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汗血宝驴
适可而止~
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汗血宝驴
2023-12-30
都是老美套路,先把你榨干净让你认罪,认罪就好办了,想怎么判怎么判,没有华为这么霸气拒不认罪,就欺负你没后台
赵长鹏再次被美国法院禁止出境,面临最高18个月监禁
汗血宝驴
2023-11-22
对这种无视风险,不为人民谋福祉的公司必须重罚,顶格执法罚款60w
中植集团发《致歉信》:资不抵债,“窟窿”超2000亿元!
汗血宝驴
2023-11-01
一下子20%,等于之前5年每年近4%涨幅,还小?
飞天茅台出厂价提高20%!业内:提振资本市场对茅台及白酒板块信心
汗血宝驴
2023-10-29
李宁的设计,真的太丑了,跟国际品牌不搭,找半天我找不到一件顺眼 正常的设计,奇葩
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汗血宝驴
2023-10-10
66610%增长很稳健
百事可乐Q3净营收234.5亿美元,略超市场预期
汗血宝驴
2023-10-10
老美的财报都是公布在盘前,癌股都在盘后,有意思。。。
财报前瞻 | “高息”冲击美国银行业,银行股财报在即大公司仍受青睐
汗血宝驴
2023-08-08
募资 配股,说人话就是到处借钱,借钱还债,熟悉的套路,之前借的钱呢?哪去了,没钱还了再借钱还债,鼓了自己腰包反正不可能往外掏的666
碧桂园,中国最大民营房企走到命运的十字路口
汗血宝驴
2023-07-30
为自己的app引流,肯定是不允许的,不管哪个平台,不怪抖音,是俞敏洪在挑战抖音底线
东方甄选直播间暂停营业背后:抖音拿俞敏洪“杀鸡儆猴”
汗血宝驴
2023-07-28
欲擒故纵
美股异动 | 迈凌重挫20%!慧荣科技回应终止并购:无效,将执行并购协议
汗血宝驴
2023-07-26
确实是这样的一个过程,再加上癌股聪明人太多,癌股的制度又不完善,想赚钱太难
夜读 | 交易做不好,是聪明过头了
汗血宝驴
2023-04-09
国内需要做空机制,对投资者和上市企业都是好事,有激励监督作用
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汗血宝驴
2023-03-27
真的很关心,人类生育率啊,哈哈
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汗血宝驴
2023-03-26
嗯2个埃博拉月
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汗血宝驴
2023-03-11
收购对双方都好
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汗血宝驴
2023-01-17
腾讯这段时间回购了不少
腾讯控股:1月17日回购95万股,耗资约3.51亿港元
汗血宝驴
2023-01-11
腾讯就是明目张胆打杂竞争对手,监管部门有什么用,呵呵
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汗血宝驴
2022-12-19
继续干还得了
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汗血宝驴
2022-11-06
相比国内恶心人的奖,上限100年不变,更诡异的是 那么多奖金不知道哪去了
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汗血宝驴
2022-09-13
标准版就是清库存,否则有什么存在意义
iPhone 14预售喜忧参半,“最懂苹果分析师”称非Pro机型定位失败
汗血宝驴
2022-08-30
还有取消公摊 是最重要的
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Jones申请,允许他在保释期间出境,而这也是他认罪后的第二次申请,周五在西雅图的法庭听证会上,Jones再次拒绝了他的申请。</p><p style=\"text-align: justify;\">媒体称,法院驳回赵长鹏的旅行申请这一决定,是在禁止其赴阿联酋三周后做出的,联邦检察官对赵长鹏的保释条件提出了质疑:赵长鹏拥有大量资产,并计划返回一个与美国没有引渡条约的国家(阿联酋),一旦赵长鹏回到阿联酋,美国就很难强制他返回美国接受审判。</p><h2 id=\"id_311160946\" style=\"text-align: start;\">累计罚单已超500亿</h2><p style=\"text-align: justify;\">今年11月,美国检方指控币安为受制裁组织的交易提供便利,并鼓励美国用户隐藏位置,以避免洗钱罪名。币安认罪并同意支付总计43亿美元的罚款,其中包括与美国商品期货交易委员会(CFTC)达成民事和解的金额。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据美国司法部发表的声明,币安对涉嫌洗钱、无证汇款、违反制裁等指控认罪,将缴纳43.16亿美元罚款;赵长鹏承认违反了美国反洗钱有关法律规定,同意支付5000万美元的罚款,并辞去首席执行官职务。<strong>和解协议允许币安继续运营。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当地时间12月18日,美国商品期货交易委员会(CFTC)再宣布对加密货币交易所币安及赵长鹏实施28.5亿美元的处罚。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的信息,法院对赵长鹏个人处以1.5亿美元的民事罚款,并勒令币安退还13.5亿美元的非法交易费用,还对该公司处以13.5亿美元的罚款,合计为28.5亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前币安和赵长鹏累计已被罚72.16亿美元(约合人民币515亿元)。</p><p style=\"text-align: justify;\">赵长鹏认罪后以1.75亿美元保释,但他并不能离开美国。根据法院的裁决,赵长鹏面临最高 18 个月的监禁。他将留在美国,直至2024年2月23日宣判为止。由于他主动认罪,他的最终刑期预计不超过18个月。</p><p style=\"text-align: justify;\">司法部消息人士对媒体表示,计划对赵长鹏施加18个月的刑期,但这并不能保证他一定会进监狱。在过去类似的有关加密货币和洗钱的刑事案件中,检察官曾要求判处重刑,但这些要求都被拒绝了。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外,赵长鹏接下来的计划显然不包括服刑。赵长鹏此前在X上表示,他计划在未来几个月内享受一些假期,对区块链、DeFi、人工智能和生物技术初创公司“进行一些被动投资”,并有可能成为一些企业家的导师。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>赵长鹏再次被美国法院禁止出境,面临最高18个月监禁</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n赵长鹏再次被美国法院禁止出境,面临最高18个月监禁\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-12-30 15:11 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3705333><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者:葛佳明前全球最大加密货币交易所币安首席执行官赵长鹏被再次禁止出境旅行。12月30日,媒体报道称,赵长鹏旅行许可申请再次被法官驳回。11月赵长鹏承认违反了美国反洗钱法后,正在美国等待判决。在认罪后,赵长鹏以1.75亿美元保释,但他不能离开美国。根据法院的裁决,赵长鹏面临最高18个月的监禁,他将留在美国,直至2024年2月23日宣判为止。赵长鹏曾向美国地区法官Richard A. 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Jones申请,允许他在保释期间出境,而这也是他认罪后的第二次申请,周五在西雅图的法庭听证会上,Jones再次拒绝了他的申请。媒体称,法院驳回赵长鹏的旅行申请这一决定,是在禁止其赴阿联酋三周后做出的,联邦检察官对赵长鹏的保释条件提出了质疑:赵长鹏拥有大量资产,并计划返回一个与美国没有引渡条约的国家(阿联酋),一旦赵长鹏回到阿联酋,美国就很难强制他返回美国接受审判。累计罚单已超500亿今年11月,美国检方指控币安为受制裁组织的交易提供便利,并鼓励美国用户隐藏位置,以避免洗钱罪名。币安认罪并同意支付总计43亿美元的罚款,其中包括与美国商品期货交易委员会(CFTC)达成民事和解的金额。根据美国司法部发表的声明,币安对涉嫌洗钱、无证汇款、违反制裁等指控认罪,将缴纳43.16亿美元罚款;赵长鹏承认违反了美国反洗钱有关法律规定,同意支付5000万美元的罚款,并辞去首席执行官职务。和解协议允许币安继续运营。当地时间12月18日,美国商品期货交易委员会(CFTC)再宣布对加密货币交易所币安及赵长鹏实施28.5亿美元的处罚。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的信息,法院对赵长鹏个人处以1.5亿美元的民事罚款,并勒令币安退还13.5亿美元的非法交易费用,还对该公司处以13.5亿美元的罚款,合计为28.5亿美元。目前币安和赵长鹏累计已被罚72.16亿美元(约合人民币515亿元)。赵长鹏认罪后以1.75亿美元保释,但他并不能离开美国。根据法院的裁决,赵长鹏面临最高 18 个月的监禁。他将留在美国,直至2024年2月23日宣判为止。由于他主动认罪,他的最终刑期预计不超过18个月。司法部消息人士对媒体表示,计划对赵长鹏施加18个月的刑期,但这并不能保证他一定会进监狱。在过去类似的有关加密货币和洗钱的刑事案件中,检察官曾要求判处重刑,但这些要求都被拒绝了。另外,赵长鹏接下来的计划显然不包括服刑。赵长鹏此前在X上表示,他计划在未来几个月内享受一些假期,对区块链、DeFi、人工智能和生物技术初创公司“进行一些被动投资”,并有可能成为一些企业家的导师。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GBTC":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3368,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":244265049063488,"gmtCreate":1700649624017,"gmtModify":1700649625633,"author":{"id":"3453432635453087","authorId":"3453432635453087","name":"汗血宝驴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/06b09a1afe9f7a051bca5786a1f82bca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3453432635453087","authorIdStr":"3453432635453087"},"themes":[],"htmlText":"对这种无视风险,不为人民谋福祉的公司必须重罚,顶格执法罚款60w","listText":"对这种无视风险,不为人民谋福祉的公司必须重罚,顶格执法罚款60w","text":"对这种无视风险,不为人民谋福祉的公司必须重罚,顶格执法罚款60w","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":11,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/244265049063488","repostId":"1123314770","repostType":2,"repost":{"id":"1123314770","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1700648869,"share":"https://ttm.financial/m/news/1123314770?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-22 18:27","market":"hk","language":"zh","title":"中植集团发《致歉信》:资不抵债,“窟窿”超2000亿元!","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123314770","media":"老虎资讯综合","summary":"剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。","content":"<html><head></head><body><p>爆雷数月之后,“中植系”的债务雪球到底滚了多大?现在有了答案。</p><p>据财新网报道:11月22日,中植企业集团有限公司向投资者发出一封《致歉信》。信中披露,<strong>中植集团聘请中介机构进行了全面清产核资,初步尽调发现,按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元,同时债务规模巨大,剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。</strong></p><p><strong>以下为致歉信全文</strong></p><p>尊敬的各位投资者:</p><p>2021年12月18日,中植集团实控人解直锟先生猝然离世。多位高管和核心人员先后脱岗或者离职,加之集团及旗下企业高度依附于原实控人决策,导致内部管理面临失效状态。集团在岗人员通过调整组织架构和机制,采取一系列自救措施,努力扭转经营困境,但成效不及预期。集团相关产品陆续发生实质性违约,在此向各位投资者致以深深的歉意。</p><p>集团出险后聘请中介机构进行全面清产核资,初步尽调发现:一是按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元,由于集团资产集中于债权和股权投资,存续时间长,清收难度大,预计可回收金额低,流动性枯竭,资产减值情况严重;二是债务规模巨大,剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。初步尽调显示,集团已严重资不抵债,存在重大持续经营风险,短期内可用于兑付债务的资源远低于整体债务规模。由于集团资产体量庞大,产业分布复杂、经营主体和项目主体众多,大量代持企业资产、关联融资及对外担保事项还须进一步延伸审计进行核查确认,最终资产负债状况可能还会根据核查情况予以调整,我们将及时向投资者通报相关信息。同时,我们将理清历史脉络,对于可能存在的侵占集团和投资者利益的行为零容忍,一经发现和证实,无论企业还是个人,分一律依法追究相关责任并追回相关财产。</p><p>中植集团所有在岗人员对投资者产生损失深表歉意,并深刻且充分认识到整体风险化解工作的紧迫性、重要性、严肃性。在此,我们向广大投资者郑重承诺:遵循市场化、法治化原则,集团将严格遵守法律规定,积极配合并敦促中介机构进一步深化清产核资工作,分准确查清资产债务具体情况,将集团所有资产、权益,公平公正地用于投资者权益的保障。集团所有在岗人员将继续坚守岗位、履职担当,做好现有资产的有序运营,对于不良债权,应追尽追,应收尽收,保障投资者合法权益。</p><p>再次向所有投资者致以最诚挚的歉意!</p><p>中植企业集团有限公司</p><p>2023年11月22日</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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tg-height=\"1996\"/></p><p>美联储维持利率更高更久的前景,让华尔街一直以来预期的降息落空了。然而市场预计美国六大银行最新公布的利润状况将好于它们股价走弱所暗示的情况。</p><p>10月3日,十年期美债收益率日内上涨5个基点达4.848%,创下16年新高;10月4日,30年期美债收益率升至5%,为2007年以来首次。截至发稿时间,十年期美债收益率回落至4.732%,30年期国债收益率跌至4.909%。</p><p>在经历了三月份硅谷银行倒闭后的动荡之后,美国银行业经历了某种程度的稳定。然而,美债收益率持续上涨,美国地区银行可能又将处于风声鹤唳之中。债券收益率大幅上升,债券价值下跌,银行业将承受新的压力。</p><p>银行股股价在第三季度多数走跌。其中,花旗银行的股价在第三季度跌幅最大为10.7%。与此同时,华尔街分析师对该公司的盈利目标仅下调了6%。虽然股价和分析师盈利预期的变化并不直接相关,但目前的动态反映了全年对银行的看跌情绪。笼罩在银行业上空的阴云包括提高资本金要求以满足监管指导方针,以及对债券收益率上升影响银行资产负债表上债券和其他证券价格的担忧。</p><p>其他担忧还包括净利息收入的潜在下降。净利息收入是指银行从贷款中获得的利润与支付给存款的利息相比。银行还面临着对商业地产价值的担忧,因为上班族呆在家里,对办公空间的需求也在减少。与此同时,由于预计经济将出现下滑,银行也在增加准备金,此举将把资金从它们的季度利润中分流出去。</p><p>然而,在当前的环境下,大型银行的表现要好于小型银行。</p><p>Zacks Investment Management客户投资组合经理Brian Mulberry表示,由于拥有更多的收入来源,比如信用卡业务,这些大型银行的健康状况应该会比它们最近疲软的股价所显示的要好。Zacks Investment Management持有摩根大通的头寸。</p><p>“在这个财报季,越大越好,”Mulberry说。“那些规模足够大、能够开展多元化业务的银行似乎表现不错。”</p><p><strong>三季度银行股有哪些看点?</strong></p><p>根据 FactSet 的数据,在这六家公司中,富国银行和摩根大通的分析师在本季度的盈利预期有所上升。对美国银行的预期仍基本持平,对花旗集团、高盛和摩根士丹利的预期有所下降。</p><p style=\"text-align: start;\">美国银行仍面临着诸多不利因素。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>首先是成本增加。</strong>为满足新监管准则而提高的资本要求,以及债券收益率上升对银行资产负债表上债务和其他证券的资产负债表价值的影响。</p><p style=\"text-align: start;\">一些分析师认为,银行面临着净息差收紧的问题,同时,随着工人呆在家里以及对工作空间的需求减少,他们还面临着对商业房地产价值的持续担忧。</p><p style=\"text-align: start;\">对今年和明年经济健康状况的持续担忧导致银行增加准备金,从而减少了收益。</p><p style=\"text-align: start;\">花旗银行股价第三季度跌幅最大,跌幅达10.7%,但华尔街分析师对其盈利目标仅下降了6%。</p><p style=\"text-align: start;\">作为美国市值最大的银行,摩根大通的股价在第三季度表现良好,7月1日至9月30日期间小幅下跌0.3%,分析师预计盈利将稳健增长近10%。</p><p style=\"text-align: start;\">富国银行股价第三季度下跌 4.3%,分析师预计季度收益略有改善。</p><p>美国银行股价本季度下跌 4.6%。摩根士丹利第三季度股价下跌 4.4%,分析师的盈利预测并未出现大幅下跌。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>此外,</strong>春季地区银行危机的持续回响,<strong>储备和债券收益率仍然是许多投资者关注的问题</strong>。</p><p style=\"text-align: start;\">花旗集团的数据将引起广泛关注。首席执行官简·弗雷泽(Jane Fraser)的表现最近受到密切关注,因为投资者对该银行的重组计划表示怀疑,因为该银行剥离了海外消费银行部门并裁减了高级管理人员。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行在明年初之前不太可能公布任何裁员数据,但它可能会提供一些关于这一努力以及其业务在过去几个月日益动荡的金融状况中表现如何的见解。</p><p><strong>市场对银行股的展望</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ada424f4f6c917528ee637fc708568a\" title=\"\" tg-width=\"3240\" tg-height=\"3240\"/></p><ul style=\"\"><li><p><strong>摩根大通的收益紧随其股票的表现</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">作为市值最大的美国银行,摩根大通的股票在第三季度表现良好,微弱下跌0.3%。</p><p style=\"text-align: start;\">华尔街分析师预计,根据FactSet共识数据,摩根大通第三季度每股利润为3.90美元,营收为395.5亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师也对该行三季度的前景持乐观态度。摩根大通预计在7月1日每股收益3.53美元,现在这一估计每股已经攀升了37美分。</p><p style=\"text-align: start;\">作为美国最引人注目的首席执行官之一,摩根大通的杰米·戴蒙(Jamie Dimon)在一系列采访和公开露面中指出了当前经济中的地缘政治不确定性和其他挑战。</p><p style=\"text-align: start;\">戴蒙在上个月的一次采访中表示,最坏的情况是滞胀的情况下,利率为7%。</p><p style=\"text-align: start;\">戴蒙说:“如果他们要有更低的交易量和更高的利率,系统中就会有压力,我们敦促我们的客户为这种压力做好准备。”</p><p style=\"text-align: start;\">KBW分析师Christopher McGratty周四在一份研究报告中表示,他建议摩根大通增持头寸。</p><p style=\"text-align: start;\">“我们看好摩根大通进入本季度,因为预计银行业的市场份额将增加,2023年的净利息收入将高于预期,”他说。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>分析师上调富国银行的利润预期</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">富国银行股价在第三季度下跌4.3%,尽管分析师将第三季度盈利前景从每股1.18美元上调至目前的每股1.23美元水平。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师预计富国银行的营收将达到211.1亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行在监管方面继续取得进展。</p><p style=\"text-align: start;\">8月,它同意向富国银行支付3500万美元,以解决其未向客户提供承诺的经纪人费用折扣的费用。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>花旗集团的收益来自重组工作</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">花旗集团预计每股收益1.24美元,低于三个月前预测的每股1.32美元。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师预期该银行报告第三季度营收为192.2亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">花旗集团首席执行官Jane Fraser领导该银行的重组,它剥离了海外个人银行部门并巩固了其高级领导层。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>美国银行盈利预期持平</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">美国银行预计第三季度每股收益为81美分,仅略低于本季度初预测的每股83美分。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师预计该银行公布第三季度营收251.5亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">受该行业看跌情绪的影响,美国银行股价在第三季度下跌了4.6%。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>高盛(Goldman Sachs)的收益在首席执行官周围的噪音中成为焦点</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">高盛(Goldman Sachs)是唯一一家在第三季度表现积极的大型银行,涨幅仅为0.3%。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师目前预计这家投资银行巨头每股收益为6.26美元,低于本季度初的每股7.64美元。</p><p style=\"text-align: start;\">他们预计该银行第三季度营收为110亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">高盛(Goldman Sachs)首席执行官大卫·所罗门(David Solomon)在披露其消费者银行部门的亏损并受到其内部批评后一直受到审查。</p><p style=\"text-align: start;\">毫无疑问,该银行的季度利润将引起华尔街的密切关注。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>摩根士丹利盈利预测将小幅下降</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">摩根士丹利(Morgan Stanley)的股价在第三季度下跌了4.4%,而分析师的盈利预测则没有大幅下跌。</p><p style=\"text-align: start;\">根据FactSet编制的估计,摩根士丹利预计每股收益为1.36美元,低于本季度初的每股1.56美元。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行预计将报告第三季度营收133.3亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">虽然摩根士丹利的盈利预期有所下降,但这一变化不如其竞争对手高盛那么明显,部分原因是其财富管理业务的健康状况。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行还可能为其即将进行的领导层过渡提供一些线索,首席执行官詹姆斯·戈尔曼(James Gorman)尚未正式任命继任者,他将于2024年5月退休。</p><p><strong>银行股或将出现好转</strong></p><p style=\"text-align: start;\">尽管市场继续接受利率可能会在更长时间内保持高位的观点,但一些业内人士仍然乐观地认为,任何经济衰退都将是温和的,经济活动将回升。</p><p style=\"text-align: start;\">毕马威的Isom表示,他看到了交易改善的迹象。</p><p style=\"text-align: start;\">“我们看到买卖双方估值预期之间的差距正在缩小,优质资产的交易正在进行,尽管利率较高,私募股权一直处于观望状态,企业买家带头,”Isom说。</p><p style=\"text-align: start;\">Zacks Investment Management的Brian Mulberry表示,他预计未来12至18个月内银行盈利将恢复,尽管市场存在一些“非常负面的情绪”。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报前瞻 | “高息”冲击美国银行业,银行股财报在即大公司仍受青睐</title>\n<style 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tg-height=\"1996\"/></p><p>美联储维持利率更高更久的前景,让华尔街一直以来预期的降息落空了。然而市场预计美国六大银行最新公布的利润状况将好于它们股价走弱所暗示的情况。</p><p>10月3日,十年期美债收益率日内上涨5个基点达4.848%,创下16年新高;10月4日,30年期美债收益率升至5%,为2007年以来首次。截至发稿时间,十年期美债收益率回落至4.732%,30年期国债收益率跌至4.909%。</p><p>在经历了三月份硅谷银行倒闭后的动荡之后,美国银行业经历了某种程度的稳定。然而,美债收益率持续上涨,美国地区银行可能又将处于风声鹤唳之中。债券收益率大幅上升,债券价值下跌,银行业将承受新的压力。</p><p>银行股股价在第三季度多数走跌。其中,花旗银行的股价在第三季度跌幅最大为10.7%。与此同时,华尔街分析师对该公司的盈利目标仅下调了6%。虽然股价和分析师盈利预期的变化并不直接相关,但目前的动态反映了全年对银行的看跌情绪。笼罩在银行业上空的阴云包括提高资本金要求以满足监管指导方针,以及对债券收益率上升影响银行资产负债表上债券和其他证券价格的担忧。</p><p>其他担忧还包括净利息收入的潜在下降。净利息收入是指银行从贷款中获得的利润与支付给存款的利息相比。银行还面临着对商业地产价值的担忧,因为上班族呆在家里,对办公空间的需求也在减少。与此同时,由于预计经济将出现下滑,银行也在增加准备金,此举将把资金从它们的季度利润中分流出去。</p><p>然而,在当前的环境下,大型银行的表现要好于小型银行。</p><p>Zacks Investment Management客户投资组合经理Brian Mulberry表示,由于拥有更多的收入来源,比如信用卡业务,这些大型银行的健康状况应该会比它们最近疲软的股价所显示的要好。Zacks Investment Management持有摩根大通的头寸。</p><p>“在这个财报季,越大越好,”Mulberry说。“那些规模足够大、能够开展多元化业务的银行似乎表现不错。”</p><p><strong>三季度银行股有哪些看点?</strong></p><p>根据 FactSet 的数据,在这六家公司中,富国银行和摩根大通的分析师在本季度的盈利预期有所上升。对美国银行的预期仍基本持平,对花旗集团、高盛和摩根士丹利的预期有所下降。</p><p style=\"text-align: start;\">美国银行仍面临着诸多不利因素。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>首先是成本增加。</strong>为满足新监管准则而提高的资本要求,以及债券收益率上升对银行资产负债表上债务和其他证券的资产负债表价值的影响。</p><p style=\"text-align: start;\">一些分析师认为,银行面临着净息差收紧的问题,同时,随着工人呆在家里以及对工作空间的需求减少,他们还面临着对商业房地产价值的持续担忧。</p><p style=\"text-align: start;\">对今年和明年经济健康状况的持续担忧导致银行增加准备金,从而减少了收益。</p><p style=\"text-align: start;\">花旗银行股价第三季度跌幅最大,跌幅达10.7%,但华尔街分析师对其盈利目标仅下降了6%。</p><p style=\"text-align: start;\">作为美国市值最大的银行,摩根大通的股价在第三季度表现良好,7月1日至9月30日期间小幅下跌0.3%,分析师预计盈利将稳健增长近10%。</p><p style=\"text-align: start;\">富国银行股价第三季度下跌 4.3%,分析师预计季度收益略有改善。</p><p>美国银行股价本季度下跌 4.6%。摩根士丹利第三季度股价下跌 4.4%,分析师的盈利预测并未出现大幅下跌。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>此外,</strong>春季地区银行危机的持续回响,<strong>储备和债券收益率仍然是许多投资者关注的问题</strong>。</p><p style=\"text-align: start;\">花旗集团的数据将引起广泛关注。首席执行官简·弗雷泽(Jane Fraser)的表现最近受到密切关注,因为投资者对该银行的重组计划表示怀疑,因为该银行剥离了海外消费银行部门并裁减了高级管理人员。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行在明年初之前不太可能公布任何裁员数据,但它可能会提供一些关于这一努力以及其业务在过去几个月日益动荡的金融状况中表现如何的见解。</p><p><strong>市场对银行股的展望</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ada424f4f6c917528ee637fc708568a\" title=\"\" tg-width=\"3240\" tg-height=\"3240\"/></p><ul style=\"\"><li><p><strong>摩根大通的收益紧随其股票的表现</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">作为市值最大的美国银行,摩根大通的股票在第三季度表现良好,微弱下跌0.3%。</p><p style=\"text-align: start;\">华尔街分析师预计,根据FactSet共识数据,摩根大通第三季度每股利润为3.90美元,营收为395.5亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师也对该行三季度的前景持乐观态度。摩根大通预计在7月1日每股收益3.53美元,现在这一估计每股已经攀升了37美分。</p><p style=\"text-align: start;\">作为美国最引人注目的首席执行官之一,摩根大通的杰米·戴蒙(Jamie Dimon)在一系列采访和公开露面中指出了当前经济中的地缘政治不确定性和其他挑战。</p><p style=\"text-align: start;\">戴蒙在上个月的一次采访中表示,最坏的情况是滞胀的情况下,利率为7%。</p><p style=\"text-align: start;\">戴蒙说:“如果他们要有更低的交易量和更高的利率,系统中就会有压力,我们敦促我们的客户为这种压力做好准备。”</p><p style=\"text-align: start;\">KBW分析师Christopher McGratty周四在一份研究报告中表示,他建议摩根大通增持头寸。</p><p style=\"text-align: start;\">“我们看好摩根大通进入本季度,因为预计银行业的市场份额将增加,2023年的净利息收入将高于预期,”他说。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>分析师上调富国银行的利润预期</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">富国银行股价在第三季度下跌4.3%,尽管分析师将第三季度盈利前景从每股1.18美元上调至目前的每股1.23美元水平。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师预计富国银行的营收将达到211.1亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行在监管方面继续取得进展。</p><p style=\"text-align: start;\">8月,它同意向富国银行支付3500万美元,以解决其未向客户提供承诺的经纪人费用折扣的费用。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>花旗集团的收益来自重组工作</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">花旗集团预计每股收益1.24美元,低于三个月前预测的每股1.32美元。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师预期该银行报告第三季度营收为192.2亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">花旗集团首席执行官Jane Fraser领导该银行的重组,它剥离了海外个人银行部门并巩固了其高级领导层。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>美国银行盈利预期持平</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">美国银行预计第三季度每股收益为81美分,仅略低于本季度初预测的每股83美分。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师预计该银行公布第三季度营收251.5亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">受该行业看跌情绪的影响,美国银行股价在第三季度下跌了4.6%。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>高盛(Goldman Sachs)的收益在首席执行官周围的噪音中成为焦点</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">高盛(Goldman Sachs)是唯一一家在第三季度表现积极的大型银行,涨幅仅为0.3%。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师目前预计这家投资银行巨头每股收益为6.26美元,低于本季度初的每股7.64美元。</p><p style=\"text-align: start;\">他们预计该银行第三季度营收为110亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">高盛(Goldman Sachs)首席执行官大卫·所罗门(David Solomon)在披露其消费者银行部门的亏损并受到其内部批评后一直受到审查。</p><p style=\"text-align: start;\">毫无疑问,该银行的季度利润将引起华尔街的密切关注。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>摩根士丹利盈利预测将小幅下降</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">摩根士丹利(Morgan Stanley)的股价在第三季度下跌了4.4%,而分析师的盈利预测则没有大幅下跌。</p><p style=\"text-align: start;\">根据FactSet编制的估计,摩根士丹利预计每股收益为1.36美元,低于本季度初的每股1.56美元。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行预计将报告第三季度营收133.3亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">虽然摩根士丹利的盈利预期有所下降,但这一变化不如其竞争对手高盛那么明显,部分原因是其财富管理业务的健康状况。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行还可能为其即将进行的领导层过渡提供一些线索,首席执行官詹姆斯·戈尔曼(James Gorman)尚未正式任命继任者,他将于2024年5月退休。</p><p><strong>银行股或将出现好转</strong></p><p style=\"text-align: start;\">尽管市场继续接受利率可能会在更长时间内保持高位的观点,但一些业内人士仍然乐观地认为,任何经济衰退都将是温和的,经济活动将回升。</p><p style=\"text-align: start;\">毕马威的Isom表示,他看到了交易改善的迹象。</p><p style=\"text-align: start;\">“我们看到买卖双方估值预期之间的差距正在缩小,优质资产的交易正在进行,尽管利率较高,私募股权一直处于观望状态,企业买家带头,”Isom说。</p><p style=\"text-align: start;\">Zacks Investment Management的Brian 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Investment Management客户投资组合经理Brian Mulberry表示,由于拥有更多的收入来源,比如信用卡业务,这些大型银行的健康状况应该会比它们最近疲软的股价所显示的要好。Zacks Investment Management持有摩根大通的头寸。“在这个财报季,越大越好,”Mulberry说。“那些规模足够大、能够开展多元化业务的银行似乎表现不错。”三季度银行股有哪些看点?根据 FactSet 的数据,在这六家公司中,富国银行和摩根大通的分析师在本季度的盈利预期有所上升。对美国银行的预期仍基本持平,对花旗集团、高盛和摩根士丹利的预期有所下降。美国银行仍面临着诸多不利因素。首先是成本增加。为满足新监管准则而提高的资本要求,以及债券收益率上升对银行资产负债表上债务和其他证券的资产负债表价值的影响。一些分析师认为,银行面临着净息差收紧的问题,同时,随着工人呆在家里以及对工作空间的需求减少,他们还面临着对商业房地产价值的持续担忧。对今年和明年经济健康状况的持续担忧导致银行增加准备金,从而减少了收益。花旗银行股价第三季度跌幅最大,跌幅达10.7%,但华尔街分析师对其盈利目标仅下降了6%。作为美国市值最大的银行,摩根大通的股价在第三季度表现良好,7月1日至9月30日期间小幅下跌0.3%,分析师预计盈利将稳健增长近10%。富国银行股价第三季度下跌 4.3%,分析师预计季度收益略有改善。美国银行股价本季度下跌 4.6%。摩根士丹利第三季度股价下跌 4.4%,分析师的盈利预测并未出现大幅下跌。此外,春季地区银行危机的持续回响,储备和债券收益率仍然是许多投资者关注的问题。花旗集团的数据将引起广泛关注。首席执行官简·弗雷泽(Jane Fraser)的表现最近受到密切关注,因为投资者对该银行的重组计划表示怀疑,因为该银行剥离了海外消费银行部门并裁减了高级管理人员。该银行在明年初之前不太可能公布任何裁员数据,但它可能会提供一些关于这一努力以及其业务在过去几个月日益动荡的金融状况中表现如何的见解。市场对银行股的展望摩根大通的收益紧随其股票的表现作为市值最大的美国银行,摩根大通的股票在第三季度表现良好,微弱下跌0.3%。华尔街分析师预计,根据FactSet共识数据,摩根大通第三季度每股利润为3.90美元,营收为395.5亿美元。分析师也对该行三季度的前景持乐观态度。摩根大通预计在7月1日每股收益3.53美元,现在这一估计每股已经攀升了37美分。作为美国最引人注目的首席执行官之一,摩根大通的杰米·戴蒙(Jamie Dimon)在一系列采访和公开露面中指出了当前经济中的地缘政治不确定性和其他挑战。戴蒙在上个月的一次采访中表示,最坏的情况是滞胀的情况下,利率为7%。戴蒙说:“如果他们要有更低的交易量和更高的利率,系统中就会有压力,我们敦促我们的客户为这种压力做好准备。”KBW分析师Christopher McGratty周四在一份研究报告中表示,他建议摩根大通增持头寸。“我们看好摩根大通进入本季度,因为预计银行业的市场份额将增加,2023年的净利息收入将高于预期,”他说。分析师上调富国银行的利润预期富国银行股价在第三季度下跌4.3%,尽管分析师将第三季度盈利前景从每股1.18美元上调至目前的每股1.23美元水平。分析师预计富国银行的营收将达到211.1亿美元。该银行在监管方面继续取得进展。8月,它同意向富国银行支付3500万美元,以解决其未向客户提供承诺的经纪人费用折扣的费用。花旗集团的收益来自重组工作花旗集团预计每股收益1.24美元,低于三个月前预测的每股1.32美元。分析师预期该银行报告第三季度营收为192.2亿美元。花旗集团首席执行官Jane Fraser领导该银行的重组,它剥离了海外个人银行部门并巩固了其高级领导层。美国银行盈利预期持平美国银行预计第三季度每股收益为81美分,仅略低于本季度初预测的每股83美分。分析师预计该银行公布第三季度营收251.5亿美元。受该行业看跌情绪的影响,美国银行股价在第三季度下跌了4.6%。高盛(Goldman Sachs)的收益在首席执行官周围的噪音中成为焦点高盛(Goldman Sachs)是唯一一家在第三季度表现积极的大型银行,涨幅仅为0.3%。分析师目前预计这家投资银行巨头每股收益为6.26美元,低于本季度初的每股7.64美元。他们预计该银行第三季度营收为110亿美元。高盛(Goldman Sachs)首席执行官大卫·所罗门(David Solomon)在披露其消费者银行部门的亏损并受到其内部批评后一直受到审查。毫无疑问,该银行的季度利润将引起华尔街的密切关注。摩根士丹利盈利预测将小幅下降摩根士丹利(Morgan Stanley)的股价在第三季度下跌了4.4%,而分析师的盈利预测则没有大幅下跌。根据FactSet编制的估计,摩根士丹利预计每股收益为1.36美元,低于本季度初的每股1.56美元。该银行预计将报告第三季度营收133.3亿美元。虽然摩根士丹利的盈利预期有所下降,但这一变化不如其竞争对手高盛那么明显,部分原因是其财富管理业务的健康状况。该银行还可能为其即将进行的领导层过渡提供一些线索,首席执行官詹姆斯·戈尔曼(James Gorman)尚未正式任命继任者,他将于2024年5月退休。银行股或将出现好转尽管市场继续接受利率可能会在更长时间内保持高位的观点,但一些业内人士仍然乐观地认为,任何经济衰退都将是温和的,经济活动将回升。毕马威的Isom表示,他看到了交易改善的迹象。“我们看到买卖双方估值预期之间的差距正在缩小,优质资产的交易正在进行,尽管利率较高,私募股权一直处于观望状态,企业买家带头,”Isom说。Zacks Investment Management的Brian Mulberry表示,他预计未来12至18个月内银行盈利将恢复,尽管市场存在一些“非常负面的情绪”。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BAC":1.1,"C":1.1,"GS":1.1,"JPM":1.1,"MS":1.1,"WFC":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3058,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4151992883617502","authorId":"4151992883617502","name":"雪队长","avatar":"https://static.tigerbbs.com/baf2ac10d40e60ebc5abd44b830d7093","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4151992883617502","authorIdStr":"4151992883617502"},"content":"美股有盘前,有盘后,并不统一。","text":"美股有盘前,有盘后,并不统一。","html":"美股有盘前,有盘后,并不统一。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":206760861421752,"gmtCreate":1691508192101,"gmtModify":1691508193939,"author":{"id":"3453432635453087","authorId":"3453432635453087","name":"汗血宝驴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/06b09a1afe9f7a051bca5786a1f82bca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3453432635453087","authorIdStr":"3453432635453087"},"themes":[],"htmlText":"募资 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justify;\">8月8日,碧桂园应于8月7日支付的两笔美元债利息、合计约2250万美元未支付。碧桂园方面对此表示,利息支付有30天付息宽限期,公司目前仍在积极优化资金安排,努力保障债权人的合法权益。</p><p style=\"text-align: justify;\">这意味着碧桂园并未发生实质违约,未来一个月里,仍有机会守住自己的信用。</p><p style=\"text-align: justify;\">在去年遭遇空头袭击,努力守住自己的信用后,这家头部民营房企面临最关键的一个月。</p><p style=\"text-align: justify;\">碧桂园内部人士则对华尔街见闻表示,对8月市场行情回暖表示看好,公司也会在未来一个月有更多行动,努力守住公司的安全底线。</p><h2 id=\"id_220249498\" style=\"text-align: start;\">大势</h2><p style=\"text-align: justify;\">碧桂园目前遇到的问题,有很强的行业背景。</p><p style=\"text-align: justify;\">在开年小阳春过后,房企销售持续转弱,在7月出现二次探底;民营房企融资端在冰封两个月后,出现破冰迹象,但得到支持的民营房企、金额仍在少数。</p><p style=\"text-align: justify;\">克而瑞数据显示,刚刚过去的7月是近年来楼市最冷的一个月,无论民营房企,还是央国企普遍销量大幅下滑。据克而瑞监测,7月重点30城新房成交面积为1104万平方米,创5年来同期新低,环比下降33%,同比下降37%,自3月放量后,已“四连跌”。</p><p style=\"text-align: justify;\">销售额和再融资环境的持续低迷,以及资金监管的影响,让大多数房企流动性承压。碧桂园也不例外。</p><p style=\"text-align: justify;\">碧桂园财报显示,截至去年底,其可动用现金为1475.5亿元,其中预售监管资金在600亿元的水平。在持续守信用,按期甚至提前偿付债券后,碧桂园账面可动用资金持续减少。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去两个月销售业绩下滑,加剧了这种情形。今年7月,碧桂园权益销售金额约为120.7亿元,同比下滑59.92%。不过以权益销售额1387.5亿元,位列房企第5。</p><p style=\"text-align: justify;\">熟悉碧桂园的投融资人士表示,这种情况下,碧桂园一直在设法拓展融资渠道。</p><p style=\"text-align: justify;\">在机构支持下,碧桂园于7月20日得到35.83亿港元及3.89亿美元的双币定期贷款融资,用以再融资。</p><p style=\"text-align: justify;\">随后,碧桂园把配股融资,纳入了清单中。8月1日,有机构接到碧桂园发行文件,碧桂园计划配售18亿股份,募资约23.4亿港元。不过碧桂园随后公告,尚未就配股交易签订最终协议,碧桂园近期也不考虑配股。</p><p style=\"text-align: justify;\">接近碧桂园人士表示,碧桂园确实把配股提上日程,并咨询了多家机构。不过各方在配股时机上未达成一致,该计划也随之暂时搁置。</p><p style=\"text-align: justify;\">碧桂园也一直努力守住自己的信用。其先是在7月27日提前汇出资金,以偿付在8月1日到期的人民币债券、存续规模约为22亿元人民币的“19碧地02”; 接着碧桂园在8月7日,提前兑付未回售的“20碧地02”本息,该债券剩余本息原定在8月10日到期。</p><p style=\"text-align: justify;\">也是由此,不少投资者在行业下行、探底的情况下,依旧对碧桂园有信心。近期市场上不断传出关于碧桂园的一系列传闻,碧桂园方面也会及时对相关传闻辟谣、解释,以减少这些传闻的影响。只是最终,碧桂园还是遭遇阶段性流动性压力难题。</p><h2 id=\"id_3966936037\" style=\"text-align: start;\">转机</h2><p style=\"text-align: justify;\">今年以来,即便是国企、央企,也在经历了年初的乐观后,不得不面对近两个月的低迷,如中海、华润等。这轮市场调整之深、幅度之烈,超出了很多房企大佬们的想象。</p><p style=\"text-align: justify;\">碧桂园仍在坚持解决问题。在7月初的内部会议上,碧桂园管理层强调,坚持就是胜利,聚焦保障企业安全,继续全力以赴完成“保交楼”政治任务,在行业大考中践行初心使命。</p><p style=\"text-align: justify;\">守住企业信用,是保障企业安全的题中应有之义。</p><p style=\"text-align: justify;\">也有机构人士认为,当下投资者对于债务展期的态度已不像此前一样刻板,对还能坚持至今的房企,在给出不错展期条件的情况下,也愿意给予支持。从企业角度,碧桂园已经做得不错。</p><p style=\"text-align: justify;\">IPG中国首席经济学家柏文喜认为,碧桂园的资产状况和财务状况优于很多房企,是有机会获得转机的。</p><p style=\"text-align: justify;\">近期,房地产政策已经出现重大利好。自住建部发声后,北、上、广、深四座一线城市相关部门都表态,会支持居民住房需求;郑州也在8月3日打响优化楼市政策的第一枪推行 “认房不认贷”、暂停限售政策,南京等城市也很快跟上。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场在经历了7月的寒冷后,逐渐有了暖意。包括克而瑞研究中心在内机构统计数据显示,上周(7月31日至8月6日)重点监测城市楼市低位盘整,包括郑州、南京在内的城市,则在发布“稳楼市”政策后,新房、二手房交易都出现提振。其中,南京和长沙新房环比涨幅均超四成。</p><p style=\"text-align: justify;\">并且<strong>随着“金九银十”的到来,华尔街见闻从多家房企处了解到,他们接下来几个月的推盘计划也比上半年更加积极。在供需两侧,楼市有望逐渐回暖,提振市场信心。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">中信建投证券地产竺劲认为,伴随政策持续落地落实,7月销售和融资状况应视作今年的底部位置,后续都会出现改善。</p><p style=\"text-align: justify;\">易居集团CEO丁祖昱预计,宽松的房地产支持政策,正酝酿待发。更多核心一二线城市将加入松绑、调整队伍中来,并成为松绑主力军。接下来的8月供应预期有所回升,将带动成交止跌。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>万科集团创始人王石也看到了民营企业的悲情与坚持。他在近期表态称,中国房地产目前处于调整期,会面临如流动性问题在内的诸多挑战。但中国有着庞大的市场,同时相关政策的出台,相信可以克服挑战。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在未来一个月里,市场信心回暖,融资端获得更多支持等,这些外部条件,将决定碧桂园这家过去两年市场调整中,龙头民营房企的“幸存者”,能否再次上演奇迹。</p><p style=\"text-align: justify;\">有投资者直言,如果碧桂园度过难关,对于企业、市场来说,无疑是极其提振信心的。而信心,也是让房企走出低迷,经济大环境企稳、回暖的关键所在。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>碧桂园,中国最大民营房企走到命运的十字路口</title>\n<style 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曹安浔中国最大民营房企碧桂园再次走到了命运的十字路口。8月8日,碧桂园应于8月7日支付的两笔美元债利息、合计约2250万美元未支付。碧桂园方面对此表示,利息支付有30天付息宽限期,公司目前仍在积极优化资金安排,努力保障债权人的合法权益。这意味着碧桂园并未发生实质违约,未来一个月里,仍有机会守住自己的信用。在去年遭遇空头袭击,努力守住自己的信用后,这家头部民营房企面临最关键的一个月。碧桂园内部人士则对华尔街见闻表示,对8月市场行情回暖表示看好,公司也会在未来一个月有更多行动,努力守住公司的安全底线。大势碧桂园目前遇到的问题,有很强的行业背景。在开年小阳春过后,房企销售持续转弱,在7月出现二次探底;民营房企融资端在冰封两个月后,出现破冰迹象,但得到支持的民营房企、金额仍在少数。克而瑞数据显示,刚刚过去的7月是近年来楼市最冷的一个月,无论民营房企,还是央国企普遍销量大幅下滑。据克而瑞监测,7月重点30城新房成交面积为1104万平方米,创5年来同期新低,环比下降33%,同比下降37%,自3月放量后,已“四连跌”。销售额和再融资环境的持续低迷,以及资金监管的影响,让大多数房企流动性承压。碧桂园也不例外。碧桂园财报显示,截至去年底,其可动用现金为1475.5亿元,其中预售监管资金在600亿元的水平。在持续守信用,按期甚至提前偿付债券后,碧桂园账面可动用资金持续减少。过去两个月销售业绩下滑,加剧了这种情形。今年7月,碧桂园权益销售金额约为120.7亿元,同比下滑59.92%。不过以权益销售额1387.5亿元,位列房企第5。熟悉碧桂园的投融资人士表示,这种情况下,碧桂园一直在设法拓展融资渠道。在机构支持下,碧桂园于7月20日得到35.83亿港元及3.89亿美元的双币定期贷款融资,用以再融资。随后,碧桂园把配股融资,纳入了清单中。8月1日,有机构接到碧桂园发行文件,碧桂园计划配售18亿股份,募资约23.4亿港元。不过碧桂园随后公告,尚未就配股交易签订最终协议,碧桂园近期也不考虑配股。接近碧桂园人士表示,碧桂园确实把配股提上日程,并咨询了多家机构。不过各方在配股时机上未达成一致,该计划也随之暂时搁置。碧桂园也一直努力守住自己的信用。其先是在7月27日提前汇出资金,以偿付在8月1日到期的人民币债券、存续规模约为22亿元人民币的“19碧地02”; 接着碧桂园在8月7日,提前兑付未回售的“20碧地02”本息,该债券剩余本息原定在8月10日到期。也是由此,不少投资者在行业下行、探底的情况下,依旧对碧桂园有信心。近期市场上不断传出关于碧桂园的一系列传闻,碧桂园方面也会及时对相关传闻辟谣、解释,以减少这些传闻的影响。只是最终,碧桂园还是遭遇阶段性流动性压力难题。转机今年以来,即便是国企、央企,也在经历了年初的乐观后,不得不面对近两个月的低迷,如中海、华润等。这轮市场调整之深、幅度之烈,超出了很多房企大佬们的想象。碧桂园仍在坚持解决问题。在7月初的内部会议上,碧桂园管理层强调,坚持就是胜利,聚焦保障企业安全,继续全力以赴完成“保交楼”政治任务,在行业大考中践行初心使命。守住企业信用,是保障企业安全的题中应有之义。也有机构人士认为,当下投资者对于债务展期的态度已不像此前一样刻板,对还能坚持至今的房企,在给出不错展期条件的情况下,也愿意给予支持。从企业角度,碧桂园已经做得不错。IPG中国首席经济学家柏文喜认为,碧桂园的资产状况和财务状况优于很多房企,是有机会获得转机的。近期,房地产政策已经出现重大利好。自住建部发声后,北、上、广、深四座一线城市相关部门都表态,会支持居民住房需求;郑州也在8月3日打响优化楼市政策的第一枪推行 “认房不认贷”、暂停限售政策,南京等城市也很快跟上。市场在经历了7月的寒冷后,逐渐有了暖意。包括克而瑞研究中心在内机构统计数据显示,上周(7月31日至8月6日)重点监测城市楼市低位盘整,包括郑州、南京在内的城市,则在发布“稳楼市”政策后,新房、二手房交易都出现提振。其中,南京和长沙新房环比涨幅均超四成。并且随着“金九银十”的到来,华尔街见闻从多家房企处了解到,他们接下来几个月的推盘计划也比上半年更加积极。在供需两侧,楼市有望逐渐回暖,提振市场信心。中信建投证券地产竺劲认为,伴随政策持续落地落实,7月销售和融资状况应视作今年的底部位置,后续都会出现改善。易居集团CEO丁祖昱预计,宽松的房地产支持政策,正酝酿待发。更多核心一二线城市将加入松绑、调整队伍中来,并成为松绑主力军。接下来的8月供应预期有所回升,将带动成交止跌。万科集团创始人王石也看到了民营企业的悲情与坚持。他在近期表态称,中国房地产目前处于调整期,会面临如流动性问题在内的诸多挑战。但中国有着庞大的市场,同时相关政策的出台,相信可以克服挑战。在未来一个月里,市场信心回暖,融资端获得更多支持等,这些外部条件,将决定碧桂园这家过去两年市场调整中,龙头民营房企的“幸存者”,能否再次上演奇迹。有投资者直言,如果碧桂园度过难关,对于企业、市场来说,无疑是极其提振信心的。而信心,也是让房企走出低迷,经济大环境企稳、回暖的关键所在。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02007":1.1,"06098":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1708,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":203560249147456,"gmtCreate":1690727505260,"gmtModify":1690727506791,"author":{"id":"3453432635453087","authorId":"3453432635453087","name":"汗血宝驴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/06b09a1afe9f7a051bca5786a1f82bca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3453432635453087","authorIdStr":"3453432635453087"},"themes":[],"htmlText":"为自己的app引流,肯定是不允许的,不管哪个平台,不怪抖音,是俞敏洪在挑战抖音底线","listText":"为自己的app引流,肯定是不允许的,不管哪个平台,不怪抖音,是俞敏洪在挑战抖音底线","text":"为自己的app引流,肯定是不允许的,不管哪个平台,不怪抖音,是俞敏洪在挑战抖音底线","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/203560249147456","repostId":"2355645340","repostType":2,"repost":{"id":"2355645340","kind":"highlight","pubTimestamp":1690704721,"share":"https://ttm.financial/m/news/2355645340?lang=&edition=full","pubTime":"2023-07-30 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justify;\">但在抖音平台,最大的问题是花无百日红,带货明星往往如同流星一样,来得快去得也快。这也很好理解,抖音平台不断打造造富的故事,吸引源源不断的新来者,但并不希望在平台上诞生类似淘宝直播上的薇娅、李佳琦,成为流量黑洞,还能与平台进行博弈。</p><p style=\"text-align: justify;\">在抖音平台,带货带到一定程度,很可能被限制增长,流量分散给更多新带货主播。这使得东方甄选这种不安全感带来的增长焦虑与日俱增。比东方甄选更小平台的做法是推出多个主播,来分散这种被压制流量的风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">东方甄选也是命好,抖音“杀鸡儆猴”本来导致东方甄选市值大幅蒸发,但恰逢中央提出活跃资本市场的政策,港股大涨,加上东方甄选3天打折,卖出8000万,一定程度证明了具备了脱离抖音单独做成小平台的可能性。</p><p style=\"text-align: justify;\">截至周五收盘,东方甄选股价为38.9港元,较前一个交易日大涨28.81%,公司市值为394.5亿港元。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e9ed6591051323893dd2220dde0e6632\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p></p></body></html>","source":"lsy1623831535431","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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22:21","market":"us","language":"zh","title":"美股异动 | 迈凌重挫20%!慧荣科技回应终止并购:无效,将执行并购协议","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1134297169","media":"老虎资讯综合","summary":"慧荣科技官网发布声明称,公司收到了迈凌声称终止并购的通知。慧荣称,迈凌在最后一刻终止与慧荣的并购协议是无效的,反映了迈凌对其义务的否认,而非慧荣未能满足交易完成的条件。声明称,自双方签署并购协议以来的15个月里,慧荣与迈凌通力合作以获得监管机构对该项并购的批准,慧荣遵守了协议项下的义务,并且未遭受重大不利影响。慧荣期待迈凌遵守其在并购协议下的义务,并打算大力执行其在并购协议下的权利。","content":"<html><head></head><body><p>7月27日,Max Linear盘初跌超20%,<a href=\"https://laohu8.com/S/SIMO\">慧荣科技</a>跌超14%。迈凌宣布终止并购,对此,慧荣科技回应:无效,将执行并购协议。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f333770ee457979e4bd2625b0fd5bea\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d49b11f9de8f26116abf2079dbe4180d\" title=\"\" tg-width=\"560\" 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justify;\"><strong>值得一提的是,在昨晚,中国还刚有条件通过了这单收购</strong></p><p>市场监管总局7月26日发布的公告提到,市场监管总局依据《中华人民共和国反垄断法》对迈凌收购慧荣科技股权案进行了经营者集中反垄断审查,决定附加限制性条件批准此项经营者集中。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场监管总局表示,鉴于此项经营者集中在中国境内第三方NAND闪存主控芯片市场具有或者可能具有排除、限制竞争效果,根据申报方提交的附加限制性条件承诺方案,市场监管总局决定附加限制性条件批准此项集中,要求交易双方和集中后实体履行(包括但不限于)如下义务:</p><p style=\"text-align: justify;\">(一)继续公平、合理、无歧视地向中国境内供应NAND闪存主控芯片产品。履行慧荣科技的现有客户合同。维持慧荣科技的现有商业关系。</p><p style=\"text-align: justify;\">(二)不得实质性地改变慧荣科技现有的业务模式和运营。</p><p style=\"text-align: justify;\">(三)保留慧荣科技在中国台湾地区与NAND闪存主控芯片相关的研发。</p><p style=\"text-align: justify;\">(四)保留慧荣科技在中国境内的现场应用工程师作为研发资源的一部分,以向慧荣科技NAND闪存主控芯片的客户提供支持。</p><p style=\"text-align: justify;\">(五)对于在中国境内销售的NAND闪存主控芯片,不得在其设计中加入任何恶意编码。</p><p style=\"text-align: justify;\">限制性条件的监督执行除按本公告办理外,申报方于2023年7月25日向市场监管总局提交的附加限制性条件承诺方案对交易双方和集中后实体具有法律约束力。上述承诺自生效日起5年内有效,期限届满后自动解除。</p><p><strong>慧荣科技业绩堪忧</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">受“芯片寒冬”、消费电子需求不振等因素影响,慧荣科技近年来业绩表现不佳,<strong>或许是迈凌临时决定终止收购的原因之一。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">慧荣科技2023年一季报显示,公司一季度实现净利润1015万美元,同比减少81.38%;总营收1.24亿美元,同比减少48.73%。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于公司一季度的财务表现,慧荣科技总经理苟嘉章表示:“ 包括NAND大厂在内的主要客户,目前一致认为市况仍极具挑战。PC和智慧型手机终端市场持续呈现疲弱,上下游供应链皆将重心放在去化库存,包括消费级SSD和eMMC/UFS等嵌入式储存装置供应商,因此影响相关控制晶片的营收。尽管如此,我们见到一些客户的下单模式从第二季开始有所改善,再加上已赢得的众多设计案,我们有信心在2023年底前看到巿场稳健的回温。”</p><p style=\"text-align: justify;\">苟嘉章表示,公司正积极采取营运精简措施以确保获利。一方面,公司致力于优化制造成本,以促进毛利率的提升;另一方面,降低占比最高的薪酬相关成本。后续公司也将采取更多措施,包括关闭无获利的非核心产品线,以及延后特定新型晶片研发专案的光罩开发及相关费用的支出。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股异动 | 迈凌重挫20%!慧荣科技回应终止并购:无效,将执行并购协议</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; 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style=\"text-align: justify;\">MaxLinear在公告中提到,公司解除了完成这笔交易的义务,原因可能包括:</p><p style=\"text-align: justify;\">(i) 合并中规定的某些完成条件协议未得到满足且无法满足</p><p style=\"text-align: justify;\">(ii) 慧荣科技遭受了持续的重大不利影响,</p><p style=\"text-align: justify;\">(iii) 慧荣科技严重违反了合并协议中的陈述、保证、契约和协议,这些陈述、保证、契约和协议给予产生公司终止的权利,</p><p style=\"text-align: justify;\">(iv) 无论如何,第一个延长的外部日期已经过去,并且不会自动延长,因为截至 5 月 5 日,合并协议第 6 条中的某些条件尚未得到满足或豁免。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>值得一提的是,在昨晚,中国还刚有条件通过了这单收购</strong></p><p>市场监管总局7月26日发布的公告提到,市场监管总局依据《中华人民共和国反垄断法》对迈凌收购慧荣科技股权案进行了经营者集中反垄断审查,决定附加限制性条件批准此项经营者集中。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场监管总局表示,鉴于此项经营者集中在中国境内第三方NAND闪存主控芯片市场具有或者可能具有排除、限制竞争效果,根据申报方提交的附加限制性条件承诺方案,市场监管总局决定附加限制性条件批准此项集中,要求交易双方和集中后实体履行(包括但不限于)如下义务:</p><p style=\"text-align: justify;\">(一)继续公平、合理、无歧视地向中国境内供应NAND闪存主控芯片产品。履行慧荣科技的现有客户合同。维持慧荣科技的现有商业关系。</p><p style=\"text-align: justify;\">(二)不得实质性地改变慧荣科技现有的业务模式和运营。</p><p style=\"text-align: justify;\">(三)保留慧荣科技在中国台湾地区与NAND闪存主控芯片相关的研发。</p><p style=\"text-align: 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justify;\">苟嘉章表示,公司正积极采取营运精简措施以确保获利。一方面,公司致力于优化制造成本,以促进毛利率的提升;另一方面,降低占比最高的薪酬相关成本。后续公司也将采取更多措施,包括关闭无获利的非核心产品线,以及延后特定新型晶片研发专案的光罩开发及相关费用的支出。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a03c4d665d80c5a285b4e70b35c9d10a","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1134297169","content_text":"7月27日,Max Linear盘初跌超20%,慧荣科技跌超14%。迈凌宣布终止并购,对此,慧荣科技回应:无效,将执行并购协议。慧荣科技官网发布声明称,公司收到了迈凌声称终止并购的通知。慧荣称,迈凌在最后一刻终止与慧荣的并购协议是无效的,反映了迈凌对其义务的否认,而非慧荣未能满足交易完成的条件。声明称,自双方签署并购协议以来的15个月里,慧荣与迈凌通力合作以获得监管机构对该项并购的批准,慧荣遵守了协议项下的义务,并且未遭受重大不利影响。慧荣期待迈凌遵守其在并购协议下的义务,并打算大力执行其在并购协议下的权利。事件回顾美东时间7月26日下午3时10分(北京时间7月27日凌晨),美国公司迈凌(MXL)发布公告称,终止2022年5月5日与慧荣科技(SIMO)签订的收购协议。MaxLinear在公告中提到,公司解除了完成这笔交易的义务,原因可能包括:(i) 合并中规定的某些完成条件协议未得到满足且无法满足(ii) 慧荣科技遭受了持续的重大不利影响,(iii) 慧荣科技严重违反了合并协议中的陈述、保证、契约和协议,这些陈述、保证、契约和协议给予产生公司终止的权利,(iv) 无论如何,第一个延长的外部日期已经过去,并且不会自动延长,因为截至 5 月 5 日,合并协议第 6 条中的某些条件尚未得到满足或豁免。值得一提的是,在昨晚,中国还刚有条件通过了这单收购市场监管总局7月26日发布的公告提到,市场监管总局依据《中华人民共和国反垄断法》对迈凌收购慧荣科技股权案进行了经营者集中反垄断审查,决定附加限制性条件批准此项经营者集中。市场监管总局表示,鉴于此项经营者集中在中国境内第三方NAND闪存主控芯片市场具有或者可能具有排除、限制竞争效果,根据申报方提交的附加限制性条件承诺方案,市场监管总局决定附加限制性条件批准此项集中,要求交易双方和集中后实体履行(包括但不限于)如下义务:(一)继续公平、合理、无歧视地向中国境内供应NAND闪存主控芯片产品。履行慧荣科技的现有客户合同。维持慧荣科技的现有商业关系。(二)不得实质性地改变慧荣科技现有的业务模式和运营。(三)保留慧荣科技在中国台湾地区与NAND闪存主控芯片相关的研发。(四)保留慧荣科技在中国境内的现场应用工程师作为研发资源的一部分,以向慧荣科技NAND闪存主控芯片的客户提供支持。(五)对于在中国境内销售的NAND闪存主控芯片,不得在其设计中加入任何恶意编码。限制性条件的监督执行除按本公告办理外,申报方于2023年7月25日向市场监管总局提交的附加限制性条件承诺方案对交易双方和集中后实体具有法律约束力。上述承诺自生效日起5年内有效,期限届满后自动解除。慧荣科技业绩堪忧受“芯片寒冬”、消费电子需求不振等因素影响,慧荣科技近年来业绩表现不佳,或许是迈凌临时决定终止收购的原因之一。慧荣科技2023年一季报显示,公司一季度实现净利润1015万美元,同比减少81.38%;总营收1.24亿美元,同比减少48.73%。对于公司一季度的财务表现,慧荣科技总经理苟嘉章表示:“ 包括NAND大厂在内的主要客户,目前一致认为市况仍极具挑战。PC和智慧型手机终端市场持续呈现疲弱,上下游供应链皆将重心放在去化库存,包括消费级SSD和eMMC/UFS等嵌入式储存装置供应商,因此影响相关控制晶片的营收。尽管如此,我们见到一些客户的下单模式从第二季开始有所改善,再加上已赢得的众多设计案,我们有信心在2023年底前看到巿场稳健的回温。”苟嘉章表示,公司正积极采取营运精简措施以确保获利。一方面,公司致力于优化制造成本,以促进毛利率的提升;另一方面,降低占比最高的薪酬相关成本。后续公司也将采取更多措施,包括关闭无获利的非核心产品线,以及延后特定新型晶片研发专案的光罩开发及相关费用的支出。","news_type":1,"symbols_score_info":{"MXL":1.1,"SIMO":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2010,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":202085390229592,"gmtCreate":1690343808830,"gmtModify":1690343810303,"author":{"id":"3453432635453087","authorId":"3453432635453087","name":"汗血宝驴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/06b09a1afe9f7a051bca5786a1f82bca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3453432635453087","authorIdStr":"3453432635453087"},"themes":[],"htmlText":"确实是这样的一个过程,再加上癌股聪明人太多,癌股的制度又不完善,想赚钱太难","listText":"确实是这样的一个过程,再加上癌股聪明人太多,癌股的制度又不完善,想赚钱太难","text":"确实是这样的一个过程,再加上癌股聪明人太多,癌股的制度又不完善,想赚钱太难","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/202085390229592","repostId":"2354024316","repostType":2,"repost":{"id":"2354024316","kind":"highlight","pubTimestamp":1690298546,"share":"https://ttm.financial/m/news/2354024316?lang=&edition=full","pubTime":"2023-07-25 23:22","market":"us","language":"zh","title":"夜读 | 交易做不好,是聪明过头了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2354024316","media":"金十数据","summary":"聪明人的特质,就是他能够给你讲明白许多大道理,甚至很深刻的道理,他都能够讲的很透彻。然而一旦进入交易,他就全部忘的一干二净。","content":"<html><head></head><body><blockquote><strong>聪明人的特质,就是他能够给你讲明白许多大道理,甚至很深刻的道理,他都能够讲的很透彻。然而一旦进入交易,他就全部忘的一干二净。</strong></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56b42c1c74b83c0b38663778419fb3c8\" tg-width=\"1440\" 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14 Pro系列独享的A16、灵动岛、4800万像素主摄等等,深受消费者喜欢,而这无疑带动苹果业绩提升。</p><p>郭明錤对“如何推广两款iPhone 14标准版机型”发表了几点建议。他认为,在营销策略上,苹果应将A16命名为A16 Pro,将两款iPhone 14标准机型使用的A15命名为A16/A15Plus.此外,苹果还应该重新命名处理器采用的高级制程节点,例如A16 Pro/A16 是由N4 Pro/N4 Plus制程制造,苹果未来几年将停留在3nm制程,因此开始命名高级节点可能对营销有帮助。</p><p>据苹果官方,iPhone 14 Pro搭载苹果最新版芯片A16,专注于节约能耗、显示和摄像方面。它具有160亿晶体管,采用4纳米制造工艺,不但运行速度更快,也可以延长电池寿命。总体而言,A16比竞品芯片速度提升40%。A16仍然是六个CPU核心,包括两个性能核和四个能效核,其中性能核不但性能更高,功耗还比A15降低了20%,能效核则号称只有竞品三分之一的功耗。</p><p>iPhone 14 Pro还大幅提升了摄像功能,配有4800万像素的摄像头和支持像素四合一技术的传感器,比iPhone 13 Pro大65%,镜头聚焦24mm.主摄像头在暗光环境拍摄效果提升一倍,拍摄远景效果提升一倍,并且<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>聚焦更适合的颜色和光线,增加高动态范围(HDR)的更多细节。</p><p>iPhone 14 Pro也提高了Apple ProRAW拍摄功能,大幅提高了RAW格式拍摄时的空间。其超广角镜头在捕捉光线和微距拍摄方面效果提升三倍。和iPhone 13 Pro系列的发布起步价一样,iPhone 14 Pro起售价也是999美元,iPhone 14 Pro Max起售价1099美元。</p><p>而iPhone 14遇冷,市场认为主要因为iPhone 14相比iPhone 13几乎没有变化,只有运行内存增加了2GB,以及CPU多了1个核心。外观、电池和摄像头均与iPhone 13保持一致,价格则仍旧从5999元起售。内存和处理器的一点点升级很难满足消费者的日常使用体验。</p><p>iPhone 14系列预定数据虽然喜忧参半,但苹果股价反应积极,盘中该股涨幅扩大至4.4%。<img 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href=\"https://laohu8.com/S/601901\">方正证券</a>研报指出,茅台提价超预期兑现,营收利润双增厚。根据我们测算,预计23年提价前茅台酒收入约1252亿,假设普飞占比约70%,传统经销渠道占比约56%(23Q3直营通道打开占比提升至44.13%),估算得出厂价由969元提升20%后约增厚今年收入约62亿元,增厚幅度约4.2%,约增厚净利润41亿元,增厚幅度约5.6%。</p><p>国泰君安研报指出,贵州茅台提价时点超预期,开启新价格周期,增厚2024年业绩,消费行业企稳、情绪与信心亟待修复的情况迎来茅台提价,利于公司和行业远期发展,板块信心将大幅提振。维持增持评级。提价时点超预期,夯实增长、强化信心,维持2023年EPS 58.67元,上修2024-2025年EPS至69.80、82.06(前值68.72、79.59)元,维持目标价2312.92元。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>飞天茅台出厂价提高20%!业内:提振资本市场对茅台及白酒板块信心</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>发布重大事项公告:自2023年11月1日起上调公司53%vol贵州茅台酒(飞天、五星)出厂价格,平均上调幅度约为20%。此次调整不涉及本公司产品的市场指导价格。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2a6afed571a7a557af5bf4633365662\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"753\"/></p><p>对于此次涨价,白酒专家肖竹青表示:“在五年多未进行价格调整的情况下,提高出厂价利于提振白酒行业发展信心。同时,符合投资者期望,有力提振资本市场对茅台以及白酒板块的信心。”另据证券时报报道,在上一次贵州茅台发布涨价公告的2017年12月28日的当天,贵州茅台股价大涨8.21%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/253477d5dd97450908e40e3f72442cbb\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601901\">方正证券</a>研报指出,茅台提价超预期兑现,营收利润双增厚。根据我们测算,预计23年提价前茅台酒收入约1252亿,假设普飞占比约70%,传统经销渠道占比约56%(23Q3直营通道打开占比提升至44.13%),估算得出厂价由969元提升20%后约增厚今年收入约62亿元,增厚幅度约4.2%,约增厚净利润41亿元,增厚幅度约5.6%。</p><p>国泰君安研报指出,贵州茅台提价时点超预期,开启新价格周期,增厚2024年业绩,消费行业企稳、情绪与信心亟待修复的情况迎来茅台提价,利于公司和行业远期发展,板块信心将大幅提振。维持增持评级。提价时点超预期,夯实增长、强化信心,维持2023年EPS 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12:35","market":"sh","language":"zh","title":"中金:中美签署审计监管合作协议,后续影响如何解读","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1133824414","media":"中金点睛","summary":"如果取得实质性进展,或将有助于缓解多数公司退市的尾部风险和市场短期压力。","content":"<html><head></head><body><p>作者:刘刚 寇玥 张巍瀚等</p><p>北京时间8月26日晚,中国证监会网站发布公告,中国证监会、财政部与美国监管机构签署审计合作协议[1]。公告表示,合作协议依据两国法律法规,尊重国际通行做法,按照对等互利原则,就双方对相关会计师事务所合作开展监管检查和调查活动做出了明确约定,形成符合双方法规和监管要求的合作框架。相应的,美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)和美国证监会(SEC)也发表了相关声明[2][3]。</p><p>整体来看,我们认为中美签署审计监管合作协议,是继今年3月初SEC依据《外国公司问责法》细则将在美上市中概股公司纳入“退市风险名单”引发一系列波动以来取得的首个突破性进展,<b>是解决困扰中概股由来已久监管风险的第一步</b>,为接下来中美双方监管开展进一步合作打下基础。往前看,后续两国监管机构如何具体推进将是重点,这一过程中仍需要关注中美双方要求的一致性。<b>如果取得实质性进展,或将有助于缓解多数公司退市的尾部风险和市场短期压力,</b>而后续中概股和港股市场的中期走势仍将更多取决于基本面的修复情况。</p><p>基于最新的监管动向,我们进一步对此次协议签署的可能影响、未来的演变路径、中概股市场的前景做出分析。</p><p><b>中概股问题的来龙去脉:由来已久、影响广泛、持续协商</b></p><p>中概股问题由来已久。此轮中概股风波最早可以追溯到2020年底时任总统特朗普签署《外国公司问责法》。2021年底,美国证监会SEC进一步出台了该法案的实施细则,并于今年3月开始正式将不符合其要求的公司逐步列入所谓“初步识别名单”,进入实际执行阶段。截至目前,已经有总计超过150家中概股公司上榜[4]。</p><p>该法案的一个核心内容,是要求外国公司的会计事务所提交审计底稿,若连续三年无法提供,或将面临退市风险。此外,该法案还要求外国公司披露其与外国政府之间的关系并证明没有被外国政府所有或控制。因此这一法案实施以来,监管不确定性就成为压制中概股和港股上市科技股表现的重要因素之一。</p><p>不过针对这一外部不确定性,中美双方协商也一直在进行。例如,3月10日SEC将首批中概股列入“初步识别名单”后,中国证监会3月11日凌晨发布公告表示“愿通过监管合作解决相关问题”[5]。3月16日,国务院副总理刘鹤主持金融委会议表示,中美双方监管机构保持了良好沟通[6],已取得积极进展,正在致力于形成具体合作方案,中方继续支持各类企业到境外上市。不仅如此,中方也在推进修改一些配套政策法规以适应新的外部环境。例如2021年12月和2022年4月,国务院和证监会先后对起草《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(征求意见稿)》与修订《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》征求意见,增加对赴中国香港和美国上市的境内企业的覆盖,为跨境监管合作提供制度保障,这也为中美监管双方合作留出了一定空间。因此可以看出,中美监管合作也是大方向。</p><p>图表:2020年以来海外中资股市场表现及主要事件梳理</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1ad838ac0bc148dfa2ed35a07c05033\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"473\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:Bloomberg,中国证监会,美国证监会,港交所,中金公司研究部</p><p>图表:2020年以来,中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d563c8e97908433339870d8830d1ee54\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"264\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:中国证监会,美国证监会,港交所,中金公司研究部</p><p><b>中美审计监管合作协议的主要内容:确定操作流程与方式,提供敏感信息处理程序</b></p><p>此次合作协议主要针对困扰中概股能否继续在美上市的审计底稿和监管合作问题做出了具体安排。参照证监会公告:</p><p>1) 主要内容:就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查做出了具体安排,约定了合作目的、合作范围、合作形式、信息使用、特定数据保护等重要事项;</p><p>2) 合作范围:包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查。其中,中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所;</p><p>3) 协作方式:双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调,美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件,在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。</p><p>此外,此次合作协议还指出了以下关于审计底稿内容、监管形式和敏感信息等市场较为关注或者可能混淆的问题:</p><p>1) 底稿内容:审计工作底稿的主要功能是记载审计师是否依照审计准则尽职尽责地验证企业收入支出等财务信息准确性,因此一般并不包括国家秘密、个人隐私或企业底层数据等敏感信息。</p><p>2) 监管对象:审计监管的直接对象是会计师事务所,而非其审计的上市公司;</p><p>3) 监管形式:上市地监管机构每年抽选部分会计师事务所进行检查,无须每年检查全部在美上市公司审计项目;</p><p>4) 敏感信息处理:对可能涉及敏感信息的处理和使用做出了明确约定,针对个人信息等特定数据设置了专门处理程序,为双方履行法定监管职责的同时保护相关信息安全提供了可行路径。</p><p>不难看出,此次合作协议在涉及审计监管操作的各个方面和环节都做了相关安排。同时,对于可能涉及到的一些敏感信息有专门处理的方式。因此,虽然后续具体进展是否顺利还有待观察,但这一合作协议至少为后续双方监管合作提供了操作基础、迈出了第一步。</p><p><b>中美签署合作协议的意义:迈出监管合作的第一步;或缓解市场压力和多数公司退市风险、维持跨境融资渠道畅通</b></p><p>结合当前的市场环境和协议具体内容,我们认为,此次合作协议对于解决困扰中概股由来已久的监管风险具有重要意义,为后续进一步开展监管合作打下基础。如果最终取得实质性进展,将有助于缓解市场压力和部分公司的退市尾部风险,有助于保护投资者权益;中长期有助于维持中国企业跨境融资渠道畅通、促进创新企业海外融资。实际上,跨境监管合作也符合国际惯例,美国PCAOB与法国、比利时、德国等多个国家也都签署了类似的审计监管合作协议。具体来看,</p><p>► 首先,合作协议的签署为后续开展进一步合作并最终解决中概股监管问题提供了可能,尤其是涉及到敏感信息的专门处理方式。</p><p>► 其次,或缓解短期市场压力和部分公司退市的尾部风险。如我们在《中概股追踪:未来出路与可能演变》分析,尽管《外国公司问责法》要求的最终截止日是2024年的财报季(集中在3~5月),但考虑到实际执行过程所涉及到的很多流程,实际时间可能要早很多,例如提前到2023年11月前后,因此时间并不充裕。此次合作协议的签署,如果最终取得实质性进展,至少可以在很大程度上缓解市场的担忧情绪和相当一部分公司退市的尾部风险。</p><p>► 再次,通过监管合作保留中概股在美上市,对保护投资者利益、维持中国企业跨境融资渠道,特别是创新类企业海外融资都有积极意义。实际上,美股市场一直是中资企业、尤其是创新类企业的重要融资渠道,2010年以来累计345家中概股赴美上市,首发募资金额764亿美元。即便今年以来仍有13家中概股赴美上市。</p><p><b>后续进展:仍需关注美方与中方要求的一致性;多大程度和范围内能够提供底稿是关键</b></p><p>在签署这一合作协议的基础上,后续两国监管机构如何就具体推进审计合作将是重点。在这一过程中,仍需要关注中美双方要求的一致性,例如,美方对于审查方式和审查范围的认定标准,是否与中方可以接受的方式一致。</p><p>实际上,在最新声明中,PCAOB表示中美签署合作协议固然重要、但只是监管合作的第一步。在具体执行过程中,美方需要自行决定希望审查的公司和内容。此前,美方不论是PCAOB还是SEC官员也都表示,需要全面底稿权限而不接受部分删节的版本[7]。因此,最终在多大程度和范围内能够提供审计底稿,仍将是后续双方监管合作的关键。</p><p>图表:中国证监会与美国PCAOB对于合作协议的相关表述</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bf00c6b75b35665fcc057442bff99cd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:中国证监会,美国证监会,PCAOB,中金公司研究部</p><p><b>中概股的未来选择:国企退市、多数中资民营股将有选择空间;回归港股仍是大势所趋</b></p><p>除了国企和个别可能最终无法满足要求的企业,中美监管合作的推进,对于缓解多数中概股的退市风险将起到积极作用,因此未来中概股的出路主要有以下几种:</p><p>1) 国企退市是基准情形:根据《外国公司问责法》要求,外国公司需披露其与外国政府之间的关系并证明其没有被政府所有或控制,因此国企基本都将选择退市。实际上,中国石化、中国石油等5家国企于8月12日宣布启动美国退市,也正是出于此项考虑,基本符合预期(《中概股追踪:国企在美退市的含义与影响》)。</p><p>2) 多数中资民营股有望降低甚至或避免退市风险:若最终达成一致,多数企业可在符合保密新规的前提下向PCAOB开放审计底稿访问权限,因此可以维持在美上市。但是,仍不排除部分企业会由于涉及敏感信息而无法满足一些监管要求,继而选择退,后续监管进展和细节值得关注。</p><p>但无论最终在美退市与否,选择赴港上市都将是中概股对冲外部风险的主要选择。目前已有26家公司通过二次上市或双重主要上市回归港股(其中17家为二次上市,9家为主要上市)。往前看,在外部环境依然面临较大变数情况下,我们预计更多符合条件的中概股公司回归港股。</p><p><b>回归方式上,采用或转为主要上市将成为主流。</b>相比作为海外上市主体“投影”的二次上市,选择双重主要上市方式回港可以使在港上市地位不受海外上市状况影响,同时还可纳入港股通范围(《中概股追踪:转成主要上市意味着什么?》)。实际上,我们注意到越来越多的公司(小鹏汽车、贝壳)选择双重主要上市回归港股,且再鼎医药、哔哩哔哩和阿里巴巴等公司也已经申请或完成了二次上市向主要上市地位的转换。我们测算,上述公司如果转为主要上市并纳入沪港通后,有望带来450亿港元的资金流入。</p><p>对港股而言,中概股回港和退市或对港股短期有流动性扰动,但长期有助于优化港股结构并强化吸引力。我们预计大量中概股回归和股份转到港股交易,的确将会对港股本就不非常充裕的流动性造成一定影响,目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均已达20%左右(如阿里巴巴20%)。我们测算,27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年277亿港元的流动性吸收(相当于2021年全年港股主板IPO募资金额的9.1%)。当然,采用介绍上市方式(不新增融资,例如蔚来和贝壳)可以减轻上述压力。中长期看,我们认为更多中概股公司的回归有助于进一步优化港股市场结构,吸引资金沉淀,进而形成优质公司和资金的正反馈,进一步巩固港股市场作为区域金融中心以及中国“新经济桥头堡”的地位。</p><p>图表:中概股赴美上市数量及募资金额</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/144d8b967ed427e4daa458d83a227b0b\" tg-width=\"737\" tg-height=\"432\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:Wind,中金公司研究部</p><p>图表:美国中概股市场规模</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a9f11135d2beb26272c5668def3defe\" tg-width=\"709\" tg-height=\"415\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:Wind,中金公司研究部</p><p>图表:2018年上市制度改革以来,已有26支美国中概股通过二次上市和双重主要上市回归港股</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f52e8f76ba1afba52a3254685bd27dce\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"715\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:Bloomberg,Wind,中金公司研究部</p><p>注:数据截止至2022年8月25日;估值基于Bloomberg一致预期</p><p>图表:赴港上市中概股在香港部分的占比呈现上升趋势,但主要成交仍还在美国</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d2d1be7b756231a69908d5549be32c9\" tg-width=\"710\" tg-height=\"435\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:Bloomberg,Wind,中金公司研究部</p><p>图表:目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均在20%左右,其中阿里巴巴20%、京东为21%</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de285dce2713c3c7440e3d7576acfb27\" tg-width=\"695\" tg-height=\"420\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:Bloomberg,Wind,中金公司研究部</p><p>图表:27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年277亿港元的流动性吸收</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9815f0ef8056c01bd91d075ca32e6585\" tg-width=\"727\" tg-height=\"445\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:Bloomberg,Wind,中金公司研究部</p><p>图表:即便27家中概股集中在2022年和2023年赴港上市,新增融资规模也仍在历史较合理的范围内</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d120db1e728a7b213dfbea08a2087752\" tg-width=\"736\" tg-height=\"444\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:Bloomberg,Wind,中金公司研究部</p><p>图表:若二次上市公司被纳入港股通合资格标的,可能带来的潜在被动资金测算</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dca49dc0dc20fa89c448c0ce2c1552e8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"513\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>注:数据截止至2022年8月25日</p><p>资料来源:港交所,Wind,中金公司研究部</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金:中美签署审计监管合作协议,后续影响如何解读</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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*/\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中金:中美签署审计监管合作协议,后续影响如何解读\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1012212489\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/6b16ed39660b4e0c835afdaf1c94aa75);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">中金点睛 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-08-27 12:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>作者:刘刚 寇玥 张巍瀚等</p><p>北京时间8月26日晚,中国证监会网站发布公告,中国证监会、财政部与美国监管机构签署审计合作协议[1]。公告表示,合作协议依据两国法律法规,尊重国际通行做法,按照对等互利原则,就双方对相关会计师事务所合作开展监管检查和调查活动做出了明确约定,形成符合双方法规和监管要求的合作框架。相应的,美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)和美国证监会(SEC)也发表了相关声明[2][3]。</p><p>整体来看,我们认为中美签署审计监管合作协议,是继今年3月初SEC依据《外国公司问责法》细则将在美上市中概股公司纳入“退市风险名单”引发一系列波动以来取得的首个突破性进展,<b>是解决困扰中概股由来已久监管风险的第一步</b>,为接下来中美双方监管开展进一步合作打下基础。往前看,后续两国监管机构如何具体推进将是重点,这一过程中仍需要关注中美双方要求的一致性。<b>如果取得实质性进展,或将有助于缓解多数公司退市的尾部风险和市场短期压力,</b>而后续中概股和港股市场的中期走势仍将更多取决于基本面的修复情况。</p><p>基于最新的监管动向,我们进一步对此次协议签署的可能影响、未来的演变路径、中概股市场的前景做出分析。</p><p><b>中概股问题的来龙去脉:由来已久、影响广泛、持续协商</b></p><p>中概股问题由来已久。此轮中概股风波最早可以追溯到2020年底时任总统特朗普签署《外国公司问责法》。2021年底,美国证监会SEC进一步出台了该法案的实施细则,并于今年3月开始正式将不符合其要求的公司逐步列入所谓“初步识别名单”,进入实际执行阶段。截至目前,已经有总计超过150家中概股公司上榜[4]。</p><p>该法案的一个核心内容,是要求外国公司的会计事务所提交审计底稿,若连续三年无法提供,或将面临退市风险。此外,该法案还要求外国公司披露其与外国政府之间的关系并证明没有被外国政府所有或控制。因此这一法案实施以来,监管不确定性就成为压制中概股和港股上市科技股表现的重要因素之一。</p><p>不过针对这一外部不确定性,中美双方协商也一直在进行。例如,3月10日SEC将首批中概股列入“初步识别名单”后,中国证监会3月11日凌晨发布公告表示“愿通过监管合作解决相关问题”[5]。3月16日,国务院副总理刘鹤主持金融委会议表示,中美双方监管机构保持了良好沟通[6],已取得积极进展,正在致力于形成具体合作方案,中方继续支持各类企业到境外上市。不仅如此,中方也在推进修改一些配套政策法规以适应新的外部环境。例如2021年12月和2022年4月,国务院和证监会先后对起草《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(征求意见稿)》与修订《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》征求意见,增加对赴中国香港和美国上市的境内企业的覆盖,为跨境监管合作提供制度保障,这也为中美监管双方合作留出了一定空间。因此可以看出,中美监管合作也是大方向。</p><p>图表:2020年以来海外中资股市场表现及主要事件梳理</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1ad838ac0bc148dfa2ed35a07c05033\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"473\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:Bloomberg,中国证监会,美国证监会,港交所,中金公司研究部</p><p>图表:2020年以来,中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d563c8e97908433339870d8830d1ee54\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"264\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:中国证监会,美国证监会,港交所,中金公司研究部</p><p><b>中美审计监管合作协议的主要内容:确定操作流程与方式,提供敏感信息处理程序</b></p><p>此次合作协议主要针对困扰中概股能否继续在美上市的审计底稿和监管合作问题做出了具体安排。参照证监会公告:</p><p>1) 主要内容:就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查做出了具体安排,约定了合作目的、合作范围、合作形式、信息使用、特定数据保护等重要事项;</p><p>2) 合作范围:包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查。其中,中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所;</p><p>3) 协作方式:双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调,美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件,在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。</p><p>此外,此次合作协议还指出了以下关于审计底稿内容、监管形式和敏感信息等市场较为关注或者可能混淆的问题:</p><p>1) 底稿内容:审计工作底稿的主要功能是记载审计师是否依照审计准则尽职尽责地验证企业收入支出等财务信息准确性,因此一般并不包括国家秘密、个人隐私或企业底层数据等敏感信息。</p><p>2) 监管对象:审计监管的直接对象是会计师事务所,而非其审计的上市公司;</p><p>3) 监管形式:上市地监管机构每年抽选部分会计师事务所进行检查,无须每年检查全部在美上市公司审计项目;</p><p>4) 敏感信息处理:对可能涉及敏感信息的处理和使用做出了明确约定,针对个人信息等特定数据设置了专门处理程序,为双方履行法定监管职责的同时保护相关信息安全提供了可行路径。</p><p>不难看出,此次合作协议在涉及审计监管操作的各个方面和环节都做了相关安排。同时,对于可能涉及到的一些敏感信息有专门处理的方式。因此,虽然后续具体进展是否顺利还有待观察,但这一合作协议至少为后续双方监管合作提供了操作基础、迈出了第一步。</p><p><b>中美签署合作协议的意义:迈出监管合作的第一步;或缓解市场压力和多数公司退市风险、维持跨境融资渠道畅通</b></p><p>结合当前的市场环境和协议具体内容,我们认为,此次合作协议对于解决困扰中概股由来已久的监管风险具有重要意义,为后续进一步开展监管合作打下基础。如果最终取得实质性进展,将有助于缓解市场压力和部分公司的退市尾部风险,有助于保护投资者权益;中长期有助于维持中国企业跨境融资渠道畅通、促进创新企业海外融资。实际上,跨境监管合作也符合国际惯例,美国PCAOB与法国、比利时、德国等多个国家也都签署了类似的审计监管合作协议。具体来看,</p><p>► 首先,合作协议的签署为后续开展进一步合作并最终解决中概股监管问题提供了可能,尤其是涉及到敏感信息的专门处理方式。</p><p>► 其次,或缓解短期市场压力和部分公司退市的尾部风险。如我们在《中概股追踪:未来出路与可能演变》分析,尽管《外国公司问责法》要求的最终截止日是2024年的财报季(集中在3~5月),但考虑到实际执行过程所涉及到的很多流程,实际时间可能要早很多,例如提前到2023年11月前后,因此时间并不充裕。此次合作协议的签署,如果最终取得实质性进展,至少可以在很大程度上缓解市场的担忧情绪和相当一部分公司退市的尾部风险。</p><p>► 再次,通过监管合作保留中概股在美上市,对保护投资者利益、维持中国企业跨境融资渠道,特别是创新类企业海外融资都有积极意义。实际上,美股市场一直是中资企业、尤其是创新类企业的重要融资渠道,2010年以来累计345家中概股赴美上市,首发募资金额764亿美元。即便今年以来仍有13家中概股赴美上市。</p><p><b>后续进展:仍需关注美方与中方要求的一致性;多大程度和范围内能够提供底稿是关键</b></p><p>在签署这一合作协议的基础上,后续两国监管机构如何就具体推进审计合作将是重点。在这一过程中,仍需要关注中美双方要求的一致性,例如,美方对于审查方式和审查范围的认定标准,是否与中方可以接受的方式一致。</p><p>实际上,在最新声明中,PCAOB表示中美签署合作协议固然重要、但只是监管合作的第一步。在具体执行过程中,美方需要自行决定希望审查的公司和内容。此前,美方不论是PCAOB还是SEC官员也都表示,需要全面底稿权限而不接受部分删节的版本[7]。因此,最终在多大程度和范围内能够提供审计底稿,仍将是后续双方监管合作的关键。</p><p>图表:中国证监会与美国PCAOB对于合作协议的相关表述</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bf00c6b75b35665fcc057442bff99cd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:中国证监会,美国证监会,PCAOB,中金公司研究部</p><p><b>中概股的未来选择:国企退市、多数中资民营股将有选择空间;回归港股仍是大势所趋</b></p><p>除了国企和个别可能最终无法满足要求的企业,中美监管合作的推进,对于缓解多数中概股的退市风险将起到积极作用,因此未来中概股的出路主要有以下几种:</p><p>1) 国企退市是基准情形:根据《外国公司问责法》要求,外国公司需披露其与外国政府之间的关系并证明其没有被政府所有或控制,因此国企基本都将选择退市。实际上,中国石化、中国石油等5家国企于8月12日宣布启动美国退市,也正是出于此项考虑,基本符合预期(《中概股追踪:国企在美退市的含义与影响》)。</p><p>2) 多数中资民营股有望降低甚至或避免退市风险:若最终达成一致,多数企业可在符合保密新规的前提下向PCAOB开放审计底稿访问权限,因此可以维持在美上市。但是,仍不排除部分企业会由于涉及敏感信息而无法满足一些监管要求,继而选择退,后续监管进展和细节值得关注。</p><p>但无论最终在美退市与否,选择赴港上市都将是中概股对冲外部风险的主要选择。目前已有26家公司通过二次上市或双重主要上市回归港股(其中17家为二次上市,9家为主要上市)。往前看,在外部环境依然面临较大变数情况下,我们预计更多符合条件的中概股公司回归港股。</p><p><b>回归方式上,采用或转为主要上市将成为主流。</b>相比作为海外上市主体“投影”的二次上市,选择双重主要上市方式回港可以使在港上市地位不受海外上市状况影响,同时还可纳入港股通范围(《中概股追踪:转成主要上市意味着什么?》)。实际上,我们注意到越来越多的公司(小鹏汽车、贝壳)选择双重主要上市回归港股,且再鼎医药、哔哩哔哩和阿里巴巴等公司也已经申请或完成了二次上市向主要上市地位的转换。我们测算,上述公司如果转为主要上市并纳入沪港通后,有望带来450亿港元的资金流入。</p><p>对港股而言,中概股回港和退市或对港股短期有流动性扰动,但长期有助于优化港股结构并强化吸引力。我们预计大量中概股回归和股份转到港股交易,的确将会对港股本就不非常充裕的流动性造成一定影响,目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均已达20%左右(如阿里巴巴20%)。我们测算,27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年277亿港元的流动性吸收(相当于2021年全年港股主板IPO募资金额的9.1%)。当然,采用介绍上市方式(不新增融资,例如蔚来和贝壳)可以减轻上述压力。中长期看,我们认为更多中概股公司的回归有助于进一步优化港股市场结构,吸引资金沉淀,进而形成优质公司和资金的正反馈,进一步巩固港股市场作为区域金融中心以及中国“新经济桥头堡”的地位。</p><p>图表:中概股赴美上市数量及募资金额</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/144d8b967ed427e4daa458d83a227b0b\" tg-width=\"737\" tg-height=\"432\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/de285dce2713c3c7440e3d7576acfb27\" tg-width=\"695\" tg-height=\"420\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:Bloomberg,Wind,中金公司研究部</p><p>图表:27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年277亿港元的流动性吸收</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9815f0ef8056c01bd91d075ca32e6585\" tg-width=\"727\" tg-height=\"445\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:Bloomberg,Wind,中金公司研究部</p><p>图表:即便27家中概股集中在2022年和2023年赴港上市,新增融资规模也仍在历史较合理的范围内</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d120db1e728a7b213dfbea08a2087752\" tg-width=\"736\" tg-height=\"444\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源:Bloomberg,Wind,中金公司研究部</p><p>图表:若二次上市公司被纳入港股通合资格标的,可能带来的潜在被动资金测算</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dca49dc0dc20fa89c448c0ce2c1552e8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"513\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>注:数据截止至2022年8月25日</p><p>资料来源:港交所,Wind,中金公司研究部</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8c16c8e006d32178191cb5241b3224fc","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1133824414","content_text":"作者:刘刚 寇玥 张巍瀚等北京时间8月26日晚,中国证监会网站发布公告,中国证监会、财政部与美国监管机构签署审计合作协议[1]。公告表示,合作协议依据两国法律法规,尊重国际通行做法,按照对等互利原则,就双方对相关会计师事务所合作开展监管检查和调查活动做出了明确约定,形成符合双方法规和监管要求的合作框架。相应的,美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)和美国证监会(SEC)也发表了相关声明[2][3]。整体来看,我们认为中美签署审计监管合作协议,是继今年3月初SEC依据《外国公司问责法》细则将在美上市中概股公司纳入“退市风险名单”引发一系列波动以来取得的首个突破性进展,是解决困扰中概股由来已久监管风险的第一步,为接下来中美双方监管开展进一步合作打下基础。往前看,后续两国监管机构如何具体推进将是重点,这一过程中仍需要关注中美双方要求的一致性。如果取得实质性进展,或将有助于缓解多数公司退市的尾部风险和市场短期压力,而后续中概股和港股市场的中期走势仍将更多取决于基本面的修复情况。基于最新的监管动向,我们进一步对此次协议签署的可能影响、未来的演变路径、中概股市场的前景做出分析。中概股问题的来龙去脉:由来已久、影响广泛、持续协商中概股问题由来已久。此轮中概股风波最早可以追溯到2020年底时任总统特朗普签署《外国公司问责法》。2021年底,美国证监会SEC进一步出台了该法案的实施细则,并于今年3月开始正式将不符合其要求的公司逐步列入所谓“初步识别名单”,进入实际执行阶段。截至目前,已经有总计超过150家中概股公司上榜[4]。该法案的一个核心内容,是要求外国公司的会计事务所提交审计底稿,若连续三年无法提供,或将面临退市风险。此外,该法案还要求外国公司披露其与外国政府之间的关系并证明没有被外国政府所有或控制。因此这一法案实施以来,监管不确定性就成为压制中概股和港股上市科技股表现的重要因素之一。不过针对这一外部不确定性,中美双方协商也一直在进行。例如,3月10日SEC将首批中概股列入“初步识别名单”后,中国证监会3月11日凌晨发布公告表示“愿通过监管合作解决相关问题”[5]。3月16日,国务院副总理刘鹤主持金融委会议表示,中美双方监管机构保持了良好沟通[6],已取得积极进展,正在致力于形成具体合作方案,中方继续支持各类企业到境外上市。不仅如此,中方也在推进修改一些配套政策法规以适应新的外部环境。例如2021年12月和2022年4月,国务院和证监会先后对起草《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(征求意见稿)》与修订《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》征求意见,增加对赴中国香港和美国上市的境内企业的覆盖,为跨境监管合作提供制度保障,这也为中美监管双方合作留出了一定空间。因此可以看出,中美监管合作也是大方向。图表:2020年以来海外中资股市场表现及主要事件梳理资料来源:Bloomberg,中国证监会,美国证监会,港交所,中金公司研究部图表:2020年以来,中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加资料来源:中国证监会,美国证监会,港交所,中金公司研究部中美审计监管合作协议的主要内容:确定操作流程与方式,提供敏感信息处理程序此次合作协议主要针对困扰中概股能否继续在美上市的审计底稿和监管合作问题做出了具体安排。参照证监会公告:1) 主要内容:就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查做出了具体安排,约定了合作目的、合作范围、合作形式、信息使用、特定数据保护等重要事项;2) 合作范围:包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查。其中,中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所;3) 协作方式:双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调,美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件,在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。此外,此次合作协议还指出了以下关于审计底稿内容、监管形式和敏感信息等市场较为关注或者可能混淆的问题:1) 底稿内容:审计工作底稿的主要功能是记载审计师是否依照审计准则尽职尽责地验证企业收入支出等财务信息准确性,因此一般并不包括国家秘密、个人隐私或企业底层数据等敏感信息。2) 监管对象:审计监管的直接对象是会计师事务所,而非其审计的上市公司;3) 监管形式:上市地监管机构每年抽选部分会计师事务所进行检查,无须每年检查全部在美上市公司审计项目;4) 敏感信息处理:对可能涉及敏感信息的处理和使用做出了明确约定,针对个人信息等特定数据设置了专门处理程序,为双方履行法定监管职责的同时保护相关信息安全提供了可行路径。不难看出,此次合作协议在涉及审计监管操作的各个方面和环节都做了相关安排。同时,对于可能涉及到的一些敏感信息有专门处理的方式。因此,虽然后续具体进展是否顺利还有待观察,但这一合作协议至少为后续双方监管合作提供了操作基础、迈出了第一步。中美签署合作协议的意义:迈出监管合作的第一步;或缓解市场压力和多数公司退市风险、维持跨境融资渠道畅通结合当前的市场环境和协议具体内容,我们认为,此次合作协议对于解决困扰中概股由来已久的监管风险具有重要意义,为后续进一步开展监管合作打下基础。如果最终取得实质性进展,将有助于缓解市场压力和部分公司的退市尾部风险,有助于保护投资者权益;中长期有助于维持中国企业跨境融资渠道畅通、促进创新企业海外融资。实际上,跨境监管合作也符合国际惯例,美国PCAOB与法国、比利时、德国等多个国家也都签署了类似的审计监管合作协议。具体来看,► 首先,合作协议的签署为后续开展进一步合作并最终解决中概股监管问题提供了可能,尤其是涉及到敏感信息的专门处理方式。► 其次,或缓解短期市场压力和部分公司退市的尾部风险。如我们在《中概股追踪:未来出路与可能演变》分析,尽管《外国公司问责法》要求的最终截止日是2024年的财报季(集中在3~5月),但考虑到实际执行过程所涉及到的很多流程,实际时间可能要早很多,例如提前到2023年11月前后,因此时间并不充裕。此次合作协议的签署,如果最终取得实质性进展,至少可以在很大程度上缓解市场的担忧情绪和相当一部分公司退市的尾部风险。► 再次,通过监管合作保留中概股在美上市,对保护投资者利益、维持中国企业跨境融资渠道,特别是创新类企业海外融资都有积极意义。实际上,美股市场一直是中资企业、尤其是创新类企业的重要融资渠道,2010年以来累计345家中概股赴美上市,首发募资金额764亿美元。即便今年以来仍有13家中概股赴美上市。后续进展:仍需关注美方与中方要求的一致性;多大程度和范围内能够提供底稿是关键在签署这一合作协议的基础上,后续两国监管机构如何就具体推进审计合作将是重点。在这一过程中,仍需要关注中美双方要求的一致性,例如,美方对于审查方式和审查范围的认定标准,是否与中方可以接受的方式一致。实际上,在最新声明中,PCAOB表示中美签署合作协议固然重要、但只是监管合作的第一步。在具体执行过程中,美方需要自行决定希望审查的公司和内容。此前,美方不论是PCAOB还是SEC官员也都表示,需要全面底稿权限而不接受部分删节的版本[7]。因此,最终在多大程度和范围内能够提供审计底稿,仍将是后续双方监管合作的关键。图表:中国证监会与美国PCAOB对于合作协议的相关表述资料来源:中国证监会,美国证监会,PCAOB,中金公司研究部中概股的未来选择:国企退市、多数中资民营股将有选择空间;回归港股仍是大势所趋除了国企和个别可能最终无法满足要求的企业,中美监管合作的推进,对于缓解多数中概股的退市风险将起到积极作用,因此未来中概股的出路主要有以下几种:1) 国企退市是基准情形:根据《外国公司问责法》要求,外国公司需披露其与外国政府之间的关系并证明其没有被政府所有或控制,因此国企基本都将选择退市。实际上,中国石化、中国石油等5家国企于8月12日宣布启动美国退市,也正是出于此项考虑,基本符合预期(《中概股追踪:国企在美退市的含义与影响》)。2) 多数中资民营股有望降低甚至或避免退市风险:若最终达成一致,多数企业可在符合保密新规的前提下向PCAOB开放审计底稿访问权限,因此可以维持在美上市。但是,仍不排除部分企业会由于涉及敏感信息而无法满足一些监管要求,继而选择退,后续监管进展和细节值得关注。但无论最终在美退市与否,选择赴港上市都将是中概股对冲外部风险的主要选择。目前已有26家公司通过二次上市或双重主要上市回归港股(其中17家为二次上市,9家为主要上市)。往前看,在外部环境依然面临较大变数情况下,我们预计更多符合条件的中概股公司回归港股。回归方式上,采用或转为主要上市将成为主流。相比作为海外上市主体“投影”的二次上市,选择双重主要上市方式回港可以使在港上市地位不受海外上市状况影响,同时还可纳入港股通范围(《中概股追踪:转成主要上市意味着什么?》)。实际上,我们注意到越来越多的公司(小鹏汽车、贝壳)选择双重主要上市回归港股,且再鼎医药、哔哩哔哩和阿里巴巴等公司也已经申请或完成了二次上市向主要上市地位的转换。我们测算,上述公司如果转为主要上市并纳入沪港通后,有望带来450亿港元的资金流入。对港股而言,中概股回港和退市或对港股短期有流动性扰动,但长期有助于优化港股结构并强化吸引力。我们预计大量中概股回归和股份转到港股交易,的确将会对港股本就不非常充裕的流动性造成一定影响,目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均已达20%左右(如阿里巴巴20%)。我们测算,27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年277亿港元的流动性吸收(相当于2021年全年港股主板IPO募资金额的9.1%)。当然,采用介绍上市方式(不新增融资,例如蔚来和贝壳)可以减轻上述压力。中长期看,我们认为更多中概股公司的回归有助于进一步优化港股市场结构,吸引资金沉淀,进而形成优质公司和资金的正反馈,进一步巩固港股市场作为区域金融中心以及中国“新经济桥头堡”的地位。图表:中概股赴美上市数量及募资金额资料来源:Wind,中金公司研究部图表:美国中概股市场规模资料来源:Wind,中金公司研究部图表:2018年上市制度改革以来,已有26支美国中概股通过二次上市和双重主要上市回归港股资料来源:Bloomberg,Wind,中金公司研究部注:数据截止至2022年8月25日;估值基于Bloomberg一致预期图表:赴港上市中概股在香港部分的占比呈现上升趋势,但主要成交仍还在美国资料来源:Bloomberg,Wind,中金公司研究部图表:目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均在20%左右,其中阿里巴巴20%、京东为21%资料来源:Bloomberg,Wind,中金公司研究部图表:27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年277亿港元的流动性吸收资料来源:Bloomberg,Wind,中金公司研究部图表:即便27家中概股集中在2022年和2023年赴港上市,新增融资规模也仍在历史较合理的范围内资料来源:Bloomberg,Wind,中金公司研究部图表:若二次上市公司被纳入港股通合资格标的,可能带来的潜在被动资金测算注:数据截止至2022年8月25日资料来源:港交所,Wind,中金公司研究部","news_type":1,"symbols_score_info":{"CQQQ":0.9,"KWEB":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2592,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":244265049063488,"gmtCreate":1700649624017,"gmtModify":1700649625633,"author":{"id":"3453432635453087","authorId":"3453432635453087","name":"汗血宝驴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/06b09a1afe9f7a051bca5786a1f82bca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3453432635453087","authorIdStr":"3453432635453087"},"themes":[],"htmlText":"对这种无视风险,不为人民谋福祉的公司必须重罚,顶格执法罚款60w","listText":"对这种无视风险,不为人民谋福祉的公司必须重罚,顶格执法罚款60w","text":"对这种无视风险,不为人民谋福祉的公司必须重罚,顶格执法罚款60w","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":11,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/244265049063488","repostId":"1123314770","repostType":2,"repost":{"id":"1123314770","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1700648869,"share":"https://ttm.financial/m/news/1123314770?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-22 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class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-11-22 18:27</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>爆雷数月之后,“中植系”的债务雪球到底滚了多大?现在有了答案。</p><p>据财新网报道:11月22日,中植企业集团有限公司向投资者发出一封《致歉信》。信中披露,<strong>中植集团聘请中介机构进行了全面清产核资,初步尽调发现,按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元,同时债务规模巨大,剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。</strong></p><p><strong>以下为致歉信全文</strong></p><p>尊敬的各位投资者:</p><p>2021年12月18日,中植集团实控人解直锟先生猝然离世。多位高管和核心人员先后脱岗或者离职,加之集团及旗下企业高度依附于原实控人决策,导致内部管理面临失效状态。集团在岗人员通过调整组织架构和机制,采取一系列自救措施,努力扭转经营困境,但成效不及预期。集团相关产品陆续发生实质性违约,在此向各位投资者致以深深的歉意。</p><p>集团出险后聘请中介机构进行全面清产核资,初步尽调发现:一是按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元,由于集团资产集中于债权和股权投资,存续时间长,清收难度大,预计可回收金额低,流动性枯竭,资产减值情况严重;二是债务规模巨大,剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。初步尽调显示,集团已严重资不抵债,存在重大持续经营风险,短期内可用于兑付债务的资源远低于整体债务规模。由于集团资产体量庞大,产业分布复杂、经营主体和项目主体众多,大量代持企业资产、关联融资及对外担保事项还须进一步延伸审计进行核查确认,最终资产负债状况可能还会根据核查情况予以调整,我们将及时向投资者通报相关信息。同时,我们将理清历史脉络,对于可能存在的侵占集团和投资者利益的行为零容忍,一经发现和证实,无论企业还是个人,分一律依法追究相关责任并追回相关财产。</p><p>中植集团所有在岗人员对投资者产生损失深表歉意,并深刻且充分认识到整体风险化解工作的紧迫性、重要性、严肃性。在此,我们向广大投资者郑重承诺:遵循市场化、法治化原则,集团将严格遵守法律规定,积极配合并敦促中介机构进一步深化清产核资工作,分准确查清资产债务具体情况,将集团所有资产、权益,公平公正地用于投资者权益的保障。集团所有在岗人员将继续坚守岗位、履职担当,做好现有资产的有序运营,对于不良债权,应追尽追,应收尽收,保障投资者合法权益。</p><p>再次向所有投资者致以最诚挚的歉意!</p><p>中植企业集团有限公司</p><p>2023年11月22日</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3ef8323de292cbecc134da4fbf57576a","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1123314770","content_text":"爆雷数月之后,“中植系”的债务雪球到底滚了多大?现在有了答案。据财新网报道:11月22日,中植企业集团有限公司向投资者发出一封《致歉信》。信中披露,中植集团聘请中介机构进行了全面清产核资,初步尽调发现,按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元,同时债务规模巨大,剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。以下为致歉信全文尊敬的各位投资者:2021年12月18日,中植集团实控人解直锟先生猝然离世。多位高管和核心人员先后脱岗或者离职,加之集团及旗下企业高度依附于原实控人决策,导致内部管理面临失效状态。集团在岗人员通过调整组织架构和机制,采取一系列自救措施,努力扭转经营困境,但成效不及预期。集团相关产品陆续发生实质性违约,在此向各位投资者致以深深的歉意。集团出险后聘请中介机构进行全面清产核资,初步尽调发现:一是按照中介机构模拟合并口径测算集团总资产账面金额约2000亿元,由于集团资产集中于债权和股权投资,存续时间长,清收难度大,预计可回收金额低,流动性枯竭,资产减值情况严重;二是债务规模巨大,剔除保证金后相关负债本息规模约为4200-4600亿元。初步尽调显示,集团已严重资不抵债,存在重大持续经营风险,短期内可用于兑付债务的资源远低于整体债务规模。由于集团资产体量庞大,产业分布复杂、经营主体和项目主体众多,大量代持企业资产、关联融资及对外担保事项还须进一步延伸审计进行核查确认,最终资产负债状况可能还会根据核查情况予以调整,我们将及时向投资者通报相关信息。同时,我们将理清历史脉络,对于可能存在的侵占集团和投资者利益的行为零容忍,一经发现和证实,无论企业还是个人,分一律依法追究相关责任并追回相关财产。中植集团所有在岗人员对投资者产生损失深表歉意,并深刻且充分认识到整体风险化解工作的紧迫性、重要性、严肃性。在此,我们向广大投资者郑重承诺:遵循市场化、法治化原则,集团将严格遵守法律规定,积极配合并敦促中介机构进一步深化清产核资工作,分准确查清资产债务具体情况,将集团所有资产、权益,公平公正地用于投资者权益的保障。集团所有在岗人员将继续坚守岗位、履职担当,做好现有资产的有序运营,对于不良债权,应追尽追,应收尽收,保障投资者合法权益。再次向所有投资者致以最诚挚的歉意!中植企业集团有限公司2023年11月22日","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2441,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":228984667545920,"gmtCreate":1696933435337,"gmtModify":1696933436920,"author":{"id":"3453432635453087","authorId":"3453432635453087","name":"汗血宝驴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/06b09a1afe9f7a051bca5786a1f82bca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3453432635453087","authorIdStr":"3453432635453087"},"themes":[],"htmlText":"老美的财报都是公布在盘前,癌股都在盘后,有意思。。。","listText":"老美的财报都是公布在盘前,癌股都在盘后,有意思。。。","text":"老美的财报都是公布在盘前,癌股都在盘后,有意思。。。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/228984667545920","repostId":"1175297169","repostType":2,"repost":{"id":"1175297169","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1696839788,"share":"https://ttm.financial/m/news/1175297169?lang=&edition=full","pubTime":"2023-10-09 16:23","market":"us","language":"zh","title":"财报前瞻 | “高息”冲击美国银行业,银行股财报在即大公司仍受青睐","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1175297169","media":"老虎资讯综合","summary":"尽管股价疲软,六大银行股预计第三季度表现相对较好。其中,花旗银行的股价在第三季度跌幅最大为10.7%。二季度银行股业绩回顾二季度摩根大通和花旗集团净利润同比下降。富国银行股价第三季度下跌 4.3%,分析师预计季度收益略有改善。受该行业看跌情绪的影响,美国银行股价在第三季度下跌了4.6%。毫无疑问,该银行的季度利润将引起华尔街的密切关注。该银行预计将报告第三季度营收133.3亿美元。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>尽管股价疲软,六大银行股预计第三季度表现相对较好。</p></blockquote><p>本周五,摩根大通、花旗、富国等银行股将正式揭开三季度财报季的大幕。市场密切关注高利率对银行盈利能力(信贷需求、净息差等)的影响。</p><p><strong><em>其中,摩根大通、花旗、富国银行将于10月13日(周五)美股盘前发布财报,美国银行、高盛将于10月17日(周二)美股盘前发布财报、摩根士丹利将于10月18日(周三)美股盘前发布财报。</em></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a05cf8f4e4ed261c143115acfcbd10a\" title=\"\" tg-width=\"1407\" tg-height=\"1996\"/></p><p>美联储维持利率更高更久的前景,让华尔街一直以来预期的降息落空了。然而市场预计美国六大银行最新公布的利润状况将好于它们股价走弱所暗示的情况。</p><p>10月3日,十年期美债收益率日内上涨5个基点达4.848%,创下16年新高;10月4日,30年期美债收益率升至5%,为2007年以来首次。截至发稿时间,十年期美债收益率回落至4.732%,30年期国债收益率跌至4.909%。</p><p>在经历了三月份硅谷银行倒闭后的动荡之后,美国银行业经历了某种程度的稳定。然而,美债收益率持续上涨,美国地区银行可能又将处于风声鹤唳之中。债券收益率大幅上升,债券价值下跌,银行业将承受新的压力。</p><p>银行股股价在第三季度多数走跌。其中,花旗银行的股价在第三季度跌幅最大为10.7%。与此同时,华尔街分析师对该公司的盈利目标仅下调了6%。虽然股价和分析师盈利预期的变化并不直接相关,但目前的动态反映了全年对银行的看跌情绪。笼罩在银行业上空的阴云包括提高资本金要求以满足监管指导方针,以及对债券收益率上升影响银行资产负债表上债券和其他证券价格的担忧。</p><p>其他担忧还包括净利息收入的潜在下降。净利息收入是指银行从贷款中获得的利润与支付给存款的利息相比。银行还面临着对商业地产价值的担忧,因为上班族呆在家里,对办公空间的需求也在减少。与此同时,由于预计经济将出现下滑,银行也在增加准备金,此举将把资金从它们的季度利润中分流出去。</p><p>然而,在当前的环境下,大型银行的表现要好于小型银行。</p><p>Zacks Investment Management客户投资组合经理Brian Mulberry表示,由于拥有更多的收入来源,比如信用卡业务,这些大型银行的健康状况应该会比它们最近疲软的股价所显示的要好。Zacks Investment Management持有摩根大通的头寸。</p><p>“在这个财报季,越大越好,”Mulberry说。“那些规模足够大、能够开展多元化业务的银行似乎表现不错。”</p><p><strong>三季度银行股有哪些看点?</strong></p><p>根据 FactSet 的数据,在这六家公司中,富国银行和摩根大通的分析师在本季度的盈利预期有所上升。对美国银行的预期仍基本持平,对花旗集团、高盛和摩根士丹利的预期有所下降。</p><p style=\"text-align: start;\">美国银行仍面临着诸多不利因素。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>首先是成本增加。</strong>为满足新监管准则而提高的资本要求,以及债券收益率上升对银行资产负债表上债务和其他证券的资产负债表价值的影响。</p><p style=\"text-align: start;\">一些分析师认为,银行面临着净息差收紧的问题,同时,随着工人呆在家里以及对工作空间的需求减少,他们还面临着对商业房地产价值的持续担忧。</p><p style=\"text-align: start;\">对今年和明年经济健康状况的持续担忧导致银行增加准备金,从而减少了收益。</p><p style=\"text-align: start;\">花旗银行股价第三季度跌幅最大,跌幅达10.7%,但华尔街分析师对其盈利目标仅下降了6%。</p><p style=\"text-align: start;\">作为美国市值最大的银行,摩根大通的股价在第三季度表现良好,7月1日至9月30日期间小幅下跌0.3%,分析师预计盈利将稳健增长近10%。</p><p style=\"text-align: start;\">富国银行股价第三季度下跌 4.3%,分析师预计季度收益略有改善。</p><p>美国银行股价本季度下跌 4.6%。摩根士丹利第三季度股价下跌 4.4%,分析师的盈利预测并未出现大幅下跌。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>此外,</strong>春季地区银行危机的持续回响,<strong>储备和债券收益率仍然是许多投资者关注的问题</strong>。</p><p style=\"text-align: start;\">花旗集团的数据将引起广泛关注。首席执行官简·弗雷泽(Jane Fraser)的表现最近受到密切关注,因为投资者对该银行的重组计划表示怀疑,因为该银行剥离了海外消费银行部门并裁减了高级管理人员。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行在明年初之前不太可能公布任何裁员数据,但它可能会提供一些关于这一努力以及其业务在过去几个月日益动荡的金融状况中表现如何的见解。</p><p><strong>市场对银行股的展望</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ada424f4f6c917528ee637fc708568a\" title=\"\" tg-width=\"3240\" tg-height=\"3240\"/></p><ul style=\"\"><li><p><strong>摩根大通的收益紧随其股票的表现</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">作为市值最大的美国银行,摩根大通的股票在第三季度表现良好,微弱下跌0.3%。</p><p style=\"text-align: start;\">华尔街分析师预计,根据FactSet共识数据,摩根大通第三季度每股利润为3.90美元,营收为395.5亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师也对该行三季度的前景持乐观态度。摩根大通预计在7月1日每股收益3.53美元,现在这一估计每股已经攀升了37美分。</p><p style=\"text-align: start;\">作为美国最引人注目的首席执行官之一,摩根大通的杰米·戴蒙(Jamie Dimon)在一系列采访和公开露面中指出了当前经济中的地缘政治不确定性和其他挑战。</p><p style=\"text-align: start;\">戴蒙在上个月的一次采访中表示,最坏的情况是滞胀的情况下,利率为7%。</p><p style=\"text-align: start;\">戴蒙说:“如果他们要有更低的交易量和更高的利率,系统中就会有压力,我们敦促我们的客户为这种压力做好准备。”</p><p style=\"text-align: start;\">KBW分析师Christopher McGratty周四在一份研究报告中表示,他建议摩根大通增持头寸。</p><p style=\"text-align: start;\">“我们看好摩根大通进入本季度,因为预计银行业的市场份额将增加,2023年的净利息收入将高于预期,”他说。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>分析师上调富国银行的利润预期</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">富国银行股价在第三季度下跌4.3%,尽管分析师将第三季度盈利前景从每股1.18美元上调至目前的每股1.23美元水平。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师预计富国银行的营收将达到211.1亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行在监管方面继续取得进展。</p><p style=\"text-align: start;\">8月,它同意向富国银行支付3500万美元,以解决其未向客户提供承诺的经纪人费用折扣的费用。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>花旗集团的收益来自重组工作</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">花旗集团预计每股收益1.24美元,低于三个月前预测的每股1.32美元。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师预期该银行报告第三季度营收为192.2亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">花旗集团首席执行官Jane Fraser领导该银行的重组,它剥离了海外个人银行部门并巩固了其高级领导层。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>美国银行盈利预期持平</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">美国银行预计第三季度每股收益为81美分,仅略低于本季度初预测的每股83美分。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师预计该银行公布第三季度营收251.5亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">受该行业看跌情绪的影响,美国银行股价在第三季度下跌了4.6%。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>高盛(Goldman Sachs)的收益在首席执行官周围的噪音中成为焦点</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">高盛(Goldman Sachs)是唯一一家在第三季度表现积极的大型银行,涨幅仅为0.3%。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师目前预计这家投资银行巨头每股收益为6.26美元,低于本季度初的每股7.64美元。</p><p style=\"text-align: start;\">他们预计该银行第三季度营收为110亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">高盛(Goldman Sachs)首席执行官大卫·所罗门(David Solomon)在披露其消费者银行部门的亏损并受到其内部批评后一直受到审查。</p><p style=\"text-align: start;\">毫无疑问,该银行的季度利润将引起华尔街的密切关注。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>摩根士丹利盈利预测将小幅下降</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">摩根士丹利(Morgan Stanley)的股价在第三季度下跌了4.4%,而分析师的盈利预测则没有大幅下跌。</p><p style=\"text-align: start;\">根据FactSet编制的估计,摩根士丹利预计每股收益为1.36美元,低于本季度初的每股1.56美元。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行预计将报告第三季度营收133.3亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">虽然摩根士丹利的盈利预期有所下降,但这一变化不如其竞争对手高盛那么明显,部分原因是其财富管理业务的健康状况。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行还可能为其即将进行的领导层过渡提供一些线索,首席执行官詹姆斯·戈尔曼(James Gorman)尚未正式任命继任者,他将于2024年5月退休。</p><p><strong>银行股或将出现好转</strong></p><p style=\"text-align: start;\">尽管市场继续接受利率可能会在更长时间内保持高位的观点,但一些业内人士仍然乐观地认为,任何经济衰退都将是温和的,经济活动将回升。</p><p style=\"text-align: start;\">毕马威的Isom表示,他看到了交易改善的迹象。</p><p style=\"text-align: start;\">“我们看到买卖双方估值预期之间的差距正在缩小,优质资产的交易正在进行,尽管利率较高,私募股权一直处于观望状态,企业买家带头,”Isom说。</p><p style=\"text-align: start;\">Zacks Investment Management的Brian Mulberry表示,他预计未来12至18个月内银行盈利将恢复,尽管市场存在一些“非常负面的情绪”。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报前瞻 | “高息”冲击美国银行业,银行股财报在即大公司仍受青睐</title>\n<style 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16:23</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>尽管股价疲软,六大银行股预计第三季度表现相对较好。</p></blockquote><p>本周五,摩根大通、花旗、富国等银行股将正式揭开三季度财报季的大幕。市场密切关注高利率对银行盈利能力(信贷需求、净息差等)的影响。</p><p><strong><em>其中,摩根大通、花旗、富国银行将于10月13日(周五)美股盘前发布财报,美国银行、高盛将于10月17日(周二)美股盘前发布财报、摩根士丹利将于10月18日(周三)美股盘前发布财报。</em></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a05cf8f4e4ed261c143115acfcbd10a\" title=\"\" tg-width=\"1407\" tg-height=\"1996\"/></p><p>美联储维持利率更高更久的前景,让华尔街一直以来预期的降息落空了。然而市场预计美国六大银行最新公布的利润状况将好于它们股价走弱所暗示的情况。</p><p>10月3日,十年期美债收益率日内上涨5个基点达4.848%,创下16年新高;10月4日,30年期美债收益率升至5%,为2007年以来首次。截至发稿时间,十年期美债收益率回落至4.732%,30年期国债收益率跌至4.909%。</p><p>在经历了三月份硅谷银行倒闭后的动荡之后,美国银行业经历了某种程度的稳定。然而,美债收益率持续上涨,美国地区银行可能又将处于风声鹤唳之中。债券收益率大幅上升,债券价值下跌,银行业将承受新的压力。</p><p>银行股股价在第三季度多数走跌。其中,花旗银行的股价在第三季度跌幅最大为10.7%。与此同时,华尔街分析师对该公司的盈利目标仅下调了6%。虽然股价和分析师盈利预期的变化并不直接相关,但目前的动态反映了全年对银行的看跌情绪。笼罩在银行业上空的阴云包括提高资本金要求以满足监管指导方针,以及对债券收益率上升影响银行资产负债表上债券和其他证券价格的担忧。</p><p>其他担忧还包括净利息收入的潜在下降。净利息收入是指银行从贷款中获得的利润与支付给存款的利息相比。银行还面临着对商业地产价值的担忧,因为上班族呆在家里,对办公空间的需求也在减少。与此同时,由于预计经济将出现下滑,银行也在增加准备金,此举将把资金从它们的季度利润中分流出去。</p><p>然而,在当前的环境下,大型银行的表现要好于小型银行。</p><p>Zacks Investment Management客户投资组合经理Brian Mulberry表示,由于拥有更多的收入来源,比如信用卡业务,这些大型银行的健康状况应该会比它们最近疲软的股价所显示的要好。Zacks Investment Management持有摩根大通的头寸。</p><p>“在这个财报季,越大越好,”Mulberry说。“那些规模足够大、能够开展多元化业务的银行似乎表现不错。”</p><p><strong>三季度银行股有哪些看点?</strong></p><p>根据 FactSet 的数据,在这六家公司中,富国银行和摩根大通的分析师在本季度的盈利预期有所上升。对美国银行的预期仍基本持平,对花旗集团、高盛和摩根士丹利的预期有所下降。</p><p style=\"text-align: start;\">美国银行仍面临着诸多不利因素。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>首先是成本增加。</strong>为满足新监管准则而提高的资本要求,以及债券收益率上升对银行资产负债表上债务和其他证券的资产负债表价值的影响。</p><p style=\"text-align: start;\">一些分析师认为,银行面临着净息差收紧的问题,同时,随着工人呆在家里以及对工作空间的需求减少,他们还面临着对商业房地产价值的持续担忧。</p><p style=\"text-align: start;\">对今年和明年经济健康状况的持续担忧导致银行增加准备金,从而减少了收益。</p><p style=\"text-align: start;\">花旗银行股价第三季度跌幅最大,跌幅达10.7%,但华尔街分析师对其盈利目标仅下降了6%。</p><p style=\"text-align: start;\">作为美国市值最大的银行,摩根大通的股价在第三季度表现良好,7月1日至9月30日期间小幅下跌0.3%,分析师预计盈利将稳健增长近10%。</p><p style=\"text-align: start;\">富国银行股价第三季度下跌 4.3%,分析师预计季度收益略有改善。</p><p>美国银行股价本季度下跌 4.6%。摩根士丹利第三季度股价下跌 4.4%,分析师的盈利预测并未出现大幅下跌。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>此外,</strong>春季地区银行危机的持续回响,<strong>储备和债券收益率仍然是许多投资者关注的问题</strong>。</p><p style=\"text-align: start;\">花旗集团的数据将引起广泛关注。首席执行官简·弗雷泽(Jane Fraser)的表现最近受到密切关注,因为投资者对该银行的重组计划表示怀疑,因为该银行剥离了海外消费银行部门并裁减了高级管理人员。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行在明年初之前不太可能公布任何裁员数据,但它可能会提供一些关于这一努力以及其业务在过去几个月日益动荡的金融状况中表现如何的见解。</p><p><strong>市场对银行股的展望</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ada424f4f6c917528ee637fc708568a\" title=\"\" tg-width=\"3240\" tg-height=\"3240\"/></p><ul style=\"\"><li><p><strong>摩根大通的收益紧随其股票的表现</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">作为市值最大的美国银行,摩根大通的股票在第三季度表现良好,微弱下跌0.3%。</p><p style=\"text-align: start;\">华尔街分析师预计,根据FactSet共识数据,摩根大通第三季度每股利润为3.90美元,营收为395.5亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师也对该行三季度的前景持乐观态度。摩根大通预计在7月1日每股收益3.53美元,现在这一估计每股已经攀升了37美分。</p><p style=\"text-align: start;\">作为美国最引人注目的首席执行官之一,摩根大通的杰米·戴蒙(Jamie Dimon)在一系列采访和公开露面中指出了当前经济中的地缘政治不确定性和其他挑战。</p><p style=\"text-align: start;\">戴蒙在上个月的一次采访中表示,最坏的情况是滞胀的情况下,利率为7%。</p><p style=\"text-align: start;\">戴蒙说:“如果他们要有更低的交易量和更高的利率,系统中就会有压力,我们敦促我们的客户为这种压力做好准备。”</p><p style=\"text-align: start;\">KBW分析师Christopher McGratty周四在一份研究报告中表示,他建议摩根大通增持头寸。</p><p style=\"text-align: start;\">“我们看好摩根大通进入本季度,因为预计银行业的市场份额将增加,2023年的净利息收入将高于预期,”他说。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>分析师上调富国银行的利润预期</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">富国银行股价在第三季度下跌4.3%,尽管分析师将第三季度盈利前景从每股1.18美元上调至目前的每股1.23美元水平。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师预计富国银行的营收将达到211.1亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行在监管方面继续取得进展。</p><p style=\"text-align: start;\">8月,它同意向富国银行支付3500万美元,以解决其未向客户提供承诺的经纪人费用折扣的费用。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>花旗集团的收益来自重组工作</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">花旗集团预计每股收益1.24美元,低于三个月前预测的每股1.32美元。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师预期该银行报告第三季度营收为192.2亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">花旗集团首席执行官Jane Fraser领导该银行的重组,它剥离了海外个人银行部门并巩固了其高级领导层。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>美国银行盈利预期持平</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">美国银行预计第三季度每股收益为81美分,仅略低于本季度初预测的每股83美分。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师预计该银行公布第三季度营收251.5亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">受该行业看跌情绪的影响,美国银行股价在第三季度下跌了4.6%。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>高盛(Goldman Sachs)的收益在首席执行官周围的噪音中成为焦点</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">高盛(Goldman Sachs)是唯一一家在第三季度表现积极的大型银行,涨幅仅为0.3%。</p><p style=\"text-align: start;\">分析师目前预计这家投资银行巨头每股收益为6.26美元,低于本季度初的每股7.64美元。</p><p style=\"text-align: start;\">他们预计该银行第三季度营收为110亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">高盛(Goldman Sachs)首席执行官大卫·所罗门(David Solomon)在披露其消费者银行部门的亏损并受到其内部批评后一直受到审查。</p><p style=\"text-align: start;\">毫无疑问,该银行的季度利润将引起华尔街的密切关注。</p><ul style=\"\"><li><p><strong>摩根士丹利盈利预测将小幅下降</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">摩根士丹利(Morgan Stanley)的股价在第三季度下跌了4.4%,而分析师的盈利预测则没有大幅下跌。</p><p style=\"text-align: start;\">根据FactSet编制的估计,摩根士丹利预计每股收益为1.36美元,低于本季度初的每股1.56美元。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行预计将报告第三季度营收133.3亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">虽然摩根士丹利的盈利预期有所下降,但这一变化不如其竞争对手高盛那么明显,部分原因是其财富管理业务的健康状况。</p><p style=\"text-align: start;\">该银行还可能为其即将进行的领导层过渡提供一些线索,首席执行官詹姆斯·戈尔曼(James Gorman)尚未正式任命继任者,他将于2024年5月退休。</p><p><strong>银行股或将出现好转</strong></p><p style=\"text-align: start;\">尽管市场继续接受利率可能会在更长时间内保持高位的观点,但一些业内人士仍然乐观地认为,任何经济衰退都将是温和的,经济活动将回升。</p><p style=\"text-align: start;\">毕马威的Isom表示,他看到了交易改善的迹象。</p><p style=\"text-align: start;\">“我们看到买卖双方估值预期之间的差距正在缩小,优质资产的交易正在进行,尽管利率较高,私募股权一直处于观望状态,企业买家带头,”Isom说。</p><p style=\"text-align: start;\">Zacks Investment Management的Brian Mulberry表示,他预计未来12至18个月内银行盈利将恢复,尽管市场存在一些“非常负面的情绪”。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/52e95f8d8c314466bbcd01bdb562ed3f","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1175297169","content_text":"尽管股价疲软,六大银行股预计第三季度表现相对较好。本周五,摩根大通、花旗、富国等银行股将正式揭开三季度财报季的大幕。市场密切关注高利率对银行盈利能力(信贷需求、净息差等)的影响。其中,摩根大通、花旗、富国银行将于10月13日(周五)美股盘前发布财报,美国银行、高盛将于10月17日(周二)美股盘前发布财报、摩根士丹利将于10月18日(周三)美股盘前发布财报。美联储维持利率更高更久的前景,让华尔街一直以来预期的降息落空了。然而市场预计美国六大银行最新公布的利润状况将好于它们股价走弱所暗示的情况。10月3日,十年期美债收益率日内上涨5个基点达4.848%,创下16年新高;10月4日,30年期美债收益率升至5%,为2007年以来首次。截至发稿时间,十年期美债收益率回落至4.732%,30年期国债收益率跌至4.909%。在经历了三月份硅谷银行倒闭后的动荡之后,美国银行业经历了某种程度的稳定。然而,美债收益率持续上涨,美国地区银行可能又将处于风声鹤唳之中。债券收益率大幅上升,债券价值下跌,银行业将承受新的压力。银行股股价在第三季度多数走跌。其中,花旗银行的股价在第三季度跌幅最大为10.7%。与此同时,华尔街分析师对该公司的盈利目标仅下调了6%。虽然股价和分析师盈利预期的变化并不直接相关,但目前的动态反映了全年对银行的看跌情绪。笼罩在银行业上空的阴云包括提高资本金要求以满足监管指导方针,以及对债券收益率上升影响银行资产负债表上债券和其他证券价格的担忧。其他担忧还包括净利息收入的潜在下降。净利息收入是指银行从贷款中获得的利润与支付给存款的利息相比。银行还面临着对商业地产价值的担忧,因为上班族呆在家里,对办公空间的需求也在减少。与此同时,由于预计经济将出现下滑,银行也在增加准备金,此举将把资金从它们的季度利润中分流出去。然而,在当前的环境下,大型银行的表现要好于小型银行。Zacks Investment Management客户投资组合经理Brian Mulberry表示,由于拥有更多的收入来源,比如信用卡业务,这些大型银行的健康状况应该会比它们最近疲软的股价所显示的要好。Zacks Investment Management持有摩根大通的头寸。“在这个财报季,越大越好,”Mulberry说。“那些规模足够大、能够开展多元化业务的银行似乎表现不错。”三季度银行股有哪些看点?根据 FactSet 的数据,在这六家公司中,富国银行和摩根大通的分析师在本季度的盈利预期有所上升。对美国银行的预期仍基本持平,对花旗集团、高盛和摩根士丹利的预期有所下降。美国银行仍面临着诸多不利因素。首先是成本增加。为满足新监管准则而提高的资本要求,以及债券收益率上升对银行资产负债表上债务和其他证券的资产负债表价值的影响。一些分析师认为,银行面临着净息差收紧的问题,同时,随着工人呆在家里以及对工作空间的需求减少,他们还面临着对商业房地产价值的持续担忧。对今年和明年经济健康状况的持续担忧导致银行增加准备金,从而减少了收益。花旗银行股价第三季度跌幅最大,跌幅达10.7%,但华尔街分析师对其盈利目标仅下降了6%。作为美国市值最大的银行,摩根大通的股价在第三季度表现良好,7月1日至9月30日期间小幅下跌0.3%,分析师预计盈利将稳健增长近10%。富国银行股价第三季度下跌 4.3%,分析师预计季度收益略有改善。美国银行股价本季度下跌 4.6%。摩根士丹利第三季度股价下跌 4.4%,分析师的盈利预测并未出现大幅下跌。此外,春季地区银行危机的持续回响,储备和债券收益率仍然是许多投资者关注的问题。花旗集团的数据将引起广泛关注。首席执行官简·弗雷泽(Jane Fraser)的表现最近受到密切关注,因为投资者对该银行的重组计划表示怀疑,因为该银行剥离了海外消费银行部门并裁减了高级管理人员。该银行在明年初之前不太可能公布任何裁员数据,但它可能会提供一些关于这一努力以及其业务在过去几个月日益动荡的金融状况中表现如何的见解。市场对银行股的展望摩根大通的收益紧随其股票的表现作为市值最大的美国银行,摩根大通的股票在第三季度表现良好,微弱下跌0.3%。华尔街分析师预计,根据FactSet共识数据,摩根大通第三季度每股利润为3.90美元,营收为395.5亿美元。分析师也对该行三季度的前景持乐观态度。摩根大通预计在7月1日每股收益3.53美元,现在这一估计每股已经攀升了37美分。作为美国最引人注目的首席执行官之一,摩根大通的杰米·戴蒙(Jamie Dimon)在一系列采访和公开露面中指出了当前经济中的地缘政治不确定性和其他挑战。戴蒙在上个月的一次采访中表示,最坏的情况是滞胀的情况下,利率为7%。戴蒙说:“如果他们要有更低的交易量和更高的利率,系统中就会有压力,我们敦促我们的客户为这种压力做好准备。”KBW分析师Christopher McGratty周四在一份研究报告中表示,他建议摩根大通增持头寸。“我们看好摩根大通进入本季度,因为预计银行业的市场份额将增加,2023年的净利息收入将高于预期,”他说。分析师上调富国银行的利润预期富国银行股价在第三季度下跌4.3%,尽管分析师将第三季度盈利前景从每股1.18美元上调至目前的每股1.23美元水平。分析师预计富国银行的营收将达到211.1亿美元。该银行在监管方面继续取得进展。8月,它同意向富国银行支付3500万美元,以解决其未向客户提供承诺的经纪人费用折扣的费用。花旗集团的收益来自重组工作花旗集团预计每股收益1.24美元,低于三个月前预测的每股1.32美元。分析师预期该银行报告第三季度营收为192.2亿美元。花旗集团首席执行官Jane Fraser领导该银行的重组,它剥离了海外个人银行部门并巩固了其高级领导层。美国银行盈利预期持平美国银行预计第三季度每股收益为81美分,仅略低于本季度初预测的每股83美分。分析师预计该银行公布第三季度营收251.5亿美元。受该行业看跌情绪的影响,美国银行股价在第三季度下跌了4.6%。高盛(Goldman 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14 Pro系列独享的A16、灵动岛、4800万像素主摄等等,深受消费者喜欢,而这无疑带动苹果业绩提升。</p><p>郭明錤对“如何推广两款iPhone 14标准版机型”发表了几点建议。他认为,在营销策略上,苹果应将A16命名为A16 Pro,将两款iPhone 14标准机型使用的A15命名为A16/A15Plus.此外,苹果还应该重新命名处理器采用的高级制程节点,例如A16 Pro/A16 是由N4 Pro/N4 Plus制程制造,苹果未来几年将停留在3nm制程,因此开始命名高级节点可能对营销有帮助。</p><p>据苹果官方,iPhone 14 Pro搭载苹果最新版芯片A16,专注于节约能耗、显示和摄像方面。它具有160亿晶体管,采用4纳米制造工艺,不但运行速度更快,也可以延长电池寿命。总体而言,A16比竞品芯片速度提升40%。A16仍然是六个CPU核心,包括两个性能核和四个能效核,其中性能核不但性能更高,功耗还比A15降低了20%,能效核则号称只有竞品三分之一的功耗。</p><p>iPhone 14 Pro还大幅提升了摄像功能,配有4800万像素的摄像头和支持像素四合一技术的传感器,比iPhone 13 Pro大65%,镜头聚焦24mm.主摄像头在暗光环境拍摄效果提升一倍,拍摄远景效果提升一倍,并且<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>聚焦更适合的颜色和光线,增加高动态范围(HDR)的更多细节。</p><p>iPhone 14 Pro也提高了Apple ProRAW拍摄功能,大幅提高了RAW格式拍摄时的空间。其超广角镜头在捕捉光线和微距拍摄方面效果提升三倍。和iPhone 13 Pro系列的发布起步价一样,iPhone 14 Pro起售价也是999美元,iPhone 14 Pro Max起售价1099美元。</p><p>而iPhone 14遇冷,市场认为主要因为iPhone 14相比iPhone 13几乎没有变化,只有运行内存增加了2GB,以及CPU多了1个核心。外观、电池和摄像头均与iPhone 13保持一致,价格则仍旧从5999元起售。内存和处理器的一点点升级很难满足消费者的日常使用体验。</p><p>iPhone 14系列预定数据虽然喜忧参半,但苹果股价反应积极,盘中该股涨幅扩大至4.4%。<img 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Pro系列独享的A16、灵动岛、4800万像素主摄等等,深受消费者喜欢,而这无疑带动苹果业绩提升。郭明錤对“如何推广两款iPhone 14标准版机型”发表了几点建议。他认为,在营销策略上,苹果应将A16命名为A16 Pro,将两款iPhone 14标准机型使用的A15命名为A16/A15Plus.此外,苹果还应该重新命名处理器采用的高级制程节点,例如A16 Pro/A16 是由N4 Pro/N4 Plus制程制造,苹果未来几年将停留在3nm制程,因此开始命名高级节点可能对营销有帮助。据苹果官方,iPhone 14 Pro搭载苹果最新版芯片A16,专注于节约能耗、显示和摄像方面。它具有160亿晶体管,采用4纳米制造工艺,不但运行速度更快,也可以延长电池寿命。总体而言,A16比竞品芯片速度提升40%。A16仍然是六个CPU核心,包括两个性能核和四个能效核,其中性能核不但性能更高,功耗还比A15降低了20%,能效核则号称只有竞品三分之一的功耗。iPhone 14 Pro还大幅提升了摄像功能,配有4800万像素的摄像头和支持像素四合一技术的传感器,比iPhone 13 Pro大65%,镜头聚焦24mm.主摄像头在暗光环境拍摄效果提升一倍,拍摄远景效果提升一倍,并且智能聚焦更适合的颜色和光线,增加高动态范围(HDR)的更多细节。iPhone 14 Pro也提高了Apple ProRAW拍摄功能,大幅提高了RAW格式拍摄时的空间。其超广角镜头在捕捉光线和微距拍摄方面效果提升三倍。和iPhone 13 Pro系列的发布起步价一样,iPhone 14 Pro起售价也是999美元,iPhone 14 Pro Max起售价1099美元。而iPhone 14遇冷,市场认为主要因为iPhone 14相比iPhone 13几乎没有变化,只有运行内存增加了2GB,以及CPU多了1个核心。外观、电池和摄像头均与iPhone 13保持一致,价格则仍旧从5999元起售。内存和处理器的一点点升级很难满足消费者的日常使用体验。iPhone 14系列预定数据虽然喜忧参半,但苹果股价反应积极,盘中该股涨幅扩大至4.4%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AAPL":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1610,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":886590014,"gmtCreate":1631602175038,"gmtModify":1631602175038,"author":{"id":"3453432635453087","authorId":"3453432635453087","name":"汗血宝驴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/06b09a1afe9f7a051bca5786a1f82bca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3453432635453087","authorIdStr":"3453432635453087"},"themes":[],"htmlText":"垃圾麻花腾 企鹅不倒 天理难容,支持抖音!!!","listText":"垃圾麻花腾 企鹅不倒 天理难容,支持抖音!!!","text":"垃圾麻花腾 企鹅不倒 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15:02","market":"us","language":"zh","title":"中国何时诞生“英伟达”?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2166195813","media":"TMTPost","summary":"这一事件引发了人们对虚拟现实、元宇宙、AI换脸等技术和概念的激烈讨论,同时也让“英伟达”这家美国芯片霸主从半导体行业“出圈”,走入了大众视野。另外,作为全球芯片销量大国,中国却没有出现一家“英伟达”这样的芯片巨头,大市场并没有产生与之匹配的大公司。","content":"<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/01e0bbbfdbdc6f8f2f7ce512582f7c3e\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"750\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>CEO黄仁勋(图片来源:Nvidia官网)</p>\n<p>“我即将展示的产品,融合了新的GPU加速计算能力,拥有Mellanox高性能网络,补足我们最后一块拼图的产品是——全球首款专为TB级数据中心加速计算而设计的CPU处理器,它的秘密代号是Grace。”</p>\n<p>这是2021年4月英伟达(NVIDIA)CEO黄仁勋在GTC峰会演讲中的一段话。然而,让人意想不到的是,直到8月12日英伟达自曝后人们才知道,这段不足100字、14秒的演讲内容竟然不是黄仁勋本人出镜,而是使用了合成的“数字替身”,即利用英伟达GPU处理器与Omniverse软件平台共同形成的“虚拟黄仁勋”形象。</p>\n<p>这一事件引发了人们对虚拟现实、元宇宙、AI换脸等技术和概念的激烈讨论,同时也让“英伟达”这家美国芯片霸主从半导体行业“出圈”,走入了大众视野。</p>\n<p>自1993年成立至今,在黄仁勋的带领下,英伟达成功创造且引领了GPU(图形处理器)芯片这一类别,产品覆盖整个PC设备GPU至服务器GPU市场。过去五年内,<b>英伟达市值从310亿美元增长到5050亿美元,跻身成为全球第七大半导体供应商,是人工<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>(AI)芯片领域炙手可热的明星企业。</b></p>\n<p>与此同时,在英伟达市值超过<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>之后,国内半导体市场看到了GPU、AI芯片赛道更大的市场机会,<a href=\"https://laohu8.com/S/300474\">景嘉微</a>、天数智芯、登临科技、壁仞科技、燧原科技、<a href=\"https://laohu8.com/S/688256\">寒武纪</a>、沐曦集成电路等企业均在通用处理器这一赛道中集聚。</p>\n<p>近两年,国内半导体产业发生着转变。由于华为海思、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMI\">中芯国际</a>等企业受美方“实体清单”影响,以及全球芯片短缺引发的连锁反应,使得中国企业愈加难采购到美国半导体产品,对于“国产替代”需求愈加强烈。</p>\n<p>2020年6月29日,由于美国《出口管理条例》再升级,实体清单企业成员在不断调整,英特尔“临时性暂停”对浪潮集团的芯片供货。</p>\n<p>尽管随后在7月3日,浪潮方面宣布英特尔已恢复对其供货,但一家是全球最大的PC、云服务x86架构芯片供应商,另一方是中国最大的服务器厂商,两家公司之间的临时断供危机,为整个中国云计算、半导体行业提了一个醒:<b>随着算力需求越来越强烈,中国需要大规模生产全面自主可控的国产GPU、服务器芯片产品。</b>从而凸显了“国产替代”正成为中国半导体行业发展的最大驱动力。</p>\n<p><b>另外,作为全球芯片销量大国,中国却没有出现一家“英伟达”这样的芯片巨头,大市场并没有产生与之匹配的大公司。</b>根据IC Insight的统计显示,2020年全球半导体市场规模为3957亿美元,其中,中国大陆市场规模是434亿美元,为全球最大市场,占全球比例达到36.24%。然而,总部位于中国大陆的半导体公司2020年总产值仅为83亿美元,仅占市场规模的5.9%。</p>\n<p><b>偌大的蛋糕,究竟谁能切下一角?半导体产业何时才能造出“中国英伟达”?</b></p>\n<h2>错失黄金时代</h2>\n<p>GPU图形处理器又被称为显示芯片、视觉处理器,最初于1999年由英伟达提出,是个人电脑、工作站、游戏主机以及移动设备(智能手机、平板电脑、VR设备)上专门运行绘图运算的微处理器。</p>\n<p>随着GPU的并行计算优势被逐步挖掘,GPU的应用领域从图形处理扩展到高性能计算,逐步成为Al计算最成熟、应用最广泛的通用型芯片。2020年6月,英伟达推出基于安培(Ampere)架构的A100 Tensor Core GPU,成为全球性能最强的AI芯片。</p>\n<p>以应用终端角度分类,GPU可分为PC端GPU、服务器GPU和移动端GPU,对应三种架构,即与专用电路板及组件组成的独立显卡,共享集成显卡,以及移动端GPU与其他芯片或模块一起封装成高集成度的SoC——应用于手机、汽车电子、AI在内的多个应用场景。</p>\n<p><b>自从<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>在2006年收购加拿大GPU厂商ATI之后,目前,在PC及服务器GPU领域,全球GPU市场呈现“美国芯片三巨头”——英特尔、AMD和英伟达垄断的局面。集成GPU市场英特尔优势明显,独立GPU市场英伟达和AMD两强割据。</b></p>\n<p>根据研究机构Jon Peddie Research的数据显示,2021年第一季度,全球PC端GPU市场中,英特尔(Intel)以68%市场份额位居榜首,AMD和英伟达分别为17%和14%,三家共计份额接近100%;全球独立GPU领域中,英伟达是数据中心GPU市场领导者,占据81%的市场份额,拥有领先优势,AMD则以占比19%位居第二。</p>\n<p>仅2019年,英伟达凭借V100系列等产品,占据了中国AI训练芯片市场90%份额,牢牢掌握着中国这一庞大的AI芯片销售市场。</p>\n<p>英伟达能持续作为“芯片霸主”地位的核心原因之一在于其“轻设计模式”。英伟达不做芯片制造和封装,交由<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>代工完成,自身享受7nm等先进制程工艺技术红利。根据财报显示,2016年至2021年期间,英伟达收入增长了233%,营业利润翻了一番,达到45亿美元。在截至今年5月的三个月内,销售额同比猛增84%,毛利率则达到了64%。</p>\n<p><b>事实上,中国很早就进入了GPU芯片设计领域,但结果并不如意。</b></p>\n<p><b>从20世纪70年代开始,中国开始引进半导体与集成电路技术和生产线。但结果却是陷入了“代代引进、代代落后”的恶性循环,加上“汉芯一号”假芯片事件给社会带来的不良影响,让中国的“自主处理器”遭受严重挫败,以及中国积极推动WTO全球化等因素,从而错失了全球半导体产业发展的黄金时期,下游企业只能“造不如买”。</b></p>\n<p>到2000年,以国家“18号文件”出台为标志,中国半导体才逐渐形成设计、制造、封装测试“三业分离”的产业组织形态,引进以“<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>”为代表的一批芯片制造(Foundry)企业在华建设、投产,技术水平也因此得到快速提升。</p>\n<p>目前,景嘉微、天数智芯、登临科技、壁仞科技、燧原科技、寒武纪、沐曦集成电路等企业均在通用处理器这一赛道中集聚。</p>\n<p>2014年,以军机图形显示控制模块起家的“景嘉微”(300474.SH)成功研制出军用GPU芯片JM5400,随后在2018年成功研发出28nm制程工艺的第二代GPU芯片JM7200。景嘉微从军用定制走向通用GPU,成为全球少数、国内唯一实现独立GPU商用量产的公司。</p>\n<p>除景嘉微外,2021年3月天数智芯发布了国内首颗7纳米工艺制造的GPGPU(通用图形处理器),即去掉了传统GPU 30%的图形渲染部分,只为处理人工智能(AI)应用而生;燧原科技则在今年6月发布了迄今中国最大的AI计算芯片“邃思2.0”AI芯片、基于邃思2.0的“云燧T20”训练加速卡和“云燧T21”训练OAM模组。</p>\n<p>但值得注意的是,景嘉微研发的JM7200芯片,性能只相当于2012年英伟达GTX 640水平,难以满足企业客户的应用需求。即便燧原科技的“邃思2.0”AI芯片,也仅和英伟达的A100达成平手,Benchmark测试的6个项目中有2项大幅超越了英伟达A100的性能表现。(详见钛媒体App前文:《燧原科技发布中国最大的AI计算芯片,加速推进三大业务方向落地》)</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15cb73d2787595547a9ed01926f4dfbe\" tg-width=\"570\" tg-height=\"1926\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>背后的原因,主要由于中国半导体产业起步晚,芯片的技术门槛高、成本弹性大、产业高度集中,使得中国GPU芯片企业的整体研发投入、技术、人才都滞后于国外,从而在产品性能和技术上依然和芯片巨头有差距,下游企业依然难以脱离“美国芯片三巨头”的境地。</b></p>\n<p>以研发投入为例,2011年至2020年的十年间,景嘉微的研发投入费用总额为人民币6.27亿元,而英伟达2020年这一年的研发投入就达到39.24亿美元,约合人民币253.23亿元,十年间英伟达总计投入超过1200亿元人民币,两者相差超190倍。</p>\n<p>在人才方面,截至2021年上半年,英伟达员工人数高达18975人,景嘉微总员工人数为1174人,远低于AMD在上海研发中心的2000名员工。</p>\n<p>“AI芯片、GPU芯片市场比较特殊,跟传统的专用处理器不一样,技术十分复杂。它需要大量的数据,需要和特定的算法结合,才能够付诸市场运用。”<a href=\"https://laohu8.com/S/SNPS\">新思科技</a>中国副总经理谢仲辉在今年4月接受钛媒体App独家专访时表示,如果企业想把首颗AI芯片做扎实,通常需要两三年以上。</p>\n<p>在他看来,芯片半导体本身是一个投入大、周期长、见效慢的行业,技术完全国产化需要长期持续的资金、人才和技术积累,很难用“砸金钱见回报”这种互联网思维来处理。</p>\n<p><b>此外,结合CUDA技术的软硬件生态,也是国内芯片企业与英伟达形成较大差距的另一重要原因。</b></p>\n<p>2006年,英伟达就发布了并行计算平台CUDA,其中包含一系列开发工具,只有安装使用这个平台才能够进行复杂的并行计算,任何人只要拥有一台配有英伟达GPU的笔记本电脑,就可以利用CUDA可以进行科学、便捷编程计算,比如深度学习、AI算法等,开发相关软件。过去十多年,英伟达坚持不懈地推广CUDA,使更多政企级类型软件都基于该平台开发,将英伟达自研GPU硬件与CUDA软件相结合,高效实现应用落地。</p>\n<p>相比之下,目前国内却没有一个类似CUDA和英伟达硬件深度绑定的系列平台,技术壁垒差距十分明显。大部分国产GPU厂商均采取兼容CUDA开源框架的策略,如天数智芯、登临等,准备在此基础上培育自己的软件生态。</p>\n<p>“短期来看,国产GPU兼容CUDA更容易发展,毕竟写算子是人力密集型行业,用户迁移的话是需要100%迁移、整套代码都要在你的片上跑,如果代码量很小,需要的算子不那么多,难度就比较低。但是长期来看,还是要摆脱兼容思路,发展自有的核心技术。”芯片行业内人士表示,选择兼容主要是确保已有软件依然可用,未来会不断改进自家平台,使其更加匹配自己的芯片,从而吸引开发者迁移。</p>\n<p>但也有企业选择不兼容CUDA生态,比如同时做AI训练和推理芯片的燧原科技,今年全面升级了其“驭算TopsRider”软件平台以及全新的“云燧集群”,希望能拥有生态主导权。</p>\n<p><b>总结来看,对标英伟达的这些国内芯片企业依然处在发展的初级阶段,AI芯片技术的产业化、市场化能力较弱,没有产生实际的大规模使用,距离超越或取代“中国英伟达”仍然有很长的路要走。</b></p>\n<p>中科驭数CEO鄢贵海在接受钛媒体App采访时表示,虽然目前中国需求侧虽然还是全球最大的单一市场,增速也名列前茅,“需求侧”还是很强劲的,但在高端芯片方面无论是设计还是制造还有不小差距,“供给侧”不够强大。他指出,供给侧的优劣不仅取决于一家企业,而是全产业链能力。短期内要想打造出这样大体量和全面引领性的企业还是不太现实的。</p>\n<p>中科驭数成立于2018年,是一家专用计算架构研发商,孵化自中科院计算所的计算机体系结构国家重点实验室,如今公司估值已超10亿元。今年7月27日,中科驭数完成数亿元A轮融资,由华泰创新领投,灵均投资以及老股东国新思创跟投。</p>\n<p>高瓴合伙人、高瓴创投软件与硬科技负责人黄立明在接受钛媒体App的独家专访时表示,虽然GPU市场前景广阔,但中国<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>很难直接做成“英伟达”。除了技术难度外,还要结合很强的应用来做——涉及到软件系统软件生态,这对创业公司来说要求是极高的。</p>\n<p>高瓴于2020年2月推出独立VC品牌高瓴创投,此后其对芯片半导体领域进行投资入局,其中包括半导体IP企业芯耀辉、EDA厂商芯华章,GPU平台壁仞科技、DPU公司星云智联,加上碳化硅方面的天科合达、光芯片领域的敏芯半导体、以及手机基带星思半导体等。</p>\n<p>黄立明强调,能在这个方向跑出来的公司,无论海外还是国内,高瓴判断最终都不会有很多。</p>\n<h2>风口已至</h2>\n<p>“我们现在先不纠结于怎么去取代英伟达,路都是一步一步走的。我觉得首先中国得有国产AI芯片、通用GPU、FPGA等底层算力。只要国内有市场需求,我们一定有很多机会。”华映资本主管合伙人章高男对钛媒体App表示,国内半导体产业风口已至,中国现在切入GPU市场是“天时、地利、人和”皆备,尤其半导体和下一代AI技术都是中国必须突围的领域。</p>\n<p>章高男举了一个例子,<a href=\"https://laohu8.com/S/688111\">金山办公</a>产品虽然逊于<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>Office套件,但市场给出1100多亿元市值,背后重要原因之一是,中国必须得有国产office,同样道理也适用于国产的GPU市场。</p>\n<p>华映资本是国内最早布局移动互联网和文化产业的私募股权基金之一,近几年To B领域也成为华映资本重点关注的投资领域。目前华映资本在To B领域投资的30余个项目,投资总额超7亿元生态,由技术型投资人章高男负责搭建。在数据中台及底层算力相关领域,华映资本投资布局了壁仞科技、天云大数据,中科海微等项目。</p>\n<p>实际上,作为横跨视觉计算和AI计算的通用平台,GPU拥有巨大的市场空间。<b>据<a href=\"https://laohu8.com/S/601555\">东吴证券</a>测算,预计到2027年,GPU领域国产替代的市场空间规模超过341亿美元。除了既有的游戏市场,在工业、医疗、军事航天等方向都有进一步的发挥空间。</b></p>\n<p>今年3月,原商汤科技总裁张文联合创立的通用智能芯片设计商“壁仞科技”完成了B轮融资。2019年9月成立以来,公司总融资额超47亿元人民币,投资方包括高瓴创投、华映资本、<a href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a>、招商局资本、BAI资本、国盛集团国改基金等,估值已超过100亿元,成长半导体行业势头最为迅猛的“独角兽”企业之一。</p>\n<p><b>除壁仞外,沐曦集成电路、摩尔线程等入局GPU领域的企业也都完成了融资。</b></p>\n<p>8月25日,GPU厂商沐曦集成电路宣布完成10亿元人民币的A轮融资,创始人陈维良、杨建等均来自美国芯片巨头AMD,投资方包括中国国有企业结构调整基金股份有限公司、<a href=\"https://laohu8.com/S/00810\">中国互联网投资</a>基金、经纬中国、和利资本、红杉中国、光速中国、国创中鼎、智慧互联产业基金、上海科创基金、联想创投等;而2020年成立的摩尔线程,宣称100天内就完成了两轮数十亿元融资,团队成员主要来自英伟达,投资方包括深创投、红杉资本<a href=\"https://laohu8.com/S/CHN\">中国基金</a>、招商局创投、字节跳动、小马智行、五源资本等。</p>\n<p><b>不过,一个有趣的现象是,壁仞、沐曦、摩尔线程上述三家初创企业是名副其实的“PPT融资造芯”,融资时无一家完成首颗芯片的流片(流水线试生产)。</b></p>\n<p>为何市场投资人愿意对此敞开钱包?数位投资人在接受钛媒体App采访时表示,这些项目能够获得大量资本支持,原因都为投资早期,主要看的还是团队、赛道两部分:AI芯片赛道风口已至,高管团队也均出自“美国芯片三巨头”。</p>\n<p>“我觉得需要给这些企业机会和耐心,不可能500个人都在写PPT。制造芯片是一个5年到10年的事情,我们愿意去投的原因,并非是投机或者是忽悠。我认为,投半导体赛道本身风险就高,需要做好长周期的打算,需要有足够强的风险承担能力,这和投资互联网的模式创新完全不一样。”上述投资人对钛媒体App表示。</p>\n<p>但也有半导体行业投资人指出,上述投资项目本质上还是希望市值撑高,有更高的回报率,尤其“芯片热”环境下,风投机构需要不断在中早期寻找这些GPU、AI芯片企业标的,希望从中赌得一份更高的回报。</p>\n<p>此外,在这一波GPU创业浪潮中,创始团队师出“美国芯片三巨头”。例如,天数智芯首席科学家郑金山曾任AMD首席技术专家;沐曦的创始团队主要来自AMD,CEO陈维良曾在AMD担任图形研发高级总监,CTO杨建曾任AMD Fellow(院士);壁仞科技最新上任的联席CEO李新荣,曾任AMD全球副总裁,壁仞科技高级副总裁陈文中也曾在AMD任职。</p>\n<p>对此,章高男表示,AMD是GPU领域排名前二的芯片巨头,关于GPU核心研发都在上海,而图形渲染的研发是在美国,企业可以去找AMD和英伟达两家公司高管去沟通,而最终选择的人肯定是半导体行业内的佼佼者。</p>\n<p>鄢贵海认为,在细分新兴赛道,凭借需求侧的应用“势能”,中国芯片企业集中优势兵力,立足服务本土企业,突出开发的敏捷性,是有机会在产品定义、方案迭代周期上超越“英伟达”这些芯片巨头。<b>他预计,10年内会出现一批技术领先的国产GPU、DPU企业。</b></p>\n<p>“芯片产业五个环节:设计、制造、封测、材料、EDA五个环节中,与应用最相关的是设计,我们最大的优势又在于应用,所以非常有机会在“设计”这一环节取得突破,然后以点带面,逐步扩大胜利版图。所谓“弯道超车”还是追赶策略,切入面向未来的新赛道并且全力加速才更有可能占据新的战略制高点。希望能在10年内能出现一批技术领先、产品扎实而且富有战略意识的企业。”鄢贵海对钛媒体App表示。</p>\n<p>壁仞科技创始人张文表示,对芯片公司的能力要求从产品级提升到系统级和生态级。时间上不超过5年,中国在AI芯片设计领域赶上甚至领先国际水准。他强调,超越英伟达,需要重新定义一个产品,以及重新定义一个市场。</p>\n<h2>百亿DPU芯片市场“爆火”</h2>\n<p>在黄仁勋看来,负责在数据中心传输和处理数据的数据处理单元(DPU),正与CPU、GPU共同组成“未来计算的三大支柱”。当中国芯片企业发力GPU时,英伟达则把目光放在了CPU、DPU这两个新市场中。</p>\n<p>2020年9月,英伟达宣布拟以400亿美元,从日本软件集团处收购英国芯片设计商Arm,预计写下半导体行业最大的并购案。但这笔交易存有争议,目前还等待欧盟、英国、美国和中国等政府的批准。但2021年4月,英伟达则宣布进军数据中心CPU市场,发布Grace CPU处理器,也就是本文开头黄仁勋所讲的那一段话。(详见钛媒体App前文:《英国政府出手干预,英伟达400亿美元并购Arm交易生变》)</p>\n<p>CPU和GPU之外,英伟达还在布局DPU。2019年,英伟达宣布以69亿美元全现金的形式收购以色列网络芯片商迈络思(Mellanox),并最终将其拿下。而这笔英伟达有史以来规模最大的收购,黄仁勋最看重的就是迈络思在数据中心技术等方面独步天下的能力。<b>2020年10月,英伟达首次推出了DPU — NVIDIA BlueField系列数据处理器。</b></p>\n<p>究其根本,一方面DPU更灵活安全,更重要的是,DPU可以解放CPU的算力,释放服务器的负载,并凭借低功耗显著降低综合成本,甚至还可以改善AI和机器学习应用的性能。</p>\n<p>据IDC统计,全球算力的需求每3.5个月就会翻一倍,远远超过了当前算力的增长速度。在此驱动下,全球计算、存储和网络基础设施也在发生根本转变:一些数据量过大的工作负载,过多占用CPU资源,与之协同作战的各种“X”PU芯片便应运而生,GPU、FPGA等芯片之外,DPU就是下一个“X”PU。</p>\n<p>业内人士就此做了一个形象的比喻,网络就像造马路,以前1G 10G时代马路已经不够宽了,车子越来越多,为了平衡压力,通过增加红绿灯和投入更多的交警来更高的协调资源,这样已经让原来的效率提高很多,但是仍然不够。必须第一扩大马路,这就是带宽增加,但是马路从2道变为4道,仅仅依靠红绿灯和有限的交警还是会堵塞,但是我们不能无限增加交警,这就需要马路能更加智能,帮助解决拥堵。</p>\n<p>章高男指出,大量的网络管理在CPU里面,占据了容器能力,而DPU则是将服务器智能提供空间能力,大量虚拟化空间可以提高算力需求。</p>\n<p><b>随着2020年,DPU的名声超出了竞争对手英特尔所推出的基础设施处理器(IPU)和SmartNIC,也让每个对数据中心业务虎视眈眈的企业都要在这个领域分一杯羹。DPU成为了各大芯片巨头、初创公司争相研发的新赛道,国产DPU现在几乎处在百花齐放的状态,红杉、高瓴创投、鼎晖、软银中国都开始入场。</b></p>\n<p>今年4月,天眼查数据显示,国产DPU芯片供应商“云豹智能”完成<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>投资、红杉资本、耀途资本等联合的天使轮融资;5月末,芯启源完成数亿元Pre-A轮融资,投资方包括软银中国、浦东科创集团等;7月27日,DPU芯片研发商“中科驭数”完成华泰创新领投的数亿元A轮融资;8月30日,DPU芯片研发商星云智联宣布完成了数亿元天使轮融资,由高瓴创投领投,鼎晖VGC、华登国际中国基金参与跟投;9月初,IDG资本豪掷“云脉芯联”天使轮融资项目。</p>\n<p>“DPU有可能成为继CPU和GPU之后的第三颗算力芯片,但从结构上来看,DPU会更异构、也更专用。”鄢贵海在接受钛媒体App等采访时表示,DPU产生的背景是智能时代数据爆发导致的端-边-云一体化趋势带来的对计算延迟、数据安全、资源虚拟化需求。CPU对这些非业务性负载已不堪重负,迫切需要一个理想的对象来分担这些计算负载。</p>\n<p><b>头豹研究院则预测,中国DPU市场规模预计将在2025年达到37.4亿美元。全球DPU市场规模2025年预计将达到135.7亿美元。</b>同时报告也指出,数据流通是DPU最大的应用市场,其中裸金属服务其对DPU存在刚需。DPU在电信市场的应用主要为边缘计算场景,渗透率不足5%。针对智能驾驶领域的DPU仍在探索阶段,预计在2023年DPU才有望布局在智能驾驶领域。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7170c585dab44018726df81a32c63d62\" tg-width=\"808\" tg-height=\"500\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>中国DPU市场规模,2020-2025年预测,来源:头豹研究院</p>\n<p>鄢贵海指出,CPU的性能从5-10年前每年30%的增幅,到三年前大概只有每年不到3%的性能增幅。而网络带宽每年依旧还有35%左右的增长。</p>\n<p>以<a href=\"https://laohu8.com/S/600918\">中泰证券</a>为例,当时该公司遇到的挑战是,交易报单合规检查太慢,需要提高交易效率。于是,中科驭数与中泰证券、上交所技术有限责任公司联合研发了一套极速风控系统解决方案,来加速这一流程。中科驭数相继研发了超低时延智能网卡、数据计算加速卡等多套产品和解决方案,主要面向高带宽、低时延、数据密集型等场景。该公司今年已经实现千万级别的季度营收。中科驭数的下一代DPU芯片预计将于2021年底完成设计,预计可处理高达200G网络带宽数据。</p>\n<p><b>不过,DPU市场虽然火爆,但概念较新,未知更多,投资风险也会更大。</b></p>\n<p>芯启源CEO卢笙指出,目前DPU细分赛道的壁垒还是相对较高的,除了技术壁垒之外,还有市场的壁垒,需要客户不断迭代,尤其是配合开源软件不断升级去适配客户快速变化的软硬件环境。因此VC(风险投资)在投资之前,一定要先认可赛道,且有足够的耐心。他强调,投资人需要对市场进行不断地观察并调整判断,现在谁也无法预料未来DPU发展前景。</p>\n<p>也有媒体认为,当英伟达进入新开辟的CPU和DPU战场,对中国的GPU厂商或许是个利好,尤其英伟达依然花大量精力放在400亿美元收购英国芯片设计商Arm公司的并购交易上,这对新创GPU企业而言,可能是个追赶的时机。</p>\n<p>正如章高男对钛媒体App所说,“从逻辑上讲,门槛不高的事情通常稀缺性都不高。(芯片半导体赛道)有些事情是很难的,需要长时间投入,虽然是高风险,但总归得有人去做。这是真正对国家有利的长远投入,其实应该鼓励投资。否则的话,这些需要长时间投入的难事,谁都不去做,你永远上不了台阶。”</p>\n<p>章高男强调,虽然风险投资肯定要追求回报,但他认为,在整个资金分配合理情况下,拿出一部分投资半导体赛道的初创企业,不仅有极强的社会意义,更是某种长期价值投资的重要体现。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中国何时诞生“英伟达”?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/72948639b39fd795a430fcaa2772851c);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">TMTPost </p>\n<p class=\"h-time\">2021-09-09 15:02</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/01e0bbbfdbdc6f8f2f7ce512582f7c3e\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"750\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>CEO黄仁勋(图片来源:Nvidia官网)</p>\n<p>“我即将展示的产品,融合了新的GPU加速计算能力,拥有Mellanox高性能网络,补足我们最后一块拼图的产品是——全球首款专为TB级数据中心加速计算而设计的CPU处理器,它的秘密代号是Grace。”</p>\n<p>这是2021年4月英伟达(NVIDIA)CEO黄仁勋在GTC峰会演讲中的一段话。然而,让人意想不到的是,直到8月12日英伟达自曝后人们才知道,这段不足100字、14秒的演讲内容竟然不是黄仁勋本人出镜,而是使用了合成的“数字替身”,即利用英伟达GPU处理器与Omniverse软件平台共同形成的“虚拟黄仁勋”形象。</p>\n<p>这一事件引发了人们对虚拟现实、元宇宙、AI换脸等技术和概念的激烈讨论,同时也让“英伟达”这家美国芯片霸主从半导体行业“出圈”,走入了大众视野。</p>\n<p>自1993年成立至今,在黄仁勋的带领下,英伟达成功创造且引领了GPU(图形处理器)芯片这一类别,产品覆盖整个PC设备GPU至服务器GPU市场。过去五年内,<b>英伟达市值从310亿美元增长到5050亿美元,跻身成为全球第七大半导体供应商,是人工<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>(AI)芯片领域炙手可热的明星企业。</b></p>\n<p>与此同时,在英伟达市值超过<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>之后,国内半导体市场看到了GPU、AI芯片赛道更大的市场机会,<a href=\"https://laohu8.com/S/300474\">景嘉微</a>、天数智芯、登临科技、壁仞科技、燧原科技、<a href=\"https://laohu8.com/S/688256\">寒武纪</a>、沐曦集成电路等企业均在通用处理器这一赛道中集聚。</p>\n<p>近两年,国内半导体产业发生着转变。由于华为海思、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMI\">中芯国际</a>等企业受美方“实体清单”影响,以及全球芯片短缺引发的连锁反应,使得中国企业愈加难采购到美国半导体产品,对于“国产替代”需求愈加强烈。</p>\n<p>2020年6月29日,由于美国《出口管理条例》再升级,实体清单企业成员在不断调整,英特尔“临时性暂停”对浪潮集团的芯片供货。</p>\n<p>尽管随后在7月3日,浪潮方面宣布英特尔已恢复对其供货,但一家是全球最大的PC、云服务x86架构芯片供应商,另一方是中国最大的服务器厂商,两家公司之间的临时断供危机,为整个中国云计算、半导体行业提了一个醒:<b>随着算力需求越来越强烈,中国需要大规模生产全面自主可控的国产GPU、服务器芯片产品。</b>从而凸显了“国产替代”正成为中国半导体行业发展的最大驱动力。</p>\n<p><b>另外,作为全球芯片销量大国,中国却没有出现一家“英伟达”这样的芯片巨头,大市场并没有产生与之匹配的大公司。</b>根据IC Insight的统计显示,2020年全球半导体市场规模为3957亿美元,其中,中国大陆市场规模是434亿美元,为全球最大市场,占全球比例达到36.24%。然而,总部位于中国大陆的半导体公司2020年总产值仅为83亿美元,仅占市场规模的5.9%。</p>\n<p><b>偌大的蛋糕,究竟谁能切下一角?半导体产业何时才能造出“中国英伟达”?</b></p>\n<h2>错失黄金时代</h2>\n<p>GPU图形处理器又被称为显示芯片、视觉处理器,最初于1999年由英伟达提出,是个人电脑、工作站、游戏主机以及移动设备(智能手机、平板电脑、VR设备)上专门运行绘图运算的微处理器。</p>\n<p>随着GPU的并行计算优势被逐步挖掘,GPU的应用领域从图形处理扩展到高性能计算,逐步成为Al计算最成熟、应用最广泛的通用型芯片。2020年6月,英伟达推出基于安培(Ampere)架构的A100 Tensor Core GPU,成为全球性能最强的AI芯片。</p>\n<p>以应用终端角度分类,GPU可分为PC端GPU、服务器GPU和移动端GPU,对应三种架构,即与专用电路板及组件组成的独立显卡,共享集成显卡,以及移动端GPU与其他芯片或模块一起封装成高集成度的SoC——应用于手机、汽车电子、AI在内的多个应用场景。</p>\n<p><b>自从<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>在2006年收购加拿大GPU厂商ATI之后,目前,在PC及服务器GPU领域,全球GPU市场呈现“美国芯片三巨头”——英特尔、AMD和英伟达垄断的局面。集成GPU市场英特尔优势明显,独立GPU市场英伟达和AMD两强割据。</b></p>\n<p>根据研究机构Jon Peddie Research的数据显示,2021年第一季度,全球PC端GPU市场中,英特尔(Intel)以68%市场份额位居榜首,AMD和英伟达分别为17%和14%,三家共计份额接近100%;全球独立GPU领域中,英伟达是数据中心GPU市场领导者,占据81%的市场份额,拥有领先优势,AMD则以占比19%位居第二。</p>\n<p>仅2019年,英伟达凭借V100系列等产品,占据了中国AI训练芯片市场90%份额,牢牢掌握着中国这一庞大的AI芯片销售市场。</p>\n<p>英伟达能持续作为“芯片霸主”地位的核心原因之一在于其“轻设计模式”。英伟达不做芯片制造和封装,交由<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>代工完成,自身享受7nm等先进制程工艺技术红利。根据财报显示,2016年至2021年期间,英伟达收入增长了233%,营业利润翻了一番,达到45亿美元。在截至今年5月的三个月内,销售额同比猛增84%,毛利率则达到了64%。</p>\n<p><b>事实上,中国很早就进入了GPU芯片设计领域,但结果并不如意。</b></p>\n<p><b>从20世纪70年代开始,中国开始引进半导体与集成电路技术和生产线。但结果却是陷入了“代代引进、代代落后”的恶性循环,加上“汉芯一号”假芯片事件给社会带来的不良影响,让中国的“自主处理器”遭受严重挫败,以及中国积极推动WTO全球化等因素,从而错失了全球半导体产业发展的黄金时期,下游企业只能“造不如买”。</b></p>\n<p>到2000年,以国家“18号文件”出台为标志,中国半导体才逐渐形成设计、制造、封装测试“三业分离”的产业组织形态,引进以“<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>”为代表的一批芯片制造(Foundry)企业在华建设、投产,技术水平也因此得到快速提升。</p>\n<p>目前,景嘉微、天数智芯、登临科技、壁仞科技、燧原科技、寒武纪、沐曦集成电路等企业均在通用处理器这一赛道中集聚。</p>\n<p>2014年,以军机图形显示控制模块起家的“景嘉微”(300474.SH)成功研制出军用GPU芯片JM5400,随后在2018年成功研发出28nm制程工艺的第二代GPU芯片JM7200。景嘉微从军用定制走向通用GPU,成为全球少数、国内唯一实现独立GPU商用量产的公司。</p>\n<p>除景嘉微外,2021年3月天数智芯发布了国内首颗7纳米工艺制造的GPGPU(通用图形处理器),即去掉了传统GPU 30%的图形渲染部分,只为处理人工智能(AI)应用而生;燧原科技则在今年6月发布了迄今中国最大的AI计算芯片“邃思2.0”AI芯片、基于邃思2.0的“云燧T20”训练加速卡和“云燧T21”训练OAM模组。</p>\n<p>但值得注意的是,景嘉微研发的JM7200芯片,性能只相当于2012年英伟达GTX 640水平,难以满足企业客户的应用需求。即便燧原科技的“邃思2.0”AI芯片,也仅和英伟达的A100达成平手,Benchmark测试的6个项目中有2项大幅超越了英伟达A100的性能表现。(详见钛媒体App前文:《燧原科技发布中国最大的AI计算芯片,加速推进三大业务方向落地》)</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15cb73d2787595547a9ed01926f4dfbe\" tg-width=\"570\" tg-height=\"1926\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>背后的原因,主要由于中国半导体产业起步晚,芯片的技术门槛高、成本弹性大、产业高度集中,使得中国GPU芯片企业的整体研发投入、技术、人才都滞后于国外,从而在产品性能和技术上依然和芯片巨头有差距,下游企业依然难以脱离“美国芯片三巨头”的境地。</b></p>\n<p>以研发投入为例,2011年至2020年的十年间,景嘉微的研发投入费用总额为人民币6.27亿元,而英伟达2020年这一年的研发投入就达到39.24亿美元,约合人民币253.23亿元,十年间英伟达总计投入超过1200亿元人民币,两者相差超190倍。</p>\n<p>在人才方面,截至2021年上半年,英伟达员工人数高达18975人,景嘉微总员工人数为1174人,远低于AMD在上海研发中心的2000名员工。</p>\n<p>“AI芯片、GPU芯片市场比较特殊,跟传统的专用处理器不一样,技术十分复杂。它需要大量的数据,需要和特定的算法结合,才能够付诸市场运用。”<a href=\"https://laohu8.com/S/SNPS\">新思科技</a>中国副总经理谢仲辉在今年4月接受钛媒体App独家专访时表示,如果企业想把首颗AI芯片做扎实,通常需要两三年以上。</p>\n<p>在他看来,芯片半导体本身是一个投入大、周期长、见效慢的行业,技术完全国产化需要长期持续的资金、人才和技术积累,很难用“砸金钱见回报”这种互联网思维来处理。</p>\n<p><b>此外,结合CUDA技术的软硬件生态,也是国内芯片企业与英伟达形成较大差距的另一重要原因。</b></p>\n<p>2006年,英伟达就发布了并行计算平台CUDA,其中包含一系列开发工具,只有安装使用这个平台才能够进行复杂的并行计算,任何人只要拥有一台配有英伟达GPU的笔记本电脑,就可以利用CUDA可以进行科学、便捷编程计算,比如深度学习、AI算法等,开发相关软件。过去十多年,英伟达坚持不懈地推广CUDA,使更多政企级类型软件都基于该平台开发,将英伟达自研GPU硬件与CUDA软件相结合,高效实现应用落地。</p>\n<p>相比之下,目前国内却没有一个类似CUDA和英伟达硬件深度绑定的系列平台,技术壁垒差距十分明显。大部分国产GPU厂商均采取兼容CUDA开源框架的策略,如天数智芯、登临等,准备在此基础上培育自己的软件生态。</p>\n<p>“短期来看,国产GPU兼容CUDA更容易发展,毕竟写算子是人力密集型行业,用户迁移的话是需要100%迁移、整套代码都要在你的片上跑,如果代码量很小,需要的算子不那么多,难度就比较低。但是长期来看,还是要摆脱兼容思路,发展自有的核心技术。”芯片行业内人士表示,选择兼容主要是确保已有软件依然可用,未来会不断改进自家平台,使其更加匹配自己的芯片,从而吸引开发者迁移。</p>\n<p>但也有企业选择不兼容CUDA生态,比如同时做AI训练和推理芯片的燧原科技,今年全面升级了其“驭算TopsRider”软件平台以及全新的“云燧集群”,希望能拥有生态主导权。</p>\n<p><b>总结来看,对标英伟达的这些国内芯片企业依然处在发展的初级阶段,AI芯片技术的产业化、市场化能力较弱,没有产生实际的大规模使用,距离超越或取代“中国英伟达”仍然有很长的路要走。</b></p>\n<p>中科驭数CEO鄢贵海在接受钛媒体App采访时表示,虽然目前中国需求侧虽然还是全球最大的单一市场,增速也名列前茅,“需求侧”还是很强劲的,但在高端芯片方面无论是设计还是制造还有不小差距,“供给侧”不够强大。他指出,供给侧的优劣不仅取决于一家企业,而是全产业链能力。短期内要想打造出这样大体量和全面引领性的企业还是不太现实的。</p>\n<p>中科驭数成立于2018年,是一家专用计算架构研发商,孵化自中科院计算所的计算机体系结构国家重点实验室,如今公司估值已超10亿元。今年7月27日,中科驭数完成数亿元A轮融资,由华泰创新领投,灵均投资以及老股东国新思创跟投。</p>\n<p>高瓴合伙人、高瓴创投软件与硬科技负责人黄立明在接受钛媒体App的独家专访时表示,虽然GPU市场前景广阔,但中国<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>很难直接做成“英伟达”。除了技术难度外,还要结合很强的应用来做——涉及到软件系统软件生态,这对创业公司来说要求是极高的。</p>\n<p>高瓴于2020年2月推出独立VC品牌高瓴创投,此后其对芯片半导体领域进行投资入局,其中包括半导体IP企业芯耀辉、EDA厂商芯华章,GPU平台壁仞科技、DPU公司星云智联,加上碳化硅方面的天科合达、光芯片领域的敏芯半导体、以及手机基带星思半导体等。</p>\n<p>黄立明强调,能在这个方向跑出来的公司,无论海外还是国内,高瓴判断最终都不会有很多。</p>\n<h2>风口已至</h2>\n<p>“我们现在先不纠结于怎么去取代英伟达,路都是一步一步走的。我觉得首先中国得有国产AI芯片、通用GPU、FPGA等底层算力。只要国内有市场需求,我们一定有很多机会。”华映资本主管合伙人章高男对钛媒体App表示,国内半导体产业风口已至,中国现在切入GPU市场是“天时、地利、人和”皆备,尤其半导体和下一代AI技术都是中国必须突围的领域。</p>\n<p>章高男举了一个例子,<a href=\"https://laohu8.com/S/688111\">金山办公</a>产品虽然逊于<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>Office套件,但市场给出1100多亿元市值,背后重要原因之一是,中国必须得有国产office,同样道理也适用于国产的GPU市场。</p>\n<p>华映资本是国内最早布局移动互联网和文化产业的私募股权基金之一,近几年To B领域也成为华映资本重点关注的投资领域。目前华映资本在To B领域投资的30余个项目,投资总额超7亿元生态,由技术型投资人章高男负责搭建。在数据中台及底层算力相关领域,华映资本投资布局了壁仞科技、天云大数据,中科海微等项目。</p>\n<p>实际上,作为横跨视觉计算和AI计算的通用平台,GPU拥有巨大的市场空间。<b>据<a href=\"https://laohu8.com/S/601555\">东吴证券</a>测算,预计到2027年,GPU领域国产替代的市场空间规模超过341亿美元。除了既有的游戏市场,在工业、医疗、军事航天等方向都有进一步的发挥空间。</b></p>\n<p>今年3月,原商汤科技总裁张文联合创立的通用智能芯片设计商“壁仞科技”完成了B轮融资。2019年9月成立以来,公司总融资额超47亿元人民币,投资方包括高瓴创投、华映资本、<a href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a>、招商局资本、BAI资本、国盛集团国改基金等,估值已超过100亿元,成长半导体行业势头最为迅猛的“独角兽”企业之一。</p>\n<p><b>除壁仞外,沐曦集成电路、摩尔线程等入局GPU领域的企业也都完成了融资。</b></p>\n<p>8月25日,GPU厂商沐曦集成电路宣布完成10亿元人民币的A轮融资,创始人陈维良、杨建等均来自美国芯片巨头AMD,投资方包括中国国有企业结构调整基金股份有限公司、<a href=\"https://laohu8.com/S/00810\">中国互联网投资</a>基金、经纬中国、和利资本、红杉中国、光速中国、国创中鼎、智慧互联产业基金、上海科创基金、联想创投等;而2020年成立的摩尔线程,宣称100天内就完成了两轮数十亿元融资,团队成员主要来自英伟达,投资方包括深创投、红杉资本<a href=\"https://laohu8.com/S/CHN\">中国基金</a>、招商局创投、字节跳动、小马智行、五源资本等。</p>\n<p><b>不过,一个有趣的现象是,壁仞、沐曦、摩尔线程上述三家初创企业是名副其实的“PPT融资造芯”,融资时无一家完成首颗芯片的流片(流水线试生产)。</b></p>\n<p>为何市场投资人愿意对此敞开钱包?数位投资人在接受钛媒体App采访时表示,这些项目能够获得大量资本支持,原因都为投资早期,主要看的还是团队、赛道两部分:AI芯片赛道风口已至,高管团队也均出自“美国芯片三巨头”。</p>\n<p>“我觉得需要给这些企业机会和耐心,不可能500个人都在写PPT。制造芯片是一个5年到10年的事情,我们愿意去投的原因,并非是投机或者是忽悠。我认为,投半导体赛道本身风险就高,需要做好长周期的打算,需要有足够强的风险承担能力,这和投资互联网的模式创新完全不一样。”上述投资人对钛媒体App表示。</p>\n<p>但也有半导体行业投资人指出,上述投资项目本质上还是希望市值撑高,有更高的回报率,尤其“芯片热”环境下,风投机构需要不断在中早期寻找这些GPU、AI芯片企业标的,希望从中赌得一份更高的回报。</p>\n<p>此外,在这一波GPU创业浪潮中,创始团队师出“美国芯片三巨头”。例如,天数智芯首席科学家郑金山曾任AMD首席技术专家;沐曦的创始团队主要来自AMD,CEO陈维良曾在AMD担任图形研发高级总监,CTO杨建曾任AMD Fellow(院士);壁仞科技最新上任的联席CEO李新荣,曾任AMD全球副总裁,壁仞科技高级副总裁陈文中也曾在AMD任职。</p>\n<p>对此,章高男表示,AMD是GPU领域排名前二的芯片巨头,关于GPU核心研发都在上海,而图形渲染的研发是在美国,企业可以去找AMD和英伟达两家公司高管去沟通,而最终选择的人肯定是半导体行业内的佼佼者。</p>\n<p>鄢贵海认为,在细分新兴赛道,凭借需求侧的应用“势能”,中国芯片企业集中优势兵力,立足服务本土企业,突出开发的敏捷性,是有机会在产品定义、方案迭代周期上超越“英伟达”这些芯片巨头。<b>他预计,10年内会出现一批技术领先的国产GPU、DPU企业。</b></p>\n<p>“芯片产业五个环节:设计、制造、封测、材料、EDA五个环节中,与应用最相关的是设计,我们最大的优势又在于应用,所以非常有机会在“设计”这一环节取得突破,然后以点带面,逐步扩大胜利版图。所谓“弯道超车”还是追赶策略,切入面向未来的新赛道并且全力加速才更有可能占据新的战略制高点。希望能在10年内能出现一批技术领先、产品扎实而且富有战略意识的企业。”鄢贵海对钛媒体App表示。</p>\n<p>壁仞科技创始人张文表示,对芯片公司的能力要求从产品级提升到系统级和生态级。时间上不超过5年,中国在AI芯片设计领域赶上甚至领先国际水准。他强调,超越英伟达,需要重新定义一个产品,以及重新定义一个市场。</p>\n<h2>百亿DPU芯片市场“爆火”</h2>\n<p>在黄仁勋看来,负责在数据中心传输和处理数据的数据处理单元(DPU),正与CPU、GPU共同组成“未来计算的三大支柱”。当中国芯片企业发力GPU时,英伟达则把目光放在了CPU、DPU这两个新市场中。</p>\n<p>2020年9月,英伟达宣布拟以400亿美元,从日本软件集团处收购英国芯片设计商Arm,预计写下半导体行业最大的并购案。但这笔交易存有争议,目前还等待欧盟、英国、美国和中国等政府的批准。但2021年4月,英伟达则宣布进军数据中心CPU市场,发布Grace CPU处理器,也就是本文开头黄仁勋所讲的那一段话。(详见钛媒体App前文:《英国政府出手干预,英伟达400亿美元并购Arm交易生变》)</p>\n<p>CPU和GPU之外,英伟达还在布局DPU。2019年,英伟达宣布以69亿美元全现金的形式收购以色列网络芯片商迈络思(Mellanox),并最终将其拿下。而这笔英伟达有史以来规模最大的收购,黄仁勋最看重的就是迈络思在数据中心技术等方面独步天下的能力。<b>2020年10月,英伟达首次推出了DPU — NVIDIA BlueField系列数据处理器。</b></p>\n<p>究其根本,一方面DPU更灵活安全,更重要的是,DPU可以解放CPU的算力,释放服务器的负载,并凭借低功耗显著降低综合成本,甚至还可以改善AI和机器学习应用的性能。</p>\n<p>据IDC统计,全球算力的需求每3.5个月就会翻一倍,远远超过了当前算力的增长速度。在此驱动下,全球计算、存储和网络基础设施也在发生根本转变:一些数据量过大的工作负载,过多占用CPU资源,与之协同作战的各种“X”PU芯片便应运而生,GPU、FPGA等芯片之外,DPU就是下一个“X”PU。</p>\n<p>业内人士就此做了一个形象的比喻,网络就像造马路,以前1G 10G时代马路已经不够宽了,车子越来越多,为了平衡压力,通过增加红绿灯和投入更多的交警来更高的协调资源,这样已经让原来的效率提高很多,但是仍然不够。必须第一扩大马路,这就是带宽增加,但是马路从2道变为4道,仅仅依靠红绿灯和有限的交警还是会堵塞,但是我们不能无限增加交警,这就需要马路能更加智能,帮助解决拥堵。</p>\n<p>章高男指出,大量的网络管理在CPU里面,占据了容器能力,而DPU则是将服务器智能提供空间能力,大量虚拟化空间可以提高算力需求。</p>\n<p><b>随着2020年,DPU的名声超出了竞争对手英特尔所推出的基础设施处理器(IPU)和SmartNIC,也让每个对数据中心业务虎视眈眈的企业都要在这个领域分一杯羹。DPU成为了各大芯片巨头、初创公司争相研发的新赛道,国产DPU现在几乎处在百花齐放的状态,红杉、高瓴创投、鼎晖、软银中国都开始入场。</b></p>\n<p>今年4月,天眼查数据显示,国产DPU芯片供应商“云豹智能”完成<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>投资、红杉资本、耀途资本等联合的天使轮融资;5月末,芯启源完成数亿元Pre-A轮融资,投资方包括软银中国、浦东科创集团等;7月27日,DPU芯片研发商“中科驭数”完成华泰创新领投的数亿元A轮融资;8月30日,DPU芯片研发商星云智联宣布完成了数亿元天使轮融资,由高瓴创投领投,鼎晖VGC、华登国际中国基金参与跟投;9月初,IDG资本豪掷“云脉芯联”天使轮融资项目。</p>\n<p>“DPU有可能成为继CPU和GPU之后的第三颗算力芯片,但从结构上来看,DPU会更异构、也更专用。”鄢贵海在接受钛媒体App等采访时表示,DPU产生的背景是智能时代数据爆发导致的端-边-云一体化趋势带来的对计算延迟、数据安全、资源虚拟化需求。CPU对这些非业务性负载已不堪重负,迫切需要一个理想的对象来分担这些计算负载。</p>\n<p><b>头豹研究院则预测,中国DPU市场规模预计将在2025年达到37.4亿美元。全球DPU市场规模2025年预计将达到135.7亿美元。</b>同时报告也指出,数据流通是DPU最大的应用市场,其中裸金属服务其对DPU存在刚需。DPU在电信市场的应用主要为边缘计算场景,渗透率不足5%。针对智能驾驶领域的DPU仍在探索阶段,预计在2023年DPU才有望布局在智能驾驶领域。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7170c585dab44018726df81a32c63d62\" tg-width=\"808\" tg-height=\"500\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>中国DPU市场规模,2020-2025年预测,来源:头豹研究院</p>\n<p>鄢贵海指出,CPU的性能从5-10年前每年30%的增幅,到三年前大概只有每年不到3%的性能增幅。而网络带宽每年依旧还有35%左右的增长。</p>\n<p>以<a href=\"https://laohu8.com/S/600918\">中泰证券</a>为例,当时该公司遇到的挑战是,交易报单合规检查太慢,需要提高交易效率。于是,中科驭数与中泰证券、上交所技术有限责任公司联合研发了一套极速风控系统解决方案,来加速这一流程。中科驭数相继研发了超低时延智能网卡、数据计算加速卡等多套产品和解决方案,主要面向高带宽、低时延、数据密集型等场景。该公司今年已经实现千万级别的季度营收。中科驭数的下一代DPU芯片预计将于2021年底完成设计,预计可处理高达200G网络带宽数据。</p>\n<p><b>不过,DPU市场虽然火爆,但概念较新,未知更多,投资风险也会更大。</b></p>\n<p>芯启源CEO卢笙指出,目前DPU细分赛道的壁垒还是相对较高的,除了技术壁垒之外,还有市场的壁垒,需要客户不断迭代,尤其是配合开源软件不断升级去适配客户快速变化的软硬件环境。因此VC(风险投资)在投资之前,一定要先认可赛道,且有足够的耐心。他强调,投资人需要对市场进行不断地观察并调整判断,现在谁也无法预料未来DPU发展前景。</p>\n<p>也有媒体认为,当英伟达进入新开辟的CPU和DPU战场,对中国的GPU厂商或许是个利好,尤其英伟达依然花大量精力放在400亿美元收购英国芯片设计商Arm公司的并购交易上,这对新创GPU企业而言,可能是个追赶的时机。</p>\n<p>正如章高男对钛媒体App所说,“从逻辑上讲,门槛不高的事情通常稀缺性都不高。(芯片半导体赛道)有些事情是很难的,需要长时间投入,虽然是高风险,但总归得有人去做。这是真正对国家有利的长远投入,其实应该鼓励投资。否则的话,这些需要长时间投入的难事,谁都不去做,你永远上不了台阶。”</p>\n<p>章高男强调,虽然风险投资肯定要追求回报,但他认为,在整个资金分配合理情况下,拿出一部分投资半导体赛道的初创企业,不仅有极强的社会意义,更是某种长期价值投资的重要体现。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/01e0bbbfdbdc6f8f2f7ce512582f7c3e","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2166195813","content_text":"英伟达CEO黄仁勋(图片来源:Nvidia官网)\n“我即将展示的产品,融合了新的GPU加速计算能力,拥有Mellanox高性能网络,补足我们最后一块拼图的产品是——全球首款专为TB级数据中心加速计算而设计的CPU处理器,它的秘密代号是Grace。”\n这是2021年4月英伟达(NVIDIA)CEO黄仁勋在GTC峰会演讲中的一段话。然而,让人意想不到的是,直到8月12日英伟达自曝后人们才知道,这段不足100字、14秒的演讲内容竟然不是黄仁勋本人出镜,而是使用了合成的“数字替身”,即利用英伟达GPU处理器与Omniverse软件平台共同形成的“虚拟黄仁勋”形象。\n这一事件引发了人们对虚拟现实、元宇宙、AI换脸等技术和概念的激烈讨论,同时也让“英伟达”这家美国芯片霸主从半导体行业“出圈”,走入了大众视野。\n自1993年成立至今,在黄仁勋的带领下,英伟达成功创造且引领了GPU(图形处理器)芯片这一类别,产品覆盖整个PC设备GPU至服务器GPU市场。过去五年内,英伟达市值从310亿美元增长到5050亿美元,跻身成为全球第七大半导体供应商,是人工智能(AI)芯片领域炙手可热的明星企业。\n与此同时,在英伟达市值超过英特尔之后,国内半导体市场看到了GPU、AI芯片赛道更大的市场机会,景嘉微、天数智芯、登临科技、壁仞科技、燧原科技、寒武纪、沐曦集成电路等企业均在通用处理器这一赛道中集聚。\n近两年,国内半导体产业发生着转变。由于华为海思、中芯国际等企业受美方“实体清单”影响,以及全球芯片短缺引发的连锁反应,使得中国企业愈加难采购到美国半导体产品,对于“国产替代”需求愈加强烈。\n2020年6月29日,由于美国《出口管理条例》再升级,实体清单企业成员在不断调整,英特尔“临时性暂停”对浪潮集团的芯片供货。\n尽管随后在7月3日,浪潮方面宣布英特尔已恢复对其供货,但一家是全球最大的PC、云服务x86架构芯片供应商,另一方是中国最大的服务器厂商,两家公司之间的临时断供危机,为整个中国云计算、半导体行业提了一个醒:随着算力需求越来越强烈,中国需要大规模生产全面自主可控的国产GPU、服务器芯片产品。从而凸显了“国产替代”正成为中国半导体行业发展的最大驱动力。\n另外,作为全球芯片销量大国,中国却没有出现一家“英伟达”这样的芯片巨头,大市场并没有产生与之匹配的大公司。根据IC Insight的统计显示,2020年全球半导体市场规模为3957亿美元,其中,中国大陆市场规模是434亿美元,为全球最大市场,占全球比例达到36.24%。然而,总部位于中国大陆的半导体公司2020年总产值仅为83亿美元,仅占市场规模的5.9%。\n偌大的蛋糕,究竟谁能切下一角?半导体产业何时才能造出“中国英伟达”?\n错失黄金时代\nGPU图形处理器又被称为显示芯片、视觉处理器,最初于1999年由英伟达提出,是个人电脑、工作站、游戏主机以及移动设备(智能手机、平板电脑、VR设备)上专门运行绘图运算的微处理器。\n随着GPU的并行计算优势被逐步挖掘,GPU的应用领域从图形处理扩展到高性能计算,逐步成为Al计算最成熟、应用最广泛的通用型芯片。2020年6月,英伟达推出基于安培(Ampere)架构的A100 Tensor Core GPU,成为全球性能最强的AI芯片。\n以应用终端角度分类,GPU可分为PC端GPU、服务器GPU和移动端GPU,对应三种架构,即与专用电路板及组件组成的独立显卡,共享集成显卡,以及移动端GPU与其他芯片或模块一起封装成高集成度的SoC——应用于手机、汽车电子、AI在内的多个应用场景。\n自从AMD在2006年收购加拿大GPU厂商ATI之后,目前,在PC及服务器GPU领域,全球GPU市场呈现“美国芯片三巨头”——英特尔、AMD和英伟达垄断的局面。集成GPU市场英特尔优势明显,独立GPU市场英伟达和AMD两强割据。\n根据研究机构Jon Peddie Research的数据显示,2021年第一季度,全球PC端GPU市场中,英特尔(Intel)以68%市场份额位居榜首,AMD和英伟达分别为17%和14%,三家共计份额接近100%;全球独立GPU领域中,英伟达是数据中心GPU市场领导者,占据81%的市场份额,拥有领先优势,AMD则以占比19%位居第二。\n仅2019年,英伟达凭借V100系列等产品,占据了中国AI训练芯片市场90%份额,牢牢掌握着中国这一庞大的AI芯片销售市场。\n英伟达能持续作为“芯片霸主”地位的核心原因之一在于其“轻设计模式”。英伟达不做芯片制造和封装,交由台积电代工完成,自身享受7nm等先进制程工艺技术红利。根据财报显示,2016年至2021年期间,英伟达收入增长了233%,营业利润翻了一番,达到45亿美元。在截至今年5月的三个月内,销售额同比猛增84%,毛利率则达到了64%。\n事实上,中国很早就进入了GPU芯片设计领域,但结果并不如意。\n从20世纪70年代开始,中国开始引进半导体与集成电路技术和生产线。但结果却是陷入了“代代引进、代代落后”的恶性循环,加上“汉芯一号”假芯片事件给社会带来的不良影响,让中国的“自主处理器”遭受严重挫败,以及中国积极推动WTO全球化等因素,从而错失了全球半导体产业发展的黄金时期,下游企业只能“造不如买”。\n到2000年,以国家“18号文件”出台为标志,中国半导体才逐渐形成设计、制造、封装测试“三业分离”的产业组织形态,引进以“中芯国际”为代表的一批芯片制造(Foundry)企业在华建设、投产,技术水平也因此得到快速提升。\n目前,景嘉微、天数智芯、登临科技、壁仞科技、燧原科技、寒武纪、沐曦集成电路等企业均在通用处理器这一赛道中集聚。\n2014年,以军机图形显示控制模块起家的“景嘉微”(300474.SH)成功研制出军用GPU芯片JM5400,随后在2018年成功研发出28nm制程工艺的第二代GPU芯片JM7200。景嘉微从军用定制走向通用GPU,成为全球少数、国内唯一实现独立GPU商用量产的公司。\n除景嘉微外,2021年3月天数智芯发布了国内首颗7纳米工艺制造的GPGPU(通用图形处理器),即去掉了传统GPU 30%的图形渲染部分,只为处理人工智能(AI)应用而生;燧原科技则在今年6月发布了迄今中国最大的AI计算芯片“邃思2.0”AI芯片、基于邃思2.0的“云燧T20”训练加速卡和“云燧T21”训练OAM模组。\n但值得注意的是,景嘉微研发的JM7200芯片,性能只相当于2012年英伟达GTX 640水平,难以满足企业客户的应用需求。即便燧原科技的“邃思2.0”AI芯片,也仅和英伟达的A100达成平手,Benchmark测试的6个项目中有2项大幅超越了英伟达A100的性能表现。(详见钛媒体App前文:《燧原科技发布中国最大的AI计算芯片,加速推进三大业务方向落地》)\n\n背后的原因,主要由于中国半导体产业起步晚,芯片的技术门槛高、成本弹性大、产业高度集中,使得中国GPU芯片企业的整体研发投入、技术、人才都滞后于国外,从而在产品性能和技术上依然和芯片巨头有差距,下游企业依然难以脱离“美国芯片三巨头”的境地。\n以研发投入为例,2011年至2020年的十年间,景嘉微的研发投入费用总额为人民币6.27亿元,而英伟达2020年这一年的研发投入就达到39.24亿美元,约合人民币253.23亿元,十年间英伟达总计投入超过1200亿元人民币,两者相差超190倍。\n在人才方面,截至2021年上半年,英伟达员工人数高达18975人,景嘉微总员工人数为1174人,远低于AMD在上海研发中心的2000名员工。\n“AI芯片、GPU芯片市场比较特殊,跟传统的专用处理器不一样,技术十分复杂。它需要大量的数据,需要和特定的算法结合,才能够付诸市场运用。”新思科技中国副总经理谢仲辉在今年4月接受钛媒体App独家专访时表示,如果企业想把首颗AI芯片做扎实,通常需要两三年以上。\n在他看来,芯片半导体本身是一个投入大、周期长、见效慢的行业,技术完全国产化需要长期持续的资金、人才和技术积累,很难用“砸金钱见回报”这种互联网思维来处理。\n此外,结合CUDA技术的软硬件生态,也是国内芯片企业与英伟达形成较大差距的另一重要原因。\n2006年,英伟达就发布了并行计算平台CUDA,其中包含一系列开发工具,只有安装使用这个平台才能够进行复杂的并行计算,任何人只要拥有一台配有英伟达GPU的笔记本电脑,就可以利用CUDA可以进行科学、便捷编程计算,比如深度学习、AI算法等,开发相关软件。过去十多年,英伟达坚持不懈地推广CUDA,使更多政企级类型软件都基于该平台开发,将英伟达自研GPU硬件与CUDA软件相结合,高效实现应用落地。\n相比之下,目前国内却没有一个类似CUDA和英伟达硬件深度绑定的系列平台,技术壁垒差距十分明显。大部分国产GPU厂商均采取兼容CUDA开源框架的策略,如天数智芯、登临等,准备在此基础上培育自己的软件生态。\n“短期来看,国产GPU兼容CUDA更容易发展,毕竟写算子是人力密集型行业,用户迁移的话是需要100%迁移、整套代码都要在你的片上跑,如果代码量很小,需要的算子不那么多,难度就比较低。但是长期来看,还是要摆脱兼容思路,发展自有的核心技术。”芯片行业内人士表示,选择兼容主要是确保已有软件依然可用,未来会不断改进自家平台,使其更加匹配自己的芯片,从而吸引开发者迁移。\n但也有企业选择不兼容CUDA生态,比如同时做AI训练和推理芯片的燧原科技,今年全面升级了其“驭算TopsRider”软件平台以及全新的“云燧集群”,希望能拥有生态主导权。\n总结来看,对标英伟达的这些国内芯片企业依然处在发展的初级阶段,AI芯片技术的产业化、市场化能力较弱,没有产生实际的大规模使用,距离超越或取代“中国英伟达”仍然有很长的路要走。\n中科驭数CEO鄢贵海在接受钛媒体App采访时表示,虽然目前中国需求侧虽然还是全球最大的单一市场,增速也名列前茅,“需求侧”还是很强劲的,但在高端芯片方面无论是设计还是制造还有不小差距,“供给侧”不够强大。他指出,供给侧的优劣不仅取决于一家企业,而是全产业链能力。短期内要想打造出这样大体量和全面引领性的企业还是不太现实的。\n中科驭数成立于2018年,是一家专用计算架构研发商,孵化自中科院计算所的计算机体系结构国家重点实验室,如今公司估值已超10亿元。今年7月27日,中科驭数完成数亿元A轮融资,由华泰创新领投,灵均投资以及老股东国新思创跟投。\n高瓴合伙人、高瓴创投软件与硬科技负责人黄立明在接受钛媒体App的独家专访时表示,虽然GPU市场前景广阔,但中国创业公司很难直接做成“英伟达”。除了技术难度外,还要结合很强的应用来做——涉及到软件系统软件生态,这对创业公司来说要求是极高的。\n高瓴于2020年2月推出独立VC品牌高瓴创投,此后其对芯片半导体领域进行投资入局,其中包括半导体IP企业芯耀辉、EDA厂商芯华章,GPU平台壁仞科技、DPU公司星云智联,加上碳化硅方面的天科合达、光芯片领域的敏芯半导体、以及手机基带星思半导体等。\n黄立明强调,能在这个方向跑出来的公司,无论海外还是国内,高瓴判断最终都不会有很多。\n风口已至\n“我们现在先不纠结于怎么去取代英伟达,路都是一步一步走的。我觉得首先中国得有国产AI芯片、通用GPU、FPGA等底层算力。只要国内有市场需求,我们一定有很多机会。”华映资本主管合伙人章高男对钛媒体App表示,国内半导体产业风口已至,中国现在切入GPU市场是“天时、地利、人和”皆备,尤其半导体和下一代AI技术都是中国必须突围的领域。\n章高男举了一个例子,金山办公产品虽然逊于微软Office套件,但市场给出1100多亿元市值,背后重要原因之一是,中国必须得有国产office,同样道理也适用于国产的GPU市场。\n华映资本是国内最早布局移动互联网和文化产业的私募股权基金之一,近几年To B领域也成为华映资本重点关注的投资领域。目前华映资本在To B领域投资的30余个项目,投资总额超7亿元生态,由技术型投资人章高男负责搭建。在数据中台及底层算力相关领域,华映资本投资布局了壁仞科技、天云大数据,中科海微等项目。\n实际上,作为横跨视觉计算和AI计算的通用平台,GPU拥有巨大的市场空间。据东吴证券测算,预计到2027年,GPU领域国产替代的市场空间规模超过341亿美元。除了既有的游戏市场,在工业、医疗、军事航天等方向都有进一步的发挥空间。\n今年3月,原商汤科技总裁张文联合创立的通用智能芯片设计商“壁仞科技”完成了B轮融资。2019年9月成立以来,公司总融资额超47亿元人民币,投资方包括高瓴创投、华映资本、中国平安、招商局资本、BAI资本、国盛集团国改基金等,估值已超过100亿元,成长半导体行业势头最为迅猛的“独角兽”企业之一。\n除壁仞外,沐曦集成电路、摩尔线程等入局GPU领域的企业也都完成了融资。\n8月25日,GPU厂商沐曦集成电路宣布完成10亿元人民币的A轮融资,创始人陈维良、杨建等均来自美国芯片巨头AMD,投资方包括中国国有企业结构调整基金股份有限公司、中国互联网投资基金、经纬中国、和利资本、红杉中国、光速中国、国创中鼎、智慧互联产业基金、上海科创基金、联想创投等;而2020年成立的摩尔线程,宣称100天内就完成了两轮数十亿元融资,团队成员主要来自英伟达,投资方包括深创投、红杉资本中国基金、招商局创投、字节跳动、小马智行、五源资本等。\n不过,一个有趣的现象是,壁仞、沐曦、摩尔线程上述三家初创企业是名副其实的“PPT融资造芯”,融资时无一家完成首颗芯片的流片(流水线试生产)。\n为何市场投资人愿意对此敞开钱包?数位投资人在接受钛媒体App采访时表示,这些项目能够获得大量资本支持,原因都为投资早期,主要看的还是团队、赛道两部分:AI芯片赛道风口已至,高管团队也均出自“美国芯片三巨头”。\n“我觉得需要给这些企业机会和耐心,不可能500个人都在写PPT。制造芯片是一个5年到10年的事情,我们愿意去投的原因,并非是投机或者是忽悠。我认为,投半导体赛道本身风险就高,需要做好长周期的打算,需要有足够强的风险承担能力,这和投资互联网的模式创新完全不一样。”上述投资人对钛媒体App表示。\n但也有半导体行业投资人指出,上述投资项目本质上还是希望市值撑高,有更高的回报率,尤其“芯片热”环境下,风投机构需要不断在中早期寻找这些GPU、AI芯片企业标的,希望从中赌得一份更高的回报。\n此外,在这一波GPU创业浪潮中,创始团队师出“美国芯片三巨头”。例如,天数智芯首席科学家郑金山曾任AMD首席技术专家;沐曦的创始团队主要来自AMD,CEO陈维良曾在AMD担任图形研发高级总监,CTO杨建曾任AMD Fellow(院士);壁仞科技最新上任的联席CEO李新荣,曾任AMD全球副总裁,壁仞科技高级副总裁陈文中也曾在AMD任职。\n对此,章高男表示,AMD是GPU领域排名前二的芯片巨头,关于GPU核心研发都在上海,而图形渲染的研发是在美国,企业可以去找AMD和英伟达两家公司高管去沟通,而最终选择的人肯定是半导体行业内的佼佼者。\n鄢贵海认为,在细分新兴赛道,凭借需求侧的应用“势能”,中国芯片企业集中优势兵力,立足服务本土企业,突出开发的敏捷性,是有机会在产品定义、方案迭代周期上超越“英伟达”这些芯片巨头。他预计,10年内会出现一批技术领先的国产GPU、DPU企业。\n“芯片产业五个环节:设计、制造、封测、材料、EDA五个环节中,与应用最相关的是设计,我们最大的优势又在于应用,所以非常有机会在“设计”这一环节取得突破,然后以点带面,逐步扩大胜利版图。所谓“弯道超车”还是追赶策略,切入面向未来的新赛道并且全力加速才更有可能占据新的战略制高点。希望能在10年内能出现一批技术领先、产品扎实而且富有战略意识的企业。”鄢贵海对钛媒体App表示。\n壁仞科技创始人张文表示,对芯片公司的能力要求从产品级提升到系统级和生态级。时间上不超过5年,中国在AI芯片设计领域赶上甚至领先国际水准。他强调,超越英伟达,需要重新定义一个产品,以及重新定义一个市场。\n百亿DPU芯片市场“爆火”\n在黄仁勋看来,负责在数据中心传输和处理数据的数据处理单元(DPU),正与CPU、GPU共同组成“未来计算的三大支柱”。当中国芯片企业发力GPU时,英伟达则把目光放在了CPU、DPU这两个新市场中。\n2020年9月,英伟达宣布拟以400亿美元,从日本软件集团处收购英国芯片设计商Arm,预计写下半导体行业最大的并购案。但这笔交易存有争议,目前还等待欧盟、英国、美国和中国等政府的批准。但2021年4月,英伟达则宣布进军数据中心CPU市场,发布Grace CPU处理器,也就是本文开头黄仁勋所讲的那一段话。(详见钛媒体App前文:《英国政府出手干预,英伟达400亿美元并购Arm交易生变》)\nCPU和GPU之外,英伟达还在布局DPU。2019年,英伟达宣布以69亿美元全现金的形式收购以色列网络芯片商迈络思(Mellanox),并最终将其拿下。而这笔英伟达有史以来规模最大的收购,黄仁勋最看重的就是迈络思在数据中心技术等方面独步天下的能力。2020年10月,英伟达首次推出了DPU — NVIDIA BlueField系列数据处理器。\n究其根本,一方面DPU更灵活安全,更重要的是,DPU可以解放CPU的算力,释放服务器的负载,并凭借低功耗显著降低综合成本,甚至还可以改善AI和机器学习应用的性能。\n据IDC统计,全球算力的需求每3.5个月就会翻一倍,远远超过了当前算力的增长速度。在此驱动下,全球计算、存储和网络基础设施也在发生根本转变:一些数据量过大的工作负载,过多占用CPU资源,与之协同作战的各种“X”PU芯片便应运而生,GPU、FPGA等芯片之外,DPU就是下一个“X”PU。\n业内人士就此做了一个形象的比喻,网络就像造马路,以前1G 10G时代马路已经不够宽了,车子越来越多,为了平衡压力,通过增加红绿灯和投入更多的交警来更高的协调资源,这样已经让原来的效率提高很多,但是仍然不够。必须第一扩大马路,这就是带宽增加,但是马路从2道变为4道,仅仅依靠红绿灯和有限的交警还是会堵塞,但是我们不能无限增加交警,这就需要马路能更加智能,帮助解决拥堵。\n章高男指出,大量的网络管理在CPU里面,占据了容器能力,而DPU则是将服务器智能提供空间能力,大量虚拟化空间可以提高算力需求。\n随着2020年,DPU的名声超出了竞争对手英特尔所推出的基础设施处理器(IPU)和SmartNIC,也让每个对数据中心业务虎视眈眈的企业都要在这个领域分一杯羹。DPU成为了各大芯片巨头、初创公司争相研发的新赛道,国产DPU现在几乎处在百花齐放的状态,红杉、高瓴创投、鼎晖、软银中国都开始入场。\n今年4月,天眼查数据显示,国产DPU芯片供应商“云豹智能”完成腾讯投资、红杉资本、耀途资本等联合的天使轮融资;5月末,芯启源完成数亿元Pre-A轮融资,投资方包括软银中国、浦东科创集团等;7月27日,DPU芯片研发商“中科驭数”完成华泰创新领投的数亿元A轮融资;8月30日,DPU芯片研发商星云智联宣布完成了数亿元天使轮融资,由高瓴创投领投,鼎晖VGC、华登国际中国基金参与跟投;9月初,IDG资本豪掷“云脉芯联”天使轮融资项目。\n“DPU有可能成为继CPU和GPU之后的第三颗算力芯片,但从结构上来看,DPU会更异构、也更专用。”鄢贵海在接受钛媒体App等采访时表示,DPU产生的背景是智能时代数据爆发导致的端-边-云一体化趋势带来的对计算延迟、数据安全、资源虚拟化需求。CPU对这些非业务性负载已不堪重负,迫切需要一个理想的对象来分担这些计算负载。\n头豹研究院则预测,中国DPU市场规模预计将在2025年达到37.4亿美元。全球DPU市场规模2025年预计将达到135.7亿美元。同时报告也指出,数据流通是DPU最大的应用市场,其中裸金属服务其对DPU存在刚需。DPU在电信市场的应用主要为边缘计算场景,渗透率不足5%。针对智能驾驶领域的DPU仍在探索阶段,预计在2023年DPU才有望布局在智能驾驶领域。\n中国DPU市场规模,2020-2025年预测,来源:头豹研究院\n鄢贵海指出,CPU的性能从5-10年前每年30%的增幅,到三年前大概只有每年不到3%的性能增幅。而网络带宽每年依旧还有35%左右的增长。\n以中泰证券为例,当时该公司遇到的挑战是,交易报单合规检查太慢,需要提高交易效率。于是,中科驭数与中泰证券、上交所技术有限责任公司联合研发了一套极速风控系统解决方案,来加速这一流程。中科驭数相继研发了超低时延智能网卡、数据计算加速卡等多套产品和解决方案,主要面向高带宽、低时延、数据密集型等场景。该公司今年已经实现千万级别的季度营收。中科驭数的下一代DPU芯片预计将于2021年底完成设计,预计可处理高达200G网络带宽数据。\n不过,DPU市场虽然火爆,但概念较新,未知更多,投资风险也会更大。\n芯启源CEO卢笙指出,目前DPU细分赛道的壁垒还是相对较高的,除了技术壁垒之外,还有市场的壁垒,需要客户不断迭代,尤其是配合开源软件不断升级去适配客户快速变化的软硬件环境。因此VC(风险投资)在投资之前,一定要先认可赛道,且有足够的耐心。他强调,投资人需要对市场进行不断地观察并调整判断,现在谁也无法预料未来DPU发展前景。\n也有媒体认为,当英伟达进入新开辟的CPU和DPU战场,对中国的GPU厂商或许是个利好,尤其英伟达依然花大量精力放在400亿美元收购英国芯片设计商Arm公司的并购交易上,这对新创GPU企业而言,可能是个追赶的时机。\n正如章高男对钛媒体App所说,“从逻辑上讲,门槛不高的事情通常稀缺性都不高。(芯片半导体赛道)有些事情是很难的,需要长时间投入,虽然是高风险,但总归得有人去做。这是真正对国家有利的长远投入,其实应该鼓励投资。否则的话,这些需要长时间投入的难事,谁都不去做,你永远上不了台阶。”\n章高男强调,虽然风险投资肯定要追求回报,但他认为,在整个资金分配合理情况下,拿出一部分投资半导体赛道的初创企业,不仅有极强的社会意义,更是某种长期价值投资的重要体现。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2564,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":190116799,"gmtCreate":1620605346711,"gmtModify":1620611293547,"author":{"id":"3453432635453087","authorId":"3453432635453087","name":"汗血宝驴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/06b09a1afe9f7a051bca5786a1f82bca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3453432635453087","authorIdStr":"3453432635453087"},"themes":[],"htmlText":"支持是你,说骗局也是你,你咋那么能呢 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