2025年11月27日，Soul再次向港交所主板递交了上市申请。这已经不是Soul第一次，而是第四次尝试赴港IPO了。 对于Soul来说，它告别了早期的烧钱模式，并且在今年实现了盈利。 2025年前8个月，Soul的经调整净利润达到了2.86亿元，而且毛利率相当高，达到了80%以上。不过曾经支撑它高估值的“元宇宙”概念已经退潮，如今它的“AI+情绪经济”能否被资本市场认可？ 去元宇宙，全面拥抱AI 前两年，元宇宙可谓是一个相当火的概念，Soul也将自身定位为一个元宇宙的社交。可如今，元宇宙的热潮已经褪去，Soul于是也开始拥抱当前火热的AI。 此前，Soul赴港招股书都会大量书写XR、虚拟空间等概念，此番赴港上市这些概念都被删减了。在最新的招股书中，“元宇宙”这个词彻底消失了，2023年招股书还提了76次，现在一次不提，取而代之的是高频出现的“AI”，在这次招股书中出现了266次。 Soul通过自主研发了“Soul X”大模型，让AI不仅仅只是工具，更是社交伙伴，可以陪用户聊天，还可以扮演各种角色。以前大家觉得社交软件就是聊聊天，很难变现，但Soul通过AI找到了新的付费点——情绪价值。 让很多人不可思议的是，现在Soul超过90%的收入都来自于“情绪价值服务”。以前你可能只是为了找对象或者交朋友，现在你是为了找“陪伴”。用户愿意花钱购买虚拟礼物送给AI虚拟伴侣，或者订阅会员来解锁和AI的深度互动。 必须要承认一点，Soul这次的转型还是相当务实的。单纯的“元宇宙”变现很慢，而且概念很虚，AI陪伴”正好击中了现代年轻人，特别是Z世代最痛的痛点——孤独。如今，Soul每个付费用户每月给Soul贡献的收入（ARPPU）已经涨到了104.4元。 对于资本市场来说，一个能持续赚钱、有清晰AI落地场景的故事，显然比一个遥远的元宇宙梦更有吸引力。 高毛利背后的增长“隐忧” 不得不说，S

三只松鼠赴港IPO这件事耐人寻味。 2025年9月30日，中国证监会发布了关于三只松鼠境外发行上市的备案通知书。早在今年4月份，三只松鼠就递交了招股书，但根据港交所规则，招股书递交后若6个月内未完成聆讯或上市流程，材料会自动失效。 也就是说，到10月底左右，三只松鼠招股书已因未完成流程而自动失效。目前市场上尚未有三只松鼠更新招股书或重新递表的确切消息，这表明上市进程可能遇到了一些波折或需要补充材料。 赴港融资：解燃眉之急 三只松鼠作为一家已经在A股上市的公司，此时选择赴港上市，当然还是有着自身的考量。 其一，为了营收目标，三只松鼠急需要找到新的业绩增长点。得益于高端性价比的战略和抖音的流量红利，三只松鼠在2024年的营收成功回到了百亿营收规模。现在的三只松鼠，已经不是当年那个只靠淘宝的“网商”了。抖音成了它最大的金主，2024年贡献了21.88亿元，甚至超过了天猫。 不过，三只松鼠创始人章燎原是个很有野心的人，他给三只松鼠定下了一个非常激进的目标：2026年营收目标要达到200亿元。而要实现这个目标，三只松鼠就急需要大量的资金支持，赴港IPO融资就成了他们的重要考量。 其二，供应链很烧钱，三只松鼠需要现金流。从三只松鼠募集资金的用途来看，主要计划用于加强供应链（如在越南等地建厂）、拓展线下渠道（布局社区折扣店）以及战略并购。 三只松鼠当前正在试图从“纯电商代工”向“制造型自有品牌零售商”转型，而这种转型同样需要大量的资金投入。比如在越南建厂，以及在国内扩建供应链基地。目的是把成本压下来，实现章燎原提出的“高端性价比”。 与此同时，三只松鼠也在不断尝试线下破局，通过收购爱折扣等量贩零食店品牌，对抗良品铺子、零食很忙等竞争对手，不过要打通线下渠道，这些都是需要大量的资金。 此外，三只松鼠不再只卖坚果，而是孵化了一堆子品牌，比如卖儿童零食的“小鹿蓝蓝”、卖方便速食的“超大腕”、甚

传音控股又要赴港IPO了。 12月2日，传音控股向港交所递交招股书，寻求“A+H”两地上市。这不仅是“非洲手机之王”的又一次资本跃迁，更是一场在业绩承压下的“突围”。 传音控股选择此时赴港上市，其实是有着多重考虑的，既有被动之举，也有主动之举。 被动之举：业绩失速，需要补血 虽然传音控股在非洲市场依然有着较强的市场地位，根据权威机构Omdia和Canalys的最新统计数据显示，2025年第三季度传音手机在非洲市场的市占率仍然高达51%，妥妥的市场一哥，不过如今传音控股的赚钱能力却大大不如从前。 从2025年前三季度的财报来看，传音控股的营收倒是变化不大，只下降了3.33%。但是传音控股的归母净利润却只有21.48亿元，同比暴跌44.97%，近乎腰斩。 在传音控股的主战场非洲市场，小米、realme、荣耀正在非洲疯狂抢食。2025年二季度，小米在非洲增长32%，荣耀增长161%。小米、realme、荣耀都号称性价比手机霸主，跑到非洲市场，战斗力极强，激烈的市场竞争和价格战，对传音控股的毛利率造成了较大的冲击。 与此同时，受到存储芯片涨价等因素的影响，传音控股的毛利率更是降到了其在A股上市以来的最低，三季报显示其毛利率已经下滑到了19.47%。毛利率下滑，也就意味着传音控股的利润空间越来越小。 为了维持市场竞争力，传音控股必然需要大量的资金投入研发和营销，此时赴港IPO则不失为一种好选择。 主动之举：一为豪赌AI，二为搞“新副业” 过去，传音手机依靠“超长待机”、“深肤色美颜”等微创新在非洲市场取胜，护城河很深，可以说是非洲市场的绝对霸主。而如今在低端市场却受到小米、荣耀、realme等手机“降维打击”。于是，传音控股选择了豪赌AI，试图借助AI手机突围。 一来，传音赴港募资将重点投向AI，将AI应用于影像增强、语音助手等，同时还将与Google Cloud合作开发AI Age

作为国内两大零食连锁门店巨头，鸣鸣很忙、好想来当前正在抢夺赴港IPO量贩零食第一股，好想来母公司万辰集团已于2025年9月23日正式向港交所递交上市申请。 不过，日前鸣鸣很忙上市备案已经获得了证监会通过。中国证监会12月11日发布《关于湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》，鸣鸣很忙上市备案已获通过。据公布，鸣鸣很忙拟发行不超过76,666,400股境外上市普通股并在香港联合交易所上市，25名股东拟将所持合计198,079,551股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。 这对好想来而言，无疑敲响了一记警钟，万辰集团的上市之路必须要加快速度了。 “食用菌第一股”摇身一变成“零食大王” 万辰集团作为A股市场的“食用菌第一股”，这些年通过一系列的并购策略，先后整合了陆小馋、好想来、来优品等品牌，摇身一变成为了量贩零食行业的巨头，也因此成为了鸣鸣很忙在国内零食行业最大的竞争对手。 截至2025年6月底，万辰集团的门店数量已经达到了约1.5万家，覆盖到了全国29个省份。根据灼识咨询的数据，万辰集团2024年的GMV（商品交易总额）已经成为了整个零食行业第一。 从财务数据来看，万晨集团2024年的总收入已经达到了323.3亿元，同比增长247.9%；2025年上半年的收入就达到了225.8亿元，增长速度仍然实现翻倍。仅仅从营业收入的增速来看，好想来这几年的扩张速度确实是相当快。 与此同时，截至2025年8月，万辰集团的注册会员数突破了1.5亿，其中约78%的GMV来自会员消费。从某种程度上来说，也可以看出万辰集团的私域流量运营能力还是相当强的。 万辰集团独特的“增长飞轮” 万辰集团能够跑得如此之快，主要取决于两个独特的飞轮。 这第一个飞轮就是万辰集团独特的供应链。万辰集团约95%的商品是直接从品牌厂商采购，去掉了经销商的

中国咖啡市场进入深度洗牌期，资本扩张成为品牌角逐的关键，瑞幸与Manner不约而同将目光投向资本市场。 近期，瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一公开表示：“在市委市政府的指导与支持下，公司正在积极推进重返美国主板上市的相关工作。”此番表态意味着，自2020年因财务造假退市后，瑞幸正式启动重返美股市场的步伐。 几乎与此同时，有外媒报道称，Manner咖啡正考虑最早于2026年在香港上市，目前已与多家投行进行接洽，计划募集数亿美元资金，市场估值或将达到30亿美元。针对该消息，Manner方面仅回应“不予置评”，未作出进一步确认或否认。 若瑞幸与Manner双双抢跑资本市场，谁更受资本的青睐？ 瑞幸咖啡：规模驱动型巨头的二次赶考 从2020年因财务造假风波被迫从纳斯达克退市，到如今主动推进重返主板计划，瑞幸咖啡这一转折背后是，其在五年间以实绩重建的底气。 据2025年第三季度财报，瑞幸咖啡总净收入达152.87亿元，同比增长50.2%。其中，自营门店收入110.80亿元，同比增长47.7%；联营门店收入37.99亿元，同比增长62.3%，展现出强劲增长动能。 支撑瑞幸咖啡这一增长的是，门店规模的扩张、产品创新力的持续突破、多元化的盈利模式。 其一，在“直营+联营”双轮驱动下，瑞幸正持续加密高线城市布局，并加速下沉至三四线城市。高密度的门店网络不仅强化了品牌心智，也优化了供应链与履约成本，构筑起坚实的竞争壁垒。 财报数据显示，瑞幸咖啡第三季度净新开门店3008家，其中中国大陆（含香港）2979家，新加坡5家，马来西亚21家，美国3家；全球门店总数截至第三季度末达29214家，自营门店18,882家，合作门店10,332家。 其二，瑞幸展现出持续的产品创新与现象级爆款制造能力，这不仅为其牢牢抓住了用户注意力，也显著提升了复购黏性。 比如：2023年与茅台联名推出的“酱香拿铁”，该产

上美股份、巨子生物、华熙生物等国货美妆企业，都不甘心只做一个品牌，可惜子品牌普遍增长乏力，难以接棒成为新的增长引擎。 上美股份旗下坐拥韩束、一叶子、红色小象、newpage一页等品牌，看似阵容齐整，但财报揭示了其真实的依赖度。财报数据显示，主力品牌韩束上半年营收33.44亿元，同比增长14.3%，占总营收81.4%。 巨子生物旗下可丽金、欣苷等品牌尽管定位清晰，但增长曲线远未达到预期，增长的重担几乎完全压在主品牌肩上。财报数据显示，2025年上半年，可复美实现收入25.42亿元，同比增长22.7%，占比总营收的81.7%。 华熙生物旗下拥有润百颜、夸迪、润熙禾、三森万物等多个品牌，但无一能弥补核心品牌增长放缓带来的缺口。财报数据显示，2022年，华熙生物旗下美妆业务占比为72.45%；2024年，该业务营收仅录得25.69亿元，占比首次跌破50%；至2025年前三季度，这一占比已萎缩至不足40%。 显然，上美股份、巨子生物与华熙生物等国货美妆企业，正面临“主品牌承压、子品牌乏力”的结构性困境。 上美股份：手握“大而全”好牌，迷失于重营销轻研发 作为最早一批登陆资本市场的本土美妆集团之一，上美股份既具备显著的先发优势，拥有成熟的供应链、产品矩阵和营销体系，也深陷多品牌战略失衡的结构性挑战。 在渠道为王的时代，上美展现了惊人的适应力。面对线上化、碎片化的趋势，其迅速完成抖音、天猫、唯品会、拼多多、快手的全域布局，并形成强大合力。 财报数据显示，主品牌韩束自2023年8月首次登顶起，连续22个月位居抖音美妆品牌TOP1。今年上半年，天猫、唯品会、拼多多、快手等多平台GMV均实现20%以上高增长。其中，红蛮腰系列累计销售超1500万套；X肽超频系列销售额超2亿，展现出强大的渠道整合与转化能力。 在产品矩阵方面，上美已构建起横跨大众护肤、婴童护理、植物护肤、洗护个护、彩妆、功效护肤乃

在科技行业持续白热化的竞争格局中，IT基础设施两大巨头中科曙光、浪潮信息的业绩表现，始终是市场关注的焦点。2025年第三季度财报的披露，让两家公司的增长轨迹呈现出鲜明对比。 财报数据显示，浪潮信息前三季度主营收入达1206.69亿元，同比增长44.85%；归母净利润14.82亿元，同比增长15.35%；其中，第三季度主营收入404.77亿元，同比下降1.55%；归母净利润6.83亿元，同比下降1.34%。 财报数据显示，中科曙光前三季实现营业收入88.2亿元，同比增长9.68%；归母净利润9.66亿元，同比增长25.55%；其中，第三季度实现营业收入29.7亿元，同比增长27.51%；归属于上市公司股东的净利润2.37亿元，同比增长15.07%； 浪潮信息在第三季度出现的收入利润双降，与其此前的高速增长形成明显反差。这一信号不仅反映了企业个体经营周期的波动，更可能预示着IT基础设施行业竞争格局正在发生深刻变化。 内外交织：毛利率承压 浪潮信息2025年第三季度的业绩下滑，是内外因素交织作用下的必然结果。当前，AI服务器市场需求波动、客户结构失衡、外部供应链压力，共同构成了公司当前面临的挑战格局。 一方面，服务器订单集中在上半年，第三季出现供需节律性的回归。这种市场需求的变化，直接导致了浪潮信息营收增速的下降。 IDC数据显示，2025上半年中国加速服务器市场规模达到160亿美元，同比2024上半年增长超过一倍。2025上半年，从厂商销售额看，浪潮、新华三、联想位居前三，占据近50%的市场份额。 今年上半年，各大企业为抢占先机，纷纷加大资本开支，积极部署算力基础设施以支撑大规模的模型训练与应用部署。这种前置性、集中式的采购热潮提前释放了部分市场需求，短期内采购节奏随之放缓。 另一方面，浪潮信息毛利率持续承压，成为侵蚀其净利润空间的关键因素。财报数据显示，2025年第三季度，浪

2025年的中国AI大模型战场，正经历一场深刻的分化。 若以用户活跃度为标尺，当前表现最亮眼的当属字节跳动豆包；就综合技术实力与国际影响力而言，DeepSeek依然是中国AI领域的领跑者；而在最具想象空间的全栈式布局赛道上，阿里通义千问则展现出独特的战略优势。 在这场技术、产品与生态的全面竞争中，字节跳动的豆包、DeepSeek与阿里通义千问三大玩家虽曾同台竞技，却因战略选择不同而走上不同的发展路径。一个深耕C端体验，一个聚焦技术开源，一个押注生态闭环。 豆包：以“接地气”赢得用户心智 2023年8月，豆包悄然上线，字节跳动同步在海外推出Cici，正式进军中国AI大模型赛道。 豆包的崛起路径延续了字节系产品的一贯逻辑：依托生态优势，实现无缝渗透。抖音、今日头条等超级App成为豆包天然的流量入口，AI能力被巧妙植入短视频创作、内容推荐、智能客服等高频场景，大幅降低了用户的使用门槛。 这种生态渗透策略，让豆包在短时间内完成了大规模用户积累。QuestMobile数据显示，今年9月，中国月活跃用户排名前三的AI应用中，豆包、DeepSeek、腾讯元宝分列前三，MAU分别为1.72亿、1.45亿、3286万。 在技术路线上，豆包通过MoE架构和UltraMem稀疏模型，在保证响应速度的同时有效控制了算力成本。其核心优势不在于模型规模或技术炫技，而在于对普通用户简洁、快速、有趣、低门槛等需求的精准把握。 对年轻用户而言，豆包不仅是工具，更是创意表达的伙伴。年轻人可以用它“花式”修图，轻松变身梗王，还可以利用丰富的音色库满足个性化的沟通需求。比如：把豆包当同学，一起吐槽学习的不易；把豆包当知心朋友，倾诉心事…… 值得一提的是，12月1日豆包团队推出手机助手技术预览版，并与中兴合作推出首款工程样机nubia M153，售价3499元。用户可通过多种方式直接唤醒豆包，在任意界面就屏幕内容进

2025年初的北京银行，正站在发展的十字路口。在这家曾经的“城商行一哥”出现营收与净利润同比双双下滑困境之际，戴炜于同年5月正式接任行长，可谓“临危受命”。 彼时银行面临三重挑战：其一，增长动能减弱，作为收入支柱的利息净收入增长乏力，背后是净息差持续收窄的压力——该指标已从2019年的1.95%一路降至2024年的1.47%； 其二，合规管理隐患显现，2025年5月其南昌分行因贷款管理问题被罚293万元仅是近年来系列监管处罚的一例，部分媒体甚至给其贴上了“罚单之王”的标签； 其三，行业竞争格局深刻变化，2024年北京银行在总营收与净利润两项关键指标上均被江苏银行超越，失去了长期保持的“城商行一哥”宝座。 在城商行竞争格局发生深刻变化的当下，这位新任掌舵人如何带领北京银行突围，成为市场关注的焦点。 季报里的双面镜：增长规模与收窄的息差 戴炜上任后交出的首份三季度成绩单，为市场观察北京银行的转型进程提供了重要窗口。这份财报更像是一面镜子，照出了北京银行转型路上的复杂现实——既有亮点，也有暗伤。 先看规模这张“面子”：截至9月末，资产总额达48922.27亿元，较年初增长15.95%，在城商行里依然排在前列。这说明北京银行的“基本盘”还在，市场影响力和客户基础依然深厚。但问题是，规模没换来应有的效益。 问题出在“里子”上：前三季度营收515.88亿元，同比下降1.08%。这背后的原因很清晰，主要是三股力量的合力拖拽： 第一，是“其他非息收入”的意外失速，成为最大拖累。财报数据显示，公司前三季度非利息收入同比下降9.22%，这与上半年同比正增长相比转为负增，是营收下滑的主因。更值得关注的是细分项：“其他非息收入”同比大幅下降15.98%，其中投资业务收入同比下降13.75%。 第二，是净息差收窄这把“刀”依然锋利。前三季度年化净息差仅为1.26%，且较上半年继续下滑2个基点。这背后

一场由AI驱动的卫浴革命正在悄然发生，曾经的普通卫生间如今已成为家庭健康管理的前沿阵地。 十年前，中国游客远赴日本抢购智能马桶盖的新闻曾引发广泛讨论。那时，国产卫浴品牌还在智能化道路上摸索前行。十年后的今天，九牧等中国卫浴企业不仅填补了技术差距，更以AI卫浴场景品牌引领全球行业变革。 当九牧全链路接入DeepSeek大模型，推出“AI BATH”场景品牌，让九牧斩获多项营销大奖，赚足了行业关注度。但在光环背后，九牧仍需直面产品同质化加剧、核心技术依赖、高端市场认可度不足等深层挑战。撕开“AI”这层华丽的外衣，九牧的“里子”能否支撑其走向下一个十年？ 卫浴闯入智能深水区 2025年九牧在数字化转型方面打出了一套密集的组合拳。他们不仅全链路接入了DeepSeek大模型，推出了“AI BATH”这一场景品牌，还发布了一款售价19999元的AI智能马桶。这款马桶号称具备无感识别、居家尿检、语音交互等前沿功能。同时，九牧还投入巨资建成了卫浴行业首家5G“黑灯工厂”，通过智能化生产每年能节省超过1亿度电。为了弥补在全屋智能方面的短板，九牧还选择接入**鸿蒙生态。这一系列动作让九牧拿下了不少营销大奖，也赚足了行业的关注。 从营销效果来看，“AI BATH”确实为九牧带来了显著的品牌曝光和话题热度。在2024到2025年间，九牧凭借这一系列营销活动斩获了多项行业大奖，并在社交媒体上引发了广泛讨论。不过从用户的实际反馈来看，部分消费者对“AI卫浴”的真正价值仍持保留态度。有用户在测评中直言：“目前所谓的AI功能，大多还只是预设模式的切换，离真正的‘懂你’还有不小差距。” 在技术路径上，九牧选择与DeepSeek合作。这在一定程度上弥补了自身在AI算法和数据积累方面的不足。但和**、小米这些具备自研AI能力和操作系统实力的科技企业相比，九牧在底层技术掌控和生态协同方面仍处于相对被动的位置。此外

婴幼儿配方奶粉行业正经历一场前所未有的寒冬。 一是“量减”，2024年全国出生人口仅954万，连续八年下滑，人口红利已然消失；二是“质升”，配方升级浪潮下，技术门槛陡然提升，缺乏研发实力的品牌面临出清风险；三是“利薄”，同质化竞争加剧与价格战蔓延，致使企业利润空间普遍承压。 三重压力叠加，婴配奶粉行业正经历前所未有的洗牌期。在这场生存与发展的大考中，伊利、蒙牛、合生元、飞鹤、君乐宝等头部品牌面临着共同的行业难题，却也以截然不同的策略寻找突破口。 伊利：高端化的胜利与长期挑战 经过多年布局，伊利在婴幼儿奶粉赛道实现了里程碑式突破。 伊利2025年中报显示，奶粉及奶制品业务实现营业收入165.78亿元，同比增长14.26%，整体市场份额位居行业第一。尼尔森与星图第三方零研数据综合显示，报告期内公司整体婴幼儿奶粉零售额市场份额达到18.1%，较上年同期提升1.3个百分点，跃居全国零售额市场份额第一。 伊利登顶的最大助力来自其对澳优的收购。2023年，伊利以54亿港元收购“羊奶粉一哥”澳优乳业，填补了超高端产品线的空白，也让伊利在短时间内提升了国际竞争力。据了解，2025年上半年，澳优实现营收约38.87亿元，同比增长5.6%，成为伊利奶粉业务的重要支撑。 在借助收购实现快速突破的同时，伊利自有品牌“金领冠”的高端化同样成效显著。 其通过产品升级和渠道深耕，金领冠系列在高端市场站稳了脚跟。财报数据显示，伊利前三季度的奶粉及奶制品营收242.61亿元，再创历史新高，同比增长超13.74%。伊利管理层表示，婴配粉业务在Q3延续了上半年表现，估计全年包括Q4也还会持续双位数增长的趋势。 不过，登顶之后的伊利面临严峻挑战。澳优增速已明显放缓，而自有品牌能否在核心技术层面建立持续竞争力，仍是未知数。未来的竞争将是综合实力的较量，伊利需要证明自己不仅能够买来增长，更能够创造价值。 蒙牛：科技力

婴幼儿配方奶粉行业正经历一场前所未有的寒冬。 一是“量减”，2024年全国出生人口仅954万，连续八年下滑，人口红利已然消失；二是“质升”，配方升级浪潮下，技术门槛陡然提升，缺乏研发实力的品牌面临出清风险；三是“利薄”，同质化竞争加剧与价格战蔓延，致使企业利润空间普遍承压。 三重压力叠加，婴配奶粉行业正经历前所未有的洗牌期。在这场生存与发展的大考中，伊利、蒙牛、合生元、飞鹤、君乐宝等头部品牌面临着共同的行业难题，却也以截然不同的策略寻找突破口。 伊利：高端化的胜利与长期挑战 经过多年布局，伊利在婴幼儿奶粉赛道实现了里程碑式突破。 伊利2025年中报显示，奶粉及奶制品业务实现营业收入165.78亿元，同比增长14.26%，整体市场份额位居行业第一。尼尔森与星图第三方零研数据综合显示，报告期内公司整体婴幼儿奶粉零售额市场份额达到18.1%，较上年同期提升1.3个百分点，跃居全国零售额市场份额第一。 伊利登顶的最大助力来自其对澳优的收购。2023年，伊利以54亿港元收购“羊奶粉一哥”澳优乳业，填补了超高端产品线的空白，也让伊利在短时间内提升了国际竞争力。据了解，2025年上半年，澳优实现营收约38.87亿元，同比增长5.6%，成为伊利奶粉业务的重要支撑。 在借助收购实现快速突破的同时，伊利自有品牌“金领冠”的高端化同样成效显著。 其通过产品升级和渠道深耕，金领冠系列在高端市场站稳了脚跟。财报数据显示，伊利前三季度的奶粉及奶制品营收242.61亿元，再创历史新高，同比增长超13.74%。伊利管理层表示，婴配粉业务在Q3延续了上半年表现，估计全年包括Q4也还会持续双位数增长的趋势。 不过，登顶之后的伊利面临严峻挑战。澳优增速已明显放缓，而自有品牌能否在核心技术层面建立持续竞争力，仍是未知数。未来的竞争将是综合实力的较量，伊利需要证明自己不仅能够买来增长，更能够创造价值。 蒙牛：科技力

如果说眼睛是心灵的窗户，那么信任是医疗行业最珍贵的“视力”。 在长沙2025世界计算大会上，民营眼科龙头爱尔眼科高调发布《爱尔眼科AI战略白皮书》，提出构建覆盖预防、保健、诊断、治疗、康复全链路的AI应用全景版图，并强调以数据基座、AI技术与平台、AI治理为核心战略支撑。 然而，在爱尔眼科AI蓝图高调展开的同时，一场舆论风暴正在持续发酵。网易清流工作室发布《眼科医院慈善资金回流疑云：爱尔眼科等善款“左手倒右手”》一文，揭露其可能通过慈善捐赠与医疗服务之间的资金流转，变相获取医保基金差价。 一面是高举高打的AI技术叙事，一面是“骗保”疑云交织的信任危机。在科技光环与公众质疑的双重夹击下，爱尔眼科将何去何从？ 慈善疑云与商誉危机 在公众眼中，爱尔眼科是频繁登上慈善榜的“光明使者”，其慈善捐赠规模屡屡引人注目。 公开数据显示，2022年至2024年，爱尔眼科对外捐赠总额高达1.88亿元、3.87亿元和2.17亿元。2025年9月，爱尔眼科以年度捐赠2.17亿元（含物资）的金额，位列“中国慈善榜·企业榜”在1182家上榜企业中位列19位。 然而，慷慨捐赠的背后，资金流向却引发质疑。据网易清流工作室调查，爱尔眼科的慈善行为并非单纯的公益输出，而是形成了一套“捐赠—立项—执行—回流”的闭环运作机制。 据调查，由爱尔眼科发起的湖南爱眼公益基金会2024年2.52亿元的捐赠收入中，仅爱尔眼科全资子公司就贡献了4600万元。而这些资金通过基金会旗下的核心项目“爱眼光明行”，最终又流回了爱尔眼科各地的子公司，用于支付患者的医疗费用。 这种操作并非孤例。在四川、湖南、辽宁等多地，爱尔眼科都构建了类似的慈善资金循环体系。据网易清流工作室数据显示，2021至2024年间，湖南爱眼公益基金会向另一家H基金会拨款5585万余元，这些资金最终流向了江门、珠海、重庆等至少15家爱尔眼科关联医院。 如果说慈善

2025年的尾声渐近，回望这一年，即时零售市场迎来了一场前所未有的“三国争霸”。 年初，一场突如其来的补贴大战拉开了即时零售竞争的序幕。表面上看，这是淘宝、美团、京东三方在订单量、用户时长和市场份额上的直接交锋。但很快，竞争便超越了简单的价格战层面。 补贴的背后，是对未来消费入口控制权的争夺，是对“本地生活”与“电商”两大万亿级市场如何深度融合的路径探索，更是对平台生态能力边界的一次全面检验。 淘宝试图将电商与本地生活服务深度融合，构建大消费平台；美团深耕餐饮外卖并拓宽服务边界，将业务拓展至生鲜、商超、药品等更多品类；京东则试图证明，在高端、高客单价的即时零售领域，自己具有不可替代的优势。 这场让人猝不及防的竞争开局之后，有人踌躇，有人困守，有人破局。 京东：品质破局，负重求存 2025年初，京东以“品质外卖”为利刃，强势切入即时零售战场，彻底改变了原有的竞争格局。 京东的入场策略精准而凌厉，品质外卖三板斧直击行业痛点：一是，通过品质堂食商家招募计划和低抽佣承诺，吸引优质商户；二是，率先为全职骑手缴纳五险一金，树立行业新标准；三是，上线百亿补贴，快速赢取用户支持。 这一组合拳避开了与美团在订单频率和规模上的正面缠斗，将竞争维度提升至品质保障、社会责任与用户体验层面，试图在消费者心中建立起京东外卖等于品质外卖的认知。 从订单数据来看，京东的战略并非纸上谈兵，订单数量、入驻商家数量持续增长，印证了其初步的成功。 自2月11日启动外卖业务后，京东订单量呈现爆发式增长：3月24日突破100万单，4月15日达500万单，4月22日突破1000万，5月14日攀升至2000万单。截至6月1日，上线仅90天的京东外卖日订单量已突破2500万单。 京东集团披露，今年3月正式上线的京东外卖入驻商家超200万，全职骑手超15万人。此外，今年7月开店的七鲜小厨3日复购率达行业3倍，带动周边3公里品