今天，基金二季报披露完毕，聪投TOP30榜单中这些 “最赚钱”的基金经理又买了什么？卖了什么？（查看TOP30名单）无疑是大家又要来关心的事情。 聪明投资者统计了TOP30基金经理旗下基金在二季度的变化，有基金经理单个季度，借着新基金，管理规模暴涨300亿，可见新基金发行的火爆；白酒、医药、TMT依旧是重点配置方向，家电股得到明显的加仓。 从新进的重仓股来看，新易盛、中国中免、山东药玻、山东赫达、风华高科等多只新进股今年涨幅超100%，最高涨幅超150%。 关于港股市场的布局，主要分布在互联网、医药、通信和消费板块，像基金重点配置的腾讯，美团股价都有出色表现，金蝶股份今年以来更是暴涨超165%，颐海国际、威高股份、信达生物涨幅也都均超100%。 首先，先来看看全市场2846只主动权益类基金二季度的规模变化情况： 爆款频出，主动权益类基金规模超3万亿 单季度暴增6880亿 资料来源：Wind；截止2020年二季度 2020年二季度，随着市场的逐步平稳和回暖，爆款基金频出，同时带动了整个主动权益类基金个数和规模的增加。 今年二季度，主动权益类基金的规模和个数创了新高，总数达到2846只，相比去年四季度增加112只，规模暴增6880亿，目前总规模已达3.12万亿。 整体仓位上调 超越2019年以来的高位 资料来源：Wind；截止2020年二季度 2020年二季度，沪深300指数上涨12.96%。 随着疫情边际影响的逐步弱化，全面性复产复工的展开，股市呈现了比较火热的态势，整体震荡上行，相比跌宕起伏的一季度，整个二季度，普通股票型和偏股型基金的仓位是整体上调的。 从全市场的普通股票型和偏股型基金的仓位水平来看，仓位中位数分别达到了91.86%和90.16%的水平，超越了2019年以来的高位。 长春高新、宁德时代、美的集团新进为前十大 万科、伊利股份和格力电器均退出前十大  

“人工智能是一个巨大的浪潮，在未来两三年，基本会奠定科技发展的基础。”“无论是自动驾驶、机器人还是元宇宙，在明年6月前后都会有重要的突破，会进入一个类似Chat GPT在2023年初所带动的科技浪潮。”“新质生产力最大的问题是应该有新型生产关系来匹配。”“给大家推荐一个美股可以研究一下。多邻国（DUOL），这是一款AI在教育行业的应用，教育是 AI应用最直接可以落地的一个领域。”以上，是天风证券研究所所长赵晓光，周六（11月23日）在复旦首席经济学家论坛《加速布局未来产业：推动新质生产力的创新升级与效能转化》的圆桌讨论中分享的精彩观点。在本场交流中，赵晓光从三个方面谈到对未来产业及新质生产力的理解。他直言，未来产业及新质生产力90%的机会，就在中美科技巨头未来布局的方向上。此外，赵晓光分析，中国的工程师红利已经结束了，未来最大的红利来自科研红利，最大的金矿就源于科研产业化。对于如何挖掘“金矿”，他认为，一定要学习美国、日本、欧洲的模式，把科学家跟企业家深度链接。另外，就新质生产力未来所面临的问题，赵晓光表示，应该有新型生产关系来匹配新质生产力，要建立一个为新质生产力服务的体系。聪明投资者（ID:Capital-nature）整理了部分重点内容分享给大家。未来最大的金矿——科研产业化 问  什么是未来产业？如何发展新质生产力？ 赵晓光  我简单地从三个方面来分享我的理解。第一，什么是未来产业？什么是新质生产力？很简单，大家要花足够多的时间去研究美国的科技巨头们和中国的科技巨头在做什么，90%的机会就在他们未来布局的事情上。美国现在主要是六家公司，中国只有一个华为，其他都是跟着华为走。大家没事多看看黄仁勋讲什么，马斯克、库克、任正非在讲什么，基本上90%的认知不会太错。不要另辟蹊径，一定要很叛逆的去找一些充满想象或者是

北京时间2020年2月11日，全球规模最大的对冲基金桥水基金（Bridgewater）发布其2020年策略及市场展望报告，再次喊话资本市场加大对新兴市场的投资，认为新兴国家目前经济增长率更高，未来生产力增长潜力更大，利率更高，并且资产收益率也更高。 值的一提的是，报告中多次提及中国，并表示未来会继续加大对中国市场的投资，在未来投资方式上，还引用了中国一句老话：摸着石头过河。 “聪明投资者”从其报告中提炼了十大要点，并精译了报告对全球货币金融体系过去和未来的思考研究，以及与中国相关的部分内容，分享给大家。 要点提炼： 1､中央银行已经将货币政策推到了使用寿命的尽头。 2､财富和收入差距的扩大，已经达到了自1930年代以来的最极端情况。 3､随着中国的崛起以及亚洲经济体的融合，我们现在处于三极世界，主要由三种货币和信贷体系驱动：美元，欧元和人民币。 4､未来10年生产力增长最快的国家为印度，其次就是中国。 5､货币政策分为三类，第一类MP1是通过利率来调节；第二类MP2是央行通过购买资产来调节(也就是量化宽松)。第三类MP3是政府出手，将货币政策和财政政策相结合，即通过政府直接花钱来刺激经济。 6､中国的MP1、MP2余地还很大，MP3余地非常大。政府和央行对此也很有经验。 7､“范式转移”之际，资产价格会巨幅震荡，因此黄金是不错的选择，将投资组合放到新兴市场，尤其是中国市场也很重要。因为发达国家已到强弩之末，投资风险与日俱增。 （注：paradigm shift：范式转移原意指行事或思维方式的重大变化。） 8、尽管中国的经济和市场规模都很大，大多数投资者对中国以及中国市场经济知之甚少。 9、未来我们会更大程度的参与中国市场，并遵循中国的一句老话“摸着石头过河”，也就是小步谨慎前进，逐渐积累经验。 10、在过去10年，发达国家的股票回报率超过了中国和亚洲新兴国家。但是新兴国家目

北京时间11月17日，高瓴在美国证券交易委员会（SEC）公布了2020年第三季度末的美股持仓情况。数据显示，高瓴在美股市场持有89家公司的股票，总市值为132亿美元，合计约人民币874.17亿人民币。$贝壳(BEKE)$ 其中，以生物医疗、互联网、硬科技为主要布局领域，中概股依然占据强势地位。 在高瓴资本的美股持仓中，前十大重仓股分别是：ZOOM、百济神州、京东、阿里巴巴、爱奇艺、拼多多、UBER、泰邦生物、好未来、贝壳。 前十大重仓股合计持仓96.55亿美元，约639.61亿人民币。占到全部持仓市值的73.10%。 与二季度末时持有74家公司，109.4亿美元，约760.38亿人民币市值相比，本季度持股市值和持股数据都有所增加。 其中，新进了包括贝壳、Zillow group（美国房地产信息查询网站）、Snowflake、小鹏汽车、蔚来、理想汽车在内的约20只个股。同时，增加了对阿里巴巴、拼多多、京东等11家公司的持仓。 特别是对蔚来，此前有媒体报道，高瓴在2019年四季度清仓蔚来。但据透露，高瓴实际上是将对蔚来的投资转为了更为稳妥的可转债持有，SEC数据显示，近两年蔚来进行了多次可转债和增发融资。 2019年1月份，在蔚来股价一路暴跌之前，高瓴就购入了蔚来可转债。今年新能源概念走强，高瓴又通过二级市场“加仓”蔚来股票，也享受到了这波行情。 此外，减持了包括Zoom、爱奇艺、好未来、哔哩哔哩等在内的12只个股，清仓了特斯拉、唯品会、Line、再鼎医药、兆言网络。 深入布局生命健康领域 组合中个股超一半是医药企业 在高瓴的持仓组合中，生物科技、医疗制药企业一直都是重点。 美股组合的89只个股中，生命健康领域的企业达到了47席。其中，本季度新进的约20家企

1、适度的乐观才是对的。而在这个前提下，你必须学会选择自己的战场。2、从投资回报的角度看，我在过去二十年中作为Founders Fund创始合伙人尝试过的各类投资里，表现最差的两个领域，就是教育软件和医疗信息化。3、当所有人都认同这是一件“显而易见的大事”时，如果你不能拿出一种完全不同的视角，你就几乎没戏。反倒是那些不那么热门、但你有独特认知差的地方，更容易挖出真正的机会。4、你不能什么都干。你不能像一个冲浪者，在一个没有浪的平静日子里拼命划水。你要等到有浪来的时候，在恰当的位置发力，才会有效果。彼得·蒂尔（Peter Thiel）在中国最广为人知的身份，可能是《从0到1》的作者，是支持特朗普的硅谷少数派，是与马斯克曾在PayPal一起打天下的早期合伙人。他是Facebook的第一个外部投资人，创办过Palantir、Founders Fund，投过SpaceX、Stripe、Airbnb……在过去 25 年中深刻塑造了美国的科技世界。在最近马斯克效率部门受挫、特朗普关税乱拳的背景下，彼得·蒂尔罕见出来参与了一档播客对话。近50分钟的交流，说得最多的却不是技术趋势，也不是大模型和AI，而是系统为什么失效，创业者/投资人还能做什么。主持人是他的老搭档乔·朗斯代尔——Palantir的联合创始人、奥斯汀大学（UATX）的发起人之一，也是在制度改革、科技赋能政府方面极为活跃的投资人。两人多年好友，对话没有太多寒暄，直接切入问题本身：“在一个越来越多系统坏掉的时代，聪明人该怎么选择战场？”他吐槽了很多美国政府系统失灵的、不可思议之处。比如地铁，美国修建1英里需要10亿美元，10倍于伦敦搭建的成本；政府预算明面上写着“援助非洲”，实际上却是给政党选举买单……而恰恰因为“腐败低效到令人发指”，这些领域也充满机会。“它会用成千上万页的监管文件把你拖死。但只要你能越过这些门槛，你几乎可以掌

今年以来，A股市场震荡较大，继春节后一个多月的下跌，5月份又迎来一波反弹，也是在近期，沪深300、上证指数等指数的涨幅才转负为正； “东方不亮西方亮”，相比A股，今年以来，全球其他市场有着相当亮眼的表现。 资料来源：Wind；截至2021年6月9日 截至6月9日，胡志明指数今年上涨20.75%，“冠绝全球”； 这个被忽略的越南股市指数，对比亚太地区主流指数和欧美股市，涨幅遥遥领先。 俄罗斯RTS涨幅有20.71%，法国CAC40指数今年涨幅18.23%，这两个指数今年排名全球股市重要指数第二、第三名。 而相比之下，上证指数微涨3.41%，深证成指则以0.17%的涨幅垫底。 对于基民来说，今年A股市场动荡较大，如果将一部分资产向全球其他权益市场做配置，也未尝不是个好操作； 如何布局全球市场？借道QDII基金自然是最省事的。  所以，聪投正好借机梳理一下目前投资于全球各个市场的QDII 基金。并且在最后甄选出8只QDII基金供大家选择。 167 只QD，总规模1638亿 目前，一共有QDII 基金总数量为 167 只(同一基金的不同币种及份额合并计算，下同)， 根据基金 2021 年一季报披露，当前 QDII基金总规模为1638.88亿。 其中，除去债券类QD，股票型QD、混合型QD和另类型QD一共150只。 本文中，聪投主要聚焦在非债券类QD上，按投资区域主要分成几个类别：港股（包含中概股和亚洲）、美国、欧日、新兴市场（印度、 越南、金砖四国)； 此外，聪投还将对另类QD产品（包括能源、黄金、REITs、商品等）做一定的分析。 先来看今年表现较好的新兴市场的QDII。 一，天弘越南市场A今年回报接近29% 主要投资越南的银行和房地产公司 资料来源：Wind；截至2021年6月9日 新兴市场 QDII共4只，分别投资于印度、越南和金砖四国，4只

在投资的世界里，很少有人能像彼得·林奇那样——既是传奇基金经理，又是普通投资者的精神导师。1977年至1990年间，他执掌富达麦哲伦基金，以年化29.2%的回报率，把基金从1800万美元做到140亿美元。更传奇的是，他在巅峰时“急流勇退”，然后花余生告诉个人投资者：如何在投资上比专业人士更有优势。如今他仍然担任富达投资旗下富达管理与研究公司副主席，同时也是林奇基金会的主席，该基金会长期支持教育、文化与历史保护、医疗健康及科研项目。在10月3日The Compound发布的最新播客中，主持人乔什·布朗对话了久违露面的传奇基金经理彼得·林奇。“知道你自己在买什么是最重要的。”“在买之前，写下你为何买、它为何成功或为何被低估。”“真正赚钱的，永远是那些别人还没看到的事实的萌芽。”“卖出赢家、死守输家，就像剪掉花朵、浇灌杂草。”这是81岁的彼得·林奇在对话中依然反复强调的“林奇定律”。看似朴素，却是所有普通投资者必须铭记的底线。林奇仍然提醒大家：“真正让人亏钱的，不是市场波动，而是被波动吓跑。”他在访谈中提到，纽约证券交易所上一只股票的平均年内波动是100%。涨跌一倍，是普通股票的常态。关键是，你要明白自己在持有什么。在彼得林奇看来，那些能熬过波动的，往往不是更聪明的人，而是对公司更有信心的人。“如果你不能在一分钟内，向一个11岁的孩子解释清楚自己为什么买这家公司，那你就不该买。”当主持人问他怎么看AI热潮时，林奇笑着说：“我八个月前才学会怎么念‘Nvidia’。”他坦言自己没持有AI股票，也不擅长科技投资，但依然保持开放。当然，还有一个原因是他仍然供职在富达，有各种持股限制。“我不知道AI会不会像1999年的互联网泡沫那样结束，但我知道我能看懂的企业在哪。”当被问到大盘估值偏高的问题，他同样冷静，标普500现在22倍市盈率，不算便宜，但也不是灾难。彼得·林奇还分享了一段和巴菲特的

“吉姆是一个奇迹创造者，布鲁克斯就是他的延伸和影子”。——芒格2011年春天，巴菲特发邮件给当时布鲁克斯（Brooks Running）的CEO吉姆·韦伯（Jim Weber），赞扬了布鲁克斯在伯克希尔股东大会上的表现。当时的布鲁克斯只是一家向伯克希尔子公司鲜果布衣汇报的罗素运动（Russell Athletic）旗下跑鞋制造商，跟伯克希尔隔了好几层。每年5月的巴菲特股东大会期间，伯克希尔都会举行一场赛跑活动，向股东们推广布鲁克斯。布鲁克斯甚至还做了一款限量版的“伯克希尔一哈撒韦鞋”（注：鞋垫鞋面上都有巴菲特的漫画像）。这个“为自己投资”5干米（Invest in Yourself 5K）的活动，是布鲁克斯在2013年创建的。（注：巴菲特和芒格在会上都倡议大家积极参与会后的比赛，而每年去“朝圣”的中国投资人几乎都会参加这场运动。）吉姆·韦伯和巴菲特巴菲特继续在邮件中表示，自己大约在15年前收到过一双新百伦的鞋，而且还在穿。他告诉吉姆·韦伯，自己的鞋码是10.5D，以防吉姆·韦伯要给自己换一双布鲁克斯的鞋……毕竟，如果自己跑马拉松的时候被拍到照片会很尴尬……邮件的结束，巴菲特邀请吉姆·韦伯有时间可以去奥马哈一起吃牛排。巴菲特的午餐众所周知的贵。那年夏天，吉姆·韦伯就去了伯克希尔总部，和巴菲特谈了三个小时关于布鲁克林的商业故事。“你们如何与耐克竞争？他们为什么不把你们像虫子一样捏死呢？”巴菲特问。为了让巴菲特爱上布鲁克斯，吉姆·韦伯进入了推销模式，他飞快地谈到了布鲁克斯从广泛的、面向所有人的运动鞋和服装业务中走出来的历程，以及它作为一家只专注于为跑者提供优质产品的企业的崛起历程。他还强调了布鲁克斯的市场份额增长和利润增长，其销售额在过去10年中增长了近4倍。吉姆·韦伯知道巴菲特会欣赏布鲁克斯的盈利能力和高资本回报率，这一指标使投资与增长成为一项创造价值的活动。巴菲特也问了很多问

伴随着ChatGPT在全球日益火爆，马斯克这个曾经的“始作俑者”，也越来越出现在热点中央。就在昨天，马斯克的“脑机接口”技术公司宣布，他们已经获得美国食品和药物管理局（FDA）的批准，可以启动首次人体临床研究。从特斯拉到SpaceX，再到现在的AI，有人将马斯克称为“科技疯子”。日前，这位硅谷钢铁侠接受了CNBC《华尔街直播室》的新闻主播大卫·费伯的深度访谈。访谈中，马斯克表示，特斯拉在人工智能上远远领先任何人。“基本上谷歌无法提供一个适用于任何地方的通用自动驾驶解决方案。长期以来，他们一直在努力做到这一点，他们没有成功。特斯拉基本上拥有这些，而且比谷歌先进的多，如果角色颠倒，特斯拉必须生产出一个大型语言模型，它的输出等于或大于ChatGPT。或者微软OpenAI必须做自动驾驶，我们把任务颠倒过来，特斯拉会赢。”在马斯克看来，特斯拉汽车的自动驾驶软件比车本身更有价值，很可能实现汽车出门打工，车主在家赚钱；自动化有可能今年实现。两人还聊到了特斯拉的广告计划、特斯拉汽车定价、自动驾驶的发展、等多个话题。马斯克在对话最后回答了一个对所有人有意义的问题，就是：我牺牲与朋友和家人在一起的时间，而最终AI可以完成所有这些事情。这有意义吗？他说，我不知道。“我想说的是，只要努力做自己觉得有趣、充实并对社会做出贡献的事情就可以了。"谈特斯拉定价：完全透明，没有“暗箱操作” 大卫·费伯  关于特斯拉定价问题，你这边怎么考虑的？ 马斯克  与许多传统和其他竞争对手相反，我们有实时的信息需求，所以我们知道昨天有多少人订购了一辆特斯拉。电脑会计算这些，实际上我们每天都会收到邮件，知道有多少人在哪些国家订购了哪种汽车，所以我们知道昨天的订单是什么。你不想对这些事情反应过度，但有时你会因为一些难以解释的原因而出现小波动，如果一个星期，你可能不会产生波动。但如果这

点击上方音频，立即收听本文↑↑↑ 如果俄罗斯每天500万桶的原油出口量从全球市场上消失，会怎么样？ 一些分析师推测，未来油价可能升至每桶 150 美元甚至更高，而今天的价格为110美元出头。 巴菲特似乎正在为这种情况做准备。根据伯克希尔哈撒韦公司最新提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，3月3、4、5连续三天，伯克希尔连续增持了约6100万股的西方石油的股票，哪怕股票价格已经飙升至了两年半以来的最高水平。 总体来看，除了西方石油之外，巴菲特曾经涉足过的石油股还包括中石油、埃克森美孚、康菲石油及其后来拆分出来的公司Phillips 66、雪佛龙等。 只是，其中并不是所有股票都能幸运地创造“X年X倍”的神话…… 买入中石油，四年八倍！  先说一个四年八倍的神话。 2003年4月，巴菲特开始大量买入中国石油H股。 从非典最严重的2003年4月开始，在15天的时间内，巴菲特连续七次增持中石油H股，最终持有23.4亿股，成为中石油第二大股东。而买入成本不到5亿美元，算下来0.2美元一股，按照当时的汇率也就相当于1块6人民币。 到了2004年底，巴菲特的投资已经基本翻倍。 巴菲特后来在年会中回忆，投资中石油是他第一次买中国的股票。当时，他既没见过中石油的管理层，也没参加过中石油的业绩会，只是坐在自己的办公室里读了中石油的年报，就决定了投了近5亿美元。 这笔投资或许是出于以下几个原因： 1、中石油的油产量占全球的 3%，相当于埃克森美孚石油公司产量的80%。当期，中石油的利润有120亿美元，美国可能只有五家公司的盈利能与中石油相比。 2、买入时，中石油的总市值是350亿美元，仅仅是它前一年盈利的三倍，即3倍市盈率。当时巴菲特认为，中石油的合理估值应该在1000亿美元。对比其他的石油公司，中石油便宜得多（当时埃克森美孚的市盈率是16倍）。 3、中石油的负债水平不太高

“现在，所有跨国大型药企在审视全球创新格局时，已经开始把上海视作与波士顿、圣地亚哥等传统创新中心并列的‘新核心’来看待。”6月25日放出的Good company播客节目，挪威主权财富基金掌门人尼古拉·坦根（Nicolai Tangen）邀请了全球创新药巨头诺华（Novartis）首席执行官万思瀚（Vasant Narasimhan），共同探讨制药业的技术拐点、AI驱动的新药发现，以及欧洲与中国在全球医药版图中的角色变迁。作为市值约2330亿美元的纯创新药龙头，诺华稳居全球药企第一梯队。万思瀚受过医生训练，曾在发展中国家一线抗击结核病和疟疾，后来一路走到全球最大医药公司之一的掌门人位置。自2018年万思瀚接棒以来，公司剥离爱尔康与山德士等非核心资产后，核心估值从约2100亿美元提升至当下水平；若将已分拆业务重新计入，总体价值约翻至3300亿美元区间。据坦根介绍，挪威主权财富基金持有诺华约2.3%的股份，市值超过50亿美元。谈到备受关注的AI在创新药研发中的运用，万思瀚直言：“真正的问题是，我们能不能用人工智能找到新的药物靶点，并进一步设计出最佳的分子结构？”诺华正与谷歌旗下前沿实验室合作，利用最新一代结构预测模型，深入解析分子特性，加速新药研发的早期阶段。对中国市场，万思瀚给出了高规格评价：从快速跟随到原创突破，临床试验招募全球最快，审批效率几乎并肩FDA。这一判断与资本市场的温度相呼应。港股创新药指数指数自年初至6月26日，累计上涨超过55%，医药板块估值与情绪正同步修复。这场高密度的对话涵盖战略聚焦、AI 重构、全球化布局与中国机遇，对所有关注医药创新与投资的人士而言，都是一份不容错过的行业说明书。聪明投资者（ID: Capital-nature）对全程内容进行了精译，仅对极少数重复或跳转处作技术性删减，以下正文呈现，希望帮助大家提前捕捉制药业的下一次跃迁。延伸阅读：《

近一年，截止到2022年3月16日收盘，恒生指数跌幅达到30.33%。 恒生科技由于含有更多的互联网股票，跌幅更为剧烈，一年的时间下跌48.65%，指数几乎砍半。 经过3月16日的一顿拉升，恒生指数单日涨幅近10%，恒生科技更是涨超20%。 由于前期跌幅过大，恒生指数仍处于低估值区间。恒生指数的市盈率已经不足10倍，在十年时间处于37.04%的分位数。 我们借此时机，来回顾港股基金的业绩表现，同时回测年前挑选的五只高浓度港股基金的投资情况（港股市盈率已跌至10倍，我们把“高浓度”主动港股基金做了下诊断……）。 看看有没有经得起时间和大波动，港股仓位的“浓度”是否依旧。 恒生指数单日上涨近10%，却有“高浓度”港股基金涨幅不足4%  3月16日的“大奇迹日”，当天不少投资港股的基金净值飙涨。 我们选取了港股投资市值占基金资产净值比在2021年报中高于60%的主动型股票类基金。 最终有101只基金符合要求，当天涨幅超过10%的有45只。 在3月16日涨幅最高的广发恒生科技港股投资市值占基金资产净值比为73.2%，单日上涨21.22%。 同时也有涨幅差强人意的“高浓度”港股基金，其中有8只基金在3月16日涨幅不足4%。 泰康港股通中证香港银行和鹏华港股通中证香港银行两只银行行业基金，在港股投资比例高达94%以上的情况下，3月16日涨幅不足1%。 中银港股通优势成长基金在3月16日涨幅仅3.1%，但我们查看该基金年报持仓，其重仓股美团和腾讯在当日涨幅分别达到了32.08%和23.15%。 来源：wind，中银港股通优势成长2021年报 按照该基金的前十大重仓股的个股占基金净值比，以及个股的单日涨跌幅可以算出，这只基金49.45%的仓位贡献了6.43%的涨幅，但总回报却仅有3.1%。 除去该基金以外，确实有一些含港量高的基金却没有取得高回报，大概有两个原因。 一来，虽然没有

近日，伯克希尔披露了二季度持仓变动，报告显示，伯克希尔减持了摩根大通、富国银行、万事达、Visa、PNC金融、M&T Bank、纽约梅隆银行，清仓了高盛、西方石油、Restaurant Brands及航空股达美航空、西南航空、美联航和美国航空。$巴里克黄金(GOLD)$ 这份报告最大的亮点，是巴菲特买入了巴里克黄金公司，也是伯克希尔二季度唯一建仓的公司。 巴菲特并不是黄金的拥趸，实际上，过去他每次提到黄金时，都认为是鸡肋，远远比不上他钟爱的公司股票。他甚至曾把黄金看作是郁金香一类的资产，认为黄金实际不产生任何收益。 他说：“黄金有两个显著的缺点，用途不广且不具有生产性。 确实，黄金有一些工业和装饰的用途，但此类用途的需求优先，且不足以吸收新的产量。同时，如果你一直持有一盎司黄金，到最后你将仍然只拥有一盎司。” 在巴菲特看来，激励大部分黄金购买者的动机是他们相信恐惧的等级将会增长。 但这次，巴菲特却罕见地买入了黄金股，可以看出，即便是巴菲特，也还是在与时俱进，不断纠正自己过去的看法。 这不是巴菲特第一次纠错，今年的伯克希尔股东大会上，巴菲特曾宣布，自己已经清仓了美国四大航空公司的所有股票，一度引发市场热议，因为早在3月的雅虎财经采访，巴菲特还表示，不会卖出航空公司股票。 而在巴菲特清仓后，航空公司股价又开始反弹，这更是让巴菲特陷入争议，有人质疑，短短几个月前后矛盾的操作，是否违背了巴菲特长期价值投资的理念。 实际上，巴菲特的投资理念从来不只是简单的买入持有，长期持有只是一种手段，巴菲特的判断也从来不是一成不变的，一旦发现了对公司未来长期有影响的问题，会立刻毫不犹豫地纠错，绝不拖泥带水，这才是巴菲特的正常操作。 正如巴菲特所说，如果你在错误的路上，奔跑也没有用