。”这一表述与管理层“将英特尔定位为AI推理的首选计算平台”的定位相呼应。部分分析者在点评中指出，英特尔通过美国政府与产业资本的注资，显著提升资本结构韧性，服务器CPU在AI数据中心中的角色强化，使得数据中心与PC两条主线都具备承接需求的落地路径。看多观点的核心依据包括：本季度收入与EPS指引与市场一致区间匹配、AI基础设施扩张对CPU需求的持续拉动、18A/先进封装的节点推进与PDK里程碑兑现、以及资产负债表的资金保障对路线图执行的支撑。多头侧也提示两项变量：老节点与载板环节的供给约束可能在2026年第一季度达到峰值，以及新品（如Panther 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Rapids”在TCO与能耗方面的改善，其相较既有服务器可节省最高68%的总体拥有成本、最高80%的功耗，这为企业侧升级提供了可量化的财务回报。随着AI从训练向推理侧迁移，通用CPU在负载编排、数据预处理与推理落地的角色进一步强化，这使CPU在AI数据中心的配置权重提升，本季度业绩弹性更集中在该线的结构性改善而非单纯出货。短期变量在于老节点产能与载板的制约，管理层提示一季度或达供应紧张峰值；中期则依赖18A与更先进节点的良率与成本结构改善，逐步释放毛利率。\nPC端结构优化与AI PC渗透的节奏管理\n英特尔上季客户端计算组收入达到85.35亿美元，受Windows 11更新周期与渠道库存健康化带动，环比增长明显。进入本季度，公司指引PC端小幅回落，但全年AI PC渗透与企业更新仍提供中枢支撑，产品组合向酷睿Ultra与AI能力更强的SKU倾斜，均价与利润结构优于存量老品。尽管老节点需求旺盛且高端台式机竞争压力仍在，公司通过价格与产品结构调整，引导需求向供给更充裕的产品，缓解产能瓶颈。展望后续，Panther Lake将于今年内完成首批SKU推出、明年上半年扩充SKU，AI本地推理能力与能效比的升级有望驱动2026年初的更强需求释放，本季度更像前置的节奏管理期，利润受新品量产初期成本的阶段性稀释。\n代工业务进度与18A节点的成本—良率路径\n英特尔代工服务上季实现42.35亿美元收入，管理层强调Fab 52已全面投产，18A达到关键里程碑并发布强化PDK。本季度公司预期代工收入环比改善，主要受18A早期业务与Altera出表后外部晶圆代工收入拉动。从盈利路径看，18A当前良率被描述为“可满足供应但未达合适利润率水平”，目标是在明年末进一步提升到行业可接受区间，随产品组合由英特尔3/4向18A、后续14A过渡，成本结构与定价能力逐步改善。这一过程与外部客户承诺进展相互验证，先进封装（EMIB/EMIB-T）订单渠道拓展也被视为中期毛利修复的重要抓手。本季度代工的关键并不在规模化利润释放，而在里程碑兑现、客户信任与产线爬坡的质量控制。\n分析师观点\n从过去六个月的机构与媒体纪要看多观点占优。多家机构在英特尔2025年第三季度发布后强调“AI牵引的传统计算复苏、资产负债表强化与代工节点推进”为核心多头逻辑。电话会议纪要中，首席财务官表示：“我们预测第四季度营收128.00亿—138.00亿美元，中值约133.00亿美元，非GAAP毛利率约36.50%，产品销量环比小幅增长，AI服务器端环比强劲增长，英特尔代工收入环比增长。”这一表述与管理层“将英特尔定位为AI推理的首选计算平台”的定位相呼应。部分分析者在点评中指出，英特尔通过美国政府与产业资本的注资，显著提升资本结构韧性，服务器CPU在AI数据中心中的角色强化，使得数据中心与PC两条主线都具备承接需求的落地路径。看多观点的核心依据包括：本季度收入与EPS指引与市场一致区间匹配、AI基础设施扩张对CPU需求的持续拉动、18A/先进封装的节点推进与PDK里程碑兑现、以及资产负债表的资金保障对路线图执行的支撑。多头侧也提示两项变量：老节点与载板环节的供给约束可能在2026年第一季度达到峰值，以及新品（如Panther 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Timiraos：12月消费者价格指数（CPI）不太可能改变美联储当前的观望态度，因为官员们很可能希望在降息前看到更多证据，证明通胀正在企稳并逐步下降。美联储在过去三次会议上连续下调基准利率，最近一次是在12月，尽管去年通胀已停止下降。官员们下调利率，是出于对劳动市场可能出现比预期更大的放缓风险的担忧。要恢复降息，美联储官员可能需要看到新的证据显示劳动市场条件正在恶化或者价格压力正在减弱。后者可能还需要至少再几个月的通胀数据才能显现。</p></blockquote><p>美国12月CPI数据公布后，交易员们进一步增加了对美联储降息的押注，美国三大股指期货拉升转涨。截至发稿，道指期货涨0.14%，标普500指数涨0.2%，纳指期货涨0.23%。国际金银短线跳涨，现货黄金涨0.31%，现货白银涨2.55%。美元指数短线一度下挫20点。非美货币集体走高。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/16d1bca72ff45b0f1c94ec93c4cc77e8\" title=\"\" tg-width=\"687\" tg-height=\"489\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国12月CPI同比增长2.7%符合预期，美股期指拉升转涨</title>\n<style 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Timiraos：12月消费者价格指数（CPI）不太可能改变美联储当前的观望态度，因为官员们很可能希望在降息前看到更多证据，证明通胀正在企稳并逐步下降。美联储在过去三次会议上连续下调基准利率，最近一次是在12月，尽管去年通胀已停止下降。官员们下调利率，是出于对劳动市场可能出现比预期更大的放缓风险的担忧。要恢复降息，美联储官员可能需要看到新的证据显示劳动市场条件正在恶化或者价格压力正在减弱。后者可能还需要至少再几个月的通胀数据才能显现。美国12月CPI数据公布后，交易员们进一步增加了对美联储降息的押注，美国三大股指期货拉升转涨。截至发稿，道指期货涨0.14%，标普500指数涨0.2%，纳指期货涨0.23%。国际金银短线跳涨，现货黄金涨0.31%，现货白银涨2.55%。美元指数短线一度下挫20点。非美货币集体走高。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ESmain":1,"YMmain":1,"NQmain":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":271,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":521182754751128,"gmtCreate":1768270586905,"gmtModify":1768270589188,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/521182754751128","repostId":"1128056647","repostType":2,"repost":{"id":"1128056647","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1768232325,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1128056647?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-12 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16:50","market":"us","language":"zh","title":"2026最大的交易主题：输不起的特朗普，国际秩序的终结","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1141334770","media":"华尔街见闻","summary":"而委内瑞拉事件标志着战后建立的基于规则的国际秩序实质性终结。David Woo表示，为弥补严重的民调劣势并避免在国会失去多数席位，特朗普政府的政策重心已全面转向赢得“可负担性”辩论。白宫幕僚长Susie Wiles已明确表态，特朗普在2026年的竞选力度将等同于2024年大选年。对于市场而言，这意味着2026年的核心交易之一是做空原油。David Woo预测，有65%的概率特朗普将在中期选举前推出新一轮刺激计划。目前市场最大的风险点在于AI泡沫的破裂。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>资深分析师David Woo认为，面对中期选举的巨大压力，特朗普政府正展现出不惜一切代价扭转局面的决心，这将利空原油。而委内瑞拉事件标志着战后建立的基于规则的国际秩序实质性终结。这为黄金提供了强劲支撑，并利好国防工业。相反，新兴市场股票将面临估值重估的风险，因为在权力政治回归的时代，小型经济体的安全溢价将不复存在。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">进入2026年，全球宏观市场正在经历一场深刻的范式转变。资深分析师David Woo认为，面对中期选举的巨大压力，特朗普政府正展现出不惜一切代价扭转局面的决心，这将重塑从能源到黄金的全球资产定价逻辑。</p><p style=\"text-align: justify;\">David Woo表示，为弥补严重的民调劣势并避免在国会失去多数席位，特朗普政府的政策重心已全面转向赢得“可负担性”辩论。<strong>这意味着2026年的终极交易主题将从单纯的再通胀转向激进的通缩手段</strong>——尤其是通过强力掌控能源资源来大幅压低油价，目标是在大选前将汽油价格降至关键心理防线。这一战略不仅意在平抑通胀，更意在通过改善中产阶级生活成本来稳固选票。</p><p style=\"text-align: justify;\">而特朗普此前对委内瑞拉的动作标志着战后建立的基于规则的国际秩序实质性终结。这一举措并非出于意识形态考量，而是为了直接掌控能源资源，以期通过大幅增加供应来赢得国内的“可负担性论证”。特朗普的目标是在秋季前将汽油价格压低至每加仑2.25美元，这将对原油市场造成剧烈冲击，预计油价将下探至40至50美元区间。</p><p style=\"text-align: justify;\">Woo警告，随着美国放弃作为国际体系的传统担保人角色，全球地缘不安全感将急剧上升，这为黄金提供了强劲支撑，并利好国防工业。相反，新兴市场股票将面临估值重估的风险，因为在权力政治回归的时代，小型经济体的安全溢价将不复存在。</p><h2 id=\"id_1978022006\">输不起的中期选举</h2><p style=\"text-align: justify;\">David Woo分析指出，2026年宏观叙事的最大背景是中期选举。尽管特朗普在2025年掌控了市场走势，但其支持率目前仅徘徊在40%左右，与历史规律相比面临约20个百分点的巨大赤字。对于特朗普而言，如果共和党在11月失去国会控制权，其第二任期将陷入无休止的传票与弹劾噩梦。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，2026年的政治主题是“不惜一切代价”（throw the kitchen sink）。</p><p style=\"text-align: justify;\">白宫幕僚长Susie Wiles已明确表态，特朗普在2026年的竞选力度将等同于2024年大选年。这一政治生存压力将直接主导美国的经济与外交决策，迫使政府采取非常规手段来取悦选民，其中最核心的抓手便是解决生活成本危机。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>新的结构性牛市。同时，市场需警惕即将到来的大规模财政刺激，预计特朗普将利用关税收入向中低收入群体发放现金支票，这将对美债长端收益率构成新的上行压力，彻底改变2026年的宏观流动性环境。</strong></p><h2 id=\"id_2141067860\">能源新战略：压低油价的政治账</h2><p style=\"text-align: justify;\">为了赢得“可负担性”的辩论，特朗普政府最快、最直接的手段是压低油价。David Woo表示，美国近期针对委内瑞拉的行动，其根本动机并非意识形态输出，而是为了直接控制该国的石油资源（占全球探明储量的18%），从而以此增加供给、打压全球油价。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一策略的目标是在9月或10月前将美国汽油价格降至每加仑2.25美元左右。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>对于市场而言，这意味着2026年的核心交易之一是做空原油。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">David Woo预测，原油价格可能在年底跌至50美元甚至40美元的高位区间。这一地缘政治举措将使OPEC成为最大的输家，其市场控制力将被大幅削弱，而作为石油进口国的印度、日本等国将从中受益。</p><h2 id=\"id_3002133360\">关税退税与K型经济的逆转</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>除了压低油价，另一项潜在的重大举措是大规模财政刺激。</strong>David Woo预测，有65%的概率特朗普将在中期选举前推出新一轮刺激计划。具体路径是利用去年征收的巨额关税收入，向年收入低于7.5万美元的美国人发放每人2000美元的“关税退税”支票。</p><p style=\"text-align: justify;\">为了确保法案在国会通过，特朗普可能会将此退税计划与民主党关心的Obamacare补贴延长捆绑在一起，并通过和解法案（Reconciliation Bill）规避参议院的阻挠。这一策略旨在将关税战的受害者（消费者）转化为受益者，从而在地缘政治和国内经济上实现“双赢”。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种针对中低收入群体的定向刺激，结合低油价带来的可支配收入增加，将利好服务于大众消费的零售商（Consumer Staples），并可能逆转当前市场关于“K型经济”复苏的共识，即只有富人受益的局面可能发生改变。</p><h2 id=\"id_2537658547\">国际秩序的终结与黄金牛市</h2><p style=\"text-align: justify;\">美国为控制油价而采取的激进地缘手段，向全球释放了一个明确信号：<strong>基于规则的国际秩序已经终结。</strong>David Woo认为，当全球最强大的国家决定仅凭实力而非规则行事时，过去保护小国利益的国际体系便不复存在。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一转变对资产配置有深远影响：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">做空新兴市场股票：在缺乏规则保护的新秩序下，小国面临更高的地缘政治风险，传统的“趋同交易”逻辑失效。</p><p style=\"text-align: justify;\">做多国防板块：安全焦虑将迫使各国大幅增加国防开支。</p><p style=\"text-align: justify;\">做多黄金：随着美国不再充当国际秩序的仁慈担保人，美元作为储备货币的信用基础受到侵蚀。在赤字扩大和地缘政治现实主义抬头的背景下，黄金将成为对冲无序世界的关键资产，即便在美元不崩盘的情况下，黄金仍有10%以上的上涨空间。</p></blockquote><h2 id=\"id_2327748445\">最大的风险：股市与AI泡沫</h2><p style=\"text-align: justify;\">尽管特朗普试图通过民生政策拉拢选民，但股市依然是他的“阿喀琉斯之踵”。</p><p style=\"text-align: justify;\">David Woo警告称，美股当前的高估值已接近互联网泡沫时期，且资本利得税是联邦税收增长的重要来源。一旦股市下跌20%-30%，不仅会引发经济衰退，还将导致财政赤字急剧恶化。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前市场最大的风险点在于AI泡沫的破裂。华尔街普遍预期2026年AI相关资本支出将再增长50%，但日益激烈的模型竞争、硬件瓶颈以及未来的回报率问题正让这一共识变得脆弱。若科技巨头（如Microsoft）的财报显示出任何增长放缓的迹象，且散户投资者停止逢低买入，市场可能面临剧烈调整，进而威胁特朗普的连任计划。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2026最大的交易主题：输不起的特朗普，国际秩序的终结</title>\n<style 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Woo表示，为弥补严重的民调劣势并避免在国会失去多数席位，特朗普政府的政策重心已全面转向赢得“可负担性”辩论。这意味着2026年的终极交易主题将从单纯的再通胀转向激进的通缩手段——尤其是通过强力掌控能源资源来大幅压低油价，目标是在大选前将汽油价格降至关键心理防线。这一战略不仅意在平抑通胀，更意在通过改善中产阶级生活成本来稳固选票。而特朗普此前对委内瑞拉的动作标志着战后建立的基于规则的国际秩序实质性终结。这一举措并非出于意识形态考量，而是为了直接掌控能源资源，以期通过大幅增加供应来赢得国内的“可负担性论证”。特朗普的目标是在秋季前将汽油价格压低至每加仑2.25美元，这将对原油市场造成剧烈冲击，预计油价将下探至40至50美元区间。Woo警告，随着美国放弃作为国际体系的传统担保人角色，全球地缘不安全感将急剧上升，这为黄金提供了强劲支撑，并利好国防工业。相反，新兴市场股票将面临估值重估的风险，因为在权力政治回归的时代，小型经济体的安全溢价将不复存在。输不起的中期选举David Woo分析指出，2026年宏观叙事的最大背景是中期选举。尽管特朗普在2025年掌控了市场走势，但其支持率目前仅徘徊在40%左右，与历史规律相比面临约20个百分点的巨大赤字。对于特朗普而言，如果共和党在11月失去国会控制权，其第二任期将陷入无休止的传票与弹劾噩梦。因此，2026年的政治主题是“不惜一切代价”（throw the kitchen sink）。白宫幕僚长Susie Wiles已明确表态，特朗普在2026年的竞选力度将等同于2024年大选年。这一政治生存压力将直接主导美国的经济与外交决策，迫使政府采取非常规手段来取悦选民，其中最核心的抓手便是解决生活成本危机。新的结构性牛市。同时，市场需警惕即将到来的大规模财政刺激，预计特朗普将利用关税收入向中低收入群体发放现金支票，这将对美债长端收益率构成新的上行压力，彻底改变2026年的宏观流动性环境。能源新战略：压低油价的政治账为了赢得“可负担性”的辩论，特朗普政府最快、最直接的手段是压低油价。David Woo表示，美国近期针对委内瑞拉的行动，其根本动机并非意识形态输出，而是为了直接控制该国的石油资源（占全球探明储量的18%），从而以此增加供给、打压全球油价。这一策略的目标是在9月或10月前将美国汽油价格降至每加仑2.25美元左右。对于市场而言，这意味着2026年的核心交易之一是做空原油。David Woo预测，原油价格可能在年底跌至50美元甚至40美元的高位区间。这一地缘政治举措将使OPEC成为最大的输家，其市场控制力将被大幅削弱，而作为石油进口国的印度、日本等国将从中受益。关税退税与K型经济的逆转除了压低油价，另一项潜在的重大举措是大规模财政刺激。David Woo预测，有65%的概率特朗普将在中期选举前推出新一轮刺激计划。具体路径是利用去年征收的巨额关税收入，向年收入低于7.5万美元的美国人发放每人2000美元的“关税退税”支票。为了确保法案在国会通过，特朗普可能会将此退税计划与民主党关心的Obamacare补贴延长捆绑在一起，并通过和解法案（Reconciliation Bill）规避参议院的阻挠。这一策略旨在将关税战的受害者（消费者）转化为受益者，从而在地缘政治和国内经济上实现“双赢”。这种针对中低收入群体的定向刺激，结合低油价带来的可支配收入增加，将利好服务于大众消费的零售商（Consumer Staples），并可能逆转当前市场关于“K型经济”复苏的共识，即只有富人受益的局面可能发生改变。国际秩序的终结与黄金牛市美国为控制油价而采取的激进地缘手段，向全球释放了一个明确信号：基于规则的国际秩序已经终结。David Woo认为，当全球最强大的国家决定仅凭实力而非规则行事时，过去保护小国利益的国际体系便不复存在。这一转变对资产配置有深远影响：做空新兴市场股票：在缺乏规则保护的新秩序下，小国面临更高的地缘政治风险，传统的“趋同交易”逻辑失效。做多国防板块：安全焦虑将迫使各国大幅增加国防开支。做多黄金：随着美国不再充当国际秩序的仁慈担保人，美元作为储备货币的信用基础受到侵蚀。在赤字扩大和地缘政治现实主义抬头的背景下，黄金将成为对冲无序世界的关键资产，即便在美元不崩盘的情况下，黄金仍有10%以上的上涨空间。最大的风险：股市与AI泡沫尽管特朗普试图通过民生政策拉拢选民，但股市依然是他的“阿喀琉斯之踵”。David Woo警告称，美股当前的高估值已接近互联网泡沫时期，且资本利得税是联邦税收增长的重要来源。一旦股市下跌20%-30%，不仅会引发经济衰退，还将导致财政赤字急剧恶化。目前市场最大的风险点在于AI泡沫的破裂。华尔街普遍预期2026年AI相关资本支出将再增长50%，但日益激烈的模型竞争、硬件瓶颈以及未来的回报率问题正让这一共识变得脆弱。若科技巨头（如Microsoft）的财报显示出任何增长放缓的迹象，且散户投资者停止逢低买入，市场可能面临剧烈调整，进而威胁特朗普的连任计划。","news_type":1,"symbols_score_info":{".SPX":2,"NDX":2,".IXIC":2,".DJI":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":97,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":520292211307056,"gmtCreate":1768045720178,"gmtModify":1768045724016,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/520292211307056","repostId":"2602408093","repostType":2,"repost":{"id":"2602408093","kind":"news","pubTimestamp":1767942868,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2602408093?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-09 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19:11","market":"us","language":"zh","title":"猛攻AI PC市场，第三代酷睿Ultra只用了“一半”实力","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2602320928","media":"雷峰网","summary":"Intel 18A的量产是英特尔能够在AI PC市场保持领导力的基石，CES期间联想、戴尔、华硕、微星等OEM都展出了搭载最新的第三代酷睿Ultra处理器的笔记本电脑。除了技术优势，Intel 18A的量产更受关注，这是第三代英特尔酷睿Ultra和英特尔重回芯片制造技术领先的关键。作为采用首款Intel 18A的量产计算平台，第三代酷睿Ultra提升显著，性能提升幅度高达60%，功耗降低40%，可以实现长达27小时的续航时间。","content":"<html><body><article><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/Oouo3jRCyUw5vaPdYnceEIQ2gfcjw6AcY-_1awbVkBmu8AA/0\"/><p><strong>“</strong><strong>AI PC的增长在预期之内，而端边侧推理，正在打开一个难以估量的新市场。</strong><strong>”</strong></p><p>作者丨包永刚</p><p>编辑丨林觉民</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OS5U7nMk3-BwjbzEtKt-1U8C8g20sM6U6255E4KG0cjLgAA/0\"/><p>近几年，PC处理器市场迎来了久违的混战局面，曾经相对稳定的竞争格局，被<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>的M系列处理器重塑了人们对PC能效的认知，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>也加强了攻势，再加上AI PC概念的兴起，让<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>面临着不小的竞争压力。</p><p>两个多月前，英特尔已经在ITT 25上首次解读了第三代英特尔酷睿 Ultra处理器（代号Panther Lake）的架构细节，兼具高性能和高能效的新一代AI PC平台成为英特尔保持在PC市场领导力的关键产品。</p><p>CES 2026期间，英特尔CEO陈立武在CES 2026上分享，“<strong>在 2025 年底前，我们成功<span>出货</span>了首款基于Intel 18A制程的产品。</strong>并且，我们交付的成果超出了预期——就在此刻，第三代酷睿Ultra系列的芯片封装全都达成了量产。”</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OHDAH7thOB4nEZXT-wu60y6a4gbLWYPPCDkk-xUpsIb1UAA/0\"/><p>Intel 18A的量产是英特尔能够在AI PC市场保持领导力的基石，CES期间<a href=\"https://laohu8.com/S/00992\">联想</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>、华硕、微星等OEM都展出了搭载最新的第三代酷睿Ultra处理器的笔记本电脑。</p><p>PC作为如今市场里除手机之外出货量最大的品类，毫无疑问是第三代酷睿Ultra最重要的市场，但在 AI 推理需求快速增长的背景下，这一代产品在物理 AI 等新兴场景中的潜力，同样不容忽视。</p><p>此次<strong>英特尔首次同时推出面向</strong><strong>PC</strong><strong>和工业市场的第三代酷睿Ultra平台，</strong>不仅是一个正确的策略，也反映出英特尔比竞争对手更快一步瞄准了万亿级别的AI推理大市场。</p><p>高能效+高性能，猛攻AI PC的两张王牌</p><p>在AI应用还未爆发之前，办公和游戏依旧是PC最主流的应用市场，这两个市场最重要的需求就是高能效的CPU保证长续航和高性能的GPU保证游戏体验。</p><p>长期以来，x86 架构并不以能效见长，这也让采用 <a href=\"https://laohu8.com/S/ARM\">Arm</a> 架构的苹果 PC 处理器迅速获得市场认可。不过，这一局面正在发生变化。<strong>得益于埃米级 Intel 18A 制程，第三代酷睿 Ultra 的续航表现已可以按天计算。</strong></p><p>Intel 18A是全球首个采用RibbonFET和PowerVia技术的代工节点，RibbonFET是全环绕栅极晶体管技术，它为架构师提供了精确控制电流的新方法——这对性能与能效至关重要。PowerVia背面供电技术，则优化了电力传输与信号传递，使得英特尔的制程可实现高达15%的每瓦性能提升与高达30%的芯片密度提升。</p><p>除了<span>技术优势</span>，Intel 18A的量产更受关注，这是第三代英特尔酷睿Ultra和英特尔重回芯片制造技术领先的关键。</p><p>一位英特尔前员工也对雷峰网表示，“对于英特尔来说，重拾工程师文化，以及重回制程领先，是其能够再次引领行业的关键。”</p><p>英特尔副总裁兼中国区软件工程和客户端产品事业部总经理高嵩明确表示，“<strong>目前Intel 18A产能爬坡符合预期</strong>。新制程总会经历从量产到规模生产、再到逐步优化的过程，当前进展与我们以往各代表现一致。”</p><p>作为采用首款Intel 18A的量产计算平台，第三代酷睿Ultra提升显著，性能提升幅度高达60%，功耗降低40%，可以实现长达27小时的续航时间。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/ORUrzPuLNRt9UkrMclej0XHYRDIih4XqZfxqT_HcP_qSYAA/0\"/><p>联想、戴尔、华硕、微星CES展台上的工作人员向雷峰网确认，其搭载第三代酷睿Ultra的新款长续航笔记本续航时间在24-27小时之间，主打性能以及双屏幕形态的笔记本续航也超过12小时。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OonFPSuupEMsgw-7C7P7OHPuE3UrfmtFsP94Sf4t50go4AA/0\"/><p>那么，<strong>第三代酷睿 Ultra 如何实现“以天为单位”的续航表现？</strong></p><p>英特尔客户端计算事业部副总裁兼客户端细分市场部总经理冯大为解释，“27小时的续航的测试机型电池容量为99Wh，并搭载2.8K OLED屏幕。我们认为即使使用较小的电池容量，但采用普通的IPS屏幕，续航表现依然会非常出色。”</p><p>“<strong>从技术角度看，最关键的是低功耗岛设计</strong>——包含4个能效核与专属的4MB缓存。这4个能效核与专属缓存的低功耗岛，让非性能应用场景——如网络会议、邮件处理、网页浏览等日常任务中的功耗区间进一步大幅降低。在典型商务办公场景中，超过80%的时间负载可完全运行在低功耗岛内，不会溢出，从而显著提升实际续航体验。”冯大为进一步表示。</p><p>实际上，英特尔从Meteor Lake就使用低功耗岛处理非性能应用，但能效提升未完全发挥。英特尔技术专家表示，“第三代酷睿Ultra的CPU借助AI技术进行了更精细化的工作，让这一代产品的功耗控制更加精准，拥有更高稳定性的同时，能效优势也完全发挥出来。”</p><p><strong>高能效除了需要硬件更需要软件层面的优化。</strong></p><p>高嵩说，“我们在软件层面也做了大量工作，例如线程调度器如何智能地将负载分配至性能核、能效核与低功耗能效核。英特尔的软件团队与OEM、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>等合作伙伴在此方面进行了深入优化。这类优化需要全行业协同推进，而非单点突破。<strong>优秀的架构、先进的制程与深度的软件优化，三者结合才能实现最佳体验。</strong>”</p><p>长续航能满足办公用户的需求，集成显卡的高性能则能充分满足游戏玩家的需求。</p><p>第三代酷睿Ultra集成的全<a href=\"https://laohu8.com/S/688257\">新锐</a>炫GPU B390（也称为12Xe），提供最多12个Xe核心，拥有两倍缓存，相比上一代，性能提升高达77%；并内置96个XMX AI加速器，可提供高达120 TOPS的GPU性能，AI推理性能提升53%。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OmD_J8W1E6T7Ivb7rQsifbwLAjZZ9uVH2fTvXLhxfjZkYAA/0\"/><p>锐炫B390显卡在DX9到DX12的很多热门游戏和API的测试数据显示，相比相似功耗和内存配置的同级别产品，锐炫B390 GPU能够带来平均超过70%的更高帧率，并在部分游戏上实现高达2倍的速度提升。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OdRGyGHTShfD3OsUmA9blJXbWPIxXhhQUEFvfC3v4lCPUAA/0\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/EA\">艺电</a>（EA）技术合作伙伴关系院士兼副总裁Jeff Skelton对锐炫B390 GPU的提升十分惊讶，“我有丰富的游戏制作经验，要是几年前有人告诉我，将来会站在这个舞台上和英特尔一起，谈论我们的游戏在集成显卡上跑得这么流畅，我肯定觉得对方在开玩笑。今天，<strong>看到《战地6》在第三代酷睿Ultra3上的性能表现给我带来很大的震撼</strong>。”</p><p>英特尔客户端计算事业部高级副总裁兼总经理Jim Johnson还在第三代酷睿Ultra3的发布会上宣布，第三代酷睿Ultra3中全新的锐炫显卡将成为首个Day 0支持基于AI的多帧生成技术的集成显卡——每渲染一帧，即可生成多达三帧的AI帧。</p><p>每秒120帧的多帧生成能够让游戏的体验极度顺畅，但性能并非GPU的全部，对游戏的支持同样重要。</p><p>“仅去年一年，我们的工程团队就与开发者就300多款预发布游戏进行了合作，并支持了50个Day 0驱动发布。”Jim Johnson说。</p><p>高性能和高能效让第三代酷睿Ultra能够突破笔记本电脑的边界，<strong>“我们将推出一个搭载Panther Lake的完整手持游戏平台。”</strong></p><p>AI推理大爆发，第三代酷睿Ultra的另一半“实力”</p><p>对于英特尔、AMD等长期深耕 PC 市场的厂商而言，传统 PC 更像是一个成熟的存量市场。即便 AI PC 能够带来一定增量，其增长曲线也相对可预期。相比之下，物理AI蕴含着更大的想象空间。</p><p><strong>第三代酷睿Ultra有200种产品设计，</strong>包括高性能游戏本、商用vPro、移动工作站、机器人和工业AI设备。Jim Johnson说，这是英特尔有史以来覆盖范围最广的AI PC平台。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OK2QHj893olq0Zb6r9sV7FfyFwrnmm6kFZZIHRCEBZjlgAA/0\"/><p>这也意味着，第三代酷睿Ultra有可能是英特尔PC级别处理器实现出货量跃升的开始，物理AI即将迎来爆发，第三代酷睿Ultra有机会成为这个这个浪潮里的核“芯”。</p><p>AI芯片从业者明轩对雷峰网表示，“在探索了一年多 AI 推理市场需求后，我们发现，<strong>对于隐私有强烈诉求的场景，</strong>比如会议、智能家居、AI NAS，<strong>以及对即时响应要求更高的汽车、具身智能等应用，对端侧 AI 芯片的需求正在明显增强。</strong>”</p><p>这也意味着，谁能更早在 2026 年之前推出成熟、可规模化落地的端侧 AI 产品，谁就更有机会抓住 AI 推理大爆发的时间窗口。</p><p>从产品与战略层面来看，英特尔显然已提前布局，首次同时面向 PC 与工业等边缘场景推出全新产品。</p><p>“在过去的产品节奏中，客户端产品通常会先行，边缘计算产品稍晚。但这次我们采取了不同的策略。”英特尔副总裁兼中国区软件工程和客户端产品事业部总经理高嵩对雷峰网表示，“第三代酷睿 Ultra 面向的是广泛场景、具备全面能力的产品，我们服务的行业与细分市场是全方位、深层次的。<strong>很多用户的初次 AI 体验，正是来自客户端与边缘设备，因此我们认为，在新一代及未来的产品中，边缘产品不应再滞后于客户端。</strong>我们的很多合作伙伴，也和我们一起从客户端先行，转向客户端与边缘同步推进。”</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OFn1VEfq6-nI5_SjFwkvBnX6ncl6xVBiS9TT11HcdZpNoAA/0\"/><p>这一策略转变的背后，不仅意味着更早投入研发资源，以满足工业级产品在温度、稳定性等方面的要求，也需要公司层面的组织结构调整。</p><p>冯大为表示，“中国区，较早就已将边缘计算与PC业务整合；而全球范围内的产品事业部，也在约一年前完成了组织架构的统一。整合后，我们更能及时响应边缘计算动态。”</p><p>对于英特尔这样体量的公司而言，这种组织层面的调整，很大程度上本身就代表了其对边缘与端侧策略。</p><p>工业AI确实会是一个率先落地的场景。明轩有一个很深的感触，“许多工业场景，无论是质检还是机械臂，选择一台PC是最具性价比的选择，不仅能拥有x86的兼容性优势，需要性能随时也可以扩展。”</p><p>不过，明轩也指出了端侧AI在实时响应方面面临的挑战，“我们曾经做过测试，从首次延迟看，在端侧可能一秒才能吐出第一个token，但是用云端的方式，加上200毫秒的网络延迟，0.5秒就能出首个token，云端的实时响应还是比端侧更快，这让端侧AI比较尴尬。”</p><p>CES期间英特尔的合作伙伴新智慧游戏科技研发的游戏技巧（GameSkill） AI教练充分说明了端侧AI在实时性方面的优势。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OIzGRrZ8uRYW-SgjM4h51EVKheqYHxdNmvvYpmi3ENTJEAA/0\"/><p>GameSkill CS职业AI教练采用全端侧方案，技术团队通过对上万回合游戏对局的数据进行分析处理，对Qwen3-14B模型进行微调训练。GameSkill通过将游戏Demo文档转换成结构化数据，再通过端侧模型进行推理，全部推理过程跑在Intel B60显卡上，生成战术复盘。</p><p>“我们在CES首发的GameSkill CS2 AI教练需要实时指导，对实时响应要求很高，所以我们选用全端侧解决方案。”新智慧游戏创始人陈迪告诉雷峰网，“考虑到目前主流设备的算力水平以及资源分配，<strong>4B、8B多模态模型能够在游戏不掉帧的情况下在端侧流畅运行，同时做到毫秒级的推理输出响应速度。</strong>”</p><p>陈迪说，“16GB的显存就能达到这个效果，再结合使用酷睿Ultra芯片的XPU架构强大的AI性能，可以非常好的在端侧满足玩家的需求，同时也不会产生额外的推理成本。<strong>游戏，尤其是电竞游戏，对AI的反应速度要求更为苛刻，端侧在这方面比云端具备天然的优势。</strong>”</p><p>Perplexity AI 的首席执行官兼联合创始人 Aravind Srinivas也在第三代酷睿Ultra的发布会上表示，“随着AI的进步，本地化计算变得越来越重要，主要是出于对性能、隐私与安全、经济性、以及企业权限的考虑。”</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/ODnDlpDwPTQU_-6BB-hPxXbf3CU5eCcxROHqg1YTG3124AA/0\"/><p>AI能力方面，第三代酷睿Ultra的CPU拥有10TOPS算力，NPU5架构提供50TOPS算力，GPU拥有120TOPS的算力，让第三代酷睿Ultra具备高达180TOPS的算力，能够满足对成本、隐私和实时性要求更高的端侧AI算力的需求。</p><p>高嵩说，“<strong>如果需要进行快速开发或实现即时响应，CPU就是很好的选择。</strong>如果对工作负载要求高，需要高性能，12Xe GPU就比前一代的产品性能提高很多，如果强调能效，NPU是很好的选择。”</p><p>软实力层面，英特尔有200家ISV合作伙伴，共同开发了500项功能，其中很多功能都基于NPU，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>的虚拟环形补光灯功能，通过在NPU上低功耗地运行模型，即可在提亮主体的同时调暗背景。</p><p>不过，英特尔还需要在框架、操作系统（OS）等层面继续投入，降低AI开发的门槛，才能立于AI推理爆发时代的中心。</p><p>2026年，将是PC发展关键的一年，也将是英特尔关键的一年。</p><p><strong>当Intel 18A开始量产，英特尔拥有了领先的基石，</strong>而全新的架构设计，让第三代酷睿Ultra具备了高能效和高性能的优势，这让第三代酷睿Ultra能够在AI PC市场具备强大竞争力的同时，充分发挥高能效和强大集成GPU显卡的优势，可以拓展边界到游戏掌机市场，而充分发挥180TOPS的强大AI性能，结合XPU的优势，就能抓住AI推理大爆发的时代机遇。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OpBwQcSVYFysTJ1Rxm2WPlxTzeuBIdoMFLkn4w-VytzjsAA/0\"/><p>//</p><p><strong>近期热门文章</strong></p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/Oa52wYK0D178AUJsczvuOAw9yOjzK7XMRGNfTTQDy6fpEAA/0\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/03991\">长虹佳华</a>：作为WPS 365民企市场唯一分销总代，过去一年交出了怎样的答卷？</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OYwE1DnxZdpruwjwoBS6aKUvj28BwQlzoSKbXXAg5CjF0AA/0\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/000931\">中关村</a>科金总裁喻友平：为何有些Agent企业一试用就没了下文？</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OYbAIHAjHOKkwo7gJVawtUhdQhIuBm_m0HmEG_1LKpKekAA/0\"/><p>并行科技赵鸿冰：如何最大化发挥算力效益？丨GAIR 2025</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>猛攻AI PC市场，第三代酷睿Ultra只用了“一半”实力</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; 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PC的增长在预期之内，而端边侧推理，正在打开一个难以估量的新市场。”作者丨包永刚编辑丨林觉民近几年，PC处理器市场迎来了久违的混战局面，曾经相对稳定的竞争格局，被苹果的M系列处理器重塑了人们对PC能效的认知，AMD也加强了攻势，再加上AI PC概念的兴起，让英特尔面临着不小的竞争压力。两个多月前，英特尔已经在ITT 25上首次解读了第三代英特尔酷睿 Ultra处理器（代号Panther Lake）的架构细节，兼具高性能和高能效的新一代AI PC平台成为英特尔保持在PC市场领导力的关键产品。CES 2026期间，英特尔CEO陈立武在CES 2026上分享，“在 2025 年底前，我们成功出货了首款基于Intel 18A制程的产品。并且，我们交付的成果超出了预期——就在此刻，第三代酷睿Ultra系列的芯片封装全都达成了量产。”Intel 18A的量产是英特尔能够在AI PC市场保持领导力的基石，CES期间联想、戴尔、华硕、微星等OEM都展出了搭载最新的第三代酷睿Ultra处理器的笔记本电脑。PC作为如今市场里除手机之外出货量最大的品类，毫无疑问是第三代酷睿Ultra最重要的市场，但在 AI 推理需求快速增长的背景下，这一代产品在物理 AI 等新兴场景中的潜力，同样不容忽视。此次英特尔首次同时推出面向PC和工业市场的第三代酷睿Ultra平台，不仅是一个正确的策略，也反映出英特尔比竞争对手更快一步瞄准了万亿级别的AI推理大市场。高能效+高性能，猛攻AI PC的两张王牌在AI应用还未爆发之前，办公和游戏依旧是PC最主流的应用市场，这两个市场最重要的需求就是高能效的CPU保证长续航和高性能的GPU保证游戏体验。长期以来，x86 架构并不以能效见长，这也让采用 Arm 架构的苹果 PC 处理器迅速获得市场认可。不过，这一局面正在发生变化。得益于埃米级 Intel 18A 制程，第三代酷睿 Ultra 的续航表现已可以按天计算。Intel 18A是全球首个采用RibbonFET和PowerVia技术的代工节点，RibbonFET是全环绕栅极晶体管技术，它为架构师提供了精确控制电流的新方法——这对性能与能效至关重要。PowerVia背面供电技术，则优化了电力传输与信号传递，使得英特尔的制程可实现高达15%的每瓦性能提升与高达30%的芯片密度提升。除了技术优势，Intel 18A的量产更受关注，这是第三代英特尔酷睿Ultra和英特尔重回芯片制造技术领先的关键。一位英特尔前员工也对雷峰网表示，“对于英特尔来说，重拾工程师文化，以及重回制程领先，是其能够再次引领行业的关键。”英特尔副总裁兼中国区软件工程和客户端产品事业部总经理高嵩明确表示，“目前Intel 18A产能爬坡符合预期。新制程总会经历从量产到规模生产、再到逐步优化的过程，当前进展与我们以往各代表现一致。”作为采用首款Intel 18A的量产计算平台，第三代酷睿Ultra提升显著，性能提升幅度高达60%，功耗降低40%，可以实现长达27小时的续航时间。联想、戴尔、华硕、微星CES展台上的工作人员向雷峰网确认，其搭载第三代酷睿Ultra的新款长续航笔记本续航时间在24-27小时之间，主打性能以及双屏幕形态的笔记本续航也超过12小时。那么，第三代酷睿 Ultra 如何实现“以天为单位”的续航表现？英特尔客户端计算事业部副总裁兼客户端细分市场部总经理冯大为解释，“27小时的续航的测试机型电池容量为99Wh，并搭载2.8K OLED屏幕。我们认为即使使用较小的电池容量，但采用普通的IPS屏幕，续航表现依然会非常出色。”“从技术角度看，最关键的是低功耗岛设计——包含4个能效核与专属的4MB缓存。这4个能效核与专属缓存的低功耗岛，让非性能应用场景——如网络会议、邮件处理、网页浏览等日常任务中的功耗区间进一步大幅降低。在典型商务办公场景中，超过80%的时间负载可完全运行在低功耗岛内，不会溢出，从而显著提升实际续航体验。”冯大为进一步表示。实际上，英特尔从Meteor Lake就使用低功耗岛处理非性能应用，但能效提升未完全发挥。英特尔技术专家表示，“第三代酷睿Ultra的CPU借助AI技术进行了更精细化的工作，让这一代产品的功耗控制更加精准，拥有更高稳定性的同时，能效优势也完全发挥出来。”高能效除了需要硬件更需要软件层面的优化。高嵩说，“我们在软件层面也做了大量工作，例如线程调度器如何智能地将负载分配至性能核、能效核与低功耗能效核。英特尔的软件团队与OEM、微软等合作伙伴在此方面进行了深入优化。这类优化需要全行业协同推进，而非单点突破。优秀的架构、先进的制程与深度的软件优化，三者结合才能实现最佳体验。”长续航能满足办公用户的需求，集成显卡的高性能则能充分满足游戏玩家的需求。第三代酷睿Ultra集成的全新锐炫GPU B390（也称为12Xe），提供最多12个Xe核心，拥有两倍缓存，相比上一代，性能提升高达77%；并内置96个XMX AI加速器，可提供高达120 TOPS的GPU性能，AI推理性能提升53%。锐炫B390显卡在DX9到DX12的很多热门游戏和API的测试数据显示，相比相似功耗和内存配置的同级别产品，锐炫B390 GPU能够带来平均超过70%的更高帧率，并在部分游戏上实现高达2倍的速度提升。艺电（EA）技术合作伙伴关系院士兼副总裁Jeff Skelton对锐炫B390 GPU的提升十分惊讶，“我有丰富的游戏制作经验，要是几年前有人告诉我，将来会站在这个舞台上和英特尔一起，谈论我们的游戏在集成显卡上跑得这么流畅，我肯定觉得对方在开玩笑。今天，看到《战地6》在第三代酷睿Ultra3上的性能表现给我带来很大的震撼。”英特尔客户端计算事业部高级副总裁兼总经理Jim Johnson还在第三代酷睿Ultra3的发布会上宣布，第三代酷睿Ultra3中全新的锐炫显卡将成为首个Day 0支持基于AI的多帧生成技术的集成显卡——每渲染一帧，即可生成多达三帧的AI帧。每秒120帧的多帧生成能够让游戏的体验极度顺畅，但性能并非GPU的全部，对游戏的支持同样重要。“仅去年一年，我们的工程团队就与开发者就300多款预发布游戏进行了合作，并支持了50个Day 0驱动发布。”Jim Johnson说。高性能和高能效让第三代酷睿Ultra能够突破笔记本电脑的边界，“我们将推出一个搭载Panther Lake的完整手持游戏平台。”AI推理大爆发，第三代酷睿Ultra的另一半“实力”对于英特尔、AMD等长期深耕 PC 市场的厂商而言，传统 PC 更像是一个成熟的存量市场。即便 AI PC 能够带来一定增量，其增长曲线也相对可预期。相比之下，物理AI蕴含着更大的想象空间。第三代酷睿Ultra有200种产品设计，包括高性能游戏本、商用vPro、移动工作站、机器人和工业AI设备。Jim Johnson说，这是英特尔有史以来覆盖范围最广的AI PC平台。这也意味着，第三代酷睿Ultra有可能是英特尔PC级别处理器实现出货量跃升的开始，物理AI即将迎来爆发，第三代酷睿Ultra有机会成为这个这个浪潮里的核“芯”。AI芯片从业者明轩对雷峰网表示，“在探索了一年多 AI 推理市场需求后，我们发现，对于隐私有强烈诉求的场景，比如会议、智能家居、AI NAS，以及对即时响应要求更高的汽车、具身智能等应用，对端侧 AI 芯片的需求正在明显增强。”这也意味着，谁能更早在 2026 年之前推出成熟、可规模化落地的端侧 AI 产品，谁就更有机会抓住 AI 推理大爆发的时间窗口。从产品与战略层面来看，英特尔显然已提前布局，首次同时面向 PC 与工业等边缘场景推出全新产品。“在过去的产品节奏中，客户端产品通常会先行，边缘计算产品稍晚。但这次我们采取了不同的策略。”英特尔副总裁兼中国区软件工程和客户端产品事业部总经理高嵩对雷峰网表示，“第三代酷睿 Ultra 面向的是广泛场景、具备全面能力的产品，我们服务的行业与细分市场是全方位、深层次的。很多用户的初次 AI 体验，正是来自客户端与边缘设备，因此我们认为，在新一代及未来的产品中，边缘产品不应再滞后于客户端。我们的很多合作伙伴，也和我们一起从客户端先行，转向客户端与边缘同步推进。”这一策略转变的背后，不仅意味着更早投入研发资源，以满足工业级产品在温度、稳定性等方面的要求，也需要公司层面的组织结构调整。冯大为表示，“中国区，较早就已将边缘计算与PC业务整合；而全球范围内的产品事业部，也在约一年前完成了组织架构的统一。整合后，我们更能及时响应边缘计算动态。”对于英特尔这样体量的公司而言，这种组织层面的调整，很大程度上本身就代表了其对边缘与端侧策略。工业AI确实会是一个率先落地的场景。明轩有一个很深的感触，“许多工业场景，无论是质检还是机械臂，选择一台PC是最具性价比的选择，不仅能拥有x86的兼容性优势，需要性能随时也可以扩展。”不过，明轩也指出了端侧AI在实时响应方面面临的挑战，“我们曾经做过测试，从首次延迟看，在端侧可能一秒才能吐出第一个token，但是用云端的方式，加上200毫秒的网络延迟，0.5秒就能出首个token，云端的实时响应还是比端侧更快，这让端侧AI比较尴尬。”CES期间英特尔的合作伙伴新智慧游戏科技研发的游戏技巧（GameSkill） AI教练充分说明了端侧AI在实时性方面的优势。GameSkill CS职业AI教练采用全端侧方案，技术团队通过对上万回合游戏对局的数据进行分析处理，对Qwen3-14B模型进行微调训练。GameSkill通过将游戏Demo文档转换成结构化数据，再通过端侧模型进行推理，全部推理过程跑在Intel B60显卡上，生成战术复盘。“我们在CES首发的GameSkill CS2 AI教练需要实时指导，对实时响应要求很高，所以我们选用全端侧解决方案。”新智慧游戏创始人陈迪告诉雷峰网，“考虑到目前主流设备的算力水平以及资源分配，4B、8B多模态模型能够在游戏不掉帧的情况下在端侧流畅运行，同时做到毫秒级的推理输出响应速度。”陈迪说，“16GB的显存就能达到这个效果，再结合使用酷睿Ultra芯片的XPU架构强大的AI性能，可以非常好的在端侧满足玩家的需求，同时也不会产生额外的推理成本。游戏，尤其是电竞游戏，对AI的反应速度要求更为苛刻，端侧在这方面比云端具备天然的优势。”Perplexity AI 的首席执行官兼联合创始人 Aravind Srinivas也在第三代酷睿Ultra的发布会上表示，“随着AI的进步，本地化计算变得越来越重要，主要是出于对性能、隐私与安全、经济性、以及企业权限的考虑。”AI能力方面，第三代酷睿Ultra的CPU拥有10TOPS算力，NPU5架构提供50TOPS算力，GPU拥有120TOPS的算力，让第三代酷睿Ultra具备高达180TOPS的算力，能够满足对成本、隐私和实时性要求更高的端侧AI算力的需求。高嵩说，“如果需要进行快速开发或实现即时响应，CPU就是很好的选择。如果对工作负载要求高，需要高性能，12Xe GPU就比前一代的产品性能提高很多，如果强调能效，NPU是很好的选择。”软实力层面，英特尔有200家ISV合作伙伴，共同开发了500项功能，其中很多功能都基于NPU，比如Zoom的虚拟环形补光灯功能，通过在NPU上低功耗地运行模型，即可在提亮主体的同时调暗背景。不过，英特尔还需要在框架、操作系统（OS）等层面继续投入，降低AI开发的门槛，才能立于AI推理爆发时代的中心。2026年，将是PC发展关键的一年，也将是英特尔关键的一年。当Intel 18A开始量产，英特尔拥有了领先的基石，而全新的架构设计，让第三代酷睿Ultra具备了高能效和高性能的优势，这让第三代酷睿Ultra能够在AI PC市场具备强大竞争力的同时，充分发挥高能效和强大集成GPU显卡的优势，可以拓展边界到游戏掌机市场，而充分发挥180TOPS的强大AI性能，结合XPU的优势，就能抓住AI推理大爆发的时代机遇。//近期热门文章长虹佳华：作为WPS 365民企市场唯一分销总代，过去一年交出了怎样的答卷？中关村科金总裁喻友平：为何有些Agent企业一试用就没了下文？并行科技赵鸿冰：如何最大化发挥算力效益？丨GAIR 2025","news_type":1,"symbols_score_info":{"04335":1.98,"INTC":1.98}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":119,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":519984398410384,"gmtCreate":1767970647572,"gmtModify":1767970650728,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/519984398410384","repostId":"2602632084","repostType":2,"repost":{"id":"2602632084","kind":"news","pubTimestamp":1767969633,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2602632084?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-09 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纳米以下(18A)产品。公司本身目前在部分芯片制造方面仍依赖于台积电。特朗普在帖子中表示，政府已经为“美国人民赚取了数百亿美元”，尽管目前美国持股的实际收益尚未达到这一数额。在去年 8 月份购买时，美国的持股价值为 57 亿美元。到目前为止，政府所有权的很大一部分仍取决于未来的发展。如果纳税人目前通过一项复杂的协议拥有所有可用股份，那么这笔持股价值将达到 277 亿美元。目前，公共持股价值略高于 110 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16:11","market":"us","language":"zh","title":"英特尔CES发布关键AI PC芯片：18A工艺首秀+性能提升60%，公司将迎“战略转折点”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2601671288","media":"华尔街见闻","summary":"英特尔正式发布基于18A工艺的AI PC芯片Panther Lake，标志实现该先进制程的大规模量产，性能较上代提升60%。搭载该芯片的笔记本电脑1月7日开启预订，1月27日全球同步上市。CEO陈立武称兑现了2025年交付18A产品的承诺，高级副总裁Jim Johnson白表示2026年将是“整个行业和公司的战略转折点”。","content":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>在CES上正式发布基于18A制程工艺的AI PC芯片系列，这被视为该公司制造复兴与技术引领的关键里程碑。新一代芯片采用突破性晶体管架构与供电设计，不仅是英特尔首次实现18A工艺的大规模量产，更旨在重夺被<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>占据的市场份额，并证明其代工业务已重返技术竞争前沿。</p>\n<p>此次发布的Intel Core Ultra Series 3系列处理器为首批Panther Lake架构产品。搭载该芯片的笔记本电脑将于1月7日开放预订，1月27日全球同步上市。英特尔高级副总裁Jim Johnson现场透露，<strong>新一代芯片性能较前代Lunar Lake Series 2提升高达60%。</strong></p>\n<p>英特尔CEO陈立武强调，公司“已兑现2025年交付首批18A工艺产品”的承诺。Johnson进一步指出，“<strong>2026年将是行业与英特尔共同的战略转折点</strong>”，暗示技术迭代与市场格局将进入新阶段。</p>\n<p>值得关注的是，英特尔上一代Lunar Lake芯片主要由<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>代工。尽管Panther Lake在研发初期曾面临良率挑战，但公司管理层表示，产能良率已实现逐月显著改善。</p>\n<h2>18A工艺实现两大技术突破</h2>\n<p>英特尔的18A制程工艺整合了该公司称之为行业突破的两项关键技术。首先是晶体管层面的革新：<strong>18A产品将首次引入“全环绕栅极”技术</strong>，该技术能实现对晶体管开关过程的更精准调控。在现代芯片中，<a href=\"https://laohu8.com/S/SBAY\">数百亿</a>晶体管被集成于微小面积内，提升开关效率对降低整体功耗具有决定性意义。</p>\n<p>这项突破为开发<strong>晶体管密度更高、数据吞吐能力更强且能效更优</strong>的芯片奠定了基础。英特尔高级副总裁Jim Johnson进一步透露，<strong>公司已成功开发出独立的图形处理单元小芯片，可通过先进封装技术与其他功能小芯片集成，构建更灵活、高性能的处理器方案。</strong></p>\n<p>此外，英特尔计划在2025年内推出基于Panther Lake架构的掌上游戏设备平台。Johnson指出，近年来由多家供应商设计的掌上PC设备市场接受度持续提升。公司预计将在今年晚些时候公布与该平台相关的具体合作伙伴及产品细节。</p>\n<h2>代工业务面临关键考验</h2>\n<p>新产品的市场表现对英特尔转型为全球重要代工厂的战略计划具有决定性意义。公司正试图通过为外部客户制造芯片，在由台积电主导、<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>紧随其后的代工行业中开辟竞争力。<strong>值得注意的是，英特尔自身也将部分先进制程生产外包给台积电，这从侧面反映出其对台积电当前技术实力的认可。</strong></p>\n<p>尽管英特尔明确表示将继续在部分领域与台积电保持合作，但基于18A工艺的自主产品线，标志着其重新将高端芯片制造能力收归内部的战略尝试。这一举措对英特尔赢得定制芯片合同——这项仍处于起步阶段但关乎其代工业务长期发展的关键业务——至关重要，也是验证其技术独立性与制造竞争力的重要试金石。</p>\n<p>值得注意的是，随着美国政府的支持以及<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>和<a 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EUV光刻机——这也是阿斯麦所交付的全球第一台High-NA，英特尔力争打造出领先于台积电以及三星电子的2nm及以下最先进芯片制造技术。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔现在仅仅只是销售自家PC/服务器CPU已经难以实现业绩持续性质的增长，虽然英特尔已经凭借强劲服务器CPU需求走出业绩萎靡的“至暗时刻”，但是股东们想要看到的是英特尔重拾强劲增长曲线，成为比肩台积电的芯片代工巨头，因此英特尔战略已经转向聚焦于做Intel Foundry(系统性芯片代工)——即给别人代工高端先进制程芯片，直接对标台积电。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中18A与更加先进的16A技术可以说是英特尔能否翻身的关键节点，如果18A在性能/能效上真能对标甚至超越台积电与三星，英特尔才有机会在当前全球需求最为火爆的AI加速器(AI GPU/ASIC等AI核心算力基础设施)为英伟达、AMD以及博通、高通等超级大客户进行先进制程芯片代工。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔推出的 18A(等效于1.8 nm 级别制程) 是其先进制程路线图的重要里程碑，旨在通过采用RibbonFET晶体管结构和PowerVia 背部供电技术，大幅提升新一代芯片性能与能效，与台积电等竞争对手的先进制造技术竞争。18A制程不仅用于英特尔自家CPU系列产品，也被视为其对外代工(即foundry)业务吸引客户的关键技术节点。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>对于英伟达而言，暂停测试可能是风险规避与供应链策略选择，不等同于完全否定英特尔</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此前在9月，英伟达与英特尔堪称“世纪联手”，英伟达CEO黄仁勋宣布将斥资50亿美元入股长期以来的竞争对手英特尔，并将与其共同开发面向PC与AI数据中心的高性能芯片，此消息出炉之后股价长期萎靡的英特尔一改往日颓势，自9月以来英特尔的股价已经大幅上涨超50%。英伟达投资英特尔的举措，无疑让市场更加憧憬英特尔有望在不久后斩获来自英伟达的海量AI芯片订单。</p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达作为全球最大规模AI GPU算力集群设计商，其设计的每一代AI芯片产品对芯片制造工艺的性能、功耗和良率都有极高要求。暂停推进意味着英伟达选择回避当前制程风险，继续依赖其现有的成熟合作伙伴且数十年来长期合作的芯片制造商(例如台积电先进制程)来保障产品交付计划。这反映出英伟达在芯片供应链安排上仍然以稳定性与高性能优先。</p><p style=\"text-align: justify;\">“暂停先进制程推进”通常强调的是当前芯片雏形测试未达预期或未进入下一阶段商业合作谈判，并不等于长期放弃。英伟达在过去也曾参与18A早期测试，并可能根据未来良率来帮助英特尔改善制造细节。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>传英伟达暂停18A工艺测试，英特尔芯片代工梦遭“当头一棒”</title>\n<style 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EUV光刻机——这也是阿斯麦所交付的全球第一台High-NA，英特尔力争打造出领先于台积电以及三星电子的2nm及以下最先进芯片制造技术。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔现在仅仅只是销售自家PC/服务器CPU已经难以实现业绩持续性质的增长，虽然英特尔已经凭借强劲服务器CPU需求走出业绩萎靡的“至暗时刻”，但是股东们想要看到的是英特尔重拾强劲增长曲线，成为比肩台积电的芯片代工巨头，因此英特尔战略已经转向聚焦于做Intel Foundry(系统性芯片代工)——即给别人代工高端先进制程芯片，直接对标台积电。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中18A与更加先进的16A技术可以说是英特尔能否翻身的关键节点，如果18A在性能/能效上真能对标甚至超越台积电与三星，英特尔才有机会在当前全球需求最为火爆的AI加速器(AI GPU/ASIC等AI核心算力基础设施)为英伟达、AMD以及博通、高通等超级大客户进行先进制程芯片代工。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔推出的 18A(等效于1.8 nm 级别制程) 是其先进制程路线图的重要里程碑，旨在通过采用RibbonFET晶体管结构和PowerVia 背部供电技术，大幅提升新一代芯片性能与能效，与台积电等竞争对手的先进制造技术竞争。18A制程不仅用于英特尔自家CPU系列产品，也被视为其对外代工(即foundry)业务吸引客户的关键技术节点。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>对于英伟达而言，暂停测试可能是风险规避与供应链策略选择，不等同于完全否定英特尔</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此前在9月，英伟达与英特尔堪称“世纪联手”，英伟达CEO黄仁勋宣布将斥资50亿美元入股长期以来的竞争对手英特尔，并将与其共同开发面向PC与AI数据中心的高性能芯片，此消息出炉之后股价长期萎靡的英特尔一改往日颓势，自9月以来英特尔的股价已经大幅上涨超50%。英伟达投资英特尔的举措，无疑让市场更加憧憬英特尔有望在不久后斩获来自英伟达的海量AI芯片订单。</p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达作为全球最大规模AI GPU算力集群设计商，其设计的每一代AI芯片产品对芯片制造工艺的性能、功耗和良率都有极高要求。暂停推进意味着英伟达选择回避当前制程风险，继续依赖其现有的成熟合作伙伴且数十年来长期合作的芯片制造商(例如台积电先进制程)来保障产品交付计划。这反映出英伟达在芯片供应链安排上仍然以稳定性与高性能优先。</p><p style=\"text-align: justify;\">“暂停先进制程推进”通常强调的是当前芯片雏形测试未达预期或未进入下一阶段商业合作谈判，并不等于长期放弃。英伟达在过去也曾参与18A早期测试，并可能根据未来良率来帮助英特尔改善制造细节。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>传英伟达暂停18A工艺测试，英特尔芯片代工梦遭“当头一棒”</title>\n<style 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EUV光刻机——这也是阿斯麦所交付的全球第一台High-NA，英特尔力争打造出领先于台积电以及三星电子的2nm及以下最先进芯片制造技术。英特尔现在仅仅只是销售自家PC/服务器CPU已经难以实现业绩持续性质的增长，虽然英特尔已经凭借强劲服务器CPU需求走出业绩萎靡的“至暗时刻”，但是股东们想要看到的是英特尔重拾强劲增长曲线，成为比肩台积电的芯片代工巨头，因此英特尔战略已经转向聚焦于做Intel Foundry(系统性芯片代工)——即给别人代工高端先进制程芯片，直接对标台积电。其中18A与更加先进的16A技术可以说是英特尔能否翻身的关键节点，如果18A在性能/能效上真能对标甚至超越台积电与三星，英特尔才有机会在当前全球需求最为火爆的AI加速器(AI GPU/ASIC等AI核心算力基础设施)为英伟达、AMD以及博通、高通等超级大客户进行先进制程芯片代工。英特尔推出的 18A(等效于1.8 nm 级别制程) 是其先进制程路线图的重要里程碑，旨在通过采用RibbonFET晶体管结构和PowerVia 背部供电技术，大幅提升新一代芯片性能与能效，与台积电等竞争对手的先进制造技术竞争。18A制程不仅用于英特尔自家CPU系列产品，也被视为其对外代工(即foundry)业务吸引客户的关键技术节点。对于英伟达而言，暂停测试可能是风险规避与供应链策略选择，不等同于完全否定英特尔此前在9月，英伟达与英特尔堪称“世纪联手”，英伟达CEO黄仁勋宣布将斥资50亿美元入股长期以来的竞争对手英特尔，并将与其共同开发面向PC与AI数据中心的高性能芯片，此消息出炉之后股价长期萎靡的英特尔一改往日颓势，自9月以来英特尔的股价已经大幅上涨超50%。英伟达投资英特尔的举措，无疑让市场更加憧憬英特尔有望在不久后斩获来自英伟达的海量AI芯片订单。英伟达作为全球最大规模AI GPU算力集群设计商，其设计的每一代AI芯片产品对芯片制造工艺的性能、功耗和良率都有极高要求。暂停推进意味着英伟达选择回避当前制程风险，继续依赖其现有的成熟合作伙伴且数十年来长期合作的芯片制造商(例如台积电先进制程)来保障产品交付计划。这反映出英伟达在芯片供应链安排上仍然以稳定性与高性能优先。“暂停先进制程推进”通常强调的是当前芯片雏形测试未达预期或未进入下一阶段商业合作谈判，并不等于长期放弃。英伟达在过去也曾参与18A早期测试，并可能根据未来良率来帮助英特尔改善制造细节。","news_type":1,"symbols_score_info":{"INTC":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":409,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":512174974939352,"gmtCreate":1766069676479,"gmtModify":1766069679012,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/512174974939352","repostId":"1175608608","repostType":2,"repost":{"id":"1175608608","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1766064624,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1175608608?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-18 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f6ba8c899a09eeb2d17c32e77afb2ae\" title=\"\" tg-width=\"414\" tg-height=\"198\"/></p><p>Investinglive分析师Adam Button评美国11月CPI数据时表示，这份报告出人意料地疲软，但数据收集过程中存在一些问题，因此可能会受到质疑。美国劳工统计局（BLS）假定由于政府停摆，10月份的消费者物价指数（CPI）为零。我认为大多数经济学家都忽略了这一点，但瑞银指出了这一点，并表示这将导致报告数据出现27个基点的下行偏差。如果剔除这一因素，实际数据应该接近3.0%。</p><p>分析师Anstey表示，CPI数据低得惊人。美国股指期货正在上涨，国债价格则进一步攀升。尽管从现在到美联储明年1月的下一次利率决议之前，还有大量数据有待公布，但这份CPI报告——假设所有细分数据都与我们看到的整体数据一致——无疑会将2026年进一步降息提上议事日程。分析师Curran表示，一个直接的结论是，这些数据确实将通胀叙事牢牢推向了鸽派阵营。尽管这份通胀数据存在噪音，但如果这种趋势持续下去，那么美联储内部的辩论将变得截然不同。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>通胀超预期放缓！美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来最低水平</title>\n<style 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Button评美国11月CPI数据时表示，这份报告出人意料地疲软，但数据收集过程中存在一些问题，因此可能会受到质疑。美国劳工统计局（BLS）假定由于政府停摆，10月份的消费者物价指数（CPI）为零。我认为大多数经济学家都忽略了这一点，但瑞银指出了这一点，并表示这将导致报告数据出现27个基点的下行偏差。如果剔除这一因素，实际数据应该接近3.0%。</p><p>分析师Anstey表示，CPI数据低得惊人。美国股指期货正在上涨，国债价格则进一步攀升。尽管从现在到美联储明年1月的下一次利率决议之前，还有大量数据有待公布，但这份CPI报告——假设所有细分数据都与我们看到的整体数据一致——无疑会将2026年进一步降息提上议事日程。分析师Curran表示，一个直接的结论是，这些数据确实将通胀叙事牢牢推向了鸽派阵营。尽管这份通胀数据存在噪音，但如果这种趋势持续下去，那么美联储内部的辩论将变得截然不同。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c7da52addfd52fb216bcf87283f43750","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1175608608","content_text":"12月18日，美国11月未季调CPI年率 2.7%，预期3.1%；美国11月未季调核心CPI年率 2.6%，预期3%。CPI数据发布后，美国联邦基金利率期货显示，美联储1月份降息的可能性从26.6%上升至28.8%。美联储利率掉期显示，市场预期到2026年底政策将再放松3个基点。美股三大股指期货短线拉升，纳指期货涨超1%，标普500指数期货涨0.63%，道指期货涨0.38%；明星科技股盘前走强，美光科技涨超14%，AMD涨超3%、特斯拉涨超2%，英伟达、谷歌A、亚马逊涨近2%。Investinglive分析师Adam 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Skyscraper）是一张著名的黑白照片，拍摄于1932年美国纽约洛克菲勒中心的RCA大楼（1988年改名GE大楼）施工时。照片中有11个男人坐在摩天楼顶的大梁上吃午饭，大梁距下方街道256米，而他们没有任何安全带等设施保护。</p><p>当时美国正值大萧条时期，人们为了找工作甚至不考虑安全问题。照片拍摄于1932年9月20日，地点为RCA大楼的69楼。据档案保管员描述，照片事实上是宣传噱头。</p><p>其实也可以从另一个方面看，一新一旧，历史宿命感扑面而来：1932 工人建城市，2025 AI塑造未来。</p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克、黄仁勋等在列！《时代》周刊年度人物致敬“AI缔造者”</title>\n<style 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Skyscraper）是一张著名的黑白照片，拍摄于1932年美国纽约洛克菲勒中心的RCA大楼（1988年改名GE大楼）施工时。照片中有11个男人坐在摩天楼顶的大梁上吃午饭，大梁距下方街道256米，而他们没有任何安全带等设施保护。当时美国正值大萧条时期，人们为了找工作甚至不考虑安全问题。照片拍摄于1932年9月20日，地点为RCA大楼的69楼。据档案保管员描述，照片事实上是宣传噱头。其实也可以从另一个方面看，一新一旧，历史宿命感扑面而来：1932 工人建城市，2025 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10:17","market":"us","language":"zh","title":"马斯克确认SpaceX即将上市","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1105563375","media":"瓦砾村夫","summary":"一个多小时前，埃隆·马斯克在X上亲自确认了SpaceX即将上市的传闻。抗拒多年之后，SpaceX公司现在计划上市。这将使SpaceX能够筹集超过300亿美元的资金。现在SpaceX有望与之持平或超越这一数值。这个决定令人惊讶，因为马斯克长期以来一直抵制让SpaceX上市。此外，通过星舰项目，SpaceX正在建造第一款有可能真正将人类和大量人类生存所需物资送往火星的飞行器。马斯克还认为，一个规模更大、财力更雄厚的SpaceX对于完成火星定居是必要的。","content":"<html><head></head><body><p><strong>一个多小时前，埃隆·马斯克在X上亲自确认了SpaceX即将上市的传闻。</strong>这起可能是史上最大的IPO，即将借助AI、太空的风口轰鸣起飞。</p><p>两小时前，科技媒体Ars Technica的高级太空编辑，SpaceX传记《起飞》、《重返大气层》作者Eric Berger在X上转发了一篇他在Ars上发表的题为《抗拒数年后，SpaceX现在计划上市。原因何在?》的文章，并评论：“以下是我认为SpaceX即将上市的原因。”</p><p>埃隆火速点评，同时也确认了SpaceX上市的传闻：“<strong>一如既往，Eric的描述是准确的。</strong>”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55d7e311e4209ade6e25eef9defcfd1e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1204\"/></p><p>网友火速围观，一位埃隆粉甚至把股票代号都想好了：$SEX。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a656839e464d9a1805bcd75e68a460fb\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"507\"/></p><p>多年来，埃隆一直拒绝让SpaceX上市，他希望公司能专注于实现建造可快速重用的火箭，并登陆火星的愿景，上市对于公司的执行会带来额外的开销和干扰。</p><p>近几年，随着星链项目的顺利推进，他的口风有所松动，多次在访谈中透露，随着公司现金流转正并稳定，愿意将星链项目分拆单独上市。</p><p>本周二，彭博社曾报道，SpaceX计划最早于2026年中或尾以1.5万亿美元估值上市，募集超300亿美元的资金，主要用于搭建太空算力中心。</p><p>以下是Eric Berger发表的文章全文，引自Ars Technica网站。</p><h3 id=\"id_4263991924\">抗拒多年之后，SpaceX公司现在计划上市。原因何在？</h3><h3 id=\"id_3897325165\">&#34;人工智能竞赛在很大程度上取决于资产的积累和部署&#34;</h3><p>多家媒体报道，SpaceX计划明年通过IPO筹集数百亿美元，《Ars》可以证实这一消息。这标志着世界领先的航天公司及其创始人埃隆·马斯克的想法发生了重大转变。</p><p>《华尔街日报》和《The Information》上周五首先报道了IPO的可能性，彭博社在周二晚间跟进报道，称该公司将目标定为1.5万亿美元的估值。这将使SpaceX能够筹集超过300亿美元的资金。</p><p>这是一笔巨额资金。史上最大规模的IPO发生在2019年，当时国有沙特阿拉伯石油公司以阿美公司的名义开始公开交易，筹集了290亿美元。就收入而言，阿美公司是全球前五名的公司之一。</p><p>现在SpaceX有望与之持平或超越这一数值。SpaceX对公众投资者具有吸引力并不令人意外——它是全球在发射、天基通信等领域占据主导地位的航天公司。对于寻求无限增长的投资者来说，太空是最后的边疆。</p><p>但是，在公司的收入因星链互联网星座的增长而激增之际，马斯克为何现在要让SpaceX上市呢？这个决定令人惊讶，因为马斯克长期以来一直抵制让SpaceX上市。他不喜欢特斯拉受到的公开审查，并且担心股东对财务回报的渴望与他定居火星的最终目标不一致。</p><p><strong>数据中心</strong></p><p>《Ars》采访了多位熟悉马斯克及其想法的人士，以了解他为何希望让SpaceX上市。</p><p>近年来一个重大转变是人工智能的崛起。马斯克自2015年联合创立OpenAI以来就一直参与其中。后来他与联合创始人闹翻，并于2023年创办了自己的公司xAI。在特斯拉，他一直在推动智能驾驶技术，最近更专注于机器人技术。马斯克认为这些技术将在不久的将来融合，他相信这将深刻改变人类文明。</p><p>在接下来的18个月内筹集大量资金，将使马斯克拥有大量资本可以部署在SpaceX，因为他影响并参与这种技术融合。</p><p>SpaceX如何在这一领域发挥作用？在短期内，该公司计划开发一种改进版的星链卫星，作为在太空中建设数据中心的基础。在他拥有的社交媒体平台X上，马斯克10月底就说过：&#34;SpaceX会这么做。&#34;</p><p>但是，利用在地球上制造的下一代星链卫星只是他愿景的开始。&#34;更高一层的境界是在月球上建造卫星工厂，并使用质量投射器（电磁轨道炮）将人工智能卫星加速到月球逃逸速度，从而不需要火箭，&#34;马斯克上周末在X上说。&#34;这样每年可以扩展到超过100太瓦的人工智能能力，并在成为卡尔达肖夫II型文明的路上取得实质性进展。&#34;</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/098a3373f46cf990ee601f5f6fd9d1ad\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"772\"/></p><p>根据一些预测分析，SpaceX明年的收入预计将达到约220亿至240亿美元。这是一大笔钱——例如，这与美国宇航局的年度预算相当，而且SpaceX部署资本的效率远远高于政府。因此，该公司将能够完成很多事情。但有了大量的现金注入，SpaceX将能够发展得更快。设计和制造卫星并发射火箭在太空部署数据中心将需要大量现金。</p><p>长期在SpaceX工作、现任加州大学伯克利分校空间科学实验室任务运营主任的阿比·特里帕西认为，一旦马斯克意识到星链卫星可以设计成分布式的数据中心网络，事情就已成定局。</p><p>&#34;那就是在这么久以来都不太可能的情况下，IPO突然变得可行的时刻，&#34;特里帕西告诉《Ars》。&#34;如果你了解埃隆的策略，你就会知道，一旦他承诺做某事，就会全力以赴。人工智能竞赛在很大程度上取决于积累和部署比竞争对手更快的资产。IPO带来的雄厚资金将极大地帮助他的事业，并让所有其他竞争者处于不利地位。&#34;</p><p>目前马斯克的首要目标是&#34;赢得&#34;人工智能的战斗。他已经在xAI和特斯拉着手解决这个问题，现在他也寻求让SpaceX加入战局。让SpaceX上市并利用它来筹集惊人的资源，这表明他志在必得。</p><p><strong>那火星呢？</strong></p><p>马斯克在2002年创立SpaceX，目标是有朝一日定居火星。他从未动摇过这个目标，事实上，在过去的二十多年里，公司已经取得了相当大的进展。SpaceX现在承担了全球90%以上的轨道发射质量，拥有近90%的在轨卫星，并为美国政府大部分民用和军事太空活动提供支持。此外，通过星舰项目，SpaceX正在建造第一款有可能真正将人类和大量人类生存所需物资送往火星的飞行器。</p><p>但是，如果马斯克保持SpaceX私有化的理由是为了保护火星梦想，那他是否放弃了这个长期以来的目标呢？</p><p>不一定。很可能马斯克将人工智能视为火星愿景的关键部分。无论人们是否相信擎天柱机器人会成为可行的产品，马斯克是相信的。而且他曾谈到，将机器人送往火星，为第一批人类定居者铺平道路。</p><p>马斯克还认为，一个规模更大、财力更雄厚的SpaceX对于完成火星定居是必要的。他明白美国宇航局不会为此买单，因为该民用航天机构从事的是探索业务，而非定居业务。几年来，他一直表示，需要运送大约100万吨物资到火星才能建立一个自给自足的定居点。这大约需要1000艘飞船，包括燃料补给，至少需要1万次星舰发射。按照每次发射1亿美元计算，仅发射成本就达1万亿美元。</p><p>马斯克经常表达一种担忧，即定居火星的窗口期可能有限。也许金融市场崩溃。也许出现更严重的疫情。也许一颗大型小行星撞击地球。现在让SpaceX上市，就是赌他能在有生之年调动资源，让火星一号城成为现实。他今年已经54岁了。</p><p>当然，这个计划并非没有风险。如果人工智能存在泡沫，十年后，SpaceX可能在太空中拥有价值数千亿美元的卫星，但其用途有限。也许股东们宁愿SpaceX让他们成为百万富翁，而不是让人类成为跨行星物种。</p><p>但马斯克从不回避风险。所以，在此时加倍投入他最成功的资产，正是人们会期待他做的事情。</p></body></html>","source":"lsy1649056886487","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/vzqteNs190EmoCjLj4hleQ><strong>瓦砾村夫</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>一个多小时前，埃隆·马斯克在X上亲自确认了SpaceX即将上市的传闻。这起可能是史上最大的IPO，即将借助AI、太空的风口轰鸣起飞。两小时前，科技媒体Ars Technica的高级太空编辑，SpaceX传记《起飞》、《重返大气层》作者Eric Berger在X上转发了一篇他在Ars上发表的题为《抗拒数年后，SpaceX现在计划上市。原因何在?》的文章，并评论：“以下是我认为SpaceX即将上市的...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/vzqteNs190EmoCjLj4hleQ\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/55d7e311e4209ade6e25eef9defcfd1e","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉","DXYZ":"Destiny Tech100 Inc","SATS":"回声星通信"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/vzqteNs190EmoCjLj4hleQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1105563375","content_text":"一个多小时前，埃隆·马斯克在X上亲自确认了SpaceX即将上市的传闻。这起可能是史上最大的IPO，即将借助AI、太空的风口轰鸣起飞。两小时前，科技媒体Ars Technica的高级太空编辑，SpaceX传记《起飞》、《重返大气层》作者Eric Berger在X上转发了一篇他在Ars上发表的题为《抗拒数年后，SpaceX现在计划上市。原因何在?》的文章，并评论：“以下是我认为SpaceX即将上市的原因。”埃隆火速点评，同时也确认了SpaceX上市的传闻：“一如既往，Eric的描述是准确的。”网友火速围观，一位埃隆粉甚至把股票代号都想好了：$SEX。多年来，埃隆一直拒绝让SpaceX上市，他希望公司能专注于实现建造可快速重用的火箭，并登陆火星的愿景，上市对于公司的执行会带来额外的开销和干扰。近几年，随着星链项目的顺利推进，他的口风有所松动，多次在访谈中透露，随着公司现金流转正并稳定，愿意将星链项目分拆单独上市。本周二，彭博社曾报道，SpaceX计划最早于2026年中或尾以1.5万亿美元估值上市，募集超300亿美元的资金，主要用于搭建太空算力中心。以下是Eric Berger发表的文章全文，引自Ars Technica网站。抗拒多年之后，SpaceX公司现在计划上市。原因何在？\"人工智能竞赛在很大程度上取决于资产的积累和部署\"多家媒体报道，SpaceX计划明年通过IPO筹集数百亿美元，《Ars》可以证实这一消息。这标志着世界领先的航天公司及其创始人埃隆·马斯克的想法发生了重大转变。《华尔街日报》和《The Information》上周五首先报道了IPO的可能性，彭博社在周二晚间跟进报道，称该公司将目标定为1.5万亿美元的估值。这将使SpaceX能够筹集超过300亿美元的资金。这是一笔巨额资金。史上最大规模的IPO发生在2019年，当时国有沙特阿拉伯石油公司以阿美公司的名义开始公开交易，筹集了290亿美元。就收入而言，阿美公司是全球前五名的公司之一。现在SpaceX有望与之持平或超越这一数值。SpaceX对公众投资者具有吸引力并不令人意外——它是全球在发射、天基通信等领域占据主导地位的航天公司。对于寻求无限增长的投资者来说，太空是最后的边疆。但是，在公司的收入因星链互联网星座的增长而激增之际，马斯克为何现在要让SpaceX上市呢？这个决定令人惊讶，因为马斯克长期以来一直抵制让SpaceX上市。他不喜欢特斯拉受到的公开审查，并且担心股东对财务回报的渴望与他定居火星的最终目标不一致。数据中心《Ars》采访了多位熟悉马斯克及其想法的人士，以了解他为何希望让SpaceX上市。近年来一个重大转变是人工智能的崛起。马斯克自2015年联合创立OpenAI以来就一直参与其中。后来他与联合创始人闹翻，并于2023年创办了自己的公司xAI。在特斯拉，他一直在推动智能驾驶技术，最近更专注于机器人技术。马斯克认为这些技术将在不久的将来融合，他相信这将深刻改变人类文明。在接下来的18个月内筹集大量资金，将使马斯克拥有大量资本可以部署在SpaceX，因为他影响并参与这种技术融合。SpaceX如何在这一领域发挥作用？在短期内，该公司计划开发一种改进版的星链卫星，作为在太空中建设数据中心的基础。在他拥有的社交媒体平台X上，马斯克10月底就说过：\"SpaceX会这么做。\"但是，利用在地球上制造的下一代星链卫星只是他愿景的开始。\"更高一层的境界是在月球上建造卫星工厂，并使用质量投射器（电磁轨道炮）将人工智能卫星加速到月球逃逸速度，从而不需要火箭，\"马斯克上周末在X上说。\"这样每年可以扩展到超过100太瓦的人工智能能力，并在成为卡尔达肖夫II型文明的路上取得实质性进展。\"根据一些预测分析，SpaceX明年的收入预计将达到约220亿至240亿美元。这是一大笔钱——例如，这与美国宇航局的年度预算相当，而且SpaceX部署资本的效率远远高于政府。因此，该公司将能够完成很多事情。但有了大量的现金注入，SpaceX将能够发展得更快。设计和制造卫星并发射火箭在太空部署数据中心将需要大量现金。长期在SpaceX工作、现任加州大学伯克利分校空间科学实验室任务运营主任的阿比·特里帕西认为，一旦马斯克意识到星链卫星可以设计成分布式的数据中心网络，事情就已成定局。\"那就是在这么久以来都不太可能的情况下，IPO突然变得可行的时刻，\"特里帕西告诉《Ars》。\"如果你了解埃隆的策略，你就会知道，一旦他承诺做某事，就会全力以赴。人工智能竞赛在很大程度上取决于积累和部署比竞争对手更快的资产。IPO带来的雄厚资金将极大地帮助他的事业，并让所有其他竞争者处于不利地位。\"目前马斯克的首要目标是\"赢得\"人工智能的战斗。他已经在xAI和特斯拉着手解决这个问题，现在他也寻求让SpaceX加入战局。让SpaceX上市并利用它来筹集惊人的资源，这表明他志在必得。那火星呢？马斯克在2002年创立SpaceX，目标是有朝一日定居火星。他从未动摇过这个目标，事实上，在过去的二十多年里，公司已经取得了相当大的进展。SpaceX现在承担了全球90%以上的轨道发射质量，拥有近90%的在轨卫星，并为美国政府大部分民用和军事太空活动提供支持。此外，通过星舰项目，SpaceX正在建造第一款有可能真正将人类和大量人类生存所需物资送往火星的飞行器。但是，如果马斯克保持SpaceX私有化的理由是为了保护火星梦想，那他是否放弃了这个长期以来的目标呢？不一定。很可能马斯克将人工智能视为火星愿景的关键部分。无论人们是否相信擎天柱机器人会成为可行的产品，马斯克是相信的。而且他曾谈到，将机器人送往火星，为第一批人类定居者铺平道路。马斯克还认为，一个规模更大、财力更雄厚的SpaceX对于完成火星定居是必要的。他明白美国宇航局不会为此买单，因为该民用航天机构从事的是探索业务，而非定居业务。几年来，他一直表示，需要运送大约100万吨物资到火星才能建立一个自给自足的定居点。这大约需要1000艘飞船，包括燃料补给，至少需要1万次星舰发射。按照每次发射1亿美元计算，仅发射成本就达1万亿美元。马斯克经常表达一种担忧，即定居火星的窗口期可能有限。也许金融市场崩溃。也许出现更严重的疫情。也许一颗大型小行星撞击地球。现在让SpaceX上市，就是赌他能在有生之年调动资源，让火星一号城成为现实。他今年已经54岁了。当然，这个计划并非没有风险。如果人工智能存在泡沫，十年后，SpaceX可能在太空中拥有价值数千亿美元的卫星，但其用途有限。也许股东们宁愿SpaceX让他们成为百万富翁，而不是让人类成为跨行星物种。但马斯克从不回避风险。所以，在此时加倍投入他最成功的资产，正是人们会期待他做的事情。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SATS":2,"TSLA":2,"DXYZ":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":499,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":509616723771552,"gmtCreate":1765456083999,"gmtModify":1765456086179,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/509616723771552","repostId":"1194483463","repostType":4,"repost":{"id":"1194483463","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"有视角的商业资讯交流平台","home_visible":1,"media_name":"虎嗅APP","id":"101","head_image":"https://static.tigerbbs.com/98669fe7974e42f3976b3db47528792d"},"pubTimestamp":1765412346,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1194483463?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-11 08:19","market":"us","language":"zh","title":"美联储鸽了，风险也来了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1194483463","media":"虎嗅APP","summary":"今日凌晨12月美联储如期降息了25个基点，但消息一落地，美股、黄金和美债迅速反弹，美元指数回落，原因是市场此前普遍预期的“鹰派口径”并没有出现。但在尾盘，市场的关注点似乎从美联储的政策基调转向了政治风险。特朗普在会后喊话降息幅度本可以加倍，让市场解读为白宫又开始干预美联储了，因此压制了美股和黄金在尾盘的上涨动力。事实上，特朗普要加强“掌控美联储”的信号早已浮现了。美联储正式诞生于1913年12月23日。","content":"<html><head></head><body><p>今日凌晨12月美联储如期降息了25个基点，但消息一落地，美股、黄金和美债迅速反弹，美元指数回落，原因是<strong>市场此前普遍预期的“鹰派口径”并没有出现</strong>。</p><p>这太意外了。</p><p>在利率决议之前，市场已经把鹰派降息作为共识：降息25个基点几乎没有悬念，但美联储大概率会强调未来仍需谨慎，让市场不要提前押注宽松。</p><p>资本市场也提前交易了这个预期。近期美元指数企稳偏强、黄金在高位震荡、美股上涨也相对克制，美债持续下跌。</p><p>所以<strong>在本轮利率决议会议上，市场关心的重点不是降息，而是美联储主席鲍威尔的表态是否比预期更紧。</strong></p><p>但实际上<strong>鲍威尔不刚了，结果意外偏鸽</strong>。鲍威尔下调通胀前景，称通胀将在明年下半年回落；更重要的是，美联储宣布从本月开始扩大资产负债表，买入400亿美元短期国债，这一操作本质上意味着实际金融条件进一步放松。</p><p>整体来看，<strong>这次利率会议是略超市场预期的，很多资产也收复了之前的跌幅</strong>。但在尾盘，市场的关注点似乎从美联储的政策基调转向了政治风险。特朗普在会后喊话降息幅度本可以加倍，让市场解读为白宫又开始干预美联储了，因此压制了美股和黄金在尾盘的上涨动力。</p><p>而且在妙投看来，未来最可能干扰资本市场的事件，就是美联储失去了独立性。</p><p>事实上，<strong>特朗普要加强“掌控美联储”的信号早已浮现了</strong>。</p><p>11月25日，美国财长贝森特表示，特朗普很有可能在12月25日之前宣布美联储主席人选。特朗普随后在白宫讲话时也表示，美联储主席候选名单已经缩减到一人。市场普遍预测，这位“头号候选人”便是白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特。</p><p>哈塞特在市场眼中是一位典型的“鸽派候选人”。一旦其“准主席”地位明确，市场往往不会等到鲍威尔离任（按照任期安排，鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束，新主席预计将从2026年2月起担任14年理事职务)，而是更重视哈西特的发言和态度，进行交易。</p><p>所以从某种意义上说，哈塞特将成为“影子主席”。在利率会议前，哈塞特表示美联储可能还需要采取更多的降息行动，绝对可以降息50个基点甚至更多，曾引起资本市场大幅波动。</p><p>对此，市场反馈很激烈。</p><p>12月2日，“大空头”迈克尔·伯里（Michael Burry）在一档播客节目中直言美联储的工作其实是“世界上最简单的事情”，并进一步警告称，如果特朗普决意加强对美联储的掌控，这家央行“或许会走向终结”。</p><p>与此同时，有媒体、分析人士将“哈西特上位”视为对美联储独立性底线的一次考验；也有分析机构指出，如果美联储更顺应白宫意志，美元的信用背书就会面临着下降的压力。</p><p>问题来了，为什么美联储失去独立性会引发如此大的震动？本文将借此探讨下美联储独立性的重要性，以及若它被政治化，资本市场会受到什么样的干扰。</p><h2 id=\"id_817626820\">美联储独立性为何如此重要？</h2><p>想要理解特朗普“掌控美联储”为何会引爆争议，我们必须先来回顾下美联储为何而生？它的独立性又是如何保证的？</p><p>美联储正式诞生于1913年12月23日。在那之前，美国的银行体系像散沙一样，监管薄弱，很多银行资金紧张、抗风险能力差，每隔几年就会爆发金融恐慌和银行挤兑等问题。尤其是1907年华尔街信托危机，当时金融体系几乎要垮掉，最后是由私人资本（摩根财团）“救市”才避免情况完全失控。</p><p>这场危机也迫使美国国会意识到，没有公共信用的中央银行体系，美国金融体系根本撑不住，于是美联储应运而生。</p><p>但因为美国执政体系骨子里对“中央权力”是非常警惕的，既不想让政府垄断货币权，也不愿让华尔街操控金融命脉。所以美联储最终被设计成一种“折衷产物”：既不完全归政府管理，也不由金融资本主导，而是通过多方分权和制衡来保持平衡。例如华盛顿的联邦储备委员会负责制定政策，而全国各地的12家地区联储代表地方银行和地方经济，也参与政策讨论。</p><p>这样的组织结构不会让权力集中在某一主体手里，为美联储保持独立运营提供了一定的基础；在任命体系上也有明显的“去政治化”设计：美联储理事任期长达14年，远超总统的4年任期，可以跨越多届政府；主席虽然每届任期4年，但总统无权随意解聘。</p><p>当然最核心的底气还是来自财政独立，美联储不需要财政拨钱，它可以靠利息收入以及其他金融服务收入来实现自生造血。</p><p>正是这些制度的制定，美联储才具备独立性，但这种独立性究竟意味着什么？</p><p>它意味着美国整个金融体系的稳定性，因为<strong>美联储一旦被政治化，它就不再主要靠经济和通胀数据制定货币政策，市场信号可能失真，经济周期、资产价格和通胀水平都会变得不可预测</strong>。</p><p>而美联储独立性的核心作用，正是避免这种政治化的干扰。</p><p>政治人物关注的是选举周期，他们需要在短时间内让经济看起来更好，以争取更多选票；而央行关注的是更长的经济周期，其职责是稳定物价和促进充分就业。但这两者往往相互矛盾：经济周期要求控制通胀、避免泡沫累积，所以美联储一般比较克制；政治周期则倾向于宽松的货币政策，容易创造短期的繁荣幻觉，对选举更有帮助。</p><p>也正因为这样，<strong>特朗普才急于“掌控”美联储，目的就是通过更宽松的货币政策来刺激经济和股市，为接下来的中期选举做铺垫</strong>。</p><p>在他的政策框架中，短期效果要比长期稳健更重要。</p><p>这种策略确实可能带来短期繁荣，但也很容易导致长期失衡，包括通胀压力回升或资产泡沫累积。一个典型案例就发生在1970年代尼克松时期。</p><p>当时，为了赢得连任，尼克松政府强烈要求美联储降低利率，以刺激经济和股市。美联储主席伯恩斯原本坚持紧缩政策以此控制持续高企的通胀；但在白宫不断施压之下，美联储最终在1971年转向宽松，开始逐步下调利率。</p><p>低利率在短期内确实激活了经济，但通胀率也居高不下。更糟糕的是，到了1973–1974年，石油危机进一步推高了通胀，而此时经济增长也陷入了停滞，美国进入了滞胀阶段。股市和债市也同时承压，资产价格波动剧烈，资本市场陷入混乱。</p><p>这也是为什么历史上政治干预最严重的阶段，往往伴随高通胀与资产危机。也正是基于这样的历史教训，市场对美联储独立性的必要性才有了更深刻的认识。</p><p><strong>美联储能不能独立，不只关系到美国国内经济，还直接影响到美元在全球的地位</strong>。</p><p>美元之所以能够成为全球储备货币，很大程度上是因为全球相信美联储会做“正确但不受欢迎”的事。例如在市场不愿接受时加息、在财政不愿意时压制通胀以及在政治压力下保持紧缩条件等。</p><p>它的独立性一旦被削弱，全球投资者就会担心，美联储会不会为了政治而放弃通胀目标？美债是否仍是“无风险资产”？以及美元是否仍具备最强的稳定性？这会使全球投资者降低对美债的信心，削弱美元的国际地位。</p><p>尤其是在美债规模不断攀升的背景下，这条底线比过去任何时候都要关键。</p><p>此外，美联储的独立性还能为全球资金提供一个参考标尺。</p><p><strong>10年期美债收益率常被认为是全球投资的名义无风险利率的基准，全球资产的涨跌节奏，很大程度上都跟它走</strong>。</p><p>投资者之所以信赖这个利率，是因为相信美联储会依据经济数据和通胀目标作决策，而不是随意受政治压力影响。有了这种可预测性，全球投资者在定价债券、股票、货币和衍生品时，就能大概判断利率、通胀和流动性会往哪个方向走。</p><p>如果政策随政治周期摇摆，市场将失去锚点，资本市场会充满不确定性。也正因如此，当市场看到特朗普可能想“掌控”美联储时，立刻引发强烈关注。</p><p>如果特朗普“掌控”了美联储，可能会发生什么？</p><h2 id=\"id_92506486\">美联储政治化的影响有多大？</h2><p><strong>（1）对金银铜的影响</strong></p><p>如果美联储受到政治裹挟，政治力量希望短期内经济表现更好，美联储可能会对通胀保持更高的忍耐度，就会提前降息，这里的降息指的是下调联邦基金利率（FFR） ，直接降低的是隔夜到2年以内的利率。</p><p><strong>对于黄金这种零息资产而言，短端利率下行直接降低了持有黄金的机会成本，使黄金相对于美元现金或短期债券更具吸引力</strong>。</p><p>从更长的周期来看，黄金在美联储政治化的环境下会更受益。一方面，美联储独立性一旦降低，都会伴随着信用货币加速扩张，通胀风险上升。在这种环境下，黄金的优势更加突出，<strong>它不依赖信用体系，也无法被随意“印出来”，天然具有对冲通胀与货币贬值的能力</strong>。</p><p>历史上也有典型的案例：1971年尼克松政府为越战与“伟大社会”支出，财政赤字压力很大，强行关闭黄金兑换窗口，也就是美元不再可以直接兑换黄金。美联储被动配合财政扩张，结果导致CPI在接下来的三年里翻倍，金价从35美元/盎司飙升至1974年的180美元，涨幅逾400%。</p><p>另一方面，<strong>如果美联储被政治左右，美元的信用就会打折，黄金作为避险工具自然更受欢迎</strong>。</p><p>只要美联储独立，市场就相信美元不会轻易被政治或财政需求牺牲。一旦美联储受到政治干预，政策可能更倾向于宽松，财政赤字也更容易被“货币化”。在这种情况下，美元的购买力将变得难以稳定，全球投资者对美元的信任也会动摇。为了对冲这种风险，市场自然会寻找不依赖信用、不受政治操控的资产，而黄金正是最理想的替代品之一。</p><p>对应地，美元更容易震荡下行。无论是降息还是美联储失去独立性，都会对美元形成打压。如果后期通胀被压制过久，再抬头的可能性就大；即便加息来调节，美元可能也会反复波动。但考虑到美国财政压力不小，美元想再回到过去那种强势地位，其实并不容易。</p><p>从上述内容可以看出，美联储政治化对黄金是强利好，且确定性高。</p><p>而白银作为贵金属，对美元指数也很敏感，所以降息也直接利好白银。但白银和黄金不同，它还有很强的“工业需求属性”。白银超过一半需求来自工业，尤其是光伏、新能源汽车等相关行业，所以它的长期走势还要看新能源行业带来的需求变化。</p><p>美联储一旦政治化，融资成本往往会下降，这对大多数产业链都是利好，自然也会支撑白银的工业需求。对于铜铝等工业金属来说也是如此，短期内经济看起来更强劲，大宗商品（铜、铝）等顺周期的产品价格也会跟着上涨。</p><p>但要注意的是，政治化的货币政策往往具有“前松后紧”的特征，过度提前的宽松可能推高通胀压力，之后反而需要补加息。在这种情形下，白银、铜、铝等大宗商品都存在回调压力，而且铜铝等纯工业金属的跌幅通常比白银大，因为白银至少还有贵金属的“安全垫”。</p><p>总体来看，<strong>美联储政治化降低了政策透明度，会使经济周期的波动更剧烈、市场预期更易反复，因此会放大大宗商品的价格弹性</strong>。</p><p><strong>（2）对股市的影响</strong></p><p>这个时候，市场会提前押注降息，也就是短期流动性会相对宽松，对股票等风险资产都是利好。但从中长期看，不同资本市场的反应会明显分化。</p><p><strong>A股长期趋势还是要看信心，如政策支持能否持续，以及基本面改善能否得到证实</strong>；至于港股，短期也会受益于全球流动性改善，但<strong>长期走势仍取决于本地基本面的修复程度，毕竟港股的外资占比多（约为60%），更看重确定性</strong>。</p><p>而<strong>美股主要担忧的是，降息带来通胀失控，而长期利率却不降，经济依旧得不到有效激活</strong>。</p><p>美联储的货币政策直接影响的是短期利率，所以每次降息，短期美债上涨的确定性很高；但长债未必同样大涨，因为长债利率由三部分决定：短期利率预期、通胀预期和风险溢价。当美联储政治化、独立性下降时，美债的“信用”就打了折扣，市场不再相信美联储能控制通胀，于是就需要更高的长期收益率来补偿风险，长债价格自然会被压低。</p><p>但美联储是希望降息传导到长期利率上，因为长期利率决定了企业的融资成本，只有长期利率下降，货币政策才能真正刺激投资和消费，实现经济增长；反之，<strong>如果长端利率不降反升，企业贷款成本也不会下降，经济也不会刺激起来，相当于美联储货币政策失效了</strong>。</p><p>这也是美联储最担心的情况。接下来，我们要跟踪美债10年期美债收益率（US10Y）的走势，只要这个长期收益率如期回落，政策传导就算顺畅，市场也无需过度担忧；反之则需谨慎。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/101\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/98669fe7974e42f3976b3db47528792d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">虎嗅APP </p>\n<p class=\"h-time\">2025-12-11 08:19</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>今日凌晨12月美联储如期降息了25个基点，但消息一落地，美股、黄金和美债迅速反弹，美元指数回落，原因是<strong>市场此前普遍预期的“鹰派口径”并没有出现</strong>。</p><p>这太意外了。</p><p>在利率决议之前，市场已经把鹰派降息作为共识：降息25个基点几乎没有悬念，但美联储大概率会强调未来仍需谨慎，让市场不要提前押注宽松。</p><p>资本市场也提前交易了这个预期。近期美元指数企稳偏强、黄金在高位震荡、美股上涨也相对克制，美债持续下跌。</p><p>所以<strong>在本轮利率决议会议上，市场关心的重点不是降息，而是美联储主席鲍威尔的表态是否比预期更紧。</strong></p><p>但实际上<strong>鲍威尔不刚了，结果意外偏鸽</strong>。鲍威尔下调通胀前景，称通胀将在明年下半年回落；更重要的是，美联储宣布从本月开始扩大资产负债表，买入400亿美元短期国债，这一操作本质上意味着实际金融条件进一步放松。</p><p>整体来看，<strong>这次利率会议是略超市场预期的，很多资产也收复了之前的跌幅</strong>。但在尾盘，市场的关注点似乎从美联储的政策基调转向了政治风险。特朗普在会后喊话降息幅度本可以加倍，让市场解读为白宫又开始干预美联储了，因此压制了美股和黄金在尾盘的上涨动力。</p><p>而且在妙投看来，未来最可能干扰资本市场的事件，就是美联储失去了独立性。</p><p>事实上，<strong>特朗普要加强“掌控美联储”的信号早已浮现了</strong>。</p><p>11月25日，美国财长贝森特表示，特朗普很有可能在12月25日之前宣布美联储主席人选。特朗普随后在白宫讲话时也表示，美联储主席候选名单已经缩减到一人。市场普遍预测，这位“头号候选人”便是白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特。</p><p>哈塞特在市场眼中是一位典型的“鸽派候选人”。一旦其“准主席”地位明确，市场往往不会等到鲍威尔离任（按照任期安排，鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束，新主席预计将从2026年2月起担任14年理事职务)，而是更重视哈西特的发言和态度，进行交易。</p><p>所以从某种意义上说，哈塞特将成为“影子主席”。在利率会议前，哈塞特表示美联储可能还需要采取更多的降息行动，绝对可以降息50个基点甚至更多，曾引起资本市场大幅波动。</p><p>对此，市场反馈很激烈。</p><p>12月2日，“大空头”迈克尔·伯里（Michael Burry）在一档播客节目中直言美联储的工作其实是“世界上最简单的事情”，并进一步警告称，如果特朗普决意加强对美联储的掌控，这家央行“或许会走向终结”。</p><p>与此同时，有媒体、分析人士将“哈西特上位”视为对美联储独立性底线的一次考验；也有分析机构指出，如果美联储更顺应白宫意志，美元的信用背书就会面临着下降的压力。</p><p>问题来了，为什么美联储失去独立性会引发如此大的震动？本文将借此探讨下美联储独立性的重要性，以及若它被政治化，资本市场会受到什么样的干扰。</p><h2 id=\"id_817626820\">美联储独立性为何如此重要？</h2><p>想要理解特朗普“掌控美联储”为何会引爆争议，我们必须先来回顾下美联储为何而生？它的独立性又是如何保证的？</p><p>美联储正式诞生于1913年12月23日。在那之前，美国的银行体系像散沙一样，监管薄弱，很多银行资金紧张、抗风险能力差，每隔几年就会爆发金融恐慌和银行挤兑等问题。尤其是1907年华尔街信托危机，当时金融体系几乎要垮掉，最后是由私人资本（摩根财团）“救市”才避免情况完全失控。</p><p>这场危机也迫使美国国会意识到，没有公共信用的中央银行体系，美国金融体系根本撑不住，于是美联储应运而生。</p><p>但因为美国执政体系骨子里对“中央权力”是非常警惕的，既不想让政府垄断货币权，也不愿让华尔街操控金融命脉。所以美联储最终被设计成一种“折衷产物”：既不完全归政府管理，也不由金融资本主导，而是通过多方分权和制衡来保持平衡。例如华盛顿的联邦储备委员会负责制定政策，而全国各地的12家地区联储代表地方银行和地方经济，也参与政策讨论。</p><p>这样的组织结构不会让权力集中在某一主体手里，为美联储保持独立运营提供了一定的基础；在任命体系上也有明显的“去政治化”设计：美联储理事任期长达14年，远超总统的4年任期，可以跨越多届政府；主席虽然每届任期4年，但总统无权随意解聘。</p><p>当然最核心的底气还是来自财政独立，美联储不需要财政拨钱，它可以靠利息收入以及其他金融服务收入来实现自生造血。</p><p>正是这些制度的制定，美联储才具备独立性，但这种独立性究竟意味着什么？</p><p>它意味着美国整个金融体系的稳定性，因为<strong>美联储一旦被政治化，它就不再主要靠经济和通胀数据制定货币政策，市场信号可能失真，经济周期、资产价格和通胀水平都会变得不可预测</strong>。</p><p>而美联储独立性的核心作用，正是避免这种政治化的干扰。</p><p>政治人物关注的是选举周期，他们需要在短时间内让经济看起来更好，以争取更多选票；而央行关注的是更长的经济周期，其职责是稳定物价和促进充分就业。但这两者往往相互矛盾：经济周期要求控制通胀、避免泡沫累积，所以美联储一般比较克制；政治周期则倾向于宽松的货币政策，容易创造短期的繁荣幻觉，对选举更有帮助。</p><p>也正因为这样，<strong>特朗普才急于“掌控”美联储，目的就是通过更宽松的货币政策来刺激经济和股市，为接下来的中期选举做铺垫</strong>。</p><p>在他的政策框架中，短期效果要比长期稳健更重要。</p><p>这种策略确实可能带来短期繁荣，但也很容易导致长期失衡，包括通胀压力回升或资产泡沫累积。一个典型案例就发生在1970年代尼克松时期。</p><p>当时，为了赢得连任，尼克松政府强烈要求美联储降低利率，以刺激经济和股市。美联储主席伯恩斯原本坚持紧缩政策以此控制持续高企的通胀；但在白宫不断施压之下，美联储最终在1971年转向宽松，开始逐步下调利率。</p><p>低利率在短期内确实激活了经济，但通胀率也居高不下。更糟糕的是，到了1973–1974年，石油危机进一步推高了通胀，而此时经济增长也陷入了停滞，美国进入了滞胀阶段。股市和债市也同时承压，资产价格波动剧烈，资本市场陷入混乱。</p><p>这也是为什么历史上政治干预最严重的阶段，往往伴随高通胀与资产危机。也正是基于这样的历史教训，市场对美联储独立性的必要性才有了更深刻的认识。</p><p><strong>美联储能不能独立，不只关系到美国国内经济，还直接影响到美元在全球的地位</strong>。</p><p>美元之所以能够成为全球储备货币，很大程度上是因为全球相信美联储会做“正确但不受欢迎”的事。例如在市场不愿接受时加息、在财政不愿意时压制通胀以及在政治压力下保持紧缩条件等。</p><p>它的独立性一旦被削弱，全球投资者就会担心，美联储会不会为了政治而放弃通胀目标？美债是否仍是“无风险资产”？以及美元是否仍具备最强的稳定性？这会使全球投资者降低对美债的信心，削弱美元的国际地位。</p><p>尤其是在美债规模不断攀升的背景下，这条底线比过去任何时候都要关键。</p><p>此外，美联储的独立性还能为全球资金提供一个参考标尺。</p><p><strong>10年期美债收益率常被认为是全球投资的名义无风险利率的基准，全球资产的涨跌节奏，很大程度上都跟它走</strong>。</p><p>投资者之所以信赖这个利率，是因为相信美联储会依据经济数据和通胀目标作决策，而不是随意受政治压力影响。有了这种可预测性，全球投资者在定价债券、股票、货币和衍生品时，就能大概判断利率、通胀和流动性会往哪个方向走。</p><p>如果政策随政治周期摇摆，市场将失去锚点，资本市场会充满不确定性。也正因如此，当市场看到特朗普可能想“掌控”美联储时，立刻引发强烈关注。</p><p>如果特朗普“掌控”了美联储，可能会发生什么？</p><h2 id=\"id_92506486\">美联储政治化的影响有多大？</h2><p><strong>（1）对金银铜的影响</strong></p><p>如果美联储受到政治裹挟，政治力量希望短期内经济表现更好，美联储可能会对通胀保持更高的忍耐度，就会提前降息，这里的降息指的是下调联邦基金利率（FFR） ，直接降低的是隔夜到2年以内的利率。</p><p><strong>对于黄金这种零息资产而言，短端利率下行直接降低了持有黄金的机会成本，使黄金相对于美元现金或短期债券更具吸引力</strong>。</p><p>从更长的周期来看，黄金在美联储政治化的环境下会更受益。一方面，美联储独立性一旦降低，都会伴随着信用货币加速扩张，通胀风险上升。在这种环境下，黄金的优势更加突出，<strong>它不依赖信用体系，也无法被随意“印出来”，天然具有对冲通胀与货币贬值的能力</strong>。</p><p>历史上也有典型的案例：1971年尼克松政府为越战与“伟大社会”支出，财政赤字压力很大，强行关闭黄金兑换窗口，也就是美元不再可以直接兑换黄金。美联储被动配合财政扩张，结果导致CPI在接下来的三年里翻倍，金价从35美元/盎司飙升至1974年的180美元，涨幅逾400%。</p><p>另一方面，<strong>如果美联储被政治左右，美元的信用就会打折，黄金作为避险工具自然更受欢迎</strong>。</p><p>只要美联储独立，市场就相信美元不会轻易被政治或财政需求牺牲。一旦美联储受到政治干预，政策可能更倾向于宽松，财政赤字也更容易被“货币化”。在这种情况下，美元的购买力将变得难以稳定，全球投资者对美元的信任也会动摇。为了对冲这种风险，市场自然会寻找不依赖信用、不受政治操控的资产，而黄金正是最理想的替代品之一。</p><p>对应地，美元更容易震荡下行。无论是降息还是美联储失去独立性，都会对美元形成打压。如果后期通胀被压制过久，再抬头的可能性就大；即便加息来调节，美元可能也会反复波动。但考虑到美国财政压力不小，美元想再回到过去那种强势地位，其实并不容易。</p><p>从上述内容可以看出，美联储政治化对黄金是强利好，且确定性高。</p><p>而白银作为贵金属，对美元指数也很敏感，所以降息也直接利好白银。但白银和黄金不同，它还有很强的“工业需求属性”。白银超过一半需求来自工业，尤其是光伏、新能源汽车等相关行业，所以它的长期走势还要看新能源行业带来的需求变化。</p><p>美联储一旦政治化，融资成本往往会下降，这对大多数产业链都是利好，自然也会支撑白银的工业需求。对于铜铝等工业金属来说也是如此，短期内经济看起来更强劲，大宗商品（铜、铝）等顺周期的产品价格也会跟着上涨。</p><p>但要注意的是，政治化的货币政策往往具有“前松后紧”的特征，过度提前的宽松可能推高通胀压力，之后反而需要补加息。在这种情形下，白银、铜、铝等大宗商品都存在回调压力，而且铜铝等纯工业金属的跌幅通常比白银大，因为白银至少还有贵金属的“安全垫”。</p><p>总体来看，<strong>美联储政治化降低了政策透明度，会使经济周期的波动更剧烈、市场预期更易反复，因此会放大大宗商品的价格弹性</strong>。</p><p><strong>（2）对股市的影响</strong></p><p>这个时候，市场会提前押注降息，也就是短期流动性会相对宽松，对股票等风险资产都是利好。但从中长期看，不同资本市场的反应会明显分化。</p><p><strong>A股长期趋势还是要看信心，如政策支持能否持续，以及基本面改善能否得到证实</strong>；至于港股，短期也会受益于全球流动性改善，但<strong>长期走势仍取决于本地基本面的修复程度，毕竟港股的外资占比多（约为60%），更看重确定性</strong>。</p><p>而<strong>美股主要担忧的是，降息带来通胀失控，而长期利率却不降，经济依旧得不到有效激活</strong>。</p><p>美联储的货币政策直接影响的是短期利率，所以每次降息，短期美债上涨的确定性很高；但长债未必同样大涨，因为长债利率由三部分决定：短期利率预期、通胀预期和风险溢价。当美联储政治化、独立性下降时，美债的“信用”就打了折扣，市场不再相信美联储能控制通胀，于是就需要更高的长期收益率来补偿风险，长债价格自然会被压低。</p><p>但美联储是希望降息传导到长期利率上，因为长期利率决定了企业的融资成本，只有长期利率下降，货币政策才能真正刺激投资和消费，实现经济增长；反之，<strong>如果长端利率不降反升，企业贷款成本也不会下降，经济也不会刺激起来，相当于美联储货币政策失效了</strong>。</p><p>这也是美联储最担心的情况。接下来，我们要跟踪美债10年期美债收益率（US10Y）的走势，只要这个长期收益率如期回落，政策传导就算顺畅，市场也无需过度担忧；反之则需谨慎。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b97f1a0f026f44d6156afc347862a95b","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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Index"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1194483463","content_text":"今日凌晨12月美联储如期降息了25个基点，但消息一落地，美股、黄金和美债迅速反弹，美元指数回落，原因是市场此前普遍预期的“鹰派口径”并没有出现。这太意外了。在利率决议之前，市场已经把鹰派降息作为共识：降息25个基点几乎没有悬念，但美联储大概率会强调未来仍需谨慎，让市场不要提前押注宽松。资本市场也提前交易了这个预期。近期美元指数企稳偏强、黄金在高位震荡、美股上涨也相对克制，美债持续下跌。所以在本轮利率决议会议上，市场关心的重点不是降息，而是美联储主席鲍威尔的表态是否比预期更紧。但实际上鲍威尔不刚了，结果意外偏鸽。鲍威尔下调通胀前景，称通胀将在明年下半年回落；更重要的是，美联储宣布从本月开始扩大资产负债表，买入400亿美元短期国债，这一操作本质上意味着实际金融条件进一步放松。整体来看，这次利率会议是略超市场预期的，很多资产也收复了之前的跌幅。但在尾盘，市场的关注点似乎从美联储的政策基调转向了政治风险。特朗普在会后喊话降息幅度本可以加倍，让市场解读为白宫又开始干预美联储了，因此压制了美股和黄金在尾盘的上涨动力。而且在妙投看来，未来最可能干扰资本市场的事件，就是美联储失去了独立性。事实上，特朗普要加强“掌控美联储”的信号早已浮现了。11月25日，美国财长贝森特表示，特朗普很有可能在12月25日之前宣布美联储主席人选。特朗普随后在白宫讲话时也表示，美联储主席候选名单已经缩减到一人。市场普遍预测，这位“头号候选人”便是白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特。哈塞特在市场眼中是一位典型的“鸽派候选人”。一旦其“准主席”地位明确，市场往往不会等到鲍威尔离任（按照任期安排，鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束，新主席预计将从2026年2月起担任14年理事职务)，而是更重视哈西特的发言和态度，进行交易。所以从某种意义上说，哈塞特将成为“影子主席”。在利率会议前，哈塞特表示美联储可能还需要采取更多的降息行动，绝对可以降息50个基点甚至更多，曾引起资本市场大幅波动。对此，市场反馈很激烈。12月2日，“大空头”迈克尔·伯里（Michael Burry）在一档播客节目中直言美联储的工作其实是“世界上最简单的事情”，并进一步警告称，如果特朗普决意加强对美联储的掌控，这家央行“或许会走向终结”。与此同时，有媒体、分析人士将“哈西特上位”视为对美联储独立性底线的一次考验；也有分析机构指出，如果美联储更顺应白宫意志，美元的信用背书就会面临着下降的压力。问题来了，为什么美联储失去独立性会引发如此大的震动？本文将借此探讨下美联储独立性的重要性，以及若它被政治化，资本市场会受到什么样的干扰。美联储独立性为何如此重要？想要理解特朗普“掌控美联储”为何会引爆争议，我们必须先来回顾下美联储为何而生？它的独立性又是如何保证的？美联储正式诞生于1913年12月23日。在那之前，美国的银行体系像散沙一样，监管薄弱，很多银行资金紧张、抗风险能力差，每隔几年就会爆发金融恐慌和银行挤兑等问题。尤其是1907年华尔街信托危机，当时金融体系几乎要垮掉，最后是由私人资本（摩根财团）“救市”才避免情况完全失控。这场危机也迫使美国国会意识到，没有公共信用的中央银行体系，美国金融体系根本撑不住，于是美联储应运而生。但因为美国执政体系骨子里对“中央权力”是非常警惕的，既不想让政府垄断货币权，也不愿让华尔街操控金融命脉。所以美联储最终被设计成一种“折衷产物”：既不完全归政府管理，也不由金融资本主导，而是通过多方分权和制衡来保持平衡。例如华盛顿的联邦储备委员会负责制定政策，而全国各地的12家地区联储代表地方银行和地方经济，也参与政策讨论。这样的组织结构不会让权力集中在某一主体手里，为美联储保持独立运营提供了一定的基础；在任命体系上也有明显的“去政治化”设计：美联储理事任期长达14年，远超总统的4年任期，可以跨越多届政府；主席虽然每届任期4年，但总统无权随意解聘。当然最核心的底气还是来自财政独立，美联储不需要财政拨钱，它可以靠利息收入以及其他金融服务收入来实现自生造血。正是这些制度的制定，美联储才具备独立性，但这种独立性究竟意味着什么？它意味着美国整个金融体系的稳定性，因为美联储一旦被政治化，它就不再主要靠经济和通胀数据制定货币政策，市场信号可能失真，经济周期、资产价格和通胀水平都会变得不可预测。而美联储独立性的核心作用，正是避免这种政治化的干扰。政治人物关注的是选举周期，他们需要在短时间内让经济看起来更好，以争取更多选票；而央行关注的是更长的经济周期，其职责是稳定物价和促进充分就业。但这两者往往相互矛盾：经济周期要求控制通胀、避免泡沫累积，所以美联储一般比较克制；政治周期则倾向于宽松的货币政策，容易创造短期的繁荣幻觉，对选举更有帮助。也正因为这样，特朗普才急于“掌控”美联储，目的就是通过更宽松的货币政策来刺激经济和股市，为接下来的中期选举做铺垫。在他的政策框架中，短期效果要比长期稳健更重要。这种策略确实可能带来短期繁荣，但也很容易导致长期失衡，包括通胀压力回升或资产泡沫累积。一个典型案例就发生在1970年代尼克松时期。当时，为了赢得连任，尼克松政府强烈要求美联储降低利率，以刺激经济和股市。美联储主席伯恩斯原本坚持紧缩政策以此控制持续高企的通胀；但在白宫不断施压之下，美联储最终在1971年转向宽松，开始逐步下调利率。低利率在短期内确实激活了经济，但通胀率也居高不下。更糟糕的是，到了1973–1974年，石油危机进一步推高了通胀，而此时经济增长也陷入了停滞，美国进入了滞胀阶段。股市和债市也同时承压，资产价格波动剧烈，资本市场陷入混乱。这也是为什么历史上政治干预最严重的阶段，往往伴随高通胀与资产危机。也正是基于这样的历史教训，市场对美联储独立性的必要性才有了更深刻的认识。美联储能不能独立，不只关系到美国国内经济，还直接影响到美元在全球的地位。美元之所以能够成为全球储备货币，很大程度上是因为全球相信美联储会做“正确但不受欢迎”的事。例如在市场不愿接受时加息、在财政不愿意时压制通胀以及在政治压力下保持紧缩条件等。它的独立性一旦被削弱，全球投资者就会担心，美联储会不会为了政治而放弃通胀目标？美债是否仍是“无风险资产”？以及美元是否仍具备最强的稳定性？这会使全球投资者降低对美债的信心，削弱美元的国际地位。尤其是在美债规模不断攀升的背景下，这条底线比过去任何时候都要关键。此外，美联储的独立性还能为全球资金提供一个参考标尺。10年期美债收益率常被认为是全球投资的名义无风险利率的基准，全球资产的涨跌节奏，很大程度上都跟它走。投资者之所以信赖这个利率，是因为相信美联储会依据经济数据和通胀目标作决策，而不是随意受政治压力影响。有了这种可预测性，全球投资者在定价债券、股票、货币和衍生品时，就能大概判断利率、通胀和流动性会往哪个方向走。如果政策随政治周期摇摆，市场将失去锚点，资本市场会充满不确定性。也正因如此，当市场看到特朗普可能想“掌控”美联储时，立刻引发强烈关注。如果特朗普“掌控”了美联储，可能会发生什么？美联储政治化的影响有多大？（1）对金银铜的影响如果美联储受到政治裹挟，政治力量希望短期内经济表现更好，美联储可能会对通胀保持更高的忍耐度，就会提前降息，这里的降息指的是下调联邦基金利率（FFR） ，直接降低的是隔夜到2年以内的利率。对于黄金这种零息资产而言，短端利率下行直接降低了持有黄金的机会成本，使黄金相对于美元现金或短期债券更具吸引力。从更长的周期来看，黄金在美联储政治化的环境下会更受益。一方面，美联储独立性一旦降低，都会伴随着信用货币加速扩张，通胀风险上升。在这种环境下，黄金的优势更加突出，它不依赖信用体系，也无法被随意“印出来”，天然具有对冲通胀与货币贬值的能力。历史上也有典型的案例：1971年尼克松政府为越战与“伟大社会”支出，财政赤字压力很大，强行关闭黄金兑换窗口，也就是美元不再可以直接兑换黄金。美联储被动配合财政扩张，结果导致CPI在接下来的三年里翻倍，金价从35美元/盎司飙升至1974年的180美元，涨幅逾400%。另一方面，如果美联储被政治左右，美元的信用就会打折，黄金作为避险工具自然更受欢迎。只要美联储独立，市场就相信美元不会轻易被政治或财政需求牺牲。一旦美联储受到政治干预，政策可能更倾向于宽松，财政赤字也更容易被“货币化”。在这种情况下，美元的购买力将变得难以稳定，全球投资者对美元的信任也会动摇。为了对冲这种风险，市场自然会寻找不依赖信用、不受政治操控的资产，而黄金正是最理想的替代品之一。对应地，美元更容易震荡下行。无论是降息还是美联储失去独立性，都会对美元形成打压。如果后期通胀被压制过久，再抬头的可能性就大；即便加息来调节，美元可能也会反复波动。但考虑到美国财政压力不小，美元想再回到过去那种强势地位，其实并不容易。从上述内容可以看出，美联储政治化对黄金是强利好，且确定性高。而白银作为贵金属，对美元指数也很敏感，所以降息也直接利好白银。但白银和黄金不同，它还有很强的“工业需求属性”。白银超过一半需求来自工业，尤其是光伏、新能源汽车等相关行业，所以它的长期走势还要看新能源行业带来的需求变化。美联储一旦政治化，融资成本往往会下降，这对大多数产业链都是利好，自然也会支撑白银的工业需求。对于铜铝等工业金属来说也是如此，短期内经济看起来更强劲，大宗商品（铜、铝）等顺周期的产品价格也会跟着上涨。但要注意的是，政治化的货币政策往往具有“前松后紧”的特征，过度提前的宽松可能推高通胀压力，之后反而需要补加息。在这种情形下，白银、铜、铝等大宗商品都存在回调压力，而且铜铝等纯工业金属的跌幅通常比白银大，因为白银至少还有贵金属的“安全垫”。总体来看，美联储政治化降低了政策透明度，会使经济周期的波动更剧烈、市场预期更易反复，因此会放大大宗商品的价格弹性。（2）对股市的影响这个时候，市场会提前押注降息，也就是短期流动性会相对宽松，对股票等风险资产都是利好。但从中长期看，不同资本市场的反应会明显分化。A股长期趋势还是要看信心，如政策支持能否持续，以及基本面改善能否得到证实；至于港股，短期也会受益于全球流动性改善，但长期走势仍取决于本地基本面的修复程度，毕竟港股的外资占比多（约为60%），更看重确定性。而美股主要担忧的是，降息带来通胀失控，而长期利率却不降，经济依旧得不到有效激活。美联储的货币政策直接影响的是短期利率，所以每次降息，短期美债上涨的确定性很高；但长债未必同样大涨，因为长债利率由三部分决定：短期利率预期、通胀预期和风险溢价。当美联储政治化、独立性下降时，美债的“信用”就打了折扣，市场不再相信美联储能控制通胀，于是就需要更高的长期收益率来补偿风险，长债价格自然会被压低。但美联储是希望降息传导到长期利率上，因为长期利率决定了企业的融资成本，只有长期利率下降，货币政策才能真正刺激投资和消费，实现经济增长；反之，如果长端利率不降反升，企业贷款成本也不会下降，经济也不会刺激起来，相当于美联储货币政策失效了。这也是美联储最担心的情况。接下来，我们要跟踪美债10年期美债收益率（US10Y）的走势，只要这个长期收益率如期回落，政策传导就算顺畅，市场也无需过度担忧；反之则需谨慎。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":2,".IXIC":2,".SPX":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":478,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":507564147392976,"gmtCreate":1764947628732,"gmtModify":1764947631358,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/507564147392976","repostId":"1165152413","repostType":2,"repost":{"id":"1165152413","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1764946832,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1165152413?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-05 23:00","market":"us","language":"zh","title":"9月PCE数据不及预期！美联储12月降息“最后一块拼图”就位？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1165152413","media":"老虎资讯综合","summary":"美国9月核心PCE物价指数同比增长2.8%，预期增长2.9%，前值增长2.9%","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>美国9月通胀意外降温，这似乎为美联储下周降息再添一重理由</p></blockquote><p><strong>美国商务部周五公布的一份关键通胀指标显示，9月份通胀率低于预期。这份因政府停摆而延迟的报告，或为美联储降息进一步亮起绿灯。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">数据显示，<strong>剔除食品和能源项目的所谓核心个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.2%，与8月数据持平，符合市场预期；同比增速则意外回落至2.8%，创三个月低位，市场预期为连续第三个月录得2.9%。</strong></p><p>美联储官员将PCE物价指数作为衡量通胀的主要政策工具。虽然官员们会同时参考整体和核心数据，但他们普遍认为核心数据是衡量长期通胀趋势的更优指标。</p><p style=\"text-align: justify;\">该报告因政府停摆而推迟了数周，停摆期间所有数据收集和经济报告均告暂停。 对于下一份PCE数据，经济分析局表示，<strong>下一次数据的发布时间尚未重新安排</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">消费者的回缩表明，<strong>在10月1日开始的史上最长的政府关门之前，美国经济的主要增长引擎就已经在放缓</strong>。虽然更多近期数据显示，由于购物者四处寻找折扣，“黑色星期五”的销售表现稳健，但消费者对就业市场日益焦虑，且支出主要由较富裕的家庭推动。</p><p style=\"text-align: justify;\">周五公布的另一份数据显示，12月初消费者信心五个月来首次回升。密歇根大学指数的上升反映出，随着通胀预期改善，人们对个人财务前景更加乐观。</p><p><strong>文章来源：金十数据</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>9月PCE数据不及预期！美联储12月降息“最后一块拼图”就位？ </title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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对于下一份PCE数据，经济分析局表示，下一次数据的发布时间尚未重新安排。消费者的回缩表明，在10月1日开始的史上最长的政府关门之前，美国经济的主要增长引擎就已经在放缓。虽然更多近期数据显示，由于购物者四处寻找折扣，“黑色星期五”的销售表现稳健，但消费者对就业市场日益焦虑，且支出主要由较富裕的家庭推动。周五公布的另一份数据显示，12月初消费者信心五个月来首次回升。密歇根大学指数的上升反映出，随着通胀预期改善，人们对个人财务前景更加乐观。文章来源：金十数据","news_type":1,"symbols_score_info":{".IXIC":1,"SQQQ":1,"YMmain":1,"QQQ":1,".SPX":1,"ESmain":1,"TQQQ":1,"SPY":1,".DJI":1,"NQmain":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":355,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":505284318507984,"gmtCreate":1764396219390,"gmtModify":1764396221504,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/505284318507984","repostId":"2587577756","repostType":2,"repost":{"id":"2587577756","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1764381254,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2587577756?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-29 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href=\"https://laohu8.com/S/WMB\">威廉姆斯</a>放鸽，市场押注12月降息概率因此从约30%突破至50%。随后“鲍威尔盟友”连续发声支持降息，市场对美联储12月降息预期大幅升至80%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f8db57cf43dd9724d1a74fd54e4777d\" tg-width=\"1007\" tg-height=\"603\"/></p><p>（绿线美联储12月降息概率 VS 蓝线明年1月概率）</p><p><strong>分析认为，尽管全球资产内部结构仍在调整，但充裕的流动性为风险资产提供了坚实底部，有效封锁了系统性下跌的空间。</strong></p><h2 id=\"id_3508309830\">“万物反弹”席卷假日周</h2><p>在感恩节假期周，市场一改此前数周的焦虑不安，上演了今年以来最强的跨资产反弹之一。</p><p>周五芝商所因数据中心故障一度暂停交易，也未能阻挡这股上涨势头。本周具体表现来看：</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p>美国标普500指数本周大涨3.7%，创下六个月来最佳单周表现，同时也是<strong>自2008年雷曼危机以来最好的“感恩节周”表现。</strong></p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e9c3370a0c7d66836ecf7611055ad66\" tg-width=\"1007\" tg-height=\"581\"/></p><p>（标普500指数自2008年以来感恩节期间表现最好的一周）</p><ul style=\"\"><li><p>美国国债价格上涨，10年期国债收益率一度跌破4%的关键心理关口。</p></li><li><p>比特币也从11月的低点反弹超过7%，回升至9万美元上方，市场风险偏好显著回暖。</p></li><li><p>彭博商品指数周内上涨超过2%，现货白银和伦铜均突破历史高位。</p></li></ul></blockquote><p><strong>市场情绪的戏剧性逆转，源于对美联储政策转向的强烈预期。</strong></p><p>其中，上周五纽约联储主席John Williams的鸽派讲话被视为关键的转折点。RBC Capital Markets美国利率策略主管Blake Gwinn表示：</p><blockquote><p>市场在很大程度上将Williams的言论视为鲍威尔亮出了底牌。</p></blockquote><p>本周<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>策略师Emmanuel Cau则表示：</p><blockquote><p>本周的教训是，不要对抗美联储、不要对抗AI，这仍然是市场箴言。</p></blockquote><p>他指出，随着12月降息概率的上升，股票和所有流动性驱动的市场都出现了反弹。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>的客户调查也显示，投资者的美债净多头头寸已升至约十五年来的最高水平。</p><p><strong>此前，对人工智能估值的担忧一度引发市场波动，但<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司Alphabet发布最新AI模型和TPU芯片的消息，帮助市场恢复了对大型科技公司创新周期的信心。</strong></p><p>本月，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>是科技七巨头指数中跌幅最大的股票，当月跌幅高达13%左右、创下自2022年12月以来的最差单月表现。谷歌则表现强劲。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ac6fb66316844f289731d0934a88864\" tg-width=\"1007\" tg-height=\"603\"/></p><p>（11月<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>表现强劲，领涨科技七巨头）</p><h2 id=\"id_3312958400\">早有预言，流动性收紧迫使政策转向</h2><p><strong>早在本轮反弹之前，已有分析师预见到美联储可能被迫转向。</strong></p><p>华尔街见闻提及，美国银行首席投资策略师Michael Hartnett在此前的报告中就已指出，<strong>流动性收紧对加密货币、信贷等多个资产类别造成冲击，这正释放出与2018年12月市场状况相似的信号，或将迫使美联储转向宽松</strong>。</p><p>Hartnett认为，加密货币市场是感知央行政策转向的“金丝雀”，其对流动性嗅觉最为敏锐。</p><p>他预测，在央行“救市”信号完全落地前，比特币等资产就已启动飙升。近期加密货币市场从低位反弹的走势，似乎印证了其观点。</p><p>根据Hartnett的分析，过去两年全球央行累计降息已催生流动性盛宴，直接推动了AI投资狂热和加密货币投机。当市场因流动性收紧而承压时，最终将倒逼美联储重演“政策投降”，开启新一轮降息周期。</p><h2 id=\"id_2738727790\">底部支撑，充裕流动性构筑“安全网”</h2><p><strong>从更深层次看，市场得以迅速反弹的根本原因在于充裕的流动性环境。</strong></p><p>华尔街见闻撰文，据彭博社宏观策略师Simon White分析，<strong>尽管美股11月上旬出现回调，但在美国财政部和美联储提供的“双重看跌期权”支撑下，熊市难以形成。</strong></p><p>White指出，所谓的“财政看跌期权”，即财政部通过特定的发债策略向市场注入流动性，正在对抗美联储的量化紧缩。</p><p>与此同时，一个衡量全球流动性的关键指标——“剩余流动性”（G10国家以美元计价的实际货币增长超过经济增长的部分）目前处于正值。</p><p><strong>历史数据显示，当该指标处于高位并上升时，股市的下跌空间将被有效封锁。</strong></p><p>因此，White认为，当前充裕的流动性为风险资产构筑了一道“安全网”。虽然这并不意味着市场将立即开启一轮“奔腾的牛市”，但它表明市场不太可能演变成一头“凶猛的熊”。</p><p><strong>分析认为对于投资者而言，这意味着虽然短期颠簸难免，但发生系统性崩盘的概率极低。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储“救市”成转折点！11月的最后一周，各类资产“强劲反弹”</title>\n<style 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Hartnett在此前的报告中就已指出，流动性收紧对加密货币、信贷等多个资产类别造成冲击，这正释放出与2018年12月市场状况相似的信号，或将迫使美联储转向宽松。Hartnett认为，加密货币市场是感知央行政策转向的“金丝雀”，其对流动性嗅觉最为敏锐。他预测，在央行“救市”信号完全落地前，比特币等资产就已启动飙升。近期加密货币市场从低位反弹的走势，似乎印证了其观点。根据Hartnett的分析，过去两年全球央行累计降息已催生流动性盛宴，直接推动了AI投资狂热和加密货币投机。当市场因流动性收紧而承压时，最终将倒逼美联储重演“政策投降”，开启新一轮降息周期。底部支撑，充裕流动性构筑“安全网”从更深层次看，市场得以迅速反弹的根本原因在于充裕的流动性环境。华尔街见闻撰文，据彭博社宏观策略师Simon White分析，尽管美股11月上旬出现回调，但在美国财政部和美联储提供的“双重看跌期权”支撑下，熊市难以形成。White指出，所谓的“财政看跌期权”，即财政部通过特定的发债策略向市场注入流动性，正在对抗美联储的量化紧缩。与此同时，一个衡量全球流动性的关键指标——“剩余流动性”（G10国家以美元计价的实际货币增长超过经济增长的部分）目前处于正值。历史数据显示，当该指标处于高位并上升时，股市的下跌空间将被有效封锁。因此，White认为，当前充裕的流动性为风险资产构筑了一道“安全网”。虽然这并不意味着市场将立即开启一轮“奔腾的牛市”，但它表明市场不太可能演变成一头“凶猛的熊”。分析认为对于投资者而言，这意味着虽然短期颠簸难免，但发生系统性崩盘的概率极低。","news_type":1,"symbols_score_info":{"US2Y.BOND":1.5,"US10Y.BOND":1.5,"US5Y.BOND":1.5,"TLT":0.6,"US30Y.BOND":1.5,"UPRO":0.6,".SPX":0.6,"SDS":0.6,"IVV":0.6,"OEX":0.6,"SPY":1.5,"ESmain":0.6,"TLTW":0.6,"US6M.BOND":1.5,"MESmain":0.6,"OEF":0.6,"SH":0.6,"US7Y.BOND":1.5,"SSO":0.6,"US3Y.BOND":1.5,"TMF":0.6,"US12M.BOND":1.5,"SPXU":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":521,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":505262513611608,"gmtCreate":1764374194610,"gmtModify":1764374196860,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/505262513611608","repostId":"1160553703","repostType":2,"repost":{"id":"1160553703","kind":"news","pubTimestamp":1764373089,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1160553703?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-29 07:38","market":"us","language":"zh","title":"重新赢得大客户在望！英特尔大涨10%，郭明錤料2027年交付苹果M系列芯片","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1160553703","media":"华尔街见闻","summary":"美东时间28日周五美股早盘时段，天风国际证券分析师郭明錤在社交媒体X预测，英特尔将最快从2027年开始交付苹果的低端M系列芯片。郭明錤预计，2026年和2027年最低端M系列芯片的出货量将在1500万至2000万颗之间。重获苹果订单意义重大对于英特尔而言，赢得苹果先进制程订单的象征意义远超实际业务贡献。今年8月美国政府确认投资英特尔并获得10%股权之前，日本软银当月已宣布将投资英特尔20亿美元。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>郭明錤称，据其调查，英特尔成为苹果先进制程供应商的可能性“近期显著提高”；苹果计划，最早2027年第二至第三季度采用英特尔18A先进制程生产其最低端M系列处理器，这些芯片主要用于MacBook Air和iPad Pro；此消息意味着，英特尔代工业务的最坏时期可能即将结束，其14A制程及后续节点可能获得苹果等一线客户的更多订单。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">苹果“预言帝”的一个帖子给英特尔本周的持续反弹又添一把火，股价创两个多月来最佳单日表现。</p><p style=\"text-align: justify;\">美东时间28日周五美股早盘时段，天风国际证券分析师郭明錤在社交媒体X预测，英特尔将最快从2027年开始交付苹果的低端M系列芯片。这将是英特尔在失去苹果Mac电脑处理器的订单多年后重新获得芯片供应合同的重大利好。</p><p style=\"text-align: justify;\">郭明錤发帖后，英特尔股价盘中加速上涨，收盘前涨幅扩大到10%以上，最终收涨约10.19%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1761a04a53f69dcdd90ad8874b88a5e7\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">郭明錤在社交媒体平台X上明确指出，根据他最新的产业调查，英特尔成为苹果先进制程供应商的可能性“近期显著提高”。他透露，苹果计划，最早在2027年第二至第三季度，采用英特尔18A先进制程生产其最低端M系列处理器。这些芯片主要用于MacBook Air和iPad Pro，预计2025年这两款产品合计出货量约2000万台。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于英特尔而言，拿下苹果这一顶级客户的先进制程订单，其意义远超直接营收和利润贡献。郭明錤指出，尽管未来几年英特尔仍无法与台积电正面竞争，但这表明其代工业务&#34;最艰难的时期可能即将过去&#34;。对苹果而言，此举既展现对特朗普政府&#34;美国制造&#34;政策的支持，也满足供应链多元化管理需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前有关英特尔可能成为苹果代工商的市场传闻长期存在，但可见度一直较低。据今年9月的报道，英特尔在寻求苹果的投资，作为其复兴计划的一部分。如今郭明錤的预测为这一合作提供了最具体的时间表和技术细节。</p><h2 id=\"ef34c6b7\">英特尔与苹果合作取得实质进展</h2><p style=\"text-align: justify;\">郭明錤在周五的帖文中详细披露了双方合作的最新进展。他表示，苹果此前已与英特尔签署保密协议（NDA），并获得了先进制程18AP PDK 0.9.1GA版本。目前，关键的模拟和研究项目（如PPA）的进展符合预期，苹果目前正等待英特尔预计2026年第一季发布PDK 1.0/1.1版本。</p><p style=\"text-align: justify;\">苹果计划采用英特尔的18AP先进制程，这是北美地区最早可用的亚2纳米先进制程。但实际时间表仍取决于收到PDK 1.0/1.1后的开发进展。值得注意的是，虽然英特尔将负责制造，但这些M系列芯片仍由苹果设计并采用Arm架构，而非英特尔传统的x86架构。</p><p style=\"text-align: justify;\">郭明錤预计，2026年和2027年最低端M系列芯片的出货量将在1500万至2000万颗之间。由于MacBook Air在2026年的出货量可能受到采用iPhone级处理器的更平价MacBook新机型影响，整体订单规模相对较小。</p><h2 id=\"f57930d2\">重获苹果订单意义重大</h2><p style=\"text-align: justify;\">对于英特尔而言，赢得苹果先进制程订单的象征意义远超实际业务贡献。郭明錤强调，就绝对数值而言，最低端M系列处理器的订单量相对较小，对台积电的基本面或未来几年的技术领先地位几乎没有实质影响。但这一订单表明英特尔代工服务业务的最坏时期可能即将结束。</p><p style=\"text-align: justify;\">展望未来，英特尔14A制程及后续节点可能获得苹果和其他一线客户的更多订单，从而扭转其长期前景。英特尔正在今年3月新上任CEO陈立武的领导下致力于公司复兴，并获得美国联邦政府的支持。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年8月22日，特朗普政府确认与英特尔达成协议，政府将向英特尔普通股投资89亿美元，收购该公司约10%的股份。交易成功后，美国政府即成为英特尔的“最大股东之一”。加上此前英特尔已获得的22亿美元联邦政府补贴，美国政府对英特尔的总投资额为111亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔曾是主导性芯片制造商，但如今已失去长期技术优势，并将市场份额让给AMD等竞争对手。公司还未能抓住人工智能（AI）设备销售激增的机遇。虽然英特尔持续面临挑战，但自8月美国政府公布股权投资以来，投资者对英特尔的前景愈发乐观，股价已累涨将近64%。</p><h2 id=\"380b5da3\">供应链多元化与政治考量</h2><p style=\"text-align: justify;\">对苹果而言，引入英特尔作为第二供应商具有双重意义。郭明錤指出，这首先展现了对特朗普政府所大力推动“美国制造”政策的强力支持。其次，尽管苹果在可预见的未来仍将高度依赖台积电的先进制程，仍需确保第二供应来源以满足供应链管理要求。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db05f98b833347e62c34aac7a4bbea41\" tg-width=\"692\" tg-height=\"832\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">苹果自2020年开始在Mac电脑中弃用英特尔处理器，转向自研M系列芯片，后者持续提供业界领先的每瓦性能。苹果此前宣布，macOS Tahoe将是支持基于x86架构英特尔Mac的最后一个主要版本。台积电将继续供应苹果绝大部分M系列芯片，包括性能更强的Pro、Max和Ultra版本。</p><p style=\"text-align: justify;\">苹果一直寻求展示其在美国的大量投资。去年8月的白宫活动上，苹果宣布计划在四年内投入6000亿美元用于国内项目，高于此前承诺的5000亿美元。苹果首席执行官Tim Cook当时对CNBC表示，这些投资将鼓励其他公司增加美国产能，创造&#34;多米诺骨牌效应&#34;。他在谈及英特尔时表示，竞争对芯片代工行业有利，&#34;我们乐见英特尔复兴&#34;。</p><h2 id=\"a5063223\">政府推动与转型困境并存</h2><p style=\"text-align: justify;\">英特尔重新获得苹果订单的背景是特朗普政府致力推动美国芯片制造业复兴。英特尔被视为振兴美国国内生产的关键棋子，这是白宫的优先事项。除苹果外，英特尔还寻求其他公司的投资和合作伙伴关系。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年8月美国政府确认投资英特尔并获得10%股权之前，日本软银当月已宣布将投资英特尔20亿美元。一个月后英特尔公布，同英伟达达成协议，获得英伟达50亿美元投资，双方计划在个人电脑（PC）和数据中心芯片领域合作。</p><p style=\"text-align: justify;\">在前任CEO Pat Gelsinger领导下，英特尔曾着手转型为芯片代工厂，为外部客户制造半导体。但公司一直难以获得足够客户来支撑其工厂扩张计划。现任CEO陈立武延续了代工战略，但更为谨慎。他曾于去年7月表示，英特尔只有在客户承诺的前提下，才会推出名为14A的新尖端生产技术。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管获得政府财政支持，英特尔面临的挑战依然艰巨。该公司已裁员并推迟工厂扩张计划，以应对财务状况恶化。其销售额和市值目前仅为英特尔的一小部分。不过，周五的股价大涨表明，市场对英特尔凭借苹果订单扭转颓势抱有期待。</p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>重新赢得大客户在望！英特尔大涨10%，郭明錤料2027年交付苹果M系列芯片</title>\n<style 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12:30","market":"us","language":"zh","title":"谷歌TPU引爆行业趋势！英特尔或成背后“隐形赢家”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2586182279","media":"智通财经","summary":"近期行业兴趣进一步佐证了谷歌TPU日益增长的势头。已有猜测称，鉴于台积电CoWoS先进封装产能持续紧张，谷歌正考虑在下一代TPUv9中采用英特尔代工服务的先进封装技术。英特尔产品部门的潜在顺风谷歌TPU近期的势头也可能对英特尔产品部门精简化后的AI路线图有利，因为它聚焦于市场对推理和成本优化型计算解决方案日益增长的需求。","content":"<html><head></head><body><p>11月28日，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>在4月推出的最新第七代张量处理单元(TPU)“Ironwood”获得的行业关注在近期加速上升，这主要得益于上周Gemini 3的成功发布——该模型完全基于Ironwood TPUv7训练而成，以及近期关于<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>正考虑采用本月刚全面上市的TPU实例的猜测。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>自研芯片的成功，正使业界日益关注定制ASIC在AI计算时代不断扩大的作用。虽然<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>目前是谷歌TPU的主要制造合作伙伴，但这些处理器(以及广义上的定制AI ASIC)日益增长的势头，也可能同时惠及<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>代工服务和产品部门的路线图。这预计将强化英特尔更广泛的复苏前景，并可能成为该股的突破性催化剂。</p><p>周五，英特尔盘初拉升，截至发稿涨超4%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6e1204258426e3792a472d461311a2c\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><h2 id=\"id_1808721064\">谷歌TPU概览</h2><p>谷歌开发TPU已有约十年时间，其最新一代Ironwood TPU正在获得越来越多的关注，在向AI计算的持续转型中已成为<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>(NVDA.US)GPU的潜在替代选择。</p><p>具体来说，第七代 Ironwood TPU提供与其前代产品第六代Trillium相比2倍的性能/能效比提升。此外，Ironwood TPU被用于训练Gemini 3——目前全球领先的多模态与推理模型，在代理式编程等主流AI任务上拥有极具竞争力的表现。其效率与性能的结合凸显TPU在AI计算方面对英伟达当前领先地位的竞争力正在增强。</p><p>近期行业兴趣进一步佐证了谷歌TPU日益增长的势头。其中包括市场猜测Meta考虑从2027年开始斥资数十亿美元购买谷歌TPU。此前，Anthropic近期扩大了与谷歌的合作关系，承诺从2026年起使用多达100万块TPU。</p><p>台积电目前是谷歌TPU及其最新ARM(ARM.US)架构Axion CPU的主要制造商。外界普遍推测最新一代Ironwood TPU使用台积电N3制程。随着谷歌TPU实例需求快速增长，该公司未来可能需要额外的制造产能，以降低供应紧张的风险。这尤为重要，因为台积电的大部分产能已被绑定分配，而英伟达已成为其先进节点上的主要客户之一。台积电最近披露，其先进节点(7nm及以下)产能“仍然比主要客户的预期需求少约三倍”。与此同时，英伟达也在持续向台积电要求额外产能，台积电则预计由于强劲需求“未来每年销售额将持续创下新高”。</p><h2 id=\"id_2188295066\">英特尔代工部门的机遇</h2><p>随着外部对TPU的兴趣加速增长，这种态势可能推动谷歌进一步分散其制造布局，以规避潜在的供应瓶颈风险，从而为英特尔代工服务创造潜在机会。已有猜测称，鉴于台积电CoWoS先进封装产能持续紧张，谷歌正考虑在下一代TPUv9中采用英特尔代工服务的先进封装技术。</p><p>具体而言，由于持续的CoWoS封装产能限制，英特尔的Foveros和嵌入式多芯片互连桥接(“EMIB”)先进封装技术自去年以来已成为有利的替代方案。而英特尔代工服务在先进封装方面的成功，从该业务已实现独立盈利可见一斑。该公司日益注重确保其封装技术“旨在满足客户需求”，进一步印证了其采用率的提升。这也与代工部门不断扩大与IP和EDA合作伙伴的合作以确客户设计能与其制造和先进封装工艺无缝集成相一致。</p><p>英特尔代工服务在美国的广泛产能也可能符合谷歌对地域和产能多元化的需求。这与同样投入定制芯片开发的其他同行的类似做法一致。<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>(TSLA.US)近期与<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>达成1650亿美元协议，将在后者位于德克萨斯州泰勒的新晶圆厂生产其下一代AI6处理器。这将使特斯拉目前的供应链从位于亚利桑那州的台积电产能中多元化，并进一步扩大其在美国的制造布局，以规避关税影响。</p><p>此外，据报道，英特尔代工服务已获得合同，将在美国基于18A制程节点制造<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>(MSFT.US)的下一代定制“Maia 2”AI处理器。这与英特尔去年的披露一致，即微软“已选择了一款计划采用英特尔18A制程生产的芯片设计”。</p><p>谷歌与英特尔代工服务合作的前景，因英特尔现任CEO陈立武当前展现出的在制定代工业务未来产品路线图时持续优先考虑客户需求的承诺而得到进一步加强。</p><p>陈立武表示：“打造世界级的代工厂是一项基于信任的长期努力。作为代工厂，我们需要确保我们的制程能够被拥有独特产品构建方式的各类客户轻松使用。当客户要求我们制造晶圆以满足他们在功耗、性能、良率、成本和进度上的所有需求时，我们必须学会让他们满意。只有这样，他们才能将我们视为真正的长期合作伙伴，以确保他们的成功。这需要思维模式的转变，我正在英特尔代工内部推动这种转变，以定位该业务实现长期成功。”</p><p>这表明，英特尔正积极将自身定位为应对外部代工机遇的可规模化解决方案。随着定制ASIC的需求快速增长，谷歌目前成为英特尔代工最具战略意义的潜在客户之一。</p><h2 id=\"id_582346055\">英特尔产品部门的潜在顺风</h2><p>谷歌TPU近期的势头也可能对英特尔产品部门精简化后的AI路线图有利，因为它聚焦于市场对推理和成本优化型计算解决方案日益增长的需求。具体来说，在陈立武的领导下，英特尔产品部门的AI战略日益侧重于优化推理性能和成本效益，同时也瞄准定制ASIC机遇。</p><p>这与英特尔即将推出的“Crescent Island”——其计划明年开始发货的最新AI处理器——相一致。Crescent Island针对AI推理工作负载进行了优化，承诺在规模化部署时提供高能效性能。</p><p>更重要的是，英特尔产品部门的AI路线图也日益聚焦于定制ASIC机遇。该公司的产品部门近期成立了“Central Engineering Group”，将“牵头构建英特尔的新ASIC和设计服务业务，为广泛的外部客户提供定制化芯片”。这与管理层近期的披露相符，即他们希望让英特尔在定制ASIC市场扮演更关键角色——特别是那些促进AI计算的机遇——该领域目前由<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>(AVGO.US)和<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>(MRVL.US)主导。</p><p>英特尔产品部门应对新兴定制ASIC机遇的能力也通过其近期与英伟达的合作得到验证。报道称，英特尔将部署定制的至强CPU，用于英伟达采用NVLink的下一代系统。英特尔还将开发采用其专有x86架构的系统级芯片，集成到英伟达的RTX GPU小芯片中，用于PC应用。</p><p>虽然谷歌不太可能切断与其长期TPU合作伙伴<a href=\"https://laohu8.com/S/600455\">博通</a>在共同开发下一代TPU方面的联系，但该处理器的成功可能会鼓励进一步采用定制AI ASIC。这有可能证明英特尔产品部门以定制为核心的AI战略具有先见之明，使其能够快速参与到新兴的AI计算机遇中，同时在其失败的Gaudi路线图之后，减轻其在英伟达与<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>(AMD.US)之间日益激烈的商用GPU竞争中的风险暴露。</p><p>英特尔产品部门对定制ASIC机遇的关注，也可能使其在供应谷歌下一代定制处理器中的特定组件方面处于有利地位。据报道，谷歌一直与联发科合作，为其Ironwood TPU处理I/O模块和外围接口。这相应地留下了与英特尔进行类似合作的空间，特别是其构建定制组件的能力近期已通过与英伟达的合作得到验证。</p><p>谷歌在定制芯片方面的范围也在拓展至TPU之外。该公司近期推出了其首款定制CPU——Axion——基于ARM的Neoverse V2平台。尽管这与英特尔的x86架构存在竞争，但并不排除英特尔参与未来合作的机会。具体而言，英特尔近年来一直在加强与ARM技术的合作，以确保其产品部门和代工部门能最优地把握市场机遇。例如，在两家公司于2023年达成合作协议后，英特尔18A制程现已兼容制造基于ARM的处理器。</p><p>不断变化的行业动态也支持了定制ASIC在AI计算中的采用——这对英特尔产品部门而言是顺风。具体来说，日益严峻的功耗限制正提升行业对优化“每美元每瓦特效能”的需求。尽管英伟达GPU目前适应性最强，并能满足广泛的工作负载需求，但这种能力也使得它们功耗更高、运营成本更昂贵。因此，这有利于在AI计算中采用像谷歌TPU这样的定制ASIC，它们通常设计用于更高效地处理某些特定的AI工作负载。结合当前英伟达AI处理器的供应限制，环境越来越有利于定制AI加速器的采用。这强化了英特尔产品部门面临的新兴顺风，因为它瞄准的是与谷歌相关的定制AI处理器机遇。</p><h2 id=\"id_172340796\">总结</h2><p>市场近期对定制ASIC的强劲需求，加上谷歌TPU的突破，表明英特尔在陈立武带领下的AI战略正变得更具说服力。这相应地增加了其产品部门的定制芯片设计能力和代工部门的制造与先进封装解决方案获得外部合作机会的可能性，或将实质性地提升英特尔的增长前景。更强劲的增长也有助于英特尔产品部门和代工部门更快实现规模化，强化长期利润率提升的前景，并巩固该股当前估值溢价的可持续性。</p><p>总而言之，这一背景使英特尔在短期内有望达成更多的外部合作伙伴关系。基于其近期与英伟达的合作，英特尔尤其处于更有利的地位与超大规模供应商合作，因为它们目前都深陷定制AI处理器的激烈军备竞赛中。而谷歌TPU近期的势头也提升了英特尔相关的(产品与代工)前景。随着行业对定制化AI计算的需求增长，英特尔在陈立武领导下执行其转型战略的能力，最终已显现为可信的估值重估催化剂，增强了该股当前复苏趋势的持久性。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1374879.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>11月28日，谷歌在4月推出的最新第七代张量处理单元(TPU)“Ironwood”获得的行业关注在近期加速上升，这主要得益于上周Gemini 3的成功发布——该模型完全基于Ironwood TPUv7训练而成，以及近期关于Meta正考虑采用本月刚全面上市的TPU实例的猜测。谷歌自研芯片的成功，正使业界日益关注定制ASIC在AI计算时代不断扩大的作用。虽然台积电目前是谷歌TPU的主要制造合作伙伴，但...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1374879.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c74be4c2a08964ef2daf32217f693b44","relate_stocks":{"INTC":"英特尔","GOOG":"谷歌","GOOGL":"谷歌A","BK4588":"碎股"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1374879.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2586182279","content_text":"11月28日，谷歌在4月推出的最新第七代张量处理单元(TPU)“Ironwood”获得的行业关注在近期加速上升，这主要得益于上周Gemini 3的成功发布——该模型完全基于Ironwood TPUv7训练而成，以及近期关于Meta正考虑采用本月刚全面上市的TPU实例的猜测。谷歌自研芯片的成功，正使业界日益关注定制ASIC在AI计算时代不断扩大的作用。虽然台积电目前是谷歌TPU的主要制造合作伙伴，但这些处理器(以及广义上的定制AI ASIC)日益增长的势头，也可能同时惠及英特尔代工服务和产品部门的路线图。这预计将强化英特尔更广泛的复苏前景，并可能成为该股的突破性催化剂。周五，英特尔盘初拉升，截至发稿涨超4%。谷歌TPU概览谷歌开发TPU已有约十年时间，其最新一代Ironwood TPU正在获得越来越多的关注，在向AI计算的持续转型中已成为英伟达(NVDA.US)GPU的潜在替代选择。具体来说，第七代 Ironwood TPU提供与其前代产品第六代Trillium相比2倍的性能/能效比提升。此外，Ironwood TPU被用于训练Gemini 3——目前全球领先的多模态与推理模型，在代理式编程等主流AI任务上拥有极具竞争力的表现。其效率与性能的结合凸显TPU在AI计算方面对英伟达当前领先地位的竞争力正在增强。近期行业兴趣进一步佐证了谷歌TPU日益增长的势头。其中包括市场猜测Meta考虑从2027年开始斥资数十亿美元购买谷歌TPU。此前，Anthropic近期扩大了与谷歌的合作关系，承诺从2026年起使用多达100万块TPU。台积电目前是谷歌TPU及其最新ARM(ARM.US)架构Axion CPU的主要制造商。外界普遍推测最新一代Ironwood TPU使用台积电N3制程。随着谷歌TPU实例需求快速增长，该公司未来可能需要额外的制造产能，以降低供应紧张的风险。这尤为重要，因为台积电的大部分产能已被绑定分配，而英伟达已成为其先进节点上的主要客户之一。台积电最近披露，其先进节点(7nm及以下)产能“仍然比主要客户的预期需求少约三倍”。与此同时，英伟达也在持续向台积电要求额外产能，台积电则预计由于强劲需求“未来每年销售额将持续创下新高”。英特尔代工部门的机遇随着外部对TPU的兴趣加速增长，这种态势可能推动谷歌进一步分散其制造布局，以规避潜在的供应瓶颈风险，从而为英特尔代工服务创造潜在机会。已有猜测称，鉴于台积电CoWoS先进封装产能持续紧张，谷歌正考虑在下一代TPUv9中采用英特尔代工服务的先进封装技术。具体而言，由于持续的CoWoS封装产能限制，英特尔的Foveros和嵌入式多芯片互连桥接(“EMIB”)先进封装技术自去年以来已成为有利的替代方案。而英特尔代工服务在先进封装方面的成功，从该业务已实现独立盈利可见一斑。该公司日益注重确保其封装技术“旨在满足客户需求”，进一步印证了其采用率的提升。这也与代工部门不断扩大与IP和EDA合作伙伴的合作以确客户设计能与其制造和先进封装工艺无缝集成相一致。英特尔代工服务在美国的广泛产能也可能符合谷歌对地域和产能多元化的需求。这与同样投入定制芯片开发的其他同行的类似做法一致。特斯拉(TSLA.US)近期与三星达成1650亿美元协议，将在后者位于德克萨斯州泰勒的新晶圆厂生产其下一代AI6处理器。这将使特斯拉目前的供应链从位于亚利桑那州的台积电产能中多元化，并进一步扩大其在美国的制造布局，以规避关税影响。此外，据报道，英特尔代工服务已获得合同，将在美国基于18A制程节点制造微软(MSFT.US)的下一代定制“Maia 2”AI处理器。这与英特尔去年的披露一致，即微软“已选择了一款计划采用英特尔18A制程生产的芯片设计”。谷歌与英特尔代工服务合作的前景，因英特尔现任CEO陈立武当前展现出的在制定代工业务未来产品路线图时持续优先考虑客户需求的承诺而得到进一步加强。陈立武表示：“打造世界级的代工厂是一项基于信任的长期努力。作为代工厂，我们需要确保我们的制程能够被拥有独特产品构建方式的各类客户轻松使用。当客户要求我们制造晶圆以满足他们在功耗、性能、良率、成本和进度上的所有需求时，我们必须学会让他们满意。只有这样，他们才能将我们视为真正的长期合作伙伴，以确保他们的成功。这需要思维模式的转变，我正在英特尔代工内部推动这种转变，以定位该业务实现长期成功。”这表明，英特尔正积极将自身定位为应对外部代工机遇的可规模化解决方案。随着定制ASIC的需求快速增长，谷歌目前成为英特尔代工最具战略意义的潜在客户之一。英特尔产品部门的潜在顺风谷歌TPU近期的势头也可能对英特尔产品部门精简化后的AI路线图有利，因为它聚焦于市场对推理和成本优化型计算解决方案日益增长的需求。具体来说，在陈立武的领导下，英特尔产品部门的AI战略日益侧重于优化推理性能和成本效益，同时也瞄准定制ASIC机遇。这与英特尔即将推出的“Crescent Island”——其计划明年开始发货的最新AI处理器——相一致。Crescent Island针对AI推理工作负载进行了优化，承诺在规模化部署时提供高能效性能。更重要的是，英特尔产品部门的AI路线图也日益聚焦于定制ASIC机遇。该公司的产品部门近期成立了“Central Engineering Group”，将“牵头构建英特尔的新ASIC和设计服务业务，为广泛的外部客户提供定制化芯片”。这与管理层近期的披露相符，即他们希望让英特尔在定制ASIC市场扮演更关键角色——特别是那些促进AI计算的机遇——该领域目前由博通(AVGO.US)和迈威尔科技(MRVL.US)主导。英特尔产品部门应对新兴定制ASIC机遇的能力也通过其近期与英伟达的合作得到验证。报道称，英特尔将部署定制的至强CPU，用于英伟达采用NVLink的下一代系统。英特尔还将开发采用其专有x86架构的系统级芯片，集成到英伟达的RTX GPU小芯片中，用于PC应用。虽然谷歌不太可能切断与其长期TPU合作伙伴博通在共同开发下一代TPU方面的联系，但该处理器的成功可能会鼓励进一步采用定制AI ASIC。这有可能证明英特尔产品部门以定制为核心的AI战略具有先见之明，使其能够快速参与到新兴的AI计算机遇中，同时在其失败的Gaudi路线图之后，减轻其在英伟达与AMD(AMD.US)之间日益激烈的商用GPU竞争中的风险暴露。英特尔产品部门对定制ASIC机遇的关注，也可能使其在供应谷歌下一代定制处理器中的特定组件方面处于有利地位。据报道，谷歌一直与联发科合作，为其Ironwood TPU处理I/O模块和外围接口。这相应地留下了与英特尔进行类似合作的空间，特别是其构建定制组件的能力近期已通过与英伟达的合作得到验证。谷歌在定制芯片方面的范围也在拓展至TPU之外。该公司近期推出了其首款定制CPU——Axion——基于ARM的Neoverse V2平台。尽管这与英特尔的x86架构存在竞争，但并不排除英特尔参与未来合作的机会。具体而言，英特尔近年来一直在加强与ARM技术的合作，以确保其产品部门和代工部门能最优地把握市场机遇。例如，在两家公司于2023年达成合作协议后，英特尔18A制程现已兼容制造基于ARM的处理器。不断变化的行业动态也支持了定制ASIC在AI计算中的采用——这对英特尔产品部门而言是顺风。具体来说，日益严峻的功耗限制正提升行业对优化“每美元每瓦特效能”的需求。尽管英伟达GPU目前适应性最强，并能满足广泛的工作负载需求，但这种能力也使得它们功耗更高、运营成本更昂贵。因此，这有利于在AI计算中采用像谷歌TPU这样的定制ASIC，它们通常设计用于更高效地处理某些特定的AI工作负载。结合当前英伟达AI处理器的供应限制，环境越来越有利于定制AI加速器的采用。这强化了英特尔产品部门面临的新兴顺风，因为它瞄准的是与谷歌相关的定制AI处理器机遇。总结市场近期对定制ASIC的强劲需求，加上谷歌TPU的突破，表明英特尔在陈立武带领下的AI战略正变得更具说服力。这相应地增加了其产品部门的定制芯片设计能力和代工部门的制造与先进封装解决方案获得外部合作机会的可能性，或将实质性地提升英特尔的增长前景。更强劲的增长也有助于英特尔产品部门和代工部门更快实现规模化，强化长期利润率提升的前景，并巩固该股当前估值溢价的可持续性。总而言之，这一背景使英特尔在短期内有望达成更多的外部合作伙伴关系。基于其近期与英伟达的合作，英特尔尤其处于更有利的地位与超大规模供应商合作，因为它们目前都深陷定制AI处理器的激烈军备竞赛中。而谷歌TPU近期的势头也提升了英特尔相关的(产品与代工)前景。随着行业对定制化AI计算的需求增长，英特尔在陈立武领导下执行其转型战略的能力，最终已显现为可信的估值重估催化剂，增强了该股当前复苏趋势的持久性。","news_type":1,"symbols_score_info":{"INTC":1.5,"GOOGL":1.5,"GOOG":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":530,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":348648423481632,"gmtCreate":1726146724969,"gmtModify":1726147082211,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Timiraos：12月消费者价格指数（CPI）不太可能改变美联储当前的观望态度，因为官员们很可能希望在降息前看到更多证据，证明通胀正在企稳并逐步下降。美联储在过去三次会议上连续下调基准利率，最近一次是在12月，尽管去年通胀已停止下降。官员们下调利率，是出于对劳动市场可能出现比预期更大的放缓风险的担忧。要恢复降息，美联储官员可能需要看到新的证据显示劳动市场条件正在恶化或者价格压力正在减弱。后者可能还需要至少再几个月的通胀数据才能显现。</p></blockquote><p>美国12月CPI数据公布后，交易员们进一步增加了对美联储降息的押注，美国三大股指期货拉升转涨。截至发稿，道指期货涨0.14%，标普500指数涨0.2%，纳指期货涨0.23%。国际金银短线跳涨，现货黄金涨0.31%，现货白银涨2.55%。美元指数短线一度下挫20点。非美货币集体走高。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/16d1bca72ff45b0f1c94ec93c4cc77e8\" title=\"\" tg-width=\"687\" tg-height=\"489\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国12月CPI同比增长2.7%符合预期，美股期指拉升转涨</title>\n<style 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Timiraos：12月消费者价格指数（CPI）不太可能改变美联储当前的观望态度，因为官员们很可能希望在降息前看到更多证据，证明通胀正在企稳并逐步下降。美联储在过去三次会议上连续下调基准利率，最近一次是在12月，尽管去年通胀已停止下降。官员们下调利率，是出于对劳动市场可能出现比预期更大的放缓风险的担忧。要恢复降息，美联储官员可能需要看到新的证据显示劳动市场条件正在恶化或者价格压力正在减弱。后者可能还需要至少再几个月的通胀数据才能显现。美国12月CPI数据公布后，交易员们进一步增加了对美联储降息的押注，美国三大股指期货拉升转涨。截至发稿，道指期货涨0.14%，标普500指数涨0.2%，纳指期货涨0.23%。国际金银短线跳涨，现货黄金涨0.31%，现货白银涨2.55%。美元指数短线一度下挫20点。非美货币集体走高。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ESmain":1,"YMmain":1,"NQmain":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":271,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":521182754751128,"gmtCreate":1768270586905,"gmtModify":1768270589188,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/521182754751128","repostId":"1128056647","repostType":2,"repost":{"id":"1128056647","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1768232325,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1128056647?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-12 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的批准。<strong>调查内容涵盖对鲍威尔公开声明的分析以及对支出记录的审查。</strong>这一法律行动不仅针对涉及25亿美元的翻修项目及其超支问题，更深层反映了白宫与美联储在利率政策上的激烈博弈。特朗普一直抨击鲍威尔拒绝大幅降息，并曾以“无能”为由威胁将其解职。</p><p>鲍威尔11日发表声明回应说，美国联邦检察官对其相关指控都是“借口”。有分析指出，特朗普政府相关做法，可能导致外界担心美国货币政策受到政治压力影响，动摇市场对美联储政策的信心。如果美联储屈服于美国政府压力，不切实际地追求低利率，可能导致货币政策失去调节经济的作用，并削弱美元及美国金融体系的稳定性。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/993ac0306e07d6087979a4930e51d93d","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1128056647","content_text":"美联储前任主席耶伦、伯南克和格林斯潘声援现任美联储主席鲍威尔。称针对鲍威尔的刑事调查是对美联储独立性的“前所未有”攻击。耶伦说：“我很惊讶市场没有表现出更为担忧的态度。在我看来，市场确实应该感到担忧。”耶伦对鲍威尔可能在去年作伪证的说法表示反感。她称：“我非常了解鲍威尔，他作伪证的可能性为零。所以我确实认为他们是为了他的席位，想要让他下台。”美国司法部正对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，重点审查美联储总部的翻修工程以及鲍威尔是否就在该项目范围问题上对国会撒谎。据纽约时报援引知情官员透露，该调查由哥伦比亚特区联邦检察官办公室启动，并于去年11月获得该办公室负责人 Jeanine Pirro 的批准。调查内容涵盖对鲍威尔公开声明的分析以及对支出记录的审查。这一法律行动不仅针对涉及25亿美元的翻修项目及其超支问题，更深层反映了白宫与美联储在利率政策上的激烈博弈。特朗普一直抨击鲍威尔拒绝大幅降息，并曾以“无能”为由威胁将其解职。鲍威尔11日发表声明回应说，美国联邦检察官对其相关指控都是“借口”。有分析指出，特朗普政府相关做法，可能导致外界担心美国货币政策受到政治压力影响，动摇市场对美联储政策的信心。如果美联储屈服于美国政府压力，不切实际地追求低利率，可能导致货币政策失去调节经济的作用，并削弱美元及美国金融体系的稳定性。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":2,".SPX":2,".IXIC":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":15,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":432887815574120,"gmtCreate":1746719443994,"gmtModify":1746719445840,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"htmlText":"居然还有人信他说的话，也是绝","listText":"居然还有人信他说的话，也是绝","text":"居然还有人信他说的话，也是绝","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/432887815574120","repostId":"1128020843","repostType":2,"repost":{"id":"1128020843","kind":"news","pubTimestamp":1746718987,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1128020843?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-05-08 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justify;\">特朗普透露，美国将通过对英国征收10%的关税，筹集60亿美元的对外税收。他称，希望为钢铁行业提供保护措施，该行业对美国、英国来说是一个重要因素；而与英国的协议扩大了牛肉和乙醇的市场准入。协议包括将英国纳入与美国经济安全联盟的计划。</p><p>美国商务部：美英协议取消了英国市场对美国出口的乙醇、牛肉、水果、蔬菜、动物饲料和烟草等产品的壁垒。在协议下，英国汽车制造商按10%的关税执行的车辆配额限制为每年10万辆，之后将支付25%的关税。</p><p style=\"text-align: start;\">英国首相斯塔默表示，美英贸易协定将把每年10万辆英国汽车的关税从27.5%降至10%。“协议将取消对英国钢铁和铝的关税，将其降至零”，并将“在不损害我们高标准的情况下，为英国农民提供前所未有的准入，”斯塔默还表示。根据行业数据，去年英国向美国出口了价值3.7亿英镑（4.92亿美元）的钢铁，占英国钢铁出口总额的9%。</p><p style=\"text-align: start;\">斯塔默在捷豹路虎工厂发表讲话时补充说：“我们向世界发出了一个信息，即英国对商业持开放态度：周二寻求与印度达成贸易协定，今天寻求与美国达成贸易协定，并努力促进与其他合作伙伴的贸易，当然也包括欧盟。”</p><p style=\"text-align: start;\">斯塔默为他与特朗普总统建立的关系进行了辩护。“近年来，有这样一种观点，有时你通过拒绝你的盟友来显示你的力量。”他说，“有很多人敦促我这样做……但这不是这个政府的运作方式。”</p><p style=\"text-align: start;\">官方数据显示，美国是英国商品出口的最大海外市场，去年英国商品出口总量中有超30%流向美国。</p><p style=\"text-align: start;\">特朗普还表示，与乌克兰达成稀土协议，稍后将与乌克兰总统泽连斯基进行会谈。</p></body></html>","source":"xlmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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Social发文称：“英国是我们长期盟友，能成为首个宣布协议的国家，是一种荣耀。”他并预告将有“许多其他贸易协议正在谈判中”。特朗普透露，美国将通过对英国征收10%的关税，筹集60亿美元的对外税收。他称，希望为钢铁行业提供保护措施，该行业对美国、英国来说是一个重要因素；而与英国的协议扩大了牛肉和乙醇的市场准入。协议包括将英国纳入与美国经济安全联盟的计划。美国商务部：美英协议取消了英国市场对美国出口的乙醇、牛肉、水果、蔬菜、动物饲料和烟草等产品的壁垒。在协议下，英国汽车制造商按10%的关税执行的车辆配额限制为每年10万辆，之后将支付25%的关税。英国首相斯塔默表示，美英贸易协定将把每年10万辆英国汽车的关税从27.5%降至10%。“协议将取消对英国钢铁和铝的关税，将其降至零”，并将“在不损害我们高标准的情况下，为英国农民提供前所未有的准入，”斯塔默还表示。根据行业数据，去年英国向美国出口了价值3.7亿英镑（4.92亿美元）的钢铁，占英国钢铁出口总额的9%。斯塔默在捷豹路虎工厂发表讲话时补充说：“我们向世界发出了一个信息，即英国对商业持开放态度：周二寻求与印度达成贸易协定，今天寻求与美国达成贸易协定，并努力促进与其他合作伙伴的贸易，当然也包括欧盟。”斯塔默为他与特朗普总统建立的关系进行了辩护。“近年来，有这样一种观点，有时你通过拒绝你的盟友来显示你的力量。”他说，“有很多人敦促我这样做……但这不是这个政府的运作方式。”官方数据显示，美国是英国商品出口的最大海外市场，去年英国商品出口总量中有超30%流向美国。特朗普还表示，与乌克兰达成稀土协议，稍后将与乌克兰总统泽连斯基进行会谈。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".SPX":1.1,".IXIC":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1377,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":520875966952784,"gmtCreate":1768188242164,"gmtModify":1768188244404,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/520875966952784","repostId":"1141334770","repostType":2,"repost":{"id":"1141334770","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1768121410,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141334770?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-11 16:50","market":"us","language":"zh","title":"2026最大的交易主题：输不起的特朗普，国际秩序的终结","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1141334770","media":"华尔街见闻","summary":"而委内瑞拉事件标志着战后建立的基于规则的国际秩序实质性终结。David Woo表示，为弥补严重的民调劣势并避免在国会失去多数席位，特朗普政府的政策重心已全面转向赢得“可负担性”辩论。白宫幕僚长Susie Wiles已明确表态，特朗普在2026年的竞选力度将等同于2024年大选年。对于市场而言，这意味着2026年的核心交易之一是做空原油。David Woo预测，有65%的概率特朗普将在中期选举前推出新一轮刺激计划。目前市场最大的风险点在于AI泡沫的破裂。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>资深分析师David Woo认为，面对中期选举的巨大压力，特朗普政府正展现出不惜一切代价扭转局面的决心，这将利空原油。而委内瑞拉事件标志着战后建立的基于规则的国际秩序实质性终结。这为黄金提供了强劲支撑，并利好国防工业。相反，新兴市场股票将面临估值重估的风险，因为在权力政治回归的时代，小型经济体的安全溢价将不复存在。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">进入2026年，全球宏观市场正在经历一场深刻的范式转变。资深分析师David Woo认为，面对中期选举的巨大压力，特朗普政府正展现出不惜一切代价扭转局面的决心，这将重塑从能源到黄金的全球资产定价逻辑。</p><p style=\"text-align: justify;\">David Woo表示，为弥补严重的民调劣势并避免在国会失去多数席位，特朗普政府的政策重心已全面转向赢得“可负担性”辩论。<strong>这意味着2026年的终极交易主题将从单纯的再通胀转向激进的通缩手段</strong>——尤其是通过强力掌控能源资源来大幅压低油价，目标是在大选前将汽油价格降至关键心理防线。这一战略不仅意在平抑通胀，更意在通过改善中产阶级生活成本来稳固选票。</p><p style=\"text-align: justify;\">而特朗普此前对委内瑞拉的动作标志着战后建立的基于规则的国际秩序实质性终结。这一举措并非出于意识形态考量，而是为了直接掌控能源资源，以期通过大幅增加供应来赢得国内的“可负担性论证”。特朗普的目标是在秋季前将汽油价格压低至每加仑2.25美元，这将对原油市场造成剧烈冲击，预计油价将下探至40至50美元区间。</p><p style=\"text-align: justify;\">Woo警告，随着美国放弃作为国际体系的传统担保人角色，全球地缘不安全感将急剧上升，这为黄金提供了强劲支撑，并利好国防工业。相反，新兴市场股票将面临估值重估的风险，因为在权力政治回归的时代，小型经济体的安全溢价将不复存在。</p><h2 id=\"id_1978022006\">输不起的中期选举</h2><p style=\"text-align: justify;\">David Woo分析指出，2026年宏观叙事的最大背景是中期选举。尽管特朗普在2025年掌控了市场走势，但其支持率目前仅徘徊在40%左右，与历史规律相比面临约20个百分点的巨大赤字。对于特朗普而言，如果共和党在11月失去国会控制权，其第二任期将陷入无休止的传票与弹劾噩梦。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，2026年的政治主题是“不惜一切代价”（throw the kitchen sink）。</p><p style=\"text-align: justify;\">白宫幕僚长Susie Wiles已明确表态，特朗普在2026年的竞选力度将等同于2024年大选年。这一政治生存压力将直接主导美国的经济与外交决策，迫使政府采取非常规手段来取悦选民，其中最核心的抓手便是解决生活成本危机。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>新的结构性牛市。同时，市场需警惕即将到来的大规模财政刺激，预计特朗普将利用关税收入向中低收入群体发放现金支票，这将对美债长端收益率构成新的上行压力，彻底改变2026年的宏观流动性环境。</strong></p><h2 id=\"id_2141067860\">能源新战略：压低油价的政治账</h2><p style=\"text-align: justify;\">为了赢得“可负担性”的辩论，特朗普政府最快、最直接的手段是压低油价。David Woo表示，美国近期针对委内瑞拉的行动，其根本动机并非意识形态输出，而是为了直接控制该国的石油资源（占全球探明储量的18%），从而以此增加供给、打压全球油价。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一策略的目标是在9月或10月前将美国汽油价格降至每加仑2.25美元左右。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>对于市场而言，这意味着2026年的核心交易之一是做空原油。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">David Woo预测，原油价格可能在年底跌至50美元甚至40美元的高位区间。这一地缘政治举措将使OPEC成为最大的输家，其市场控制力将被大幅削弱，而作为石油进口国的印度、日本等国将从中受益。</p><h2 id=\"id_3002133360\">关税退税与K型经济的逆转</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>除了压低油价，另一项潜在的重大举措是大规模财政刺激。</strong>David Woo预测，有65%的概率特朗普将在中期选举前推出新一轮刺激计划。具体路径是利用去年征收的巨额关税收入，向年收入低于7.5万美元的美国人发放每人2000美元的“关税退税”支票。</p><p style=\"text-align: justify;\">为了确保法案在国会通过，特朗普可能会将此退税计划与民主党关心的Obamacare补贴延长捆绑在一起，并通过和解法案（Reconciliation Bill）规避参议院的阻挠。这一策略旨在将关税战的受害者（消费者）转化为受益者，从而在地缘政治和国内经济上实现“双赢”。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种针对中低收入群体的定向刺激，结合低油价带来的可支配收入增加，将利好服务于大众消费的零售商（Consumer Staples），并可能逆转当前市场关于“K型经济”复苏的共识，即只有富人受益的局面可能发生改变。</p><h2 id=\"id_2537658547\">国际秩序的终结与黄金牛市</h2><p style=\"text-align: justify;\">美国为控制油价而采取的激进地缘手段，向全球释放了一个明确信号：<strong>基于规则的国际秩序已经终结。</strong>David Woo认为，当全球最强大的国家决定仅凭实力而非规则行事时，过去保护小国利益的国际体系便不复存在。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一转变对资产配置有深远影响：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">做空新兴市场股票：在缺乏规则保护的新秩序下，小国面临更高的地缘政治风险，传统的“趋同交易”逻辑失效。</p><p style=\"text-align: justify;\">做多国防板块：安全焦虑将迫使各国大幅增加国防开支。</p><p style=\"text-align: justify;\">做多黄金：随着美国不再充当国际秩序的仁慈担保人，美元作为储备货币的信用基础受到侵蚀。在赤字扩大和地缘政治现实主义抬头的背景下，黄金将成为对冲无序世界的关键资产，即便在美元不崩盘的情况下，黄金仍有10%以上的上涨空间。</p></blockquote><h2 id=\"id_2327748445\">最大的风险：股市与AI泡沫</h2><p style=\"text-align: justify;\">尽管特朗普试图通过民生政策拉拢选民，但股市依然是他的“阿喀琉斯之踵”。</p><p style=\"text-align: justify;\">David Woo警告称，美股当前的高估值已接近互联网泡沫时期，且资本利得税是联邦税收增长的重要来源。一旦股市下跌20%-30%，不仅会引发经济衰退，还将导致财政赤字急剧恶化。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前市场最大的风险点在于AI泡沫的破裂。华尔街普遍预期2026年AI相关资本支出将再增长50%，但日益激烈的模型竞争、硬件瓶颈以及未来的回报率问题正让这一共识变得脆弱。若科技巨头（如Microsoft）的财报显示出任何增长放缓的迹象，且散户投资者停止逢低买入，市场可能面临剧烈调整，进而威胁特朗普的连任计划。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2026最大的交易主题：输不起的特朗普，国际秩序的终结</title>\n<style 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Woo表示，为弥补严重的民调劣势并避免在国会失去多数席位，特朗普政府的政策重心已全面转向赢得“可负担性”辩论。这意味着2026年的终极交易主题将从单纯的再通胀转向激进的通缩手段——尤其是通过强力掌控能源资源来大幅压低油价，目标是在大选前将汽油价格降至关键心理防线。这一战略不仅意在平抑通胀，更意在通过改善中产阶级生活成本来稳固选票。而特朗普此前对委内瑞拉的动作标志着战后建立的基于规则的国际秩序实质性终结。这一举措并非出于意识形态考量，而是为了直接掌控能源资源，以期通过大幅增加供应来赢得国内的“可负担性论证”。特朗普的目标是在秋季前将汽油价格压低至每加仑2.25美元，这将对原油市场造成剧烈冲击，预计油价将下探至40至50美元区间。Woo警告，随着美国放弃作为国际体系的传统担保人角色，全球地缘不安全感将急剧上升，这为黄金提供了强劲支撑，并利好国防工业。相反，新兴市场股票将面临估值重估的风险，因为在权力政治回归的时代，小型经济体的安全溢价将不复存在。输不起的中期选举David Woo分析指出，2026年宏观叙事的最大背景是中期选举。尽管特朗普在2025年掌控了市场走势，但其支持率目前仅徘徊在40%左右，与历史规律相比面临约20个百分点的巨大赤字。对于特朗普而言，如果共和党在11月失去国会控制权，其第二任期将陷入无休止的传票与弹劾噩梦。因此，2026年的政治主题是“不惜一切代价”（throw the kitchen sink）。白宫幕僚长Susie Wiles已明确表态，特朗普在2026年的竞选力度将等同于2024年大选年。这一政治生存压力将直接主导美国的经济与外交决策，迫使政府采取非常规手段来取悦选民，其中最核心的抓手便是解决生活成本危机。新的结构性牛市。同时，市场需警惕即将到来的大规模财政刺激，预计特朗普将利用关税收入向中低收入群体发放现金支票，这将对美债长端收益率构成新的上行压力，彻底改变2026年的宏观流动性环境。能源新战略：压低油价的政治账为了赢得“可负担性”的辩论，特朗普政府最快、最直接的手段是压低油价。David Woo表示，美国近期针对委内瑞拉的行动，其根本动机并非意识形态输出，而是为了直接控制该国的石油资源（占全球探明储量的18%），从而以此增加供给、打压全球油价。这一策略的目标是在9月或10月前将美国汽油价格降至每加仑2.25美元左右。对于市场而言，这意味着2026年的核心交易之一是做空原油。David Woo预测，原油价格可能在年底跌至50美元甚至40美元的高位区间。这一地缘政治举措将使OPEC成为最大的输家，其市场控制力将被大幅削弱，而作为石油进口国的印度、日本等国将从中受益。关税退税与K型经济的逆转除了压低油价，另一项潜在的重大举措是大规模财政刺激。David Woo预测，有65%的概率特朗普将在中期选举前推出新一轮刺激计划。具体路径是利用去年征收的巨额关税收入，向年收入低于7.5万美元的美国人发放每人2000美元的“关税退税”支票。为了确保法案在国会通过，特朗普可能会将此退税计划与民主党关心的Obamacare补贴延长捆绑在一起，并通过和解法案（Reconciliation Bill）规避参议院的阻挠。这一策略旨在将关税战的受害者（消费者）转化为受益者，从而在地缘政治和国内经济上实现“双赢”。这种针对中低收入群体的定向刺激，结合低油价带来的可支配收入增加，将利好服务于大众消费的零售商（Consumer Staples），并可能逆转当前市场关于“K型经济”复苏的共识，即只有富人受益的局面可能发生改变。国际秩序的终结与黄金牛市美国为控制油价而采取的激进地缘手段，向全球释放了一个明确信号：基于规则的国际秩序已经终结。David Woo认为，当全球最强大的国家决定仅凭实力而非规则行事时，过去保护小国利益的国际体系便不复存在。这一转变对资产配置有深远影响：做空新兴市场股票：在缺乏规则保护的新秩序下，小国面临更高的地缘政治风险，传统的“趋同交易”逻辑失效。做多国防板块：安全焦虑将迫使各国大幅增加国防开支。做多黄金：随着美国不再充当国际秩序的仁慈担保人，美元作为储备货币的信用基础受到侵蚀。在赤字扩大和地缘政治现实主义抬头的背景下，黄金将成为对冲无序世界的关键资产，即便在美元不崩盘的情况下，黄金仍有10%以上的上涨空间。最大的风险：股市与AI泡沫尽管特朗普试图通过民生政策拉拢选民，但股市依然是他的“阿喀琉斯之踵”。David 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15:14","market":"us","language":"zh","title":"三星与英特尔共同开发了适用于Panther Lake OLED笔记本的“SmartPower HDR”，可实现高达22%的省电——动态电压控制降低功耗而不牺牲面板亮度","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2602408093","media":"电子产品世界","summary":"三星显示和英特尔共同开发了一项名为“SmartPower HDR”的新OLED笔记本技术，顾名思义。与传统支持HDR的显示器不同，传统显示面板保持固定高电压以应对亮度峰值，SmartPower HDR会动态调整面板功率，从而降低多达22%的电池消耗。考虑到Windows对HDR的（糟糕）处理，SmartPower HDR的潜力巨大。这不仅有助于画质，还能帮助节省电池寿命，因此SmartPower HDR在概念上与这项技术并无太大区别。SmartPower HDR通过让显示屏智能且内容感知，解决了这个问题。","content":"<html><body><article><img src=\"http://editerupload.eepw.com.cn/202601/1767922914577090.png\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>显示和<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>共同开发了一项名为“SmartPower HDR”的新OLED笔记本技术，顾名思义。与传统支持HDR的显示器不同，传统显示面板保持固定高电压以应对亮度峰值，SmartPower HDR会动态调整面板功率，从而降低多达22%的电池消耗。</p><p>SPHDR会分析每帧的峰值亮度，确保电压保持尽可能低，直到内容需要突然爆发亮度——只有在这时，显示才会提升以提供所需的功率。即使在峰值亮度场景下，与普通HDR模式相比，SPHDR的功耗也应略低，而不会影响实际亮度。</p><p>这就是英特尔的部分：这项技术由全新的Core Ultra Series 3芯片，也就是Panther Lake驱动。集成的Xe2集成显卡将对笔记本内部三星制造的OLED屏幕进行更精准的控制。SoC会运行算法，扣除所需的智能电压消耗，并实时与显示器的时序控制器通信以调整功耗。</p><p>考虑到Windows对HDR的（糟糕）处理，SmartPower HDR的潜力巨大。在非色彩管理的应用如文件资源管理器中，作系统在HDR容器内模拟SDR色彩空间，导致黑色变淡。因此，许多人选择在玩游戏或观看真正需要HDR的内容时才关闭HDR。系统范围内的始终在线HDR对大多数Windows用户来说仍是一个遥远的现实。</p><p>另一方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>在其Mini-LED MacBook Pro显示屏中使用了扩展动态范围（EDR），通过复杂的调光区控制，能够并排处理SDR和HDR内容。显示屏的时序控制器能够准确判断哪些像素需要更亮、需要更多功率。这不仅有助于画质，还能帮助节省电池寿命，因此SmartPower HDR在概念上与这项技术并无太大区别。</p><p>这也与HDR的核心意义相关，主要是更高的亮度，但这些峰值只能在原生HDR母带或用AutoHDR或RTX HDR等工具上转换的内容中达到。所以，每当你在与SDR内容互动时，仅仅在Windows中启用HDR仍然会导致更高的功耗，因为显示屏总是在等待或预期HDR峰值。SmartPower HDR通过让显示屏智能且内容感知，解决了这个问题。</p><p>三星表示，这种功耗降低可以带来30-40分钟的额外续航，这也进一步印证了Panther Lake的高效表现。我们还没有关于SmartPower HDR具体发布时间的详细信息，但很可能会在今年发售的Core Ultra 3系列笔记本上首次亮相，包括三星自家的Galaxy Book6（Pro和Ultra）系列，后者确实搭载了OLED显示屏。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260109151459a4af29d6&s=b><strong>电子产品世界</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>三星显示和英特尔共同开发了一项名为“SmartPower HDR”的新OLED笔记本技术，顾名思义。与传统支持HDR的显示器不同，传统显示面板保持固定高电压以应对亮度峰值，SmartPower HDR会动态调整面板功率，从而降低多达22%的电池消耗。SPHDR会分析每帧的峰值亮度，确保电压保持尽可能低，直到内容需要突然爆发亮度——只有在这时，显示才会提升以提供所需的功率。即使在峰值亮度场景下，与...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260109151459a4af29d6&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BK4588":"碎股","BK4550":"红杉资本持仓","BK4518":"OLED概念","BK4605":"半导体精选","LU0097036916.USD":"贝莱德美国增长A2 USD","BK4573":"虚拟现实","LU0321505868.SGD":"Schroder ISF Global Dividend Maximiser A Dis SGD","LU0321505439.SGD":"Schroder ISF Global Dividend Maximiser A Acc SGD","BK4554":"元宇宙及AR概念","BK4543":"AI","BK4512":"苹果概念","BK4527":"明星科技股","LU0274383776.USD":"MANULIFE GF US SMALL CAP EQUITY 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HDR”的新OLED笔记本技术，顾名思义。与传统支持HDR的显示器不同，传统显示面板保持固定高电压以应对亮度峰值，SmartPower HDR会动态调整面板功率，从而降低多达22%的电池消耗。SPHDR会分析每帧的峰值亮度，确保电压保持尽可能低，直到内容需要突然爆发亮度——只有在这时，显示才会提升以提供所需的功率。即使在峰值亮度场景下，与普通HDR模式相比，SPHDR的功耗也应略低，而不会影响实际亮度。这就是英特尔的部分：这项技术由全新的Core Ultra Series 3芯片，也就是Panther Lake驱动。集成的Xe2集成显卡将对笔记本内部三星制造的OLED屏幕进行更精准的控制。SoC会运行算法，扣除所需的智能电压消耗，并实时与显示器的时序控制器通信以调整功耗。考虑到Windows对HDR的（糟糕）处理，SmartPower HDR的潜力巨大。在非色彩管理的应用如文件资源管理器中，作系统在HDR容器内模拟SDR色彩空间，导致黑色变淡。因此，许多人选择在玩游戏或观看真正需要HDR的内容时才关闭HDR。系统范围内的始终在线HDR对大多数Windows用户来说仍是一个遥远的现实。另一方面，苹果在其Mini-LED MacBook Pro显示屏中使用了扩展动态范围（EDR），通过复杂的调光区控制，能够并排处理SDR和HDR内容。显示屏的时序控制器能够准确判断哪些像素需要更亮、需要更多功率。这不仅有助于画质，还能帮助节省电池寿命，因此SmartPower HDR在概念上与这项技术并无太大区别。这也与HDR的核心意义相关，主要是更高的亮度，但这些峰值只能在原生HDR母带或用AutoHDR或RTX HDR等工具上转换的内容中达到。所以，每当你在与SDR内容互动时，仅仅在Windows中启用HDR仍然会导致更高的功耗，因为显示屏总是在等待或预期HDR峰值。SmartPower HDR通过让显示屏智能且内容感知，解决了这个问题。三星表示，这种功耗降低可以带来30-40分钟的额外续航，这也进一步印证了Panther Lake的高效表现。我们还没有关于SmartPower HDR具体发布时间的详细信息，但很可能会在今年发售的Core Ultra 3系列笔记本上首次亮相，包括三星自家的Galaxy 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19:11","market":"us","language":"zh","title":"猛攻AI PC市场，第三代酷睿Ultra只用了“一半”实力","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2602320928","media":"雷峰网","summary":"Intel 18A的量产是英特尔能够在AI PC市场保持领导力的基石，CES期间联想、戴尔、华硕、微星等OEM都展出了搭载最新的第三代酷睿Ultra处理器的笔记本电脑。除了技术优势，Intel 18A的量产更受关注，这是第三代英特尔酷睿Ultra和英特尔重回芯片制造技术领先的关键。作为采用首款Intel 18A的量产计算平台，第三代酷睿Ultra提升显著，性能提升幅度高达60%，功耗降低40%，可以实现长达27小时的续航时间。","content":"<html><body><article><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/Oouo3jRCyUw5vaPdYnceEIQ2gfcjw6AcY-_1awbVkBmu8AA/0\"/><p><strong>“</strong><strong>AI PC的增长在预期之内，而端边侧推理，正在打开一个难以估量的新市场。</strong><strong>”</strong></p><p>作者丨包永刚</p><p>编辑丨林觉民</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OS5U7nMk3-BwjbzEtKt-1U8C8g20sM6U6255E4KG0cjLgAA/0\"/><p>近几年，PC处理器市场迎来了久违的混战局面，曾经相对稳定的竞争格局，被<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>的M系列处理器重塑了人们对PC能效的认知，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>也加强了攻势，再加上AI PC概念的兴起，让<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>面临着不小的竞争压力。</p><p>两个多月前，英特尔已经在ITT 25上首次解读了第三代英特尔酷睿 Ultra处理器（代号Panther Lake）的架构细节，兼具高性能和高能效的新一代AI PC平台成为英特尔保持在PC市场领导力的关键产品。</p><p>CES 2026期间，英特尔CEO陈立武在CES 2026上分享，“<strong>在 2025 年底前，我们成功<span>出货</span>了首款基于Intel 18A制程的产品。</strong>并且，我们交付的成果超出了预期——就在此刻，第三代酷睿Ultra系列的芯片封装全都达成了量产。”</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OHDAH7thOB4nEZXT-wu60y6a4gbLWYPPCDkk-xUpsIb1UAA/0\"/><p>Intel 18A的量产是英特尔能够在AI PC市场保持领导力的基石，CES期间<a href=\"https://laohu8.com/S/00992\">联想</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>、华硕、微星等OEM都展出了搭载最新的第三代酷睿Ultra处理器的笔记本电脑。</p><p>PC作为如今市场里除手机之外出货量最大的品类，毫无疑问是第三代酷睿Ultra最重要的市场，但在 AI 推理需求快速增长的背景下，这一代产品在物理 AI 等新兴场景中的潜力，同样不容忽视。</p><p>此次<strong>英特尔首次同时推出面向</strong><strong>PC</strong><strong>和工业市场的第三代酷睿Ultra平台，</strong>不仅是一个正确的策略，也反映出英特尔比竞争对手更快一步瞄准了万亿级别的AI推理大市场。</p><p>高能效+高性能，猛攻AI PC的两张王牌</p><p>在AI应用还未爆发之前，办公和游戏依旧是PC最主流的应用市场，这两个市场最重要的需求就是高能效的CPU保证长续航和高性能的GPU保证游戏体验。</p><p>长期以来，x86 架构并不以能效见长，这也让采用 <a href=\"https://laohu8.com/S/ARM\">Arm</a> 架构的苹果 PC 处理器迅速获得市场认可。不过，这一局面正在发生变化。<strong>得益于埃米级 Intel 18A 制程，第三代酷睿 Ultra 的续航表现已可以按天计算。</strong></p><p>Intel 18A是全球首个采用RibbonFET和PowerVia技术的代工节点，RibbonFET是全环绕栅极晶体管技术，它为架构师提供了精确控制电流的新方法——这对性能与能效至关重要。PowerVia背面供电技术，则优化了电力传输与信号传递，使得英特尔的制程可实现高达15%的每瓦性能提升与高达30%的芯片密度提升。</p><p>除了<span>技术优势</span>，Intel 18A的量产更受关注，这是第三代英特尔酷睿Ultra和英特尔重回芯片制造技术领先的关键。</p><p>一位英特尔前员工也对雷峰网表示，“对于英特尔来说，重拾工程师文化，以及重回制程领先，是其能够再次引领行业的关键。”</p><p>英特尔副总裁兼中国区软件工程和客户端产品事业部总经理高嵩明确表示，“<strong>目前Intel 18A产能爬坡符合预期</strong>。新制程总会经历从量产到规模生产、再到逐步优化的过程，当前进展与我们以往各代表现一致。”</p><p>作为采用首款Intel 18A的量产计算平台，第三代酷睿Ultra提升显著，性能提升幅度高达60%，功耗降低40%，可以实现长达27小时的续航时间。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/ORUrzPuLNRt9UkrMclej0XHYRDIih4XqZfxqT_HcP_qSYAA/0\"/><p>联想、戴尔、华硕、微星CES展台上的工作人员向雷峰网确认，其搭载第三代酷睿Ultra的新款长续航笔记本续航时间在24-27小时之间，主打性能以及双屏幕形态的笔记本续航也超过12小时。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OonFPSuupEMsgw-7C7P7OHPuE3UrfmtFsP94Sf4t50go4AA/0\"/><p>那么，<strong>第三代酷睿 Ultra 如何实现“以天为单位”的续航表现？</strong></p><p>英特尔客户端计算事业部副总裁兼客户端细分市场部总经理冯大为解释，“27小时的续航的测试机型电池容量为99Wh，并搭载2.8K OLED屏幕。我们认为即使使用较小的电池容量，但采用普通的IPS屏幕，续航表现依然会非常出色。”</p><p>“<strong>从技术角度看，最关键的是低功耗岛设计</strong>——包含4个能效核与专属的4MB缓存。这4个能效核与专属缓存的低功耗岛，让非性能应用场景——如网络会议、邮件处理、网页浏览等日常任务中的功耗区间进一步大幅降低。在典型商务办公场景中，超过80%的时间负载可完全运行在低功耗岛内，不会溢出，从而显著提升实际续航体验。”冯大为进一步表示。</p><p>实际上，英特尔从Meteor Lake就使用低功耗岛处理非性能应用，但能效提升未完全发挥。英特尔技术专家表示，“第三代酷睿Ultra的CPU借助AI技术进行了更精细化的工作，让这一代产品的功耗控制更加精准，拥有更高稳定性的同时，能效优势也完全发挥出来。”</p><p><strong>高能效除了需要硬件更需要软件层面的优化。</strong></p><p>高嵩说，“我们在软件层面也做了大量工作，例如线程调度器如何智能地将负载分配至性能核、能效核与低功耗能效核。英特尔的软件团队与OEM、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>等合作伙伴在此方面进行了深入优化。这类优化需要全行业协同推进，而非单点突破。<strong>优秀的架构、先进的制程与深度的软件优化，三者结合才能实现最佳体验。</strong>”</p><p>长续航能满足办公用户的需求，集成显卡的高性能则能充分满足游戏玩家的需求。</p><p>第三代酷睿Ultra集成的全<a href=\"https://laohu8.com/S/688257\">新锐</a>炫GPU B390（也称为12Xe），提供最多12个Xe核心，拥有两倍缓存，相比上一代，性能提升高达77%；并内置96个XMX AI加速器，可提供高达120 TOPS的GPU性能，AI推理性能提升53%。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OmD_J8W1E6T7Ivb7rQsifbwLAjZZ9uVH2fTvXLhxfjZkYAA/0\"/><p>锐炫B390显卡在DX9到DX12的很多热门游戏和API的测试数据显示，相比相似功耗和内存配置的同级别产品，锐炫B390 GPU能够带来平均超过70%的更高帧率，并在部分游戏上实现高达2倍的速度提升。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OdRGyGHTShfD3OsUmA9blJXbWPIxXhhQUEFvfC3v4lCPUAA/0\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/EA\">艺电</a>（EA）技术合作伙伴关系院士兼副总裁Jeff Skelton对锐炫B390 GPU的提升十分惊讶，“我有丰富的游戏制作经验，要是几年前有人告诉我，将来会站在这个舞台上和英特尔一起，谈论我们的游戏在集成显卡上跑得这么流畅，我肯定觉得对方在开玩笑。今天，<strong>看到《战地6》在第三代酷睿Ultra3上的性能表现给我带来很大的震撼</strong>。”</p><p>英特尔客户端计算事业部高级副总裁兼总经理Jim Johnson还在第三代酷睿Ultra3的发布会上宣布，第三代酷睿Ultra3中全新的锐炫显卡将成为首个Day 0支持基于AI的多帧生成技术的集成显卡——每渲染一帧，即可生成多达三帧的AI帧。</p><p>每秒120帧的多帧生成能够让游戏的体验极度顺畅，但性能并非GPU的全部，对游戏的支持同样重要。</p><p>“仅去年一年，我们的工程团队就与开发者就300多款预发布游戏进行了合作，并支持了50个Day 0驱动发布。”Jim Johnson说。</p><p>高性能和高能效让第三代酷睿Ultra能够突破笔记本电脑的边界，<strong>“我们将推出一个搭载Panther Lake的完整手持游戏平台。”</strong></p><p>AI推理大爆发，第三代酷睿Ultra的另一半“实力”</p><p>对于英特尔、AMD等长期深耕 PC 市场的厂商而言，传统 PC 更像是一个成熟的存量市场。即便 AI PC 能够带来一定增量，其增长曲线也相对可预期。相比之下，物理AI蕴含着更大的想象空间。</p><p><strong>第三代酷睿Ultra有200种产品设计，</strong>包括高性能游戏本、商用vPro、移动工作站、机器人和工业AI设备。Jim Johnson说，这是英特尔有史以来覆盖范围最广的AI PC平台。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OK2QHj893olq0Zb6r9sV7FfyFwrnmm6kFZZIHRCEBZjlgAA/0\"/><p>这也意味着，第三代酷睿Ultra有可能是英特尔PC级别处理器实现出货量跃升的开始，物理AI即将迎来爆发，第三代酷睿Ultra有机会成为这个这个浪潮里的核“芯”。</p><p>AI芯片从业者明轩对雷峰网表示，“在探索了一年多 AI 推理市场需求后，我们发现，<strong>对于隐私有强烈诉求的场景，</strong>比如会议、智能家居、AI NAS，<strong>以及对即时响应要求更高的汽车、具身智能等应用，对端侧 AI 芯片的需求正在明显增强。</strong>”</p><p>这也意味着，谁能更早在 2026 年之前推出成熟、可规模化落地的端侧 AI 产品，谁就更有机会抓住 AI 推理大爆发的时间窗口。</p><p>从产品与战略层面来看，英特尔显然已提前布局，首次同时面向 PC 与工业等边缘场景推出全新产品。</p><p>“在过去的产品节奏中，客户端产品通常会先行，边缘计算产品稍晚。但这次我们采取了不同的策略。”英特尔副总裁兼中国区软件工程和客户端产品事业部总经理高嵩对雷峰网表示，“第三代酷睿 Ultra 面向的是广泛场景、具备全面能力的产品，我们服务的行业与细分市场是全方位、深层次的。<strong>很多用户的初次 AI 体验，正是来自客户端与边缘设备，因此我们认为，在新一代及未来的产品中，边缘产品不应再滞后于客户端。</strong>我们的很多合作伙伴，也和我们一起从客户端先行，转向客户端与边缘同步推进。”</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OFn1VEfq6-nI5_SjFwkvBnX6ncl6xVBiS9TT11HcdZpNoAA/0\"/><p>这一策略转变的背后，不仅意味着更早投入研发资源，以满足工业级产品在温度、稳定性等方面的要求，也需要公司层面的组织结构调整。</p><p>冯大为表示，“中国区，较早就已将边缘计算与PC业务整合；而全球范围内的产品事业部，也在约一年前完成了组织架构的统一。整合后，我们更能及时响应边缘计算动态。”</p><p>对于英特尔这样体量的公司而言，这种组织层面的调整，很大程度上本身就代表了其对边缘与端侧策略。</p><p>工业AI确实会是一个率先落地的场景。明轩有一个很深的感触，“许多工业场景，无论是质检还是机械臂，选择一台PC是最具性价比的选择，不仅能拥有x86的兼容性优势，需要性能随时也可以扩展。”</p><p>不过，明轩也指出了端侧AI在实时响应方面面临的挑战，“我们曾经做过测试，从首次延迟看，在端侧可能一秒才能吐出第一个token，但是用云端的方式，加上200毫秒的网络延迟，0.5秒就能出首个token，云端的实时响应还是比端侧更快，这让端侧AI比较尴尬。”</p><p>CES期间英特尔的合作伙伴新智慧游戏科技研发的游戏技巧（GameSkill） AI教练充分说明了端侧AI在实时性方面的优势。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OIzGRrZ8uRYW-SgjM4h51EVKheqYHxdNmvvYpmi3ENTJEAA/0\"/><p>GameSkill CS职业AI教练采用全端侧方案，技术团队通过对上万回合游戏对局的数据进行分析处理，对Qwen3-14B模型进行微调训练。GameSkill通过将游戏Demo文档转换成结构化数据，再通过端侧模型进行推理，全部推理过程跑在Intel B60显卡上，生成战术复盘。</p><p>“我们在CES首发的GameSkill CS2 AI教练需要实时指导，对实时响应要求很高，所以我们选用全端侧解决方案。”新智慧游戏创始人陈迪告诉雷峰网，“考虑到目前主流设备的算力水平以及资源分配，<strong>4B、8B多模态模型能够在游戏不掉帧的情况下在端侧流畅运行，同时做到毫秒级的推理输出响应速度。</strong>”</p><p>陈迪说，“16GB的显存就能达到这个效果，再结合使用酷睿Ultra芯片的XPU架构强大的AI性能，可以非常好的在端侧满足玩家的需求，同时也不会产生额外的推理成本。<strong>游戏，尤其是电竞游戏，对AI的反应速度要求更为苛刻，端侧在这方面比云端具备天然的优势。</strong>”</p><p>Perplexity AI 的首席执行官兼联合创始人 Aravind Srinivas也在第三代酷睿Ultra的发布会上表示，“随着AI的进步，本地化计算变得越来越重要，主要是出于对性能、隐私与安全、经济性、以及企业权限的考虑。”</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/ODnDlpDwPTQU_-6BB-hPxXbf3CU5eCcxROHqg1YTG3124AA/0\"/><p>AI能力方面，第三代酷睿Ultra的CPU拥有10TOPS算力，NPU5架构提供50TOPS算力，GPU拥有120TOPS的算力，让第三代酷睿Ultra具备高达180TOPS的算力，能够满足对成本、隐私和实时性要求更高的端侧AI算力的需求。</p><p>高嵩说，“<strong>如果需要进行快速开发或实现即时响应，CPU就是很好的选择。</strong>如果对工作负载要求高，需要高性能，12Xe GPU就比前一代的产品性能提高很多，如果强调能效，NPU是很好的选择。”</p><p>软实力层面，英特尔有200家ISV合作伙伴，共同开发了500项功能，其中很多功能都基于NPU，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>的虚拟环形补光灯功能，通过在NPU上低功耗地运行模型，即可在提亮主体的同时调暗背景。</p><p>不过，英特尔还需要在框架、操作系统（OS）等层面继续投入，降低AI开发的门槛，才能立于AI推理爆发时代的中心。</p><p>2026年，将是PC发展关键的一年，也将是英特尔关键的一年。</p><p><strong>当Intel 18A开始量产，英特尔拥有了领先的基石，</strong>而全新的架构设计，让第三代酷睿Ultra具备了高能效和高性能的优势，这让第三代酷睿Ultra能够在AI PC市场具备强大竞争力的同时，充分发挥高能效和强大集成GPU显卡的优势，可以拓展边界到游戏掌机市场，而充分发挥180TOPS的强大AI性能，结合XPU的优势，就能抓住AI推理大爆发的时代机遇。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OpBwQcSVYFysTJ1Rxm2WPlxTzeuBIdoMFLkn4w-VytzjsAA/0\"/><p>//</p><p><strong>近期热门文章</strong></p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/Oa52wYK0D178AUJsczvuOAw9yOjzK7XMRGNfTTQDy6fpEAA/0\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/03991\">长虹佳华</a>：作为WPS 365民企市场唯一分销总代，过去一年交出了怎样的答卷？</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OYwE1DnxZdpruwjwoBS6aKUvj28BwQlzoSKbXXAg5CjF0AA/0\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/000931\">中关村</a>科金总裁喻友平：为何有些Agent企业一试用就没了下文？</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/om_bt/OYbAIHAjHOKkwo7gJVawtUhdQhIuBm_m0HmEG_1LKpKekAA/0\"/><p>并行科技赵鸿冰：如何最大化发挥算力效益？丨GAIR 2025</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>猛攻AI PC市场，第三代酷睿Ultra只用了“一半”实力</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; 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PC市场，第三代酷睿Ultra只用了“一半”实力\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-01-09 19:11 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260109191802a7071cd3&s=b><strong>雷峰网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“AI PC的增长在预期之内，而端边侧推理，正在打开一个难以估量的新市场。”作者丨包永刚编辑丨林觉民近几年，PC处理器市场迎来了久违的混战局面，曾经相对稳定的竞争格局，被苹果的M系列处理器重塑了人们对PC能效的认知，AMD也加强了攻势，再加上AI PC概念的兴起，让英特尔面临着不小的竞争压力。两个多月前，英特尔已经在ITT 25上首次解读了第三代英特尔酷睿 Ultra处理器（代号Panther ...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260109191802a7071cd3&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"LU0321505868.SGD":"Schroder ISF Global Dividend Maximiser A Dis SGD","BK4554":"元宇宙及AR概念","LU0321505439.SGD":"Schroder ISF Global Dividend Maximiser A Acc SGD","BK4543":"AI","BK4512":"苹果概念","BK4527":"明星科技股","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4141":"半导体产品","BK4534":"瑞士信贷持仓","LU0274383776.USD":"MANULIFE GF US SMALL 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PC的增长在预期之内，而端边侧推理，正在打开一个难以估量的新市场。”作者丨包永刚编辑丨林觉民近几年，PC处理器市场迎来了久违的混战局面，曾经相对稳定的竞争格局，被苹果的M系列处理器重塑了人们对PC能效的认知，AMD也加强了攻势，再加上AI PC概念的兴起，让英特尔面临着不小的竞争压力。两个多月前，英特尔已经在ITT 25上首次解读了第三代英特尔酷睿 Ultra处理器（代号Panther Lake）的架构细节，兼具高性能和高能效的新一代AI PC平台成为英特尔保持在PC市场领导力的关键产品。CES 2026期间，英特尔CEO陈立武在CES 2026上分享，“在 2025 年底前，我们成功出货了首款基于Intel 18A制程的产品。并且，我们交付的成果超出了预期——就在此刻，第三代酷睿Ultra系列的芯片封装全都达成了量产。”Intel 18A的量产是英特尔能够在AI PC市场保持领导力的基石，CES期间联想、戴尔、华硕、微星等OEM都展出了搭载最新的第三代酷睿Ultra处理器的笔记本电脑。PC作为如今市场里除手机之外出货量最大的品类，毫无疑问是第三代酷睿Ultra最重要的市场，但在 AI 推理需求快速增长的背景下，这一代产品在物理 AI 等新兴场景中的潜力，同样不容忽视。此次英特尔首次同时推出面向PC和工业市场的第三代酷睿Ultra平台，不仅是一个正确的策略，也反映出英特尔比竞争对手更快一步瞄准了万亿级别的AI推理大市场。高能效+高性能，猛攻AI PC的两张王牌在AI应用还未爆发之前，办公和游戏依旧是PC最主流的应用市场，这两个市场最重要的需求就是高能效的CPU保证长续航和高性能的GPU保证游戏体验。长期以来，x86 架构并不以能效见长，这也让采用 Arm 架构的苹果 PC 处理器迅速获得市场认可。不过，这一局面正在发生变化。得益于埃米级 Intel 18A 制程，第三代酷睿 Ultra 的续航表现已可以按天计算。Intel 18A是全球首个采用RibbonFET和PowerVia技术的代工节点，RibbonFET是全环绕栅极晶体管技术，它为架构师提供了精确控制电流的新方法——这对性能与能效至关重要。PowerVia背面供电技术，则优化了电力传输与信号传递，使得英特尔的制程可实现高达15%的每瓦性能提升与高达30%的芯片密度提升。除了技术优势，Intel 18A的量产更受关注，这是第三代英特尔酷睿Ultra和英特尔重回芯片制造技术领先的关键。一位英特尔前员工也对雷峰网表示，“对于英特尔来说，重拾工程师文化，以及重回制程领先，是其能够再次引领行业的关键。”英特尔副总裁兼中国区软件工程和客户端产品事业部总经理高嵩明确表示，“目前Intel 18A产能爬坡符合预期。新制程总会经历从量产到规模生产、再到逐步优化的过程，当前进展与我们以往各代表现一致。”作为采用首款Intel 18A的量产计算平台，第三代酷睿Ultra提升显著，性能提升幅度高达60%，功耗降低40%，可以实现长达27小时的续航时间。联想、戴尔、华硕、微星CES展台上的工作人员向雷峰网确认，其搭载第三代酷睿Ultra的新款长续航笔记本续航时间在24-27小时之间，主打性能以及双屏幕形态的笔记本续航也超过12小时。那么，第三代酷睿 Ultra 如何实现“以天为单位”的续航表现？英特尔客户端计算事业部副总裁兼客户端细分市场部总经理冯大为解释，“27小时的续航的测试机型电池容量为99Wh，并搭载2.8K OLED屏幕。我们认为即使使用较小的电池容量，但采用普通的IPS屏幕，续航表现依然会非常出色。”“从技术角度看，最关键的是低功耗岛设计——包含4个能效核与专属的4MB缓存。这4个能效核与专属缓存的低功耗岛，让非性能应用场景——如网络会议、邮件处理、网页浏览等日常任务中的功耗区间进一步大幅降低。在典型商务办公场景中，超过80%的时间负载可完全运行在低功耗岛内，不会溢出，从而显著提升实际续航体验。”冯大为进一步表示。实际上，英特尔从Meteor Lake就使用低功耗岛处理非性能应用，但能效提升未完全发挥。英特尔技术专家表示，“第三代酷睿Ultra的CPU借助AI技术进行了更精细化的工作，让这一代产品的功耗控制更加精准，拥有更高稳定性的同时，能效优势也完全发挥出来。”高能效除了需要硬件更需要软件层面的优化。高嵩说，“我们在软件层面也做了大量工作，例如线程调度器如何智能地将负载分配至性能核、能效核与低功耗能效核。英特尔的软件团队与OEM、微软等合作伙伴在此方面进行了深入优化。这类优化需要全行业协同推进，而非单点突破。优秀的架构、先进的制程与深度的软件优化，三者结合才能实现最佳体验。”长续航能满足办公用户的需求，集成显卡的高性能则能充分满足游戏玩家的需求。第三代酷睿Ultra集成的全新锐炫GPU B390（也称为12Xe），提供最多12个Xe核心，拥有两倍缓存，相比上一代，性能提升高达77%；并内置96个XMX AI加速器，可提供高达120 TOPS的GPU性能，AI推理性能提升53%。锐炫B390显卡在DX9到DX12的很多热门游戏和API的测试数据显示，相比相似功耗和内存配置的同级别产品，锐炫B390 GPU能够带来平均超过70%的更高帧率，并在部分游戏上实现高达2倍的速度提升。艺电（EA）技术合作伙伴关系院士兼副总裁Jeff Skelton对锐炫B390 GPU的提升十分惊讶，“我有丰富的游戏制作经验，要是几年前有人告诉我，将来会站在这个舞台上和英特尔一起，谈论我们的游戏在集成显卡上跑得这么流畅，我肯定觉得对方在开玩笑。今天，看到《战地6》在第三代酷睿Ultra3上的性能表现给我带来很大的震撼。”英特尔客户端计算事业部高级副总裁兼总经理Jim Johnson还在第三代酷睿Ultra3的发布会上宣布，第三代酷睿Ultra3中全新的锐炫显卡将成为首个Day 0支持基于AI的多帧生成技术的集成显卡——每渲染一帧，即可生成多达三帧的AI帧。每秒120帧的多帧生成能够让游戏的体验极度顺畅，但性能并非GPU的全部，对游戏的支持同样重要。“仅去年一年，我们的工程团队就与开发者就300多款预发布游戏进行了合作，并支持了50个Day 0驱动发布。”Jim Johnson说。高性能和高能效让第三代酷睿Ultra能够突破笔记本电脑的边界，“我们将推出一个搭载Panther Lake的完整手持游戏平台。”AI推理大爆发，第三代酷睿Ultra的另一半“实力”对于英特尔、AMD等长期深耕 PC 市场的厂商而言，传统 PC 更像是一个成熟的存量市场。即便 AI PC 能够带来一定增量，其增长曲线也相对可预期。相比之下，物理AI蕴含着更大的想象空间。第三代酷睿Ultra有200种产品设计，包括高性能游戏本、商用vPro、移动工作站、机器人和工业AI设备。Jim Johnson说，这是英特尔有史以来覆盖范围最广的AI PC平台。这也意味着，第三代酷睿Ultra有可能是英特尔PC级别处理器实现出货量跃升的开始，物理AI即将迎来爆发，第三代酷睿Ultra有机会成为这个这个浪潮里的核“芯”。AI芯片从业者明轩对雷峰网表示，“在探索了一年多 AI 推理市场需求后，我们发现，对于隐私有强烈诉求的场景，比如会议、智能家居、AI NAS，以及对即时响应要求更高的汽车、具身智能等应用，对端侧 AI 芯片的需求正在明显增强。”这也意味着，谁能更早在 2026 年之前推出成熟、可规模化落地的端侧 AI 产品，谁就更有机会抓住 AI 推理大爆发的时间窗口。从产品与战略层面来看，英特尔显然已提前布局，首次同时面向 PC 与工业等边缘场景推出全新产品。“在过去的产品节奏中，客户端产品通常会先行，边缘计算产品稍晚。但这次我们采取了不同的策略。”英特尔副总裁兼中国区软件工程和客户端产品事业部总经理高嵩对雷峰网表示，“第三代酷睿 Ultra 面向的是广泛场景、具备全面能力的产品，我们服务的行业与细分市场是全方位、深层次的。很多用户的初次 AI 体验，正是来自客户端与边缘设备，因此我们认为，在新一代及未来的产品中，边缘产品不应再滞后于客户端。我们的很多合作伙伴，也和我们一起从客户端先行，转向客户端与边缘同步推进。”这一策略转变的背后，不仅意味着更早投入研发资源，以满足工业级产品在温度、稳定性等方面的要求，也需要公司层面的组织结构调整。冯大为表示，“中国区，较早就已将边缘计算与PC业务整合；而全球范围内的产品事业部，也在约一年前完成了组织架构的统一。整合后，我们更能及时响应边缘计算动态。”对于英特尔这样体量的公司而言，这种组织层面的调整，很大程度上本身就代表了其对边缘与端侧策略。工业AI确实会是一个率先落地的场景。明轩有一个很深的感触，“许多工业场景，无论是质检还是机械臂，选择一台PC是最具性价比的选择，不仅能拥有x86的兼容性优势，需要性能随时也可以扩展。”不过，明轩也指出了端侧AI在实时响应方面面临的挑战，“我们曾经做过测试，从首次延迟看，在端侧可能一秒才能吐出第一个token，但是用云端的方式，加上200毫秒的网络延迟，0.5秒就能出首个token，云端的实时响应还是比端侧更快，这让端侧AI比较尴尬。”CES期间英特尔的合作伙伴新智慧游戏科技研发的游戏技巧（GameSkill） AI教练充分说明了端侧AI在实时性方面的优势。GameSkill CS职业AI教练采用全端侧方案，技术团队通过对上万回合游戏对局的数据进行分析处理，对Qwen3-14B模型进行微调训练。GameSkill通过将游戏Demo文档转换成结构化数据，再通过端侧模型进行推理，全部推理过程跑在Intel B60显卡上，生成战术复盘。“我们在CES首发的GameSkill CS2 AI教练需要实时指导，对实时响应要求很高，所以我们选用全端侧解决方案。”新智慧游戏创始人陈迪告诉雷峰网，“考虑到目前主流设备的算力水平以及资源分配，4B、8B多模态模型能够在游戏不掉帧的情况下在端侧流畅运行，同时做到毫秒级的推理输出响应速度。”陈迪说，“16GB的显存就能达到这个效果，再结合使用酷睿Ultra芯片的XPU架构强大的AI性能，可以非常好的在端侧满足玩家的需求，同时也不会产生额外的推理成本。游戏，尤其是电竞游戏，对AI的反应速度要求更为苛刻，端侧在这方面比云端具备天然的优势。”Perplexity AI 的首席执行官兼联合创始人 Aravind Srinivas也在第三代酷睿Ultra的发布会上表示，“随着AI的进步，本地化计算变得越来越重要，主要是出于对性能、隐私与安全、经济性、以及企业权限的考虑。”AI能力方面，第三代酷睿Ultra的CPU拥有10TOPS算力，NPU5架构提供50TOPS算力，GPU拥有120TOPS的算力，让第三代酷睿Ultra具备高达180TOPS的算力，能够满足对成本、隐私和实时性要求更高的端侧AI算力的需求。高嵩说，“如果需要进行快速开发或实现即时响应，CPU就是很好的选择。如果对工作负载要求高，需要高性能，12Xe GPU就比前一代的产品性能提高很多，如果强调能效，NPU是很好的选择。”软实力层面，英特尔有200家ISV合作伙伴，共同开发了500项功能，其中很多功能都基于NPU，比如Zoom的虚拟环形补光灯功能，通过在NPU上低功耗地运行模型，即可在提亮主体的同时调暗背景。不过，英特尔还需要在框架、操作系统（OS）等层面继续投入，降低AI开发的门槛，才能立于AI推理爆发时代的中心。2026年，将是PC发展关键的一年，也将是英特尔关键的一年。当Intel 18A开始量产，英特尔拥有了领先的基石，而全新的架构设计，让第三代酷睿Ultra具备了高能效和高性能的优势，这让第三代酷睿Ultra能够在AI PC市场具备强大竞争力的同时，充分发挥高能效和强大集成GPU显卡的优势，可以拓展边界到游戏掌机市场，而充分发挥180TOPS的强大AI性能，结合XPU的优势，就能抓住AI推理大爆发的时代机遇。//近期热门文章长虹佳华：作为WPS 365民企市场唯一分销总代，过去一年交出了怎样的答卷？中关村科金总裁喻友平：为何有些Agent企业一试用就没了下文？并行科技赵鸿冰：如何最大化发挥算力效益？丨GAIR 2025","news_type":1,"symbols_score_info":{"04335":1.98,"INTC":1.98}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":119,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":519984398410384,"gmtCreate":1767970647572,"gmtModify":1767970650728,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/519984398410384","repostId":"2602632084","repostType":2,"repost":{"id":"2602632084","kind":"news","pubTimestamp":1767969633,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2602632084?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-09 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月份出任首席执行官以来，陈立武迅速采取行动，试图稳固这家陷入困境的芯片制造商的业务。除美国投资外，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/SFTBY\">软银集团</a>也分别收购了价值数十亿美元的股份。</p><p>尽管这些交易推高了英特尔的股价，但公司仍需证明其新产品能够赢回失去的市场份额。陈立武在本周的一个行业会议上表示，英特尔已按计划在 2025 年底开始出货首批 2 纳米以下(18A)产品。公司本身目前在部分芯片制造方面仍依赖于<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>。</p><p>特朗普在帖子中表示，政府已经为“美国人民赚取了<a href=\"https://laohu8.com/S/SBAY\">数百亿</a>美元”，尽管目前美国持股的实际收益尚未达到这一数额。</p><p>在去年 8 月份购买时，美国的持股价值为 57 亿美元。到目前为止，政府所有权的很大一部分仍取决于未来的发展。如果纳税人目前通过一项复杂的协议拥有所有可用股份，那么这笔持股价值将达到 277 亿美元。目前，公共持股价值略高于 110 亿美元。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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Lake在研发初期曾面临良率挑战，但公司管理层表示，产能良率已实现逐月显著改善。</p>\n<h2>18A工艺实现两大技术突破</h2>\n<p>英特尔的18A制程工艺整合了该公司称之为行业突破的两项关键技术。首先是晶体管层面的革新：<strong>18A产品将首次引入“全环绕栅极”技术</strong>，该技术能实现对晶体管开关过程的更精准调控。在现代芯片中，<a href=\"https://laohu8.com/S/SBAY\">数百亿</a>晶体管被集成于微小面积内，提升开关效率对降低整体功耗具有决定性意义。</p>\n<p>这项突破为开发<strong>晶体管密度更高、数据吞吐能力更强且能效更优</strong>的芯片奠定了基础。英特尔高级副总裁Jim Johnson进一步透露，<strong>公司已成功开发出独立的图形处理单元小芯片，可通过先进封装技术与其他功能小芯片集成，构建更灵活、高性能的处理器方案。</strong></p>\n<p>此外，英特尔计划在2025年内推出基于Panther Lake架构的掌上游戏设备平台。Johnson指出，近年来由多家供应商设计的掌上PC设备市场接受度持续提升。公司预计将在今年晚些时候公布与该平台相关的具体合作伙伴及产品细节。</p>\n<h2>代工业务面临关键考验</h2>\n<p>新产品的市场表现对英特尔转型为全球重要代工厂的战略计划具有决定性意义。公司正试图通过为外部客户制造芯片，在由台积电主导、<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>紧随其后的代工行业中开辟竞争力。<strong>值得注意的是，英特尔自身也将部分先进制程生产外包给台积电，这从侧面反映出其对台积电当前技术实力的认可。</strong></p>\n<p>尽管英特尔明确表示将继续在部分领域与台积电保持合作，但基于18A工艺的自主产品线，标志着其重新将高端芯片制造能力收归内部的战略尝试。这一举措对英特尔赢得定制芯片合同——这项仍处于起步阶段但关乎其代工业务长期发展的关键业务——至关重要，也是验证其技术独立性与制造竞争力的重要试金石。</p>\n<p>值得注意的是，随着美国政府的支持以及<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/SFTBY\">软银集团</a>购入数十亿美元股份，英特尔的股价近期已有所回升。</p>\n<h2>竞争对手同台竞技</h2>\n<p>AMD计划于美东时间周一晚9:30在CES发表主题演讲。<strong>首席执行官苏姿丰预计将发布面向AI计算与图形处理的新一代PC芯片。</strong></p>\n<p>值得关注的是，AMD近期已宣布与OpenAI就下一代MI400芯片达成一项价值数十亿美元的长期合作协议。根据协议，部分MI400芯片将于今年内开始部署，该合作预计在未来数年可为AMD带来数百亿美元的累计收入。</p>\n<p>与此同时，AI芯片领军企业英伟达的首席执行官黄仁勋周一也在CES发表讲话。他透露，<strong>英伟达下一代芯片目前已进入“全面量产”阶段，在运行大语言模型及生成式AI应用时，其计算性能可达到前代产品的五倍。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英特尔CES发布关键AI PC芯片：18A工艺首秀+性能提升60%，公司将迎“战略转折点”</title>\n<style 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Lake在研发初期曾面临良率挑战，但公司管理层表示，产能良率已实现逐月显著改善。\n18A工艺实现两大技术突破\n英特尔的18A制程工艺整合了该公司称之为行业突破的两项关键技术。首先是晶体管层面的革新：18A产品将首次引入“全环绕栅极”技术，该技术能实现对晶体管开关过程的更精准调控。在现代芯片中，数百亿晶体管被集成于微小面积内，提升开关效率对降低整体功耗具有决定性意义。\n这项突破为开发晶体管密度更高、数据吞吐能力更强且能效更优的芯片奠定了基础。英特尔高级副总裁Jim Johnson进一步透露，公司已成功开发出独立的图形处理单元小芯片，可通过先进封装技术与其他功能小芯片集成，构建更灵活、高性能的处理器方案。\n此外，英特尔计划在2025年内推出基于Panther Lake架构的掌上游戏设备平台。Johnson指出，近年来由多家供应商设计的掌上PC设备市场接受度持续提升。公司预计将在今年晚些时候公布与该平台相关的具体合作伙伴及产品细节。\n代工业务面临关键考验\n新产品的市场表现对英特尔转型为全球重要代工厂的战略计划具有决定性意义。公司正试图通过为外部客户制造芯片，在由台积电主导、三星电子紧随其后的代工行业中开辟竞争力。值得注意的是，英特尔自身也将部分先进制程生产外包给台积电，这从侧面反映出其对台积电当前技术实力的认可。\n尽管英特尔明确表示将继续在部分领域与台积电保持合作，但基于18A工艺的自主产品线，标志着其重新将高端芯片制造能力收归内部的战略尝试。这一举措对英特尔赢得定制芯片合同——这项仍处于起步阶段但关乎其代工业务长期发展的关键业务——至关重要，也是验证其技术独立性与制造竞争力的重要试金石。\n值得注意的是，随着美国政府的支持以及英伟达和软银集团购入数十亿美元股份，英特尔的股价近期已有所回升。\n竞争对手同台竞技\nAMD计划于美东时间周一晚9:30在CES发表主题演讲。首席执行官苏姿丰预计将发布面向AI计算与图形处理的新一代PC芯片。\n值得关注的是，AMD近期已宣布与OpenAI就下一代MI400芯片达成一项价值数十亿美元的长期合作协议。根据协议，部分MI400芯片将于今年内开始部署，该合作预计在未来数年可为AMD带来数百亿美元的累计收入。\n与此同时，AI芯片领军企业英伟达的首席执行官黄仁勋周一也在CES发表讲话。他透露，英伟达下一代芯片目前已进入“全面量产”阶段，在运行大语言模型及生成式AI应用时，其计算性能可达到前代产品的五倍。","news_type":1,"symbols_score_info":{"INTC":1.98,"04335":1.98}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":228,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":516038526079544,"gmtCreate":1767006620365,"gmtModify":1767006622785,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/516038526079544","repostId":"1104414196","repostType":2,"repost":{"id":"1104414196","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1766998616,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1104414196?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-29 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EUV光刻机——这也是阿斯麦所交付的全球第一台High-NA，英特尔力争打造出领先于台积电以及三星电子的2nm及以下最先进芯片制造技术。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔现在仅仅只是销售自家PC/服务器CPU已经难以实现业绩持续性质的增长，虽然英特尔已经凭借强劲服务器CPU需求走出业绩萎靡的“至暗时刻”，但是股东们想要看到的是英特尔重拾强劲增长曲线，成为比肩台积电的芯片代工巨头，因此英特尔战略已经转向聚焦于做Intel Foundry(系统性芯片代工)——即给别人代工高端先进制程芯片，直接对标台积电。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中18A与更加先进的16A技术可以说是英特尔能否翻身的关键节点，如果18A在性能/能效上真能对标甚至超越台积电与三星，英特尔才有机会在当前全球需求最为火爆的AI加速器(AI GPU/ASIC等AI核心算力基础设施)为英伟达、AMD以及博通、高通等超级大客户进行先进制程芯片代工。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔推出的 18A(等效于1.8 nm 级别制程) 是其先进制程路线图的重要里程碑，旨在通过采用RibbonFET晶体管结构和PowerVia 背部供电技术，大幅提升新一代芯片性能与能效，与台积电等竞争对手的先进制造技术竞争。18A制程不仅用于英特尔自家CPU系列产品，也被视为其对外代工(即foundry)业务吸引客户的关键技术节点。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>对于英伟达而言，暂停测试可能是风险规避与供应链策略选择，不等同于完全否定英特尔</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此前在9月，英伟达与英特尔堪称“世纪联手”，英伟达CEO黄仁勋宣布将斥资50亿美元入股长期以来的竞争对手英特尔，并将与其共同开发面向PC与AI数据中心的高性能芯片，此消息出炉之后股价长期萎靡的英特尔一改往日颓势，自9月以来英特尔的股价已经大幅上涨超50%。英伟达投资英特尔的举措，无疑让市场更加憧憬英特尔有望在不久后斩获来自英伟达的海量AI芯片订单。</p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达作为全球最大规模AI GPU算力集群设计商，其设计的每一代AI芯片产品对芯片制造工艺的性能、功耗和良率都有极高要求。暂停推进意味着英伟达选择回避当前制程风险，继续依赖其现有的成熟合作伙伴且数十年来长期合作的芯片制造商(例如台积电先进制程)来保障产品交付计划。这反映出英伟达在芯片供应链安排上仍然以稳定性与高性能优先。</p><p style=\"text-align: justify;\">“暂停先进制程推进”通常强调的是当前芯片雏形测试未达预期或未进入下一阶段商业合作谈判，并不等于长期放弃。英伟达在过去也曾参与18A早期测试，并可能根据未来良率来帮助英特尔改善制造细节。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>传英伟达暂停18A工艺测试，英特尔芯片代工梦遭“当头一棒”</title>\n<style 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EUV光刻机——这也是阿斯麦所交付的全球第一台High-NA，英特尔力争打造出领先于台积电以及三星电子的2nm及以下最先进芯片制造技术。英特尔现在仅仅只是销售自家PC/服务器CPU已经难以实现业绩持续性质的增长，虽然英特尔已经凭借强劲服务器CPU需求走出业绩萎靡的“至暗时刻”，但是股东们想要看到的是英特尔重拾强劲增长曲线，成为比肩台积电的芯片代工巨头，因此英特尔战略已经转向聚焦于做Intel Foundry(系统性芯片代工)——即给别人代工高端先进制程芯片，直接对标台积电。其中18A与更加先进的16A技术可以说是英特尔能否翻身的关键节点，如果18A在性能/能效上真能对标甚至超越台积电与三星，英特尔才有机会在当前全球需求最为火爆的AI加速器(AI GPU/ASIC等AI核心算力基础设施)为英伟达、AMD以及博通、高通等超级大客户进行先进制程芯片代工。英特尔推出的 18A(等效于1.8 nm 级别制程) 是其先进制程路线图的重要里程碑，旨在通过采用RibbonFET晶体管结构和PowerVia 背部供电技术，大幅提升新一代芯片性能与能效，与台积电等竞争对手的先进制造技术竞争。18A制程不仅用于英特尔自家CPU系列产品，也被视为其对外代工(即foundry)业务吸引客户的关键技术节点。对于英伟达而言，暂停测试可能是风险规避与供应链策略选择，不等同于完全否定英特尔此前在9月，英伟达与英特尔堪称“世纪联手”，英伟达CEO黄仁勋宣布将斥资50亿美元入股长期以来的竞争对手英特尔，并将与其共同开发面向PC与AI数据中心的高性能芯片，此消息出炉之后股价长期萎靡的英特尔一改往日颓势，自9月以来英特尔的股价已经大幅上涨超50%。英伟达投资英特尔的举措，无疑让市场更加憧憬英特尔有望在不久后斩获来自英伟达的海量AI芯片订单。英伟达作为全球最大规模AI 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EUV光刻机——这也是阿斯麦所交付的全球第一台High-NA，英特尔力争打造出领先于台积电以及三星电子的2nm及以下最先进芯片制造技术。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔现在仅仅只是销售自家PC/服务器CPU已经难以实现业绩持续性质的增长，虽然英特尔已经凭借强劲服务器CPU需求走出业绩萎靡的“至暗时刻”，但是股东们想要看到的是英特尔重拾强劲增长曲线，成为比肩台积电的芯片代工巨头，因此英特尔战略已经转向聚焦于做Intel Foundry(系统性芯片代工)——即给别人代工高端先进制程芯片，直接对标台积电。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中18A与更加先进的16A技术可以说是英特尔能否翻身的关键节点，如果18A在性能/能效上真能对标甚至超越台积电与三星，英特尔才有机会在当前全球需求最为火爆的AI加速器(AI GPU/ASIC等AI核心算力基础设施)为英伟达、AMD以及博通、高通等超级大客户进行先进制程芯片代工。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔推出的 18A(等效于1.8 nm 级别制程) 是其先进制程路线图的重要里程碑，旨在通过采用RibbonFET晶体管结构和PowerVia 背部供电技术，大幅提升新一代芯片性能与能效，与台积电等竞争对手的先进制造技术竞争。18A制程不仅用于英特尔自家CPU系列产品，也被视为其对外代工(即foundry)业务吸引客户的关键技术节点。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>对于英伟达而言，暂停测试可能是风险规避与供应链策略选择，不等同于完全否定英特尔</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此前在9月，英伟达与英特尔堪称“世纪联手”，英伟达CEO黄仁勋宣布将斥资50亿美元入股长期以来的竞争对手英特尔，并将与其共同开发面向PC与AI数据中心的高性能芯片，此消息出炉之后股价长期萎靡的英特尔一改往日颓势，自9月以来英特尔的股价已经大幅上涨超50%。英伟达投资英特尔的举措，无疑让市场更加憧憬英特尔有望在不久后斩获来自英伟达的海量AI芯片订单。</p><p style=\"text-align: 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EUV光刻机——这也是阿斯麦所交付的全球第一台High-NA，英特尔力争打造出领先于台积电以及三星电子的2nm及以下最先进芯片制造技术。英特尔现在仅仅只是销售自家PC/服务器CPU已经难以实现业绩持续性质的增长，虽然英特尔已经凭借强劲服务器CPU需求走出业绩萎靡的“至暗时刻”，但是股东们想要看到的是英特尔重拾强劲增长曲线，成为比肩台积电的芯片代工巨头，因此英特尔战略已经转向聚焦于做Intel Foundry(系统性芯片代工)——即给别人代工高端先进制程芯片，直接对标台积电。其中18A与更加先进的16A技术可以说是英特尔能否翻身的关键节点，如果18A在性能/能效上真能对标甚至超越台积电与三星，英特尔才有机会在当前全球需求最为火爆的AI加速器(AI GPU/ASIC等AI核心算力基础设施)为英伟达、AMD以及博通、高通等超级大客户进行先进制程芯片代工。英特尔推出的 18A(等效于1.8 nm 级别制程) 是其先进制程路线图的重要里程碑，旨在通过采用RibbonFET晶体管结构和PowerVia 背部供电技术，大幅提升新一代芯片性能与能效，与台积电等竞争对手的先进制造技术竞争。18A制程不仅用于英特尔自家CPU系列产品，也被视为其对外代工(即foundry)业务吸引客户的关键技术节点。对于英伟达而言，暂停测试可能是风险规避与供应链策略选择，不等同于完全否定英特尔此前在9月，英伟达与英特尔堪称“世纪联手”，英伟达CEO黄仁勋宣布将斥资50亿美元入股长期以来的竞争对手英特尔，并将与其共同开发面向PC与AI数据中心的高性能芯片，此消息出炉之后股价长期萎靡的英特尔一改往日颓势，自9月以来英特尔的股价已经大幅上涨超50%。英伟达投资英特尔的举措，无疑让市场更加憧憬英特尔有望在不久后斩获来自英伟达的海量AI芯片订单。英伟达作为全球最大规模AI GPU算力集群设计商，其设计的每一代AI芯片产品对芯片制造工艺的性能、功耗和良率都有极高要求。暂停推进意味着英伟达选择回避当前制程风险，继续依赖其现有的成熟合作伙伴且数十年来长期合作的芯片制造商(例如台积电先进制程)来保障产品交付计划。这反映出英伟达在芯片供应链安排上仍然以稳定性与高性能优先。“暂停先进制程推进”通常强调的是当前芯片雏形测试未达预期或未进入下一阶段商业合作谈判，并不等于长期放弃。英伟达在过去也曾参与18A早期测试，并可能根据未来良率来帮助英特尔改善制造细节。","news_type":1,"symbols_score_info":{"INTC":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":409,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":512174974939352,"gmtCreate":1766069676479,"gmtModify":1766069679012,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/512174974939352","repostId":"1175608608","repostType":2,"repost":{"id":"1175608608","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1766064624,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1175608608?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-18 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f6ba8c899a09eeb2d17c32e77afb2ae\" title=\"\" tg-width=\"414\" tg-height=\"198\"/></p><p>Investinglive分析师Adam Button评美国11月CPI数据时表示，这份报告出人意料地疲软，但数据收集过程中存在一些问题，因此可能会受到质疑。美国劳工统计局（BLS）假定由于政府停摆，10月份的消费者物价指数（CPI）为零。我认为大多数经济学家都忽略了这一点，但瑞银指出了这一点，并表示这将导致报告数据出现27个基点的下行偏差。如果剔除这一因素，实际数据应该接近3.0%。</p><p>分析师Anstey表示，CPI数据低得惊人。美国股指期货正在上涨，国债价格则进一步攀升。尽管从现在到美联储明年1月的下一次利率决议之前，还有大量数据有待公布，但这份CPI报告——假设所有细分数据都与我们看到的整体数据一致——无疑会将2026年进一步降息提上议事日程。分析师Curran表示，一个直接的结论是，这些数据确实将通胀叙事牢牢推向了鸽派阵营。尽管这份通胀数据存在噪音，但如果这种趋势持续下去，那么美联储内部的辩论将变得截然不同。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>通胀超预期放缓！美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来最低水平</title>\n<style 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Button评美国11月CPI数据时表示，这份报告出人意料地疲软，但数据收集过程中存在一些问题，因此可能会受到质疑。美国劳工统计局（BLS）假定由于政府停摆，10月份的消费者物价指数（CPI）为零。我认为大多数经济学家都忽略了这一点，但瑞银指出了这一点，并表示这将导致报告数据出现27个基点的下行偏差。如果剔除这一因素，实际数据应该接近3.0%。分析师Anstey表示，CPI数据低得惊人。美国股指期货正在上涨，国债价格则进一步攀升。尽管从现在到美联储明年1月的下一次利率决议之前，还有大量数据有待公布，但这份CPI报告——假设所有细分数据都与我们看到的整体数据一致——无疑会将2026年进一步降息提上议事日程。分析师Curran表示，一个直接的结论是，这些数据确实将通胀叙事牢牢推向了鸽派阵营。尽管这份通胀数据存在噪音，但如果这种趋势持续下去，那么美联储内部的辩论将变得截然不同。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ESmain":2,"NQmain":2,"YMmain":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":415,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":510606827221928,"gmtCreate":1765672807258,"gmtModify":1765672809447,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/510606827221928","repostId":"1181630511","repostType":4,"repost":{"id":"1181630511","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1765587718,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181630511?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-13 09:01","market":"us","language":"zh","title":"SpaceX批准内部股票交易，估值达到约8000亿美元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181630511","media":"老虎资讯综合","summary":"12月13日，据外媒报道，一则公司内部消息显示，SpaceX已批准一项内部股票交易，使其估值达到约8000亿美元。该公司同时表示，正在为可能在2026年进行的公开募股（IPO）做准备。根据该公司首席财务官布雷特·约翰逊向股东传达的信息，此次设定的每股价格为421美元，这几乎相当于7月份每股212美元定价的两倍，当时该公司通过融资和股份出售实现了4000亿美元的估值。这家由马斯克领导的公司为其整体设定了约1.5万亿美元的估值目标。若达成此目标，SpaceX的市值将接近沙特阿美在2019年创纪录上市时所确立的水平。SpaceX的代表未回应置评请求。","content":"<html><head></head><body><p>12月13日，一份公司文件显示，太空探索技术公司（SpaceX）已批准一项内部股票交易，该交易对埃隆·马斯克旗下这家火箭与卫星制造企业的估值定为约8000亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">此次次级发行将为包括员工在内的股东提供套现或增持股票的机会。媒体此前报道，这是该公司计划最早于2026年进行首次公开募股（IPO）的前期准备动作。</p><p style=\"text-align: start;\">该公司同时表示，正在为2026年可能开展的公开上市做准备。</p><p style=\"text-align: start;\">SpaceX首席财务官布雷特・约翰逊在致股东的文件中明确，此次股票交易的每股价格为421美元。这一价格较7月的每股212美元几乎翻倍——当时该公司通过融资和股票出售，估值定为4000亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">媒体本周早些时候报道，SpaceX正推进IPO计划，拟通过此次交易募集远超300亿美元资金，有望成为史上规模最大的上市交易。</p><p style=\"text-align: start;\">该公司为整体业务设定的目标估值约为1.5万亿美元，若能达成，其市值将接近沙特阿美2019年创纪录上市时的水平。</p><p style=\"text-align: start;\">SpaceX每年会开展两次要约收购，为包括员工在内的股东提供套现或增持股票的机会。此次交易中，该公司确定的公平市场估值，是其明年IPO的前期准备动作。</p><p style=\"text-align: start;\">SpaceX的代表未回应置评请求。</p><p style=\"text-align: start;\">作为全球发射频率最高的火箭运营商，SpaceX凭借猎鹰9号火箭占据太空行业主导地位，该火箭可将卫星及人员送入轨道。同时，SpaceX通过“星链”（Starlink）系统成为低地球轨道互联网服务领域的领军者——这一由数千颗卫星组成的系统已服务数百万用户。</p><p style=\"text-align: start;\">此外，SpaceX正在研发新型“星舰”（Starship）飞行器。该飞行器被宣传为史上功率最强的火箭，未来将用于发射大量“星链”卫星，同时承担向月球乃至火星运送货物和人员的任务。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>SpaceX批准内部股票交易，估值达到约8000亿美元</title>\n<style 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style=\"text-align: start;\">此外，SpaceX正在研发新型“星舰”（Starship）飞行器。该飞行器被宣传为史上功率最强的火箭，未来将用于发射大量“星链”卫星，同时承担向月球乃至火星运送货物和人员的任务。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9b556a3da3b24e168f13b6cd76421319","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181630511","content_text":"12月13日，一份公司文件显示，太空探索技术公司（SpaceX）已批准一项内部股票交易，该交易对埃隆·马斯克旗下这家火箭与卫星制造企业的估值定为约8000亿美元。此次次级发行将为包括员工在内的股东提供套现或增持股票的机会。媒体此前报道，这是该公司计划最早于2026年进行首次公开募股（IPO）的前期准备动作。该公司同时表示，正在为2026年可能开展的公开上市做准备。SpaceX首席财务官布雷特・约翰逊在致股东的文件中明确，此次股票交易的每股价格为421美元。这一价格较7月的每股212美元几乎翻倍——当时该公司通过融资和股票出售，估值定为4000亿美元。媒体本周早些时候报道，SpaceX正推进IPO计划，拟通过此次交易募集远超300亿美元资金，有望成为史上规模最大的上市交易。该公司为整体业务设定的目标估值约为1.5万亿美元，若能达成，其市值将接近沙特阿美2019年创纪录上市时的水平。SpaceX每年会开展两次要约收购，为包括员工在内的股东提供套现或增持股票的机会。此次交易中，该公司确定的公平市场估值，是其明年IPO的前期准备动作。SpaceX的代表未回应置评请求。作为全球发射频率最高的火箭运营商，SpaceX凭借猎鹰9号火箭占据太空行业主导地位，该火箭可将卫星及人员送入轨道。同时，SpaceX通过“星链”（Starlink）系统成为低地球轨道互联网服务领域的领军者——这一由数千颗卫星组成的系统已服务数百万用户。此外，SpaceX正在研发新型“星舰”（Starship）飞行器。该飞行器被宣传为史上功率最强的火箭，未来将用于发射大量“星链”卫星，同时承担向月球乃至火星运送货物和人员的任务。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":233,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":510605654241920,"gmtCreate":1765672440435,"gmtModify":1765672443184,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/510605654241920","repostId":"2591638461","repostType":4,"repost":{"id":"2591638461","kind":"highlight","pubTimestamp":1765595233,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2591638461?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-13 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Skyscraper）是一张著名的黑白照片，拍摄于1932年美国纽约洛克菲勒中心的RCA大楼（1988年改名GE大楼）施工时。照片中有11个男人坐在摩天楼顶的大梁上吃午饭，大梁距下方街道256米，而他们没有任何安全带等设施保护。</p><p>当时美国正值大萧条时期，人们为了找工作甚至不考虑安全问题。照片拍摄于1932年9月20日，地点为RCA大楼的69楼。据档案保管员描述，照片事实上是宣传噱头。</p><p>其实也可以从另一个方面看，一新一旧，历史宿命感扑面而来：1932 工人建城市，2025 AI塑造未来。</p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克、黄仁勋等在列！《时代》周刊年度人物致敬“AI缔造者”</title>\n<style 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src=\"https://static.tigerbbs.com/a656839e464d9a1805bcd75e68a460fb\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"507\"/></p><p>多年来，埃隆一直拒绝让SpaceX上市，他希望公司能专注于实现建造可快速重用的火箭，并登陆火星的愿景，上市对于公司的执行会带来额外的开销和干扰。</p><p>近几年，随着星链项目的顺利推进，他的口风有所松动，多次在访谈中透露，随着公司现金流转正并稳定，愿意将星链项目分拆单独上市。</p><p>本周二，彭博社曾报道，SpaceX计划最早于2026年中或尾以1.5万亿美元估值上市，募集超300亿美元的资金，主要用于搭建太空算力中心。</p><p>以下是Eric Berger发表的文章全文，引自Ars Technica网站。</p><h3 id=\"id_4263991924\">抗拒多年之后，SpaceX公司现在计划上市。原因何在？</h3><h3 id=\"id_3897325165\">&#34;人工智能竞赛在很大程度上取决于资产的积累和部署&#34;</h3><p>多家媒体报道，SpaceX计划明年通过IPO筹集数百亿美元，《Ars》可以证实这一消息。这标志着世界领先的航天公司及其创始人埃隆·马斯克的想法发生了重大转变。</p><p>《华尔街日报》和《The Information》上周五首先报道了IPO的可能性，彭博社在周二晚间跟进报道，称该公司将目标定为1.5万亿美元的估值。这将使SpaceX能够筹集超过300亿美元的资金。</p><p>这是一笔巨额资金。史上最大规模的IPO发生在2019年，当时国有沙特阿拉伯石油公司以阿美公司的名义开始公开交易，筹集了290亿美元。就收入而言，阿美公司是全球前五名的公司之一。</p><p>现在SpaceX有望与之持平或超越这一数值。SpaceX对公众投资者具有吸引力并不令人意外——它是全球在发射、天基通信等领域占据主导地位的航天公司。对于寻求无限增长的投资者来说，太空是最后的边疆。</p><p>但是，在公司的收入因星链互联网星座的增长而激增之际，马斯克为何现在要让SpaceX上市呢？这个决定令人惊讶，因为马斯克长期以来一直抵制让SpaceX上市。他不喜欢特斯拉受到的公开审查，并且担心股东对财务回报的渴望与他定居火星的最终目标不一致。</p><p><strong>数据中心</strong></p><p>《Ars》采访了多位熟悉马斯克及其想法的人士，以了解他为何希望让SpaceX上市。</p><p>近年来一个重大转变是人工智能的崛起。马斯克自2015年联合创立OpenAI以来就一直参与其中。后来他与联合创始人闹翻，并于2023年创办了自己的公司xAI。在特斯拉，他一直在推动智能驾驶技术，最近更专注于机器人技术。马斯克认为这些技术将在不久的将来融合，他相信这将深刻改变人类文明。</p><p>在接下来的18个月内筹集大量资金，将使马斯克拥有大量资本可以部署在SpaceX，因为他影响并参与这种技术融合。</p><p>SpaceX如何在这一领域发挥作用？在短期内，该公司计划开发一种改进版的星链卫星，作为在太空中建设数据中心的基础。在他拥有的社交媒体平台X上，马斯克10月底就说过：&#34;SpaceX会这么做。&#34;</p><p>但是，利用在地球上制造的下一代星链卫星只是他愿景的开始。&#34;更高一层的境界是在月球上建造卫星工厂，并使用质量投射器（电磁轨道炮）将人工智能卫星加速到月球逃逸速度，从而不需要火箭，&#34;马斯克上周末在X上说。&#34;这样每年可以扩展到超过100太瓦的人工智能能力，并在成为卡尔达肖夫II型文明的路上取得实质性进展。&#34;</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/098a3373f46cf990ee601f5f6fd9d1ad\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"772\"/></p><p>根据一些预测分析，SpaceX明年的收入预计将达到约220亿至240亿美元。这是一大笔钱——例如，这与美国宇航局的年度预算相当，而且SpaceX部署资本的效率远远高于政府。因此，该公司将能够完成很多事情。但有了大量的现金注入，SpaceX将能够发展得更快。设计和制造卫星并发射火箭在太空部署数据中心将需要大量现金。</p><p>长期在SpaceX工作、现任加州大学伯克利分校空间科学实验室任务运营主任的阿比·特里帕西认为，一旦马斯克意识到星链卫星可以设计成分布式的数据中心网络，事情就已成定局。</p><p>&#34;那就是在这么久以来都不太可能的情况下，IPO突然变得可行的时刻，&#34;特里帕西告诉《Ars》。&#34;如果你了解埃隆的策略，你就会知道，一旦他承诺做某事，就会全力以赴。人工智能竞赛在很大程度上取决于积累和部署比竞争对手更快的资产。IPO带来的雄厚资金将极大地帮助他的事业，并让所有其他竞争者处于不利地位。&#34;</p><p>目前马斯克的首要目标是&#34;赢得&#34;人工智能的战斗。他已经在xAI和特斯拉着手解决这个问题，现在他也寻求让SpaceX加入战局。让SpaceX上市并利用它来筹集惊人的资源，这表明他志在必得。</p><p><strong>那火星呢？</strong></p><p>马斯克在2002年创立SpaceX，目标是有朝一日定居火星。他从未动摇过这个目标，事实上，在过去的二十多年里，公司已经取得了相当大的进展。SpaceX现在承担了全球90%以上的轨道发射质量，拥有近90%的在轨卫星，并为美国政府大部分民用和军事太空活动提供支持。此外，通过星舰项目，SpaceX正在建造第一款有可能真正将人类和大量人类生存所需物资送往火星的飞行器。</p><p>但是，如果马斯克保持SpaceX私有化的理由是为了保护火星梦想，那他是否放弃了这个长期以来的目标呢？</p><p>不一定。很可能马斯克将人工智能视为火星愿景的关键部分。无论人们是否相信擎天柱机器人会成为可行的产品，马斯克是相信的。而且他曾谈到，将机器人送往火星，为第一批人类定居者铺平道路。</p><p>马斯克还认为，一个规模更大、财力更雄厚的SpaceX对于完成火星定居是必要的。他明白美国宇航局不会为此买单，因为该民用航天机构从事的是探索业务，而非定居业务。几年来，他一直表示，需要运送大约100万吨物资到火星才能建立一个自给自足的定居点。这大约需要1000艘飞船，包括燃料补给，至少需要1万次星舰发射。按照每次发射1亿美元计算，仅发射成本就达1万亿美元。</p><p>马斯克经常表达一种担忧，即定居火星的窗口期可能有限。也许金融市场崩溃。也许出现更严重的疫情。也许一颗大型小行星撞击地球。现在让SpaceX上市，就是赌他能在有生之年调动资源，让火星一号城成为现实。他今年已经54岁了。</p><p>当然，这个计划并非没有风险。如果人工智能存在泡沫，十年后，SpaceX可能在太空中拥有价值数千亿美元的卫星，但其用途有限。也许股东们宁愿SpaceX让他们成为百万富翁，而不是让人类成为跨行星物种。</p><p>但马斯克从不回避风险。所以，在此时加倍投入他最成功的资产，正是人们会期待他做的事情。</p></body></html>","source":"lsy1649056886487","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/vzqteNs190EmoCjLj4hleQ><strong>瓦砾村夫</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>一个多小时前，埃隆·马斯克在X上亲自确认了SpaceX即将上市的传闻。这起可能是史上最大的IPO，即将借助AI、太空的风口轰鸣起飞。两小时前，科技媒体Ars Technica的高级太空编辑，SpaceX传记《起飞》、《重返大气层》作者Eric Berger在X上转发了一篇他在Ars上发表的题为《抗拒数年后，SpaceX现在计划上市。原因何在?》的文章，并评论：“以下是我认为SpaceX即将上市的...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/vzqteNs190EmoCjLj4hleQ\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/55d7e311e4209ade6e25eef9defcfd1e","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉","DXYZ":"Destiny Tech100 Inc","SATS":"回声星通信"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/vzqteNs190EmoCjLj4hleQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1105563375","content_text":"一个多小时前，埃隆·马斯克在X上亲自确认了SpaceX即将上市的传闻。这起可能是史上最大的IPO，即将借助AI、太空的风口轰鸣起飞。两小时前，科技媒体Ars Technica的高级太空编辑，SpaceX传记《起飞》、《重返大气层》作者Eric Berger在X上转发了一篇他在Ars上发表的题为《抗拒数年后，SpaceX现在计划上市。原因何在?》的文章，并评论：“以下是我认为SpaceX即将上市的原因。”埃隆火速点评，同时也确认了SpaceX上市的传闻：“一如既往，Eric的描述是准确的。”网友火速围观，一位埃隆粉甚至把股票代号都想好了：$SEX。多年来，埃隆一直拒绝让SpaceX上市，他希望公司能专注于实现建造可快速重用的火箭，并登陆火星的愿景，上市对于公司的执行会带来额外的开销和干扰。近几年，随着星链项目的顺利推进，他的口风有所松动，多次在访谈中透露，随着公司现金流转正并稳定，愿意将星链项目分拆单独上市。本周二，彭博社曾报道，SpaceX计划最早于2026年中或尾以1.5万亿美元估值上市，募集超300亿美元的资金，主要用于搭建太空算力中心。以下是Eric Berger发表的文章全文，引自Ars Technica网站。抗拒多年之后，SpaceX公司现在计划上市。原因何在？\"人工智能竞赛在很大程度上取决于资产的积累和部署\"多家媒体报道，SpaceX计划明年通过IPO筹集数百亿美元，《Ars》可以证实这一消息。这标志着世界领先的航天公司及其创始人埃隆·马斯克的想法发生了重大转变。《华尔街日报》和《The Information》上周五首先报道了IPO的可能性，彭博社在周二晚间跟进报道，称该公司将目标定为1.5万亿美元的估值。这将使SpaceX能够筹集超过300亿美元的资金。这是一笔巨额资金。史上最大规模的IPO发生在2019年，当时国有沙特阿拉伯石油公司以阿美公司的名义开始公开交易，筹集了290亿美元。就收入而言，阿美公司是全球前五名的公司之一。现在SpaceX有望与之持平或超越这一数值。SpaceX对公众投资者具有吸引力并不令人意外——它是全球在发射、天基通信等领域占据主导地位的航天公司。对于寻求无限增长的投资者来说，太空是最后的边疆。但是，在公司的收入因星链互联网星座的增长而激增之际，马斯克为何现在要让SpaceX上市呢？这个决定令人惊讶，因为马斯克长期以来一直抵制让SpaceX上市。他不喜欢特斯拉受到的公开审查，并且担心股东对财务回报的渴望与他定居火星的最终目标不一致。数据中心《Ars》采访了多位熟悉马斯克及其想法的人士，以了解他为何希望让SpaceX上市。近年来一个重大转变是人工智能的崛起。马斯克自2015年联合创立OpenAI以来就一直参与其中。后来他与联合创始人闹翻，并于2023年创办了自己的公司xAI。在特斯拉，他一直在推动智能驾驶技术，最近更专注于机器人技术。马斯克认为这些技术将在不久的将来融合，他相信这将深刻改变人类文明。在接下来的18个月内筹集大量资金，将使马斯克拥有大量资本可以部署在SpaceX，因为他影响并参与这种技术融合。SpaceX如何在这一领域发挥作用？在短期内，该公司计划开发一种改进版的星链卫星，作为在太空中建设数据中心的基础。在他拥有的社交媒体平台X上，马斯克10月底就说过：\"SpaceX会这么做。\"但是，利用在地球上制造的下一代星链卫星只是他愿景的开始。\"更高一层的境界是在月球上建造卫星工厂，并使用质量投射器（电磁轨道炮）将人工智能卫星加速到月球逃逸速度，从而不需要火箭，\"马斯克上周末在X上说。\"这样每年可以扩展到超过100太瓦的人工智能能力，并在成为卡尔达肖夫II型文明的路上取得实质性进展。\"根据一些预测分析，SpaceX明年的收入预计将达到约220亿至240亿美元。这是一大笔钱——例如，这与美国宇航局的年度预算相当，而且SpaceX部署资本的效率远远高于政府。因此，该公司将能够完成很多事情。但有了大量的现金注入，SpaceX将能够发展得更快。设计和制造卫星并发射火箭在太空部署数据中心将需要大量现金。长期在SpaceX工作、现任加州大学伯克利分校空间科学实验室任务运营主任的阿比·特里帕西认为，一旦马斯克意识到星链卫星可以设计成分布式的数据中心网络，事情就已成定局。\"那就是在这么久以来都不太可能的情况下，IPO突然变得可行的时刻，\"特里帕西告诉《Ars》。\"如果你了解埃隆的策略，你就会知道，一旦他承诺做某事，就会全力以赴。人工智能竞赛在很大程度上取决于积累和部署比竞争对手更快的资产。IPO带来的雄厚资金将极大地帮助他的事业，并让所有其他竞争者处于不利地位。\"目前马斯克的首要目标是\"赢得\"人工智能的战斗。他已经在xAI和特斯拉着手解决这个问题，现在他也寻求让SpaceX加入战局。让SpaceX上市并利用它来筹集惊人的资源，这表明他志在必得。那火星呢？马斯克在2002年创立SpaceX，目标是有朝一日定居火星。他从未动摇过这个目标，事实上，在过去的二十多年里，公司已经取得了相当大的进展。SpaceX现在承担了全球90%以上的轨道发射质量，拥有近90%的在轨卫星，并为美国政府大部分民用和军事太空活动提供支持。此外，通过星舰项目，SpaceX正在建造第一款有可能真正将人类和大量人类生存所需物资送往火星的飞行器。但是，如果马斯克保持SpaceX私有化的理由是为了保护火星梦想，那他是否放弃了这个长期以来的目标呢？不一定。很可能马斯克将人工智能视为火星愿景的关键部分。无论人们是否相信擎天柱机器人会成为可行的产品，马斯克是相信的。而且他曾谈到，将机器人送往火星，为第一批人类定居者铺平道路。马斯克还认为，一个规模更大、财力更雄厚的SpaceX对于完成火星定居是必要的。他明白美国宇航局不会为此买单，因为该民用航天机构从事的是探索业务，而非定居业务。几年来，他一直表示，需要运送大约100万吨物资到火星才能建立一个自给自足的定居点。这大约需要1000艘飞船，包括燃料补给，至少需要1万次星舰发射。按照每次发射1亿美元计算，仅发射成本就达1万亿美元。马斯克经常表达一种担忧，即定居火星的窗口期可能有限。也许金融市场崩溃。也许出现更严重的疫情。也许一颗大型小行星撞击地球。现在让SpaceX上市，就是赌他能在有生之年调动资源，让火星一号城成为现实。他今年已经54岁了。当然，这个计划并非没有风险。如果人工智能存在泡沫，十年后，SpaceX可能在太空中拥有价值数千亿美元的卫星，但其用途有限。也许股东们宁愿SpaceX让他们成为百万富翁，而不是让人类成为跨行星物种。但马斯克从不回避风险。所以，在此时加倍投入他最成功的资产，正是人们会期待他做的事情。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SATS":2,"TSLA":2,"DXYZ":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":499,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":509616723771552,"gmtCreate":1765456083999,"gmtModify":1765456086179,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/509616723771552","repostId":"1194483463","repostType":4,"repost":{"id":"1194483463","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"有视角的商业资讯交流平台","home_visible":1,"media_name":"虎嗅APP","id":"101","head_image":"https://static.tigerbbs.com/98669fe7974e42f3976b3db47528792d"},"pubTimestamp":1765412346,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1194483463?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-11 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Burry）在一档播客节目中直言美联储的工作其实是“世界上最简单的事情”，并进一步警告称，如果特朗普决意加强对美联储的掌控，这家央行“或许会走向终结”。</p><p>与此同时，有媒体、分析人士将“哈西特上位”视为对美联储独立性底线的一次考验；也有分析机构指出，如果美联储更顺应白宫意志，美元的信用背书就会面临着下降的压力。</p><p>问题来了，为什么美联储失去独立性会引发如此大的震动？本文将借此探讨下美联储独立性的重要性，以及若它被政治化，资本市场会受到什么样的干扰。</p><h2 id=\"id_817626820\">美联储独立性为何如此重要？</h2><p>想要理解特朗普“掌控美联储”为何会引爆争议，我们必须先来回顾下美联储为何而生？它的独立性又是如何保证的？</p><p>美联储正式诞生于1913年12月23日。在那之前，美国的银行体系像散沙一样，监管薄弱，很多银行资金紧张、抗风险能力差，每隔几年就会爆发金融恐慌和银行挤兑等问题。尤其是1907年华尔街信托危机，当时金融体系几乎要垮掉，最后是由私人资本（摩根财团）“救市”才避免情况完全失控。</p><p>这场危机也迫使美国国会意识到，没有公共信用的中央银行体系，美国金融体系根本撑不住，于是美联储应运而生。</p><p>但因为美国执政体系骨子里对“中央权力”是非常警惕的，既不想让政府垄断货币权，也不愿让华尔街操控金融命脉。所以美联储最终被设计成一种“折衷产物”：既不完全归政府管理，也不由金融资本主导，而是通过多方分权和制衡来保持平衡。例如华盛顿的联邦储备委员会负责制定政策，而全国各地的12家地区联储代表地方银行和地方经济，也参与政策讨论。</p><p>这样的组织结构不会让权力集中在某一主体手里，为美联储保持独立运营提供了一定的基础；在任命体系上也有明显的“去政治化”设计：美联储理事任期长达14年，远超总统的4年任期，可以跨越多届政府；主席虽然每届任期4年，但总统无权随意解聘。</p><p>当然最核心的底气还是来自财政独立，美联储不需要财政拨钱，它可以靠利息收入以及其他金融服务收入来实现自生造血。</p><p>正是这些制度的制定，美联储才具备独立性，但这种独立性究竟意味着什么？</p><p>它意味着美国整个金融体系的稳定性，因为<strong>美联储一旦被政治化，它就不再主要靠经济和通胀数据制定货币政策，市场信号可能失真，经济周期、资产价格和通胀水平都会变得不可预测</strong>。</p><p>而美联储独立性的核心作用，正是避免这种政治化的干扰。</p><p>政治人物关注的是选举周期，他们需要在短时间内让经济看起来更好，以争取更多选票；而央行关注的是更长的经济周期，其职责是稳定物价和促进充分就业。但这两者往往相互矛盾：经济周期要求控制通胀、避免泡沫累积，所以美联储一般比较克制；政治周期则倾向于宽松的货币政策，容易创造短期的繁荣幻觉，对选举更有帮助。</p><p>也正因为这样，<strong>特朗普才急于“掌控”美联储，目的就是通过更宽松的货币政策来刺激经济和股市，为接下来的中期选举做铺垫</strong>。</p><p>在他的政策框架中，短期效果要比长期稳健更重要。</p><p>这种策略确实可能带来短期繁荣，但也很容易导致长期失衡，包括通胀压力回升或资产泡沫累积。一个典型案例就发生在1970年代尼克松时期。</p><p>当时，为了赢得连任，尼克松政府强烈要求美联储降低利率，以刺激经济和股市。美联储主席伯恩斯原本坚持紧缩政策以此控制持续高企的通胀；但在白宫不断施压之下，美联储最终在1971年转向宽松，开始逐步下调利率。</p><p>低利率在短期内确实激活了经济，但通胀率也居高不下。更糟糕的是，到了1973–1974年，石油危机进一步推高了通胀，而此时经济增长也陷入了停滞，美国进入了滞胀阶段。股市和债市也同时承压，资产价格波动剧烈，资本市场陷入混乱。</p><p>这也是为什么历史上政治干预最严重的阶段，往往伴随高通胀与资产危机。也正是基于这样的历史教训，市场对美联储独立性的必要性才有了更深刻的认识。</p><p><strong>美联储能不能独立，不只关系到美国国内经济，还直接影响到美元在全球的地位</strong>。</p><p>美元之所以能够成为全球储备货币，很大程度上是因为全球相信美联储会做“正确但不受欢迎”的事。例如在市场不愿接受时加息、在财政不愿意时压制通胀以及在政治压力下保持紧缩条件等。</p><p>它的独立性一旦被削弱，全球投资者就会担心，美联储会不会为了政治而放弃通胀目标？美债是否仍是“无风险资产”？以及美元是否仍具备最强的稳定性？这会使全球投资者降低对美债的信心，削弱美元的国际地位。</p><p>尤其是在美债规模不断攀升的背景下，这条底线比过去任何时候都要关键。</p><p>此外，美联储的独立性还能为全球资金提供一个参考标尺。</p><p><strong>10年期美债收益率常被认为是全球投资的名义无风险利率的基准，全球资产的涨跌节奏，很大程度上都跟它走</strong>。</p><p>投资者之所以信赖这个利率，是因为相信美联储会依据经济数据和通胀目标作决策，而不是随意受政治压力影响。有了这种可预测性，全球投资者在定价债券、股票、货币和衍生品时，就能大概判断利率、通胀和流动性会往哪个方向走。</p><p>如果政策随政治周期摇摆，市场将失去锚点，资本市场会充满不确定性。也正因如此，当市场看到特朗普可能想“掌控”美联储时，立刻引发强烈关注。</p><p>如果特朗普“掌控”了美联储，可能会发生什么？</p><h2 id=\"id_92506486\">美联储政治化的影响有多大？</h2><p><strong>（1）对金银铜的影响</strong></p><p>如果美联储受到政治裹挟，政治力量希望短期内经济表现更好，美联储可能会对通胀保持更高的忍耐度，就会提前降息，这里的降息指的是下调联邦基金利率（FFR） ，直接降低的是隔夜到2年以内的利率。</p><p><strong>对于黄金这种零息资产而言，短端利率下行直接降低了持有黄金的机会成本，使黄金相对于美元现金或短期债券更具吸引力</strong>。</p><p>从更长的周期来看，黄金在美联储政治化的环境下会更受益。一方面，美联储独立性一旦降低，都会伴随着信用货币加速扩张，通胀风险上升。在这种环境下，黄金的优势更加突出，<strong>它不依赖信用体系，也无法被随意“印出来”，天然具有对冲通胀与货币贬值的能力</strong>。</p><p>历史上也有典型的案例：1971年尼克松政府为越战与“伟大社会”支出，财政赤字压力很大，强行关闭黄金兑换窗口，也就是美元不再可以直接兑换黄金。美联储被动配合财政扩张，结果导致CPI在接下来的三年里翻倍，金价从35美元/盎司飙升至1974年的180美元，涨幅逾400%。</p><p>另一方面，<strong>如果美联储被政治左右，美元的信用就会打折，黄金作为避险工具自然更受欢迎</strong>。</p><p>只要美联储独立，市场就相信美元不会轻易被政治或财政需求牺牲。一旦美联储受到政治干预，政策可能更倾向于宽松，财政赤字也更容易被“货币化”。在这种情况下，美元的购买力将变得难以稳定，全球投资者对美元的信任也会动摇。为了对冲这种风险，市场自然会寻找不依赖信用、不受政治操控的资产，而黄金正是最理想的替代品之一。</p><p>对应地，美元更容易震荡下行。无论是降息还是美联储失去独立性，都会对美元形成打压。如果后期通胀被压制过久，再抬头的可能性就大；即便加息来调节，美元可能也会反复波动。但考虑到美国财政压力不小，美元想再回到过去那种强势地位，其实并不容易。</p><p>从上述内容可以看出，美联储政治化对黄金是强利好，且确定性高。</p><p>而白银作为贵金属，对美元指数也很敏感，所以降息也直接利好白银。但白银和黄金不同，它还有很强的“工业需求属性”。白银超过一半需求来自工业，尤其是光伏、新能源汽车等相关行业，所以它的长期走势还要看新能源行业带来的需求变化。</p><p>美联储一旦政治化，融资成本往往会下降，这对大多数产业链都是利好，自然也会支撑白银的工业需求。对于铜铝等工业金属来说也是如此，短期内经济看起来更强劲，大宗商品（铜、铝）等顺周期的产品价格也会跟着上涨。</p><p>但要注意的是，政治化的货币政策往往具有“前松后紧”的特征，过度提前的宽松可能推高通胀压力，之后反而需要补加息。在这种情形下，白银、铜、铝等大宗商品都存在回调压力，而且铜铝等纯工业金属的跌幅通常比白银大，因为白银至少还有贵金属的“安全垫”。</p><p>总体来看，<strong>美联储政治化降低了政策透明度，会使经济周期的波动更剧烈、市场预期更易反复，因此会放大大宗商品的价格弹性</strong>。</p><p><strong>（2）对股市的影响</strong></p><p>这个时候，市场会提前押注降息，也就是短期流动性会相对宽松，对股票等风险资产都是利好。但从中长期看，不同资本市场的反应会明显分化。</p><p><strong>A股长期趋势还是要看信心，如政策支持能否持续，以及基本面改善能否得到证实</strong>；至于港股，短期也会受益于全球流动性改善，但<strong>长期走势仍取决于本地基本面的修复程度，毕竟港股的外资占比多（约为60%），更看重确定性</strong>。</p><p>而<strong>美股主要担忧的是，降息带来通胀失控，而长期利率却不降，经济依旧得不到有效激活</strong>。</p><p>美联储的货币政策直接影响的是短期利率，所以每次降息，短期美债上涨的确定性很高；但长债未必同样大涨，因为长债利率由三部分决定：短期利率预期、通胀预期和风险溢价。当美联储政治化、独立性下降时，美债的“信用”就打了折扣，市场不再相信美联储能控制通胀，于是就需要更高的长期收益率来补偿风险，长债价格自然会被压低。</p><p>但美联储是希望降息传导到长期利率上，因为长期利率决定了企业的融资成本，只有长期利率下降，货币政策才能真正刺激投资和消费，实现经济增长；反之，<strong>如果长端利率不降反升，企业贷款成本也不会下降，经济也不会刺激起来，相当于美联储货币政策失效了</strong>。</p><p>这也是美联储最担心的情况。接下来，我们要跟踪美债10年期美债收益率（US10Y）的走势，只要这个长期收益率如期回落，政策传导就算顺畅，市场也无需过度担忧；反之则需谨慎。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/101\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/98669fe7974e42f3976b3db47528792d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">虎嗅APP </p>\n<p class=\"h-time\">2025-12-11 08:19</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>今日凌晨12月美联储如期降息了25个基点，但消息一落地，美股、黄金和美债迅速反弹，美元指数回落，原因是<strong>市场此前普遍预期的“鹰派口径”并没有出现</strong>。</p><p>这太意外了。</p><p>在利率决议之前，市场已经把鹰派降息作为共识：降息25个基点几乎没有悬念，但美联储大概率会强调未来仍需谨慎，让市场不要提前押注宽松。</p><p>资本市场也提前交易了这个预期。近期美元指数企稳偏强、黄金在高位震荡、美股上涨也相对克制，美债持续下跌。</p><p>所以<strong>在本轮利率决议会议上，市场关心的重点不是降息，而是美联储主席鲍威尔的表态是否比预期更紧。</strong></p><p>但实际上<strong>鲍威尔不刚了，结果意外偏鸽</strong>。鲍威尔下调通胀前景，称通胀将在明年下半年回落；更重要的是，美联储宣布从本月开始扩大资产负债表，买入400亿美元短期国债，这一操作本质上意味着实际金融条件进一步放松。</p><p>整体来看，<strong>这次利率会议是略超市场预期的，很多资产也收复了之前的跌幅</strong>。但在尾盘，市场的关注点似乎从美联储的政策基调转向了政治风险。特朗普在会后喊话降息幅度本可以加倍，让市场解读为白宫又开始干预美联储了，因此压制了美股和黄金在尾盘的上涨动力。</p><p>而且在妙投看来，未来最可能干扰资本市场的事件，就是美联储失去了独立性。</p><p>事实上，<strong>特朗普要加强“掌控美联储”的信号早已浮现了</strong>。</p><p>11月25日，美国财长贝森特表示，特朗普很有可能在12月25日之前宣布美联储主席人选。特朗普随后在白宫讲话时也表示，美联储主席候选名单已经缩减到一人。市场普遍预测，这位“头号候选人”便是白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特。</p><p>哈塞特在市场眼中是一位典型的“鸽派候选人”。一旦其“准主席”地位明确，市场往往不会等到鲍威尔离任（按照任期安排，鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束，新主席预计将从2026年2月起担任14年理事职务)，而是更重视哈西特的发言和态度，进行交易。</p><p>所以从某种意义上说，哈塞特将成为“影子主席”。在利率会议前，哈塞特表示美联储可能还需要采取更多的降息行动，绝对可以降息50个基点甚至更多，曾引起资本市场大幅波动。</p><p>对此，市场反馈很激烈。</p><p>12月2日，“大空头”迈克尔·伯里（Michael Burry）在一档播客节目中直言美联储的工作其实是“世界上最简单的事情”，并进一步警告称，如果特朗普决意加强对美联储的掌控，这家央行“或许会走向终结”。</p><p>与此同时，有媒体、分析人士将“哈西特上位”视为对美联储独立性底线的一次考验；也有分析机构指出，如果美联储更顺应白宫意志，美元的信用背书就会面临着下降的压力。</p><p>问题来了，为什么美联储失去独立性会引发如此大的震动？本文将借此探讨下美联储独立性的重要性，以及若它被政治化，资本市场会受到什么样的干扰。</p><h2 id=\"id_817626820\">美联储独立性为何如此重要？</h2><p>想要理解特朗普“掌控美联储”为何会引爆争议，我们必须先来回顾下美联储为何而生？它的独立性又是如何保证的？</p><p>美联储正式诞生于1913年12月23日。在那之前，美国的银行体系像散沙一样，监管薄弱，很多银行资金紧张、抗风险能力差，每隔几年就会爆发金融恐慌和银行挤兑等问题。尤其是1907年华尔街信托危机，当时金融体系几乎要垮掉，最后是由私人资本（摩根财团）“救市”才避免情况完全失控。</p><p>这场危机也迫使美国国会意识到，没有公共信用的中央银行体系，美国金融体系根本撑不住，于是美联储应运而生。</p><p>但因为美国执政体系骨子里对“中央权力”是非常警惕的，既不想让政府垄断货币权，也不愿让华尔街操控金融命脉。所以美联储最终被设计成一种“折衷产物”：既不完全归政府管理，也不由金融资本主导，而是通过多方分权和制衡来保持平衡。例如华盛顿的联邦储备委员会负责制定政策，而全国各地的12家地区联储代表地方银行和地方经济，也参与政策讨论。</p><p>这样的组织结构不会让权力集中在某一主体手里，为美联储保持独立运营提供了一定的基础；在任命体系上也有明显的“去政治化”设计：美联储理事任期长达14年，远超总统的4年任期，可以跨越多届政府；主席虽然每届任期4年，但总统无权随意解聘。</p><p>当然最核心的底气还是来自财政独立，美联储不需要财政拨钱，它可以靠利息收入以及其他金融服务收入来实现自生造血。</p><p>正是这些制度的制定，美联储才具备独立性，但这种独立性究竟意味着什么？</p><p>它意味着美国整个金融体系的稳定性，因为<strong>美联储一旦被政治化，它就不再主要靠经济和通胀数据制定货币政策，市场信号可能失真，经济周期、资产价格和通胀水平都会变得不可预测</strong>。</p><p>而美联储独立性的核心作用，正是避免这种政治化的干扰。</p><p>政治人物关注的是选举周期，他们需要在短时间内让经济看起来更好，以争取更多选票；而央行关注的是更长的经济周期，其职责是稳定物价和促进充分就业。但这两者往往相互矛盾：经济周期要求控制通胀、避免泡沫累积，所以美联储一般比较克制；政治周期则倾向于宽松的货币政策，容易创造短期的繁荣幻觉，对选举更有帮助。</p><p>也正因为这样，<strong>特朗普才急于“掌控”美联储，目的就是通过更宽松的货币政策来刺激经济和股市，为接下来的中期选举做铺垫</strong>。</p><p>在他的政策框架中，短期效果要比长期稳健更重要。</p><p>这种策略确实可能带来短期繁荣，但也很容易导致长期失衡，包括通胀压力回升或资产泡沫累积。一个典型案例就发生在1970年代尼克松时期。</p><p>当时，为了赢得连任，尼克松政府强烈要求美联储降低利率，以刺激经济和股市。美联储主席伯恩斯原本坚持紧缩政策以此控制持续高企的通胀；但在白宫不断施压之下，美联储最终在1971年转向宽松，开始逐步下调利率。</p><p>低利率在短期内确实激活了经济，但通胀率也居高不下。更糟糕的是，到了1973–1974年，石油危机进一步推高了通胀，而此时经济增长也陷入了停滞，美国进入了滞胀阶段。股市和债市也同时承压，资产价格波动剧烈，资本市场陷入混乱。</p><p>这也是为什么历史上政治干预最严重的阶段，往往伴随高通胀与资产危机。也正是基于这样的历史教训，市场对美联储独立性的必要性才有了更深刻的认识。</p><p><strong>美联储能不能独立，不只关系到美国国内经济，还直接影响到美元在全球的地位</strong>。</p><p>美元之所以能够成为全球储备货币，很大程度上是因为全球相信美联储会做“正确但不受欢迎”的事。例如在市场不愿接受时加息、在财政不愿意时压制通胀以及在政治压力下保持紧缩条件等。</p><p>它的独立性一旦被削弱，全球投资者就会担心，美联储会不会为了政治而放弃通胀目标？美债是否仍是“无风险资产”？以及美元是否仍具备最强的稳定性？这会使全球投资者降低对美债的信心，削弱美元的国际地位。</p><p>尤其是在美债规模不断攀升的背景下，这条底线比过去任何时候都要关键。</p><p>此外，美联储的独立性还能为全球资金提供一个参考标尺。</p><p><strong>10年期美债收益率常被认为是全球投资的名义无风险利率的基准，全球资产的涨跌节奏，很大程度上都跟它走</strong>。</p><p>投资者之所以信赖这个利率，是因为相信美联储会依据经济数据和通胀目标作决策，而不是随意受政治压力影响。有了这种可预测性，全球投资者在定价债券、股票、货币和衍生品时，就能大概判断利率、通胀和流动性会往哪个方向走。</p><p>如果政策随政治周期摇摆，市场将失去锚点，资本市场会充满不确定性。也正因如此，当市场看到特朗普可能想“掌控”美联储时，立刻引发强烈关注。</p><p>如果特朗普“掌控”了美联储，可能会发生什么？</p><h2 id=\"id_92506486\">美联储政治化的影响有多大？</h2><p><strong>（1）对金银铜的影响</strong></p><p>如果美联储受到政治裹挟，政治力量希望短期内经济表现更好，美联储可能会对通胀保持更高的忍耐度，就会提前降息，这里的降息指的是下调联邦基金利率（FFR） ，直接降低的是隔夜到2年以内的利率。</p><p><strong>对于黄金这种零息资产而言，短端利率下行直接降低了持有黄金的机会成本，使黄金相对于美元现金或短期债券更具吸引力</strong>。</p><p>从更长的周期来看，黄金在美联储政治化的环境下会更受益。一方面，美联储独立性一旦降低，都会伴随着信用货币加速扩张，通胀风险上升。在这种环境下，黄金的优势更加突出，<strong>它不依赖信用体系，也无法被随意“印出来”，天然具有对冲通胀与货币贬值的能力</strong>。</p><p>历史上也有典型的案例：1971年尼克松政府为越战与“伟大社会”支出，财政赤字压力很大，强行关闭黄金兑换窗口，也就是美元不再可以直接兑换黄金。美联储被动配合财政扩张，结果导致CPI在接下来的三年里翻倍，金价从35美元/盎司飙升至1974年的180美元，涨幅逾400%。</p><p>另一方面，<strong>如果美联储被政治左右，美元的信用就会打折，黄金作为避险工具自然更受欢迎</strong>。</p><p>只要美联储独立，市场就相信美元不会轻易被政治或财政需求牺牲。一旦美联储受到政治干预，政策可能更倾向于宽松，财政赤字也更容易被“货币化”。在这种情况下，美元的购买力将变得难以稳定，全球投资者对美元的信任也会动摇。为了对冲这种风险，市场自然会寻找不依赖信用、不受政治操控的资产，而黄金正是最理想的替代品之一。</p><p>对应地，美元更容易震荡下行。无论是降息还是美联储失去独立性，都会对美元形成打压。如果后期通胀被压制过久，再抬头的可能性就大；即便加息来调节，美元可能也会反复波动。但考虑到美国财政压力不小，美元想再回到过去那种强势地位，其实并不容易。</p><p>从上述内容可以看出，美联储政治化对黄金是强利好，且确定性高。</p><p>而白银作为贵金属，对美元指数也很敏感，所以降息也直接利好白银。但白银和黄金不同，它还有很强的“工业需求属性”。白银超过一半需求来自工业，尤其是光伏、新能源汽车等相关行业，所以它的长期走势还要看新能源行业带来的需求变化。</p><p>美联储一旦政治化，融资成本往往会下降，这对大多数产业链都是利好，自然也会支撑白银的工业需求。对于铜铝等工业金属来说也是如此，短期内经济看起来更强劲，大宗商品（铜、铝）等顺周期的产品价格也会跟着上涨。</p><p>但要注意的是，政治化的货币政策往往具有“前松后紧”的特征，过度提前的宽松可能推高通胀压力，之后反而需要补加息。在这种情形下，白银、铜、铝等大宗商品都存在回调压力，而且铜铝等纯工业金属的跌幅通常比白银大，因为白银至少还有贵金属的“安全垫”。</p><p>总体来看，<strong>美联储政治化降低了政策透明度，会使经济周期的波动更剧烈、市场预期更易反复，因此会放大大宗商品的价格弹性</strong>。</p><p><strong>（2）对股市的影响</strong></p><p>这个时候，市场会提前押注降息，也就是短期流动性会相对宽松，对股票等风险资产都是利好。但从中长期看，不同资本市场的反应会明显分化。</p><p><strong>A股长期趋势还是要看信心，如政策支持能否持续，以及基本面改善能否得到证实</strong>；至于港股，短期也会受益于全球流动性改善，但<strong>长期走势仍取决于本地基本面的修复程度，毕竟港股的外资占比多（约为60%），更看重确定性</strong>。</p><p>而<strong>美股主要担忧的是，降息带来通胀失控，而长期利率却不降，经济依旧得不到有效激活</strong>。</p><p>美联储的货币政策直接影响的是短期利率，所以每次降息，短期美债上涨的确定性很高；但长债未必同样大涨，因为长债利率由三部分决定：短期利率预期、通胀预期和风险溢价。当美联储政治化、独立性下降时，美债的“信用”就打了折扣，市场不再相信美联储能控制通胀，于是就需要更高的长期收益率来补偿风险，长债价格自然会被压低。</p><p>但美联储是希望降息传导到长期利率上，因为长期利率决定了企业的融资成本，只有长期利率下降，货币政策才能真正刺激投资和消费，实现经济增长；反之，<strong>如果长端利率不降反升，企业贷款成本也不会下降，经济也不会刺激起来，相当于美联储货币政策失效了</strong>。</p><p>这也是美联储最担心的情况。接下来，我们要跟踪美债10年期美债收益率（US10Y）的走势，只要这个长期收益率如期回落，政策传导就算顺畅，市场也无需过度担忧；反之则需谨慎。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b97f1a0f026f44d6156afc347862a95b","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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Burry）在一档播客节目中直言美联储的工作其实是“世界上最简单的事情”，并进一步警告称，如果特朗普决意加强对美联储的掌控，这家央行“或许会走向终结”。与此同时，有媒体、分析人士将“哈西特上位”视为对美联储独立性底线的一次考验；也有分析机构指出，如果美联储更顺应白宫意志，美元的信用背书就会面临着下降的压力。问题来了，为什么美联储失去独立性会引发如此大的震动？本文将借此探讨下美联储独立性的重要性，以及若它被政治化，资本市场会受到什么样的干扰。美联储独立性为何如此重要？想要理解特朗普“掌控美联储”为何会引爆争议，我们必须先来回顾下美联储为何而生？它的独立性又是如何保证的？美联储正式诞生于1913年12月23日。在那之前，美国的银行体系像散沙一样，监管薄弱，很多银行资金紧张、抗风险能力差，每隔几年就会爆发金融恐慌和银行挤兑等问题。尤其是1907年华尔街信托危机，当时金融体系几乎要垮掉，最后是由私人资本（摩根财团）“救市”才避免情况完全失控。这场危机也迫使美国国会意识到，没有公共信用的中央银行体系，美国金融体系根本撑不住，于是美联储应运而生。但因为美国执政体系骨子里对“中央权力”是非常警惕的，既不想让政府垄断货币权，也不愿让华尔街操控金融命脉。所以美联储最终被设计成一种“折衷产物”：既不完全归政府管理，也不由金融资本主导，而是通过多方分权和制衡来保持平衡。例如华盛顿的联邦储备委员会负责制定政策，而全国各地的12家地区联储代表地方银行和地方经济，也参与政策讨论。这样的组织结构不会让权力集中在某一主体手里，为美联储保持独立运营提供了一定的基础；在任命体系上也有明显的“去政治化”设计：美联储理事任期长达14年，远超总统的4年任期，可以跨越多届政府；主席虽然每届任期4年，但总统无权随意解聘。当然最核心的底气还是来自财政独立，美联储不需要财政拨钱，它可以靠利息收入以及其他金融服务收入来实现自生造血。正是这些制度的制定，美联储才具备独立性，但这种独立性究竟意味着什么？它意味着美国整个金融体系的稳定性，因为美联储一旦被政治化，它就不再主要靠经济和通胀数据制定货币政策，市场信号可能失真，经济周期、资产价格和通胀水平都会变得不可预测。而美联储独立性的核心作用，正是避免这种政治化的干扰。政治人物关注的是选举周期，他们需要在短时间内让经济看起来更好，以争取更多选票；而央行关注的是更长的经济周期，其职责是稳定物价和促进充分就业。但这两者往往相互矛盾：经济周期要求控制通胀、避免泡沫累积，所以美联储一般比较克制；政治周期则倾向于宽松的货币政策，容易创造短期的繁荣幻觉，对选举更有帮助。也正因为这样，特朗普才急于“掌控”美联储，目的就是通过更宽松的货币政策来刺激经济和股市，为接下来的中期选举做铺垫。在他的政策框架中，短期效果要比长期稳健更重要。这种策略确实可能带来短期繁荣，但也很容易导致长期失衡，包括通胀压力回升或资产泡沫累积。一个典型案例就发生在1970年代尼克松时期。当时，为了赢得连任，尼克松政府强烈要求美联储降低利率，以刺激经济和股市。美联储主席伯恩斯原本坚持紧缩政策以此控制持续高企的通胀；但在白宫不断施压之下，美联储最终在1971年转向宽松，开始逐步下调利率。低利率在短期内确实激活了经济，但通胀率也居高不下。更糟糕的是，到了1973–1974年，石油危机进一步推高了通胀，而此时经济增长也陷入了停滞，美国进入了滞胀阶段。股市和债市也同时承压，资产价格波动剧烈，资本市场陷入混乱。这也是为什么历史上政治干预最严重的阶段，往往伴随高通胀与资产危机。也正是基于这样的历史教训，市场对美联储独立性的必要性才有了更深刻的认识。美联储能不能独立，不只关系到美国国内经济，还直接影响到美元在全球的地位。美元之所以能够成为全球储备货币，很大程度上是因为全球相信美联储会做“正确但不受欢迎”的事。例如在市场不愿接受时加息、在财政不愿意时压制通胀以及在政治压力下保持紧缩条件等。它的独立性一旦被削弱，全球投资者就会担心，美联储会不会为了政治而放弃通胀目标？美债是否仍是“无风险资产”？以及美元是否仍具备最强的稳定性？这会使全球投资者降低对美债的信心，削弱美元的国际地位。尤其是在美债规模不断攀升的背景下，这条底线比过去任何时候都要关键。此外，美联储的独立性还能为全球资金提供一个参考标尺。10年期美债收益率常被认为是全球投资的名义无风险利率的基准，全球资产的涨跌节奏，很大程度上都跟它走。投资者之所以信赖这个利率，是因为相信美联储会依据经济数据和通胀目标作决策，而不是随意受政治压力影响。有了这种可预测性，全球投资者在定价债券、股票、货币和衍生品时，就能大概判断利率、通胀和流动性会往哪个方向走。如果政策随政治周期摇摆，市场将失去锚点，资本市场会充满不确定性。也正因如此，当市场看到特朗普可能想“掌控”美联储时，立刻引发强烈关注。如果特朗普“掌控”了美联储，可能会发生什么？美联储政治化的影响有多大？（1）对金银铜的影响如果美联储受到政治裹挟，政治力量希望短期内经济表现更好，美联储可能会对通胀保持更高的忍耐度，就会提前降息，这里的降息指的是下调联邦基金利率（FFR） ，直接降低的是隔夜到2年以内的利率。对于黄金这种零息资产而言，短端利率下行直接降低了持有黄金的机会成本，使黄金相对于美元现金或短期债券更具吸引力。从更长的周期来看，黄金在美联储政治化的环境下会更受益。一方面，美联储独立性一旦降低，都会伴随着信用货币加速扩张，通胀风险上升。在这种环境下，黄金的优势更加突出，它不依赖信用体系，也无法被随意“印出来”，天然具有对冲通胀与货币贬值的能力。历史上也有典型的案例：1971年尼克松政府为越战与“伟大社会”支出，财政赤字压力很大，强行关闭黄金兑换窗口，也就是美元不再可以直接兑换黄金。美联储被动配合财政扩张，结果导致CPI在接下来的三年里翻倍，金价从35美元/盎司飙升至1974年的180美元，涨幅逾400%。另一方面，如果美联储被政治左右，美元的信用就会打折，黄金作为避险工具自然更受欢迎。只要美联储独立，市场就相信美元不会轻易被政治或财政需求牺牲。一旦美联储受到政治干预，政策可能更倾向于宽松，财政赤字也更容易被“货币化”。在这种情况下，美元的购买力将变得难以稳定，全球投资者对美元的信任也会动摇。为了对冲这种风险，市场自然会寻找不依赖信用、不受政治操控的资产，而黄金正是最理想的替代品之一。对应地，美元更容易震荡下行。无论是降息还是美联储失去独立性，都会对美元形成打压。如果后期通胀被压制过久，再抬头的可能性就大；即便加息来调节，美元可能也会反复波动。但考虑到美国财政压力不小，美元想再回到过去那种强势地位，其实并不容易。从上述内容可以看出，美联储政治化对黄金是强利好，且确定性高。而白银作为贵金属，对美元指数也很敏感，所以降息也直接利好白银。但白银和黄金不同，它还有很强的“工业需求属性”。白银超过一半需求来自工业，尤其是光伏、新能源汽车等相关行业，所以它的长期走势还要看新能源行业带来的需求变化。美联储一旦政治化，融资成本往往会下降，这对大多数产业链都是利好，自然也会支撑白银的工业需求。对于铜铝等工业金属来说也是如此，短期内经济看起来更强劲，大宗商品（铜、铝）等顺周期的产品价格也会跟着上涨。但要注意的是，政治化的货币政策往往具有“前松后紧”的特征，过度提前的宽松可能推高通胀压力，之后反而需要补加息。在这种情形下，白银、铜、铝等大宗商品都存在回调压力，而且铜铝等纯工业金属的跌幅通常比白银大，因为白银至少还有贵金属的“安全垫”。总体来看，美联储政治化降低了政策透明度，会使经济周期的波动更剧烈、市场预期更易反复，因此会放大大宗商品的价格弹性。（2）对股市的影响这个时候，市场会提前押注降息，也就是短期流动性会相对宽松，对股票等风险资产都是利好。但从中长期看，不同资本市场的反应会明显分化。A股长期趋势还是要看信心，如政策支持能否持续，以及基本面改善能否得到证实；至于港股，短期也会受益于全球流动性改善，但长期走势仍取决于本地基本面的修复程度，毕竟港股的外资占比多（约为60%），更看重确定性。而美股主要担忧的是，降息带来通胀失控，而长期利率却不降，经济依旧得不到有效激活。美联储的货币政策直接影响的是短期利率，所以每次降息，短期美债上涨的确定性很高；但长债未必同样大涨，因为长债利率由三部分决定：短期利率预期、通胀预期和风险溢价。当美联储政治化、独立性下降时，美债的“信用”就打了折扣，市场不再相信美联储能控制通胀，于是就需要更高的长期收益率来补偿风险，长债价格自然会被压低。但美联储是希望降息传导到长期利率上，因为长期利率决定了企业的融资成本，只有长期利率下降，货币政策才能真正刺激投资和消费，实现经济增长；反之，如果长端利率不降反升，企业贷款成本也不会下降，经济也不会刺激起来，相当于美联储货币政策失效了。这也是美联储最担心的情况。接下来，我们要跟踪美债10年期美债收益率（US10Y）的走势，只要这个长期收益率如期回落，政策传导就算顺畅，市场也无需过度担忧；反之则需谨慎。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":2,".IXIC":2,".SPX":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":478,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":507564147392976,"gmtCreate":1764947628732,"gmtModify":1764947631358,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/507564147392976","repostId":"1165152413","repostType":2,"repost":{"id":"1165152413","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1764946832,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1165152413?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-05 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justify;\">周五公布的另一份数据显示，12月初消费者信心五个月来首次回升。密歇根大学指数的上升反映出，随着通胀预期改善，人们对个人财务前景更加乐观。</p><p><strong>文章来源：金十数据</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>9月PCE数据不及预期！美联储12月降息“最后一块拼图”就位？ </title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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对于下一份PCE数据，经济分析局表示，下一次数据的发布时间尚未重新安排。消费者的回缩表明，在10月1日开始的史上最长的政府关门之前，美国经济的主要增长引擎就已经在放缓。虽然更多近期数据显示，由于购物者四处寻找折扣，“黑色星期五”的销售表现稳健，但消费者对就业市场日益焦虑，且支出主要由较富裕的家庭推动。周五公布的另一份数据显示，12月初消费者信心五个月来首次回升。密歇根大学指数的上升反映出，随着通胀预期改善，人们对个人财务前景更加乐观。文章来源：金十数据","news_type":1,"symbols_score_info":{".IXIC":1,"SQQQ":1,"YMmain":1,"QQQ":1,".SPX":1,"ESmain":1,"TQQQ":1,"SPY":1,".DJI":1,"NQmain":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":355,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":505284318507984,"gmtCreate":1764396219390,"gmtModify":1764396221504,"author":{"id":"3444087553518050","authorId":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3444087553518050","authorIdStr":"3444087553518050"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/505284318507984","repostId":"2587577756","repostType":2,"repost":{"id":"2587577756","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1764381254,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2587577756?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-29 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src=\"https://static.tigerbbs.com/2ac6fb66316844f289731d0934a88864\" tg-width=\"1007\" tg-height=\"603\"/></p><p>（11月<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>表现强劲，领涨科技七巨头）</p><h2 id=\"id_3312958400\">早有预言，流动性收紧迫使政策转向</h2><p><strong>早在本轮反弹之前，已有分析师预见到美联储可能被迫转向。</strong></p><p>华尔街见闻提及，美国银行首席投资策略师Michael Hartnett在此前的报告中就已指出，<strong>流动性收紧对加密货币、信贷等多个资产类别造成冲击，这正释放出与2018年12月市场状况相似的信号，或将迫使美联储转向宽松</strong>。</p><p>Hartnett认为，加密货币市场是感知央行政策转向的“金丝雀”，其对流动性嗅觉最为敏锐。</p><p>他预测，在央行“救市”信号完全落地前，比特币等资产就已启动飙升。近期加密货币市场从低位反弹的走势，似乎印证了其观点。</p><p>根据Hartnett的分析，过去两年全球央行累计降息已催生流动性盛宴，直接推动了AI投资狂热和加密货币投机。当市场因流动性收紧而承压时，最终将倒逼美联储重演“政策投降”，开启新一轮降息周期。</p><h2 id=\"id_2738727790\">底部支撑，充裕流动性构筑“安全网”</h2><p><strong>从更深层次看，市场得以迅速反弹的根本原因在于充裕的流动性环境。</strong></p><p>华尔街见闻撰文，据彭博社宏观策略师Simon White分析，<strong>尽管美股11月上旬出现回调，但在美国财政部和美联储提供的“双重看跌期权”支撑下，熊市难以形成。</strong></p><p>White指出，所谓的“财政看跌期权”，即财政部通过特定的发债策略向市场注入流动性，正在对抗美联储的量化紧缩。</p><p>与此同时，一个衡量全球流动性的关键指标——“剩余流动性”（G10国家以美元计价的实际货币增长超过经济增长的部分）目前处于正值。</p><p><strong>历史数据显示，当该指标处于高位并上升时，股市的下跌空间将被有效封锁。</strong></p><p>因此，White认为，当前充裕的流动性为风险资产构筑了一道“安全网”。虽然这并不意味着市场将立即开启一轮“奔腾的牛市”，但它表明市场不太可能演变成一头“凶猛的熊”。</p><p><strong>分析认为对于投资者而言，这意味着虽然短期颠簸难免，但发生系统性崩盘的概率极低。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储“救市”成转折点！11月的最后一周，各类资产“强劲反弹”</title>\n<style 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Hartnett在此前的报告中就已指出，流动性收紧对加密货币、信贷等多个资产类别造成冲击，这正释放出与2018年12月市场状况相似的信号，或将迫使美联储转向宽松。Hartnett认为，加密货币市场是感知央行政策转向的“金丝雀”，其对流动性嗅觉最为敏锐。他预测，在央行“救市”信号完全落地前，比特币等资产就已启动飙升。近期加密货币市场从低位反弹的走势，似乎印证了其观点。根据Hartnett的分析，过去两年全球央行累计降息已催生流动性盛宴，直接推动了AI投资狂热和加密货币投机。当市场因流动性收紧而承压时，最终将倒逼美联储重演“政策投降”，开启新一轮降息周期。底部支撑，充裕流动性构筑“安全网”从更深层次看，市场得以迅速反弹的根本原因在于充裕的流动性环境。华尔街见闻撰文，据彭博社宏观策略师Simon 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