文：向善财经 又是一年315。 今年的晚会依旧信息量巨大，从“漂白鸡爪”到三无“外泌体原液”，从私域营销骗局到“AI大模型投毒”，一个个消费陷阱被推到聚光灯下。 但在所有曝光案例中，最让为人父母者心头一紧的，或许还是“增高消费骗局”。 “让家里宝贝的身高轻松增长3到8厘米”“千万别错过追赶时期”——这些直击痛点的宣传语，精准捕捉了无数家长的焦虑。 贩卖“身高焦虑”这事儿，其实也不少见。 当我们把视线从晚会的曝光台移开，转向超市货架，会发现另一种更为隐蔽，也更为普遍的“身高叙事”。 比如市面上各种各样的儿童成长奶粉：“一米八八”“长高高”“乐高高”……如果仅看名字，你或许会以为这是家长们对孩子身高的许愿池，而不是各大奶粉品牌。 只是这一次，精准击中家长们的不再是“骗局”，而是那些我们耳熟能详的知名乳企。 “一米八八”“长高高”背后的“增高焦虑” 在蒙牛官网，有一个独立的“一米八八高端儿童营养品牌”板块。 蒙牛官网介绍这样写道：“蒙牛旗下高端专业儿童营养品品牌，专注儿童骨骼健康成长与全面发育……为儿童骨骼成长提供专业解决方案，守护儿童的黄金成长时期。” “一米八八”是蒙牛旗下的奶粉品牌，在蒙牛官网与瑞哺恩、悠瑞、未来星等蒙牛旗下品牌并列。 天眼查APP商标信息显示，“一米八八”商标的所有人为蒙牛欧世营养食品有限公司。 作为国内知名乳企、乳业妥妥的“带头大哥”，蒙牛下场占据儿童奶粉“身高叙事”这个品牌营销赛道，并不让人意外。 这些年，奶粉行业在不断深挖细分赛道增长，羊奶粉、驼奶粉等细分赛道成为“兵家必争之地”，每一个细分场景、细分需求，巨头们都要占位。身高叙事这个赛道，自然也不例外。 值得注意的是，在蒙牛官网，以及电商旗舰店的海报宣传中，并没有明确提到“增高”相关的关键词，只是在官网提到“专注儿童骨骼健康成长”“蒙牛一米八八，成长‘优’人一步”等字样。 从消费者的角度来看，“一米

$五粮液(000858)$ $贵州茅台(600519)$ $康师傅控股(00322)$ 文：向善财经 315 的钟声眼看就要敲响，老观众都懂，这日子一近，各路妖魔鬼怪就该被拉出来晒太阳了。 往年这帮骗子造假剧本基本固定，不是整些花里胡哨的学习机忽悠望子成龙的家长，就是弄些包治百病的保健品收割大爷大妈的养老钱，再不然就是搞点三无化妆品、劣质卫生巾拿捏感性的女同志，主打一个精准定位不同人群的软肋。 发现没有？骗子的商业头脑往往也是顶级的，他们的用户画像能力比很多互联网大厂的产品经理都强。 所以，很长一段时间里，消费力最差、理性程度最高的男同志们，是被他们战略性放弃的。 除了去年的“听花酒”那种专割富人的智商税产品，毕竟普通男同志在骗子眼里，那属于“低价值用户”。 但是万万没想到啊，今年骗子们把这帮兜比脸干净，脑子贼清醒的中年男同志，也给列进了追杀名单。 讽刺的是，下手的领域，偏偏是这帮中年男人难得放松、愿意掏点小钱的饮料白酒赛道。 说白了跟之前骗家长，骗老人的逻辑一样，还是在戳咱们的心窝子。 //李逵和李鬼，傻傻分不清 这次的骗子，手法不算高明，但主打一个“走心”，走的是视觉盲区的心。 他们蹭的是白酒界的顶流——五粮液和剑南春。 有热心网友发现，现在不少直播间都在热火朝天地卖一种酒，包装盒金碧辉煌，名字赫然写着“五稂（láng）液”和“剑南舂（chōng）”。 注意看，这不是咱陕西老表带口音的普通话，这牌子本身就长这样。 “粮”变成了“稂”，“春”变成了“舂”。 不仔细看？不仔细看你就是李逵他二舅，也得把这李鬼领回家。 关键是它的价

$三元股份(600429)$ 文：向善财经 最近，军采的大幕已经落下，几家欢喜几家愁，其中有不少企业受到了军方的处罚，而最令网友感到意外的是一家来自北京的老牌乳企，三元股份。 根据军队采购网报道，三元股份因在军队采购投标中提供虚假材料，被全军暂停物资工程服务采购资格，法定代表人袁宗浩与授权代表邱骞也被一并追责，并受到了处罚。 投标造假，这是军队采购领域的"红线级"行为，按照规定，虚假投标可被处以1至3年禁入。 这其实令不少网友都感到疑惑甚至震惊，要知道，三元股份毕竟是连“三聚氰胺”都能抗住的，极少数坚守合规底线的全国性乳企品牌，这么多年以来，早就树立了一个非常正面靠谱的企业形象。 而互联网时代的传播逻辑向来是“好事不出门，坏事传千里”，企业的任何负面舆情，都可能在消费者群体中快速发酵、放大，进而对其沉淀数十年的品牌心智造成不可逆的伤害。 也正因如此，在多数网友看来，投标材料造假这种低级失误，从来都不应该出现在三元股份这样的老牌合规企业身上，这不符合“常识”。 那么，为何这样的 “常识” 性问题，还是发生在深耕乳业多年的三元股份身上了呢？ //军采受阻，无心之过？ 业绩方面，作为北京本地的“奶罐子”，三元股份长期以来占据北京低温奶市场的头把交椅。 而北京地区的收入在其营收结构中也常年超过50%，学生奶、养老奶、社区订奶箱……这些碎片化、日常化的场景，构成了它看似牢固的护城河。 但近两年，这条护城河正在被寻求增长的蒙牛、君乐宝、新希望等全国性及区域性企业的猛烈冲击。 外来者想撬动地头蛇，最直接的手段就是价格战和渠道战。尤其是在即时零售等新渠道上，蒙牛的每日鲜语、君乐宝的悦鲜活正，甚至是新乳业，正在通过对价格的调整，疯狂抢占北京用户的手机屏幕和冰箱空间。 在这样的攻势下，三元股份的护城河也确实开始

文：向善财经 一代人有一代人自己的“脑白金”，说实话，这个金句真的应该写进教科书里。 这不，无糖气泡水那茬子事过去了，椰子水又塌房了。 2月27日，新京报发文称旗下消费研究院选取了四款市场上常见的产品送检，结果显示，这些配料表均仅标注“椰子水”的100%纯椰子水产品，经同位素检测显示存在外源水、淀粉源糖浆添加。 更早的2月10日，知名评测博主，老爸评测发布椰子水生产评测视频，将市面上常见的三种掺假手段——掺水、加糖、添加香精，公之于众。 讽刺的是，就在不久前，被誉为“液态胚乳”的椰子水还是年轻人中的新宠。 数据显示，2024年中国椰子水行业市场规模为11亿美元，过去五年复合年均增长率达61%，远高于软饮料行业整体增速。 天眼查APP显示，搜索椰子相关公司名称，就高达一万多条，这还不算一些饮料类业务拓展的椰子汁业务。 “天道好轮回，苍天饶过谁”，被AI武装到牙齿当代的年轻人，又一次集体买到了“脑白金”。 更扎心的是，这次还是给自己喝的。 //“坏”产品，往往最懂人心 那为啥？一向清醒的年轻人，也中了套，都栽倒在椰子水里面了呢？ 说句不好听的，这玩意他就算是真的，那不也就是个鲜榨橙汁吗？ 一路丰衣足食过来的这帮年轻人，啥场面没见过，独独被这椰子给忽悠了。 说到底，还是被健康焦虑迷了心窍。 一方面，现在的年轻人，确实更注重养生了。 你看Lululemon、始祖鸟、迪卡侬能火，不就是年轻人都跑户外释放天性去了。 追求低糖、低卡，对想要多活两年的年轻人来说，有股莫名的执念。 就像80/90后对麦当劳和肯德基一样，有机会，一定要满足一下。 不能忽视小年轻对健康生活的向往的动力。 另一方面，这玩意可以称之“诈骗水”。 别看年轻人追求低糖低卡，但是说到底，但谁又能拒绝高糖高卡。 你看些个发福了的明星，即使身材和脸蛋是吃饭的家伙，还是挡不住的胖。 说白了，还是糖的摄入没有控制住。 因为糖这玩

$珍酒李渡(06979)$ $水井坊(600779)$ 文：向善财经 最近，港股白酒企业的独苗珍酒李渡，发布了一份令人有些惋惜的业绩预告。 根据公告，珍酒李渡2025年全年收入预计在35.5亿元至37.0亿元之间，对比2024年70.7亿元的营收，同比降幅达47.7%至49.8%。 公司权益股东应占利润约5.2亿元至5.8亿元，相较2024年的13.2亿元，同比减少56.1%至60.6%；经调整净利润（非国际财务报告准则计量）同样大幅下滑，预计为5.2亿元至5.8亿元，同比降幅高达65.5%至69.0%。 有些网友可能会疑惑：这有什么好惋惜的？现在整个行业都不好，已披露2025业绩预告的9家白酒企业中，净利润均出现下滑，其中4家甚至都开始亏了，珍酒李渡不过是下滑企业的一员罢了。 这话说的确实没毛病，行业大环境不好，是客观事实。 但这份惋惜，并非因业绩下滑本身而来。 而是因为在2025年这个白酒行业的“灾年”里，作为行业内承压最重的腰部酒企，珍酒李渡是为数不多甚至可以说唯一一家，敢于跳出行业固有的思维，拼尽全力主动求变、逆势自救的企业。 //珍酒李渡：探索时代的“孤勇者” 珍酒李渡的整个2025如果用影视剧里的台词来形容，应该是哪吒那句很中二的“我命由我不由天”。 2025年上半年开年，珍酒李渡和很多中端酒企很像，因为需求锐减，都是舍弃了短期的业绩，主要着手于解决渠道的库存问题。 比如在此期间，它们暂停了“珍十五”以及李渡的多个品牌的供应，仅有少量区域进行了补货。 所以业绩在业务上主动收缩后，同比也出现了大幅下降，一度创下历史最差战绩。 但是下半年伊始，珍酒李渡便开始尝试“自救”，以对抗时代的大手。 首先是业务层

上了一年班，满身心的班味怎么甩都甩不掉。 正好过年了，本来想着过年靠浓浓年味冲散这股子打工人的疲惫感， 结果发现我是纯属想多了，不仅年味儿没捞着，反倒过得比上班还累。 为啥会这样？ 说到底，现在社会进步了，大家的物质生活得到了极大丰腴，核心诉求也早就变成了情绪价值的满足。 不信看看年货市场就知道了，传统的礼品类遇冷滞销，反倒像泡泡玛特这类主打情绪体验的潮玩一路走俏。 就连过年一向畅销的白酒，也只有超高端白酒能站稳脚跟，靠的其实也都是背后的社交情绪价值。 说到白酒，回乡唠嗑吹牛的酒桌上，偶然听到个新鲜品牌“双11牌”避孕套，也是靠着情绪价值排到了避孕套榜单前十的位置。 一听到这，本来喝蒙了的脑袋不禁开始好奇，是啥公司的产品，居然能在“性趣”的情绪上引起一群30多岁“中登”的共鸣，惹得他们都去尝鲜了？ //装上“情绪引擎”：小品牌也能撬动大市场 网上一搜，这才发现，这不就是那个很会玩的，还发明了“蟠桃味”、“酱香味”、“火药味”避孕套的公司吗？ 据天眼查APP显示，双11品牌隶属浙江七夕科技有限公司，公司成立于2016年，位于浙江省温州市，是一家以从事零售业为主的企业，浙江七夕科技有限公司商标信息52条，专利信息22条。 肯定有网友会疑惑：这家公司看上去规模不算顶尖啊，能有这么大的市场影响力？ 这话听上去挺有道理，但在当下的消费市场，规模和影响力不能画等号。 新的“独角兽”公司，靠情绪价值的输出，用帮助消费者建立情感链接的方式，打破行业原有的平衡，在固有的行业格局里面脱颖而出成为巨头，其实早就屡见不鲜了。 比如去年最火的小米SU7，从0开始做车，打败一众传统车企，靠的就是颜值能打，又要做年轻人的第一辆性能车slogan，交付阶段甚至雷军要亲自给车主开门，主打一个情绪价值要给到位。 再比如人人都骑的小电驴，过去的雅迪、艾玛够强势了吧？几乎统治小电驴的半壁江山，看上去坚不可摧。 但

$百度(BIDU)$ 2月26日，百度率先揭开了科技巨头开年后的第一份财报。 数据显示，2025年总营收达1291亿元，AI业务营收达400亿元；四季度，百度总营收327亿元，同比增长5%。 增长数据固然重要，但是读一份财报，不仅在于你看到了什么，更在于你看透了什么——如果只取一瓢饮，而那瓢中之水，须得映出整条江河的流向。 而百度财报的这一瓢无疑是：百度首次披露AI业务占比达43%。 AI时代的百度，已经建起另一面承重墙。 AI业务占比不只是一个数据，其背后蕴藏着的是一个闭环的逻辑：百度全栈AI能力驱动的“技术－商业”闭环被验证是可行的。由此，AI在百度的价值，彻底从成本中心变成了利润中心，AI从点缀公司的“绿叶”，变成了贡献营收的“红花”。 这份财报之后，驱动百度行驶的动力模式，已然从传统“燃油车”为主的发动机驱动，进化到了“增程车”时代发动机和电机双模驱动。 百度进入AI“兑现期” 这次百度财报，AI业务收入占比能达到45%，且超过外界预期，我想有这么三点原因： 第一，越来越多的百度用户，用真金白银为AI买单。 表现在财报数据上，就是AI业务各线增长。 数据显示，2025年，百度AI营收达400亿元。 在C端，百度App月活用户数达6.79亿；文心助手月活用户数达2.02亿，春节红包活动启动以来，文心助手月活跃用户同比增长4倍；此外，慧播星数字人开播规模同比增长202%，收入同比增长228%。 在B端，AI云持续增长。 2025年，百度AI云全年收入同比增长34%，四季度AI高性能计算设施的订阅收入同比增长143%，进一步提速。2025年，百度智能云全年大模型相关中标项目数和中标金额实现双第一，连续两年成为中标项目数和中标金额最多的云厂商。 超级智能体伐谋落地产业，上线首月已有超2000家企

文：向善财经 笑傲江湖的世界里，令狐冲最难得的模样，是历经苦难后，手握一呼百应的江湖地位，却始终没有沉迷其中，因为他知道掉进去就又是一场纷争。 巧的是，他的演绎者李亚鹏，也正在经历这样的蜕变。 就在近日，李亚鹏官宣春节前暂别直播，选择激流勇退。坦言自己 “一直不想占据荧幕，不想叨扰到大家”，还说下一次开播，或许要等很久以后。 有网友可能觉得，这波热度，要是放过了实在是可惜。 毕竟最近这一个月，通过对这波热度的变现，李亚鹏不仅仅能还清北京嫣然天使儿童医院（下简称嫣然医院）的千万房租，甚至连其他债务也都快被网友的热情抹平了。 而李亚鹏这几年，又处于一个越错越做，越做越错的死循环里面，这逆天改命的机会，不吃干抹净怎么行？ 跟他扮演过的令狐冲一样，李亚鹏的过往的“苦难”让他也顿悟了——只有这时候敢于退，才有以后的进。 //从明星到“负翁”，李亚鹏的“苦难”对得起这场“翻身仗” 对现在的李亚鹏来说，最宝贵的财富是什么？ 不是眼前这点流量，是在嫣然医院的事情曝光之后，侠之大者的人设。 消费者买单的，是这个“赛博大侠走入现实”的人设，是这个人设赋予的情绪价值和社会责任感——我赞助了侠肝义胆的李亚鹏=我侠肝义胆。 李亚鹏此时最应该做的，是保持住这个人设，李亚鹏这段时间的动作，也都是从这个纬度展开的。 就拿退出直播这件事来说，看似放弃了不少热度，实际上，把“大侠”这个人设给夯实了。 啥是大侠，是侠肝义胆，做好事不留姓名，不求回报，是功成名就之后退隐江湖。 所以，哪怕这波就是短暂的“金盆洗手”一下子，网友们对他复播还是翘首以盼的，未来只要人设在，压抑的欲望还会爆发。 而且更关键的是，李亚鹏好像也只有这个“大侠”的人设了，因为他不论是搞生意还是做直播，都有些蹉跎感。 比如做生意，实在不是那块料，投了不少项目，跨界做了不少生意，赔得多赚的少，钱扔进去连个响都没听见。 天眼查APP显示，和李亚鹏相关

文：向善财经 创始人现场上演咏春对打，沈腾惊喜现身，生生把严肃的年会搞成大联欢。 没错！这就是别人家的年会现场。 更让人气不过的是，这场年会的热度还没褪去，泡泡玛特就交出了一份惊艳的年度成绩单，用实打实的销量证明了自己在潮玩赛道的绝对领跑地位。 数据显示，2025 年泡泡玛特全球员工规模突破 1 万人，注册会员数成功迈过 1 亿大关；爆款 IP LABUBU 系列全年销量超 1 亿只，全品类 IP 产品总销量高达 4 亿只。 如今的泡泡玛特，业务版图已覆盖 100 多个国家和地区，全球门店数量超 700 家，手握 6 大供应链基地，更为全球创造了超 20 万个就业岗位。 在一众传统业态遇冷、老品牌显出颓势的市场环境下，泡泡玛特的火热显得尤为亮眼。那为何这家潮玩企业能在2025年实现如此爆发式的增长呢？ 商业永远是个圈，labubu能火，其实都有迹可循。 //2025，情绪经济大年 2025年是消费市场公认的情绪经济大年，那啥是情绪经济？ 说白了，就是大家的消费观念变天了——以前买东西，看的是实用、性价比，现在掏钱，先问“能不能让我开心”，情绪价值必须拉满，这就是当下最火的情绪经济。 拿日本的三丽鸥来说，上个世纪末的日本年轻人生活、工作压力普遍比较大，情绪需要放松，于是，HelloKitty 就这么火了。 直到现在，HelloKitty依然还是三丽鸥这家公司的台柱子。 说回现在的我们，生活在大城市里面，其实谁都有一点小焦虑，这种没有任何故事背景的小毛绒玩具，只需要花个几十上百块，就能抱回家。 买一次，就像是做了一次低成本的“精神马杀鸡”。 今年火到一豆难求的“拼豆”，其实也是情绪的产物，这些小东西没啥硬核功能，相同的特点是能精准治愈坏心情。 更妙的是，这些小玩意还成了“社交硬通货”，主打一个低成本高情商。逢年过节、朋友生日，送一盒泡泡玛特盲盒，拼一个专属拼豆成品，不用花大价钱

文：向善财经 最近，日本超级IP宝可梦的一则活动预告引起了一场舆论风波。 据预告称，宝可梦将在靖国神社举行宝可梦的卡牌体验活动，虽然很快就删除了相关活动信息，并直接道歉，但不少网友依然口诛笔伐。 作为全球顶流IP，宝可梦此次的争议也迅速波及到了多个合作品牌。不少网友发现，优衣库、李宁官方旗舰店的宝可梦联名产品已悄然下架。 听到这个消息，作为穿了十多年李宁运动装备的死忠粉，心里不禁咯噔一下。 要知道，2月7日米兰冬奥会开幕，这是李宁时隔20年之后，首次和中国奥委会合作的顶级国际赛事。 作为承载着民族运动精神、堪称说图腾级别的国产品牌，此次合作对李宁与中国奥委会而言，其重要性不言而喻。 在这样关键的时间节点，传出这样的消息，对李宁的品牌形象而言无疑是一次突如其来的考验。 从股价的表现上来看，事发后的两天，可能是受到了这个消息的影响，李宁股价的单日跌幅也超过了4%。 当然，也有网友认为，这不过是一个联名IP的局部风波，对品牌整体大局影响有限，截止发稿日，股价也确实出现了回暖。 但纵观整个鞋服行业的发展史，很多时候恰恰是这种局部的“小概率事件”的积累，往往会成为绊倒大象的关键因素。 //品牌的正反面：李宁安踏向上，耐克阿迪向下 如果要问，鞋服品牌最宝贵的财富是什么，答案应该是“品牌”。 换句话说，品牌是“第一生产力”，产品能力、渠道能力都得往后靠靠。因为一旦品牌踩坑，就不是渠道和产品力能够弥补的。 而品牌踩坑这事儿，往近了说，有始祖鸟在喜马拉雅山脉的“烟花秀”事件，看上去品牌做足了工作想要来一场灿烂的营销，但是却忽略了整个舆论的影响。 在事件发生后，不仅对高原地区的环境造成了影响，始祖鸟也遭到了强烈的舆论反噬，带着母公司安踏的股价一路向下，当天一度下跌超过4%，约125亿港元市值随着烟花硝烟的飘散一同蒸发。 往远了说，还有大家熟知的新疆棉事件。 我们把时间拨回2020年，耐克、阿迪

$蒙牛乳业ADR(CIADY)$ $伊利股份(600887)$ 文：向善财经 1995 年，魏立华在石家庄播下了君乐宝的种子。 三十载风雨兼程，62岁的魏立华带着这家刚过而立之年的乳企，终于向香港市场递表，有望“安家”港交所。 回望君乐宝的成长轨迹，每一步都充满了转折与坚守。 08年时老东家三鹿出事，君乐宝恰好在风暴的正中心，但好在自身的品控过硬，得以从漩涡中顺利脱身而出。 到了2010年，通过资本操作融入蒙牛集团，虽然看上去得到了得到宝贵的发展资金和资源，但毕竟是外来户，蒙牛对自身品牌发展也有要求，君乐宝在蒙牛这一蹉跎就是九年的时光。 2019年，事情终于迎来了转机，一番利益纠葛之后，君乐宝终于以40.11亿的价格重获自由身，魏立华也借此成为了第一大股东。 独立后的君乐宝驶入发展快车道，品牌影响力持续攀升。 23年，野心勃勃的君乐宝，在河北证监局办理了首次公开发行股票并上市的“辅导备案登记”。 更有意思的是，早在22年君乐宝副总裁仲岩在接受媒体采访时，就提出“2025年君乐宝力争销售额达到500亿元，同时争取在2025年完成上市”的“双重目标”。 如今历尽千帆，君乐宝终于得偿所愿，同时也踩着阴历年的尾巴，兑现了自己的部分承诺。 只不过，一方面是截止最新财年的真实业绩距离500亿的目标像是“镜中花，水中月”，另一方面君乐宝亮出的23年的家底，想要达成目标也确实有些吃力。 所以，尽管君乐宝的雄心壮志诚难可贵，上市之路也足够励志，但未来脚踏实地或许才是上市企业的关键所在。 //“举重”冠军君乐宝 首先不能怀疑的是，君乐宝成为巨头的心劲。当年从三鹿中脱身，没两年就投入到蒙牛的怀抱，然后借助蒙牛的资金迅速成长，遇到瓶颈

$青岛啤酒(600600)$ 文：向善财经 过去两年，河南这个传统农业大省在消费领域彻底 “火” 了。 从深耕本地零售的胖东来，到掀起潮玩热潮的泡泡玛特，再到靠着高性价比奶茶走向全国的蜜雪冰城，一个个本土消费品牌强势崛起，成为各自行业里的巨头。 今年年初，在精酿啤酒圈风头正劲的金星啤酒，也正式向港交所递交了招股书。 根据招股书披露的信息，在竞争日趋激烈的风味精酿市场中，金星啤酒凭借一款独创的超级大单品 “金星毛尖”，成功站稳脚跟，市占率甚至已经冲到了行业第二的位置。 这让不少人充满期待，要是上市过程顺利，河南消费版图里，又即将新增一个重量级巨头。 不过在这份期待背后，市场上也不乏质疑的声音。 面对这些争议，金星啤酒的上市计划，似乎还需要多些从容和沉淀，或许 “从长计议” 才是更稳妥的选择。 //上市融资：让“中式精酿”再飞一会 先看整个啤酒行业的大环境，这两年确实有点 “冷”。 天眼查APP显示，行业里的三大巨头青岛啤酒、华润啤酒和百威亚太，自2024年以来营收突然陷入低增长，甚至是负增长的状态。 而中国啤酒行业的集中度非常高，行业前五名的企业就占据了64.7%的市场份额，同时那些区域性的啤酒龙头，日子也不好过，大多数的增长速度只能维持在个位数，行业整体呈现出全面下行的态势。 更让人唏嘘的是，和金星啤酒同处精酿赛道的泰山啤酒，前不久刚申请了破产，进一步凸显了当下行业环境的艰难。 行业环境下行，对即将上市的企业来说，最大的影响还是在融资方面。当投资者对未来的发展产生恐惧心理，融资效果自然要打个折扣。 不过可喜的是，行业的低气压似乎并没有影响到金星啤酒本身的经营，根据招股书披露，金星啤酒的22年-24年的复合增长率来到了24%，是中国啤酒行业前十大企业中增长最快的公司。 客观来说，逆势增长确实给

文：向善财经 最近，港股的餐饮板块又迎来一位重磅玩家。 极物思维携旗下的“COMMUNE幻师”正式向港交所递交招股说明书，意在成为香港市场的“餐酒吧”第一股。 从市占率来看，“COMMUNE幻师”在“餐酒吧”这个细分领域，的确属于妥妥的No.1，其2024年市场份额约为7.8%。 更能体现“COMMUNE幻师”竞争力的是，在一个分散的百亿级的餐饮市场当中，是第二及第三大竞争对手合计市占率的约两倍。 行业龙头上市，分散的市场份额也意味着有更高的增长空间，市场给予了很高的期待值。 只不过，从商业模式来看，虽然挂着“餐酒吧”的名头，但是说到底，餐酒吧的内核其实还是酒，主要靠晚上的酒盈利的——招股书显示截至2025年9月30日末，约45%的营业收入来自酒水和饮料，其中约85%为酒精饮品。 也因此，行业内人士喜欢拿同样把客群定位在年轻人身上，已经上市的“小酒馆”海伦司和COMMUNE幻师做对比。 从海伦司的近况来看，连锁酒吧的形势似乎没有想象中的乐观。 天眼查APP显示，海伦司在上市募集到资金后之后，业绩大滑坡不说，市值也一路从巅峰的300亿港元左右，一路滑坡至目前仅10亿港元左右，股价也跌到1元以内。 当然，双方的商业模式并不完全相同，不能粗暴地做直接对比。 如人饮水，冷暖自知，想要探究COMMUNE幻师有多少潜力，还要深入到招股书中的数据中去。 //更健康的COMMUNE幻师，不做第二个海伦司 仅从业绩表现来看，极物思维的表现堪称现象级。 招股书显示，2023-2024年极物思维营收从8.45亿元增至10.74亿元，同比增幅为27.1%；净利润从5052.5万元增至5398.1万元，同比增幅为6.8%。 2025年前三季度，极物思维营收为8.72亿元，较2024年同期增长 14.2%；净利润为6669.8万元，较2024年同期增长46.9%。 同时，对未来的经营，管理层也充满信心

$山西汾酒(600809)$ $贵州茅台(600519)$ 文：向善财经 2026一开年，一向很会玩的“网瘾少年”山西汾酒，在赚尽年轻人的口碑之后，又以一场充满争议性的活动引爆热度。 1月5日晚，在淘宝的“汾酒的官方旗舰店”直播间，新品“青花25 花神令”又火了。凭借“两年后双倍回购”的规则，“青花25 花神令”一度冲上热搜。 玩法规则并不复杂，简单来说，在规定的时间内，消费者限量购买489元的“花神令”（225ml*2瓶），在不开封的前提下，如果两年后“完璧归赵”，就能得到两倍收益。 按照两倍价格978元来算，年化收益率达50%。 说实在的，这玩法一出，谁看谁都会心动，那些金融大鳄们所谓的“空手套白狼”手法也不过如此。 也有不少网友表示：“这可比炒股赚钱多了，P2P都不敢这么玩！” 如果从营销的角度讲，这波活动使得山西汾酒赚足了眼球，在白酒领域，论营销能力，一直以来都是圈内数一数二的存在。 但同时也有不少网友表示担忧：历史的车轮终究是又转回来了！贵州茅台好不容易要去掉的金融属性，难道又要被山西汾酒复刻了？ 客观来讲，这波质疑是“抛开剂量谈毒性”，毕竟预售的所有产品金额加到一起，也不到百万元。 而天眼查APP显示，山西汾酒的营收早就突破了300亿大关，百万的金额对山西汾酒来说，就是毛毛雨。 不过必须正视的是，虽然目前营销活动已经暂停，但山西汾酒毕竟是一家全国性的大厂，近两年势头正劲，一举一动都牵动着行业的脉搏。 所以不少专业人士认为“理财酒”的规模虽小，但也需要审慎为之，以免给行业传递错误的信号。 //渐行渐远的“金融酒” 这两年，白酒开始渐渐地回归理性，呈现出“回归饮用本质”的消费趋势，政策方面则开始有“抑