$特斯拉(TSLA)$ 周四的开仓很不一般，11月到期的开仓特别多。周四机构进行long call roll仓，平仓了3.4万手11月到期355call $TSLA 20251121 355.0 CALL$  ，roll到相同到期日的455call $TSLA 20251121 455.0 CALL$ ，开仓5万手。手数上升但成交额有所下降，平仓2.87亿，开仓1.61亿。选择价外行权价roll仓在大单roll仓里比较罕见，有时候股价上涨机构可能反而变得保守，比如甲骨文看涨roll仓了280，比现价300要低。只能说机构在继续看好特斯拉的上涨趋势。除此之外11月到期500的看涨期权 $TSLA 20251121 500.0 CALL$ 开仓了1.9万手，成交额约3800万。跟455call交易方式不一样，500call看起来是零售下单买入的，成交方向有买有卖。但我个人觉得有点像是同一家机构开仓，用相对少量资金看涨特斯拉到500。然后我认为还是这家机构，为了对冲买入了10月和11月370～270的看跌价差：买 $TSLA 20251121 370.0 PUT$ ，开仓

FOMC如预期般降息25基点，虽然鲍威尔对于通胀上行和就业下行的表述让市场恐慌了一会儿，但问题一时半会儿也解决不了，重点还是需要关注后面三个月的经济数据。接下来宏观重点来到了10月份中美元首是否能会晤上了，我估计大部分的10月空单都在对冲这个风险。额外的影响因素是AI产业发展远超预期，要是有意识就会发现近期一系列政策转变背后的深层原因都是这个。我们现在站在一个非常牛逼的历史节点，可能发生任何事。但不管怎么说，目前AI产业是供不应求状态，所以AI板块发生任何回调都是不错的做多机会。 $英特尔(INTC)$ 英伟达跟进美国政府的投资，跟着买了50亿美元的股票，同时宣布合作定制x86处理器，让英特尔前景有了质的飞跃。但这个飞跃能定价多少实在不好说，需要看下次业绩会CEO能给出什么说法。期权开仓方面，消息公布前一天期权交易政策，9月26日到期26call $INTC 20250926 26.0 CALL$新增开仓1.17万手，有大量买入 。此外还有 $INTC 20260320 27.0 CALL$  ，$INTC 20251121 28.0 CALL$  ，$INTC 20251219 31.0 C

$标普500ETF(SPY)$ 先说一下大盘，spy期权开仓和市场对FOMC预期有点不同。市场预期降息25基点为大概率事件，大盘涨跌在正负1%之间。而期权开仓显示交易员普遍在对冲3%以上的跌幅。9月18日到期640put $SPY 20250918 640.0 PUT$ 开仓了4.7万手，方向大多为买入，成交额约100多万。看跌开仓640以下占多数。另外恐慌指数期权大单显示有人开仓买入2.28万手年底到期22call $VIX 20251217 22.0 CALL$ ，成交额约566万。差不多也是在对冲大盘3%以上跌幅。 $纳指100ETF(QQQ)$ 纳指ETF看跌开仓相对正常，除了long put大单roll仓外，开仓预期跌幅在0.6～1%之间，符合预期。理论上如果FOMC正常降息25基点，对市场影响不大，但因为往年9月10月波动过大，所以机构买入大量看跌保护也是一种解释。 $英伟达(NVDA)$ 周三有媒体称中国互联网监管机构通知国内科技巨头停止采购英伟达所有芯片产品，英伟达跌了2%，远远不及年初deepseek造成的恐慌。为什么呢？因为如果对目前AI算力产能有了解就会知道，目前是供不应求的状态，即使脱离了中国，英伟达营收依旧保持飞跃式增长。国内监管停止采购也很合理，算力的前景

$特斯拉(TSLA)$ 本周股价保持在395～435区间之内。正如昨天所说机构再次roll仓，sell put432.5和435 $TSLA 20250919 435.0 CALL$ ，buy put452.5和455 $TSLA 20250919 455.0 CALL$ 。本周继续逼空概率较低，可以考虑做空本周到期期权。周内价差大单为本周股价托底，两个行权价是410 $TSLA 20250919 410.0 PUT$ 和395 $TSLA 20250919 395.0 PUT$ ，方向不明。不过问题不大，sell put考虑390以下行权价即可。 $英伟达(NVDA)$ 预期变化不大，本周收盘区间还是170～180。值得注意的是两个看涨大单。一个是9月19日175call $NVDA 20250919 175.0 CALL$ 平仓，roll到10月31

$特斯拉(TSLA)$ 特斯拉开盘拉到426然后回调了，为什么呢？因为机构sell call大仓位再次被逼空平仓了。周五机构做空最高的价差区间是405 $TSLA 20250919 405.0 CALL$  ～425 $TSLA 20250919 425.0 CALL$  ，预期股价低于405，对冲买入425call。其他区间如图蓝色部分，可以自行把低价和高价配对。总之结果就如上周预言，直接来了个连续逼空，从392.5一直爆到425。不出意外开盘再度roll 仓，机构先把价内的395～415价差平仓锊，上调做空区间432.5 $TSLA 20250919 432.5 CALL$  ～452.5$TSLA 20250919 452.5 CALL$ ，预计本周股价不高于432.5，对冲452.5总感觉上周甲骨文老板过于风光激起了马斯克的胜负心。熟悉马斯克的朋友都知道，老马人生最爱干的事第一是创业，第二就是当榜一大哥，别管是哪个榜。所以我总感觉吧，恐怕特斯拉这波不会停留在420，可以视回调情况做多。 $D

$特斯拉(TSLA)$ 不知道特斯拉这一波的目标是多少，反正有大单开仓了sell put卖出2026年3月到期355的put $TSLA 20260320 355.0 PUT$ ，期权开仓量7000手，成交额约3000多万。对于如此强势的预期机构按惯例开出一排sell call，总有一种近期会突破400的感觉，这种情况做sell put似乎更划算，行权价参考大单355。$甲骨文(ORCL)$ 多头预计10月前股价能到330以上，空头预计股价回调到300以下，最低260。其中空头大单买入10月3日到期295看跌期权 $ORCL 20251003 295.0 PUT$ ，开仓1万手，成交额约600多万。回调260倒不一定，不过近两周有概率会测试290。 $英伟达(NVDA)$ 机构sell call182.5，对冲buy call190。下周继续170～180震荡。下周9月19日三巫日，股价稳定收于170最大程度收割未平仓。如果不是本周甲骨文财报带飞，下周也有概率收于160以上。$阿里巴巴(BABA)$ 阿里自主训练芯片利好爆出后股价上涨8%。目前来看利好虽然出尽但股价不会回落。从期权开关仓数据来看，

$标普500ETF(SPY)$ 甲骨文的意外财报有效打断了市场回调进程，并且提升了spy的波动区间。本周波动区间645～655，下周可能还会试探660。 $甲骨文(ORCL)$ 期权开仓数据出炉，市场意外的冷静，我是指大单开仓方面。按未平仓排序可以发现看涨期权的关仓似乎更显著，看跌期权开仓更为积极。说明看涨大单并没有在第一时间重仓进入，而是处于观望。暴涨35%让多头处于观望，虽然就估值而言330也不算高。最初的兴奋过后对于积压订单，华尔街的分析师看法非常公司做派，也就是短期财务贡献有限，没有实打实转化为收入的预期都当作画饼处理。另外，周三晚间爆料与甲骨文签订5年3000亿合同的公司是OpenAI，消息公布后股价持续走低。对此解释是客户集中度风险过高，也可以理解，比如OpenAI没有融到钱，那么后续3000亿的项目有可能就没有后续。但有没有一种可能，就是无论有没有OpenAI公司，甲骨文未来5年都可以卖出3000亿的服务项目，只不过OpenAI抢先一步进行了预定，锁定了甲骨文的服务器资源。由此可以推断出，AI云服务会在未来几年是稀缺资源，而目前只有OpenAI这样纯AI未上市巨头公司，才能拿出魄力和巨额资金敲定未来5年的资源。所以未来两周甲骨文有回调是极好的sell put机会。目前来看市场有回调300～320的预期，保守选择行权价可以选300以下。 $英伟达(NVDA)$ 本周剩余时间以及下周继续在170～180之间震荡。 $博通(AVGO)$ 博通保守sell

9月回调估计够呛，人工智能基础设施建设再次拉动大盘上涨。涉及到数据中心建设的股票都涨了，包括AI芯片和核电。甲骨文财报搞了个大的，透露了第一个“五年计划”，比AVGO的两年预期还多了3年，分析师们直接疯了。原本走一步看一步畏畏缩缩来回试探的市场，这次没有回调借口了，老老实实重新估值。AI芯片板块的周二期权开仓数据基本上都没有参考意义了，机构们本来都磨拳擦掌准备回调，一下被甲骨文给打蒙圈了。 $甲骨文(ORCL)$ 真正意义上的远超市场预期的财报，从期权开仓就可以看出，哪怕是最乐观的预期也还是低估了涨幅。不过暴涨后甲骨文应该会经历很久的横盘，类似英伟达2023年5月那次财报。如果做sell put行权价选300以下都可以。sell call可以等明天。 $英伟达(NVDA)$ 很显然周二酝酿回调160～165区间，但已经没有意义了。现在重回170～180区间，不确定是否会在三巫日前维持在这一区间内。 $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 逼空比较严重，市场预计10月前应该很难高于120，结果今晚就破120了。 $美国超微公司(AMD)$ 值得注意的是AMD，周二晚开盘开仓了一张看涨大单，看涨AMD10月涨到170 $AMD 20251003 170.0 CALL$ ，发文前尚未平仓，值得关注。除了170看涨以外，看跌开仓有

$NEBIUS(NBIS)$ NBIS突然暴涨50%，不过很遗憾告诉大家，期权开仓没什么反应。这种级别的利好，提前布局一般会买价外看涨期权，不过从看涨开仓来看几乎没有提前布局。不过值得一提的是，NBIS这样的小公司也是有机构埋伏做当周策略的，只不过跟大家期盼的不太一样，机构上周五建仓后于周一又平仓了：跟成熟科技股的看涨价差套利策略不一样，对于小科技股机构选择了看涨和看跌各一条腿，但具体这两条腿的开仓方向，我一直都没太琢磨明白。好消息是 $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 也是一样的策略，比如机构开仓了本周到期的 $CRWV 20250912 80.0 PUT$ $CRWV 20250912 97.5 CALL$ 根据前两周观察，行权价选择比较偏向股价波动支撑位和阻力位，也就是本周CRWV会在80～97.5区间波动。所以NBIS上周五开仓的67call和58put应该也类似，要不然不会在周一关仓。我比较倾向于这个策略交易方是正股持有者进行持仓管理，要不然知道利好消息难道不应该马上加仓吗？如果不出意外机构会在今晚重新开仓，到时候就有可以参考的波动区间了，CRWV同理。 $游戏驿站(GME)$ GME将在9月9日盘后公布财报，值得注意的是，今年GME的远期看涨和看跌期权都特

$英伟达(NVDA)$ 机构本周做的看涨价差套利是卖170call买180call，另外还有单腿卖出175call。整体来看本周震荡区间是160～175，小概率发生闪崩。本周有回调预期，所以周一上涨很适合做sell call，行权价选175以上 $NVDA 20250912 175.0 CALL$ 。 $博通(AVGO)$ 本周目标价格350，年底应该能上400。不过近期应该会处于震荡状态，不宜过激追涨，等股价回调可以做sell put，行权价选335以下。 $标普500ETF(SPY)$ 如无意外，本周还是在635～655之间震荡，所以反弹至区间高位更适合sell call。 $特斯拉(TSLA)$ 万万没想到上半年跌的稀里哗啦的特斯拉，在9月行情里可以当大腿来报。机构本周看涨价差区间是362.5～380，以及370～400，预计股价会低于362.5～370。然后，非常牛逼的是机构还开仓了看跌价差，卖出345put买入332.5put。参考以上价格本周可以卖332.5put $TSLA 20250912 332.5 PUT$  卖370call

$博通(AVGO)$ AVGO财报对AI芯片板块走势有重大影响，但财报数据大概率在预期之内，所以AI芯片板块和博通都会继续维持财报前趋势。财报肯定是不错的，2025财年AI业务增长应该可以超过60%，而且从当前数据估算2026年数据，有大概率是低估的。但问题跟英伟达一样已经计入预期当中了，所以财报表现预计跟英伟达也差不多。预计博通财报可能在287.5～312.5窄幅震荡，不过中期看跌期权开仓给到250的抄底价位。当然从长期来看，如果本月有暴跌机会，博通非常值得抄底。sell put策略行权价可以选280以下 $AVGO 20250905 280.0 PUT$ $英伟达(NVDA)$ 本周收盘在165～175之间，大概率收于170。如果没有意外，9月19日三巫日大概率也收于170上下。如果有意外不排除下探140，持有正股可以做一下备兑策略sell call+buy put。说起来印象中现在还没有平价看跌买入大单，目前是以对冲140为主。也是，170附近震荡也没必要买看跌。不过英伟达能跌到140，那其他股票想必已经都腰斩了。 $特斯拉(TSLA)$ 本周继续小幅震荡收盘，股价收于330～340。 $标普500ETF(SPY)$ 明天公布非农数据，怎么说呢，经历过5、6月的下修事件后，现在讲预测就稍微有点搞笑了。从上次鲍威尔表态来看，本

$标普500ETF(SPY)$ 9月惯性下跌确实不得不防，但就本周而言，下跌风险较低。spy主要在635~650之间震荡。$英伟达(NVDA)$ 英伟达看跌期权开仓比较迷惑，有三波人三种做空看法，分别是看空到160~170区间，看空150~160区间，以及看空140~150区间。也就是对应股价最低跌到160，跌到150以及跌到140。三个区间都可以有说法，但总体来说看空140区间的更偏向买中远期，看空150再安排下周的开仓。就本周震荡而言还是在165~180区间。顺便说一下近期交易上需要注意的点。震荡区间做sell call和sell put，不局限于一定要拿到周五到期。比如高位sell call，股价回调到区间下限就可以考虑平仓了，sell put同理，股价反弹到区间上限平仓。交易同理，低位不做sell call，高位不做sell put。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉本周继续300~350区间震荡。 $谷歌A(GOOGL)$ 原本预计谷歌缓慢上涨每周都可以薅sell put羊毛，没想到一个利好直接把股价打上去了。不必出售chrome确实是重大利好。有一张蝴蝶大单定位目标是240~250，股价到达240时获得最大利润：买 $GOOGL 20251017 220.0 CALL$  卖

$标普500波动率指数(VIX)$ 开幕雷击。周五有人买入VIX看涨期权31call $VIX 20251022 31.0 CALL$ ，成交量111.86万手，成交额1067.58万。成交量和成交额都足以引发足够重视。从到期日来看覆盖整个9月跟10月，也就是美股两个表现不太好的月份。从SPY期权的开仓表现来看，本周在635有支撑，但下周就不好说了。AVGO财报后科技股缺乏预期支撑，市场在FOMC之前回调一波好像也很合理。不过这个猜测还有待验证，具体情况等周五再看。 $博通(AVGO)$ 本周最重要得财报就是博通的财报了，不过预计表现跟英伟达财报差不多，业绩很透明所以股价不会有什么特别亮眼的表现。市场普遍认为2026财年约60%的AI收入增长已被计入股价。从期权开仓来看11月到期300put $AVGO 20251121 300.0 PUT$ 有卖出大单。预计本周波动区间是270~320，可以做此区间的双卖。 $英伟达(NVDA)$ 财报后2亿哥roll仓了，从172.5roll到11月到期180call $NVDA 20251121 180.0 CAL

$英伟达(NVDA)$ 看到这份财报的第一个想法是：以后不用看期权开仓数据，想做sell put行权价选平价附近的就行了。本季度业绩因为过于透明符合预期，下季度业绩因为时间近好推测所以也很透明，也很符合预期。但本季度和下季度符合预期，管我未来广阔前景什么事？业绩会上老黄规划一个更牛b的前景：AI基础设施长期市场空间预期大幅上调至3-4万亿美元，推理AI和智能体AI将驱动算力需求增长百倍千倍。另外值得注意的是，在“符合预期”的业务中，网络业务收入达到创纪录的73亿美元。这说明英伟达正在从一家卖显卡的GPU公司，转型为一家“AI基础设施”公司。这个转变就很恐怖了，具体分析可以看之后的各路分析师研报和媒体文章。说回期权开仓。虽然财报的盲盒已经开了，但周三的开仓数据很有代表意义。周三最大的看跌派看跌近两周回调到175以下 $NVDA 20250905 175.0 PUT$ ，160以上 $NVDA 20250905 160.0 PUT$ 。如果是前两年的英伟达，这份看跌很标准。9月宏观政策转换风险+财报不超预期一定会带来回调，但这次业绩数据想跌到170以下还是有难度。另一边看涨开仓预期股价可以涨到190～200之间。考虑到老黄的对于AI增长的预期，英伟达今年上200应该不是什么难事。本周收盘还是170以上，所以可以趁股价下跌继续sell put。 $CoreWeave,

$英伟达(NVDA)$ 先说结论：跟5月份财报类似，波动不大，建议围绕185做空波动率。财报后9月份有FOMC和三巫日，也跟6月类似。首先英伟达财报非常非常透明，所有利好利空基本上都已经体现在股价里了。但跟以往消息落地股价回调模式不一样的是，目前AI发展过于迅速，旧消息落地新的利好预期马上跟进。所以有种说法是如果业绩仅仅符合预期，高速增长叙事就会转向，我对此表示怀疑。所以大概率财报符合预期还是170～190之间横盘震荡，然后等三巫日后股价继续看涨——继续走6月份剧本。机构看涨价差真金白银给出的预测是，股价大概率维持在185以下，所以也不用过度看跌看涨，做sell put吃波动率就好。行权价选择方面可以根据个人爱好，保守选170以下 $NVDA 20250829 170.0 PUT$  ，对财报有信心可以选175以上甚至平价 $NVDA 20250829 175.0 PUT$  ，记得开盘平仓，就这样。周二期权开仓了一些极端仓位，看涨看跌都有。没什么特别好点评的。值得注意的是三巫日仓位，9月19日到期三巫日期权持仓量最大的看涨期权行权价范围是160～200，符合波动预期。 $特斯拉(TSLA)$ 本周360是个槛，周四或周五有sell call机会。 $标普500ETF(SPY)$

$英伟达(NVDA)$ 周一上涨可能提振了看涨信心，有大单下注年底涨到200以上。看跌期权开仓还是有些莫名其妙的对冲，我猜可能有些机构在赌下半年没有好消息接力股价会趁机回调。本周收盘大概两个区间，要么170-185，要么180-190。总之财报不差，很适合sell put做空波动率。 $特斯拉(TSLA)$ 机构熊式看涨价差roll仓350～367.5区间，感觉有再次逼空风险.sell put可选行权价区间300～320。 $拼多多(PDD)$ 首先价值8000万的三张大单没有平仓 $PDD 20250926 130.0 CALL$ $PDD 20250926 132.0 CALL$  $PDD 20250926 135.0 CALL$  其次周一继续有看涨大单进场，sell put和buy call都有： $PDD 20251017 130.0 PUT$

周五市场大幅反弹，除了降息乐观买入以外，上涨一大助力来自逼空。所以空头是不是真的死心了还要再观察两天。$拼多多(PDD)$拼多多财报不错，净利润大超预期，可惜管理层的开光小嘴叭叭一聊抹平了涨幅，说本季度趋势未必可以延续。上一个管理层发力的财报是亚马逊，感觉电商行业人员都特别敬畏宏观风险，乐观的话是一句也不肯多说啊。8月22日周五有土豪交易员发力，买入了成交额约8000万的看涨期权： $PDD 20250926 130.0 CALL$ $PDD 20250926 132.0 CALL$ $PDD 20250926 135.0 CALL$ 。这几张期权成交价约在5块多，所以预计本次财报后股价应该涨到135～140左右。如果管理层不发言，股价确实能保持在这个高度。除了上面三支开仓的9月26日到期的，看涨开仓还有不少远期看涨锁定130～140。比较特立独行的是11月到期165的sell call $PDD 20251121 165.0 CALL$ 。和看涨期权相比看跌开仓颇为谨慎，比较重量级的是本周到期双买开仓：

$标普500ETF(SPY)$ 虽然杰克逊霍尔鲍威尔有所松口，不过降不降息还要看通胀和就业数据。市场对于下周大盘预期还是比较悲观，有大单对冲买入620看跌put。 $英伟达(NVDA)$ 本季度财报和上一季度财报类似。机构selll call下周到期182.5和185call，对冲192.5和195，财报股价无缘200。另外不知道下周会有什么黑天鹅，腰斩价位看跌期权开仓放量。不过我觉得财报sell put $NVDA 20250829 170.0 PUT$ 还是稳的。 $特斯拉(TSLA)$ 机构下周的价差套利策略是卖332.5call $TSLA 20250829 332.5 CALL$ 买355call对冲 $TSLA 20250829 355.0 CALL$ 。下限还是看300。 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ pltr的机构sell call经常被逼空，可以当作逼空位置参考。机构sell call下周到期162.5ca