六家拉开三个梯队。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 8月1日，新势力照例交出7月成绩单。 7月是传统车市淡季，乘联会预估，当月国内狭义乘用车零售约152万辆，同比下降16.8%。大盘在往下走，新势力榜单的分化却更明显。 零跑交付10.1万辆，同比增长102%，成为国内第一家月交付破10万的新势力，独自站在第一档。鸿蒙智行交付4.5万辆，位列第二，但同比已经连续第二个月下滑。第三档挤了四家，小鹏3.8万辆、蔚来3.6万辆、理想3万辆出头，小米超3万辆。 传统车企这边，头部玩家的差距同样在拉大。 比亚迪7月总销量接近42万辆，同比增长22%，出口近18万辆，同比增长124.3%。旗下方程豹交付4.1万辆，同比涨幅190%，这个体量已经逼近鸿蒙智行。腾势单月接近2万辆。 奇瑞集团7月销量27.7万辆，同比增长23%，其中出口20.3万辆，同比增长70.1%，连续五个月刷新中国汽车单月出口纪录。 吉利7月销量25万辆出头，海外出口连续两个月超10万辆，同比增长202%，创单月出口新高。旗下极氪交付3.6万辆，同比增长111%，创历史新高。 此外，长安系三家表现分化，启源近4万辆（同比增长39.5%）、深蓝2.9万辆（同比增长7.5%）、阿维塔7626辆（同比下降24.2%）；广汽昊铂埃安3.5万辆（同比增长31.7%）、北汽极狐2.35万辆（同比增长150%）、东风岚图1.3万辆（同比增长8.7%）。 今年以来的趋势是，传统车企孵化的品牌正在挤进榜单的中间位置，新势力之间的销量差距只会更大。竞争还在加码。7月16日，理想、小鹏、零跑等六个品牌，在两个半小时内连发7款新车，价格从12万打到35万。这批新车8月起陆续交付，榜单的座次还会再变。 01.前两名，一升一降 在7月的交付榜单上，前两名的座次没有变化，但两家的走势相反，零跑破了10万，

“听话跟着走”不灵了。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 |李梦冉 雷晶 王汉星 王璐 金玙璠 编辑 | 金玙璠 过去十年，中层是大厂里相对稳定的位置。传信息、协调资源、盯进度。承上启下，只要没站错队、不出大错，就能一直稳坐泰山。 AI来了之后，这个位置不好“混”了。字节更新领导力原则、强调管理者“下一线”；腾讯试点项目负责制，组长、总监这些管理职能跟着项目流动；京东砍掉两级管理层，留下的人管得越来越宽。亚马逊更直接，在最近一轮裁员中，已披露的裁撤岗位里，超过78%集中在L5到L7。 当传话、盯人、走流程这些事不再值钱，坐在中间的人，靠什么证明自己的价值？ 我们和五位大厂或前大厂中层聊了聊，其中三位是技术或技术管理出身，一位做过消费和互联网管理，一位做产品运营。 有人看着团队的产出翻了倍，自己却比从前更累，省下来的时间全耗在了核验和兜底上；有人不信“全流程AI化”，却被迫经营那些“看起来很AI”的数字；有人给自己的工作算了笔账，把可被AI拿走和公司正在拿走的部分一项项列了出来，以便更好地分配精力；也有人眼睁睁看着老板越过自己，重用起了更善用AI的下属。 五个人的处境不同，但感受一致：过去坐上这个位置就算赢了，现在每天都得证明自己的价值。 01.中层混得好不好，就看怎么用AI了 火山｜前宝洁系、前盛大系、前阿里系、前腾讯系中高管 我是二十几年的老中层了。复旦毕业后进了奥美，跳槽宝洁系后步入中层行列。再被互联网大潮冲进盛大系后，去了阿里系、腾讯系，带的团队一度超过200人。 按常理，这种履历坐等熬年限，一定有机会再升。但这两年，随着AI越发成熟，大厂对中层的考核改变，我明显感觉到，“想混到中层”、“在中层混”和“在中层混不上去”的人，都不好“混”了。 “想混到中层”，过去一般靠跟对人+简单听话跟着走。你“老板”上位，你坐他的位置。原先只要做到能保证上令下行，把“老

机器人什么时候进千家万户？“至少3年起”。 整理 |「定焦One」 作者 | 金玙璠 半个月前的WAIC，最火的展馆是具身智能馆，人山人海，宇树和智元的展台挤都挤不进去。绕馆一圈，机器人好像无所不能：会做饭、会跳舞，还有弹钢琴的、踢足球的、叠衣服的。 但身处一线的人，体感和发布会、和demo不太一样，因为真实世界里的机器人会卡顿、会摔倒、会被客户投诉。具身智能的落地，正在遇到哪些难题、该如何解决？ 7月30日，北京前沿国际人工智能研究院“AI月光社·走进百家创新企业系列活动”第9期，来到千诀科技。在圆桌环节，由「定焦One」创始人兼总编辑贺树龙担任主持，与来自具身智能产业链四个环节的嘉宾：做机器人“大脑”的千诀科技COO肖海默，做视触觉传感器的瞬恒智能联合创始人史媛媛，做整机的萌友智能联合创始人、CEO何嘉斌，以及北京前沿国际人工智能研究院理事长、英诺科创基金合伙人王晟，围绕“具身智能‘真落地’最难的是什么？”话题展开讨论。 肖海默认为，具身智能真正落地后，最难的是持续解决真实用户反馈的问题，以人机交互为例，目前机器人的响应速度距离客户预期还有约1秒的差距。史媛媛的答案在工厂，先啃下0.01毫米的硬骨头（指3C精密装配），靠B2B把产业链成本拉下来，再谈进家庭；何嘉斌的答案在“无用”：不做工具、不堆聊天，把生命感和情绪价值做成留存的生意；王晟的答案最冷静：故事已经讲得够多了，接下来拼的是谁能真的落地，谁能赚到钱。 创业者路径不同：有人先攻家庭，有人死磕工厂，有人卖“无用的”情绪价值，有人只在幕后做大脑。但判断是共通的：具身智能已经过了讲故事的阶段，客户和场景开始替行业投票；分工还在演化，但协作比拼命重复造轮子更接近答案。无论路径多不同，活下来的公司都要证明两件事：有人愿意付费，产品能进真实场景。 本文用8个问题梳理本场圆桌的精华内容。 01.从发布会到真实世界，机器人要踩过

越过生产门槛，开源才不是空谈。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 苏友宁 编辑 | 阮梅 视频模型又卷起来了。 7月31日，MiniMax和字节跳动先后发布了各自的视频模型。 Seedance 2.5将单次生成时长延长至30秒，增加了参考素材数量和局部编辑功能，提供480P和720P两档输出。H3最长仍为15秒，但可以同时接收文字、图片、视频和音频，输出带双声道声音的2K视频。MiniMax还承诺在数日内开放模型权重。 字节继续拉长镜头，MiniMax准备放开模型。后者给这轮竞争增加了一个变量。 过去这个行业的规则是，谁手里的模型最强，谁就掌握价格、入口和分发。即便有视频模型开源，但能真正能嵌入真实制作流程的少之又少，要么画质不够稳，要么复杂指令易失真，或是改一处就牵动整段。这次，H3把旗舰模型开源，动的正是这条规则。 它试图成为行业首个达到商用级水平、同时开放权重的多模态视频基座模型，在发布时交出了画质、精准编辑和音画协同能力。如果第三方能够复现这些能力，H3的开源就不只是一场社区事件，还可能成为一次产业事件。 视频模型的下一程，也因此不只比谁的镜头更长、画面更好，还要比谁能进入更多工具和工作流，并最终把技术优势转化为换成实打实的调用量和收入。 01.越过生产门槛，H3凭什么谈开源？ 一位独立电影创作者的吐槽，或许比跑分更能解释H3想解决什么。 创作者chukwuDEJI在X上说，他曾将同一条提示词反复提交给Seedance，十多次被拒后只能放弃。换用刚刚发布的H3后，这个镜头很快生成，价格也更低。他感叹，如果H3早些发布，自己的电影或许已经能用上。 另一位创作者padphone只上传了一张产品图和一句提示词，H3便生成了一段2K广告。真正打动他的除了清晰度本身，还有模型自行把光线、镜头和品牌调性都处理好了。 个案不能代替系统评测，但它们代表的方向一致，

十年对手，同时调头。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 李梦冉 编辑 | 魏佳 7月30日，字节跳动内部发了一封调整邮件。 飞书产品团队与豆包产品团队整合，成立新的豆包产品团队。飞书负责人谢欣，向豆包负责人赵祺汇报。飞书的 GTM （市场、销售、客户服务）团队则与火山引擎团队整合，组成新的ToB GTM组织。 五年前的2021年11月，梁汝波发内部信把字节分成六大业务板块：抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年、TikTok。飞书和抖音、TikTok并列。五年后，它被拆成两半，一半交给模型，一半交给云。 就在三天前，阿里也做出调整。千问办公上线，把内部赛马的三款Agent产品——QoderWork、悟空、MuleRun，整合成一个入口。没有发布会，官方甚至还没正式宣布，产品就已经出现在了钉钉左侧导航栏。 两家的动作看起来不太一样。字节是收拢，把办公入口、模型能力、云上算力拧成一股绳；阿里是分兵，千问办公作为独立产品运作，再与钉钉双向打通。但两条路都说明，传统协同办公的那一套，已经翻篇了。 钉钉2015年上线，靠“免费”和“考勤打卡”打开市场；飞书晚了四年多，2016年在字节内部启动研发，直到2019年才对外开放。从诞生开始，两家的竞争就没停过。人最多的时候，据公开报道，飞书团队一度超过七千人，钉钉约两千人，双方在MAU、功能覆盖度、大客户签单和价格上逐一交手。而前不久在一份桌面端AI原生办公智能体报告里，腾讯WorkBuddy以2097万次的月访问量排名第一。 两家多年竞争还未分出胜负，但桌子已经被一个从编程工具里长出来的产品掀了。飞书和钉钉怎么就成了“老登”？原因在于，牌桌上的规则已经变了。 01.曾经定义胜负的标准，正在失效 过去几年，飞书和钉钉的竞争围绕一个核心：谁能让企业的流程跑得更顺。 钉钉做打卡、审批、报销，把线下的管理动作搬上线；飞书做文档

同样200亿，买的不是同一样东西。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 王璐 编辑 | 魏佳 机器人还没真正学会干活，机器人公司的估值已经先冲上了200亿。 截至2026年6月，国内已有8家具身智能公司估值达到200亿元，被业界称为“200亿俱乐部”，包括宇树科技（以下简称宇树）、智元机器人（以下简称智元）、银河通用、星海图、千寻智能、自变量机器人（以下简称自变量）、智平方、灵心巧手。 其中，智元未在一级市场官宣新一轮融资，但它于2026年3月成为国内首个累计下线破万台的具身智能公司，7月已启动赴港上市流程，业内普遍估算其估值已越过200亿这条线。 一年前，200亿还是这个行业遥不可及的数字。如今8家公司同时站在这条线，它们大致可分成三派。 一派以宇树、智元为代表，靠出货量和成本控制，率先跑通了“卖硬件”的闭环；一派以银河通用、星海图、千寻智能、自变量、智平方为代表，押注的是“大脑”的长期价值，用模型能力和数据壁垒换未来溢价；灵心巧手则自成一派，它不造本体只造“手”，今年4月B+轮融资后估值超200亿元，“一只手”快赶上一家人形机器人的估值。 同样是200亿，市场买的却不是同样的东西。有人买明年的出货量，有人买未来的模型泛化能力，还有人买机器人的精细操作。 接下来，我们按估值逻辑、数据路线、落地场景、创始团队基因与股东背景四个维度，逐一拆解这8家公司。虽然每个维度下各家的排名都不一样，但四个维度叠在一起，也大致能够看清这个行业在当下最真实的样子。 01.三种估值逻辑，买的不是同一样东西 同样是200亿，8家公司的估值逻辑可大致分成三类。 第一类押“本体+出货闭环”，代表是宇树和智元。这两家也是8家里唯二靠真实出货量说话的公司。市场给它们的估值，主要看“卖硬件”这条已经跑通的路。 据全球技术市场研究咨询机构Omdia统计，按含轮式双臂在内的通用人形机器人口径算

从城市里“挖”出8万亿。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 李梦冉 编辑 | 魏佳 7月的一个上午，惠州一处工业园区的厂房里，工人们正在拆解一块退役的动力电池包。 这块电池组重约500公斤，五年前曾装在一辆深圳的网约车上。跑了几十万公里后，它的容量衰减到出厂时的七成。按行业规范，低于80%就不再适合装车行驶，于是，它进入退役回收环节。但在拆解线上，它还有下一段生命：经过放电、拆解、模组筛选，健康状况较好的电芯将被重组成储能电池，用于工厂的峰谷调电；彻底报废的部分则被破碎成“黑粉”，运往下游冶炼厂，提炼出锂、钴、镍，重新变成制造新电池的原料。 这家工厂名叫中商锂，是工信部“白名单”上的企业之一。同一时间，全国还有更多类似的场景在上演：废旧手机被拆出电路板，提炼出金和银；报废汽车被压扁、破碎、分选，废钢重新进入炼钢炉；旧洗衣机拆出来的塑料，变成了公园长椅…… 它们共同构成了一个规模超万亿的资源库——城市矿产（又称“城市矿山”）。 近日，由国务院同意、国家发改委正式印发《循环经济发展“十五五”规划》（下简称《规划》）。《规划》明确，到2030年，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨资源循环利用产业产值达到8万亿元。 一个被“十五五”重新定义的产业，正在从城市废弃物中，挖出下一座金矿。 01.城市矿山：被低估的“金矿” 那块被拆解的动力电池，只是“城市矿山”的一个微小剖面。 城市矿山，这听起来像个比喻，其实是真实存在的资源库。它指的是城市里堆积的废弃电子产品、废旧家电、报废汽车中，蕴藏着大量金属资源，其品位（矿石中有用成分的含量）往往不亚于甚至超过天然矿山。可以用一句行话概括：地下有的，地上基本都有；地上有的，地下还不一定有。 而且，这座矿的“品位”高得惊人。以手机为例，一吨金矿石的含金量通常只有几克，而一吨废旧手机能

当前，数智化发展日新月异，AI技术已从最初的概念向产业应用快速落地。7月17日至20日，以“智能伙伴，共创未来”为主题的2026世界人工智能大会（WAIC 2026）在上海世博展览馆举行。 作为中国乳业数智化转型的代表，也是2026世界人工智能大会乳制品合作伙伴，伊利集团于18日举办“WAIC2026·数智伊利伙伴日”活动，携手生态伙伴共同升级“全球智链生态圈”。 全球智链生态圈全新升级 一杯“真AI牛奶”背后，是数智化的全产业链覆盖，从牧场、工厂到终端门店，每一处细节都在数智化的推动下发生改变，每一个环节，都有不同的组织在参与，整个产业的协同是推动乳业AI变革不可或缺的力量。 作为伊利的生态伙伴，腾讯智慧零售餐饮及食品行业总经理吴纯泽、联想华北区总经理梁涛等生态伙伴代表也分享了各自在乳业数智化领域的共创故事。 吴纯泽表示，AI可以赋能产业做很多的事情，不仅在供应链上可以确保牛奶的品质，还可以精准洞察消费者的需求，助力生产“更懂你的真AI牛奶”。 梁涛介绍，作为伊利产业链核心合作伙伴，联想依托自身智能制造能力，在硬件、牧场、工厂、供应链等环节为“真AI牛奶”落地提供了技术支撑。 从硬件到云端，每一环都缺一不可，“真AI牛奶”取得的成果，是所有伙伴共创的宏图。在全场嘉宾的共同见证下，伊利携手生态伙伴代表共同点亮“真AI牛奶”手绘画卷，宣告“全球智链生态圈”的全新升级。这幅画卷从牧场奶牛、智能生产线、研发实验室到终端门店，完整串联了AI重塑乳业的全链路图景。 解码一杯“真AI牛奶”的诞生 为了让消费者亲身感受到“真AI牛奶”的与众不同，活动现场，伊利特邀艺人何运晨化身“真AI伙伴”，以“求真探寻之旅”为主线，通过逻辑分析和内容解读带领现场嘉宾和观众层层解码一杯“真AI牛奶”的诞生过程。 活动现场，伊利设置了“真AI奶格测试”互动体验，通过个性化问题测出不同“奶格”，推荐适应的产

一张天价罚单，重写在线旅游的竞争规则。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 陈丹 编辑 | 阿伦 继阿里巴巴、美团之后，平台经济反垄断执法进一步延伸至文旅行业。 7月25日，市场监管总局通报对携程滥用市场支配地位实施垄断行为作出行政处罚：没收违法所得16.58亿元，罚款35.21亿元，罚没合计51.79亿元，并责令其全额退还强制扣除酒店经营者的1.22亿元订单储备金。 这是我国在线旅游行业首起反垄断案件，也是互联网平台重大垄断案件中首次没收违法所得。 处罚落地的同一个月，《旅游强国建设“十五五”规划》印发。规划将旅游业定位为“新兴的战略性支柱产业”和“具有显著时代特征的民生产业、幸福产业”，同时对头部平台和骨干企业提出更高要求：既要发挥引领带动作用、赋能行业，也要清理妨碍统一市场和公平竞争的隐性壁垒。 一边是旅游业战略地位的提升，一边是平台竞争边界的重新划定。两件事集中发生在同一个时间窗口，释放出一个清晰信号：文旅平台被赋予了更重要的产业责任，也将受到更严格的规则约束。 对于走过二十余年高速扩张的OTA行业而言，这不仅是一张罚单，也是一个阶段性转折。当连接供需已经成为一项基础能力，平台需要回答的问题是：下一步靠什么创造价值？ 01.OTA20年，从连接供需到基础设施 此次处罚认定的事实，主要集中在两个方面，一是限定交易，二是干预定价。进一步来说，这次处罚明确了一套基本规则： 平台可以依靠产品、服务和效率吸引酒店合作，但不能利用市场地位迫使经营者放弃其他销售渠道；可以提供定价工具和市场建议，但不能通过限流、降级、扣款等手段，强制商家接受所谓“全网最低价”。 也就是说，酒店有权决定与谁合作，也应保有最终定价权。 理解这套规则，需要回到OTA最初解决的问题。 携程成立于1999年，是中国最早一批在线旅游平台。当时，旅游市场高度分散，酒店价格不透明，实时房态难以查询

宁王嫌自己“被低估了”。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 阿伦 7月24日晚，宁德时代发布2026年半年报，同一天公布了一份200亿到400亿元的回购计划。 这是A股历史上规模最大的单次回购方案，此前的纪录由格力电器2021年的150亿元保持。400亿元的上限，相当于宁德时代2025年全年净利润722亿元的一半以上。 先看业绩。今年上半年，宁德时代营收2769.17亿元，同比增长54.8%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%，平均每天净赚约2.4亿。2025年全年，宁德时代的营收增速是17%。 宁德时代2026年半年报业绩 业绩一路向上，股价却在往下走。 5月7日，宁德时代的股价冲上468.75元，创下近一年新高，此后一路回落，7月10日曾单日大跌7%，财报发布当天收在383.01元，市值约1.77万亿元，两个多月跌了近两成。 这次回购的价格上限定在573元，这个价格是按回购规则、以董事会决议前30个交易日均价的150%设定的，比收盘价高出近50%。 财报公布当晚的电话会上，管理层的说法是，公司内部判断自身发展前景、财务状况、盈利水平及行业市场地位均具备突出优势，但受资本市场阶段性波动影响，当前股价存在明显低估，因此启动回购。 这份回购计划出现在宁德时代大举扩张的阶段。半年报显示，电池系统产能利用率94.86%，还有764GWh产能在建。管理层在电话会上表示，产能全年满产。 一家满负荷生产、扩产正需要用钱的公司，为什么在这个时候拿出几百亿回购股票？要回答这个问题，得拆解这份半年报，看看利润的质量怎么样，增长的结构是什么，以及资金是怎么安排的。 01.营收涨了55%，利润为什么没跟上？ 今年二季度，宁德时代交出了公司历史上最高的单季收入：1477.86亿元。 但把上半年的营收和利润放在一起看，差距很明显。上半年营收同比增长5

世界杯落幕，幕后玩家登场。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 李梦冉 编辑 | 阿伦 2026年美加墨世界杯刚刚落下帷幕。比赛背后，中国企业的身影比想象中更密集。 小红书第一次拿下世界杯全量转播的版权，把直播间搬进了自己的社区；联想把3D数字人判罚回放技术嵌进了转播画面；海信的自研显示屏则直接进驻了视频裁判中心，成了VAR系统的官方合作方......这些企业站在台前，各自用不同的方式，站上了这场全球顶级流量赛事的舞台。 世界杯决赛夜在线峰值突破千万、带宽峰值远超上届的火爆流量背后，有一类玩家既不生产内容，也不出现在屏幕上，却决定着直播能不能稳定跑起来。 腾讯云就是其中之一，这届世界杯，它支撑了全球17个国家和地区的官方赛事直播，国内主要官方授权平台，包括小红书、央视频在内，转播链路背后都有它的身影。 当台前的品牌忙着用世界杯证明自己的商业价值时，腾讯云这位“隐身”玩家，在本届世界杯上到底扮演着什么角色？ 01.腾讯云在世界杯，做了什么？ 过去一个月，当数亿观众通过小红书、央视频等平台观看世界杯直播时，很少有人会注意到这些流畅的高清画面究竟是怎么从美国新泽西的球场，传到中国凌晨三点的手机屏幕上的。 腾讯云就是这个链条里“看不见”的那一环。 先看它的规模。2026年美加墨世界杯，腾讯云支撑了全球17个国家和地区的官方赛事直播，国内主要官方授权平台——包括首次做世界杯直播的小红书，以及延迟压缩到800毫秒以内的央视频，背后都用了这一服务。 虽然“看不见”，但成绩足够“有份量”，这是因为腾讯云做世界杯这件事，已经持续了八年。 2018年俄罗斯世界杯，腾讯云第一次接触世界杯直播项目。当时互联网厂商承接顶级赛事直播的能力尚未被充分验证，留给技术团队的时间只有一周。腾讯云音视频总经理李志成回忆到，当时团队从腾讯云的服务器、拉网线、买路由器开始，一步步搭建方案，最终上线后

离职高管的上亿股权之争。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 阿伦 7月22日，越疆科技创业板IPO过会。这家公司2024年12月在港交所上市，如今回A股，从受理到过会只用了86天，是粤港澳大湾区“H股回A”的首单。当天，公司公布一份澄清公告，回应五天前的实名举报。 举报人宋涛，自称越疆“2号联合创始人”、原常务副总裁兼COO（首席运营官）。7月17日凌晨，公众号“宋涛机器人”实名举报越疆科技及实控人刘培超在A股招股说明书中存在“重大股权瑕疵及隐瞒”。当天，越疆港股收跌12.84%。 宋涛主张自己在员工持股平台“深圳市越疆咨询合伙企业（有限合伙）”（下称“越疆合伙”）中的财产份额应是69.7373%，招股书登记的是22.455%，差额47.28个百分点。按招股书披露的越疆合伙持股规模测算，这部分差额穿透到上市主体约合595.76万股、占总股本约1.35%，以越疆港股7月24日24.84港元的收盘价计，市值约1.48亿港元（约合人民币1.35亿元）。 一笔股权旧账，为什么会牵动A股IPO？因为发行条件对控股股东、实控人所支配的股份有“权属清晰”的要求。宋涛认为招股书隐瞒了关键事实，公司则认为争议不影响上市。 宋涛的依据是一份2023年1月28日、加盖越疆合伙公章的《关于越疆合伙变更的说明函》。宋涛在举报函中称，越疆合伙据此“确认”他应持有69.7373%的份额，并“承诺办理工商变更登记”；越疆公告称，这只是配合工商变更程序的沟通性文件，而非对宋某所持份额的确权性文件。公告还称，宋某2017年10月入职，并非公司创始股东及联合创始人。 这是一笔被夺走的股权，还是上市节点的一场博弈？越疆冤不冤？ 「定焦One」就相关争议联系宋涛，其回复称“司法进行中，多有不便”。 01.纠纷始末 这场纠纷头绪繁多，主线可以压缩成两个问题。 一，宋涛手里那笔股权到

看点永远是马斯克画的饼。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 阿伦 7月23日，特斯拉发布了今年第二季度财报。收入端几乎无可挑剔，利润端却全线失守。 单看收入和交付，二季度表现不弱。总营收282.36亿美元，同比增长26%，比市场预期高出近20亿；全球交付48.01万辆，是特斯拉历史上最好的一个二季度。 但本季利润拖了后腿。总毛利率为16.8%，低于市场预期的19.4%。运营利润3.98亿美元，同比下降57%，运营利润率1.4%。账面上最好看的数字是归母净利润11.14亿美元，但拆开看，超过10亿和日常经营关系不大。 其中，特斯拉持有的SpaceX股权账面浮盈税后贡献了7.63亿，加州递延所得税资产释放等一次性税项贡献了2.74亿。刨除这两笔“天降横财”，特斯拉当季靠经营赚到的净利润是0.77亿美元。平摊到48.01万辆车上，每卖一辆车净赚约160美元，约合1150元人民币。 还要说清楚的是，这笔SpaceX收益是按季末公允价值确认的账面浮盈。这意味着后续SpaceX市值一变，下一季特斯拉报表里的这项收益也会跟着变。进入7月以来，SpaceX股价一路下探，到财报发布前后已较6月末跌去约三成。 马斯克在一季度电话会上给出的AI时间表，到二季度部分有了进展：Optimus产线安装推进、Cybercab投产、欧洲FSD新增四国获批、Robotaxi扩到七城，FSD V15的早期版本也跑上了Robotaxi车队；没有新进展的是，中国FSD和Optimus V3的参数。 财报公布后，特斯拉盘后跌3%，电话会开到一半，跌幅扩大到5%以上。截至7月22日收盘，特斯拉市值为1.4万亿美元。 过去几年，市场愿意为特斯拉的AI故事付高溢价，背后有一个默认前提：汽车主业哪怕增速放慢，也能持续产生现金，为自动驾驶、机器人和算力买单。这个季度，自由现金流转负，这个前

四城四店，验证了一个万亿模型。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 李云朵 编辑 | 阮梅 几年前，年轻人逛二手店还带着几分不好意思，像是在向生活妥协。现在，这件事反过来了。 在社交平台上，关于“二手好物”的分享越来越多，循环消费成为一种主动选择的生活方式。年轻人对“花更少的钱买到好东西”，有了一种成就感，这也逐渐成为个人审美和判断力的表达。 这场转变的背后，站着一批正在重新定义二手经济的玩家。 7月17日，转转集团广州循环商店正式开业，这是继郑州、东莞、成都之后，转转在全国开出的第四家循环商店，也是面积最大的一家。就在两天前，转转官宣青年演员章若楠成为转转品牌代言人，标志着转转在品牌年轻化战略上迈出重要一步。 在这家近500平方米的新店里，进店的人没有盯着手机抢券，也没有冲着某个特定品牌来。他们在货架间慢慢翻，有人拿起一台复古CCD翻来覆去地看，有人在盲盒前端详了半天，还有人蹲在乐器区试了一把尤克里里的手感。 为什么在电商如此发达、算法推荐精准的今天，一家二手店反而成了年轻人打卡的地方？ 把它当成一家线下店，会低估它。这是一个“新物种”，它既不同于单品类回收网络，也和C2C的线下集市不一样，更不是传统二手店的线上翻版。它的背后，站着转转十余年攒下的能力。 01.二手行业，来了个新物种 家住成都的郑一一原本想等新款iPhone发布后再换手机，可手机却先她一步“罢工”——突然充不进电。拿到苹果官方店一查，主板故障，维修报价四五千。这个价格，都够买台新机了。 纠结之际，她转身去了转转循环商店。货架上，各个机型码放整齐，每台手机都附带一个二维码。扫一下，专属的质检报告立刻弹出来：入库质检时间、外观成色评级、电池健康度、是否有维修记录、原厂配件是否齐全，一目了然。 她最终看中一台95新、512GB、电池健康度95%的iPhone 17 Pro Max，她告诉「定焦O

刷题、话术包装、资源置换。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 王璐 编辑 | 魏佳 具身智能赛道持续吸引资本目光的同时，各类相关榜单也越来越多。当“第一”几乎成为各家标配时，榜单还有可信度吗？ 一个多月前，千寻智能就经历了尴尬时刻。6月初，其具身基座模型Spirit v1.6在RoboArena榜单上以1918分的成绩超过了英伟达Cosmos3的1880分，一度位居“世界第一”；紧接着，千寻宣布完成15亿元A+轮融资，三个月内累计完成四轮密集融资，总额接近50亿元，创下具身智能赛道的融资频率新高。 不过，业内对评测数据的质疑几乎从次日就开始升温。有观察者指出，在310次评测记录中，有72%的分数来自两个账号。更值得关注的是，RoboArena官方随后发布声明，经回溯调查后移除了部分存疑的评测数据，并更新了榜单排名。Spirit v1.6也随之从榜单上除名。 但这一事件并未浇灭玩家们的热情，翻开近半年的行业新闻，星动纪元、原力灵机、极佳视界、智元、跨维、鹿明……几乎每一家头部公司手里都攥着一个“第一”，且这些“第一”维度各不相同。 这一景象或许不难理解，具身智能目前技术路线还没统一、真机成功率大多卡在五六成，外界想判断一家公司到底行不行，很大程度上只能依赖榜单。可当发榜的既有高校、机构也有媒体，各家标准各不相同、有的还牵扯商单和利益关系时，榜单本身还能不能当尺子用，就成了一个问题。 一位关注具身赛道的投资人坦言，榜单更偏市场行为，最多算投资决策的一个参考，他对于千寻这件事并不吃惊。在他看来，真正在意名次的，往往不是以财务或技术为出发点的机构，而是一些地方引导基金或偏国资的资金，一个“第一”，可能正是他们“写在报告里一个比较好的入口”。但也有投资人持不同看法，他们认为在技术门槛高、信息不对称的早期赛道，榜单至少提供了一个横向比较的起点。 当“第一”的数量比认真

人形不再独占C位，大脑内卷，数据为王。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 王璐 编辑 | 魏佳 这几天，科技圈的最大盛事当属WAIC大会。今年，人气最旺的是上海世博展览馆H3馆，具身智能首次独立成馆，与智算并列为大会两大核心赛道，从整机到灵巧手、关节模组、传感器，一条产业链完整铺开。 「定焦One」连续两天走访，在现场最直接的感受是“人多”。宇树展台被围得挤不进去，加速进化把展位改成小型足球场，一群不到1米高的机器人自己踢球、抢断，还会假动作。根据官方披露的信息，今年参展的具身智能企业从去年的80多家增加到200多家，真机超过300台，且几乎全部动态运行，而去年这里还以静态展示为主。 除了观众们的热情之外，还有一个明显的变化是机器人可以干的事情变了。去年是150台人形同台，卷的是后空翻、做咖啡这类炫技动作，今年各家的demo从炫技换成了做早餐、打蝴蝶结、进汽车产线这类更杂、更难也更贴近真实场景的任务，机器人的形态也从单一的人形变得更加丰富。 不过热闹之下，行业仍处在早期：大脑架构未定、训练机器人的数据从哪儿来还是难题。H3馆里几乎每家都在讲“我家模型最懂物理世界”，“机器人该用VLA还是世界模型”的争论被直接搬上论坛。 这些问题没有标准答案，而WAIC恰好是观察各家给出什么解法的一个窗口。本文从形态、大脑、落地三个维度切入，看看今年具身智能走到了哪一步。 01.看形态：人形不再是唯一，载人机甲、半人马也来了 进入H3场馆，科幻电影里的场景似乎没那么远了。几台机器人排成一列缓缓穿过通道，偶尔有观众侧身让路，当你饿了的时候，可以去某个展台“领”一份由机器人完成的早餐，虽然动作还有点僵硬迟缓，但至少是真的能吃。 「定焦One」在馆里逛了大半天，一个强烈的感受是，人形机器人依然是重点，但不再独占C位。去年是150台人形同台、卷自由度、卷后空翻，今年人形还在，但载人

WAIC最火的三台AI手机，走了不同路线。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 WAIC 2026人流量最大的展位，除了机器人，就是AI手机。7月17日，三款AI Agent手机在WAIC亮相。 努比亚NaviX Ultra的展位在世博H2馆，四种配色加上机身的橙色AI按键，辨识度很高，但不能上手，也没有现场演示。上一代M153倒是可以直接上手体验，具备点外卖、购物、AI修图等功能。 努比亚NaviX Ultra 图源 / 「定焦One」摄 阶跃星辰的STEPX Neo在世博H1馆。「定焦One」在现场看到，体验版外观与普通安卓手机无异，交互方式是语音唤起智能体、调度App完成任务，涉及支付会弹出确认。 阶跃星辰STEPX Neo 图源 / 「定焦One」摄 荣耀的Robot Phone在徐汇西岸B区展出，其标志性设计是四自由度钛合金机械云台。简单说就是手机背面能弹出一个可360度自由转动的机械悬臂镜头模组，不用时收进机身，能自动追踪和运镜。 在这三款手机亮相之前，先引发关注的是一份名单。 7月15日，WAIC开幕前两天，网信办发布“手机端侧生成式人工智能服务”备案信息，包含7款产品：苹果、**、OPPO、vivo、小米、三星、努比亚（中兴）。这是监管层第一次把“手机端侧AI”作为独立类目单独公告。这个时间节点的选择，被视为在为AI Agent的规模化提前铺路。不过，荣耀和阶跃不在名单中。 “手机端侧生成式人工智能服务”备案信息 从2017年荣耀喊出“你的第一台AI手机”到现在，AI手机才算走上了正轨。据从业者对「定焦One」分析，2026年是端侧算力、模型能力、制度确认、市场需求这四个条件第一次同时到位。MCP/A2A（努比亚）、系统级Agent OS（阶跃）、物理形态重构（荣耀），三条路线分工不同，目标一致。 市场也在等待答案。I

大模型不再比谁大，机器人忙着打工。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 陈丹 编辑 | 魏佳 这几天，比上海高温更火热的，是2026世界人工智能大会（以下简称“WAIC”）现场。 7月17日大会开幕当天，「定焦One」走访世博、张江、西岸三大展区，并旁听了多场论坛。展馆里，人潮涌动，形状各异的机器人穿梭其间。有的机器人则留在展台上，反复演示分拣、质检和装配。跑步、跳舞和挥手的少了，开始展示如何进入工厂、仓库和家庭。 另一边，手机、眼镜、耳机等终端被赋予了新的角色。它们不仅仅是承载AI功能的硬件，也被视为智能体感知现实、调用服务的入口。 更显眼的，是那些占据大片展位的“大家伙”——十几个计算机柜组成的超节点、整套液冷和集群系统。这些过去隐藏在数据中心里的算力基础设施，也被搬到了聚光灯下。 在“曙光8000”展台前，参观团一批接一批抵达。讲解员举着小旗，带着人群围绕设备移动，媒体则被挤到了外围，焦急等待一个没有人挡住镜头的瞬间。 热闹背后，是一场规模仍在扩张、内容却已经发生变化的行业大会。 图源 / 「定焦One」摄 2026年WAIC的展览面积首次超过10万平方米，1100余家企业带来3000余项展品，超过300款产品计划在此完成全球首发。仅智能计算和具身智能两个赛道，就各自聚集了超过200家企业。 本届大会还联动12个国家部委、10余个国际组织，汇集1400余位中外嘉宾，并设置资本对接专区，引入十余家投资机构和约200位专业投资人。同期举行的，还有人工智能全球治理高级别会议。 自2018年创办至今，WAIC早已不只是一场技术与产品展会。它把科学家、模型公司、芯片厂商、机器人企业、投资机构和政策制定者放进同一个坐标系，也让资源的流向和竞争的重心变得清晰可见。 从2026年的WAIC出发，我们总结出六个值得关注的AI产业趋势。 01.趋势一：大模型没有结束竞争，

当企业开始算DAA，AI才算真正上岗。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 陈颐 编辑 | 方展博 每个技术时代，都有一个度量衡，而每一次度量衡更迭，都是一次产业权力的转移。移动互联网，一个App行不行，先看DAU（日活）；到了AI时代，大家一度接着数Token，但很快发现，这把尺子正在失效。 7月17日至20日，2026世界人工智能大会（WAIC）在上海举行。开幕当天，IDC发布行业首份《DAA研究报告》（以下简称《报告》），给智能体时代提供了一套系统的记分方式，把DAA（Daily Active Agents日活智能体数）这个诞生于中国AI市场的指标推向全球共识。 DAA这个词，最早是百度创始人李彦宏在5月13日Create 2026大会上提出的，其目的是关注每天有多少Agent在给人类干活，并交付结果。 过去半年，科技巨头集体给内部的Token狂热踩刹车。Meta内部曾流行一个叫Claudeonomics的Token消耗排行榜，8.5万员工30天烧掉60万亿Token，部分员工为冲排名，让AI代理连续跑数小时的研究任务纯粹拉高用量；亚马逊高管公开告诫员工，“不要为了使用AI而使用AI”；微软嫌Token烧得太凶，逐步关停Claude Code授权，索性把工作流迁回了自家Copilot。 Token的单价一路在降，企业的AI焦虑却在增加。人人都在比谁烧得Token多，钱花出去了，活儿好像也干了，可没人说得清效果到底怎么样。原因很简单，当AI从尝鲜工具变成生产力系统，“用了多少”和“干成了什么”就成了两回事。 行业需要一把新的尺子，DAA回答的正是这个问题。 《报告》作者、IDC中国副总裁兼首席分析师武连峰在会前的交流中对「定焦One」表示，“DAA的真正价值，是衡量有多少智能体正在创造业务成果，这是最本质的”。 01.DAA，从概念到标准 随着AI从Ch