ATFX汇评：北京时间今日17：00，欧盟统计局将公布欧元区7月CPI年率数据，前值为2.8%，预期值增加0.1个百分点至2.9%。7月核心CPI年率同时公布，市场预期维持2.4%不变。通胀数据是欧央行进行货币政策决策的核心依据，如果CPI数据最终公布值符合市场预期，意味着欧元区的通胀情况在7月份没有出现剧烈波动，欧央行调整货币政策的概率降低。 欧元区的这份CPI数据，领先于欧美主要国家发布，其数据好坏会直接影响市场对于其他国家通胀率的预期。 图1，欧元区核心CPI年年率CPI年率叠加图-ATFX 上图的蓝色线是核心CPI年率，从历史曲线看，其明显滞后于CPI年率数据。比如2022年10月份，欧元区CPI年率达到阶段性高点10.6%，而核心CPI年率仍在上升。直至2023年3年月，核心CPI才触及阶段性高点。在研判欧元区通胀形势时，使用CPI年率数据的可靠性更强。6月份欧元区CPI年率2.8%，低于前值3.2%，高通胀风险显著缓解。如果7月份的CPI年率确实如市场预期增加0.1个百分点至2.9%，意味着已经缓解的高通胀风险再度升温。 图2，欧元区CPI年率和美原油走势曲线叠加-ATFX 欧元区的通胀率曲线和美国的通胀率曲线都遵循一个原则：跟随美原油的价格波动。因为能源价格直接影响交通出行的燃料成本以及间接影响其他商品的运输成本，所以能源价格的长期走势与欧元区CPI年率的曲线共振性极强。研判欧元区或者美国的通胀率走势实际上就是在研判美原油隔月的价格趋势。 长期来看美原油的价格走势取决于全球经济周期，中短期来看取决于中东地缘问题。美国和伊朗的冲突目前看不到清晰的解决方案，双方既无法长久停火，又不能通过局部的冲突达成各自战略目标。根据美国总统的说法，伊朗正在向美国寻求达成新的协议，但伊朗官方并没有明确表态，中东问题再次陷入消息面的矛盾局面。唯一可以确认的是，霍尔木兹海峡的船只通行

ATFX正式对外披露2026年第二季度运营业绩报告。数据显示，平台当期整体交易量达到7770亿美元。值得关注的是公司活跃客户数量同比增长了8.22%，显示出客户参与度的持续增长以及其全球业务的实力。 ATFX图▲ 感谢全球客户的支持以保持长期增长 品牌的持续增长，始终依赖于全球客户的信任和支持，他们的持续参与对公司在不断变化的市场环境中保持稳定表现起到了关键作用。 正如ATFX集团主席Joe Li在数据公布之后表示：“ATFX 一直以来的首要任务都是为客户提供在变化的市场环境中所需的支持。客户参与度的持续增长以及我们核心市场的良好表现，展示了我们业务的韧性，也进一步强化了我们提供世界级交易体验的承诺。” 核心业务运行态势符合预期 多项经营指标实现同比正向增长 ATFX图▲ ATFX第二季度的交易活动在主要资产类别中保持强劲：能源类资产领跑各类资产，同比激增787%。 能源是所有业务板块中增速最高的品类，成为本季度拉动整体交易量上行的核心增长极。该品类的高速增长，一方面源于当期全球能源市场活跃度提升，大宗商品需求集中释放；另一方面也与平台此前在能源类产品上的持续布局直接相关，产品体系完善度、流动性支持能力的提升，直接带动了该板块的用户参与度与交易规模增长。 与此同时，指数同比增长11.73%。该品类的平稳增长，反映出平台用户的资产配置多元化需求持续提升，跨市场指数类产品的交易价值得到更多用户认可。货币交易量同比增长7.63%，显示出客户在全球最大、流动性最强的金融市场中的活跃参与。 这些资产类别的广泛表现凸显了ATFX多元化产品组合的优势，让客户可以通过一个平台就能接触到多个全球市场的机会。 综合来看，本季度7770亿美元的交易量规模，是ATFX“传统核心业务稳盘、新兴潜力板块突破”增长模式的集中体现。不同品类的分层增长结构，大幅降低了单一业务波动对整体业绩的影响，平台经营的

ATFX：隔夜USDJPY暴跌，市价从最高点163.72下跌至最低点157.95，击穿158关口，创出5月15日以来新低。财经日历看，昨日公布的关于美国的数据包含二季度GDP增速年率和6月核心PCE物价指数年率，这两项数据对于研判美国经济非常重要，但根据以往经验无法对行情产生如此大规模的冲击，可能存在其他外部因素。 图1，美元指数分钟级别走势图-ATFX 从美元指数的分钟级别走势来看，当日主体的下跌阶段开始于北京时间21:35，价格从100.63下跌至22:22的99.83，然而在这段时间内并没有重要的美国经济数据发布。美国的二季度GDP增速年率和6月核心PCE物价指数年率公布时间为20:30，无法与行情的波动完全匹配。 从数据结果看，美国6月份核心CPI年率从3.4%下降至3.3%，降幅不明显，对行情的影响性走弱。美国二季度实际GDP增速年率初值为1.5%，远低于前值2.1%，意味着美国的经济增长速度显著下降，美联储采取宽松货币政策提振经济的可能性升高，利空美元指数。 我们认为，隔夜USDJPY之所以出现如此大幅度的下跌，核心原因是日本央行和日本政府的干预。根据媒体消息：日本政府和日本央行于周四美国交易时段在外汇市场进行了干预。按照惯例，日本财务省通常不会在干预发生的第一时间确认行动或披露具体金额，相关确切数据往往需要等待数周后。从行情波动的剧烈程度来看，日本央行此次动用的外汇储备规模数额可能相当巨大。 图2，美国和日本十年期国债收益率曲线叠加-ATFX 上图中绿色线为日本十年期国债收益率，曲线出现了明显的快速下降特征。由于日本是美债的最大持有国，总额将近1.14万亿美元，所以日本央行进行汇率干预时最可能采取的操作是卖出美债将持有的美元转换为日元后买入日本国债。买入日本国债会导致日本国债价格升高，国债收益率迅速下跌。上图印证了上述操作流程特征。 需要提醒的是，日本的国债市

ATFX汇评：美国是消费立国，两者的周期性变动决定了美国宏观经济的走向。美联储最为关注的CPI数据和失业率数据，实际上就是美国消费市场周期性变化的核心指标。除了消费市场之外除了消费市场之外，还有一个市场不容忽视，那就是美国房地产业。 房地产市场整个产业链占美国GDP份额较小，房地产市场的周期性波动对宏观经济的影响较弱。但是，房产的价值较高，美国人买房同样需要向银行借贷，这其中就会涉及到美联储所设定的基准利率，这就导致美国的房地产市场形成了利率敏感型的特征。有分析认为，利率每上升 0.25%-0.5%，购房购买力通常下降 2%-5%。我们根据美国房地产业的变化，可以确定美联储当前的基准利率是否合理。 图1，美国20座大城市房价指数年率-ATFX 北京时间今日21点，美国标准普尔公司将公布美国20个大城市的房价指数年率（未季调），前值为1.14%，预期值为1.3%，预期微幅增长。短期来看，美国房地产市场增长缓慢，意味着当前美联储设定的3.5%至3.75%的基准利率偏高。从历史数据看，2024年2月份美国的房地产增速年率为7.5%，远高于当前水平。 拉长周期来看，2022年4月份房地产市场的增速甚至一度达到20%以上，约为当前增速的二十倍。由此可见，美国房地产市场当前处于明显的衰退期，美联储的基准利率如果再度升高，不排除美国房地产市场可能出现类似于2023年3至6月的负增速。 图2，美联储利率与美国房地产增速曲线叠加-ATFX 从上图可以看出，每一次美联储进入加息通道，美国的房地产市场就会进入下行通道。尤其是2022年至2023年美联储加息周期，直接导致美国房地产市场的增速从20%以上跌至0%以下。当时的最高基准利率为5.5%，这一利率水平也被认为是美国房地产市场进入衰退期的上限。当前美联储利率上限为百分之3.75%，虽然距离5.5%仍有较大距离，但如果市场形成加息预期，美国房地

ATFX：北京时间今日 00:15 左右，美国总统特朗普表示：“我们正在与伊朗进行非常深入的谈判。如果谈不拢，我们将采取非常强有力的行动。” 特朗普没有对谈判的截止日期作明确回应。美伊冲突和国际能源市场的预期几乎完全被特朗普的发言和社交媒体控制。考虑到此前美国和伊朗已经连续两日停止相互打击，中东局势持续降温的可能性升高，霍尔木兹海峡船只通行数量有望回升。 本周一美原油 WTI 跳空低开，全天以阴线收盘，最低触及 80.91 美元。今日延续跌势，截至亚盘时段 11 点 10 分，美原油 WTI 最低触及 79.83 美元，跌破 80 美元整数关口，多头信心可能遭受冲击。 图 1，霍尔木兹海峡船只通行数量曲线-ATFX 根据第三方数据，7 月 27 日霍尔木兹海峡总计通过了 11 艘船只，其中驶入的船只有六艘，驶出的船只有五艘。相比 26 日仅有九艘船只通过的数据有所回升，这也是美伊之间停止相互攻击之后的正常表示。但是，相比七月初的六十艘以上船只通过数量，当前的数据仍处于相对低位，海湾地区的石油仍无法顺畅出口至消费国。 当下市场的焦点在于，美国和伊朗还有没有可能达成新的和平协议或者谅解备忘录。从目前的局势来看，美国想要仅依靠轰炸达成遏制伊朗的战略目标已经非常困难，如果未来冲突升级，最大的可能性是美国开始对伊朗进行地面行动。对于伊朗来说，去中心化的火力部署，持续消耗美国价值不菲的弹药，虽然无法占据绝对的主动权，但可以达成干扰船只通过海湾和霍尔木兹海峡的目的。 我们认为，美国和伊朗极有可能因为担心双输的局面出现而再次达成和平协议，但是，新的和平协议能够持续多长时间，对于美国和伊朗的约束力有多强，仍存在较大的不确定性。悲观的看法是，即便达成协议，美国和伊朗也不会严格遵守，霍尔木兹海峡无障碍通行难以快速实现。 图 2，美原油日线和美国 CPI 年率走势图叠加-ATFX 美原油的价格走势

我是 Nick，ATFX 首席市场分析师。 和往常一样，在本周的这个时间，我们将为您梳理接下来几天和交易时段内可能影响市场的所有重要日程安排。未来几天将有不少大事发生。当然，我们先快速回顾一下上周市场动态。 毫无疑问，上周又是一个忙碌的周。市场最大的焦点无疑是持续不断的地缘政治问题，尤其是中东地区的战争，目前似乎几乎每天都在升级。上周，导弹袭击和无人机攻击明显加剧，而其中最重要的因素是也门胡塞武装开始在红海袭击沙特船只，这进一步关闭了石油出口的一个关键通道，从而推高了油价。布伦特原油价格再次突破每桶 100 美元大关，尽管周五在市场传出中国正试图推动中美重回谈判桌的消息后有所回落，出现了约 4% 的回调。但毫无疑问，周末期间各方言论依然毫无友好迹象，交易员预计周一上午市场将再度迎来活跃开局。 此外，股市也受到拖累，投资者对人工智能支出以及各类 AI、科技公司和芯片制造商估值的担忧持续发酵，进一步压制了市场情绪。上周整体行情十分繁忙，如果你希望本周能稍作喘息，恐怕很难如愿，反而可能更加忙碌。基本面日程排得满满当当，再加上中东地区地缘政治局势的最新动态仍将持续影响市场。目前中东局势似乎正处于关键转折点，要么进一步升级加剧紧张，要么出现某种缓和迹象，甚至可能像中国周五所呼吁的那样，重新回到谈判桌前。 随着关键一周的到来，我们预计将有至少三家主要发达经济体的央行公布利率决策，其中包括美联储。同时，还将发布一些重要的通胀数据及其他关键指标，因此接下来几天市场将异常活跃，交易机会丰富，但也不容轻视。接下来，我将逐日为大家梳理未来几天的重要事件和值得期待的内容。 先来看周一的日程安排，实际上内容并不算多，当天没有太多可能影响市场的重大消息。不过，正如我所说，预计周末期间有关中东局势的最新进展可能会对原油市场产生影响，进而引发连锁反应。亚洲时段整体较为清淡，而美国时段则会发布耐用品订单数据