文 / 零度  来源 / 节点财经  港股市场再度迎来一家重磅金企——号称“矿茅”的紫金黄金。 紫金黄金背后，站着一位被称为“中国金王”的传奇人物：陈景河。 经过30年时间，陈景河将一家濒临倒闭的县级矿产公司，打造成全球第六大黄金生产商。如今，68岁的他再次祭出资本大招，试图通过分拆境外黄金资产，在港股市场再造一个“黄金独角兽”。 9月30日，由紫金矿业拆分而来的紫金黄金国际（以下简称“紫金黄金”）正式在香港联合交易所挂牌上市。截至发稿，市值为3608亿港元。 01 黄金资产的“含金量”几何？ 紫金黄金国际的上市，本质是一场全球黄金核心资产的集中亮相。 根据聆讯后资料集，其资产包涵盖8座海外高品位金矿，分布于南美洲、中亚地区、非洲和大洋洲等地，分别为武里蒂卡金矿、诺顿金田金矿、罗斯贝尔金矿、奥罗拉金矿、吉劳/塔罗金矿、阿基姆金矿、左岸金矿、波格拉金矿。 财务数据显示，2022年、2023年及2024年，公司收入分别为18.18亿美元、22.62亿美元及29.9亿美元，复合年增长率为28.2%；归母利润分别为1.84亿美元、2.30亿美元及4.81亿美元，复合年增长率达61.9%。而今年上半年，其净利润飙升至5.20亿美元，半年盈利已超2024年全年。 《节点财经》看来，紫金黄金驱动增长的双重引擎清晰可见：一方面是金价的不断上涨，根据伦敦金银市场协会（LBMA）黄金价格，从2020年到2024年，黄金年平均价格已上涨约35%。 另一方面，则是黄金开采难度的上升。近年来，由于全球金矿勘探预算的减少，发现高质量的黄金矿变得越来越困难，导致全球新发现的大型黄金矿的速度和规模显著下降的趋势。 而坐拥8座金矿的紫金黄金是实打实的“家中有矿”。 截至2024年12月31日，紫金黄金矿山的合并矿产资源量估计约为1197.7百万吨，平均金品位为每吨1.5克，金金属矿产资源

文 / 一灯 来源 / 节点财经 9月23日，量贩零食品牌“好想来”母公司、A股上市企业福建万辰生物科技集团股份有限公司（下称“万辰集团”），正式向香港联合交易所递交上市申请，拟在主板挂牌上市。 从一家主营金针菇的“食用菌第一股”转型为量贩零食巨头，万辰集团的跨界发展堪称中国零售业的典型案例。此次赴港IPO，是其高歌猛进的号角，还是应对新阶段挑战的必然选择？这里，《节点财经》将从财务基本面、增长引擎拆解以及战略深度三个维度，透视万辰集团的进击之路。 01 透视招股书，高增长背后的转型变道 透视万辰集团向港交所递交的招股书，可以看到一段堪称“商业狂飙”的成长轨迹：从2021年营收仅4.26亿元，到2024年飙升323.29亿元，营收增长近75倍，这种增长速度在传统消费品行业中极为罕见。 据了解，成立于2011年万辰集团一开始是做食用菌业务的，创始人王健坤早年靠着给沃尔玛供应菌类农产品而名声大噪，深受外资商超青睐。 2021年，万辰集团以“食用菌第一股”身份登陆创业板。但上市即巅峰，当年万辰集团的净利润暴跌75%，股价跌去了60%。与此同时，王健坤也察觉到了行业瓶颈，开始寻求转型机会。而万亿级的零食市场再合适不过。 2022年，万辰集团毅然决然地跨界，在南京成立万兴连锁有限公司，随后收购江苏零食工坊连锁食品有限公司部分资产，开始入局量贩零食。此后一年多的时间里，万辰集团陆续完成了对好想来、来优品、吖滴吖滴、陆小馋等多个量贩零食品牌的收购，并在2023年9月，宣布将前述四大品牌合并命名为“好想来”。 据招股书显示，2022年至2024年，万辰集团零食饮料零售业务收入占比分别为12.1%、94.2%、98.3%，2025年上半年进一步提升至98.9%，食用菌业务收入占比已收缩至1.1%。这意味着万辰集团已成功完成从“蘑菇工厂”向“零食大王”的转型。 图源：万辰集团招股书 在这个过程

文 / 零度 来源 / 三生 “工业供应链的数字化改造不是选择题，而是关乎中国制造效率的必答题。”刘强东在2024年京东集团战略会上的断言，如今正成为京东工业叩击资本市场、践行产业升级使命的行动纲领。2025年9月，京东工业股份有限公司第三次向港交所递交招股书，这家长期深耕工业供应链的数字化巨头，终于以更成熟的姿态拉开登陆资本市场的序幕。​ 若此次成功上市，“京东系”上市公司将增至6家，而承载着刘强东“产业数字化”战略的京东工业，正以204亿元营收、净利润暴增1586%的亮眼成绩单，向市场展现其盈利逻辑的跑通与生态价值的深化，稳步解答资本对其长期发展的期待。​ 01 业绩突围：营收复合增长20%，净利润实现“跨越式扭亏”​ 招股书披露的财务数据，清晰勾勒出京东工业高质量成长的轨迹。2022至2024年间，公司营收从141亿元增至204亿元，2025年上半年营收进一步增至103亿元，较去年同期增长18.9%，增长韧性持续凸显。​ 《节点财经》看来，这份增长背后，是“客户拓展+品类深耕”的双轮驱动：一方面，重点企业客户从2023年的约9500个增至2024年的1.06万个，且重点客户交易额存留率高达105.7%，客户黏性与复购能力稳居行业前列；另一方面，商品销售收入作为核心增长引擎，2022—2024年复合年增长率达21.7%，2024年更是以192亿元营收同比增长18.9%，印证了其供应链服务的市场认可度。​ 利润端的表现更具突破性。2022年仍处于培育期的京东工业，2023年即实现480万元净利润扭亏，2024年更是迎来质的飞跃——净利润增至7.6亿元，同比暴增1586%；2025年上半年净利润4.5亿元，同比增长55.2%，盈利增速持续领跑行业。 行业分析指出，这一“跨越式扭亏”既得益于规模效应下履约成本率的持续优化，也离不开京东集团在技术、物流、流量上的协同支持，为其初

文 / 三生 来源 / 节点财经 在生鲜电商的“修罗场”里，叮咚买菜的表现可以说让人印象深刻。当初，与其模式、体量高度相似的每日优鲜，已经轰然倒下化为行业尘埃，而叮咚买菜却活了下来。 近日，叮咚买菜发布2025年第二季度财报，本季度叮咚买菜录得总收入为人民币59.759亿元，同比增长6.7%；净利润为1.072亿元，同比增长59.7%。订单数上，Q2叮咚买菜同比增长5.5%，GMV为64.994亿元，同比增长4.5%，也是连续六个季度同比正增长。 这样的表现，乍看起来还不错。但是，叮咚买菜并没有迎来资本市场的刮目相看。其股价较巅峰时，已经下跌超过9成。那为什么资本市场不给面子？在《节点财经》看来，问题可能在于，叮咚买菜的盈利并不是商业模式跑通之后的高奏凯歌，其赖以生存的前置仓模式的硬伤，似乎仍然存在。而在互联网巨头、线下商超的多维度围剿下，叮咚买菜正退守华东“大本营”，为自己寻找一条出路。但这条路真能走得顺畅吗？ 1、盈利，来自“收缩求存”？ 叮咚买菜的盈利，与其说是一个增长“神话”，不如说是一个收缩求存的范本。因为其盈利并非源于模式创新或者开拓了新的市场，而是建立在严苛的成本控制之上。 面对这样一个叮咚买菜，多少有些令人唏嘘。想当初，叮咚买菜2021年登陆美股，也曾风光无两，其站点遍布全国37座大中型城市。但是，随着每日优鲜的轰然倒下，一盆冷水，浇醒了所有前置仓模式的“难兄难弟”。同样的问题压迫下，叮咚买菜不得不调转船头，开始进行战略收缩。 从2022年开始，叮咚买菜陆续关闭天津、安徽、河北等地的站点，2023年又退出成都、重庆等西南重镇。甚至到了2024年，连广州、深圳这样的一线城市也未能幸免，当年其关闭了广州27个站点、深圳11个站点。 这场“大撤退”，标志着叮咚买菜似乎已放弃了全国化的野心，退守江浙沪“舒适区”，业务形态也从“大而全”转变为“小而美”。当然，这一系列

文 / 三生  来源 / 节点财经  9月的中国合肥，当全世界的目光聚焦于以“智造世界·创造美好”为主题的全球制造业大会时，来自白酒行业的一个熟悉身影再次成为焦点——古井贡酒。 今年已是古井贡酒连续第8年以战略合作伙伴的身份深度融入世界制造业大会。在合肥“科里科气”的城市节拍中，这家传承千年的白酒企业，正以一种超乎预期的姿态，重新定义“传统”与“现代”的边界。 其实，就在大会开幕前不久，古井贡酒发布了2025年半年度报告。在行业普遍面临“政策调整、消费转型、存量竞争”的多重压力下，其交出了一份营收与利润双增长的成绩单：营业收入138.8亿元，同比增长0.54%；归属净利润为36.62亿元，同比增长2.49%。 《节点财经》认为，古井贡酒这份平稳的增长曲线背后，蕴含着非常强大的经营韧性。当多数酒企在库存、价格、动销等多重压力下挣扎时古井贡酒的逆势增长无疑是一剂强心针。 那么，在白酒行业告别高增长的新时代，古井贡酒的底气何在？商界有句名言，叫“守正出奇”。我们可以从古井贡酒坚守千年非遗酿造技艺的“正”与拥抱现代智能制造的“奇”之间，发现这家已然跻身全国性知名酒企在创新、市场与品牌的“攻守之道”。 01 智造赋能，传统产业需要新思考 众所周知，作为中国传统产业的典型代表之一，白酒的根其实长期深植于农耕文明的土壤，其产品的品质，往往有赖于“水、土、气、生”的自然禀赋与匠人代代相传的经验。 但是，伴随着数字化、智能化浪潮席卷而来，白酒行业面对的也是一场关乎生存与发展的变革，是必答题，而非选择题。而古井贡酒的其现代转型，首先就要从生产力的重塑开始。 ) 对此，古今贡酒选择了以“传统＋现代”的“1＋1”模式展示数字化、智能化驱动下的新面貌，通俗来说，就是“让传统的更原始，让现代的更智能”。 古井贡酒这里所说的“原始”，是对千年酿造文脉的敬畏与坚守。1800多年前曹操进

文 / 零度   来源 / 节点财经 9月27日，一位济南网民称，当月20日家里小熊电器玻璃养生壶突然爆炸致1岁孩子全身40%大面积烫伤，生命一度垂危。孩子家长称，当时养生壶崩出的碎玻璃砸中孩子，热水泼了孩子一身，受伤的幼儿已于9月24日完成了初步手术，但因烫伤面积巨大，后续仍需植皮修复疤痕。 对此，小熊电器方面表示，事情发生后，小熊电器安排专人赶往医院对宝宝和家属进行了慰问，这几天一直有专人在医院与家属交流，为其提供力所能及的帮助。小熊电器方面还称，因无法接触到相关产品，目前无法判断事故原因，后续待有调查结果后会第一时间和媒体、用户进行通报。 从突发安全事故到净利润跳水，这家以“萌系小家电”著称的企业正站在发展的十字路口。 01 安全事故频发，小熊陷入品牌信任“裂缝”​ 小熊电器旗下有多款养生壶，据客服介绍，根据购买订单截图，这款养生壶是用户在电商平台授权经销商店铺购买的，产品型号为YSH-D15Y3，涉事型号产品在小熊家用电器官方旗舰店售价为68元。 产品介绍显示，额定电压为220V～50Hz，额定容量为1.5L，额定功率为800W，操控方式为触屏。该商品为小熊煎药壶年度畅销榜第1名。 事实上，养生壶爆炸并非个案，而是小熊电器产品质量问题的集中爆发。2025年4月，消费者反映刚使用两次的全玻璃恒温养生壶发生破裂，开水渗漏满地；8月，YSH-P10R8型号养生壶突然爆裂，玻璃水流进插座与底座引发安全隐患；9月，一款0.8L养生壶使用不到20次便出现20厘米长裂纹，沸水外溢险酿事故。更令人担忧的是售后态度：2024年有消费者投诉养生壶炸裂，商家以“过保修期、玻璃不予退换”为由拒绝处理。​ 截至2025年9月，黑猫投诉平台关于小熊电器的投诉已超2000条，涵盖“产品设计缺陷”“售后服务差”“使用寿命短”等多重问题。除养生壶外，空气炸锅涂层脱落、电煮锅底座过热、烤箱温

采访 / 崔大宝  来源 / 节点财经  过去几年，我们见证了电动化和智能化对汽车工业的改造。不过，两者有很大区别，电动化聚焦于动力形式的改变，并未触及汽车核心形态与功能逻辑的重构。 相比较，随着AI技术的突破，智能驾驶技术将成为变革的关键核心。它不仅改变汽车的驾驶模式，更有望重塑汽车在人们生活中的定位。地平线创始人余凯认为，未来10年我们会看到非常快速的产品和技术能力的升级。 余凯对未来 10 年的乐观预判，并非停留在行业畅想 ，地平线早已将“加速技术落地”纳入行动，早在 2024 年发布城区 NOA 系统 HSD 后，仅一年便推动其迭代升级。9 月 22 日至 25 日，北京举办的“HSD 先锋体验日”，正是这场技术落地的集中呈现，发布会围绕地平线在刚面市的高阶辅助驾驶方案Horizon SuperDrive，这是地平线新推出的城区辅助驾驶系统，对标特斯拉FSD，将首发搭载在奇瑞星途品牌的汽车上。 地平线副总裁、战略部&智驾产品规划与市场部负责人吕鹏 地平线副总裁、战略部&智驾产品规划与市场部负责人吕鹏 具体来看，“一段式端到端+强化学习”的领先架构是此次HSD升级的最大亮点，凭借该技术，HSD大幅提升了辅助驾驶的安全性、高效性和舒适性。此外，通过引入强化学习机制，HSD系统的场景理解与推理能力大大增强。 “传统的两段式端到端会导致响应延迟增加、信息传递损失、横纵向不协调等难题。而地平线HSD打造真正的一段式端到端，有很强的防御性驾驶能力，和专业司机开得非常像，推动辅助驾驶迎来拟人化体验拐点。”地平线副总裁、战略部&智驾产品规划与市场部负责人吕鹏表示。 HSD 的技术突破，只是地平线迈向“无人驾驶”长期目标的一步。从更长远的产业布局来看，地平线已明确了通往 2030 年的路线图：余凯提出，未来 3 年（即 2028 年）要实现

文 / 七公 来源 / 节点财经 又有一家万亿级头部基金公司加入行业“换帅潮”。 近日，博时基金高管变动引发市场关注。据媒体报道，博时基金董事长江向阳已确认调离，下一站将奔赴招商局集团旗下全资子公司——招商局融资租赁有限公司，现任总经理、党委书记张东为接替人选，目前正在走流程。 对博时基金而言，十年老将卸任，某种程度上，也代表着一个时代的落幕。 一、江向阳卸任，张东接棒 江向阳与博时基金的结缘始于2015年，彼时他带着证监会的光环“空降”为总经理，后又在2020年4月升任董事长，至今掌舵已有10年。 江向阳刚执掌博时基金之时，恰好撞上固定收益类资产崛起的时代“风口”。 凭借着其对行业政策的精准把握和对市场趋势的敏锐洞察，博时基金的固收业务迅速壮大。 公开资料显示，2013年—2024年，博时基金的债券型基金规模从303.31亿元一路攀升至近4500亿元，增幅接近15倍。 这一亮眼成绩不仅让博时基金在固收领域站稳脚跟，更直接奠定了其“固收大厂”的行业标签，成为众多机构投资者和稳健型个人投资者的首选公募之一，也为公司后续整体规模扩张和排名精进打下坚实基础。 据《节点财经》了解，2019年，按照整体规模计，博时基金排名行业第3，仅次于天弘基金和易方达基金，对比2015年的12名进步了9个位次。 2025年上半年，博时基金的债券型基金规模为4217.26 亿元，占公募基金管理规模（剔除联接基金为1.09万亿元）的比例约为39%。 此番接棒江向阳的张东，为招商局集团内部培养的得力干将，拥有丰富的零售、财富管理经验。 履历披露，1989年8月至1994年6月，张东就职中国银行。1994年6月至2024年5月在招商银行工作，时间长达近30年，历任深圳东门支行职员、办公室主任；深圳向西支行副行长（主持工作）、行长；深圳东门支行行长助理、副行长；总行营业部副总经理等职务。 期间的2022年，

文 / 四海  来源 / 节点财经  云计算可谓妥妥的重资产领域，在大众的认知中，需要时间与资本的长期投入，想要弯道超车并不简单，但这些年来，也有后来者突出重围。 这个例子就是字节跳动。2020年6月，字节跳动推出火山引擎，彼时的中国公有云市场格局基本已定，排名前五厂商几乎占据了超过80%的市场份额，其中，阿里云、**云、腾讯云三分天下，火山引擎还只是边缘玩家。 时来运转，火山引擎现在已经有了不小的份量。 据IDC报告显示，2025年上半年火山引擎在中国公有云大模型调用量独占49.2%的市场份额，位列第一，超过百度智能云和阿里云的总和。 《节点财经》认为，能有如此成绩，得益于技术范式的改变所带来的市场红利。2023年初，AI大模型爆发，GPU取代了CPU、MaaS需求的崛起，所有云计算新老玩家，几乎都处于同一起跑线上。而随着大模型技术的发展，行业内的玩家已经从卷底层技术，进化到应用落地与商业化的阶段，这给了火山引擎突围的机会。 01 AI应用时代，token比算力更重要 大模型竞争来到第四个年头，赛道玩家们收敛到中美两国，不过，LLM技术的发展已经不再像2022年横空出世时那么惊艳，比如，ChatGPT 5的诞生并没有掀起外界期待的范式变迁。以上现象告诉我们，AI竞赛已经迎来了新的拐点——底层技术或许短时间内很难有大突破，企业围绕AI在应用上深耕已经成为主流选择。 IDC此前也发布报告认为，AI算力有望在2025年进入“训推”拐点，这种变化将意味着，大模型产业商业模式逐步由单纯的技术竞赛过渡到价值共享与产业落地，强调高效推理技术与垂直应用场景结合以实现商业闭环。 作为AI时代的水电煤，行业发展风向的转变对云计算厂商而言至关重要，我们观察云计算厂商的视角也应该有所转化。 过去对于云计算厂商来说，一直以来大众更多关注营收指标，可现实情况是，云计算行业赛跑中，

文 / 零度  来源 / 节点财经  当A股市场还沉浸在传统消费板块的平淡走势中时，"火腿第一股"金字火腿的一则公告打破了行业沉寂。 9月22日晚间，这家以金华火腿、发酵肉制品为核心业务的上市公司披露，其全资子公司福建金字半导体有限公司拟以不超过3亿元资金，通过增资扩股方式取得中晟微电子（杭州）有限公司（下称"中晟微"）不超过20%的股权。 从腌制车间到芯片实验室，这场跨度超千里的跨界投资，不仅让金字火腿在公告发布的次日逆市收获涨停板，更折射出传统食品企业在增长瓶颈下的战略突围尝试。 01 交易细节：3亿分两轮注入，97倍溢价背后的技术赌局 根据金字火腿公告及后续披露的补充信息，此次跨界投资采用"分步推进"的审慎策略，《节点财经》看来，这一策略既彰显了公司布局半导体赛道的决心，也暗藏对高风险领域的风险控制考量。 根据交易方案，增资分两轮实施：第一轮注入1亿元，按照中晟微投前10亿至13亿元的估值进行；第二轮不超过2亿元的投资则设置明确前提——需待中晟微单波200GTIA/Driver芯片流片通过验证，且估值将根据届时情况重新确定。若以投前10亿元估值计算，此次增资对应的增值率高达9710%。 让一家食品企业斥资跨界投资芯片，中晟微有什么魅力？ 《节点财经》了解到，金字火腿对这笔高风险投资的底气，来自中晟微的技术储备与行业稀缺性。 公开资料显示，中晟微成立于2019年，由数位美国光通信芯片设计公司核心研发人员归国创立。其核心产品聚焦400G/800G/1.6T及以上速率的TIA（跨阻放大器）、Driver（激光驱动芯片），应用于AI算力中心、云计算数据中心等高端场景，恰好填补了国内100G以上高速光模块电芯片的国产空白——该领域长期被Broadcom、Maxim等海外巨头垄断，国产率几乎为零。 技术优势之外，中晟微的团队配置与资源背书成为重要加分项。公司现

文 / 零度  来源 / 节点财经  就在今日，港交所2025年车企IPO版图，迎来一位“重量级玩家”。奇瑞完成港股上市，截至发稿，市值1841亿港元。 作为国内自主品牌乘用车出口“22连冠”的龙头，此次上市，奇瑞汽车以30.75港元/股的招股价上限定价，募资规模达91.4亿港元，成为年内港股市场规模最大的车企IPO。 回溯过往，奇瑞的IPO之路并非一帆风顺。早在2004年，奇瑞就曾萌发上市想法，却在21年间历经多次尝试未果。如今成功登陆港股，既承载着加速电动化、全球化的期待，也需直面新能源转型滞后、市场竞争加剧的压力。 奇瑞此番赴港上市，被视作其破解新能源转型瓶颈、深化全球化布局的关键一步。 这场资本征程，恰是奇瑞近年高速增长与深层挑战的集中映射：这家以燃油车和海外出口为核心优势的车企，如何说服港股投资者认可其长期价值？答案，藏在它的业绩、供应链与全球化布局里。 01 年营收破2600亿：高增长背后，新能源成“关键考题” 若单看业绩，奇瑞近三年的表现堪称“爆发式增长”。 财报数据显示，2022年至2024年，公司营收从926.18亿元跃升至2698.97亿元，复合年增长率达70.7%；净利润从58.06亿元增至143.34亿元，复合年增长率57.1%。据华安证券研报分析，2024年全球乘用车销量约7900万辆，增速仅4.1%——奇瑞的增长速度，远超行业平均水平。 《节点财经》看来，支撑这份亮眼业绩的，离不开“技术筑基+全品类布局”的双轮驱动。在研发上，奇瑞自主掌握了鲲鹏混动、800V高压平台等核心技术，并将智能化功能下放至主流车型，既提升了产品竞争力，也拉动了销量与溢价。在产品端，它构建了“奇瑞（主流家用）、星途（中高端）、捷途（场景化）、iCAR（新能源潮玩）”四大品牌矩阵，覆盖5万-30万元全价格带，既能精准触达不同消费群体，又避免了内部品牌的同质

文 / 二风  来源 / 节点财经  一场关于“中国芯”的IPO审议，正把投资者们的目光锁定在上交所。 根据上交所发布的公告，上市审核委员会已定于9月26日审议摩尔线程的科创板首发申请。作为中国半导体自主化浪潮中最受瞩目的“考生”之一，包括其创始人显赫的英伟达背景、高达80亿元人民币的募资雄心，以及在国产GPU领域取得的技术突破，都成为市场关注的焦点。 这场IPO能否为国产GPU产业迎来破局的里程碑？这不仅是对摩尔线程自身的一次严峻考验，更是对整个“中国芯”战略的一次市场公投。 01 IPO钟声未响，概念股已狂欢 在摩尔线程正式踏上审议台前，资本市场早已闻风而动，也预示着一场围绕国产算力的资本盛宴或已拉开序幕。 据摩尔线程招股书（上会稿）显示，计划通过本次IPO募集80亿元资金，拟公开发行不低于4,444.76万股且不高于10,000.71万股，占发行后总股本的比例介于10%至20%之间。这笔巨额资金的用途聚焦于核心技术的持续迭代，主要投向三大研发项目：摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片、新一代自主可控图形芯片、以及新一代自主可控AI SoC芯片，剩余部分则用于补充流动资金。 80亿元的募资规模，即便是在汇聚了中国顶尖科技企业的科创板，也堪称“重量级”。这一数字不仅凸显了GPU产业资本密集的特性，也反映了市场对这家成立仅四年的“独角兽”寄予的厚望。 资本市场的嗅觉总是最为灵敏，在上会消息公布后的首个交易日（9月22日），A股市场上的“摩尔线程概念股”板块便掀起了一场涨停潮，整体表现异常强势。 据多家财经媒体报道，当日初灵信息实现了20CM的涨停，润欣科技涨幅超过14%，而和而泰、东华软件、联美控股等多只股票也纷纷封上涨停板。这场集体的狂欢背后，是市场对摩尔线程潜在价值的提前押注，以及对其产业链联动效应的乐观预期。 深入分析这些概念股与摩尔线程的关联，

文 / 六金  来源 / 节点财经  国庆黄金周前夕，高德宣布对全国所有餐饮商家免一年入驻年费，并为商家提供流量补贴、专属客服、智能收银等一系列支持服务。 这可谓一个“王炸”，因为黄金周八天，是餐饮商家一年中最需要曝光、最愿意花钱买流量的“黄金窗口期”。此时的“免费大旗”，足以让商家们完成从“观望”到“真香”的彻底转向——当他们在高德零成本获取到真实客流，体验到不再为一个地址而割肉的轻松后，收费模式便显得格外刺眼。 这短短八天，将不仅是消费盛宴，更将养成深刻的用户习惯。 01 三连击：高德的组合开团 纵观高德最近的动态，它在短短两周内打出了连环combo： 9月10日，高德推出基于用户真实行为数据的“扫街榜”，并启动“烟火好店支持计划”，通过超10亿补贴鼓励用户到店消费。它不玩刷好评那套虚的，核心就认两个硬道理：身体力行和言而有信。你是不是真的导航过去了？是不是真的进店消费了？吃完是不是真的给了靠谱评价？ 比如，你家楼下有个地摊烧烤一周被导航200次、回头客占四成，就很可能凭实力冲上榜单。高德还为“扫街榜”立下“永不商业化”的flag，就是要从根上挤掉评价水分，让那些靠真本事、有烟火气的好店被看见，有人这样总结——你的每一次导航，都在为良心小店“暗中助威”。  随后，高德迅速推出第二招：团购业务。背靠阿里生态，高德与淘宝闪购协同，8月份淘宝闪购的日订单峰值达到1.2亿单，月度交易买家突破3亿。你想想，光推荐不实惠怎么行？直接把“导航找店”和“下单优惠”打通。人已经在路上，App立刻给你推荐附近口碑好、还有团购优惠的店，从想走到消费，一气呵成。扫街榜负责帮你决策，团购负责让你划算，这体验闭环玩得溜。 范围更广的第三招——9月23日，高德宣布所有餐饮商家免一年入驻年费。直接改变了平台与商户间的游戏规则：不靠广告抢排名，靠数据说话；不收入驻费，“把利

文 / 零度 来源 / 节点财经 在全球动力电池退役潮的阴影下，金晟新能源正试图上演一场惊险的逆袭。 日前，金晟新能源再度向港交所主板递交上市申请，中金公司和招银国际担任联席保荐人，这场不到一年里的第三次上市冲锋，背后是18亿短期债务的重压，而上市融资的成败，或将成为决定其未来走向的关键。 《节点财经》注意到，金晟新能源最早于2024年12月20日向港交所递表，但随后申请失效。2025年9月3日第二次递表后，又在9月17日迅速更新申请文件，新增建银国际为整体协调人。 距离2024年12月首次递表不足一年，这股急切的上市劲头背后，既有18亿短期债务压顶的现实压力，更有李氏五兄弟（李森、李鑫、李尧、李炎及李汪）掌舵下，试图借助资本市场破解发展瓶颈、抢占行业先机的战略野心。 然而，这家自称全球第二大锂电池回收企业的上市之路，充满了坎坷与挑战。 01 业绩过山车，两年半亏损近10亿元 作为金晟新能源的创始核心，李氏五兄弟的行业积淀与协同管理，是公司从初创到成长为行业头部企业的关键支撑。 2010年，五兄弟敏锐捕捉到动力电池退役后的环保与资源价值，共同创立金晟新能源，彼时国内锂电池回收行业尚处于萌芽阶段，多数企业聚焦简单拆解，技术门槛极低。 凭借在环保工程、材料科学领域近20年的从业经验，李氏兄弟果断将“技术研发”定为核心方向：大哥李森主导战略规划，曾主导某省级废旧电池无害化处理项目，对政策导向与行业趋势有着精准判断；二哥李鑫负责技术研发，带领团队攻克“三元锂电池全元素回收”难题，早期便实现锂、镍、钴等有价金属的高效分离；其余三兄弟则分别分管生产、供应链与市场，形成了“战略－技术－执行”的完整管理闭环。 历经15年深耕，这份团队优势已转化为公司的核心竞争力。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年再生利用销售收入计算，金晟新能源是全球第二大锂电池回收及再生利用企业，也是全球最大的第三方企

文 / 十界  来源 / 节点财经  9月20日晚间，绝味食品发布公告称，公司于9月19日收到中国证监会湖南监管局下发的《行政处罚事先告知书》。该《告知书》显示，2017年至2021年期间，绝味食品未确认加盟门店装修业务收入，导致年度报告少计营业收入。 根据《上海证券交易所股票上市规则（2025年4月修订）》相关规定，绝味食品股票将被实施其他风险警示。停牌日期定为2025年9月22日，实施起始日为2025年9月23日，实施后公司A股简称将由“绝味食品”变更为“ST绝味”。 这样的反向操作值得玩味，在其他企业虚增营收时，绝味食品反而减少营收计入，这一反向操作，堪称“绝味”。 01 虚减收入5年东窗事发，监管罚单落地触发ST 这场危机的导火索，要追溯至绝味食品长达5年的财务违规操作。 根据湖南证监局2025年9月19日出具的《行政处罚事先告知书》，2017年至2021年期间，绝味食品未将加盟门店装修业务收入纳入财务报表，导致各年度营收均存在少计情况。 2017年至2021年期间，绝味食品未确认加盟门店装修业务收入，导致年度报告少计营业收入，占对应年度公开披露营业收入的比例分别为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。经累计测算，涉事期间合计少计营业收入约7.24亿元。 “加盟门店装修是绝味加盟体系的重要环节，公司通过指定装修方承接业务，却将这部分收入体外循环，本质是违反《证券法》信息披露真实性要求的财务造假。”一位资本市场分析师告诉《节点财经》。 事实上，监管层的调查早有伏笔。 2024年6月，证监会已因绝味食品“涉嫌信息披露违法违规”对其立案，经过一年多的核查，挖出了这家“卤味第一股”的反向操作：戴文军时任绝味食品董事长兼总经理，知悉公司实际管理加盟门店装修业务，未对加盟门店装修业务进行规范管理，未将其纳入到上市公司经营、核算体系，并在

  文 / 四海  来源 / 节点财经  人类文明繁衍至今，离不开一个主题—资源争夺。农业革命时期，人们担心食物资源的匮乏，争夺土地资源、工业革命时期，企业家们磨刀霍霍争夺物质资本、而在数字革命时期，经济繁荣，物质丰盈，人们转向注意力的争夺。现如今，资本对于注意力的争夺，在世界知名风险投资人，风险投资公司USV的执行合伙人阿尔伯特温格眼里，可被称为资本之后的世界。 那么，在资本之后的世界，人类究竟何去何从？我们的世界能变得更好吗？ 温格对于该问题的观察汇成了《资本之后的世界》这本书，他认为注意力被算法操纵会剥夺人类的经济与精神自由，“我们正在用数字技术制造一个反乌托邦——越智能的工具，越让我们失去深度思考的能力，而我们可以选择继续做算法的猎物，或者，成为知识时代的造物主。“对此，温格提出了经济自由、信息自由、心理自由，试图为这场注意力危机找到一条出路。   01 注意力稀缺的后果是什么？ 工业革命至今300年来，资本积累逻辑始终主导着社会资源的分配方式与人的行为模式。从好的一面来看，资本主义的活力固然带来了空前的技术进步和生产力增长，但与此同时，它也在不断加深社会不平等。 尤其是在21世纪初以来的全球化浪潮中，你不得不感慨后工业时代的造富能力，比如，在工业时代，IBM从1910年左右创立到上世纪70年代称霸计算机行业大概用了60年，但在后工业时代，Google只用了7年。 放眼世界范围，科技巨头公司如Google、Amazon、Apple等，他们不光控制财富，更控制了人们的注意力，还试图通过数字平台对数据、信息与注意力进行垄断，实现了对市场乃至个体意识形态的深层操控。用温格的话来描述就是“人类的注意力被短视频、热搜、算法劫持”。这种逻辑使得人类本身陷入一种深层的异化之中。 《中国互联网络发展状况统计报告》最新数据显示，截至2023年1

文 / 八真 来源 / 节点财经 每年9月份，都是银行、券商、互金、保险等金融机构公布中期“成绩单”的时候。 聚焦财务表现，多数机构传递出业绩回暖、效益回升的积极信号，但个别指标仍波动起伏，结构性挑战犹存。 以马上消费金融股份有限公司（以下简称“马上消金”）为例，尽管上半年仍保持向上生长，营收、净利润、资产总额均斩获正增，但从整体发展态势来看，其已逐渐告别昔日“高歌猛进”的势头，步入缓步慢行阶段。 此外，其屡屡因暴力催收、捆绑销售等合规问题受到用户投诉和监管“点名”，暴露出内部治理与合规文化建设方面存在的短板，也在一定程度上掣肘IPO进程。 一、亮眼业绩藏“玄机” 天眼查显示，马上消金的前四大股东为重庆百货（600729.SH）、北京中关村科金技术有限公司、物美科技集团和重庆银行（601963.SH），持股比例分别为31.06%、29.51%、16.12%和15.53%。 根据重庆百货发布的财报，2025年上半年，马上消金营收87.35亿元，较上年同期增加约10亿元，增幅12.96%；净利润11.55亿元，较上年同期增加0.87亿元，增幅8.07%；截至6月末，资产总额为680.99亿元，较上年末攀升3.87%。 按照营收规模计，马上消金稳坐行业二把交椅，仅次于蚂蚁消金的100.41亿元；按照净利润规模计，马上消金位列第三，也是业内少数赚头突破10亿元的玩家。 回拨时间轴，马上消金的经营状况并不稳定，本期延续了此前增长放缓的疲态。 2021年—2024年，马上消金分别实现营收101.74亿元、136.53亿元、157.95亿元、151.49亿元，对应同比增速为30.19%、34.20%、15.69%、-4.09%；分别实现净利润13.82亿元、17.88亿元、19.82亿元、22.81亿元，对应同比增速为50.59%、29.34%、10.85%、15.10%。 特别要指出的

文 / 零度 来源 / 节点财经 始祖鸟年度高山烟花秀，踩到了雷区。 9月19日，亚玛芬集团旗下户外品牌始祖鸟（ARC'TERYX）举行第三季“向上致美”活动。活动中，始祖鸟携手艺术家蔡国强，在西藏江孜热龙地区的喜马拉雅山脉，合作实施了烟花艺术项目“升龙”。 所谓“升龙”，就是在海拔5500米的喜马拉雅山脊上空，腾空升起的七彩烟花。 尽管品牌方表示，烟花为生物可降解烟花，但因高原地区生态环境相对脆弱，这一动作仍引起了许多网友的质疑。 01 烟花秀背后的“生态账单” 中国野生植物保护协会理事、首都师范大学副教授顾垒（网名“顾有容”）指出，青藏高原是中国乃至全球最重要的生态屏障之一，同时也是我国生态最为脆弱的地区之一——或许没有之一。所谓生态脆弱地区，是指生态环境抵御干扰能力低下、恢复能力不强、在现有经济和技术条件下退化趋势不能得到有效控制的地区。青藏高原完全符合这个定义。 《节点财经》了解到，草毡层被破坏之后，其下面的土壤母质极易流失，由土壤母质开始的植被自然恢复也非常困难，因为它极度贫瘠，几乎不含有机质和微生物，无法支撑植物生长。只有经历了极其缓慢的有机质积累过程，土壤母质上才有可能长出新的草甸，而这一自然恢复过程可能长达数十年。 主办方在说明中称，项目所采用的烟花彩色粉均为生物可降解材料，经过国内外多次燃放验证，符合环保标准。不过顾垒指出，生物可降解材料在降解过程中需要生物参与。生态系统中的分解者（包括食腐动物、真菌、细菌等）种类以及活跃程度，决定了这些材料是否能被降解、降解成什么物质，以及降解得有多快。但高山上温度低、降水少，分解者不活跃。 主办方强调“使用环保材料并清理现场”，这种说辞也反映出一种典型的“人类中心主义”思维：只要事后清理，只要材料可降解，就是可持续的。但真正的环保，远不止于“不留痕迹”，更在于“不轻易闯入”“不惊扰生态”。 9月21日凌晨，日喀则市互联

文 / 八真 来源 / 节点财经 在扫码支付已经成为肌肉记忆，刷脸支付逐渐普及的当下，你是否想过，支付还可以变得更简单、更快捷？ 支付宝推出的“碰一下”功能，凭借轻盈而有力的革新，诠释了这种可能，也得到用户认可。 近日，支付宝在2025 Inclusion·外滩大会上公布了“碰一下”最新数据：用户规模已突破2亿，新增1亿用户的速度快了一倍，刷新互联网产品增速新纪录。 同时，可使用“碰一下”的场景已超1000个，近1亿人已使用多项“碰一下”服务。此前，支付宝披露“碰一下”上线321天后用户数超1亿，刷新支付领域的增长纪录，而再一次新增1亿用户仅需4个月。 在《节点财经》看来，支付宝“碰一下”不仅仅是省去打开App那一步的“小便利”，更是一次对支付体验、商业生态乃至社会连接方式的“轻巧”重构。 今天，我们抛开冰冷的技术参数，从三个角度，聊聊这“碰一下”背后的价值革命。 一、是“工具”，更是生活的“伙伴” 超市收银台前，一位头发花白的老人正手忙脚乱地寻找手机上的扫码入口，一会儿点到了电话簿，一会儿误触了短信，老花镜滑到鼻尖也顾不上扶，只是在嘴里反复念叨 “咋找不到呢？” 扫码支付对大多数人来说已习以为常，但对特定群体和特定场景仍存在不容忽视的门槛。支付宝“碰一下”功能的核心价值，首先在于它用最极简方式，抹平了数字鸿沟，赋予了科技一丝难得的人情味。 对于银发群体、智能手机操作不熟练的人群、甚至是在国外短期旅行的游客来说，“碰一下”功能极大地降低了操作复杂度： 无需打开App或展示付款码、无需输入密码（小额支付时），仅需碰触设备就能完成支付，这既缩短行为链路，提升效率，也是科技包容性的体现，让更多人能无负担、无阻隔地享受数字支付的便利。 想象一下教60后的父母使用移动支付的场景，繁琐的步骤往往需要反复教、反复学，而手机“碰一下”这个直观动作，他们大多数一次就能记住。体验简洁明了背后，

文 / 美科  来源 / 节点美妆  2025年上半年，国内美妆行业格局发生显著变化。 珀莱雅以 53.62 亿元营收领跑行业，独揽50亿级体量，年内营收有望冲刺110亿元。上美股份以41.08亿元营收位列第二，同比上涨17.3%，年内有望冲刺100亿元。如果上美股份能够成功突破，意味着国货美妆“双百亿格局”诞生。 头部企业地位更加稳固，而中腰部品牌竞争异常激烈。 巨子生物则以31.03亿元营收从去年同期第五跃居第三，毛戈平以31.3%的同比增幅从第六跃居第五，有望在年内突破50亿大关。上海家化稳稳守住第四席位，营收27.73亿元。 上半年，国货美妆十强企业总营收达282.94亿元，去年同期中国美妆前十营收总额为257.35亿元，同比增长9.94%。 2024年，国货美妆品牌以55.2%的市场份额，实现了首次对外资品牌的反超。随着2025年市场竞争加剧，行业格局正在经历激烈洗牌与重构，《节点美妆》认为，市场将呈现出“头部恒强、腰部狂奔”的新态势。头部企业通过多品牌布局、渠道优化和研发创新，有望在激烈的洗牌中重塑行业格局。 01 头部恒强的关键：多品牌矩阵布局构建生态竞争力 今天来看，零售企业中，当单一品牌上涨触顶时，往往会采取投资收购或者内部孵化的方式，打造多品牌矩阵构建出生态竞争力。美妆行业也不外如是。 珀莱雅成为最早一批吃到布局多品牌红利的头部企业之一。根据其财报表现来看，主品牌珀莱雅稳健增长的同时，二三梯队子品牌表现也比较积极。 在多元化布局中，珀莱雅通过战略性投资与收购，逐步完善其在彩妆和个护领域的品牌拼图。2019年纳入旗下的彩妆品牌彩棠，持续强化其“中式美学”与“专业彩妆”双重基因，定位高端化妆师级产品，2025年上半年营收达7.05亿元，同比增长21.11%，正稳步成长为集团关键增长引擎。另一方面，洗护品牌OR（Off&Relax）