可口可乐交出了一份超出市场预期的三季报。期内营收同比增长 10% 至 110.63 亿美元，净利润 28.25 亿美元，同比增长 14%。继二季度上调全年展望后，可口可乐再次调高全年收入增长预期为 14% 至 15%，较年初的预期提高约一倍。 提价帮助可口可乐抵消成本上涨，获得更高的利润。三季度可口可乐在亚太地区的定价与产品组合上涨了 4%。提价幅度最大的欧洲市场则上涨了 19%，虽然单箱销量下降 1%，但有机收入增长了 20%。 但涨价的方式你可能察觉不到。它在中国推出 200ml 的迷你装，淘宝官旗内销量第二，售价约 2.75 元一罐，含量只有 330ml 标准装的 60%。在日本则将 500ml 的包装拆分成 350ml 和 700ml 两种规格。 CEO James Quincey 在财报会议上表示，通胀抑制了消费者的购买力，明年的产品创新将更多地关注包装，会推出容量更小的瓶子并减少组合装中的数量以保持价格稳定。最新推出的包装设计已将全包裹式的塑料袋包装替换成顶部的硬纸板。 三季度亚太地区在中国和印度市场的推动下表现最佳，单箱销量同比增长 9%。虽然没有单独披露中国市场数据，但在财报会议上，James Quincey 表示对中国市场抱有信心，认为在华业务和装瓶合作伙伴都具有韧性。 供应链和渠道仍是可口可乐在中国市场最重要的筹码。今年 7 月，可口可乐将不含气饮料业务的生产运营拆分给中粮和太古两大瓶装商。重组后，两家瓶装商可以负责生产和分销可口可乐在中国的所有饮料。目前可口可乐在中国建有 46 家工厂。（实习生曾兴）

漫长的 618，和 “剁” 不下的手。 文 | 祝颖丽编辑 | 龚**上周末，持续了几乎一整月的年中电商促销结束了。今年各平台们很低调地披露销售数据。前三大电商只有京东公布了下单金额，6.1-6.18 累计下单金额超 3438 亿元，同比增长 27.7%、较去年同期慢 5.9 个百分点。天猫强调商户参加数量，拼多多则增设品牌旗舰店入口，并继续宣传百亿补贴。据星图数据的统计，18 天的大促期间全网销售额同比增长 26.5% 至 5784.8 亿元、增速慢于 2020 年同期。平台们找了各种理由拉长促销周期，从最早的一天变成后来的仅一个月。但这种时间通胀对销售数字的拉动作用越来越弱。起初的 618 购物节只有 6 月 18 日这一天，这是京东在公司成立日做的一个周年庆活动。之后不同的平台加入，衍生出多种通胀版本，有 6.16-6.18 的 3 天版本，也有 6.1-6.20 的半个多月版。今年京东是 5.24-6.18。一年两次超级大促，跟 618 相对的 “双 11”，也在经历时间的通胀。2020 年，天猫的双 11 活动拉长为两波，11 月 1 日-3 日是第一波，11 月 11 日当天是第二波，官方戏称为 “双节棍”。这还只是正式促销时间的膨胀，如果再算上预售的机制，那 618 和双 11 都可以看做是持续一整个月的大促活动 —— 2014 年，阿里的 “天猫双 11” 引入了预售，活动从 10 月 15 日开始，到 11 月 10 日的将近一个月时间里都是预售期。这么做不全是为了让销售数字变得更好看。无论是双 11 还是 618，“购物狂欢节” 作为一种发明，带来的都是脉冲式购物——消费者在有限时间的优惠刺激下，会集中购买很多商品。早期会给商家的经营带来很大挑战，比如前期的货品准备，大促期间的发货安排，后期集中的售后服务等等。对物流的挑战也是一样的，2014 年之前，双

抓住年轻用户，敢于挑战巨头，去国际市场和美国公司竞争——这似乎是新一代公司的共同路径。而这一切，都是从“做一款好用的炒股软件”开始的。 2020 年 7 月苹果宣布拆股当天，老杨早前在老虎证券买进的苹果期权浮动收益飙到了 48446%，被人调侃 “连 P 图都不敢这么 P。” 当时他手上还有苹果股票，也翻了几番。“斗战胜佛巴菲特” 是老杨在老虎证券的 ID。在大水漫灌的去年，他和很多人一样，踩准节点抄底美股，收益率比巴菲特还高。回想 30 年前，上海的股民们还需要背着现金，在人民广场的黄万国营业部门口大排长队。要想从上海买深圳的股票，还需要电话、传真委托，两三天才能买上。能买的只有 “老五股”“老八股”，标的屈指可数。而今天，只要一个人熟练使用智能手机，不管在哪、是否熟悉英文，动动手指就可以实时进行美股、港股、新加坡股、期权期货、基金等各类交易。以老虎证券为代表的这一批新一代券商的出现，大幅降低了华人全球投资的门槛。快捷的交易方式赶上了年轻用户投资观的改变。上一代股民投资的公司往往是自己并不直接接触的工业巨头。这是工业时代产生的投资惯性。但近几年，在中国以及全球市场，消费电子和互联网企业都已经取代石油巨头和银行，成长为今天最值钱的一批公司。年轻一代用这些企业的产品、买它们的股票：用苹果手机买苹果股票，开蔚来汽车买蔚来股票。他们在日常积累起对一个品牌，一间公司的印象，他们往往决策更快，更相信自己的直觉而非权威的教导。整个资本市场都在变得更年轻、更娱乐化，需要同样年轻、便捷的券商。2019 年，老虎证券登陆纳斯达克，目前市值为 20 多亿美元。截至 2021 第二季度，有约 165 万客户在老虎证券开户，为去年同期近两倍。截至 2021 年 6 月底，共有约 53 万客户在老虎证券入金，其中二季度入金人数增加了 15.3 万，是去年同期的四倍，创历史单季最高增量。二季度入金的客

未来会有好用的通用人形机器人，但它无法解决所有问题。 文丨李梓楠 编辑丨程曼祺 具身智能产业还处在分歧多于共识的状态。最基础的外观就百花齐放，带双腿、带轮子的，身高分布在 1.3 米到 1.8 米的区间；至于机器人大脑，现有技术路线分歧更大，行业中大部分人甚至还无法准确描述面对的问题是什么。 与大部分追求确定性的供应商不同，芯片供应商地瓜机器人在具身智能技术路线仍未明确且收敛的情况下就已入局。 地瓜机器人 CEO 王丛说这很符合地平线做事的思路——选择够难够长期，最好当下还不大但未来可能很大的赛道做，“在没有人竞争的地方竞争”。 地瓜机器人孵化于地平线的机器人事业部，原本职责是在自动驾驶以外，给地平线的芯片寻找客户。2023 年末，看到大模型技术加持下机器人的进步后，地平线机器人事业部从独立成地瓜机器人，意为地平线结的瓜。 和当年地平线进入智能汽车市场类似，智能机器人虽然是一个目前总规模不大的新兴市场，但这里也有巨头徘徊：如英伟达就正在机器人市场主推 Jetson 嵌入式系统，它是一套包含 CPU、GPU、内存、 闪存和电源管理系统等核心模块的机器人端侧电脑。 “人形机器人可能成为历史上最大的产业，它面临的挑战也一样大，” 黄仁勋在今年 3 月的 GTC 大会上说。 英伟达的优势是开发生态。地瓜做的一个重要工作也是做开发工具、办具身智能相关比赛：“先把生态做起来，让创业者用到我们的工具，才可能让客户主动来找你，而不是你去找客户。” 王丛说。 地瓜机器人的 RDK S100 开发者套件。来源：地瓜机器人。 这是地平线在汽车市场里曾经的成功实践：2019 年起，地平线开始重点投入开发智能驾驶工具链，让下游智驾客户或车企客户能把地平线的产品用得更好。目前，地平线是中国市场最大的智驾计算方案供应商。 我们在近期对话了地瓜机器人 CEO 王丛，地瓜机器人最近两年半的探索，给行业

原理早已清楚，工程充满挑战。 文丨贺乾明 编辑丨黄俊杰 2022 年夏天，数亿元风险资金投向两家中国的核聚变创业公司，我们在科技专栏发文介绍了可控核聚变的技术进展、投融资情况。 两年后，一座核聚变实验装置在上海临港建成，完成初步技术验证。它看上去并不宏伟，主体部分只有 3 米高，周围插满各种管道，用于输送实验用的气体、冷却剂和电等 “原料”。 启动它之前，要花几周时间把空气从装置中抽走，在内部创造出真空环境。然后周围的设施再花几周向真空室外的区域注入液氮和液氦，把它们的温度降低到零下 240 度左右，再给位于其中的超导体注入电流，形成强力的螺旋磁场。维持这样的环境，每个月要花 30 万元电费。 能量奇点建造的核聚变实验装置洪荒 70。 它的主要功能是实验，看造出来的设施能否成功点亮等离子体——气体、液体和固体之外的第四种物质形态——这是实现核聚变的最基础条件。 工程师点击 “开始实验” 按钮后一瞬间，大量电子会沿着螺旋磁场轰击提前注入真空室中的氦气，把它们变成高速旋转的等离子体。同时，周围的装置向等离子体发射与其旋转频率相同的电磁波，把它加热到 500 万度。 整个测试过程只持续了几十毫秒——还没有人眨眼一次的时间长。但为了实现这一瞬间的测试，米哈游、蔚来资本、红杉中国等投资的能量奇点花了 2 年时间、投入近 2 亿元人民币建造了这个命名为洪荒 70 的实验装置。 能量奇点 CEO 杨钊说，这次测试验证了公司的技术路线可行，他们将投入数十亿元研发下一代装置——洪荒 170，在 2027 年建成，实现大于 10 倍的能量增益——即每输入 10 度电的能量，发电 100 度。目前还没有一个可控核聚变装置达到这个目标。 能量奇点的新动向，是诸多可控核聚变多创业公司的进展之一。中国另一家核聚变创业公司星环聚能，也在去年 7 月建成第一代实验装置，并成功运行，正研发下一代装置。 美

今年一季度，韩国最大电商平台 Coupang 收入 71 亿美元，同比增长 23%，但净亏损 2400 万美元。去年同期，它还盈利 9090 万美元。 Coupang 的亏损主要因为收购了持续亏损的奢侈品电商 Farfetch。不过剔除这一因素，它仍然在收入增长的前提下利润下滑 —— 因为新晋中国对手的竞争。 根据第三方市调机构 Wiseapp Retail Goods 数据，Coupang 有 3000 万月活用户，是韩国第一，但速卖通和 Temu 增长更快。今年 2 月，速卖通在当地的月活用户达到 820 万，而进入当地只有半年的 Temu 月活达到近 580 万。到了 3 月，Temu 的月活也已经超过 800 万。 Coupang 创始人兼 CEO 金宝锡在财报电话会上说： 新的中国电商玩家提醒我们，零售业的进入门槛很低，消费者可以比其他行业更快地切换购物选择，只需几秒钟、滑动手指即可。顾客每次购物都会投出新的一票，并且会毫不犹豫地将钱花在他们认为更好的平台。我们必须每次都提供最好的选择、价格和服务来赢得他们的投票。 为此，Coupang 将在未来几年投资数十亿美元，以加强其物流基础设施，提高送货速度，为韩国最偏远的地区提供免费送货服务，并扩大会员福利。然而当有分析师问及 Coupang 是否会采购更多中国供应商的产品来应对低价竞争时，金宝锡回避了这个问题。 韩国是全球第四大电子商务市场，该国近一半的零售支出来自线上，人均在线消费水平仅次于美国。同时这也是一个充分竞争的市场，即使是用户数目前大幅领先的 Coupang，其市场份额也只有约 20%。 瞄准机会的速卖通和 Temu 在韩国攻势凶猛，两家平台的广告遍布韩国的电视、社交媒体和地铁。到今年 3 月底之前，速卖通以 “零佣金” 政策吸引韩国商家，通常情况下电商平台收取商家 10% 至 20% 抽成，它们还扩大

因为自身在插混和氢燃料电池等技术上的优势和持续投入，丰田是电气化最消极的传统车厂之一。公司会长丰田章男曾多次态度鲜明地反对全力投入电动汽车。 2023 年，丰田中国销量连续第二年同比减少、至 190.8 万辆 —— 电动车分走了丰田很大一部分市场。但在全球其他很多地方，燃油车和非纯电新能源的需求依旧旺盛，这帮助丰田全球销量同比微增 1.62%、至 1065 万辆，连续四年拿下全球销冠。 根据研究机构 Cox Automotive 数据，美国经销商去年 12 月的电动汽车库存创下历史新高，就算立刻停产，他们也需要 114 天才能将库存的电动汽车卖完，这个时间是去年同期的两倍多，并且远高于汽车行业平均的 71 天水平。包括福特、通用等多家车厂已经开始大幅减产电动汽车，或者推迟新电动车型的上市。 另据欧洲汽车制造商协会数据，同样是去年 12 月，当地新车注册量同比下滑 3.8%、至 105 万辆，是 17 个月以来首次下滑。原本欧洲多国政府对购买电动汽车的企业提供税收优惠等福利政策，当地企业购买的电动汽车数量甚至多过消费者。但从去年下半年开始，相关补贴减少或取消，欧洲电动汽车需求也随之滑落。特斯拉最近也在欧洲对其最畅销的车型 Model Y 大幅降价。 丰田官网的数据显示，去年前 11 个月，丰田在各个主要市场都维持了不错的增长。比如虽然丰田已经从俄罗斯市场撤出，但整个欧洲市场仍有 8% 增速；在日本本土，丰田销量大增超三成、至 155.8 万辆；在很有潜力的印度市场，丰田的增速也达到 36%。 唯独在电动汽车渗透率一路增长至超过 40% 的中国，丰田遇到了更多挑战。如今的中国消费者换购或增购汽车，几乎在各个价格带都可以找到 “能打” 的丰田替代品；而对于第一次买车的新车主，国产厂商的品牌印象和产品力本身也不再构成阻碍。 为了挽回中国消费者，丰田能做的不多。去年广州车展期间，它们

发现用户说不出来的需求。 文丨程曼祺 编辑丨宋玮 当一个学习计算机的 70 末 80 初生人，在 20 几岁开始创业，他会赶上世纪之初的中国互联网泡沫。他有大把机会可以选择：从社交、游戏到移动应用，这些领域仅靠数人就可以做出第一款产品，在车库或公寓里攒出百亿公司的传奇数度上演。 即使他选择了难度更大、周期更长的方向，如消费电子硬件，他也有更多试错空间。2006 年成立的大疆早年曾经历动荡与波折，在 7 年后推出第一代 Phantom 无人机后才逐渐企稳。 而 90 后的年轻创始人却面临完全不同的处境：在他们开始集中创业的 2015 年-2020 年，没有什么东西是别人没做过的，没有什么需求是前人没涉足的。主流大赛道已巨头林立，新技术又还没那么快转换成商业红利。此时该如何着手，如何生存，如何成功？ 刘靖康展现了一种可能的答案。他在 1991 年出生，24 岁时创立影石创新（影石 Insta360），3 年后，影石在 2018 年成为全球全景相机出货量第一，打败了在影像产品上积累已久的韩国三星和日本理光。如果把范围扩大到运动相机，影石也正给这个领域的全球开创者，成立 20 年、年营收 10 亿美元的 GoPro 带来不小压力，影石的销售额去年已超过 20 亿元人民币，达到 GoPro 的约 1/3，份额暂居全球运动相机第二，且仍在上升。 在这个成功故事中，被更多讲述的部分是常与年轻创始人相伴的标签：创意、冒险、热爱、有想象力。刘靖康的确有这一面：他曾靠听按键声音 “破解” 了网络安全教父周鸿祎的手机号码。他差点被南京大学开除，因为黑进了教务员的邮箱系统，提前在网上公布考试答案，他并不需要参加那场考试，这更像一种自我证明。他最喜欢的卡通人物是 Hello Kitty，为此专门做了与 Kitty 猫的联名相机。过去 5 年里，他在年会上给员工发出 16 辆车，包括保时捷。影石最主

9 月 5 日，《晚点 LatePost》发长文回顾了国内互联网大公司这一年多来如何省钱过日子。但就像我们写的那样： 都在降本增效，有些公司是真缺钱。去年底开始，快手将降本增效纳入高管季度考核指标，重要性与业绩表现对等。今年第一个季度，快手通过削减员工福利省下 1 亿元，主要由员工薪资构成的研发和行政开支也少花了 6 亿元，比去年同一季度少亏了 20 亿元。二季度，他们再接再厉，省下 23 亿元。 而另一些公司，并不是真的没钱了。今年上半年，腾讯经营利润约 450 亿元、阿里 416 亿元，确实比去年同期少赚了一些，但依然惊人。这些公司降本增效是忧患意识使然。缩减福利只是一部分。二季度，阿里销售费用少了 15 亿元、腾讯营销开支省了 20.8 亿元、美团市场费用省了 22.46 亿元。 公开数据有时候也有 “迷惑性”。比如腾讯今年二季度经营利润同比减少 42.72%，扣掉每个季度波动剧烈的投资损益后，主营业务的经营利润率已经连续三个季度回升，税前仍能一个季度净赚 256 亿元。 根据我们的测算，中国市值前十的互联网、科技上市公司到今年上半年末，资产负债表上至少躺着22544 亿元现金或者等价资产（比如定期、活期存款、大额存单、债券或者股票投资等），较一季度末多 2380 亿元。 按照现金及等价资产规模从高到低排，这些公司依次是： -阿里巴巴，6812 亿元 -腾讯，6107 亿元 -京东，2569 亿元 -百度，1782 亿元 -美团，1228 亿元 -拼多多，1193 亿元 -网易，1115 亿元 -小米，910 亿元 -蔚来，494 亿元 -快手，329 亿元 庞大的现金储备来自日常经营、上市或者发债融资。比如美团 2021 年的百亿美元再融资、拼多多也从 2018 年上市以来筹资 120 亿美元。列表里的阿里、京东、百度、网易这两年先后回港上市并融资。还有快手

今年二季度，滴滴净利润为 17 亿元，其去年同期净亏损 500 万元。 相差 17 亿元，有近 10 亿元是因为投资：滴滴在 Grab 的股票涨了约 3 亿元，产生浮盈，以及去年同期部分智能汽车业务亏损 6 亿元——该业务此前已经卖给小鹏。剩下的 7 亿元增长更牢靠，主要来自网约车业务的变化。司机多了，滴滴不再需要补贴那么多钱。 根据我们对财报数据的统计，二季度，中国用户每花 100 元在滴滴打车，平台拿走 19.67 元，比去年同期多两块，而 2019 年时，滴滴只拿 11 块。 按照滴滴解释，GTV 是补贴前的打车订单交易金额，而平台净收入是滴滴拿到手的钱，扣除了给乘客的折扣、转给司机和合作伙伴的收入、给司机的激励和通行费、税费等。滴滴在财报里明确说二季度给消费者的激励和营销费用还在增加，意味着司机拿到的补贴在减少。据我们此前了解，滴滴今年国内业务的重心是盈利，海外业务更看重增长。 滴滴的平台收入比例目前少于 Uber（近三成）。今年二季度，Uber 打车业务交易额是滴滴的 1.5 倍，而平台收入达到滴滴的 2.6 倍。（邱豪）