美股有人一夜暴富，也有人颗粒无收，看了眼自己在境外账户的持仓。发现持仓最多的一个是蔚来（60%），一个是趣头条（40%融资），3月5日，两只股大跌趣头条被强平了4000多票，作为美股资深韭菜还是想聊下。财报营收的下滑带动了二级市场的过分消极解读，其实美股就是这样，市场消极的时候对个股是极其残忍的，周四，$趣头条(QTT)$ 收涨20.33%，盘中回到3美刀，周五继续上扬4%，站稳3.1美刀。对于趣头条的市值，市场看多看空意见不一，从18年关注趣头条的大神@BabyBuffett到@大道-不简，自从上市之日起，关于趣头条的议论就没停过，对我个人而言，当下就一个问题，趣头条到底部了吗？2016年，趣头条能在渗透率极高的今日头条、腾讯新闻、百家号、一点资讯等巨头包围圈中杀出一条血路，那一年，趣头条无论是日活增长还是渗透率增长都能排进总榜前十，有种拼多多撕破阿里防线的味道。关于买量和补贴有股民一直质疑趣头条买量羊毛党的问题，要我看来，任何行业，模式不同盈利方式不同，但从某个角度看，都是争夺流量的生意，赚的就是流量的价差。就算是曾经全球最有流量的公司谷歌，依然会购买流量。谷歌会在每年巨大的广告收益中，拿出至少20%以上的的资金来获取流量，即Traffic Acquisition Costs，流量的收购成本。谷歌低价购买流量，经过处理让流量更精准，再销售给其他商家，比如亚马逊、facebook，以及所有在Google上打广告的人。同样亚马逊经过数据算法，把购买来的流量变得更精准更有价值，再卖给平台上的商家。所以不光是趣头条，谷歌、亚马逊这些巨头一样在做流量生意，其他互联网公司也都一样。这时候的流量“算法”一定程度上提升了对剩余注意力的挖掘能力，主要办法是提升广告与内容

我们采用分部估值法：$联想集团(00992)$  的预期市值=电脑以及智能硬件业务 × 20倍PE+ 手机业务 × 25倍PE+ 数据中心业务 × 30倍PE+ 软件及服务业务 × 30倍PE一是电脑以及智能硬件业务：联想作为全球PC龙头，拥有遍布全球的研发团队、供应链和渠道，因此在电脑及智能硬件业务上应当给予龙头更高的估值，我们给予电脑及智能硬件业务20x PE。假设2021-2024财年联想在全球传统个人电脑市占率达到24%/26%/26%/27%,平板市占率为10%/14%/15%/15%，预计总体出货量为98/112/113/117百万台。因此电脑及智能硬件业务在2024财年将实现营业收入640亿美元、净利润16.6亿美元，对应市值332亿美元。二是手机业务：我们预计联想将在巩固美洲市场后逐步拓展其他市场，通过摩托罗拉和联想双品牌战略差异化布局，把握细分市场需求。我们给予手机业务25x PE。假设2021-2024财年联想在智能手机市占率达到2.8%/3.0%/3.1%/3.2%,预计出货量为37/41/44/46百万部。预计手机业务在2024财年将实现营业收入69亿美元、净利润0.17亿美元，对应市值4.3亿美元。三是数据中心业务：我们预计联想将凭借自主设计、制造把握云基础设施增长机遇。无论是本地部署的数据中心、私有云、私有云基础设施即服务，还是公有云基础设施，联想都有对应的产品和解决方案。我们给予数据中心业务30x PE。假设2021-2024财年联想在数据中心市场的市占率分别为5.7%/5.7%/6.1%/6.6%,

8月26日，经济学家管清友及其创办的如是金融研究院，重磅发布一份题为《新基建，新动能，新征程》的报告。报告梳理了新基建七大产业链中约500家企业的参与情况，并重点分析了其中10家核心代表企业，包括华为、阿里、腾讯、$联想集团(00992)$ 、宁德时代(194.40 -2.76%,诊股)、京东方等，10家企业共同构成“China Built”，代表推动新基建落地的企业力量。报告同时指出，在国内国际“双循环”格局下，以新基建为基础的数字经济，是中国经济从“China Made”向“China Built”换道超车的秘密武器。从“China Made”到“China Built”，中国经济换道超车2020年是中国新基建元年，特别是在国内国际“双循环”格局下，新基建作为引领经济转型升级的重要动力和新一代中国版信息高速公路的重要引擎，重要性不言而喻。此外，从国际竞争的角度，未来十年是中美竞赛的最后一个弯道，以新基建为基础的数字经济是换道超车的秘密武器，也是未来经济发展的新动能，谁能抓住数字经济的先机，就能掌握话语权。在上述背景下，报告提出，中国必须把握数字经济新机遇，从“China Made”到“China Built”，换道超车。要实现这一目标离不开众多企业的助力，因为企业是新基建技术创新、产业创新的主体。为此，报告梳理了新基建七大产业链中主要企业的参与情况，涉及约500家企业。其中上市企业占78%，总市值约26万亿元，2019年总营收约12万亿元，占到2019年中国GDP的13%。90%的企业专注深耕一个产业链，10%的企业横跨多个产业链。报告同时提出，新基建七大产业链中，5G、人工智能、大数据和工业互联网，是真正意义上的数字经济时代新基建，也为民营企业提

2019年，在线教育依靠“上半场”的跑用户、拼流量、拉投资等模式已不再奏效。行业洗牌之下，在线教育步入更为艰巨的“下半场”，企业亟需转变增长模式和动力。$尚德机构(STG)$ 2003年创立于北京，专注于成人职业与学历类考试、技能培训和国际教育。经过十余年发展，成为面授时代中国成人教育领域的领军机构。2014年6月，尚德机构从线下培训全面转型为互联网教育，建立起国内领先的成人教育在线直播平台。截至目前，尚德机构已累计服务全国上百万学员。2018年3月23日，尚德机构在美国纽交所成功上市，成为国内首家赴美上市的成人在线教育公司。作为国内成人在线教育领域的领军者，尚德机构自全面转型互联网教育后，不断利用新技术为教育赋能，2019年以来，更是在“AI+教育”方面发力，推出了自主研发的督学机器人、电子合同系统等。AI技术贯通：打造全链条智能化在线教育作为国内成人在线教育行业的领军者，尚德机构在科技方面不遗余力地进行投入。除人脸识别外，尚德机构通过AI升级了督学、教研、教学等全部链条。2019年4月，尚德机构自主研发的督学机器人上线，通过电话的方式督促学生上课，有利于解决成人用户学习时间少、难坚持等问题。机器人可有效代替30%班主任的机械性工作。在教学方面，尚德机构通过AI分析数据的变化趋势，预测下次考试考点，基于历史学习行为分析出简单易学的部分，为学员规划出最优学习计划和路径，让学员花最少的复习时间就能通过考试。此外，尚德机构还推出AI预估分系统，以个人学习报告为基础，分析学员的听课情况、做题情况和错题掌握情况，为学员预估出考试成绩。通过这些努力，为学员带来了实实在在的效果。数据显示，目前尚德机构用30%的知识点覆盖了70分的考试分值，最多可节省60%的学习时间，

我支持在正常的经济周期调整时不出台刺激政策，因为每一次调整过后，优胜劣汰法则下经济都会更加强大。 但是，这么多民营地产企业同时遇险，显然不仅仅是经济周期问题，不仅仅是过度扩张问题，有银行对非公企业的导向性歧视。 如果坐视如此之多的地产企业倒闭，其结果就是：1、居民不敢购买民企的房子，楼市将进入深度寒冬；2、银行对非公企业会愈加歧视；3、更多的民营企业丧失发展信心；4、就业市场更加艰难！ 当务之急我认为不是刺激经济，而是定向拯救处于破产边缘的民营地产公司！ $上证指数(000001.SH)$

中国经济周刊-经济网讯   11月18日，二手消费电子产品交易和服务平台万物新生（爱回收）集团（纽交所股票代码：RERE）公布2021财年第三季度业绩报告。 财报显示，2021年三季度万物新生集团总收入19.6亿元，较去年同比增长48.0%。其中1P（自营）产品销售收入16.6亿元，同比增长45.0%；3P（平台）服务业务层面，收入3.0亿元，同比增长67.3%。从收入结构来看，得益于平台服务能力的提升，万物新生集团三季度平台服务收入占比从去年同期的13.4%提升至15.2%。 从交易规模来看，集团三季度GMV达83亿元，同比增长56.6%。其中1P业务GMV为19亿元，同比增长58.3%；3P业务GMV为64亿元，同比增长56.1%。 财报显示，集团三季度经调整（Non-GAAP）经营亏损进一步缩窄至2851万元，经调整经营亏损率为1.5%，相比二季度经调整（Non-GAAP）经营亏损率2.7%持续收窄。截至2021年三季度末，集团现金及现金等价物、短期投资及第三方支付平台账户余额总计25.4亿元，数额同比2021年二季度有所减少，原因为应对三季度末iPhone13系列上市以及国庆放假提前充值到三方平台，近期已实现资金回笼。 对于2021年第三季度的财务数据表现，万物新生集团首席财务官陈晨介绍：“第三季度，集团在GMV与收入方面均超预期达成。1P GMV同比增长58.3%——这得益于爱回收有序的开店节奏，与来自以京东为主的战略伙伴的有力支持。平台业务保持有效的规模扩张，收入同比增长67.3%。伴随商家服务能力的升级，平台整体收费率达到4.6%，服务收入占比提升至15.2%，持续向更加健康的收入比例发展。展望第四季度与2022年，我们有信心落实降本增效、提高盈利水平和资金使用效率，为股东与环境创造长期价值。” 在门店扩张方面，截至9月30日，万

如果从1998年痞子蔡发小说《第一次的亲密接触》引起轰动算起，网络文学发展至今已经进入第23个年头，在这23年里中国的网络文学产业崛起于草莽发展于阡陌，在资本和技术推助下经历了诸侯割据、合纵连横、一家独大等阶段。在这个过程中，有撞南墙的败北者，也有初生牛犊的新入局者，网络文学IP内容的运营、开发模式，也在推翻、重建过程中更加多元和成熟。2018年，是免费市场兴起的一年。在这一年，米读、连尚、七猫相继进入战场；2019年免费市场继续扩容，阅文上线飞读小说，头条自建番茄小说，后来者疯读小说势头强劲。据了解，米读在2020年第四季度再次获得资本认可，完成1.1亿美元C轮融资，这将为米读内容生态建设提供保障。这距离2019年10月米读完成了由CMC资本领投的1亿美元B轮融资刚好一年。对免费阅读平台而言，行业的竞争已迈过抢夺流量的阶段，升级为优质内容的比拼。早在2019年，米读就发力原创内容生态建设，截至2020年第四季度，原创书籍总量同比增长142.04％，优质作品显著增加，数十部原创小说进入其它头部在线阅读平台热销榜。除此次获得1.1亿美元融资外，去年9月3日，米读与快手达成战略合作，在具体合作模式上，米读将为快手提供平台原创小说改编而成的短剧内容，在快手独播。在持续产出优质内容的同时，米读还加强了对优质原创内容的充分挖掘。迄今为止，米读已将超30部原创小说孵化成IP短剧，并在全网取得了不错的反响和口碑。米读IP短剧的全网总播放量已突破20亿，粉丝总量超1300万，点赞超5000万，多部IP短剧单集播放量超5000万。作为短剧探索的标杆，米读本身已具备较强的内容壁垒，同时也已经建立起了完整的内容生产机制，在可持续化上也有一定保障。通过完善的创作机制为网文作者托底，同时联动快手等平台提供转化渠道。通过建立完整的创作体系、探索商业化的创新，米读的短剧业务也取得的高速增长，未来，米读也

$房多多(DUO)$ 成立于2011年，是中国居住服务领域领先的互联网科技公司。2019年11月1日，房多多成功登陆纳斯达克，成为中国产业互联网SaaS第一股。与其他房地产经纪平台不同，房多多不雇佣经纪人，而是通过创新性地使用互联网、SaaS和大数据，为商户提**品和解决方案。截至2020年6月，吸引超142万注册经纪人，数据库中有逾1.39亿套已验证房源，已成为中国最大的独立第三方经纪平台。在竞争激烈的房地产中介市场，房多多的优势是什么？又是如何凭借这些优势成为领先者的？中国的房地产市场过去10年又经历了哪些变化？目前正在出现的最大机会是什么？房多多又经历过哪些至暗时刻？在本周课程《房多多：怎样打破行业边界，实现差异化竞争中》，混沌大学创新领教、深圳分享投资联合创始人崔欣欣老师，对话房多多两位联合创始人曾熙和李建成，一起畅谈房多多创业十年来，创业团队对于房地产市场、组织变革和打造、强化核心能力的思考。以下内容主要由曾熙分享。授课老师：曾熙 房多多联合创始人兼联席CEO李建成 房多多联合创始人、CTO崔欣欣混沌大学创新领教编辑| 混沌大学商业研究团队支持| 混沌大学前沿课本文为混沌大学商业研究团队原创文章房地产行业怎么与互联网结合？三位创始人中，我跟段毅是大学同学。大学毕业后我们就开始干销售，做过房产中介，当过经纪人。成立房多多之前，我们先在江苏一起成立了一家创业公司。后来在中欧商学院的戈壁挑战赛上，我们又认识了担任腾讯深圳研发总经理的李建成。我们有一个共识，就是在2010年左右，中国的互联网已经做得挺好了。我们认为互联网一定会深刻地影响各行各业，而房地产是最大的行业，如果房地产和互联网相结合，一定是一个很长的赛道，

《投资者网》郑颖 2019年11月1日，$房多多(DUO)$ 在美国纳斯达克上市，作为中国居住服务领域领先的互联网科技公司，房多多被誉为“产业互联网SaaS第一股”。来源：房多多官网 转眼时间已过去一年，不平凡的2020年，新冠肺炎疫情、行业价格战纷纷来袭，房多多却依旧表现稳健。近日，房多多还宣布与中原集团战略合作打造“线上+线下”整合服务，推出原萃•几亩置业“科技新加盟”升级品牌，业务版图显现，引来知名投行及业内纷纷看好。 12月4日，受美国知名投研公司Zacks看好，房多多股价单日最高涨幅超100%。 自此，市场疑惑，专业机构看好房多多的原因有哪些？房多多目前的估值又为何存在“被低估”？ “黑马”房多多战略升级：携手中原推“科技新加盟” 2020年11月19日，房多多和中原集团的“联姻”消息引起业内的关注，房多多宣布入股中原集团旗下加盟品牌原萃•几亩置业，共同打造原萃•几亩置业“科技新加盟”模型。这是房多多布局线下交易场景的一大步，也是房多多平台战略升级的重要开始。来源：房多多官网 官网资料显示，作为中原旗下全国中介行业全维度开放服务平台，原萃依托中原集团40余年市场经验，自2019年内正式发布以来，已在全国布局400余家线下门店，原萃的控股股东房多多，也将借助中原原萃优质的线下服务场景，进一步实现从线上到线下的服务一体化，驱动平台新房、二手房业务的全面发展。 需要指出的是，从中国主流的交易服务市场来看，房多多的商业模式和行业巨头贝壳找房（BEKE.US）存在一定差异，贝壳是近20年的链家线下基因发展2年搭建线上平台，而房多多则是9年线上基因与中原40年线下经验的结合，而房多多为全国中小经纪品牌提供了更自由、开放、包容的发展空间，给予了行业另一种更好的

美联储提速撤除宽松的预期压顶，芯片股等部分高成长型科技股继续下挫。虽然一些企业新近公布的财报业绩向好，但美股大盘艰难反弹未果，三大指数盘中转跌，纳指收盘跌入技术性回调区间，较去年11月的高位跌去10%。以大举押注元宇宙的Facebook母公司Meta和最近收购动视暴雪大手笔挺进元宇宙的微软反弹，而应用材料、英伟达等芯片股、特斯拉和苹果等部分蓝筹科技股仍下跌。四季度业绩高于预期并公布回购最多100亿美元的宝洁盘中曾涨近5%，成为支持道指反弹的主要成份股。四季度盈利高于预期且信贷成本表现优于预期的美国银行，以及四季度盈利也高于预期且股票交易收入强劲的摩根士丹利双双反弹，但包括周二领跌道指的高盛在内，其他多家大银行股价继续下挫，金融板块和特斯拉所在的板块成为美股领跌板块。因刹车灯问题召回20万辆车的福特汽车盘中跌约8%。部分热门中概股反弹，拼多多在纳斯达克100成份股中涨势突出。泛欧股指成功反弹，得益于中国刺激前景下铁矿石走高的矿业股和奢侈品类股功不可没。英国奢侈品牌巴宝莉和全球第二大奢侈品集团、卡地亚母公司历峰双双大涨，前者受益于欧亚市场外衣和皮制品销售大幅好转，后者因欧美市场的珠宝和手表需求强劲而季度销售额增长近三分之一。因市场对美联储加快加息预期强烈而连日攀升的美国国债收益率盘中回落，暂缓升势。基准10年期美债收益率在欧股盘中曾升破1.90%，创将近三年来新高，此后一再回落，美股盘前即回吐所有日内升幅转降，美股午盘一度较日内高位相差逾7个基点。美元指数也告别连日上涨，最近四个交易日首度下跌，跌离一周高位。大宗商品中，因供应短缺而走高的镍期货表现出众，伦镍三个月来首度一日涨近5%，站上2.3万美元创将近11年来新高，中国将增加稳增长政策支持是伦镍等工业金属周三齐涨的一个动因；伊拉克至土耳其的输油管线因着火暂时受干扰，加之国际能源署（IEA）上调今年需求增长预期，国际原油期货继

腾讯科技讯 9月7日，趣头条（NASDAQ: QTT）公布了2021年第二季度财报，财报显示，趣头条二季度营业收入达12.02亿元，符合市场预期。盈利方面，在盈利能力持续提升的情况下，除米读外，趣头条其它业务连续三个季度实现盈利。趣头条创始人兼CEO谭思亮表示：“在坚定贯彻长期主义、提升平台健康度的策略下，第二季度的业绩基本符合我们的预期，米读也在既定轨道上快速发展。今年是我们成立五周年，我们离实现盈亏平衡更近一步，考虑到公司未来长期的发展，保障现有业务稳步前进的基础上，我们将推动内部创新，为用户、社会、股东和员工创造更大价值。”2021年第二季度财务要点净收入为人民币12.02亿元(1.862亿美元)，较2020年第二季度的14.41亿元下降16.6%，较2021年第一季度的人民币12.91亿元环比下降6.9%，超出本公司先前对2021年第二季度的指导范围。净亏损为2.095亿元人民币(3240万美元)，而2020年第二季度净亏损2.221亿元人民币，2021年第一季度净亏损1.49亿元人民币。净亏损利润率为17.4%，而2020年第二季度和2021年第一季度分别为15.4%和11.5%。非通用会计准则，净亏损为人民币1.86亿元(合2,880万美元)，而2020年第二季度的非GAAP净亏损为人民币1.733亿元，2021年第一季度的非GAAP净亏损为人民币5540万元。非GAAP净亏损利润率为15.5%，而2020年第二季度和2021年第一季度分别为12.0%和4.3%。月活跃用户（MAU）为1.323亿，比2020年第二季度的1.365亿下降了3.1%；比2021年第一季度的1.333亿下降了0.8%。日活跃用户（DAU）为2910万，较2020年第二季的4,300万下跌32.3%；较上一季的3,170万下跌8.2%。每个DAU平均每天花费的时间为47.3分钟，而20