我看了下过往写的投资总结，还真是想写就写，不想写就延迟呢。距离上次的七月的半年总结，又是三个月过去了。哈哈。 主要是由于个人写公众号第一负责人是自己。更看重自己有没有所得，有没有想要分享给大家。 1.收益率 图片 A股主账号 图片 港美股账号 今年A股（包括港股持仓）主账号收益率已经来到了39.76%，很少披露的港美股账号也来到了37.77%。整体收益率差不多达到了40%。 从2019年到如今收益率140%多；从2022年十月底低谷到现在180%多。可以说非常好的成绩了。我挺高兴的。 今年40%的收益，朋友觉得这是不劳而获，这是运气来的。我觉得非常有道理，具体还要解释下，今年运气应该是能赚200%的，我的实力贡献了负的160%，导致收益率仅40%。 为什么说运气是200%，因为今年好几个涨幅三位数的都卖飞了，工业富联、阳光电源、金风科技h股。 当然这些我也没能力all in。 开玩笑地说，运气大于实力，等于赚钱。实力大于运气，等于亏钱。 还好，我是幸运的 从收益率走势来看，自3月份突破30%收益率，这六个月我的收益率实际是大幅度下降的，仅增长了10%。 背后的原因说起来还蛮简单的，卖出小米后换的茅台，表现太差。现金等价物资产/稳定性强的股票太多。过早进行防守型股票，高股息的股票。同时错误的重仓了美团，加上惨不忍睹的股价走势，我的收益率受到了严重影响。 简而言之，就是茅台和美团还有减仓持有现金拖累了收益率表现。下面详细说说持仓。 2.持仓 图片 按照持仓份额顺序排列如上所示，腾讯已进行减仓，减仓价格是630。 腾讯仓位25%，茅台15%，拼多多略微比美团多，都大约11%样子，主要是由于美团跌了不少，要不美团应该在15%仓位。 腾讯、茅台、拼多多、美团，四只股票合计持有62%，现在已经不属于集中持仓了，很显然属于很分散。 为了让持仓更容易看懂。我将持仓股票进行分类下，那些稳定的

一、对小米越来越失望-先甩结论 从小米2开始，我就是小米的粉丝，买了很多小米的产品。也为了支持小米，2018年下半年开通港美股账号。期间和很多花粉吵架，特别维护小米品牌。 甚至我的大学同学都跟我吵了好几次，小米到底是不是垃圾。他们知道只要说小米坏话，我必将维护，回怼。 然而，真没想到有这么一天。我厌倦了争论，厌倦了这样两家公司-**和小米。我也开始骂小米的企业文化。 有人说小米为什么这么招黑？说根本原因是小米动了太多人的奶酪了。 雷军说不少人对小米不了解，有固有的偏见。 这个一开始我是赞同的，现在我是反对的。因为我就是曾经的米粉，作为消费者。小米产品好不好，我们这些消费者不知道吗？请问我们不喜欢小米产品就是偏见吗？就是黑工关了吗？我们拿了谁给的钱！我们作为消费者者已经给小米足够的耐心，时间和机会了。 怎么能说别人是故意黑？他动了我什么奶酪了，雷军说的话是不是被害妄想症？！ 我为什么如此气愤。就是这家公司越来越背离我的设想，成为了一个营销大于产品的公司，成为了一家不平常心，不本分的公司。 如此之差，我必须喷一喷。 二、违背段永平的不为清单-摆事实举例 我给你列举下哈：1.不赊账，小米应付账款金额较大，高达1083亿。应付账款周转天数83天，意味着平均付款要接近三个月。 图片 2、不攻击竞争对手，小米经常卷入攻击中，现在更是主动挑起事端，并且无中生有，详见格力空调事件分析。 3、不打价格战，小米热爱标榜自己价格屠夫。 4、不参加展会，小米雷军可爱参车展了，开展演讲了。 5、不多元化，小米杂货铺啥都有； 6、不关注市场占有率，不关注销售排名。小米经常宣传我们世界第三手机品牌，世界500强。 7、不盲目扩张，小米线下疯狂扩店疫情大亏。那时候宣城三万家门店。 9、不虚夸产品，跑分没输过，体验没赢过。一元硬币厚度。营销让人生厌。 2016年小米笔记本：宣称“比一元硬币还薄”，但镜头拉近

投资美团能赚钱的主要逻辑有这几个： 1、美团本身是家好公司，经营着吃喝玩乐，生意模式不错，公司赛道不错，产品服务体验也不错； 美团的外卖业务具备和网约车类似的护城河，具体可见上一篇文分析。由网络效应和转化成本构成，只是护城河不如一些特别强的行业，比如白酒，苹果手机，社交网络。但大致类似滴滴打车。 2、王兴这帮管理层还是值得信任的，能够共享福，不会枉顾股东利益，并且自身也很优秀，具有很深邃的思考。 3、美团有着输不起的理由，因为输了等于输掉了生命线，很少有企业会在核心领域被对手用相同的商业模式所击败。阿里来势汹汹，势在必得，渴望一次胜利。但是这是美团的核心领域，它会誓死捍卫。 4、估值上看，即使悲观预期40%外卖市场份额，也能有八千多亿市值支撑，所以现在七折买入是划算交易。况且如果能够重新获得60%市场份额，美团的估值将会达到二万亿。有着很高的赔率。 5、未来业绩没那么悲观：美团押注无人机，无人车的投资很多，典型是宇树科技（预计会在今年底上市，美团是第一大机构股东），美团自身还有小美ai助手，由于阿里的竞争，会有效促进美团补短板，改进自己的产品，提高服务。加上目前的出海战略-全球化战略：中东与拉美增量蓝海。即时零售爆发，第二增长曲线已成规模。 6、目前市场份额，外卖骑手数量，运营效率数据都没有被阿里超越。说阿里一定赢、说美团一定输为时尚早。 短期就是拼血条和战损。长期看用户体验的提升，效率这些。 7、另外人们的二极管思维给了市场错误定价美团的机会。很多人都觉得美团会死，这就是资本市场，其背后是二极管思维（非黑即白）导向，最近我看西贝事件也反映这种思维，就是一旦发现这个公司不好，预制菜加高价格，就全盘否定，落井下石。 但是作为投资，我们不能二极管思维，要判断这家公司到底好不好，能不能长期赚大钱，公司未来的现金流。要务实，不要人云亦云。西贝有着不错的一些方面，比如店面环境，对宝宝

8月15日，我就已经看到段永平的持仓了，但是由于一些不解(主要是到底什么时候半仓的），故而迟迟没有能够来解读。 最近又通过详细整合终于看懂了段永平的持仓，跟大家一起交流下自己的想法，如有错误，欢迎提出。 一、持仓的整体变动 最新Q2持仓 根据H&H基金公布持仓，其中苹果仍为第一大持仓，占比62.5%，基金持仓总金额为115亿美元。 相对于2025年Q1持仓总额120亿美元，有稍微减少（主要原因是六月底未恢复3月底高点，持仓收益有降低）。 Q1持仓 相对于去年底持仓总额145亿美元，有着较大幅度减仓。 2024年Q4 索性再翻看一个季度，2024年Q3持仓如下,可见持仓苹果大幅度降低。从6千万股到如今的3千多万股。确实减少了快一半。 2024年Q2 减仓金额，从2024年 Q3减少18亿美元，2024年 Q4减少28亿美元，2025年Q1减少约25亿美元，2025年Q2整体增加4亿美元。合计减仓67亿美元。 具体个股苹果来看，四个季度累计减持2970万股，套现约71亿美元，持仓比例从81%降至63%。 在苹果公司股票上，段永平展现出对苹果绝对的自信，这份认知超越了李录、巴菲特。 由此可见，现在持仓115亿，减仓出来的现金67亿，大约在仓位6成（准确数字是63%）。主要应对市场的高估和不确定性，等待机会。 另外有些钱是流入买入了腾讯和茅台，这部分由于不在此显示，所以不好估计具体仓位。 二、深度解读持仓 相比较上季度变动 1、对于苹果，有没有买回来？ 图片 段永平期望苹果低于25pe，届时买回来。 实际上并未出现25pe，但是他也买回来部分。可能是通过卖call，也或者是直接购买，具体不清楚。 苹果持仓股数从三月底3422万股，到六月底3512万股。 实际结果就是很奇妙，买回来了一些，既不是没有买，又不是都买回来了。而是买回来一些。 2、段永平是神还是人（大师）？ 段永平

伴随着外卖大战到点评的演变，美团股价进一步下跌，目前已跌破100港元，市值不足6000亿元 。 一、商业模式 外卖：平台，客户，商家，骑手。一共四方。 到店：平台，客户，商家。一共三方。 到店餐饮和外卖是有一定负相关的，这就是为啥美团二季度战损比预期大的主要原因。对于消费者，由于补贴导致外卖比团购的价格更实惠，那么就没有必要去堂食用优惠券了。 这点是很多大佬没有去分析或者忽视的地方。所以在此我一定要点出来一起分析。 二、护城河 伴随着喝可乐的增多，以及对可口可乐和百事可乐之前价格战的了解。我发现可口可乐的护城河还真不是那么高。至少如果高于百事可乐一元的话，市场份额可能颠倒过来。我最近很喜欢喝百事可乐。。 外卖的护城河咋样呢。 首先，我们需要看终局问题，存在“赢家通吃”吗？我想是存在的，在一年前，美团拥有70%的份额，却拥有行业百分之百的利润。 更多的份额，意味着骑手更多，消费者准时性会更好，所以体验更好。更多的消费者会选择美团，更多商家也会选择美团。骑手有更多订单，肯定也更离不开美团，所以四角关系会非常稳固。 相反，饿了么，当时30%，仅仅维持盈亏平衡。偶尔更低的价格，但是却由于偶尔的不靠谱，导致客户吃不到饭，进而失去客户。虽然有一半的份额，但没有利润，苦苦支撑着生意。 然后，我们需要对外卖护城河分两个部分去考虑，一是网络效应，二是转换成本。 图片 外卖行业得分两种情形考虑，当下外卖大战时候和当跑出来赢家的时候。无论哪种情形，网络效应都是存在的。即一个产品（或服务）对用户的价值随着使用该产品的用户数量增加而提升。 转化成本上，当外卖大战存在补贴时候，商家更愿意多平台上架，抓住流量。数据上传和维护的成本是有的，所以对于店铺一般只愿意经营二三个平台，经营多了，没那维护精力，也不愿意给小平台的客户提供更好的服务。 对于客户来说，外卖大战时候，哪家便宜点哪个。 对于外卖员来说，哪里

$迅雷(XNET)$说下这个股的三大风险 1.这个股票大股东死抠门，不分红，主业不咋样，以此为由。控制权还集中，没办法把他们踢出去；2.持有影石股票要明年六月份才能卖出，有可能到时候一半都变现不了。3.这公司是中概股在美股不受待见。资金不来买。 虽然我持有，并且赚了不少，但我买的更多是洪恩，因为大股东要靠谱些，主业也经营挺好的。$洪恩(IH)$ 大家也多少买点。支持下中概股，春天也许马上就来了。$洪恩(IH)$ 

$迅雷(XNET)$ 推荐买迅雷，账上资产三倍股市市值。和洪恩很类似。主要有影石浮盈50亿以上，还有虎扑5亿。风险自负，概不负责哈。优点是流动性好些，缺点是主业赚钱能力不行，但也不亏钱。详细的我没看ꙩ_ꙩ先买点再说[破涕为笑]$洪恩(IH)$ 

$洪恩(IH)$ 身边的人陆续都二胎了，还觉得没人学汉字吗？！

价值投资是不是赌博，看怎么定义赌博了，如果说赌博是概率游戏，那么价值投资就是赌博，就是投资收益期望高。如果说赌博是50%左右的，零和博弈，那么价值投资一定不是赌博，而是概率无限接近于100%的确定性游戏，大约可以认为99%。实际上这是主观的100%由于总有1%的事件，价值投资不能单吊（当然除非你有最坏情况发生还能屹立的能力），对于大概率事件，我不知道算不算上价值投资，比如20%成功率，但成功了赚2000%。80%成功率，成功了赚200%，这些怎么配置仓位呢？算价值投资吗？我还不知道

书接我上一篇对大师劝年轻人要投资小市值公司的理解。这次我对这个问题的实践：投资洪恩，理由在前两篇已经有说明了。但是还是有很多人有很多问题。 比如，我如何考虑流动性折价的：洪恩一天成交额已经来到了11万美元，之前就6万美元水平，再之前六千美元水平。我可能不懂什么是流动性折价。以前港股就出现流动性问题，都说不好，我不信。 但当时我买的港股（小米，腾讯）是热门票没有流动性问题，大部分港股都是仙股。。 我也不能把整个公司买下来，即使只是11亿的公司。所以好像除了等它上涨没啥好办法呢。 洪恩你说如此低估，财务是否造假？财务造假在美国处罚可比A股严重多。我不敢说没造假。但觉得没必要造假。财报很干净。目前就月度用户看起来有点过多，2600w人学汉字，有点夸张。这个月活觉得有点高。我有点虚，其他报表太好审计了。难造假。 ps：洪恩数据查了下，付费用户是500w人，人均是180块样子。看来是步步高这样的机构批量买，压低了价格给洪恩（大约他们价格是120左右）。这样看就比价靠谱了。2600w月活用户，其中也就500w人是会员。这样的话市场占有率大约10%，是个好消息，说明潜在空间大。 现金11亿多，银行询证下就出来了。这个是总资产的82%。其他科目没有数字，或者金额小不影响了。 生意模式与护城河：还有各种鼓励生育的政策，可见很难亏钱。公司是一本万利的生意。下个app，交个会员，就可以学，又不用咋更新的。一次研发，很少的钱维护就行了，没有啥资本开支。生意模式也好。所以看起来很完美。 竞争格局也好，除了悟空识字，没啥竞争对手。但是比如粉笔，就一堆考公机构竞争，华图，中公，高顿等 行业比较：考公行业是厉害的，每年三百万人，居然能诞生这么多高市值的公司（相对洪恩高哈），粉笔市值78亿，中公教育185亿。华图和高顿都没上市，并且考公很多是跟老师的，更卷的多。 中公教育此前更离谱。这还是暴雷后的。考公报班

熟悉我投资体系的朋友都知道，投资一般四问：利润是否为真，资产是否扎实；是否能赚大钱；是否能持续赚大钱；买股票是买公司吗？大股东，管理层有没有侵**小股东利益。 在上一篇里面，我主要介绍了利润的含金量，真实性，资产扎实；能够持续的赚钱。 但没有回答一个问题：买股票是买公司吗？大股东，管理层有没有侵**小股东利益。 一、股权结构及实际控制人 首先我们需要看看股权结构。 管理人团队拥有公司主要股权。其中流通股也就在20%左右，并且创始人及实际控制人池宇峰拥有92.5%的投票权。公司不存在被恶意并购的风险。 创始人之前上市了完美世界（A股公司）。 整个走势很波折，但还好现在也有300亿市值。创始人拥有两家上市公司，也是非常的成功了。 其中2019-2020年，池宇峰多次减持完美世界股份（也就是股价高估的时候，当时总市值约700亿），累计套现约26亿元人民币，用于支持洪恩教育扩张及新业务布局。 二、公司和实际控制人的负面新闻 再看看创始人和公司有没有什么不堪的新闻，尤其是对股东的。 1.洪恩教育在2019年发放股权激励2.7亿元，而在2020年洪恩教育发布的招股书可知，洪恩教育共有员工630人，研发人员为450人，占比超过70%，可以预测一名研发人员如果连续两年均在洪恩任职，两年间拿到的股权激励至少会超过20万元。 但洪恩教育（NYSE: IH）在2023-2024年未实施大规模股权激励计划，且相关费用显著降低。 2020年是因为上市给大家发股权激励，无可厚非。 2.减持完美世界股票的事，上面已经说过了，不算太严重的事情，一方面当时完美世界相对高估，另一方面洪恩确实在烧钱阶段，需要一些资金。 3.洪恩教育上市前长期依赖完美世界的行政、财务及场地资源（如向完美支付租赁费用），独立性受质疑。 4.截至2025年，池宇峰通过多层控股公司持有洪恩教育55.9%股份及92.5%投票权，中小股东

$洪恩(IH)$ $粉笔(02469)$ 再补充对比下粉笔数据吧，利润2亿多，市值70多亿。洪恩利润一亿，市值11亿。粉笔月活用户400w，洪恩月活2600万。学汉字的人群有5000万，每年考公的人400w。粉笔自由现金流远不如洪恩多，现金科目资产五年未增长。粉笔未进行分红，而洪恩每年分红0.1美元，股息率3.4%，占比40%，赚的是真钱呢。[贱笑]

1、公司及产品介绍 洪恩是一家非常不错的教孩子学汉字的公司。主要业务就是洪恩识字。 图片 在美股的中概股是真便宜呢！pe10倍，教育股。（估计很多人买不到了）有人说好未来500亿，中公教育180亿，粉笔77亿。但是洪恩只需要12亿市值！ 图片 最新也公布了业绩，洪恩业绩还可以，虽然收入降低了，但是利润增加了。2025年Q1：营收2.104亿元（约2900万美元），同比下滑10.5%，主要受新生儿数量下降及消费谨慎影响。净利润逆势增长：2025年Q1净利润2650万元（约370万美元），同比增长18.8%，连续13个季度盈利！ 2025年Q1平均月活用户2651万，大约用户群体是3-8岁的孩子，也就是5000w人，能够市占率一半。非常高。 图片 苹果上评价4.8，涉及130w人，很不错，主要反馈就是游戏功能要减弱些才好。我个人觉得没啥哈，我家小孩通过洪恩学字学的挺快的，我都很惊讶。大人不用咋教，就认识了好些字。总比刷视频好得多。 有孩子用过的，可以反馈下感受。 洪恩这家公司财报就更有些离谱。。光看财报就惊到我了！！11亿的市值，现金11亿，没有有息负债！ 图片 现金淹没头顶了！现金储备11.19亿元（占总资产81.4%），业务简单，资产负债表简单干净。 股息率是3.4%，最近每年是0.1美元美股。 2、估值分析 测算下价值：EV比自由现金流给12倍保守的，自由现金流比利润略高，计算了下大约是2亿元，所以大约值24亿。也就是翻两倍！ 现金流校验： 图片 自由现金流不太能看出来资本性支出多少。目前来看公司已经不再是扩张，大额烧钱阶段了。所以最保守自由现金流会大于利润（每年大约一个亿样子，也就是说至少翻一倍）。 图片 最近五年现金从8.6亿增长到11.69亿，也就是每年增加一个亿样子。 退市风险：退市也不要紧啊，还可以粉单市场卖出。而且就是洪恩很难退出，业绩有底，所以不会退呀。如果

$洪恩(IH)$$粉笔(02469)$ 对比粉笔，洪恩还要低估的多了。 1.现金即市值，11亿现金，11市值，无有息负债！财报非常干净！ 2.有分红，3.4%股息率，未来有望进一步提高！ 3.精准定位市场，市占率高，学汉字。 4.产品设计好，深受好评！ 5.未来业绩有着不断的促进生育政策保底，新生儿保持900万每年，不会产生业绩大幅度下滑。 6.自由现金流高，没什么资本性开支了，股东至少每年一个亿自由现金流，可能达到2亿每年。 缺点主要就是流动性差🤣适合多少买点。大约属于二倍股。未来更高倍数看经营情况，市场情况了。

$洪恩(IH)$ 这是一家严格低估的公司，又一次开始买入

1.关税引发美股大跌！ 特朗普关税引发全球市场动荡，美股大幅低开，道指跌3%，纳指跌4.6%，标普500指数跌3.4%。科技股、芯片股重挫，苹果跌超8%，亚马逊、特斯拉、Me­ta、英伟达、台积电跌超6%。耐克跌超13%，特朗普宣布对越南进口商品征收46%的关税，远超市场预期。而耐克在越南的产能占比高达其全球总产量的50%以上，关税政策将增加其额外成本。 【布伦特原油期货跌幅扩大至7%】布伦特原油期货跌幅扩大至7%，报69.688美元/桶。 【美股科技“七姐妹”开盘总市值蒸发8400亿美元】因美国总统特朗普宣布“历史性”关税政策，美国股市受到严重冲击。道指开盘跌3%，纳指跌4.6%，标普500指数跌3.4%。苹果跌超8%，亚马逊、特斯拉、Me­ta、英伟达、台积电跌超6%，谷歌跌近4%。 标普500指数开盘之际，大约抹去了1.7万亿美元的市值。有着美股“七姐妹”之称的苹果，英伟达，Me­ta，谷歌，微软，亚马逊，特斯拉7只股票开盘总市值蒸发8400亿美元。苹果损失市值最大，达到近2700亿美元。英伟达、亚马逊分别损失市值1713亿美元、1364亿美元。 图片 2.但斌巨亏60%?！！大跌前空仓又买回来！ 图片 前一段时间显示他亏了百分之二十二，不知道有没有这么快到60%有些夸张。 要是真的🥲就牛了，前两年增长50%，今年一年打回原形，1.5*1.5×0.4=0.9。最近三年一场空啊，还亏了10%！ 图片 但斌发文自己证实了空仓没忍住！又加回来了，结结实实吃下跌了！ 但斌最大的错误就是单吊美股了，而且还买了二倍三倍做多英伟达。在高位的时候打满了杠杠，那时候英伟达持仓30%。 图片 董宝珍对但斌批评太严重了。上升到意识形态了。 3.段永平提前半仓躲过！ 为什么段永平能够大跌前减仓一半，我很不解。苹果40pe没怎么减仓，但是35倍的时候却大幅度减仓了？ 图片 我认为有三点原因：一

1.我的操作 昨天晚上挂了英伟达84美元的买单，可惜最低价86元，没有成交。 而在美股夜盘，英伟达最低跌到了82美元每股。 由于对宏观我是缺乏判断的，所以我会仍然按照之前计划来。当下掉入低估最狠，买的不够的就是英伟达。 其次是中国海洋石油。在表外值得买的是小米和纳斯达克指数基金。 如果能下跌，对我来说无疑是好事。前段时间，我已经说没有啥低估的了，只有畜牧业和药业，药业我还不懂，畜牧业长期天花板明显，产品差异化小，也不值得重仓。 而这次美股的大跌，给了我机会，我对科技股还是热爱的，中国的美国的，只要是好公司好价格我都喜欢。 英伟达是很闪耀的明珠，我没有理由不加仓。但斌也再次证明他是真相信英伟达，我相信英伟达未来五万亿美元市值。 你认为，现在该怕还是该贪？借用别人的一句话。我对美股的下跌感到兴奋，因为越跌价值越凸显。如果不跌，反倒让我觉得难过、遗憾。 我都已经想好了2400以下开杠杆，2200以下到时候卖房子。想好了可能要卖掉一些股票，去加仓更喜欢，更低估的股票了。 2.对下跌收涨的失望、对巴菲特的质疑。 今天出来了结果：美股股指期货涨幅扩大，道指期货涨超1%，标普500指数期货上涨0.78%，纳指期货上涨0.88%。 美股收涨，我想要的结果都没出现，并且都有些生气。因为显示出老巴不如大家说的那么厉害。 巴菲特空仓了半年，卖出价格是181美元，而今苹果股价也还是181美元，这说明不了巴菲特持有三千多亿美元厉害，反倒说明不应该去预测宏观，而是要一直拿着好公司。 半年前特朗普可还没有上任，关税政策是不定的。如果等了大半年，苹果没跌个30%以上，巴菲特那一套就是过于保守了。这次操作就是有问题的。 同时，我要申明自己也吃面，但是我没有对下跌视为敌人，反倒觉得是机会。 苹果才下跌到27pe，至少跌到25pe以下吧。然而已经止跌了。 3.特朗普很可笑！ 特朗普搁这儿玩服从性测试呢，大国岂是

谢谢！

小米高位配股，su7安徽铜陵高速事故热度都非常高，导致小米股价下跌25%。 个人在55港元清仓小米，预计可能会在40港元以下买回来些小米。 本次我谈谈小米的不足，前提说明我不是疯狂的米粉，也不是米黑。态度处于中间，两边不讨喜，要是米黑或者疯狂米粉就不要看了，防止你破发心态爆炸！ 雷军是影响我很深的人，我对其更多是崇拜，但绝不是说他是神。还有些不足的。 以下作为七年持仓小米，做了两个大波段的投资者对小米比较客观的陈述（可以翻翻我之前的文章）。 1.小米不具备产品统治力 小米产品不具备统治力，手机是全世界老三，利润排名的话不知道老几。国内是第五第六。家电是第四样子。各种设备难有持续的第一。好像维持第一最多的是小米电视。世界第一也不是小米，而且是黑色家电，没啥差异化。其实也有，就是更在乎价格的人多些。Xiaomi显示画质不够好，就差那么点。但考虑价格能接受，要收消费者有追求肯定也不买小米电视。 当然小米消费者也有问题，买个两千块钱的手机，就是希望六千以上的品质。买苹果手机上万块，出问题了，往往感觉是自己的问题，并不会上网发抱怨。 小米汽车比其他产品厉害些，但一些方面比如百公里能耗，比如智能驾驶。 要比特斯拉的车更安全，更节能，产品做到第一，我就愿意给出二万亿以上的估值。 我之前疯狂觉得小米手机好，结果四千的手机拍照不如荣耀两千的手机，所以市场才有那句话“参数没输过，体验没赢过”。小米深深被刺痛。 有人说，都说是性价比之王，怀疑它的参数是不是有问题。 2.商业模式欠佳，要依靠股民输血 目前生意模式也不错，股民掏400亿，公司赚300亿。 按照pe20估值，能值1.4万亿。以后公司赚500亿，股权融资600亿，能值二万亿，当然这是瞎**估值法。 雷军商业模式就是让股民买单一部分，对公司价值太了解了。我实在佩服。投资人背景名不虚传。 原以为雷军悟了，结果并没有选择高价格策略，而是选择让