今天查看期权开仓数据的时候我看到了一些似曾相识的场面，热门芯片股的深度价外看跌期权批量开仓。此事在1月26日亦有记载，1月22日有类似的开仓： $NVDA 20260220 175.0 PUT$ ，开仓10.98万手 $AMD 20260220 187.5 PUT$ ，开仓7.49万手 $ORCL 20260220 137.0 PUT$ ，开仓5.68万手 $SMH 20260220 380.0 PUT$ ，开仓4.34万手 $AVGO 20260220 305.0 PUT$ ，开仓4.1万手 $MU 20260220 362.5 PUT$ ，开仓2.44万手

$英伟达(NVDA)$ 如果不出意外英伟达上半年会继续在170～200之间横盘震荡，非常适合期权卖方操作。 起因是我发现 $NVDA 20260618 220.0 CALL$ 有1万手开仓，但没有明显大单筛选，一看成交发现订单拆的极细，如图所示，查看成交明细发现方向大部分为卖出。 无独有偶，博通也有一个类似的开仓异动， $AVGO 20260618 400.0 CALL$ 成交量也是1万手左右，订单极小，方向同样也是卖出。 两个订单拆细的原因，可能是不想被发现从而被定点狙击，毕竟两个sell call的delta都是0.35左右，很容易就margin call。 两张大单思路是一致的，因为两家公司性质是一致的：今年上半年大概率没有额外能让AI芯片产能大量放量的事件，所以股价会继续横盘震荡消化估值。 $英特尔(INTC)$ 另一个很适合用卖方策略薅羊毛的股票是英特尔，可以趁回调做一下sell put$INTC 20260220 45.0 PUT$ 。 $苹果(AAPL)$ 苹果和内存股股价是此升彼降的状态，内存价格上涨，硬件成本上升，连

$英伟达(NVDA)$ 从期权开仓来看，英伟达下周财报对股价趋势没有什么特别实质性的影响。看见3月13日205的sell call大单 $NVDA 20260313 205.0 CALL$ 我就知道市场预期顶部还是无法突破。 主要是AI行业趋势过于透明，没有任何场外重大利好进行加成。市场需要的是一个现象级的使用或者改进。除此之外的增长都属于预期范围内，继续消耗估值罢了。 不过财报来临，期权波动率提升了，卖方可以薅到更多羊毛。 目前来看到3月初还是继续维持当前的震荡趋势，在170～200区间震荡。 本周有望在185～195之间震荡。英伟达的短期期权开仓后，结构跟spy越来越类似了。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉股票一般是Q1震荡，Q2发力。可以归因于比较玄学的原因有马斯克生日和美国国庆节。 所以继续保持400～450低位震荡。 $标普500ETF(SPY)$ 轮动状态标普跟科技股脱钩，看一眼本周大盘无大暴跌预期即可。 $谷歌A(GOOGL)$ 短期平价做空大单成交1万手看跌谷歌$GOOGL 20260313 320.0 PUT$ ，成交额1111万美元。 看跌期权开仓显示下跌支撑在300左右位

OpenAI利好消息月增长率回升10%，直接点暴空军，周一形成逼空上涨，爆杀空头。不过后续行情估计还是板块轮动， $英伟达(NVDA)$ 同时出现看涨大单和看跌大单，不是组合，是单腿： $NVDA 20260220 175.0 PUT$ ，开仓6.4万手 $NVDA 20260220 207.5 CALL$ ，开仓7.8万手 从开仓整体情况来看本周到下周大概率还是170～190大区间震荡。所以207.5的看涨期权十分微妙，目前来看财报也就是2月底股价还是很难突破200。 $特斯拉(TSLA)$ 去年4月抄底的long call $TSLA 20270617 270.0 CALL$ roll仓到2028年12月340call $TSLA 20281215 340.0 CALL$ ，妙在行权价上升但成交价不变，继续梭哈看好特斯拉。 特斯拉本周继续维持震荡，看涨价差大单是sell 457.5

检查了一下vix30万手的35call$VIX 20260318 35.0 CALL$ 还没平仓，回调应该还未结束。 $英伟达(NVDA)$ 下周继续探底，看跌大单开仓下周到期157.5put $NVDA 20260213 157.5 PUT$ ，开仓6万手，成交额约600多万。 所以今晚上涨更适合sell call，行权价可以选190以上$NVDA 20260213 190.0 CALL$  看了一眼机构开仓下周177.5～182.5价差$NVDA 20260213 177.5 CALL$  $NVDA 20260213 182.5 CALL$ ，不知道今晚逼空后会不会roll仓。 157.5put$NVDA 20260213 157.5 PUT$的成交量截图：

大家应该还有印象我们前两天发的30万手VIX看涨期权吧 $VIX 20260218 35.0 CALL$ $VIX 20260318 35.0 CALL$  ，没想到暴跌这么快就开始了。 目前看来3月中旬前会跌出底部，到时很好抄底。 $英伟达(NVDA)$ 对于AI板块这波集体回调，没什么好讲的，市场上值得投注的标的越来越少不是什么好事，回想25年百花齐放，闭眼随便买才是最好的环境，不光是对于投资，对于AI本身来说也是。 虽然周初说英伟达回调170可以考虑sell put，但目前来看这波下跌还没完，股价可能会到160。 周三有个大单sell put了3月初到期140 $NVDA 20260306 140.0 PUT$ ，开仓4.28万手。从行权价大家应该可以看出来这次回调的预期了吧，170不值得机构接盘，但140可以考虑。 第二个大单是下周到期157.5put $NVDA 20260213 157.5 PUT$  ，开仓2.5万手买入，意思是不排除股价会回调到60周均线位置。 $标普500ETF(SPY)$<

$标普500波动率指数(VIX)$ 巨额看涨波动率大单又来咯。3月18日到期35call$VIX 20260318 35.0 CALL$  成交量30万手，成交额约2000多万美元。 同期开仓的还有2月18日到期35call$VIX 20260218 35.0 CALL$ ，成交量25万手。 从spy的开仓来看本周大跌概率不高，但按历史经验2月下旬开始回调概率不低。 $谷歌A(GOOGL)$ 享有开启周一周三到期期权待遇，但财报当天没有到期期权。目前AI一哥，地位毋庸置疑，从看涨开仓可以看出今年价格已经定位到400以上了。 财报肯定不错，保守策略是sell put $GOOGL 20260206 320.0 PUT$ $亚马逊(AMZN)$ 财报预期不错，预计AWS加速增长，生鲜配送业务也很强劲，预期波动是低于260，但不排除会突破阻力。 不过亚马逊的管理层有多谦虚大家都领教过，所以还是选择保守sell put$AMZN 2

$英伟达(NVDA)$ 本周开启周一周三到期期权，对于短期期权咱们先观察一周，然后再做策略分析。 总体而言英伟达本周股价继续不高于195，机构继续sell call195$NVDA 20260206 195.0 CALL$ ，对冲buy call 200$NVDA 20260206 200.0 CALL$  。 下限就比较微妙了，170仍在备选列表，但也不排除股价稳定在190。 通过2号到期和4号到期的未平仓数据，不排除AMD或者谷歌财报后英伟达会有小回调的可能性。 $美国超微公司(AMD)$ 代理式AI兴起推动服务器CPU增长，AMD成为此转变的收益者。 机构对本周的价差区间策略是sell call252.5$AMD 20260206 252.5 CALL$ ，对冲buy call $AMD 20260206 262.5 CALL$  ，预计财报很难超过前高。 根据波动率计算下限预期是225，sell put策略可以选择225以下行权价。

$黄金ETF-SPDR(GLD)$ 今天打开大单看见黄金etf有大单买入看涨期权 $GLD 20260213 505.0 CALL$ ，吓我一跳，成交量8万手，成交额7133万美元。 后来发现卖出看涨期权也有大单，一对下单时间相同，应该是组合订单，即熊市看跌价差：sell call $GLD 20260213 495.0 CALL$  ，buy call $GLD 20260213 505.0 CALL$ ，预计2月13日前GLD股价低于495，同时买入505call做保护。 当前阶段，sell call含金量可比buy put含金量高多了，毕竟sell call爆仓风险极高，哪怕是做了组合。 后续股价会在460～470触底震荡。 $白银ETF-iShares(SLV)$ 白银etf也有sell call空单，是卖出2月6日到期103call$SLV 20260206 103.0 CALL$ ，开仓1万手。 可以确定近两周贵金属应该是消停了。

$特斯拉(TSLA)$ 特斯拉周三盘后财报，目前来看焦虑多于期待，自动驾驶可能没什么新消息，但是26年的交付量可能不是很乐观，预计略高于25年交付。 预计震荡区间在400～465之间，明天财报股价跌了会比较适合sell put。 $微软(MSFT)$ 财报不是很乐观，重点是云业务增长，Copilot货币化和资本支出，后两项目前来看会有概率拖后腿。而如果微软的资本支出不尽如人意，可能会拖累其他科技股和芯片股。当然回调也是机会。 本周到期445call $MSFT 20260130 445.0 CALL$ 开仓2.8万手，方向大多为卖出。其实不管做多做空，价内call开仓一般预示着不怎么涨，甚至跌。我觉得有可能云服务利好和其他利空抵消了。 $联合健康(UNH)$ 财报再次暴跌，预计补回缺口至少一个季度以上的时间，所以看涨有sell call 330大单 $UNH 20260515 330.0 CALL$ ，对冲买入360。 底部预计会踩260～270区间。 $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 股价涨到这个位置大单一般就不会再开仓了，不过我比较好奇内幕看涨大单

$苹果(AAPL)$ 苹果出现了买入看涨大单，5月15日到期285call $AAPL 20260515 285.0 CALL$ ，开仓6.9万手，成交额约3400多万美元。 虽然我觉得苹果今年还是会被存储价格拖累，但不妨碍市场和大户认为股价阶段性见底，本周还有财报，可以做sell put250 $AAPL 20260130 250.0 PUT$ $中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ 关于中概看跌大单，我发现有人把我的文案发到群里，引起了一定的恐慌。 但其实像$FXI 20260320 32.0 PUT$ 这种巨额价外看空大单我也是第一次见，交易者的开仓目的是什么有待观察。 直觉上大家可能认为买put就是暴跌，但极度价外看跌，不一定要股价跌到32或者33，波动率飙升也可以涨。 对于这类大单，以下几种情况理论上都可以盈利：暴跌，下跌，以及先涨后跌。假如股价涨5%，再突然跌3%，理论上这类put也能回本。 也就是说只要3月前某一天，中概发生一次让波动率飙升的暴跌，就能盈利。 以此为理由全部清仓A股或者港股是否合适需要考虑清楚，你得考虑如果后面中概涨了心理是否能承受。 当然以上分析也只是一种推测，具体是不是也只能等待时间验

上周四有几张逆天看跌大单开仓，大部分方向不太明确： $NVDA 20260130 165.0 PUT$ 开仓12.66万手 $AMD 20260130 220.0 PUT$ 开仓5.95万手 $SMH 20260130 370.0 PUT$ 开仓5.79万手 $AVGO 20260130 297.5 PUT$ 开仓4.8万手 $ORCL 20260130 152.5 PUT$ 开仓4.44万手 $TSM 20260130 295.0 PUT$ 开仓3.1万手 $MU 20260130 342.5 PUT$ 开仓1.95万手，比较明显的sell put策略 一般来说，如果是普通行情下，周二没有发生暴跌，这些put价值会全部归0。本周财报季不排除周三周四出事，需要再结

$中国大盘股ETF-iShares(FXI)$3月20日到期33put于周二周三两天时间开仓买入23万手，虽然成交价仅0.17，但靠着惊人的成交量，成交额达到了300多万美元。目前FXI股价39美元，33的delta仅0.069，这个位置交易常见理由是赌黑天鹅，成交额大约三四十万。但几百万美元买这玩意完全就是打水漂，所以交易者要么是内幕真知道点什么重大负面消息要发生，要么是持有巨额多头头寸需要防范近期发生闪崩。总之不管哪一条，都预示着波动率会大涨。这种极度价外的盈利方式，除了跌到行权价，还可以是闪崩导致波动率大涨带动价格飙升。我感觉中概跌到33概率比较低，有可能是防范近期某些宏观事件影响。$德银沪深300指数ETF(ASHR)$ASHR也有看跌大单，3月20日29put $ASHR 20260320 29.0 PUT$ 开仓买入4.6万手，成交额约70万美元。理由大概率跟上面类似，防范闪崩。想预估中概大跌概率可以观察一下前阵子的10万手买入大单 $KWEB 20260821 40.0 CALL$ ，假如平仓了说明是真的有风险。$谷歌A(GOOGL)$比如谷歌的价外long call就吓跑了，由于这几天宏观不确定性导致大盘剧烈波动，价外call最害怕的就是震荡损耗。周三430ca

$苹果(AAPL)$ 今年消费电子都面临同一个大问题：内存太贵。上至电脑，下至手机，只要是有存储功能的，无一幸免。消费者大概率会持币观望。感觉今年消费电子类股票都没戏，至少上半年都没戏。当然什么时候能抄底这个问题也有一个非常简单的答案，就是抄大佬的作业，什么时候段永平说想大量买苹果了什么时候就可以抄底了。二月和三月份行权价280call $AAPL 20260213 280.0 CALL$  有大量卖出，市场不看好Q1大反弹。甚至27年1月到期280call $AAPL 20270115 280.0 CALL$ 也有大量卖出，总成交额约600多万美元。属于相当不看好了。看跌第一目标是200日均线230～240左右。 $微软(MSFT)$ 微软更是debuff拉满了：硬件+软件+chatgpt概念。long call给到Q1目标是周均120均线435$MSFT 20260320 435.0 CALL$ ，但不是新开仓，是从行权价460 roll下来的。跟苹果一样微软目前也不适合抄底，看跌期权开仓目标价是400。$英特尔(INTC)$ 目标是先

$英伟达(NVDA)$ 英伟达从下周开始新增周一和周三到期期权，这个新增的周内期权非常适合卖方薅羊毛，等下周上线具体再看。英伟达再次站在一个十字路口，看跌期权开仓对下行看法非常不统一，有点去年年初那个味儿。170～180左右的put可以理解为多头开仓，认为英伟达继续在170以上维持震荡，看好AI产业继续扩增产能，而且是GPU产能。170以下甚至腰斩价位的空头，理由比较多，往大了说有美国欧洲的地缘摩擦；往产业方向讲，那就是认为谷歌的Gemini已经取得了AI模型的绝对胜利，chatGPT密切关联产业链增长放缓，所以看跌英伟达估值，股价下跌。但并不是说谷歌相关公司会看涨，反而近期又不少谷歌看跌大单比如 $GOOGL 20260220 330.0 PUT$ $GOOGL 20260227 330.0 PUT$ ，其实也是同样的原因估值太贵了。下行不明情况下我觉得sell put可以再等等，sell call参考机构价差行权价：卖出 $NVDA 20260123 190.0 CALL$ ，买入对冲

周三出现一堆莫名其妙的AI板块看跌大单，买入看跌期权开仓量级非常惊人，达到几百万甚至几千万美元，时间点指向春节前。涉及标的包括台积电，甲骨文，博通，半导体ETF SOXX： $TSM 20260220 330.0 PUT$ $TSM 20260220 320.0 PUT$ $ORCL 20260213 160.0 PUT$ $AVGO 20260320 240.0 PUT$ $SOXX 20260220 310.0 PUT$ 特别是台积电这个看跌大单布局的时间点很尴尬，不排除空头可能预计周四行情是高开低走，结果没想到台积电大超预期。总之目前还没有明确的看空思路，先马克一下，后面继续观察。 $英伟达(NVDA)$ 从看跌开仓来看，英伟达下周预期甚至到2月中旬之前的预期也不太好，有回调160的预期，看空理由同样不明确。 $携程网(TCOM)$ 周三，因为被反垄断立案调

$标普500ETF(SPY)$ 1月16日月权到期日前，大盘压力还是比较大，对各板块都造成一定的打压，总体来说本周过后仍然继续看涨。不过本周spy会倾向于回调到680，最终应该收在680～690之间。值得注意的是周二盘中有人开仓买入2万手1月23日到期VXX 30.5call$VXX 20260123 30.5 CALL$ ，成交额大约70万美元，下单时间点非常精准。 $英伟达(NVDA)$ 我现在觉得1月份月权到期周的波动比三巫日当周的波动邪性多了。周二盘中冲刺190未遂后股价回调，短期看跌大单买入1月23日到期177.5put$NVDA 20260123 177.5 PUT$ ，建议关注平仓时间点。从看跌开仓整体来看180依旧是一个死守点位。 $特斯拉(TSLA)$ 目前来看特斯拉近两个月会死守440～445，可以逢低sell put $TSLA 20260116 425.0 PUT$ $英特尔(INTC)$ 大单开仓期权

$英伟达(NVDA)$ 大单sell call 220$NVDA 20260220 220.0 CALL$ 开仓3.9万手，到期日选择在财报前一周，虽然是卖出极度价外赚时间价值，但非常谨慎。我发现今年看涨开仓有些不一样的情况，末日到期行权价按顺序放量开仓，感觉是在跟做市商赌会不舍发生极致逼空，不过估计本周跟上周一样这些开仓全部作废，股价收在170～180之间。但我不觉得英伟达不会涨，从目前情况来看美股跟A股很类似，都处于轮动牛市中，今天涨明天跌，未必不会轮到英伟达。说起来当前操作需要注意的是，不要因为股票没涨就轻易平仓去追涨，反而现在需要特别关注那些股价底部企稳但尚未开始上涨趋势的股票。 $台积电(TSM)$ 台积电的期权开仓依旧非常强势，这两天走势提前反应了财报预期，首先可以排除大跌了，预计股价会维稳在320以上，sell put选择求稳还是在310以下合适 $TSM 20260116 310.0 PUT$ 。赢面概率很大，基本上是送钱。 $英特尔(INTC)$ 另外一个送钱的股票，英特尔股价突破45，预计会在当前位置稍作盘整，sell put还是最好的选择。有一组比率看涨价差大单开仓，buy call47

$英伟达(NVDA)$ 本周五1月月权到期日，海量期权到期，本着杀最大量看涨看跌未平仓的原则，英伟达股价会趋向于回调，目前看到170。机构本周套利策略是sell call188 $NVDA 20260116 188.0 CALL$ ，对冲buy call193 $NVDA 20260116 193.0 CALL$ 。预期回调价格最低看到150，我想了一下，可能是因为deepseek会在春节发布V4版本，不过我不认为这次发布会对英伟达股价造成严重冲击。根据未平仓排序来看，本周到期200call 未平仓有16万手排名第一，160put有8万手排名第二。 $特斯拉(TSLA)$ 比较尴尬，有人在周五卖了平价call445 $TSLA 20260116 445.0 CALL$ ，开仓1.2万手，然后就被逼空了。机构比较严谨的选择了sell 457.5$TSLA 20260116 457.5 CALL$ ，对冲

$谷歌A(GOOGL)$ $谷歌(GOOG)$ 谷歌是目前看到看涨大单最多的公司，估计是Q1的maga7王者。buy call大单有买入6月18日到期430call $GOOGL 20260618 430.0 CALL$ sell put大单有sell put 330$GOOG 20260918 330.0 PUT$  和sell put310 $GOOGL 20260320 310.0 PUT$ $亚马逊(AMZN)$ 亚马逊也有buy call大单 $AMZN 20260618 310.0 CALL$ ，需要注意的是成交次日减了半仓，看涨情绪虽然不及刚开仓，但可以纳入Q1 sell put的标的池。 $英特尔(INTC)$ 提款机概念股，非常适合sell put。接盘也不怕，庄家发个动态股价就拉上去了。目前来看45还是一个