美股何时见底？ 2023年，A股会有哪个行业跑得更好吗？ 大家好，我是罗老板投资笔记。过去三年，如果选A股市场的年度词语：2020年应该是“茅资产”，2021年应该是“宁资产”，2022年虽然整体市场黯淡，但也有亮点，就是“含煤量”——今年光煤炭板块指数就上涨了31%。 “茅资产”，指的是和茅台一样具备高成长性的龙头企业，也就是前两年风靡的“大白马”，集中在消费、医药这几个赛道上。 “宁资产”，更多指宁德时代上下游的龙头企业，集中在新能源相关赛道，比如锂电、新能源车、半导体、工业应用软件等。 “含煤量”呢，就是基金持股中煤炭相关企业的市值占比，含煤量越高，证明基金持有的煤炭股越多。今年业绩好的基金，含煤量都很高，70%、80%都不稀奇。 这些现象说明了一个A股市场重要的赚钱密码，这也是我今天想讲的第一点： 1.A股赚钱的密码其实是择时选赛道 我估计你一定听过一句话，“选基金就是选基金经理"。事实上，绝大部分的明星基金经理，是在正确的时间，买中了正确的赛道。比如： 2020年的张坤和葛兰，分别重仓白酒和医药，白酒行业当年涨幅240%，医药也涨了近50%。 2021年的冠军基金经理崔宸龙，重仓的就是当年涨幅超过60%的新能源和锂电池。 2022年也一样，业绩名列前茅的基金经理黄海，旗下三个基金都重仓煤炭。 从这点上看，中国A股市场，确实和其他成熟市场有些不同。我总是跟团队开玩笑说，成熟市场像西医，问诊用药是数据驱动的，A股市场更接近中医，个案特例多，靠经验。而找准A股的赛道风格，就跟老中医号准脉一样，赚钱的概率要大很多。 不过2022年的赛道风格，和前两年又不太一样，这也是我今天想说的第二点： 2.宏观趋势不明朗，A股赛道风格高频变化，很难赚钱。 其实2021年之前，A股赛道风格起码持续半年以上，比如2020年汽车赛道红了半年，2021年基础化工红了7个月以上。白酒赛道更是红了

预测未来难，想要预测未来1年之内事更难，对投资来说，也是如此。如果拉长到10年以上的长周期，我们会发现市场总会遵循一些一般性的规律，中间的短期扰动在长期内都是无效的。但如果仅仅看1年甚至更短的时间，扰动因素变得很多，规律有时就不一定管用了。 简单来说，好股票在长期内一定会涨，差股票在长期内一定会跌，但短期却不一定，任何股票，不管好坏，都有可能在1年的时间里经历烈的波动。 举个例子，就好比世界杯足球赛。长期来看，巴西法国德国这些强队一定是夺冠次数最多的，但如果只看一届世界杯，巴西也有可能输个1:7，法国也有可能进不了复赛，而像韩国队这些黑马也有可能取得不错的成绩。 尽管很难预测短期的机会，但我们依然可以从历史中寻找一些规律。首先要明确一点，业绩好的股票肯定更容易上涨，即便在投机盛行的 A 股也是如此。尤其是2016年中央提出抑制资产泡沫之后，整个市场的投资风格都越来越看重基本面，价值股越来越受到投资者的青睐。几个明星股的业绩都非常出众，比如京东方2017年净利润增长302%，贵州茅台增长62%。 但短期来看，业绩好既不是股票上涨的充分条件，也不是必要条件。比如茅台虽然业绩一直很好，但今年以来跌了10％以上。我们系统梳理了2017年 A 股市场上207只涨幅超过100％的股票，发现除了业绩之外，这些短期爆发的股票一般有以下特征： 第一，要符合资产轮动周期 任何一类资产的表现都和经济周期密切相关，股票自然也不例外。在特定的经济周期内，股票市场会有明显的风格倾向。如果顺应了经济周期，股票更容易获得上涨的机会。 前面我们讲过，经济复苏时主要关注金融股和周期股，经济过热时，主要关注消费股。滞胀时期优选需求弹性较小、受周期干预的价值股。衰退时期后期适当配置金融股。2017年 GDP 增速为6.9%,名义 GDP 增速高达11.2%，比上一年大幅反弹， CP 同比温和上涨1.6%，年末 C

$苹果(AAPL)$ $特斯拉(TSLA)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 大家好，我是罗老板投资笔记。在之前的文章里（为什么散户不赚钱？），我们反复强调了普通人靠买股票赚到钱有多难，相信我已经不用再重复了。不过有的朋友可能会想到一个解决方案∶如果自己水平有限的话，能不能跟着更厉害的人买股票呢?比如有很多著名的公募和私募基金，不管是中国的还是国外的，都会定期公布自己的持仓;或者某个知名的基金经理最近突然买入了什么股票，或者又去哪家公司实地调研了，新闻上也经常会报道。那么我们到底能不能跟着专业人士操作——也就是我们俗称的"抄作业"呢?这是不是一种好的提高收益的方法呢?我对这个问题的答案是∶"作业"可以抄，但"抄作业"也有好的抄法和错误的抄法。今天我们就来讲讲这个问题。首先，我们还是来看看，都有哪些因素可能导致我们"抄作业"的失败。一个最常见的问题，我把它称为"投资的主观性"问题。什么是投资的主观性呢?在我们之前讲"四笔钱"的时候，我说过一个观点，就是风险偏好的主体应该是钱，而不是人。而在买股票这件事上，"能不能买"、"能不能抄"这件事的主体也不应该是股票，而应该是买股票的人。说得更简单一点就是，不是"某个股票能不能买"，而是"某个股票你能不能买"。重音在"你"身上。我举个例子你就明白了。我自己做过一

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