$涂鸦智能(TUYA)$  高景气赛道，盈利持续增长，成长值尚佳，现金流充沛，股息率高于大部分互联网公司，这么优质的公司全市场找的到几个？

$涂鸦智能(TUYA)$ AI硬件的开发门槛持续降低，TuyaOpen+亚马逊Kiro这个很有意思，10分钟就能快速快速手搓 AI 硬件。 涂鸦至于AIoT的意义，有点类似于3D打印类似于传统打印的意思，不单单是让硬件加一点功能，更重要的是可以“动起来”，这个逻辑非常性感。

$涂鸦智能(TUYA)$ 涂鸦智能(TUYA)公司跟踪报告：宏观承压下展现韧性，AI战略持续推进 投资要点： 维持“优于大市”评级。我们预计，公司2025-2027年营收分别为3.21/3.54/3.97亿美元（原为3.25/3.61/4.10亿美元），同比增长7.50%/10.28%/12.17%；每股收入分别为0.53/0.58/0.65美元。参考可比公司，考虑到关税的不确定，给予公司2025年动态6倍PS不变，目标价3.15美元（-2%），维持“优于大市”评级。 宏观承压下展现盈利韧性。2025年第二季度，公司实现营收8010万美元，同比增长9.3%，其中核心PaaS收入5810万美元，同比增长7.0%。2025年第二季度，公司通过有效的费用控制，实现GAAP经营性扭亏，归母净利润达1260万美元，同比增长302.4%；Non-GAAP净利润为2010万美元，Non-GAAP净利率在25.1%的高位。 核心PaaS业务展现韧性，DBNER指标值得关注。2025第二季度，公司PaaS业务和智慧解决方案收入增速相对于一季度明显放缓。自2025年4月以来受到关税等不利因素影响，消费电子供应链参与者态度普遍审慎。PaaS业务的净收入扩展率（DBNER）由2024年同期的127%放缓至114%。这表明存量客户的支出扩张速度正在放缓。但尽管如此，PaaS业务的毛利率同比提升1.1个百分点至48.7%，显示了公司在核心业务上依然具备较强的定价权和成本控制能力。 AI战略持续推进。公司将自身定位为全球领先的AI云平台服务商，致力于构建AI开发者生态。2025年上半年，平台注册AI开发者超过151.4万个，较2024年12月31日的数量增长15%。我们认为，公司正全面将AI嵌入到其整体解决方案中，

$涂鸦智能(TUYA)$  英伟达在阿里云栖大会上宣布共同合作开发physical AI。最近这一两年，一直在提physical AI。 今年中报的时候，涂鸦智能也着重提了physical AI。涂鸦和阿里的关系比较密切，感觉还是很受益的。

$涂鸦智能(TUYA)$  广东要打造千亿AI玩具市场，玩具智能化是大势所趋，产业政策支持，涂鸦所处的位置红利挺大的。

$涂鸦智能(TUYA)$  涂鸦财报中有个新叙事，物理AI，之前英伟达一直在提的。 对物联网企业也是一样的道理，端侧落地能力和进度是现今评价相关企业的重要标准。

$涂鸦智能(TUYA)$ 天风海外推的，AI硬件兼具软件能力的公司，涂鸦智能在列~

$涂鸦智能(TUYA)$  亚马逊云科技上海AI研究院裁员，涂鸦智能国内的竞争对手又削弱了一个[笑哭]  

$涂鸦智能(TUYA)$  R2差不多该来了，今天科技线强势，尾盘相关的股票异动了。涂鸦智能这种上一波行情异动的，R2发布后应该也还有机会异动。

$快手-W(01024)$ 转：可灵能给快手带来重估吗？ 这是高盛前一段时间的快手报告，可灵的变化很有意思。 我们硬AI团队最近在用可灵做视频，上周末在视频号和抖音发的视频，都破百万浏览，而且没做一分钱投流。AI视频的前景还是很乐观的。 1、 KlingAI收入加速度 高盛预计KlingAI2025E收入US$1.42亿，2027E突破US$4.02亿，对应2025-27两年CAGR68%，远高于快手主站广告+电商高个位数增速，为集团带来新的高成长曲线。（图2） 2、 估值拆分带来“第二增长引擎”溢价 按2026E15×P/S（全球生成式AI应用低端区间），高盛给Kling独立估值US$37亿；牛市情景下若2026EARR达US$4亿并给予20×P/S，估值可扩至US$80亿，相当于每股增厚HK$19，显著抬升SOTP上限。（图1） 3、 订阅+API双轮驱动，利润率快速扩张 目前2P订阅贡献Kling收入约70%，API企业服务占30%，已为1万+客户提供调用；月度ARPUUS$20-30，AI推理成本快速下降，单视频毛利率转正，短期营销费高压后盈利弹性可期。 4、 成本优势——单5秒视频0.47美元 专业模式下Kling2.1的单位成本与字节Seedance1.0持平（≈US$0.45），仅为GoogleVeo3的三分之一，有利于锁定中小创作者与广告客户，提升付费黏性。 5、 用户渗透加速，全球月活已超2200万 Poe数据显示，5月首周KlingAI家族占文本/图像-视频模型消息量31%，位列全球第一；凭借“优价比”及快手短视频数据优势，海外扩张正带来新增用户与ARR提速。（图3） 6、 TAM释放路径清晰 广告视频制作市场2023规模US$235亿，预计20

$曹操出行(02643)$ 定制车、自动驾驶、出行平台，确实是一个闭环，全栈运作跑通，对吉利和曹操都有利

$曹操出行(02643)$ 文远知行也要来香港了，Robotaxi都想在港股行情好的时候分一杯羹，曹操出行上市时间选的不错

$快手-W(01024)$  AI货币化进展的时间和速度远超预期。Chatgpt的ARR已经到100亿美元。国内来看：快手ARR突破1亿美元，其他toB应用的收入都已经超千万级。

$曹操出行(02643)$ 吉利系的公司，IPO还是值得关注一下的。后出行时代能做起来，实力还不错。 看看这周招股情况能否超预期。

$涂鸦智能(TUYA)$ 涂鸦咋涨一下就跌回去呀，折磨...非得等AI彻底起来吗

$快手-W(01024)$ 朝阳永续发了快手二季度业绩前瞻，这个每次预测都挺准的， 截至2025年06月12日，根据季度业绩前瞻数据： 预测快手营业收入343.18~348.26亿元，同比增长10.8%~12.4%；预测净利润43.26~44.50亿元，同比增长8.7%~11.8%；预测经调整净利润48.72~51.29亿元，同比增长4.1%~9.6%。

$亚朵(ATAT)$  【中信社服】亚朵零售618数据更新：抖音渠道交易额已翻倍，二季度零售收入大概率超预期！ 蝉妈妈数据显示，5/13~6/8亚朵抖音销售额2亿元，同比24年618活动期间（5/24~6.18）全部GMV增长119%。今年各家电商618活动开始较24年提前，对交易额有正向拉动。 5月+6月截至6/8亚朵抖音销售额2.5亿元，同比2024年同期增长116%。

$快手-W(01024)$ 快手业绩-华泰观点： 我们认为当前9x快手是被显著低估的（对应25年200亿左右利润），恒生科技当前步入底部估值区间，资金流有一定转向后，快手会有较好的补涨机会。 我们认为25年的预期差： ①需要更正面思考的地方：今年收入有了新的增长点：直播行业今年整体增速加速（24年是整改年），付费率改善；可灵较快起量（2Q 2-3亿收入，流水会更高），未来12个月流水预期接近20亿后，快手估值区间会有一定提升； ②保守部分：内循环广告考虑到当前相对激烈的竞争，我们模型放入相对保守的13%增速，未来如果AI广告投放素材 ③快手总时长仍在提升，有助于远期广告加载率改善：短剧和小说有较好贡献，同时当前短视频AI制作占比提升较多，例如动漫、配音等娱乐内容，后期能够改善中小KOL的创作质量

$快手-W(01024)$ 快手今天走出独立行情来了呀，恒生科技指数里唯一一个涨幅大的，还是得AI刺激呀，出了消息面立刻就起来了

$涂鸦智能(TUYA)$ 涂鸦有点像AI玩具界的博世，传统厂商其实在泡泡玛特这类新式玩具面前有点不够看了，只能向智能化升级。 涂鸦智能“点石成金”，给传统玩具赋能，确实有说法。