降息了，大牛市才刚刚开始 这两天我在参加国金证券上市公司面对面的交流会。恰好是12月份，2025年的最后一个月，行情突然间就暴涨起来，尤其是有色金属——白银和铜，价格一直往上冲。 这让我想起一个经典的规律：一轮牛市的第三波，往往就是大宗商品的全面起飞。 现在，这个剧本似乎正在打开。 信号落地：12月降息，不是预测，是共识 美联储12月的降息，已经不是“会不会”的问题，而是“板上钉钉”。 昨晚（12月3日）一份关键的就业数据——“小非农”（ADP就业）意外爆冷，直接减少了3.2万人。这个数据让市场最后的疑虑也打消了。 现在利率期货市场的定价显示，美联储在12月10日会议上宣布降息的概率，已经飙到了接近 90%。 这是2025年美国的第三次降息。信号再明确不过：美元流动性的闸门，正在被更用力地拧开。 华尔街那帮最聪明的钱，已经动手了。他们的逻辑很直接：当降息周期确立，拿在手上的现金，购买力会越来越弱。 那怎么办？提前把钱换成“不会变毛”的硬资产。 这几天白银为什么暴涨？背后就是全球各大仓库的现货被机构和大资金疯狂提走。 这根本不是短期炒作，而是一场基于宏观趋势的“资产置换”序幕。 每一次降息，都是一场流动性的盛宴，而这次，大宗商品被选为了主菜。 2026剧本：一位“超级鸽派”即将主导舞台 明年，懂王提名的下一任美联储主席热门人选——凯文·哈塞特，是个公认的“超级鸽派”。 什么叫鸽派？就是认为低利率才能刺激经济，不怕通胀，就怕经济停滞。 他的核心观点是，过高的利率会扼杀企业投资和创新，阻碍经济向上的空间。 市场已经在提前演绎他的风格。如果他明年真的上任，我们很可能会看到一个比现在预期更“大方”的美联储。 2026年，全球市场的钱，可能会比今年多得多，也便宜得多。 这个判断，是我们布局一切的前提。 钱往哪去？也是我们明年布局有几个大方向 水（钱）来了，会先淹哪里？我这一个月密集调研

讲真，今天特斯拉股价创新高，我一点不意外。 很多人跑来问我：“你怎么敢的？七八月那会儿，新闻全是坏消息，都说特斯拉不行了，你怎么还敢买？” 我的回答很简单：因为那帮写新闻的，和真正懂产业的人，看的根本不是同一个东西。 他们看的是下个季度的交付量，我看的是未来十年特斯拉会变成什么样子。 他们看的是电动车在卷价格战，我看的是AI帝国在悄悄搭建地基。 这中间的差别，就是认知差。而这恰恰是赚钱的机会。 第一，相信谁？我只信马斯克的钱往哪儿放 今年马斯克干了件特牛逼的事：在特斯拉股价跌得最狠、骂声最多的时候，他自己掏了10个亿美金，均价在300到400刀之间，哐哐往里买。 这个动作，比一万篇分析报告都管用。 你想想，这世界上最清楚特斯拉家底和未来计划的人是谁？是马斯克。他现在拿真金白银，而且是自己的钱，在公司最惨的时候往里砸。这意味着什么？ 意味着在他眼里，特斯拉当时的价格，不是风险，是黄金坑。 那些只会看报表的分析师，能比马斯克本人更懂特斯拉吗？别逗了。当创始人都开始“抄底”自己公司的时候，你跟着下注就行了，哪那么多废话。第二，看什么？我只看2026年的特斯拉市场那群人，天天盯着这个月卖了多少车，下个月毛利掉没掉。格局小了。 我压根不关心2025年特斯拉卖多少车。我关心的是 2026年，特斯拉会变成什么怪物。 你想过没有？      自动驾驶（FSD）到2026年会进化成什么样？ 特斯拉手里有全球几百万台车，每天都在真实世界里跑，收集的数据是其他公司做梦都拿不到的。 这些数据喂出来的AI，一旦哪天真的能“放开手”，你以为特斯拉还是家车企？不，它会变成全球最大的“出租车公司”，司机全是AI。这个赛道，还有谁有资格玩？ 人形机器人Optimus到2026年会干什么？ 马斯克说了，未来特斯拉80%的价值可能都在这玩意儿上。 别以

英伟达没有泡沫，有泡沫的是芯片。 昨天，我花了一小时看张小珺和朱啸虎的对谈。他们聊起AI，绕不开“泡沫”二字——无非是觉得算力投太多，怕跟当年的光纤一样，砸手里了。 但我的结论恰恰相反：英伟达没有泡沫。有泡沫的，是那些蹭概念的“芯片”。  算力饥渴：每天都在“烧”的真相 大家担心算力过剩，但一线的真相是：算力不是太多，而是严重短缺。 现在大模型对算力的需求正指数级飙升，而硬件供给只能线性爬坡。有报告估算，当前需求可能比供给高出200倍以上。 这就是为什么你打开任何一个AI应用，每问一个问题、每生成一幅画，后台都在“燃烧”海量的Token。这就像数字时代的“耗电量”，我们的需求远未见顶，电网却已频频告急。 市场上根本没有“闲置的英伟达GPU”。无论是最新的H100，还是几年前的卡，只要能用，就都在全速运转。这不是泡沫，这是最硬的真实需求。泡沫的教训：错的是火车，不是铁轨这时肯定会有人反驳：那2000年的互联网泡沫呢？不就是狂铺光纤，最后没人用吗？ 这个比喻很对，但用错了对象。 当年的泡沫，破灭在那些只会烧钱、没有盈利模式的“.com”公司身上。而像思科这样做“铁轨”（网络设备）的公司，虽然股价暴跌，但只要互联网的趋势没错，它们最终都回来了，成了新时代的基石。 泡沫清洗掉的是浮夸的应用，而不是坚实的地基。 今天一模一样。我们正在经历从“互联网+”到“AI+”的剧变。大量AI应用涌现，它们中的绝大多数都可能消失。 但英伟达是什么？它不是跑在铁轨上的某列火车，它是那个“卖铲子”、并且制定挖矿标准的人。 淘金客来来去去，成败未卜，但卖铲子的生意是确定的。淘金越狂热，铲子越不够卖。 超级应用前夜：为什么要握紧“铲子”？ 理解了这一点，你就能看懂现在最关键的趋势：我们正处在下一个“微信”或“抖音”级别的超级AI应用爆发的前夜。 AI的发展速度远超过去。从门户到移动互联网，迭代了

摩尔线程上市是泡沫还是机会— 看不懂这两点，只有亏钱的份！— ●●● 风险提示:本文信息来源于公开资料和个人解读，相关数据仅为研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，入市需谨慎。 高密度地结束两天“白加黑”的集中学习，这次天使共创大会的授课老师，清一色是国内顶尖的产业博士与院长级专家；前来路演的创业者，也都是一线实战派，项目多数拿过顶尖机构投资，或被顶级投资人亲自孵化。置身其中，我能清晰感受到——上海正在形成的这个天使共创生态，正在真实地推动着科技创新的土壤改良。 科技创新无疑是未来必须坚持的方向，但作为有11年的二级投资经验的我，我始终认为：我们既要仰望天空，更要脚踏实地。借此机会，我想分享几个关键思考： 第一，天使投资，是九十九死一生的游戏。你投100个早期项目，可能100个都亏钱。能跑出来的，那是凤毛麟角，是命运的馈赠。别只看那几个光鲜的成功案例，背后是无数尸骨无存的失败。 第二，能玩转天使的，不是普通人。这不仅仅是投钱，更是投资源、投精力、投你的认知和人脉。你必须有能力为项目“赋能”，在它弱小的时候扶它一程。所以，天使投资，真不是谁都能做的。 对于我们大多数不参与早期投资的人，机会在哪里？我的观点非常明确：在确定性更高的地方，比如——即将上市的摩尔线程。 关于摩尔线程，我的核心判断：上市当天，最少涨50%~100%！ 有资格参与科创板打新的，请尽量去参与。这不是建议，这是我的笃定判断。 为什么我这么看好？我们来看看赛场上的选手：寒武纪：产品还行，但路线和生态有自己的局限。海光信息：很强，但更多是针对特定细分领域。摩尔线程：它是谁？它是直接对标英伟达的选手！它承载的，是国家在AI算力底层基础设施上的期待。 一个成立不到5年，能在90天内火速过会的公司，它的背后是什么？是国

相由心生，赚钱就得松弛！ 在投资这行干了10年，我得出一个铁律：能赚大钱的人，脸上都没苦相。 你仔细观察一下就知道，那些在市场上真正赚到钱、并且能留住钱的人，个个都带着一股松弛感。 他们很清楚自己的钱是怎么赚来的，所以当行情不好、账户浮亏的时候，他们根本不慌。 为什么？因为他们不盯着股价的短期涨跌，他们看的是更底层的东西。 《金刚经》的“凡所有相，皆是虚妄。若见诸相非相，即见如来。”翻译成投资的语境，就是：不要执着于股价一时的涨跌相（表象），而是要看透背后企业内在价值的本质。如果你能不被K线的红绿所迷惑，就能窥见投资的真谛。 我的心态就是：不因为赚钱了就得意忘形，不因为亏钱了就烦恼崩溃。不着于相：投资高手如何面对“浮亏”这次市场回调，我们的基金也回撤了。很多人可能晚上睡不着觉，但我一点没觉得压力大，反而很松弛，该研究研究，该放松放松。 为什么？ 因为我知道我在干什么。我赚的不是市场波动的钱，我赚的是企业成长的钱。股价跌了，只要我选的公司没问题，基本面没变，那不就是商场打折吗？好东西变便宜了，这明明是好事。 还记得小米股价浮亏50%的时候，当时很多客户坐不住了。但我不仅没减仓，反而在底部区域不断加仓。结果呢？一年后，相信我的客户，我们不仅收复失地，还拿下了3倍的回报。如果当时看到浮亏而影响，那就没有后来的收益了。 彼得·林奇曾说过：“股价的下跌并非风险，而是机会。不然哪里有好生意打折卖给你？” 他管理麦哲伦基金期间，经历了1987年的“黑色星期一”，单日暴跌22.6%。面对这种级别的回撤，他并没有慌乱，因为他投资的逻辑是基于对公司基本面的深入研究，而非股价的短期走势。 他坚信，只要公司的盈利持续增长，股价最终会反映其价值。这种“不着相”的定力，支撑他取得了年均29%的复利回报。 而面对回撤，我的态度就是——股价爱怎么波动怎么波动，我知道我的终点在哪里。 松弛感才是真正的财富密

当全市场抛弃港股时 我在“废墟”里看见了黄金 ●●● 风险提示:本文信息来源于公开资料和个人解读，相关数据仅为研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，入市需谨慎。 真正的投资机会，总是在无人问津时诞生。 去年初，彭博终端闪烁着绿光，恒指还在跌，手机震动不停： "你疯了吗？现在投港股？" "流动性这么差的市场，你也敢重仓？" 这不是一时冲动，而是我18岁入行，在金融市场搏杀十年，用真金白银换来的商业嗅觉——当所有人都朝着一个方向奔跑时，机会往往在相反的方向。 事实证明我的选择是对的：2024年至今，恒生指数涨幅虽然只有15%，但IPO募资额全球第二，超过1600亿港元，仅次于美国，而新上市公司134家。香港正在走出谷底，重新活跃起来。 一、为什么是香港？三个细节，我觉察到慢牛将至 去年3月17日，我在车上看到了一条香港的新闻：香港特首李家超出来讲话,明确支持加密货币发展。紧接着,香港金融机构开始发放加密基金牌照。 那一刻，我的商业嗅觉被触发了。 过去的三年，香港金融被称为“废墟”，但废墟之中，往往藏着黄金。 当时市场情绪低迷，但我们的监测系统显示，南下资金正在持续流入。这不是短线炒作，而是长达数月的稳步建仓。 当大多数人还在追逐美股、日股时，聪明钱已经悄然进场布局香港。 我始终相信：钱多的地方，机会自然就多。 另外，我还洞察到小米、泡泡玛特等股票已悄然启动。 更重要的是，香港的产业结构正在发生深刻变化——从传统金融到新经济，从地产霸权到科技创新。 三个信号叠加，构成我看多香港的底层逻辑： 产业端：新制造与消费回暖 资金端：南下资金持续流入 政策端：香港对新经济开放度提升 美国的“多米诺骨牌”正在倒下，而东方，正迎来新一轮的资本聚集。 二、重仓小米：一场“赌上全部”的信念之战 我的投资风格总

你发现没？明年世界杯，最刺激的可能不是球赛，而是你下注的那个瞬间。 想想看：你半夜刷手机，心血来潮想支持一下德国队，结果发现跨境支付要等好几天，手续费还贼高——比赛都结束了，钱可能还在路上漂着呢。 这种抓狂的体验，就是旧金融体系给我们上的“眼药”。而明年，一个叫 “稳定币” 的玩意儿，可能会让你彻底爽到。 为什么赌球这件事，非用稳定币不可？ 咱们就说明年世界杯吧，我敢打赌，全球会有上亿人像你一样想“玩一把”。这里面藏着三个传统支付根本搞不定的死穴： 慢：国际电汇走个三五天是常事，谁看球有这耐心？贵：银行、中间商层层扒皮，下注100块，可能10块先交了“过路费”。麻烦：换汇、填表、等审核，激情早就凉透了。 而用稳定币（比如USDT、USDC这种和美元1:1锚定的数字货币），感觉就像发微信红包：秒到：不管对方在阿根廷还是冰岛，点一下，钱几分钟甚至几秒钟就到对方钱包了。便宜：手续费低到几乎可以忽略，没有中间商赚差价。随时随地：7天24小时，想转就转，没有银行下班一说。 说白了，在需要瞬间完成、全球同步、小额高频的支付场景里（比如赌球、打赏主播、付 freelancer 工资），传统银行那套老系统就是老爷车，而稳定币是超跑。稳定币凭啥这么火？因为它动了金融的“祖传蛋糕”你可能觉得，这不就是换个方式付钱吗？格局小了。 稳定币火的根本原因，是它把金融体系里最慢、最贵、最不透明的环节——“清算结算”，给彻底颠覆了。 我给你打个比方： 传统金融：像一场“接力赛”。A 银行跑完，把凭证交给 B 银行，B 银行再跑，最后到央行那里对总账。一圈下来，好几天过去了，每个人还要抽成。稳定币（区块链支付）：像一场“群发邮件”。A 付钱给 B，这笔交易被广播给全网所有节点（比如几千台电脑），大家瞬间同步记账，确认完成。没有中间商，没有接力棒，所有人看的都是同一本实时账本。 这就是为什么，从 PayPal

当全网为小米汽车盈利欢呼时，我们已经在数钱离场 投资其实很简单：在无人问津时买入，在人声鼎沸时卖出。小米这波过山车行情，就是最好的证明。 小米刚发了史上最亮眼的财报：营收破千亿，汽车业务首次盈利。结果呢？第二天股价就暴跌，从高点下来跌幅超过30%，3000亿市值直接蒸发。 而我们小圈子有人觉得机会来了，在四五十块“抄底”，我敢说，账户至少还要腰斩40%。 为什么？因为在股市里，凑热闹的人永远最先买单。 周期从不骗人，骗人的是你的一厢情愿 雷军昨天增持的消息一出，群里又有人觉得是时候抄底了。我直接泼冷水：老板增持就一定要涨了？我看未必。 想想看： 小米这波涨了整整两年，从20多块冲到60多块 汽车故事讲完了，利好出尽了 手机业务遇到天花板，汽车面临价格战 这个时候增持，更多是给市场打气，但能改变基本面吗？我敢说：不能。 在周期内，没有只涨不跌的资产，也没有只跌不涨的资产。 看到涨了下跌一点就说抄底的，已经亏得不敢看账户了。 美图与小米的周期轮回 这里有两个案例，为我们提供了一个极佳的周期案例。 案例一：美图（2016） 用户增长神话推动股价狂飙，但商业化困境暴露后，估值迅速崩塌。 教训：缺乏持续盈利支撑的预期，终将回归现实。 今年4月我判断美图的下跌周期即将结束，4块多抄底美图赚了一倍，9块多已经离场。 案例二：小米自身周期 小米当前的处境和2016年的美图有异曲同工之妙——都是在一轮强劲上涨后，面临基本面与市场预期的落差。 2018年：手机业务见顶，股价腰斩； 2020年：造车担忧引发恐慌性抛售； 2024-2025年：汽车业务带动股价冲高，但物极必反： 1.汽车价格战侵蚀利润； 2.负面舆情缠身（碳纤维机盖争议、刹车失灵等）； 3.内存成本持续上涨，手机业务毛利率承压。 资本市场的故事总是惊人地相似，只是每次的主角不同、剧本雷同、韭菜不同。 汽车赚钱？别高兴太早 从"每辆

我不是疯了，我是看透了：在恐慌中全仓，在拐点处暴富 >有人问我：“你怎么敢重仓？” >我说：因为我不靠运气，我靠逻辑。 周三下午的投资人交流会，一位投资人看着我的持仓清单直摇头：“你这种打法，太疯了。” 我笑了。五年前，也有人这样评价买入蔚来的我。 一、我的投资哲学：追寻爆发力的艺术 “道可道，非常道” ——真正的投资之道，往往与大众认知背道而驰 我不喜欢循规蹈矩的赚钱方式。 在这个市场里，有人追求稳稳的幸福，有人沉迷于技术指标的迷宫。 而我，只相信两个字——拐点。 当拐点来临，理性的人还在计算估值，谨慎的人还在等待确认，我已经全仓入场。 这不是冲动，而是基于对资金流向、市场热度和趋势信号的深度研判。 2019年的蔚来，股价跌去90%，媒体一片唱衰。 我却看到了别人忽视的信号： 资金为王：合肥政府的战略投资到位，融资通道重新打开 热度为道：车主社区自发宣传，投资论坛热议不断 这两个信号告诉我：拐点已至。 一年后，十倍收益落地。 那些曾经说我“疯了”的人，开始重新思考什么是真正的风险——是波动，还是错过？ 二、为什么独爱困境反转：在废墟中寻找黄金 “祸兮福之所倚，福兮祸之所伏” ——最大的机会，往往藏在最深的绝望里 市场总是过度反应。 当一家企业陷入困境，大多数人看到的只有风险。 而我看到的，是浴火重生的潜力。 我的“疯狂”，其实有章可循： 市场忽视时，我开始关注 资金悄然入场时，我开始建仓 热度开始聚集时，我重仓出击 从小米到地平线，还有很多不便公开的名字，这些困境反转企业的共通点很简单： 它们都曾被打入冷宫，却又在某个时刻，同时出现了资金、热度和基本面的三重拐点。 很多人不理解：为什么要在别人恐慌时入场？ 我的回答是：因为只有在恐慌中，才能用沙子的价格买到金子。 三、逆向思维：少数人成功的密码 “反者道之动，弱者道之用” ——走向成功的路，往往与大众方向相反

这场毫无悬念的加密牛市你进场了吗？ ●●● 风险提示:本文信息来源于公开资料和个人解读，相关数据仅为研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，入市需谨慎。 加密市场:不是赌局,是认知屠杀 2024年1月,从零下二十度的喀纳斯回来，我突然想明白——那些还在犹豫要不要入场加密市场的人,已经输了。 金融市场摸爬滚打十年,我最鄙视两种人:一种是用嘴交易的,一种是用情怀交易的。 我重仓加密,不是因为相信什么"去中心化理想",而是因为我看到了一场认知屠杀正在发生——那些看不懂的人,注定被这个时代抛弃。 最近的暴跌?正好让我看清谁在裸泳 这一个月市场腥风血雨,BTC跌破10万,BNB破千,朋友圈一片哀嚎"熊市来了"。 笑死。 当所有人恐慌性抛售的时候,我在干什么?加仓。大幅加仓。 不是我有多勇敢,而是我见过太多次这种把戏——市场就是用短期波动筛选出那些不配赚钱的人。你以为的崩盘,不过是主力在清洗那些拿不住筹码的散户。 我依然坚信:未来四年,这轮加密牛市会让所有观望者后悔到肝疼。 2026世界杯:不是体育盛宴,是加密货币的成人礼 别扯什么"世界杯只是踢球"。 2026年世界杯是加密货币从边缘走向主流的引爆点。 你将看到从没见过的场景:几十亿观众看着全球各地的游客用USDC订酒店、用ETH买门票、用SOL结账吃饭——没有换汇手续费,没有跨境限制,秒到账。 新泽西州长已经公开表态在准备"人类历史上最受关注的赛事"。当加密支付在全球直播中无缝运转,那些还在说"币圈是骗局"的人会被现实狠狠打脸。 数据不会骗人:稳定币结算从2020年的280多亿美元到2025年的2800多亿美元。世界杯不是催化剂,是点燃炸药桶的那根导火索。 特朗普挺加密?因为他的钱也在里面啊 有些话说破了就没意思:特朗普为什么突然变成加密教父?因