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2021-01-28

$高斯电子(KOSS)$$AMC院线(AMC)$$游戏驿站(GME)$买的再低，都没赚到钱，永远都拿不住，华尔街赌场，名不虚传[微笑] [微笑]

2020-04-20

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2025-10-13

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高盛：这12只“回购贵族”股最值得买入

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<strong>（Pfizer）</strong>，它们的股息率都在6.7%以上。</p><p>而股息贵族的特点在于<strong>高质量的盈利增长、稳定的现金流以及稳健的管理层</strong>。目前在标普500指数中有69家公司符合标准，包括<strong>沃尔玛（Walmart）</strong>、<strong>可口可乐（Coca-Cola）和埃克森美孚（Exxon Mobil）</strong>。</p><p>这些公司的平均股息率为<strong>2.6%</strong>，按2026年的盈利预期计算，平均市盈率为<strong>23倍</strong>。</p><p>然而，只关注股息就忽视了资本回报的另一大关键部分——<strong>股票回购（buybacks）</strong>。当然，这必须是“<strong>真正有效的回购</strong>”，也就是<strong>能减少流通股数量</strong>、从而让股东在公司中占更大份额的那种。</p><p>不过，这类公司正变得越来越难找。</p><p>高盛股票策略师<strong>Ben Snider</strong>指出，标普500公司的股票回购在2025年上半年创下纪录，但所谓的“<strong>净回购收益率（net buyback yield）</strong>”却降至20年来最低水平。这意味着，<strong>新股发行削弱了回购带来的价值</strong>，速度甚至超过以往。</p><p>高盛识别出54家“回购贵族”公司——它们在过去10年中有9年<strong>每年都将流通股数量减少至少1%</strong>。其中包括一些家喻户晓的名字：<strong>Visa、苹果（Apple）和美国运通（American Express）</strong>。</p><p>虽然这些公司的股息率不如股息贵族（平均<strong>1.7%</strong>），但它们更便宜，平均市盈率仅为<strong>17倍</strong>。</p><p>它们的<strong>股东总回报率</strong>（回购+股息）超过<strong>4%</strong>，大约比股息贵族高出1个百分点。</p><p>对于想获取现金收入的投资者来说，也可以<strong>卖出一小部分股票</strong>来获得现金——因为长期资本利得税与合格股息税率相同，所以不会产生额外税负。</p><p>以回购为核心的股票还有另一个优势：<strong>市场表现更强</strong>。</p><p>在过去12个月中，平均股息贵族几乎没能取得正收益，而平均回购贵族的回报约为<strong>17%</strong>，略高于标普500指数的整体表现。</p><p>不过，相较于股息贵族，回购贵族也存在几个问题。</p><p>首先，<strong>股息是“刚性支出”</strong>，公司几乎不敢轻易削减；</p><p>而<strong>回购则是“可自由调整”的现金流用途</strong>——在经济下行时，公司可能会暂停或减少回购，这对依赖回报的投资者来说是一种风险。</p><p>此外，若公司<strong>在股价高估时回购自家股票</strong>，也可能导致资金使用效率低下——虽然整体群体问题不大，但个别公司可能存在这种风险。</p><p>那么，哪些回购贵族最值得关注？</p><p>高盛筛选的54家公司中，<strong>华尔街分析师“买入评级”比例最高的12只股票</strong>包括：</p><ul style=\"\"><li><p><strong>保险公司</strong>：Assurant（ <a href=\"https://laohu8.com/S/AIZ\">安信龙保险</a> ）、Globe Life（ <a href=\"https://laohu8.com/S/GL\">Globe Life Inc.</a> ）、MetLife（  <a href=\"https://laohu8.com/S/MET\">大都会人寿</a> ）</p></li><li><p><strong>零售与消费</strong>：TJX（ <a href=\"https://laohu8.com/S/TJX\">The TJX Companies Inc.</a> ）</p></li><li><p><strong>汽车零部件零售商</strong>：AutoZone（ <a href=\"https://laohu8.com/S/AZO\">汽车地带</a> ）、O’Reilly Automotive（ <a href=\"https://laohu8.com/S/ORLY\">奥莱利</a> ）</p></li><li><p><strong>支付巨头</strong>：<a href=\"https://laohu8.com/S/V\">Visa</a></p></li><li><p><strong>药品分销商</strong>：McKesson（ <a href=\"https://laohu8.com/S/MCK\">麦克森药物批发</a> ）</p></li><li><p><strong>银行</strong>：Citizens Financial Group（ <a href=\"https://laohu8.com/S/CFG\">Citizens Financial Group</a> ）、 <a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a> （Bank of America）</p></li><li><p><strong>电子制造商</strong>：Jabil（ <a href=\"https://laohu8.com/S/JBL\">捷普科技</a> ）</p></li><li><p><strong>高端服装品牌</strong>：Ralph Lauren（ <a href=\"https://laohu8.com/S/RL\">拉夫劳伦</a> ）</p></li></ul><p>这12只股票的<strong>平均“买入评级”比例为81%</strong>，远高于标普500平均的<strong>55%</strong>。</p><p>过去12个月里，它们平均<strong>上涨了36%</strong>，股息率约<strong>1.4%</strong>，按2026年盈利预期计算的平均市盈率约为<strong>18倍</strong>。</p><p>这些股票的表现证明，投资者不必非得去追逐那些<strong>高股息但低成长、表现落后的“逆向型”标的</strong>来获得收入。</p><p>“回购贵族”们让投资者能够<strong>既拿到收益，又享受成长</strong>——真正做到“既能吃蛋糕，也能留着蛋糕”。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高盛：这12只“回购贵族”股最值得买入</title>\n<style 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Aristocrats</strong>）这个概念应该相当熟悉。现在，是时候关注一下“<strong>回购贵族</strong>”（<strong>Buyback Aristocrats</strong>）了。</p><p>所谓股息贵族，指的是那些<strong>连续25年以上提高股息</strong>的公司。它们并不是市场上股息率最高的股票——高股息的公司往往是那些陷入增长或盈利困境的企业，例如 <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/LYB\">利安德巴塞尔</a></strong> <strong>（LyondellBasell）</strong>、 <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/UPS\">联合包裹</a></strong> <strong>（UPS）和</strong> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a></strong> <strong>（Pfizer）</strong>，它们的股息率都在6.7%以上。</p><p>而股息贵族的特点在于<strong>高质量的盈利增长、稳定的现金流以及稳健的管理层</strong>。目前在标普500指数中有69家公司符合标准，包括<strong>沃尔玛（Walmart）</strong>、<strong>可口可乐（Coca-Cola）和埃克森美孚（Exxon Mobil）</strong>。</p><p>这些公司的平均股息率为<strong>2.6%</strong>，按2026年的盈利预期计算，平均市盈率为<strong>23倍</strong>。</p><p>然而，只关注股息就忽视了资本回报的另一大关键部分——<strong>股票回购（buybacks）</strong>。当然，这必须是“<strong>真正有效的回购</strong>”，也就是<strong>能减少流通股数量</strong>、从而让股东在公司中占更大份额的那种。</p><p>不过，这类公司正变得越来越难找。</p><p>高盛股票策略师<strong>Ben Snider</strong>指出，标普500公司的股票回购在2025年上半年创下纪录，但所谓的“<strong>净回购收益率（net buyback yield）</strong>”却降至20年来最低水平。这意味着，<strong>新股发行削弱了回购带来的价值</strong>，速度甚至超过以往。</p><p>高盛识别出54家“回购贵族”公司——它们在过去10年中有9年<strong>每年都将流通股数量减少至少1%</strong>。其中包括一些家喻户晓的名字：<strong>Visa、苹果（Apple）和美国运通（American Express）</strong>。</p><p>虽然这些公司的股息率不如股息贵族（平均<strong>1.7%</strong>），但它们更便宜，平均市盈率仅为<strong>17倍</strong>。</p><p>它们的<strong>股东总回报率</strong>（回购+股息）超过<strong>4%</strong>，大约比股息贵族高出1个百分点。</p><p>对于想获取现金收入的投资者来说，也可以<strong>卖出一小部分股票</strong>来获得现金——因为长期资本利得税与合格股息税率相同，所以不会产生额外税负。</p><p>以回购为核心的股票还有另一个优势：<strong>市场表现更强</strong>。</p><p>在过去12个月中，平均股息贵族几乎没能取得正收益，而平均回购贵族的回报约为<strong>17%</strong>，略高于标普500指数的整体表现。</p><p>不过，相较于股息贵族，回购贵族也存在几个问题。</p><p>首先，<strong>股息是“刚性支出”</strong>，公司几乎不敢轻易削减；</p><p>而<strong>回购则是“可自由调整”的现金流用途</strong>——在经济下行时，公司可能会暂停或减少回购，这对依赖回报的投资者来说是一种风险。</p><p>此外，若公司<strong>在股价高估时回购自家股票</strong>，也可能导致资金使用效率低下——虽然整体群体问题不大，但个别公司可能存在这种风险。</p><p>那么，哪些回购贵族最值得关注？</p><p>高盛筛选的54家公司中，<strong>华尔街分析师“买入评级”比例最高的12只股票</strong>包括：</p><ul style=\"\"><li><p><strong>保险公司</strong>：Assurant（ <a href=\"https://laohu8.com/S/AIZ\">安信龙保险</a> ）、Globe Life（ <a href=\"https://laohu8.com/S/GL\">Globe Life Inc.</a> ）、MetLife（  <a href=\"https://laohu8.com/S/MET\">大都会人寿</a> ）</p></li><li><p><strong>零售与消费</strong>：TJX（ <a href=\"https://laohu8.com/S/TJX\">The TJX Companies Inc.</a> ）</p></li><li><p><strong>汽车零部件零售商</strong>：AutoZone（ <a href=\"https://laohu8.com/S/AZO\">汽车地带</a> ）、O’Reilly Automotive（ <a href=\"https://laohu8.com/S/ORLY\">奥莱利</a> ）</p></li><li><p><strong>支付巨头</strong>：<a href=\"https://laohu8.com/S/V\">Visa</a></p></li><li><p><strong>药品分销商</strong>：McKesson（ <a href=\"https://laohu8.com/S/MCK\">麦克森药物批发</a> ）</p></li><li><p><strong>银行</strong>：Citizens Financial Group（ <a href=\"https://laohu8.com/S/CFG\">Citizens Financial Group</a> ）、 <a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a> （Bank of America）</p></li><li><p><strong>电子制造商</strong>：Jabil（ <a href=\"https://laohu8.com/S/JBL\">捷普科技</a> ）</p></li><li><p><strong>高端服装品牌</strong>：Ralph Lauren（ <a 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Aristocrats）了。所谓股息贵族，指的是那些连续25年以上提高股息的公司。它们并不是市场上股息率最高的股票——高股息的公司往往是那些陷入增长或盈利困境的企业，例如 利安德巴塞尔 （LyondellBasell）、 联合包裹 （UPS）和 辉瑞 （Pfizer），它们的股息率都在6.7%以上。而股息贵族的特点在于高质量的盈利增长、稳定的现金流以及稳健的管理层。目前在标普500指数中有69家公司符合标准，包括沃尔玛（Walmart）、可口可乐（Coca-Cola）和埃克森美孚（Exxon Mobil）。这些公司的平均股息率为2.6%，按2026年的盈利预期计算，平均市盈率为23倍。然而，只关注股息就忽视了资本回报的另一大关键部分——股票回购（buybacks）。当然，这必须是“真正有效的回购”，也就是能减少流通股数量、从而让股东在公司中占更大份额的那种。不过，这类公司正变得越来越难找。高盛股票策略师Ben Snider指出，标普500公司的股票回购在2025年上半年创下纪录，但所谓的“净回购收益率（net buyback yield）”却降至20年来最低水平。这意味着，新股发行削弱了回购带来的价值，速度甚至超过以往。高盛识别出54家“回购贵族”公司——它们在过去10年中有9年每年都将流通股数量减少至少1%。其中包括一些家喻户晓的名字：Visa、苹果（Apple）和美国运通（American Express）。虽然这些公司的股息率不如股息贵族（平均1.7%），但它们更便宜，平均市盈率仅为17倍。它们的股东总回报率（回购+股息）超过4%，大约比股息贵族高出1个百分点。对于想获取现金收入的投资者来说，也可以卖出一小部分股票来获得现金——因为长期资本利得税与合格股息税率相同，所以不会产生额外税负。以回购为核心的股票还有另一个优势：市场表现更强。在过去12个月中，平均股息贵族几乎没能取得正收益，而平均回购贵族的回报约为17%，略高于标普500指数的整体表现。不过，相较于股息贵族，回购贵族也存在几个问题。首先，股息是“刚性支出”，公司几乎不敢轻易削减；而回购则是“可自由调整”的现金流用途——在经济下行时，公司可能会暂停或减少回购，这对依赖回报的投资者来说是一种风险。此外，若公司在股价高估时回购自家股票，也可能导致资金使用效率低下——虽然整体群体问题不大，但个别公司可能存在这种风险。那么，哪些回购贵族最值得关注？高盛筛选的54家公司中，华尔街分析师“买入评级”比例最高的12只股票包括：保险公司：Assurant（ 安信龙保险 ）、Globe Life（ Globe Life Inc. ）、MetLife（  大都会人寿 ）零售与消费：TJX（ The TJX Companies Inc. ）汽车零部件零售商：AutoZone（ 汽车地带 ）、O’Reilly Automotive（ 奥莱利 ）支付巨头：Visa药品分销商：McKesson（ 麦克森药物批发 ）银行：Citizens Financial Group（ Citizens Financial Group ）、 美国银行 （Bank of America）电子制造商：Jabil（ 捷普科技 ）高端服装品牌：Ralph Lauren（ 拉夫劳伦 ）这12只股票的平均“买入评级”比例为81%，远高于标普500平均的55%。过去12个月里，它们平均上涨了36%，股息率约1.4%，按2026年盈利预期计算的平均市盈率约为18倍。这些股票的表现证明，投资者不必非得去追逐那些高股息但低成长、表现落后的“逆向型”标的来获得收入。“回购贵族”们让投资者能够既拿到收益，又享受成长——真正做到“既能吃蛋糕，也能留着蛋糕”。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AIZ":1.1,"RL":1.1,"AZO":1.1,"CFG":1.1,"ORLY":1.1,"GL":1.1,"MET":1.1,"TJX":1.1,"V":1.1,"MCK":1.1,"JBL":1.1,"BAC":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1699,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":390110228861328,"gmtCreate":1736276125575,"gmtModify":1736276127979,"author":{"id":"3487144523952263","authorId":"3487144523952263","name":"晓晓少年","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85b0a58d4895e59f2b53013077f99115","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3487144523952263","idStr":"3487144523952263"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/390110228861328","repostId":"1184161020","repostType":2,"repost":{"id":"1184161020","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1736230479,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1184161020?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-01-07 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left;\"><strong>如何更好地使用ROIC数据？</strong><br/>标准会计方法可能导致数据失真，这正是 New Constructs 的切入点。该公司将ROIC定义为：<br/><strong>税后净营业利润（NOPAT） ÷ 调整后的投资资本</strong><br/>并通过30项调整来修正NOPAT的数据失真。</p><h3 id=\"id_3661883009\" style=\"text-align: left;\">ROIC数据失真的原因</h3><p style=\"text-align: left;\">对商誉及其他资产的减值处理可能在多年甚至数十年后仍然扭曲ROIC数据。例如，公司在高价收购时支付了溢价，随后减记商誉的价值，这会导致投资资本在账面上“消失”。</p><p style=\"text-align: left;\">New Constructs 的方法是将减值和其他项目重新计入投资资本，确保包含公司整个生命周期内的所有资本投资。此过程复杂且耗时，涉及审查自1986年以来的财报附注。</p><h3 id=\"id_3759291853\" style=\"text-align: left;\">高ROIC的典型案例：VeriSign</h3><p style=\"text-align: left;\">如果仅依据公司过去五年的财务报表筛选标普500成分股， <a href=\"https://laohu8.com/S/VRSN\">威瑞信</a> （VeriSign，VRSN）以平均ROIC 224.9%位居榜首。</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: left;\">2023年，VeriSign的未调整ROIC为372.7%，净利润为8.176亿美元，平均投资资本为2.1935亿美元。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">其中包含-15.6亿美元的负普通股权益，这一数字反映了几十年前的资产减值，包括2001年第二季度记录的99亿美元商誉减值。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">正因如此，较低的投资资本支持了VeriSign的高ROIC。然而，根据 New Constructs 做出的调整，VeriSign 2023年的ROIC为4.4%，五年平均为3.9%。</p><p style=\"text-align: left;\">虽然这一案例显示了ROIC的失真，但这并非对VeriSign的负面评价。其财报遵循公认会计准则（GAAP），且公司利润率在标普500中名列前茅，这也是巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦对其投资的主要原因。</p><h3 id=\"id_4024798122\" style=\"text-align: left;\">标普500中ROIC最高的公司</h3><p style=\"text-align: left;\">通过New Constructs的ROIC数据筛选，以下是五年平均ROIC最高的10家公司：</p><table style=\"border-collapse:collapse;\"><colgroup><col/><col/><col/></colgroup><tbody><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">公司股票</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">代码</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">五年平均ROIC</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/TPL\">Texas Pacific Land Trust Sub Sha</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">TPL</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">105.96%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/ANET\">Arista Networks, Inc.</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">ANET</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">94.28%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/NVR\">NVR Inc</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">NVR</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">77.78%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">AAPL</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">77.52%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/MA\">万事达</a></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">MA</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">68.88%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">NVDA</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">63.88%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/BKNG\">Booking Holdings</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">BKNG</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">63.72%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/VRTX\">福泰制药</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">VRTX</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">62.86%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/MRNA\">Moderna, Inc.</a></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">MRNA</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">61.86%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/ENPH\">Enphase Energy</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">ENPH</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">60.70%</p></td></tr></tbody></table><p style=\"text-align: left;\"><em>资料来源: New Constructs</em></p><p style=\"text-align: left;\"><em>文章源自MarketWatch《10 stocks making best use of investors’ money. Here’s who beats Nvidia.》</em></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>10只高ROIC公司股票：苹果、英伟达等排在前列</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; 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class=\"title\">\n10只高ROIC公司股票：苹果、英伟达等排在前列\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-01-07 14:14</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">在筛选股票的过程中，投资者常用的一种方法是衡量公司投资资本回报率（ROIC），以此判断公司管理层对资本的使用效率。ROIC越高，通常意味着公司更有效地运用了投资者的资金。然而，复杂的会计规则可能导致ROIC数据失真，New Constructs通过对数据进行深入调整，提供了更为精准的ROIC计算。</p><h3 id=\"id_3711582710\" style=\"text-align: left;\">什么是投资资本回报率（ROIC）？</h3><p style=\"text-align: left;\">ROIC的计算公式为：<br/><strong>公司净利润 ÷ （普通股、优先股、长期债务和资本化租赁义务的账面价值之和）</strong></p><p style=\"text-align: left;\">然而，股票的账面价值可能远低于当前市值。例如，公司多年前以较低价格发行了大部分股票，而最近若以高价发行了大量股票，其ROIC将较低。相反，如果公司负债较少，其ROIC会较高，而被迫增加借款则会降低ROIC。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>如何更好地使用ROIC数据？</strong><br/>标准会计方法可能导致数据失真，这正是 New Constructs 的切入点。该公司将ROIC定义为：<br/><strong>税后净营业利润（NOPAT） ÷ 调整后的投资资本</strong><br/>并通过30项调整来修正NOPAT的数据失真。</p><h3 id=\"id_3661883009\" style=\"text-align: left;\">ROIC数据失真的原因</h3><p style=\"text-align: left;\">对商誉及其他资产的减值处理可能在多年甚至数十年后仍然扭曲ROIC数据。例如，公司在高价收购时支付了溢价，随后减记商誉的价值，这会导致投资资本在账面上“消失”。</p><p style=\"text-align: left;\">New Constructs 的方法是将减值和其他项目重新计入投资资本，确保包含公司整个生命周期内的所有资本投资。此过程复杂且耗时，涉及审查自1986年以来的财报附注。</p><h3 id=\"id_3759291853\" style=\"text-align: left;\">高ROIC的典型案例：VeriSign</h3><p style=\"text-align: left;\">如果仅依据公司过去五年的财务报表筛选标普500成分股， <a href=\"https://laohu8.com/S/VRSN\">威瑞信</a> （VeriSign，VRSN）以平均ROIC 224.9%位居榜首。</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: left;\">2023年，VeriSign的未调整ROIC为372.7%，净利润为8.176亿美元，平均投资资本为2.1935亿美元。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">其中包含-15.6亿美元的负普通股权益，这一数字反映了几十年前的资产减值，包括2001年第二季度记录的99亿美元商誉减值。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">正因如此，较低的投资资本支持了VeriSign的高ROIC。然而，根据 New Constructs 做出的调整，VeriSign 2023年的ROIC为4.4%，五年平均为3.9%。</p><p style=\"text-align: left;\">虽然这一案例显示了ROIC的失真，但这并非对VeriSign的负面评价。其财报遵循公认会计准则（GAAP），且公司利润率在标普500中名列前茅，这也是巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦对其投资的主要原因。</p><h3 id=\"id_4024798122\" style=\"text-align: left;\">标普500中ROIC最高的公司</h3><p style=\"text-align: left;\">通过New Constructs的ROIC数据筛选，以下是五年平均ROIC最高的10家公司：</p><table style=\"border-collapse:collapse;\"><colgroup><col/><col/><col/></colgroup><tbody><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">公司股票</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">代码</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">五年平均ROIC</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/TPL\">Texas Pacific Land Trust Sub Sha</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">TPL</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">105.96%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/ANET\">Arista Networks, Inc.</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">ANET</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">94.28%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/NVR\">NVR Inc</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">NVR</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">77.78%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">AAPL</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">77.52%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/MA\">万事达</a></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p 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style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/MRNA\">Moderna, Inc.</a></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">MRNA</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">61.86%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/ENPH\">Enphase Energy</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">ENPH</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">60.70%</p></td></tr></tbody></table><p style=\"text-align: left;\"><em>资料来源: New Constructs</em></p><p style=\"text-align: left;\"><em>文章源自MarketWatch《10 stocks making best use of investors’ money. Here’s who beats Nvidia.》</em></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/5bf8adbe79996fee5895f612db12eecf","relate_stocks":{"MRNA":"Moderna, Inc.","MA":"万事达","NVR":"NVR Inc","VRTX":"福泰制药","AAPL":"苹果","NVDA":"英伟达","ENPH":"Enphase Energy","ANET":"Arista Networks, Inc.","TPL":"Texas Pacific Land Trust Sub Sha","BKNG":"Booking Holdings"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1184161020","content_text":"在筛选股票的过程中，投资者常用的一种方法是衡量公司投资资本回报率（ROIC），以此判断公司管理层对资本的使用效率。ROIC越高，通常意味着公司更有效地运用了投资者的资金。然而，复杂的会计规则可能导致ROIC数据失真，New Constructs通过对数据进行深入调整，提供了更为精准的ROIC计算。什么是投资资本回报率（ROIC）？ROIC的计算公式为：公司净利润 ÷ （普通股、优先股、长期债务和资本化租赁义务的账面价值之和）然而，股票的账面价值可能远低于当前市值。例如，公司多年前以较低价格发行了大部分股票，而最近若以高价发行了大量股票，其ROIC将较低。相反，如果公司负债较少，其ROIC会较高，而被迫增加借款则会降低ROIC。如何更好地使用ROIC数据？标准会计方法可能导致数据失真，这正是 New Constructs 的切入点。该公司将ROIC定义为：税后净营业利润（NOPAT） ÷ 调整后的投资资本并通过30项调整来修正NOPAT的数据失真。ROIC数据失真的原因对商誉及其他资产的减值处理可能在多年甚至数十年后仍然扭曲ROIC数据。例如，公司在高价收购时支付了溢价，随后减记商誉的价值，这会导致投资资本在账面上“消失”。New Constructs 的方法是将减值和其他项目重新计入投资资本，确保包含公司整个生命周期内的所有资本投资。此过程复杂且耗时，涉及审查自1986年以来的财报附注。高ROIC的典型案例：VeriSign如果仅依据公司过去五年的财务报表筛选标普500成分股， 威瑞信 （VeriSign，VRSN）以平均ROIC 224.9%位居榜首。2023年，VeriSign的未调整ROIC为372.7%，净利润为8.176亿美元，平均投资资本为2.1935亿美元。其中包含-15.6亿美元的负普通股权益，这一数字反映了几十年前的资产减值，包括2001年第二季度记录的99亿美元商誉减值。正因如此，较低的投资资本支持了VeriSign的高ROIC。然而，根据 New Constructs 做出的调整，VeriSign 2023年的ROIC为4.4%，五年平均为3.9%。虽然这一案例显示了ROIC的失真，但这并非对VeriSign的负面评价。其财报遵循公认会计准则（GAAP），且公司利润率在标普500中名列前茅，这也是巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦对其投资的主要原因。标普500中ROIC最高的公司通过New Constructs的ROIC数据筛选，以下是五年平均ROIC最高的10家公司：公司股票代码五年平均ROIC Texas Pacific Land Trust Sub Sha TPL105.96% Arista Networks, Inc. ANET94.28% NVR Inc NVR77.78% 苹果 AAPL77.52% 万事达MA68.88% 英伟达 NVDA63.88% Booking Holdings BKNG63.72% 福泰制药 VRTX62.86% Moderna, Inc.MRNA61.86% Enphase Energy ENPH60.70%资料来源: New Constructs文章源自MarketWatch《10 stocks making best use of investors’ money. Here’s who beats 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一、特色估值指标-预测市盈率 预测市盈率在投资决策和市场分析中具有重要作用，为投资者提供多方面参考依据，辅助其做出合理投资决策。 预测股价走势：预测市盈率可直接用于估算公司股价，公式为 “公司股价 = 预测市盈率 × 每股收益”。以特斯拉为例，假设其预测市盈率为 40，每股收益 3.5 美元，算出股价为 140 美元。若当前市场股价低于 140 美元，可能被低估，存在上涨空间；高于 140 美元，则可能被高估。投资者据此判断股价未来走势，决定是否买卖股票。 辅助期权交易定价：预测市盈率是期权买卖正股定价的重要工具。预测市盈率，以预测的近12个月净利润为基准计算的市盈率，作为预测公司股价重要的指标指标之一，例如，当前公司的预测市盈率为29.89，最新真实每股收益为6.42，则公司股价=预测市盈率*每股收益=29.89*6.42=191.89。那么可以将正股价191.89作为期权买卖的参考价。投资者对比期权行权价与预测股价，评估潜在收益和风险，决定是否进行期权交易。 横向对比评估投资价值：通过对比同行业不同公司的预测市盈率，投资者能发现投资机会。如苹果预测市盈率 30，同行平均 35，表明苹果相对同行被低估。若苹果基本面良好，这种估值差异可能是投资机遇。在半导体行业，英伟达预测市盈率 45，英特尔 28，不能仅据此判断投资价值，还需结合业务增长前景、技术创新能力等因素综合评估。 分析公司估值合理性：预测市盈率结合公司净利润增长和市值增长情况，可分析公司当前的溢价情况。若公司市值增长远大于净利润增长，可能存在较高溢价","listText":"“估值分析”通过选取相对估值指标“市盈率、市净率、市销率”，观察标的本身的估值在一段时期内的变化及所处位置，以及与同时期内标的所处行业的估值水平进行对比分析。得出标的当下所处的估值状态，并为投资者提供参考作用。除此之外，老虎还提供了额外一种特色估值指标-预测市盈率。 一、特色估值指标-预测市盈率 预测市盈率在投资决策和市场分析中具有重要作用，为投资者提供多方面参考依据，辅助其做出合理投资决策。 预测股价走势：预测市盈率可直接用于估算公司股价，公式为 “公司股价 = 预测市盈率 × 每股收益”。以特斯拉为例，假设其预测市盈率为 40，每股收益 3.5 美元，算出股价为 140 美元。若当前市场股价低于 140 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辅助期权交易定价：预测市盈率是期权买卖正股定价的重要工具。预测市盈率，以预测的近12个月净利润为基准计算的市盈率，作为预测公司股价重要的指标指标之一，例如，当前公司的预测市盈率为29.89，最新真实每股收益为6.42，则公司股价=预测市盈率*每股收益=29.89*6.42=191.89。那么可以将正股价191.89作为期权买卖的参考价。投资者对比期权行权价与预测股价，评估潜在收益和风险，决定是否进行期权交易。 横向对比评估投资价值：通过对比同行业不同公司的预测市盈率，投资者能发现投资机会。如苹果预测市盈率 30，同行平均 35，表明苹果相对同行被低估。若苹果基本面良好，这种估值差异可能是投资机遇。在半导体行业，英伟达预测市盈率 45，英特尔 28，不能仅据此判断投资价值，还需结合业务增长前景、技术创新能力等因素综合评估。 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here","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/181604555","repostId":"1156453091","repostType":4,"repost":{"id":"1156453091","kind":"news","pubTimestamp":1623333482,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1156453091?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-06-10 21:58","market":"us","language":"zh","title":"以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156453091","media":"川阅全球宏观","summary":"美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：。1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次(图1)。本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。","content":"<p>美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。<b>美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。</b>我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：</p>\n<p><b>1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次</b>(图1)。我们对CPI破4%、破5%至回落期间的经济基本面和美联储政策进行了复盘(表1)。</p>\n<p><b>1968/06-1971/09</b>：经济陷入衰退，但前期大幅政府开支与财政刺激的余温仍在，通胀持续上升，美联储在1970年收紧货币政策以抑制通胀。</p>\n<p><b>1973/03-1982/11：</b>粮食危机和石油危机的双重打击下，美国经济陷入滞胀，供给冲击与成本推升通胀。政府价格管制失败，货币政策缺乏独立性并且过于滞后，未能成功抑制通胀。</p>\n<p><b>1987/08-1991/07：</b>走出滞胀后，美国经济经历了高速增长，但1987年开始经济增速放缓，并出现工资和价格上涨压力，美联储收紧货币政策。</p>\n<p><b>2007/11-2008/09：</b>油价飙升推升通胀，金融危机爆发，美联储货币政策的首要任务在于救市，通胀不在其重点关注范围内。</p>\n<p><b>当前的通胀和1973-1982年通胀的成因较为相似，均为成本推动。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/327f6f12c3af30abee8fa0ae334f9763\" tg-width=\"1006\" tg-height=\"611\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ca353ebcbaf95ba1da0b46a815d5f8b\" tg-width=\"1025\" tg-height=\"853\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。</b>今年5月美国CPI录得5.0%(为2008年8月以来的最高水平)，但是<b>从CPI指数角度，2021年5月相对于2019年5月的复合增速仅为2.5%。</b></p>\n<p><b>对于今年通胀的演绎，我们重点关注二手车和房租两个分项。</b></p>\n<p><b>通胀的主要推力之一为二手车。</b>东南亚疫情恶化下多地芯片厂停工，芯片短缺导致车企减产。新车供应不足，二手车需求剧增，价格飙升(图2)。根据Manheim数据，2021年二手车售价增幅超越新车(图3)。此外，5月其他交通相关的价格涨幅进一步扩大，交通服务价格增幅从4月的5.6%扩大至11.2%，增幅翻倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/884ed39a8682a3df05e8411f17f2105c\" tg-width=\"995\" tg-height=\"585\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/599b70f4fadb590d0d7b20254d4b1403\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"738\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。</b>美国CPI中房租的权重较高(约30%)，尽管相对于其它分项，房租的增速相对温和(今年5月同比增2.2%)，但年初以来增速斜率陡峭化(图4)，我们<b>预计受到供给短缺的影响，未来房租将会持续温和地上升</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/869c4f313152d3a14769097f150fb674\" tg-width=\"1021\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>通胀预期走势如何?</b></p>\n<p>从消费者的角度，密西根预期通胀率数据显示，2<b>021年5月美国消费者5年通胀预期从上月的2.7%跳升至3.0%(图5)，但是仍然低于美联储可以容忍的3.5%。</b></p>\n<p>从政策制定者角度，如我们此前报告所述，美联储注重通胀预期的监测，关键指标为<b>共同通胀预期指数(CIE)，CIE为季度数据，预计2021年二季度的数据将于本月底公布。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21708bec0c792eb9299eda62ba3cd077\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"666\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>未来通胀将会怎样影响资产价格?</b></p>\n<p>我们复盘了上述四次大通胀中，CPI破4%后不同时间区间内美元、美股和美债收益率的变化(表2)：<b>通胀对于美元、美股存在负面影响，前者较为滞后，后者1个月内即有体现。</b>有趣的是，通胀对于美债收益率的影响不具规律性，关于美债的研究框架，请参考我们此前的报告。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/037d9e565ff952b13c942386e8d08506\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>风险提示：</b>美联储过快收紧货币政策，地缘政治风险加剧</p>\n<hr>\n<p>恭喜您找到了字母E，参与《老虎大搜查》活动，下帖留言“ Tiger is here” 即可获赠100虎币，如集齐7张图片并留言，还可获赠7周年限定礼盒。（详情请点击<a href=\"https://laohu8.com/TW/181890541\" target=\"_blank\">【七周年有奖活动】老虎大搜查 </a>了解）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b519142d901e1ef1ff2a2e443798687b\" tg-width=\"214\" tg-height=\"286\"></p>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响</title>\n<style 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\n \n  11月10日，白宫新闻秘书凯莉·麦克纳尼提及有关“选举舞弊”的证据。她表示，有234页选民证词可以佐证这一“事实”。她称密歇根州一个县的一批选票中，有60%的人签名相同。此外还有重复计票、出现“死人票”、投票监督员受到威胁等情况。九<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>&nbsp; 各州必须在12月8日之前解决选举纠纷，包括重新计票和就结果进行法庭辩论。选举人团的成员将于12月14日开会以最终确定结果。 另外，美国现任总统特朗普发推预告称，“选票腐败将于今晚9时（北京时间11日上午10时）在福克斯的肖恩·汉尼蒂节目中被揭露”。但是直至周三下午2时，美国方面仍没有传来选举腐败的消息。 当地时间周二早些时候，特朗普曾连发两条推文，他在推文中说，“我们正取得巨大进展，下周开始结果会出来，让美国再次伟大！”他在另一条推文中写道：“我们会赢！” 当地时间11月7日晚，特朗普在推特上引述法律学者说法发文：我们看到许多宣誓证词，称“存在选举舞弊”。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">$Twitter(TWTR)$</a>&nbsp;\n \n","listText":"11月10日，白宫新闻秘书凯莉·麦克纳尼提及有关“选举舞弊”的证据。她表示，有234页选民证词可以佐证这一“事实”。她称密歇根州一个县的一批选票中，有60%的人签名相同。此外还有重复计票、出现“死人票”、投票监督员受到威胁等情况。九<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>&nbsp; 各州必须在12月8日之前解决选举纠纷，包括重新计票和就结果进行法庭辩论。选举人团的成员将于12月14日开会以最终确定结果。 另外，美国现任总统特朗普发推预告称，“选票腐败将于今晚9时（北京时间11日上午10时）在福克斯的肖恩·汉尼蒂节目中被揭露”。但是直至周三下午2时，美国方面仍没有传来选举腐败的消息。 当地时间周二早些时候，特朗普曾连发两条推文，他在推文中说，“我们正取得巨大进展，下周开始结果会出来，让美国再次伟大！”他在另一条推文中写道：“我们会赢！” 当地时间11月7日晚，特朗普在推特上引述法律学者说法发文：我们看到许多宣誓证词，称“存在选举舞弊”。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">$Twitter(TWTR)$</a>&nbsp;","text":"11月10日，白宫新闻秘书凯莉·麦克纳尼提及有关“选举舞弊”的证据。她表示，有234页选民证词可以佐证这一“事实”。她称密歇根州一个县的一批选票中，有60%的人签名相同。此外还有重复计票、出现“死人票”、投票监督员受到威胁等情况。九$纳斯达克(.IXIC)$ 各州必须在12月8日之前解决选举纠纷，包括重新计票和就结果进行法庭辩论。选举人团的成员将于12月14日开会以最终确定结果。 另外，美国现任总统特朗普发推预告称，“选票腐败将于今晚9时（北京时间11日上午10时）在福克斯的肖恩·汉尼蒂节目中被揭露”。但是直至周三下午2时，美国方面仍没有传来选举腐败的消息。 当地时间周二早些时候，特朗普曾连发两条推文，他在推文中说，“我们正取得巨大进展，下周开始结果会出来，让美国再次伟大！”他在另一条推文中写道：“我们会赢！” 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全数退还蚂蚁集团打新申购手续费100港币； 予以所有打新蚂蚁的客户实际融资利率减免1%； 额外赠予所有打新蚂蚁的用户一张30天免佣卡； 老虎证券以用户利益为出发点，以上政策产生的成本由老虎承担，我们将尽快解冻资金，相关退款时间及细节稍后公布，请您耐心等待！ <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/06688\">$蚂蚁集团(06688)$</a>","listText":"尊敬的用户，蚂蚁集团暂缓H股上市，老虎证券相关处理政策如下： 全数退还蚂蚁集团打新申购手续费100港币； 予以所有打新蚂蚁的客户实际融资利率减免1%； 额外赠予所有打新蚂蚁的用户一张30天免佣卡； 老虎证券以用户利益为出发点，以上政策产生的成本由老虎承担，我们将尽快解冻资金，相关退款时间及细节稍后公布，请您耐心等待！ <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/06688\">$蚂蚁集团(06688)$</a>","text":"尊敬的用户，蚂蚁集团暂缓H股上市，老虎证券相关处理政策如下： 全数退还蚂蚁集团打新申购手续费100港币； 予以所有打新蚂蚁的客户实际融资利率减免1%； 额外赠予所有打新蚂蚁的用户一张30天免佣卡； 老虎证券以用户利益为出发点，以上政策产生的成本由老虎承担，我们将尽快解冻资金，相关退款时间及细节稍后公布，请您耐心等待！ 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15:53","market":"us","language":"zh","title":"高盛：这12只“回购贵族”股最值得买入","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1152548646","media":"老虎资讯综合","summary":"高盛股票策略师Ben Snider指出，标普500公司的股票回购在2025年上半年创下纪录，但所谓的“净回购收益率”却降至20年来最低水平。高盛识别出54家“回购贵族”公司——它们在过去10年中有9年每年都将流通股数量减少至少1%。在过去12个月中，平均股息贵族几乎没能取得正收益，而平均回购贵族的回报约为17%，略高于标普500指数的整体表现。不过，相较于股息贵族，回购贵族也存在几个问题。那么，哪些回购贵族最值得关注？","content":"<html><head></head><body><p>收入型投资者对“股息贵族”（<strong>Dividend Aristocrats</strong>）这个概念应该相当熟悉。现在，是时候关注一下“<strong>回购贵族</strong>”（<strong>Buyback Aristocrats</strong>）了。</p><p>所谓股息贵族，指的是那些<strong>连续25年以上提高股息</strong>的公司。它们并不是市场上股息率最高的股票——高股息的公司往往是那些陷入增长或盈利困境的企业，例如 <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/LYB\">利安德巴塞尔</a></strong> <strong>（LyondellBasell）</strong>、 <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/UPS\">联合包裹</a></strong> <strong>（UPS）和</strong> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a></strong> <strong>（Pfizer）</strong>，它们的股息率都在6.7%以上。</p><p>而股息贵族的特点在于<strong>高质量的盈利增长、稳定的现金流以及稳健的管理层</strong>。目前在标普500指数中有69家公司符合标准，包括<strong>沃尔玛（Walmart）</strong>、<strong>可口可乐（Coca-Cola）和埃克森美孚（Exxon Mobil）</strong>。</p><p>这些公司的平均股息率为<strong>2.6%</strong>，按2026年的盈利预期计算，平均市盈率为<strong>23倍</strong>。</p><p>然而，只关注股息就忽视了资本回报的另一大关键部分——<strong>股票回购（buybacks）</strong>。当然，这必须是“<strong>真正有效的回购</strong>”，也就是<strong>能减少流通股数量</strong>、从而让股东在公司中占更大份额的那种。</p><p>不过，这类公司正变得越来越难找。</p><p>高盛股票策略师<strong>Ben Snider</strong>指出，标普500公司的股票回购在2025年上半年创下纪录，但所谓的“<strong>净回购收益率（net buyback yield）</strong>”却降至20年来最低水平。这意味着，<strong>新股发行削弱了回购带来的价值</strong>，速度甚至超过以往。</p><p>高盛识别出54家“回购贵族”公司——它们在过去10年中有9年<strong>每年都将流通股数量减少至少1%</strong>。其中包括一些家喻户晓的名字：<strong>Visa、苹果（Apple）和美国运通（American 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<a href=\"https://laohu8.com/S/TJX\">The TJX Companies Inc.</a> ）</p></li><li><p><strong>汽车零部件零售商</strong>：AutoZone（ <a href=\"https://laohu8.com/S/AZO\">汽车地带</a> ）、O’Reilly Automotive（ <a href=\"https://laohu8.com/S/ORLY\">奥莱利</a> ）</p></li><li><p><strong>支付巨头</strong>：<a href=\"https://laohu8.com/S/V\">Visa</a></p></li><li><p><strong>药品分销商</strong>：McKesson（ <a href=\"https://laohu8.com/S/MCK\">麦克森药物批发</a> ）</p></li><li><p><strong>银行</strong>：Citizens Financial Group（ <a href=\"https://laohu8.com/S/CFG\">Citizens Financial Group</a> ）、 <a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a> （Bank of America）</p></li><li><p><strong>电子制造商</strong>：Jabil（ <a href=\"https://laohu8.com/S/JBL\">捷普科技</a> ）</p></li><li><p><strong>高端服装品牌</strong>：Ralph Lauren（ <a href=\"https://laohu8.com/S/RL\">拉夫劳伦</a> ）</p></li></ul><p>这12只股票的<strong>平均“买入评级”比例为81%</strong>，远高于标普500平均的<strong>55%</strong>。</p><p>过去12个月里，它们平均<strong>上涨了36%</strong>，股息率约<strong>1.4%</strong>，按2026年盈利预期计算的平均市盈率约为<strong>18倍</strong>。</p><p>这些股票的表现证明，投资者不必非得去追逐那些<strong>高股息但低成长、表现落后的“逆向型”标的</strong>来获得收入。</p><p>“回购贵族”们让投资者能够<strong>既拿到收益，又享受成长</strong>——真正做到“既能吃蛋糕，也能留着蛋糕”。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高盛：这12只“回购贵族”股最值得买入</title>\n<style 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Aristocrats）了。所谓股息贵族，指的是那些连续25年以上提高股息的公司。它们并不是市场上股息率最高的股票——高股息的公司往往是那些陷入增长或盈利困境的企业，例如 利安德巴塞尔 （LyondellBasell）、 联合包裹 （UPS）和 辉瑞 （Pfizer），它们的股息率都在6.7%以上。而股息贵族的特点在于高质量的盈利增长、稳定的现金流以及稳健的管理层。目前在标普500指数中有69家公司符合标准，包括沃尔玛（Walmart）、可口可乐（Coca-Cola）和埃克森美孚（Exxon Mobil）。这些公司的平均股息率为2.6%，按2026年的盈利预期计算，平均市盈率为23倍。然而，只关注股息就忽视了资本回报的另一大关键部分——股票回购（buybacks）。当然，这必须是“真正有效的回购”，也就是能减少流通股数量、从而让股东在公司中占更大份额的那种。不过，这类公司正变得越来越难找。高盛股票策略师Ben Snider指出，标普500公司的股票回购在2025年上半年创下纪录，但所谓的“净回购收益率（net buyback yield）”却降至20年来最低水平。这意味着，新股发行削弱了回购带来的价值，速度甚至超过以往。高盛识别出54家“回购贵族”公司——它们在过去10年中有9年每年都将流通股数量减少至少1%。其中包括一些家喻户晓的名字：Visa、苹果（Apple）和美国运通（American Express）。虽然这些公司的股息率不如股息贵族（平均1.7%），但它们更便宜，平均市盈率仅为17倍。它们的股东总回报率（回购+股息）超过4%，大约比股息贵族高出1个百分点。对于想获取现金收入的投资者来说，也可以卖出一小部分股票来获得现金——因为长期资本利得税与合格股息税率相同，所以不会产生额外税负。以回购为核心的股票还有另一个优势：市场表现更强。在过去12个月中，平均股息贵族几乎没能取得正收益，而平均回购贵族的回报约为17%，略高于标普500指数的整体表现。不过，相较于股息贵族，回购贵族也存在几个问题。首先，股息是“刚性支出”，公司几乎不敢轻易削减；而回购则是“可自由调整”的现金流用途——在经济下行时，公司可能会暂停或减少回购，这对依赖回报的投资者来说是一种风险。此外，若公司在股价高估时回购自家股票，也可能导致资金使用效率低下——虽然整体群体问题不大，但个别公司可能存在这种风险。那么，哪些回购贵族最值得关注？高盛筛选的54家公司中，华尔街分析师“买入评级”比例最高的12只股票包括：保险公司：Assurant（ 安信龙保险 ）、Globe Life（ Globe Life Inc. ）、MetLife（  大都会人寿 ）零售与消费：TJX（ The TJX Companies Inc. ）汽车零部件零售商：AutoZone（ 汽车地带 ）、O’Reilly Automotive（ 奥莱利 ）支付巨头：Visa药品分销商：McKesson（ 麦克森药物批发 ）银行：Citizens Financial Group（ Citizens Financial Group ）、 美国银行 （Bank of America）电子制造商：Jabil（ 捷普科技 ）高端服装品牌：Ralph Lauren（ 拉夫劳伦 ）这12只股票的平均“买入评级”比例为81%，远高于标普500平均的55%。过去12个月里，它们平均上涨了36%，股息率约1.4%，按2026年盈利预期计算的平均市盈率约为18倍。这些股票的表现证明，投资者不必非得去追逐那些高股息但低成长、表现落后的“逆向型”标的来获得收入。“回购贵族”们让投资者能够既拿到收益，又享受成长——真正做到“既能吃蛋糕，也能留着蛋糕”。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AIZ":1.1,"RL":1.1,"AZO":1.1,"CFG":1.1,"ORLY":1.1,"GL":1.1,"MET":1.1,"TJX":1.1,"V":1.1,"MCK":1.1,"JBL":1.1,"BAC":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1699,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":331872440,"gmtCreate":1609558077080,"gmtModify":1703739738530,"author":{"id":"3487144523952263","authorId":"3487144523952263","name":"晓晓少年","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85b0a58d4895e59f2b53013077f99115","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3487144523952263","idStr":"3487144523952263"},"themes":[],"title":"","htmlText":"2020初入股市，2021继续努力","listText":"2020初入股市，2021继续努力","text":"2020初入股市，2021继续努力","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f9a10f0157dd9fa8a1a51c347ef5c441","width":"1080","height":"2400"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/331872440","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3806,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":922052478,"gmtCreate":1587395996194,"gmtModify":1704363970508,"author":{"id":"3487144523952263","authorId":"3487144523952263","name":"晓晓少年","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85b0a58d4895e59f2b53013077f99115","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3487144523952263","idStr":"3487144523952263"},"themes":[],"title":"","htmlText":"一年没用APP，模拟资产涨了近400%？？？","listText":"一年没用APP，模拟资产涨了近400%？？？","text":"一年没用APP，模拟资产涨了近400%？？？","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/2b12eff1666834e708b9ceeb40f8f024","width":"1080","height":"1920"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/922052478","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2153,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":390110228861328,"gmtCreate":1736276125575,"gmtModify":1736276127979,"author":{"id":"3487144523952263","authorId":"3487144523952263","name":"晓晓少年","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85b0a58d4895e59f2b53013077f99115","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3487144523952263","idStr":"3487144523952263"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/390110228861328","repostId":"1184161020","repostType":2,"repost":{"id":"1184161020","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1736230479,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1184161020?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-01-07 14:14","market":"us","language":"zh","title":"10只高ROIC公司股票：苹果、英伟达等排在前列","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1184161020","media":"老虎资讯综合","summary":"ROIC越高，通常意味着公司更有效地运用了投资者的资金。ROIC的计算公式为：公司净利润 ÷ 然而，股票的账面价值可能远低于当前市值。相反，如果公司负债较少，其ROIC会较高，而被迫增加借款则会降低ROIC。ROIC数据失真的原因对商誉及其他资产的减值处理可能在多年甚至数十年后仍然扭曲ROIC数据。然而，根据 New Constructs 做出的调整，VeriSign 2023年的ROIC为4.4%，五年平均为3.9%。虽然这一案例显示了ROIC的失真，但这并非对VeriSign的负面评价。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">在筛选股票的过程中，投资者常用的一种方法是衡量公司投资资本回报率（ROIC），以此判断公司管理层对资本的使用效率。ROIC越高，通常意味着公司更有效地运用了投资者的资金。然而，复杂的会计规则可能导致ROIC数据失真，New Constructs通过对数据进行深入调整，提供了更为精准的ROIC计算。</p><h3 id=\"id_3711582710\" style=\"text-align: left;\">什么是投资资本回报率（ROIC）？</h3><p style=\"text-align: left;\">ROIC的计算公式为：<br/><strong>公司净利润 ÷ （普通股、优先股、长期债务和资本化租赁义务的账面价值之和）</strong></p><p style=\"text-align: left;\">然而，股票的账面价值可能远低于当前市值。例如，公司多年前以较低价格发行了大部分股票，而最近若以高价发行了大量股票，其ROIC将较低。相反，如果公司负债较少，其ROIC会较高，而被迫增加借款则会降低ROIC。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>如何更好地使用ROIC数据？</strong><br/>标准会计方法可能导致数据失真，这正是 New Constructs 的切入点。该公司将ROIC定义为：<br/><strong>税后净营业利润（NOPAT） ÷ 调整后的投资资本</strong><br/>并通过30项调整来修正NOPAT的数据失真。</p><h3 id=\"id_3661883009\" style=\"text-align: left;\">ROIC数据失真的原因</h3><p style=\"text-align: left;\">对商誉及其他资产的减值处理可能在多年甚至数十年后仍然扭曲ROIC数据。例如，公司在高价收购时支付了溢价，随后减记商誉的价值，这会导致投资资本在账面上“消失”。</p><p style=\"text-align: left;\">New Constructs 的方法是将减值和其他项目重新计入投资资本，确保包含公司整个生命周期内的所有资本投资。此过程复杂且耗时，涉及审查自1986年以来的财报附注。</p><h3 id=\"id_3759291853\" style=\"text-align: left;\">高ROIC的典型案例：VeriSign</h3><p style=\"text-align: left;\">如果仅依据公司过去五年的财务报表筛选标普500成分股， <a href=\"https://laohu8.com/S/VRSN\">威瑞信</a> （VeriSign，VRSN）以平均ROIC 224.9%位居榜首。</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: left;\">2023年，VeriSign的未调整ROIC为372.7%，净利润为8.176亿美元，平均投资资本为2.1935亿美元。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">其中包含-15.6亿美元的负普通股权益，这一数字反映了几十年前的资产减值，包括2001年第二季度记录的99亿美元商誉减值。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">正因如此，较低的投资资本支持了VeriSign的高ROIC。然而，根据 New Constructs 做出的调整，VeriSign 2023年的ROIC为4.4%，五年平均为3.9%。</p><p style=\"text-align: left;\">虽然这一案例显示了ROIC的失真，但这并非对VeriSign的负面评价。其财报遵循公认会计准则（GAAP），且公司利润率在标普500中名列前茅，这也是巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦对其投资的主要原因。</p><h3 id=\"id_4024798122\" style=\"text-align: left;\">标普500中ROIC最高的公司</h3><p style=\"text-align: left;\">通过New Constructs的ROIC数据筛选，以下是五年平均ROIC最高的10家公司：</p><table style=\"border-collapse:collapse;\"><colgroup><col/><col/><col/></colgroup><tbody><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">公司股票</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">代码</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">五年平均ROIC</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/TPL\">Texas Pacific Land Trust Sub Sha</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">TPL</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">105.96%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/ANET\">Arista Networks, Inc.</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">ANET</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">94.28%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/NVR\">NVR Inc</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">NVR</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">77.78%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">AAPL</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">77.52%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/MA\">万事达</a></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">MA</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">68.88%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">NVDA</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">63.88%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/BKNG\">Booking Holdings</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">BKNG</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">63.72%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/VRTX\">福泰制药</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">VRTX</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">62.86%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/MRNA\">Moderna, Inc.</a></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">MRNA</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">61.86%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/ENPH\">Enphase Energy</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">ENPH</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">60.70%</p></td></tr></tbody></table><p style=\"text-align: left;\"><em>资料来源: New Constructs</em></p><p style=\"text-align: left;\"><em>文章源自MarketWatch《10 stocks making best use of investors’ money. Here’s who beats Nvidia.》</em></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>10只高ROIC公司股票：苹果、英伟达等排在前列</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; 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class=\"title\">\n10只高ROIC公司股票：苹果、英伟达等排在前列\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-01-07 14:14</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">在筛选股票的过程中，投资者常用的一种方法是衡量公司投资资本回报率（ROIC），以此判断公司管理层对资本的使用效率。ROIC越高，通常意味着公司更有效地运用了投资者的资金。然而，复杂的会计规则可能导致ROIC数据失真，New Constructs通过对数据进行深入调整，提供了更为精准的ROIC计算。</p><h3 id=\"id_3711582710\" style=\"text-align: left;\">什么是投资资本回报率（ROIC）？</h3><p style=\"text-align: left;\">ROIC的计算公式为：<br/><strong>公司净利润 ÷ （普通股、优先股、长期债务和资本化租赁义务的账面价值之和）</strong></p><p style=\"text-align: left;\">然而，股票的账面价值可能远低于当前市值。例如，公司多年前以较低价格发行了大部分股票，而最近若以高价发行了大量股票，其ROIC将较低。相反，如果公司负债较少，其ROIC会较高，而被迫增加借款则会降低ROIC。</p><p style=\"text-align: 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Constructs 做出的调整，VeriSign 2023年的ROIC为4.4%，五年平均为3.9%。</p><p style=\"text-align: left;\">虽然这一案例显示了ROIC的失真，但这并非对VeriSign的负面评价。其财报遵循公认会计准则（GAAP），且公司利润率在标普500中名列前茅，这也是巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦对其投资的主要原因。</p><h3 id=\"id_4024798122\" style=\"text-align: left;\">标普500中ROIC最高的公司</h3><p style=\"text-align: left;\">通过New Constructs的ROIC数据筛选，以下是五年平均ROIC最高的10家公司：</p><table style=\"border-collapse:collapse;\"><colgroup><col/><col/><col/></colgroup><tbody><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">公司股票</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">代码</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">五年平均ROIC</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/TPL\">Texas Pacific Land Trust Sub Sha</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">TPL</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">105.96%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/ANET\">Arista Networks, Inc.</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">ANET</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">94.28%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/NVR\">NVR Inc</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">NVR</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">77.78%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">AAPL</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">77.52%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/MA\">万事达</a></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">MA</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">68.88%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">NVDA</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">63.88%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/BKNG\">Booking Holdings</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">BKNG</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">63.72%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/VRTX\">福泰制药</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">VRTX</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">62.86%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/MRNA\">Moderna, Inc.</a></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">MRNA</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">61.86%</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\"> <a href=\"https://laohu8.com/S/ENPH\">Enphase Energy</a> </p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">ENPH</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p style=\"text-align: left;\">60.70%</p></td></tr></tbody></table><p style=\"text-align: left;\"><em>资料来源: New Constructs</em></p><p style=\"text-align: left;\"><em>文章源自MarketWatch《10 stocks making best use of investors’ money. Here’s who beats Nvidia.》</em></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/5bf8adbe79996fee5895f612db12eecf","relate_stocks":{"MRNA":"Moderna, Inc.","MA":"万事达","NVR":"NVR Inc","VRTX":"福泰制药","AAPL":"苹果","NVDA":"英伟达","ENPH":"Enphase Energy","ANET":"Arista Networks, Inc.","TPL":"Texas Pacific Land Trust Sub Sha","BKNG":"Booking Holdings"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1184161020","content_text":"在筛选股票的过程中，投资者常用的一种方法是衡量公司投资资本回报率（ROIC），以此判断公司管理层对资本的使用效率。ROIC越高，通常意味着公司更有效地运用了投资者的资金。然而，复杂的会计规则可能导致ROIC数据失真，New Constructs通过对数据进行深入调整，提供了更为精准的ROIC计算。什么是投资资本回报率（ROIC）？ROIC的计算公式为：公司净利润 ÷ （普通股、优先股、长期债务和资本化租赁义务的账面价值之和）然而，股票的账面价值可能远低于当前市值。例如，公司多年前以较低价格发行了大部分股票，而最近若以高价发行了大量股票，其ROIC将较低。相反，如果公司负债较少，其ROIC会较高，而被迫增加借款则会降低ROIC。如何更好地使用ROIC数据？标准会计方法可能导致数据失真，这正是 New Constructs 的切入点。该公司将ROIC定义为：税后净营业利润（NOPAT） ÷ 调整后的投资资本并通过30项调整来修正NOPAT的数据失真。ROIC数据失真的原因对商誉及其他资产的减值处理可能在多年甚至数十年后仍然扭曲ROIC数据。例如，公司在高价收购时支付了溢价，随后减记商誉的价值，这会导致投资资本在账面上“消失”。New Constructs 的方法是将减值和其他项目重新计入投资资本，确保包含公司整个生命周期内的所有资本投资。此过程复杂且耗时，涉及审查自1986年以来的财报附注。高ROIC的典型案例：VeriSign如果仅依据公司过去五年的财务报表筛选标普500成分股， 威瑞信 （VeriSign，VRSN）以平均ROIC 224.9%位居榜首。2023年，VeriSign的未调整ROIC为372.7%，净利润为8.176亿美元，平均投资资本为2.1935亿美元。其中包含-15.6亿美元的负普通股权益，这一数字反映了几十年前的资产减值，包括2001年第二季度记录的99亿美元商誉减值。正因如此，较低的投资资本支持了VeriSign的高ROIC。然而，根据 New Constructs 做出的调整，VeriSign 2023年的ROIC为4.4%，五年平均为3.9%。虽然这一案例显示了ROIC的失真，但这并非对VeriSign的负面评价。其财报遵循公认会计准则（GAAP），且公司利润率在标普500中名列前茅，这也是巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦对其投资的主要原因。标普500中ROIC最高的公司通过New Constructs的ROIC数据筛选，以下是五年平均ROIC最高的10家公司：公司股票代码五年平均ROIC Texas Pacific Land Trust Sub Sha TPL105.96% Arista Networks, Inc. ANET94.28% NVR Inc NVR77.78% 苹果 AAPL77.52% 万事达MA68.88% 英伟达 NVDA63.88% Booking Holdings BKNG63.72% 福泰制药 VRTX62.86% Moderna, Inc.MRNA61.86% Enphase Energy ENPH60.70%资料来源: New Constructs文章源自MarketWatch《10 stocks making best use of investors’ money. Here’s who beats Nvidia.》","news_type":1,"symbols_score_info":{"MRNA":1.1,"ANET":1.1,"VRTX":1.1,"NVDA":1.1,"BKNG":1.1,"AAPL":1.1,"MA":1.1,"TPL":1.1,"NVR":1.1,"ENPH":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2452,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":380808578138536,"gmtCreate":1734014949218,"gmtModify":1734014950805,"author":{"id":"3487144523952263","authorId":"3487144523952263","name":"晓晓少年","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85b0a58d4895e59f2b53013077f99115","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3487144523952263","idStr":"3487144523952263"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/380808578138536","repostId":"398605230","repostType":1,"repost":{"id":398605230,"gmtCreate":1606881898920,"gmtModify":1740629526035,"author":{"id":"3562804614994746","authorId":"3562804614994746","name":"老虎APP功能介绍","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5a8e4414a77df621346870c2f7e7cab7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3562804614994746","idStr":"3562804614994746"},"themes":[],"title":"【估值分析】帮助说明","htmlText":"“估值分析”通过选取相对估值指标“市盈率、市净率、市销率”，观察标的本身的估值在一段时期内的变化及所处位置，以及与同时期内标的所处行业的估值水平进行对比分析。得出标的当下所处的估值状态，并为投资者提供参考作用。除此之外，老虎还提供了额外一种特色估值指标-预测市盈率。 一、特色估值指标-预测市盈率 预测市盈率在投资决策和市场分析中具有重要作用，为投资者提供多方面参考依据，辅助其做出合理投资决策。 预测股价走势：预测市盈率可直接用于估算公司股价，公式为 “公司股价 = 预测市盈率 × 每股收益”。以特斯拉为例，假设其预测市盈率为 40，每股收益 3.5 美元，算出股价为 140 美元。若当前市场股价低于 140 美元，可能被低估，存在上涨空间；高于 140 美元，则可能被高估。投资者据此判断股价未来走势，决定是否买卖股票。 辅助期权交易定价：预测市盈率是期权买卖正股定价的重要工具。预测市盈率，以预测的近12个月净利润为基准计算的市盈率，作为预测公司股价重要的指标指标之一，例如，当前公司的预测市盈率为29.89，最新真实每股收益为6.42，则公司股价=预测市盈率*每股收益=29.89*6.42=191.89。那么可以将正股价191.89作为期权买卖的参考价。投资者对比期权行权价与预测股价，评估潜在收益和风险，决定是否进行期权交易。 横向对比评估投资价值：通过对比同行业不同公司的预测市盈率，投资者能发现投资机会。如苹果预测市盈率 30，同行平均 35，表明苹果相对同行被低估。若苹果基本面良好，这种估值差异可能是投资机遇。在半导体行业，英伟达预测市盈率 45，英特尔 28，不能仅据此判断投资价值，还需结合业务增长前景、技术创新能力等因素综合评估。 分析公司估值合理性：预测市盈率结合公司净利润增长和市值增长情况，可分析公司当前的溢价情况。若公司市值增长远大于净利润增长，可能存在较高溢价","listText":"“估值分析”通过选取相对估值指标“市盈率、市净率、市销率”，观察标的本身的估值在一段时期内的变化及所处位置，以及与同时期内标的所处行业的估值水平进行对比分析。得出标的当下所处的估值状态，并为投资者提供参考作用。除此之外，老虎还提供了额外一种特色估值指标-预测市盈率。 一、特色估值指标-预测市盈率 预测市盈率在投资决策和市场分析中具有重要作用，为投资者提供多方面参考依据，辅助其做出合理投资决策。 预测股价走势：预测市盈率可直接用于估算公司股价，公式为 “公司股价 = 预测市盈率 × 每股收益”。以特斯拉为例，假设其预测市盈率为 40，每股收益 3.5 美元，算出股价为 140 美元。若当前市场股价低于 140 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辅助期权交易定价：预测市盈率是期权买卖正股定价的重要工具。预测市盈率，以预测的近12个月净利润为基准计算的市盈率，作为预测公司股价重要的指标指标之一，例如，当前公司的预测市盈率为29.89，最新真实每股收益为6.42，则公司股价=预测市盈率*每股收益=29.89*6.42=191.89。那么可以将正股价191.89作为期权买卖的参考价。投资者对比期权行权价与预测股价，评估潜在收益和风险，决定是否进行期权交易。 横向对比评估投资价值：通过对比同行业不同公司的预测市盈率，投资者能发现投资机会。如苹果预测市盈率 30，同行平均 35，表明苹果相对同行被低估。若苹果基本面良好，这种估值差异可能是投资机遇。在半导体行业，英伟达预测市盈率 45，英特尔 28，不能仅据此判断投资价值，还需结合业务增长前景、技术创新能力等因素综合评估。 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21:58","market":"us","language":"zh","title":"以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156453091","media":"川阅全球宏观","summary":"美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：。1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次(图1)。本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。","content":"<p>美国东部时间2021年6月10日，美国劳工部发布5月通胀数据。<b>美国5月CPI同比升5.0%、核心CPI同比升3.8%，创2008年8月以来最大增幅。今年年初以来，美国通胀率加速上升，美联储6月议息会议在即，市场上通胀担忧挥之不去。</b>我们回顾了历史上美国通胀的几次飙升，以便更好地理解本次的通胀及其影响：</p>\n<p><b>1960年以来美国CPI同比破5%出现了4次</b>(图1)。我们对CPI破4%、破5%至回落期间的经济基本面和美联储政策进行了复盘(表1)。</p>\n<p><b>1968/06-1971/09</b>：经济陷入衰退，但前期大幅政府开支与财政刺激的余温仍在，通胀持续上升，美联储在1970年收紧货币政策以抑制通胀。</p>\n<p><b>1973/03-1982/11：</b>粮食危机和石油危机的双重打击下，美国经济陷入滞胀，供给冲击与成本推升通胀。政府价格管制失败，货币政策缺乏独立性并且过于滞后，未能成功抑制通胀。</p>\n<p><b>1987/08-1991/07：</b>走出滞胀后，美国经济经历了高速增长，但1987年开始经济增速放缓，并出现工资和价格上涨压力，美联储收紧货币政策。</p>\n<p><b>2007/11-2008/09：</b>油价飙升推升通胀，金融危机爆发，美联储货币政策的首要任务在于救市，通胀不在其重点关注范围内。</p>\n<p><b>当前的通胀和1973-1982年通胀的成因较为相似，均为成本推动。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/327f6f12c3af30abee8fa0ae334f9763\" tg-width=\"1006\" tg-height=\"611\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ca353ebcbaf95ba1da0b46a815d5f8b\" tg-width=\"1025\" tg-height=\"853\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>本次通胀飙升的主要原因在于疫情下的基数效应和供给短缺。</b>今年5月美国CPI录得5.0%(为2008年8月以来的最高水平)，但是<b>从CPI指数角度，2021年5月相对于2019年5月的复合增速仅为2.5%。</b></p>\n<p><b>对于今年通胀的演绎，我们重点关注二手车和房租两个分项。</b></p>\n<p><b>通胀的主要推力之一为二手车。</b>东南亚疫情恶化下多地芯片厂停工，芯片短缺导致车企减产。新车供应不足，二手车需求剧增，价格飙升(图2)。根据Manheim数据，2021年二手车售价增幅超越新车(图3)。此外，5月其他交通相关的价格涨幅进一步扩大，交通服务价格增幅从4月的5.6%扩大至11.2%，增幅翻倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/884ed39a8682a3df05e8411f17f2105c\" tg-width=\"995\" tg-height=\"585\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/599b70f4fadb590d0d7b20254d4b1403\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"738\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>房租价格走势对未来通胀的演绎有重要影响。</b>美国CPI中房租的权重较高(约30%)，尽管相对于其它分项，房租的增速相对温和(今年5月同比增2.2%)，但年初以来增速斜率陡峭化(图4)，我们<b>预计受到供给短缺的影响，未来房租将会持续温和地上升</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/869c4f313152d3a14769097f150fb674\" tg-width=\"1021\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>通胀预期走势如何?</b></p>\n<p>从消费者的角度，密西根预期通胀率数据显示，2<b>021年5月美国消费者5年通胀预期从上月的2.7%跳升至3.0%(图5)，但是仍然低于美联储可以容忍的3.5%。</b></p>\n<p>从政策制定者角度，如我们此前报告所述，美联储注重通胀预期的监测，关键指标为<b>共同通胀预期指数(CIE)，CIE为季度数据，预计2021年二季度的数据将于本月底公布。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21708bec0c792eb9299eda62ba3cd077\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"666\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>未来通胀将会怎样影响资产价格?</b></p>\n<p>我们复盘了上述四次大通胀中，CPI破4%后不同时间区间内美元、美股和美债收益率的变化(表2)：<b>通胀对于美元、美股存在负面影响，前者较为滞后，后者1个月内即有体现。</b>有趣的是，通胀对于美债收益率的影响不具规律性，关于美债的研究框架，请参考我们此前的报告。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/037d9e565ff952b13c942386e8d08506\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>风险提示：</b>美联储过快收紧货币政策，地缘政治风险加剧</p>\n<hr>\n<p>恭喜您找到了字母E，参与《老虎大搜查》活动，下帖留言“ Tiger is here” 即可获赠100虎币，如集齐7张图片并留言，还可获赠7周年限定礼盒。（详情请点击<a href=\"https://laohu8.com/TW/181890541\" target=\"_blank\">【七周年有奖活动】老虎大搜查 </a>了解）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b519142d901e1ef1ff2a2e443798687b\" tg-width=\"214\" tg-height=\"286\"></p>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响</title>\n<style 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