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Code这种产品带给我的体验是震撼的。 最初，我只是想给Claude本体连接上yfinance数据库，用来查询港美股个股的历史股价、业绩和实时股价信息，通过简单的几次来回对话、复制粘贴就基本搞定了。后来，个别股票的指标极端异常，我就开始琢磨把我持仓和重点需要检测的那几只股票原始财报数据下载下来，让Claude帮我誊抄进数据库里。 完成这些，我甚至都没有开始使用Code，而Claude的对话建议我，可以直接用Code操作，修改我本地的server.py文件，直接根据原版财报把各种指标算出来，对yfinance进行补充和修订。直到我使用Code做完这一切操作，这也是为什么这个软件在各个AI圈子里评价都如此之高，为什么它的代码泄漏能在全球开发者圈引发轰动—— 实在是太无脑、太好用了。 它给我的全是Python代码，我完全看不懂，也不需要看懂。我自己下载了美团、阿里这些公司的财报PDF，放进文件夹，告诉Code去录入。它读PDF、提取表格、建数据库，偶尔弹出来一个权限请求，我点一下“允许”，它继续干。在这个阶段，我的全部操作就是下载和给它许可而已。 接下来，我连浏览器都懒得打开了。我说了一句“你自己去公司官网把原始财务数据扒下来”，Code真的自己打开浏览器，找到IR页面，下载PDF，读取表格，在我硬盘上建文件夹按公司和年份归档，再把数据录进数据库，就这样它做完了美股七姐妹的全套数据。遇到网站反爬或者权限验证需要我手动处理一下，但全程我基本就是坐在椅子上看终端里的文字滚动，偶尔回答它一个口径确认的问题，用鼠标点点允许。 完成了所有操作之后，我忽然意识到一件事，那就是我什么都没有操作。我不需要打开浏览器、不需要使用excel、没有拖拽复制粘贴文件，甚至连新建文件夹这个动作都没有了。我的整个操作就只是跟它对","listText":"对于一个编程知识几乎为0、用电脑只会简单办公软件和打游戏的人来说，Claude Code这种产品带给我的体验是震撼的。 最初，我只是想给Claude本体连接上yfinance数据库，用来查询港美股个股的历史股价、业绩和实时股价信息，通过简单的几次来回对话、复制粘贴就基本搞定了。后来，个别股票的指标极端异常，我就开始琢磨把我持仓和重点需要检测的那几只股票原始财报数据下载下来，让Claude帮我誊抄进数据库里。 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去年初，京东率先“开团”，刘强东亲自穿骑手服送外卖，五险一金直接全网推送，舆论呈现出爆发的态势。紧接着阿里“跟团”把即时零售补贴拉到了史无前例的力度，全行业外卖日均订单一度冲破1.5亿单。三家混战，1分钱奶茶、0元外卖、3块钱咖啡，甚至有用户吐槽低价奶茶差点把糖尿病喝出来。 美团管理层前后六七次公开呼吁反对非理性竞争，并没有收获什么效果。什么样的竞争是理性竞争，这里不展开讨论。但客观来说，外卖本来就是一个利润率只有3%、一单赚一块多钱的生意。这样一门薄利生意被补贴战一打，美团Q1还赚着134.9亿，半年后Q3就砸到亏了140.7亿，被逼着进入上市以来最大的单季亏损。 但难归难，如果把全年的维度拉长来看，这轮外卖与即时零售竞争的投入强度其实是非常高的：据经济日报援引财报数据，外卖大战期间三家平台累计投入已达到较高规模。 在这样的背景下，美团核心本地商业全年仅录得相对有限的经营亏损，这样的结果是相当令人钦佩的。 与其简单比较各家的投入或亏损规模，更重要的是看到不同平台在履约效率和单位经济模型上的差异，而这才是长期竞争真正的分水岭。 而且，美团的GTV份额守住了60%以上，中高客单价正餐市场的护城河依然坚挺，全年总收入3648.5亿还涨了8.1%。回过头来看，王莆中在采访中说的那句话还真不是妄言：“我们不仅跟得起，而且用了比他们少得多的资源在跟。” 就在财报发布的前一天，经济日报一篇《外卖大战该结束了》被市场监管总局转发；财报发布当天，市场监管总局召开2026年第一次企业公平座谈会，邀请包括美团在内的多家企业座谈，继续强调整治“内卷式”竞争。从监管多次释放的风向来看，2025年外卖行业的这样高烈度竞争，不具备持续的可能性。 美团的城守住了，监管的哨声也响了。但在这一","listText":"2025年中国互联网最难的大厂是谁？这个问题可能每个人都有自己的答案，但如果真有这样的统计，那美团一定排得进前三。 去年初，京东率先“开团”，刘强东亲自穿骑手服送外卖，五险一金直接全网推送，舆论呈现出爆发的态势。紧接着阿里“跟团”把即时零售补贴拉到了史无前例的力度，全行业外卖日均订单一度冲破1.5亿单。三家混战，1分钱奶茶、0元外卖、3块钱咖啡，甚至有用户吐槽低价奶茶差点把糖尿病喝出来。 美团管理层前后六七次公开呼吁反对非理性竞争，并没有收获什么效果。什么样的竞争是理性竞争，这里不展开讨论。但客观来说，外卖本来就是一个利润率只有3%、一单赚一块多钱的生意。这样一门薄利生意被补贴战一打，美团Q1还赚着134.9亿，半年后Q3就砸到亏了140.7亿，被逼着进入上市以来最大的单季亏损。 但难归难，如果把全年的维度拉长来看，这轮外卖与即时零售竞争的投入强度其实是非常高的：据经济日报援引财报数据，外卖大战期间三家平台累计投入已达到较高规模。 在这样的背景下，美团核心本地商业全年仅录得相对有限的经营亏损，这样的结果是相当令人钦佩的。 与其简单比较各家的投入或亏损规模，更重要的是看到不同平台在履约效率和单位经济模型上的差异，而这才是长期竞争真正的分水岭。 而且，美团的GTV份额守住了60%以上，中高客单价正餐市场的护城河依然坚挺，全年总收入3648.5亿还涨了8.1%。回过头来看，王莆中在采访中说的那句话还真不是妄言：“我们不仅跟得起，而且用了比他们少得多的资源在跟。” 就在财报发布的前一天，经济日报一篇《外卖大战该结束了》被市场监管总局转发；财报发布当天，市场监管总局召开2026年第一次企业公平座谈会，邀请包括美团在内的多家企业座谈，继续强调整治“内卷式”竞争。从监管多次释放的风向来看，2025年外卖行业的这样高烈度竞争，不具备持续的可能性。 美团的城守住了，监管的哨声也响了。但在这一","text":"2025年中国互联网最难的大厂是谁？这个问题可能每个人都有自己的答案，但如果真有这样的统计，那美团一定排得进前三。 去年初，京东率先“开团”，刘强东亲自穿骑手服送外卖，五险一金直接全网推送，舆论呈现出爆发的态势。紧接着阿里“跟团”把即时零售补贴拉到了史无前例的力度，全行业外卖日均订单一度冲破1.5亿单。三家混战，1分钱奶茶、0元外卖、3块钱咖啡，甚至有用户吐槽低价奶茶差点把糖尿病喝出来。 美团管理层前后六七次公开呼吁反对非理性竞争，并没有收获什么效果。什么样的竞争是理性竞争，这里不展开讨论。但客观来说，外卖本来就是一个利润率只有3%、一单赚一块多钱的生意。这样一门薄利生意被补贴战一打，美团Q1还赚着134.9亿，半年后Q3就砸到亏了140.7亿，被逼着进入上市以来最大的单季亏损。 但难归难，如果把全年的维度拉长来看，这轮外卖与即时零售竞争的投入强度其实是非常高的：据经济日报援引财报数据，外卖大战期间三家平台累计投入已达到较高规模。 在这样的背景下，美团核心本地商业全年仅录得相对有限的经营亏损，这样的结果是相当令人钦佩的。 与其简单比较各家的投入或亏损规模，更重要的是看到不同平台在履约效率和单位经济模型上的差异，而这才是长期竞争真正的分水岭。 而且，美团的GTV份额守住了60%以上，中高客单价正餐市场的护城河依然坚挺，全年总收入3648.5亿还涨了8.1%。回过头来看，王莆中在采访中说的那句话还真不是妄言：“我们不仅跟得起，而且用了比他们少得多的资源在跟。” 就在财报发布的前一天，经济日报一篇《外卖大战该结束了》被市场监管总局转发；财报发布当天，市场监管总局召开2026年第一次企业公平座谈会，邀请包括美团在内的多家企业座谈，继续强调整治“内卷式”竞争。从监管多次释放的风向来看，2025年外卖行业的这样高烈度竞争，不具备持续的可能性。 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面对日益复杂的行业变化与消费结构的深度分级，飞鹤持续加码科研投入、强化乳蛋白技术壁垒，同步优化渠道结构、深化用户运营，夯实婴配粉龙头根基。在增量业务层面，以自主乳蛋白核心技术加速推进全龄营养布局。同时加速海外市场渗透，打开增量空间。飞鹤正在从单一品类龙头，向“全龄营养引领者”进行系统性转型。 婴配粉龙头地位稳固，连续7年中国销量第一 核心业务上，飞鹤婴幼儿配方奶粉的市场地位持续巩固。根据欧睿调研认证，飞鹤连续7年中国销量第一。 飞鹤旗舰产品卓睿重磅升级，添加HMO、Sn-2DHA，主打“吸收力+自护力+脑发育”的全面营养配方，实证9大喂养效果，更适合中国宝宝体质。多项科学实证数据显示，其活性营养成分（N糖）达到普通奶粉的2倍，DHA吸收率提升至普通奶粉的6.4倍，关键营养素吸收效率显著领先。卓睿自上市后迅速成长为百亿级大单品，至今仍稳居线下全渠道奶粉品类第一。 图：飞鹤连续七年中国销量第一 2025年底，飞鹤上线了全球首个奶粉新鲜原料溯源系统，扫码即查乳清蛋白、乳铁蛋白等核心原料的生产信息，该系统将产品品质转化为透明、可感知的数据，让“安全、鲜活”清晰可见，重新定义行业“鲜活”标准。该原料级溯源系统的推出，不仅是飞鹤“新一代更适合中国宝宝体质”理念在鲜活赛道上的重要革新，更通过全产业链透明化与科技创新，为中国家庭提供了更安心的选奶依据和育儿支持。 图：消费者扫码体验全球首个奶粉新鲜原料溯源系统 2025年，飞鹤推出的顶配新品迹萃、启萃成为率先应用该系统的产品。飞鹤迹萃添加了500mg乳铁蛋白、8种HMOs(母乳低聚糖)、150亿益生菌，主打“母源自护天花板，新鲜原料好吸收”；","listText":"3月26日，中国飞鹤（股票代码：06186.HK）发布2025年全年业绩。报告显示，2025年飞鹤实现营收181.1亿元，净利润20.9亿元，在行业需求深度调整周期中，交出了稳健答卷。 面对日益复杂的行业变化与消费结构的深度分级，飞鹤持续加码科研投入、强化乳蛋白技术壁垒，同步优化渠道结构、深化用户运营，夯实婴配粉龙头根基。在增量业务层面，以自主乳蛋白核心技术加速推进全龄营养布局。同时加速海外市场渗透，打开增量空间。飞鹤正在从单一品类龙头，向“全龄营养引领者”进行系统性转型。 婴配粉龙头地位稳固，连续7年中国销量第一 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可一份净利润增速三倍的年报，却换来了腰斩式的抛售，市场在卖什么，年报又说了什么，值得摆到一起看。 总结： 一，市场抛售的核心理由是营收371亿略低于一致预期380亿，叠加THE MONSTERS系列占总营收38.1%的集中度，投资者认为公司尚未证明“去Labubu化”的能力。集中度高是事实，但年报同时给出了另一面：星星人从2024年的1.2亿干到20.6亿，增长1602%，这是泡泡玛特主动制造出来的爆款；此外还有五个IP年收入过20亿，17个过亿，公司IP矩阵的宽度正在展开。 二，毛绒品类全年营收187亿，占比50.4%，首次超过手办，成为公司收入贡献第一大品类。手办是收藏逻辑、低频消费，毛绒是陪伴逻辑、高频复购，泡泡玛特正在从“收藏品公司”变成“情绪消费品公司”，后者的天花板和复购率都高得多，且证明了公司产品受众的年龄层正在拓宽，这是确保未来增长的重要变化。 三，按FY2025归母净利128亿元计算，当前股价168.3港元对应约15倍PE。同为IP平台公司，三丽鸥当前26倍、任天堂28倍，这两家公司的净利率远低于泡泡玛特，公司目前股价存在明显的低估，市场正在用“潮流品牌”的框架给一个“IP工厂”定价。 这不是泡泡玛特第一次在好业绩面前挨打了，属实有点冤。 去年10月，公司发布Q3经营数据，整体营收增长245%—250%，当天暴跌8%，两天后再跌9%。今年1月管理层拿出2.51亿港元回购，股价才稳住。从去年339.8港元高点到今天的168.3港元，刚好腰斩，在这七个月里，业绩一路向上，股价一路向下，剪刀差越拉越大。 再到今天，抛售的导火索其实很具体：营收371亿，比市场","listText":"3月25日中午，泡泡玛特交出了2025年全年成绩单：营收371.2亿元，同比增长184.7%；归母净利润128亿元，同比增长309%。下午开盘，股价暴跌22.5%，收于168.3港元，成交量是日均的10倍。 可一份净利润增速三倍的年报，却换来了腰斩式的抛售，市场在卖什么，年报又说了什么，值得摆到一起看。 总结： 一，市场抛售的核心理由是营收371亿略低于一致预期380亿，叠加THE 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二，毛绒品类全年营收187亿，占比50.4%，首次超过手办，成为公司收入贡献第一大品类。手办是收藏逻辑、低频消费，毛绒是陪伴逻辑、高频复购，泡泡玛特正在从“收藏品公司”变成“情绪消费品公司”，后者的天花板和复购率都高得多，且证明了公司产品受众的年龄层正在拓宽，这是确保未来增长的重要变化。 三，按FY2025归母净利128亿元计算，当前股价168.3港元对应约15倍PE。同为IP平台公司，三丽鸥当前26倍、任天堂28倍，这两家公司的净利率远低于泡泡玛特，公司目前股价存在明显的低估，市场正在用“潮流品牌”的框架给一个“IP工厂”定价。 这不是泡泡玛特第一次在好业绩面前挨打了，属实有点冤。 去年10月，公司发布Q3经营数据，整体营收增长245%—250%，当天暴跌8%，两天后再跌9%。今年1月管理层拿出2.51亿港元回购，股价才稳住。从去年339.8港元高点到今天的168.3港元，刚好腰斩，在这七个月里，业绩一路向上，股价一路向下，剪刀差越拉越大。 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最近几天，伊朗导弹打到了以色列核设施附近，真主党参战，霍尔木兹海峡对西方实质性关闭，有百万人流离失所。3月21日，特朗普宣布对伊朗电力设施的轰炸倒计时48小时，整个市场开始为之定价，结果在23日等来的，是他在社媒上宣布暂停对伊朗电力设施和能源基础设施的军事打击五天，称与伊朗进行了“非常良好和富有成效的对话”，结果又被伊朗官方打脸。 剧情的来回拉扯，让整个市场遭受巨大波动。 被誉为“乱世资产”的黄金，已经连跌9个交易日，23日盘中一度跌破4200美元/盎司逼近4100，吞没今年全部涨幅；白银从122美元跌到61美元，腰斩。美股三大指数连跌四周，标普500一度跌回去年9月的水平，罗素2000进入技术性回调。沪指盘中跌破3800，恒指盘中跌超4%。 就此说熊市有点武断，但惨烈是真的惨烈。 除了原油和美元，所有大类资产表现都不好，避险资产在跌，风险资产在跌，只有战争本身在涨价。主流解释是利率逻辑压制了避险逻辑：油价破百推高通胀预期，美联储3月18日维持利率不变，利率期货把降息推迟到2027年6月，美元走强，黄金承压。 但它只解释了价格在跌，没有区分这股力量是暂时的压制还是永久的转向。相信你在各种社交媒体上看到的那样，有人觉得TACO交易（特朗普必定会退缩）马上就来，有人觉得这场战事注定要继续发展，但没人告诉你这时应该怎么办。 仔细想想，“利率压制避险”这个解释默认了一个前提：油价会一直高下去，利率会一直压下去——这不就是在默认这场战争会长期持续？可这场仗每隔几天就翻一次剧本，没有任何一方有能力让局势稳定在某个状态上。 回过头来看一个最简单的道理：如果海峡长期封锁，没有任何一个主要国家能从中获益，那封锁本身就不是一个可持续的状态。建立在不可持续的前提上的判断，迟早要被修正。 01 ","listText":"“史诗狂怒”行动已经进行了三个多星期了，哈梅内伊在首轮空袭中就宣告身亡，但战争并没有结束。 最近几天，伊朗导弹打到了以色列核设施附近，真主党参战，霍尔木兹海峡对西方实质性关闭，有百万人流离失所。3月21日，特朗普宣布对伊朗电力设施的轰炸倒计时48小时，整个市场开始为之定价，结果在23日等来的，是他在社媒上宣布暂停对伊朗电力设施和能源基础设施的军事打击五天，称与伊朗进行了“非常良好和富有成效的对话”，结果又被伊朗官方打脸。 剧情的来回拉扯，让整个市场遭受巨大波动。 被誉为“乱世资产”的黄金，已经连跌9个交易日，23日盘中一度跌破4200美元/盎司逼近4100，吞没今年全部涨幅；白银从122美元跌到61美元，腰斩。美股三大指数连跌四周，标普500一度跌回去年9月的水平，罗素2000进入技术性回调。沪指盘中跌破3800，恒指盘中跌超4%。 就此说熊市有点武断，但惨烈是真的惨烈。 除了原油和美元，所有大类资产表现都不好，避险资产在跌，风险资产在跌，只有战争本身在涨价。主流解释是利率逻辑压制了避险逻辑：油价破百推高通胀预期，美联储3月18日维持利率不变，利率期货把降息推迟到2027年6月，美元走强，黄金承压。 但它只解释了价格在跌，没有区分这股力量是暂时的压制还是永久的转向。相信你在各种社交媒体上看到的那样，有人觉得TACO交易（特朗普必定会退缩）马上就来，有人觉得这场战事注定要继续发展，但没人告诉你这时应该怎么办。 仔细想想，“利率压制避险”这个解释默认了一个前提：油价会一直高下去，利率会一直压下去——这不就是在默认这场战争会长期持续？可这场仗每隔几天就翻一次剧本，没有任何一方有能力让局势稳定在某个状态上。 回过头来看一个最简单的道理：如果海峡长期封锁，没有任何一个主要国家能从中获益，那封锁本身就不是一个可持续的状态。建立在不可持续的前提上的判断，迟早要被修正。 01 ","text":"“史诗狂怒”行动已经进行了三个多星期了，哈梅内伊在首轮空袭中就宣告身亡，但战争并没有结束。 最近几天，伊朗导弹打到了以色列核设施附近，真主党参战，霍尔木兹海峡对西方实质性关闭，有百万人流离失所。3月21日，特朗普宣布对伊朗电力设施的轰炸倒计时48小时，整个市场开始为之定价，结果在23日等来的，是他在社媒上宣布暂停对伊朗电力设施和能源基础设施的军事打击五天，称与伊朗进行了“非常良好和富有成效的对话”，结果又被伊朗官方打脸。 剧情的来回拉扯，让整个市场遭受巨大波动。 被誉为“乱世资产”的黄金，已经连跌9个交易日，23日盘中一度跌破4200美元/盎司逼近4100，吞没今年全部涨幅；白银从122美元跌到61美元，腰斩。美股三大指数连跌四周，标普500一度跌回去年9月的水平，罗素2000进入技术性回调。沪指盘中跌破3800，恒指盘中跌超4%。 就此说熊市有点武断，但惨烈是真的惨烈。 除了原油和美元，所有大类资产表现都不好，避险资产在跌，风险资产在跌，只有战争本身在涨价。主流解释是利率逻辑压制了避险逻辑：油价破百推高通胀预期，美联储3月18日维持利率不变，利率期货把降息推迟到2027年6月，美元走强，黄金承压。 但它只解释了价格在跌，没有区分这股力量是暂时的压制还是永久的转向。相信你在各种社交媒体上看到的那样，有人觉得TACO交易（特朗普必定会退缩）马上就来，有人觉得这场战事注定要继续发展，但没人告诉你这时应该怎么办。 仔细想想，“利率压制避险”这个解释默认了一个前提：油价会一直高下去，利率会一直压下去——这不就是在默认这场战争会长期持续？可这场仗每隔几天就翻一次剧本，没有任何一方有能力让局势稳定在某个状态上。 回过头来看一个最简单的道理：如果海峡长期封锁，没有任何一个主要国家能从中获益，那封锁本身就不是一个可持续的状态。建立在不可持续的前提上的判断，迟早要被修正。 01","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/33d2bec2e7b664e048a1492a850622a8","width":"1080","height":"608"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":6,"commentSize":5,"repostSize":4,"link":"https://laohu8.com/post/546201769301216","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3262,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3466820654308406","authorId":"3466820654308406","name":"南壵","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3466820654308406","idStr":"3466820654308406"},"content":"这是篇客观性，逻辑性，综合分析股市变化的思维方法方向引导的好文！值得学习！谢谢作者！","text":"这是篇客观性，逻辑性，综合分析股市变化的思维方法方向引导的好文！值得学习！谢谢作者！","html":"这是篇客观性，逻辑性，综合分析股市变化的思维方法方向引导的好文！值得学习！谢谢作者！"},{"author":{"id":"3561566184491118","authorId":"3561566184491118","name":"仓位一定要控制好","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4293d8b89f1822a2b9f62cbab0a4f8cd","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3561566184491118","idStr":"3561566184491118"},"content":"确实这时候会卖流动性最好，盈利最多的，反弹最快的","text":"确实这时候会卖流动性最好，盈利最多的，反弹最快的","html":"确实这时候会卖流动性最好，盈利最多的，反弹最快的"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":545773459947544,"gmtCreate":1774254906223,"gmtModify":1774254924874,"author":{"id":"3526437230772528","authorId":"3526437230772528","name":"躺平指数","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c500a27501e73e9bde05437de1974e50","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3526437230772528","idStr":"3526437230772528"},"themes":[],"title":"滴滴负责确定性，AI小滴把选择权交给乘客","htmlText":"图片 图文 | 躺姐 上周去医院办事，去的时候叫了辆车，车新、空调舒服、司机开得又稳又快，到地方的时候心情都好了几分。办完事往回走，又叫了一辆，价格差不多，但一开门就有股说不清的味道，司机还一直大声打电话。两单之间隔了不到两小时，花的钱却几乎一样。 每个高频打车的人都经历过这种盲盒式的体验——问题不在于差的太差，在于好的太好，体验过就回不去了。但你拿这种落差毫无办法，因为平台从来没有给过你一个按钮、一个筛选项或是任何一种机制，让你把“上次那种车”再叫一次，这类需求很明确，出口不存在。 这种经历不是个例，往深了看，是行业十几年发展留下的结构性问题。最近十几年时间，国内的网约车平台都在聚焦如何把供给做大，从几万辆扩到几百万辆，日均订单将近4000万，覆盖了从乡村到一线几乎所有的出行场景；可副产品是出行质量的方差也被同步拉大，而平台的调度逻辑始终是离你最近或者价格最优的那辆。 而用户脑子里那些效率之外的考量，“车里别有味道”或是“后备厢放得下大箱子”，在叫车界面上没有对应的选项。虽然滴滴近年来在持续推出个性化服务，比如宠物、助老、女性友好等细分产品，和轻享、甄选快车等好服务品类，但这种标准化产品的扩展，终究是有限度的，很多个人偏好仍然无法充分收集和满足。 说到底，这可能是目前服务消费场景最重要的趋势之一：实惠快捷的服务已经不够了，大家还想要更精准、更确定的服务。 3月17日正式上线的AI小滴V1.0版本，是滴滴对这个趋势的一次系统性回应：让用户用自然语言说出想要什么样的车，系统去匹配、去兑现。听起来简单，但从说清楚到坐上对的车，中间隔着的东西比一个大模型要重得多。 01 需求不是新的，入口才是 如今用户对打车体验的偏好是怎么来的？这些偏好并非天生，而是被教育出来的。 你第一次坐到一辆车内清新、驾驶平稳的快车之前，你对这些事没概念，觉得打车就那样；但坐过一次","listText":"图片 图文 | 躺姐 上周去医院办事，去的时候叫了辆车，车新、空调舒服、司机开得又稳又快，到地方的时候心情都好了几分。办完事往回走，又叫了一辆，价格差不多，但一开门就有股说不清的味道，司机还一直大声打电话。两单之间隔了不到两小时，花的钱却几乎一样。 每个高频打车的人都经历过这种盲盒式的体验——问题不在于差的太差，在于好的太好，体验过就回不去了。但你拿这种落差毫无办法，因为平台从来没有给过你一个按钮、一个筛选项或是任何一种机制，让你把“上次那种车”再叫一次，这类需求很明确，出口不存在。 这种经历不是个例，往深了看，是行业十几年发展留下的结构性问题。最近十几年时间，国内的网约车平台都在聚焦如何把供给做大，从几万辆扩到几百万辆，日均订单将近4000万，覆盖了从乡村到一线几乎所有的出行场景；可副产品是出行质量的方差也被同步拉大，而平台的调度逻辑始终是离你最近或者价格最优的那辆。 而用户脑子里那些效率之外的考量，“车里别有味道”或是“后备厢放得下大箱子”，在叫车界面上没有对应的选项。虽然滴滴近年来在持续推出个性化服务，比如宠物、助老、女性友好等细分产品，和轻享、甄选快车等好服务品类，但这种标准化产品的扩展，终究是有限度的，很多个人偏好仍然无法充分收集和满足。 说到底，这可能是目前服务消费场景最重要的趋势之一：实惠快捷的服务已经不够了，大家还想要更精准、更确定的服务。 3月17日正式上线的AI小滴V1.0版本，是滴滴对这个趋势的一次系统性回应：让用户用自然语言说出想要什么样的车，系统去匹配、去兑现。听起来简单，但从说清楚到坐上对的车，中间隔着的东西比一个大模型要重得多。 01 需求不是新的，入口才是 如今用户对打车体验的偏好是怎么来的？这些偏好并非天生，而是被教育出来的。 你第一次坐到一辆车内清新、驾驶平稳的快车之前，你对这些事没概念，觉得打车就那样；但坐过一次","text":"图片 图文 | 躺姐 上周去医院办事，去的时候叫了辆车，车新、空调舒服、司机开得又稳又快，到地方的时候心情都好了几分。办完事往回走，又叫了一辆，价格差不多，但一开门就有股说不清的味道，司机还一直大声打电话。两单之间隔了不到两小时，花的钱却几乎一样。 每个高频打车的人都经历过这种盲盒式的体验——问题不在于差的太差，在于好的太好，体验过就回不去了。但你拿这种落差毫无办法，因为平台从来没有给过你一个按钮、一个筛选项或是任何一种机制，让你把“上次那种车”再叫一次，这类需求很明确，出口不存在。 这种经历不是个例，往深了看，是行业十几年发展留下的结构性问题。最近十几年时间，国内的网约车平台都在聚焦如何把供给做大，从几万辆扩到几百万辆，日均订单将近4000万，覆盖了从乡村到一线几乎所有的出行场景；可副产品是出行质量的方差也被同步拉大，而平台的调度逻辑始终是离你最近或者价格最优的那辆。 而用户脑子里那些效率之外的考量，“车里别有味道”或是“后备厢放得下大箱子”，在叫车界面上没有对应的选项。虽然滴滴近年来在持续推出个性化服务，比如宠物、助老、女性友好等细分产品，和轻享、甄选快车等好服务品类，但这种标准化产品的扩展，终究是有限度的，很多个人偏好仍然无法充分收集和满足。 说到底，这可能是目前服务消费场景最重要的趋势之一：实惠快捷的服务已经不够了，大家还想要更精准、更确定的服务。 3月17日正式上线的AI小滴V1.0版本，是滴滴对这个趋势的一次系统性回应：让用户用自然语言说出想要什么样的车，系统去匹配、去兑现。听起来简单，但从说清楚到坐上对的车，中间隔着的东西比一个大模型要重得多。 01 需求不是新的，入口才是 如今用户对打车体验的偏好是怎么来的？这些偏好并非天生，而是被教育出来的。 你第一次坐到一辆车内清新、驾驶平稳的快车之前，你对这些事没概念，觉得打车就那样；但坐过一次","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/9ec66157666b8e2eaf4944674db3e456","width":"1080","height":"607"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/545773459947544","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1200,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000643","authorId":"9000000000000643","name":"CuritisCissie","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"9000000000000643","idStr":"9000000000000643"},"content":"滴滴搞AI小滴这步棋绝了，痛点抓得准！","text":"滴滴搞AI小滴这步棋绝了，痛点抓得准！","html":"滴滴搞AI小滴这步棋绝了，痛点抓得准！"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":544394548351920,"gmtCreate":1773934428069,"gmtModify":1773978242680,"author":{"id":"3526437230772528","authorId":"3526437230772528","name":"躺平指数","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c500a27501e73e9bde05437de1974e50","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3526437230772528","idStr":"3526437230772528"},"themes":[],"title":"剑指千亿美元：阿里定义Token经济","htmlText":"1000亿美元，是阿里巴巴CEO吴泳铭在业绩会上提到的一个数字，在他的规划里，包含MaaS在内的云和AI年商业化收入要突破千亿美元，意味着5 年 CAGR 超过 40%。 要知道，阿里云2025自然年的收入折合美元在210亿美元左右，1000亿美元是目前水平的约五倍。现如今，AI相关的业务已经成为阿里的主要增长引擎之一，阿里云收入同比增长36%，其中AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数增长；同时，公司MaaS平台业务也呈现高速增长，已经构建出整个集团的新引擎。 阿里云正在从卖服务器算力切换到按token计费的模型即服务，从一锤子买卖变成永续流量生意。组织上，新成立的ATH（Alibaba Token Hub）事业群由CEO直接牵头，围绕token的创造、输送和应用激活重新搭了一层架构。 而在具体的业务层面，自研芯片量产、token消耗三个月暴增六倍、核心产品提价最高34%，供给、流通、消费三层同时成型。CFO徐宏说得直白：“AI+云在过去几个季度的快速增长让我们更有信心加大投入，巩固我们的全栈AI技术优势。” 但回看阿里目前的估值体系，市场还在用传统电商的框架给它定价——十几倍PE，锚定的是CMR增速和电商利润率。这个定价方式在CMR增长10%的时候是合理的，但在云收入增长已经高达36%的时候，就值得重新想一想了。 即便是这个目标哪怕实现一半，仅云业务的体量就足以改变整个集团的估值坐标。届时市场要回答的问题不再是\"阿里的电商还能不能增长\"，而是该用什么倍数去给一家年收入千亿级、利润率向AWS看齐的云公司定价。 这也是吴泳铭在业绩会上反复强调全栈AI能力的原因——底层Infra加应用层的合力一旦跑通，阿里在资本市场的叙事就不再是电商故事的延续，而是一次彻底的身份切换。 01 优先确保长期价值实现 如果只看表面上的数字，这份财报呈现的结果并不算完美无","listText":"1000亿美元，是阿里巴巴CEO吴泳铭在业绩会上提到的一个数字，在他的规划里，包含MaaS在内的云和AI年商业化收入要突破千亿美元，意味着5 年 CAGR 超过 40%。 要知道，阿里云2025自然年的收入折合美元在210亿美元左右，1000亿美元是目前水平的约五倍。现如今，AI相关的业务已经成为阿里的主要增长引擎之一，阿里云收入同比增长36%，其中AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数增长；同时，公司MaaS平台业务也呈现高速增长，已经构建出整个集团的新引擎。 阿里云正在从卖服务器算力切换到按token计费的模型即服务，从一锤子买卖变成永续流量生意。组织上，新成立的ATH（Alibaba Token Hub）事业群由CEO直接牵头，围绕token的创造、输送和应用激活重新搭了一层架构。 而在具体的业务层面，自研芯片量产、token消耗三个月暴增六倍、核心产品提价最高34%，供给、流通、消费三层同时成型。CFO徐宏说得直白：“AI+云在过去几个季度的快速增长让我们更有信心加大投入，巩固我们的全栈AI技术优势。” 但回看阿里目前的估值体系，市场还在用传统电商的框架给它定价——十几倍PE，锚定的是CMR增速和电商利润率。这个定价方式在CMR增长10%的时候是合理的，但在云收入增长已经高达36%的时候，就值得重新想一想了。 即便是这个目标哪怕实现一半，仅云业务的体量就足以改变整个集团的估值坐标。届时市场要回答的问题不再是\"阿里的电商还能不能增长\"，而是该用什么倍数去给一家年收入千亿级、利润率向AWS看齐的云公司定价。 这也是吴泳铭在业绩会上反复强调全栈AI能力的原因——底层Infra加应用层的合力一旦跑通，阿里在资本市场的叙事就不再是电商故事的延续，而是一次彻底的身份切换。 01 优先确保长期价值实现 如果只看表面上的数字，这份财报呈现的结果并不算完美无","text":"1000亿美元，是阿里巴巴CEO吴泳铭在业绩会上提到的一个数字，在他的规划里，包含MaaS在内的云和AI年商业化收入要突破千亿美元，意味着5 年 CAGR 超过 40%。 要知道，阿里云2025自然年的收入折合美元在210亿美元左右，1000亿美元是目前水平的约五倍。现如今，AI相关的业务已经成为阿里的主要增长引擎之一，阿里云收入同比增长36%，其中AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数增长；同时，公司MaaS平台业务也呈现高速增长，已经构建出整个集团的新引擎。 阿里云正在从卖服务器算力切换到按token计费的模型即服务，从一锤子买卖变成永续流量生意。组织上，新成立的ATH（Alibaba Token Hub）事业群由CEO直接牵头，围绕token的创造、输送和应用激活重新搭了一层架构。 而在具体的业务层面，自研芯片量产、token消耗三个月暴增六倍、核心产品提价最高34%，供给、流通、消费三层同时成型。CFO徐宏说得直白：“AI+云在过去几个季度的快速增长让我们更有信心加大投入，巩固我们的全栈AI技术优势。” 但回看阿里目前的估值体系，市场还在用传统电商的框架给它定价——十几倍PE，锚定的是CMR增速和电商利润率。这个定价方式在CMR增长10%的时候是合理的，但在云收入增长已经高达36%的时候，就值得重新想一想了。 即便是这个目标哪怕实现一半，仅云业务的体量就足以改变整个集团的估值坐标。届时市场要回答的问题不再是\"阿里的电商还能不能增长\"，而是该用什么倍数去给一家年收入千亿级、利润率向AWS看齐的云公司定价。 这也是吴泳铭在业绩会上反复强调全栈AI能力的原因——底层Infra加应用层的合力一旦跑通，阿里在资本市场的叙事就不再是电商故事的延续，而是一次彻底的身份切换。 01 优先确保长期价值实现 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国内做大模型的公司不少，但绝大多数的商业化路径还停留在卖API或者做一个聊天产品。阿里的不同在于，它天然拥有中国最大的消费和企业服务生态——淘宝天猫、闪购、高德、飞猪、支付宝、钉钉、1688。这些场景不需要从零去找，模型能力直接灌进去就能产生交易和服务。千问3亿月活不是靠补贴拉来的，是靠打通了这些场景之后，用户发现AI真的能帮他买东西、订机票、查路线。没有生态的AI公司需要先回答\"用户为什么要用我\"，阿里需要回答的问题简单得多——\"怎么让现有用户用得更多\"。","html":"@躺平指数: 国内做大模型的公司不少，但绝大多数的商业化路径还停留在卖API或者做一个聊天产品。阿里的不同在于，它天然拥有中国最大的消费和企业服务生态——淘宝天猫、闪购、高德、飞猪、支付宝、钉钉、1688。这些场景不需要从零去找，模型能力直接灌进去就能产生交易和服务。千问3亿月活不是靠补贴拉来的，是靠打通了这些场景之后，用户发现AI真的能帮他买东西、订机票、查路线。没有生态的AI公司需要先回答\"用户为什么要用我\"，阿里需要回答的问题简单得多——\"怎么让现有用户用得更多\"。"},{"author":{"id":"9000000000000555","authorId":"9000000000000555","name":"IrisJack","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"9000000000000555","idStr":"9000000000000555"},"content":"阿里这token经济布局真牛，千亿稳了！","text":"阿里这token经济布局真牛，千亿稳了！","html":"阿里这token经济布局真牛，千亿稳了！"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":541782485099560,"gmtCreate":1773296613643,"gmtModify":1773308257322,"author":{"id":"3526437230772528","authorId":"3526437230772528","name":"躺平指数","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c500a27501e73e9bde05437de1974e50","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3526437230772528","idStr":"3526437230772528"},"themes":[],"title":"爱回收四季报：在零售领域的存在感正在提升","htmlText":"北京时间3月11日， <a href=\"https://laohu8.com/S/RERE\">$爱回收(RERE)$</a> 发布了2025年Q4和全年财报。全年营收210.5亿元，同比增长28.9%，Non-GAAP经营利润5.55亿元，同比增长35.5%；首次实现GAAP准则下年度的全面盈利，全年净利润3.36亿元。四个季度收入逐季走高，从Q1的46.5亿元到Q4的62.5亿元，每个季度都达到或超过了指引区间高端。 这些数字很亮眼，过去一年公司股价从2.7美元涨到6美元，反映的正是“二手3C龙头受益于以旧换新政策导向、逐步走向盈利”这条增长主线。不过，在这份财报里，其实还有三个重点的变化，值得拿出来说一说： 第一，四季度公司1P（toC）产品收入同比增长88%，占自营收入比例达到41.7%，创历史新高，爱回收不再只是帮你把旧手机卖掉的平台，在零售领域的存在感正在提升。 第二，首次实现全年GAAP全面盈利，净利润3.36亿元，同时首次派发现金分红（每ADS 0.1美元），落地执行去年8月公布的三年股东回报计划，和京东的合作续约到2030年。管理层在用积极回报股东的措施表态：盈利拐点已过，利润是可持续的。 第三，AI驱动的内存涨价正在推高新机售价，这对二手行业是一个明确的利好。公司CEO陈雪峰在业绩会上的判断就是，2026年的市场环境对二手行业整体利大于弊。2026年第一季度的指引方面，公司预计总收入将在58.6亿元至59.6亿元，对应同比增长25.9%至28.1%，依然保持高速增长。 理解这家公司未来的变化，要先从他们的核心品类——3C开始。 过去市场理解爱回收的模型是：C端收手机，拍机堂上B2B批发给商户，赚中间的信息差和服务费，不过B2B批发本质上是薄利生意，做得再大，利润率也有天花板。但从这个季度开始，1P产品收入的高速增长改变了这个判断，当爱回收发力严选零售，通过","listText":"北京时间3月11日， <a href=\"https://laohu8.com/S/RERE\">$爱回收(RERE)$</a> 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这些数字很亮眼，过去一年公司股价从2.7美元涨到6美元，反映的正是“二手3C龙头受益于以旧换新政策导向、逐步走向盈利”这条增长主线。不过，在这份财报里，其实还有三个重点的变化，值得拿出来说一说： 第一，四季度公司1P（toC）产品收入同比增长88%，占自营收入比例达到41.7%，创历史新高，爱回收不再只是帮你把旧手机卖掉的平台，在零售领域的存在感正在提升。 第二，首次实现全年GAAP全面盈利，净利润3.36亿元，同时首次派发现金分红（每ADS 0.1美元），落地执行去年8月公布的三年股东回报计划，和京东的合作续约到2030年。管理层在用积极回报股东的措施表态：盈利拐点已过，利润是可持续的。 第三，AI驱动的内存涨价正在推高新机售价，这对二手行业是一个明确的利好。公司CEO陈雪峰在业绩会上的判断就是，2026年的市场环境对二手行业整体利大于弊。2026年第一季度的指引方面，公司预计总收入将在58.6亿元至59.6亿元，对应同比增长25.9%至28.1%，依然保持高速增长。 理解这家公司未来的变化，要先从他们的核心品类——3C开始。 过去市场理解爱回收的模型是：C端收手机，拍机堂上B2B批发给商户，赚中间的信息差和服务费，不过B2B批发本质上是薄利生意，做得再大，利润率也有天花板。但从这个季度开始，1P产品收入的高速增长改变了这个判断，当爱回收发力严选零售，通过","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0e0cc30237ff685d5665fdf30ed6a221","width":"1358","height":"784"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/541782485099560","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7188,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000141","authorId":"9000000000000141","name":"KennethLong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/168415c8fa94e7b14ffb415e8098eac9","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"9000000000000141","idStr":"9000000000000141"},"content":"零售转型提速，盈利拐点稳了，潜力十足！","text":"零售转型提速，盈利拐点稳了，潜力十足！","html":"零售转型提速，盈利拐点稳了，潜力十足！"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":541364978948104,"gmtCreate":1773194751078,"gmtModify":1773195870067,"author":{"id":"3526437230772528","authorId":"3526437230772528","name":"躺平指数","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c500a27501e73e9bde05437de1974e50","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3526437230772528","idStr":"3526437230772528"},"themes":[],"title":"OpenClaw帮你做的投研，恰恰是投资里最不值钱的东西","htmlText":"最近一个月，OpenClaw的热度席卷中文互联网，找我聊龙虾的人突然变多了。不是随便聊聊，是正经问——有人问怎么部署Stock-Analysis Skill，有人问能不能让龙虾自动盯盘，还有人直接甩来一份Agent生成的研报问我“这个逻辑有没有问题”。没用上或者不会用龙虾的焦虑，已经蔓延到了投资圈。 焦虑到什么程度？闲鱼上有人把GitHub免费的投资Skill打包标价5万块，页面显示卖了4单。那个被传烂了的神话更夸张：50美元启动资金，48小时变2980美元，收益率5860%，其实这只是Polymarket预测市场的统计套利，跟大部分人理解的AI炒股根本不是一回事，但这不妨碍它被当成AI自动赚钱的标杆到处传。 可你身边真有人用OpenClaw炒股赚到了钱吗？至少在我的圈子里，没有。就算把范围扩大到所有现在能用的AI工具，也很少有真正用它们做投资决策赚到大钱的例子。这种错过龙虾就等于错过时代的焦虑，既不理性，也不现实。 当然，我也知道有很大一部分人安装龙虾，其实并不是为了直接让它炒股，而是让它辅助决策。例如，每天收集一些关键公司的新闻做简报；再例如，在财报季分析上市公司公告，自动整理成成熟的投研报告等等。相信你也在很多投资群里看到了AI整理的研报材料，看上去结构清晰，自带一套看上去完美无瑕的方法论，和华尔街的顶级机构分析别无二致。 那既然AI代替人类交易暂时还不够靠谱，但至少做做研究分析总行吧？ 可这恰恰就是我想着重说的事情，问题不在于AI能不能替你赚钱，问题在于它做出来的分析本身——AI能给你的最好的东西，恰恰是投资里最不值钱的东西：共识。用共识来快速了解一个陌生公司，当然可以；但真正的Alpha从来都来自“非共识”，这是AI给不了你的。 01 AI的认知盲区 用AI做基本面分析，确实很强。 给龙虾装上Stock-Analysis的Skill，扔一句","listText":"最近一个月，OpenClaw的热度席卷中文互联网，找我聊龙虾的人突然变多了。不是随便聊聊，是正经问——有人问怎么部署Stock-Analysis Skill，有人问能不能让龙虾自动盯盘，还有人直接甩来一份Agent生成的研报问我“这个逻辑有没有问题”。没用上或者不会用龙虾的焦虑，已经蔓延到了投资圈。 焦虑到什么程度？闲鱼上有人把GitHub免费的投资Skill打包标价5万块，页面显示卖了4单。那个被传烂了的神话更夸张：50美元启动资金，48小时变2980美元，收益率5860%，其实这只是Polymarket预测市场的统计套利，跟大部分人理解的AI炒股根本不是一回事，但这不妨碍它被当成AI自动赚钱的标杆到处传。 可你身边真有人用OpenClaw炒股赚到了钱吗？至少在我的圈子里，没有。就算把范围扩大到所有现在能用的AI工具，也很少有真正用它们做投资决策赚到大钱的例子。这种错过龙虾就等于错过时代的焦虑，既不理性，也不现实。 当然，我也知道有很大一部分人安装龙虾，其实并不是为了直接让它炒股，而是让它辅助决策。例如，每天收集一些关键公司的新闻做简报；再例如，在财报季分析上市公司公告，自动整理成成熟的投研报告等等。相信你也在很多投资群里看到了AI整理的研报材料，看上去结构清晰，自带一套看上去完美无瑕的方法论，和华尔街的顶级机构分析别无二致。 那既然AI代替人类交易暂时还不够靠谱，但至少做做研究分析总行吧？ 可这恰恰就是我想着重说的事情，问题不在于AI能不能替你赚钱，问题在于它做出来的分析本身——AI能给你的最好的东西，恰恰是投资里最不值钱的东西：共识。用共识来快速了解一个陌生公司，当然可以；但真正的Alpha从来都来自“非共识”，这是AI给不了你的。 01 AI的认知盲区 用AI做基本面分析，确实很强。 给龙虾装上Stock-Analysis的Skill，扔一句","text":"最近一个月，OpenClaw的热度席卷中文互联网，找我聊龙虾的人突然变多了。不是随便聊聊，是正经问——有人问怎么部署Stock-Analysis Skill，有人问能不能让龙虾自动盯盘，还有人直接甩来一份Agent生成的研报问我“这个逻辑有没有问题”。没用上或者不会用龙虾的焦虑，已经蔓延到了投资圈。 焦虑到什么程度？闲鱼上有人把GitHub免费的投资Skill打包标价5万块，页面显示卖了4单。那个被传烂了的神话更夸张：50美元启动资金，48小时变2980美元，收益率5860%，其实这只是Polymarket预测市场的统计套利，跟大部分人理解的AI炒股根本不是一回事，但这不妨碍它被当成AI自动赚钱的标杆到处传。 可你身边真有人用OpenClaw炒股赚到了钱吗？至少在我的圈子里，没有。就算把范围扩大到所有现在能用的AI工具，也很少有真正用它们做投资决策赚到大钱的例子。这种错过龙虾就等于错过时代的焦虑，既不理性，也不现实。 当然，我也知道有很大一部分人安装龙虾，其实并不是为了直接让它炒股，而是让它辅助决策。例如，每天收集一些关键公司的新闻做简报；再例如，在财报季分析上市公司公告，自动整理成成熟的投研报告等等。相信你也在很多投资群里看到了AI整理的研报材料，看上去结构清晰，自带一套看上去完美无瑕的方法论，和华尔街的顶级机构分析别无二致。 那既然AI代替人类交易暂时还不够靠谱，但至少做做研究分析总行吧？ 可这恰恰就是我想着重说的事情，问题不在于AI能不能替你赚钱，问题在于它做出来的分析本身——AI能给你的最好的东西，恰恰是投资里最不值钱的东西：共识。用共识来快速了解一个陌生公司，当然可以；但真正的Alpha从来都来自“非共识”，这是AI给不了你的。 01 AI的认知盲区 用AI做基本面分析，确实很强。 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上证指数1月涨了3.76%，科创50涨超12%，沪深全市场1月新开户492万户，同比去年增长213%，近十年来的月度第二高；港股那边，恒生科技指数元旦后单日就拉了4%，南向资金数百亿港元持续流入。不少第一次进场的人，或者刚从2025年大行情中尝到甜头的人心里多少都在琢磨一个问题： A股和港股，能不能像美股一样，走出一轮真正的长牛？ 这个问题我今天不回答。但我想先拆一个更基础的东西：美股的长牛到底是怎么来的？ 市面上的解释大家都听过：科技创新强、企业回购多、美元霸权撑着。这些当然都是原因，但它们回避了一个更底层的问题——再好的公司，也需要有人一直买入、且不卖出，价格才能持续往上走。到底是什么力量，在美股里制造了“源源不断的买盘，极度稀缺的卖盘”？ 我是在一个很偶然的场景下开始想这个问题的。到美国之后，为了生活方便想考一个驾照，随手问了一下Gemini加州驾照怎么考，结果它第一反应是劝我尽量别考。原因让我意外：申请加州驾照是确立“税务居民”身份的重要参考之一，一旦被认定，你在全球任何地方的收入（包括资本利得），都可能被加州以最高13.3%的税率征收；再加上联邦税等等，长期资本利得的综合税率轻松超过37%，短期（买入股票后一年内卖出）的能到54%。 一个考驾照的动作，背后却牵出一整套税务逻辑，这让我开始去看美国整个市场的制度设计：不只是税，还有退休金体系、养老基金的运作规则、全球资本的配置惯性。看完之后有一个很强烈的感受：美股的长牛，与其说是某种力量在推动上涨，不如说是一整套制度规则在系统性地制造买盘、同时锁死卖盘。 01 税单和工资条 这台机器的第一个部件，是税制。它的功能很单一：让“卖出”这个动作变得极其昂贵。 美国的资本利得税不是一道锁，是三道，一道比一道紧。 第一道：卖出即惩罚。短期资本利得（持有不满一年）","listText":"2026年开年这波行情，不少人应该有体感。 上证指数1月涨了3.76%，科创50涨超12%，沪深全市场1月新开户492万户，同比去年增长213%，近十年来的月度第二高；港股那边，恒生科技指数元旦后单日就拉了4%，南向资金数百亿港元持续流入。不少第一次进场的人，或者刚从2025年大行情中尝到甜头的人心里多少都在琢磨一个问题： A股和港股，能不能像美股一样，走出一轮真正的长牛？ 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我是在一个很偶然的场景下开始想这个问题的。到美国之后，为了生活方便想考一个驾照，随手问了一下Gemini加州驾照怎么考，结果它第一反应是劝我尽量别考。原因让我意外：申请加州驾照是确立“税务居民”身份的重要参考之一，一旦被认定，你在全球任何地方的收入（包括资本利得），都可能被加州以最高13.3%的税率征收；再加上联邦税等等，长期资本利得的综合税率轻松超过37%，短期（买入股票后一年内卖出）的能到54%。 一个考驾照的动作，背后却牵出一整套税务逻辑，这让我开始去看美国整个市场的制度设计：不只是税，还有退休金体系、养老基金的运作规则、全球资本的配置惯性。看完之后有一个很强烈的感受：美股的长牛，与其说是某种力量在推动上涨，不如说是一整套制度规则在系统性地制造买盘、同时锁死卖盘。 01 税单和工资条 这台机器的第一个部件，是税制。它的功能很单一：让“卖出”这个动作变得极其昂贵。 美国的资本利得税不是一道锁，是三道，一道比一道紧。 第一道：卖出即惩罚。短期资本利得（持有不满一年）","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/8fd1badd74453213fa9398762f37316a","width":"1080","height":"608"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":6,"commentSize":4,"repostSize":7,"link":"https://laohu8.com/post/536511997928832","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":8738,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3561566184491118","authorId":"3561566184491118","name":"仓位一定要控制好","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4293d8b89f1822a2b9f62cbab0a4f8cd","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3561566184491118","idStr":"3561566184491118"},"content":"还有一个原因，造假的成本极高，并且上市不是为了套现[捂脸]","text":"还有一个原因，造假的成本极高，并且上市不是为了套现[捂脸]","html":"还有一个原因，造假的成本极高，并且上市不是为了套现[捂脸]"},{"author":{"id":"3479274734601276","authorId":"3479274734601276","name":"Meet0","avatar":"https://static.laohu8.com/picture68","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3479274734601276","idStr":"3479274734601276"},"content":"制度太强了，A股能复制吗？","text":"制度太强了，A股能复制吗？","html":"制度太强了，A股能复制吗？"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":535438216459936,"gmtCreate":1771741313338,"gmtModify":1771742917415,"author":{"id":"3526437230772528","authorId":"3526437230772528","name":"躺平指数","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c500a27501e73e9bde05437de1974e50","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3526437230772528","idStr":"3526437230772528"},"themes":[],"title":"百度的春节红包，和别家不太一样","htmlText":"2026年春节，大概是中国互联网历史上营销投入最密集的一个春节，各家集体下场，抢的是同一样东西：AI入口。 砸钱发红包、冠名春晚、搞社交裂变，几乎所有的头部互联网科技公司，都在把十年前移动互联网抢用户的套路翻出来再走一遍。只不过这一次，红包打开后弹出的不再是支付页面或短视频，而是一个AI对话框。 热闹归热闹，这场红包大战暴露出的信息其实还挺有意思。2023年，ChatGPT全面爆发至今三年，大模型迭代了好几轮，聊天机器人的能力扩展到写作、绘图、视频生成、写代码等，可到了2026年的春节，大家还是得靠发钱拉人头。能力上去了是不假，可谁也没有找到一种高效的、可持续的用户触达方式，只能继续用补贴这一最古老的办法。 在这场红包大战中，虽然百度也发了5亿红包，但是主打的是内嵌在百度App的文心助手，起点和别人不一样。 从最新的数字看，百度APP本身就有超过7亿月活，他们用百度只有一件事：输入一个问题，等待一个答案。这个动作本身就是AI最原生的交互方式，用户不需要有人教他们怎么跟AI说话，不需要建立新的使用习惯，甚至都不需要下载一个新的APP，这在一定程度上，已经赢了独立AI APP一步。用户之前用传统的百度搜索APP得到的是一大串链接，现在AI重构后的搜索直接就是富媒体结果。事实上，在春节红包活动启动之前，百度APP文心助手月活用户数已经超2亿。 这是一个很值得重新定价的变化，但市场还在用广告收入和搜索份额这些移动互联网的旧指标打量百度，很少有人认真算过：这7亿搜索用户放在AI时代到底值多少钱？巴菲特2025年第三季度花43亿美元建仓的不是英伟达，是谷歌。同样值得被看好的以搜索引擎为主体的中国公司，是百度。 01 高效参与红包战 5亿现金红包，1月26日上线，持续到3月中旬。百度今年春节的投入力度不算小，但同样是发红包，激活的性质完全不一样。 对于一个独立AI","listText":"2026年春节，大概是中国互联网历史上营销投入最密集的一个春节，各家集体下场，抢的是同一样东西：AI入口。 砸钱发红包、冠名春晚、搞社交裂变，几乎所有的头部互联网科技公司，都在把十年前移动互联网抢用户的套路翻出来再走一遍。只不过这一次，红包打开后弹出的不再是支付页面或短视频，而是一个AI对话框。 热闹归热闹，这场红包大战暴露出的信息其实还挺有意思。2023年，ChatGPT全面爆发至今三年，大模型迭代了好几轮，聊天机器人的能力扩展到写作、绘图、视频生成、写代码等，可到了2026年的春节，大家还是得靠发钱拉人头。能力上去了是不假，可谁也没有找到一种高效的、可持续的用户触达方式，只能继续用补贴这一最古老的办法。 在这场红包大战中，虽然百度也发了5亿红包，但是主打的是内嵌在百度App的文心助手，起点和别人不一样。 从最新的数字看，百度APP本身就有超过7亿月活，他们用百度只有一件事：输入一个问题，等待一个答案。这个动作本身就是AI最原生的交互方式，用户不需要有人教他们怎么跟AI说话，不需要建立新的使用习惯，甚至都不需要下载一个新的APP，这在一定程度上，已经赢了独立AI APP一步。用户之前用传统的百度搜索APP得到的是一大串链接，现在AI重构后的搜索直接就是富媒体结果。事实上，在春节红包活动启动之前，百度APP文心助手月活用户数已经超2亿。 这是一个很值得重新定价的变化，但市场还在用广告收入和搜索份额这些移动互联网的旧指标打量百度，很少有人认真算过：这7亿搜索用户放在AI时代到底值多少钱？巴菲特2025年第三季度花43亿美元建仓的不是英伟达，是谷歌。同样值得被看好的以搜索引擎为主体的中国公司，是百度。 01 高效参与红包战 5亿现金红包，1月26日上线，持续到3月中旬。百度今年春节的投入力度不算小，但同样是发红包，激活的性质完全不一样。 对于一个独立AI","text":"2026年春节，大概是中国互联网历史上营销投入最密集的一个春节，各家集体下场，抢的是同一样东西：AI入口。 砸钱发红包、冠名春晚、搞社交裂变，几乎所有的头部互联网科技公司，都在把十年前移动互联网抢用户的套路翻出来再走一遍。只不过这一次，红包打开后弹出的不再是支付页面或短视频，而是一个AI对话框。 热闹归热闹，这场红包大战暴露出的信息其实还挺有意思。2023年，ChatGPT全面爆发至今三年，大模型迭代了好几轮，聊天机器人的能力扩展到写作、绘图、视频生成、写代码等，可到了2026年的春节，大家还是得靠发钱拉人头。能力上去了是不假，可谁也没有找到一种高效的、可持续的用户触达方式，只能继续用补贴这一最古老的办法。 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智谱AI于2026年1月8日登陆港交所，发行价116.2港元。这家2024年全年营收仅3.124亿元的公司，从2022年到2025年上半年已累计亏损超62亿元，却在资本市场一路狂飙。截至2月12日，其股价一举冲上402港元，单日大涨28.68%，市值达到1792亿港元。 另一边，MiniMax紧随其后在1月9日挂牌，发行价165港元，首日收盘便冲到345港元，涨幅高达109.09%。它2025年前三季度营收约3.76亿元，2022年至 2025年9月累计亏损13.19亿美元，同样是典型的高速烧钱模式，截至2月12日市值已达1844亿港元。 两家港股AI新贵，一家全年营收刚过3亿，一家前三季度不足4亿，都还在亏损、都未跑通稳定盈利模型，市场却慷慨给出了近两千亿港元的天价估值。 再把目光移回A股，科大讯飞2024年营收233.4亿元，2025年业绩预告确认全年营收继续正向增长，归母净利润7.85亿到9.5亿元，是已实现盈利的AI企业。那市值呢？截至2月12日，公司股价57.84元，总市值约1337亿元人民币。 由此看来，两家还在亏损的AI公司，市值各自逼近1800亿港元；一家已经盈利的，反而不到1400亿人民币。 就在这个时间窗口，科大讯飞40亿定增方案已于2月12日获深交所审核中心审核通过，后续待证监会注册。而这笔定增里最值得玩味的部分，不是40亿本身，而是董事长刘庆峰的个人选择。 01 用自己的钱投票 根据公告，科大讯飞此次募资总额不超过40亿元，发行股数不超过1亿股，占总股本4.33%。钱怎么花：24亿投向算力底座平台建设，8亿用于教育领域AI应用落地，剩下8亿补充流动资金。发行对象不超过35名特定投资者，定价方式是发行期首日前20个交易日均价的80%。 条款中规中矩，没什么特别值得说的；值得说的","listText":"港股近期，正接连上演两场AI资本盛宴。 智谱AI于2026年1月8日登陆港交所，发行价116.2港元。这家2024年全年营收仅3.124亿元的公司，从2022年到2025年上半年已累计亏损超62亿元，却在资本市场一路狂飙。截至2月12日，其股价一举冲上402港元，单日大涨28.68%，市值达到1792亿港元。 另一边，MiniMax紧随其后在1月9日挂牌，发行价165港元，首日收盘便冲到345港元，涨幅高达109.09%。它2025年前三季度营收约3.76亿元，2022年至 2025年9月累计亏损13.19亿美元，同样是典型的高速烧钱模式，截至2月12日市值已达1844亿港元。 两家港股AI新贵，一家全年营收刚过3亿，一家前三季度不足4亿，都还在亏损、都未跑通稳定盈利模型，市场却慷慨给出了近两千亿港元的天价估值。 再把目光移回A股，科大讯飞2024年营收233.4亿元，2025年业绩预告确认全年营收继续正向增长，归母净利润7.85亿到9.5亿元，是已实现盈利的AI企业。那市值呢？截至2月12日，公司股价57.84元，总市值约1337亿元人民币。 由此看来，两家还在亏损的AI公司，市值各自逼近1800亿港元；一家已经盈利的，反而不到1400亿人民币。 就在这个时间窗口，科大讯飞40亿定增方案已于2月12日获深交所审核中心审核通过，后续待证监会注册。而这笔定增里最值得玩味的部分，不是40亿本身，而是董事长刘庆峰的个人选择。 01 用自己的钱投票 根据公告，科大讯飞此次募资总额不超过40亿元，发行股数不超过1亿股，占总股本4.33%。钱怎么花：24亿投向算力底座平台建设，8亿用于教育领域AI应用落地，剩下8亿补充流动资金。发行对象不超过35名特定投资者，定价方式是发行期首日前20个交易日均价的80%。 条款中规中矩，没什么特别值得说的；值得说的","text":"港股近期，正接连上演两场AI资本盛宴。 智谱AI于2026年1月8日登陆港交所，发行价116.2港元。这家2024年全年营收仅3.124亿元的公司，从2022年到2025年上半年已累计亏损超62亿元，却在资本市场一路狂飙。截至2月12日，其股价一举冲上402港元，单日大涨28.68%，市值达到1792亿港元。 另一边，MiniMax紧随其后在1月9日挂牌，发行价165港元，首日收盘便冲到345港元，涨幅高达109.09%。它2025年前三季度营收约3.76亿元，2022年至 2025年9月累计亏损13.19亿美元，同样是典型的高速烧钱模式，截至2月12日市值已达1844亿港元。 两家港股AI新贵，一家全年营收刚过3亿，一家前三季度不足4亿，都还在亏损、都未跑通稳定盈利模型，市场却慷慨给出了近两千亿港元的天价估值。 再把目光移回A股，科大讯飞2024年营收233.4亿元，2025年业绩预告确认全年营收继续正向增长，归母净利润7.85亿到9.5亿元，是已实现盈利的AI企业。那市值呢？截至2月12日，公司股价57.84元，总市值约1337亿元人民币。 由此看来，两家还在亏损的AI公司，市值各自逼近1800亿港元；一家已经盈利的，反而不到1400亿人民币。 就在这个时间窗口，科大讯飞40亿定增方案已于2月12日获深交所审核中心审核通过，后续待证监会注册。而这笔定增里最值得玩味的部分，不是40亿本身，而是董事长刘庆峰的个人选择。 01 用自己的钱投票 根据公告，科大讯飞此次募资总额不超过40亿元，发行股数不超过1亿股，占总股本4.33%。钱怎么花：24亿投向算力底座平台建设，8亿用于教育领域AI应用落地，剩下8亿补充流动资金。发行对象不超过35名特定投资者，定价方式是发行期首日前20个交易日均价的80%。 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他们先遭遇了贵金属46年来最惨烈的崩盘，在反弹中看到了自己判断的验证，又在新一**跌中被再次教训。黄金从5600美元附近的历史高点一度跌破4400美元，白银从约121美元的峰值暴跌超过30%，创1980年以来最惨纪录。而暴跌发生后，没有一家主要投行下调年末金价目标——摩根大通反而把目标上调至6300美元，UBS上调至6200美元。 市场刚经历了近半个世纪最剧烈的闪崩，华尔街的回应是“还没涨够”。 这组反差本身就说明，问题不在价格方向，而在别的地方。整个2025年，太多聪明人以为自己在做分散配置——做多大宗商品、做多贵金属、做多新兴市场、做多价值股——可实际上所有仓位的底层假设完全相同：美元必跌。 这不是分散投资，这是一笔被包装成十个仓位的单一押注。当沃什的美联储主席提名动摇了这个前提一点点，十个仓位同时出事，整个结构就崩了。 巨大波动背后的催化剂相当清晰：沃什提名引发崩盘，美军在阿拉伯海击落伊朗无人机推动金价重返5000美元上方，美联储官员的鹰派表态又将涨幅吞噬。如果你在这一周里每隔八小时打开一次交易软件，你会看到完全不同的市场。但这些事件本身并不足以解释21%的跌幅——以往，一次人事任命或一场局部冲突至多让金价波动1%到2%。这一周之所以不同，是因为市场把一个十年的结构性趋势，用杠杆压缩成了一年的狂欢，然后在一周之内付出了代价。 2025年全年，黄金上涨约66%，白银飙升约135%至145%，另据世界黄金协会最新统计，全球2025年黄金需求突破5000吨。这些数字的背后，是一个正在松动的全球货币体系——过去六天揭示了这套体系中的一条深层裂缝。而这条裂缝，比任何人愿意承认的都要大。 01 尚未完成的绝地反击 1月30日沃什被提名的那天下午，市场反应如此剧烈，并不是因为沃什本人有多可怕，而是因为","listText":"过去一周，方向判断正确的人承受了最大的痛苦。 他们先遭遇了贵金属46年来最惨烈的崩盘，在反弹中看到了自己判断的验证，又在新一**跌中被再次教训。黄金从5600美元附近的历史高点一度跌破4400美元，白银从约121美元的峰值暴跌超过30%，创1980年以来最惨纪录。而暴跌发生后，没有一家主要投行下调年末金价目标——摩根大通反而把目标上调至6300美元，UBS上调至6200美元。 市场刚经历了近半个世纪最剧烈的闪崩，华尔街的回应是“还没涨够”。 这组反差本身就说明，问题不在价格方向，而在别的地方。整个2025年，太多聪明人以为自己在做分散配置——做多大宗商品、做多贵金属、做多新兴市场、做多价值股——可实际上所有仓位的底层假设完全相同：美元必跌。 这不是分散投资，这是一笔被包装成十个仓位的单一押注。当沃什的美联储主席提名动摇了这个前提一点点，十个仓位同时出事，整个结构就崩了。 巨大波动背后的催化剂相当清晰：沃什提名引发崩盘，美军在阿拉伯海击落伊朗无人机推动金价重返5000美元上方，美联储官员的鹰派表态又将涨幅吞噬。如果你在这一周里每隔八小时打开一次交易软件，你会看到完全不同的市场。但这些事件本身并不足以解释21%的跌幅——以往，一次人事任命或一场局部冲突至多让金价波动1%到2%。这一周之所以不同，是因为市场把一个十年的结构性趋势，用杠杆压缩成了一年的狂欢，然后在一周之内付出了代价。 2025年全年，黄金上涨约66%，白银飙升约135%至145%，另据世界黄金协会最新统计，全球2025年黄金需求突破5000吨。这些数字的背后，是一个正在松动的全球货币体系——过去六天揭示了这套体系中的一条深层裂缝。而这条裂缝，比任何人愿意承认的都要大。 01 尚未完成的绝地反击 1月30日沃什被提名的那天下午，市场反应如此剧烈，并不是因为沃什本人有多可怕，而是因为","text":"过去一周，方向判断正确的人承受了最大的痛苦。 他们先遭遇了贵金属46年来最惨烈的崩盘，在反弹中看到了自己判断的验证，又在新一**跌中被再次教训。黄金从5600美元附近的历史高点一度跌破4400美元，白银从约121美元的峰值暴跌超过30%，创1980年以来最惨纪录。而暴跌发生后，没有一家主要投行下调年末金价目标——摩根大通反而把目标上调至6300美元，UBS上调至6200美元。 市场刚经历了近半个世纪最剧烈的闪崩，华尔街的回应是“还没涨够”。 这组反差本身就说明，问题不在价格方向，而在别的地方。整个2025年，太多聪明人以为自己在做分散配置——做多大宗商品、做多贵金属、做多新兴市场、做多价值股——可实际上所有仓位的底层假设完全相同：美元必跌。 这不是分散投资，这是一笔被包装成十个仓位的单一押注。当沃什的美联储主席提名动摇了这个前提一点点，十个仓位同时出事，整个结构就崩了。 巨大波动背后的催化剂相当清晰：沃什提名引发崩盘，美军在阿拉伯海击落伊朗无人机推动金价重返5000美元上方，美联储官员的鹰派表态又将涨幅吞噬。如果你在这一周里每隔八小时打开一次交易软件，你会看到完全不同的市场。但这些事件本身并不足以解释21%的跌幅——以往，一次人事任命或一场局部冲突至多让金价波动1%到2%。这一周之所以不同，是因为市场把一个十年的结构性趋势，用杠杆压缩成了一年的狂欢，然后在一周之内付出了代价。 2025年全年，黄金上涨约66%，白银飙升约135%至145%，另据世界黄金协会最新统计，全球2025年黄金需求突破5000吨。这些数字的背后，是一个正在松动的全球货币体系——过去六天揭示了这套体系中的一条深层裂缝。而这条裂缝，比任何人愿意承认的都要大。 01 尚未完成的绝地反击 1月30日沃什被提名的那天下午，市场反应如此剧烈，并不是因为沃什本人有多可怕，而是因为","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/dc8906b5ab89227a34ab543bcc2fffeb","width":"1080","height":"608"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/530743909368656","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":9997,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3562148271530289","authorId":"3562148271530289","name":"夜流沙","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c9cdbfdfad31ab544ec1be7d1f1567e8","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3562148271530289","idStr":"3562148271530289"},"content":"我觉得是因为交易所没有足够现货完成交割，所以提高保证金让买家平仓","text":"我觉得是因为交易所没有足够现货完成交割，所以提高保证金让买家平仓","html":"我觉得是因为交易所没有足够现货完成交割，所以提高保证金让买家平仓"},{"author":{"id":"3479274715548779","authorId":"3479274715548779","name":"Jim1995","avatar":"https://static.laohu8.com/picture47","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3479274715548779","idStr":"3479274715548779"},"content":"杠杆堆出来的狂欢，崩盘才知敬畏心","text":"杠杆堆出来的狂欢，崩盘才知敬畏心","html":"杠杆堆出来的狂欢，崩盘才知敬畏心"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":527005290262640,"gmtCreate":1769671615163,"gmtModify":1769672200338,"author":{"id":"3526437230772528","authorId":"3526437230772528","name":"躺平指数","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c500a27501e73e9bde05437de1974e50","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3526437230772528","idStr":"3526437230772528"},"themes":[],"title":"巨头财报夜：Meta狂砸1350亿，微软增速失守，马斯克砍掉高端车","htmlText":"图片 图文 | 躺姐 1月28日盘后，Meta、微软、特斯拉同时发布财报。 三家公司的CEO都在电话会上谈AI，但市场给出的反馈完全不同：Meta涨6.6%，微软跌6%，特斯拉涨1.7%。 Meta数字全面超预期，扎克伯格宣布2026年资本开支最高1350亿美元，几乎翻倍，要“加速AI”追赶竞争对手，市场认可了这个激进押注。微软营收利润也超预期，但Azure增速从40%放缓到39%，下季度指引37%—38%只是勉强符合预期，利润率指引也偏低——增速放缓叠加利润率压力，市场给的反馈就不太好。 特斯拉是三家里业绩最差的，全年营收和利润双降，创下公司历史首次年度营收下滑，但马斯克宣布停产Model S和X，生产线让给Optimus机器人，还说奥斯汀Robotaxi已开始去掉安全员。 三家公司，三种处境，三个赌法。但从这三份财报里，也能读出一些共同的信号： 1，AI基础设施投资还在加速。Meta资本开支翻倍到1350亿，微软本季度花了375亿、同比涨66%，特斯拉也把2026年资本开支翻倍到200亿。三家加起来，仅2026年就要砸进去超过2000亿美元建数据中心、买芯片、扩产能，AI军备竞赛还没到头。 2，AI对利润率的侵蚀开始见到苗头。微软毛利率降到68%、三年最低，就是因为AI基础设施投入太重。Meta虽然承诺2026年运营利润还能增长，但费用指引高达1620亿—1690亿，同比涨幅超过20%。高投入能否换来高回报，是2026年所有AI公司都要回答的问题。 3，AI正在重塑公司形态。扎克伯格说AI让“一个人能干一个团队的活”，本月Reality Labs裁员上千人；马斯克直接砍掉两条整车产线，换成机器人生产线。降本增效不再是口号，而是正在发生的组织变革。 01 Meta：1350亿美元押注“个人超级智能” META这份财报数字本身没什么可说的","listText":"图片 图文 | 躺姐 1月28日盘后，Meta、微软、特斯拉同时发布财报。 三家公司的CEO都在电话会上谈AI，但市场给出的反馈完全不同：Meta涨6.6%，微软跌6%，特斯拉涨1.7%。 Meta数字全面超预期，扎克伯格宣布2026年资本开支最高1350亿美元，几乎翻倍，要“加速AI”追赶竞争对手，市场认可了这个激进押注。微软营收利润也超预期，但Azure增速从40%放缓到39%，下季度指引37%—38%只是勉强符合预期，利润率指引也偏低——增速放缓叠加利润率压力，市场给的反馈就不太好。 特斯拉是三家里业绩最差的，全年营收和利润双降，创下公司历史首次年度营收下滑，但马斯克宣布停产Model S和X，生产线让给Optimus机器人，还说奥斯汀Robotaxi已开始去掉安全员。 三家公司，三种处境，三个赌法。但从这三份财报里，也能读出一些共同的信号： 1，AI基础设施投资还在加速。Meta资本开支翻倍到1350亿，微软本季度花了375亿、同比涨66%，特斯拉也把2026年资本开支翻倍到200亿。三家加起来，仅2026年就要砸进去超过2000亿美元建数据中心、买芯片、扩产能，AI军备竞赛还没到头。 2，AI对利润率的侵蚀开始见到苗头。微软毛利率降到68%、三年最低，就是因为AI基础设施投入太重。Meta虽然承诺2026年运营利润还能增长，但费用指引高达1620亿—1690亿，同比涨幅超过20%。高投入能否换来高回报，是2026年所有AI公司都要回答的问题。 3，AI正在重塑公司形态。扎克伯格说AI让“一个人能干一个团队的活”，本月Reality Labs裁员上千人；马斯克直接砍掉两条整车产线，换成机器人生产线。降本增效不再是口号，而是正在发生的组织变革。 01 Meta：1350亿美元押注“个人超级智能” META这份财报数字本身没什么可说的","text":"图片 图文 | 躺姐 1月28日盘后，Meta、微软、特斯拉同时发布财报。 三家公司的CEO都在电话会上谈AI，但市场给出的反馈完全不同：Meta涨6.6%，微软跌6%，特斯拉涨1.7%。 Meta数字全面超预期，扎克伯格宣布2026年资本开支最高1350亿美元，几乎翻倍，要“加速AI”追赶竞争对手，市场认可了这个激进押注。微软营收利润也超预期，但Azure增速从40%放缓到39%，下季度指引37%—38%只是勉强符合预期，利润率指引也偏低——增速放缓叠加利润率压力，市场给的反馈就不太好。 特斯拉是三家里业绩最差的，全年营收和利润双降，创下公司历史首次年度营收下滑，但马斯克宣布停产Model 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Altman说他“讨厌”广告，把广告混入AI对话让他感到“非常不安”。2026年1月16日，OpenAI正式宣布在ChatGPT免费版和Go版中测试广告。短短一年半的时间发生180度的大转向，本身就说明了问题： 订阅制作为如今AI商业化的核心支柱，可能没有很多人想象的那么稳固。 在中国，订阅收入常被视为AI商业化成功与否的关键标尺，每当讨论中美AI差距，一个反复出现的论据是：看看美国，一个AI订阅每月几十美元；再看看国内，价格战把API调用费卷到几乎免费。结论似乎很明显——没有付费意愿的市场孕育不出伟大的AI公司，中国在商业模式上已经输了。 这个判断有它的道理。订阅制确实有优势：收入可预测，用户留存可量化，华尔街喜欢这种确定性。Adobe从卖光盘转向Creative Cloud订阅后市值翻了十倍，Spotify用订阅模式重塑了音乐产业，Netflix证明了内容订阅可以支撑千亿美元市值。 但被奉为AI订阅制标杆的OpenAI，真实的财务图景远比这些前辈复杂。 2025年底，OpenAI的年化收入接近200亿美元。与此同时，根据《华尔街日报》获得的内部文件，公司预计2025年净亏损约90亿美元——每赚1美元要花掉1.69美元。德意志银行的分析师直言：“历史上没有任何初创公司以接近这种规模的亏损运营。我们完全处于未知领域。” 这组数字构成了一个奇怪的画面：全球最成功的订阅制AI产品，同时也是亏损最凶猛的科技公司之一。Adobe、Spotify、Netflix都靠订阅赚得盆满钵满，为什么同样的模式到了AI这里就失灵了？ 更值得一提的是，那些真金白银押注OpenAI的投资人，似乎并没有太在意订阅收入本身。根据最新消息，OpenAI新一轮融资寻求的估值在7500亿到8300亿美元之间，这个数字显然不是按“年收入乘以某个倍数”的订阅制逻辑给的——即便按最激","listText":"2024年的一次采访中，Sam Altman说他“讨厌”广告，把广告混入AI对话让他感到“非常不安”。2026年1月16日，OpenAI正式宣布在ChatGPT免费版和Go版中测试广告。短短一年半的时间发生180度的大转向，本身就说明了问题： 订阅制作为如今AI商业化的核心支柱，可能没有很多人想象的那么稳固。 在中国，订阅收入常被视为AI商业化成功与否的关键标尺，每当讨论中美AI差距，一个反复出现的论据是：看看美国，一个AI订阅每月几十美元；再看看国内，价格战把API调用费卷到几乎免费。结论似乎很明显——没有付费意愿的市场孕育不出伟大的AI公司，中国在商业模式上已经输了。 这个判断有它的道理。订阅制确实有优势：收入可预测，用户留存可量化，华尔街喜欢这种确定性。Adobe从卖光盘转向Creative Cloud订阅后市值翻了十倍，Spotify用订阅模式重塑了音乐产业，Netflix证明了内容订阅可以支撑千亿美元市值。 但被奉为AI订阅制标杆的OpenAI，真实的财务图景远比这些前辈复杂。 2025年底，OpenAI的年化收入接近200亿美元。与此同时，根据《华尔街日报》获得的内部文件，公司预计2025年净亏损约90亿美元——每赚1美元要花掉1.69美元。德意志银行的分析师直言：“历史上没有任何初创公司以接近这种规模的亏损运营。我们完全处于未知领域。” 这组数字构成了一个奇怪的画面：全球最成功的订阅制AI产品，同时也是亏损最凶猛的科技公司之一。Adobe、Spotify、Netflix都靠订阅赚得盆满钵满，为什么同样的模式到了AI这里就失灵了？ 更值得一提的是，那些真金白银押注OpenAI的投资人，似乎并没有太在意订阅收入本身。根据最新消息，OpenAI新一轮融资寻求的估值在7500亿到8300亿美元之间，这个数字显然不是按“年收入乘以某个倍数”的订阅制逻辑给的——即便按最激","text":"2024年的一次采访中，Sam Altman说他“讨厌”广告，把广告混入AI对话让他感到“非常不安”。2026年1月16日，OpenAI正式宣布在ChatGPT免费版和Go版中测试广告。短短一年半的时间发生180度的大转向，本身就说明了问题： 订阅制作为如今AI商业化的核心支柱，可能没有很多人想象的那么稳固。 在中国，订阅收入常被视为AI商业化成功与否的关键标尺，每当讨论中美AI差距，一个反复出现的论据是：看看美国，一个AI订阅每月几十美元；再看看国内，价格战把API调用费卷到几乎免费。结论似乎很明显——没有付费意愿的市场孕育不出伟大的AI公司，中国在商业模式上已经输了。 这个判断有它的道理。订阅制确实有优势：收入可预测，用户留存可量化，华尔街喜欢这种确定性。Adobe从卖光盘转向Creative Cloud订阅后市值翻了十倍，Spotify用订阅模式重塑了音乐产业，Netflix证明了内容订阅可以支撑千亿美元市值。 但被奉为AI订阅制标杆的OpenAI，真实的财务图景远比这些前辈复杂。 2025年底，OpenAI的年化收入接近200亿美元。与此同时，根据《华尔街日报》获得的内部文件，公司预计2025年净亏损约90亿美元——每赚1美元要花掉1.69美元。德意志银行的分析师直言：“历史上没有任何初创公司以接近这种规模的亏损运营。我们完全处于未知领域。” 这组数字构成了一个奇怪的画面：全球最成功的订阅制AI产品，同时也是亏损最凶猛的科技公司之一。Adobe、Spotify、Netflix都靠订阅赚得盆满钵满，为什么同样的模式到了AI这里就失灵了？ 更值得一提的是，那些真金白银押注OpenAI的投资人，似乎并没有太在意订阅收入本身。根据最新消息，OpenAI新一轮融资寻求的估值在7500亿到8300亿美元之间，这个数字显然不是按“年收入乘以某个倍数”的订阅制逻辑给的——即便按最激","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f64ce3ea68f57342381785c1d60d228a","width":"1080","height":"608"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/526000879808968","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2410,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":521257189982600,"gmtCreate":1768288756295,"gmtModify":1768289053130,"author":{"id":"3526437230772528","authorId":"3526437230772528","name":"躺平指数","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c500a27501e73e9bde05437de1974e50","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3526437230772528","idStr":"3526437230772528"},"themes":[],"title":"智能手机大变局：苹果向谷歌低头，豆包被生态围剿","htmlText":"2026年1月12日，苹果与谷歌联合宣布了一项多年期AI合作协议：苹果将使用谷歌的Gemini模型为Siri提供底层支持，据彭博报道，苹果计划为此每年支付约10亿美元。 过去二十年，苹果的核心竞争力建立在对软硬件的垂直整合之上——芯片自己设计，操作系统自己写，应用生态自己控制。但在AI这个被认为将定义下一个十年的领域，苹果把最核心的大脑交给了安卓的缔造者。 而且，苹果不是唯一做出这种选择的手机厂商：三星有自研的高斯，**有自研的盘古，但它们的旗舰机如今都在使用外部AI能力。放眼全球，没有任何一家手机厂商做出了能与谷歌Gemini、ChatGPT或字节豆包、阿里千问相提并论的AI大模型。 这不是某一家公司的失败，而是整个行业的结构性困境。但更深层的问题不在于“谁来提供AI”，而在于“AI应该以什么姿态进入手机生态”。就在一个多月前，字节跳动的豆包尝试让AI直接跨应用操作——帮用户比价、下单、支付，全程不需要打开任何App。结果是几大中国核心应用在几天内集体封杀了这项功能。 一个被接纳，一个被绞杀——区别不在于AI有多聪明，而在于它动了谁的奶酪。这正是苹果10亿美元订单背后真正的问题： AI最有价值的能力，可能恰恰是它最不被允许发挥的那个。 01 手机厂商难以自建顶级AI 苹果走到今天这一步，经历了一段并不光彩的过程。 2024年6月的WWDC上，苹果高调发布Apple Intelligence和全新Siri。但愿景很快撞上了现实。2025年3月，据彭博报道，苹果AI负责人Robby Walker在内部全员会上将延期称为“丑陋和尴尬”——内部测试显示新Siri只能正确处理67%到80%的用户请求，每三到五次交互就有一次失败。 在寻找外部方案的过程中，苹果也测试了OpenAI和Anthropic。据多家媒体报道，Anthropic在技术测试中表现更优，但开价","listText":"2026年1月12日，苹果与谷歌联合宣布了一项多年期AI合作协议：苹果将使用谷歌的Gemini模型为Siri提供底层支持，据彭博报道，苹果计划为此每年支付约10亿美元。 过去二十年，苹果的核心竞争力建立在对软硬件的垂直整合之上——芯片自己设计，操作系统自己写，应用生态自己控制。但在AI这个被认为将定义下一个十年的领域，苹果把最核心的大脑交给了安卓的缔造者。 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这不是某一家公司的失败，而是整个行业的结构性困境。但更深层的问题不在于“谁来提供AI”，而在于“AI应该以什么姿态进入手机生态”。就在一个多月前，字节跳动的豆包尝试让AI直接跨应用操作——帮用户比价、下单、支付，全程不需要打开任何App。结果是几大中国核心应用在几天内集体封杀了这项功能。 一个被接纳，一个被绞杀——区别不在于AI有多聪明，而在于它动了谁的奶酪。这正是苹果10亿美元订单背后真正的问题： AI最有价值的能力，可能恰恰是它最不被允许发挥的那个。 01 手机厂商难以自建顶级AI 苹果走到今天这一步，经历了一段并不光彩的过程。 2024年6月的WWDC上，苹果高调发布Apple Intelligence和全新Siri。但愿景很快撞上了现实。2025年3月，据彭博报道，苹果AI负责人Robby Walker在内部全员会上将延期称为“丑陋和尴尬”——内部测试显示新Siri只能正确处理67%到80%的用户请求，每三到五次交互就有一次失败。 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来加州之前，我以为电动车的优势是全球通用的。我在北京开Model Y，用特斯拉超充，每公里电费不到一毛钱，大概是同里程油费的一半。来尔湾租了台Model 3，同一个品牌，同一套超充网络，同样的驾驶习惯，账单却完全是另一个故事——充电比加油还贵10%。 我又查了一下，加州电费的情况不是孤例。2025年，全美家庭电费平均比去年涨了近10%，华盛顿特区涨了26%，马里兰和宾夕法尼亚也接近20%。多个州的州长都在开会研究同一个问题：电价为什么这么高？ 亚马逊CEO说过，AI“最大的限制因素是电力”。很多人以为是发电不够，但真实情况是：加州正午光伏过剩到要弃光，几百公里外亚利桑那的数据中心却在为电力不足发愁；得克萨斯的风电转得再欢，也吹不到纽约的空调里。 不是发得不够，是送不过去。 发电是能力，送电是系统。美国有前者，缺后者。这两个字的差别，藏着中美产业竞争的底牌——算法可以开源，算力可以买，但电网不能下载。 01 电力系统失去扩张性 AI正在引爆美国的电力需求。美国能源信息署预测，2025年和2026年美国电力消费将分别达到4.201万亿和4.244万亿千瓦时，创历史新高，数据中心是主要驱动力。 但美国的问题不是发电能力不足，而是系统性的——电发得出来，送不过去，送过去也接不住。 数据中心对电力的要求极端苛刻。单台AI服务器的功耗是传统服务器的3-5倍，单个机架功率可达50千—100千瓦，一个大型数据中心的用电量相当于一座中等城市。这意味着电网需要在很小的物理空间内集中输送大量电力，对变压器和配电设备的需求远超传统负荷。 但美国变压器产能严重不足——Wood Mackenzie 2025年8月的报告显示，美国电力变压器供应缺口达30%，80%依赖进口，交货期从过去几个月延长到2—3年，部分大型变压器甚至需要等待近5年","listText":"在美国，充电费用是一个让我难以接受的点。 来加州之前，我以为电动车的优势是全球通用的。我在北京开Model Y，用特斯拉超充，每公里电费不到一毛钱，大概是同里程油费的一半。来尔湾租了台Model 3，同一个品牌，同一套超充网络，同样的驾驶习惯，账单却完全是另一个故事——充电比加油还贵10%。 我又查了一下，加州电费的情况不是孤例。2025年，全美家庭电费平均比去年涨了近10%，华盛顿特区涨了26%，马里兰和宾夕法尼亚也接近20%。多个州的州长都在开会研究同一个问题：电价为什么这么高？ 亚马逊CEO说过，AI“最大的限制因素是电力”。很多人以为是发电不够，但真实情况是：加州正午光伏过剩到要弃光，几百公里外亚利桑那的数据中心却在为电力不足发愁；得克萨斯的风电转得再欢，也吹不到纽约的空调里。 不是发得不够，是送不过去。 发电是能力，送电是系统。美国有前者，缺后者。这两个字的差别，藏着中美产业竞争的底牌——算法可以开源，算力可以买，但电网不能下载。 01 电力系统失去扩张性 AI正在引爆美国的电力需求。美国能源信息署预测，2025年和2026年美国电力消费将分别达到4.201万亿和4.244万亿千瓦时，创历史新高，数据中心是主要驱动力。 但美国的问题不是发电能力不足，而是系统性的——电发得出来，送不过去，送过去也接不住。 数据中心对电力的要求极端苛刻。单台AI服务器的功耗是传统服务器的3-5倍，单个机架功率可达50千—100千瓦，一个大型数据中心的用电量相当于一座中等城市。这意味着电网需要在很小的物理空间内集中输送大量电力，对变压器和配电设备的需求远超传统负荷。 但美国变压器产能严重不足——Wood Mackenzie 2025年8月的报告显示，美国电力变压器供应缺口达30%，80%依赖进口，交货期从过去几个月延长到2—3年，部分大型变压器甚至需要等待近5年","text":"在美国，充电费用是一个让我难以接受的点。 来加州之前，我以为电动车的优势是全球通用的。我在北京开Model Y，用特斯拉超充，每公里电费不到一毛钱，大概是同里程油费的一半。来尔湾租了台Model 3，同一个品牌，同一套超充网络，同样的驾驶习惯，账单却完全是另一个故事——充电比加油还贵10%。 我又查了一下，加州电费的情况不是孤例。2025年，全美家庭电费平均比去年涨了近10%，华盛顿特区涨了26%，马里兰和宾夕法尼亚也接近20%。多个州的州长都在开会研究同一个问题：电价为什么这么高？ 亚马逊CEO说过，AI“最大的限制因素是电力”。很多人以为是发电不够，但真实情况是：加州正午光伏过剩到要弃光，几百公里外亚利桑那的数据中心却在为电力不足发愁；得克萨斯的风电转得再欢，也吹不到纽约的空调里。 不是发得不够，是送不过去。 发电是能力，送电是系统。美国有前者，缺后者。这两个字的差别，藏着中美产业竞争的底牌——算法可以开源，算力可以买，但电网不能下载。 01 电力系统失去扩张性 AI正在引爆美国的电力需求。美国能源信息署预测，2025年和2026年美国电力消费将分别达到4.201万亿和4.244万亿千瓦时，创历史新高，数据中心是主要驱动力。 但美国的问题不是发电能力不足，而是系统性的——电发得出来，送不过去，送过去也接不住。 数据中心对电力的要求极端苛刻。单台AI服务器的功耗是传统服务器的3-5倍，单个机架功率可达50千—100千瓦，一个大型数据中心的用电量相当于一座中等城市。这意味着电网需要在很小的物理空间内集中输送大量电力，对变压器和配电设备的需求远超传统负荷。 但美国变压器产能严重不足——Wood Mackenzie 2025年8月的报告显示，美国电力变压器供应缺口达30%，80%依赖进口，交货期从过去几个月延长到2—3年，部分大型变压器甚至需要等待近5年","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/01ff8e1311e3285ab8cb1508d2356bee","width":"5712","height":"3213"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":5,"commentSize":3,"repostSize":6,"link":"https://laohu8.com/post/520992857403912","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":14536,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000644","authorId":"9000000000000644","name":"CrystalRose","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"9000000000000644","idStr":"9000000000000644"},"content":"电网优势真香，东方电气订单爆满！","text":"电网优势真香，东方电气订单爆满！","html":"电网优势真香，东方电气订单爆满！"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":520017619727040,"gmtCreate":1767941303979,"gmtModify":1767941938932,"author":{"id":"3526437230772528","authorId":"3526437230772528","name":"躺平指数","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c500a27501e73e9bde05437de1974e50","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3526437230772528","idStr":"3526437230772528"},"themes":[],"title":"淘宝闪购：阿里的“绝对第一”之战","htmlText":"阿里巴巴在即时零售领域的野心，正在变得越来越清晰。 根据市场最新消息，阿里面向投资者的交流显示，淘宝闪购在12月季度延续强劲势头：GMV份额持续增长，订单结构持续改善，平均订单价值保持增长。季度亏损规模在市场预期的200亿元，比竞争对手收敛速度更快。 更值得关注的是阿里对闪购的战略定位——首要目标是份额增长，会坚定加大投入以达到市场绝对第一。 这种强势表态，在阿里历史上相当少见。过去一段时间，市场上不乏质疑：国外科技巨头在卷AI，国内互联网公司却在打外卖大战；阿里“颓势已现”，在即时零售这场硬仗里最终只能是陪跑。 然而，财报数据和业务进展展现出的，是另外一个故事。 9月季度，淘宝闪购以229亿元收入、60%的同比增速，成为阿里集团增长最快的业务。12月季度最新前瞻显示，这种势头还在延续：GMV份额持续提升，多个城市实现份额稳定领先，亏损收敛速度快于竞争对手。资本市场也在用脚投票——1月8日美股阿里收涨5.26%，次日港股延续涨势，盘中涨幅一度超过4%。 淘宝闪购也不是一个孤立的外卖平台。最新信息显示，闪购与盒马、猫超的协同效应加速释放，截至10月底已有约3500个天猫品牌将线下门店接入即时零售。天猫的品牌供给、盒马的履约能力、猫超的仓配网络，正在被统一嫁接到“30分钟达”的消费场景中——这是传统外卖平台复制不了的结构性优势。 商务部研究院最新报告预测，2026年中国即时零售规模将突破1万亿元，未来五年年均增速12.6%。管理层明确表示，目标是三年内让闪购为平台带来万亿成交规模。 当市场还在用“外卖补贴战”的旧框架理解这场竞争时，阿里的目标显然不止于此。 01 60%增速与200亿亏损的“效率账” 如果仔细拆解9月季度的阿里财报，可以发现市场习惯性低估了这家公司在实现扩张同时控制效率的能力。 在这份财报发布之前，主流投行对淘天的盈利预期相","listText":"阿里巴巴在即时零售领域的野心，正在变得越来越清晰。 根据市场最新消息，阿里面向投资者的交流显示，淘宝闪购在12月季度延续强劲势头：GMV份额持续增长，订单结构持续改善，平均订单价值保持增长。季度亏损规模在市场预期的200亿元，比竞争对手收敛速度更快。 更值得关注的是阿里对闪购的战略定位——首要目标是份额增长，会坚定加大投入以达到市场绝对第一。 这种强势表态，在阿里历史上相当少见。过去一段时间，市场上不乏质疑：国外科技巨头在卷AI，国内互联网公司却在打外卖大战；阿里“颓势已现”，在即时零售这场硬仗里最终只能是陪跑。 然而，财报数据和业务进展展现出的，是另外一个故事。 9月季度，淘宝闪购以229亿元收入、60%的同比增速，成为阿里集团增长最快的业务。12月季度最新前瞻显示，这种势头还在延续：GMV份额持续提升，多个城市实现份额稳定领先，亏损收敛速度快于竞争对手。资本市场也在用脚投票——1月8日美股阿里收涨5.26%，次日港股延续涨势，盘中涨幅一度超过4%。 淘宝闪购也不是一个孤立的外卖平台。最新信息显示，闪购与盒马、猫超的协同效应加速释放，截至10月底已有约3500个天猫品牌将线下门店接入即时零售。天猫的品牌供给、盒马的履约能力、猫超的仓配网络，正在被统一嫁接到“30分钟达”的消费场景中——这是传统外卖平台复制不了的结构性优势。 商务部研究院最新报告预测，2026年中国即时零售规模将突破1万亿元，未来五年年均增速12.6%。管理层明确表示，目标是三年内让闪购为平台带来万亿成交规模。 当市场还在用“外卖补贴战”的旧框架理解这场竞争时，阿里的目标显然不止于此。 01 60%增速与200亿亏损的“效率账” 如果仔细拆解9月季度的阿里财报，可以发现市场习惯性低估了这家公司在实现扩张同时控制效率的能力。 在这份财报发布之前，主流投行对淘天的盈利预期相","text":"阿里巴巴在即时零售领域的野心，正在变得越来越清晰。 根据市场最新消息，阿里面向投资者的交流显示，淘宝闪购在12月季度延续强劲势头：GMV份额持续增长，订单结构持续改善，平均订单价值保持增长。季度亏损规模在市场预期的200亿元，比竞争对手收敛速度更快。 更值得关注的是阿里对闪购的战略定位——首要目标是份额增长，会坚定加大投入以达到市场绝对第一。 这种强势表态，在阿里历史上相当少见。过去一段时间，市场上不乏质疑：国外科技巨头在卷AI，国内互联网公司却在打外卖大战；阿里“颓势已现”，在即时零售这场硬仗里最终只能是陪跑。 然而，财报数据和业务进展展现出的，是另外一个故事。 9月季度，淘宝闪购以229亿元收入、60%的同比增速，成为阿里集团增长最快的业务。12月季度最新前瞻显示，这种势头还在延续：GMV份额持续提升，多个城市实现份额稳定领先，亏损收敛速度快于竞争对手。资本市场也在用脚投票——1月8日美股阿里收涨5.26%，次日港股延续涨势，盘中涨幅一度超过4%。 淘宝闪购也不是一个孤立的外卖平台。最新信息显示，闪购与盒马、猫超的协同效应加速释放，截至10月底已有约3500个天猫品牌将线下门店接入即时零售。天猫的品牌供给、盒马的履约能力、猫超的仓配网络，正在被统一嫁接到“30分钟达”的消费场景中——这是传统外卖平台复制不了的结构性优势。 商务部研究院最新报告预测，2026年中国即时零售规模将突破1万亿元，未来五年年均增速12.6%。管理层明确表示，目标是三年内让闪购为平台带来万亿成交规模。 当市场还在用“外卖补贴战”的旧框架理解这场竞争时，阿里的目标显然不止于此。 01 60%增速与200亿亏损的“效率账” 如果仔细拆解9月季度的阿里财报，可以发现市场习惯性低估了这家公司在实现扩张同时控制效率的能力。 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月 1 日，百度正式向港交所递交了昆仑芯的上市申请。这个消息出来之后，百度港股当天直接拉到了 2023 年 9 月以来的新高，涨幅一度超过 9%，而且基本是一路拉到收盘；当晚美股开盘延续了港股的良好表现，收涨15%。说实话，很多人可能也是到这一步，才开始真正意识到百度在 AI 这块的“底层能力”到底是什么成色。 这其实是百度第一次把自己的 AI 底座单独拆出来，放到资本市场上，让市场来给它一个明确的定价。 在我们看来，昆仑芯的故事和市面上那些“国产芯片概念股”完全不是一回事。要理解它的价值，必须先看懂百度2025年Q3财报。 百度在这个季度首次单独披露了AI业务收入——接近100亿元，同比增长超过50%。其中AI云收入同比增长33%，AI高性能计算基础设施的订阅收入更是同比暴增128%，AI原生营销服务同比增长262%达到28亿元。AI已经作为新引擎开始创造真金白银了。 看懂了基本面，昆仑芯的角色就清晰了——它是支撑那个百亿级AI业务增长的底层基石。它的核心竞争力不在参数，而在于它已经在复杂的真实场景里跑通了。 AI芯片公司从设计到商业化要过三关：技术、场景和生态。很多初创公司技术再好，也找不到足够复杂的真实场景去验证。昆仑芯不存在这个问题。它是在文心大模型这种级别的负载下锤炼出来的，数万张卡已经在百度内部的搜索、广告、自动驾驶、智能云等核心业务里跑了很久。 图片 外部客户名单很能说明目前昆仑芯的生态竞争位置。腾讯混元、字节豆包、中国移动、招商银行、吉利汽车、国家电网——这些都是对算力要求最苛刻的买家。它们愿意大规模部署，说明昆仑芯提供的也不只是一块芯片，而是一套稳定可用的解决方案。特别是中国移动近期公布的10亿元级别的集采大单，已经不是试水了，而是当核心算力工具在采购。2024年IDC数据显示，昆仑芯出货量6.9万片，在国产芯片中仅次于****，领先寒武纪、沐曦等一众","listText":"1 月 1 日，百度正式向港交所递交了昆仑芯的上市申请。这个消息出来之后，百度港股当天直接拉到了 2023 年 9 月以来的新高，涨幅一度超过 9%，而且基本是一路拉到收盘；当晚美股开盘延续了港股的良好表现，收涨15%。说实话，很多人可能也是到这一步，才开始真正意识到百度在 AI 这块的“底层能力”到底是什么成色。 这其实是百度第一次把自己的 AI 底座单独拆出来，放到资本市场上，让市场来给它一个明确的定价。 在我们看来，昆仑芯的故事和市面上那些“国产芯片概念股”完全不是一回事。要理解它的价值，必须先看懂百度2025年Q3财报。 百度在这个季度首次单独披露了AI业务收入——接近100亿元，同比增长超过50%。其中AI云收入同比增长33%，AI高性能计算基础设施的订阅收入更是同比暴增128%，AI原生营销服务同比增长262%达到28亿元。AI已经作为新引擎开始创造真金白银了。 看懂了基本面，昆仑芯的角色就清晰了——它是支撑那个百亿级AI业务增长的底层基石。它的核心竞争力不在参数，而在于它已经在复杂的真实场景里跑通了。 AI芯片公司从设计到商业化要过三关：技术、场景和生态。很多初创公司技术再好，也找不到足够复杂的真实场景去验证。昆仑芯不存在这个问题。它是在文心大模型这种级别的负载下锤炼出来的，数万张卡已经在百度内部的搜索、广告、自动驾驶、智能云等核心业务里跑了很久。 图片 外部客户名单很能说明目前昆仑芯的生态竞争位置。腾讯混元、字节豆包、中国移动、招商银行、吉利汽车、国家电网——这些都是对算力要求最苛刻的买家。它们愿意大规模部署，说明昆仑芯提供的也不只是一块芯片，而是一套稳定可用的解决方案。特别是中国移动近期公布的10亿元级别的集采大单，已经不是试水了，而是当核心算力工具在采购。2024年IDC数据显示，昆仑芯出货量6.9万片，在国产芯片中仅次于****，领先寒武纪、沐曦等一众","text":"1 月 1 日，百度正式向港交所递交了昆仑芯的上市申请。这个消息出来之后，百度港股当天直接拉到了 2023 年 9 月以来的新高，涨幅一度超过 9%，而且基本是一路拉到收盘；当晚美股开盘延续了港股的良好表现，收涨15%。说实话，很多人可能也是到这一步，才开始真正意识到百度在 AI 这块的“底层能力”到底是什么成色。 这其实是百度第一次把自己的 AI 底座单独拆出来，放到资本市场上，让市场来给它一个明确的定价。 在我们看来，昆仑芯的故事和市面上那些“国产芯片概念股”完全不是一回事。要理解它的价值，必须先看懂百度2025年Q3财报。 百度在这个季度首次单独披露了AI业务收入——接近100亿元，同比增长超过50%。其中AI云收入同比增长33%，AI高性能计算基础设施的订阅收入更是同比暴增128%，AI原生营销服务同比增长262%达到28亿元。AI已经作为新引擎开始创造真金白银了。 看懂了基本面，昆仑芯的角色就清晰了——它是支撑那个百亿级AI业务增长的底层基石。它的核心竞争力不在参数，而在于它已经在复杂的真实场景里跑通了。 AI芯片公司从设计到商业化要过三关：技术、场景和生态。很多初创公司技术再好，也找不到足够复杂的真实场景去验证。昆仑芯不存在这个问题。它是在文心大模型这种级别的负载下锤炼出来的，数万张卡已经在百度内部的搜索、广告、自动驾驶、智能云等核心业务里跑了很久。 图片 外部客户名单很能说明目前昆仑芯的生态竞争位置。腾讯混元、字节豆包、中国移动、招商银行、吉利汽车、国家电网——这些都是对算力要求最苛刻的买家。它们愿意大规模部署，说明昆仑芯提供的也不只是一块芯片，而是一套稳定可用的解决方案。特别是中国移动近期公布的10亿元级别的集采大单，已经不是试水了，而是当核心算力工具在采购。2024年IDC数据显示，昆仑芯出货量6.9万片，在国产芯片中仅次于****，领先寒武纪、沐曦等一众","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/588dab3b1258210f42671ae3954717c7","width":"1062","height":"1126"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/afeeb3ed85843f1d115515ebddb1cae9","width":"1080","height":"608"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d982ce875c74e97f4726f7b93cc2f33c","width":"1080","height":"530"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":2,"link":"https://laohu8.com/post/517980010308704","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4465,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":230042933997872,"gmtCreate":1697181507900,"gmtModify":1697182019479,"author":{"id":"3526437230772528","authorId":"3526437230772528","name":"躺平指数","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c500a27501e73e9bde05437de1974e50","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3526437230772528","idStr":"3526437230772528"},"themes":[],"title":"下一个席卷全球的“消费品”，可能是一种药","htmlText":"图片 图文 | 躺姐 “ 你打“神药”了吗？ 在宣布对慢性肾病有效果之后，“神药”GLP-1类药物头上的皇冠越发耀眼了。 当地时间10月10日，诺和诺德（NYSE:NVO）宣布提前一年终止GLP-1类药物司美格鲁肽治疗合并肾功能不全二型糖尿病患者和慢性肾病的三期临床研究，原因是独立数据监察委员会(IDMC)分析了中期数据，该药的疗效已达到了特定的预设标准。 甚至，一直被医药界称为“药物研发黑洞”的阿尔茨海默症领域，同样有着GLP-1类药物的身影。在中国药物临床试验登记与信息公示平台上显示，诺和诺德提交了一项口服司美格鲁肽在早期阿尔茨海默病受试者中的疗效和安全性的随机试验，该试验早在2021年11月就已经启动，目前尚在进行中。 虽然至今还没弄清楚，这个继二甲双胍之后医药界最负盛名的“神药”还能对多少疾病有疗效，但可以明确的是，自从减肥这个药效被大众所熟知之后，GLP-1类药物就不能再被简单地视作药品，它的评估体系正在向消费品倾斜。 这款药物未来的真正前景在品牌、在营销，它的市场规模取决于人们觉得自己胖不胖、需不需要减肥，而不是医生诊断出患有肥胖症或是糖尿病。任何一个想管控自己身材的人，都有可能成为这款药的消费者，在中国目前非常便捷的在线药品渠道上，买到这款药。 从GLP-1类药物的火爆路径上也可以看出，它是在小红书、抖音这样的社交网络上积累了火爆的人气，大量实际上并没有确诊肥胖症，甚至并不胖的人把它奉为减肥爆款。 它并不是这两年横空出世的药品，但却打开了一扇生物医药面向C端市场扩张的大门。无论是看长期还是短期，这个风口已然成型，医药企业的潜在价值也需要被重估。 01 “神药”的奇点时刻 笼统地把GLP-1类药物都归为“神药”是不确切的，它并不是天生就带着“神药”的光环。现实情况是，自它首次上市后漫长的时光里，没有引起市场如此程度的关注。 2005年，阿斯","listText":"图片 图文 | 躺姐 “ 你打“神药”了吗？ 在宣布对慢性肾病有效果之后，“神药”GLP-1类药物头上的皇冠越发耀眼了。 当地时间10月10日，诺和诺德（NYSE:NVO）宣布提前一年终止GLP-1类药物司美格鲁肽治疗合并肾功能不全二型糖尿病患者和慢性肾病的三期临床研究，原因是独立数据监察委员会(IDMC)分析了中期数据，该药的疗效已达到了特定的预设标准。 甚至，一直被医药界称为“药物研发黑洞”的阿尔茨海默症领域，同样有着GLP-1类药物的身影。在中国药物临床试验登记与信息公示平台上显示，诺和诺德提交了一项口服司美格鲁肽在早期阿尔茨海默病受试者中的疗效和安全性的随机试验，该试验早在2021年11月就已经启动，目前尚在进行中。 虽然至今还没弄清楚，这个继二甲双胍之后医药界最负盛名的“神药”还能对多少疾病有疗效，但可以明确的是，自从减肥这个药效被大众所熟知之后，GLP-1类药物就不能再被简单地视作药品，它的评估体系正在向消费品倾斜。 这款药物未来的真正前景在品牌、在营销，它的市场规模取决于人们觉得自己胖不胖、需不需要减肥，而不是医生诊断出患有肥胖症或是糖尿病。任何一个想管控自己身材的人，都有可能成为这款药的消费者，在中国目前非常便捷的在线药品渠道上，买到这款药。 从GLP-1类药物的火爆路径上也可以看出，它是在小红书、抖音这样的社交网络上积累了火爆的人气，大量实际上并没有确诊肥胖症，甚至并不胖的人把它奉为减肥爆款。 它并不是这两年横空出世的药品，但却打开了一扇生物医药面向C端市场扩张的大门。无论是看长期还是短期，这个风口已然成型，医药企业的潜在价值也需要被重估。 01 “神药”的奇点时刻 笼统地把GLP-1类药物都归为“神药”是不确切的，它并不是天生就带着“神药”的光环。现实情况是，自它首次上市后漫长的时光里，没有引起市场如此程度的关注。 2005年，阿斯","text":"图片 图文 | 躺姐 “ 你打“神药”了吗？ 在宣布对慢性肾病有效果之后，“神药”GLP-1类药物头上的皇冠越发耀眼了。 当地时间10月10日，诺和诺德（NYSE:NVO）宣布提前一年终止GLP-1类药物司美格鲁肽治疗合并肾功能不全二型糖尿病患者和慢性肾病的三期临床研究，原因是独立数据监察委员会(IDMC)分析了中期数据，该药的疗效已达到了特定的预设标准。 甚至，一直被医药界称为“药物研发黑洞”的阿尔茨海默症领域，同样有着GLP-1类药物的身影。在中国药物临床试验登记与信息公示平台上显示，诺和诺德提交了一项口服司美格鲁肽在早期阿尔茨海默病受试者中的疗效和安全性的随机试验，该试验早在2021年11月就已经启动，目前尚在进行中。 虽然至今还没弄清楚，这个继二甲双胍之后医药界最负盛名的“神药”还能对多少疾病有疗效，但可以明确的是，自从减肥这个药效被大众所熟知之后，GLP-1类药物就不能再被简单地视作药品，它的评估体系正在向消费品倾斜。 这款药物未来的真正前景在品牌、在营销，它的市场规模取决于人们觉得自己胖不胖、需不需要减肥，而不是医生诊断出患有肥胖症或是糖尿病。任何一个想管控自己身材的人，都有可能成为这款药的消费者，在中国目前非常便捷的在线药品渠道上，买到这款药。 从GLP-1类药物的火爆路径上也可以看出，它是在小红书、抖音这样的社交网络上积累了火爆的人气，大量实际上并没有确诊肥胖症，甚至并不胖的人把它奉为减肥爆款。 它并不是这两年横空出世的药品，但却打开了一扇生物医药面向C端市场扩张的大门。无论是看长期还是短期，这个风口已然成型，医药企业的潜在价值也需要被重估。 01 “神药”的奇点时刻 笼统地把GLP-1类药物都归为“神药”是不确切的，它并不是天生就带着“神药”的光环。现实情况是，自它首次上市后漫长的时光里，没有引起市场如此程度的关注。 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消息面上的影响是，1月30日，多渠道信息显示，百度正在研发类似Chat GPT的AI对话服务。路透社报道指出，百度计划于3月推出该产品的独立应用，之后逐步将其合并到搜索引擎中。 很明显，Chat GPT作为催化剂，百度短期就迎来了资金的密集拥簇。 大家最为关心的问题就是股价反弹会持续吗，是昙花一现还是估值重估？ 投资从来不是简单的线性推演。首先，假如没有Chat GPT的影响，百度值不值得一个同等水平的估值修复？ 要知道，自去年10-11月触底开始，随着三季度业绩的释放，降本增效成为各家公司的主题，以及口罩的逐步放松，国家促经济信号的支持和美联储加息放缓的大背景下，科网股反弹幅度均超过一倍，比如阿里巴巴、京东和快手，而拼多多受益于三季度亮眼业绩，翻了两倍多。 如此看来，普涨行情下，百度却迟迟未跟得上反弹的脚步。要知道，百度的non- GAAP净利润率也有23.4%，这一指标拼多多是24.3%，阿里是16.3%。业务细究起来，几家大差不差，增速虽然没有拼多多高，拼多多估值也非常高，市销率为7.4倍，阿里和百度均为2倍多。 因此，即使没有AIGC相关概念的炒作，百度依然值得一个普涨的修复。 其次，百度的AI技术到底如何？Chat GPT引爆AIGC应用，百度又将如何占位？ 投资投的是一家企业持续经营的未来，人工智能一定是科技行业未来的趋势，就像电车一定是汽车行业未来的趋势一样。 百度是全球为数不多的进行全栈布局的人工智能公司，公司多年不计成本的高研发投入，截至22年二季度，已连续7个季度核心研发费用占百度核心收入比例超过20%。 据李彦宏在百度Create AI开发者大会发言，AI部分可以分","listText":"百度两日股价大涨超过16%，二级市场的投资者表示既惊喜又慌张。提前已上车的不知道要不要获利了结，没上车的不知道要不要及时上车，怕的是高位被套。毕竟当前的股价距2022年10月低点已经翻倍。 消息面上的影响是，1月30日，多渠道信息显示，百度正在研发类似Chat GPT的AI对话服务。路透社报道指出，百度计划于3月推出该产品的独立应用，之后逐步将其合并到搜索引擎中。 很明显，Chat GPT作为催化剂，百度短期就迎来了资金的密集拥簇。 大家最为关心的问题就是股价反弹会持续吗，是昙花一现还是估值重估？ 投资从来不是简单的线性推演。首先，假如没有Chat 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GAAP净利润率也有23.4%，这一指标拼多多是24.3%，阿里是16.3%。业务细究起来，几家大差不差，增速虽然没有拼多多高，拼多多估值也非常高，市销率为7.4倍，阿里和百度均为2倍多。 因此，即使没有AIGC相关概念的炒作，百度依然值得一个普涨的修复。 其次，百度的AI技术到底如何？Chat GPT引爆AIGC应用，百度又将如何占位？ 投资投的是一家企业持续经营的未来，人工智能一定是科技行业未来的趋势，就像电车一定是汽车行业未来的趋势一样。 百度是全球为数不多的进行全栈布局的人工智能公司，公司多年不计成本的高研发投入，截至22年二季度，已连续7个季度核心研发费用占百度核心收入比例超过20%。 据李彦宏在百度Create 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“ 在情绪冲击之下，美团掀起基本面和成长性的反击。 坦白说，在美团这份财报发布之前，我们对它的预期是不高的。 这个不高的预期来源于三个方面：首先，一季度即便有到店业务恢复的预期，但由于春节假期加上冬季气候的影响，恢复应该是相当有限的；其次，四季度的极端情况推高了配送服务的收入，一季度应该会是下降的；最后，来自流量大户抖音的冲击，多少会对美团带来一些影响。 但在看到这份财报之后，才体会到本地生活对“边界感”的把控。比如，在这次一季度的财报会上，美团披露了大量的业务进展细节：万物到家的闪购业务订单量同比增长35%，商家量增加30%以上；到店酒旅GTV同比增超52%，三月份同比增长超100%；一些新业务的开展顺利，增速均超过50%…… 我们发现，与这些业务线上的增长亮点相比，财报上超越预期的表现只是一个结果的呈现。而美团越来越像一个开在手机上的“本地广场”，向着综合消费场景入口的方向演进，这种路径也让美团成为现在中概股中为数不多的仍然具备成长性的企业。 01 复苏开启新起点 美团的这份财报，突出的就是一个成长性。 2023年一季度，美团实现营收586.2亿元，同比增长26.7%，从收入层面上看，应该是互联网大厂中增速最高的公司之一，超越了市场此前的预估收入574.8亿元；实现净利润33.6亿元，去年同期则是亏损57亿元，市场预期则为亏损2.1亿元。 之所以能看到与预期比较大幅度的偏差，一方面是美团本身在业务层面的表现足够优秀，另一方面，在经历了三年疫情之后，也需要重新审视这家公司，调整预期，用新的视角看待美团。 先来看一看旧的估值逻辑：美团的不同业务条线呈现出此消彼长的状态。但总体来说，根据公司2022年一季度披露的口径看（也是最后一次对外卖和到店具体收入数字的披露），餐饮外卖的收入约是到店收入的三倍以上。 所以，在很长一段时间里，市场对于美","listText":"图片 “ 在情绪冲击之下，美团掀起基本面和成长性的反击。 坦白说，在美团这份财报发布之前，我们对它的预期是不高的。 这个不高的预期来源于三个方面：首先，一季度即便有到店业务恢复的预期，但由于春节假期加上冬季气候的影响，恢复应该是相当有限的；其次，四季度的极端情况推高了配送服务的收入，一季度应该会是下降的；最后，来自流量大户抖音的冲击，多少会对美团带来一些影响。 但在看到这份财报之后，才体会到本地生活对“边界感”的把控。比如，在这次一季度的财报会上，美团披露了大量的业务进展细节：万物到家的闪购业务订单量同比增长35%，商家量增加30%以上；到店酒旅GTV同比增超52%，三月份同比增长超100%；一些新业务的开展顺利，增速均超过50%…… 我们发现，与这些业务线上的增长亮点相比，财报上超越预期的表现只是一个结果的呈现。而美团越来越像一个开在手机上的“本地广场”，向着综合消费场景入口的方向演进，这种路径也让美团成为现在中概股中为数不多的仍然具备成长性的企业。 01 复苏开启新起点 美团的这份财报，突出的就是一个成长性。 2023年一季度，美团实现营收586.2亿元，同比增长26.7%，从收入层面上看，应该是互联网大厂中增速最高的公司之一，超越了市场此前的预估收入574.8亿元；实现净利润33.6亿元，去年同期则是亏损57亿元，市场预期则为亏损2.1亿元。 之所以能看到与预期比较大幅度的偏差，一方面是美团本身在业务层面的表现足够优秀，另一方面，在经历了三年疫情之后，也需要重新审视这家公司，调整预期，用新的视角看待美团。 先来看一看旧的估值逻辑：美团的不同业务条线呈现出此消彼长的状态。但总体来说，根据公司2022年一季度披露的口径看（也是最后一次对外卖和到店具体收入数字的披露），餐饮外卖的收入约是到店收入的三倍以上。 所以，在很长一段时间里，市场对于美","text":"图片 “ 在情绪冲击之下，美团掀起基本面和成长性的反击。 坦白说，在美团这份财报发布之前，我们对它的预期是不高的。 这个不高的预期来源于三个方面：首先，一季度即便有到店业务恢复的预期，但由于春节假期加上冬季气候的影响，恢复应该是相当有限的；其次，四季度的极端情况推高了配送服务的收入，一季度应该会是下降的；最后，来自流量大户抖音的冲击，多少会对美团带来一些影响。 但在看到这份财报之后，才体会到本地生活对“边界感”的把控。比如，在这次一季度的财报会上，美团披露了大量的业务进展细节：万物到家的闪购业务订单量同比增长35%，商家量增加30%以上；到店酒旅GTV同比增超52%，三月份同比增长超100%；一些新业务的开展顺利，增速均超过50%…… 我们发现，与这些业务线上的增长亮点相比，财报上超越预期的表现只是一个结果的呈现。而美团越来越像一个开在手机上的“本地广场”，向着综合消费场景入口的方向演进，这种路径也让美团成为现在中概股中为数不多的仍然具备成长性的企业。 01 复苏开启新起点 美团的这份财报，突出的就是一个成长性。 2023年一季度，美团实现营收586.2亿元，同比增长26.7%，从收入层面上看，应该是互联网大厂中增速最高的公司之一，超越了市场此前的预估收入574.8亿元；实现净利润33.6亿元，去年同期则是亏损57亿元，市场预期则为亏损2.1亿元。 之所以能看到与预期比较大幅度的偏差，一方面是美团本身在业务层面的表现足够优秀，另一方面，在经历了三年疫情之后，也需要重新审视这家公司，调整预期，用新的视角看待美团。 先来看一看旧的估值逻辑：美团的不同业务条线呈现出此消彼长的状态。但总体来说，根据公司2022年一季度披露的口径看（也是最后一次对外卖和到店具体收入数字的披露），餐饮外卖的收入约是到店收入的三倍以上。 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快手的收入主要来源于三个业务板块，一个是线上营销，一个是直播，还有就是其他服务（包括电商等）。一季度，公司总营收为252.2亿元，同比增长19.7%；其中线上营销收入130.6亿元，占比51.8%，直播收入93.2亿，占比37%，其他收入是28.3亿，占比11.2%。 首先需要说的，就是快手重要的基本盘之一——线上营销（广告，下同）业务，这部分业务既是快手的基本盘，毛利又高，还能够与电商业务产生良好的协同效应。据摩根斯坦利预测，二季度快手广告收入将同比增长28%。 其次，从业务来源来划分，广告这块分为内循环广告和外循环广告。内循环广告主要是来自于平台的商家及达人，二季度的增长一方面受益于618大促拉动，一方面与快手“全店ROI”逐渐普及有关。 2023年2月，快手率先在短视频直播行业提出“全店ROI”这一理念，鼓励客户通过算法和模型对快手全域流量进行组合投放，其核心就是给到在快手经营的商家一个确定性的抓手","listText":"开门见山，即将公开半年报的这些互联网企业里，最能让人期待的就是快手了，原因其实也很简单，很少人会预料到2023年上半年快手会是这样的表现，靠自己亲手赚出一个预期差来。 按照惯例，先看下快手的数据。根据公司不久前发布的盈喜公告，上半年，快手集团录得净利润5.6亿元（人民币，下同），同比去年同期的净亏损94.3亿元实现了百亿级别的扭亏为盈。这是国际会计规则下的盈利，而非经调整净利润，如果按照后者计算的话，数字会比5.6亿更加夸张一些。 同时，根据快手Q1的数据，公司在一季度尚未实现盈利，录得净亏损8.76亿元，以此计算，单Q2实现的净利润就高达14.36亿以上。这不仅是快手的第一次，横向对比同属短视频社区的其他公司，也都未曾获得过如此规模的净利润。 看到了现象，我们就要回过头去找原因。是什么能够支撑快手在上半年，或者说第二季度，在没有牺牲用户体验的情况下，取得如此丰厚的收入？ 快手的收入主要来源于三个业务板块，一个是线上营销，一个是直播，还有就是其他服务（包括电商等）。一季度，公司总营收为252.2亿元，同比增长19.7%；其中线上营销收入130.6亿元，占比51.8%，直播收入93.2亿，占比37%，其他收入是28.3亿，占比11.2%。 首先需要说的，就是快手重要的基本盘之一——线上营销（广告，下同）业务，这部分业务既是快手的基本盘，毛利又高，还能够与电商业务产生良好的协同效应。据摩根斯坦利预测，二季度快手广告收入将同比增长28%。 其次，从业务来源来划分，广告这块分为内循环广告和外循环广告。内循环广告主要是来自于平台的商家及达人，二季度的增长一方面受益于618大促拉动，一方面与快手“全店ROI”逐渐普及有关。 2023年2月，快手率先在短视频直播行业提出“全店ROI”这一理念，鼓励客户通过算法和模型对快手全域流量进行组合投放，其核心就是给到在快手经营的商家一个确定性的抓手","text":"开门见山，即将公开半年报的这些互联网企业里，最能让人期待的就是快手了，原因其实也很简单，很少人会预料到2023年上半年快手会是这样的表现，靠自己亲手赚出一个预期差来。 按照惯例，先看下快手的数据。根据公司不久前发布的盈喜公告，上半年，快手集团录得净利润5.6亿元（人民币，下同），同比去年同期的净亏损94.3亿元实现了百亿级别的扭亏为盈。这是国际会计规则下的盈利，而非经调整净利润，如果按照后者计算的话，数字会比5.6亿更加夸张一些。 同时，根据快手Q1的数据，公司在一季度尚未实现盈利，录得净亏损8.76亿元，以此计算，单Q2实现的净利润就高达14.36亿以上。这不仅是快手的第一次，横向对比同属短视频社区的其他公司，也都未曾获得过如此规模的净利润。 看到了现象，我们就要回过头去找原因。是什么能够支撑快手在上半年，或者说第二季度，在没有牺牲用户体验的情况下，取得如此丰厚的收入？ 快手的收入主要来源于三个业务板块，一个是线上营销，一个是直播，还有就是其他服务（包括电商等）。一季度，公司总营收为252.2亿元，同比增长19.7%；其中线上营销收入130.6亿元，占比51.8%，直播收入93.2亿，占比37%，其他收入是28.3亿，占比11.2%。 首先需要说的，就是快手重要的基本盘之一——线上营销（广告，下同）业务，这部分业务既是快手的基本盘，毛利又高，还能够与电商业务产生良好的协同效应。据摩根斯坦利预测，二季度快手广告收入将同比增长28%。 其次，从业务来源来划分，广告这块分为内循环广告和外循环广告。内循环广告主要是来自于平台的商家及达人，二季度的增长一方面受益于618大促拉动，一方面与快手“全店ROI”逐渐普及有关。 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明天盘后财报 后天估计能涨","text":"这个价位可以慢慢买了 明天盘后财报 后天估计能涨","html":"这个价位可以慢慢买了 明天盘后财报 后天估计能涨"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":652568003,"gmtCreate":1684762275502,"gmtModify":1684762616805,"author":{"id":"3526437230772528","authorId":"3526437230772528","name":"躺平指数","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c500a27501e73e9bde05437de1974e50","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3526437230772528","idStr":"3526437230772528"},"themes":[],"title":"悲观的是股价，而不是贝壳","htmlText":"图片 5月18日，贝壳发布了今年一季度的财报，不出意外的是，公司一季度的业绩算得上是目前披露的中概互联网股中最优秀的那一批，但令人意外的是，公司的股价却接连下挫。 先说观点： 1，业绩非常突出，净利润同比大幅度扭亏为盈，经营性现金流同比增至9倍以上，净收入同比增加61.6%，即便说今年中国一季度的房地产行情好于去年，贝壳这份业绩也是远远优于大盘表现的，这里的核心逻辑，是公司本身的能力，而非随行就市； 2，外部环境的影响，是这一轮股价暴跌的主要原因，汇率、地缘政治风险、美国债务上限等问题，反映在港股和美股市场上，让几乎全部的中概股都出现暴跌，出现了恐慌性质的踩踏行情，贝壳自己是没办法幸免的； 3，对一季度之后的房地产行情的非理性担忧也是重要的因素。不过，在2022年全年的低基数情况下，今年后续的房地产市场不可能再度大幅下滑，体现在贝壳的业绩上，已经穿越了地产最差的阶段，后续会有一个不错的业绩增长。 再看数据： 今年一季度，房地产的大环境实际上并没有彻底恢复，但贝壳却收获了非常亮眼的业绩。 一季度，贝壳的总交易额达到了9715亿元，同比增加65.8%，环比增加50%；净收入达到了203亿元，同比上升61.6%，环比增加21.6%；净利润达到27.5亿元，经调整净利润达到35.61亿元，去年同期，净亏损为6.2亿元，经调整净利润仅为2.8亿元，环比来看，这两项数据分别增加了639%和130%。 大环境看，根据国家统计局数据，一季度全国商品房销售额同比增长4.1%；而在贝壳的收入大头——二手房方面，多家机构统计，全国二手房成交量同比去年大幅增长，但尚未恢复至2021年同期；价格方面则分化明显，3月新建商品住宅价格环比上涨城市数量已超过九成，创下自2019年6月以来的45个月新高；但同时也有60个城市的二手房价格明显低于去年同期，部分城市甚至出现了接近10%的跌幅。 需要强调的是，2","listText":"图片 5月18日，贝壳发布了今年一季度的财报，不出意外的是，公司一季度的业绩算得上是目前披露的中概互联网股中最优秀的那一批，但令人意外的是，公司的股价却接连下挫。 先说观点： 1，业绩非常突出，净利润同比大幅度扭亏为盈，经营性现金流同比增至9倍以上，净收入同比增加61.6%，即便说今年中国一季度的房地产行情好于去年，贝壳这份业绩也是远远优于大盘表现的，这里的核心逻辑，是公司本身的能力，而非随行就市； 2，外部环境的影响，是这一轮股价暴跌的主要原因，汇率、地缘政治风险、美国债务上限等问题，反映在港股和美股市场上，让几乎全部的中概股都出现暴跌，出现了恐慌性质的踩踏行情，贝壳自己是没办法幸免的； 3，对一季度之后的房地产行情的非理性担忧也是重要的因素。不过，在2022年全年的低基数情况下，今年后续的房地产市场不可能再度大幅下滑，体现在贝壳的业绩上，已经穿越了地产最差的阶段，后续会有一个不错的业绩增长。 再看数据： 今年一季度，房地产的大环境实际上并没有彻底恢复，但贝壳却收获了非常亮眼的业绩。 一季度，贝壳的总交易额达到了9715亿元，同比增加65.8%，环比增加50%；净收入达到了203亿元，同比上升61.6%，环比增加21.6%；净利润达到27.5亿元，经调整净利润达到35.61亿元，去年同期，净亏损为6.2亿元，经调整净利润仅为2.8亿元，环比来看，这两项数据分别增加了639%和130%。 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有一段时间没谈原油了，躺平指数也算是半个能源号，先上核心观点： 今年一季度，原油市场的表现不佳，总体看是因为受到三月份欧美银行暴雷的拖累，基本面暂时没有显著变化； 欧佩克和俄罗斯的减产挺价意愿强烈，暂时看不到其他生产者如美国、伊朗等出现供给提升的希望； 传统上，二季度就是一年内油价表现相对比较好的时期，今年二季度供需基本面偏紧得不到改善的情况下，后续布伦特油价有机会突破90美元/桶的关口。 和去年同期的爆发相比，今年一季度的原油市场表现，整体以稳中下降为主。 以布伦特油价为例，第一季度的均价为82.1美元/桶，环比下降了7.41%，同比则下降16.14%。季度末价格与季度初相比，下跌7.15%，高点和低点分别为88.19美元/桶和72.97美元/桶。行情走跌，主要是受到了欧美各个银行出现的风险影响，经济恢复的信心被抑制。 具体来看，今年一季度的行情分为比较明显的两个阶段：前两个月主打的是一个平淡，第三个月出现了意外的暴跌。也正是这次暴跌，把油价拖累下降，但仍然整体高于2021年同期。 图片 在前两个月，油价呈现出比较明显的博弈姿态，中国经济及亚洲需求向好及OPEC+坚定减产立场的利好，对抗欧美经济衰退忧虑及美国商业原油累库带来的利空；在三月份，由于美国硅谷银行破产，再加上瑞信的暴雷，导致市场对西方经济和原油需求前景的担忧加剧。 得益于欧佩克持续推进减产，今年一季度原油市场的供需差有所收窄，基本面对油价仍存利好支撑，也是油价在1-2月高位运行的保障，同时也反映出3月大跌主导因素是欧美银行业引发的金融风险忧虑，3月基本面并未发生显著变化。 图片 同样，因为第一季度的基本面并没有明显的变化，欧佩克意外减产的落地，将为油价形成非常有效的支撑。 4月2日晚间，欧佩克部分成员国宣布将于5月再次进行自愿减产，具体为沙特-50万桶/日，阿联酋-14.4万桶/日，阿尔及利亚-4.8万桶","listText":"图片 有一段时间没谈原油了，躺平指数也算是半个能源号，先上核心观点： 今年一季度，原油市场的表现不佳，总体看是因为受到三月份欧美银行暴雷的拖累，基本面暂时没有显著变化； 欧佩克和俄罗斯的减产挺价意愿强烈，暂时看不到其他生产者如美国、伊朗等出现供给提升的希望； 传统上，二季度就是一年内油价表现相对比较好的时期，今年二季度供需基本面偏紧得不到改善的情况下，后续布伦特油价有机会突破90美元/桶的关口。 和去年同期的爆发相比，今年一季度的原油市场表现，整体以稳中下降为主。 以布伦特油价为例，第一季度的均价为82.1美元/桶，环比下降了7.41%，同比则下降16.14%。季度末价格与季度初相比，下跌7.15%，高点和低点分别为88.19美元/桶和72.97美元/桶。行情走跌，主要是受到了欧美各个银行出现的风险影响，经济恢复的信心被抑制。 具体来看，今年一季度的行情分为比较明显的两个阶段：前两个月主打的是一个平淡，第三个月出现了意外的暴跌。也正是这次暴跌，把油价拖累下降，但仍然整体高于2021年同期。 图片 在前两个月，油价呈现出比较明显的博弈姿态，中国经济及亚洲需求向好及OPEC+坚定减产立场的利好，对抗欧美经济衰退忧虑及美国商业原油累库带来的利空；在三月份，由于美国硅谷银行破产，再加上瑞信的暴雷，导致市场对西方经济和原油需求前景的担忧加剧。 得益于欧佩克持续推进减产，今年一季度原油市场的供需差有所收窄，基本面对油价仍存利好支撑，也是油价在1-2月高位运行的保障，同时也反映出3月大跌主导因素是欧美银行业引发的金融风险忧虑，3月基本面并未发生显著变化。 图片 同样，因为第一季度的基本面并没有明显的变化，欧佩克意外减产的落地，将为油价形成非常有效的支撑。 4月2日晚间，欧佩克部分成员国宣布将于5月再次进行自愿减产，具体为沙特-50万桶/日，阿联酋-14.4万桶/日，阿尔及利亚-4.8万桶","text":"图片 有一段时间没谈原油了，躺平指数也算是半个能源号，先上核心观点： 今年一季度，原油市场的表现不佳，总体看是因为受到三月份欧美银行暴雷的拖累，基本面暂时没有显著变化； 欧佩克和俄罗斯的减产挺价意愿强烈，暂时看不到其他生产者如美国、伊朗等出现供给提升的希望； 传统上，二季度就是一年内油价表现相对比较好的时期，今年二季度供需基本面偏紧得不到改善的情况下，后续布伦特油价有机会突破90美元/桶的关口。 和去年同期的爆发相比，今年一季度的原油市场表现，整体以稳中下降为主。 以布伦特油价为例，第一季度的均价为82.1美元/桶，环比下降了7.41%，同比则下降16.14%。季度末价格与季度初相比，下跌7.15%，高点和低点分别为88.19美元/桶和72.97美元/桶。行情走跌，主要是受到了欧美各个银行出现的风险影响，经济恢复的信心被抑制。 具体来看，今年一季度的行情分为比较明显的两个阶段：前两个月主打的是一个平淡，第三个月出现了意外的暴跌。也正是这次暴跌，把油价拖累下降，但仍然整体高于2021年同期。 图片 在前两个月，油价呈现出比较明显的博弈姿态，中国经济及亚洲需求向好及OPEC+坚定减产立场的利好，对抗欧美经济衰退忧虑及美国商业原油累库带来的利空；在三月份，由于美国硅谷银行破产，再加上瑞信的暴雷，导致市场对西方经济和原油需求前景的担忧加剧。 得益于欧佩克持续推进减产，今年一季度原油市场的供需差有所收窄，基本面对油价仍存利好支撑，也是油价在1-2月高位运行的保障，同时也反映出3月大跌主导因素是欧美银行业引发的金融风险忧虑，3月基本面并未发生显著变化。 图片 同样，因为第一季度的基本面并没有明显的变化，欧佩克意外减产的落地，将为油价形成非常有效的支撑。 4月2日晚间，欧佩克部分成员国宣布将于5月再次进行自愿减产，具体为沙特-50万桶/日，阿联酋-14.4万桶/日，阿尔及利亚-4.8万桶","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/1d8b02400378028025e30b938502d3b3","width":"512","height":"490"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":249,"commentSize":21,"repostSize":22,"link":"https://laohu8.com/post/653606743","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":12663,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"10000000000010314","authorId":"10000000000010314","name":"风浪越大我越猛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1697f3f91fe5c84e7af6ee5dbdfb3d88","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"10000000000010314","idStr":"10000000000010314"},"content":"希望下一季度油价走好，哈哈哈。","text":"希望下一季度油价走好，哈哈哈。","html":"希望下一季度油价走好，哈哈哈。"},{"author":{"id":"10000000000010274","authorId":"10000000000010274","name":"想念家乡","avatar":"https://static.tigerbbs.com/087c45f3787ce99e28dae4243c20a901","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"10000000000010274","idStr":"10000000000010274"},"content":"蝴蝶效应太可怕了，牵一发而动全身。","text":"蝴蝶效应太可怕了，牵一发而动全身。","html":"蝴蝶效应太可怕了，牵一发而动全身。"}],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":652296484,"gmtCreate":1684568036348,"gmtModify":1684573118230,"author":{"id":"3526437230772528","authorId":"3526437230772528","name":"躺平指数","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c500a27501e73e9bde05437de1974e50","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3526437230772528","idStr":"3526437230772528"},"themes":[],"title":"阿里改革：你看到的是恐慌，别人看到的是机会","htmlText":"图片 “ 艰难的决定，正确的选择。 先亮明我们的观点：在绝大部分时候，由恐慌情绪带动的下跌，正是投资者入局的好机会。 5月18日阿里财报发布当天，中概股迎来普跌，阿里也没能走出独立行情。 而随着一些头部机构研报相继出炉，我们看到，市场反应更多来自场外因素，既不是对阿里业绩基本面的担忧，更不是不看好组织变革。巴克莱研报直呼阿里改革“打开了宝库”，未来将释放更大价值。 但由于即将到来的七国集团峰会，地缘政治担忧普遍抑制了中概股股价。甚至一些本有利于资本市场的变革也因恐慌情绪影响而被误解。 比如，就阿里巴巴而言，我们应该如何理解阿里这次组织变革。 一种理解认为：把这些“朝阳”企业拆分出去成为一个控股公司，兜里只有现在日薄西山的电商业务，股价就必须得打个“骨折”。 拜托，好歹也得看一看阿里是如何拆的。企业家最理解自己的公司。这次改革的目的就是给业务松绑，让他们独立快跑，直接面对市场。尤其是对阿里云来说，阿里云业务与消费互联网业务在客户特征、商业模式、发展阶段、市场环境等方面均显著不同，因此越独立，发展越快。 再来看业绩，核心中的核心——中国商业的线上GMV在找回增速，3月淘宝天猫实物支付GMV增长已经同比转正。中国商业的EBITA同比大增19%，降本增效的成果是非常明显的，整个中国商业的盈利已经已经创下了同期纪录。 在整个大环境的影响之下，能够收获这样的业绩已经非常不易。现在在非理性的情绪挤压之下，你看到的是恐慌，别人已经看到机会了。 01 底部共识正在重塑 走出疫情是共识。参考之前东亚区域的韩国及中国台湾地区的恢复情况，在重新开放的最初一段时间，均出现流动性下降的问题，经济会有恢复，但不会特别明显，持续一到两个季度之后宏观环境才会形成统一的向好预期。 以上基本也可以等同于市场对于中国宏观环境的预期。如果非要画一个曲线的话，现阶段正好是这一轮中国经济","listText":"图片 “ 艰难的决定，正确的选择。 先亮明我们的观点：在绝大部分时候，由恐慌情绪带动的下跌，正是投资者入局的好机会。 5月18日阿里财报发布当天，中概股迎来普跌，阿里也没能走出独立行情。 而随着一些头部机构研报相继出炉，我们看到，市场反应更多来自场外因素，既不是对阿里业绩基本面的担忧，更不是不看好组织变革。巴克莱研报直呼阿里改革“打开了宝库”，未来将释放更大价值。 但由于即将到来的七国集团峰会，地缘政治担忧普遍抑制了中概股股价。甚至一些本有利于资本市场的变革也因恐慌情绪影响而被误解。 比如，就阿里巴巴而言，我们应该如何理解阿里这次组织变革。 一种理解认为：把这些“朝阳”企业拆分出去成为一个控股公司，兜里只有现在日薄西山的电商业务，股价就必须得打个“骨折”。 拜托，好歹也得看一看阿里是如何拆的。企业家最理解自己的公司。这次改革的目的就是给业务松绑，让他们独立快跑，直接面对市场。尤其是对阿里云来说，阿里云业务与消费互联网业务在客户特征、商业模式、发展阶段、市场环境等方面均显著不同，因此越独立，发展越快。 再来看业绩，核心中的核心——中国商业的线上GMV在找回增速，3月淘宝天猫实物支付GMV增长已经同比转正。中国商业的EBITA同比大增19%，降本增效的成果是非常明显的，整个中国商业的盈利已经已经创下了同期纪录。 在整个大环境的影响之下，能够收获这样的业绩已经非常不易。现在在非理性的情绪挤压之下，你看到的是恐慌，别人已经看到机会了。 01 底部共识正在重塑 走出疫情是共识。参考之前东亚区域的韩国及中国台湾地区的恢复情况，在重新开放的最初一段时间，均出现流动性下降的问题，经济会有恢复，但不会特别明显，持续一到两个季度之后宏观环境才会形成统一的向好预期。 以上基本也可以等同于市场对于中国宏观环境的预期。如果非要画一个曲线的话，现阶段正好是这一轮中国经济","text":"图片 “ 艰难的决定，正确的选择。 先亮明我们的观点：在绝大部分时候，由恐慌情绪带动的下跌，正是投资者入局的好机会。 5月18日阿里财报发布当天，中概股迎来普跌，阿里也没能走出独立行情。 而随着一些头部机构研报相继出炉，我们看到，市场反应更多来自场外因素，既不是对阿里业绩基本面的担忧，更不是不看好组织变革。巴克莱研报直呼阿里改革“打开了宝库”，未来将释放更大价值。 但由于即将到来的七国集团峰会，地缘政治担忧普遍抑制了中概股股价。甚至一些本有利于资本市场的变革也因恐慌情绪影响而被误解。 比如，就阿里巴巴而言，我们应该如何理解阿里这次组织变革。 一种理解认为：把这些“朝阳”企业拆分出去成为一个控股公司，兜里只有现在日薄西山的电商业务，股价就必须得打个“骨折”。 拜托，好歹也得看一看阿里是如何拆的。企业家最理解自己的公司。这次改革的目的就是给业务松绑，让他们独立快跑，直接面对市场。尤其是对阿里云来说，阿里云业务与消费互联网业务在客户特征、商业模式、发展阶段、市场环境等方面均显著不同，因此越独立，发展越快。 再来看业绩，核心中的核心——中国商业的线上GMV在找回增速，3月淘宝天猫实物支付GMV增长已经同比转正。中国商业的EBITA同比大增19%，降本增效的成果是非常明显的，整个中国商业的盈利已经已经创下了同期纪录。 在整个大环境的影响之下，能够收获这样的业绩已经非常不易。现在在非理性的情绪挤压之下，你看到的是恐慌，别人已经看到机会了。 01 底部共识正在重塑 走出疫情是共识。参考之前东亚区域的韩国及中国台湾地区的恢复情况，在重新开放的最初一段时间，均出现流动性下降的问题，经济会有恢复，但不会特别明显，持续一到两个季度之后宏观环境才会形成统一的向好预期。 以上基本也可以等同于市场对于中国宏观环境的预期。如果非要画一个曲线的话，现阶段正好是这一轮中国经济","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/3bedfd34e0eb9e5fe392c393ded3885f","width":"900","height":"400"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":174,"commentSize":11,"repostSize":6,"link":"https://laohu8.com/post/652296484","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":19270,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000561","authorId":"9000000000000561","name":"玉米地里吃亏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0f17aeaa30e8039ae5934d80a1a1ba11","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"9000000000000561","idStr":"9000000000000561"},"content":"所以买点 $阿里巴巴(BABA)$的股票，亏钱了来找你","text":"所以买点 $阿里巴巴(BABA)$的股票，亏钱了来找你","html":"所以买点 $阿里巴巴(BABA)$的股票，亏钱了来找你"},{"author":{"id":"3479274702625278","authorId":"3479274702625278","name":"老夫追涨杀跌","avatar":"https://static.tigerbbs.com/53d8be38e6bbbfa27d16721be9a4e59b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3479274702625278","idStr":"3479274702625278"},"content":"个人觉得阿里巴巴现在唯一有想象力的板块也就阿里云了","text":"个人觉得阿里巴巴现在唯一有想象力的板块也就阿里云了","html":"个人觉得阿里巴巴现在唯一有想象力的板块也就阿里云了"}],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":659304095,"gmtCreate":1679659382032,"gmtModify":1679659719439,"author":{"id":"3526437230772528","authorId":"3526437230772528","name":"躺平指数","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c500a27501e73e9bde05437de1974e50","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3526437230772528","idStr":"3526437230772528"},"themes":[],"title":"不需要担心来自抖音的竞争，美团已经有了足够的积累","htmlText":"先说结论： 1，美团第四季度实现了超越预期的增长，带动全年业绩实现超过20%的同比高增速，其核心本地商业业务（包括外卖、即时零售等）发挥稳健，可以看出，在口罩时期，外卖成为了商家延伸业务的重要手段。 2，不必太过高估抖音等玩家介入外卖、本地生活和即时零售等领域对美团带来的不利影响。对于计划性、相对大额的消费场景，美团凭借已经积累起来的技术和履约能力，还是有着很高的竞争壁垒。 3，在疫情恢复之后，线下消费场景的需求暴增，看好美团到店和酒旅业务今年实现比较高的增长，同时，即时零售带来的“线上超市”空间也有不错的想象力。 美团今天发布了2022年第四季度和全年业绩，财报显示，美团2022年营收2200亿元，高于预期的2177.8亿元，较上年同期的1791亿元增长22.8%。年内净亏损66.9亿元，同比下降71.6%，非国际财务报告准则计量下的经调整净利润28.3亿元，同比扭亏为盈。 在第四季度，美团营收同比增21.4%至601.3亿元，虽然较上季度有所下滑，但高于预期的579.2亿元；净亏损10.8亿元，同比减少79.7%，非国际财务报告准则（non-gaap）计量下的经调整净利润为82.9亿元，同比扭亏为盈。 总体来看，包括第四季度在内，去年全年业务实现超越预期的表现，与核心本地业务，特别是外卖业务的增长有很大关联。特别是在第三和第四季度，与外卖相关的佣金及配送服务收入，实现了非常高的增长幅度。 图片 2022年全年，各地因口罩带来的居家需求大涨，特别是从第三四季度开始，外卖成为了消费者重要的日常消费渠道，一方面让无法线下营业的商家延伸自己的商业收入，另一方面也培养了消费者的使用习惯，“万物到家”的理念逐渐深入，推动了商家数量和用户年均交易笔数的上升。 图片 图片 在疫情因素全方位打击消费行业之下，美团全年即时配送订单量同比增长14%至177亿单，其中餐饮外卖单日订单量峰值突破","listText":"先说结论： 1，美团第四季度实现了超越预期的增长，带动全年业绩实现超过20%的同比高增速，其核心本地商业业务（包括外卖、即时零售等）发挥稳健，可以看出，在口罩时期，外卖成为了商家延伸业务的重要手段。 2，不必太过高估抖音等玩家介入外卖、本地生活和即时零售等领域对美团带来的不利影响。对于计划性、相对大额的消费场景，美团凭借已经积累起来的技术和履约能力，还是有着很高的竞争壁垒。 3，在疫情恢复之后，线下消费场景的需求暴增，看好美团到店和酒旅业务今年实现比较高的增长，同时，即时零售带来的“线上超市”空间也有不错的想象力。 美团今天发布了2022年第四季度和全年业绩，财报显示，美团2022年营收2200亿元，高于预期的2177.8亿元，较上年同期的1791亿元增长22.8%。年内净亏损66.9亿元，同比下降71.6%，非国际财务报告准则计量下的经调整净利润28.3亿元，同比扭亏为盈。 在第四季度，美团营收同比增21.4%至601.3亿元，虽然较上季度有所下滑，但高于预期的579.2亿元；净亏损10.8亿元，同比减少79.7%，非国际财务报告准则（non-gaap）计量下的经调整净利润为82.9亿元，同比扭亏为盈。 总体来看，包括第四季度在内，去年全年业务实现超越预期的表现，与核心本地业务，特别是外卖业务的增长有很大关联。特别是在第三和第四季度，与外卖相关的佣金及配送服务收入，实现了非常高的增长幅度。 图片 2022年全年，各地因口罩带来的居家需求大涨，特别是从第三四季度开始，外卖成为了消费者重要的日常消费渠道，一方面让无法线下营业的商家延伸自己的商业收入，另一方面也培养了消费者的使用习惯，“万物到家”的理念逐渐深入，推动了商家数量和用户年均交易笔数的上升。 图片 图片 在疫情因素全方位打击消费行业之下，美团全年即时配送订单量同比增长14%至177亿单，其中餐饮外卖单日订单量峰值突破","text":"先说结论： 1，美团第四季度实现了超越预期的增长，带动全年业绩实现超过20%的同比高增速，其核心本地商业业务（包括外卖、即时零售等）发挥稳健，可以看出，在口罩时期，外卖成为了商家延伸业务的重要手段。 2，不必太过高估抖音等玩家介入外卖、本地生活和即时零售等领域对美团带来的不利影响。对于计划性、相对大额的消费场景，美团凭借已经积累起来的技术和履约能力，还是有着很高的竞争壁垒。 3，在疫情恢复之后，线下消费场景的需求暴增，看好美团到店和酒旅业务今年实现比较高的增长，同时，即时零售带来的“线上超市”空间也有不错的想象力。 美团今天发布了2022年第四季度和全年业绩，财报显示，美团2022年营收2200亿元，高于预期的2177.8亿元，较上年同期的1791亿元增长22.8%。年内净亏损66.9亿元，同比下降71.6%，非国际财务报告准则计量下的经调整净利润28.3亿元，同比扭亏为盈。 在第四季度，美团营收同比增21.4%至601.3亿元，虽然较上季度有所下滑，但高于预期的579.2亿元；净亏损10.8亿元，同比减少79.7%，非国际财务报告准则（non-gaap）计量下的经调整净利润为82.9亿元，同比扭亏为盈。 总体来看，包括第四季度在内，去年全年业务实现超越预期的表现，与核心本地业务，特别是外卖业务的增长有很大关联。特别是在第三和第四季度，与外卖相关的佣金及配送服务收入，实现了非常高的增长幅度。 图片 2022年全年，各地因口罩带来的居家需求大涨，特别是从第三四季度开始，外卖成为了消费者重要的日常消费渠道，一方面让无法线下营业的商家延伸自己的商业收入，另一方面也培养了消费者的使用习惯，“万物到家”的理念逐渐深入，推动了商家数量和用户年均交易笔数的上升。 图片 图片 在疫情因素全方位打击消费行业之下，美团全年即时配送订单量同比增长14%至177亿单，其中餐饮外卖单日订单量峰值突破","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/e6179c12673501df90db63f302f40e92","width":"1024","height":"1024"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":248,"commentSize":17,"repostSize":18,"link":"https://laohu8.com/post/659304095","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":15826,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"10000000000010314","authorId":"10000000000010314","name":"风浪越大我越猛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1697f3f91fe5c84e7af6ee5dbdfb3d88","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"10000000000010314","idStr":"10000000000010314"},"content":"虽说抖音和美团多少也有重叠竞争的业务，但是美团规模这么大而且和抖音又是不同路线，大可不必太担心。","text":"虽说抖音和美团多少也有重叠竞争的业务，但是美团规模这么大而且和抖音又是不同路线，大可不必太担心。","html":"虽说抖音和美团多少也有重叠竞争的业务，但是美团规模这么大而且和抖音又是不同路线，大可不必太担心。"},{"author":{"id":"4112422377274290","authorId":"4112422377274290","name":"束衣清谈","avatar":"https://static.tigerbbs.com/415cdcd719ea8a406c5485d158b1acd8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"4112422377274290","idStr":"4112422377274290"},"content":"长期看肯定会冲击的，就看美团怎么应对了。","text":"长期看肯定会冲击的，就看美团怎么应对了。","html":"长期看肯定会冲击的，就看美团怎么应对了。"}],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":621413637,"gmtCreate":1672457277030,"gmtModify":1672458818421,"author":{"id":"3526437230772528","authorId":"3526437230772528","name":"躺平指数","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c500a27501e73e9bde05437de1974e50","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3526437230772528","idStr":"3526437230772528"},"themes":[],"title":"2023年还会好吗？","htmlText":"写在这个冬天，期待2023。 2022年，毫无疑问是令人感到困难和伤感的一年。 股市、房市、债市等等，都无法带来多少安全感，到了年末，柴米油盐的日常甚至都被反复摩擦……如果你在过去一年没有进行过任何投资，那么恭喜你，最起码还保留着新一年的希望；如果你在过去一年进行了投资，无论是赚还是赔，都可以和我们一起，稍稍缓一口气： 从2022的洞窟里走过，在洞口看一看2023的风景。 经济恢复的预期 乍一看，2023年的天空笼罩在乌云之下：全球经济的衰退预期。 我们看到，世界银行日前发布了一份报告，随着一些主要央行相继提高利率应对高通胀，2023年世界可能走向全球性的经济衰退，全球经济预计仅增长1.9%。世界贸易组织、国际货币基金组织、经合组织等等国际机构，做出的预期判断也大致相仿。 2022年，为了应对来自大宗商品价格持续上涨带来的通胀压力，美联储开启了幅度更大也更频繁地加息，全年加息425个基点。由于通胀的根源并非来自于消费端的旺盛，于是，从今年第一次加息开始，美联储就在强调经济出现衰退的可能。 密歇根大学消费者信心指数在近几个月明显变好，但仍然处于历史的相对低位。 再加上直到今年12月份最后一次加息，美国的就业市场依然非常强劲，截至10月，每一名失业人员对应约1.7个职位空缺，这一比例大约比疫情前的水平高出0.5%。这也给了美联储在2023年继续加息的空间，扭转就业市场出现的“过热”现象。 每一名失业人员对应的职位空缺有所下降，但还远远不够。 看到这里，2023的外部宏观环境好像和2022没有太大区别，大概率没有什么直接的反转：美联储将放缓或停止加息，但依然不太会很快降息。 那中国呢？ 我们认为，中国经济的恢复情况，取决于决策者认为恢复起来有多难。特别是即将上任的新决策者，他们最优先的事项会不会是恢复经济呢？ 从目前释放的信号看，如中财办副主任尹艳林前段时间所说，中国经济已挺过了","listText":"写在这个冬天，期待2023。 2022年，毫无疑问是令人感到困难和伤感的一年。 股市、房市、债市等等，都无法带来多少安全感，到了年末，柴米油盐的日常甚至都被反复摩擦……如果你在过去一年没有进行过任何投资，那么恭喜你，最起码还保留着新一年的希望；如果你在过去一年进行了投资，无论是赚还是赔，都可以和我们一起，稍稍缓一口气： 从2022的洞窟里走过，在洞口看一看2023的风景。 经济恢复的预期 乍一看，2023年的天空笼罩在乌云之下：全球经济的衰退预期。 我们看到，世界银行日前发布了一份报告，随着一些主要央行相继提高利率应对高通胀，2023年世界可能走向全球性的经济衰退，全球经济预计仅增长1.9%。世界贸易组织、国际货币基金组织、经合组织等等国际机构，做出的预期判断也大致相仿。 2022年，为了应对来自大宗商品价格持续上涨带来的通胀压力，美联储开启了幅度更大也更频繁地加息，全年加息425个基点。由于通胀的根源并非来自于消费端的旺盛，于是，从今年第一次加息开始，美联储就在强调经济出现衰退的可能。 密歇根大学消费者信心指数在近几个月明显变好，但仍然处于历史的相对低位。 再加上直到今年12月份最后一次加息，美国的就业市场依然非常强劲，截至10月，每一名失业人员对应约1.7个职位空缺，这一比例大约比疫情前的水平高出0.5%。这也给了美联储在2023年继续加息的空间，扭转就业市场出现的“过热”现象。 每一名失业人员对应的职位空缺有所下降，但还远远不够。 看到这里，2023的外部宏观环境好像和2022没有太大区别，大概率没有什么直接的反转：美联储将放缓或停止加息，但依然不太会很快降息。 那中国呢？ 我们认为，中国经济的恢复情况，取决于决策者认为恢复起来有多难。特别是即将上任的新决策者，他们最优先的事项会不会是恢复经济呢？ 从目前释放的信号看，如中财办副主任尹艳林前段时间所说，中国经济已挺过了","text":"写在这个冬天，期待2023。 2022年，毫无疑问是令人感到困难和伤感的一年。 股市、房市、债市等等，都无法带来多少安全感，到了年末，柴米油盐的日常甚至都被反复摩擦……如果你在过去一年没有进行过任何投资，那么恭喜你，最起码还保留着新一年的希望；如果你在过去一年进行了投资，无论是赚还是赔，都可以和我们一起，稍稍缓一口气： 从2022的洞窟里走过，在洞口看一看2023的风景。 经济恢复的预期 乍一看，2023年的天空笼罩在乌云之下：全球经济的衰退预期。 我们看到，世界银行日前发布了一份报告，随着一些主要央行相继提高利率应对高通胀，2023年世界可能走向全球性的经济衰退，全球经济预计仅增长1.9%。世界贸易组织、国际货币基金组织、经合组织等等国际机构，做出的预期判断也大致相仿。 2022年，为了应对来自大宗商品价格持续上涨带来的通胀压力，美联储开启了幅度更大也更频繁地加息，全年加息425个基点。由于通胀的根源并非来自于消费端的旺盛，于是，从今年第一次加息开始，美联储就在强调经济出现衰退的可能。 密歇根大学消费者信心指数在近几个月明显变好，但仍然处于历史的相对低位。 再加上直到今年12月份最后一次加息，美国的就业市场依然非常强劲，截至10月，每一名失业人员对应约1.7个职位空缺，这一比例大约比疫情前的水平高出0.5%。这也给了美联储在2023年继续加息的空间，扭转就业市场出现的“过热”现象。 每一名失业人员对应的职位空缺有所下降，但还远远不够。 看到这里，2023的外部宏观环境好像和2022没有太大区别，大概率没有什么直接的反转：美联储将放缓或停止加息，但依然不太会很快降息。 那中国呢？ 我们认为，中国经济的恢复情况，取决于决策者认为恢复起来有多难。特别是即将上任的新决策者，他们最优先的事项会不会是恢复经济呢？ 从目前释放的信号看，如中财办副主任尹艳林前段时间所说，中国经济已挺过了","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/89c68820db6f03506e2d526350839670","width":"632","height":"321"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/43e2a9fa8b67c62bc95e66ad72e89937","width":"632","height":"267"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/9ff46bb598481883e7e23fea7a29bb5c","width":"632","height":"660"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":231,"commentSize":14,"repostSize":12,"link":"https://laohu8.com/post/621413637","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":27366,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3494562685151920","authorId":"3494562685151920","name":"奥迪老司机","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b72d93c134a84aa230b52d021c8b8c3d","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3494562685151920","idStr":"3494562685151920"},"content":"[暗中观察] [暗中观察] [暗中观察] [暗中观察] [暗中观察] [暗中观察]","text":"[暗中观察] [暗中观察] [暗中观察] [暗中观察] [暗中观察] [暗中观察]","html":"[暗中观察] [暗中观察] [暗中观察] [暗中观察] [暗中观察] 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