$Newegg Comm Inc.(NEGG)$Newegg Commerce，Inc.是一家电子商务公司。它为IT计算机组件、消费电子、娱乐、智能家居和游戏产品提供直销和在线市场平台。该公司还在全球提供第三方物流服务。该公司总部设在加利福尼亚州工业城。首先，我们要知道这个公司是干什么的。其实就是卖pc个人电脑配件的，有自己的物流，类似早期的京东。90%的业务在美国市场。中美关系冲突对公司业务影响相对比较小，除非是中美双方同时制裁英特尔、amd、英伟达、西部数据等这类芯片的核心供应商以及相关产业链的头部公司，那基本就是贸易战再次爆发的强度下，公司的业绩才会受到直接影响。                                  1.行业周期：景气度怎么样？由于美联储放水，大量的资金涌入虚拟币，依靠显卡挖矿，显卡目前都是卖断货，能在市场上买到的显卡都是溢价跟显卡算力挂钩的价格。nv、amd的财报都是屡创新高，由于美国挖矿合法，个人配电脑参与挖矿已经是常态，所以行业景气度是高的。当前处于哪个拐点？很显然已经过了不景气的拐点，处于景气度之中来回震荡了，行业利润强依赖美联储是否继续宽松和虚拟币是否继续创新高。2.选股估值：newegg未来是否可以在美国的pc电商的竞争中胜出？是否能成为美版的京东？当前的估值是否合理？疫情爆发前的估值长期处于“僵尸股”的状态，受疫情影响，个人电脑办公需求激增，股价开始走出底部，在受美股的“散户抱团”热炒3天飙升287%后，从79.07回落至16.94。对比当前京东pe12.9、阿里巴巴pe19、亚

比特币启示录：投机、泡沫和反人性2021/04/19 07:44  36氪来源：36氪作者：心怡再没有一个资产能够像比特币这样，造富神话和破产噩梦并行，人性的贪婪和理智在财富的博弈舞台上同时上演，但这并不是加密货币的初衷。币圈依旧麻木地喧闹着，每一个玩家仿佛都不知疲倦。看似美好的投机或许只是一场游戏，技术的革新才是真谛，但普通看客请看清本质，永远不要迷失在贪婪之中......过去的八年多，比特币作为资产的投资收益无可比拟。最新高点已经超过64000美元，仅12年比特币已经翻了几十亿倍，其衍生币的投资热情得到了释放，狗狗币日内暴涨200%，而这种暴涨消息层出不穷。嬉笑的、垂死的、挣扎的、冷静的、恐惧的......每一个玩家用热血堆砌了这个膨胀的城池。比特币，本是一场极客和互联网用户的乐趣，但现在华尔街精英也嗅到了金钱的气息。2008年金融危机后，新一代华尔街精英活得“灰头土脸”，索罗斯、巴菲特仿佛就是难以复刻的时代神话。“世界上脑子最好的人被圈在华尔街，安于每年几十万美元的工资，做一个华尔街的小鱼小虾，每天纠结于一个特别聪明的技巧，算出来某个公司的风险增加还是减少了0.1%。”华尔街归来的马志博一语道破了当下比特币火热的幕后推手。这些聪明人很难甘心，数字货币就成为了他们手上的尖刀。华尔街底层精英在“叛逃”，顶层玩家却打起了更高深的算盘。这是一个聪明人的“圈套”，而赌注就是有多少人会上车。“比特币是一个经济学意义上很傻的东西，不看好一个通货紧缩的财务系统。”马志博坦言，但他依然会选择投资比特币，道理很简单，“比如说，知道二十年之后会暴雷，所以这十年的钱你都不赚了吗？”终究这是一场击鼓传花的的游戏，人性的弱点仿佛是资本的永动机，没人希望看到鼓声与鲜花会停在自己手中。聪明人的游戏或许这种可以使资本膨胀的能力，早已被镌刻在华尔街的血液中：站在财富顶端，一切金融本质

来源：华尔街见闻作者：巩舒心Coinbase股价的过山车行情表明其未能激发资本市场的持续追涨热情，而对于坚定看多的人士看来：这些股票「不是给胆小鬼准备的」，不适合较为风险厌恶的投资者买入。Coinbase上市可能成为加密货币行业的“分水岭”，市场正密切关注其股价变动，以评估投资者对其背后加密货币的胃口。16日，Coinbase涨5.96%至342美元，突破了330美元和338美元左右的阻力位，不过这与其在上市首日交易半小时内，股价一度触及429.54美元，涨幅达到约72%相比，可以说是上演了“过山车”行情。严重依赖加密货币市场的Coinbase未能激发资本市场的持续追涨热情。而除了有“木头姐”Cathie Wood这样的坚定簇拥者，市场对Coinbase是否值得投资则众说纷纭。过山车行情美国最大加密货币交易所Coinbase Global于周三上市，股票代码COIN。16日，Coinbase涨5.96%至342美元，突破了330美元和338美元左右的阻力位，不过这与其在上市首日交易半小时内，股价一度触及429.54美元，涨幅达到约72%相比，可以说是上演了“过山车”行情。有分析人士表示，由于比特币与以太币涨幅过大，不少华尔街大型资管机构担心其未来业绩未必能保持如此大的增幅，因此选择在其IPO首日逢高抛售获利离场。Coinbase几乎所有收入均来自比特币和以太币的交易手续费收入，由于比特币与以太币过去一年分别大涨8倍与13倍，令Coinbase今年一季度的营收可能达到18亿美元，达到去年同期的9.4倍；净利润可能达到8亿美元，是去年同期的25倍。Coinbase在其招股书中也承认，由于加密数字资产具有高度波动性，公司经营业绩可能会出现大幅波动。“木头姐”狂买热衷于投资颠覆性行业的ARK Investment创始人“木头姐”Cathie Wood自然不会放过对Coinbase的

全球最大中国股票基金，突然大举加仓茅台！2021-04-16 07:27来源： 中国基金报作者： 泰勒（原标题：深夜重磅！全球最大中国股票基金，突然大举加仓茅台！网友炸了：反击号角已吹响？刚刚，美股又创新高，道指首破34000点！）风雨过后，真茅依旧最香。据最新数据显示，1月减持茅台的全球最大中国股票基金，玩了一把高抛低吸，又买回来了！全球最大中国股票基金3月增持茅台！晨星官网最新数据显示，全球最大的中国股票基金“瑞银（卢森堡）中国精选股票基金（美元）”3月大笔增持贵州茅台，份额增长了近15%，截至3月31日，贵州茅台为基金的第三大重仓股。此外还加仓了腾讯，重仓股包括中国平安、阿里、网易等。截至3月底，这只基金持有贵州茅台市值为8.7799亿美元，相当于57多亿元人民币。要知道，这只基金在今年一月下旬的时候，减持了茅台，当时报道称，截至1月底，贵州茅台为该基金的第五大重仓股，与2020年底相比，该基金持有贵州茅台减少3.66%。除了这只基金以外，美国资本集团旗下的基金曾在2020年底减持茅台。外资减持了茅台之后，各种核心资产今年就开始回调暴跌，以茅台为例，今年以来从高点已经回撤了23%。不过，值得关注的是，全球持有茅台股份数最多的资本集团，旗下的“新世界基金”3月依旧在减持茅台，晨星的数据显示，份额少了7%。看来对于茅台，外资也是存有不同的看法。股民：外资在做T？白酒还香吗？4月8日，招商食品邀请了几位嘉宾，关于当下投资者比较关心的白酒估值问题，以访谈形式进行了探讨。分享从白酒资产如何定价、在不同投资框架下如何进行白酒投资。其中提到，安联环球高级基金经理黄瑞麒提到，白酒板块股价在去年上涨速度过快，超出了盈利增长能够提供的支持，后段主要依赖估值提升，出现了比较危险的情况，股价回调只是时间问题。春节假期后投资情绪一转，就触发股价大跌。我们跟踪渠道的情况也发现基本面没什么变化，所

冯柳的高毅邻山1号现身18家公司前十大股东名单，医药股受重视，年初以来表现上佳原创红刊社证券市场红周刊今天记者 | 刘增禄身为资本市场受关注度最高的私募基金之一，冯柳掌舵的高毅邻山1号远望基金的一举一动总是时刻牵动着投资者的目光。最新统计数据显示，高毅邻山1号远望基金的身影在18家上市公司的前十大股东名单出现，除了继续增持同仁堂、柳药股份、明泰铝业、康缘药业外，还新进了恒顺醋业、大亚圣象、风华高科、鸿路钢构等公司。高毅邻山1号基金连续2年卫冕持股仓位最高私募近年来，冯柳的持股规模不断扩张。2018年三季度末时，高毅邻山1号远望基金共出现在22家上市公司的前十大股东席位中，此后连续8个报告期蝉联上公司前十大股东出现面孔最多的私募基金。2020年三季度末，冯柳重仓的标的达到63家。虽然当期上市公司前十大股东中出现频次最多的私募基金为明汯价值成长一期，但如果结合持股市值进行统计，高毅邻山1号远望基金的持股总市值高达417.17亿元，而明汯价值成长一期的合计持股市值仅为28.89亿元，这是自2018年四季度以来，高毅邻山1号基金第8次卫冕重仓规模最大的私募基金。随着上市公司2020年年报的陆续公布，最新数据显示，冯柳掌管的基金在18家公司的前十大股东中显现。报告期内，新进了恒顺醋业、大亚圣象、风华高科、鸿路钢构，增持了同仁堂、柳药股份、明泰铝业、康缘药业，减持了明阳智能、宇通客车，退出了永吉股份、国药一致、均胜电子、宇信科技、中简科技、中国国贸、中航机电7家公司的前十大股东席位。观察冯柳重仓股今年以来的市场表现，在上证指数累计回调2.21%的背景下，18只重仓股中有10只实现上涨，8只下跌，大部分跑赢了同期市场均值。假设目前冯柳没有对上述公司进行减持，我们结合最新的收盘价统计，全部重仓股的持仓市值将从去年年末的92.84亿元增至106.75亿元，实现了14.98%的扩张。在冯柳重仓

刚刚，阿里盘中大涨近9%，巴菲特伙伴成功抄底？阿里CEO也有最新回应！2021-04-12 13:34来源： 证券时报作者： 胡华雄在因"二选一"垄断行为被处罚182.28亿落地后，阿里巴巴港股今天上午逆市大涨，盘中涨幅一度接近9%，其他互联网公司股价则表现不一，多数走势疲弱，美团盘中跌幅一度超过6%。国泰君安的研究观点认为，平台经济对社会生活的渗透进入深水区，涉及业务既是生意，也是公共基础设施；行业从粗放式发展到进入严监管、精细化管理是大势所趋。在今日阿里巴巴召开的电话会议上，阿里巴巴董事局主席兼CEO张勇表示，预计监管部门的反垄断处罚不会造成重大负面影响，他还表示，阿里将降低商业准入门槛，并帮助商户减少商务运营成本。"二选一"垄断行为处罚落地阿里港股早盘一度大涨近9%阿里巴巴港股今天上午逆市大涨，盘中较上一交易日一度上涨近9%。截至发稿，阿里巴巴港股成交已超过100亿港元，为近期较高水平。在今天上午大涨之前，阿里巴巴近几个月股价表现总体低迷。阿里巴巴港股一度从超过300港元下跌至200港元出头，最大调整幅度一度超过三成。阿里巴巴美股调整幅度也一度超过三成。在今天上午阿里港股走高的同时，多数港股互联网公司股票却在下跌。美团盘中一度重挫逾6%，盘中失守300港元。腾讯控股上午盘中跌幅超过2%。在港上市不久的百度和快手盘中一度下跌逾4%。京东集团港股也下跌，盘中跌幅超过2.5%。4月10日，市场监管总局依法对阿里巴巴集团控股有限公司在中国境内网络零售平台服务市场实施"二选一"垄断行为作出行政处罚。2020年12月，市场监管总局依据《反垄断法》对阿里巴巴集团控股有限公司（以下简称阿里巴巴集团）在中国境内网络零售平台服务市场滥用市场支配地位行为立案调查。市场监管总局成立专案组，在扎实开展前期工作基础上，对阿里巴巴集团进行现场检查，调查询问相关人员，查阅复制有关文件资料，获取大量证

高毅资产卓利伟：寻找最好的生意和企业家，胜率比赔率更重要2021/04/10 23:15 券商中国来源：券商中国作者：许孝如1、投资是对自己了解之后找到跟自己个性、世界观、思维方式相匹配的方法。2、在基本面投资当中，我喜欢追求两类公司，即「高质量的创新」和「可持续的价值」。3、研究可以非常多，但最后决策很少。狙击手更多是趴在那儿观察，扣扳机的时候非常少。4、组合投资的目标是抵消波动率，而不是降低单个股票的收益率。5、股票投资从全球历史来看，只有少数大型的大陆型经济体，同时政治社会非常稳定的国家是适合的。有些国家连常年不冻港都没有，意味着没法搞出口。6、中国有两个湾区、长江珠江两个大江流域，这是形成供应链网络非常重要的一点。研究经济地理之后，一看就非常明白为什么是中国。7、我特别强调是生意，而不是行业，因为同一个行业，不一样的产品就是不一样的市场。8、企业跟企业之间的差别，更重要的是企业家之间的差别。回过头来看，同一个行业的两个龙头公司，十年、二十年后有非常大的区别。9、权益投资的本质是追求两个Alpha：一个是生意的Alpha，一个是企业的Alpha。10、这个时代的组织模式是「学霸会打架」，而十五年前那个时候更多的是偏草莽、胆子大、同时又懂管理、有知识的人能把生意做得很大。久未露面的高毅资产合伙人、首席研究官卓利伟近日进行了一场投资交流会，分享了自己对投资的独到见解以及对市场的最新观点。卓利伟认为，过去两年市场上涨有两个逻辑，一是估值扩张，二是基本面增长、业绩增长，估值扩张可能大于基本面的驱动。但受利率反弹的影响，接下来估值驱动的影响将减弱，将逐步回归到以基本面驱动、业绩驱动为主。在卓利伟看来，投资方法论没有高低上下之分，自己坚定基本面投资是因为相信企业的价值、相信社会和商业的进步是由人创造的。就投资而言，更多的研究是为了更少的决策，研究公司的核心是研究生意、人

葛卫东：风控先于投资葛卫东，毕业于四川大学，现任上海混沌投资有限公司董事长。2019年10月，葛卫东位居2019年胡润百富榜第291位， 2020年，葛卫东以200亿元人民币财富位列《2020衡昌烧坊·胡润百富榜》第267位，是国内期货圈中成为富豪排行榜的唯一入选者。一、葛卫东的交易经历农村出生，毕业后在粮食公司整整当了8年默默无闻的外贸员，1999年来上海，开始独立经营大宗农产品黄豆、油菜籽、大麦等一些贸易工作，葛卫东足足攒了近10年的现货经验，终于决心在2000年初开始做期货。他不听旁人劝导，押上自家的房子，投资于期货，仅仅只用了4年，就从10万资金一路赌到了近50亿，不久后他在「铜」上的运作，甚至直接让整个华尔街为之颤抖，达到了近200亿身家。2014开始向私募、股权投资转变，斥资5亿收购了鸿海期货公司97%的股权，以低价大肆抄底平安银行，成为平安银行的第三大股东，平安银行的股价迅速上涨100%以上，葛卫东直接「躺着」又大赚了20亿。2015年经过股灾后，他亏损较大，开始谨慎起来，不仅摒弃之前的豪赌风格，同时购买了价值半个亿的豪华游艇，长期出现在三亚的度假旅程中，开始热衷于太极文化的了解。二、风控先于投资什么是混沌理论呢？就是结果的不可预见性和过程的可推导性，如果把混沌理论运用于市场，我们可以得出的结论是：市场永远按照阻力最小的路径来运行。其次，各种因素导入市场的方式和时间不动，起的作用不同，产生的结果也是千变万化的。即使很小的因素，也可能在系统内和其他因素相互作用后形成巨大的、不可预料的结果。市场常无情，而人总试图在这变幻莫测中找寻规律，于是，良莠不齐的理论和总结蜂拥不断，而「混沌」投资的精髓在于承认市场的随机性和不可测性，能够有强烈的风险意识在投资中必不可少。混沌理论教育我们永远不要高估自己，永远对市场要有敬畏之心。在承认市场的前提上，捕捉大势，回避细节风险，做交

市场监管总局对阿里巴巴“二选一”垄断行为作出行政处罚2021-04-10 09:39来源： 央视新闻客户端原标题：市场监管总局依法对阿里巴巴集团控股有限公司在中国境内网络零售平台服务市场实施“二选一”垄断行为作出行政处罚2020年12月，市场监管总局依据《反垄断法》对阿里巴巴集团控股有限公司（以下简称阿里巴巴集团）在中国境内网络零售平台服务市场滥用市场支配地位行为立案调查。市场监管总局成立专案组，在扎实开展前期工作基础上，对阿里巴巴集团进行现场检查，调查询问相关人员，查阅复制有关文件资料，获取大量证据材料；对其他竞争性平台和平台内商家广泛开展调查取证；对本案证据材料进行深入核查和大数据分析；组织专家反复深入开展案件分析论证；多次听取阿里巴巴集团陈述意见，保障其合法权利。本案事实清楚、证据确凿、定性准确、处理恰当、手续完备、程序合法。经查，阿里巴巴集团在中国境内网络零售平台服务市场具有支配地位。自2015年以来，阿里巴巴集团滥用该市场支配地位，对平台内商家提出“二选一”要求，禁止平台内商家在其他竞争性平台开店或参加促销活动，并借助市场力量、平台规则和数据、算法等技术手段，采取多种奖惩措施保障“二选一”要求执行，维持、增强自身市场力量，获取不正当竞争优势。调查表明，阿里巴巴集团实施“二选一”行为排除、限制了中国境内网络零售平台服务市场的竞争，妨碍了商品服务和资源要素自由流通，影响了平台经济创新发展，侵害了平台内商家的合法权益，损害了消费者利益，构成《反垄断法》第十七条第一款第（四）项禁止“没有正当理由，限定交易相对人只能与其进行交易”的滥用市场支配地位行为。根据《反垄断法》第四十七条、第四十九条规定，综合考虑阿里巴巴集团违法行为的性质、程度和持续时间等因素，2021年4月10日，市场监管总局依法作出行政处罚决定，责令阿里巴巴集团停止违法行为，并处以其2019年中国境内销售额45

林园说牛市 | 投资“兜里有钱”的企业，当下港股的好股票比A股还贵证券市场红周刊收录于话题#林园说牛市21个记者 | 王飞4月8日，深圳市林园投资董事长林园做客“中信建投顶级私募巡礼”栏目，再次重申了对二级市场的判断。林园认为，现在市场仍处于牛市中，而在这种特定的经济环境下，与“嘴巴”相关的行业是最优的选择。此外，针对市场中港股是“估值洼地”的声音，林园提出了不同观点。他认为，当下的港股市场并不低估，相反，港股中真正的好股票要比A股的还贵。以下为文字实录（精简后）：主持人：我们都知道，您是从8000元“入市”到现在身家超百亿。您是以什么心态炒股的呢？是投资实业吗？林园：炒股和做实业还是有区别的，股市会有PE、股本和盈利的放大，这些都是实业不具备的。但实际上，两者也有相似之处，都是在等待泡沫出现（行业转向）实现盈利，如猪瘟蔓延，养猪的企业就能挣钱。主持人：您曾多次提出“牛市初期”的观点，现在的市场还是这样吗？林园：我觉得现在还是牛市，留给时间检验吧。主持人：在牛市中，您看好哪些行业？林园：与“嘴巴”相关的行业，这包括我之前提到的与“三大病”相关的。在目前这种特定的经济环境下，我们只能被迫选择“嘴巴”。主持人：疫苗也属于医药行业。林园：疫苗企业现在“很热”，大家都在看好，要不也不会“很热”。我认为，疫苗在中国才刚刚兴起，还是一个“少女”。主持人：与“嘴巴”相关的行业还包括消费，但已经连涨两年，您觉得现在是否偏贵？林园：我们主要投这个行业，别的行业基本不看。一家公司贵不贵要“货比三家”，比如与全球相似的30家企业对标，按照财务报告上的指标比较好坏，就可以自己去做判断了。贵不贵不是“拍脑袋”说出来的，随意评价贵或者便宜都是很不负责任的。就像老百姓都说成都的菜很贵，深圳又很便宜，我们需要有一个公允的标准。主持人：您投资主要选择“垄断、成瘾、嘴巴”三个关键词，背后的原因是什么

芒格：你一定要和高水准的人做生意，永远不要和一头猪玩摔跤牛牛敲黑板：芒格认为，「要想赢得第一，就必须占得先机，千万不要原地踏步。我总是刚刚涉足某一业务就比其他人干得都要好。为什么？答案就是通过自学来提高修养，这才是真正行之有效的好主意。」几十年以来，在股神巴菲特的光环背后默默站着一个人，他就是查理·芒格。他们年轻时相识，彼此欣赏，价值观高度一致，巴菲特毫不讳言地说：没有芒格，我会比现在贫穷很多。我对他的感激无以言表。他们是智慧相当的人生合伙人，是51年年复合增长率19.2%的投资奇迹共同的创造者，不同之处在于芒格实在过于低调。每年春天，数以千计的人前往位于内布拉斯加州的奥马哈参加伯克希尔公司的年度股东大会，他们是去看巴菲特的，不过对台上那个坐在巴菲特身边，时不时帮助这位奥马哈智者回答问题的人，他们也非常感兴趣。表演通常是这样进行的： 巴菲特先回答问题，时间长短由他决定。临了，他会转向芒格，问道：「你还有什么要补充的吗？」芒格一动不动地端坐在那里，回答简单而粗率：「没什么要补充的。」偶尔，芒格基于自身丰富的阅历和经验，也会提出一些观点，然后说上一小段。一旦芒格开口说话，听众们都会全神贯注地听他发表看法。 在追寻人生智慧的途中，他不在意自己是否站在聚光灯下。甚至，他希望自己的财富恰好保持在福布斯富豪榜名单的水准之下，这样他就能避开聚光灯，免受公众的关注。巴菲特的长子曾说：我爸是我认识的人中第二聪明的，查理•芒格第一。芒格是一位杰出的投资思想家，但他并非生来如此，他在自己唯一授权的传记《巴菲特幕后智囊：查理·芒格传》一书中，展示了自己思考的细节和成为投资大咖的关键。一、自我提升最重要芒格认为：「要想赢得第一，就必须占得先机，千万不要原地踏步。我总是刚刚涉足某一业务就比其他人干得都要好。为什么？答案就是通过自学来提高修养，这才是真正行之有效的好主意。」芒格说的自学，就是永不停歇的自

芒格“抄底”阿里巴巴？一文看懂其中的投资逻解读2021/04/07 12:00  本周，查理·芒格旗下的Daily Journal Corp公司披露增持阿里巴巴的股份。截至3月底，该公司通过美国存托凭证（ADR）累积的阿里巴巴持股约3750万美元。作为巴菲特的长期伙伴，芒格是当今最有影响力的价值投资导师之一，他的判断对市场认知有着风向标的意义。在市场对阿里巴巴预期低迷的情况下，芒格选择买入阿里，背后的原因是什么？近期，中金证券的一篇深度分析报告从不同的视角揭示了资本市场对阿里的投资逻辑。中金认为对阿里的大部分担忧都没有必要，阿里还将继续保持稳定的行业龙头地位。在这篇报告中，中金从流量的商业本质，电商的竞争差异，行业精细化运营，阿里的长期驱动力等方面回答了市场最为关心的几个问题：1、对电商而言，流量的本质是什么？流量优势可以持续多久？2、从京东、拼多多，到美团，从腾讯小程序到抖音快手，越来越多的互联网公司进入电商行列，阿里的竞争优势还存在吗？3、互联网公司规模高速扩张已接近天花板，进入精细化运营时代，阿里的差异化竞争在何处？4、如何判断一家公司的长期增长价值和动力所在？电商是复杂的模型，流量是重要因素，但不是唯一决定因素中金认为，如果将电商的竞争简单只有归结为流量成本低的优势，那基本从一开始就能看到结局：前期平台流量性价比高，能吸引商家进入，一旦流量增长出现拐点，但商家增长并不会同步出现拐点。结果更多的商家追逐固定的流量，流量成本水涨船高，性价比优势会消失。所以说，单纯流量的打法是有比较明显瓶颈的。且对于流量公司而言，电商也不是流量唯一的变现形式，公司内其他可能有更强变现能力的业务也会抢走电商的流量资源。最近几年产业和市场都在关注私域流量，并认为微信小程序可能是私域流量的终极形态。中金不这么看，研报指出，微信小程序的确有较大潜力，但目前仍处在非常早期的阶段

芒格20%仓位建仓阿里巴巴，透露了哪些信号？原创红刊社证券市场红周刊记者 | 齐永超美国时间4月5日，价值投资大师查理·芒格旗下的Daily Journal向美国SEC提交了13F报告，披露了其截至今年一季度末的最新美股持仓情况。报告显示，今年一季度，芒格一改其长期重仓银行的风格，“大笔建仓”中国互联网零售公司阿里巴巴。那么，芒格的调仓行为透露了哪些信号？芒格近20%仓位布局阿里巴巴“完成”长期持有第一步《红周刊》记者注意到，截至2021年一季度末，Daily Journal共持有5只股票，总持仓市值约为1.97亿美元，较三季度末的1.25亿美元增加57%。其中，除了新建仓的阿里巴巴，对其他4家公司均持仓未变，如3只银行股，即美国银行、富国银行、合众银行，一只钢铁股即浦项钢铁。芒格一直很“偏爱”银行，从Daily Journal的持仓结构来看，目前整体仍以银行为主，截至今年一季度末，其持仓的银行市值合计达15892.2万美元，占总持仓市值的80%。而新建仓的阿里巴巴，共持有16.5万股，市值约为3748.3万美元，占比19.02%。Daily Journal持仓浦项钢铁市值较低，仅为70.40万美元，占总持仓比仅为0.36%。（见图1、表1）图1 Daily Journal最新披露的13F数据来源：官方资料附表 Daily Journal持股占比以及行业分布数据来源：官方资料一直强调“拥有3只股票就足够了”的芒格，在“拥抱”阿里巴巴之后，持有的股票数量增至5只。根据芒格的长线投资风格来看——比如其持有的银行股，持有期限均超过30个季度。其新建仓的阿里巴巴，极有可能也会按照这个节奏进行长期持有。芒格在今年2月曾表示， “我用一种我理解的方式找出4~5家，甚至2~3家我看得懂的公司，然后买入它们的股票，而不是说去找400家或500家公司。虽然有人说分散投资比较好，但我

天赋比努力更重要吗？导读：在所有出色领导者们成功的秘密里，「成长型思维」大概是最常出现的关键词，甚至已经成为通用的人才选拔标准之一。这一概念驳斥了“成功来源于天赋和能力”这一常见的唯结果论，认为成功来源于学习和对大脑的持续锻炼。本期推荐文章，分享关于成长型思维的来源、分辨方法和实践方法。成长性思维由美国斯坦福大学的心理学教授Carol Dweck 提出。她坚信：拥有成长性思维(growth mindset)的人, 认为“努力”比“天赋”更重要。他们在遇到困难和挑战时更加乐观积极，他们相信自己的不懈努力，能够帮助他们克服困难，最终走向成功。Carol Dweck教授阐述了学习的生理本质：增强神经元之间的连接的意义与价值，最重要的思想——是通过正向语言表达，可以重塑大脑神经元的连接。成长性思维并不是与生俱来的，它可以通过后天的引导和培养来获得吗？这种积极的人生态度如何获得呢？ 01. “天赋”不是与生俱来的 首先，“天赋”并不是天生的。你可以通过后天的努力，而变得更聪明或者更有智慧。就像刚出生的宝宝不会说话一样，他们经过后天的努力，牙牙学语，最终可以获得语言的能力。人的天赋其实有一部分是来自于基因遗传，另外一部分是来自于与环境互动所产生的，而这个过程有一个科学的依据，就是关于大脑的可塑性，目前关于大脑科学的最新研究都发现，大脑比我们想象的更有弹性和灵活性。 02. 改变你的表述方式， 也改变你的心智 “Change Your word, Change your mindset”，换个说法，换个思维。改变自己和别人说话使用的词汇，就是在培养我们的成长型思维。而这些转变，都是在尝试让我们体会到“努力”的力量。 03. 你是成长型思维， 还是固定型思维？ 固定思维：规避挑战。| 成长思维：欢迎挑战。固定思维：痛恨变化。| 成长思维：拥抱变化。固定思维：老是关注限制。| 成长

林园说牛市 | 牛市还在，这轮下跌只是小波动，“抱团”不是机构“商量”来的，是全球性的自然选择证券市场红周刊  记者 | 李健 王飞3月30日，深圳市林园投资董事长林园在东方财富“大咖面对面”栏目中做了一场直播，和投资者交流了一些关于“抱团股”下跌的看法。林园认为，长期来看，市场仍是牛市初期的趋势，这个格局并未改变，而在牛市中股票下跌30%是正常情况。“投资者要大气一点，原谅自己，我的持仓也下跌了。”对于目前的机会，林园依然看好和“嘴巴”相关的企业以及头部公司，“资金向头部公司聚集的趋势，只会更加显著”。对于充电桩板块，他认为现在相关企业都在亏钱，他也没有关注。而资金热捧的医美行业，随着资金蜂拥而至，未来会面临过剩的风险。以下是直播实录：主持人：春节以后市场出现了一波调整，林总对这波调整怎么看？现在还是牛市格局吗？林园：涨多了就要跌，但现在牛市初期的概率非常大。牛市也不是不调整，一些头部公司从2016年以来就在上涨，涨多了就会调整，但牛市初期的趋势还在。美股之前出现大幅下跌的时候，很多人认为美股牛市终结了，但后来又涨上去，因为趋势一旦形成了很难改变。在牛市中，30%的调整经常能见到。现在不是谈论“顶”的时候，（牛市）才刚刚开始，大家都还在亏钱，怎么能到顶呢？到什么时候涨的大家都不敢相信的时候了，基本是全民都解套了。主持人：市场调整后还会下跌吗？还是从长期来看，只是一个小波动？林园：小波动的概率非常大。主持人：您怎么看抱团股？“机构抱团”是真实存在的，还是仅仅是资金的一种选择？林园：资金往头部公司集中的规律是全球性的，不仅中国资金，全球资金都在流入头部公司。过去100年，资金都是在抱团的。这不是机构“商量”着来的，是资金的一种自然选择。在中国市场上，2016年以来，资金就在流入头部公司，这个趋势已经延续好几年了。这个趋势未来会更加明显，因为全球竞争愈发激烈

杠杆和管理规模，是魔法也是魔鬼原创 李蓓 半夏投资  最近有两件热门事件。第一件，是美国的一家百亿美金级别的对冲基金，仓位高度集中于几大中概股，并长期使用高杠杆。历史上曾因这样的策略和风格，实现了极高的多年复合回报。而最近因为若干特殊事件集**振，出现大幅亏损，据说百亿美元的基金，基本已经完全爆仓清0。该基金应对margin call被迫大幅抛售，引发了中概股市场的进一步巨振。受害的还有杠杆的提供方，有大型经纪商未能及时兑现头寸，因此出现10亿美元以上的大额亏损。另一件，是一家过去5年业绩突出，规模大增的私募基金的创始人，因一些外部投资人近期抱怨净值回撤，公开发言表示不满。因为言辞略激烈，引发了很多媒体的报导。这两件，一件凸显了杠杆的破坏力；另一件，凸显了管理规模的扩大和外部投资人的增加，给基金经理带来的压力和困扰。其实最近，我也受到了不小的，这两个东西的困扰和压力。也很有感触。过去的一个季度，各类资产价格，总体并没有特别大的涨跌幅，但波动剧烈，非常险恶。原以为夏天才能控制住的美国疫情，在春节期间突然大幅改善。使得美国国债突然大跌，全球股市大幅波动，风格骤变，再通胀情绪发酵。但中国的弱需求，中国的紧信用政策不断发酵又并不支持这种再通胀情绪的持续。商品市场这边，无论原油化工还是金属，不仅有突然上升的通胀情绪，有中国的紧信用和弱需求，还有一周变2次的限产减排政策，以及大量的限产、抛储和关税相关的政策传言和谣言，反复冲击，市场朝两个方向大幅波动。去年3月的市场，虽然跌幅巨大，但是趋势清晰，方向趋同，有经验的交易员完全可以把握。相比而言，今年的市场更加混乱，双向波动，更难把握。上面提到的两件热点事件，以及国内公募基金的大幅回撤和被群嘲，都是这一市场背景下的产物。我所管理的半夏宏观对冲，周度净值出现了5%左右的回撤，月度净值出现了3%左右的回撤，其实还好

"我错了"！私募大佬怒怼投资人后删帖道歉！曾称重心将在港股、中概股2021-03-28 10:05来源： 券商中国作者： 金凌原标题："我错了"！私募大佬怒怼投资人后删帖道歉！今年投资收益超15%，曾称重心将在港股、中概股知名私募大佬在社交平台怒怼投资人近日引发各方强烈关注，如今事件又有了新进展。日前，百亿私募希瓦资产董事长、投资总监梁宏在社交平台发帖称：“jjww（唧唧歪歪）的全部拉黑，哪怕你是投资人。不要对我指手画脚，有本事自己赎回自己去炒股。”因为言辞太过激烈，引起广泛议论，甚至出圈登上热搜。可能是事后觉得不妥，梁宏很快删除了这条信息。昨日，他又发帖道歉，表示此前的言论只是针对个别人，表态会接纳合理建议。百亿私募大佬道歉了3月27日傍晚，梁宏最新在某投资类社交平台上发帖：他说：“我变成不尊重投资人的典范了。这不行，我只是针对个别人。大部分人都是支持我，很多人给我发微信来支持我。非常感动。感谢你们一直以来支持。我在这里也给大家道歉，昨天我太粗鲁了，也不够尊重人。合理的建议我都会采纳。我要180度转弯，我错了，请求大家原谅。”梁宏是私募机构希瓦资产董事长、投资总监，公开资料显示，他的从业时间超过15年，产品管理时间超过6年。近年来，其管理的产品投资业绩突出，也获得了不少行业奖项。显然，梁宏是为前天发布的激烈言辞进行道歉。近日，梁宏曾公开发帖怒怼投资人，由于言辞过于激烈，一度引起了很大争议。他在当时的帖子中称：“jjww（唧唧歪歪）的全部拉黑，哪怕你是投资人。不要对我指手画脚，有本事自己赎回自己去炒股。”梁宏还表示，其核心策略是长期持有优质公司，近几年不会把回撤控制当作目标。虽然没有高位第一时间减仓是失误疏忽，但股价已经大幅下跌后，他不会再卖出看好的公司，只会越跌越买。另外，回撤和规模并没有关系，重仓持有的前几大股票流动性都很好，只是自己不想卖。他还透露自己是全球配置，港股

"买点已现！大盘已被压至极限位置！"25年投资老将刘明达：买煤炭不如买光伏2021-03-28 09:59 来源： 券商中国 作者： 屈红燕原标题："买点已现！大盘已被压至极限位置！"25年投资老将刘明达：买煤炭不如买光伏，买银行不如买互联网龙头自2021年2月18日以来A股大幅调整，在短短不到一个月的时间中，沪深300指数快速下挫13%，贵州茅台、宁德时代等龙头股跌幅均超过30%，部分白马股甚至接近腰斩，春节前追高买入的投资者遭遇当头棒喝。当前市场较为流行的观点是，经过长达四五年的上涨，龙头白马股泡沫严重，由于通胀压力抬升，美联储的加息预期将刺破估值泡沫。但在具有25年投资经验的明达资产董事长刘明达看来，通胀的压力是暂时的，未来市场长期利率不会有较大的上升幅度和长期的上升趋势，A股和港股中具有高壁垒和强现金流的龙头股并未高估，而这波调整已使龙头股的估值被压至极限位置，大盘向下空间有限。刘明达认为，在移动互联网的信息“秒达”时代，风吹草动导致市场快速剧烈波动已成为必然，但不同的投资人会基于相同的信息得出截然不同的判断，很多卖方分析师具有比较深厚的固定收益从业背景，而在固定收益市场，几个基点的变化就是惊天动地的变化，但对于权益类资产来说，利率的微小变动对投资价值影响不大。“明达1期”成立于2005年12月，成立以来的收益率为1470%，过去十五年的年化收益为19.7%以上。正如桥水基金创始人达里奥所提到的“可信度加权决策”——我们在决策时一定要给予那些多次成功解决相关问题人更多的权重和更多的重视，刘明达的看法及其背后的推导逻辑值得关注。卖方分析师过于悲观“近期听了一些卖方分析师的路演，感觉他们对本轮调整的幅度和时间非常悲观，但我认为，无论A股的白酒龙头股还是港股的互联网龙头股估值已经被压至极限位置，大盘由此向下空间非常有限，好的买点已经出现。”刘明达说，不同的人基于不同的视角

专访｜冯立辉 专注卓越企业：没有确定性就没有胜利 下接下来讲第三个问题：我们对未来市场是怎么看的。  格雷有三位基金经理，张总、杜博应该也和大家分享过，未来我们最看好的是港股市场。第一句话，港股现在处于近三十年来的第四次估值底，当然这是从去年开始的，之所以说近三十年，实际上包含了1998年的东南亚金融危机和2008年全球金融危机，历史上港股估值最低、港股估值见底就是1998年、2008年，还有2016年的1月份，之后港股的表现如何？从最近两次说起，2008年港股估值见底之后，2009、2010年港股上涨了130%多，恒生指数，不是优秀股票的表现，有些股票在指数涨130%的时候就翻了很多倍；第二次是2016年1月份，港股见底后，2016、2017两年涨了80%多（恒生指数），当时那两年港股是全球的涨幅冠军，虽然我们说美股12年牛市，在2016、2017这两年恒生指数是全球主要市场涨得最好的市场，去年疫情港股又一次达到了历史最低估值。  当然现在的估值稍微有些抬升，不是因为恒生指数上涨，恒生指数相比去年也没什么涨幅，1月份涨一波现在又调下来一些，是因为两个原因，一是它的成分股里的部分股票，利润大幅下滑，利润下滑自然提升了市盈率，提升了估值。第二个原因是一些高估值的中国科技互联网企业进入了恒生指数，即使不上涨，科技互联网企业本身的市盈率提高的恒指的估值。即使现在目前恒指在全球主要市场也是估值最低的，这是第一个，估值优势，体现估值低还有第二个，就是我们说的AH股差价，大家不要以为AH股差价140%、150%理所当然，历史上达到140%、150%就是2015下半年到2016年初那个阶段，之后大家知道发生了什么，2016、2017港股全球涨幅冠军，去年底又达到了150%，接下来我们就知道1月份恒指涨的全球最好，当然现在又回调了一些。 &