图片 今天很危险，成交量踉跄着，终于是守住了2万亿，比昨天缩量1481亿。 现在，市场的波动特别小，今天已经是连续第3天了，大家可能也都看到这个规律了，市场的波动幅度和成交量成正比，波动幅度越大，那么成交量就越大，波动幅度越小，那么成交量就越小。 一方面，说明目前行情比较鸡肋；另一方面，也说明目前市场参与方十分谨慎，都在观望，毕竟往上70个点就实现了突破，往下70个点就破位了，所以多空双方都在积蓄力量。 没有行情，会长反而认为是最好的行情，就在3800点处反复上下几遍，充分统一好市场情绪，再实现一举突破，对后市来说，更稳。 不过有一点，大家放心，目前市场风险不大，至少，现在这点位，没有什么系统性风险。 这句话的意思是，即使是后市破位下跌，也不会闷杀人，会给轻伤撤场的机会。 当然，破位的概率，不大。 到明天，就已经是冲顶3888之后的第13个交易日了，各方都很焦灼，会长估计，应该很快会出方向了，别急，这一天快来了。 目前大家感觉到难受，是因为9月以来，很难做，不仅成交量下跌，而且电风扇行情加速，甚至每天都在加速转动，导致板块轮动应接不暇，赚钱效应很差。 而且，再有2个周，就又到了去年的「924行情」纪念日了，市场是不是在酝酿在这个特殊的时间点开启今年的新一轮行情？ 不好说！ 只是，会长翻看了一下世界各国的行情，近十年来，几乎都创了历史新高，就A股，在4000点下死死坚挺，A股啊，你是不是被绑架了啊，如果真的被绑架了，一定要眨眨眼给我们一个信号啊，大批量的散户还在场外等着进场呢！ 会长这段时间不断在翻看市场走势，总感觉现在是在修正去年「928-1008」期间的疯牛错误，而是想要一种更稳的慢牛方式继续前行，如果各位感兴趣，可以翻看下去年10月8日之后一直到今年4月份的走势，可能会对下一步操作有启发。 …… 1.大科技终于有复活动作了 昨天刚给大家阐述了会长对大科技的信心，结果今天

图片 昨天会长详细了解了证监满的相关信息，也分享给大家了。 不过，总体来说，证监满的落马，给了市场极大的信心，这些年来，3000点的A股承载了5000多家企业，僧多粥少，不聚焦。 如果下步能够收口新股发行，在存量市场注入资金，那就很容易形成合力，再结合去年暂停的转融通这种针对A股的做空工具、鼓励保险和社保资金入市、降息促进银行存款向社会流动等等举措，我们完全可以推测出，下一步A股必然还有大行情。 会长反复强调了，3888绝对不是现阶段A股的高点，尤其是在这样一个牛市爆发的时间点。 目前的市场正在从一枝独秀走向百花齐放，从最开始刚过3500点时候的仅靠银行、证券等大金融苦苦支撑，到现在大科技、大消费等等题材开启电风扇行情。 各位，不要怀疑，这就是牛市最本质的特点：挨个解放各个题材板块。 周五收盘后，看了一则新闻： 图片 这是绝对的利好消息。 一句话说，就是证监会要切实降低公募基金的费率。 其实从2023年7月就开始启动了公募基金行业费率改革。 第一阶段和第二阶段费率改革已分别对公募基金管理费率、托管费率，以及公募基金证券交易佣金费率进行合理调降。以近三年平均数据测算，第三阶段费率改革将每年为投资者让利约300亿元。此次第三阶段改革是分阶段推进公募基金费率改革的“最后关键一步”。据测算，三个阶段累计每年将为投资者让利超500亿元。 和以往不同，这次有4个特色：降费力度更大、优化赎回费安排、聚焦个人客户服务和权益类基金发展、搭建基金行业机构投资者直销服务平台。 换句话说，向公募基金散户让利之后，以后对公募基金的募资能力以及基金经理的投资能力提出了更严峻的要求，竞争加大，以后券商、银行等机构再推广公募基金，就得和同行拼刀子了，很快就能看到保本甚至是保息的公募基金产品，这将会进一步推动散户的资金进场。 目前的市场虽然指数飞涨、成交量也飞涨，但目前几乎还都是机构在撑着，就像是骑着马、举

图片 听说今天医院骨科人满为患啊，很多都是因为昨天低点割肉，今天把大腿拍断了。 昨天会长关于「牛市结束了吗？」的分析是否给了各位信心呢？ 各位是否坚持了会长「接着奏乐接着捂」的操作宗旨呢？ 晚上回家路上，会长在小区楼下听到几位老哥围坐在一起讨论股市，很热闹，我驻足听了一会儿，有技术派，也有基本面分析派，讨论的很热闹，人均股神！ 听了一位技术派老哥的观点，他认为本轮上证指数5日均线和10日均线形成死叉，并且目前K线运行在10日均线下方，并且10日均线也开始出现圆弧拐头趋势向下的迹象，他认为今天的大涨只是缩量技术反抽，而且量能萎缩，是典型的抵抗型反弹，根本不具备发起新一轮上攻行情的条件。 而另一个基本面分析派大哥的观点则相反，认为目前是依托于前天大事件的利空出尽，将会继续延续攻势上攻4000点，同时他还指出技术派老哥上个月还一直在坚持技术上这一轮最多到3693点呢，现在还不是已经摸高3888了？ 很有意思！ 入秋了，今天还下了点雨，会长出门穿的短裤短袖，有点冷，没有多听就上楼了。 恭喜各位熬过了时间庄口，收获了周五的报复性超跌反抽，这就是昨天提到的牛市的尿性，2015年2月和5月分别出现过一次。 今天两市成交量2.35亿元，和昨天比，确实缩量了2335亿，不由得又把技术派大爷的话推演了一遍。 有时候技术派也很有意思的，会长一直把技术派作为一个没有明确方向时候的参考指标，不太会作为操作的指南，因为会长坚信，如果技术派有效，那现在市场上的钱应该已经全部被技术派包圆了，而且有技术就有反技术，你想伏击，就有人打佯攻，你想打阻击，就有人打游击，最终将会无限拉近到50%的胜率。 会长依然坚定认为目前是出于牛市中，对于牛市的判断，将会决定你对于短期的态度，比如最近一周，如果你以牛市思维来不断补仓，那么今天的一个大涨就已经可以让你在盈利补亏的同时，有丰厚的盈余了。 …… 1.目前的市场到底该怎

图片 市场连续3天大跌，今天跌得也非常猛！ 得益于会长从上周末研究完之后就调仓换股守住了「有色+消费」两个板块，前两天是有色黄金顶着，今天是消费顶着，账户实际就受到点擦伤。 今天两市成交总量是2.58万亿，比昨天还多了2400万，但是市场实在还是惨不忍睹，接近3000家股票下跌，尤其是三大指数，盘中的走势特别的凌厉惨烈，沪指盘中一度下跌超2%、深指跌超4%、创业板指跌超5%。 恐慌盘开始跑出来了，只有银行在苦苦支撑着沪指，不知道各位还记得咱们前期说过的拿一部分钱买农业银行避避风头吗，现在重新回顾一下8月25日会长就一直在说的市场现在处于赶顶的趋势风险中，这句话价值几何？ 另外，今天是消费接过了黄金的接力棒，再一次拯救了会长的账户。 市场今天轮动到了低位的消费股，如乳业、零售、旅游等板块逆市上涨，可以看出这几天资金疯狂涌入到低位股这边避险，消费板块的低价待涨股，今天都继续涨停，如美邦服饰、景兴纸业、首开股份等。 如果是不听劝，持有高位涨幅大的科技股的兄弟，那只有默哀的份了。 全天杀跌最狠的是大科技方向，如CPO、PCB、芯片半导体等板块，人工智能大科技「易中天」，盘中都是跌超10%以上，半导体大票寒武纪、兆易创新、通富微电、东芯股份等，平均跌幅超10%以上，这些都是清一色的机构大票。 换句话说，今天的下跌，完全可以说是机构资金在抢跑了，与此前的下跌完全不同，今天的下跌，基本都是放大量的，很明显，这就是主力在出货。 研究的价值就体现在这里，会长上周末研究完市场之后，果断把仓位从之前的券商、科技换到了有色和消费，虽然也受到了擦伤，但是却完美躲过了3天的大跌！ …… 1.牛市结束了吗？ 每逢大跌之后，这个问题都会成为各个股票微信群的讨论热门话题，目前来看，A股上证指数距离近期的最高点向下调整了大概3.16%，你觉得很卧槽是吧？ 看似很凶险，其实经历过2015年市场的都知道，这根本就

图片 上午阅兵全程看完，非常震撼！ 除了「卧槽，真齐」之外，还真有一点小感悟，那就是精神面貌，尤其是有了美国和越南作为对照参考，更加凸显出什么叫拥有钢铁般意志，咱们子弟兵，那股勇毅是直接刻在脸上的。 昨天会长还专门去搜了一下从秦朝至今各个朝代的阅兵场面，古代的画作，虽然时隔千年，但依然能够传递出那股勇毅的气息，与今天的阅兵，感觉一脉相承，这就是中华民族传承不息的气节！ 只要有他们在，我们就吃得香、睡得香！ 另外，这一次所展示出的武器装备，已经远远超出民众的期待了，而且这次所展示的武器装备不仅是异常先进、全球打击、震慑全场，而且几乎都是交不上来名字的，让外媒也惊呼「中国人嘴真严啊，问啥都说不认识」，不是不说，是真不认识。 有几款已经被知情人士曝光了，这些都是我们10年前就已经有了的装备。 按照东方神秘大国一向的做事风格，这个说法大概率是真的，对于军工产业，我们一向是遵循「展示一代，保密一代，测试一代，研发一代」的惯例。 特别是看到我们在无人化、智能化、信息化方面的武器装备展示，很机动，这未来完全就是奔着小型无人化单点+蜂群作战体系方向去的呀。 这可是目前普京最眼热的玩意，要不说之前咱们在联合国说：我们如果介入了俄乌战争，那么战争态势早就不是这样了。 这句话，现在全世界都相信了，就咱们这套装备，如果普京有，别说鏖战2年多了，不把整个北约打出屎来，那只能算他们拉的干净。 直播现场可以看到，金三哥频频歪头咨询，表情凝重的同时，哈喇子却都快滴地上了。金三哥能坐在这个位置上，那是实打实靠自身硬投入在俄乌战场上打下来的，毕竟，在咱们不好出手的时候，他真上、也真流血了。 同时，美国五角大楼附近的达美乐和棒约翰都爆单了，订单量激增至平时的400%，美国五角大楼附近披萨订单量，通常是被美国媒体作为观察美国五角大楼内工作人员加班情况的指标。 特朗普最近似乎也是身体不好，他那一幅老谋深算又算不明白

图片 今天市场的调整幅度挺狠，沪指盘中一度跌超1%，看起来都要崩盘了。 得益于银行股发力，才稳住了指数，成交量2.87万亿，比昨天还多了1300亿，但是下跌家数超过4000家，跌幅超过10%的就有接近50家跌幅在7%以上的个股有189只，这是4月7日以来最大的个股跌幅了。 主要下跌的原因是明天有大事，逢事必跌也算是A股的老传统了。 不过，各位不要担心，牛市的趋势和行情都没有变化，领跌的都是前期猛涨的科技股板块，比如CPO概念板块，平均跌幅5%，半导体平均跌幅3%。 之前持有的散户们一片唉声叹气，注意，不是哀嚎，毕竟前期已经吃了大肉，这点跌幅只是利润缩水而已，只是苦了最近几天追涨进去的小伙伴了，肉没吃上，上来就是一碗大面。 周末，会长就开始布局有色和消费，采取全面平铺、去弱留强的策略，并笑称咱们9月份要做一个酒色之徒。 经过了今天科技板块的大跌，各位猫在有色和消费板块的酒色之徒们，估计现在都笑开了花吧，这完全就是爽文才会有的剧情：《重生之做一个酒色之徒在酒色板块里躲A股大跌》。 不说风凉话，咱们说点正经的。 自从8月底开始，指数摸高3888，越接近4000，阻力越大，越需要积蓄力量，那么，最有可能的走法就是一次又一次快速佯攻再快速撤离，反映到市场上，就是今天涨100点，明天跌80点，后天再涨70点，后天跌60点…… 急涨急跌！ 所以，各位一定要适应现在急涨急跌的行情。 目前市场赚钱效应还是不错的，之所以大家对急涨急跌不适应，主要还是因为大幅度的利润回撤让人难受。 郭德纲有句话叫：出门在外不捡东西就算丢，大粪车打家门口过也得蒯一勺尝尝咸淡。 一定要注意跟上市场的节奏，控制好仓位和风险。 但是一定要树立一个大趋势信心：目前还处于牛市，不会戛然而止。 为什么这么说？ 一是目前成交量一直在2.5万亿上下浮动，如此大的成交量反映的是市场参与热情度，只要资金继续在里面活跃，进退有序，那就

图片 周末两篇文章《下步重点关注有色和消费》《稳中向好！稳住心神！》，会长不仅分析并给了大家目前市场健康可以大胆参与的信心，同时重点分析并明确点出了9月行情要关注的重点板块：有色和消费！ 会长从不马后炮，从来都是把话写在前面！ 今天有色板块如约全面爆发，而且早上给了充足的进场机会，黄金、白银以及其他有色金属全部暴涨！ 有色板块怎么买？ 昨天会长给出了充分利用DeepSeek工具的提示，另外还有一个要点，就是一定要买有对应国际期货的品种。 为啥？ 因为这波有色的底层炒作逻辑就是美联储降息将会导致美元走低，而这些以美元为计价体系的国际期货品种都会走高。 目前黄金板块由于春节后一直在爆炒，估计各位都有点畏高恐惧了，那么会长再给各位指出一条明路：铜！ 铜几乎可以算是全球工业生产的代表，历来都有「铜博士」的称号，而且目前铜价还处于历史低价区间，比黄金的安全垫更厚，可以多关注关注。 像会长这样愿意明确给出股票品类、入场时间和离场时间的良心博主，全网也不多，咱们再次明确一遍9月份如何做一个酒色之徒： 参与板块：有色、消费 入场时间：目前价格均可 立场时间：美联储宣布降息 消费可能还能持有到月底，但是有色一定要注意时间点，别做错了。 有色这一波就拿到美联储降息的靴子落地就行了，我看了下外网权威信息预测，美联储议息会议（FOMC会议）将会于2025年9月16日至17日（周二至周三）举行，届时美联储降息25个基点的概率为86.2%。 会议结果的具体公布时间，预计在北京时间9月18日（周四）凌晨2点公布利率决议，随后在凌晨2:30美联储主席鲍威尔将举行新闻发布会。 也就是说，有色板块，咱们可以疯炒2个周左右，现在开始，中低价、涨幅不大的有色股，都可以平铺扫货了，然后在本周内完成去弱留强，剩下的就是做好止损让利润奔跑，一直持有到9月18日，清仓走人。 等到月底，咱们这帮酒色之徒，一起来回顾这个月的

图片 又是指数涨、个股跌的一天！ 成交量没问题，2.83万亿，市场上涨家数1997家、下跌家数3309家。 会长预测的本周高点和低点都如约实现了，根据这周的走势，以及下周三大事来临的影响，再预判2句话： 1.现在依然是出于牛市中； 2.未来1个月会以震荡调整为主。 第一句话是镇海石，必须要明确，我们所处的大势，才能进一步判断下一步的走法，既要仰望星空，又要脚踏实地。 牛市也不是一直涨的，牛市依然是需要高位震荡和换手的，就像是接力赛一样，牛市就是一棒又一棒的选手，接过棒之后，尽自己的全力猛冲，在即将要力竭的时候再把棒交到下一位选手的手中，而交接棒的时候就是换手，换手的时候自然速度就会慢下来。 这是规律。 本轮牛市就看两个点就行了：天花板看成交量破5万亿，一旦破了就要开始小心了；地板看3700点，一旦破了就要准备撤了。 只要这俩指标都还没破，那就保持牛市思维，耍就是了。 会长提到过本轮牛市预计至少也得走到明年四季度，而本轮势能充沛，只要节奏好，破4000、赶5000、冲6000，都是有可能的，牛市不言顶，总之，不要自我设限，放开想象力就是了。 如果你不会再震荡调整市场里耍，那会长建议你把仓位降到60%以下，把持仓股票数控制到3只以内，随时保持最强的灵活机动性。 牛市里最忌讳的，就是频繁换股，很容易左右打脸，主要就是以「捂」为主，板块轮动，总会轮到你的，就怕频繁调仓换股左右被打脸。 本轮牛市主流热点就是人工智能，而目前最热门的现眼包不是**链、也不是苹果链，而是「英伟达链」，目前A股中达链的代表就是「易中天」，很多新股民可能还看不懂，其实就是三只股票的简称：新易盛、中际旭创、天孚通信。 此外，龙头还有最近热门的寒武纪、刚创出市值新高的工业富联、刚突破市值桎梏的中芯国际等。 可能大家都看出来，这些基本就是「新质生产力」的代表。 那么，各位有没有思考过，为什么本轮的热门是这些呢？ 会

图片 昨天千叮咛万嘱咐，让大家一定要稳住心神，不要慌，并且反复强调这个时候一定不要怕，同时专门告诉大家：「我当然知道船停在港口是最安全的，但是亲爱的兄弟们，那不是我们造船的目的啊，目前这个态势，随时有可能蓄势完成一举攻顶，手里没有筹码，到时候会更难受。」 今天就迎来了深V！ 不仅指数深V，而且成交量维持在3万亿，量价齐升，流动性非常充裕，这是一个非常好的趋势！ 为什么会长一直在关注成交量？ 因为这代表了市场的流动性，流动性就决定了市场的活跃度，市场只要是活跃的，就不怕获利资金出逃，即使大规模出逃砸盘也只会影响一时的情绪，随后就会有新的资金涌进来，你说是接盘也好，说是抄底也好，反正功能都是一样的：维持市场的流动性！ 昨天的大跌，会长给出了判断：处在牛市，影响不大！ 今天的深V更加印证了会长的观点，现在确实是出于牛市之中，而且由于本周前面几天的杀跌以及今天的深V，我们可以大胆预判：近期大概率不会再有很疼的下跌了。 道理也很简单，你家里有带有摆的钟表吗，如果你观察一下钟摆，就会发现，钟摆在摆向两端最大幅度的时候速度是最慢的，而从两端摆向最下方的时候速度是最快的。 在「从到中间再到右」的过程，以及「从右到中间再到左」的循环中，重复着从一个方向到另一个方向，而每次改变方向的时候都是速度最慢的时候，而速度快的时候方向则不会变化。 也可以简单理解为惯性。 今天的急涨，是有惯性的，即使要改变方向，也得先经过上涨速度变缓这个过程，会给出下车机会的。 我奉劝各位一句，我们只需要预测市场即可，不要为市场而担忧，坏事还没发生，你就提前焦虑，就等于坏事发生了两次。 同样的道理，还有很多读者在后悔前两天卖出了筹码，甚至还有今天上午耐不住性子卖出筹码的，下午只能空仓看深V，甚至还要加价赎回筹码，对于这件事，也不要再考虑，糟心的事已经尘埃落定，你总是耿耿于怀，就等于糟糕了三四回。 我总是奉劝大家一定要留一

图片 北京下了一整天的雨，温度骤降，A股也降温了，如约回调。 关于将会回调的判断，会长已经在前天和昨天的文章里反复提过了，目前的走势，完全在预料之内，有兴趣可以去回看一下。 不知道有多少有缘人看到了。 昨天上证指数收3888点，今天最高是3887点，仅差1点就能突破昨天的新高，但是就卡在这一步之遥，睡了个午觉的功夫就开始跳水了。 中午还在笑嘻嘻，预备着预订晚上的KTV二场了，结果午睡醒来直接被推进ICU了。 目前的点位涨跌很有意思，市场里的热门股也很有意思，全是冲高回落，这就造就了两种不同的心态：一种是造就埋伏许久，趁着冲高要么落袋为安，要么是在回落过程有深厚的利润做肉垫；另一种是上午刚咬牙冲进去的，下午就被埋了。 就像是一家看似没人管理的餐厅，先来的吃得满嘴流油、打着饱嗝，要么抹抹嘴离开，要么还是狂扫餐后甜点，晚来的刚冲上桌，看到还剩下半碗汤，想着先喝口汤等着上新菜，结果店老板冲进来了：要打烊了，你们把单买一下。 从心态上来说，目前的态势，要稳住心神，千万别自乱阵脚。 熊市多长阳，牛市多暴跌，得适应。 从整体上看，目前3731是近10年的顶，突破之后，有个回踩确认，那是再正常不过的技术走势了，目前我们完全可以把3750看做是强支撑，把3700看做是安全线，只要不跌破，就放心耍！ 会长昨天说过了，这周的高点就是昨天，而低点会出现在周五，逻辑很简单，几个事赶在一起了，又是突破大顶之后的回踩确认、又是月末交割需求…… 几个事叠加在一起，就决定了短期内不会完成进一步向上突破，只会还会再反复一下的。 但是也不要太过着急，这种急跌没啥事，最怕的是那种持续的阴跌，急跌谁也抛不干净，尤其是机构，他们那个体量，手里还攥着大把的筹码呢，一时半会走不脱，可不是说卖就能卖的。 另外，下一步要突破的点位，今天可以用简单的图形方式向各位汇报一下。 图片 看到会长画的这条线了吧，两个点：6124点和5

图片 今天A股两市交易量2.67万亿，相比昨天缩量4600亿，创新高3888后迎来震荡调整。 昨天交易量出了个天量，今天又缩量出了个新高，非常完美，按照会长昨天「上峰需要慢牛而不是疯牛」的判断，短线也该回调了！  目前是标准的赶顶趋势，昨天会长已经给各位预告过了，咱们春秋财经的读者应该对今天的冲高震荡调整的走势成竹在胸。 8月份还剩下3个交易日，月底嘛，该稳一稳了，后市冲击3900是极大概率事件，但回调也是亟需完成的事件，要理性，有涨就必有跌，毕竟大牛市阶段也不是每天都涨的。 今年的这轮行情，到目前为止还远不如去年9月24日的行情火爆，去年深交所和上交所因为交易量过大直接出现了服务器宕机的现象，今年迄今为止还没有出现这种情况。 主要原因有二个：一是机构拼命拉抬能够带动指数的个股和板块，这就导致了指数和个股的冷热不均；二是散户们对去年的10月8日的行情还心有余悸，即使现在市场指数如此飚涨，也还只是在小仓位试探。 所以，目前的市场，还谈不上热，后市再震荡一下，还得继续走高。  我们不妨做一个短期的预判，今天大概率是本周的高点，而本周的低点应该会出现在本周末，也就是29日。 不过不用太过担心，目前确实是出于牛市之中，而牛市之中所有的调整都可以理解为倒车接人。 纵观A股历史，历次牛市的市场差异还挺大的，最短的只有一个半月（1994年），最长的有28个月（2005年-2007年），平均下来，一轮牛市的时长大概是1-2年。 具体来看： 1990-1992年： 17个月1992-1993年： 3个月1994-1994年： 1.5个月1996-1997年： 16个月1999-2001年： 25个月2005-2007年：28个月2008-2009年：8个月2014-2015年： 11个月2020-2021年： 15个月 总体看来，牛市的周期是会越来越短，主要是因为两个

图片 目前，工商银行、农业银行、中国银行等六大国有银行，1年期利率，已跌破1%，仅为0.95%，正式进入「0」开头的利率时代，而货期利率仅有0.05%， 甚至，已经有激进的观点认为，我们也将会像欧洲和日本一样，迎来真正的「零利率」时代。 在1978年之前，中国处于计划体制下利率管控，利率体系是服务于计划经济需求的，实行的全国统一定价机制，这一阶段利率水平比较低，为了配合宏观经济调控，一定程度上抑制了居民储蓄。 从1978年到2015年，中国进入到市场化改革探索期，尤其是1984年，央行职能独立，开启渐进式改革，利率浮动空间逐步扩宽。 到1990年，中国1年期存款利率曾经高达10.98%，那时候仅靠存款就能轻松跑赢通胀，这也是我们父辈乐于存款的原因。 2004年，中国1年期存款利率已经降到了1.35%。 2015年，存款利率上限管制全面解除，这也标志着利率双轨制正式冰柜，市场供需开始主导价格。 从2015年至今，中国进入市场深化期，2019年推出的LPR报价机制强化了政策利率传导效能，存款利率与市场利率挂钩更为紧密。 至2024年全国房贷利率下限取消，商业银行获得完全自主定价权，国有大行存款利率正式进入「破1时代」。所以，现在直接跌破「1」字头，迎来「0」字头。 这种断崖式下跌的背后，反映的，是货币政策工具从数量型向价格型的根本转变。 全球主要经济体的利率走势呈现显著趋同性，日本维持负利率政策逾十年，瑞士将存款服务转化为收费项目。 中国利率下行轨迹兼具市场规律与政策调控的双重特征： 1.政策传导维度：2024年央行7天逆回购利率下调至1.4%，构建利率走廊引导市场。 2.银行经营维度：2025年Q1商业银行净息差收窄至1.43%，突破1.8%的监管安全边际经济转型维度：实体融资成本下行与58.3%高储蓄率形成政策传导悖论。 中国的独特之处在于，其利率下行的轨迹既顺应市场规律，

图片 随着宁德时代、恒瑞医药、赤峰黄金等A股纷纷成为A+H的模式，甚至有些企业的港股市值甚至与国内市值形成倒挂，这非常反常，一般都是A股市值高于港股市值。 图片 而这一切，是从去年下半年开始的，之前会长一直关心北向资金，因为这个指标几乎可以左右A股的涨跌，但是自从去年下半年以来，我发现南向资金开始有异动，去年南向资金买入港股大概有8000亿，今天才5月份，但是已经达到快6000亿了。 尤其是今年DeepSeek实现技术突破之后，港股中腾讯、阿里等互联网巨头都备受资本青睐。 今年以来，尤其是以蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金等为代表的消费股，又成为港股市场的新宠，甚至宁德时代和恒瑞医药的基石投资者中也有很多外资的影子。 目前，仅蜜雪冰城、泡泡玛特和老铺黄金三家公司总市值加起来，就已经合计突破6400亿港元，被市场冠以“港股三朵金花”的称号。 这一现象背后不仅折射出资本市场对新消费赛道的追捧，更揭示了消费模式的变迁。 过去，消费市场更倾向于追求大品牌、大规模的标准化产品，如今随着消费者观念的迭代，市场逐渐呈现出多元化、个性化趋势。 上述三家企业敏锐地捕捉到了这一变化，精准定位细分市场，满足了不同消费群体的独特需求，构建了差异化的护城河。 “港股三朵金花”被追捧，本质上是中国消费市场结构性变革的缩影。从“物质消费”到“情绪消费”，从“规模扩张”到“价值创新”，新消费企业正以更敏锐的洞察力和更灵活的商业模式，重塑全球资本对中国消费市场的认知。 在资本狂欢背后，唯有那些真正具备持续创新力、品牌护城河与全球化视野的企业，才能在这场变革中行稳致远，做大做强。 不可忽视，目前港股正在受到内资和外资的双向热捧！ 这股热潮，既有A股IPO自从2023年开始收紧的影响，也有美国SEC对中概股审计要求趋严的影响，再加上最近中美地缘政治风险，让港股成为众多企业最后的避风港，在接受国际资本的同时，还能尽可

目前， $复星国际(00656)$ 股价从5月份高点5.182港元，下探至4.1港元左右。虽说K线与恒生指数几乎同步，价格随着港股大盘在走。但同时，“逆全球化”思潮抬头的环境下，复星国际的价值也的确被严重低估。不仅仅是复星国际，一些全球化程度比较深的企业，核心竞争力目前都被市场明显低估。 从财报来看，2023年复星国际总体收入、利润“双增长”，其中海外收入人民币892亿元，占比45%，同比增长6%。 显然，真正全球化程度深，运营能力强的企业，业绩能够穿越“逆全球化”影响。目前，复星已在全球超35个国家和地区拥有产业布局，琢磨出了一套“全球组织+本地经营”的领先模式，并已将这种全球化模式转变为稳定的盈利预期。 以复星旗下做生物创新药的复宏汉霖为例，2023年营收53.949亿元，同比增长约67.8%，净利润5.46亿元。自研产品汉曲优、汉斯状、汉贝泰全年销售分别为27.37亿元、11.198亿元、1.194亿元，超10亿元规模产品报表中就出现两款。 这两款产品之所以能破10亿规模，离不开复星全球化策略。复宏汉霖从今年年初开始，创新药出海动作不断。 1月25日汉斯状首度发货印尼；4月底汉曲优获美国批准上市，成为第三个登陆美国市场的中国生物类似药，也是目前是唯一在中国、欧盟、美国均获批的单抗生物类似药；5月份汉利康在秘鲁获批上市，是汉曲优和汉斯状后，复宏汉霖第三款海外获批上市的自主研发和生产的产品；6月6日，汉曲优首次发货至中东北非区域，至此覆盖欧洲、北美、部分中东及北非地区、部分独联体国家市场。 复星的全球运营能力不局限于“走出去”，还有“引进来”。旗下复星凯特于2017年引进了国内首个CAR-T细胞治疗产品奕凯达，至今已在全国25个省区市建立起140余家奕凯达规范治疗中心，纳入国内60多款商业健

随着嘀嗒出行在香港交易所主板敲锣上市，中国共享出行行业第一股正式诞生。得益于国内宏观经济环境向好、城镇化率持续提升、私家车数量持续增长等利好消息，共享出行市场或将迎来更多硕果。 随着嘀嗒出行正式登陆香港交易所主板，敲锣上市，中国共享出行行业第一股正式诞生。 据了解，嘀嗒出行此次上市由中金公司、海通证券及野村证券为联席保荐人。配发结果公告显示，此次嘀嗒出行全球发售3909.1万股股份，全球发售净筹约1.82亿港元。根据公告，此次募资金额中有50%将用于扩大用户群并加强营销推广计划，35%将用于提升技术能力和升级安全机制，15%将用于提升变现能力。 在上市仪式上，嘀嗒出行创始人兼CEO宋中杰表示：“在港交所主板挂牌上市，不仅是我们发展历程中的一个重要里程碑，更是一个全新起点。我们将以更坚定的信念、更创新的思维、更拼搏的精神继续前行。我们一定会加倍努力，为社会、用户、股东和员工创造更大价值，更早实现‘让路上没有空座’的愿景。” 与市面上其他出行平台不同，嘀嗒出行创业10年来专注于顺风车和智慧出租车领域，经历了移动出行行业从方兴未艾到走进千家万户；还见证了顺风车从最初局部零散的低效出行，到体验效率和安全全方位进化的大规模高效出行；同时推动了出租车数字化转型，为各地旅客带来全新升级体验，为出租车行业注入新动能。 汽车分析师白德表示，上市是对一家企业战略路径、使命初心、商业模式、财务健康性、发展质量和未来成长潜力的集中考验。“能够通过层层审核率先上市，充分证明嘀嗒出行在上述方面获得各方充分认可，这也将为接下来更多出行平台推进上市进程，提供参照和指引。”白德认为，嘀嗒出行上市将在共享出行行业产生积极的带动效应。 根据全球增长咨询公司弗若斯特沙利文的报告，2023年，中国小型私人乘用车的平均乘员人数仅1.4人；在所有1216百万个可用座位中的利用率较低，约为30.3%。同时，出租车每日运营